Foto: Carlescs79, Flickr, Creative Commons. Sabadell estudia lanzar una oferta para comprar la totalidad de TSB a Lloyd’s
El español Banco Sabadell ha iniciado conversaciones con el británico Lloyd’s en vista a lanzar una oferta para comprar la totalidad de su filial TSB, según ha confirmado a la entidad supervisora de mercados española (la CNMV) con un hecho relevante, en el que hace referencia a un comunicado emitido por TSB. Sabadell «espera financiar la operación de manera que tenga un impacto neutro en términos de capital».
TSB, filial en la que Lloyd’s conserva el 50% del capital, también ha informado en un comunicado de que ha recibido una oferta preliminar de Sabadell, por la totalidad del capital, a un precio de 340 peniques (unos 4,8 euros) por acción. Este precio implicaría valorar la entidad británica en unos 1.700 millones de libras (2.346 millones de euros), según publica Expansión.
El Consejo de TSB ha comunicado a Sabadell que estaría dispuesto a recomendar la aceptación de la oferta a los accionistas a este precio, siempre y cuando se alcance un acuerdo sobre otras condiciones de la compra. En la nota, TSB afirma que su Consejo «cree que Sabadell podría apoyar y acelerar la estrategia de crecimiento retail de TSB y acelerar la expansión de su presencia en el sector de las pymes». Además, la entidad británica asegura que Sabadell tiene intención de seguir reforzando la entidad, actualmente el séptimo banco del Reino Unido.
TSB recuerda que las conversaciones con Sabadell podrían no revertir en una oferta, ya que todavía están en estado preliminar. El banco español está siendo asesorado por Goldman Sachs y el británico por Citigroup y Rothschild.
Lloyd’s, que aún conserva el 50% del capital de TSB, se ha visto obligada a desprenderse de la entidad ante las ayudas públicas recibidas tras la crisis financiera, que llevó al Estado británico a su nacionalización. En junio del pasado año, sacó a bolsa el 38,5% de TBS y en otoño vendió el 11,5% a inversores institucionales. Ahora, podría vender el 50% restante a Sabadell, que tiene intención de hacerse con la totalidad de la entidad para fortalecer su presencia en Reino Unido.
El Banco de España ha designado como interventores de la entidad financiera a José Luis Gracia Cáceres y Alejandro Gobernado Hernández.
El Consejo de Administración de Banco Madrid estaba compuesto por José Pérez Fernández, presidente de la entidad y exdirector del servicio de Supervisión del Banco de España; Joan Pau Miquel Prats, consejero delegado; así como por los vocales Higini Cierco Noguer; Ramón Cierco Noguer (ambos miembros de la familia que es accionista mayoritaria de BPA); Ricard Climent Meca; Soledad Núñez Ramos, exdirectora general del Tesoro, y el secretario Rodrigo Achirica Ortega.
Tras el mensaje de calma
La dimisión se produjo tras el mensaje de tranquilidad a los clientes que lanzaba Banco Madrid, en el que aseguraba que la labor de los interventores es una «garantía añadida» de transparencia, poniendo énfasis en que, aunque pertenece a BPA, son dos entidades “totalmente independientes” y en que la denuncia de EE.UU. hace referencia exclusivamente a la matriz. «Pese a la pertenencia a un mismo accionista, BPA y Banco Madrid son dos entidades totalmente independientes, cada una de ellas con sus propias estructuras operativas y que desarrollan su actividad con marcos regulatorios y legales distintos, los de Andorra y España, respectivamente», decía el banco.
«Banco Madrid considera muy importante resaltar que en la denuncia de las autoridades del Tesoro de los Estados Unidos que ha dado lugar a las actuaciones en curso no se menciona en ningún momento a Banco Madrid, sino exclusivamente a su matriz BPA”, añadía.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mike Mozart
. Santander y Deutsche Bank suspenden los test cualitativos de la Fed, mientras que Bank of America acude a la repesca
Hasta 31 bancos estadounidenses–todos por encima de los 50.000 de dólares en activos- recibieron ayer los resultados de los test de estrés realizados por la Fed. Una semana después de los exámenes cuantitativos, han llegado las notas de los cualitativos, es decir, los planes de las entidades para disponer de su capital y, entre otras cosas, distribuirlo a sus accionistas.
