Pixabay CC0 Public DomainFoto: Unsplash. Legg Mason incorpora el Fondo RARE Infrastructure Value a su gama de fondos mundiales
Legg Mason ha anunciado la fusión del fondo RARE Infrastructure Valuecon la gama de fondos OICVM transfronterizos de Legg Mason, Legg Mason Global Funds plc.
La estrategia, gestionada por RARE Infrastructure, pasará a denominarse Legg Mason RARE Infrastructure Valuey continuará gestionándose del mismo modo, con vistas a proporcionar a los inversores un atractivo crecimiento del capital y de las rentabilidades mediante la inversión en renta variable del sector de las infraestructuras de todo el mundo.
La fusión se produce tras la adquisición por parte de Legg Mason de una participación en RARE Infrastructure, con sede en Sídney, en octubre de 2015, a través de la cual Legg Mason pasó a hacerse con el 75% en la empresa australiana.
Constituida en 2006, RARE es una de las mayores gestoras de fondos especializas en inversión de infraestructuras cotizadas y gestiona activos por valor de 6.100 millones de dólares para sus clientes, tanto inversores institucionales como particulares. El enfoque de inversión de la firma se centra en brindar rentabilidades ajustadas al riesgo en renta variable. Su proceso de inversión se basa en un análisis detallado del flujo de caja de las compañías de infraestructuras que puedan proporcionar un crecimiento de las rentabilidades de forma predecible y, además, tiene en cuenta los catalizadores subyacentes de las valoraciones en los planos macroeconómico y económico.
«La adquisición de RARE se enmarca en nuestro compromiso continuado por proporcionar soluciones a nuestros clientes a través de una oferta de productos de inversión de última generación, con acceso a una clase de activos en expansión gestionada por expertos en este ámbito. Tras el exitoso lanzamiento en julio de este año del Fondo RARE Global Infrastructure Income de Legg Mason, domiciliado en el Reino Unido -que ha registrado unas entradas de capital de 277,8 millones de dólares desde entonces-, la fusión nos permite ampliar nuestra oferta en infraestructuras a todos nuestros inversores extranjeros», declara Jaspal Sagger, responsable de producto a nivel internacional de Legg Mason.
«Para nosotros es un orgullo ser expertos en el ámbito de las infraestructuras y mantener un enfoque a largo plazo para beneficiarnos del atractivo de esta clase de activos. Las infraestructuras conforman una temática duradera y los países de todo el mundo están empezando a reconocer en este sector una manera de impulsar la demanda global y la productividad futura. Asimismo, brinda excelentes ventajas de diversificación, puesto que presenta una baja correlación con la renta fija mundial y una reducida sensibilidad a la beta de la renta variable mundial», añade Nick Langley, coconsejero delegado y codirector de inversiones de RARE Infrastructure.
Courtesy photos. Cosimo Marasciulo and Declan Murray Take Over New Roles at Pioneer after Le Saout and Chabaane Resign
La gestora de activos Pioneer Investments ha anunciado que Tanguy Le Saout, responsable de Renta Fija Europea, y Ali Chabaane, responsable de Construcción de Carteras, han presentado su dimisión, con efecto inmediato. Así se resuelve el procedimiento legal abierto por la entidad para proteger sus intereses de negocio, después de que la semana pasada suspendiera a los dos profesionales en medio de sospechas sobre su intención de lanzar su propia entidad gestora, en competencia con Pioneer.
Según anuncia Pioneer en un comunicado, el 13 de diciembre los dos gestores acatarán las órdenes del Alto Tribunal de Dublín, “que repara cualquier ventaja que hubieran podido obtener durante su conducta a la hora de buscar lanzar un negocio de gestión de activos competidor de Pioneer”. Ambos gestores fueron recientemente suspendidos por la gestora siguiendo una investigación interna que mostró que habían actuado contra “los mejores intereses comerciales” de la entidad, al tratar de lanzar su propio negocio. Esa es la razón por la que ahora abandonan la firma.
Con la renuncia obligada de Le Saout y Chabaane, la gestora ha nombrado sustitutos. Cosimo Marasciulo, actual responsable de Deuda Pública Europea, ha sido nombrado como responsable de Renta Fija Europea (puesto que ocupaba Le Saout) y Declan Murray, actualmente responsable global de personal para inversiones en la gestora, proporcionará liderazgo al equipo de Construcción de Carteras que lideraba Chabaane. “Pioneer espera una transición sin fisuras con Marasciulo y Murray, dada su capacidad y experiencia”, dice en el comunicado.
