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Amundi: “El potencial que ofrece Latinoamérica nos permitirá alcanzar los 7.000-8.000 millones en los próximos tres años”

Con cerca de 1 billón de euros en activos bajo gestión, Amundi AM es una de las primeras gestoras de Europa y se sitúa dentro del top 10 mundial, con un negocio muy sólido en el Viejo Continente, cada vez más maduro en Asia y que se encuentra en fase de desarrollo en Latinoamérica y EE.UU. offshore. “Vamos avanzando lentamente pero estamos desarrollando con fuerza el negocio en la región”, explica en una entrevista con Funds Society Laurent Bertiau, responsable global de Ventas y Marketing de Amundi. En total, ese negocio supone ya cerca de 5.000 millones de euros y el experto se muestra convencido de que el potencial que ofrece Latinoamérica les permitirá alcanzar los 7.000-8.000 millones en los próximos tres años. “Es razonable pensar que podremos alcanzar un crecimiento anual de entre 600 y 800 millones cada año”, afirma.

Su negocio se centra en tres partes: una fuerte presencia en el negocio institucional (Amundi da servicio a instituciones como bancos centrales o fondos soberanos, negocio que supone cerca de 4.000 de los 5.000 millones actuales) y, en segundo y tercer lugar, dos negocios en fase de desarrollo. El primero, mucho más reciente, de distribución de fondos de inversión – Bertiau explica que están desarrollando acuerdos de distribución con bancos y otros distribuidores en algunos mercados como México o Chile, y cuentan con presencia en plataformas offshore en lugares como Uruguay, donde también están desarrollando relaciones con clientes; el segundo, de distribución de fondos para el inversor institucional (sobre todo en el mercado chileno, una mezcla entre negocio institucional y con terceros).

Operar en el negocio institucional y de pensiones –además de llegar a otro tipo de inversor a través de acuerdos con distribuidores de fondos- es su objetivo en mercados como México o Chile, donde la gestora tiene presencia física (desde el año pasado en Ciudad de México y desde hace más tiempo en Santiago de Chile). De momento, mantendrá esa estructura y tratará de incrementar su presencia en la región a través de estos dos centros: desde Chile, cubre Chile, Perú y Uruguay y desde México, ese mercado y parte de Colombia. También cuenta con un equipo en Nueva York que trabaja en el mercado offshore de Miami, con socios que garantizan estar en las plataformas más importantes de ese mercado.

Una estructura con la que quiere crecer en los próximos años, convencido de que “hay oportunidades para las gestoras europeas en la región”, a pesar del difícil momento económico que se vive en algunos países. “Estos mercados son muy competitivos, pero en el mundo actual todo es competitivo y difícil y si no te mueves ahora, estarás siempre buscando el momento propicio para entrar. Nuestra estrategia es incrementar de forma constante y regular nuestra presencia en la región. No se trata tanto de si es el momento adecuado de hacerlo como si tenemos la estrategia adecuada para lo que queremos lograr”, afirma. “Vamos paso a paso, no podemos tener una estrategia única para la región, hay que ir país por país”, añade.

Entre sus motivos para el optimismo, el experto señala el interés que está generando Europa. “Los bancos privados de la región buscan exposición a los mercados internacionales y, en un entorno de bajos tipos en el que todos buscan rentabilidad, se están reconociendo las oportunidades que ofrece Europa, en mercados como el de crédito o el de renta variable; Amundi es un experto en esos activos, lo que nos da una ventaja competitiva”, afirma. Otra área de interés son los productos de retorno absoluto y similares, de gestión y asignación de activos muy dinámica que tratan de obtener retornos independientemente de los índices y los mercados, y que no tienen necesariamente que incluir derivados (algo que haría más difícil su distribución por las restricciones de algunos países latinos).

Además de estos productos tradicionales de gestión activa, en la gestora están impulsando también su negocio de ETFs (“somos fuertes en Europa pero para el próximo año desarrollaremos el negocio fuera”, considerando Asia y LatAm, explica) y de gestión alternativa (aunque este último está más centrado en Europa y Asia).

En Asia

Asia presenta una fase de desarrollo del negocio mucho más avanzada que la latina, pues cuentan con presencia en Japón, Hong Kong, Singapur, China, Corea del Sur, India, Malasia, Tailandia, Australia…., con activos cercanos a los 100.000 millones de dólares enb la región.

