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TH Real Estate capta 500 millones de euros para su fondo European Cities

TH Real Estate ha culminado un primer cierre de 500 millones de euros para su European Cities Fund, un nuevo fondo europeo de capital variable, core y diversificado. Mediante el apalancamiento, los compromisos de capital permitirán al fondo lograr una cartera objetivo de aproximadamente 700 millones de euros a partir de este capital inicial. El fondo se lanzó en marzo de 2016 con capital de lanzamiento e inició su programa de inversión asegurando en mayo una operación fuera de mercado referente al parque de medianas de Meraville en Bolonia (Italia), su primer activo. Actualmente, está realizando avances en relación con otras oportunidades por toda Europa.

El European Cities Fund de TH Real Estate se basa en una estrategia inmobiliaria centrada en ciudades, respaldada por tendencias estructurales a largo plazo, que busca brindar a los inversores rentas diversificadas y una rentabilidad defensiva, así como optimizar el rendimiento total a largo plazo invirtiendo exclusivamente en las ciudades europeas que más interés suscitarán en el futuro.

Se han analizado más de doscientas ciudades europeas mediante un sistema de filtrado y clasificación exclusivo desarrollado por el equipo de análisis de TH Real Estate, que establece qué ciudades están estructuralmente posicionadas para incrementar su valor a largo plazo. Las ciudades se evaluaron en función de factores subjetivos (por ejemplo, puntuación en función de la calidad de vida y la tecnología), objetivos (como urbanización y población joven) y de crecimiento (como crecimiento del consumo discrecional y de la población), que han contribuido a definir una lista de núcleos urbanos —respaldada por los factores anteriores— con una buena orientación para beneficiarse del crecimiento a largo plazo de la demanda de inmuebles. El fondo sólo invertirá en esas ciudades específicas.

El fondo, una sociedad especial de responsabilidad limitada domiciliada en Luxemburgo, se ha marcado un objetivo de captación de capital por valor de 3.000-5.000 millones de euros en un plazo de cinco años. Se ha fijado una ratio media de préstamo-valor (LTV) del 30%. El fondo sigue siendo objeto de un sólido interés por parte de inversores institucionales de todo el mundo.

«Esta destacada primera captación de capital pone de manifiesto que los inversores están mirando más allá de la incertidumbre a corto plazo y que siguen viendo valor en las estrategias defensivas a largo plazo respaldadas por megatendencias demográficas, impulsando así el crecimiento en ciudades con buena evolución», comenta Andrew Rich, gestor del European Cities Fund.

«TH Real Estate cree en los fundamentales subyacentes de los mercados inmobiliarios del Reino Unido y Europa, que seguirán interesando a los inversores a largo plazo. Los principios fundamentales de nuestra estrategia de European Cities son mirar más allá de los ciclos de mercado y centrarnos en aquellas ciudades europeas en las que la gente querrá seguir viviendo y trabajando en el futuro. Estas ciudades cuentan con sus propios ciclos de mercado pero, a largo plazo, deberían representar un porcentaje creciente de la producción de la región, beneficiarse de las tendencias estructurales y representar destinos inteligentes para la inversión inmobiliaria a largo plazo. Al tratarse de un nuevo fondo con capital para asignar y contar con un único activo en cartera, está bien posicionado para aprovechar cualquier fluctuación en los precios de mercado. Creemos que una estrategia de inversión inmobiliaria basada en ciudades y cimentada sobre tendencias estructurales a largo plazo, que logra el equilibrio perfecto entre riesgos y diversificación al tiempo que saca partido de las oportunidades de fijación de precios a corto plazo, debería arrojar rentabilidades superiores a la media en la cartera, una volatilidad por debajo de la media y un escaso riesgo de caída para los inversores a largo plazo, todo ello respaldado por una recuperación del mercado», añade el gestor.

Las diez lecturas recomendadas por los empleados de JP Morgan para este verano

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Solo estaremos listos para el verano cuando hayamos metido en la maleta alguno de los 10 libros incluidos en la lista de lecturas recomendadas de JP Morgan.

