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El manuscrito original de la canción de Don McLean “American Pie” a subasta este martes

El martes 7 de abril a las 10 de la mañana, en Christies Nueva York, se subastan el manuscrito original y las notas de la celebérrima canción de Don McLean «American Pie«. La posiblemente más icónica y reconocible canción norteamericana del siglo XX, está valorada entre 1 y 1,5 millones de dólares.

De manos del propio cantautor, las 16 páginas a subasta incluyen el trabajo original escrito a mano y el borrador mecanografiado de la canción, lo que supone 237 líneas de texto manuscrito y 26 de trabajo mecanografiado.

El autor ha querido preservar el misterio de su letra y mensaje ya que, dice, como cualquier obra de arte permanece abierta a interpretaciones que dependerán de la historia y vivencias de todo aquel que se encuentre con ella. Desde que en 1971 se emitiese por primera vez, esta canción ha sido uno de los iconos musicales del siglo XX en los Estados Unidos. La obra maestra del cantautor se convirtió en el himno de una “generación perdida en el espacio” y aún continúa resonando hoy en día.

La canción de McLean describe la turbulenta segunda mitad del siglo XX y es un emblema de la talla de algunas obras de conocidas figuras de la postguerra como Andy Warhol, Salinger o Bob Dylan en cuanto a su importancia como canon cultural americano.

La pieza, compuesta en Pennsylvania y Cold Spring, se grabó en Nueva York en mayo del 71 y lanzó en octubre de ese mismo año. “Pensé que al alcanzar los 70 años sería interesante ceder el trabajo que dio lugar a la canción American Pie a alguien que estuviera interesado en comprobar que no fue un simple juego. Fue una fotografía indescriptible de América, que intenté capturar en palabras y música” y añade “animo a los jóvenes compositores en activo a que se sumerjan en música y letras bonitas y que piensen en cada una de las palaras que dicen en una canción”

El coleccionismo de objetos del mundo del rock es popular entre la generación del baby boom, que está buscando maneras alternativas de invertir. Bloomberg publica que los manuscritos más buscados son los de The Beatles y Bob Dylan, según Leila Dunbar, una antigua ejecutiva de Sotheby´s que es tasadora y consultora de legados en Nueva York. Sotheby´s vendió “Like a rolling stone” de Dylan por más de 2 millones de dólares en 2012 y “A day in life“de The Beatles por 1,2 millones en 2010.

El comprador podría ser un coleccionista privado ya que los museos generalmente no pueden llegar a estos precios tan elevados y casi todos los objetos del Hall of Fame del Rock and Roll son donados, según Warwick Stone, conservador de la colección del Hard Rock Hotel de Las Vegas. Los inversores chinos han mostrado interés por recuerdos de la cultura pop norteamericana, como pudieran ser objetos de Michael Jackson o Marilyn Monroe.

¿Brotes verdes en la eurozona?

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Chipre está precioso en esta época del año. Tras los largos meses de invierno, los brotes verdes empiezan a emerger con la primavera marcando el tiempo de nuevos comienzos. Quizás preparándose para que Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo (BCE), elija la isla para dar a conocer la mejora de sus previsiones de crecimiento para la zona euro. Tras años de sufrir niveles de crecimiento cercanos al estancamiento se estima que el PIB aumentará un 1,5% este año y un 1,9% en 2016, frente al 1,0% y 1,5% previstos con anterioridad. La esperanza clave de Draghi es que la reaparición de crecimiento consegua ahuyentar el miedo a la deflación que preocupa a los mercados y a los inversores.

Hay sólidas razones para pensar que esas previsiones de crecimiento podrían estar en el lado más conservador. La fuerte caída del precio del petróleo, la devaluación del euro frente al dólar estadounidense y el intento de Draghi de reactivar la actividad de la eurozona se traducen en que la región ha experimentado cambios sísmicos desde principios de año. Las bolsas ya han descontado las buenas noticias. Solamente en febrero el índice MSCI Europe aumentó en un embriagador 6,9% en moneda local, a pesar de que la cifra se reduce a poco más del 3% en términos de libras.

