Foto: Tim Albrecht asumirá la gestión de los fondos DWS Aktien Strategie Deutschland y DWS Investa. Dos ejecutivos senior de Deutsche Asset Management dejan la firma para iniciar nuevos proyectos
Deutsche Asset Management confirmó la salida de su responsable de renta variable global, Henning Gebhardt, y de su director de distribución retail para Alemania y Austria, Steffen Leipold.
Gebhardt ha pasado 20 años en la firma, 15 de los cuales como gestor al frente del fondo estrella de DeAM, el DWS Aktien Strategie Deutschland, que cerró a principios de este año a nuevas suscripciones tras alcanzar su capacidad máxima de inversión.
Gebhardtse propone ahora a hacer frente a un nuevo reto en la industria de fondos de inversión alemana, mientras que la gestión de los fondos DWS Aktien Strategie Deutschland y DWS Investa será asumida por Tim Albrecht, responsable de renta variable para Alemania, Austria y Suiza.
El puesto que ocupaba en el consejo de administración de la gestora será asumido por el CIO, Stefan Kreuzkamp, mientras que el sustituto en su labor como responsable de renta variable global está todavía por confirmar, explicó InvestmentEurope.
Por su parte, Steffen Leipold llevaba 17 años en Deutsche Asset Management. De forma provisional, Thorsten Michalik, responsable de EMEA, APAC y Japón,le sustituirá al frente de la distribución retail de Alemania y Austria.
Foto: Premier Estate Propierties. La propiedad en venta más cara de Estados Unidos está a un paso de Miami
Son muchas las mansiones sobre las que se cierran operaciones millonarias en Estados Unidos, pero no tantas las que rozan los 200 millones de dólares. La propiedad “Gemini” agrupa sobre una parcela de casi 16 acres una serie de edificaciones en la “isla barrera” de Manalapan, ubicada a 20 minutos al sur de Palm Beach, en Florida, y está a la venta por 195 millones de dólares, lo que la convierte -en este momento- en la propiedad más cara a la venta en el país.
Sus 33 habitaciones, 34 baños y numerosos salones se reparten entre la vivienda principal, la casa de invitados –bautizada como “mango house”-, las cabañas del norte y del sur, la vivienda del administrador, y su oficina. Además, los propietarios disfrutan de piscinas, wet bar, spa, embarcadero, playas privadas a ambos lados de la isla, campo de golf, pistas de tenis y de baloncesto, entre otros complementos.
Originalmente la vivienda fue diseñada por Marion Sims Wyeth y construida en 1940 para la farmacéutica familia Lambert, y posteriormente fue el refugio de invierno de Loel y Gloria Guinness. En 2003 se terminó una completa remodelación que duró cuatro años.
Los afortunados agentes inmobiliarios son Carmen D’Angelo, Jr., Joseph Liguori, y Gerard Liguori de Premier Estate Properties.
Eduardo Antón, portfolio manager de Andbank Advisory en Miami - Foto cedida. Eduardo Antón: "Si bien el segundo semestre será de los emergentes, no podemos dejar de lado los riesgos implícitos de estos mercados"
Ya en el mes de mayo, en su comentario mensual Eduardo Antón comenzaba a analizar cómo las tres principales fuentes de riesgo de los mercados emergentes (una subida aceleradade tipos por parte de la FED, una fuerte recesión en China y la continuación de desplome en el precio de los materiales básicos) se iban disipando de los titulares del mercado. Ahora, tres meses después, el portfolio manager de Andbank Advisory en Miami, observa como la mejora en los fundamentales se va confirmando con los datos macroeconómicos y los acontecimientos políticos en estas economías.
Así, el experto explica que en China tras la reciente relajación de la política monetaria y el repunte en el crecimiento crediticio, el mercado ha revisado a la alza las perspectivas de crecimiento para el gigante Asiático, “si bien aún esperamos una mejora en la comunicación por parte del banco central (PBoC) respecto a la reciente depreciación del Yuan, para ganar credibilidad respecto a su objetivo de estabilidad en el tipo de cambio”.