Este puñado de recomendaciones incluye los 10 títulos seleccionados de las 450 nominaciones presentadas de obras de no-ficción por los empleados de la firma en cualquier oficina del mundo, y van de lo histórico a lo creativo, de lo científico a lo visionario:

Clementine: The Life of Mrs. Winston Churchill, de Sonia Purnell
The End of Average: How We Succeed in a World That Values Sameness, de Todd Rose
From Silk to Silicon: The Story of Globalization Through Ten Extraordinary Lives, de Jeffrey E. Garten
Grit: The Power of Passion and Perseverance, de Angela Duckworth
Hamilton: The Revolution, de Lin-Manuel Miranda and Jeremy McCarter
Lab Girl, de Hope Jahren
Map: Exploring the World, de Phaidon Editors
Originals: How Non-Conformists Move the World, de Adam Grant
The Sleep Revolution: Transforming Your Life, One Night at a Time, de Arianna Huffington
The Third Wave: An Entrepreneur’s Vision of the Future, de Steve Case

Puede obtener más información sobre los libros en la web de JP Morgan

¿Cuándo volverán las preocupaciones sobre China a convertirse en un tema dominante en el mercado?

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tristan Schmurr. Las valoraciones en Asia, razones para el optimismo

Difícilmente resulta exagerado hablar de la importancia de la política monetaria de los mercados desarrollados para los bonos y las acciones de los emergentes. Al mismo tiempo, el equipo de NN Investment Partners advierte de que, al final, el factor más importante es China.

China es el principal socio comercial de muchos mercados emergentes, mientras que la demanda china de materias primas es también un factor determinante de los precios de estos productos. Por tanto, afirma la gestora, la percepción de que los riesgos con respecto al crecimiento chino han disminuido representa un cambio muy importante en comparación con el año pasado.

“Contra toda lógica, la reciente aceleración del crecimiento del crédito chino (que se suma a las preocupaciones sistémicas a medio y largo plazo) ha reducido el riesgo de problemas de crecimiento a corto plazo. La gran cuestión sigue siendo cuándo volverán las preocupaciones en torno al crecimiento del gigante asiático a convertirse, de nuevo, en un tema dominante en el mercado”, se preguntan los expertos de NN IP en un su último análisis de mercado.

La semana pasada, China dio a conocer una serie de datos económicos que presentaban un panorama entre desigual y ligeramente positivo. Mientras que la economía se expandía en el segundo trimestre al mismo ritmo que en el primero, el crecimiento de la inversión privada se ralentizaba.

Ampliar

El crecimiento de la inversión de las empresas privadas, que representa más del 60% de la inversión total, cayó hasta un nuevo mínimo histórico en la primera mitad del año mientras las empresas reducen costes ante la perspectiva de una economía deprimida y unas endebles exportaciones. Las exportaciones de China cayeron en junio más de lo esperado en medio de la atonía de la demanda mundial, mientras que las importaciones también se redujeron más de lo previsto, lo que indica que el impacto de las anteriores medidas de estímulo podría estar disipándose.

Para NN IP el dato alentador estuvo de parte del crecimiento de las ventas minoristas, que se anotaron en junio una aceleración interanual del 10,6%, mientras que los bancos chinos concedían más préstamos de lo esperado, movidos, en gran medida, por la demanda de hipotecas. El repunte en el consumo y el sector servicios supone un aspecto positivo para los esfuerzos de las autoridades chinas por reequilibrar la economía más allá de la inversión y las exportaciones.

Depreciación del yuan

Además, a principios de julio se publicó la cifra correspondiente a las reservas de divisas en junio. Fue un poco mejor de lo esperado y supuso el sexto mes consecutivo en el que las reservas de divisas chinas no presentaban unas malas cifras. Las reservas están ahora al mismo nivel que en febrero.

“La estabilización de los flujos de capital constituye un importante éxito para las autoridades chinas. Hay tres factores que son clave para ello: las restricciones puestas en marcha sobre la compra de dólares por parte de empresas y hogares, la estabilización del crecimiento y la mayor moderación monetaria de la Reserva Federal”, explica NN IP.

