El auge en los lanzamientos de ETFs de bitcoin al contado y los flujos que se están captando hacia el sector están transformando la inversión institucional en activos digitales. Pero los hedge funds enfocados en el arbitraje siguen siendo la forma más atractiva de invertir, según un estudio global realizado por Nickel Digital Asset Management (Nickel).
Según revela este informe, el 77% de los encuestados espera que los flujos de entrada hacia esta clase de fondos aumente durante el próximo año, e incluso un 13% considera que este crecimiento será «drástico». Así lo ven los inversores institucionales y gestores de patrimonios de EE.UU., Reino Unido, Alemania, Suiza, Singapur, Brasil y Emiratos Árabes Unidos, con 1,7 billones de dólares en activos, que han participado en el estudio. En este sentido, todos coinciden en que la adopción generalizada de los ETFs de criptomonedas tendrá un impacto «considerable» y «profundo» en el sector.
Según argumentan desde el universo cripto, los ETFs de bitcoin al contado son vistos como una forma de ofrecer una variedad de beneficios, incluyendo menores costos, mayor liquidez dentro de marcos regulatorios establecidos y reportes, así como permitir a los inversores institucionales evitar las complejidades y riesgos asociados con la autocustodia.
Además, según las conclusiones del informe, la adopción generalizada de los ETFs de bitcoin al contado está ejerciendo presión sobre los reguladores para establecer marcos regulatorios integrales y definiciones y clasificaciones estandarizadas, con un 29% que está muy de acuerdo. Sin embargo, el informe muestra que los hedge funds enfocados en el arbitraje se consideran la forma más atractiva para que los inversores obtengan exposición a los activos digitales, por delante de los ETFs o ETPs.
Estos últimos, a su vez, se consideran más atractivos que una cartera diversificada de activos digitales mantenida de forma pasiva o una cartera diversificada de activos digitales gestionada activamente y solo en posiciones largas. El enfoque calificado en quinto lugar en la investigación fue una cartera diversificada de activos digitales gestionada activamente con posiciones largas y cortas.
«Las implicaciones más amplias del lanzamiento de los ETFs de criptomonedas son que han ayudado a legitimar la clase de activos, impulsando el interés tanto en productos direccionales como los ETFs, así como en las estrategias más sofisticadas de mercado neutral a través de gestores activos especializados», concluye Anatoly Crachilov, CEO y socio fundador de Nickel Digital.
Cuando los bancos centrales del mundo empezaron a subir la tasa de interés para combatir la inflación, y anunciaron que iban a recoger dinero de sus políticas expansionistas, creímos que la liquidez iba faltar. Sin embargo, no ha sido así. De hecho, hay más liquidez de la que siempre hubo, y los movimientos de los flujos de inversión a nivel global parecen mostrarlo.
Así, más allá de los datos económicos puntuales que nos tienen atentos mes tras mes a sus anuncios, como el IPC, el desempleo, la tasa de interés, entre otros…, hay varias realidades en el mundo que están determinando el rumbo de los mercados financieros, a saber:
. La alta liquidez que existe en la economía global, provista principalmente por el gobierno estadounidense, mediante su exceso de endeudamiento. Entre 1 de junio de 2023 (momento en que se resolvió el más reciente debate del techo de la deuda) y hoy, el monto total del endeudamiento federal se ha incrementado en 3,56 trillones de dólares (pasando de 31,464 trillones de dólares a 35,126 trillones), es decir, es como si Estados Unidos hubiera metido el total de la economía de Francia en su endeudamiento.
No hizo falta que los bancos centrales mantuvieran una política monetaria excesivamente laxa como lo hicieron entre 2009 y 2021 para proveer liquidez, porque fue el gobierno federal el que “se hizo cargo de la situación”. Este endeudamiento llega a la economía de alguna manera: lo provee el gobierno en forma de subsidios, pago de deuda, etc … este dinero llega a incrementar los niveles de efectivo globales y se quedan dando vueltas por ahí (no “desaparecerán” hasta tanto el Tesoro estadounidense decida recoger deuda, que es muy improbable que suceda, por lo menos en el corto plazo).
En los próximos años el gobierno federal enviará 1,6 trillones de dólares a la economía global en forma de intereses de su deuda, y son recursos que se destinarán “a algo”. Los bonos del Tesoro los tienen inversionistas, sea cual sea su denominación (bancos centrales, institucionales, retail), y una vez les lleguen harán algo con esos recursos, que en la mayoría de los casos, será reinvertirlo.
Lo anterior ha alimentado la liquidez que impulsa los mercados financieros. Esto se muestra en los diferentes flujos de inversión que llegan a los activos financieros: todo sigue recibiendo inversiones. Hemos dicho en ocasiones anteriores que los Money Markets (fondos del mercado monetario) han sido los grandes receptores de inversiones en el último año, esto en otras ocasiones podría haber indicado una disminución de flujos de inversión hacía otros activos, pero esto no ha sido así en esta oportunidad.
