CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Beijing Patrol. China Will Need To Maintain And Even Lower Its Interest Rates To Avoid A Sharper Downturn
El rápido crecimiento de China en la última década se ha visto impulsado por el crédito barato. Los expertos de Investec creen que esto ha dado lugar a una mala asignación de capital. Sobre todo a raíz de la crisis financiera global, cuando las autoridades pusieron en marcha un paquete de estímulos por valor de 4 billones de reminbis para los sectores de infraestructuras, la construcción y la industria pesada. De acuerdo con los analistas de Oxford Economics, la carga de la deuda total de China (público, privada y financiera) aumentó desde un 176% del PIB en 2007 al 258% a mediados de 2014, y a más del 300% a finales de 2015, y ha seguido aumentando a medida que la deuda agregada, alcanzó los 3,42 billones de reminbis sólo en enero (es decir, 520.000 millones de dólares), según los datos oficiales.
Los préstamos bancarios también necesitan reformas. El endeudamiento se concentra en sectores donde existe un exceso de capacidad importante -la industria pesada y las infraestructuras- y que están dominados por empresas de propiedad estatal (SOEs por sus siglas en inglés). El equipo de renta fija de mercados emergentes de Investec, que recientemente ha llevado a cabo una serie de viajes de investigación en China continental, piensa que la garantía implícita del gobierno a los préstamos de las empresas de propiedad estatal sigue intacto, lo que da lugar a refinanciaciones en lugar de a un saneamiento.
Las refinanciaciones de estas empresas representan un desafío para las autoridades. «Dados los altos y crecientes ratios del servicio de la deuda, y mientras el incremento del crédito continúa superando el crecimiento del PIB nominal, China tendrá que mantener e incluso rebaja sus tipos de interés para evitar una recesión más aguda y prolongada», dice Mark Evans, analista de renta fija de mercados emergentes. «Sin embargo, una rebaja de los tipos en los activos chinos volverá a ejercer presión sobre las salidas de capital, ya que los inversores ganan menos por sus activos denominados en renminbi. Esto hace que las autoridades se enfrenten a dificultades en este momento».
Es probable que el aumento de la carga de la deuda conduzca a un ciclo financiero en el que la morosidad empiece a subir. Los datos oficiales indican que la morosidad de los bancos alcanzó aproximadamente 1,95 billones de renminbis en diciembre de 2015 (un 2% del PIB). Sin embargo, una medida más real de dónde se encuentra el ratio de morosidad ahora mismo pueden estar en la suma de los créditos fallidos y los créditos que están atrasados en el pago, pero que los bancos aún no consideran deteriorados. Una cifra que el FMI estima en alrededor del 5,4% del PIB en agosto de 2015.
De acuerdo con John Holmes, especialista en el sector de las finanzas en el equipo 4Factor Equity, «antes de la crisis bancaria, vimos un aumento de 6 o 7 puntos porcentuales en la tasa de morosidad, lo que sugeriría un 7% u 8% real de la tasa de morosidad como punto de partida para los bancos chinos en el caso de una contracción severa».
El crecimiento de la morosidad del llamado shadow-banking tambiénes preocupante. «Es difícil determinar exactamente en qué punto están los préstamos», dice Mike Hugman, estratega de renta fija de mercados emergentes, «ya que ha habido varios canales de préstamo de rápido crecimiento fuera del sistema bancario. Pero creemos que el apalancamiento corporativo está ahora alrededor de 140-150% del PIB, un ratio mayor que en cualquier otro mercado emergente».
La buena noticia es que gran parte del crecimiento del crédito en China ha sido financiado internamente. En consecuencia, los analistas de Investec esperan que las autoridades tengan una mayor capacidad para gestionar el ciclo de lo que quizás se esperaría en otras economías más abiertas, tal y como sucedió durante la crisis financiera global.
El Consejo de Estado está a la espera de que los bancos de China compartan la carga de limpiar el sistema de la deuda mala. John, de 4Factor Equity, cree que «los bancos chinos han gozado históricamente de altos niveles de rentabilidad, con una rentabilidad de sus acciones del 20% de media en la última década, ayudados por un fuerte crecimiento de los préstamos, unos márgenes altos antes de provisiones y una calidad de los activos relativamente benigna». El gestor de Investec estima que «sus altos márgenes de beneficio antes de provisiones significa que deben tener capacidad para contrarestar deudas de activos tóxicos durante un período de varios años y seguir siendo rentables incluso con índices de morosidad por encima del 10%, como sugieren algunos analistas».
