Foto: Sotheby´s. Cifras astronómicas en la subasta de arte de David Bowie
El pasado mes de noviembre se subastó en la sede londinense de Sotheby´sla colección de arte de David Bowie, quien en 1998 decía: “el arte fue, seriamente, la única cosa que siempre quise poseer… Siempre he coleccionado. Soy un coleccionista”.
Pues la exposición y subasta de esa colección creada a lo largo de los años consiguió cifras astronómicas: más de 55.000 visitantes se acercaron a contemplar las obras que una vez fueron del astro del espectáculo en los días previos a su venta; la subasta, que constó de tres sesiones consecutivas, registró 1.750 compradores; se batieron récords para el 50% de los artistas presentados (59 plusmarcas en total); más de 1.000 compradores pujaron online; y las ventas totales alcanzaron los 41,1 millones de dólares.
La primera parte incluyó parte de las obras de arte moderno y contemporáneo y alcanzó en dos horas los 30,3 millones de dólares –casi tres veces de su valor estimado-, la segunda constaba del resto de obras de arte moderno y contemporáneo y sus 209 lotes se vendieron en siete horas por 9,1 millones; y la tercera parte, compuesta por diseño (Ettore Sottsass y el grupo de Memphis), se liquidó en tres horas y media y sumó un total de 1,7 millones de dólares.
El precio más alto fue el alcanzado por la obra Air Power del artista -nacido en Nueva York en 1960 y fallecido en 1988- Jean-Michel Basquiat. Hasta ocho compradores pujaron por ella elevando su precio final a 7,1 millones de libras esterlinas.
La colección incluía más de 130 obras de arte moderno y contemporáneo británico, arte contemporáneo africano, surrealismo y expresionismo alemán.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Daniel_B_photos. El Tribunal Supremo dictamina que dar información privilegiada es delito aunque no se obtenga nada a cambio
El Tribunal Supremo de Estados Unidos dictaminó ayer martes que aquellos que ofrecen información confidencial que permite a sus amigos y familiares obtener beneficios no necesitan obtener nada a cambio para estar violando la ley. Así, los jueces ratificaron unánimemente la condena de Bassam Salman, que consiguió más de un millón de dólares gracias a información facilitada por su cuñado, trabajador de Citigroup en Chicago.
Según informa la agencia de noticias Reuters, el juez Samuel Alito, escribiendo para el tribunal, rechazaba la opinión de Salman de que sólo podría ser declarado culpable si su cuñado hubiera recibido algo a cambio de la información, y decía que amigos o familiares podrían ser considerados responsables porque la información confidencial puede ser vista como un “regalo.» «En tales situaciones, el informante se beneficia personalmente porque regalar la información es lo mismo que negociar y posteriormente regalar los beneficios”, escribió Alito.
El fallo fue una gran victoria para los reguladores y fiscales, que durante dos años habían estado lidiando con las ramificaciones de una decisión tomada por un tribunal federal de apelaciones de Nueva York que algunos interpretaban podía estar de acuerdo con la posición de Salman.
El tribunal utilizó una definición muy estricta de lo que constituía un beneficio ilegal para un insider, y solo descartó 14 de los 107 casos de insider trading, provenientes de acusaciones interpuestas por el fiscal de Manhattan Preet Bharara desde 2009. Bharara, que ha perseguido agresivamente el uso de información privilegiada y ha aceptado permanecer en su cargo bajo la presidencia del republicano Donald Trump, calificó el fallo de «una victoria para los mercados justos y aquellos que creen que el sistema no debe ser manipulado».
Bharara agregó que «el tribunal defendió el sentido común y afirmó lo que hemos estado argumentando desde el principio – que la ley prohíbe tajantemente a los insiders beneficiar a sus amigos y familiares a expensas del resto de los inversores».
Mary Jo White, presidente de la Comisión de Valores de Estados Unidos, dijo que el fallo «reafirma nuestra capacidad de perseguir agresivamente el abuso de información privilegiada y traer a los malhechores ante la justicia».
Pixabay CC0 Public DomainFoto: PeteLinforth. ¿Qué pasará con las donaciones en el mandato de Trump?