Mientras las salidas de capitales chinos sigan siendo manejables, las autoridades probablemente continuarán depreciando el yuan para ayudar al sector exportador y asegurar, de este modo, el empleo en ese área. “Dado el escaso margen para políticas adicionales de estímulo monetario y fiscal –con el crecimiento del crédito por encima del 20% y el déficit público consolidado situado en torno al 5% del PIB– la depreciación del yuan es actualmente una manera más fácil de estimular la economía”, concluye el análisis de la gestora.

Nikko AM añade un fondo de crédito global a su gama de estrategias UCITS

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El próximo 3 de agosto, Nikko Asset Management lanzará un nuevo fondo de crédito global domiciliado en Luxemburgo que viene a sumarse a su línea de estrategias UCITS.

El fondo tiene como objetivo conseguir una rentabilidad un 1,5% por encima del índice Barclays Global Aggregate Corporatey una rentabilidad absoluta del 4% en todo el mundo. El portafolio estará formado por entre 70 y 120 títulos de deuda corporativa. Para ello, el equipo de Nikko AM adoptará un enfoque de inversión activa basado en un análisis a fondo de los fundamentales para aprovechar el desajustes de precios en los mercados de crédito globales.

El fondo estará gestionado por el portfolio manager Holger Mertens, que recibirá apoyo de los equipos de crédito global que la firma tiene en sus oficinas de Londres, Tokio, Singapur, Sidney, Auckland y Nueva York.

Nikko AM ha estado añadiendo nuevas estrategias para ampliar su gama de fondos UCITS que satisfagan la demanda de los inversores globales que quieren estar expuestos a diversos productos y tipos de estrategias. Tras la reciente puesta en marcha de un fondo UCITS centrado en la renta variable de Japón y uno de renta variable asiática que excluye las bolsas niponas, el Global Credit UCITS viene a sumarse a la gama.

«Estamos lanzando el fondo en respuesta a la necesidad de los inversores de obtener retornos consistentes y suficientes en un entorno de bajo rendimiento a través de una cartera diversificada de crédito y de alta calidad. Ha sido el equipo de gestión de fondos quien ha detectado esta demanda de los clientes, que tendrán a su disposición recursos verdaderamente globales y experiencia en diferentes regiones del mundo», explicó el responsable de renta fija global de Nikko AM, Andre Severino.

¿Y después, qué vendría?

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Mis palabras no tomarán a nadie por sorpresa: el mundo no es el que existía antes de 2008 y muy difícilmente lo volverá a ser. Especialmente si hablamos del mundo financiero.

Recordemos que, desde marzo de 2009, ante una economía raquítica, y con mercados financieros desplomándose, empezó la puesta de dinero por parte de los bancos centrales. Expansión monetaria, como se ha denominado, que ha impulsado al alza los activos financieros, con retornos en algunos casos exorbitados, y que, pasado un tiempo, han puesto a preguntarse a propios y extraños hasta dónde más pueden subir los activos en estas condiciones. Lo peor, es que nadie lo sabe.

La idea inicial de los programas de expansión monetaria podría haber sido darle un impulso a la economía, y luego empezar a recoger dinero y normalizar el tema. Pero no. Llevamos ya cerca de 8 años en el mismo tema, las tasas de interés siguen en cero (o muy cerca de ellos) y el dinero sigue saliendo. De hecho, estamos ad portas de que Japón, lance un nuevo programa de ayuda monetaria, que dependiendo cómo y cuándo, puede ser una nueva innovación en la expansión monetaria que llevamos viviendo por muchos años.

La pregunta lógica que se hace cualquier persona, en este punto podría ser: ¿y si ocurriera hoy una nueva crisis?, ¿qué harían los bancos centrales? Buena pregunta, para la que parece no haber respuesta. Empecemos con temas: después de la inflación de la década de los 70, la receta básica de los bancos centrales fue siempre una tasa de interés más baja que la del ciclo inmediatamente anterior. Así, la tasa de 1990 fue más baja que la de 1987; la de 2001 fue más baja que la de 1994; la de 2008 fue a su vez más baja que la que había en 2003. Pero hoy la tasa es cero, y con mucho dinero en la economía. Si llegara a haber una nueva crisis financiera, no pensemos en un episodio a lo 2008, sino en una corrección bien marcada, tipo 2001-2002, ¿para dónde irían los bancos centrales?

