. Justin Wells, de Old Mutual Global Investors, acudirá al Fund Selector Summit Miami 2015 para hablar de renta variable y volatilidad
Justin Wells, director del equipo de renta variable global de Old Mutual Global Investors, acudirá al Fund Selector Summit Miami 2015 para hablar de volatilidad y de las formas de controlar sus niveles en el portfolio.
El encuentro, dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore, se celebrará en el Ritz-Carlton de Key Biscayne el 7 y 8 de mayo. Organizado por Open Door Media, propietario de InvestmentEurope, y Fund Society, ofrecerá la oportunidad de escuchar la visión de varios managers sobre la actualidad de la industria.
Los inversores que persiguen las fuertes rentabilidades que ofrecen los mercados de renta variable, a menudo se encuentran con dificultades para controlar la volatilidad. En el pasado, la diversificación regional fue clave, pero en un mundo cada vez más globalizado, esta idea de inversión ya no es adecuada. En su conferencia, “Domando el poder de renta variable”, Wells explicará qué herramientas pueden ayudar a mantener a raya los peligros que acechan el portfolio.
Justin Wells director del equipo de renta variable global de Old Mutual Global Investors. El equipo que lidera maneja tanto las estrategias long only a nivel global como a nivel regional. Antes de unirse a OMGI, Justin trabajó como estratega en el equipo de renta variable de mercados emergentes que UBS Global Asset Management tiene en Zurich.
Encontrará toda la información sobre el Fund Selector Summit Miami 2015, que está dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore en este link.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Philip Taylor. Three ‘Uncorrelated’ Trade Ideas for Multi-Asset Portfolios
Michael Spinks, portfolio manager del Investec Diversified Growth Fund, analiza tres ideas para las estrategias de multiactivos que el equipo de Investec califica como no correlacionadas. Las tres tienen una relación variable con la dinámica de crecimiento económico y el apetito global por el riesgo, con un comportamiento que en general no tiene relación con la economía real y el crecimiento de los beneficios empresariales.
“Conforme entramos en el séptimo año de bolsas al alza y nos acercamos al final de un mercado de deuda a 30 años también al alza, algunos inversores están profetizando el fin de la forma de obtener retornos que conocíamos hasta ahora. Si bien parece difícil no estar de acuerdo en que los días de ganancias relativamente fáciles han quedado atrás, creemos que si los inversores hurgan suficientemente profundo y miran a su alrededor, todavía existen oportunidades”, apunta Spinks.
Las fuentes de rentabilidad ‘no correlacionadas’ son un área que merece especial atención. A continuación Investec ofrece tres oportunidades de inversión que tienen una relación variable con la dinámica de crecimiento económico y el apetito global por el riesgo, por lo que el rendimiento generalmente no tiene relación con el crecimiento de los beneficios empresariales o el crecimiento económico. No dependen de la dirección del mercado para tener éxito, generan otro tipo de corriente de retorno en comparación con la inversiones a largo plazo en renta variable o deuda pública, proporcionando los posibles beneficios de diversificación a una cartera. Las posiciones de valor relativo juegan un papel importante en esto y pueden construirse mediante renta variable, renta fija o divisas.
Estas son las tres ideas «no correlacionados» que ilustran el punto de vista de la firma.
1) Bolsa de Taiwán frente a la de Singapur
El análisis interno de Investec sitúa la bolsa de Taiwán en buena posición, pero para la de Singapur es menos positivo. Taiwán ofrece un potencial de crecimiento de calidad a una valoración razonable que cuenta con el respaldo del posicionamiento de los inversores y de las revisiones de los beneficios empresariales. Singapur, por su parte, tiene fundamentos pobres y no hay perspectivas de revisar al alza los beneficios, factores que pesan más que las valoraciones atractivas que se ofrecen.
Además, la composición sectorial de Taiwán, dice Spinks, era atractiva por el mayor peso del sector tecnológico que proporciona exposición a la recuperación de Estados Unidos, pero está menos expuesta a la posible subida de tipos de interés en Estados Unidos que otros mercados emergentes. Singapur se caracteriza por un tener fuerte sesgo hacia los bancos con una exposición relativamente alta a los préstamos chinos y un sector inmobiliario nacional debilitando. Por lo tanto, en conjunto, esta posición ofrece exposición a EE.UU. y a los ciclos de crecimiento de Europa, mientras que protege frente más debilidad de la economía china.