Las acciones, por ejemplo, llevan 17 semanas seguidas recibiendo flujos de inversión que han totalizado más de 252 billones de dólares (252.000 millones de dólares), y ni siquiera ante la turbulencia de Japón a inicio de agosto, esos flujos disminuyeron. Incluso, esta semana las acciones recibieron los mayores flujos en tres semanas, siendo sectores que se encontraban rezagados, como Servicios Públicos (Utilities) y Consumo Básico, los que se han visto ampliamente beneficiados.
A los bonos tampoco les ha ido nada mal. De hecho, cuando se mira como porcentaje de sus propios activos, son los bonos gubernamentales globales (aunque aquí principalmente es Estados Unidos el principal receptor) los que más han recibido flujos (15%), mientras que los bonos corporativos grado de inversión, lo han hecho en el 8%. Esto a la vez que, como dijimos, los money markets reciben y reciben dinero aún (las últimas dos semanas monetarias han sido extremadamente positivas para estos instrumentos, con más de 50.000 millones de dólares en la recepción de flujos).
Ahora, algo muy interesante y que explica lo que ha sucedido en los mercados financieros, es que los money markets, como porcentaje del total de fondos mutuos, ha bajado su participación a lo largo del tiempo, pasando de representar el 30% en 2010 a un 18% aproximadamente en la actualidad. En pandemia, subieron levemente a algo más de 22%, sin embargo la tendencia es a la baja.
Y esto es bien diciente: este tipo de vehículos tienen muchos más activos pero su participación porcentual es más baja porque, como no, los demás activos (acciones, principalmente) se han valorizado tanto que representan un mayor porcentaje del total cada vez más. Y bueno, si se cree que el exceso de dólares afecta de alguna manera a las inversiones en Estados Unidos, sucede todo lo contrario: realmente es el ganador de todo esto, y hoy cuando se evalúan los portafolios globales, casi el 70% de los mismos están invertidos en activos estadounidenses.
Llegado a este punto, y viendo los diferentes datos de liquidez, flujos, entre otros, es comprensible que los bancos centrales, especialmente la Fed, se muestre cauta al momento de tomar decisiones sobre la tasa de interés. Si yo fuera un banquero central, también al observar el panorama completo, tendría muchas preguntas sobre los efectos posteriores de cualquier decisión.
Hay exceso de liquidez en el mundo, la misma nunca hizo falta a pesar de que los bancos centrales subieron tasas y de que algunos incluso recogieron algo de los dineros que habían lanzado a la economía. Pero los mercados financieros se siguen alimentando de los recursos que existen, siguen teniendo movimientos positivos porque la liquidez se sigue registrando a manos llenas. De momento, a pensar de los temas económicos (recesión), geopolíticos, etc, hay muchos elementos para pensar que los mercados van a seguir al alza alimentados por esta liquidez creciente (al menos, hasta la próxima discusión del techo de la deuda, a desarrollarse en mayo de 2025, se podría anticipar que vamos a seguir viendo mucha más liquidez en el mundo).
Columna de Manuel Felipe García Ospina, vicepresidente de Negocios Internacionales de Skandia Colombia. Las opiniones expresadas son responsabilidad de su autor y representa su punto de vista personal; y no reflejan necesariamente la posición de Skandia sobre los temas tratados.
El acrónimo BRIC (conjunto de países compuesto por Brasil, Rusia, India y China) ha evolucionado en los últimos 20 años hasta la etiqueta actual, BRICS+. Kim Catechis, estratega de inversión del Franklin Templeton Institute en Edimburgo, explica que la constelación de países bajo la etiqueta BRICS+ ha crecido para englobar nuevas naciones, como Uruguay, Bangladesh, Emiratos Árabes Unidos (EAU) o Egipto o, en este mismo año, con la incorporación de Etiopía, Irán y Arabia Saudí al Nuevo Banco de Desarrollo. En un webinar organizado recientemente por Franklin Templeton, Catechis repasa la realidad de estos países desde un punto de vista económico y político.
El experto comenzó recordando que debajo de esta etiqueta se encuentra un conjunto heterogéneo de países con diversas situaciones políticas y económicas y diversos grados de desarrollo. De hecho, afirmó que debería hablarse más bien del grupo “China +”, dado que el conjunto de BRICS+ equivale al 27% del PIB global, y de esa proporción el 17% lo aporta China.
Catechis subrayó el hecho de que este conjunto de países comparte muy pocos objetivos en común, “e incluso en los objetivos comunes que podríamos pensar si leemos pasajes de diferentes gobiernos que son miembros, siempre hay matices y hay grados de separación entre ellos”. No obstante, el experto hace notar que existe “un amplio acuerdo entre estos países para intentar cambiar el mix de divisas en su balanza comercial, porque todas preferirían no estar sujetas a la hegemonía del dólar”. Ahora bien, el experto tiene claro que, al menos a medio plazo, “el dólar no será destronado”.
