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España, Estados Unidos, Inglaterra o México: los mercados más atractivos para los compradores de viviendas extranjeros

Para la mayoría de los compradores de viviendas en el extranjero son tres los factores que influyen en la decisión de invertir fuera de sus fronteras: afinidad lingüística-cultural, proximidad geográfica y atracción turística. Así, los países más turísticos tienden a ser los primeros elegidos como destinos residenciales, entre los que destacan los países del Caribe y del sur de Europa. España, junto con otros mercados como Estados Unidos, Inglaterra, Islas Caimán o México, confirman que el 20% de sus ventas se ha llevado a cabo a un público extranjero, lo que significa una de cada cinco operaciones de compraventa realizadas, según las conclusiones de un estudio llevado a cabo por Century21 España.

Por el contrario, países como Francia, China, Alemania, Japón o Bélgica afirman que el porcentaje de ventas de viviendas a extranjeros no alcanza el 10% del total de las ventas realizadas.

Con respecto a Asia, Tailandia es el único país que se posiciona como el destino más globalizado en gran medida por el hecho de ser uno de los principales destinos turísticos del continente.

España: entre los destinos top para invertir por parte del cliente extranjero

España, percibida como la “Florida europea” por los extranjeros, ha sido seleccionada por los encuestados de Bélgica, República Dominicana, Inglaterra, Alemania, Luxemburgo, México, Portugal y Qatar como el mejor destino para adquirir una vivienda.

EE.UU. e Inglaterra

También los países con mayor densidad geográfica han sido los que han obtenido la calificación de destino top para invertir en el extranjero. De este modo, el ranking lo lideran Estados Unidos e Inglaterra en gran medida por contar con dos de las capitales más importantes del mundo a nivel turístico.

Estados Unidos se posiciona como el destino que más compradores extranjeros atrae de todo el mundo, no sólo por parte de los países latinoamericanos sino también por otros mercados del continente asiático y europeo. Inglaterra, por otra parte, es el destino de referencia para los países de habla inglesa como Sudáfrica, Australia o Nueva Zelanda, aunque otros como Qatar y Brasil también lo catalogan como tal.

Estados Unidos, China y Reino Unido: los tres países que más invierten en vivienda residencial en el extranjero

Al analizar qué países son los que más invierten en vivienda residencial en el extranjero, de nuevo los países más grandes son los que más actividad realizan.

Aunque este ranking está liderado por Estados Unidos, en segunda posición se sitúa China bien por la diversificación de las inversiones de sus activos, bien por el interés en recibir una educación occidental o por el hecho de acceder a los programas Gold Visa, como es el caso de España. De los cinco países que más invierten en vivienda residencial en el extranjero, tres han identificado a España como destino preferente: China, Rusia y Reino Unido.

Las ciudades más caras: Londres y Nueva York

El estudio “Market Pulse Report” también da a conocer cuáles son las ciudades más caras del mundo para invertir en viviendas residenciales estándar (dos habitaciones) y de lujo (cuatro habitaciones), tomando como referencia el Índice Big Mac publicado por “The Economist”. En el caso de la vivienda estándar, Londres se sitúa como la ciudad más cara del mundo dado que se necesitarían comprar 7.342 Big Mac para adquirir un solo metro cuadrado. Nueva York ocupa la segunda posición, siendo necesarios 4.123 Big Mac para comprar un metro cuadrado. Madrid ocupa el puesto 16 de este ranking (1.038 Big Mac/m²) y Barcelona el 18 (986 Big Mac/m²).

Con respecto a la vivienda de lujo, el orden se invierte. El metro cuadrado de este tipo de viviendas en Nueva York equivale a la compra de 14.084 Big Mac mientras que en el caso de Londres es de 13.243 Big Mac. En este sentido, Madrid ocupa la posición 14 (2.336 Big Mac/m²) seguido de Barcelona, en el puesto 15 (2.076 Big Mac/m²).

