Claudia Calich. M&G: "Más que México, Honduras, El Salvador y Guatemala serán los países más afectados si Trump llega a presidente"
Gran parte de la campaña del candidato Donald Trump ha incluido retórica en contra de los inmigrantes latinoamericanos en su país. Además de deportar a los once millones de inmigrantes ilegales que viven actualmente en Estados Unidos, Trump también ha dicho que, de ser elegido presidente, incautará todos los pagos de remesas derivados de los salarios ilegales.
Utilizando datos sobre la población total de inmigrantes del Migration Policy Institute y estimaciones del número de inmigrados ilegales realizadas por el Center for Migration Studies para calcular el porcentaje de inmigrantes ilegales por país de origen, Claudia Calich, gestora del fondo M&G Emerging Markets Bond y especialista en mercados emergentes, preparó un análisis sobre el impacto que las medidas contra la inmigración ilegal propuestas por el candidato republicano puede tener en los envíos de remesas a México y Centroamérica.
Calich comenta que «las remesas benefician a los países receptores, ya que reducen sus déficits por cuenta corriente y tienen un impacto positivo en el consumo interno y el crecimiento, aunque algunos estudios señalan también cierto impacto negativo debido al aumento de la desigualdad en las rentas o a la posibilidad de apreciación de la divisa, lo cual reduce la competitividad de las exportaciones.» Además, considera que aunque el foco esté puesto en México por el mayor porcentaje de inmigración ilegal proveniente de este país, los más afectados por un posible recorte de remesas serían Honduras y El Salvador, ya que el porcentaje que representa este dinero sobre su PIB es mayor:
Puedes leer el análisis completo en el siguiente link.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Billie Ward. China: Real or Imagined Economic Improvement?
El ambiente de ‘más bajos durante más tiempo’ que estamos experimentando ha hecho necesario que los bancos centrales pongan en marcha algunas medidas extraordinarias. Las medidas del Banco de Japón, que adoptó tipos de interés negativos, y las últimas del BCE, junto con una mejora de la rentabilidad empresarial y las crecientes señales de estabilidad en los mercados de crédito, han ayudado a proporcionar un contexto en el que los activos de riesgo se ven más favorables.
De hecho, han dado lugar a un terreno desconocido para los bancos. Nuestra opinión es que, al menos en Europa, las medidas del BCE van a tener probablemente un saldo neto positivo para los beneficios de los bancos y las presiones en el sector deberían empezar a disminuir. Sin embargo, la confianza del mercado sigue siendo ‘yendo y viniendo’ entre la creencia de que los bancos centrales tienen suficientes herramientas de política monetaria como para frenar las presiones deflacionistas y estimular el crecimiento, y los temores a que se les hayan acabado las medidas, tal y como pudimos ver tras las reacciones iniciales cuando el BCE cerró la puerta a nuevos recortes de los tipos de interés.
En Estados Unidos, un gran número de participantes del mercado estimaba que el país podría entrar en recesión este año, pero los datos económicos han empezado a cambiar, registrando buenas cifras en los datos de empleo de Estados Unidos y otras áreas, que han ayudado a aliviar las condiciones financieras. Pero llegados a este punto, hay que incorporar a China a estas expectativa.
Como observadores de China, estamos tratando de interpretar si la reciente mejora en la confianza está respaldada por una mejora económica real o imaginario. Es evidente que ninguno de los problemas estructurales que hemos identificado anteriormente parece haber sido abordado: el banco central está apuntando a una tasa de crecimiento 6-6,5% para este año y los grifos de liquidez se han encendido, pero, en última instancia, creemos que China está beneficiándose del ciclo en lugar de una mejora estructural.
Para Estados Unidos, la cuestión clave abre un camino divergente: ¿Será capaz la Fed de adoptar una política monetaria completamente diferente a la del BCE y el Banco de Japón y funcionar con independencia de la presión que llega por la desaceleración de China? Creemos que el dólar está listo para subir aún más, pero necesita un catalizador que podría llegar de la mano de una nueva subida de los tipos de interés por parte de la Fed, aunque esto no vaya a ocurrir hasta junio.