La respuesta, debo admitirlo, no la tengo; y tiendo a pensar que nadie la tiene. Quizá veríamos formas más novedosas de lo mismo, pero al final, lo mismo, es decir, tratar de estimular la economía con tasas de interés altamente negativas, como es lo que en últimas es el efecto del dinero que se lanza de forma desproporcionada a la economía.

Lo bueno de lo anterior, es que, desde el punto de vista económico, las cosas pueden funcionar si uno ve los resultados de los mercados financieros. Lo malo, es que con tanto dinero rondando en la economía, el mismo puede llevar a desequilibrios en otras partes del globo; y pongo un ejemplo: si el dinero crece a manos llenas en cualquier parte del mundo, ¿no aprovecharía un gobierno relativamente laxo fiscalmente para emitir deuda a manos llenas y tener dinero para cualquier propósito que tenga?

Sin embargo, la pregunta de fondo es que, si llevamos años con el paciente bajo la misma receta y aún no logra recuperarse plenamente, ¿qué haría el doctor si el paciente recae?

Las opiniones expresadas son responsabilidad del autor, y no representan necesariamente la posición de Old Mutual sobre los temas tratados.

Opinión de Manuel García Ospina, vicepresidente de wealth management de Old Mutual Colombia.

Las firmas de gestión de patrimonio deben madurar digitalmente para evitar la marcha de clientes millonarios: hasta un 56% del negocio está en peligro

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El éxito a largo plazo de las firmas de gestión de patrimonio estará en parte condicionado por su disposición a analizar colaboraciones y asociaciones con empresas FinTech, así como a mejorar su madurez digital, según apunta el XX Informe Mundial de la Riqueza (World Wealth Report, WWR), publicado por Capgemini. Las sociedades de gestión patrimonial están fallando en la implementación de las capacidades digitales y, en consecuencia, ponen en alto riesgo tanto sus beneficios, como los clientes y la retención de personal. De hecho, hasta un 56% de los ingresos netos de estas firmas podría estar en riesgo debido al deterioro en la percepción de sus clientes por la falta de competencias digitales. El estudio también indica que más de la mitad de los gestores de patrimonio (55%) no está totalmente satisfecho con las capacidades digitales de su empresa y, por tanto, más de un tercio (39%) incluso podría considerar buscar empleo en otro sitio.

«A medida que las firmas de gestión patrimonial y sus gestores se enfrentan a la convergencia de las diferentes dinámicas de mercado, incluida la mayor competencia con las FinTech, es necesario que progresen en todos los elementos vinculados a su capacidad digital para demostrar que su papel continúa siendo relevante para los clientes, ahora atraídos por competidores netamente tecnológicos», explica Anirban Bose, responsable de banca y mercados de capitales de la unidad de Servicios Financieros de Capgemini. «Las conclusiones del último Informe Mundial de la Riqueza confirman la necesidad de que la gestión patrimonial se adapte para cumplir con las cambiantes expectativas tanto del cliente como de los gestores; y nada que no sea un alto nivel de madurez digital será adecuado para competir con otros proveedores digitales», añade.

A pesar de la mayor demanda de los millonarios y de la amenaza de las FinTech, la madurez digital de la gestión de patrimonios es limitada

La demanda de servicios digitales por parte de los grandes patrimonios (HNWI) sigue aumentando en áreas que las FinTech dominan —como plataformas de asesoramiento automatizado, comunidades de inversión abiertas y plug-ins de terceros—, de modo que los gestores patrimoniales no pueden permitirse quedar atrás en ninguno de los elementos de su estrategia digital. Sólo el año pasado, la demanda de servicios de gestión automatizada se disparó casi 20 puntos porcentuales, desde el 49% en 2014, hasta el 67% en 2015. Además, un 47% de los grandes patrimonios afirma que actualmente utiliza plataformas P2P para estudiar focos de inversión al menos semanalmente.

Según el estudio, también se espera que la correlación entre la madurez digital y la adquisición y retención de activos se incremente durante los próximos años. De hecho, un 73% de los millonarios declara que la madurez digital influirá mucho o en parte en su decisión de aumentar los activos gestionados por su gestor de patrimonio durante los próximos 24 meses, un porcentaje que asciende hasta el 86% en el caso de los millonarios menores de 40.