2) Florín húngaro frente a zloty polaco
A pesar de la visión positiva que tienen los expertos de la gestora sobre las perspectivas de la economía polaca a medio plazo, mantienen las preocupaciones a corto plazo debido a la caída de los niveles de inflación y los posibles recortes de los tipos de interés en respuesta a la debilidad de la actividad industrial. La exposición a Rusia y Ucrania también ha ejercido presión sobre el crecimiento, estima Investec.
Por su parte, Hungría, arroja datos de fuerte crecimiento económico, la inflación ha ido mejorando desde niveles muy bajos, y tiene un entorno de tipos de interés estables. Con esta posición aprovechamos la divergencia entre políticas monetarias y las perspectivas de crecimiento entre los dos países, con la ventaja añadida de que el florín húngaro es relativamente más barato que el zloty polaco.
3) Bono australiano a 10 años frente a bono estadounidenses con mismo vencimiento
Esta idea se basa en la opinión de que la divergencias entre políticas monetarias y los fundamentales de los datos económicos harían evolucionar los tipos de interés en Australia y EE.UU. en direcciones opuestas. “Esta tendencia ya había estado ocurriendo por algún tiempo pero, en nuestra opinión, continuará siendo más evidente en los próximos meses conforme Estados Unidos empiece a eliminar su política expansiva, al tiempo que Australia parece dispuesta a ofrecer más relajación”, dice el portfolio manager del Investec Diversified Growth Fund.
. La dimisión con efecto inmediato del presidente de Espirito Santo Bank augura un desenlace inminente en su venta
Mark North, presidente de Espirito Santo Bank, la unidad de Banco Espirito Santo en Miami que quedó fuera del banco rescatado en agosto del año pasado, ha presentado su dimisión con efecto inmediato, una señal de que la venta de Espirito Santo Bank podría ser inminente.
Así lo recoge el diario South Florida Business Journal, que ha tenido constancia del comunicado de Frederick Reinhardt, actual CEO de Espirito Santo Bank, agradeciendo a Mark North sus 11 años de dedicación a la firma. El comunicado reza: “la inminente venta del banco a nuevos inversores pronostica buenas perspectivas en el segundo trimestre para Espirito Santo Bank”.
El mismo diario afirma que el banco ha confirmado que están esperando la firma de los documentos pertinentes para revelar información sobre los compradores.
Wall Street Journal publicó en marzo que la familia Benacerraf, de origen venezolano, estaba en conversaciones para adquirir el banco. Espirito Santo Bank está atravesando una investigación federal por problemas de cumplimiento de AML en operaciones con una filial panameña. Fue el propio regulador federal del banco de Miami el que le urgió a buscar un nuevo accionista tras la intervención de Banco Espirito Santo el pasado año.
Ana Patricia Botín preside el banco.. El grupo Santander aumenta un 21% sus activos en fondos de inversión en 12 meses, hasta 135.254 millones
Banco Santander no ha decepcionado a los mercados: obtuvo en el primer trimestre de 2015 un beneficio atribuido de 1.717 millones de euros, lo que supone un aumento del 32% con respecto al mismo período de 2014. De los diez mercados principales en los que opera el grupo, únicamente Chile presenta descenso del beneficio y el fuerte crecimiento está sustentado en los tres grandes mercados del banco, España, Reino Unido y Brasil.
Según la entidad, el 42% del beneficio tiene su origen en economías en desarrollo (Latinoamérica y Polonia) y el 58% restante, en las maduras. Por países, la mayor aportación corresponde a Brasil (21%), seguido de Reino Unido (20%), España (15%), EE.UU. (10%), México (7%), Chile (5%), Polonia (4%), Argentina (3%) y Portugal (2%). Santander Consumer Finance aporta un 10% al beneficio total.
Banco Santander cerró marzo de 2015 con unos activos totales de 1.369.689 millones de euros, lo que supone un 17% más que en marzo de 2014. El negocio presenta un crecimiento muy equilibrado, ya que tanto la concesión de créditos como la captación de recursos crecen un 14%.
Por el lado de los recursos, el conjunto de los depósitos y fondos de inversión del grupo Santander suma 780.020 millones, con un crecimiento del 14% (8% sin efecto de tipo de cambio), lo que supone captar 96.000 millones de euros en un año. Los depósitos alcanzan 644.766 millones y los fondos de inversión 135.254 millones, con aumentos en el año del 11% y un 21%, respectivamente. Todos los mercados crecen en captación de recursos.
