Steen Jakobsen, Saxo Bank - Foto: cedida. Hay un 60% de probabilidades de que EE.UU. entre en recesión
“La Reserva Federal nos ha dejado claro que no tiene prisa en subir los tipos de interés, a pesar de las señales de fuerza del mercado laboral. Sin embargo, creemos que la postura cautelosa de la Fed coincide con el aumento de las señales de que la economía estadounidense podría estar al borde de la recesión”, dice Steen Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank, en su boletín del viernes pasado.
La economía de Estados Unidos está coqueteando con un PIB negativo y el banco cree que hay un 60% de probabilidades de que el país entre en recesión. Pero, aclara, esto no quiere decir que piensen que vayamos a ver una recesión, sino que opinan que la probabilidad de una recesión es mucho más alta de lo que el mercado ahora está dispuesto a admitir.
A pesar de que la Fed habló sobre unas condiciones del mercado de trabajo sólidas, el propio indicador de la Fed muestra que la actividad del mercado de trabajo es la más baja en mucho tiempo, opina el economista. El mercado laboral se está desacelerando de manera significativa, lo que refleja la desaceleración de la economía global.
“La Fed tiene la leve tendencia de subestimar el crecimiento del PIB. En función del ciclo, en este momento, en realidad estamos negociando a un precio tan bajo como lo hicimos durante la crisis en 2012 y la ola de ventas en 2015”.
Lo más importante para este experto es que, a diferencia de otros momentos en que se ha vivido una ralentización en Estados Unidos y mundialmente, ahora ambas se encuentran en fase de desaceleración. “La única excepción –señala- sigue siendo China, a través de su estímulo de crédito masivo.
“El crecimiento económico mundial probablemente ahora sea más bajo y Estados Unidos va a defraudar a la baja. No hay que olvidar, además, que estamos viendo un exceso de los rendimientos de los bonos estadounidenses en relación con el resto del G-7, en un exceso de 100 puntos básicos”, añade.
“Cada vez que se ha producido un exceso en los retornos de los activos de EE.UU. frente al resto del mundo, se ha producido una reversión a la media bajista. Hay un gran hueco que debe ser cerrado. Claramente, nos estamos preparando para un rally importante en los bonos de EE.UU.”, concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Thomson Reuters. Seilern Investment Management Won Four New Awards
Seilern Investment Management ha sido recientemente galardonada en los premios Lipper por la rentabilidad a largo plazo de sus fondos. La ceremonia celebrada el pasado 19 de abril en Londres, otorgó a la firma cuatro premios.
Por su rango de estrategias de renta variable, Seilern se llevó a casa los galardones de Mejor Firma de Renta Variable, en la categoría de pequeñas gestoras, tanto para Europa como para Reino Unido. A esto sumó otros dos premios con su fondo insignia, el Stryx World Growyh GBP. Uno por su Rentabilidad a Cinco Años en Reino Unidos y el otro paneuropeo.
Con estos cuatro nuevos trofeos, Seilern acumula 14 menciones en lo que va de año.
Durante las últimas semanas Seilern Investment Management ha ganado premios como la Mejor Firma de Renta Variable, en la categoría de pequeñas gestoras, en Suiza, Alemania, Austria, Reino Unido y Europa y el fondo Stryx World Growyhha ganado por su Rentabilidad a Cinco Años premios en Suiza, Alemania, Austria, Francia, Reino Unido y Europa.
“Estos premios son un testimonio del compromiso que el equipo tiene en la búsqueda de empresas que demuestran las mayores perspectivas de crecimiento a largo plazo. Además son reflejo de nuestra consistencia en la generación de rendimiento para nuestros accionistas. Si bien nos complace ser reconocidos, por encima de todo, nos complace la calidad que continuamos ofreciendo a nuestros clientes”, afirmó Raphael Pitoun, CIO de la firma.
Capital Strategies Partners comercializa los fondos de Seilern Investment Management en España, Italia, Suiza y Latinoamérica.