En Europa, persiste la incertidumbre por una posible salida de Reino Unido de la Unión Europea. El llamado ‘Brexit’. Las encuestas on line parecen decantarse inequívocamente a favor de quienes abogan por abandonar la UE, mientras que los resultados de las encuestas telefónicas están inequívocamente a favor de la permanencia por un amplio margen. Las figuras más relevantes de la vida política se han atrincherado en ambos lados del debate, pero esto no ha disminuido la incertidumbre, que se intensifica a medida que nos acercamos al referéndum, convocado para el 23 de junio.
La libra ha sido el principal instigador en la campaña. Las previsiones del mercado estiman que el nivel adecuado de la libra frente al dólar es de 1,50 si Reino Unido permanece en la UE y de 1,20 frente al dólar si abandona. A medida que evoluciona la intención de voto, la libra se ve cada vez más maltratado y esto se volverá un punto más interesante conforme se acerque la fecha. La incertidumbre está haciendo que cada vez sea más difícil para el Banco de Inglaterra mover los tipos de interés, a pesar de las relativamente buenas cifras del mercado de trabajo. Nuestro análisis estiman que la primera subida de tipos se produciría en abril de 2019, aunque algunos analistas la sitúan ya en el año 2020.
Mark Burgess es director de Inversiones para EMEA de Columbia Threadneedle.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Vicente Villamón. La mezcla de reformas estructurales convierte a Rusia en uno de los emergentes con mayor potencial para los inversores en renta fija
El mes pasado, Global Evolution visitó Rusia para realizar una evaluación actualizada de los riesgos. Rusia ha sufrido mucho por la caída de los precios de la energía, pero el país ha lidiado relativamente bien con los duros desafíos que, al final, se han traducido en una fuerte evolución de los activos financieros rusos. La gestora fue a Rusia para evaluar si este buen comportamiento podría continuar. Para ello, durante el viaje, Lars Peter Nielsen, senior portfolio manager de la gestora se reunió con distintos funcionarios del Ministerio de Finanzas, del de Economía, del banco central, del FMI y de bancos locales, además de periodistas y analistas políticos.
Prudencia fiscal
El Ministerio de Finanzas modificará este año el presupuesto para ajustarlo a un nuevo precio del petróleo en 40 dólares por barril, recortando la anterior estimación que preveía un barril a 50 dólares. El objetivo es alcanzar un déficit del 3% del PIB en 2016. Para conseguirlo es necesario adoptar medidas más duras (por ejemplo, recortes de gastos generales del 10% y el aumento de los impuestos en energía en un 5%). Además, la privatización parcial de Rosneft, contemplada en el plan, debería generar por sí sola unos ingresos de 600.000 millones de rublos (aproximadamente el 0,8% del PIB).
El Ministerio de Finanzas dejó claro que será difícil hacer una mayor consolidación este año y que el déficit aumentará si los precios del petróleo son, de media, inferiores a 40 dólares. Por cada 5 dólares que cae el barril por debajo de ese nivel, el déficit crece lo equivalente al 0,6% del PIB. La mayor parte de la financiación se hará a través del Fondo de Reserva que estará prácticamente agotado a finales de año (haciendo más difícil la financiación del próximo año si no vemos precios del petróleo más alto).
También a finales de este año, el ministerio anunciará un nuevo marco presupuestario a medio plazo destinado a conseguir, en 2020, un presupuesto equilibrado y contemplará un precio del petróleo de 50 dólares por barril. Para lograr un objetivo tan ambicioso serán necesarias medidas dolorosas e impopulares. Está planeado que la consolidación se corresponda con el 1% del PIB cada año a partir de 2017 y hasta 2019. “Creemos que el ministerio va a ser muy serio acerca de los objetivos, pero a menos que los precios del petróleo superen el nivel de 50 dólares, será difícil equilibrar el presupuesto ya en 2020. Sin embargo, menos sería suficiente, siempre y cuando se muevan en la dirección correcta”, explica Nielsen.
Endurecimiento de la política monetaria
El Banco Central parece estar muy decidido a cumplir con el objetivo de inflación de 4% el próximo año y hará lo que sea necesario para que esto ocurra. Eso sí, dice Nielsen, el organismo necesita más certeza sobre las perspectivas de inflación antes de recortar los tipos de interés aún más, pero esto debería ser posible como muy tarde durante la segunda mitad de 2016. Sería un gran logro conseguir el objetivo de inflación y aumentaría significativamente la credibilidad del Banco Central.