Foto: Kevin Loome . Kevin Loome, responsable de Crédito de Estados Unidos de Henderson, analizará las oportunidades en deuda high yield en el Fund Selector Summit de Miami
Bajo el título “Oportunidades en crédito desde una perspectiva global”, Kevin Loome, responsable de Crédito de Estados Unidos de Henderson, intervendrá los próximos 28 y 29 de abril en la segunda edición del Fund Selector Summit de Miami.
Su presentación se centrará en cómo ha cambiado el mercado a lo largo de esta década y desgranará los desafíos y oportunidades a las que enfrentan los inversores, destacando el crecimiento del universo high yield a nivel mundial. Loome prestará especial atención al ciclo de crédito en todo el mundo, al impacto de las políticas monetarias y en la forma en la que Henderson identifica oportunidades de inversión atractivas.
El encuentro, dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio offshore de EE.UU., se celebrará en el Ritz-Carlton de Key Biscayne. El evento –una joint venture entre Open Door Media, propietario de InvestmentEurope, y Funds Society– ofrecerá la oportunidad de escuchar la visión de varias gestoras sobre la actualidad de la industria.
Kevin se unió a Henderson Global Investors en 2013. Comenzó su carrera en Morgan Stanley como analista de Banca de Inversión, antes de incorporarse a T. Rowe Price como portfolio manager y analista. También ha trabajado en Delaware Investments, donde era el jefe de inversiones high yield.
Kevin es, además, cogestor del Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund.
Kevin es graduado en Comercio por la Universidad de Virginia y cuenta con un MBA por Amos Tuck School en Dartmoth. Posee la certificación CFA.
Encontrará toda la información sobre el Fund Selector Summit Miami 2015, que está dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US Offshore, en este link.
Reema Desaia, Client Portfolio Manager de fondos multiactivo de Pioneer Investments. Foto cedida. “La actual corrección bursátil es técnica y entendemos que vendrá seguida de un rebote"
En el actual entorno de mercado, con los tipos bajo mínimos, algunos inversores de renta fija se plantean «moverse» hacia nuevas soluciones para obtener más rentabilidad. Las soluciones puras de renta variable pueden resultar un paso demasiado grande pero no así las multiactivo, sobre todo en sus versiones más conservadoras. Un producto que podría canalizar las inversiones en este sentido es el Global Multi-Asset Conservative, de Pioneer Investments, que presentó recientemente Reema Desaia, Client Portfolio Manager de fondos multiactivo de la gestora, en un evento en Madrid con clientes.
Aunque el fondo es algo más direccional y puede asumir algo más de volatilidad que el Pioneer Absolute Return Multi Strategy (su volatilidad objetivo es del 5%-7% frente al 6% máximo de este segundo fondo), se trata de una estrategia conservadora que puede tener como máximo un 30% en renta variable. Actualmente la posición se sitúa en torno al 20%, y durante las últimas correcciones el equipo gestor no ha deshecho posiciones, “porque entendemos que es una corrección técnica y vendrá seguida de un rebote” que, de hecho, ya está teniendo lugar en algunos mercados.
Según Desaia, incluso se han reducido las posiciones en liquidez (del 15%) ante esa visión de mercado, mientras el 65% está posicionado en renta fija y algo más del 2% en materias primas.
En este fondo, construido también en base a los cuatro pilares que constituyen el esqueleto de los fondos multiactivo de la casa –aunque con más o menos importancia a uno u otro-, las estrategias de selección son las que consumen la mitad del presupuesto de riesgo, y también son importantes las estrategias satélite y las macro, y en mucha menor medida las estrategias de cobertura macro.
Estrategias de selección
Actualmente, en esas estrategias clave la gestora apuesta por la bolsa europea, con un sesgo hacia sectores cíclicos expuestos a la mejora de la economía (tecnología y energía) y a la demanda interna (consumo discrecional, telecomunicaciones…), sectores value. Son positivos con la bolsa europea, y tienen exposición a la beta, en parte porque confían en las medidas que tome el BCE.