Pero donde Amundi es líder indiscutible es en Europa, un liderazgo que buscan mantener. “Hemos de asegurarnos cada día de que mantenemos esa posición”, pues cuenta con fuerte presencia en mercados como Italia, España, Suiza, Alemania, República Checa, Polonia, Austria, Bélgica, Luxemburgo, Reino Unido y está desarrollando su presencia en Holanda. “Nuestra estrategia es fortalecer y consolidar el negocio. Para ello, hemos de identificar las tendencias, trabajar con las mejores ideas de inversión y asegurarnos de que colocamos los productos adecuados en el mercado, tanto de gestión activa, pasiva como alternativa”, asegura. Entre las tendencias que identifica ahora, destaca la búsqueda de rentabilidad, por lo que se centran en ofrecer “retornos decentes a los inversores”, por ejemplo con productos mixtos (como el Amundi Patrimoine) u otros flexibles de renta fija, que puedan ofrecer retornos sin mucho riesgo, pues la aversión al riesgo aún permanece.

En un escenario competitivo, su receta para mantener el liderazgo se basa en varios puntos. En primer lugar, en una vuelta a lo básico (que consiste en tener buenos productos con buena rentabilidad), algo necesario pero no suficiente. Por eso destaca también la importancia del reconocimiento de la marca y la necesidad de estar siempre en el mainstream y contar con fondos de referencia. “Es importante tener flaships, porque está demostrado que los flujos van a los mayores fondos”, dice, y que la mayoría del nuevo dinero entra, muy concentrado, en muy pocos productos.

En España…

En España, el negocio de Amundi AM es de unos 7.000 millones de euros, lo que le permite estar en el top 10 de gestoras internacionales. “Estamos desarrollando permanentemente nuestra actividad y estrategia para acercarnos más a nuestros socios distribuidores, y desarrollando también el negocio de ETFs. El negocio de fondos está volviendo, hay un renovado interés por los fondos en España”, dice, destacando también el fuerte interés que está viviendo el mercado italiano.

Con respecto al futuro de la industria, Bertiau vislumbra una polarización del negocio. Así, hay boutiques que están teniendo mucho éxito y hay “espacio para aquellas muy especializadas, así como para los grandes jugadores. “Hay liquidez en el mercado y oportunidad de captar activos pero cuando mirar los flujos, te das cuenta de que van sobre todo a ese tipos de grandes compañías”, apostilla.

Con respecto a la regulación, reconoce que aumenta el trabajo de departamentos como el suyo, el de marketing, pero no se muestra preocupado porque “todos los competidores han de cumplir las mismas reglas”.

Mark Jamison, uno de los impulsores de la banca digital en BBVA, deja el banco

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Uno de los principales directivos encargados de impulsar la banca digital en el grupo BBVA, Mark Jamison, ha anunciado que deja el grupo apenas un mes y medio después de entrar en su primera línea directiva, según publica Expansión.

Según el diaro, el directivo norteamericano deja la entidad para volver a Estados Unidos alegando razones personales. BBVA ya habría iniciado un proceso de selección para sustituirle según Expansión.

Jamison era hasta ahora director del área de Customer Solutions, una de las nuevas divisiones creadas con el nombramiento de Carlos Torres como consejero delegado, en sustitución de Ángel Cano.

Jamison ha trabajado en firmas como Capital One Bank, Charles Schwab, Fidelity y McDonald’s. Está especializado en el desarrollo de nuevas oportunidades de negocio a través de sistemas de pago digital, redes sociales, servicios a través del móvil y big data.

PIMCO lanza cuatro fondos de renta variable en colaboración con Research Affiliates

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PIMCO ha lanzado cuatro fondos de renta variable Research Affiliates Equity (RAE) Fundamental, en colaboración con Research Affiliates, concebidos para obtener una rentabilidad superior a la de los índices de referencia aplicando un enfoque fundamental basado en el índice en el que se integran también opiniones activas. Los cuatro fondos se encuentran disponibles para los inversores en diversos países europeos. PIMCO será el proveedor exclusivo de estas estrategias de renta variable fundamental, basadas en el análisis más avanzado de Research Affiliates.

Los cuatro fondos, que dan continuidad a la colaboración suscrita entre PIMCO y Research Affiliates en 2002, permitirán acceder a la renta variable de Mercados Desarrollados Mundiales, Europa, Gran Capitalización de EE. UU. y Mercados Emergentes. Los nombres de los fondos son PIMCO GIS RAE Fundamental Global Developed Fund, PIMCO GIS RAE Fundamental Europe Fund, PIMCO GIS RAE Fundamental US Fund y PIMCO GIS RAE Fundamental Emerging Markets Fund.

