Marcus Poppe (DWS): “La valoración del mercado de renta variable debería verse respaldada por unos tipos más bajos”

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Valoración del mercado de renta variable
Foto cedidaMarcus Poppe, gestor del fondo DWS Invest German Equities y del fondo DWS Deutschland y Co-Head European Equities.

Con el cambio de régimen de la política monetaria, los inversores siguen muy pendientes de la renta fija, pero ¿qué se están perdiendo en renta variable? En opinión de Marcus Poppe, gestor del fondo DWS Invest German Equities y del fondo DWS Deutschland y Co-Head European Equities, las oportunidades siguen latentes en el mercado. 

¿Cómo afecta la bajada de tipos por parte de la Fed y del BCE a la renta variable?

Una política monetaria más acomodaticia suele venir acompañada de una inflación general de los precios de los activos. Por lo tanto, la valoración del mercado de renta variable debería verse respaldada por unos tipos de interés más bajos. Un contexto económico más favorable en los próximos 12 meses, debido a la bajada de los tipos, también podría ayudar a la renta variable, ya que el crecimiento de los beneficios podría acelerarse.

En concreto, ¿qué impacto cree que tendrá el recorte de tipos del BCE sobre la renta variable europea?

De primeras, apoya la valoración. El siguiente paso importante es un entorno económico más favorable. Esto es primordial para el desarrollo del mercado europeo de renta variable.

En este año hemos escuchado que la renta variable europea es más atractiva que la americana por las valoraciones, ¿sigue siendo esto así? 

El descuento de valoración sigue siendo muy significativo. El mercado de renta variable europeo necesita un crecimiento de los beneficios superior o similar al del mercado estadounidense para que esa diferencia se reduzca. Hasta ahora, la evolución de los beneficios en EE.UU. ha sido superior. Cuando la economía mundial mejore, el impulso de los beneficios europeos también debería cambiar.

¿Qué expectativas tiene para lo queda del año? ¿Y qué regiones, sectores o tipos de empresa considera que son una buena oportunidad?

El entorno macroeconómico no es favorable en estos momentos. Los indicadores adelantados, especialmente los relacionados con la producción industrial, siguen mostrando debilidad. Por lo tanto, el entorno actual favorece a sectores defensivos como las telecomunicaciones, los servicios públicos y las compañías de seguros. No obstante, en un horizonte de 12 meses, también habría que fijarse en sectores más cíclicos como los bancos, los bienes de lujo y la industria.  

Hemos visto un gran boom por las 7 Magníficas y todo lo que tiene que ver con la IA. ¿Existen en Europa oportunidades de este mismo calibre? ¿No son atractivas las tecnológicas europeas?

Lo son, pero simplemente no hay tantas empresas en Europa que cuenten con un tamaño comparable. Aquí también podemos encontrar atractivo en empresas tecnológicas, tanto de hardware como de software. Lo que Europa no puede ofrecer son empresas con plataforma de gran escala. 

¿Cuál es su opinión sobre cómo está impactando las tensiones geopolíticas en la renta variabilidad europea y en la asignación que hacen los inversores? ¿Ha descontado ya el mercado los riesgos del conflicto entre Rusia y Ucrania, y los numerosos procesos electorales que hemos visto en los países europeos? 

Probablemente sea justo suponer que los riesgos geopolíticos existentes están, hasta cierto punto, descontados en las valoraciones actuales de los mercados. No obstante, cualquier tipo de escalada en dichos acontecimientos tendría un efecto negativo en los precios de los activos.

Una de las consideraciones que escuchamos habitualmente es que en los índices europeos no están presentes las empresas de crecimiento que sí lo están en las referencias estadounidenses. ¿Comparte esta reflexión?

Eso es correcto hasta cierto punto, pero Europa también tiene empresas en crecimiento. Sin embargo, no son tan dominantes en el espacio tecnológico, sino que están más relacionadas con los bienes de lujo o la industria farmacéutica.

En este sentido, ¿es mejor una aproximación de gestión activa o de gestión pasiva para abordar las oportunidades actuales en renta variable europea?

Depende de las preferencias como inversor. Para el que busque replicar un índice a bajo coste, la gestión pasiva es su elección. Para los que buscan la posibilidad de superar a su índice objetivo, la gestión activa es una solución óptima.

Mientras la Reserva Federal hace una pausa, ¿qué ocurrirá con la inflación y las tasas?

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Inflación y tasas en pausa
Foto cedidaJerome Powell, presidente de la Fed.

¿Hemos llegado ya? Nadie puede asegurarlo. La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) volvió a hacer una pausa en las tasas de interés en su reunión de septiembre, pero dejó la puerta abierta para al menos una subida adicional en 2023. Sin embargo, la pregunta más importante para los inversores ahora no es cuánto subirán las tasas, sino más bien cuánto tiempo durarán las tasas de interés altas.