La demanda de herramientas digitales es alta, pero no la satisfacción de los gestores

Los gestores de patrimonio coinciden con la población más acaudalada en la demanda de herramientas digitales que cubran funciones más completas (manifestado por gestores de todas las regiones y grupos de edad en un 81%). Sin embargo, la mayoría de las firmas de gestión patrimonial parece no haber avanzado en este sentido. Menos de la mitad de los gestores están satisfechos con las competencias digitales de su firma, a pesar de haber manifestado que las herramientas tecnológicas les resultan valiosas para muchas funciones, como una mayor colaboración con los clientes (86%), un mejor aprovechamiento de los datos que generan los clientes para identificar oportunidades de crecimiento (82%) e, incluso, ahorro de tiempo gracias a la reducción de las tareas de tramitación (82%).

Por otra parte, los gestores de patrimonio —en todas las categorías de edad— afirmaron echar especialmente en falta el uso de las redes sociales y las herramientas móviles por parte de su empresa. De hecho, para el 60% de los consultados, la capacidad de su empresa de realizar análisis a través del social media es importante y necesaria, si bien concuerdan en que es un área en el que es más difícil que vayan a estar satisfechos.

Para labrar su futuro con acierto, las firmas de gestión de patrimonio deben convertirse en líderes digitales

A medida que su función evoluciona, el éxito a largo plazo de las empresas de gestión de patrimonio dependerá de la colocación de sus gestores en el núcleo de su transformación digital, así como de su disposición a estudiar colaboraciones y asociaciones con FinTech. La importancia de involucrar a los gestores será clave, pues a más de tres cuartos (79%) les gustaría utilizar herramientas digitales nuevas y más de la mitad (53%) ha presionado a su empresa para que mejore sus competencias digitales. Un porcentaje significativo de gestores (42%) incluso ha invertido su propio dinero para comprar software comercial, en un intento de cubrir las carencias en los servicios de su empresa.

Según el estudio, varias de las mayores firmas de gestión de patrimonios del mundo están explorando plataformas de aceleración de programas de emprendimiento para atraer a start-ups interesadas en colaborar. Otras están invirtiendo en FinTech o adquiriéndolas, en un intento de poner en marcha sus capacidades digitales, especialmente en las áreas de asesoramiento automatizado y servicios de gestión de inversiones.

El informe de Capgemini resalta que las firmas de gestión de patrimonio con más éxito serán aquellas que den pasos audaces para superar la resistencia al cambio y acepten a un entorno que prioriza cada vez más la interacción digital.

Tras el Brexit, es hora de ser valientes como vikingos

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El Brexit ha abierto la caja de Pandora: para SYZ AM no es que haya un gran aumento de la probabilidad de recesión mundial pero la prima de riesgo político sí es importante. Es decir, se han sembrado dudas acerca de la Unión Europea, dicen, y recuerdan que hay elecciones en los países más importantes de la UE en los próximos 18 meses.

En un entorno de bajo crecimiento y políticas monetarias laxas, creen que el mazazo del sí al Brexit ha magnificado el temor a lo desconocido. Sin embargo, defienden que no todo son malas noticias para los inversores pues la volatilidad también trae oportunidades. “Normalmente, en estos entornos de caídas inesperadas, tendemos a proteger la cartera en lugar de centrarnos en las oportunidades. Afortunadamente, en esta ocasión, nuestras carteras estaban posicionadas defensivamente “modo catenaccio” puesto que las valoraciones nos parecían muy ajustadas antes del posible Brexit. Por tanto, es hora de ser valientes como vikingos”, dicen, en un reciente comentario de mercado, los integrantes del equipo multiactivo de SYZ AM.

Su apuesta se centra en renta variable europea (sobre todo en el sector financiero) y en bolsa emergente. En su opinión, a pesar de que las valoraciones en renta variable son algo más baratas, siguen sin ser especialmente atractivas. No obstante, estas valoraciones algo más baratas y el cambio en el sentimiento de mercado (que ha pasado de euforia a depresión), ha ayudado a que en la gestora aumenten el riesgo de forma táctica.