Las celebraciones de esta época y el final del año fiscal hacen que el mes de diciembre sea una época especialmente fuerte para las donaciones y según Albert R. Hunt, columnista de Bloomberg, hay indicios de que este año las aportaciones podrían ser más cuantiosas.
Según datos extraídos de Giving USA, en 2015 los estadounidenses aportaron una cifra récord de 373.250 millones de dólares, lo que supuso un crecimiento de algo más del 4% con respecto a las donaciones del año anterior, menciona Hunt.
Más del 70% de las donaciones fueron realizadas por individuos, alrededor del 15% por fundaciones, y el origen del resto hay que buscarlo en donaciones corporativas o legados. En cuanto a su destino, algo menos de un tercio fue a para a manos de entidades religiosas, el 15% a proyectos educativos, y algo menos del 12% a prestar atención a necesitados -bancos de alimentos, refugios para personas sin hogar y asistencia legal-.
Las cosas no están tan claras con respecto al futuro, pues mientras los optimistas partidarios de Trump creen que su mandato conseguirá que la economía crezca a un ritmo de un 4% y eso podría significar mayores donaciones, la mayor parte de los expertos económicos independientes dudan que el país alcance ese ritmo.
Si los republicanos pusieran en marcha los enormes recortes de impuestos anunciados y favorecieran a los más ricos, las donaciones podrían aumentar porque ellos son los responsables de la mayor parte de las donaciones. Sin embargo, dice Hunt, la probable recesión ensombrecería los beneficios logrados por ese incremento, más aún cuando la asistencia se verían recortada como los impuestos y las necesidades serían mayores.
Según un informe del Instituto de Estudios Políticos las donaciones son considerablemente mayores entre los ciudadanos más ricos, pero están disminuyendo entre los ciudadanos que ganan menos de 100.000 dólares al año, que en su conjunto suponen una mayor proporción.
Por otro lado, parece que algunos de los cambios que los republicanos persiguen hace tiempo, como la supresión del impuesto de transmisiones patrimoniales, podrían reducir las donaciones por parte de los más ricos, como efecto colateral.
Durante la campaña, Trump repetidamente prometió derogar una ley que prohíbe que las organizaciones exentas de impuestos participen en actividades políticas, con la que –según el antiguo director ejecutivo de la agencia de noticias y director de la delegación del Wall Street Journal en Washington- pretendía favorecer la derecha religiosa pero, terminada la campaña, no está claro si tiene la intención de hacerlo o no. Si lo hiciera, podría invertir la tendencia a reducirse de las cantidades recibidas por las organizaciones religiosas.
Mientras tanto, diciembre es el mes de las mayores donaciones, con contribuciones que duplican las de cualquier otro mes.
Foto cedidaPhoto: Mark Mobius, Executive Chairman at Templeton Emerging Markets Group / Courtesy photo. Mobius: “A Period of Bilateral Agreements between the U.S. and Emerging Markets is Opening Up, offering Great Opportunities, even for Mexico”
“Mexico no va a desparecer porque haya llegado Trump a la Casa Blanca. Su petróleo seguirá allí, su capacidad manufacturera también, y si el mercado estadounidense se cierra habrá otros mercados que quieran comprar productos Made in México, sobre todo con un peso tan barato”. Esta frase resume la opinión que tiene Mark Mobius, presidente ejecutivo de Templeton Emerging Markets Group y portfolio manager de las estrategias de renta variable emergente de Franklin Templeton desde 1987, sobre los mercados emergentes tras la victoria de Trump: no se debe temer una debacle.
En una entrevista con Funds Society, Mobius habla sobre una de las principales preocupaciones de los inversores en emergentes de cara a 2017: ¿qué pasará con estos mercados una vez Trump sea presidente? Volviendo al caso de México, que probablemente sea el país más vulnerable por su abultada balanza comercial con Estados Unidos: “Dado que Trump es ante todo un hombre de negocios, creo que llegará a un acuerdo bilateral con México que finalmente será beneficioso para el país. Los problemas relacionados con los cárteles de la droga y el crimen organizado son comunes para México y Estados Unidos, así que tiene sentido que ambos países trabajen de forma conjunta para solventarlos”. La solución, según apunta Mobius, puede que implique negociaciones que ayuden a normalizar el movimiento de personas, “pero creo que finalmente llegarán a un entendimiento”. De hecho, para Mobius México presenta ahora enormes oportunidades: “El peso no puede caer mucho más desde niveles actuales, al menos de forma sostenida. Calculamos que ya está levemente infravalorado”.