Débil crecimiento
El PIB se contrajo un 3,7% en 2015 y lo más probable es permanezca en territorio negativo en 2016. En primer lugar, tal y como describe el gestor de Global Evolution, la política fiscal se ha endurecido. En segundo, el apetito doméstico por el riesgo es muy bajo y en los últimos tiempos hemos asistido a un gran proceso de desapalancamiento de los hogares. Por último, con la excepción del sector de la alimentación, en realidad la economía no se ha beneficiado de un rublo más barato, pero incluso en ese sector es difícil cuantificar la cantidad que proviene de una depreciación del tipo de cambio y la que queda debido a la prohibición para las importaciones. El sector de la economía y el de la fabricación no están adaptados para beneficiarse de la depreciación del tipo de cambio sin ningún tipo de reformas estructurales.
Una vez dicho esto, hay que tener en cuenta, explica Nielsen, que el crecimiento ha tocado fondo y vamos a ver un ligero repunte en 2016, aunque lo más probable es que la economía todavía registre un crecimiento negativo para todo el año. Sin reformas estructurales, el crecimiento potencial a largo plazo es a lo sumo del 2%.
Fuerte equilibrio de la balanza de pagos
La balanza de pagos es muy fuerte y parece haberse adaptado completamente a los menores precios del petróleo, obviamente ayudada con una política fiscal restrictiva y un débil crecimiento. Desde un punto de vista político parece ser muy importante reducir la dependencia exterior de Rusia.
“El mix económico es muy favorable para los inversores en renta fija. Estamos cada vez más convencidos de que la inflación bajará fuertemente este año y estará cerca del objetivo del 4% el próximo año, lo que debería proporcionar más apoyo a la deuda denominada en moneda local. El rublo ruso también debería estar bien respaldado siempre y cuando el precio del petróleo se mantenga estable alrededor de los 40 dólares por barril. Si el rublo se aprecia con fuerza , podríamos ver al Banco Central empezar a reconstruir sus reservas, aunque de momento que prefiere un rublo más fuerte para ayudar a combatir la inflación”, concluye el portfolio manager de Global Evolution en su informe.
Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda de mercados emergentes y mercados frontera. Está representado por Capital Stragtegies en la región de las Américas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ishan Manjrekar. BlackRock Investment Institute: “Las rentas periódicas siguen siendo el bien más codiciado en un contexto de escasa rentabilidad”
En su informe “Perspectivas globales de inversión T2 2016”, BlackRock Investment Institute (BII) analiza las perspectivas económicas, riesgos y oportunidades existentes para el segundo trimestre del año. El informe está redactado por Jean Boivin, responsable de análisis económico y de mercados, Jeff Rosenberg, director de estrategia de inversión en renta fija de BlackRock y Richard Turnill, director mundial de estrategia de inversión en BlackRock.
Los temores a una recesión mundial sacudieron con fuerza los mercados a principios de año. Sin embargo, la ansiedad ha disminuido. En la opinión de BlackRock Investment Institute, la estabilización del crecimiento, unas subidas de tipos más lentas por parte de la Reserva Federal estadounidense (Fed) y la pausa en la apreciación del dólar estadounidense son un buen augurio para los mercados a corto plazo. A continuación, se exponen las visiones fundamentales de la firma:
Un panorama de rendimientos reducidos: la relajación cuantitativa (QE) y las políticas de tipos de interés negativos han impulsado a los mercados financieros. Muchos activos han mostrado una excelente evolución desde la crisis financiera. Esto implica que, probablemente, los rendimientos futuros serán más moderados. En la actualidad existe la sensación de que se está viviendo a costa del mañana.
La divergencia en cuanto a políticas monetarias (un catalizador clave de los beneficios en dólares estadounidenses) parece estar disminuyendo. La zona del euro y Japón están alcanzando sus límites en lo referente a sus tipos de interés negativos y se prevén nuevas medidas acomodaticias en el horizonte a modo de relajación cuantitativa. La Fed ha apuntado a un ritmo más lento en sus subidas de tipos. Ésta es una buena noticia para los mercados.
Una mayor volatilidad a medida que la Fed normalice su política: a medida que los ciclos económicos y de crédito maduren y los riesgos pasen a un primer plano aumentará la volatilidad en los mercados. Se prevén drásticas reversiones en términos de dinamismo ya que muchos inversores se han agolpado en segmentos similares y correlacionados. Esto hace que la diversificación y la selección de valores sean clave.