Según la firma, no ha habido un impacto negativo en los activos de sus clientes y la entidad también niega que estuvieran envueltos otros profesionales. Eso sí, dos empleados de recursos humanos, asociados con las acciones de ambos gestores, también acatarán las órdenes del tribunal irlandés y han dimitido con efecto inmediato.
“Cualquier acción que viole nuestros valores corporativos de confianza, lealtad y trabajo en equipo merecen una respuesta, independientemente de las circunstancias. Hemos tomado medidas decisivas en este caso con el objetivo de proteger nuestros mejores intereses y hemos asegurado que ningún cliente se haya visto afectado negativamente”, comenta Giordano Lombardo, CEO y CIO del grupo Pioneer Investments en el comunicado lanzado por la entidad durante el fin de semana.
La suspensión de ambos gestores la semana pasada llevó a Morningstar a poner en revisión algunos de sus fondos (Pioneer Funds-Euro Aggregate Bond, Euro Bond, Euro Corporate Bond, Global Aggregate Bond). “Apreciamos que Pioneer haya tomado medidas rápidas para proteger a los inversores, pero creemos que esta noticia es un evento serio para revisar el valor de estas inversiones. Además de su papel como responsable del equipo, Le Saout ha sido uno de los arquitectos del proceso que se aplica en estos fondos. Fue responsable, con Cosimo Marasciulo, de varias estrategias core sobre bonos de la zona euro y bonos americanos, hasta las apuestas sobre los diferenciales entre bonos soberanos y algunas posiciones event driven”, dicen desde Morningstar.
“Vamos a seguir supervisando la evolución de los equipos y prestaremos atención a las señales de inestabilidad en esta área”, añaden. Eso sí, matizan que la suspensión de los ratings anunciados por Morningstar no afecta a la calificación de los fondos domiciliados en los EE.UU. o a los fondos de renta variable domiciliados en Europa.
Foto: Juan Cruz Elizagaray, socio y Country Head de Argentina y Uruguay en Compass Group / Foto cedida. Elizagaray: “El proceso de ‘on-shorización’ de las inversiones en Argentina se profundizará en los próximos años”
A finales de 2015, con el cambio de gobierno en Argentina, comenzó un fuerte proceso de reformas para conseguir que la economía del país volviera a ofrecer condiciones favorables para el desarrollo de la actividad empresarial y la inversión. En agosto de este año, entró en vigor la Ley de amnistía de capitales no declarados, también conocida como Ley de amnistía fiscal, con el propósito de captar divisas para equilibrar la balanza fiscal, reducir la elevada inflación e impulsar la economía del país. Desde que comenzó este nuevo régimen de sinceramiento fiscal se incrementó el número de inversores privados que buscan opciones en la industria de fondos local. Esta nueva demanda se presenta como una oportunidad para las gestoras de fondos locales e incluso para las extranjeras, que estarían buscando entrar en el país. Juan Cruz Elizagaray, socio y Country Head de Argentina y Uruguay en Compass Group, en una entrevista con Funds Society, habla de los cambios que se están experimentando en la industria financiera argentina y del empuje que la nueva ley de mercados de capitales puede dar la industria local de fondos.
Juan Cruz Elizagaray se incorporó en el año 2010 a Compass Group, grupo de asesoría de inversión independiente en América Latina especializado en la gestión activa para clientes institucionales y de alto patrimonio, y se desempeña desde entonces como Country Head de las oficinas de Buenos Aires y Montevideo. Con anterioridad, trabajó como director de mercado de capitales en la filial argentina de Raymond James Financial. Previamente, fue Head Portfolio Manager en la Administradora de Fondos de Pensión HSBC Máxima y senior portfolio manager en la división de fondos de inversión de Boston Asset Management. Elizagaray, quien además se desempeña como profesor externo en la Universidad Torcuato di Tella y la Universidad del CEMA, cuenta con más de 22 años de trayectoria en la industria financiera. A continuación, sus respuestas:
BNP Paribas estimó que, con la amnistía fiscal del gobierno argentino, cerca de 16.000 millones de dólares serían repatriados al país. A cierre de octubre, unos 4.600 millones de dólares habrían sido ya recaudados. ¿Se ha comenzado a notar este flujo de dinero en la industria?
Desde el primer trimestre del 2016, previo al lanzamiento de la ley de sinceramiento fiscal, la industria de Fondos de Inversiones en Argentina ya había comenzado un fuerte proceso de recuperación en el crecimiento de activos a nivel de inversores privados principalmente a partir de las nuevas expectativas que se generaron con el nuevo contexto político y económico del país. Durante este período la cantidad de cuentas activas de inversores privados casi se duplicaron en el total de la industria de Fondos.