Si se contabiliza la cantidad de horas laborables que se necesita trabajar para adquirir un metro cuadrado de una vivienda estándar o de lujo, el estudio refleja que las ciudades de Phnom Penh y Sieam Reap (Camboya) son las que necesitan invertir un mayor número de horas (2.948 y 2.359 horas laborables/m² respectivamente). En cuanto a viviendas de lujo, China lidera este ranking ya que en Beijing se necesita destinar 8.199 horas laborables/m² y en Shanghái 7.051 horas laborables/m².

Bajo este mismo criterio, Madrid se posiciona por encima de Barcelona en ambos tipos de vivienda. Así, para adquirir un metro cuadrado de una casa estándar en la capital sería necesario trabajar 281 horas laborablesfrente a las 267 horas que se necesitan en Barcelona. Con respecto a las viviendas de lujo, para comprar un metro cuadrado en Madrid se tiene que invertir un total de 632 horas laborablesmientras que en Barcelona el número de horas desciende hasta las 561por m^2.

Century21 España, la mayor cadena de intermediación inmobiliaria del mundo, ha llevado a cabo el estudio “Market Pulse Report”. Para ello, ha contado con la colaboración de Confidencial Imobiliário, empresa de investigación especializada en el sector inmobiliario de España y Portugal. El porcentaje de ventas de viviendas que se realizan a extranjeros en cada país, la enumeración de mercados top en cuanto al origen de estos compradores o el destino internacional en el que se invierte prioritariamente a la hora de adquirir una vivienda, son sólo algunos de los datos incluidos en este estudio. En él han participado 45 países y 81 ciudades.

Merrill Lynch reorganiza la dirección del equipo de Wealth Management

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Jeff Ransdell se jubila. El hasta ahora responsable de la región sureste de Merrill Lynch Wealth Management, que supervisaba a los advisors de Florida, Alabama, el sureste de Georgia, Caribe y Latinoamérica, será sustituido por Don Plaus– según un memo interno de la compañía al que tuvo acceso el Walt Street Journal, que publica la noticia-.

Los cambios empezaron en julio de este año, cuando la firma anunció que reconfiguraría su negocio internacional de gestión de patrimonios para gestionar clientes en 29 países, incluyendo los de América Latina. Tras haber vendido sus oficinas de banca privada a Julius Baer en 2012, la corporación ha realizado un esfuerzo para rediseñar su actividad en esos países, que también ha incluido el incremento del capital mínimo exigido a sus clientes hasta el millón de dólares.

El nuevo responsable del negocio latinoamericano y de la Florida, Don Plaus, era responsable de la región del Atlántico sur, desde donde supervisaba a 2.200 empleados, que gestionaban más de 235.000 millones en activos, reportando al banco unos ingresos de más de 1.300 millones de dólares. Su puesto será ahora ocupado por Eric Schimpf, hasta ahora MD regional de la unidad de clientes de grandes patrimonios -denominada “Private Banking and Investment Group”- y director de los servicios de asesoramiento y corporativos.

Plaus, nacido en Nueva York y graduado por la universidad de Albany –NY-, se unió a Merril Lynch en 1990 como asesor financiero (FA) para luego hacerse cargo de las ventas de la oficina de la firma en la Quinta avenida y, posteriormente, del distrito formado por la región de Carolina. Fue Resident VP en Charlotte y director general en Birmingham. En 2005 fue promocionado a director general regional para el Mid South y en 2008 a director de la división noreste.

Enseñanzas de Volkswagen para la planificación financiera

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Los recientes hechos ocurridos con Volkswagen dejan muchas enseñanzas para las personas naturales que establecen procesos de planificación financiera y, principalmente, su componente de planificación de inversiones. El más evidente es la necesidad de tener una diversificación en los portafolios que permita mitigar los impactos negativos que ocurren con hechos como los de la automotriz alemana.

Pongámosla fácil: muchos inversionistas tienen la estrategia de buscar el activo que pueda ser más rentable en determinado período de tiempo y salirse, generalmente, anticipando las noticias. Esto tiene un problema como lo demostró Volkswagen, y es que las noticias llegan de un momento a otro sin la posibilidad de anticiparlas. A menos que alguien tenga información confidencial o información privilegiada y la utilice en compra y venta de activos (de hecho, ambas son malas prácticas de los mercados financieros y en muchas ocasiones tienen consecuencias penales el usar información no pública para obtener beneficios económicos), las noticias van más rápido que la reacción que puede tener un inversionista, especialmente el pequeño que depende, en no pocas veces, de terceros para poder ejecutar compras o ventas de activos.