La subida de los valores cíclicos de la eurozona desde principios de año demuestra que el mercado ya está al tanto de los sectores que más obviamente se beneficiarán de las dobles ventajas que ayudan ahora al euro: la depreciación y la caída de los precios del petróleo. Aerolíneas, automóviles, fabricantes y retailers son los candidatos más obvios, así como el sector financiero y el de ingeniería. Pero, ¿dónde está la evidencia real de que los brotes verdes de la recuperación económica están apareciendo? Aunque el alcance de la devaluación de la divisa aún no se conoce por completo, los datos de exportación parecen alentadores. Según Eurostat, la oficina de estadísticas de la Comisión Europea, las exportaciones de la zona euro han aumentado un 0,8% entre trimestre y trimestre. En datos interanuales, las estadísticas revelan un impresionante 4,1% para el cuarto trimestre de 2014.

Sin embargo, las buenas noticias todavía no están llegando correctamente a la comunidad de analistas. Mientras que los plumillas han tenido mucho interés en señalar la «víctimas» corporativas obvias de la caída del precio del crudo, los aspectos positivos aún no se han reflejado plenamente en la mejora de los beneficios. Esto se debe en gran parte a la naturaleza no cuantificable de cuánto va a afectar a la rentabilidad exactamente los menores precios del petróleo y el desplome del euro. Sin embargo, en realidad, sí tenemos una idea. Según las estimaciones, una caída del 10% en el euro (frente a otras monedas) podría impulsar los beneficios empresariales en la zona euro en hasta en un 7%. Solo hay que esperar a abril, cuando empiecen a publicarse los resultados del primer trimestre.

Entonces, ¿cuáles son los inminentes vientos en contra para la región? Hablar de una espiral deflacionista permanente sigue estando en la parte superior de la lista, sobre todo dado que muchos inversores todavía no están convencidos de que la eurozona no copiará la «década perdida» de Japón. El exceso de capacidad, sobre todo en España, y los altos niveles de desempleo de la zona euro siguen siendo motivo de preocupación, aunque la tasa de desempleo en Alemania se mantiene en un mínimo histórico del 6,5%.

Sin embargo, las señales de mejora en los datos de consumo son ya evidentes. Esto es particularmente evidente en el crecimiento de las ventas de automóviles europeos, que subieron sólo en febrero un 8%. Por otra parte, los salarios reales están aumentando.

Por supuesto, nadie puede silenciar permanentemente a quienes tienen una visión pesimista sobre Europa. De hecho, llevamos ya mucho tiempo hablando desde hace mucho de crecimiento anémico y espirales deflacionistas. Pero si empiezan a revisarse al alza las expectativas de beneficios esta primavera y los meses siguientes, esto debería ser suficiente para silenciarlos durante algún tiempo.

Kevin Lilley es portfolio manager del Old Mutual European Equity Fund.

El crecimiento de los mercados emergentes tocará fondo en la segunda mitad del año, dice ING IM

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Tras cinco años de ajuste del crecimiento, los riesgos dentro de los mercados emergentes empiezan a parecer más equilibrados, explica Maarten-Jan Bakkum, estratega senior de mercados emergentes de ING Investment Management.

Las presiones a nivel mundial y los obstáculos que frenan el crecimiento se mantienen, pero no están empeorando. Si no ocurre un accidente en China, el crecimiento de los mercados emergentes tocará fondo en el tercer o cuarto trimestre. La desaceleración de la demanda de China es estructural y continúa poniendo presión sobre los mercados emergentes en términos de comercio, pero la corrección en el mercado de la vivienda se está ralentizando y la flexibilización monetaria ya ha comenzado. En el caso de Estados Unidos, esta normalización de la política monetaria sigue poniendo presión sobre los flujos de capital, pero el QE del BCE ha reabastecido la búsqueda mundial de rentabilidades. En este contexto, los bancos centrales de los mercados emergentes buscan espacio para recortar los tipos de interés.

Maarten-Jan Bakkum explica «El rápido crecimiento de la deuda ha creado desequilibrios macroeconómicos y vulnerabilidades en el sistema, obligando a los políticos a adoptar medidas en algunos países, entre ellos Indonesia, Sudáfrica o Brasil. En particular, en Indonesia ya se han puesto en marcha. El Gobierno de Joko Widodo ha eliminado los subsidios a los combustibles, creando así espacio para las inversiones en infraestructura, mientras el banco central continúa con una política monetaria prudente».