En España, el conjunto de los recursos de clientes (depósitos más fondos de inversión) asciende a 229.377 millones a fin de marzo de este año, con un aumento del 7% en doce meses. Los depósitos a la vista crecen un 18%, frente a una caída del 16% en el plazo, y el patrimonio administrado en fondos de inversión sube un 28%.
En Reino Unido, el volumen de depósitos más fondos de inversión asciende a 223.932 millones de euros y crecen un 17% en el año, un 3% sin efecto de tipo de cambio. En Brasil, el conjunto de depósitos más fondos de inversión alcanza 85.802 millones, con un crecimiento del 12% sin efecto de tipo de cambio. El conjunto de los depósitos crece un 7% y los fondos un 17%.
Foto: Carles Cerulia, Flickr, Creative Commons. Renta 4 crece más de un 30% en activos y prevé que su presencia en Chile, Perú y Colombia dé beneficios en la segunda mitad del año
Renta 4 ha presentado los resultados del primer trimestre del año con un aumento importante de los activos bajo gestión (superan holgadamente la cifra de los 15.000 millones de euros en patrimonio gestionado y administrado), buenas perspectivas de crecimiento y con planes de continuar con el desarrollo de su presencia en Chile, Perú y Colombia, “un área que, más allá de la desaceleración cíclica actual, consideramos como muy atractiva para los servicios de inversión que ofrece Renta 4 Banco”, según ha comunicado en una nota. Aunque esa presencia aún no ha dado frutos, el banco cree que los resultados “se deben empezar a ver ya en términos de cuenta de resultados en la segunda parte de este año”.
En el primer trimestre de 2015 no solo ha continuado el escenario de tipos de interés cercanos a cero o incluso negativos en los activos más seguros, sino que incluso se ha intensificado, en particular en la zona euro, como consecuencia de la puesta en marcha del programa de compras de bonos soberanos por el BCE. “Esta situación exige, necesariamente, optar entre un menor retorno de los activos, priorizando la seguridad en las inversiones, o la toma de mayores riesgos, buscando retornos superiores”. El banco explica que su estrategia ha sido la de mantener “una política muy prudente en las inversiones de su balance, evitando al máximo los riesgos que podrían derivar de un cambio súbito del sentimiento inversor, sobre todo en los mercados de renta fija”.
Aunque su enfoque conlleva una mayor presión en los márgenes financieros y en el resultado de operaciones financieras, ese efecto se ha compensado “por el extraordinario incremento de los activos de clientes y por la consiguiente subida de las comisiones netas, derivada exclusivamente del mayor patrimonio gestionado”.
Así, el patrimonio administrado y gestionado de los clientes superó por primera vez en la historia de Renta 4 los 15.000 millones de euros, alcanzando la cifra de 15.354 millones de euros, lo que representa un crecimiento del 33,5% respeto al mismo período del año anterior. Los activos de los clientes de la red propia ascienden a 6.374 millones de euros, el número de cuentas se sitúa en 61.152. Los clientes de la red propia representan el 86% de las comisiones obtenidas en el período.
Los activos bajo gestión (fondos de inversión, sicavs y fondos de pensiones) a 31 de marzo de 2015 alcanzan la cifra de 6.513 millones de euros, con un crecimiento del 37,7% respecto al año anterior. Resulta destacable la evolución positiva en captación neta de patrimonio de clientes que durante el periodo se ha situado en la cifra de 338 millones de euros, con un crecimiento respecto al importe obtenido el año anterior del 23,11%. El crecimiento de las comisiones de gestión de activos totalizan 11,3 millones euros frente a 8,5 millones del mismo periodo del 2014, un incremento del 33%
Los ingresos por comisiones brutas han registrado en el primer trimestre del ejercicio un ascenso del 14,6% alcanzando 30,4 millones de euros y las comisiones netas experimentaron un crecimiento del 24,5%, cerrando el trimestre con 14,7 millones de euros.
Optimismo futuro
“Entendemos que la caída de tipos de interés podría estar llegando a sus últimas fases, lo que nos permite esperar una mejor evolución, en los próximos trimestres, del margen financiero y del resultado de operaciones financieras. Asimismo mantenemos una previsión muy positiva en relación con el crecimiento de activos de clientes, cuyo ritmo de captación se ha acelerado en los últimos meses”, explican.