En el momento en el cual Volkswagen anunció el problema de sus automóviles en Estados Unidos, los mercados reaccionaron de manera ampliamente negativa (como tenía que ser). Es claro que un inversionista de compra y venta de activos con la estrategia de anticipación de noticias, no tuvo tiempo para recomponer su estrategia antes de la caída de la acción de la compañía.

La descripción anterior para ilustrar varios puntos, que se conocen desde hace tiempo, pero que se vuelven relevantes cada vez que ocurren (y que de hecho tardé varias semanas para referirme al caso, con el fin de que no se olvide): el primero, la concentración trae consecuencias no deseadas, en el caso al que nos referimos, claramente consecuencias negativas; el segundo, las metas financieras no se logran con localizar recursos en el activo más rentable, de hecho se logran cuando se machan objetivos con inversiones —vuelvo al ejemplo de que si tiene algún objetivo en dólares, es necesario tener las inversiones en dólares—, y el tercero, que no existe algo “libre de riesgo”…esto último es importante de resaltar, porque el riesgo es inherente a toda actividad.

Pensar en qué hubiera pasado si hubiera tenido acciones de Volkswagen dentro de mi portafolio y cómo me hubiera gustado que mis inversiones generales hubieran respondido ante un evento como el registrado, es un ejercicio que nos puede ayudar a planear de mucha mejor manera la forma en que queremos manejar el componente de inversiones de nuestro proceso de planificación financiera.

Las opiniones aquí expresadas son responsabilidad del autor y no reflejan necesariamente la visión de Old Mutual sobre los temas tratados.

Opinión de Manuel García Ospina, gerente de la Escuela de Planeación financiera y comercial de Old Mutual.

“MiFID II supondrá una oportunidad para los fondos de terceros por las normas sobre comisiones y el impulso de la transparencia»

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Cambiar el trabajo como responsable comercial de una fuerte gestora internacional por el de representante de varias firmas en una agencia de valores no es, a primera vista, una evolución muy lógica pero Juan Martín Valiente, que acaba de incorporarse a MCH Investment Strategies como socio, lo tiene muy claro: “Tiene todo el sentido”, dice en una entrevista con Funds Society. Porque, teniendo ya las relaciones con los clientes, “ese paso te da la oportunidad de dejar de ser un proveedor de producto para permitirte tener conversaciones abiertas sobre las necesidades en cada entorno de mercado” y, en función de las mismas, poder buscar gestoras apropiadas y ofrecerlas a sus clientes. “Si no te diferencias por producto, acabas siendo una commodity, fácilmente reemplazable, y has de apalancarte en el servicio que das al cliente. Pero el modelo de negocio de MCH IS también te da la oportunidad de diferenciarte por producto”, explica.

“No buscamos a todas las gestoras que quieran venir al mercado español, no queremos ser un supermercado financiero, sino actuar como filtro de calidad”, dice, siempre adaptándose a las condiciones de los mercados. Así pueden contar con dos pilares de diferenciación: tanto el producto como el servicio, convirtiéndose en una especie de asesores más que meros representantes de entidades.

Porque actualmente la gestión pasiva está ganando terreno a pasos agigantados y el hecho de diferenciarse por producto es también una necesidad. “Aquellos fondos con tracking errors bajos sufrirán”, asegura. “Hay una falsa percepción de que la gestión pasiva es mejor porque tiene menor riesgo, ya que implica menores tracking error frente al índice y menores ratios de active share. Pero, si los gestores activos no se despegan de los índices, verán canibalizado su negocio por parte de la gestión pasiva”. En su opinión, la industria evolucionará hacia una polarización: por un lado, la gestión pasiva seguirá creciendo y por otro, habrá entidades con productos realmente diferenciados, nicho, que aporten valor por su gestión especializada.