También ven valor en sectores expuestos a la recuperación del consumo en EE.UU., y se posicionan en sectores de consumo básico o bancos en el país, así como en el sector de la energía. En renta variable emergente la exposición, limitada, es a través de acciones chinas que cotizan en Hong Kong y en crédito prefieren el grado de inversión frente al high yield y con sesgo hacia la eurozona (deuda subordinada de financieras) frente al crédito estadounidense.
Apuesta macro
Las estrategias macro también son clave y, en este sentido, el fondo se posiciona de forma positiva en la duración, en torno a cuatro años, apostando por deuda pública europea frente a la estadounidense. En concreto, a los gestores les gusta la Europa periférica (Italia, Eslovenia o Portugal) frente a la core. También son positivos con la inflación en EE.UU. y están largos en los bonos ligados a la inflación. En deuda emegente apuestan por la deuda pública de mercados como Croacia, Túnez, Marruecos o Polonia, en divisa fuerte.
En renta variable, Europa, Japón y algún emergente como India centran sus apuestas y, en divisas, tienen varias: están largos en dólares frente al euro; también en dólares y euros frente a divisas emergentes como el won coreano, el florín húngaro, el zloty polaco o el shekel israelí. Como cobertura de las estrategias macro, usan opciones sobre índices y oro.
Estrategias de valor relativo
Entre las estrategias satélite, destaca la apuesta por deuda ligada a la inflación en Italia, juega la curva de tipos en Suiza, tiene posiciones largas en la deuda pública de Nueva Zelanda y Australia frente a Alemania, o las largas sobre Italia frente a España, y apuesta por el aplanamiento de la curva de tipos en Japón.
En renta variable, las estrategias de valor relativo prefieren Italia frente a Europa, y Reino Unido frente a Alemania, como ejemplos. En divisas, corona noruega frente a la sueca, dólar australiano frente al neocelandés o canadiense frente al australiano, y peso mexicano frente al dólar canadiense son algunas jugadas. En emergentes, el fondo se posiciona corto en la lira turca frente a la divisa surafricana, por ejemplo, y está largo en una cesta de divisas (brasileña, turca o rusa) frente al dólar.
El fondo multiactivo y conservador de Pioneer se lanzó hace tres años y tiene activos de unos 170 millones de euros, aunque la estrategia completa gestiona más de 3.000 millones.
Foto: Moyen Brenn. Motivos convincentes para la inversión inmobiliaria en 2016…y después
A pesar de la incertidumbre sobre las perspectivas económicas globales, la inversión inmobiliaria hizo caso omiso y siguió al alza durante los tres primeros trimestres de 2015. En términos geográficos, los mercados europeos siguen siendo muy activos porque la inversión inmobiliaria todavía ofrece rendimientos relativamente atractivos y una posibilidad, cada vez mayor, de crecimiento de alquileres, por lo menos en las principales ciudades. Así lo cree Barbara Knoflach, directora global de Inversión en BNP Paribas Real Estate.
En general, se prevé un buen comportamiento para todos los sectores inmobiliarios durante 2016. Las previsiones de BNP Paribas muestran pequeñas diferencias en las rentabilidades esperadas. El sector de oficinas tendrá un buen comportamiento como consecuencia de la bajada de las tasas de desocupación y el renovado crecimiento de los ingresos, aunque esto variará según el mercado. Asimismo, y debido a sus relativamente mayores rentabilidades, el sector de logística seguirá dependiendo de las continuadas revaloraciones. Por último, se prevé que el comportamiento del sector retail dependerá del formato, las mejores calles y los centros comerciales dominantes superarán a los más pequeños y menos atractivos. Los centros comerciales con más éxito también desplegarán una estrategia de defensa, como resultado del continuado desvío de las ventas hacia Internet.
La competencia y los precios agresivos del producto en las principales clases de activos, tendrán como consecuencia un aumento en el interés en estrategias de nicho, especialmente las que están relacionadas con los sectores residencial (incluidas las residencias para ancianos y el alojamiento estudiantil) y hotelero. Los desarrollos urbanísticos en curso y el envejecimiento de la población conforman los motores, a largo plazo, que apoyarán al sector residencial en general. Sin embargo, la regulación de este sector es más estricta y sólo unos pocos países son susceptibles a la inversión. Por tanto, resulta más complicado generar la rentabilidad necesaria. Como consecuencia, todavía se espera que la actividad se centre en los principales sectores comerciales. A nivel europeo, el impacto de la oleada de refugiados será pequeño. Sin embargo, se notará un incremento en la demanda para el producto residencial en los principales países receptores, como Alemania y los países escandinavos.