“Todo indica que ese crecimiento de los activos de clientes gestionados y administrados por Renta 4 Banco, que a cierre del primer trimestre superan ya los 15.000 millones de euros, continuará en los próximos trimestres, lo que constituye la mayor garantía de mantener un elevado ratio de retorno sobre el capital (RoE) y de seguir ofreciendo a nuestros accionistas un incremento sostenido de los beneficiosy de los dividendos”, añade.
Beneficio
En cuanto a los resultados, Renta 4 ha obtenido en el primer trimestre de 2015 un beneficio neto de 3,7 millones de euros, superando en un 7,7% el resultado alcanzado durante el primer trimestre de 2014. Asimismo el beneficio neto atribuido al grupo se ha situado en 3,7 millones de euros, lo que representa un crecimiento del 9,8% respecto al mismo periodo del año anterior.
Esta buena evolución de las variables de negocio ha permitido que el resultado de la actividad de explotación alcance la cifra de 5,4 millones de euros, un 9,8% superior a la obtenida en el mismo periodo de 2014, pese a la caída del margen financiero, de un 36% y a la caída del resultado de operaciones financieras, de un 80%, ambas debidas al entorno de tipos de interés cero o negativos del primer trimestre de 2015. El Retorno sobre Capital (ROE) se sitúa en el entorno del 19%, porcentaje notablemente superior a la media del sector. El “ratio” decapital bajo los criterios de Basilea III está, al finalizar el trimestre, en torno al 17%, situándose holgadamente por encima de los requerimientos regulatorios.
Tras doce años distribuyendo activamente sus fondos en Suiza, Carmignac anuncia la apertura de su subsidiaria en Zúrich, demostrando así su compromiso a largo plazo con la transparencia, un servicio de alta calidad y soluciones de inversión innovadoras para los inversores en Suiza, según ha anunciado la gestora en un comunicado.
La oficina de Carmignac en Suiza se encuentra en pleno centro financiero de Zúrich: Talstrasse 65 CH-8001 Zúrich.
Bajo la batuta de Marco Fiorini, responsable de este mercado desde 2011, los 6 miembros que conforman el equipo suizo tendrán la misión de fortalecer las relaciones con los clientes particulares y de distribución en este país mediante un enfoque regional personalizado.
Carmignac ha forjado sólidas relaciones comerciales con los principales distribuidores de Suiza para satisfacer las necesidades tanto de los clientes suizos como de los internacionales. Ahora tiene como objetivo brindar a los clientes suizos las mismas oportunidades de invertir con nosotros que en los demás países europeos. Desde este momento, los inversores suizos tendrán acceso a su gama completa de fondos, incluidas las clases de participaciones en franco suizo, dólar estadounidense, libra esterlina y euro.
Edouard Carmignac, presidente de Carmignac Gestion, afirmó: “Queremos ayudar a los inversores suizos a hacer frente a sus principales desafíos, especialmente brindándoles tranquilidad en el terreno financiero de cara a la jubilación, preservando su patrimonio y generando rentas periódicas de sus ahorros e inversiones. Esta fue mi principal convicción cuando creé Carmignac Patrimoine y lo sigue siendo hoy con la nueva clase de participación de Carmignac Portfolio Patrimoine, que supone un gran paso adelante a la hora de afrontar el reto de la jubilación”.
En consonancia con su modelo de negocio a largo plazo, durante los últimos 26 años Carmignac se ha asentado en doce países y actualmente cuenta con oficinas en Luxemburgo, Fráncfort, Milán, Madrid, Londres y Zúrich.
Foto: Wallyng, Flickr, Creative Commons. TIAA-CREF se hace con la totalidad de TIAA Henderson Real Estate tras comprar a Henderson su 40%
TIAA-CREF, proveedora de servicios financieros, acaba de anunciar el acuerdo para adquirir a su socio, Henderson Global Investors, el resto de las acciones de TIAA Henderson Real Estate que no poseía (un 40% del total) por 80 millones de libras. La compra incrementa la posición de TIAA-CREF en la gestora, establecida en abril de 2014, de su 60% actual a la totalidad de la misma.