Japón ha entrado estas semanas en lo que se conoce como la «ofensiva de primavera» anual o en japonés «Shinto». El término se refiere a las negociaciones salariales anuales que se producen entre marzo y finales abril entre los sindicatos y las compañías. En un esfuerzo por revitalizar la economía, el primer ministro, Shinzo Abe, ha estado presionando al sector privado para aumentar los salarios de los trabajadores y tratar de reactivar el consumo. Sin embargo, los titulares de prensa han expresado gran decepción por una desaceleración en el crecimiento de los salarios y tildan la situación como un «fracaso de Abenomics» Sin embargo, para obtener una imagen real de la situación salarial de Japón, es importante tener en cuenta tanto la cifra de crecimiento en tanto los salarios base como el pago de bonos. A pesar de que el incremento del salario base puede haber perdido fuerza desde el año pasado, las perspectivas en el pago de bonos es más positiva.
En general, las subidas de los salarios base en Japón van a ser probablemente menores que el año pasado, lo que refleja la incertidumbre económica provocada por la reciente fortaleza del yen y la desaceleración de sus principales socios comerciales, entre los que se encuentra China. Por otra parte, el pago de bonos puede ser mayor gracias a unas cifras de beneficios corporativos récord. La atención de los medios se centra en la subida del salario de base a los empleados de los principales fabricantes de Japón, sobre todo en los sectores del automóvil y de la electrónica, ya que a menudo marcan la tendencia de las negociaciones salariales en el resto de sectores. Hasta el momento, los aumentos de la base salarial han sido más bajos que el año pasado y los medios han entrado en una especie de frenesí anunciando el «fracaso Abenomics». Sin embargo, parecen ignorar el hecho de que los trabajadores de algunas de esas compañías están recibiendo grandes cheques de bonificación que aumentarán su compensación total por encima del nivel de año pasado, cuando las ganancias de la base salarial fueron superiores.
Además, las presiones salariales son ahora más fuerte en las pequeñas y medianas empresas que en las grandes corporaciones. El consejo de la Unión Metalúrgica de Japón, que incluye los sectores automotriz y electrónica, informó recientemente que el aumento de la base de los salarios fue mayor en las empresas con menos de 300 empleados que en las grandes. Esto es importante ya que las pymes proporcionan la mayor parte del empleo en Japón.
Sin embargo, lo que es más importante para la economía nipona es lo que sucede en el extremo inferior de la curva de salarios: creemos que en ese punto, la remuneración a los trabajadores es demasiado baja. El salario mínimo medio nacional se incrementó un 2,3% desde octubre de 2015 (el año anterior fue del 2,1%). El primer ministro Shinzo Abe está trabajando para aumentar los salarios en el extremo inferior. Sus planes incluyen elevar el salario mínimo un 3% por año hasta alcanzar los 1.000 yenes por hora, un proceso que llevará ocho años dado que esa cifra se sitúa ahora mismo en los 798 yenes por hora.
Además, Abe intenta que imponer la regla de que ‘a igual trabajo, igual salario’ para tratar de que los empleadores no discriminen el salario de los trabajadores a tiempo completo y los que lo hacen a tiempo parcial. Más del 30% de los trabajadores de Japón son a tiempo parcial o temporal, y se les paga mucho menos que los trabajadores a tiempo completo. Los trabajadores que menores ingresos tienen, muestran una mayor propensión a gastar, por lo que un aumento salarial en el segmento inferior tendría un impacto más significativo sobre el consumo y por lo tanto la economía global.
La otra realidad evidente es que hay poca oferta para los puestos de trabajo que necesita cubrir Japón debido al descenso de la población. En 2015, por primera vez en 21 años, Japón creó más puestos a tiempo completo que temporales o de media jornada. Casi el 90% de esos puestos fueron ocupados por mujeres. La tasa de desempleo de Japón es de 3,3%, mientras que las ofertas de empleo/aplicante tiene una proporción de 1,28, el nivel más alto desde 1992. Independientemente de lo que el gobierno pueda o no pueda hacer, creemos que hay un sesgo estructural al alza sobre los salarios en Japón.
