CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: TreyRaatcliff, Flickr, Creative Commons. China Allows for Mutual Stock Market Access Between Shenzhen and Hong Kong
China acaba de aprobar la puesta en marcha de la conexión entre las bolsas de Hong Kong y Shenzhen, un mecanismo que estaba previsto que empezase a operar a principios de año y que se retrasó a la espera de que los mercados diesen más garantías de estabilidad.
El plan permitirá a los accionistas internacionales la compraventa de un número limitado de títulos en el parqué de Shenzhen a través del de Hong Kong y viceversa.
Según informaciones de las agencias de noticias españolas, el programa Shenzhen-Hong Kong, es una réplica del puesto en marcha entre las bolsas de Shanghái y Hong Kong en 2014, con el objetivo de ampliar la apertura de los mercados financieros chinos. Ese programa, llamado «Shanghai-Hong Kong Stock Connect», ya supuso entonces un hito importante en la liberalización del mercado chino y la internacionalización del renminbi.
“La aprobación de este plan refleja que la reforma del mercado de capital va por buen camino en China. Al eliminar la cuota agregada de vínculos comerciales –si no la diaria- de tanto el Shenzhen como el Shanghai con Hong Kong, sospechamos que Pekín tenía en mente la inclusión de los índices MSCI, ya que el acceso restringido era una preocupación clave”, comenta Nicholas Yeo, director de Renta Variable de Aberdeen AM para China y Hong Kong.
Pero la inclusión de MSCI es una consideración secundaria, dice. “Lo más importante es que este plan refleja que China está abierta a inversores extranjeros que realizan apuestas más amplias por las compañías que cotizan en la región continental, que a su vez podría ver una reducción de su dependencia de inversores minoristas. Para los gestores de activos como nosotros que participamos en compañías de gobierno corporativo, es también otro paso en la dirección correcta”, añade.
Con todo, como consecuencia de este paso no esperan la entrada repentina de capital extranjero en valores del Shenzhen, pues además, las valoraciones son más altas que en Hong Kong. “La desaceleración de China es también un elemento disuasorio. Es más probable que los fondos se encaminen en la otra dirección. Los inversores de China continental siguen dispuestos a diversificar sus activos en el extranjero. Una consecuencia de cualquier volatilidad es que podemos entonces explotar la depreciación en Hong Kong con participaciones a largo plazo”, apostilla.
John Hardy, jefe de estrategia de divisas de Saxo Bank - Foto cedida. ¿Cuáles serán las divisas refugio en 2016? El bueno, el malo y los dos feos
La segunda parte del año será inestable para los mercados mundiales de activos, a medida que intentan cotizar la situación post Brexit, explorar si el Brexit desata la siguiente fase de la crisis existencial de la UE, navegar en una lenta y posiblemente más rápida devaluación de China, y resultar en la exportación de la deflación, explica John Hardy, jefe de estrategia en divisas de Saxo Bank. Al mismo tiempo -prosigue el experto-, tendrán que darse cuenta de la posible sincronización y composición de una caída helicóptero en Japón y evaluar el resultado y las consecuencias de las elecciones presidenciales de EE.UU. en noviembre.
El bueno: el dólar estadounidense
“En el segundo trimestre, hemos abandonado prácticamente un panorama positivo para el dólar en base a la mayor divergencia en la política, ya que la Reserva Federal probablemente no actúe en el corto plazo, incluso con una sola subida posible de los tipos en lo que queda del año si EE.UU. evita la recesión y los mercados se enderezan tras el Brexit”.
Por el contrario, el estratega cree que el potencial alcista del dólar podría surgir de la búsqueda general de un lugar seguro, dado el abanico de incertidumbres que se avecinan. “El dólar estadounidense parece ser el lugar más seguro en el tercer trimestre dado que la Fed posiblemente no luche con la fortaleza del dólar en una temporada política, con una barra muy alta para las nuevas medidas en lo que respecta a la política. Una fuente posible de fortaleza adicional podría ser una mejora de las tasas reales de EE.UU. ante una menor inflación”, dice.