También Sudáfrica ha mostrado un gran impulso en su crecimiento, con un fuerte crecimiento de las ganancias, mejora de las condiciones comerciales, y el gobierno demostrando una mayor disciplina fiscal.

Bakkum continúa: «Otras regiones son prometedoras, incluida México. México es uno de los pocos mercados con un impulso de crecimiento positivo. Su gran exposición a los Estados Unidos y la baja sensibilidad a China son factores positivos claves que nos han hecho sobreponderar el país en cartera».

ING IM estima que el impulso de los fuertes beneficios y la sólida entrada de capitales son las principales razones para lo que ocurre, por ejemplo, ahora en Filipinas. Las reformas y las políticas más disciplinadas siguen teniendo un impacto positivo en las perspectivas de crecimiento de la India, donde el menor precio del petróleo también está ayudando. Además, una mejor gobernanza económica y los menores riesgos políticos han contribuido a que Egipto recupere los niveles de crecimiento anteriores a 2011.

Las condiciones financieras más flexibles pueden compensar temporalmente la falta de cambios estructurales, pero las divisas de los mercados emergentes siguen siendo vulnerables. Es probable que asistamos a más depreciaciones necesarias para reforzar las reformas y reducir los desequilibrios macroeconómicos, al tiempo que crea motores del crecimiento futuro.

Oddo adquiere Meriten a BNY Mellon, convirtiéndose en la primera gran gestora franco-germana

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La gestora francesa Oddo & Cie ha anunciado la adquisición de la alemana Meriten Investment Management, dando origen al primer gran jugador franco-germano en la industria de gestión de activos. En conjunto gestionarán más de 40.000 millones de euros.

La nueva entidad, que se llamará Oddo Meriten Aseet Management, estará entre el Top 3 de las gestoras independientes en la eurozona por activos bajo gestión. Según un comunicado difundido por Oddo, a través de esta adquisición la gestora persigue fortalecer el desarrollo de su negocio en el mercado alemán, tras haber adquirido a principios de este año el banco de inversión Seydler, con sede en Frankfurt.

Meriten, fundada en 1969, es la antigua gestora de German WestLB, propiedad de BNY Mellon desde 2012. A 31 de diciembre de 2014 Meriten, cuya sede está en Dusseldorf, contaba con 24.800 millones de euros en activos bajo gestión.

Por su parte Oddo, fundada en 1978, maneja en la actualidad 16.000 millones de euros con oficinas en París, Ginebra, Frankfurt, Milán y Singapur.

M&G lanzará un nuevo fondo multiactivo defensivo destinado a inversores conservadores

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

M&G Investments lanzará un nuevo fondo multiactivo defensivo destinado a inversores con previsiones prudentes sobre los mercados y que quieran limitar su exposición a la renta variable. Así lo ha anunciado la gestora en un comunicado.

El fondo M&G Prudent Allocation, disponible para inversión a partir del próximo 23 de abril, ha sido concebido pensando en inversores que quieran una cartera multiactivo con la tranquilidad de saber que existe un máximo interno en la exposición total del fondo a renta variable – fijado actualmente en el 35%.

Este nuevo producto se suma a la popular gama de fondos multiactivo de M&G —el M&G Dynamic Allocation y el M&G Income Allocation— y complementa al M&G Optimal Income, el fondo flexible de renta fija global más vendido de Europa en 2014.

Los gestores del nuevo fondo son Juan Nevado y Craig Moran. Ambos creen que el fondo tiene potencial para generar unas rentabilidades brutas anualizadas de entre el 3% y el 6% en periodos de tres años consecutivos, combinando la revalorización del capital y el reparto de rentas periódicas, al tiempo que mantiene un nivel de volatilidad mínimo en el capital de los inversores (entre el 3% y el 7% a medio plazo).

Tras el enfoque de inversión del fondo se encuentra la probada experiencia del equipo de Multiactivos de M&G, formado por 14 miembros. En los últimos 15 años, el equipo ha desarrollado una sólida estrategia de inversión que combina análisis de valoraciones y finanzas conductuales, y ha sido capaz de proporcionar rentabilidades a los inversores en todas las condiciones de mercado.