Con el propósito de evaluar el tamaño de las empresas al seleccionar los valores, las estrategias RAE Fundamental de PIMCO no se fijan en la cotización bursátil, sino en otros criterios, como las ventas, el flujo de caja, el valor contable o los dividendos. Mediante la exclusión de la cotización bursátil del proceso de construcción de la cartera, los fondos tratan de aprovechar las ineficiencias de mercado, lo que les permite captar sistemáticamente rentabilidades cuando los precios se desvían de los fundamentales y, de ese modo, superar a los índices ponderados por capitalización a lo largo del tiempo. Las ponderaciones de cartera se retocan utilizando opiniones activas basadas en el análisis, cuyo objetivo es impulsar la rentabilidad en términos ajustados al riesgo.

Los fondos RAE Fundamental forman parte de la gama Enhanced Equity de PIMCO, que también incluye a los fondos StocksPLUS y RAE Fundamental PLUS. En total, el patrimonio gestionado por las soluciones de renta variable de PIMCO asciende a más de 50.000 millones de dólares.

«En un entorno de bajas rentabilidades como el actual, los inversores se beneficiarán de enfoques capaces de aportar una rentabilidad significativa además de la que ofrece el mercado, lo que a largo plazo se podrá traducir en considerables ganancias», señala Sabrina Callin, Managing Director y gestora de productos de PIMCO. «Las estrategias Enhanced Equity de PIMCO brindan a los inversores un abanico de soluciones de inversión en renta variable diseñadas para lograr este objetivo».

Ryan Blute, Managing Director y responsable del equipo de gestión global de patrimonios en Europa de PIMCO, añade: «Las estrategias RAE Fundamental han mostrado una capacidad contrastada para superar a los índices tradicionales de renta variable, y han mantenido dicha capacidad de forma mucho más persistente que los tradicionales fondos activos especializados en renta variable. Estamos entusiasmados de formar parte de esta colaboración con Research Affiliates como proveedores exclusivos de estas estrategias».

Los fondos han sido incluidos en la gama de fondos Global Investor Series (GIS) de PIMCO, que cumple con la normativa UCITS. Esta gama de fondos, domiciliada en Dublín, comprende actualmente 56 subfondos con unos activos gestionados por valor de 93.500 millones de dólares a 31 de marzo de 2015. Gracias a su liquidez diaria, los inversores pueden adquirir exposición a una gran variedad de clases de activos, desde los fondos de renta fija regionales y mundiales más tradicionales, hasta las estrategias de renta variable ampliada, de asignación de activos y soluciones alternativas, pasando por las carteras de crédito. Dependiendo de sus necesidades particulares, los clientes podrán participar en el fondo a través de diferentes clases de acciones denominadas en distintas divisas.

*A 30 de junio, los fondos RAE Fundamental están registrados en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Noruega, España, Suecia y el Reino Unido.

La CNMV dirigirá el grupo de trabajo que supervisa la aplicación de la normativa de mercado  de valores en todos los supervisores europeos

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Foto: AntonidelaMano, Flickr, Creative Commons. ESMA y las agencias de calificación: ni contigo ni sin ti

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) gana peso en las instituciones europeas. La vicepresidenta de la CNMV, Lourdes Centeno, ha sido nombrada presidenta del grupo de expertos de la Autoridad Europa de Supervisores y Mercados (ESMA) encargado de vigilar que la normativa europea de mercado de valores se aplica de forma uniforme en todas las jurisdicciones europeas, de forma que no exista el arbitraje regulatorio. El nombramiento entra el vigor el próximo 1 de octubre y tendrá una duración de dos años.

Este grupo de trabajo, llamado Review Panel, forma parte de los comités de trabajo permanentes de ESMA y tiene encomendada la misión de asegurar que los supervisores y las autoridades de cada país aplican las normas europeas y los criterios de supervisión que emanan de ESMA de forma homogénea, de manera que se garantice el mercado único de valores. Asimismo, se encarga de identificar áreas en las que resulta conveniente unificar dicha normativa.

Los comités permanentes de ESMA son grupos de expertos mixtos formados por personal técnico de la organización y de las autoridades nacionales con competencias en la supervisión del mercado de Valores.

Lourdes Centeno es abogada del estado y fue nombrada vicepresidenta de la CNMV en octubre de 2012. Actualmente, es también la representante de la CNMV y ante el European Sistemic Risk Board (ESRB).

¿Euro o nuevo dracma? No hay diferencia

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Hoy a medianoche, el gobierno griego cayó en ‘default’ luego de no recibir fondos frescos del Eurogrupo, por lo que no pudo cubrir sus obligaciones con el FMI que vencían en esta jornada. Lo anterior, a pesar de las negociaciones de último minuto del primer ministro Alexis Tsipras, en que propuso solicitar otorgarle a Grecia un tercer rescate que no incluya al FMI, planteando una nueva ayuda financiera que prevea la restructuración de su deuda. La propuesta contempla además la extensión del actual rescate por un breve período, para así evitar un default técnico mientras se cierra el acuerdo.