El malo: el euro
El euro se recuperó frente a la libra esterlina tras el resultado del Brexit y podría ganar aún más a medida que los europeos busquen diversificarse lejos de las exposiciones del Reino Unido. Pero el euro a más largo plazo, de hecho, parece ser un pobre lugar seguro y puede tener peores rendimientos que el dólar, en concreto.
El Brexit puso nuevamente bajo el radar riesgos existenciales a más largo plazo en la UE. La economía más importante de la UE, Alemania, está extremadamente apalancada a su industria de exportación, con las exportaciones que representaron un 45,7% del PIB en 2011-2015, de acuerdo con el Banco Mundial. “Compárenlo con el 28,4% para el Reino Unido y 13,4% para EE.UU.”, dice Hardy. La ralentización del crecimiento a nivel mundial afecta a las economías productoras más que a las consumidoras, y la dependencia de Alemania de las exportaciones la colocará en el epicentro de cualquier nueva ralentización a nivel mundial.
Los feos: el franco suizo y el yen japonés
“El franco suizo y el yen japonés probablemente sean dos refugios feos para el tercer trimestre. Si el mercado se dejara a su suerte, el franco suizo y, especialmente, el yen probablemente se apreciarían significativamente a partir de aquí si viéramos otra zona débil o peor para los activos mundiales”. Además, añade el estratega de divisas de Saxo Bank: “Para el franco, tenemos el conductor adicional de plantear preguntas sobre la viabilidad de la UE a más largo plazo. El Banco Nacional Suizo ya está interviniendo activamente, tiene un carry negativo significativo y parece determinado a evitar el exceso de fortaleza del franco suizo. Al igual que con Japón, con el vuelco adicional que el Banco de Japón y el gobierno de Shinzo Abe pueden ser los primeros en lanzar el dinero helicóptero (el estímulo fiscal compensado con las nuevas compras del Banco de Japón o las autoridades fiscales y monetarias operando abiertamente para estimular la demanda final en lugar de soportando meramente los precios de los activos), y esto podría suceder en el tercer trimestre si la presión sobre el yen continúa siendo elevada”.
En cuanto a las divisas de los países emergentes, el estratega señala que el dólar fuerte suele ser generalmente negativo para las divisas de los mercados emergentes debido a la exposición de los emergentes a deuda denominada en esa moneda y el efecto de un dólar fuerte sobre los precios de las materias primas. No obstante, la dirección de las divisas de los mercados emergentes podría permanecer un tanto diversa en el tercer trimestre y más allá. El apetito de riesgo inevitablemente dañará a los países emergentes con cuentas corriente malas y/o peores, tal como Turquía y México. Pero los mercados emergentes en general pueden ser menos susceptibles a estos factores que en el pasado y más sensibles al panorama de crecimiento general, de la misma forma que al dólar y la dirección del apetito de riesgo.
Marc Faber - foto Youtube. Marc Faber pronostica la próxima quiebra financiera
Marc Faber, el editor de The Gloom, Boom & Doom Report, declaró recientemente en el programa de televisión de la CNBC “Trading Nation” que es probable que las acciones sufran una caída que rivalizaría con las más grandes en la historia de los mercados de valores.
“Creo que fácilmente podríamos dejar atrás las ganancias de los últimos cinco años, lo que llevaría al mercado a situarse en el entorno de los 1.100 puntos”, dijo Faber, en referencia al S&P 500. Las acciones necesitarían caer al menos en un 50% para probar que los pronósticos de Faber son correctos.
Ya en 2009, con el S&P en el entorno de los 1.100 puntos, declaró a la cadena CNBC-TV 18 de la India que tanto la bolsa india como la estadounidense estaban sobrevendidas y que el rally estaba llegando a su fin. Desde entonces el pesimismo de Faber no ha hecho más que crecer al ritmo en que crecían los mercados, y el día en que hizo estas declaraciones el S&P 500 tocaba los 2.185,44 puntos.