La filial estadounidense de Banco Santander y la de Deutsche Bank no podrán dedicir libremente sobre su capital y se quedan este año sin poder repartir dividendo. Aunque se trata de un escenario ya descontado por el mercado, cualquier movimiento en este sentido debería recibir la aprobación expresa del regulador estadounidense. Algo de lo que ayer quedaron exentos las otras 29 entidades, incluido BBVA Compass.
No es casualidad que los dos bancos europeos hayan obtenido mala nota esta vez. Instalados desde hace relativamente poco en el mercado estadounidense, ambos se encuentran inmersos en un proceso de adaptación a la normativa del supervisor bursátil del país.
“Estos resultados confirman que Santander Holdings USA mantiene un ratio de capital muy por encima del mínimo legal requerido por la Reserva Federal en un contexto de estrés severo. Sin embargo, la evaluación cualitativa pone de relieve que todavía tenemos trabajo importante que hacer para cumplir con las expectativas de nuestros reguladores y nuestros propios estándares de excelencia», explicó en un comunicado Scott Powell, CEO de la filial.
T.Timoteo Ryan, Jr., presidente no ejecutivo de Santander Holdings también apuntó en la misma línea.»Vamos aseguir reforzando la gestión y gobierno corporativo para abordar las preocupaciones cualitativas del supervisor. Los cambios en ambas áreas están cerca«, dijo.
Bank of America, a revisión
El analisis de la Fed evaluó si las entidades cuentan con capital suficiente para continuar con sus operaciones en momentos de tensión en los mercados económicos y si sus procesoss y planificación para el capital son sólidos. Otro de los puntos fuertes del examen fue la capacidad de la entidad de identificar riesgos.
Por su parte, Bank of America tendrá que presentar un nuevo plan de capital antes de que acabe el tercer trimestre “que aborde determinadas debilidades de sus procesos”, explicó la Fed en su nota de prensa. Sin embargo, la entidad financiera sí podrá repartir dividendo o iniciar programas de recompra de acciones.
Cascada de dividendos
Tras conocerse el extenso informe de la Fed, los aprobados fueron desvelando el monto de sus dividendos y los planes de recompra de acciones. Goldman Sachs aumenta el dividendo trimestral hasta 65 centavos por acción, American Express también anunció una subida y reconoció que planea recomprar acciones por 6.600 millones de dólares.
Por su parte, Morgan Stanley repartirá un dividendo trimestral de 15 centavos por acción y su plan de recompra alcanza los 3.100 millones de dólares, misma cantidad y formato que BNY Mellon.
Pero la atención se centraba en Citigroup y las filiales de HSBC y de Royal Bank of Scotland, que se quedaron a las puertas del aprobado el año pasado. Todas podrán elevar este año el dividendo.
Arcano, firma independiente de asesoramiento financiero, y Jefferies, banco de inversión global con sede en Nueva York, han anunciado la firma de un acuerdo de colaboración para potenciar sus servicios a nivel internacional. Gracias a este acuerdo, las dos firmas colaborarán en proyectos de banca de inversión y mercado capitales en España. De esta manera, los clientes de Arcano podrán aprovechar la red global, acceso y experiencia de Jefferies. Del mismo modo, los clientes de la firma americana podrán sacar partido de la presencia, contactos y conocimiento local de Arcano en España.
Este acuerdo se produce en un momento de mercado especialmente intenso, con un incremento de la actividad de lasempresas españolas a nivel internacional tanto en operaciones corporativas como en la captación de recursos financieros. Del mismo modo, se está produciendo una creciente llegada de empresas e inversores internacionales a España en búsqueda de oportunidades de inversión.
Arcano es la firma de asesoramiento independiente de referencia para empresas medianas en España con oficinas en Madrid, Barcelona y Nueva York. Cuenta con tres grandes áreas de actividad: Corporate Finance, Gestión de Activos Alternativos (actualmente gestiona y asesora un volumen superior a los 2.500 millones de euros) y Family Office (asesorando a grandes patrimonios con un valor cercano a los 1.200 millones de euros).
“El acuerdo con Jefferies permite ofrecer a nuestros clientes una mayor dimensión internacional y que puedan acceder al amplio portfolio de productos y servicios que presta Jefferies. Compartimos con Jefferies visiones y modelos de trabajo, y por eso estoy convencido de que nuestros clientes saldrán muy beneficiados de nuestra colaboración”, ha señalado Álvaro de Remedios, presidente de Arcano.