La respuesta dependerá de los datos. El indicador más importante, por supuesto, será la inflación. El Índice de Precios al Consumo (IPC) subyacente de EE.UU., que excluye componentes volátiles como los alimentos y la energía, cayó al 4,3% para el año que finalizó el 31 de agosto, desde el 4,7% de julio. Los datos laborales también han empezado a enfriarse, con una ralentización de las ofertas de empleo, el crecimiento salarial y las cifras de contratación. La tasa de interés de los fondos federales se sitúa actualmente entre el 5,25% y el 5,50%, su nivel más alto en 22 años.

El Comité de Gobernadores de la Fed ha revisado al alza sus previsiones de tasas para el próximo año, con un recorte potencial de sólo 50 puntos básicos, frente a la reducción de 100 puntos básicos de las previsiones de junio. Pero el calendario de estos recortes aún está por determinar.

En las declaraciones posteriores al anuncio de la Fed, el presidente Jerome Powell mostró un tono de línea dura, indicando que al banco central le preocupa que el crecimiento económico continuado en EE. UU. pueda reavivar la inflación. Evitó indicar explícitamente qué podría llevar al banco central a recortar las tasas. «Una actividad económica más fuerte significa que tenemos que hacer más con las tasas», dijo Powell. «Puede ser, por supuesto, que la tasa neutral haya subido».

Muchos inversores pensaban que la economía ya se habría debilitado sustancialmente, y sencillamente no ha sido así. Sin embargo, la política monetaria funciona con retraso. Hay indicios de que los consumidores han agotado sus ahorros de la época de la pandemia y dependen más de las tarjetas de crédito. Históricamente, este patrón apunta a un menor gasto, y nuestros analistas también han observado que los consumidores están a la caza de alternativas más asequibles.

Es posible que la Reserva Federal vuelva a bajar las tasas lentamente mientras seguimos reduciendo la inflación, pero no esperamos que alcancemos el objetivo de inflación del 2% o un nivel de política neutral en un futuro próximo.

Sin embargo, si las cosas se agravan rápidamente, la Reserva Federal se ha dado a sí misma un gran margen de maniobra para estimular la economía. Si la economía empeora significativamente, podemos volver rápidamente a tasas de interés neutrales, que creemos que rondan entre el 3,0% y el 3,5%. Ese es un gran movimiento, si es necesario, y la Fed podría ejecutarlo sin vergüenza y sin excusas.

En cierto modo, Powell necesita seguir mostrando un tono algo duro para evitar deshacer el trabajo que la Fed ya ha hecho endureciendo las condiciones financieras. Si adoptara un tono moderado, los inversores probablemente empujarían a la baja la parte corta de la curva de rendimientos y dispararían los mercados de renta variable y renta fija privada. Esto podría dar lugar a una rápida relajación de las condiciones financieras, lo que podría reavivar la inflación.

En conjunto, la inflación ha disminuido de forma constante en los últimos seis meses, una tendencia que se vio confirmada por el informe del IPC de agosto. La cifra principal de agosto fue más alta de lo esperado, y eso llamó mucho la atención. Pero los datos subyacentes siguen sugiriendo que la inflación se está moderando. La inflación de la vivienda, que incluye el alquiler y el alquiler equivalente del propietario, siguió bajando. Estos son los componentes más importantes del IPC y es probable que sigan moderándose durante los próximos seis a nueve meses, ya que los alquileres se están estabilizando o disminuyendo en muchas ciudades.

Además, la productividad está repuntando, los costes laborales unitarios se ralentizan y los problemas económicos de China contribuyen a contener el aumento de los precios de las materias primas. La inflación de los bienes también tiende a la baja, ya que los consumidores han pasado de comprar cosas a gastar en servicios como viajes y atención médica. Por ello, los precios de los servicios básicos se han mantenido firmes y cabe esperar que bajen o se estabilicen. El efecto neto de estos factores podría ser que la inflación subyacente se situara en el 2% a finales del próximo año. Esto supondría un año de adelanto sobre el calendario previsto y justificaría una modesta reducción de las tasas de interés.

A corto plazo, parece que la inflación seguirá bajando desde sus elevados niveles actuales. A largo plazo, las presiones desinflacionarias creadas por el exceso de ahorro mundial durante los últimos 40 años están llegando a su fin debido a cambios demográficos como el descenso de la esperanza de vida. El aumento del impuesto de sociedades y la legislación laboral impulsada por el populismo, como el aumento del salario mínimo, están frenando el descenso de la participación del trabajo en la economía. La globalización ha alcanzado una estancamiento político y físico. Esto podría presionar al alza los rendimientos.

La Fed podría sentirse cómoda con una inflación por encima de su objetivo del 2%, pero dependería de lo que ocurra en la economía. Si el crecimiento se debilitara y el desempleo empezara a aumentar, la Reserva Federal podría permitir que la inflación superara su objetivo oficial y seguir relajando la política monetaria para sostener la economía.