TH Real Estate es un gestor global de inversiones inmobiliarias que se concentra en operaciones inmobiliarias core y value add en los principales sectores terciarios. TH Real Estate operará individualmente como subsidiaria dentro de la Plataforma multi-boutique de Asset Management de TIAA-CREF. La sociedad contará con equipos directivos y de inversión propios.
El sector inmobiliario ha sido un elemento esencial de la plataforma de inversión de TIAA-CREF desde 1934 y representa 82.000 millones de dólares en activos bajo gestión, a 31 de marzo de 2015. TIAA-CREF cree que el acceso directo a oportunidades inmobiliarias ofrece a los inversores privados e institucionales posibilidades de inversión atractivas a largo plazo. Adicionalmente, TH Real Estate fortalece y diversifica la Cuenta General de TIAA, que es la base fundacional de los ahorros e ingresos vitales de millones de clientes.
“Esta inversión es un estimulante paso en los planes para ampliar nuestro negocio de asset management a largo plazo”, declaró Robert G. Leary, vicepresidente ejecutivo de TIAA CREF y presidente de la división de asset management. “TH Real Estate ofrece a nuestros clientes oportunidades de inversión a través de una plataforma integrada, flexible y bien dotada.”
TH Real Estate tiene cerca de 26.000 millones de dólares en activos bajo gestión, incluyendo inversiones en Europa, Asia y Norteamérica. Desde su lanzamiento, TH Real Estate ha realizado 67 adquisiciones valoradas en más de 3.700 millones de dólares. La compañía también se consolidó exitosamente como un gestor global independiente, obteniendo nuevos mandatos de inversión valorados en más de 1.300 millones de dólares de capital y asegurando la extensión de fondos de inversión cercanos a su vencimiento por valor de 3.600 millones de dólares.
“Estos acontecimientos acentúan nuestro compromiso con el sector inmobiliario a largo plazo, inversiones que han servido bien durante muchos años a nuestros clientes”, dijo Tom Garbutt, presidente de TIAA-CREF global real estate y presidente de TH Real Estate. “Esta plataforma global nos permitirá capitalizar su valor a través de diversas oportunidades de inversión identificadas.”
Andrew Formica, director general de Henderson Global Investors, explicó que la decisión de vender su 40% de TH Real Estate otorgará a TIAA-CREF “la mejor oportunidad posible para que su negocio crezca. Mantenemos una fuerte relación comercial con TH Real Estate, ya que seguirán gestionando el fondo Henderson UK Property OEIC.”
“Hemos creado una oferta realmente global al entrar en nuevos mercados y geografías, lanzando nuevos fondos y coinvirtiendo con clientes y socios”, dijo James Darkins, director general de TH Real Estate. “Nuestros clientes se beneficiarán de una estructura moderna ya que continuaremos proveyendo un servicio sólido y acceso a excelentes oportunidades de inversión.”
La operación, que se prevé cerrar en el segundo trimestre de 2015, está sujeta a aprobaciones del regulador y a otras formalidades.
En España
TIAA Henderson Real Estate es uno de los principales inversores en el sector de centros comerciales en España. La última incorporación a su cartera fue el centro comercial Islazul en Madrid, una de las principales operaciones cerradas en el mercado español de inversión en centros comerciales del último año. La cartera actual de TIAA Henderson Real Estate en España tiene un valor cercano a los 1.000 millones de euros, y la componen el Centro Comercial Espacio Coruña, Parque Comercial Meixueiro en Vigo, Norteshopping en Porto (Portugal), Parque industrial en Alovera, Centro Comercial Islazul en Madrid, Centro Comerecial L’Aljub en Elche, Alicante, Centro Comercial Nervión en Sevilla, Centro Comercial Vialia Málaga y Centro Comercial Miramar.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Serge Melki. ¿Por qué se prevé que los rendimientos del Tesoro estadounidense seguirán siendo bajos en 2015?
Pese a que la economía estadounidense crece a buen ritmo, los rendimientos de los bonos soberanos se encuentran en niveles próximos a sus mínimos históricos. Algo similar ocurre en Alemania, donde el mes pasado el bono soberano a 10 años (bund) registraba un rendimiento en torno al 0,2% y la curva de rendimientos estaba en su mayor parte en terreno negativo (hasta los 5 años).
Pese a que el bajo nivel de rendimientos que presenta el bund se debe a la ampliación de la flexibilización cuantitativa por parte del Banco Central Europeo (BCE), las malas perspectivas económicas y el miedo a la deflación en la zona euro, parece más difícil comprender por qué los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúan próximos al 2%, ya que el crecimiento de la economía de este país es superior al 3%.