Al comparar México con Brasil, uno de mercados que lleva favoreciendo Mobius durante más tiempo en sus estrategias de renta variable emergente, apunta que la economía brasileña ha sufrido un castigo muy superior a la de México, con dos años seguidos de contracción del PIB, y ahora está en fase de plena recuperación con reformas estructurales en curso que México todavía tiene que acometer. “El diálogo de México con la administración Trump podría suponer un catalizador para que adopte estas reformas, algo que a la postre sería muy beneficioso para el país”, comenta Mobius.
En cuanto al continente asiático Mobius no ve un efecto negativo para China por la victoria de Trump. “Los países que reciben más ayudas de Estados Unidos son Japón, Corea del Sur y hasta cierto punto también Filipinas. Con Trump, estos países podrían tener que redefinir los términos de su relación con Estados Unidos aumentando sus contribuciones, por lo que pueden sufrir una presión presupuestaria adicional que conviene vigilar”.
Estados Unidos gasta unos 5.000 millones de dólares al año en mantener sus bases militares en Japón, y otros 2.000 millones en las bases de Corea del Sur. Donald Trump ha cuestionado este gasto durante toda su campaña, así como la utilidad de estas bases militares para mantener la estabilidad en Asia-Pacífico. Expertos en política de esta región apuntan que China está deseando que Estados Unidos retire sus tropas de Japón y Corea del Sur, algo que ahora parece más plausible.
Mobius cree que China ha favorecido desde el principio a Trump sobre Clinton porque cree que con él se puede negociar. “No veremos tanta retórica del tipo «Guerra Fría» en las relaciones entre China y Estados Unidos, por lo que las negociaciones serán más fáciles”. Algo similar, pero más acusado, pasa con Rusia, un país con el que Estados Unidos ha restablecido el diálogo. “Si Trump no va a destinar tantos recursos a Oriente Medio, el diálogo con Rusia se hace imprescindible”.
En general, Mobius considera que los tratados multilaterales en los que participa Estados Unidos se verán debilitados, pero se abren muchas oportunidades en los acuerdos bilaterales de Estados Unidos con cada país, algo que será positivo. No anticipa crisis acusadas en la renta variable emergente y pronostica un retorno de los flujos una vez se vayan conociendo medidas concretas –o la ausencia de ellas- por parte del presidente electo.
Ante las subidas de tipos de la Fed –que tras la victoria de Trump parecen mucho más probables- es previsible que en el futuro los bonos del Tesoro de Estados Unidos ofrezcan un rendimiento bastante más atractivo que el actual, “algo que beneficiará a los mercados de renta variable emergentes”, explica Mobius. “Existe la percepción de que la renta variable cae cuando la Fed sube tasas, pero si miramos a la historia vemos que no hay correlación”.
Foto cedidaRobert Mathews, especialista en el sector inmobiliario de Aberdeen. Aberdeen: la incertidumbre generada por el Brexit ha acentuado la oportunidad de compra en el mercado de oficinas de la City
El sector inmobiliario europeo vuelve a suscitar el interés de gestoras como Aberdeen. El Aberdeen European Balanced Property Fund es un ejemplo de ello. Su sesgo hacia países del centro de Europa y nórdicos no impide que recientemente haya llevado a cabo su primera inversión en Portugal con la adquisición de cuatro supermercados bajo la fórmula lease-back. “Nuestro enfoque bottom-up no nos lleva a invertir por regiones sino a seleccionar propiedades con unos flujos de ingresos sólidos y defensivos”, asegura Robert Mathews, especialista en el sector inmobiliario de Aberdeen.
En una entrevista exclusiva con Funds Society, Mathews explica que cuando se refieren a flujos sólidos defensivos están hablando de analizar la calidad de los activos antes que su precio, de buscar buenos inquilinos, con flujos de rentas estables y de carácter defensivo o monopolístico, lo que implica que no se vaya a construir en los alrededores.