Ignacio Rodríguez Añino, responsable de M&G en España, afirma: «En el prolongado contexto de tipos de interés bajos en el que nos encontramos, los clientes buscan fondos multiactivo como alternativa al efectivo e incluso a los fondos de renta fija, pero muchos de ellos quieren tener la certeza de que su exposición al mercado de renta variable será limitada. Aunque muchos de nuestros clientes se han mostrado muy satisfechos con el comportamiento del M&G Dynamic Allocation, algunos son más conservadores y quieren un producto con un carácter más defensivo. El fondo M&G Prudent Allocation está especialmente diseñado para ellos».

El fondo M&G Prudent Allocation está inscrito a efectos de distribución en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Noruega, España y Suecia. El proceso de registro en Suiza está aún en curso. El fondo no estará disponible para inversores en el Reino Unido.

Aberdeen AM: “Empieza a ser importante replantearse el no tener nada de exposición a Japón”

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Más de 30 inversores profesionales acudieron a la presentación sobre renta variable asiática que realizó Aberdeen Asset Management en Miami la pasada semana. Adrian Lim, CFA, y senior investment manager de la gestora compartió su visión sobre el efecto de las tasas americanas y la evolución del dólar en los activos de renta variable asiática, así como el impacto de la caída del crudo y la efectividad de las reformas. Durante el evento, la gestora presentó sus estrategias de renta variable Asia Pacífico y renta variable Japón. Posteriormente, se ofreció un cocktail a los asistentes en la terraza de uno de los edificios más emblemáticos del centro financiero de Miami.

China vs Hong Kong

Aberdeen AM se caracteriza por ser una gestora de stock picking. Así, Lim asegura que “para nosotros, lo primero que miramos al seleccionar un valor es que sea una empresa de calidad”. Un dato que ejemplariza esta filosofía es que el portafolio de la estategia Asia Pacífico de Aberdeen tiene un ratio de endeudamiento que es la mitad del que registra el índice. Además de fijarse en la calidad de los valores, Aberdeen busca empresas con valoración atractiva para crear una cartera concentrada (en la actualidad el portafolio de la estrategia de Asia Pacífico cuenta con unos 55 valores), en la que prima la estabilidad. “De los 10 valores con más peso en este portafolio, seis llevan más de 10 años en la cartera”, puntualiza Lim.

En esta estrategia, que no incluye Japón, Aberdeen tiene ahora un peso conjunto en China y Hong Kong similar al del índice. Sin embargo, por separado, la exposición a Hong Kong es superior al índice, mientras que la exposición a China contientnal es inferior. Lim vuelve a incidir en la importancia de la calidad al realizar la selección de valores: “las empresas chinas son generalmente de menor calidad, las leyes son menos estrictas y además en China, el capital ha sido de barato acceso durante muchos años, por lo que las empresas no han tenido que concentrarse tanto en obtener una buena rentabilidad de sus negocios; se han hecho muy grandes, pero realmente no tan rentables”.

Adicionalmente, Lim apunta que “no es necesario invertir en acciones cotizadas en China para tener acceso a la historia de consumo doméstico chino”, citando como ejemplo a una empresa coreana de terminales celulares que da una exposición muy sólida al mercado de consumo interno chino.

Un vistazo al mercado japonés

Al hablar de Japón, Lim expresa que “no es lo mismo hablar con inversor que lleva 20 años invirtiendo en Japón, y que seguramente se salió del mercado al iniciarse este último rally harto de no sacar nada en limpio de su inversión, que hablar con alguien que lleva invirtiendo en Japón sólo durante los últimos tres años, que ha tenido una experiencia bastante mejor”.

¿Podemos considerar que esta vez será distinto? Según explica Lim, Shinzo Abe lleva más tiempo en el poder que la mayoría de los gobiernos recientes. “Su compromiso para introducir la inflación en la economía es tremendo, y no muy popular con la población japonesa, y sin embargo ha conseguido ser reelegido –jugando la baza anti-China, y empujar un buen número de reformas, aunque el camino por recorrer todavía es muy largo”. En todo caso, según apunta el senior investment manager, “empieza a ser importante replantearse el no tener nada de exposición a renta variable japonesa”.