En enero de 2015, en Grecia llegó al poder el partido radical de izquierda Syriza, liderado por Alexis Tsipras. Con ello comenzó un proceso de revisión de los acuerdos tomados previamente con sus acreedores. Es así como, en el día de ayer lunes 29, las autoridades decidieron no aceptar el último acuerdo propuesto por el Eurogrupo, lo que significa suspender los pagos de su deuda.

Aunque la ruptura de las negociaciones entre el gobierno griego y el Eurogrupo era un escenario cierto, también lo son las situaciones de inestabilidad e incertidumbre en los mercados financieros, explica el equipo de Estudios Económicos de Santander Chile. El gobierno griego ha anunciado que los bancos y la bolsa del país heleno permanecerán cerrados. En efecto, durante esta semana las autoridades decretaron feriado bancario para evitar las salidas de capitales de su sistema financiero.

Hoy vencieron pagos por US$1.500 millones al FMI, y su cumplimiento fue condicionado a que los ministros de hacienda de los países del euro entregaran US$1.800 millones provenientes de operaciones de deuda griega realizadas por los bancos centrales de estos países. Es más, el primer ministro griego Tsipras planteó la posibilidad de pagar si, y solo si, se obtiene un acuerdo sostenible para su país, rechazando así la propuesta de la Comisión Europea, la cual consideraba los siguientes puntos:

Plan de inversión por €35 billones para la economía griega
Reducción en la tasa de IVA para los hoteles para no dañar el turismo (IVA de 13%)
Reducción de pensiones
Impuesto a los armadores
Plan de pagos que podrían considerar una reestructuración completa de la deuda, con más plazo, y haircuts en las tasas de interés.

En este contexto se resolvió llamar a un referéndum para el domingo 5 de julio, para que la ciudadanía opte por aceptar o no las ofertas realizadas por el Eurogrupo. Sin embargo, el resultado de la elección podría tener otras consecuencias.

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Efectos

Aunque este escenario ya estaba contemplado en cierta medida por los mercados, y pese al poco significativo peso relativo de Grecia en la Zona Euro (2% del producto), su desempeño financiero ha estado ocasionando alta volatilidad en los sistemas financieros globales (su financiamiento proviene de la banca local, de fondos soberanos y de organismos internacionales), en especial considerando las consecuencias de una posible salida de la unión monetaria.

El diferencial de bonos a 10 años de Grecia y Alemania aumentó 450pb desde el viernes. En cambio, el diferencial de tasas entre EE.UU. y Alemania se ha mantenido estable.

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Los precios de cross currency swaps no muestran necesidades de liquidez, apuntan desde Santander Chile. En efecto, éstos han reaccionado más en Chipre debido a los atentados terroristas. Los credit default swap han aumentado levemente (20-35 pb) en los países de la periferia de Europa, pero se mantienen bajo aquellos observados a principio de año.

En cuanto a las bolsas, las más afectadas son aquellas de la zona euro, las cuales han caído entre 4,5% y 5,5% desde el viernes. El índice S&P500, por su parte, cayó 1,8% en el mismo período.

Referéndum del domingo 5 de julio

La pregunta del 5 de julio será previsiblemente: «¿Debe ser aceptado el borrador de acuerdo presentado por las instituciones en el Eurogrupo del 25 de junio y que consta de dos partes «Reformas para la finalización del vigente programa y después» y «Análisis preliminar de la sostenibilidad de la deuda», que conforman su única propuesta?

SI: implica que Grecia permanezca en el Euro y que los gobiernos den más tiempo para negociar futuros pagos.

NO: significa el no pago de la deuda griega, mantención forzada del euro como moneda oficial, dado que los griegos no desean abandonar la moneda y el resto de los países no pueden expulsarlos, pero con una nueva moneda paralela para los pagos internos. Tampoco se descarta al salida de la Unión Europea.

Perspectivas para la Euro Zona: fortalecimiento

Las autoridades europeas cuentan con los mecanismos necesarios para gestionar esta crisis que hasta ahora ha sido contenida a Grecia. Es más, la situación de otros países periféricos que han experimentado problemas anteriormente, como España, Portugal, Italia o Irlanda, es sólida y no es comparable. Hoy el problema está plenamente focalizado, por lo que sus consecuencias negativas afectarían a Grecia por sobre otros países, con lo cual los riesgos están acotados.