Repaso a las finanzas de los BRICS+
Catechis comparó el estado de la deuda externa de estos países, y el peso del pago de los intereses en términos de los ingresos incluyendo los intereses de la deuda interna. “La deuda externa es valiosa porque habitualmente está denominada en dólares. Para sorpresa de nadie, China es el país con mayor deuda, valorada en 2,3 billones de dólares, seguida por Brasil (717.000 millones) e India (635.000 millones).
Catechis cuantifica la fortaleza financiera de estos países atendiendo a la ponderación del pago de intereses por su deuda respecto a los ingresos de sus gobiernos. Según este parámetro, afirma que “Egipto parece particularmente bajo estrés”, dado que el 67,3% de los ingresos del gobierno se van al pago de la deuda. Otros países con indicios de estrés financiero son Irán (33,8%) e India (29%). En el lado contrario de la balanza pone a Brasil, con un 80% de deuda en dólares sobre el PIB y un peso de los intereses de la deuda de tan solo el 14%.
Sin embargo, el representante de Franklin Templeton destacó, al comparar el nivel de endeudamiento general de estos países respecto al G-7 revela un volumen inferior de deuda soberana en circulación. En cambio, estos países tienden a presentar mayores volúmenes de deuda corporativa o no financiera; por ejemplo, en China el endeudamiento de las familias equivale al 62% de su PIB.
El representante de Franklin Templeton afirma que una de las razones clave por las que no ve al dólar derrocado en el medio plazo es que los BRICS+ “de forma muy clara, todavía son todos absolutamente dependientes del acceso al mercado occidental de exportaciones”. Por ejemplo, el 33% de las exportaciones de China se dirigen a EE.UU., Canadá o la UE; Brasil exporta un 33% a los BRICS y un 34% a Occidente. En cambio, el 66% de las importaciones de Irán proceden del bloque BRICS, y el 44% de sus exportaciones se van a ese bloque. “No pueden afrontar la pérdida de acceso a ninguno de los dos”, añade Catechis.
Qué monitorizar
Para el experto, el pegamento que mantiene unidos a este grupo de países es el Nuevo Banco de Desarrollo, que usan como una vía de financiación alternativa al Banco Mundial y al Fondo Monetario Internacional (FMI). El libro de operaciones de este banco refleja principalmente la financiación de proyectos de infraestructuras y desarrollo sostenible, correspondiendo el 26% a China, el 24% a India y el 19% a Brasil. Para Catechis, lo interesante es que el 86% de las inversiones se han realizado vía préstamos soberanos, frente a tan solo el 1% de inversiones en acciones. “Esto nos dice que no hay una elevada tolerancia al riesgo”, observa el experto. Éste se fija asimismo que el 80% de las operaciones están denominadas en divisas occidentales, primordialmente en dólares, euros o francos suizos.
El experto alerta de la creación de plataformas de transacciones financieras alternativas al ecosistema financiero occidental (SWIFT, CHIPS) al menos en parte para aislar a estos países de posibles sanciones financieras en el futuro. Uno de los proyectos más avanzados es mBridge, que conecta a China, Tailandia, Hong Kong y los EAU, y que se espera que se expanda a 11 países este año. También anticipa que las divisas digitales que impulsen los bancos centrales de estos países jugarán un papel fundamental: “Se convertirán en el mecanismo que intentarán usar para evitar el uso del dólar, aunque está por ver cómo de fácil va a ser esto”.
Otro efecto colateral de estas maniobras será el aumento del nivel de aceptación del renmimbi en el grupo BRICS+. Actualmente el dólar sigue siendo la divisa internacional más usada -y por tanto, la más líquida-, con un peso del 47% en las reservas internacionales de divisas, mientras que el renmimbi supone tan solo el 2% y sigue presentando la limitación de ser una divisa flotante sujeta a los designios de las autoridades chinas. Sin embargo, Catechis afirmó que “es posible y hay voluntad política de que los países BRICS intenten emplear sus respectivas divisas”, por lo que anticipa que el renmimbi podría alcanzar el 8%. “Es perfectamente posible, aunque no va a destronar al dólar”, concluyó el experto.
En conclusión , la postura de la firma respecto de la predominancia delbillete verde puede resumirse así: «Los inversores operan en un mundo distinto, en el que ya no podemos suponer que la lógica económica prevalezca como antes. Las tensiones geopolíticas son estructurales y obligan a someter las decisiones económicas a criterios no económicos, como la seguridad nacional. Si estamos en un proceso de retorno a alguna forma de economía política, debemos ser claros en nuestras evaluaciones de riesgo. El riesgo de una erosión significativa de la hegemonía del dólar es real, pero no debemos pensar en ello como un resultado a corto plazo o incluso binario».
Franklin Templeton pone a disposición de los inversores una amplia gama de ETF con los que obtener acceso a mercados emergentes.