Durante el próximo año, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense podrían empezar a bajar a medida que se enfríe la inflación, especialmente en el extremo corto de la curva de rendimientos. Si las tasas a medio y largo plazo siguen rondando los niveles actuales a medida que las tasas a corto bajan, con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años y 30 años de referencia fluctuando entre el 3% y el 4%, la curva de rendimiento invertida debería dar paso a una curva con pendiente positiva.

Desde una perspectiva histórica, la renta fija ha obtenido buenos resultados cuando finaliza el ciclo de subidas y la Fed hace una pausa. Los rendimientos de los bonos se han mantenido normalmente estables en estas transiciones, y los inversores han disfrutado de los beneficios de tasas de interés más altas. Y si la economía entrara en recesión y la Reserva Federal se viera obligada a recortar, sería entonces cuando la renta fija beneficiaría realmente a las carteras gracias a la revalorización del capital por la caída de las tasas de interés.

 

Tribuna de Tim Ng, Tom Reithinger y David Hoag, gestores de renta fija de Capital Group,

Efama considera que las directrices de ESMA sobre la denominación de fondos sostenibles ponen en riesgo el crecimiento de los bonos verdes corporativos

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Directrices de ESMA sobre fondos sostenibles
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La Unión Europea ha liderado la emisión de bonos verdes y muestra de ello es el fuerte crecimiento que ha experimentado esta clase de activo en los últimos años, así como el compromiso que los emisores e inversores han adquirido con las finanzas sostenibles. Sin embargo, en opinión de la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), las nuevas directrices de ESMA sobre la denominación de fondos sostenibles «crean inconsistencias con otras regulaciones de finanzas sostenibles, como el Estándar de Bonos Verdes de la UE (EU GBS), lo que podría obstaculizar el crecimiento del sector corporativo de bonos verdes».

En este sentido, Anyve Arakelijan, asesora de Política Regulatoria de Efama, explica que en la regulación de finanzas sostenibles, la interpretación general ha sido que el proyecto que se financia debe ser el foco, no las actividades más amplias de la empresa emisora. «Esto es especialmente relevante cuando se trata de financiar la transición energética. Para garantizar la coherencia entre las normativas, este principio también debería aplicarse en las directrices sobre la denominación de fondos. Esperamos que ESMA vea la lógica de esto en el caso de los bonos verdes. Si Europa quiere seguir siendo líder mundial en finanzas sostenibles, será crucial una comprensión y aplicación coherente de los conceptos clave», afirma Arakelijan.

Por su parte, Tanguy van de Werve, director general de Efama, recuerda que los bonos verdes permiten la recaudación de capital e inversión para proyectos con beneficios ambientales. «La UE ha experimentado un crecimiento significativo del mercado de bonos verdes y representó casi la mitad de los bonos verdes del mundo el año pasado. Si la UE quiere seguir siendo competitiva en esta área y facilitar la financiación de proyectos verdes en Europa y más allá, los reguladores y supervisores deben asegurarse de que normas como las directrices de denominación de fondos no obstaculicen este mercado ni aumenten innecesariamente la complejidad regulatoria para los inversores finales», subraya el responsable de Efama. 

Según el análisis que hacen desde Efama, las interpretaciones y aclaraciones actuales en la regulación de finanzas sostenibles, que abordan los instrumentos de uso de fondos, se centran en el proyecto que se financia y no en las actividades generales de la empresa emisora. “Por ejemplo, el Estándar de Bonos Verdes de la UE (EU GBS) no restringe la elegibilidad de los emisores y, en particular, no excluye a empresas en función de los estándares de los índices de referencia alineados con el Acuerdo de París (PAB). Sin embargo, las nuevas reglas para la denominación de fondos sí excluyen a las empresas con base en estos estándares, independientemente del proyecto que estén financiando con el bono. Esto significa que un fondo que invierte en bonos verdes podría tener que cambiar de nombre si no restringe la elegibilidad de los emisores de bonos. Alternativamente, dicho fondo podría mantener su nombre, pero desinvertir en todos los bonos emitidos por empresas que generen parte de sus ingresos de actividades excluidas por el PAB”, argumentan.

Además, en su opinión, esta restricción podría reducir el universo de inversión para los fondos de bonos verdes, particularmente en cuanto a la inversión en bonos verdes corporativos. Para la organización, las emisiones corporativas no financieras han representado entre el 26% y el 34% de las emisiones anuales en el mercado de bonos verdes en los últimos cinco años. Incluso, sostienen, «podría socavar el éxito futuro del recientemente creado Estándar de Bonos Verdes de la UE, sí inversores clave, como los fondos, se ven desincentivados a invertir en ciertos bonos que cumplen con el EU GBS».