Puede que para poder comprender mejor los motivos que provocan la actual situaciónno sirvan las fórmulas empleadas tradicionalmente para evaluar la dinámica de los tipos, basadas sobre todo en las variables fundamentales macroeconómicas.
“Desde nuestro punto de vista, para comprender cómo se comportará el mercado de renta fija durante los próximos meses será fundamental prever las tendencias de oferta y demanda y de los flujos de capital”, explican Monica Defend, directora de investigación en asignación de activos globales, y Gabriele Oriolo, analista del mismo departamento, de Pioneer Investments en el su último análisis de perspectivas de mercado.
Para los expertos de la firma, para entender qué está sucediendo deberían emplearse factores de valoración como las expectativas relativas a los tipos, la inflación y el crecimiento del PIB a corto plazo simultáneamente con factores técnicos como la volatilidad del deflactor del gasto de consumo privado, la expansión de activos del Banco Central y la demanda externa de bonos denominados en dólares.
Escasez de deuda
“En la era de la flexibilización cuantitativa (QE), los bancos centrales deberían absorber la mayor parte de la oferta mundial de bonos. Desde nuestro punto de vista, la escasez de bonos en los EE. UU., el Reino Unido, la zona euro y Japón será un factor global que marcará 2015 y es probable que provoque que los tipos de interés se mantengan más bajos que lo que justificarían las variables fundamentales estrictamente económicas”, explican.
Para el equipo de Pioneer, la dinámica de los flujos de capital es otro elemento importante a tener en cuenta. “Según nuestro modelo, las adquisiciones de títulos del Tesoro por parte de extranjeros, que en promedio representan el 9% del PIB de EE. UU., podrían reducir al menos en un 1,5% el rendimiento del bono soberano estadounidense a 10 años”, apuntan.
“Si unimos todos los factores (variables fundamentales, flujos de capital y la actuación del Banco Central), creemos que el rendimiento del bono soberano estadounidense a 10 años seguirá siendo bajo durante los próximos meses, en torno al 2,5%, incluso pese a que la economía del país alcance gran velocidad”, concluyen Defend y Oriolo en su informe.
Foto: Brian
. La industria en Europa espera alcanzar un billón en 2019 incorporando un número de mejoras y mayor participación de inversores
Los ETFs en Europa acaban de celebrar sus primeros 15 años de andadura.
El aniversario se celebra habiendo alcanzado los 620.000 millones de dólares enactivos gestionados en Europa. En el primer trimestre de 2015 los flujos rozaron los 35.000 millones de dólares, un primer récord trimestral, siguiendo un año también récord en 2014, donde la industria en Europa levantó 61.800 millones.
BlackRock, el líder europeo, calcula que el valor de los activos ETFs en Europa ascenderá a 1 billón de dólares a finales de 2019. Aún así, el uso de ETFs en Europa aun no alcanza los niveles de EE.UU.
La labor de educación y ventas de los principales emisores ha sido constante, viendo nuevos inversores incorporar los instrumentos de forma continuada y aquellos inversores más experimentados, ampliando el abanico de instrumentos e incorporando usos más diversos.
La búsqueda de yield sigue siendo la principal estrategia en carteras de ETFs en Europa con 2 ETFs de deuda a la cabeza en la captación de activos trimestrales:
iShares Euro High Yield Corporate Bond UCTIS ETF (IHYG LN) con 1.700 millones de dólares en el primer trimestre de 2015
iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF (IEBC LN) con 1.600 millones de dólares.
Solamente ambos instrumentos acumulan más de 11.300 millones de activos gestionados.
En renta variable exposición regional a Europa y la zona Euro continúa atrayendo inversión con salidas principalmente del mercado accionario americano. A nivel global, la entrada de capital a renta variable europea vía ETFs alcanzó los 14.800 millones de dólares, seguidas por exposición a Japón con 8.300 millones. Destacamos la creciente popularidad de las versiones “hedged” de estos ETFs, quienes en abril tuvieron el mejor mes de captaciones a nivel global con 13.400 millones.
