El regulador de la industria financiera chilena, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), anunció la normativa que creó el Manual de Sistema de Información de Fondos, estableciendo una serie de instrucciones relacionadas con el envío de información para la fiscalización de los fondos y administradoras generales de fondos (AGFs).
Según informaron a través de un comunicado, la normativa estableció la forma, periodicidad y medio en que las AGFs reguladas por la Ley N°20.712 –que rige la administración de fondos de terceros y carteras individuales–, deberán remitir la información para su fiscalización.
Además, la iniciativa regulatoria introdujo modificaciones a la Norma de Carácter General (NCG) N°365 –relacionada con la información que deben entregar las gestoras–, estableciendo el envío de un archivo de variables relevantes del reglamento interno del fondo, al momento de depositar un nuevo reglamento o alguna modificación.
Archivos normativos
Con todo, el Manual de Sistema de Información de Fondos cuenta con un total de siete archivos que las AGFs deben reportar.
Estos archivos normativos son: la cartera de inversión de los fondos para instrumentos distintos de contratos derivados; la cartera de inversión de los fondos para instrumentos de contratos derivados; información general de gastos y remuneracionesefectivas; información desagregada de gastos y remuneraciones efectivas de fondos mutuos y fondos de inversión rescatables; activos, pasivos y patrimonio; la caracterización de los partícipes del fondo; e información de disminuciones de capital, para fondos de inversión no rescatables.
Esta información se deberá entregar al regulador de forma periódica, por el canal oficial establecido. Los detalles se pueden encontrar en el informe normativo de la CMF, donde delinean la actualización de las obligaciones de información para la fiscalización de los fondos.
Cambios a la NCG 365
Por su parte, en lo que respecta a la norma que rige la información que deben reportar las gestoras a la CMF –en particular a las secciones II y III–, el regulador estableció nuevas instrucciones para el depósito del reglamento interno de los vehículos.
Las administradoras deberán remitir, al momento del depósito, un archivo de variables principales del reglamento del fondo, cumpliendo con el contenido y formato especificado en la Ficha Técnica de la NCG N°365.
La normativa emitida actualiza y sistematiza los requerimientos de información en un manual, con el fin de reducir brechas normativas surgidas a raíz de la evolución de los productos y servicios ofrecidos por la industria, según indicaron en su nota de prensa. Además, optimiza la estructura y el diseño de los actuales requerimientos de información, lo que a su vez facilita la focalización de los procesos de supervisión y detección de riesgos potenciales, agregaron.
Con el icónico evento Latam ConsultUS Kickoff y Punta del Este como telón de fondo, la gestora especializada en activos inmobiliarios Beacon Ridge Capital Managementanunció un acuerdo con el consorcio de distribuidores Global Distribution Partners (GDP). El objetivo es potenciar su fondo Single-Family Residential Rental (SFR) y Exchange-Traded Notes (ETNs).
Según anunciaron a través de un comunicado, esta alianza representa un paso relevante en la expansión de la oferta de Beacon Ridge en mercados internacionales clave. Así, la cobertura de los mercados regionales se dividirá en tres frentes, a cargo de tres firmas del consorcio de distribuidoras.
Atlantic Financial Partners (AFP), liderada por Craig Morong, Randy Clark, Eric Dale y Jay Nakashima, estará dedicada a la distribución en el mercado US Offshore. En América Latina, el negocio a lo largo del Cono Sur estará a cargo de Latam Financial Services (LFS), de la mano de Pablo Mendioroz; mientras que GWM Partners CF (GWM) cubrirá Brasil, bajo el liderazgo de Antonio Beltran Katz y Julio Santos.
Aguas arriba, detallaron, está Daniel Schwartz a la cabeza de Global Distribution Partners. Su liderazgo, indicaron en la nota de prensa, articulará los esfuerzos colectivos del consorcio para expandir las estrategias de Beacon Ridge en los mercados latinoamericanos.