En la India, una de las principales economías beneficiadas por un precio del crudo “barato” el analista señala ver como el consumo privado continua relativamente fuerte, el sector manufacturero sorprendiendo a la alza y un mensaje de continuidad en la buena gestión de la política monetaria tras el nombramiento del Dr. Urjit Patel (anterior subgobernador del RBI) como sustituto de Rajan.
Por último, la estabilidad en el precio de los commodities comienza a reflejarse en los datos de crecimiento de las economías exportadoras de materiales básicos como Rusia, Malasia y Chile y en economías ligadas en menor medida como Brasil y Sudáfrica. “La excepción es Colombia –señala Antón- que, a pesar de subir las tasas en 325bp los últimos 12 meses, no ha sido capaz de controlar la inflación y su economía continua sin dar señales de vida”.
En segundo lugar, advierte, una estabilidad en el precio de las commodities a estos niveles, también se ve reflejada en una relajación en los datos de inflación, que puede llevar a los bancos centrales con margen de maniobra como Brasil, India, Indonesia, Rusia y Turquía a relajar su política monetaria, contribuyendo con la masa monetaria que están poniendo en el mercado los bancos centrales de Europa, Japón y Reino Unido. “La mejora en los fundamentales viene acompañada de una mejora en el momentum que atraviesan los mercados emergentes, viéndose reflejado en el interés de los inversores, que según el informe de flujos de Merrill Lynch ya acumulan un record de 22.000 millones de dólares en flujos de entradas en renta fija emergente durante las últimas 9 semanas y llevamos 9 semanas consecutivas con flujos de entrada positivos en renta variable emergente”.
En palabras de Eduardo Antón, “si bien parece ser que el segundo semestre del año será de los emergentes, no podemos dejar de lado los riesgos implícitos de invertir en estos mercados reflejados en una mayor volatilidad en las inversiones ni ignorar la importancia de la liquidez, que juega un papel fundamental en mercados estrechos donde es fácil entrar, pero salir todos a la vez es más complicado”. Por lo tanto a la hora de invertir en mercados emergentes no debemos “encajonar” todas las economías como una sola, sino que es imprescindible entender los fundamentales de cada país, manteniendo nuestro objetivo de largo plazo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Guillén Pérez
. Encuentros privados entre directores de inversión e institucionales en el ámbito de la renta variable long-short y event driven
El próximo 19 de septiembre tendrá lugar en Nueva York un evento “Cap Intro” específico sobre inversiones en renta variable long-short y event driven, organizado por Catalyst Financial Partners.
Los eventos Cap Intro, que buscan satisfacer las necesidades de los inversores y son transaccionales, reúnen a directores de inversión orientados al alfa con inversores institucionales con el fin de que se conozcan y puedan analizar posibles inversiones conjuntas.
Los inversores son generalmente family offices, multi family offices, fundaciones y sus asesores, fundamentalmente de Estados Unidos, aunque también acuden participantes internacionales. Los candidatos son analizados previamente por parte de la organización, a través de cuestionarios y conversaciones.
Foto cedida. Jupiter Asset Management ficha a Carlos Capela como responsable de ventas para Iberia
Jupiter Asset Management (Jupiter), uno de los grupos de gestión de fondos más respetado y exitoso del Reino Unido, ha anunciado el nombramiento de Carlos Capela como responsable de ventas para Iberia. Carlos trabajará desde Madrid y estará bajo la dirección de Gonzalo Azcoitia, director general de Jupiter AM para Iberia.
Carlos Capela (CFA, CAIA) procede de la división de banca privada de Citigroup España, donde fue responsable de gestionar una cartera de clientes con elevado patrimonio. Antes de incorporarse a Citigroup en febrero de 2015, trabajó en la división de banca privada de JP Morgan durante nueve años. Antes de eso, prestó servicio en UBS y Merrill Lynch Investment Managers, siempre en las áreas de banca privada y gestión de activos.