Aunque el entorno en Japón sea más positivo, no se debe perder de vista que estamos hablando de una economía cuyo crecimiento sigue siendo débil, por lo que “se pueden elegir valores cuyo comportamiento no dependa del consumo interno, como las grandes exportadoras, o bien empresas que venden a componentes y materiales a empresas japonesas cuyo mercado final es el exportador, por lo que al final la demanda viene de fuera”, expresa Lim.

En cuanto a la valoración, Lim apunta a que hay que considerar que estamos hablando de un mercado desarrollado con múltiplos altos, aunque no tanto como los de Europa o EE.UU.

India, un mercado emergente en estado puro

Al hablar de India, Lim explica que se trata del ejemplo más puro de mercado emergente en la región. “Es un mercado estimulante, pero al mismo tiempo nada objetivo, con mucho ‘ruido’ para el inversor”, puntualiza. El gobierno de Modi es el mejor de los últimos años para el país, según comenta Lim, pero no se puede obviar el hecho de que la economía India se ralentiza “y Modi no podrá hacer mucho para evitarlo; no debemos esperar para toda la India un milagro económico como el que Modi orquestó en el estado de Gujarat, del que fue gobernador antes de ser elegido como Primer Ministro”. En un mercado así, cobra especial importancia ser un buen selector de valores: “si en Japón estamos más inclinados hacia los valores exportadores, en India la selección de valores está puramente dirigida hacia el mercado de consumo doméstico”, concluye Lim.

Las guerras de divisas aumentan la volatilidad de los beneficios

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Vinoth Chandar. A la búsqueda de un rendimiento estable

Es probable que la influencia de las divisas jueguen un papel más prominente durante 2015 que en los años previos, creen los expertos de MFS. Desde la crisis financiera, el déficit de la demanda de gastos de consumo y la falta de confianza para llevar a cabo gastos de capital han dirigido cada vez más a los responsables de las políticas en muchas regiones hacia las divisas como una herramienta para mejorar la competitividad e impulsar la creación de empleos nacionales.

Más recientemente, los bancos centrales mundiales han buscado evitar las presiones deflacionistas al depreciar sus divisas, creando de esta manera otra incertidumbre: ¿Cuál será el siguiente país en dar la sorpresa?

“Dicha incertidumbre refuerza nuestro enfoque ascendente en empresas con un poder de fijar precios y modelos de negocios suficientemente robustos para enfrentar oscilaciones adversas de las divisas con un impacto mínimo a largo plazo”, explican en su informe de perspectivas de MFS, Sanjay Natarajan y Robert M. Hall, co-portfolio managers de títulos de renta variable institucionales, y Robert Spector, portfolio manager institucional.

Las revisiones de beneficios toman un rumbo negativo

Los tres expertos de la firma estiman que el análisis fundamental de renta variable y las valoraciones requieren un ancla, y para ellos esta suele ser la confianza en los beneficios. “Una tendencia negativa en las revisiones de beneficios -que empezó́ a mediados del 2014 y se extendió al cuarto trimestre- sigue siendo una bandera roja para los inversores fundamentales”, dicen.

Mientras que la ronda inicial de degradación de beneficios fuera de los Estados Unidos podrían explicarse por la falta de apalancamiento operativo y crecimiento de alto nivel, MFS cree que las recientes preocupaciones en los sectores globales no relacionados con la energía ha estado predominantemente dominada por el tema de las divisas.

Después de siete meses continuos de fortalecimiento del dólar, “un numero creciente de empresas estadounidenses apuntan a dificultades para las transacciones de divisas, lo que sugiere un riesgo negativo mayor para las expectativas de ganancias. En contraste, las economías impulsadas por exportaciones con divisas que se están debilitando han tenido revisiones de ganancias positivas”. Específicamente, el equipo de MFS nombra a las empresas japonesas, que se han beneficiado de un yen más débil, y a los títulos europeos de renta variable, que se han desempeñado bien en lo que va de este año en términos´ del euro, con mayores ascensos en las ganancias posiblemente impulsados por la debilidad de las divisas.