Dentro de la renta variable el segmento con mayor probabilidad de encontrar buenas oportunidades a raíz de una votación favorable al Brexit es la banca europea. “Es la parte más deprimida de la renta variable, necesita recapitalizarse y el sentimiento es muy negativo, pero las valoraciones son una ganga”, comentan.

También ven potencial en la renta variable emergente: “El voto a favor ha puesto en espera todas las pretensiones de la Fed, lo cual es positivo para esta categoría, y además deberían verse menos afectados por la incertidumbre que repercutirá en los activos europeos”, aseguran.

Con respecto a la renta fija no hay apuesta: “La renta fija estaba cara y se ha encarecido aun más. Incluso algunas clases de activo que habíamos visto con cierto atractivo relativo han dejado de serlo”. También creen que deja de ser interesante la renta fija emergente: “El bono ruso descuenta un escenario demasiado positivo respecto al precio del petróleo, Brasil y Sudáfrica son un desastre económico y político y Turquía, que ha bajado tipos de forma agresiva, aprovechando la caída de la inflación, podría tener que dar un giro a su política monetaria con la recuperación del petróleo”, añaden los expertos.

Sobre el crecimiento, dicen que mientras que Europa recupera el consumo y la inversión gradualmente, en Estados Unidos parece que se está agotando después de siete años de expansión. “La pregunta es cómo se las apañará el resto del mundo con un crecimiento doméstico más suave en Estados Unidos”, advierten.

En el corto plazo ven la inflación al alza por el petróleo y las materias primas. Sin embargo, las presiones inflacionarias estructurales siguen siendo débiles. “Vemos poca presión salarial en países con bajas tasas de paro y además sobrecapacidad de producción en China y Europa”. “Todo esto nos lleva a pensar que las políticas monetarias expansivas seguirán. Incluso pensamos que la Fed podría no llegar a subir dos veces los tipos este año como tiene en mente”, aseguran desde SYZ AM.

¿Cuáles fueron los hedge funds que más ganaron y más perdieron hasta junio?

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Las estrategias macro y las de mercados emergentes han sido las que mejor se han comportado en el segundo trimestre de 2016, al contrario que las europeas y, especialmente, los fondos de hedge funds, que han obtenido los peores rendimientos.

Según muestra el informe trimestral elaborado Preqin, no solo han sido las mejores del segundo trimestre ofreciendo un retorno del 1,62%, sino que las estrategias macro son, a 30 de junio, las mejores del año con un 3,18%. Su comportamiento no ha pasado desapercibido para los inversores institucionales –dice la firma- que han hecho de las estrategias macro las segundas más buscadas en el segundo trimestre, con hasta el 31% de los inversores institucionales que buscan nuevas opciones barajando estas inversiones.

También las estrategias de mercados emergentes han repartido alegrías este trimestre, pues el Emerging Markets Hedge Fund benchmark de Preqin ha sido el que mejor comportamiento ha mostrado de entre los índices regionales, y acumula desde enero una ganancia del 4,17%. Cabe destacar los fondos latinoamericanos que en la primera parte del año ganan un 11,63% y, en especial, los de Brasil que llevan generado un 12,94% desde enero.

En el extremo opuesto, los hedge funds centrados en Europa han producido menores rendimientos que otras estrategias regionales, ofreciendo un -2,38% acumulado en el año, frente al 1,75% de Norteamérica, por ejemplo.

Por último, los fondos de hedge funds están sufriendo un año difícil. El Preqin All-Strategies Fund of Hedge Funds benchmak sólo se ha añadido un 0,07% en el segundo semestre de 2016, que no le basta para compensar las pérdidas de 3,01% de los tres meses anteriores. Su balance de los últimos doce meses es de -5%.

Los resultados de los test de estrés a la banca deberían proporcionar un alivio adicional al mercado de AT1

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El pasado viernes, con los mercados ya cerrados, la Autoridad Bancaria Europea publicó los test de estrés de las entidades financieras del Viejo Continente y salvo el italiano Monte dei Paschi di Siena, casi todos los bancos superaron el examen. Para Andrea Ianelli, director de inversiones en renta fija de Fidelity International, los resultados demuestran que el sector está relativamente saludable.