Morningstar ha publicado su comentario sobre los flujos de activos en Europa correspondientes a julio de 2024, en el que se recoge que los inversores canalizaron 48.400 millones de euros en fondos a largo plazo domiciliados en Europa durante julio. De esta forma, se convierte en el mejor mes, en términos de flujos, desde enero de 2023, en medio de un continuo interés por las estrategias de renta fija.
Los activos en fondos a largo plazo domiciliados en Europa alcanzaron los 11,98 billones de euros a finales del mes, desde los 11,904 billones al cierre de junio.
«En julio, los inversores canalizaron 48.400 millones de euros en fondos a largo plazo domiciliados en Europa, marcando la mayor entrada mensual desde enero de 2023. Este aumento refleja un fuerte apetito por las estrategias de renta fija, en medio de rendimientos variados en los mercados de acciones globales. En particular, las estrategias de renta fija activa atrajeron 32.7000 millones de euros, impulsadas por un robusto interés por los bonos en moneda local asiática. Mientras tanto, los inversores retiraron 3.300 millones de euros de las acciones japonesas de gran capitalización, convirtiendo esta categoría en la que tuvo los mayores reembolsos en julio, mientras que la renta variable global mixta nuevamente fue la categoría con mayores entradas netas,” explicó Antje Schiffler, editora de Morningstar.
Puntos clave
Los fondos a largo plazo domiciliados en Europa experimentaron entradas netas por 48.400 millones de euros en julio de 2024 y 188.700 millones de euros en los primeros siete meses del año.
Los fondos de renta variable atrajeron entradas netas de 10.100 millones de euros en el mes, atribuibles en su totalidad a estrategias de renta variable pasiva (12.500 millones de euros), mientras que las estrategias activas registraron salidas netas.
Las estrategias de renta fija ganaron impulso y acumularon entradas netas por 42.600 millones de euros en julio, por lo que se erige como el mes más fuerte para esta categoría desde junio de 2019.
Los fondos de asignación continuaron con su racha de pérdidas durante 14 meses, con una salida de 2.900 millones de euros. Por otro lado, los fondos alternativos atrajeron entradas netas de 236 millones de euros.
Los fondos Artículo 8 registraron su mejor resultado desde enero de 2023, ya que acumularon 20.500 millones de euros, mientras que los vehículos Artículo 9, continuaron en descenso y sufrieron una pérdida de 797 millones de euros en julio, lo que supone el décimo mes consecutivo de reembolsos netos en esta categoría.
La renta variable global mixta de gran capitalización fue nuevamente la categoría de Morningstar más vendida del mes, con 13.900 millones de euros, seguida por los bonos asiáticos en moneda local.
Los fondos del mercado monetario registraron entradas netas por valor de 32.600 millones de euros.
En el extremo opuesto, las estrategias de renta variable japonesa de gran capitalización mixtas registraron las mayores salidas de inversión (3.300 millones de euros), seguidas por la renta variable de gran capitalización de la zona euro (1.900 millones de euros).
Protagonistas
M&G encabezó las clasificaciones de captadores de activos, seguido por iShares. BlackRock y Eurizon fueron los mayores rezagados del mes.
El fondo M&G (Lux) Asian local currency bond tuvo entradas de 6,8 mil millones de euros en julio, mientras que el fondo BlackRock Japan Equity 1 vio salir 3,2 mil millones de euros.
MainStreet Partners, proveedor de datos ESG y de impacto que forma parte de Allfunds, ha publicado su último informe trimestral sobre el mercado de bonos verdes, sociales y sostenibles (bonos GSS, por sus siglas en inglés), «Edición de Verano». El estudio se centra en el Estándar Europeo de Bonos Verdes que empezará a aplicarse a partir del 21 de diciembre de 2024 y ofrece una visión completa de cómo se comporta el stock actual de estos bonos con respecto a sus requisitos.
Esta nueva normativa, que será el hito más relevante para este mercado en 2024, tiene como objetivo mejorar la transparencia, la credibilidad y la coherencia de este tipo de bonos. Los emisores de bonos verdes deberán alinear los ingresos con la Taxonomía de la UE; mantener un margen del 15% para las actividades no alineadas y cumplir los criterios de «No Causar Daños Significativos» («Do No Significant Harm» en inglés) y de «Salvaguardias Sociales Mínimas» («Minimum Social Safeguards»). todo ello establecerá una etiqueta «oro» para estos emisores.
Para el mismo conjunto de valores, con un valor aproximado de 3 billones de dólares, la alineación media con la Taxonomía Europea es del 53% (62% para los bonos verdes y 21% para los bonos sostenibles).
Si se compara con el aún bajo nivel de alineación con la Taxonomía a nivel corporativo, esto sitúa a los bonos GSS en una posición cada vez más relevante dentro de los mandatos de los fondos de inversión sostenibles.