Actualmente MCH IS distribuye en Iberia e Italia las estrategias de Ruffer, especialista en fondos mixtos, Ferox, en convertibles, Brown Advisory, especialistas en bolsa estadounidense, Mirae, en renta variable asiática, East Capital, en mercados de Europa del Este, Fulcrum, de gestión alternativa en formato UCITS y Eleva Capital, la gestora de Eric Bendahan especializada en renta variable europea que acaba de aterrizar en España; además de contar con la gestora propia con el producto Alinea. Suelen elegir a gestoras fundadas por profesionales escindidos de grandes entidades que buscan gestionar con total libertad y que no buscan uns distribución masiva.

¿Tienen hueco las gestoras internacionales?

Para el experto, las gestoras internacionales tienen un espacio importante en el negocio en España, aunque es cauto. En su opinión, están en similares condiciones a las gestoras españolas independientes, porque deben aportar producto diferenciado frente a las gestoras tradicionales españolas que configuran su oferta en función de las necesidades comerciales de sus redes.

Para Martín, tendemos hacia un mercado como el italiano, donde gran parte del volumen está en manos de entidades internacionales, pero considera que con más dificultades, debido a que el mercado español es menos aperturista. De ahí la cautela: “Hay oportunidades pero hay que ser cautos con las perspectivas de crecimiento. Quedan años muy buenos de mercado pero el crecimiento no es eterno”. Y quedan tareas pendiente, dice, como hacer la tarta del negocio más grande y poner en valor los fondos de terceros, para que ese crecimiento se consolide, a través de la figura del intermediario que, dice, “sigue siendo clave”.

Y para ello cree que habrá una oportunidad con MiFID II, aunque todo depende de la forma final que adopte la normativa, si será permisiva o no con las retrocesiones. “MiFID II ayudará a los productos de terceros por las nuevas normas en cuanto a las comisiones y por la transparencia a que obligará”, explica.

Así, y aunque con cautela, cree que hay oportunidades –por la tenencia hacia un mercado como el italiano, la oportunidad normativa que se presenta y el buen entorno de mercado para los próximos años- y que las entidades internacionales seguirán creciendo en un entorno de tipos bajos y donde podrán hacerse con parte de la inversión tradicional en depósitos, y podrían llegar a ocupar un 50% del volumen gestionado por las IICs en toda España (porcentaje que actualmente se sitúa en torno a una tercera parte). “El riesgo también podría estar en una subida de salarios no controlada que impulsara la inflación y una subida de tipos antes de lo esperado”, dice, dando siempre una de cal y otra de arena, y demostrando que tiene los pies sobre la tierra.

En su opinión, se podría hacer más para impulsar el negocio de fondos de terceros en España: “Desde el punto de vista formativo, se podría dar a conocer mejor a estos fondos de cara al inversor”, asegura.

Los planes en España

En MCH IS, que representa a gestoras en Iberia –y a casi todas con las que trabaja también en Italia- están llevando a cabo un plan de expansión que pasa por crecer en sus activos intermediados y en diversificar su base de clientes. Porque la entidad se apoyará en las relaciones que Martín Valiente tiene con los bancos locales y asesores y agentes, incluidas las EAFIs, en el mercado local, que complementan las relaciones más institucionales que la entidad ha tenido tradicionalmente con fondos de fondos y planes de pensiones.

Y un plan que, aunque hoy por hoy no tiene el foco en otras regiones como Latinoamérica, tiene las puertas abiertas: “La idea es, en principio, apuntalar el negocio en los territorios existentes, pero la puerta está abierta”, explica.

Henderson nombra a Greg Jones nuevo managing director de Distribución

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Henderson Global Investors ha promocionado a Greg Jones como managing director de la división de Distribución con carácter inmediato.

Jones, anterior director de distribución minorista para las regiones de EMEA y Latinoamérica, asumirá más responsabilidades internacionales y mantendrá la supervisión de las regiones europea y latinoamericana. Seguirá trabajando bajo las órdenes de Phil Wagstaff, director global de Distribución.