“Estamos emocionados de asociarnos con un grupo de distribuidores tan distinguido para traer nuestro fondos Single-Family Residential Rental y ETNs a una audiencia internacional más amplia”, indicó Mark DeSario, presidente y CEO de la gestora especializada en inversiones inmobiliarias.
En esa línea, el ejecutivo indicó que esta alianza estratégica busca aumentar la presencia global de Beacon Ridge y abrir el acceso a su fondo SFR y ETNs a más inversionistas, capitalizando la experiencia y cobertura de GDP.
La volatilidad están generando reacomodos en los capitales y los instrumentos de inversión. En esta ocasión, el segmento de ETFs denominados en oro parecen ser los beneficiados.
Durante febrero, los fondos cotizados en bolsa de oro globales recibieron un importante flujo de recursos en prácticamente todas las regiones del mundo. De acuerdo con cifras de la ICE Benchmark Administration y WGC, los vehículos cotizados de oro con respaldo físico a nivel mundial registraron entradas por un total de 9.400 millones de dólares, la cifra más alta desde marzo de 2022.
Este tipo de ETFs encadena ya tres meses consecutivos de ingresos netos, reflejo de las condiciones en las que se mueven los mercados en todo el orbe y el reacomodo de capitales que se genera por tal razón hacia opciones de refugio tradicionales, como lo es el oro.
Según las fuentes, los flujos hacia el mercado estadounidense reportaron saldo neto positivo luego de dos períodos consecutivos de balances negativos, con una de las entradas mensuales más significativas de su historia. Estos movimientos aumentaron considerablemente, hasta un total de 6.800 millones de dólares. Fue la mayor entrada mensual en la región desde julio de 2020 y el febrero más importante de la historia en este sentido.
Asia también reflejó un comportamiento favorable, mientras que Europa tuvo un desempeño negativo medido por el indicador de flujos netos.
Asimismo destacaron el hecho de que se ligan tres meses consecutivos de fuertes ingresos globales, factor que –al combinarse con la tendencia alcista en el precio del oro– ha provocado que los activos totales bajo gestión de los ETFs en dicho activo suban alrededor de 4,1% a un total de 306.000 millones de dólares, un nivel no visto en este segmento.
Mientras tanto, las tenencias en oro aumentaron 3,1% a 3.353 toneladas, tratándose del nivel más alto desde julio de 2023. Para dimensionar, se puede señalar que los fondos cotizados en bolsa de oro globales ya poseen más oro que Alemania e incluso que el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Capitales estadounidenses
El flujo de dólares al mercado estadounidense también tiene otras explicaciones de acuerdo con analistas entrevistados por las fuentes.
Por ejemplo, en febrero las tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos mostraron una tendencia a la baja y varias señales económicas mandaron signos de alerta. Los menores rendimientos, junto con un dólar más débil, fueron factor de impulso para el precio del oro durante la mayor parte del mes. La reducción de los costos de oportunidad y un precio del oro que rompió récords, fueron clave para atraer entradas de capital hacia la plaza estadounidense.
También un retroceso en los mercados de capitales, junto con los temores de estanflación, impulsaron la demanda de ETFs en oro, que se sumó al vencimiento de las opciones de estos instrumentos, lo que indica un mayor sentimiento alcista de los inversores.
De acuerdo con las mismas fuentes, los inversores asiáticos también participaron agresivamente en la adquisición de ETFs en oro durante febrero. Al cierre del segundo mes del año, generaron flujos por 2.300 millones de dólares. En el desagregado, el mercado chino fue el líder en participación, seguido por el desempeño que tuvo la plaza en la India.
Europa tuvo un desempeño más modesto, pero positivo al fin, con entradas netas por un total de 151 millones de dólares. El Reino Unido registró salidas modestas de capital, mientras que Alemania y Suiza tuvieron balances positivos.
Los fondos de otras regiones sumaron ingresos por 159 millones de dólares, su tercer ingreso mensual consecutivo con Australia a la cabeza en la demanda. Le siguió Sudáfrica, país que también registró flujos netos.