En su mercado de referencia, Reino Unido, la incertidumbre generada por el Brexit ha acentuado la oportunidad de compra en el mercado de oficinas de la City, donde el gran desarrollo de los últimos años ha generado mucha oferta. “Ya se estaba ralentizando desde principios de año, pero el referéndum creó mayor incertidumbre provocando la caída del valor de los activos entre julio y septiembre”, explica.
En su opinión, no vamos a ver una caída brusca de precios porque la situación del mercado es totalmente distinta a 2007, pero “seríamos ingenuos si pensáramos que el Brexit no va a tener un impacto en el sector inmobiliario británico, aunque no tengamos claro qué significará exactamente”. En este sentido, señala que desde junio la caída de los precios ha alcanzado un 3,5%, pero siguen siendo elevados y podríamos ver caídas adicionales en los próximos 12 o 15 meses.
Hasta el momento el miedo a que se puedan perder puestos de trabajo y a la deslocalización a otras capitales europeas como Dublín, París, Luxemburgo o Madrid, ha dejado todo en “stand by”, ha paralizado el alquiler de nuevas oficinas y la inversión en el tercer trimestre del año. “Sin embargo, la libra se ha depreciado un 25% generando oportunidades interesantes”.
Oportunidades que Mathews observa sobre todo en el mercado residencial de alquiler tanto en Reino Unido como en otras capitales europeas. “Hay escasez de casas que la gente se pueda pagar, los jóvenes no tienen el suficiente poder adquisitivo que les permita comprarse una vivienda”, señala. En este sentido, recuerda que en Reino Unido el 65% es propietario de su vivienda frente al 50% en Alemania.
Análisis por ciudades, no por países
El Aberdeen European Balanced Property Fund, con cerca de 700 millones de euros en activos, les convierte en los “caseros” de 11.000 apartamentos en toda Europa, la mayoría en Alemania, pero también Dinamarca, Suecia y Noruega. “Ponemos el foco en las ciudades, no en los países. Por ejemplo, a pesar de que se espera un descenso poblacional en Alemania, en las principales ciudades como Berlín, Hamburgo o Dusseldorf el crecimiento de la población va a ser muy elevado debido a la migración hacia lugares donde hay trabajo, servicios y ocio”.
En este sentido, el mercado alemán permite una inversión a medio plazo ya que los inquilinos permanecen en las propiedades durante una media de 10 o 12 años, algo que no sucede, por ejemplo, en Reino Unido donde apenas permanecen uno o dos años.
En cuanto a España, Mathews reconoce que le “sorprendería si el problema de la vivienda se solucionara en el país”. El crecimiento ha sido enorme en los últimos años, pero sigue siendo un desafío, sobre todo para la juventud, poder acceder a una vivienda.
El problema de la obsolescencia
Mathews destaca, además, el cambio sustancial que supone nuestras nuevas formas de vivir y trabajar a la hora de invertir en el sector inmobiliario. “Antes lo normal era tener un despacho grande, ahora se trabaja más desde casa, en pools, sin una mesa propia y, por lo tanto, la necesidad de espacio es mucho menor. También los locales comerciales han recibido el impacto del comercio on line. Se trata por lo tanto de un segmento con una obsolescencia mayor que el residencial porque, al fin y al cabo, explica Mathews, “todo el mundo seguirá teniendo que vivir en una casa”.
El Aberdeen European Balanced Property Fund, que invierte un 50% de su cartera en el segmento comercial, ha obtenido una rentabilidad anual del 4,9% en los últimos cinco años. “Es un fondo que lleva diez años en el mercado invierte en siete países de la zona Euro con un grado bajo de apalancamiento que se sitúa en el 15%”. A juicio de Mathews, el sesgo hacia la calidad, y no sólo al precio de los activos, es clave para sortear riesgos como los cambios legislativos o la iliquidez característica del mercado inmobiliario.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Matt Johnson. Panorama para 2017: la elección de Trump y el cambio de relajación monetaria a relajación fiscal
Según Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, la elección de Trump es clave en el escenario global de mercados para 2017. Aunque algunas tendencias se venían produciendo, es posible que el próximo año sea el año de la reflación global, que aleje a los mercados del escenario de “bajos tipos de interés por mucho tiempo”.