Riesgos
Principales riesgos de caídas: devaluación del yuan y posible salida del Reino Unido de la UE. Los riesgos de subidas se centran en un repunte de los mercados emergentes y en una subida de las previsiones de inflación ante la mejora de las perspectivas de crecimiento
Activos
Las rentas periódicas son el bien más codiciado en un contexto de escasa rentabilidad. Desde BlackRock se priorizan las acciones de valor y los títulos que incrementan los dividendos. Mantienen una postura neutra en deuda corporativa, si bien la priorizan frente a la deuda pública. Por último, BlackRock se está preparando para seleccionar determinados activos emergentes.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Walter-Wilhelm
. Momentum Building in U.S. Impact Investing Market
Durante los próximos dos o tres años, más de la mitad de los asset managers que ofrecen productos de inversión sostenible esperan una gran demanda por parte de fundaciones (56%) y de grandes patrimonios (52%). Es más, el número de marzo de Cerulli Edge – US Monthly Product Trends Edition muestra que más de la mitad (52%) de los advisors encuestados está evaluando y, en algunos casos, recomendando inversiones de impacto a sus clientes de private wealth e institucionales.
Esa es una de las conclusiones del trabajo que explora el creciente interés de los inversores por la inversión de impactoen Estados Unidos y su mayor presencia en estructuras de inversión privada.
Además, el trabajo destaca que las inversiones privadas representan cada vez una mayor oportunidad para los gestores que buscan entrar en la inversión de impacto y señala que, hasta el momento, sólo una pequeña parte de los gestores se han adentrado en este mercado. En la encuesta sobre inversiones alternativas que hizo la misma firma en 2016, sólo el 14% de los gestores de activos institucionales encuestados indican que gestionan fondos alternativos de impacto (o fondos de inversión temática).
La publicación también señala que los activos de los fondos cayeron por cuarto mes consecutivo, perdiendo un 0,7% en febrero para terminar el mes en 11,3 billones de dólares y dice que el continuo descenso se puede atribuir ahora enteramente al rendimiento. A pesar de las fluctuaciones subyacentes del mercado, febrero trajo pocos cambios en los activos asignados a ETFs, que se mantuvieron estables en casi 2 billones de dólares.
Enrique García Rodríguez - presidente del CAF. CAF: “La calidad de las instituciones, regulación y proyectos son clave para que los fondos inviertan en infraestructura en América Latina”
La economía mundial está pasando por un período de incertidumbre al que América Latina no es inmune. Después de haberse recuperado con fuerza de la crisis financiera global de 2009, la economía de la región se ha ralentizado -desde 2012-, creciendo apenas un 1% en 2014 y con unas expectativas para este año inferiores al 2%. El actual y desfavorable contexto externo ha puesto en evidencia, una vez más, las deficiencias macroeconómicas históricas de Latinoamérica y como en los períodos de bonanza se ha prestado poca atención a la baja productividad y las lagunas en la inversión en infraestructura.
El World Strategic Forum, que se celebra ayer y hoy en Miami, debate–entre otros temas- los desafíos a los que se enfrenta América Latina: “Ahora más que nunca es necesario promover la transformación productiva destinada a la inserción de nuestras economías en las cadenas globales de producción para lograr un crecimiento sostenible con inclusión social», declaró Enrique García, presidente ejecutivo de CAF, Banco de Desarrollo de América Latina.
Esta transformación implica adoptar dos estrategias importantes: la captación de más capital, innovación y tecnología, junto con la asignación más eficiente de los recursos productivos, con el fin de pasar de economías basadas en ventajas competitivas tradicionales a modelos diversificados con valor añadido.
Uno de los principales caminos hacia esta transformación es comenzar por el cierre de la brecha, crónica en la región, de inversión en infraestructura, uno de los temas de discusión en el foro de estos días. América Latina ha logrado grandes avances en el desarrollo de infraestructura, aunque el progreso no ha sido uniforme entre los diferentes países y sectores, dice García. Las cifras más recientes revelan que estos avances han tenido lugar a un ritmo considerablemente inferior al requerido: el crecimiento del 3% del PIB es inferior al 5% necesario para cerrar la brecha y al porcentaje del 6% alcanzado en Asia, por ejemplo.