Para destacar el avance del mercado en febrero pasado, basta con observar el aumento de los volúmenes operados en el comercio del metal precioso. las cifras indican que las transacciones en los mercados mundiales de oro aumentaron en febrero y cerraron el mes con un monto de aproximadamente 300.000 millones de dólares.
Los agricultores estadounidenses ya habían comenzado 2025 con una perspectiva optimista, y su sentimiento mejoró en febrero: el Barómetro de la Economía Agrícola de la Universidad de Purdue-CME Group subió a 152, 11 puntos por encima del mes anterior.
Una mejora en la situación actual de las granjas estadounidenses fue el principal impulsor del sentimiento más fuerte entre los productores, ya que la lectura del Índice de Condiciones Actuales fue 28 puntos superior a la lectura de enero.
Sin embargo, hubo pocos cambios en la evaluación de los productores sobre las perspectivas futuras, ya que el Índice de Expectativas Futuras subió solo 3 puntos en febrero, hasta alcanzar 159.
Este último aumento en el Índice de Condiciones Actuales coronó una larga subida desde el estancamiento de fines del verano y principios del otoño de 2024, cuando el índice tocó fondo en una lectura de 76.
Una fuerte recuperación de los precios de los cultivos en los últimos meses, que se vio aumentada por las expectativas de recibir pagos por desastres autorizados por el Congreso, combinada con la fortaleza del sector ganadero estadounidense, contribuyó a una mejor evaluación de los productores sobre las condiciones en sus granjas y en el sector agrícola estadounidense.
A pesar de la gran mejora del Índice de Condiciones Actuales, el Índice de Expectativas Futuras de febrero todavía fue 22 puntos más alto que el índice actual, lo que sugiere que los agricultores esperan que las condiciones mejoren aún más.
Por su parte, el Índice de Inversión de Capital Agrícola subió 11 puntos hasta 59 en febrero. El índice de febrero también fue la lectura más positiva del clima de inversión proporcionada por los agricultores desde mayo de 2021.
Curiosamente, en el mes de febrero fue una evaluación más fuerte de las condiciones actuales lo que ayudó a impulsar el índice al alza, en lugar de expectativas más fuertes para el futuro. La lectura del Índice de desempeño financiero agrícola de febrero de 110 se mantuvo prácticamente sin cambios con respecto al valor del mes anterior, de 111. Aunque el índice cambió poco en comparación con enero, todavía deja al índice financiero con una marcada subida en comparación con el otoño pasado, cuando cayó a un mínimo de solo 68.
El profesor estadounidense Campbell Harvey descubrió que los fondos de pensiones pierden miles de millones al reequilibrar automáticamente sus carteras. Casi la mitad de los hogares estadounidenses tienen cuentas de jubilación individuales. Varios millones más participan en planes públicos de pensiones o planes de jubilación con beneficios empresariales.
Es probable que en ese país de Norteamérica, quienes forman parte de este grupo tengan sus aportes jubilatorios asignados con un objetivo específico, como un 60% en acciones (renta variable) y un 40% en títulos de renta fija (bonos). Sin embargo, a medida que cambian los valores de los activos, las carteras 60/40 pueden desequilibrarse (por ejemplo, pasar a 65/35) simplemente debido al cambio en el valor de mercado de los activos subyacentes.
Cuando esto sucede, los fondos de pensiones necesitan “reequilibrar” sus carteras, lo que significa comprar o vender acciones, explica el profesor Campbell Harvey, de la Escuela de Negocios Duke Fuqua. Según él, la mayoría de los fondos tienen reglas automáticas para este reequilibrio. Pero este reequilibrio automático puede generar importantes pérdidas de inversión para los fondos de pensiones, como lo demuestra una nueva investigación en coautoría del profesor Harvey con Alessandro Melone, de la Universidad Estatal de Ohio, y Michele Mazzoleni, de Capital Group.