Phil Wagstaff comentó: «La promoción de Greg pone de manifiesto el destacado papel que ha desempeñado en los últimos seis años impulsando el crecimiento de nuestro nuevo negocio. También sirve de reconocimiento al gran trabajo que ha realizado al apoyarme a diario en la supervisión de la actividad de distribución a escala mundial».

El negocio de Distribución aglutina más de un 25% de la plantilla mundial de Henderson, por lo que se trata de una división clave para la firma y, en este sentido, el trabajo en equipo es vital para lograr el éxito. «En su nuevo puesto, la experiencia de Greg en el establecimiento de negocios en nuevos mercados será inestimable para nuestras regiones en su proceso de consolidación», añadió Wagstaff.

Henderson ha incrementado su volumen de activos gestionados en casi 30.000 millones de libras desde junio de 2009, registrando ocho trimestres consecutivos de flujos de inversión netos positivos desde el tercer trimestre de 2013.

El gestor europeo de fondos ActivumSG cierra su primer fondo para España con 200 millones

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El gestor europeo de fondos ActivumSG sigue lanzando productos con el objetivo de expandir su negocio geográficamente por toda Europa. Ahora, ha lanzado Iberia Fund I y lo ha cerrado con unos activos de 200 millones de euros, según ha anunciado en un comunicado. Así, ActivumSG Iberia Fund I aprovecha la capacidad de ActivumSG para localizar y mejorar activos inmobiliarios de bajo rendimiento ubicados en Europa. En menos de seis meses, este cuarto fondo de la gestora ha sobrepasado todas las expectativas ante la demanda de los inversores institucionales, que según la firma «apoyaron rápidamente la expansión de ActivumSG al mercado español».

Saul Goldstein, fundador de ActivumSG, explica: “Nuestra cartera alemana está generando grandes resultados en la promoción de viviendas, la renovación de oficinas y está incrementando, además, su potencial en capitales de inversión inmobiliaria complejos. Con una fuerte presencia local en España, este aumento de capital coincide a la perfección con nuestra habilidad para ejecutar transacciones rápidas y operar en España en un amplio espectro de inversiones inmobiliarias. Estamos agradecidos por tener el apoyo continuo de nuestros inversores durante los últimos 7 años”.

El Iberia Fund de ActivumSG se centra en generar valor y en realizar inversiones oportunistas por toda España, e invertirá en un futuro inmediato en un pequeño número de transacciones de gran calidad. Tal y como sucedió con los tres primeros fondos de ActivumSG, el Iberia Fund se centrará en la inversión de gestión de activos a través de sus expertos inmobiliarios de todo el país. Poco después del cierre de julio, ActivumSG completó dos importantes adquisiciones.

Con un gran equipo ubicado en Madrid, ActivumSG ha incrementado su capital para invertir en operaciones de gran calidad. Brian Betel, responsable para España, comentaba en el cierre del Iberia Fund I: “Nuestro objetivo para ActivumSG España es repetir el éxito de los tres primeros fondos convirtiéndonos en el único socio de vendedores en situación difícil que quieran formalizar transacciones seguras y serias”.

ActivumSG ha sabido forjarse una importante reputación como gestor de fondos locales en Alemania y ha invertido el 75% de su ActivumSG Fund III, que incluye diversas inversiones en España. Entre las inversiones más recientes de ActivumSG en Alemania se encuentra la transformación de un edificio de oficinas (Saonehaus – Frankfurt) en micro-apartamentos y otra inversión para revitalizar un centro comercial (Walzmühle – Ludwigshafen).

Bill Gross se fue pero pocos le siguieron

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Hace un año que Bill Gross anunció su salida de PIMCO y disparó todo tipo de especulaciones. ¿Qué ha pasado 365 días después? La respuesta es, cuando menos, curiosa. La antigua gestora de Gross vio como su partida supuso la salida de 120.000 millones de dólares del Total Return Fund que él gestionaba hasta su partida pero -recoge seekingalpha.com- también habrá visto que sólo 1.000 millones entraron en el nuevo fondo del gestor en Janus Capital.