«Si bien una salida de Grecia del euro es un mal precedente, pues haría más factible la fragmentación de la unión monetaria, se debe reconocer que la Eurozona en su conjunto ha hecho grandes avances como la Unión Bancaria, el supervisor único y un mecanismo europeo de resolución de crisis bancarias, las que han permitido disponer de un marco más definido para afrontar dificultades como ésta sin poner en riesgo la institucionalidad. Del mismo modo, el Banco Central Europeo ha provisto de la liquidez necesaria al sistema dando estabilidad a los mercados de deuda, lo cual seguirá ocurriendo de ser necesario», explica el análisis del equipo de Estudios Económicos de Santander Chile.

Más allá de cómo se desenvuelvan los acontecimientos, si Grecia sale o no del euro, lo más probable es que esta situación derive en una mayor integración, pues las autoridades de la Unión han anunciado su determinación de que el euro salga fortalecido y de que la Unión Monetaria avance. Es más, avanzar hacia una unión fiscal ocurrirá independientemente de cómo se resuelva esta crisis, concluyen los expertos del banco.

Allfunds Bank ficha a Simon Shapland para dirigir la oficina de Reino Unido e Irlanda

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Allfunds Bank anunció esta semana que ha contratado a Simon Shapland para dirigir su oficina de Reino Unido e Irlanda. La firma es una de las plataformas de fondos más grandes de Europa con más de 200.000 millones de euros de AUM y recientemente ha sido reconocida por asset managers por su potencial para distribuir sus estrategias.

Simon Shapland era hasta hace poco el managing director para Reino Unido y Oriente Medio de RBC Investor y Servicios de Tesorería. Shapland acumula gran experiencia en ventas internacionales, así como en la gestión general y de la estrategia. Además cuenta con experiencia a nivel de consejo de administración conseguida con su pertenencia a distintos comités ejecutivos.

Después de una década en RBC y RBC Dexia Investor Services, donde pasó por distintos puestos corporativos de alto nivel, Shapland asumió la responsabilidad de la rama británica de la compañía que supervisa unos 350 empleados y la gestión de la relación estratégicas de la firma.

En Allfunds Bank, Simon Shapland reportará a Gianluca Renzini, director general adjunto de la firma, y dirigirá la oficina de Londres, que hoy gestiona más de 15 millones de libras en activos. Este anuncio ratifica la consolidación de la expansión en Reino Unido, un país que se está convirtiendo en un motor clave del negocio la plataforma.

«Simon Shapland acumula gran experiencia en la administración de fondos y está muy bien conectado para elevar el negocio del Reino Unido a la siguiente etapa. Creemos que las divisiones de Reino Unido e Irlanda serán uno de los principales motores del crecimiento de Allfunds Bank en la próxima década», explica Renzini.

Planear inversiones en momentos volátiles

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La mayoría de los clientes quisieran saber cuál es la mejor estrategia de inversión en momentos de volatilidad. La respuesta es relativamente sencilla, porque es exactamente igual a la que se usaría en momentos de calma de los mercados financieros, es decir, mantenga un portafolio diversificado, donde haya activos que cumplan perfectamente la teoría de pesos y contrapesos o, poniéndolo en términos levemente más sofisticados, que tengan correlaciones bajas o negativas.

Si bien es cierto que todos (incluyendo los que trabajamos en el mundo financiero), quisiéramos saber con exactitud qué activo va a ser el más rentable en determinado período de tiempo, lo cierto es que nadie lo puede conocer con certeza. Si todos los “gurús” de inversiones lo supieran, pues todo el mundo compraría al mismo tiempo y lo vendería también al mismo tiempo, haciendo imposible el buen funcionamiento del mercado. O, como suele suceder y está plenamente documentado desde el siglo XVII con los tulipanes en Holanda, todo termina en una burbuja (precios inflados) que terminará reventándose y llevando a lágrimas entre muchos entusiastas que vieron que ese (hacer énfasis en ese) era el activo que tocaba comprar.

La Planeación Financiera personal tiene seis grandes temas, uno de los cuales es la planeación de inversiones, pero aquí se hace el énfasis, de que planear las inversiones no es saber cuál activo va a ser más rentable, sino que se podría definir como cuáles son las inversiones que me hacen cumplir con los objetivos propuestos. Un ejemplo para que sea totalmente claro: si mi objetivo son las vacaciones de fin de año (para las que hacen falta 6 meses), probablemente lo mejor sea una inversión de perfil conservador y poco volátil. Si me arriesgo con inversiones en acciones asiáticas, puedo terminar dándole la vuelta al mundo (si me toca la valorización) o sentado en mi casa viendo televisión (si me toca la desvalorización).