El desafío es cómo financiar estas obras: un reto que implica dar con métodos de financiación innovadores para reducir la dependencia de los fondos públicos, especialmente en un momento en el que las arcas de los gobiernos regionales no cuentan con recursos adicionales disponibles.
«Los bancos comerciales, después de la Convención de Basilea, están limitados y la atención se dirige ahora a la obtención de apoyo financiero de otros fondos institucionales, como los fondos de pensiones«, declaró Jorge Kogan, asesor del vicepresidente de Infraestructura del CAF. «El papel de estos inversores es crucial. Sin fondos no será posible cerrar la brecha de inversión en infraestructura de la región».
Los bancos multilaterales de desarrollo desempeñan un papel importante en la atracción de capital pues, gracias a los acuerdos que tienen con los gobiernos, gozan de protecciones y garantías que proporcionan confianza a los fondos, que tienden a ser conservadores.
En el caso de la CAF, el banco también trabaja en la promoción de soluciones innovadoras que multipliquen los fondos disponibles para proyectos de infraestructura en América Latina. La creación de CAF Asset Management para promover fideicomisos de deuda preferente que generen mayor demanda en el sector privado, en especial por parte de inversores institucionales como pudieran ser los administradores de fondos de pensiones, es un ejemplo de esto.
«Se trata de mecanismos para atraer el capital que está disponible en el mundo, con el fin de redirigir el capital que actualmente está en otras inversiones hacia la infraestructura», explica Kogan. «Los fondos están en el mercado y están buscando proyectos. Los países tienen que trabajar para mejorar la calidad de sus instituciones y de su regulación y necesitan tener buenos proyectos para atraer estos fondos «, dice Kogan.
Foto: PrietoCruz Advisors. Luis Prieto y Ariel Cruz se unen a Raymond James como PrietoCruz Advisors
Luis Prieto y Ariel Cruz, que llevaban 10 años trabajando juntos en Wells Fargo Advisors se unen al equipo de Raymond James, en Miami, como independent advisors, bajo la enseña PrietoCruz Advisors. Ambos han compartido misión durante los más de 16 años que llevan formando equipo para dar servicio a clientes locales e internacionales.
Prieto, que cuenta con un historial de más de 23 años como financial advisor, primero trabajó como banquero en Citibank -entre 1990 y 1994-, para luego incorporarse como financial advisor a Citicorp Financial Services, compañía en que permaneció hasta 2005, momento en que se unió a Wells Fargo.
Por su parte, Cruz suma un total de 20 años de recorrido en la industria y se incorporó a Wells Fargo procedente de Citicorp Financial Services, en 2005.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: alobos Life . Alberto Chang y el Grupo Arcano están bajo investigación por las autoridades chilenas
El Grupo Arcano se encuentra bajo investigación por parte del Ministerio Público y del Servicio de Impuestos Internos (SII), bajo la sospecha de que se pudiera tratar de un nuevo esquema piramidal de fraude. El conglomerado de origen chileno fundado en 2001 por Alberto Chang Raji controla a la administradora de fondos privados Onix Capital, que ofrecía a sus clientes rentabilidades de hasta un 1,5% al mes en un plazo de 12 meses a través de un capital privado y de riesgo.
Desde el 12 de marzo Alberto Chang se encuentra en paradero desconocido, aunque ha sido contactado por medios de comunicación y ha realizado declaraciones a través de su correo electrónico, asegurando que se encuentra de viaje de negocios como en las tres cuartas partes de su tiempo, que el patrimonio de la empresa está invertido sólidamente en Chile, Estados Unidos y Australia; y que se va a pagar a todos los clientes sin excepción.
Según publica su página web, Grupo Arcano posee participaciones en reconocidas startups en Estados Unidos, como Uber, Square, Yodel, Open English y Snapchat, así como en la inglesa Cambridge Quantum Computing. Mientras que en Chile es dueña de la firma Highlander, dedicada a bienes inmuebles y de la firma ProntoPago, dedicada al procesamiento de pagos, que, entre otras empresas chilenas, serían las que generarían los flujos de ingresos para el fondo.