Por ello recuerdan que los emisores corporativos más grandes son las empresas de servicios públicos juegan un papel crucial en el desarrollo de la infraestructura necesaria para un futuro sostenible. «Excluir a estas empresas de fondos que utilizan términos como sostenible o ambiental en sus nombres podría aumentar su costo de capital, dificultar proyectos clave y ralentizar la transición energética, concluyen los analistas», concluyen.

 

 

 

 

Advenir y Azora se asocian para abordar la escasez de vivienda en EE.UU.

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Asociación para abordar la escasez de vivienda
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Azora, firma global de inversión con sede en España, y Advenir, una corporación de inversión y gestión inmobiliaria con sede en EE.UU., han anunciado una nueva alianza estratégica destinada a crear viviendas de alquiler accesibles en mercados clave de los Estados Unidos. Según explican, esta asociación de más de 3.000 millones de dólares llega en un momento estratégico en el que la escasez de viviendas, combinada con un entorno desafiante en los mercados de capital, ha generado una oportunidad para realizar inversiones atractivas tanto en el desarrollo como en la adquisición de propiedades en el sector de la vivienda.

“El acuerdo da lugar a una nueva corporación combinada, Advenir Azora, que será una plataforma integrada verticalmente que abarcará capacidades en adquisición, desarrollo, gestión de activos, administración de propiedades y servicios de fondos, asegurando un enfoque integral para la creación de valor para los inversores y el bienestar de los residentes”, explican.

En opinión de Stephen Vecchitto, CEO y fundador de Advenir, la escasez de viviendas en Estados Unidos supera los 5 millones de hogares, lo que agrava la brecha entre el creciente costo de la propiedad y los costes más accesibles de alquilar. «Unir el poder financiero global, el conocimiento residencial y la credibilidad para atraer capital institucional de una empresa como Azora, con la profunda experiencia y conocimientos de Advenir en el desarrollo y gestión inmobiliaria, nos ayudará a alcanzar nuestro objetivo de aumentar nuestro portafolio actual y la cartera de 4,700 viviendas unifamiliares diseñadas para alquiler a 10,000 unidades, mientras ampliamos nuestra capacidad para adquirir propiedades existentes. Creemos que el momento es ahora para redoblar la apuesta en viviendas residenciales, y nuestra empresa combinada está preparada para aprovechar esta dislocación del mercado», ha señalado Vecchitto. 

Se espera que Azora Advenir despliegue más de 3.000 millones de dólares durante los próximos cinco años, con la esperanza de desarrollar al menos 10.000 nuevas viviendas unifamiliares para alquiler y adquirir 5.000 unidades existentes. “Invertir en y junto a Advenir es una nueva expresión de la convicción a largo plazo de Azora de ayudar a crear viviendas de alquiler multifamiliares y unifamiliares de calidad en EE. UU.. Más que un buen negocio, este esfuerzo ayudará a innumerables familias. La excelencia operativa de Advenir, su experiencia local y principios similares los convierten en el socio ideal a medida que continuamos buscando valor en oportunidades de inversión en todo Estados Unidos», ha destacado Fernando Pérez-Hickman, socio director y director de Azora América.

Dynasty Financial Partners cierra la captación de capital privado minoritario

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Captación de capital privado por Dynasty Financial Partners
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Dynasty Financial Partners anunció este martes que ha cerrado una ampliación de capital minoritario en la que participan los nuevos socios BlackRock y J.P. Morgan y el ya existente Charles Schwab, con el fin de impulsar su crecimiento continuo.

“Varios de los inversores más antiguos de Dynasty y miembros de su Consejo de Administración apoyaron la ronda, así como tres inversores estratégicos, entre ellos el inversor existente The Charles Schwab Corporation y los nuevos inversores BlackRock y J.P. Morgan Asset Management”, dice el comunicado de la firma 

Según la información, todos los ingresos de la ronda de inversión se destinarán directamente al negocio de Dynasty para mejorar su plataforma.

«No podría estar más emocionada por nuestros clientes, ya que seguimos haciendo importantes inversiones en tecnología, talento y capacidades para servirles mejor.  Además, la mejora de nuestro balance de fortaleza nos permitirá proporcionar más capital para apoyar a nuestros clientes que buscan hacer crecer sus negocios a través de fusiones y adquisiciones o lograr objetivos de planificación de sucesión”, comentó Shirl Penney, CEO y fundador de Dynasty. 

La red de Dynasty se compone principalmente de clientes que poseen y operan RIAs que se unen a la tecnología integrada de Dynasty, los servicios, el programa de gestión de activos llave en mano (TAMP), los servicios digitales de generación de leads, las soluciones de capital y el banco de inversión. 

“Este modelo de plataforma integrada de RIA, líder en la industria, proporciona una escala sintética que permite a las RIAs impulsadas por Dynasty Independent But Not Alone (independientes pero no solitarias). En la actualidad, Dynasty cuenta con 58 firmas Network Partner que representan a más de 400 asesores con más de 100.000 millones de dólares en activos de plataforma», dice el comunicado.