La planeación de inversiones tiene muchas aristas, entre las cuales el equilibrio de variables como rentabilidad, riesgo, etc, son claves. Puede que un activo muy rentable sean los inmuebles, pero debe tener muy en cuenta que son ilíquidos. Puede que el activo más rentable de todos sea poner su propio negocio, pero el riesgo financiero de un nuevo emprendimiento es alto. Si sabemos combinar todas nuestras inversiones, tendremos equilibrado todo nuestro tema de inversiones, que es parte de la planeación financiera personal.

Ahora bien, muchos se estarán preguntando cuáles son los seis temas que componen la planeación financiera personal, y los mismos se pueden resumir en: planeación de ingresos, gastos y ahorro; planeación con seguros; planeación para el retiro; planeación de inversiones; planeación fiscal; y planeación para transferencia patrimonial. Estos son, a grandes rasgos, los que se encuentran en los libros de texto y que componen el universo de lo que queremos hacer con nuestros recursos y con nuestro plan financiero de vida.

Como cualquier ciencia, la planeación financiera tiene expertos que le pueden ayudar en el camino, Déjese asesorar. Digo esto, porque con nuestras finanzas personales nos sucede lo mismo que con el fútbol (soccer): todos creemos saber más que el técnico de nuestro equipo favorito. Y eso, generalmente, no es cierto.

Las opiniones aquí expresadas son responsabilidad de su autor y no reflejan necesariamente la posición de Old Mutual sobre los temas aquí expuestos

MANUEL FELIPE GARCIA OSPINA es Gerente Escuela de Planeación Financiera y |Old Mutual

Por favor ingrese al siguiente enlace para leer la notificación legal de e-mail de Old Mutual Colombia/ Please click on the following link to read the Old Mutual Colombia e-mail Legal Notice:

http://www.oldmutual.com.co/notificacionemail

Quanta Shares lanza dos novedosos ETFs que replican la evolución del peso mexicano contra el dólar

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La sociedad del Grupo Intercam, Quanta Shares, tiene previsto presentar en la segunda quincena del mes de julio sus dos primeros ETFs, que replican el tipo de cambio dólar/peso y viceversa (“Peso TRAC” y “Dólar TRAC”), y que acaban de empezar a operar discretamente y cuyo atractivo ha hecho que los activos ya manejados sumen más de 200 millones de pesos.

Carlos Valenzuela, vicepresidente del Grupo Intercam, explica que el lanzamiento de NAFTRAC y su exitoso recorrido en el mercado mexicano han abierto la puerta a la emisión de Títulos Referenciados a Acciones o TRACs (ETFs por sus siglas en inglés) por parte de otros operadores. Este primer ETF mexicano, lanzado en abril de 2002, replica el principal índice de su Bolsa de Mercados y Valores -el Índice de Precios y Cotizaciones “IPC”- y a 28 de febrero de 2015 manejaba casi 63.405 millones de pesos mexicanos.

“La clave del éxito de un ETF en México es que realmente cubra una necesidad existente y que tenga liquidez suficiente para atraer a inversores institucionales y de banca privada” apunta Valenzuela. Ambas condiciones son superadas por el Dollar TRAC y Peso TRAC, que Quanta Shares presenta en su primer lanzamiento.

El entrevistado explica que en México existe la categoría de fondos de inversión de cobertura cambiaria que invierte en pesos aunque está denominada en dólares, que toma como tipo de cambio del peso-dólar un fixing diario. Con la volatilidad de los últimos meses, puede darse el caso de que compres o vendas a un tipo de cambio que difiere del deseado puesto que no hay forma de posicionarse con cambios intradía. “Detectamos que existía la necesidad de un producto que se ajustara a las variaciones del tipo cambiario y las aprovechara. Después de dos años testando el modelo, nacieron estos productos. Su ventaja es que operan exactamente al precio del spot, segundo a segundo. Su tracking error está por debajo del 0,05%. Se trata de una réplica muy cercana a la realidad. Imbatible.” Como referencia, los fondos de cobertura manejan 12.000 millones de pesos (unos 800 millones de dólares) y parte importante de este volumen sería susceptible de optar por el Peso TRAC y el Dólar TRAC dado que “el producto vive mucho más pegado a la realidad”, declara Valenzuela.

El vicepresidente del Grupo Intercam adelanta que la casa está a punto de cerrar un acuerdo con un market maker para asegurar la liquidez y que el spread sea cerrado. “Tanto los asesores independientes como la banca privada están invirtiendo significativamente en fondos de cobertura. Los asesores independientes han sido especialmente activos los dos últimos años y manejan un capital importante. Nuestros productos son ideales para todos ellos”.

La firma cuenta con que su producto resulte, además, especialmente atractivo a inversores no tan sofisticados que quieran cubrir el riesgo cambiario ya que no existe otra alternativa en el mercado. “El Peso TRAC es la única opción para estar corto en pesos en el mercado” añade.