Un cambio de relajación monetaria a relajación fiscal, recortes del impuesto de sociedades e incentivos para invertir más y desregulaciones significativas, implican que el sector empresarial en conjunto puede verse especialmente favorecido, más que el consumo. De alguna manera se trata de un nuevo mundo, aunque se ha descontado mucho de ello en el mercado.
Este escenario puede ser muy negativo para bonos y no tan bueno como se pudiera pensar para acciones. Ello se debe a que se ha vivido un largo período de tiempo con tipos de interés muy bajos y gran cantidad de liquidez, reflejado en el aumento de las valoraciones.
Según los cálculos de Pictet AM, los bancos centrales han creado este año 1,7 billones de dólares, pero en 2017, esta cantidad podría reducirse a 0,9 billones. Así, aunque los bancos comerciales incrementen la concesión de crédito, el impacto puede ser negativo para bonos, acciones y materias primas, con el riesgo de que el mercado anticipe un aumento de las rentabilidades a vencimiento de los bonos que implique un significativo ajuste de las condiciones financieras. En ese caso, sería previsible que la Reserva Federal, que incluye la estabilidad financiera entre sus objetivos, intervenga.
Acciones en 2017: una rentabilidad reducida
Globalmente las acciones en 2017 pueden tener un comportamiento parecido al de 2016, con rentabilidad reducida. El impulso de la economía de Estados Unidos puede verse limitado por la subida de tipos de interés de la Reserva Federal. De hecho, ya existe una tendencia inflacionista originada por los salarios, que el paquete de estímulo fiscal de Trump puede fortalecer.
Además, desde Pictet AM ven un mayor potencial en acciones que bonos. Si la economía global pasa a reflación se pueden incrementar los beneficios empresariales en casi todas las regiones. El aumento de los beneficios puede superar el 10%, y el PIB nominal de Estados Unidos pasar del 3% actual al 4,8%.
El sector financiero, claramente barato
Para Pictet AM, los valores cíclicos todavía tendrían potencial, pues cotizan con prima del 5% respecto a defensivos, cuando históricamente ha sido 10%, especialmente si el sentimiento positivo se traslada en mayor fortaleza del crecimiento económico. Ahora bien, entre los sectores cíclicos, el financiero es el único claramente barato. Ha sufrido por los bajos tipos de interés y la regulación, por lo que cotiza con descuento del 50% respecto a su valor razonable, como en la crisis de 2009. Pero la evolución macroeconómica debe apoyar la demanda de crédito, con gradual aumento de tipos de interés y aumento de márgenes crediticios y valoraciones. De todas formas, conviene más el sector financiero japonés que el de Estados Unidos.
De momento los valores industriales, aunque parecen caros, pueden tener cierto potencial, pero puede convenir alejarse de sectores cuyo comportamiento está relacionado con los bonos, como consumo básico o propiedad inmobiliaria. Entre los sectores defensivos, el sector farmacéutico parece el más atractivo, pues suele beneficiarse de la fortaleza del dólar y es menos dependiente de los tipos de interés, aunque permanece cierto riesgo de limitación de precios de los fármacos. Telecomunicaciones también es atractivo por valoraciones.
No se puede descartar un auge en la inversión
Es más difícil de cuantificar el potencial impacto de la desregulación y reducción de impuestos en Estados Unidos, que puede llevar tiempo implantar. Puede llevar a mejora para las acciones de los bancos y un entorno más amigable para los negocios. Incluso se habla de subsidios a la inversión y que se permita la amortización acelerada, lo que puede suponer un gran cambio.
Por lo que no se podría descartar un auge en la inversión que provoque un optimismo generalizado, quizá no tan duradero como el de 1999. De hecho, la inversión ha sido el elemento perdido en esta recuperación. Hay que tener en cuenta que actualmente las compañías en Estados Unidos suman más de dos billones de dólares en caja y puede resultarles más barato invertir, por subsidios o aumento de la demanda. En cualquier caso, hay que ver cómo se compone la administración Trump.