Los ejecutivos de la firma renunciaron, dejando las instalaciones de las oficinas del Grupo Arcano vacías. Algunos de ellos han enviado una carta a los clientes afirmando que gran parte de su patrimonio personal y familiar también estaba invertido en la firma, que nunca se prestaron a maniobras o irregularidades y que desconocen el paradero del fundador del grupo. Entre los clientes afectados se encuentran reconocidas familias, de patrimonios importantes y que realizaron inversiones significativas. Se estima que el capital invertido en la firma ronda los 100 millones de dólares, pero se desconocen las cifras oficiales.
Presencia en Miami
En recientes declaraciones al Diario Financiero, Alberto Chang afirmó haber dejado de ejercer voluntariamente como director para la asociación Endeavor Miami, entidad sin ánimo de lucro que ayuda a emprendedores a surgir en sus primeras etapas, y que lo hacía como cortesía, para no dañar la imagen de la organización. Además, la firma cuenta con una oficina en la ciudad.
Las medias verdades de Chang
A Alberto Chang le gusta presentarse a los clientes potenciales como un gurú de las inversiones, afirmando tener un MBA y un postgrado en ciencias del comportamiento en la Universidad de Standford y que compró un 1% de Google por 10.000 dólares cuando la compañía fue fundada en los años 90. Además, le gusta mostrar fotos suyas con Richard Branson, multimillonario fundador del conglomerado británico Virgin Group.
Sin embargo, recientemente fue filtrado por la prensa que la prestigiosa universidad californiana no tiene constancia en sus registros de que Alberto Chang completara ningún máster en la institución o realizara ningún tipo de formación. Tampoco aparece en los registros iniciales de Google.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Day Donaldson. Janet Yellen: “No vemos desequilibrios que indiquen que estamos en una burbuja económica”
Reunir bajo el mismo techo a los últimos cuatro banqueros centrales de la Reserva Federal estadounidense es toda una proeza. Pero si además estos mantienen un ambiente distendido y se muestran optimistas sobre el devenir de la primera economía del mundo, la cita es ya ineludible.
Janet Yellen, Ben Bernanke, Paul Volcker y Alan Greenspan (este último desde el estudio que la cadena tiene en Washington) asistieron la semana pasada a una mesa redonda sobre política monetaria organizada por la residencia universitaria International House de Nueva York. El encargado de dirigir la entrevista fue el periodista de la CNN, Fareed Zakaria.
Mientras los ex presidentes revisaban los éxitos –y fracasos- de sus mandatos, la atención se centraba en el mensaje de Yellen. “Muchos creen que la señora Yellen es la segunda persona más poderosa de Estados Unidos, solo por detrás del presidente. Rara vez accede a conceder una entrevista, así que escuchémosla”, dijo Zakaria en su presentación. Pero después de los elogios abrió fuego sin mirar atrás: “¿Estamos en una burbuja económica?”.
Tras desgranar las cifras de empleo e inflación, Yellen contestó que la economía del país lleva un ritmo sólido y que por lo tanto no cree que haya una burbuja económica. “Estamos buscando cuidadosamente cualquier prueba de que se esté gestando un entorno de inestabilidad financiera. Algo que podría verse enprecios de activos claramente sobrevalorados o un rápido crecimiento del crédito. Sin embargo, no estamos viendo en absoluto ninguno de estos desequilibrios y a pesar de que los tipos de interés son bajos –algo que puede animar los comportamientos de búsqueda de rentabilidades- no describiría esto como una burbuja económica. Tenemos un nivel de crecimiento relativamente bajo, pero la economía estadounidense va bien a pesar de que nos está lastrando el contexto mundial”, dijo.
La siguiente pregunta de Zakaria fue también directa al grano: “¿Fue un error subir los tipos de interés en diciembre?”
“Ciertamente no lo considero un error. Establecimos dos criterios para aumentar los tipos que fueron los que llevaron a la decisión de diciembre. Uno de ellos era que queríamos ver un progreso sustancial en el mercado laboral, y nos sentimos satisfechos. Además, reconociendo que la inflación estaba por debajo de nuestro objetivo del 2%, todos nos sentíamos razonablemente seguros de que la inflación subiría a medio plazo al objetivo. Creo que las dicha condiciones se cumplían en diciembre y justificaban dar un paso más”, explicó la presidenta de la Reserva Federal.