Faber no tiene muy claro cuál será la causa última de la catástrofe y responde que “nunca se sabe exactamente por qué pasará”, añadiendo que las ganancias actuales son insostenibles. “El hecho es que el mercado no ha estado guiado por compras genuinas, sino por recompras de acciones, tomas de control y adquisiciones, y el liderazgo del mercado se ha ido estrechando. No hay tantas acciones que hayan marcados nuevos máximos. Es un crecimiento un tanto estrecho de acciones que han crecido con mucha fuerza”, dijo, avisando de que “el exceso de liquidez que han generado los bancos centrales provocará una enorme volatilidad”.
Para terminar, da a la historia un toque personal diciendo que “he visto repetidas veces en mi vida los mercados caer en un 40 o 50%, e incluso he llegado a ver al Dow Jones caer un 21% en un día. Son tantas las cosas que pueden pasar…”
Foto: Trentstrohm, Flickr, Creative Commons. ¿Más seguridad para los CoCos dentro de la normativa Basilea II? Bruselas lo estudia
La Comisión Europea podría aumentar la protección de los tenedores de bonos contingentes convertibles, conocidos como CoCos. Según un documento interno citado por la agencia Bloomberg, Bruselas estudia obligar a las entidades financieras a anteponer el pago de los cupones de los CoCos al pago del dividendo. Con esta medida se buscaría infundir una mayor confianza en el mercado sobre estos bonos.
Según la regulación actual, en determinadas circunstancias un banco puede dejar de abonar el cupón a los tenedores de un bono convertible sin que se considere impago. Con esta hipotética modificación legal, una entidad financiera no podría retribuir a sus accionistas sin pagar antes a los tenedores de bonos, incluidos los CoCos.
La propuesta, que incluiría limitaciones al pay out (porcentaje del beneficio que se destina al pago del dividendo) en caso de que las entidades estén justas de capital, se enmarca dentro de la aplicación del Pilar 2 de la regulación financiera Basilea II.
A comienzos de año, las dudas sobre la capacidad de Deutsche Bank de afrontar el cupón de sus bonos contingentes convertibles causaron una gran tensión entre los inversores, calmada cuando el banco alemán hizo una recompra de deuda sénior por 1.270 millones de euros. Con todo, esa crisis abrió en el mercado un debate sobre el riesgo de estos instrumentos financieros.
Los reguladores introdujeron los CoCos después de la crisis de 2008.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ryan Bjorkquist. Las AFPs chilenas vuelven a apostar por la deuda high yield denominada en dólares
En el informe del mes de julio de Compass Group, que la firma elabora a partir del análisis de la información que publica la Superintendencia de Pensiones de Chile sobre el volumen de inversión internacional en las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), vuelve a liderar el fondo JP Morgan US Dollar Liquidity Fund, pero esta vez con una cantidad significativamente menor. Si el mes pasado el fondo alcanzaba los 3.449 millones de dólares en volumen de activos, este mes la cifra disminuye hasta los 2.220 millones.
Le siguen de cerca los mismos fondos que han estado en la parte alta de la clasificación por volumen de activos en los últimos meses: el Vanguard Total Stock Index Fund, fondo indexado de renta variable estadounidense, con unos 1.850 millones de dólares, el DWS Deutschland, que buena parte del año lideró la clasificación, ahora con 1.771 millones de dólares; y, cuarto lugar, el Henderson Gartmore Fund Continental European Fund con 1.755 millones de dólares.
En renta variable, un 29,2% de la asignación está destinada al mercado de Estados Unidos, seguido de un 26,2% en los mercados emergentes asiáticos y de un 19,4% a mercados europeos desarrollados. Por volumen de activos, las gestoras que destacaron fueron Deutsche con 2.422 millones, Mathews Asia con 2.281 millones y JP Morgan con 1,866 millones.