Dynasty cuenta con una línea de crédito no utilizada de 50 millones de dólares de Citibank, Goldman Sachs Bank, J.P. Morgan, RBC Capital Markets y UMB Bank que proporciona acceso a capital de crecimiento además de su sólido balance.

Dynasty Investment Bank actuó como asesor financiero exclusivo de Dynasty Financial Partners en la transacción.  Sullivan & Cromwell LLP actuó como asesor jurídico de Dynasty Financial Partners.

Los inversores mantendrán su apetito por el riesgo en 2025

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Apetito por el riesgo en 2025

El 56% de los inversores asumieron como su principal preocupación la tensión geopolítica mundial, los conflictos militares y los cambios estructurales en la economía mundial, sin embargo, un tercio prevé un cambio hacia las inversiones de mayor riesgo, concluye una nueva encuesta de PGIM, la división de gestión de activos globales de Prudential Financial.

El Informe de PGIM sobre Riesgo Global 2024: Resilient Investing Amid Geopolitical Uncertainty se propone descubrir cómo los riesgos geopolíticos están cambiando la forma en que los inversores institucionales están construyendo sus carteras, encuestando a 400 inversores institucionales de ocho países, que representan 9 billones de dólares en activos bajo gestión. 

Los resultados reflejan el creciente sentimiento de que, aunque la volatilidad de la geopolítica tiene en vilo a los mercados mundiales, los inversores están menos preocupados por otros riesgos como la inflación y la recesión.

Oportunidades en un entorno geopolítico tenso

Entre los posibles focos de tensión geopolítica, los inversores afirman estar vigilando el estrecho de Taiwán y el mar de China Meridional, y casi la mitad (48%) de los inversores lo identifican como el riesgo con más probabilidades de afectar a los mercados mundiales en los próximos 24 meses, dada su vinculación con los precios de los activos. Un 27% afirmó que el conflicto militar en Medio Oriente es el mayor riesgo.

Sin embargo, a pesar de la mayor sensación de riesgo geopolítico, los inversores afirman estar dispuestos a asumir riesgos en sus carteras, señal de que las instituciones adoptan una visión a largo plazo y consideran la volatilidad como una oportunidad. Un tercio de los inversores institucionales que participaron en la encuesta afirmaron que prevén tener una estrategia de cartera agresiva, es decir, asumir más riesgo para finales de 2025, frente a aproximadamente una cuarta parte que actualmente son agresivos en su tolerancia al riesgo.

Elecciones

Más de la mitad de los inversores de todo el mundo (56%) afirma que el resultado de las elecciones de este año es un factor que influye en sus decisiones de cartera.

Mientras el 29% ha mantenido más efectivo en respuesta a la incertidumbre geopolítica, esta «huida hacia la seguridad» fue más pronunciada en EE.UU., donde el 41% de los inversores afirmó haber recurrido al efectivo para gestionar el riesgo. La mayoría de los inversores de todo el mundo (55%) afirmaron que tienen previsto aumentar sus asignaciones de efectivo de cara a las elecciones.

Alrededor de tres cuartas partes de los inversores institucionales también afirmaron que sus carteras están moderadamente o bien preparadas para cualquier repercusión derivada de unas elecciones importantes en 2024, lo que refleja la confianza en que los resultados políticos en EE.UU. y en otros lugares no serán una sorpresa. Al menos dos tercios dijeron lo mismo cuando se les encuestó sobre las repercusiones en la inversión de las subvenciones y disputas comerciales, los niveles de deuda mundial, las políticas reguladoras y las interrupciones en la cadena de suministro.

Casi la mitad de los encuestados (48%) considera que actualmente existen demasiados riesgos geopolíticos como para mitigar eficazmente su impacto potencial en las carteras. ¿Qué pueden hacer los inversores cuando las consecuencias de los acontecimientos geopolíticos son menos seguras?

El informe detalla varios enfoques que los inversores están utilizando para gestionar el riesgo geopolítico e identificar oportunidades de inversión -como centros de datos y energías alternativas- que están surgiendo como resultado de los cambios geopolíticos.

Un enfoque global de la diversificación y la liquidez puede mitigar el riesgo ayudando a los inversores a evitar convertirse en vendedores forzosos durante acontecimientos inesperados. Los modelos cuantitativos permiten a los inversores anticiparse a los cambios de tendencia. Algunas soluciones, como los ETF amortiguados, pueden ayudar a mitigar el riesgo a la baja, manteniendo al mismo tiempo cierta exposición al alza. Otras recomendaciones son aumentar las asignaciones a activos reales, someter las carteras a pruebas de estrés con análisis de escenarios y utilizar estrategias activas.