¿Qué significa esto para el consumo y la economía japonesa en conjunto? Esta es la parte difícil. A medida que la población de Japón disminuye, hay un sesgo a la baja estructural sobre el consumo y el PIB. El aumento de la participación femenina en el mercado de trabajo y el aumento de salarios pueden compensar la disminución de la población, pero se desconoce hasta qué punto esto puede ser así. Por ahora, seguimos siendo cautos sobre el consumo en Japón dado que la inflación de los precios ha provocado que los hábitos de consumo sean más defensivos. Espero que Abe cancele el aumento del impuesto al consumo previsto para abril de 2017. Varios premios Nobel como Joseph Stiglitz o Paul Krugman han visitado recientemente Japón, donde argumentaron que el aumento del impuesto al consumo sería perjudicial para la economía. Creemos que Abe está pensando en este aplazamiento y es cuestión de tiempo que convenza al Ministerio de Finanzas. Por supuesto, la cancelación de la subida de impuestos por sí sola no va a levantar la economía. Se necesitan más aumentos de salarios en Japón para convencer a unas familias japonesas perennemente conservadoras en que gasten. Con suerte, los jóvenes japoneses se darán cuenta de que son un recurso cada vez más raro y que, de hecho, tienen la ventaja en términos salariales.
Kenichi Amaki es portfolio manager en Matthews Asia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Fernández. EFG Internacional adquiere el negocio de banca privada luxemburguesa de UBI Banca Internacional
EFG Internacional, la firma de banca privada con sede en Zúrich, ha acordado adquirir las actividades de banca privada basadas en Luxemburgo de UBI Banca Internacional a Unione di Banche Italiane.
UBI Banca Internacional (Luxemburgo) tiene cerca de 3.600 millones de euros en activos bajo gestión.
EFG Internacional especificó que la transacción fue estructurada como una adquisición en efectivo y que no tendrá un efecto significativo en la posición de capital regulatorio de EFG Internacional (Luxemburgo) S.A.
Las oficinas de UBI en Madrid y Múnich no son parte de la transacción, así como tampoco lo son sus actividades fiduciarias y de banca corporativa.
Este es el segundo movimiento de EFG Internacional en actividades de fusiones y adquisiciones desde el principio de 2016. La firma está a punto de adquirir el banco privado BSI con base en Lugano, después de llegar a un acuerdo en febrero con el único accionista de la firma, el banco de inversión brasileño BTG Pactual.
La junta anual de accionistas está prevista para el próximo 29 de abril de 2016, donde los accionistas podrán aprobar la transacción. El acuerdo se cerraría en el cuarto trimestre de 2016 y se espera que el negocio de BSI esté completamente fusionado en EFG Internacional para finales de 2017.
Foto: Koshirokun, Flickr, Creative Commons. Alexei Jourovski, Christopher Hart y Michael Krautzberger: los mejores gestores europeos del año según Morningstar
Morningstar, firma de análisis independiente sobre inversiones, ha anunciado los ganadores de los séptimos premios a los Mejores Gestores Europeos del Año. La entidad, que se basa en el análisis cualitativo del equipo europeo de analistas de fondos para identificar a los mejores gestores, ha elegido a Alexei Jourovski (Unigestion), Christopher Hart (Robeco) y Michael Krautzberger (BlackRock) como mejores profesionales del año a la hora de gestionar, respectivamente, renta variable europea, renta variable global y renta fija europea.
“Estos premios se basan en el análisis de nuestro equipo de análisis, que evalúa más de 1.400 fondos de inversión disponibles para la venta en Europa utilizando los cinco pilares de nuestra metodología de Analyst Rating,» comenta Javier Sáenz de Cenzano, director de Morningstar’s Manager Research Practice para EMEA. «Todos nuestros ganadores han demostrado ser gestores con talento y éxito que han demostrado un fuerte compromiso con el patrimonio de los inversores a largo plazo”.
Así, Alexei Jourovski (al frente del fondo Uni-Global-Equities Europe) es un gestor de fondos de gran experiencia que ha estado en Unigestion desde 2001. Fue nombrado jefe del equipo de renta variable de Unigestion en 2010. La gestión del fondo es realmente un esfuerzo de equipo y Jourovski está rodeado de un grupo sólido que consta de seis gestores de fondos y siete analistas. El fortalecimiento gradual de este equipo a medida que se incrementaban los activos bajo gestión es una ilustración del fuerte compromiso de Unigestion. “Como líder del equipo, Jourovski juega un papel clave en la difusión de los fuertes valores de la compañía, que se ejemplifican por las políticas que incluyen la inversión de una parte del bonus en participaciones que deben ser mantenidas durante más de tres años. La política se puso en marcha en Unigestion mucho antes de que se hizo obligatorio por reglamento”, explican desde Morningstar.