El proceso de autorización del producto ha sido largo, ya que aunque existen otros ETFs en el mercado, las características de este producto hacen que todavía sea muy novedoso. “Recibimos la autorización por parte de los reguladores a principios de 2015, en abril estaba registrado en la BMV y, aunque ya lo estamos comercializando, lo lanzamos oficialmente la segunda quincena de junio” dice Valenzuela. Los ETFs están dentro de un fideicomiso y la compañía, en realidad, opera con CETES y con futuros del peso/dólar, para lo que ya hay firmados contratos con varios proveedores externos.

Se trata de un paraguas que permitirá manejar hasta 50.000 millones de pesos (cerca de 3.300 millones de dólares) y, por tanto, el operador cree que con estas bases el producto tiene recorrido para varios años. “Pensamos emitir tantos ETFs como necesidades detectemos entre los inversores. En este momento estamos trabajando en otro producto en el mercado de deuda, con algunas ventajas competitivas respecto a los ya existentes. Nuestro objetivo es lanzarlo en el tercer trimestre de este mismo año” avanza el directivo.

El volumen de operación del peso mexicano es de 135.000 millones de dólares diarios, de los que aproximadamente 31.000 millones corresponden a la operación local. La principal divisa contra la que opera el peso es el dólar. Quanta Shares –con administración y gestión independiente de Intercam- ha firmado la exclusividad de estos dos nuevos índices sobre el tipo de cambio para el mercado mexicano.

Intercam nació como casa de cambio, una empresa mono-producto centrada en el cambio de divisasy ha ido creciendo mediante la adquisición de varias entidades hasta convertirse en el conglomerado de tres entidades –Intercam Banco, Intercam Casa de Bolsa e Intercam operadora sociedad de inversión– que es hoy en día y que maneja más de 19.000 millones de pesos en activos.

Puerto Rico reclama a Washington la habilidad legal de declarse en quiebra

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En un mensaje televisado en español, el gobernador de Puerto Rico expuso ayer tarde en referencia a la “espiral mortal” que -en sus palabras- están viviendo las finanzas de la isla, que Puerto Rico no puede pagar la deuda de 72.000 millones de dólares con la que cuenta en la actualidad. “La meta será lograr una moratoria negociada con los bonistas para posponer por un número de años los pagos de la deuda” dijo a sus ciudadanos, alos que anunció que todos tendránm que hacer sacrificios. Sin embargo, su discurso no sorprendió, pues el público conocía de antemano el contenido de su comparecencia después de que el New York Times publicara el domingo una entrevista en la que García Padilla explicaba la situación financiera de Puerto Rico y su intención de aplazar el pago de la deuda.

El gobernador Alejandro García Padilla declaró -en su alocución- llegado el momento “de que le reclamemos a Washington” la habilidad legal de declararse en quiebra, de la que como estado libre asociado la isla no disfruta, como hizo la ciudad de Detroit en 2013.El 1 de julio, Puerto Rico estrena año fiscal sin los presupuestos aprobados -a esta hora-, todo parece apuntar que sin pagar la deuda que vence con el año fiscal y sin posibilidad de declararse en quiebra.

La respuesta federal no tardó en llegar y el Secretario de Prensa de la Casa Blanca, Josh Earnes, declaró que “nadie en la Administración está considerando el rescate financiero federal de Puerto Rico, pero seguimos comprometiéndonos a trabajar con Puerto Rico y sus líderes mientras ellos abordan los serios desafíos financieros que comprometen la economía de Puerto Rico en la actualidad”. Earnes añadió que “el Departamento del Tesoro y otros miembros de la administración han estado ayudando a Puerto Rico a buscar entre los recursos disponibles, ya existentes, aquellos que podían ser de aplicación”. Según el portavoz, el Departamento del Tesoro ha puesto a disposición de la administración de Puerto Rico su experiencia durante el último año -o dos-, a través de un equipo de trabajo multidisplinar similar al que se creó en el caso de Detroit para transmitir a funcionarios locales información sobre recursos existentes y ayudarles a buscar soluciones a distintos problemas, como pudiera ser –puso por ejemplo- rebajar el precio de la electricidad.

Por otro lado, pocas horas después de ambas comparecencias la agencia de calificación Standard & Poors redujo la calificación de Puerto Rico a “CCC-“ desde su anterior “CCC+”, mientras que Fitch la bajó de B a CC -lo que significa una inversión «extremadamente especulativa»- y Moody´s la pasó de Caa2- a Ca-.