En este contexto, el mercado de bonos GSS sigue representando un segmento al alza del mercado mundial de renta fija, al alcanzar más de 550.000 millones de dólares en el primer semestre de 2024, lo que representa el 11% del volumen total emitido en este periodo.
En cuanto al total de bonos GSS emitidos desde la creación de este mercado, su volumen se acerca rápidamente a los 5 billones de dólares. Los bonos verdes siguen siendo los que más contribuyen, con un volumen total emitido del 58% en el primer semestre de 2024, frente al 52% en el segundo semestre de 2023.
«Según nuestra investigación, sólo el 23% del stock actual de bonos verdes y sostenibles podría declararse conforme al Estándar de Bonos Verdes Europeo. Se espera que esta cifra aumente a medida que tanto los emisores como los inversores se den cuenta de las ventajas añadidas de la etiqueta, como pueden ser un cumplimiento más sencillo de la normativa y menores riesgos reputacionales. Esto es algo que ya estamos viendo en el mercado: si nos fijamos sólo en los bonos emitidos en 2023 y 2024 a nivel mundial, la elegibilidad para el Estándar de Bonos Verdes Europeos (EBE) de la UE se eleva al 58%», comenta José María Gallardo, director de MainStreet Partners.
Desglose geográfico de los bonos aptos para el Estándar de Bonos Verdes Europeos
El 83% de los bonos elegibles para el Estándar de Bonos Verdes Europeos son emitidos por entidades europeas, con Alemania y Francia a la cabeza. Curiosamente, en el caso de los emisores alemanes, el 18% del total de la alineación taxonómica procede de proyectos relacionados con la «transmisión y distribución de electricidad».
Los emisores asiáticos muestran también una participación significativa, con un 9% del volumen elegible, en parte gracias al solapamiento parcial de las taxonomías medioambientales locales con la taxonomía de la UE.
Asimismo, cabe destacar que, desde principios de año, varios países han emitido sus primeros bonos verdes, como Australia y Japón, y que también han aumentado las emisiones en América Latina y Asia.
Impacto sectorial y ambiental de los bonos elegibles para el Estándar de Bonos Verdes Europeos
Desde una perspectiva sectorial, la industria manufacturera desempeña un papel muy positivo en los bonos elegibles para el Estándar de Bonos Verdes Europeos de la UE, al representar el 5% de la alineación media total de estos, en comparación con los bonos no elegibles, donde sólo representa 1%.
Si tenemos en cuenta el impacto medioambiental de estos bonos, por término medio, el CO2 evitado/reducido por cada millón de euros invertido es mayor en el caso de los bonos elegibles para el Estándar de Bonos Verdes Europeos de la UE, situándose en 565 toneladas por millón de euros, frente a las 486 toneladas por millón de euros de los bonos elegibles no pertenecientes a la UE.
The Avenue, tras un proceso meticuloso y donde ha podido conocer a grandes candidatos y personas durante varios meses, ha decidido incorporar a José Carlos Linares como director general del grupo inmobiliario, el cual lleva más de 25 años en el sector.
José Carlos Linares, profesional con 25 años de experiencia en el sector inmobiliario, es licenciado en Empresariales con un master de Experto Inmobiliario. Es API, perito judicial y administrador de fincas colegiado. Sus inicios profesionales fueron como agente inmobiliario, especializado en viviendas de lujo. Durante su trayectoria, creó, dirigió y desarrolló varias empresas inmobiliarias nacionales e internacionales como Solvia Inmobiliaria, Engel & Völkers, RB Realty Group, Keller Williams y su anterior posición como Head of Operations de la Proptech Huspy.
“Estoy inmensamente feliz de que el grupo empresarial The Avenue, con una trayectoria de más de 25 años en el sector, confíe en mí para liderar esta gran marca que va a dar un paso más allá, en el sector lujo en las agencias inmobiliarias. No estamos para ser un actor más en el sector, estamos para ser la marca de referencia para los agentes inmobiliarios que quieran comercializar viviendas de lujo y para los clientes, compradores y vendedores, que quieran una atención y servicios únicos”, comenta Linares.
The Avenue cuenta con oficinas en las zonas prime de Madrid, en la calle Velázquez, 20 y en Boadilla del Monte, en la calle Monte Amor, 1, ambas son oficinas muy representativas y fuera de la normalidad de una agencia inmobiliaria. Durante el año 2025, comenzará su expansión nacional, con las primeras aperturas en Islas Baleares, Costa del Sol y Comunidad Valenciana.
En el terreno internacional, la firma opera actualmente también en Miami, México, Puerto Rico y Dubai.
“Nuestros clientes, muchos de ellos personalidades muy reconocidas del deporte, mundo empresarial, actores nacionales e internacionales, cantantes, etc.., desean mantener una privacidad absoluta tanto para vender sus viviendas como para visitar y comprar nuevas inversiones, por lo que guardamos un riguroso sistema de privacidad con y para ellos”, comenta Linares.