“Las mejoras tanto en los niveles de calidad como de capital para la mayoría de las entidades han resultado en unos ratios mucho más fuertes que los de 2014, con pocas sorpresas en cuanto a nombres concretos. Aunque no había una nota de corte que superar, algunos bancos tendrán un mayor escrutinio”, explica el gestor en referencia, por ejemplo, los bancos irlandeses, que tuvieron unos ratios CET1 más débiles de lo esperado debido a unos mayores costes de financiación en un escenario de estrés y al incremento de provisiones.

Ianelli recuerda que también RBS ha resultado estar más debilitado de lo esperado debido a cambios de conducta. Sin embargo, los resultados para los bancos de Reino Unido son quizás menos importantes para los mercados debido a que el regulador de las islas británicas tiene en marcha un proceso de planificación separado.

Los bancos italianos han estado bajo el punto de mira últimamente, pero sus resultados estuvieron en línea con los esperado o incluso lo superaron. El director de inversiones en renta fija de Fidelity destaca que los tests han forzado un plan restrictivo para Monte Paschi que elimina temporalmente una importante fuente de incertidumbre que llevaba tiempo planeando sobre el sector. El próximo foco en Italia, añade, pasará a ser ahora su política y el referéndum de otoño.

“Desde el punto de vista de la renta fija los resultados de los tests son positivos y apoyan nuestra visión del sector. En combinación con los ajustes que surgen de la revisión del proceso regulatorio, las conclusiones deberían proporcionar un alivio adicional al mercado AT1. Seguimos centrándonos en los jugadores más fuertes que tienen unos niveles robustos de capital, e invirtiendo en toda la estructura de capital cuando es apropiado», concluye el experto de Fidelity.

FinCEN amplía la lucha contra el blanqueo a través del real estate a seis áreas metropolitanas

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Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) ha anunciado órdenes de focalización geográfica (GTOs, por sus siglas en inglés) sobre seis grandes zonas metropolitanas del país. Dichas órdenes obligarán temporalmente a ciertas compañías estadounidenses que aseguran títulos de compra-venta a identificar las personas físicas detrás de empresas implicadas en operaciones de real estate de alto nivel pagadas en efectivo. El importe a partir del cual se investigarán las operaciones varía según la zona.

Las zonas afectadas son:

Todos los distritos de Nueva York, en el estado de su mismo nombre;
Los condados de Miami-Dade, Broward y Palm Beach, en Florida;
El condado de Los Ángeles, en California;
Parte del área de la ciudad californiana de San Francisco -los condados de San Francisco, San Mateo, y Santa Clara-;
El condado de San Diego, en California;
El condado de Bexar, donde se encuentra la ciudad tejana de San Antonio.

El organismo está preocupado por el hecho de que las operaciones de compra venta de activos residenciales realizadas en efectivo (sin financiación bancaria) puedan estar siendo realizadas por individuos que intentan esconder sus activos y su identidad a través de compañías de responsabilidad limitada u otras estructuras opacas. En un primer momento, en enero de este año, FinCEN anunció que el 1 de marzo entrarían en vigor dos GTOs con una duración de 6 meses que afectaban a Manhattan (NY) y el condado de Miami-Dade (Florida).

FinCEN informa en su nota de que las órdenes iniciales están ayudando a las autoridades a identificar actividades potencialmente ilícitas e informando para futuras leyes. En concreto, una parte importante de las transacciones investigadas indica una posible actividad delictiva asociada a los beneficiarios últimos de las compañías compradoras, corroborando la sospecha del organismo de que se puedan estar utilizando grandes operaciones para blanqueo de capitales. Por eso, ahora, quiere completar los datos obtenidos ampliando las zonas en observación.

“La información obtenida hasta ahora indica que seguimos el camino acertado”, dice Jamal El-Hindi, director en funciones de FinCEN. “La extensión de las GTOs a otras grandes ciudades nos permitirá aprender más sobre el riesgo de blanqueo de capitales en el mercado nacional de real estate, y nos ayudará a determinar el futuro marco regulatorio”.