Franklin Templeton ve oportunidades en el Real Estate privado

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Oportunidades en real estate privado
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La moderación de la inflación, las tasas de interés ligeramente más bajas y la dirección de ciertos indicadores de los mercados de capitales a corto plazo y las tendencias a largo plazo relacionadas con la demografía, la innovación y los cambios en la globalización son indicadores para que Franklin Templeton siga apostando al Real Estate privado.

Franklin Templeton y su gestor de inversiones especializado, Clarion Partners, celebran el quinto aniversario del Clarion Partners Real Estate Income Fund, un fondo de oferta de licitación cerrada que ofrece a los inversionistas individuales acceso a bienes raíces privados de calidad institucional.

El fondo invierte en propiedades estables, bien arrendadas y que generan flujo de caja en mercados de EE.UU. con perspectivas favorables de crecimiento. Los almacenes industriales, viviendas de alquiler y propiedades relacionadas con el sector de salud representan el 89% del portafolio, dice el comunicado de la firma.

«Franklin Templeton y Clarion Partners están agradecidos por la confianza que nuestros muchos socios de distribución, asesores, RIAs y banqueros han depositado en CPREX», dijo Dave Donahoo, director de Wealth Management-Alternativas de Franklin Templeton.

Según Donahoo, no cobrar una comisión de incentivos brinda mayor flexibilidad en el apalancamiento y permite «entregar un mayor porcentaje de rendimientos brutos a nuestros inversionistas».

Clarion Partners, el sub-asesor de CPREX, ha sido líder en la construcción y gestión de portafolios de bienes raíces privados para algunos de los inversionistas institucionales más grandes del mundo durante más de 40 años; cuenta con más de $74 mil millones en activos inmobiliarios bajo gestión al 30 de junio de 2024, agrega el comunicado.

«Desde la creación del fondo en 2019, hemos adoptado un enfoque de inversión disciplinado, basado en una investigación exhaustiva y centrado en construir un portafolio para nuestros inversionistas que genere un equilibrio entre ingresos y apreciación de capital a largo plazo mediante inversiones en sectores inmobiliarios y geografías que creemos están mejor posicionados para beneficiarse de tendencias macroeconómicas a largo plazo», dijo Rick Schaupp, Portfolio Manager de CPREX.

Creciente interés en inversiones alternativas

Clarion es parte del negocio de inversiones alternativas de Franklin Templeton, que abarca una amplia gama de estrategias, incluidos bienes raíces, crédito privado, fondos de cobertura y capital privado secundario y co-inversiones, representando aproximadamente el 16% de los 1,65 billones de dólares en activos bajo gestión de la firma al 30 de junio de 2024.

Existen indicios de un creciente interés en inversiones alternativas entre los inversionistas individuales. Mientras que en 2016 había 110.600 millones en fondos registrados en EE.UU. que invierten en capital privado, crédito privado y bienes raíces, ese número casi se ha triplicado, creciendo a 299.300 millones en 2023, según Cerulli Associates.

 

Schroders anuncia ascensos para su estructura de EE.UU. y US Offshore

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Ascensos en Schroders
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Schroders anunció nuevos ascensos en su dirección de EE.UU. y US Offshore entre los que se destaca el liderazgo de Nicolás Giedzinski como director de US Family Offices & Offshore.

Giedzinski, anteriormente director de wealth para US Offshore, asume como director de Family Offices para residentes de EE.UU. y US Offshore. 

“Giedzinski aprovechará su amplia experiencia en el servicio a Family Offices para beneficiar a nuestros clientes de EE.UU., al tiempo que continuará proporcionando orientación a nuestro negocio de US Offshore”, dice el comunicado de Schroders al que accedió Funds Society. 

Reportará a Phil Middleton, CEO para las Américas y a Gonzalo Binello, Head of Latin America & US Offshore.

Middleton reflexionó sobre la transición: «Estoy encantado de contar con la profunda experiencia, liderazgo y conocimientos de Nico para profundizar nuestras relaciones con los Family Offices de EE.UU. y ofrecer soluciones que satisfagan sus necesidades de inversión únicas. Es un testimonio de nuestro proceso de desarrollo del talento ver funciones ampliadas en todo el equipo y confío en su capacidad para garantizar que nuestros clientes se beneficien de sus funciones ampliadas.»

Binello expresó su apoyo a la nueva función de Giedzinski y comentó que “su amplia experiencia en el servicio a Family Offices le convierte en un activo inestimable para nuestros clientes estadounidenses. Confío plenamente en su capacidad para ofrecer soluciones a medida e impulsar el crecimiento en este importante segmento de nuestro negocio”. 

Además, el equipo de US Offshore ha experimentado otros ascensos. Alberto Vázquez, hasta ahora Sales Director, ocupará el cargo de Head of US Offshore Brokerage Sales. 

Ever Zambrano ha sido ascendido a director de Clientes Discrecionales, y Mauricio Calmet asumirá el cargo de director de Clientes US Offshore.