La plataforma de inversión y trading multiactivo eToro ha lanzado tres nuevas carteras inteligentes, entre ellas, una que copia las compras de acciones de los miembros del Congreso de Estados Unidos. Las carteras, en colaboración con la plataforma de análisis de inversiones Quiver Quantitative, utilizarán los datos publicados por el Gobierno estadounidense para ayudar a los inversores minoristas a aprovechar esta información.
La información disponible de manera pública ha mostrado que los políticos estadounidenses han realizado operaciones bursátiles en torno a acontecimientos clave en los últimos años, como en los momentos previos al confinamiento por la pandemia de COVID-19, la invasión rusa de Ucrania, la quiebra de Silicon Valley Bank y la revalorización de las acciones de Nvidia. Para imitar sus estrategias, la cartera Congress-Buys incluirá los 10 valores más comprados recientemente por los miembros del Congreso de Estados Unidos en función del volumen de la compra.
La cartera Lobby-Spending incluirá empresas con gastos crecientes en grupos de presión; mientras que la cartera DC-Insider estará formada por compañías en las que invierten frecuentemente los miembros del Congreso estadounidense, gastan una gran cantidad en grupos de presión y tienen un número significativo de contratos con el Gobierno.
A medida que los inversores se interesan cada vez más por comprender el funcionamiento interno del poder legislativo estadounidense, los datos públicos sobre qué empresas contratan a grupos de presión para influir en los legisladores a fin de que aprueben políticas favorables, así como qué empresas obtienen contratos gubernamentales lucrativos, pueden resultar valiosos a la hora de elaborar estrategias de inversión.
«La ley federal de Estados Unidos exige que se divulguen las operaciones bursátiles realizadas por los miembros del Congreso, los gastos de los grupos de presión de las empresas y los contratos gubernamentales, pero puede resultar difícil para los inversores minoristas recopilar y analizar esta información de forma sencilla de manera que pueda respaldar sus decisiones de inversión», ha explicado Gil Shapira, director de inversiones de eToro.
«Estamos encantados de asociarnos con Quiver Quantitative para poner la información del Capitolio al alcance de los inversores minoristas con estas nuevas carteras. Aprovechando el banco de datos y análisis de Quiver, podemos aprovechar las perspectivas de la actividad del Gobierno estadounidense y hacerlas accesibles a los usuarios de eToro a través de estrategias innovadoras”, continúa Shapira.
«Uno de nuestros objetivos es ayudar a los inversores minoristas a comprender mejor las relaciones entre Wall Street y el Capitolio, y darles las herramientas necesarias para actuar a partir de esa información. Estamos encantados de aportar algunos de nuestros datos y estrategias a la plataforma de eToro, y esperamos que sea un recurso valioso para sus inversores«, ha afirmado James Kardatzke, consejero delegado y cofundador de Quiver Quantitative.
Los detalles de las tres carteras son los siguientes:
● Congress-Buys: Incluye los 10 valores más comprados por los miembros del Congreso de Estados Unidos en los últimos 100 días en función del volumen de compra comunicado. La asignación inicial tiene en cuenta a valores como Nvidia y Simon Property Group.
● Lobby-Spending: Comprende las 10 empresas con el mayor crecimiento inter trimestral de los gastos de los grupos de presión federales estadounidenses. La asignación inicial incluye valores como eBay y Roblox.
● DC-Insider: Acoge compañías que gastan una gran cantidad en grupos de presión corporativos, tienen un número significativo de contratos con el Gobierno y son frecuentemente negociadas por miembros del Congreso estadounidense. La asignación inicial incluye valores como AT&T y Ford Motor.
La inversión inicial es a partir de 500 dólares y los inversores pueden acceder a herramientas y gráficos para seguir su rendimiento, mientras que el feed social de eToro mantendrá al día de la evolución del sector. Las carteras no están disponibles para usuarios de Estados Unidos.
eToro y Quiver Quantitative utilizan datos públicos para crear estas estrategias, y cada cartera se reequilibra mensualmente para reflejar los datos más recientes.
La Ley STOCK (Stock Trading on Congressional Knowledge) de 2012 exige a los senadores y representantes de Estados Unidos que presenten y divulguen públicamente cualquier transacción financiera, incluidas las operaciones con acciones, en un plazo de 45 días desde que se produzca.
Por su parte, la Lobbying Disclosure Act de 1995 obliga a los grupos de presión estadounidenses a revelar información sobre sus actividades, como sus clientes, los temas sobre los que ejercen presión y cuánto se les paga. La información oficial sobre el gasto federal, como los contratos del Gobierno con empresas públicas, puede consultarse en USASpending.gov.
La gama de carteras inteligentes de eToro ofrece exposición a diversas tendencias de mercado. Al agrupar varios activos bajo una metodología definida y emplear un enfoque de inversión pasiva, las carteras inteligentes de eToro son soluciones de inversión a largo plazo que ofrecen una exposición diversificada.