Según la firma, el equipo de Jourovski es responsable de la implementación de un proceso de inversión riguroso basado en técnicas de optimización cuantitativas diseñadas para generar una cartera diversificada con la volatilidad más baja posible. Además, las aportaciones cualitativas del equipo son críticas para el éxito de este fondo. Buscan constantemente pequeñas mejoras en la estrategia, las cuales están guiadas por el deseo de mejorar el control de riesgo. La estrategia no está diseñada para batir a los índices en todas las condiciones de mercado y el fondo se queda por lo general rezagado en mercados fuertes e indiscriminadamente alcistas. Sin embargo, la combinación de sólidas directrices de inversión y valores centrados en el accionista ha dado lugar a una destacada trayectoria en el largo plazo. Uni-Global–Equities Europe se sitúa en el primer cuartil de su categoría en los periodos de tres, cinco, y 10 años a finales de marzo de 2016 con una menor volatilidad y una excelente capacidad de resistencia en mercados bajistas, destacan desde Morningstar.
Por su parte, Christopher Hart ganó el premio como mejor gestor de bolsa global, por su labor al frente del Robeco BP Global Premium Equities. “Hart tiene una amplia experiencia como gestor y analista de cartera. Después de 10 años como analista en Fidelity cubriendo una amplia variedad de sectores, se trasladó a Robeco Boston Partners en 2002, donde comenzó como analista antes de ser nombrado gestor de un fondo de pequeña capitalización value en 2004. Desde julio de 2008, Hart gestiona acciones globales y ha sido fundamental en la ejecución exitosa del proceso de inversión bien diseñado que caracteriza a Robeco Boston Partners, que se basa en las valoraciones, los fundamentos del negocio, y el momentum. Hart también ha demostrado ser un talentoso selector de valores. Su sólida trayectoria está impulsada principalmente por la selección de valores coherentes, agregando valor en casi todos los sectores, regiones y capitalizaciones de mercado”, dicen en Morningstar. Con el fondo de Robeco BP Global Premium Equities, Hart ha batido a la media de su categoría en el 89%de los períodos de 12 meses desde su nombramiento en 2008, situándose en el primer decil durante los períodos de tres y cinco años. Las rentabilidades ajustadas al riesgo también son positivas y la inversión personal de Hart en la estrategia que gestiona alinea sus intereses con los de los inversores, destaca la firma.
En tercer lugar, el mejor gestor de renta fija europea es Michael Krautzberger (al frente del BGF Euro Bond). Gestiona el fondo BGF Euro Bond desde octubre de 2005, después de haberse incorporado a la gestora a principios de año. Dirige el equipo de 13 miembros de renta fija euro de BlackRock, incluyendo nueve gestores de cartera que toman un enfoque muy colegiado, basado en el trabajo de equipo. “Krautzberger jugó un papel decisivo en el desarrollo de la filosofía de inversión del equipo centrado en la construcción de una cartera de riesgos diversificados y agregando valor de manera consistente y gradual a través de una amplia gama de estrategias principalmente de valor relativo. El enfoque ha dado lugar a un notable historial en el que los contribuyentes han sido bastante diversos, desde la deuda pública, titulizaciones y bonos ligados a la inflación hasta divisas, duración y curva de tipos. Por otra parte, el fondo ha superado constantemente a sus competidores y a su índice de referencia durante el mandato de Krautzberger. La amplitud de valor añadido a través de prácticamente toda la gama de estrategias subyacentes es impresionante y pone de relieve tanto la calidad de las ideas del equipo como la capacidad de Krautzberger para mezclar éstos adecuadamente en una cartera coherente, de riesgo controlado”.
Para más detalle sobre los nominados a los Premios a Mejores Gestores Europeos del Año, pinche aquí.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: XP Investimentos. General Atlantic aumentará su participación en XP Investimentos hasta el 49%
General Atlantic, firma estadounidense especializada en private equity, planea incrementar su participación en la mayor firma independiente de corretaje de valores en Brasil, XP Investimentos, a través de un par de transacciones que esperan ser concluidas en los próximos días.