En términos de entradas y salidas de flujos en los fondos de renta variable, un mes más las salidas superan en volumen a las entradas. Si bien en el mes anterior las salidas se concentraban en la renta variable de Estados Unidos de gran capitalización, durante este mes la mayor salida de flujos la protagonizó la renta variable alemana, con unos 307 millones de dólares.
Aunque en menor medida, continúa la tendencia de salida de la renta variable europea excluyendo a Reino Unido, si bien en el mes anterior la salida era de 661 millones, en este mes la salida es menos acusada con 243 millones. En tercer lugar, la renta variable sectorial de Estados Unidos sufre una salida de 167 millones de dólares, también menos pronunciada que la del mes anterior de 296 millones.
En lo que va de año, el activo de renta variable que mayores salidas ha experimentado es China, con 1.878 millones de dólares en salidas, le sigue de cerca la renta variable de Estados Unidos de gran capitalización con 1.827 millones y la renta variable de Hong Kong con 1.165 millones. En el lado de las entradas en renta variable, los volúmenes son mucho más discretos, encabeza la clasificación la renta variable latinoamericana con unos 80 millones de dólares en entradas, le sigue la renta variable europea de pequeña capitalización con 23 millones y en tercer lugar la renta variable de Europa del Este con 21 millones.
En renta fija, un 40,5% de la asignación está destinada a renta fija high yield y un 39% al mercado de de deuda emergentes. Por volumen de activos, Pioneer, Robeco y Pimco siguen desde hace meses en la parte alta de la clasificación, con 2.586, 2.266 y 1.634 millones de dólares respectivamente.
La sorpresa del mes viene del lado de las entradas en renta fija, la deuda high yield denominada en dólares, que en lo que va de año había experimentado salidas por 641 millones de dólares, se recupera ahora con una entrada de 492 millones. Le siguen las entradas en la deuda emergente expresada en moneda local con 194 millones y la deuda corporativa emergente con 109 millones.
En el lado de las salidas, es la deuda high yield denominada en euros la que lidera la clasificación con 180 millones de dólares, seguida de bonos convertibles con una salida de 166 millones de dólares, activo que con 1.374 millones de dólares encabeza la clasificación del año en las salidas de renta fija.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: hjjanisch
. El impacto del mercado sobre la renta fija: ¿cómo están respondiendo los reguladores y las firmas?
2016 Fixed Income Conference, la conferencia sobre renta fija organizada por FINRA, tendrá lugar el próximo día 7 de septiembre en el hotel New York Marriott Marquis, de la calle Broadway de Nueva York.
Michael S. Piwowar, comisario de la SEC, será el encargado de la conferencia de apertura, que dará paso a una sesión plenaria –titulada “la evolución de la estructura del mercado de bonos”- en la que se discutirá sobre el impacto de la subida de los tipos de interés, los riesgos y volatilidad del mercado de bonos, el papel de las operaciones electrónicas en el mercado de renta fija, el posicionamiento del mercado, el panorama competitivo, lo que piden los clientes, la transparencia y la creciente importancia de los datos de mercado. Moderado por Elliot Levine, de los servicios de transparencia de FINRA, en esta sesión participarán representantes de ICAP Americas, Oppenheimer y Fidelity Capital Markets.
El programa de este año se centra en el impacto del actual entorno de mercado sobre la renta fija y cómo los reguladores y las firmas están respondiendo e incluye, además de las anteriores, sesiones sobre las últimas actividades de FINRA o sobre precios y requisitos para la correcta ejecución, entre otras.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tnarik Innael
. ¿Cuáles son las claves del crecimiento de Dynasty Financial Partners?
El crecimiento de Dynasty Financial Partners –una red compuesta hoy por 37 RIAs (Registered Investor Advisors o asesores de inversión registrados), entre los que figuran algunos nombres importantes, por tamaño, grado de sofisticación o velocidad de crecimiento- se ha acelerado en los últimos años, en términos de aumento de activos e ingresos.