Los líderes de los principales 40 bancos centrales del mundo, que gestionan en conjunto más de 15 billones de dólares y, aproximadamente, la mitad de las reservas globales en divisa, son optimistas sobre las perspectivas globales, aunque siguen altamente preocupados por los conflictos geopolíticos, según una de las principales conclusiones que ha arrojado el informe UBS Asset Management’s Reserve Manager Survey.
La encuesta realizada por UBS muestra que el 66% de los encuestados consideran que el escenario más probable será un aterrizaje suave, mientras que un 11% cree que EE.UU. sufrirá una recesión. En este sentido, el riesgo de una recesión económica global, que alcanzó el tercer puesto el año anterior y el 56% de los encuestados detectaba, cayó notablemente y solo un 13% aún lo considera plausible.
Un dato relevante es que el 71% espera que el IPC general de EE.UU. termine en un rango del 2%-3% en 2025 y ninguno que el IPC supere el 4% o esté por debajo del 1%.
“La mayoría de los bancos centrales considera que el riesgo de recesión en EE.UU. es muy bajo. Sin embargo, como la economía mundial sigue resistiendo y se prepara para un aterrizaje suave, los bancos centrales mantendrán los tipos más altos durante más tiempo para llevar la inflación al objetivo”, explica Massimiliano Castelli, Head of Strategy & Advice de UBS Asset Management.
Esta visión sobre la política monetaria también ha quedado reflejada en el sondeo, ya que más de la mitad de los encuestados espera que las tasas de política de la Fed estén entre 3%-4% en 2025. En concreto, un 57% piensa que la Fed podría recurrir al control de la curva de rendimiento si fuera necesario, un 30% que podría comprar acciones si fuera necesario y un 22% que podría recurrir a tasas de interés negativas si fuera necesario.
Geopolítica y elecciones en EE.UU.
Este optimismo no está reñido con la lectura geopolítica que hacen desde los bancos centrales. La encuesta recoge que la mayor escalada de los conflictos geopolíticos se ha convertido, una vez más, en la principal preocupación, así lo aseguran el 87% de los encuestados. A esta le sigue el miedo a una inflación persistente y/o un aumento descontrolado de los rendimientos a largo plazo con el 71%.
Además, los riesgos derivados de niveles insostenibles de deuda gubernamental aumentaron en importancia y alcanzaron el cuarto puesto con un 37%, en comparación con solo el 14% del año anterior. Según Castelli, estas deudas crecientes presionarán a los bancos centrales en lo que respecta a la política monetaria. “Hasta ahora, la demanda de bonos del Estado por parte de los bancos centrales sigue siendo fuerte, en particular para los bonos del Tesoro de EE.UU., dada la alta rentabilidad esperada. Pero si los tipos de interés a largo plazo suben al aumentar las primas de riesgo, la demanda podría ralentizarse y la liquidez reducirse aún más”, comenta.
Según UBS, el cambio climático y la estabilidad financiera general no se perciben como preocupaciones importantes. Casi todos los encuestados creen que el mundo se está fragmentando y que nos estamos moviendo hacia un sistema multipolar. De hecho, la mitad de los encuestados cree que el conflicto entre Rusia y Ucrania solo terminará después de 2026, pero la gran mayoría cree que no habrá confrontación directa entre la OTAN y Rusia en los próximos 5 años. “La instrumentalización de las reservas de divisas es una preocupación creciente”, matizan el informe en sus conclusiones.
En la encuesta también se han colado las elecciones en EE.UU..Según la mayoría de los encuestados, una victoria de Trump conducirá a más confrontaciones geopolíticas, con una mayor escalada en la relación con China, un debilitamiento de la OTAN y un aumento del proteccionismo global. En el frente económico, se espera que una victoria de Trump conduzca a tasas de interés más bajas, mayores niveles de déficit público y precios de acciones más altos.
En opinión de Castelli, una victoria de Trump llevará a una mayor confrontación geopolítica según la mayoría de las instituciones encuestadas. “En el frente económico se espera que una victoria de Trump conduzca a mayores déficits públicos y mayores precios de la renta variable. Podría desarrollarse una mayor polarización en la política estadounidense y tensiones sociales en caso de que se impugnen los resultados de las elecciones”, afirma.
Divisas y asignación de activos
En cuanto a los riesgos específicamente relacionados con la inversión de reservas en divisas, la principal preocupación citada por el 78% de los encuestados fue el aumento de las tasas de interés y la inflación en EE.UU., frente al 63% en 2023. Otro riesgo que está en tendencia ascendente es la instrumentalización geopolítica de las reservas en divisas, que aumentó al 32% desde solo el 10% del año anterior.
La visión de Castelli sobre las divisas es clara: “El dólar sigue siendo la divisa dominante en las reservas mundiales de divisas y, según la encuesta, los resultados no muestran signos de un declive inminente. La asignación de los bancos centrales al RMB se ha ralentizado en 2023-24, con una ligera disminución de la asignación objetivo, 5% de media a escala mundial. Por su parte, el euro parece estar invirtiendo su tendencia a la baja y los bancos centrales prevén añadir más euros en 2024-25; pero los recientes acontecimientos políticos en Francia y la volatilidad en el mercado de bonos del euro podrían tener un impacto”.