Escenario muy negativo para bonos
Pero, la mayor inflación, el déficit público y la subida de tipos de interés es para los bonos una situación de “perder- perder”. Que no es comparable a la situación vivida en 1994, entre otras cosas porque se ha visto parte de la corrección. Los bonos a 30 años en Estados Unidos han llegado a pasar por su mayor caída en un sólo día, del 5%, en noviembre, cuando en julio estaban a su nivel históricamente más caro. Aun así, de momento se ha podido corregir sólo un tercio de la valoración excesiva. Ahora bien, a partir de ahora la subida de tipos de interés de la Reserva Federal puede tener mayor impacto en los vencimientos de corto plazo, con subida del dólar e impacto negativo en mercados emergentes. Pero desde Pictet AM no ven una tendencia significativa de caída sostenida de precios de los bonos, que sería negativo para las acciones.
Los bonos europeos son más vulnerables
De manera relativa los bonos europeos son más vulnerables que los de Estados Unidos. Europa no está de-sincronizada y aunque tenga menor riesgo de inflación, su deuda es mucho más cara. Está por detrás en el ciclo, pero tiene la misma tendencia de crecimiento. A ello se añade que el BCE considerará alguna extensión de política monetaria, con comunicación de intenciones, al igual que el Banco de Japón. Así que el cambio del entorno para los bonos es global.
En este estado de cosas, desde Pictet AM se mantiene una preferencia por deuda del Tesoro de Estados Unidos con vencimientos de mayor plazo, donde las rentabilidades han aumentado considerablemente.
El desafío de un posible proteccionismo
Puede haber cierto potencial en deuda de emergentes, como la de México, pero hay que esperar mayor visibilidad, entre otras cosas porque no se sabe hasta qué punto hay riesgo en las amenazas de Trump respecto a aranceles al comercio internacional, aunque éstas sean poco probables.
Además, la deuda de mercados emergentes es particularmente vulnerable, especialmente las denominaciones en dólares. Sin embargo, la deuda de exportadores de materias primas puede comportarse bien en caso mayor gasto en infraestructuras de Estados Unidos. En cualquier caso, los precios de las materias primas pueden estar sobrevalorados y por lo que desde Pictet AM siguen neutrales en deuda de mercados emergentes en dólares y moneda local.
La principal razón para tener en cuenta a los mercados emergentes son las reformas
Para Luca Paolini todavía es muy pronto para ser optimistas respecto a emergentes. La principal razón para tenerlos cuenta son las reformas. Estructuralmente sus fundamentales parecen mucho mejores que hace un año y las reformas alcanzan a países como Indonesia e incluso Arabia Saudí. Así que cualquier debilidad significativa puede ser oportunidad de entrar.
Activos refugio: oro ante un posible aumento de la volatilidad y riesgos políticos
El caso es que no hay muchos activos refugio. La deuda de alta rentabilidad ya ha mostrado su mejor año desde 2009 y las tasas de impago están aumentando, de manera que sus valoraciones ya no son atractivas. En deuda de alta rentabilidad de EEUU el diferencial de rentabilidad a vencimiento respecto a deuda del Tesoro ha perdido ventaja respecto a la deuda de alta rentabilidad de la zona euro, y los inversores tienen excesivo peso en esta clase de activos, habiendo aumentando las posibilidades de liquidación. Por su parte los bonos ligados a la inflación ya han subido mucho. Desde Pictet AM ven un mayor potencial para el oro ante un posible aumento de la volatilidad y riesgo político.
Pixabay CC0 Public Domain. Active European Equity Funds Set to Continue Outperforming U.S. Counterparts
La gestión activa en renta variable funciona mejor en Europa que en Estados Unidos. Es una de las conclusiones de la última edición del informe mensual de tendencias de Cerulli, según el cual el 90% de los fondos de gestión activa de EE.UU. que invierten en compañías del S&P 500 no han conseguido batir al índice en periodos de tres, cinco y 10 años, con datos de finales del pasado mes de junio. Sin embargo, en Europa, esa cifra baja al 64%: algo más de seis de cada 10 fondos de gestión activa que invierten en renta variable europea (S&P Europe 350) lo hacen peor que su índice de referencia en esos periodos.