En el nuevo estudio, titulado “Las consecuencias no deseadas del reequilibrio”, los investigadores explican que la mayoría de los inversores institucionales reajustan sus carteras en períodos regulares –mensualmente (cuando los fondos necesitan liquidez para pagar beneficios) o trimestralmente– o cada vez que las carteras se alejan del ratio objetivo. Estos ajustes basados en calendarios o umbrales predefinidos crean señales predecibles para otros inversores, como los fondos de cobertura.
“Supongamos que el fondo de previsión se ha desviado a una proporción de 65/35. Necesita vender algunas acciones. Los operadores del mercado con un alto grado de sofisticación lo saben y comienzan a vender los mismos valores antes de tocar fondo (anticipan la negociación), reduciendo los precios de las acciones”, explica Harvey. “Esto significa que el fondo tiene que venderse a un precio más bajo, y los que sufren son los jubilados”.
Una estimación de los costos de reequilibrio
Los investigadores calcularon las desviaciones de una cartera 60/40 utilizando datos de mercado entre 1997 y 2023. Asumiendo métodos de reequilibrio basados en calendarios y umbrales (fáciles de calcular y disponibles en tiempo real), descubrieron que estos ajustes reducen significativamente los rendimientos de la cartera.
“El costo es económicamente significativo considerando que 20 billones de dólares en activos de jubilación en Estados Unidos están sujetos a reequilibrio”, dice Harvey. “El salario medio anual en Estados Unidos es de unos 63.700 dólares y los empleados ahorran alrededor del 7,4% de sus ingresos para la jubilación, aproximadamente 400 dólares al mes. Estimamos las pérdidas totales en 16 mil millones de dólares al año, lo que significa que, en promedio, cada jubilado pierde 200 dólares al año debido al reequilibrio automático, y nuestras estimaciones son conservadoras”, destaca Harvey. “Para muchos jubilados, esto equivale a perder un mes entero de cotizaciones, y en 24 años, esto representa el equivalente a dos años de cotizaciones”, añade.
Una reunión confidencial con gestoras de fondos de pensiones
Para validar sus hallazgos, los investigadores organizaron una mesa redonda con un grupo que representa una red global de fondos de pensiones públicos, que administran aproximadamente 2 billones de dólares en activos. Los participantes, incluidos los directores de inversiones, confirmaron que son conscientes de los costos asociados con políticas de reequilibrio predecibles.
Una fuente mencionó la dificultad de convencer al comité de inversiones para que cambie la política de reequilibrio. Mientras tanto, un fondo explicó que es más fácil dejar que sus “equipos alfa” (responsables de generar rendimientos superiores) exploten la previsibilidad del reequilibrio automático. «Es extraordinario que un fondo de pensiones anticipe efectivamente sus propias operaciones y también las de otros fondos de pensiones», comentó Harvey.
Hacer que el reequilibrio sea menos predecible
Los investigadores destacan que el reequilibrio es esencial para mantener la diversificación de la cartera y gestionar los riesgos. “Sin reequilibrio, una cartera equilibrada de acciones y bonos 60/40 podría virar hacia 80/20 en aproximadamente 10 años”, señalan. Sin embargo, los autores afirman que el reequilibrio mecánico es “imprudente” y genera costes innecesarios.
«El problema es que las negociaciones son predecibles», explica Harvey. “Estos fondos gestionan billones de dólares y sus acciones pueden mover el mercado. “Nunca es buena idea anunciar tu operación con antelación. Algunos inversores saben que los fondos de pensiones comprarán o venderán y se anticipan al movimiento”, afirma.
Harvey señala que su estudio tiene como objetivo descubrir el problema y que se necesita más investigación para desarrollar soluciones. Pero subraya que no es difícil resolver esta cuestión. “¿Por qué no hacer que el reequilibrio sea menos predecible? Es necesario repensar este modelo de fin de mes o trimestre”.
Esta historia no puede volver a publicarse sin el permiso de la Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke. Por favor contacte a bruno.saviotti@viveiros.com.br para obtener información adicional.