Giedzinski reflexionó sobre su nuevo rol y la reestructuración de su equipo, en la que destacó a los miembros de su equipo y el crecimiento de la sección de la gestora.

“Creemos que hemos reunido una estructura y un equipo excepcionales, equipados para servir eficazmente a nuestros clientes a medida que crezcamos en los próximos años. clientes a medida que crezcamos en los próximos años”, concluyó.

El anhelo de Credicorp Capital: subir su participación de mercado en Chile y Colombia

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(cedida) Eduardo Montero, CEO de Credicorp Capital
Foto cedidaEduardo Montero, CEO de Credicorp Capital

Con los pies firmemente plantados en su natal Lima, Credicorp Capital ve oportunidades para crecer en sus otros dos principales mercados: Chile y Colombia. Para esto, según delinea el CEO de la firma, Eduardo Montero, están impulsando distintos segmentos en sus tres principales líneas de negocios, asset management, mercado de capitales y wealth management, y haciendo una apuesta relevante por la tecnología.

“Por naturaleza, somos un grupo que proviene del Perú y tenemos un share importante”, explica el ejecutivo en entrevista con Funds Society. Si bien les interesa seguir fortaleciendo su negocio ahí, ven oportunidades de crecer más –en términos relativos– en los otros dos países andinos. “En Colombia y Chile definitivamente tenemos espacio para crecer mucho más de lo que lo hemos hecho hasta el momento”, comenta.

Montero pinta un panorama variopinto de participaciones de mercado en sus tres principales mercados. En Perú y Colombia son primeros en volúmenes negociados en la bolsa, indica. En contraste, cifras de la Bolsa de Santiago para los primeros nueve meses del año ubica a su corredora chilena séptima en acciones y octava en renta fija. En Colombia tienen la comisionista de bolsa más grande del mercado, pero de todos modos ven espacio para crecer.

En wealth management, el ejecutivo señala que tienen un market share de entre 25% y 30% en Perú, mientras que en Colombia y Chile rondan en 3%. Además, mientras cuentan con un 32% del mercado peruano de fondos mutuos, cifras de la organización gremial de ese negocio en Chile –la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFP)– apuntan a una participación de menos del 1%.

“En Chile tenemos ganas de seguir creciendo y tener un share más importante del que tenemos hoy”, destaca Montero.

En línea con este anhelo, la firma de matriz peruana ha trazado su estrategia para sus principales negocios, apalancando sus capacidades de inversión, su estructura internacional y fortaleciendo su oferta en mercado de capitales.

El encanto de los alternativos

Como muchas casas de inversión a lo largo del continente, Credicorp Capital está mirando con atención la tendencia de mayor demanda por estrategias de inversión en mercados privados.

Además de vehículos inmobiliarios en los tres países donde operan principalmente y una estrategia de infraestructura –que tienen con un socio que actualmente opera en Perú y Colombia–, la firma está impulsando sus capacidades de inversión en deuda privada. Recientemente lanzaron su segundo fondo de este tipo en Perú, mientras que en Colombia cuentan con uno. Ahora, la mira está en Santiago: “Hay interés. Tenemos mucho interés por desembarcar en Chile, en el 2025, para llevar esa práctica”, relata Montero.

“Queremos ser un jugador importante en alternativos”, indica el máximo ejecutivo de la firma, agregando que “la expectativa es que el crecimiento de los mercados privados duplique el crecimiento de los mercados públicos en los últimos años”.

Además del público objetivo clásico de los mercados privados, los institucionales, en Credicorp Capital están interesados en ampliar el acceso a otros segmentos de clientes, como la banca privada. Actualmente están trabajando para adaptar estrategias que normalmente están diseñadas para institucionales para inversionistas de menor escala.

Foco en corporativos

En el negocio de mercado de capitales, la firma está poniendo las fichas en el segmento corporativo. “Hemos estado creciendo de manera importante en una oferta de cash management para el segmento corporativo”, explica el CEO, donde dan acceso a soluciones como FX, mercado de capitales y un fondo de liquidez.

Para robustecer esta línea de negocios, han estado contratando banqueros y avanzando en el desarrollo de un portal dedicado a clientes corporativos, para que puedan realizar transacciones de manera digital.

Este negocio es potente en Colombia, donde lo han desarrollado a lo largo de los años. Recientemente consiguieron una licencia de corporación financiera en el país, lo que les permite ampliar la propuesta de valor para los corporativos, incorporando transacciones en forwards y otros derivados de moneda.

En el último año y medio han implementado este negocio en Chile y “está funcionando muy bien”, según el ejecutivo.

Por otro lado, Montero recalca que están enfocados en “seguir trabajando con nuestros mercados locales”, donde el desafío es aumentar la liquidez. “El reto en Colombia y Perú es hacer los mercados más atractivos para que exista más volumen”, comenta.