“Históricamente, la única región en donde la fortaleza del dólar se correlaciona con el bajo desempeño del mercado de renta variable ha sido en los mercados emergentes y esta ocasión no es diferente. Los títulos de renta variable de los EM se han vuelto los menos atractivos globalmente, especialmente en términos de dólar. Como vimos en episodios previos, la liquidez fácil que llegó a los mercados emergentes puede desaparecer con igual facilidad, disparando una crisis de deuda y elevando la prima del riesgo por invertir en títulos de renta variable en estos países”, aseveran Natarajan, Spector y Hall en su analisis.

Compensaciones a las guerras de divisas

Pese a la incertidumbre relacionada con las divisas, “encontramos reconfortante que los títulos de renta variable sigan bien apoyados por indicadores fundamentales de las empresas, tales como balances sólidos, y una política monetaria que sigue siendo acomodaticia”, apuntan y recuerdan que los beneficios de la caída de los precios del petróleo en hasta un 50 % todavía no se han hecho completamente evidentes. En muchas regiones importantes, entre las que incluyen a Estados Unidos, Europa, Japón y aún China, “el freno al crecimiento de la austeridad fiscal está bajando, lo que es un buen pronóstico para la recuperación del crecimiento de alto nivel”.

El rendimiento superior al esperado en términos de dólar en lo que va de año, en regiones más cíclicas o sensibles al crecimiento, sugiere para los portfolio managers de MFS que los inversores están cada vez más deseosos de ampliar su oportunidad, alejada de los mercados y sectores defensivos. Particularmente en Europa, la combinación de las ganancias del cuarto trimestre más sólidas de lo esperado y los datos de crecimiento económico y préstamos, marginalmente mejores, han aumentado aún más el interés.

Además Natarajan, Spector y Hall creen que frente a un escenario en el que la Fed probablemente eleve las tasas conforme mejora la economía de EE. UU. mientras otros bancos centrales están todavía bajando los tipos para impulsar la actividad, implica que los factores que pueden conducir a un crecimiento sólido siguen intactos. Esto puede ser un buen indicio para la estabilización (o quizá incluso mejoría) en la tendencia de revisiones de ganancias. La aparición de volatilidad relacionada con las divisas “nos recuerda que siempre hay algo que preocupa a los inversionistas”.

“Reconocemos que la prima de riesgo de renta variable ha caído conforme se han resuelto muchos de los riesgos de cola macroeconómicos tras la crisis financiera. En otras palabras, los inversores en títulos de renta variable están pagando ahora más por menos. Sin embargo, ahora que los rendimientos de activos alternativos son bajos y siguen bajando, seguimos viendo un apoyo sólido para los títulos de renta variable, especialmente para negocios fuertes que demuestran un poder de fijación de precios y la capacidad de enfrentarse a los disturbios macroeconómicos”, concluyen.

Los flujos globales de ETP sumaron 36.100 millones de dólares en marzo, consolidando el mejor trimestre de la historia

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Los ETPs a nivel mundial atrajeron 36.100 millones de dólares en marzo haciendo que los flujos del primer trimestre totalicen 97.200 millones de dólares, casi el triple que la cifra final del primer trimestre del año anterior.

Las entradas de capital del primer trimestre se debieron en gran parte a los inversores en renta variable no estadounidense. Un dato que contrasta con las cifras del último trimestre de 2014, cuando la inversión en este tipo de activo alcanzó la cifra record de 138.000 millones de dólares. Estos datos demuestra la capacidad de la industria de ETFs de responder rápidamente a los cambios en el contexto internacional, manteniendo al mismo tiempo un fuerte crecimiento.

Estas son las primeras conclusiones del informe de BlackRock sobre flujos de ETPs del primer trimestre, pero la más llamativa es que las cifras de marzo recibieron un gran impulso de activos en mercados fuera de Estados Unidos, alcanzando los 32.600 millones de dólares, casi tanto como los dos meses anteriores juntos.