La Escuela de Negocios Duke Fuqua es una institución privada ubicada en Durham, Carolina del Norte, considerada por Bloomberg como una de las escuelas de negocios líderes en el mundo. Logró gran relevancia al traer vidas e investigaciones sobre temas que anticipan temas de la economía mundial, negocios, finanzas, marketing, entre otros temas.
Desde enero de este año, LVMH vuelve a ser la mayor empresa de Europa. Y ahora que la mayoría de las empresas de artículos de lujo han publicado sus informes, parece oportuno hablar de lo que ha estado ocurriendo en el sector.
Creemos que hay dos temas clave relevantes para el sector en 2025. En primer lugar, el consumidor con aspiraciones y, en segundo lugar, la divergencia de categorías. Por lo que respecta al consumidor con aspiraciones, cabe observar primero qué impulsó el crecimiento de estas empresas en los últimos años. Desde 2017, el mix se ha convertido en un tema. Aumentar el mix supone elevar la estructura de precios al introducir productos más caros. Y más recientemente, desde 2020, los precios también han ayudado, impulsando un fuerte crecimiento orgánico para las marcas de lujo.
Pero luego, en 2024, esta estructura de precios más altos y los mayores precios, junto con un difícil contexto económico para el consumidor, hicieron que consumidor con aspiraciones se esfumara de las tiendas de lujo.
Esto plantea la pregunta de qué harán las empresas de lujo para recuperar al consumidor con aspiraciones. Sabemos que las empresas de artículos de lujo no pueden bajar los precios, de lo contrario no serían artículos de lujo. El precio solo puede subir.
Por tanto, podrían decidir tener un mix negativo (bajar la estructura de precios) proponiendo productos más accesibles para el consumidor con aspiraciones. Esto sería importante, ya que si se baja el mix, podría correrse el riesgo de tener unos resultados inferiores a los de su categoría en cuanto a crecimiento orgánico.
Esto nos lleva al segundo tema: la divergencia de categorías. Una categoría que no ha aumentado tanto el mix de precios como los artículos de piel es la joyería. El ejemplo clásico (forjado por el mercado) es el que se da entre Cartier y Chanel. Pensemos en 2013, cuando se podía comprar un bolso Chanel mediano con una pulsera Cartier love, mientras que en 2023, se necesitaría una pulsera, un anillo y un reloj Cartier para comprar un bolso Chanel mediano.
Dicho de otro modo, esto demuestra que la ecuación precio-valor de los artículos de piel no es tan atractiva como lo es para la joyería. Esto es también lo que observamos en los resultados del cuarto trimestre. Si tomamos las dos empresas líderes del sector, Richemont y LVMH, en el cuarto trimestre Richemont logró un crecimiento del 14% de su casa de joyería, mientras que la moda y los artículos de piel de LVMH crecieron un -1%, en condiciones comparables.
Otra conclusión clave de los resultados del cuarto trimestre fue una aceleración secuencial del sector. Y esta aceleración estuvo propiciada por el consumidor europeo, pero especialmente por el consumidor estadounidense. Esto supone un apoyo para el sector, que se ha comportado bien últimamente el mercado. Pero será interesante ver si esto sigue siendo así, o si se debió más a efectos temporales, como un efecto riqueza determinado por el aumento de los precios de los activos, o por el alivio que produjo el fin de las elecciones presidenciales de EE. UU.
Pero en general creemos que estos dos temas ―el consumidor con aspiraciones y la preferencia por la categoría de joyería― seguirán impulsando la rentabilidad en 2025, lo que lo convierte en un sector interesante en el que invertir y buscar las empresas mejor posicionadas.
Tribuna de Federico Borin, analista de carteras de Janus Henderson
Mark Uyeda, presidente interino de la SEC, centró su discurso ante los asistentes a la Conferencia Anual del Instituto de Banqueros Internacionales en los títulos del Tesoro estadounidense, en momentos de turbulencia en los mercados y de refugio de los inversores en activos seguros. También dejó entrever que el regulador podría retirar el requisito que pide a las empresas cripto registrarse como broker de valores.