En esa línea, ve con optimismo el impacto que pueda tener la integración de las principales bolsas de la región andina –la Bolsa de Santiago, la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa de Valores de Lima– en el holding nuam. “Estamos siguiendo muy de cerca el proyecto y los desarrollos que están haciendo, porque creemos que puede ser una oportunidad muy importante”, dice.

Además, el profesional indica que el contexto global es favorecedor, con la baja de tasas de interés en mercados desarrollados subiendo el atractivo relativo de los activos en la región.

Un puente al resto del mundo

A la hora de discutir los planes de Credicorp Capital en el negocio de gestión patrimonial, su máximo ejecutivo recalca el cariz internacional que ha tomado la estructura de Credicorp.

“Nos vemos como una sola compañía que funciona en varios países”, explica, con propuestas de valor homogéneas para las distintas líneas de negocios. En el caso de wealth management, el profesional enfatiza en el concepto de conectar “dos mundos”: la región y el plano internacional.

Para esto, han estado apalancando su plataforma en el extranjero, anclada principalmente en Miami. La firma cuenta con un RIA y un bróker dealer en EE.UU., además de su multi-family office, Vicctus. También ofrecen la posibilidad de obtener fondeo desde Panamá, donde operan el Atlantic Security Bank.

Además de entregar un acceso internacional a sus clientes, les interesa captar flujos desde EE.UU. a los distintos mercados de la región. “Esa dualidad vamos a seguir construyéndola y avanzando, porque creemos que es una ventaja competitiva importante”, indica.

El esfuerzo de fortalecer el área de gestión patrimonial, que Montero describe como “una apuesta grande por crecer”, incluye un reforzamiento de la planilla de banqueros en Chile y Colombia. “Tenemos un plan de crecimiento en banqueros para ampliar nuestras capacidades de distribución por ese lado”, señala.

Invertir en tecnología

Otra arista que consideran relevante en sus planes de crecimiento es el uso de tecnología. “Como compañía, venimos invirtiendo a un ritmo de 16% de los ingresos en tecnología en los últimos años”, narra Montero, calificando el número como “una cifra alta para las compañías”.

Hasta ahora se han concentrado principalmente en modernizar los «core» de sus distintas operaciones, robustecer la estabilidad y centralizar las operaciones. Cambiaron el core administrativo contable de finanzas en los tres países y el core de asset management en Perú. Actualmente, están implementando esta última mejora en Colombia, con miras a luego repetir el proceso en Chile.

Hacia delante, adelanta Montero, “va a ir subiendo la inversión en las capacidades para poder atender a los clientes”, mejorando las herramientas de cara al inversionista. Esto incluye cosas como la capacidad de entregar información y las plataformas transaccionales, entre otras.

Con todo, las iniciativas que ha estado impulsando el holding financiero, a partir de “un cambio de dirección en la compañía en general” el año pasado, han traído frutos. “Los resultados de la compañía se están dando”, celebra el CEO, con un alza de casi 50% en utilidades entre 2022 y 2023. Este año, agrega, van creciendo a doble dígito.

“Los resultados en Chile, en particular, se vienen sobrecumpliendo de manera importante”, acota el ejecutivo, agregando que están “muy entusiasmados con lo que pueda venir”.

Todo listo para el evento de la Cámara de Asesores de Inversión de Uruguay

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Evento de la Cámara de Asesores de Inversión en Uruguay
Wikimedia CommonsZonamerica (Uruguay)

La CAIU (Cámara de Asesores de Inversión y Gestores de Portafolio de Uruguay) celebra el 17 de octubre su segundo CAIU Day con una agenda que incluye la participación de reguladores del mercado local, analistas, expertos en asesoramiento financiero y asset managers.

«Nuestra misión es mantener contacto fluido con las autoridades de regulación del mercado uruguayo, en una óptica de anticipar los cambios necesarios para que tengamos una legislación más preventiva que punitiva», explicó Marcelo Casciotti, director ejecutivo de la Cámara de Asesores de Inversión y Gestores de Portafolios del Uruguay, en entrevista con Funds Society.

La agenda de la jornada incluye las presentaciones de representantes del Banco Central, especialistas en prevención de lavado de activos, análisis sobre el negocio de la gestión de activos y sobre ciertos assets como los activos privados. También habrá información sobre las próximas elecciones en Uruguay (el 27 de octubre), la situación en Argentina y asuntos prácticos sobre cómo vender una empresa. El acceso al programa completo puede verse en este link.

Uno de los momentos clave del evento será la presentación de un informe de Uruguay XXI sobre el sector, una novedad que Casciotti explica como «la intención de CAIU de que el sector que representamos sea entendido como algo de interés nacional, al mismo título que otros, como el agrícola y el tecnológico».

La CAIU cuenta actualmente con 60 empresas financieras entre sus miembros, para una industria de gestión de activos global que maneja unos 33.000 millones de dólares de clientes latinoamericanos.

Para participar en el CAIU Day hacer click en este link de compra de tickets.