La red está compuesta por asesores que recientemente se han separado de bróker dealers u operadores independientes, así como por un creciente número de RIAs existentes que estuvieran en busca de un socio que les permitiera crecer. Cuando una enseña independiente se une a su red, los asesores siguen siendo propietarios y operando su propio negocio, al tiempo que gozan de acceso a la escala, el capital intelectual, las herramientas de gestión, la tecnología –propia- para la operación del día a día, y la comunidad de asesoramiento de una empresa y una red mayor.
Así, los pilares que soportan el crecimiento de cada una de las firmas de la red son: la pertenencia a una comunidad, que organiza eventos anuales, regionales y de formación; la tecnología, que incluye una plataforma propia –específicamente diseñada para advisors- para la gestión de relaciones con clientes, facturación, planificación financiera, informes de actividad y resultados, portal para clientes y aplicaciones para dispositivos móviles; las finanzas, que incluye la elaboración de presupuestos de pérdidas y ganancias y búsqueda de financiación, contabilidad, apoyo en fusiones y adquisiciones, planificación patrimonial y estructuración; inversiones/operaciones, que incluyen análisis y consultoría, centro de investigación y herramientas de análisis, mercado de capitales/banca de inversión; marketing, que define la estrategia de marca y de marketing, la comunicación, la experiencia del cliente y el marketing digital; compliance, incluidas estructuras legales y gobernanza, registros y licencias de RIAs, servicios de compliance y el apoyo de la red; y gestión de la práctica, que incluye diseño de negocio y consultoría, servicios de implementación y transición, directivos y negocio regional.
«Dynasty Financial Partners está redefiniendo lo que es posible hacer en la industria del wealth management independiente, ayudando a los asesores líderes a mantener independencia plena a gran escala y ofrecer una experiencia de cliente superior», dice Shirl Penney, CEO de la red. Con la definición y presentación de sus pilares básicos la firma sigue innovando, opina Penney que espera que esta oferta haga que los asesores independientes líderes elijan su firma como socio que les ofrezca la experiencia de una plataforma integrada que les permita superar con éxito su siguiente etapa expansiva. En resumen: “ser independientes, pero no estar solos”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Hiro - Kokoro☆Photo
. Las 15 marcas de lujo que reinan en las redes sociales
Amazon, Blue Cross, Chanel, Globe Telecoms, Lenovo, Lexus, y NPR son los líderes “sociales” en sus respectivas industrias, algunas de las 12 en las que la firma de inteligencia social Brandwatch ha estudiado el comportamiento social de más de 500 marcas y analizado más de 130 millones de conversaciones digitales.
El ranking clasifica estas marcas en función de la fortaleza de su presencia social y las industrias estudiadas incluyen tecnología de consumo, distribución, automóviles, moda, alimentación y bebidas, sanidad, telecomunicaciones, y lujo.
Esta última clasificación la encabeza Chanel, que ha conseguido superar a Louis Vuitton, que se queda en segunda posición, seguida por Dior, Cartier y Tiffany, completando el top 5. Tras ellas, Versace, Louboutin, Prada, Michael Kors, Ted Baker, Gucci, Burberry, Rolex, Dolce & Gabanna y Clavin Klein.
Mirando los datos que publica la consultora se observa que Louis Vuitton mantiene una mejor visibilidad social que Chanel, 100 frente a 91, y provoca un mejor sentimiento, 40 frente a 31, pero la suma de las diferentes variables llevan a la firma francesa cuya publicidad ahora protagoniza Kristen Stewarta coronarse como la reina de la redes sociales.
Las 15 firmas mencionadas han construido una fuerte presencia digital pero la industria en su conjunto es inmadura en cuanto a la utilización de las redes sociales, dice el informe firmado por Adam Edwards, director senior de Brandwatch. La mayoría de las firmas son tímidas y carecen de habilidades para escuchar socialmente y algunas de las grandes marcas de moda de lujo no cuentan con ninguna presencia en Twitter, por ejemplo.