Gonzalo Azcoitia, director general de Jupiter en Iberia, afirma: “Nos complace enormemente dar la bienvenida a Carlos en nuestro equipo. Nuestros clientes españoles van a beneficiarse de su experiencia y de los amplios conocimientos que posee sobre el sector de fondos de inversión. Este nombramiento subraya nuestro compromiso con el mercado español y nos situará en buenas condiciones para atraer nuevos clientes y consolidar la relación que tenemos con los inversores actuales”.
La trayectoria de Jupiter en España
La entidad entró en el mercado español en octubre de 2014, año en que contrató a Gonzalo Azcoitia para impulsar el desarrollo de negocio en la región. La mayoría de clientes de Jupiter consisten actualmente en importantes fondos de fondos, carteras discrecionales y bancos privados con sede en el país. La entidad da a sus gestores libertad para desarrollar sus propios estilos de inversión, con parámetros de riesgo definidos, con la convicción de que este enfoque puede hacerle destacar de la competencia y marcar la diferencia para el cliente.
Jupiter ha anunciado recientemente la apertura de su primera sede en Madrid. En la actualidad también cuenta con oficinas en el Reino Unido, Alemania, Suiza, Austria, Suecia, Hong Kong, Singapur e Italia (además de tener representación a través de terceros en Francia y Portugal).
Jupiter ofrece una amplia gama de estrategias que se han visto ampliadas recientemente con el lanzamiento de nuevos fondos, entre los que destaca una nueva estrategia de rentabilidad absoluta. Los clientes españoles pueden acceder a las clases de inversiones que ofrece Jupiter a través de la sicav luxemburguesa Jupiter Global Fund, una entidad registrada en España que cuenta con 18 subfondos. A día de hoy, los más populares son el Jupiter Dynamic Bond y el Jupiter European Growth, aunque muchos subfondos de la gama están generando cada vez más interés, como en el caso del Jupiter Europa y del Jupiter Global Convertibles.
Jupiter AM se ha dedicado al negocio de la gestión de activos durante más de 30 años. Con raíces en Reino Unido, en los últimos años la firma viene acometiendo una sólida y exitosa expansión en Europa y Asia. Actualmente cuenta con más de 44.500 millones de euros en activos gestionados a escala mundial (a 30 de junio de 2016).
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Carl Aufrett (left), Emmanuel Bourdeix (centre) e Isaac Chebar (rigth), portfolio managers at Natixis. Two Distinct Ways To Diversify With European Equities
El posible crecimiento y la diversificación de la cartera –junto con las atractivas valoraciones, el cruce euro/dólar y la política monetaria acomodaticia– son razones por las que los inversores pueden encontrar atractiva la renta variable europea.
Estas son las propuestas de Natixis para este activo:
Invertir en renta variable europea de alta convicción
La galardonada gestora boutique DNCA Finance ha seguido un proceso de inversión coherente basado en una gestión activa fundamental durante más de 15 años. Su filosofía sigue centrada en valores europeos de alta convicción con un ojo puesto en la rentabilidad ajustada al riesgo a largo plazo.
Elresponsable del equipo de European Value de DNCA Finance, Isaac Chebar, cree que la rigurosa selección gracias a un exhaustivo análisis fundamental entre todos los tipos de capitalización del mercado es la clave que diferencia la firma.
«La consistencia en el proceso de inversión en varios entornos de mercado, el análisis en profundidad y la especial atención al control de la volatilidad es parte integral de nuestro éxito», dijo Chebar. No tener un índice al que seguir y centrarse en el rendimiento a medio y largo plazo son dos factores clave también.
El creciente impulso para la renta variable europea
«Tenemos un enfoque muy activo para encontrar atractivo potencial de crecimiento entre las empresas de calidad. La mayoría de las empresas que seguimos, creemos, tiene poca o ninguna correlación con el ciclo económico europeo y tienden a seguir tendencias de crecimiento más independientes», explica Carl Aufrett, manager de renta variable de DNCA Finance. Estas empresas son europeas, pero generan una gran cantidad de sus ventas a nivel internacional.