“En un contexto de mercado como el actual, en el que las empresas españolas tienen nuevasnecesidades corporativas de dimensión internacional, incluyendo el acceso a los mercados de capitales globales, era fundamental que Arcano ampliara las capacidades que puede aportar a sus clientes a través de una firma del prestigio y track record de Jefferies”, ha comentado Jaime Carvajal, consejero delegado de Arcano.
Por su parte, Dominic Lester, responsable de Banca de Inversión para Europa de Jefferies, ha querido destacar: “Nuestra relación con Arcano nos permite reforzar nuestra capacidad de ofrecer servicios estratégicos en fusiones y adquisiciones y mercados de capitales en España a las compañías y a sus inversores, al tiempo que impulsa el alcance global de Jefferies y para sus clientes. Este acuerdo se enmarca dentro de nuestra estrategia para continuar reforzando nuestra área de banca de inversión en Europa”.
Mary Oliva in a screenshot of the documentary video. International Wealth Protection Shares Its Key to Success
En la última convención anual de ventas de Transamerica, se presentó un documental en el que Mary Oliva -International Wealth Protection- compartía su caso de éxito con los profesionales del mercado de los seguros de vida allí presentes. El objetivo de este documental, creado por Transamerica, era hacer llegar a los equipos comerciales del ramo vida una visión real y cercana sobre cómo aprovecha la oportunidad alguien con grandes resultados en el segmento de Ultra-High-Net-Worth.
En el vídeo Mary Oliva describe por qué y cómo fundó International Wealth Protection, su modelo de equipo, su experiencia personal en el trabajo con clientes UHNW de todo el mundo y explica por qué los seguros de vida pueden ser una solución efectiva para cubrir sus necesidades de seguridad a la hora de gestionar los patrimonios; repasa éxitos y desafíos en este área y expone cómo forma y desarrolla al equipo para satisfacer las necesidades de los clientes de la compañía.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mark Moz
. El nuevo sistema de SWIFT hará más fácil detectar delitos financieros
SWIFT anunció esta semana la puesta en marcha de un nuevo servicio opcional para sus clientes, unas 10.800 entidades financieras y sociedades, que pone más fácil detectar posibles operaciones ilícitas o clientes sancionados. Un sistema, dicen desde la compañía, que aumentará su efectividad conforme empiecen a usarlo cada vez más bancos.
El sistema de comunicación seguro de la firma incorporará a partir de ahora la evaluación horizontal o “entre pares” (Peer Assessment) a su sistema de filtrado de sanciones (Sanctions Testing), que ayuda a las entidades financieras a optimizar el rendimiento de su gestión de transacciones y análisis de clientes.
Se trata de un servicio opcional que mejora el rendimiento de ‘Sanctions Testing’ de SWIFT al permitir a las entidades financieras participantes comparar el desempeño de sus sistemas de filtros de sanciones.
El servicio ‘Peer Assessment’ de SWIFT ha sido desarrollado en colaboración con los clientes de su sistema de filtrado de sanciones, ‘Sanctions Testing’, como parte de su labor de soporte, con el objetivo de proveer al sector de las herramientas adecuadas en el ámbito de los servicios de cumplimiento contra los delitos financieros.
“Al tratarse de una iniciativa de la propia comunidad financiera su precisión irá aumentando”, explica la compañía.
“Muchas entidades financieras ya están utilizando ‘Sanctions Testing’ para mejorar la efectividad y eficiencia de sus sistemas de cumplimiento de sanciones”, afirma Tony Wicks, jefe de producto Sanctions Testing de SWIFT. “La incorporación de ‘Peer Assessment’ va a mejorar la transparencia al permitir a los bancos comprobar cómo se comportan sus sistemas frente a los de otros bancos con características de negocio similares. Y ello contribuirá al desarrollo de negocio”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: C.K.Tse
. One Cheer for India: Hip, Hip but no Hooray?
Parece que Estados Unidos, y los inversores estadounidenses, están apostando como nunca por la India. El presidente Barack Obama fue el invitado de honor en las recientes celebraciones del día de la república India. El viaje fue la primera visita oficial de un presidente de Estados Unidos, y un honor que la India ha otorgado normalmente a sus tradicionales aliados. Había una sensación de optimismo sobre el lugar que ocupa la India en el mundo y los titulares de la prensa local se hacían eco de la aparentemente buena química entre el presidente Obama y el primer ministro Narendra Modi.