No sólo eso, sino que los clientes que permanecieron en PIMCO y mantuvieron su capital en el Total Return Fund -que ahora llevan Scott Mather, Mark Kiesel y Mihir Worah- han obtenido un 2,7% de retorno en el plazo transcurrido, mientras que los que abandonaron la gestora americana para seguir al carismático gestor a Janus Capital, se han hecho con unas pérdidas del 2,5% a través de su Unconstrained Bond Fund.

Este pasado mes de julio, con motivo de la presentación de resultados de Allianz (propietario de PIMCO), Dieter Wemmer, CFO de la aseguradora, declaró en una entrevista concedida a Bloomberg TV: “Creo que hemos superado el efecto Bill Gross”. Los comentarios y compartivas al respecto continúan.

La banca minorista mundial analiza el impacto de la digitalización en el negocio

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El XXIV Congreso del Instituto Mundial y la Asociación Europea de Cajas de Ahorros y Bancos Minoristas (WSBI-ESBG, por sus siglas en inglés) ha tenido lugar en Washington bajo el lema “Main Street Banking in a digitised World”. Este evento, que ha congregado a representantes de entidades financieras, compañías tecnológicas y autoridades de todo el mundo, como el Ministro de Economía y Competitividad español, Luis de Guindos, ha servido como plataforma para reflexionar sobre los retos y las oportunidades que supone la transformación digital en el negocio bancario.

CECA, que desarrolla un papel muy activo en el WSBI y ha sido patrocinadora del Congreso, ha estado presente a través de varios de sus directivos, entre los que destaca su presidente, Isidro Fainé, quien ostenta actualmente la presidencia del ESBG. Durante su intervención, Isidro Fainé ha afirmado que “la revolución digital ofrece oportunidades para estar más cerca de nuestros clientes, conocerles aún mejor, a través de herramientas como el big data, y ofrecerles un servicio mejor y más personalizado”.

En su discurso también ha incidido en la necesidad de “combinar las herramientas bancarias con las digitales para convertirnos en un modelo bancario más competitivo y asegurarnos seguir siendo los principales actores en el ecosistema bancario”. Y ha añadido que para conseguir estos objetivos, “contamos con la contribución del WSBI, que puede ser utilizado como plataforma para apoyar a sus miembros, compartir conocimientos y experiencias, intercambiar visiones en temas bancarios y ayudar a implementar estrategias de negocio innovadoras”.

La Conferencia concluye con la aprobación de la Declaración de Washington, un documento en el que se detalla la hoja de ruta de la banca minorista mundial para los próximos tres años. El texto defiende la transición hacia plataformas digitales como vía para favorecer el acceso a los servicios financieros y reforzar la relación con los clientes.

En este sentido, Fainé destacó que “el compromiso social no sólo da valor a los clientes, accionistas y empleados, sino que, por encima de todo, es un compromiso con el desarrollo de una sociedad más justa. Como banca retail debemos ser sensibles y comprensivos, y nunca indiferentes a los otros”.

Reuniones de los órganos de gobierno del WSBI

El día previo al inicio del Congreso tuvieron lugar las reuniones estatutarias del WSBI, en las que se adoptaron varias decisiones de relevancia. La Asamblea de la institución renovó como Presidente a Heinrich Haasis, quien fue máximo ejecutivo de la Asociación Alemana de Cajas de Ahorros (DSGV). También fueron reelegidos los cinco vicepresidentes del WSBI, entre los que se encuentra Isidro Fainé.

Asimismo, el compromiso del WSBI con la inclusión financiera se ha materializado en un acuerdo de entendimiento con el Banco Mundial para alcanzar el objetivo estratégico de acceso universal a servicios financieros en 2020. En ese año, los asociados al Instituto se comprometen a llegar a 1.700 millones de usuarios bancarios y 400 millones de cuentas.

James Butterfill, nuevo director de análisis y estrategias de inversión en ETF Securities

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El proveedor independiente de productos cotizados ETF Securities incorpora a su equipo a James Butterfill como director de análisis y estrategias de inversión. James trabajará en la oficina de Londres y reportará directamente al consejero delegado de ETF Securities, Mark Weeks.