Para obtener más información de los enfoques de alta convicción y de crecimiento de DNCA puede seguir este link.
Invertir en renta variable europea de baja volatilidad con Seeyond
Seeyond emplea un enfoque basado en modelos activos que busca capitalizar el riesgo para crear valor. Su enfoque de mínima varianza es un estilo de inversión diseñado para proporcionar exposición a la renta variable, pero con menos riesgo que el mercado global mediante la inversión en títulos de baja volatilidad.
«Creemos que la incertidumbre del mercado está impulsando una creciente demanda de estrategias de renta variable con volatilidad mínima», afirma Emmanuel Bourdeix, responsable de Seeyond y Co-CIO de Natixis. Estas estrategias de mínima varianza se centran en la inversión en acciones de baja volatilidad que tienen poca correlación entre sí. Por lo general, esto hace que registren una menor volatilidad que los índices ponderados por capitalización de mercado utilizados por muchos inversores. «Creo que muchos inversores se sorprenderían al saber que, históricamente, los valores más volátiles han registrado a largo plazo un comportamiento peor que las acciones menos volátiles», dijo Bourdeix.
Baja volatilidad no significa bajos retornos
De acuerdo con la teoría tradicional, tener en cartera acciones con baja volatilidad debería reducir el rendimiento. Pero un análisis de Seeyond reflejó que las acciones de baja volatilidad han generado en torno al mismo rendimiento a largo plazo que los principales índices, pero con mucha menos volatilidad. ¿Porqué es eso? «Creemos que esta anomalía está vinculada directamente con el sesgo en el comportamiento financiero de los inversores en renta variable. Tienden a pagar de más por las compañías con más nombre o por las estrellas en ascenso, a expensas de los llamados ‘títulos aburridos’. Y por lo general, si tenemos en cuenta más de un ciclo completo de mercado, estos títulos con baja volatilidad tienden a tener un comportamiento mejor que el mercado de renta variable en general».
Dado que los picos de volatilidad pueden surgir en cualquier momento, es importante recordar que hay maneras de hacer que el componente de renta variable de las carteras sea más resistente.
Si quiere conocer más sobre el enfoque de Seeyond sobre renta variable europea de baja volatilidad, puede seguir este link.
*Seeyond es una filial de Natixis Asset Management, que opera en Estados Unidos a través de Natixis Asset Management U.S., LLC.
Este material se proporciona con fines informativos únicamente y no debe considerarse como asesoramiento de inversión. No se puede garantizar que los acontecimientos se desarrollarán según los pronósticos. Los resultados reales pueden variar. Los puntos de vista y opiniones expresados pueden cambiar según las condiciones de mercado y otras condiciones.
Riesgos: Los títulos de renta variable son volátiles y pueden caer significativamente en respuesta a las condiciones del mercado en general.
En Latinoamérica: este material es proporcionado por NGAM S.A., una compañía de gestión de Luxemburgo autorizada por la Comisión de Supervisión del Sector Financiero (Commission de Surveillance du Secteur Financier, CSSF) y constituida en virtud de las leyes de Luxemburgo con n.° de registro B 115843. Oficina registrada de NGAM S.A.: 2 rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg. Las entidades mencionadas anteriormente son unidades de desarrollo comercial de Natixis Global Asset Management, un holding de un conjunto diverso de entidades especializadas de gestión y distribución de inversiones de ámbito mundial. Las filiales de gestión de inversiones de Natixis Global Asset Management conducen todas las actividades reguladas solamente en y desde las jurisdicciones en las cuales cuentan con licencia y están autorizadas. Sus servicios y los productos que administran no están disponibles para todos los inversores en todas las jurisdicciones.