La visita de Obama a la India remató varios meses buenos del nuevo gobierno de la India. La administración de Modi llegó al poder con un programa basado en el desarrollo de la economía, reflejando el deseo de la nación entera de ver un rápido crecimiento económico en lugar de una redistribución de la riqueza. A lo largo del camino hubo algo de buena suerte imprevista; la caída de los precios del petróleo ha moderado la inflación y siempre deja margen de maniobra para llevar a cabo reformas. Además, las bolsas del país parecen haber dado su aprobación incondicional a las reformas.
Este optimismo con respecto a la India se está convirtiendo en norma. Solo hay que echar un vistazo a las previsiones de crecimiento del Fondo Monetario Internacional, por ejemplo. El FMI espera ahora que las tasas de crecimiento de la India comiencen a superar a las de China en algún momento entre 2017 y 2018. Además la India cuenta con una población joven: el 29% tiene menos de 15 años de edad y un sólo el 5% es mayor de 65 años. Los datos comparables para el gigante asiático son del 18% y el 9%, respectivamente.
La India puede hacer muchas cosas para mejorar simplemente copiando el crecimiento de China. Una de ellas es la construcción de infraestructuras. Además, puede hacerlo con un sentido más arraigado de gobierno corporativo y de mercados de capital. China tuvo que destruir un sistema comunista y tratar de reconstruirlo en el mercado libre. La tarea de la India es probablemente más fácil. Así que, ¡un brindis por la India!
Pero los inversores harían bien con enfriar, al menos un poco, sus expectativas. Persisten los desafíos. Las reformas estructurales son difíciles de sacar adelante, pues existen intereses contrapuestos bien atrincherados. Estas barreras quedan magnificadas en democracia, especialmente en un país tan poblado. La democracia parlamentaria de la India tiene dos cuerpos, la Cámara Alta y la Cámara Baja, y la legislación debe ser aprobada por ambas. En la Cámara Alta, el partido que gobierna está en minoría y, por tanto, no ha podido aprobar la mayor parte de sus propuestas legislativas.
Por otra parte, el mercado no cotiza barato. El PER del BSE 500, su índice bursátil, está a 21 veces (usando el PER de los últimos 12 meses). Aunque esto podría ser sólo ligeramente superior a la valoración a largo plazo, situada en 17 veces, todavía se pueden encontrar algunas empresas por debajo. Hay varios sectores que cotizan por encima de la valoración de mercado agregada.
Utilizando las previsiones de beneficios, las valoraciones parecen mucho más baratas que ese 17. Eso es lo importante. Por el momento, la India cotiza dentro de las expectativas de que se produzca una subida de los ingresos, las expectativas de un mejor gobierno corporativo y las expectativas de un crecimiento económico más rápido. En este contexto, incluso los errores de menor importancia pueden traducirse en dolor en las bolsas.
Así que, no es que no vemos el valor de las reformas propuestas por Modi o la promesa de una joven India, liberada de las cargas de la burocracia. Es sólo que estos objetivos no se han alcanzado aún. Hay que invertir en la India sólo después de una mirada sobria a largo plazo. Tenga cuidado tratando de perseguir el impulso de los precios.
Sudarshan Murthy es analista financiero en Matthews Asia.
Los puntos de vista y la información expuestos suponen una opinión y análisis sobre las condiciones de mercado en un momento específico y son susceptibles de variar. No deben tomarse como una recomendación de compra o venta de un título específico o de los mercados en general. La temática contenida en este texto deriva de varias fuentes que se consideran fiables y precisas en el momento de su compilación. Matthews International Capital Management LLC no acepta ninguna responsabilidad por pérdidas directas o resultantes del uso de esta información. La inversión en mercados internacionales y emergentes puede conllevar riesgos adicionales, como los derivados de inestabilidad política y socio-económica, mercados ilíquidos, fluctuaciones de tipo de cambio, alta volatilidad y normativa limitada. Adicionalmente, los fondos invertidos en un solo país pueden estar sujetos a mayor riesgo de mercado que los fondos diversificados por su concentración en área geográfica determinada. La inversión en pequeñas y medianas empresas conlleva mayor riesgo que la inversión en grandes empresas, puesto que pueden ser más volátiles y menos líquidas que las grandes compañías. Este documento no ha sido revisado ni aprobado por ningún organismo regulatorio.