El interés en los tres principales países, Reino Unido, Alemania y Francia representa un fenómeno que persistirá. No obstante, existe la percepción de bajo riesgo en los países no principales y esto reforzará la tendencia hacia vehículos específicos, no sólo en países como España e Italia, sino también en territorios más pequeños como Portugal.
Mientras tanto, los fondos de deuda siguen siendo populares. Una nueva legislación europea que requiera mayores reservas de capital por parte de las entidades crediticias y las aseguradoras, afectará al coste del capital y tendrá un impacto sobre su disposición a conceder préstamos. Todavía se espera un gran volumen de refinanciación en Europa y esto seguirá creando oportunidades para prestamistas alternativos, aunque con niveles de riesgo más elevados.
La sostenibilidad ha evolucionado durante los últimos años para convertirse en un elemento de cada vez mayor importancia, en las decisiones de inversión. Los datos de EE.UU. muestran que la participación de inversión “ecológica” en las oficinas de Estados Unidos ha pasado del 5% en 2005 a más del 40% en 2015. En la actualidad, se nota la misma tendencia en otros sectores y zonas geográficas, como Europa, donde la demanda de sostenibilidad por parte de los inquilinos aumenta por varios motivos, debidos a la rentabilidad y a la gestión de riesgos. Aunque los beneficios generales de la sostenibilidad resultan difíciles de averiguar, los responsables políticos siguen ese camino con decisión. Como consecuencia, se espera un aumento en el número de fondos que incorporen características relacionadas con la sostenibilidad.
Por último, la elección de una estratégica específica de inversión depende de la propensión al riesgo del inversor. Dentro del contexto monetario actual, se espera que los fondos europeos se enfoquen en activos de alta calidad y un posicionamiento core/core+ mientras mantienen un apalancamiento moderado. Estas estrategias pueden producir rentabilidades decentes, aunque menores que las del pasado, mientras limitan los riesgos en cuestión de la conservación del capital. Aunque muchos inversores anglosajones tomarán riesgos adicionales y darán prioridad a alguna estrategia de valor añadido en el 2016, las decisiones de inversión serán examinadas con mucho detalle.
La importancia del sector inmobiliario aumentará
La proporción de activos inmobiliarios dentro del total de activos bajo gestión aumenta con el paso del tiempo. El volumen de capital que fluye hacia los activos inmobiliarios a nivel global ha aumentado, con un CAGRde alrededor de 13% anual entre 2012 y 2014. El total de activos inmobiliarios bajo gestión, a nivel mundial, estaba estimado en 2,5 billones de dólares en el 2014, el equivalente a 1,9 billones de euros. Las asignaciones actuales a los activos inmobiliarios están por debajo del objetivo en todos los territorios y, por tanto, se prevé un aumento. Algunas tendencias comunes están detrás del aumento de la popularidad del sector inmobiliario (y particularmente, sus características en cuestión de ingresos) con los inversores. Específicamente, la demanda para los activos inmobiliarios vendrá principalmente de los siguientes canales: a) el aumento de personas de patrimonio elevado; b) la apariencia de nuevos fondos soberanos y la expansión de los ya existentes c) el aumento de sistemas de aportaciones definidas. Desde BNP Paribas esperan que el total de activos inmobiliarios bajo gestión aumente entre un 0,7 y 1,4 billones de euros, durante los próximos cinco años. Aunque Asia será testigo del mayor crecimiento, es importante destacar que la mayor proporción de activos bajo gestión permanecerá en los mercados establecidos de Europa y América del Norte.
La industria de los fondos todavía está en proceso de evolución
El mercado inmobiliario susceptible de inversión en Europa, se estima en más de 7 billones de euros. La proporción de inmuebles de propiedad directa en Europa oscila en torno al 84%, en comparación con el 75% en América del Norte. El 16% restante es de propiedad indirecta, en vehículos cotizados o no, mientras que la proporción equivalente en América del Norte se sitúa en el 25%. Como consecuencia, en BNP Paribas creen que la industria de los fondos está muy lejos de estar saturada y aún queda recorrido de crecimiento.