Guilherme Benchimol, CEO de XP Investimentos, comunicó que General Atlantic, que ya posee el 33% de la firma, tiene intención de comprar el 10% de la participación que en la actualidad pertenece a Actis, fondo de private equity de origen inglés especializado en mercados en crecimiento. General Atlantic es socio de XP Investimentos desde 2012, cuando adquirió el 31% de la empresa por unos 430 millones de reales. Por su parte, Actis, que es socio desde XP Investimentos desde 2010 tras la adquisición del 20,5% de la compañía por 100 millones de reales, manifestó su intención de retirar su inversión en el negocio.
Además, General Atlantic estaría comprando participaciones en una oferta primaria de acciones hasta llegar a una participación del 49% en XP Investimentos, una vez que las dos operaciones sean completadas. General Atlantic pagará un total de 450 millones de reales brasileños (unos 130 millones de dólares) por su nueva participación. De los cuales, 300 millones de reales pagarían por la compra del 10% de Actis y los otros 150 millones de reales serían para XP Investimentos, según ha informado Benchimol. Estas transacciones aumentan el valor contable en libros a más de 800 millones reales.
Planes de expansión en XP Investimentos
A pesar de la fuerte recesión que sufre Brasil, XP Investimentos continua con sus planes de expansión, en parte debido a su enfoque en inversores de alto patrimonio. También están creciendo en Estados Unidos, donde probablemente dupliquen su plantilla hasta alcanzar cerca de 90 empleados. De los cuales la mitad estaría basada en Miami, y la otra mitad en Nueva York, donde la compañía está planeando moverse a una nueva oficina en Manhattan con espacio para 80 empleados.
Según Benchimol, el modelo de negocio de la firma ha sido resiliente a la crisis del país, porque Brasil ya dispone de un gran número de inversores que pasaran a ser clientes. “No tenemos que crear el mercado, tenemos que transformar el mercado”. Los planes revelados en los últimos años de listar la compañía en bolsa después de una oferta inicial de acciones (IPO, por sus siglas en inglés), sigue en proceso de estudio, pero no existe un horizonte temporal para su realización en este momento.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: 401(k) 2012. Refrescando lo básico de riesgo y retorno
La relación básica de riesgo-retorno establece que, a mayor nivel de riesgo, mayor debe ser el nivel de retorno. Esto quiere decir que, activos que presentan una mayor probabilidad de “impago”, deben registrar un mayor nivel de retorno. Esto ha sido aceptado muchas veces, pero en el furor de muchos momentos, lleva a los inversionistas a olvidar esta premisa básica.
Pero se debe entender que el riesgo se representa de muchas maneras, pues existen varios tipos de riesgo: el de crédito, el de mercado, el de liquidez, entre los más comunes. El primero, tiene que ver con la capacidad del emisor de un activo de repagar el capital y el rendimiento prometido. El segundo, tiene que ver con las fluctuaciones potenciales de un activo en su precio; y el tercero, con la posibilidad de convertir el activo en efectivo rápidamente.
Algunas veces, aparecen inversiones “milagrosas”, en las cuales el retorno es alto, y el riesgo parece mínimo. El tiempo se ha encargado de demostrar que no es así. Siempre, el retorno está representando el riesgo que puede tener el activo por detrás. Tenemos ejemplos por montones, y si nos olvidamos de ellos, tenderemos a repetir los errores del pasado.
Han sido famosos desde hace mucho tiempo los esquemas de Ponzi, en los cuales los primeros inversionistas reciben retornos muy altos, provenientes de los aportes de los nuevos inversionistas, no de los retornos en sí de la inversión. Estos funcionan bien para la cima de la pirámide, pero se ha demostrado que en la medida en que la base se tiene que ir ampliando para mantener el sistema, llega un punto en que no es sostenible, y el esquema cae. Estos esquemas, que ofrecen retornos mucho más grandes que lo “normal” de cualquier inversión, han mostrado con los años que, cada vez que aparece esa inversión “milagrosa”, se debe tener cuidado con algo, sea o no sea evidente a primera vista.