La decisión del gobierno de lanzar el blanqueo fiscal ha acelerado esta dinámica en la segunda mitad del año, dándole más énfasis a la necesidad de contar con opciones de inversiones locales para estos inversores. Este incipiente proceso de “on-shorización” de las inversiones de inversores locales seguramente se profundizará en los próximos años.
La nueva ley de mercado de capitales que el gobierno acaba de enviar al Congreso creemos que será el puntapié inicial de una nueva etapa de desarrollo del mercado local que le permita a los inversores tener acceso a productos cada vez más sofisticados y diversificados, una mayor penetración sobre sectores de la economía que aún no acceden a los beneficios de una administración profesional de sus inversiones y un marco regulatorio más alienado con las prácticas de mercados de países más desarrollados.
Es difícil establecer un monto esperado de exteriorización ex-ante pero estamos convencidos que el programa de blanqueo fiscal será muy exitoso y estará por encima de las expectativas del mercado. Esto sin dudas tendrá un impacto altamente positivo en la industria de fondos locales. El blanqueo creará una nueva necesidad por parte de los inversores relacionada con la eficiencia impositiva al momento de invertir su capital y de buscar opciones de inversión que optimicen los retornos netos.
Cualquier métrica que se utilice para medir el peso relativo del mercado de capitales con otras industrias o con la economía agregada muestra el nivel de rezago que aún mantiene Argentina respecto de otros mercados de la región, y asimismo deja en evidencia el enorme potencial de crecimiento que posee hacia delante.
¿Cómo se están preparando en las distintas divisiones de Compass Group Argentina (Investis Asset Management y Compass Investment Management) para hacer frente al aluvión de fondos que se espera?
Nos encontramos ante un escenario donde la industria de inversiones local está cambiando dramáticamente, tanto por factores globales a partir de un sistema financiero cuya tendencia principal es hacia esquemas de mayor transparencia, como por factores locales que promueven una demanda de nuevos productos y diferentes cambios en los marcos regulatorios que rigen la operación de los fondos de inversión, los inversores institucionales y privados.
En función a los cambios regulatorios que provengan de la nueva ley de mercado de capitales, y que aún restan aprobarse, creemos que será importante pensar en plataformas de servicios financieros cada vez más integradas entre lo global y lo local. Como mencioné anteriormente la industria de fondos seguramente tendrá más flexibilidad para crear nuevos vehículos de inversión con el objetivo brindar opciones de productos de mayor valor agregado tanto en estrategias líquidas como en estrategias ilíquidas, y eso representa una oportunidad muy atractiva para las gestoras de fondos.
Desde Compass estamos trabajando en poder brindar una plataforma de servicios con estas características, particularmente respecto de los fondos cerrados donde creemos que el potencial es enorme.
Nuestra firma cuenta con una unidad de negocios que denominamos inversiones alternativas, una plataforma regional única en Latinoamérica que se dedica a desarrollar fondos de inversión que invierten en economía real, principalmente real estate y asset based financing (Pymes, Leasing, etc.), con más de 500 millones de dólares en activos bajo administración con fondos lanzados en México, Perú, Chile y Uruguay. Es un mercado inexistente en Argentina, y las experiencias de otros países de la región nos muestran el gran potencial de crecimiento en los próximos años si las modificaciones impositivas y normativas se llevan adelante.
El gobierno ha concedido cuatro posibilidades para regresar los fondos: incurrir en una única multa del 10/15%, invertir en bonos del Tesoro a 3 y 7 años, o invertir en fondos closed-end eximidos de pagar la multa. ¿Qué oferta están preparando para los inversores que optan por los fondos mutuos closed-end?
En el marco de la ley de sinceramiento fiscal, recientemente presentamos nuestro primer Fondo de Desarrollo Inmobiliario en Argentina, cuya estructura, estrategia y capacidad de gestión creemos son únicas en el mercado local.
El Fondo Compass Desarrollo Inmobiliario brinda a los inversores la posibilidad de participar en la rentabilidad generada durante todas las etapas del desarrollo inmobiliario (adquisición, desarrollo y apreciación de las unidades) permitiéndoles captar todo el potencial de retorno de los proyectos a través de una estrategia de inversión sólida, consistente y que maximiza la rentabilidad esperada para los inversores.