En su nuevo cargo, James encabezará la dirección estratégica del equipo de análisis global, asegurando que los clientes reciban la información actualizada y especializada sobre temas macroeconómicos y clases de activos específicos por parte de los expertos de ETF Securities. También ayudará a familiarizar a los inversores con los mercados de ETPs, materias primas, divisas, renta fija y renta variable, lo que refuerza la posición de ETF Securities como innovador en la industria global de los ETPs.

Antes de unirse a ETF Securities, James trabajó en HSBC y más recientemente en Coutts, como gestor de fondos multiactivo y analista de renta variable global. Durante su trayectoria en estas empresas gestionó un fondo discrecional de fondos que comprendía 8.800 millones en activos bajo gestión, y participó en el desarrollo de los procesos de inversión y la filosofía de la compañía. También estuvo involucrado en el desarrollo de la oferta de análisis, proporcionando comentarios y análisis en profundidad del mercado y de diversas clases de activos.

Mark Weeks, consejero delegado de ETF Securities, ha comentado sobre el nombramiento: «Estamos muy contentos de dar la bienvenida a James. Este es un momento de transformación para ETF Securities, ya que continuamos ampliando nuestra oferta de productos y fortaleciendo nuestra posición como un proveedor especializado en ETPs multiactivo. Estamos orgullosos de ofrecer a nuestros clientes una visión única del mercado que les ayude a tomar decisiones de inversión con toda la información posible y James jugará un papel fundamental en la mejora de nuestra oferta actual de análisis y estrategia global”.

AB: “Encontrar empresas de calidad y capaces de crecer más de un 10% durante 5 años es más difícil que en el pasado y más en Europa que en EE.UU.”

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Actualmente en el mercado domina el ruido: elecciones en distintos países europeos, con desafíos como el de Cataluña, próximas subidas de tipos en EE.UU., crisis en los mercados chinos… Pero Ton Wijsman, gestor senior de renta variable de AB (AlllianceBernstein), tiene muy claro que ese ruido no tiene cabida a la hora de gestionar sus vehículos de renta variable concentrados, dos estrategias que invierten de forma global y en el mercado estadounidense -Concentrated Global Equity y Concentrated US-, respectivamente, pero que comparten la misma filosofía y estilo de gestión. “Puedes ser víctima de la volatilidad pero también puede ser tu amiga”, explica en una entrevista con Funds Society aprovechando una reciente visita a Madrid.

Y por eso cree que es buen momento para invertir incluso en periodos inciertos como el actual. “Somos inversores de largo plazo y nos gusta la magia del “compounding”. Si haces surf no debes estar en la playa sino en el agua para coger la próxima ola”, dice, explicando que normalmente tienen sus carteras totalmente invertidas incluso en periodos más volatiles, aunque en algunos escenarios tienen algo más de liquidez (ahora entre un 3% y un 5%).

Más difícil que en el pasado y más difícil en Europa

“Somos inversores, no traders y creemos en un estilo consistente de largo plazo basado en invertir en compañías con un crecimiento de beneficios de entre el 10% y el 20% en los próximos cinco años, y que sean firmas de calidad”, explica; una estrategia que les ha permitido batir a los mercados en los años bajistas en un 11% anualizado y, de forma general, en todos los mercados desde que comenzó la estrategia en EE.UU. en 1975, en un 4% anual –la estrategia luxemburguesa es más reciente-. ¿La clave? Crear unas carteras muy concentradas (con unos 20 nombres en el fondo de bolsa estadouniense y 30 en el de bolsa global), que solo invierten en las mejores compañías, firmas con un componente cíclico muy bajo y que protegen en escenarios adversos, ya que ofrecen servicios o productos únicos, son líderes en sus mercados, y cuentan con exposición global y poder de fijación de precios, saneados balances capaces de generar caja y con poca o nula deuda.