Todo este contexto se refleja en la asignación de activos que hacen los bancos centrales. En este sentido, la tendencia hacia una mayor diversificación de las reservas se reanudó después de la pausa de 2021-2023. “Los gerentes de reservas siguen bien diversificados en los mercados públicos. Los bonos, incluidos los bonos gubernamentales y en particular los Bonos Verdes, son las clases de activos que los gerentes de reservas desean poseer más en el futuro, seguidos por las acciones y el oro”, indica el informe en sus conclusiones.
80º Aniversario de Bretton Woods
Por último, en la encuesta, el 67% indicó que las instituciones de Bretton Woods están en riesgo de volverse obsoletas sin reformas. En cambio, solo el 33% cree que la arquitectura financiera internacional actual es lo suficientemente resistente como para sobrevivir a los desafíos actuales sin reformas.
“Según la mayoría de las instituciones encuestadas por UBS, las instituciones de Bretton Woods necesitan reformas para hacer frente a los retos mundiales actuales. Por ejemplo, desigualdad de ingresos, cambio climático, demografía. El objetivo principal de estas reformas debería centrarse en el futuro del multilateralismo en un mundo fragmentado. Curiosamente, las tecnologías disruptivas como las monedas digitales se ven como una oportunidad. Los bancos centrales parecen deseosos de aumentar la naturaleza digital del sistema financiero mundial, como demuestran los continuos avances en las pruebas y el uso de las monedas digitales de los bancos centrales”, concluye Castelli.
Se espera que se invierta casi un billón de dólares en inteligencia artificial generativa en los próximos años, pero ¿valdrá la pena? Para ver hacia dónde se dirige la industria, Brook Dane y Sung Cho, gestores de cartera del equipo Fundamental Equity de Goldman Sachs Asset Management, se reunieron con ejecutivos de 20 empresas tecnológicas líderes que impulsan la innovación en inteligencia artificial.
Existen riesgos, según delinearon en su reporte. Solo un puñado de empresas pueden competir en el desarrollo de modelos de lenguaje de gran tamaño de uso general. Puede resultar un mercado en el que el ganador se lo lleva todo, con fuertes pérdidas para las empresas que se queden atrás, incluso después de una enorme inversión. Las aplicaciones que justifican la enorme cantidad de gasto aún no han surgido por completo.
Por ahora, señalaron, la competencia de la IA se concentra en gran medida entre unas pocas empresas grandes con grandes recursos.
Sin embargo, el equipo ve señales de que pueden surgir modelos específicos de la industria y verticales, lo que daría lugar a una gama más amplia de ganadores de la carrera armamentista de la IA.
Las conversaciones con las empresas tecnológicas más importantes indican que algunos ejecutivos ya están viendo un retorno de sus inversiones en hardware de IA. Y una nueva generación de productos de fabricantes de chips está comenzando a llegar al mercado, lo que podría significar una gama más amplia de beneficiarios en la industria de semiconductores de la ola de IA.
La OCC (Options Clearing Corporation) anunció que MIAX Sapphire se ha convertido en una bolsa participante de la corporación, luego de haber iniciado la operación de la bolsa electrónica MIAX Sapphire el 12 de agosto de 2024.
Con la incorporación de MIAX Sapphire, la OCC presta ahora servicios de compensación y liquidación a 21 bolsas y plataformas de negociación de opciones, futuros y operaciones de préstamo de valores.
«OCC felicita a MIH por el lanzamiento de su cuarta bolsa de opciones cotizadas. Como cámara de compensación de contrapartida central para todas las opciones cotizadas de Estados Unidos, nos complace ofrecer nuestras capacidades de compensación y liquidación a MIAX Sapphire y apoyar el crecimiento continuo de la industria de opciones negociadas en bolsa», dijo Andrej Bolkovic, Consejero Delegado de OCC.
Por otro lado, Thomas P. Gallagher, presidente y CEO de MIH, comentó que el lanzamiento de MIAX Sapphire proporciona a nuestros miembros, proveedores de liquidez y creadores de mercado una nueva bolsa diseñada para satisfacer sus demandas en evolución de un mejor acceso a la liquidez de opciones.
«El lanzamiento de nuestra cuarta bolsa de opciones de EE.UU. proporciona a nuestros participantes en el mercado acceso al 100% del mercado de opciones con múltiples cotizaciones, todo ello respaldado por nuestra tecnología propia diseñada para aumentar la liquidez y promover una mejor formación de precios», agregó Gallagher.
MIAX Sapphire, propiedad del holding matriz Miami International Holdings, es la cuarta bolsa de opciones de MIAX en Estados Unidos.