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En cifras interanuales, los 71.000 millones de dólares de flujos de capital alcanzados en comparación con el mismo mes del año anterior suman un dato similar al total alcanzado desde 2014, animado por las atractivas valoraciones de Europa y Japón frente a las de Estados Unidos. En este sentido, apunta el informe, ha sido clave la divergencia entre han las políticas acomodaticias tanto del Banco Central Europeo como del Banco de Japón frente a la posición de la Fed.

Europa, el principal ganador

Los flujos hacia Europa y Japón, así como los mercados desarrollados, se han beneficiado significativamente de los fondos currency-hedged equity, que marcaron un récord el mes pasado al atraer 13.400 millones de dólares. Además, las conclusiones del informe de BlackRock esperan que esta tendencia continúe. En el caso de las divisas, el consenso de los analistas estima que el dólar se encuentra en medio de un ciclo de fortalecimiento que históricamente suelen durar entre 6 y 7 años.

La renta variable europea estableció un nueve récord mensual al registrar entradas por 14.800 millones de dólares, mientas las bolsas pan-europeas captaron 13.400 millones. En este sentido, destaca la renta variable alemana, que en lo que va de año ha captado 4.800 millones de dólares, 1.400 millones sólo en marzo. “Tras tres años de reembolsos, que comenzaron con la crisis de deuda europea, vemos que la confianza ha empezado a mejorar”, reza el informe de BlackRock.

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Para Amy Belew, directora internacional de ETP research en BlackRock, está claro que “los inversores han reconocido las atractivas valoraciones que registra la renta variable europea tras el anuncio del ambicioso QE del Banco Central Europeo. Los ETFs cotizados de Europa están a punto de alcanzar los 500.000 millones de dólares de AUM, gracias a que los inversores europeos, asiáticos y latinoamericanos añadieron 34.200 millones de dólares a los nuevos flujos de capital en el primer trimestre de año, el mejor de la historia para la industria europea de los ETFs”.

Flujos hacia Japón y Estados Unidos

Por su parte, la renta variable japonesa captó 8.300 millones de dólares, el segundo mes más alto de la historia. Los flujos de capital se repartieron entre los fondos cotizados de Europa, Japón y Estados Unidos. Las bolsas japonesas conservan un aspecto positivo a pesar de que el índice Nikkei 225 se aproxima a sus niveles más altos en 15 años. Las reformas de la gestión empresarial han demostrado progresos y los fondos de pensiones anunciaron la reasignación de activos a la renta variables.

Los flujos de capital hacia las bolsas estadounidenses mejoraron en 6.200 millones de dólares en marzo, ayudados por los indicios de la Reserva Federal estadounidense de que pronto podría empezar a endurecer su política monetaria, aunque el ritmo de subida sería más lento de lo inicialmente esperado. Marzo fue el segundo mes consecutivo de salidas de capital, pero los rembolsos, en términos interanuales, continúan dado el impacto de la debilidad que registraron las large caps estadounidenses durante el mes de enero.

La India no logra compensar las salidas de los EM

Las salidas de capital de los mercados emergentes se reanudaron en marzo, llegando a marcar los 7.300 millones de dólares, tras estabilizarse brevemente en febrero. Los mayores rembolsos de las bolsas de los mercados emergentes y de China sobrepasaron las entradas de capital de la India, que recibe fondos por trigésimo mes consecutivo.

Los flujos de renta fija permanecieron marcando un ritmo récord en el año, pero los flujos de capital se ralentizaron a 4.300 millones de dólares en marzo. El apetito por la renta variable europea sigue siendo saludable gracias al inicio del programa de compra de bonos del BCE. Los flujos totalizaron 3.600 millones de dólares en deuda soberana así como en high yield y deuda corporativa investment grade. La renta fija estadounidense, sin embargo, registró modestas salidas de flujos de capital -200 millones de dólares-.

Citibank Argentina inspeccionado hoy por el banco central tras la separación de su consejero delegado

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El banco central de Argentina enviaba esta mañana un equipo de inspectores a la sede de Citibank Argentina “para comprobar su funcionamiento”, intención que adelantaba ayer el diario local Tiempo, citando al propio presidente del banco central, Alejandro Vanoli y que ha ha sido confirmada esta mañana por la entidad oficial a Reuters.