El tamaño del mercado inmobiliario aumentará, como resultado de una subida de la industria de activos bajo gestión en general y el crecimiento de las asignaciones a esta clase de activos. Mientras que los inversores más grandes seguirán prefiriendo la inversión directa, las JVs y las transacciones por parte de pactos de sindicación (club deals), el grupo muy grande de inversores medianos y pequeños optarán por los fondos inmobiliarios no cotizados o cuentas de gestión independiente. Aumentará el deseo de estos inversores de explorar distintos territorios y sectores y crear diversificación. Vehículos como los fondos no cotizados, son capaces de proporcionar estos servicios, al tiempo que proporcionan la capacidad de ejecutar transacciones y ofrecer una gestión fiscal eficiente.
Sin embargo, con una competencia cada vez más dura para la financiación y el producto de inversión, será todavía más importante tener las habilidades correctas en lugar de depender únicamente de las condiciones subyacentes de la economía o el mercado. Estas habilidades se reflejarán en la capacidad del gestor para lanzar fondos y conseguir la rentabilidad para los inversores.
Los datos de INREV muestran que los mejores gestores de la industria controlan una proporción de activos bajo gestión mayor de la esperada. Concretamente, los 5 mejores actores en Europa gestionan el 25% del total de activos bajo gestión, mientras que los porcentajes para los mejores 10 y 20 se sitúan en el 43% y 65%, respectivamente. Más importante todavía, el volumen medio de los mayores gestores ha aumentado con el paso del tiempo. Esto se refleja en la tendencia hacia la actividad M&A durante los últimos años, una tendencia que se espera que siga durante el 2016. Existe una serie de motivos para esta actividad, que incluyen a) el deseo de adquirir conocimientos operativos del sector y/o un enfoque geográfico nuevo, b) adquirir una reducción de escala/costes (incluido el costo de la deuda) y c) construir un equipo local en el terreno para apoyar la gestión de activos. Las plataformas capaces de ofrecer servicios múltiples, una cobertura mayor en cuestiones geográficas o de sector y que, en definitiva, ofrezcan el buen rendimiento por honorarios razonables, serán recompensadas por los inversores. Cada vez hay más presión sobre los honorarios, lo cual posiblemente impulsará a las fusiones. Otra posible consecuencia para los gestores consiste en un aumento del tamaño medio de los fondos.
Por otra parte, el aumento en la variedad de los fondos y la entrada continua de nuevos actores en el mercado, están provocando una diversificación mucho mayor en el sector.
El problema del control de costes está parcialmente relacionado con el crecimiento de la demanda de mayor transparencia sobre la actividad inversora y los productos por parte de los inversores. Al mismo tiempo, el mayor escrutinio por parte de los responsables políticos y los reguladores y el mayor enfoque en la gestión de riesgos, también tendrán un impacto sobre los costes de gestión. Aunque a largo plazo aportará claridad a la industria, es probable que genere mayor incertidumbre a corto plazo.
Una buena perspectiva para el sector inmobiliario
En resumen, la perspectiva para el sector inmobiliario durante el próximo año es favorable en términos generales. En términos históricos, las fuertes correcciones del mercado siempre han sido auguradas por fundamentos económicos en rápido deterioro y mucho desarrollo oportunista. Por el momento, no hay pruebas de esos factores. La única advertencia sería la exposición al entorno de un tipo de interés más “normal”. Sin embargo, a corto plazo el cielo está despejado, principalmente como resultado de la diferencia entre las rentabilidades de los activos inmobiliarios y los bonos, aunque es imprescindible que los inversores mantengan una actitud sensata hacia la suscripción de riesgos.
No obstante, en el futuro serán claves para seguir generando ingresos ajustados al riesgo, una menor dependencia sobre la compresión de rentabilidades y más atención a la gestión de activos. A fin de cuentas, el gestor de activos capaz de proporcionar una estrategia clara, transparencia, un conocimiento profundo de los mercados y los sectores y alinear los intereses de todas las partes, será el que gane la confianza de los inversores.