Bestinver cambia un tercio de su cartera internacional tras la llegada del nuevo equipo de gestión

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La gestora española Bestinver ha publicado un informe en el que explica los principales cambios que ha introducido en las carteras en los últimos seis meses, tras la llegada del nuevo equipo de gestión con Beltrán de la Lastra al frente -el que sustituyó al de Francisco García Paramés-. El equipo reconoce que a su llegada encontró una gran mayoría de compañías que encajaban con sus criterios de selección –“como es lógico cuando se comparte la misma filosofía de inversión»-, pero que desde noviembre hasta finales de abril ha introducido una serie de cambios en las carteras.

Bestinver explica los cambios desde la llegada del nuevo equipo; modificaciones que no son drásticas pero han supuesto ya alrededor de un tercio de la cartera internacional y algo menos en la ibérica. “El proceso de quitar y añadir compañías no siempre es fácil ni instantáneo, dado que hay que encontrar una contrapartida y ser capaces de ejecutar a buen precio”, advierten desde la gestora y explican que para incluir en cartera una compañía tienen que coincidir tres circunstancias: que les parezca atractiva (análisis fundamental); que la valoración sea aceptable (margen de seguridad); y que puedan identificar una contrapartida (ejecución).

En la cartera internacional…

En la cartera internacional ha incluido nombres como Volkswagen (ante sus esfuerzos por aumentar cuota de mercado y explotar economías de escala, además de su alineación con los inversores), Brammer (al estar situada en una posición privilegiada en un mercado muy atomizado que necesariamente va a consolidarse), Carrefour (porque está ganando cuota de mercado y ha sabido solucionar los problemas del pasado) y Lenta (su estructura de costes y precios bate a sus competidoras, y tiene un buen equipo gestor al frente). Todas ellas han repuntado desde su incorporación a la cartera más de un 20%.

También ha reforzado posiciones en BMW (“la compañía sigue siendo atractiva y adicionalmente obtenemos beneficios de la evolución del tipo de cambio euro-dólar”), Petrofac, Subsea 7 y Technip (añadió posiciones durante las caídas del petróleo, que castigó de manera irracional a las cotizaciones de estas compañías), Kone y Yungtay (ante la debilidad temporal del mercado chino de ascensores, que ofreció la oportunidad de ese refuerzo) y Randstad (“identificamos un buen equipo directivo, un modelo de negocio con ciertas barreras de entrada y unos buenos retornos sobre el capital empleado”).

Por el contrario el equipo ha reducido posiciones en firmas que han subido de precio y reducido margen de seguridad, como Deutsche Boerse, Thaleso Informa. También ha reducido exposición a Asia y EE.UU. para centrarse más en su “círculo de competencias”, vendiendo parte de Hyundai, Shenguan, Samsung Electronics y Tianjin Development o Willis, Deere y Pfizer. Entre las reducciones por considerarlo un error de inversión está McClatchy, ante supobre rendimiento y su elevada deuda, de forma que la exposición ahora es residual. En estos seis meses, han sacado de la cartera a firmas que han subido mucho y reducido margen como Tesco, Colruyt, Ahold, GlaxoSmithKline (“ya cara y con problemas estructurales”) , WPP y BAT (“mantenemos nuestra posición en Imperial Tobacco pendientes de la operación corporativa”).

En la cartera ibérica…

En la cartera ibérica el equipo de Bestinver ha introducido Cie Automotive (“a las buenas perspectivas cíclicas del sector puede sumar varias oportunidades para crear valor que no dependen del ciclo, sino de su capacidad de reestructuración”), Barón de Ley (porque sus márgenes ebitda mantienen el gasto en capital muy controlado, no se han embarcado en proyectos de crecimiento arriesgados y mantienen una situación financiera envidiable) o Aena (por sus buenos márgenes ante su atractiva valoración), que han subido más de un 10%.

También ha reforzado posiciones en CAF (“el ciclo está mejorando y los problemas de rentabilidad y de capital circulante de la compañía parecen haberse superado pero la acción refleja cierto miedo a estos problemas”) e Indra (“la caída en la facturación y en sus tradicionalmente estables márgenes hacen necesaria una restructuración y ya se han dado pasos en este sentido con el cambio de directiva”).

Ha reducido posiciones en Portugal Telecom (“está en una situación delicada debido al apalancamiento, y hay falta de visibilidad y de capacidad para dar la vuelta a la situación”), Acerinox (ante el buen comportamiento de sus acciones), Repsol (prefiere exposición al sector a través de Galp) y Almirall (“vendimos por exceder nuestro margen de seguridad. Tras la presentación de resultados y tras la caída de precio hemos vuelto a recuperar la posición”). Y de la cartera ha salido NOS (ante la reducción del margen de seguridad).