Compass fue el primero en lanzar Fondos de desarrollo inmobiliario en Perú y en Uruguay y pionero en el lanzamiento de fondos inmobiliarios especializados en México y Chile a través de alianzas con destacados equipos gestores y administradores internacionales. Asimismo, el “know how” de Compass se complementa con una alianza estratégica con la división de Real Estate de Frávega que brinda acceso a un portafolio con ubicaciones estratégicas y diferenciadas, bajo un esquema de aporte de terrenos contra metros cuadrados de los proyectos.
La participación de Frávega bajo este esquema de aporte señala la calidad que se imprime a estos procesos. Esta alianza facilita la identificación de puntos estratégicos y terrenos no disponibles en el mercado con un enorme potencial de desarrollo de edificios residenciales y de oficinas. El acceso a esquinas únicas, proyectos de tamaño mediano y de ciclos cortos de inversión, combinación de espacios residenciales, comerciales y de oficinas hacen de éste producto una opción única en el mercado. Hemos decidido comenzar con tres ubicaciones emblemáticas (Av. Cabildo y Mendoza, Av. Cramer y Elcano, y Av. Corrientes entre Bulnes y Salguero) y esperamos que este sea el comienzo de un plan de desarrollo integral en Capital y el interior que incluye terrenos de Frávega y potencialmente de terceros.
Nuestra plataforma de Inversiones Alternativas posee un equipo regional de 26 profesionales, buena parte de ellos establecidos en Buenos Aires, dedicados al 100% al desarrollo, estructuración y monitoreo de los Fondos, amplio conocimiento del marco regulatorio y capacidades de estructuración, acceso a equipos gestores con experiencia y track record, capacidades in-house de desarrollo y administración de activos inmobiliarios y cuenta con altos estándares en sistemas de información y administración. Actualmente supervisa y gestiona 23 proyectos activos en los diferentes países donde tenemos Fondos lanzados por un monto de inversión de aproximadamente 400 millones de dólares.
Se espera que el fondo otorgue una rentabilidad neta al inversor en un rango del 10% al 15% en dólares.
Se ha hablado de que algunos bancos extranjeros (UBS, Julius Baer, BTG Pactual) estarían estudiando la posibilidad de establecer una división de wealth management en Argentina. ¿Cómo creen que les puede afectar una ola de entradas de competidores internacionales?
Pienso que sería una excelente noticia y una señal muy positiva para el mercado local que firmas globales de renombre eventualmente decidan establecerse en Argentina. Sin duda, ayudaría a promover el desarrollo del mercado de capitales en su conjunto y del negocio de banca privada en particular ayudando a crear más institucionalidad en la industria.
Afortunadamente, y a pesar de las complejas condiciones regulatorias y de mercado de la última década en Argentina, el mercado local de asset management es muy competitivo dado que existen numerosas gestoras que participan activamente del mercado. En este sentido, la incorporación de nuevos partícipes en esta industria permitiría darle un nuevo impulso a nuestro mercado, elevando las exigencias en términos de calidad de servicio y de productos que se le ofrecen a los clientes privados e institucionales.
De la misma forma que ocurrió en otros países de Latinoamérica, en el nuevo mercado que comienza a desarrollarse tener una presencia local y poder ofrecer a los clientes soluciones locales se vuelve cada vez más relevante. Una tendencia que pensamos se intensificará en los próximos años.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Rokio. Investec: “En mercados emergentes, es más probable que el sol brille para Asia que para América Latina”
Durante las jornadas Global Insight2016 organizadas por la gestora de origen sudafricano Investec Asset Management, Michael Power, estratega jefe de la firma, revisó la situación actual de los mercados emergentes y las potenciales oportunidades y tendencias que pudieran darse en el futuro.
A Powers, la situación actual de América Latina le recuerda al clásico western protagonizado por Clint Eastwod, pudiendo definir tres categorías de países: el feo, que tristemente sería Venezuela, el malo, que corresponde a Brasil, sin que esto necesariamente signifique que haya sido un mal mercado para la inversión en los últimos meses, y el bueno, que serían básicamente los países que tienen su costa en el Pacífico: Chile, Perú, Colombia y México.
La tendencia regional más emocionante dentro del rubro de mercados emergentes es el ascenso de los tres “Indos”: Indonesia, Filipinas y el sub-continente indio. En comparación con China, estas tres economías ostentan una mejor demografía, menores salarios y una mejor productividad, por lo que tienen una mejor perspectiva de crecimiento en sus respectivos PIB que el gigante asiático. Por lo que muchos inversores están comenzando a tener en cuenta esta región como el nuevo motor de crecimiento.