Hace un par de años tuve la inmensa fortuna de escuchar a Daniel Pink, con una charla titulada “todos somos vendedores”. De las conclusiones que más me quedaron sonando, fue una según la cual el cliente de hoy sabe todos los beneficios de un producto y que lo que realmente quiere escuchar del vendedor son los riesgos que enfrenta con el producto que compra. Eso, generalmente, no lo dicen muchos vendedores, que se centran en lo bueno de su producto, y cuando se les pregunta por los riesgos omiten la respuesta, no suenan convincentes con sus argumentos o, lo que es peor, se enfadan en sí por la pregunta.
Decidí referirme al tema de los riesgos, algo básico y que ha sido tradicionalmente explicado, porque en momentos en los cuales se presentan ciertas coyunturas económicas, la gente busca respuestas que a veces aparecen en forma de “retorno fácil” y es cuando han empezado los problemas para muchos inversionistas. Recuerdo la emoción que generó en el país hace unos años unos esquemas de Ponzi, justo en un momento económico global complejo. Al mismo tiempo que caían algunos de los grandes actores financieros mundiales, que algunos bancos centrales introdujeron esquemas de expansión monetaria, entre otras cosas; en Colombia el gobierno intervenía esquemas tipo Ponzi que parecían, en el primer momento, esas inversiones “milagrosas” que no existen.
Las opiniones expresadas son responsabilidad del autor, y no representan necesariamente la posición de Old Mutual sobre los temas tratados.
Opinión de Manuel García Ospina, vicepresidente de wealth management de Old Mutual Colombia.
Foto: Skye D.
. WE Family Offices: guía de inversión en tiempos de cambio
En una entrevista con CNN, Santiago Ulloa, managing partner de WE Family Offices, explicaba qué hay que hacer en un momento en el que los mercados financieros se disponen a afrontar una fase de alta volatilidad en los próximos meses. Para el experto la regla de oro de las finanzas sigue estando hoy más vigente que nunca: mantener la cabeza fría.
“Quien vendió en febrero ha tenido que asumir la pérdida, con el agravante de que en las últimas semanas hemos asistido a una recuperación importantísima. Este inicio de año ha sido muy turbulento y por eso nuestra recomendación ha sido la de mantener la calma, no vender activos y en definitiva, no hacer tanto caso de las noticias negativas”.
En este contexto, Ulloa recomienda no perder de vista el plan estratégico y mantenerse pegado a él. “Este no es un momento para las ventas, es un momento para diversificar y buscar activamente qué tipo de activos pueden proporcionar a los inversores mayores retornos ahora”, declaró a la cadena de televisión.
Dado que la economía estadounidense está estable, la economía europea en fase de recuperación y Japón envuelto en una importante inyección de capital, el gestor de WE Family Offices descarta por completo que la economía mundial vuelva a entrar en recesión. “No hay que dejarse llevar por el miedo. Al contrario, hay que aprovechar estos momentos de bajadas para reestructurar un poco las carteras”.
Preguntado por Europa y los desafíos a los que se enfrenta en los próximos meses, Ulloa apuntó directamente al Brexit como el factor que inquietará a los mercados a muy corto plazo. “Es un tema que podría poner en juego toda la estabilidad europea”.
“A pesar de que somos muy positivos con la bolsa europea porque creemos que está más barata que la bolsa americana, hasta que no pase el referéndum el 23 de junio, preferimos mantener la cautela”, afirmó.
Puede acceder al resto de cuestiones tratadas en la entrevista a través de este link.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Andrea Fernández
. Sin sorpresas de la Fed. ¿Ahora qué?
Tras la reunión del Comité de mercados abiertos de esos dos últimos días, la Reserva Federal, anunció -sin rueda de prensa- que mantenía los tipos de interés en su nivel actual. Los analistas analizan en detalle los mensajes que pueden esconderse tras la nota difundida y piensan que la próxima subida se producirá al inicio del verano, o a final de año.
Ricardo Gil, portfolio manager de TREA, reflexiona sobre la forma y el fondo: «Hoy no hay conferencia de prensa, con lo que todo el mundo se está fijando en qué párrafo ha quitado –la Fed- y dónde ha puesto la coma. Lo más importante es que parece que no están tan preocupados por las acontecimientos globales (ha sido el argumento en las últimas reuniones para ser cautos con las subidas) pero siguen creyendo que la economía, aunque creciendo, ha dado algunos síntomas de debilidad”.