Es decir, a pesar de que la mayoría de los fondos de gestión activa en renta variable lo hace peor que su índice, en EE.UU. el porcentaje que no consigue superarlo es más elevado que en Europa, donde hay más fondos que consiguen generar alfa para los inversores.
«Para decirlo de una manera más positiva, más del 36% de los fondos europeos de gestión activa en renta variable igualan o superan el índice. Una cifra más alta que en EE.UU.», explica Barbara Wall, directora general de Europa en Cerulli.
Gracias a esa gestión activa, según la firma de análisis, los fondos de renta variable europeos podrían liderar el proceso de reversión de las salidas de flujos al exterior provocado por el efecto del Brexit, las valoraciones altas y los débiles retornos que han llevado a los inversores a llevar sus capitales a otras zonas geográficas.
Cerulli señala a empresas como Allianz Global Investors, cuyos fondos han superado al índice a uno, tres, cinco y 10 años. «Las posiciones claras de los fondos sobre sectores concretos, como la sobreponderación de los sectores industriales, parecen haber dado sus frutos. Algunos fondos pueden lograr un rendimiento superior simplemente infraponderando a un sector importante».
Otro ejemplo es Amundi: «Su fondo conservador europeo ha infraponderado el sector financiero, que representa sólo el 4,45% de su cartera. En tres años, hasta septiembre de 2016, el fondo obtuvo un 29,5% de rentabilidad frente al 18,4% de revalorización del MSCI Europe», explica.
Pixabay CC0 Public Domain. Monte dei Paschi busca 5.000 millones para eludir el rescate
El referéndum constitucional italiano ha llevado de nuevo la inestabilidad política al país y tras la dimisión de Matteo Renzi se abren diversos frentes de incertidumbre para los mercados. En primera línea se sitúa el sector bancario.
Banca Monte dei Paschi di Siena busca desesperadamente 5.000 millones de euros con los que aumentar su capital para cumplir con los requisitos impuestos por el BCE o tendrá que empezar a pensar en la intervención estatal. Una opción que sus ejecutivos ya contemplan si fallan la inyección de efectivo de los principales inversores o la venta de acciones, según Bloomberg.
Sin embargo, los expertos coinciden en que la situación política que queda tras la consulta del domingo está ahuyentando a los inversores. Por eso, los máximos responsables de la tercera entidad financiera de Italia habrían empezado a trabajar ya con el gobierno en una recapitalización preventiva que podría ser aprobada a principios de la próxima semana si el plan de financiación privada falla, explica Bloomberg en su nota.
El plan se ajustaría a las reglas de la Unión Europa sobre cargas compartidas, según las cuales los bancos con problemas pueden recibir inyecciones de capital si trasladan parte de las pérdidas a los accionistas y tenedores de bonos.
Foto: Youtube. CFA Society Miami: reconocimiento a los nuevos asesores acreditados y cóctel para celebrar las fiestas
CFA Society Miami celebrará el próximo martes, día 13 de diciembre, uno de sus encuentros anuales más populares. Además del reconocimiento a los nuevos profesionales de la inversión acreditados por el CFA Institute, la asociación de Miami celebra en este acto social las próximas festividades.
En el evento, que acogerá a analistas acreditados por el Instituto y a otros profesionales afines, se podrá disfrutar de una completa cena de tres platos, vinos y cervezas desde las 6:30 y hasta las 9:30 p.m., momento en que se dará por finalizada la celebración.
La cita tendrá lugar en la Rise Room de la planta 38 del East Miami Hotel, en el distrito financiero de Brickell.
Para más información y registro puede utilizar este link.
Pixabay CC0 Public DomainPhoto: Mampu. Local Partners Purchase Raymond James’ Argentinean Equity Interests
Los accionistas argentinos de Raymond James Argentina S.A. y RJ Delta Asset Management S.A. anunciaron hoy que alcanzaron un acuerdo con Raymond James South American Holdings Inc.’s (Raymond James) para adquirir las acciones que esta última poseía en ambas compañías.
Raymond James Argentina ha cambiado su nombre por AR Partners mientras que RJ Delta Asset Management por Delta Asset Management.