«En un momento en el que los costos del servicio de la deuda están superando tanto el gasto en defensa nacional como el de salud, no podemos permitirnos el lujo de apresurarnos a introducir cambios que podrían disuadir a los inversores extranjeros de participar en los mercados del Tesoro estadounidense. Por el contrario, las nuevas normas deben aplicarse correctamente, y cualquier problema operativo debe ser abordado», aseguró.
Uyeda dijo que pidió al personal de la SEC que trabaje en “opciones para abandonar” parte de los cambios propuestos en la normativa que ampliarían la regulación de los sistemas de trading alternativos (ATS, por sus siglas en inglés) para incluir a empresas cripto. Recordó que la norma fue inicialmente diseñada en 2020, bajo la presidencia de Jay Clayton en la SEC, para establecer reglas más claras para los sistemas de trading alternativos. Sin embargo, la orientación estaba destinada principalmente a impactar a los participantes del mercado del Tesoro de los EE.UU..
Uyeda señaló que cuando la implementación de la norma recayó en el ex presidente de la SEC, Gary Gensler, tomó una “dirección muy diferente” al ampliar la lista más allá de los ATS. “En lugar de centrarse en los problemas específicos relacionados con los ATS de valores gubernamentales, en 2022 se propuso una nueva versión de la norma que redefiniría la definición regulatoria de un broker de valores”, se despachó Uyeda. Tras la renuncia de Gensler, la SEC ha adoptado un enfoque más relajado hacia el universo de las criptomonedas. «Fue un error para la Comisión vincular la regulación de los mercados del Tesoro con un intento de mano dura de reducir el mercado de criptografía», añadió.
Con todo, en su discurso, el presidente interino hizo hincapié en que el mercado de valores de los títulos del Tesoro constituye una “pieza fundamental del sistema financiero mundial” y remarcó que los inversores extranjeros poseen aproximadamente un tercio de la deuda comercializable del gobierno de los Estados Unidos a partir de junio de 2023.
Uyeda señaló que Estados Unidos utiliza esos mercados de capitales como emisor de títulos “para financiar el gasto deficitario”, y que al ser “el mercado más profundo y líquido del mundo, los títulos del Tesoro estadounidense sirven como inversión, garantía y refugio en tiempos de turbulencias en los mercados”. Enfatizó también que la regulación de los mercados de capitales sigue siendo una prioridad y que continuará trabajando con reguladores extranjeros para mantener la cooperación global. Concluyendo su discurso, Uyeda reafirmó que la SEC continuará interactuando con las instituciones financieras internacionales a medida que evolucionen los mercados del Tesoro.
TT International, gestor de inversiones especializado en la generación de alfa, ha anunciado el lanzamiento de la estrategia TT Credit Opportunities en su plataforma irlandesa UCITS, tras la reciente fusión desde un UCITS de Luxemburgo. Según explican, Barend Pennings, gestor de la cartera, lanzó la estrategia original, anteriormente conocida como Pareturn Gladwyne Absolute Credit, en 2015. En enero de 2024, Pennings y su equipo se unieron a TT International, trayendo consigo esta estrategia. Durante los últimos 12 meses, el equipo se ha integrado completamente en TT International, beneficiándose de su red global, base de clientes, eficiencias operativas e infraestructura robusta. La exitosa integración de la estrategia subraya la continua evolución de TT, que ahora incorpora otro producto líder en el mercado para reforzar su herencia en fondos de cobertura europeos.
Desde la firma señalan que la versión luxemburguesa del fondo pasó a estar bajo la gestión de TT International en marzo de 2024 y se fusionó con su plataforma irlandesa UCITS, en enero de 2025. La estrategia emplea un enfoque fundamental oportunista, con énfasis en situaciones de crédito corporativo impulsadas por catalizadores en toda Europa. Se especializa en créditos que a menudo carecen de cobertura por parte de las principales casas de corretaje y agencias de calificación, buscando obtener beneficios de la mala valoración del riesgo en segmentos de mercado poco explorados. Tiene una ventaja particular en bonos de alto rendimiento, donde las limitaciones de tamaño y liquidez reducen la competencia.