En los Estados Unidos: proporcionado por NGAM Distribution, L.P.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Donnie Nunley. Los sectores ciclícos vuelven a estar en el punto de mira de los inversores en renta variable
Aunque podría parecer que la calma se ha instalado en la superficie en las últimas semanas, NN Investment Partners estima que por debajo se hace evidente un interesante cambio en las temáticas de inversión subyacentes.
“Si los sectores defensivos y las típicas apuestas basadas en los rendimientos (suministros públicos, sector inmobiliario) tomaron la delantera hasta comienzos del verano, desde entonces la atención se ha desplazado más hacia los sectores cíclicos. Admitimos que en los doce últimos meses hemos presenciado periódicamente este fenómeno, para ver como volvía a desvanecerse pocas semanas o meses después. Por tanto, somos cautelosos a la hora de extraer conclusiones ya, aunque no se pierde nada con analizar detenidamente los factores impulsores de este cambio”, explican los gestores de la firma.
“¿Realmente en esta ocasión podría ser diferente?”, se preguntan.
Para NN IP, en primer lugar, fue sorprendente ver que los sectores cíclicos comenzasen a batir al mercado en su conjunto justo después del referéndum del Brexit, un evento que había sido definido en los meses anteriores como un posible aniquilador de la confianza y del crecimiento. Esto último puede considerarse una de las razones por las que los inversores adoptaron un posicionamiento tan prudente en el período previo al referéndum. Dos meses después, parece que ha tenido, hasta el momento, un impacto limitado.
La segunda razón de la superior rentabilidad relativa de los valores cíclicos radica en el vuelco percibido en los mercados, apunta NN IP, han pasado de verse impulsados, fundamentalmente, por la política monetaria a guiarse por un cóctel de estímulos monetarios y fiscales propio de una política más equilibrada. En los últimos años, la política monetaria ha sido, sobre todo en Europa, el único instrumento utilizado por los responsables de formular políticas para reactivar el crecimiento y las expectativas de inflación.
“El éxito de este enfoque de política basado en un único motor es objeto de debate, aunque la inflación está muy lejos de los objetivos fijados por el banco central y el crecimiento sigue siendo tenue. La conmoción del Brexit parece haber cambiado la mentalidad de los responsables de formular políticas con respecto al uso de la política fiscal, algo sobre lo que no se discutía durante la era de la ortodoxia fiscal. Contrarrestar el ascenso de los partidos populistas antes de las cruciales elecciones en Francia, Alemania y Holanda, y del referéndum en Italia, puede ser una buena razón para volverse más indulgente”, cree la gestora holandesa.
El plan Juncker de reactivación de las inversiones en infraestructuras y el tratamiento de los déficits excesivos de España y Portugal, países a los que se les impusieron sanciones, constituyen dos ejemplos de este cambio en el enfoque de política en la zona euro. En Reino Unido, está previsto, en otoño, el anuncio de unos presupuestos suplementarios para amortiguar las consecuencias del Brexit para la economía británica. En Japón, a comienzos de este mes se anunciaron más medidas fiscales.
“Evidentemente, el movimiento se demuestra andando, así que veremos si en los próximos meses aparecen más evidencias de estímulos fiscales. Un mejor equilibrio entre los dos instrumentos de política, monetaria y fiscal, favorece, por un lado, el tema de la búsqueda de rendimientos en los activos de renta fija y, por otro, el tema del crecimiento cíclico en la renta variable. Esto es exactamente lo que actualmente observamos en los mercados financieros. También explica la reciente atonía mostrada por los valores de los sectores de suministros públicos e inmobiliario, que se orientan en función de los rendimientos”, concluye NN IP.
Foto: AntoniodelaMano, Flickr, Creative Commons. PRIPs también se retrasará tras el voto en contra de la Comisión de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo
El reglamento PRIPs que regula la comercialización de productos financieros empaquetados podría ver retrasada su entrada en vigor, tras el rechazo unánime que ha recibido por parte de la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo (ECON), según publica la web “El asesor financiero”. Este retraso se une al de otras normativas europeas como MiFID II.