Foto: Carlos Cervera, nueva incorporación en A&G Banca Privada. A&G Banca Privada fortalece su equipo con dos nuevos banqueros: Carlos Cervera y Álvaro Riera Junco
A&G Banca Privada continúa con su política de incorporar banqueros senior con dos nuevos fichajes: el de Carlos Cervera y Álvaro Riera Junco. La firma, con más de 7.000 millones de euros de activos, tiene previsto además incorporar al menos a 10 banqueros más.
Carlos Cervera entra a formar parte del equipo de A&G Banca Privada. Este profesional con más de 20 años de experiencia en el sector financiero ha trabajado los últimos cuatro años en el grupo Edmond de Rothschild como banquero privado. Antes desempeñó diferentes funciones tanto en banca privada como en banca de inversión en entidades como Lombard Odier, UBS o Citigroup. Carlos Cervera es licenciado en Dirección de Empresas por CUNEF y MBA por la New York University.
Desde Lombard Odier, donde ha trabajado los últimos cinco años, se incorpora también Álvaro Riera Junco. Este banquero privado senior ha desarrollado su carrera gestionando altos patrimonios desde el año 2000 en Morgan Stanley primero y después en Banco Urquijo Sabadell Banca Privada. Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad San Pablo CEU.
Con esta incorporación son ya siete los banqueros que A&G Banca Privada ha incorporado en los últimos meses, conformando un equipo de 60 banqueros. En este sentido, Juan Espel, director general comercial de A&G Banca Privada señalaba: “Nuestro objetivo es seguir incorporando banqueros senior que encuentren en A&G Banca Privada un modelo diferente y atractivo, que les ofrece independencia y libertad, permitiéndoles dar servicio a sus clientes sin objetivos comerciales, ni campañas de producto”.
En la actualidad el Grupo A&G cuenta con 140 empleados y 60 banqueros en sus oficinas de Madrid, Barcelona, Santander, Sevilla, Valladolid, Valencia y Luxemburgo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Arturo Sánchez
. Investors Want Transparency, Ethics, and Performance, CFA Institute Survey Reveals
Los inversores demandan, más que nunca, mayores niveles de transparencia, quieren gestores de patrimonio con altos estándares éticos y valoran, aunque en menor medida, su capacidad de obtener rendimientos, según indica el nuevo estudio “From Trust to Loyalty: A Global survey of What Investors Want”, que presenta CFA Institute.
También los inversores muestran una creciente preocupación sobre el estado de las finanzas globales. Casi un tercio cree que otra crisis financiera es probable en tres años, con un número significativamente mayor en la India y Francia. Sólo la mitad de todos los inversores creen que las firmas de inversión están «muy bien preparadas» o «bien preparadas» para gestionar su cartera en periodo de crisis. «Los resultados muestran una división importante entre las necesidades de los inversores de las economías desarrolladas y las que representan el futuro de la industria financiera global», dice Paul Smith, presidente y CEO de CFA Institute.
El estudio analiza las opiniones de los inversores minoristas e institucionales en todo el mundo. Los resultados revelan que los inversores demandan información regular y transparente sobre honorarios y conflictos de intereses y piden una estructura de honorarios que reflejen adecuadamente el valor que reciben de las firmas de inversión. Según Smith, «nunca antes había sido mayor el reto para los profesionales de la inversión. Tanto los inversores minoristas como institucionales demandan unos sólidos resultados; sin embargo exigen también más y mejor información y asesoramiento de sus gestores».
Desde el último estudio realizado en 2013, los inversores minoristas aumentan su confianza en la industria de servicios financieros -del 50 al 61%-. La mitad de este incremento se produce en EE.UU., Reino Unido y Australia. Además, tanto minoristas como institucionales creen que los profesionales financieros se están quedando retrasados en asuntos clave como la transparencia sobre la estructura de honorarios y los rendimientos.
«A pesar del positivo aumento de la confianza en la industria de servicios financieros, el rendimiento ya no es el único factor decisivo. Los inversores demandan mayor transparencia y servicio de los profesionales financieros y, con la llegada de los robo advisors, ahora tienen más alternativas que nunca donde elegir. Si los profesionales de la inversión no proporcionan la transparencia requerida, entonces los reguladores podrían obligarlos a hacerlo, para mejor o peor», añadió el presidente de CFA Institute, Paul Smith.