En resumen, según Edwards, “la industria de la moda de lujo se encuentra en un periodo de transición y los futuros líderes sociales todavía están por definir, pero aquellos que sepan hablar y escuchar online podrán adaptarse más fácilmente a los rápidos cambios que piden las comunidades online”.
Algunos de los datos revelados por el trabajo son que los consumidores controlan el 99.63% de las conversaciones online relacionadas con el lujo; que el 69% de las conversaciones están firmadas por mujeres; que el 39,77% de los individuos que participan en discusiones sobre moda de lujo son artistas, el 13,61 ejecutivos y el 13,4 son estudiantes; o que la música (25,84%), la moda (11,37%) y los deportes (6,56%) son los intereses más comunes de los participantes en conversaciones sobre la moda de lujo.
Foto: Andycastro, Flickr, Creative Commons. PIMCO: cuatro razones por las que los emergentes ganan atractivo a medio plazo
Aunque las perspectivas a corto plazo no son muy halagüeñas, desde PIMCO apuestan por los mercados emergentes en un horizonte de medio plazo. Así, en su último comentario de mercado, Joachim Fels, asesor económico global de la gestora, habla de estos mercados, en lugar de centrarse en lo que va a pasar en EE.UU.
“Podríamos hablar de los buenos números del empleo en Estados Unidos publicados el pasado viernes con algún comentario sobre la estrategia de la Fed de cara al futuro. Sin embargo, poco tengo que decir al respecto: pienso que un aumento de tipos en septiembre sigue siendo poco probable habiendo elecciones el 8 de noviembre”, explica.
Los mercados parecen estar de acuerdo: a pesar de tener 255.000 empleados más en julio, la probabilidad implícita en los mercados de una subida de tipos es de un 20% en septiembre y de un 50% en diciembre, unos números que al experto le parecen justos.
Precisamente, esa política monetaria podría apoyar al mundo emergente. “El foco de los inversores se ha volcado hacia los mercados emergentes, un tema al que le he estado dando vueltas últimamente. Durante estos últimos cuatro años, visto desde los fundamentales, siempre me pareció un mercado frágil con poco valor”.
Y añade: “Se desvelan ahora profundas deficiencias estructurales: el modelo de crecimiento tradicional de los países emergentes se ha roto y la transición a uno nuevo –un reequilibrio de las economías emergentes– no parece llevar a ninguna parte. La política monetaria expansiva que están llevando a cabo bancos centrales y gobiernos posiblemente aliviará el problema durante un tiempo, pero únicamente a corto plazo. Medidas estructurales serias y profundas son necesarias para transformar el modelo productivo. Peligra el crecimiento de estos países y el crecimiento global si los dirigentes no reconocen la necesidad de cambio”, dice.
Sin embargo, considerando un horizonte de cuatro años, la opinón es más positiva. “El argumento es una pincelada imprecisa, generalizada, siendo consciente de la heterogeneidad del sector con grandes diferencias entre países. Sin embargo, aunque las reformas estructurales no estén completa, comparados con muchos países desarrollados, los mercados emergentes parecen cada vez más atractivos”, dice, y ofrece cuatro razones.
En primer lugar, la tendencia sigue siendo de mayores reformas y políticas pro-negocios, como por ejemplo en países como Brasil, Argentina o India, mientras que el populismo y las políticas proteccionistas van en aumento en muchos países desarrollados.
En segundo lugar, con el dólar y el precio de las materias primas relativamente estables, el entorno es menos hostil para los mercados emergentes, lo que permite a los bancos centrales llevar a cabo políticas más expansionistas.
En tercer lugar, al contrario de los países desarrollados, una gran parte de los bancos centrales en los países emergentes pueden cómodamente bajar sus tipos de interés, estando la inflación debajo de sus respectivos objetivos.