Photo: Motori Italia. FIA Formula E “Miami ePrix” Silently Takes Over the City
El próximo sábado, 14 de marzo, la emoción del mundo del motor vuelve a las calles del centro de Miami. Pero esta vez los edificios no vibrarán con el ruido de la combustión interna de los motores, sino que será la revolución callada de los motores la que atraiga al público.
El campeonato del mundo de Formula E de la FIA es la primera serie del mundo para coches eléctricos monoplazas. Ideado por la FIA – órgano rector de competiciones en el mundo del motor- esta serie quiere mostrar el potencial de los coches eléctricos en su entorno natural: los centros urbanos.
La Organización Mundial de la Salud estima que cada año mueren siete millones de personas debido a la contaminación y que los coches con motor de combustión contribuyen en un 75% a esa polución, por lo que la posibilidad de que los coches eléctricos beneficien tanto el entorno como la calidad de vida de la gente es enorme.
La Fórmula E pretende jugar un papel decisivo en la mentalización de los conductores sobre la diversión y emoción que puede generar un coche eléctrico, independientemente de sus beneficios medioambientales. De hecho, está previsto que para 2.038 se hayan vendido mas de 77 millones de vehículos eléctricos, como resultado de su promoción a través de diferentes iniciativas, como la Fórmula E.
Pero la creación de la serie Fórmula E también acelerará el desarrollo tecnológico de estos coches. El elevadísimo ritmo en avances tecnológicos y creación de prototipos necesario para estar en la primera línea de las competiciones del mundo del motor implica que se alcanzarán resultados a una velocidad mucho mayor que la que marca un programa de investigación y desarrollo convencional.
De momento, este año los conductores se verán obligados a cambiar de vehículo a mitad de recorrido para poder completar el circuito de una hora. Pero a partir de la tercera temporada, la Formula E permitirá a los fabricantes desarrollar su propia tecnología de baterías. El objetivo es para la quinta temporada los vehículos puedan hacer el recorrido completo de un tirón. Así que, en efecto, la Formula E pretende que en dos años se duplique la autonomía de las baterías, con los enormes beneficios para la conducción y uso diario de los coches eléctricos, que eso supondrá.
Esta nueva serie arrancó en el sureste de Asia, para pasar luego por América del Sur, Norteamérica -donde se encuentra ahora- y terminar en Europa. Hasta tal extremo quiere mostrar su compromiso con el mediambiente que los vehículos que podremos contemplar en el Miami ePrix este sábado serán cargados con electricidad generada por energía solar y los coches son transportados de una prueba a la siguente por barco o carretera, en vez de por avión.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Scott S.. Los ETFs más cerca de un formulario genérico para su registro
Regsitrar un ETF a veces parece misión imposible. De media se tardan unos 18 meses en obtener la pertinente autorización de la SEC. Pero según publica el Wall Street Journal, los fondos cotizados de gestión activa podrían estar más cerca de conseguir un formulario genérico que haga el trámite más asequible y de paso, acorte los plazos.
El diario reveló esta semana que la unidad Arca de New York Stock Exchange ya trabaja codo con codo con la SEC para acelerar el proceso de inscripción de los fondos cotizados –ETFs- y acabar con los formularios que implican presentaciones individuales.
Laura Morrison, directora de índices globales y productos exchange-traded de NYSE, declaró al rotativo que el supervisor estadounidense ha reconocido formalmente la propuesta de NYSE Arca, que estaría en una fase final, previa a su publicación abierta a comentarios del público. Una anterior propuesta, elevada en enero, fue rechazada por las autoridades bursátiles y desde entonces la compañía ha estado trabajando para mejorarla.
Si el trámite culminara con la aprobación de la SEC, cuenta The Wall Street Journal, Arca debería modificar su reglamento con el objetivo de adoptar estándares de registro de genéricos para las llamadas acciones de fondos manejados, como son los ETFs. La creación de normas uniformes rebajaría los plazos de registro y cotización de dos a tres meses desde los actuales 18 meses de media, explicó Morrison en declaraciones recogidas por el diario.