La selección de productos es abrumadora con más de 2.100 instrumentos disponibles en Europa y -aunque el número de nuevas salidas se ha reducido, incluso algunas líneas de ETFs se han liquidado- la entrada de más jugadores en el mercado europeo promete una diversificación aún mayor de instrumentos. La muy comentada consolidación de jugadores ha sido modesta y a pesar del afán de aportar nuevas ideas de inversión, tan sólo 115 ETFs de los ETF listados tienen un valor mayor a 1 billón de dólares. 1.500 ETFs no rebasan los 100 millones de dólares de activos gestionados y por lo tanto se hacen inviables para muchos inversores institucionales.
Los ETFs representan entre 25-30% de la contratación de renta variable en EE.UU, no así en Europa donde los números son menores. Una negociación fragmentada y fundamentalmente fuera de bolsa y la falta de la obligación general de reportar transacciones continúa siendo un handicap para apreciar el verdadero volumen de actividad de los instrumentos y animar a más jugadores a participar en su negociación. Diversas plataformas de modelo request-for-quote (RFQ) se han incorporado a este ecosistema permitiendo el acceso simultáneo a diversos brokersy buscar el mejor precio entre competidores.
Aún así, no todos los grupos de inversores están activos en estos instrumentos: La participación de hedge funds –comparada con el mercado americano – es escasa. Es más, allí el inversor retail representa la mitad de los volúmenes en ETFs, mientras en Europa su participación es aún muy reducida.
Lo que si se espera, según BlackRock, es una mayor participación de aquellos jugadores activos en productos derivados, listados y OTC, y que desvíen parte de su contratación a ETFs. Esto se ha visto avalado por la ‘guerra de precios’ en muchos ETFs que los hace más atractivos y abarata sus costes.
Mejoras a la vista y una dinámica europea particular
La directiva europea MIFID II y leyes individuales como el RDR (Retail Distribution Review, por sus siglas en inglés) en el Reino Unido, están aportando una base más sólida para el crecimiento de los ETFs entre inversores retail. Cambiar el sistema de remuneración de asesores financieros, aboliendo las comisiones por tarifas ligadas a los retornos fue el detonante en EE.UU. para impulsar el crecimiento del uso de instrumentos en carteras de inversión. Conforme el enfoque se centra en la asesoría financiera, los ETFs se convierten en un vehículo atractivo. Estas reformas han sido incorporadas en el Reino Unido, los Países Bajos y Suiza y todavía queda mucho terreno por abarcar para que esta ley abarque el resto de los mercados europeos.
En gran manera, la falta de acceso de las plataformas dando servicio a estos jugadores está previniendo un uso más activo de los ETFs. Un área donde nuevas soluciones tecnológicas son ampliamente necesarias, así como una revisión de la política de tarifas.
El particular marco europeo ha propiciado la entrada de equipos especializados con alto conocimiento de los ETFs, desde su construcción, índices subyacente, pautas de liquidez etc. que permiten dar asesoraría a inversores sobre la mejor opción para sus carteras.
Kirk Pressley, director financiero de BBVA Compass. Kirk Pressley nuevo director financiero de BBVA Compass
BBVA Compass ha nombrado a Kirk Pressley nuevo director financiero, tras la marcha de Ángel Reglero para ayudar a liderar una nueva unidad creada en España por BBVA.
En la actualidad y desde 2003, Pressley ocupa el puesto de controller corporativo en BBVA Compass. Desde esa posición dirige los equipos de contabilidad del banco, sus reportes a la U.S. Securities and Exchange Commission, otras obligaciones de reporte para reguladores y el cumplimiento de la ley Sarbanes-Oxley.
«Kirk ha sido un elemento clave de nuestro éxito, pero más importante que eso es que es una pieza clave para nuestro futuro” dice el presidente y CEO de BBVA Compass Manolo Sanchez. «Está dando un paso adelante en medio de nuestra apuesta digital para crear un verdadero banco del siglo XXI. Estamos en muy buenas manos con él como nuevo CFO”
Pressley se unió a BBVA Comprass en 1999 y se mantuvo tres años en el puesto de director de políticas contables antes de ser promocionado a controller corporativo, puesto desde el que ha manejado con éxito las actividades de gestión de riesgos financieros y su cumplimiento con principios contables aceptables, entre otras responsabilidades.
Este anuncio llega mientras BBVA cierra la adquisición de CatalunyaCaixa, marcado una nueva era de crecimiento de la entidad en España. El negocio en España comprenderá BBVA y CatalunyaCaixa, que operarán como marcas separadas.