En último lugar, la mayoría de activos en los países desarrollados están sobrevalorados y los inversores tienen que acostumbrarse a menos rendimiento durante más tiempo. Esto, acoplado a mejores fundamentales en los países emergentes, apunta a un incremento en precios y rendimiento de los activos en dichos mercados en desarrollo en el futuro, apostilla el experto de PIMCO.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Gage Skidmore. Velando armas
La lección del Brexit ha sido aprendida: el riesgo político está aquí para quedarse y debería ser tratado con cierta cautela. Las buenas noticias para el siguiente trimestre, según Gaël Combes, analista fundamental de renta variable y Florian Ielpo, responsable de análisis macro para Unigestion, es que el crecimiento en las economías desarrolladas debería ser algo mejor, ya que los datos del consumo deberían seguir siendo un apoyo.
Las economías emergentes siguen mostrando una tendencia de mejora y la combinación de las mejoras en economías emergentes y desarrolladas es una señal alentadora para los activos financieros correlacionados con el crecimiento. Sin embargo, el riesgo político, no es el único riesgo: el enorme nivel de deuda de la economía China es una fuente natural de preocupación también. Los riesgos no están fuera del panorama actual, pero las perspectivas para el siguiente trimestre son algo mejores que las del trimestre anterior. Esto será un contingente para la planificación de los bancos centrales, pero eso es parte de la normalidad.
Por ahora, el primero de los posibles factores que pueden desencadenar estrés en el mercado es el riesgo político. Hay un crecimiento en el voto anti-sistema en todas las economías desarrolladas, reflejando una percepción de fracaso por parte de las economías liberales capitalistas a la hora de mantener sus promesas de un mejor mañana. El miedo a la globalización y unas menores tasas de mejora en los estándares de vida han sido dos de las características más destacadas en los últimos tres años. Un incremento de la desigualdad en el patrimonio y en los ingresos; o el susto de las migraciones masivas son también factores a tener en cuenta en esta nueva situación política.
Los partidos de izquierda y derecha del sistema político están luchando por ajustarse al nuevo mapa político, ya que el populismo ya no pertenece exclusivamente a uno de las dos corrientes. Una situación similar ha ocurrido en los últimos 20 años, el partido griego Syriza es probablemente el mejor ejemplo de todos, pero nunca se ha dado el mismo tipo de apoyo a una propuesta electoral anti-sistema en ninguno de los 10 mayores países.
De hecho, el voto del Brexit muestra dos cosas: la primera, lo que hasta ahora era una minoría de votantes descontentos utilizando los extremos políticos para mostrar su enfado con la sociedad puede convertirse ahora en una fuerza actual de gobierno. En segundo lugar, es una demostración a otros países de Europa, que la vox populi puede hacer dar la vuelta a las instituciones: “si ellos lo hicieron, nosotros también podemos”, un mensaje de esperanza para otros partidos políticos disidentes.
Después de la votación del Brexit, los próximos eventos políticos a tener en cuenta serán el referéndum de Italia en octubre y las elecciones de Estados Unidos en noviembre. El éxito del referéndum italiano es una condición para que el actual primer ministro italiano, Matteo Renzi, no renuncie a su actual puesto: el voto ofrecerá una posición de apalancamiento contra la actual clase política creando la tentación de expresar las frustraciones de la sociedad con el actual gobierno. No es un evento de la escala del Brexit, pero podría ser otra pista de lo que está sucediendo en Europa: los euroescépticos están en aumento.
Las elecciones de Estados Unidos podrían ser un paso más significativo en este proceso y la batalla está muy ajustada: la desigualdad en el patrimonio y en los ingresos son particularmente fuertes en Estados Unidos; y el malestar social que ésta crea apoya el voto a Donald Trump. Esta lista de eventos se extenderá en el próximo año, con las elecciones de Francia, Holanda y Alemania. Holanda es un país que se encuentra particularmente en riesgo, con el partido PVV disfrutando de un fuerte éxito: unas perspectivas económicas llenas de eventos políticos para los próximos trimestres.