Eduardo Tapia, hasta el momento presidente de Raymond James Argentina adquirió el control y continuará como presidente de AR Partners.
Gabriel Ruiz, hasta el momento presidente de RJ Delta Asset Management y actual presidente de Delta Asset Management y Christian Cavanagh, hasta ahora Chief Investment Officer de RJ Delta Asset Management y actual Chief Investment Officer y director de Delta Asset Management, colectivamente adquirieron el control mayoritario de la compañía.
Por su parte, Eduardo Tapia ha incrementado su participación accionaria a pro-rata y continúa siendo miembro del directorio de Delta Asset Management.
Los cambios detallados aquí preservan la estructura del management actual y no afectan las operaciones de ambas compañías, que seguirán operando de manera autónoma e independiente.
Raymond James llegó a Argentina en 1998, en sociedad con Eduardo Tapia, para tomar el control de Caspian Securities, compañía pionera en mercados emergentes, reconocida por su research de calidad y su probada trayectoria en finanzas corporativas.
Raymond James Argentina tuvo el propósito de proveer servicios bursátiles, finanzas corporativas, asesoramiento financiero y research en Argentina. Esta asociación donde Raymond James mantenía la mayoría accionaria y mantuvo el gerenciamiento en manos de Eduardo Tapia, se transformó en una operación muy exitosa.
Durante los últimos 18 años, Raymond James Argentina, liderada por Tapia, ha sido el líder en el mercado de capitales local, participando en el 65% de los IPOs & Follow-on Offerings de compañías argentinas, correspondientes a transacciones por un monto que supera los 8.000 millones de dólares. Mientras que su equipo de Research ha sido reconocido por inversores institucionales internacionales como el mejor de Argentina en numerosas ocasiones.
En 2005, Raymond James y Eduardo Tapia se asociaron con Gabriel Ruiz, ejecutivo senior de la unidad de Asset Management de Santander Group, para crear RJ Delta Asset Management. En 2008, Christian Cavanagh, ejecutivo senior de la unidad de Asset Management de BBVA Group, fue invitado a unirse a RJ Delta como Socio y Director de Inversiones. Delta Asset Management, encabezada por Gabriel Ruiz y Christian Cavanagh, es una de las compañías de asset management líderes en Argentina, con más de 13.500 mil millones de pesos en activos bajo gestión y más de 10.000 clientes, entre corporaciones, instituciones e individuos. La compañía es una de las más premiadas en gestión de activos en Argentina. Recientemente la calificadora Standard & Poor’s nombró a RJ Delta Asset Management entre las compañías «Top Managers» del mercado local.
Esta adquisición refleja las expectativas positivas de los compradores en el mercado de capitales argentino y su confianza en la calidad de las operaciones que han liderado con éxito desde su creación. Esta transacción es parte de su estrategia de largo plazo y es la reafirmación de su compromiso con el mercado de capitales local.
“Iniciamos este camino con mucho optimismo, ya que esta adquisición nos permite aprovechar plenamente las oportunidades que creemos brindará el nuevo escenario argentino. Esperamos un fuerte desarrollo en el sector de servicios financieros, donde hay grandes expectativas de repatriación del mercado de capitales que se ha ido moviendo al exterior durante las últimas dos décadas. Agradecemos a Raymond James por estos años de asociación exitosa” afirmó Eduardo Tapia.
“Creemos que la industria de asset management y particularmente los fondos comunes de inversión tienen un gran potencial de crecimiento, sostenido por el fuerte incremento del ahorro de inversores argentinos y extranjeros en el mercado doméstico. Continuaremos con nuestra posición de liderazgo e innovación en la industria, gracias al profesionalismo de nuestro equipo, nuestros excelentes rendimientos y la calidad de nuestros productos. Agradecemos a Raymond James por ser un gran socio que acompañó nuestro crecimiento, desde que lanzamos RJ Delta Asset Management 11 años atrás”, explicó Gabriel Ruiz.
En una declaración sobre la transacción, Raymond James expresó su gratitud a los socios compradores y a todos los colaboradores por su sobresaliente trabajo y sus logros como así también por la sólida relación construida en los últimos 18 años.
La transacción ha sido comunicada a las instituciones regulatorias argentinas.