PineBridge es un gestor global de activos con experiencia en mercados emergentes y desarrollados, que opera con estrategias de inversión en activos de multi-asset, renta variable, renta fija y alternativos. PineBridge administra activos globales por alrededor de 84.500 millones de dólares a diciembre de 2015. Lo que diferencia a PineBridge es la integración de conocimientos generada por su presencia mundial con perspectiva analítica, que enlaza capacidades globales y locales para ofrecer productos innovadores y soluciones que crean valor para sus clientes.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Hernán Piñera
. Los bonus de Wall Street caen un 9%
Thomas DiNapoli, auditor del estado de Nueva York, declaró esta semana que los bonus de Wall Street han caído este año, de media, un 9% hasta los 146.000 dólares, experimentando la mayor bajada desde 2011.
El importe total de los bonus fue de 25.000 millones de dólares, un 6% menos que el año pasado, a pesar de que la industria ha creado 4.500 nuevos puestos en Nueva York, explicaba DiNapoli.
La causa de esta reducción se achaca a que los beneficios de las operaciones de broker dealers en la bolsa de valores de esa ciudad cayó 1.700 millones de dólares, para situarse en 14.300.
El beneficio de los seis mayores bancos de estados Unidos creció hasta los 93.000 millones en 2015, más del doble del de 2009 y un 36% más que el año pasado. Sin embargo, a los bancos les está costando recuperarse de la crisis de 2008, muchos se han visto forzados a recortar puestos de trabajo para reducir sus gastos y las 24 compañías del KWB Bank Index ya han caído un 10% este año.
“Aunque parece que los costes legales están cediendo, la debilidad de la economía global y la volatilidad del mercado pueden provocar la caída de los beneficios en 2016”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto:Miguel Vaca
. La SEC crea la Oficina de riesgo y estrategia dentro de su Programa nacional de exámenes
La SEC ha creado la Oficina de riesgo y estrategia, dentro de su Oficina de inspecciones y exámenes de compliance (OCIE, por sus siglas en inglés). La nueva oficina consolidará y simplificará la evaluación de riesgo por parte de la OCIE, la supervisión del mercado y los equipos de análisis cuantitativo y se encargará de la gestión del riesgo operacional y la estrategia de la organización para la OCIE.
Peter B. Driscoll ha sido nombrado su primer director de riesgo y estrategia. Desde su nueva posición, Driscoll gestionará la nueva oficina y el equipo de inspección de asesores y firmas de inversión, que está basado en Washington, DC.
«La nueva Oficina dirigirá nuestro programa de exámenes sobre riesgo, datos y transparencia para proteger a los inversores», declaró el director de la OCIE, Marc Wyatt.
OCIE es la Oficina responsable de llevar a cabo los exámenes de la SEC a RIAs y sociedades de inversión, broker dealers, asesores municipales, autorreguladores y casas de compensación. Su misión es promover el cumplimiento de las leyes que afectan a los valores en Estados Unidos, prevenir el fraude, monitorizar los riesgos y servir de fuente de información para las políticas de la SEC.
Driscoll ha sido director ejecutivo de la OCIE desde 2013 y comenzó su carrera en la la Comisión en 2001.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: José Luis Cernadas Iglesias. José María Yraola ficha por BBVA Asset Management
Un portavoz de la división de asset management de BBVA anunció hoy en declaraciones a Bloomberg el nombramiento de José María Yraola como responsable de las estrategias multiactivo de la firma.
Yraola, que llega desde Santander AM, donde desarrolló la mayor parte de su carrera, se hará cargo de los fondos que invierten en diferentes activos y que incluyen tanto renta fija como renta variable.
Hasta la fecha, Yraola se encargaba de la gama Dinámica Flexible para Banca Privada Internacional en Santader AM. Con activos de 150 millones de dólares, la estrategia se basaba en un enfoque ‘top-down’ combinado con análisis fundamental y herramientas cuantitativas. Además, el nuevo fichaje de BBVA participaba en el diseño de producto y su posterior comercialización.
Con anterioridad a esto, Yraola fue responsable, hasta marzo de 2013, de la estrategia Santander Revalorización Activa de retorno absoluto.
Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Complutense de Madrid y ha cursado un Programa Superior de Desarrollo Directivo en el IE Business School.