Kenneth J. Taubes, CIO de Pioneer Investments, coincide al decir: “Aparentemente, la Fed no termina de comprar la tendencia alcista. Creemos que su comunicado confirma su valoración de los mercados futuros todavía reflejan una trayectoria demasiado superficial como para subir tipos”.
También Ignacio Díez, gestor de renta fija de Credit Suisse Gestión destaca que: “La mención a los potenciales riesgos globales ha dejado de ser un argumento recurrente”, aunque señale que a pesar de ello, “el discurso de Yellen nos ha parecido ligeramente más “dovish” de lo esperado”.
“No ha habido sorpresas en el anuncio de la Reserva Federal de ayer: el banco central permanecerá a la espera los próximos meses y el ritmo de la normalización será muy lento”, resume Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global de BlackRock .
¿Qué cabe esperar ahora?
Fijándose en las señales, Philippe Waechter, economista jefe de Natixis Asset Management, comenta: “La Fed no ha dado señales de una posible subida en su próxima reunión de junio. No hay un mensaje específico sobre la reunión de junio, al contrario de lo que vimos en la nota de prensa del mes de octubre pasado con respecto a la reunión de diciembre, en que la Fed subió los tipos. Sin embargo las puertas siguen abiertas si es necesario”.
Por su parte, Rick Rieder, de BlackRock , señala:“creemos que es probable que el mercado laboral se ralentice durante la segunda mitad del año debido a un contexto de deterioro de los resultados empresariales. Si este es el caso, no esperamos más de una subida de tipos este año, dado que la solidez del mercado laboral ha sido el aspecto más destacado del reciente panorama económico.
Más concreta es la apuesta de Ignacio Díez, de Credit Suisse Gestión, que dice:“Después de la reunión de ayer, el mercado descuenta con una probabilidad del 20% un subida de tipos de interés de 25 puntos básicos para el mes de Junio. Nosotros no descartamos una subida de tan sólo un cuarto de punto a lo largo de todo el año 2016. No olvidemos queestamos en plena campaña electoral en Estados Unidos”.
“Lo más importante -dice Kenneth J. Taubes, de Pioneer Investments, al respecto- es que el organismo citó varias aspectos de la economía estadounidense y global que dejan la puerta abierta a otra subida en junio o Julio” y aclara: “no creemos que ninguna subida ocurra, sin embargo, sin unos datos de empleo fuertes y continuados, junto con una mejora en los datos del gasto por parte de los hogares y la estabilización del sector manufacturero”.
Por último, Ricardo Gil, de TREA, ve más lejana ve la posibilidad de incremento: “En general parece un mensaje que da un paso más hacia una subida de tipos que el mercado empieza a valorar para Diciembre del 2016”.
Foto: Chris Potter
. INSITE 2016: ¿Cuál es tu visión de futuro?
Pershing celebrará entre los próximos días 7 y 9 de junio, en el hotel Hyatt Regency de Orlando, su INSITE 2016, con el propósito de ayudar a los clientes a responder a la pregunta ¿Cuál es tu visión de futuro?
La cita, a la que cada año acuden más de 2.300 inversores profesionales, RIAs y altos directivos de corporaciones, contará este año con George Blankenship, Donna Brazile, Dana Perino y Charlie Rose como ponentes destacados.
“Estamos deseando ayudar a nuestros clientes con ideas diseñadas para ayudarles a dirigir sus negocios más eficientemente y atender a sus clientes de forma más efectiva”, dice Lisa Dolly, CEO de Pershing.
La agenda de esta XVIII edición propone más de 35 sesiones que cubrirán, entre otros temas: fusiones y adquisiciones, transformar el big data en ideas, navegar en los mercados, reclutamiento y compensación, el entorno de las alternativas líquidas o la norma fiduciaria del DOL y sus implicaciones.
Cómo posicionarse para crecer, navegar entre la nueva regulación, construir relaciones estratégicas e impulsar la eficiencia, son algunos de las ideas sobre las que se girará este encuentro.
Para más información o registro puede utilizar este link.