El origen de esta inspección está en la batalla abierta entre el gobierno argentino y un grupo de hedge funds que se resiste a aceptar el repago con descuento de la deuda en default argentina según los términos ofrecidos en 2005 y 2010. El banco central asegura que Citibank Argentina ha violado leyes locales al llegar a un acuerdo con los hedge funds por el que no apelaría la decisión judicial de EE.UU. Así ha prohibido al banco llevar a cabo operaciones en el mercado de capitales argentino además de separar de su puesto a su consejero delegado, Gabriel Ribisich, alegando que “no puede seguir representando al banco porque ignora el marco legal argentino en lo relacionado con la reestructuración de su deuda soberana”.

El juez norteamericano Thomas Griesa ha otorgado a los hedge funds el derecho al pago del 100% de la deuda en default que no acudió a la reestructuración. La presidenta argentina Cristina Fernández se resiste a ofrecer mejores condiciones que las aceptadas por la mayoría de los bonistas en 2005 y 2010, refiriéndose a sus tenedores como “fondos buitres”.

Por su parte, la Asociación de Bancos de la Argentina (ABA), expresaba el pasado viernes a través de un comunicado de prensa su “profunda preocupación” acerca de la decisión de separar a Ribisich de su cargo, añadiendo que “no se ajusta a derecho habida cuenta que no se han respetado las garantías constitucionales de debido proceso y defensa en juicio ya que la misma se adoptó sin permitir a los interesados realizar el descargo correspondiente con lo que se ha vulnerado uno de los más elementales derechos y garantías que existen en el marco de una república democrática”.

Citibank Argentina lleva operando desde 1914, año en el que abrió su primera sucursal. Es el duodécimo banco del país por volumen de depósitos, con una cuota del 2,6% del sistema bancario argentino (datos de cierre de 2014).

BSI, el primer banco suizo en evitar la imputación por evasión fiscal con EE.UU.

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El banco suizo BSI ha sido el primero en llegar a un acuerdo con el Departamento de Justicia de Estados Unidos en el marco del programa voluntario de reconocimiento de ofensas fiscales. Mediante el pago de una multa de 211 millones de dólares evitará ir a juicio, según comunicaba la propia entidad al presentar sus resultados anuales la pasada semana.

Este programa tiene su origen en agosto de 2013, cuando los gobiernos suizo y estadounidense firmaron un acuerdo por el que las entidades financieras suizas pueden optar por comunicar si están o no en riesgo de tener dinero no declarado de ciudadanos de Estados Unidos en las cuentas de sus clientes. Antes de la firma de este tratado, UBS pactó poner fin a un proceso judicial en el que se enfrentaba a cargos criminales y civiles en 2009 por evasión de impuestos de sus clientes norteamericanos, a cambio del pago de 780 millones de dólares y la entrega a las autoridades del nombre de algunos de esos clientes.

Se estima que por encima de 100 de entre los más de 300 bancos suizos y otras instituciones financieras del país se han apuntado al programa del Departamento de Justicia de EE.UU. en uno u otro nivel.

En el comunicado, BSI afirmaba ser el primer “banco de categoría 2” en llegar a un Acuerdo de No-Imputación bajo el programa creado específicamente para la banca suiza en materia de evasión fiscal. Así, BSI “resuelve su responsabilidad frente al Departamento de Justicia en relación con el negocio de banca privada offshore con ciudadanos norteamericanos, mediante el pago de 211 millones de dólares, cifra que queda imputada en los resultados del banco de 2014”.

Por otra parte, en el comunicado BSI afirmaba que su adquisición por parte de BTG Pactual seguía según los plazos previstos.

Para que un banco suizo sea elegible para este programa, debe revelar todas sus actividades offshore, dar información detallada de las cuentas en las que los residentes fiscales en EE.UU. tengan un interés directo o indirecto, cooperar en los requerimientos de información del tratado, proveer datos a otros bancos que hayan transferido fondos a cuentas secretas o que hayan aceptado fondos de cuentas secretas cuando estas fueran cerradas, así como proceder al cierre de cuentas de aquellos ciudadanos de Estados Unidos que no hayan informado debidamente sobre su existencia o no hayan pagado las multas asociadas a la existencia de estas cuentas.