Respecto al ritmo de subida, Yellen no se salió ni una coma del guión: “Ya indicamos que creemos que ritmo de subida de tipos sería gradual, y esa sigue siendo nuestra mejor conjetura y expectativa”, dijo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Antonio Tajuelo . Nomura y Goldman Sachs recurren a la inteligencia artificial para generar ganancias
En la era de las operaciones de alta frecuencia, las instituciones financieras están recurriendo a la inteligencia artificial para mejorar el rendimiento de sus operaciones en los mercados de valores e impulsar sus beneficios. Según informa Nikkei Asian Review, tanto Nomura como Goldman Sachs ya disponen de sistemas desarrollados en base a programas de inteligencia artificial para operar en unos mercados financieros cada vez más mecanizados.
Nomura Securities ha estado buscando simular las ideas y los puntos de vista de los operadores de valores experimentados con la ayuda de computadoras. Después de años de investigación, está previsto que la firma financiera líder japonesa introduzca en el mercado un nuevo sistema de operaciones de valores para clientes institucionales en el próximo mes de mayo. El nuevo sistema almacena ingentes cantidades de precios y datos de operaciones en su computadora. Al explorar esta reserva de información, hace una valoración, por ejemplo, puede determinar que las condiciones actuales son similares a un momento ocurrido hace dos semanas y predecir la tendencia del precio unos pocos minutos después.
Este tipo de predicciones asistidas por ordenadores han sido probadas erróneas en el pasado. Pero Nomura está utilizando inteligencia artificial en su nuevo sistema, por lo que el sistema aprenderá más por sí mismo y mejorará su capacidad de realizar predicciones en precio ya que gana más datos y experiencia con el tiempo. “Han pasado casi dos años desde que empezamos a trabajar en esta investigación en profundidad”, comenta Satoshi Kashihara, director del servicio electrónico de Nomura Securities. “Nuestro desarrollo interno muestra que hemos hecho un progreso”.
En un movimiento similar, Goldman Sachs Asset Management, firma líder estadounidense, ha desarrollado un sistema basado en inteligencia artificial que puede canalizar más de un millón de reportes de analistas en año e identificar los factores que están afectando a los precios de las acciones. Si el sistema se encuentra con un cierto número de indicadores negativos en estos informes, como deterioro de los beneficios, revisará de forma automática a la baja las valoraciones de las inversiones.
“Utilizamos tecnología para descubrir bits y piezas de información que los humanos tienden a pasar por alto y utilizamos este tipo de datos para realizar inversiones”, comenta Masahiro Uchiyama, director de las estrategias cuantitativas del equipo de Goldman Sachs Asset Management en Japón.
El auge de las operaciones asistidas por inteligencia artificial
Estos movimientos forman parte de un giro mayor hacia operaciones asistidas por computadoras en la totalidad del mercado. “Es fundamental disponer de tecnología y máquinas para adelantarse en mercados controlados por máquinas” comenta Nicholas Carrigan, presidente y director de SMBC Nikki Securities, quien ha desarrollado un nuevo sistema de operaciones de mercado en su firma. Introducido el pasado año, el sistema compra de forma automática acciones cuando valora que los precios han caído por debajo de un nivel razonable de precios.
Mientras las instituciones financieras se agolpan para adoptar tecnología basada en inteligencia artificial, algunas de las firmas recurren a Kiyoshi Izumi, profesor de la Universidad de Tokyo, especializado en minería de datos para mercados financieros y simulación artificial de mercados. Izumi es un pionero en investigación en inteligencia artificial en Japón que ha comenzado un proyecto de investigación con cinco compañías financieras, entre las que se encuentra Nomura Securities.
Las operaciones de ultra-alta frecuencia marcan el comienzo de una nueva era de operaciones financieras controladas por computadoras. En marzo de 2014, la compañía de inversiones Virtu Financial anunció los resultados de sus operaciones realizadas por computadoras durante 1.238 días, sorprendiendo a muchos de los participantes del mercado a nivel global. La compañía comentó que había conseguido beneficios en 1.237 días, sólo incurriendo en pérdidas un día.
Virtu Financial se ha fortalecido desde entonces. Normalmente se necesita tiempo para que las órdenes sean completadas, pero si la firma se adelanta a todas las demás órdenes utilizando operaciones de alta frecuencia, puede realizar un beneficio pequeño en cada una de las operaciones.
En Estados Unidos, el gobierno quiere endurecer el control sobre las operaciones de alta frecuencia, pero, aunque este tipo de operaciones sea regulado, la tendencia hacia un mercado de valores automatizado es irreversible.