En opinión de Eric Mackay, director general de TT International, esta solución de crédito europeo se basa en la sólida herencia de TT International y en su continuo crecimiento estratégico en el espacio de renta fija y alternativas europeas. «Estamos encantados de celebrar el primer año del equipo en TT con la integración exitosa y fluida de la Estrategia TT Credit Opportunities. Como ocurre con toda nuestra gama de productos centrados en la generación de alfa, creemos que esta estrategia ofrece ventajas competitivas que ayudarán a nuestros clientes a alcanzar sus objetivos de inversión”, ha detacado.
Por su parte, Barend Pennings, gestor de cartera de TT International, ha añadido: «El apoyo de TT ha permitido que nuestro equipo se enfoque en lo que mejor sabe hacer: generar sólidos rendimientos. Al mismo tiempo, la escala de TT ha reducido los costos para nuestros inversores. Estoy seguro de que la reputación y el prestigio de TT en la industria seguirán destacando nuestro desempeño galardonado. Esperamos un futuro de generación continua de alfa y de fortalecimiento de relaciones duraderas con nuestros inversores”.
El Consejo de la Unión Europea ha decidido dotar al Banco Europeo de Inversiones (BEI) de mayor flexibilidad en la gestión de su capacidad de inversión. Para ello, se han modificado los estatutos del banco, otorgando a su órgano de gobierno plena autoridad sobre el ratio máximo de los préstamos y garantías pendientes concedidos por el banco con respecto a su capital suscrito, reservas, provisiones no asignadas y excedente de la cuenta de pérdidas y ganancias (ratio de apalancamiento). Según explican, esta modificación pretende ofrecer al BEI más margen para invertir y apoyar las prioridades de la Unión Europea, sin comprometer su estabilidad financiera.
Desde el Consejo de la UE explican que esta decisión constituye un paso crucial para el Banco Europeo de Inversiones, ya que permite al Consejo de Gobernadores del BEI incrementar la capacidad de préstamo del Banco al tiempo que gestiona eficazmente los riesgos. «Ello permitirá al BEI atender mejor las necesidades de inversión de Europa, responder a los retos mundiales y reforzar su papel en el cambiante panorama geopolítico, contribuyendo a la productividad, la cohesión social, la acción por el clima y la paz y la seguridad en Europa”, ha explicado Andrzej Domański, ministro de Finanzas de Polonia.
Los estatutos del BEI incluyen actualmente un tope sobre el ratio de apalancamiento que limita al 250% el volumen del riesgo nominal global del Grupo BEI. El 21 de junio de 2024, el Consejo de Gobernadores del BEI decidió por unanimidad elevar el ratio de apalancamiento al 290%. Ahora bien, este incremento está supeditado a la entrada en vigor de la decisión adoptada por el Consejo.
Con la modificación aprobada, los estatutos establecerán que el importe total de los préstamos y garantías concedidos por el banco no excederá de un ratio máximo en relación con su capital suscrito, reservas, provisiones no asignadas y excedente de la cuenta de pérdidas y ganancias, establecido por el Consejo de Gobernadores por unanimidad. La decisión del Consejo entrará en vigor al día siguiente de su publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea.
Antecedentes
La decisión del Consejo se adoptó a petición del BEI, de conformidad con un procedimiento legislativo especial. La Comisión Europea y el Parlamento Europeo ya han emitido sus dictámenes. El BEI decidió dar este paso a raíz de una revisión de la adecuación del capital de los bancos multilaterales de desarrollo realizada por el G20, que recomendó que estas instituciones eliminaran de sus estatutos los límites estatutarios a la concesión de préstamos, otorgando así plena autoridad a sus órganos rectores.
El Fondo de Impacto Social (FIS), gestionado por COFIDES y adscrito al Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones, ha formalizado su participación de 15 millones de euros en el Global Social Impact Fund II (GSIF España), fondo gestionado por Global Social Impact Investments, gestora española especializada en inversión de impacto social.