Unos criterios muy estrictos que muy pocos cumplen, y que obliga a excluir a industrias como bancos, aseguradoras, petroleras o firmas de materias primas, ya que es difícil predecir los precios del crudo y también los beneficios de los bancos. “Queremos firmas que podamos entender y en industrias que, a pesar de las duras condiciones económicas y en entornos de bajo crecimiento, seguirán produciendo y creciendo a doble dígito de forma sólida”, explica, y que encuentra, eso sí, con más dificultades que en el pasado, y en sectores como la salud, la alimentación o las tecnologías.

Y también con más dificultades en Europa que en EE.UU., ante la estructura de su mercado bursátil (compuesto en Europa sobre todo por bancos, firmas de telecomunicaciones,… frente a grandes firmas globales como Apple al otro lado del Atlántico) y ante factores en EE.UU. –la buena formación en sus universidades, el carácter emprendedor y el acceso a financiación a través del venture capital- que facilitan la gestación de ese tipo de empresas y son un buen caldo de cultivo para la innovación. Con todo, señala algunos nombres en Europa como Prudential, Fresenius o el fabricante de insulina danés Novo Nordisk.

En general, aunque las compañías de crecimiento (capaces de ofrecer un alza en sus beneficios de entre el 10% y el 20% durante cinco años) y de calidad escasean, quien pueda encontrarlas se beneficiará incluso en un entorno de bajo crecimiento, defienden desde la gestora. “Queremos encontrar la nueva Apple”, dice Wijsman.

Descorrelación y beneficiarse de la Fed

Una vez encontradas esas empresas (unas 100 globales y 50 en EE.UU.), se decide la composición de la cartera a través de unos modelos de valoración que señalan aquellos valores que ofrecen mayores descuentos, mejor precio y, por tanto, mayor potencial. Por eso insiste en que, en periodos de volatilidad que castigan con más fuerza a unos valores que otros, suelen ser activos y cambiar el peso o la composición de su cartera en función de donde vean más atractivo, teniendo en cuenta que todas esas compañías seleccionadas tienen mucha calidad. “Nunca hemos tenido un evento como el de Volkswagen en las carteras, pero un fraude es difícil de evitar”, indica. Y también asegura que las carteras están diversificadas porque la correlación entre las compañías es baja, lo que asegura un buen equilibrio.

Es más, cree que podrán beneficiarse de potenciales subidas de tipos en EE.UU., a través de firmas como el broker Charles Swab. En general, considera que los altos tipos no suelen ser buenos para la economía, pero aboga por un escenario con tipos aún bajos, pero un poco por encima de los actuales, que darían mejor señal sobre la salud económica y contribuirían a añadir claridad y restar incertidumbre, algo clave que debe hacer la Fed. Y apuesta por una leve subida ya este año.

Las tendencias de crecimiento

En la cartera, el gestor juega tendencias con un gran futuro como el Internet de las cosas (“la innovación está aquí para quedarse y la obsesión por hacer las cosas más pequeñas”, dice), con nombres como la firma de conectores eléctricos Amphenol o el fabricante de softwares de simulación Ansys; también el auge del pago con tarjeta, pues el 80% de las transacciones mundiales aún se hacen en cash, lo que deja un gran margen de crecimiento a firmas como MasterCard; el envejecimiento de la población; o el auge del turismo internacional, ante el acceso a la clase media de grandes cantidades de población en países como China o India, lo que también beneficia a firmas como MasterCard o Priceline.com (firma de reservas por Internet). Entre el universo de candidatos también está la española Inditex, aunque aún no en cartera.

¿Hay alternativa?

Aunque es consciente de que hay dificultades por delante, derivadas por ejemplo de la exposición global y a emergentes de algunos de esos nombres, cree que “invertir es una cuestión de tomar decisiones y seleccionar alternativas, las mejores alternativas”, que en su opinión están ahora en la renta variable y, en concreto, en firmas con buena gestión, de calidad y capaces de aumentar sus beneficios incluso en situaciones difíciles.

Tonn Wijsman es gestor de estrategias concentradas en renta variable global y estadounidense. Se unió a AB en diciembre de 2013 cuando la gestora adquirió W.P. Stewart Asset Management, firma en la que trabajó desde febrero de 1997 y que mantuvo su equipo y filosofía de gestión tras la operación.