La medida afectaría a multitud de proveedores de ETFs, entre los que se encuentran nombres tan conocidos como iShares de BlackRock, State Street Global Advisors o WisdomTree Investments, ya que el resto de plataformas podría aplicar el reglamento y tener también estándares genéricos de registro. “Solo NYSE Arca cuenta ya con más de 100 ETFs de gestión activa en lista de espera”, afirmó Morrison.
Foto cedida. Santiago Ulloa ve oportunidades en petróleo, renta variable norteamericana y europea
Según declara Santiago Ulloa, socio fundador y responsable de la estrategia internacional de WE Family Offices en una entrevista concedida a CNN Globo Economía, el precio del petróleo debería recuperarse a medio plazo, generando interesantes oportunidades de inversión. A raíz de la caída del precio del crudo, Ulloa ve tres áreas interesantes que podrían permitir aprovechar el momentum: en primer lugar, las compañías de transporte, infraestructuras y suministros de petróleo y gas, cuyos precios bajaron en un acto reflejo infundado pero cuya actividad sigue igual o creciendo; en segundo lugar, las propias compañías petroleras -a través de un índice-; y, por último, las energías renovables.
En el análisis geopolítico, parece que la desaceleración China no preocupa a Ulloa –que, en la entrevista que le hace José Antonio Montenegro, repasa la situación macro y las oportunidades de inversión en los primeros meses de 2015- , ya que la economía china sigue creciendo al 7%, se están realizando reformass y la bolsa está funcionando bien, aunque para los inversores particulares quizá todavía sea un poco complicado.
Estados Unidos sigue siendo la economía desarrollada que más crece, con una previsión del 3% para este año y todos los datos positivos. La gran diferencia con la situación y previsiones de Europa o Japón seguirá atrayendo activos hacia Estados Unidos para realizar inversiones, que abarcan hasta la renta fija.
Mientras tanto, existen dos factores de riesgo claros en Europa que le pueden estar restando atractivo como destino de inversiones: uno, la situación de Ucrania –que Ulloa espera se solucione- y la evolución de Grecia –aunque parece que ya no afecta al resto de Europa-. Por lo tanto, Ulloa se muestra optimista y ve oportunidad en Europa, además porque la región es importadora neta de petróleo y su precio está bajando y porque al subir el dólar sus exportaciones son más baratas.
En cuanto a políticas monetarias, Ulloa espera que en algún momento la Reserva Federal empiece a subir los tipos de interés, ya sea en la segunda mitad de este año o primeros del año próximo, lo que podría seguir afectando al dólar, ya que Europa y Japón siguen inyectando dinero a sus economías.
En Europa la financiación de las empresas viene más directamente por parte de los bancos. Para que la situación mejore es necesario que vuelvan a prestar dinero y para ello necesitan ver sus balances limpios y, en algún caso, podrían pedir recapitalización. La inyección de dinero en Europa va a venir por parte de la inversión en infraestructuras, según recalca añadiendo que es necesario que la gente empiece a consumir. Habría que conseguir que el desempleo baje del 10-11% en que está en toda Europa hasta el 7%.
No espera cambios en Japón, país del que piensa que tiene un problema de envejecimiento de la población y cultural. Desde su punto de vista, Japón necesita abrir el país a la inmigración para generar recursos con los que sostener a las anteriores generaciones.
Hasta dónde o cuándo subirá el dólar? Mientras el diferencial de los tipos de interés siga favorable al dólar éste seguirá subiendo y eso va a tener consecuencias en las compañías norteamericanas que operan fuera de los Estados Unidos, en las grandes corporaciones que van a ver sus resultados en el exterior mermados por la subida de su propia moneda. La oportunidad de inversión en Estados Unidos está, por tanto, en las small and mid caps.
Donde están las oportunidades? Más en renta variable que en renta fija, ya que los precios de ésta están tan altos que ya sólo pueden bajar. Las oportunidades se encuentran en renta variable americana, pero más en empresas que operan en el mercado doméstico que en grandes corporaciones. Para las grandes fortunas éste es un buen momento para el private equity, que permite inversiones directas. Muchos de los altos patrimonios vienen del mundo empresarial y conocen los riesgos de estas inversiones, saben de que se trata. Ulloa concluye diciendo que «para crear dinero hay que concentrar, para mantenerlo hay que diversificar», por lo que, además de la renta variable americana, también contempla las oportunidades en Europa, tanto en renta variable como en real estate.