Los miembros de la Comisión se mostraron críticos con las normas técnicas de regulación, que la Comisión Europea aprobó en julio, alineándose con el rechazo que estas normas habían despertado en el sector financiero, que objeta dos puntos clave del KID: la información sobre los escenarios futuros de rentabilidad y los costes de los PRIPs.
Según el diario digital español, los europarlamentarios consideran que las fórmulas que se incluyen en el actual KID para anticipar los rendimientos futuros de las inversiones tienen defectos y puede derivar en información engañosa. También consideran que muchas de las definiciones propuestas son vagas y genéricas, con lo que no aportan información clara al consumidor.
El siguiente paso del Reglamento será su votación en el Parlamento Europeo, que previsiblemente devolverá el texto a la Comisión Europea para su modificación, lo que provocará un retraso con respecto a la fecha prevista (el 1 de enero de 2017), aunque no necesita de trasposición a la normativa nacional de los distintos países. La web “El asesor financiero” habla de un retraso mínimo de seis meses para las nuevas tramitaciones… o incluso un año.
Foto: JimmyReu, Flickr, Creative Commons. El grupo italiano Banca Finnat Euramerica lanza una filial gestora en Luxemburgo
El grupo italiano Banca Finnat Euramerica ha lanzado una nueva gestora con sede en Luxemburgo, con el nombre de Natam Management Company.
Según publica Investment Europe, la subsidiaria ha recibido el permiso de las autoridades de mercado del Ducado. El objetivo de banca Finnat es que el proyecto de su gestora, Natam, sirva a sus clientes tanto internos como externos, y tanto intermediaros como inversores institucionales.
La compañía gestiona la sicav New Millenium lanzada en los años 90, que comprende 14 subfondos.
El general manager adjunto de Banca Finnat y presidente de las sicavs del grupo, Alberto Alfiero, ha sido nombrado presidente de la gestora Natam.
Sante Jannoni, un abogado especializado en leyes financieras de Italia y Luxemburgo y que trabaja con numerosas entidades financieras en Luxemburgo, será el CEO de la firma, según publica Investment Europe.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: 401(K) 2012. Tres factores clave que podrían determinar el rumbo de los mercados de deuda privada
El mercado de crédito privado global, una fuente alternativa de financiación para las pequeñas y medianas empresas, no ha parado de crecer en el último año. En particular, es el capital institucional el que está respaldando un aumento del crédito en Europa, de acuerdo con un informe del Alternative Credit Council (ACC), un organismo de la industria del crédito privado afiliado a la Alternative Investment Management Association (AIMA), y Deloitte.
El mercado de crédito privado ha crecido desde los 440 millones de dólares del año pasado a 560 millones dólares en la actualidad. La investigación, titulada Financiando la Economía en 2016, reveló que es el capital institucional el que está impulsando los préstamos en Europa y gran parte de este crecimiento se debe a la demanda de las empresas europeas. Sin embargo, EE.UU. sigue siendo el mayor mercado de crédito privado, tanto en términos de volumen como de activos nuevos obtenidos en 2015.
El informe es el segundo publicado por la ACC y Deloitte, y se basa en una encuesta entre prestamistas alternativos, que representan un total de activos bajo gestión de 670.000 millones de euros, de los cuales se han asignado 170.000 millones de dólares a las estrategias de crédito privadas.
«A medida que la recuperación de la crisis financiera continúa, la innovación empresarial y la demanda de crédito no muestra signos de desaceleración. Las organizaciones alternativas de financiación están preparadas para seguir llenando el vacío de los préstamos bancarios, aunque esto no se hace necesariamente a expensas de los prestamistas tradicionales. Creemos que hay una relación de cooperación entre los bancos y gestores de activos alternativos «, explicó Stuart Fiertz, presidente de la ACC y de Cheyne capital.
En los últimos tiempos, algunas gestoras están aumentando su oferta de fondos lanzado productos que invierten en crédito privado.