GSIF España, con un capital de 63 millones de euros, tiene como objetivo invertir en empresas en fase de crecimiento que contribuyan a la inclusión económica y social de colectivos en situación de vulnerabilidad en España. El fondo ha invertido ya en cuatro empresas de impacto social que promueven el empleo inclusivo y de calidad, el acceso a bienes y servicios, y el desarrollo de soluciones sostenibles a problemáticas sociales y medioambientales en España, con especial atención a colectivos vulnerables, como personas con discapacidad, mujeres y jóvenes, migrantes o parados de larga duración.
Las cuatro empresas de impacto social en las que el fondo ha invertido son Revoolt, compañía especializada en soluciones de logística urbana sostenible para el sector de la alimentación; Jetnet, operador de telecomunicaciones para reducir la brecha digital del mundo rural; la cadena de tiendas Sqrups!, que crea empleo de calidad para personas con difícil acceso al mercado laboral y ofrece una alternativa para dar una salida responsable a los excedentes de producción; y Éxxita Be Circular, tecnológica especializada en la gestión circular y sostenible de los residuos de aparatos eléctricos y electrónicos.
El FIS y el Fondo Europeo de Inversiones son los principales inversores de GSIF España, consolidándolo como un actor clave en la inversión de impacto social en España.
Elena Rodríguez, secretaria general de Inclusión y presidenta del Comité Interministerial Técnico de Inversiones del FIS, ha destacado que “el fondo es una iniciativa pública innovadora, como se puso de manifiesto en la jornada de presentación del fondo a la Confederación Empresarial Española de Economía Social (CEPES). Desde el Ministerio de Inclusión nos comprometemos a impulsar el ecosistema de impacto para que las empresas puedan y quieran actuar, buscando un equilibrio entre la competitividad y la resiliencia social y medioambiental”.
Ángela Pérez, presidenta y consejera delegada de COFIDES, ha subrayado que “la política de inversión de GSIF España, enfocada en pymes con retos de inclusión social bajo criterios de rentabilidad, se alinea a la perfección con los objetivos del Fondo de Impacto Social para contribuir a la resolución de retos sociales y medioambientales. Con esta operación, queremos apoyar las iniciativas impulsadas por esas empresas en crecimiento que encuentran dificultades para acceder a la financiación bancaria tradicional”.
En palabras de María Ángeles León, cofundadora y CEO de GSI: “Desde GSI, valoramos profundamente la confianza depositada por COFIDES y el FIS en nuestra labor. Esta inversión nos permite seguir invirtiendo y acompañando en su crecimiento a empresas que generan oportunidades y mejoran la vida de colectivos vulnerables en España, demostrando que es posible obtener rentabilidad y generar impacto social y medioambiental positivo”.
Fondo de impacto social
El FIS es un fondo creado por el Gobierno a través de la adenda del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia (PRTR) y cuenta con recursos del instrumento NextGenerationEU. Es un instrumento financiero público que se propone fortalecer el ecosistema español de impacto a través del apoyo a proyectos de inversión realizados por empresas y otras entidades en España que generan un impacto social y/o medioambiental positivo y medible.
Dotado con 400 millones de euros, ofrece apoyo financiero a proyectos que sean financieramente sostenibles y que contribuyan a dar respuesta a retos sociales y medioambientales insuficientemente atendidos, promoviendo además la movilización de recursos privados adicionales.
El FIS cuenta con diversas modalidades de apoyo financiero, incluyendo la suscripción de participaciones en fondos de inversión de impacto, la inversión directa en entidades a través de acuerdos de coinversión, y la financiación directa reembolsable a través de préstamos, préstamos participativos u otros instrumentos financieros. Por otro lado, dispone de una facilidad de asistencia técnica para fortalecer las capacidades de las entidades beneficiarias en aspectos relevantes para el desarrollo de los proyectos como las metodologías de medición y evaluación de impacto.