La gran separación entre los productores de materias primas y economías centradas en la producción industrial sigue manteniéndose en los mercados emergentes. Al preguntarse sobre cuál de los dos modelos económicos tiene un poder de fijación de precios será más duradero en el largo plazo, Powers recuerda lo ocurrido en el último súper ciclo alcista en el precio de las materias primas: “A veces, en América Latina también brilla el sol, pero es más probable que el sol brille para las economías centradas en la producción industrial que para las economías dependientes de las materias primas, por lo que en largo plazo Asia tiende a ser la ganadora”.
Hablando de las monedas emergentes, Powers ilustra como la divisa de un país puede ser una fuente de destrucción o creación de valor, relatando el caso de Nigeria, una economía totalmente dependiente de las exportaciones del petróleo. Cuando el precio del crudo se encontraba a 150 dólares por barril, la divisa nigeriana cotizaba a niveles de 99 nairas por dólar, cuando el precio del crudo disminuyó por debajo de los 50 dólares, la divisa nigeriana tocó niveles de 361 nairas por dólar.
Con la llegada de la cuarta revolución industrial, al igual que en las anteriores revoluciones, las viejas energías mueren y una nueva nace. Así como en la primera revolución la energía de la máquina de vapor sustituyó a la energía animal, en esta cuarta, las energías renovables sustituirán al resto. La parte más interesante de las renovables, es que, una vez realizada la inversión inicial, el coste marginal de producción es prácticamente cero, lo que significaría que la energía y la extracción de agua podrían llegar a ser gratuitas.
La tecnología es el factor interno del cambio, la combinación de los factores externos e internos de cambio es lo que está creando una enorme incertidumbre. “En ocasiones, la gente se acerca y me pregunta: ¿En qué trabajo se deberían desempeñar mis hijos? Normalmente haciendo referencia a qué trabajo en el futuro estará más protegido de la irrupción de las máquinas, bueno… en el caso de un niño, recomendaría ser un cura, y en el caso de una niña, tal vez coreógrafa, eso va a ser prácticamente lo que quede disponible”, bromea Powers.
Cinco cuestiones que cambiarán el mundo
Según el estratega jefe de Investec, existen cinco cuestiones fundamentales que tienen profundas implicaciones en el mundo financiero. La primera de ellas sería una ruptura fundamental con el consenso logrado tras la caída del muro de Berlín, está duda si el modelo de capitalismo democrático ha entrado en un periodo de descomposición. La segunda es la deflación por defecto que aparece como resultado de la colisión de dos mundos: una clase media asiática más barata que vende a un menor precio a una clase media occidental más cara. La tercera es el efecto disruptivo de la entrada de nuevas tecnologías, que destruye más trabajos que los nuevos que crea, y añade presiones deflacionarias.
Como cuarta cuestión, Powers aborda como el flujo de comercio libre, amenaza al trabajo y al capital, la ventaja comparativa de David Ricardo, podría haberse convertido en absoluta. Por último, en quinto lugar, Powers se pregunta si el reinado de la elite que cada año se reúne en Davos está en peligro, si dejarán de reunirse los multimillonarios para instruir a los millonarios sobre el pensamiento de la clase media.
¿Cómo posicionar las carteras de inversión en el siglo XXI?
En renta variable, la apuesta en el largo plazo es por calidad, diversificando geográficamente y en sectores. En renta fija, el objetivo de preservación de capital suele significar deuda soberana, en un entorno de bajos tipos de interés, ¿cuánto más pueden bajar los tipos? ¿qué tan negativos pueden llegar a ser? La mayor parte del rendimiento se conseguirá a través del posicionamiento en divisas. Entre tanto, la deuda de mercados emergentes aporta un buen carry.
En bienes raíces habrá que enfocarse en el alto crecimiento de ciudades globales, algunas ciudades son más atractivas que otras. En materia de liquidez, hay que ser extremadamente cauteloso con la divisa que se escoge, las mayores pérdidas en capital suelen ir de la mano de la depreciación de una moneda.
Los family offices están reclutando ahora el mejor talento de las empresas de negocio para ponerlo a disposición de las familias de alto patrimonio, con una comisión mucho más alta, pero justificada pues los retornos serán superiores. El pensamiento alternativo tomará una mayor importancia para proteger el patrimonio, para crear alfa y para gestionar activamente el capital. La liquidez deberá ser sacrificada para obtener mayores rendimientos. Para finalizar, Powers se plantea qué sería lo peor que pudiera pasar, sin duda, el retorno de la inflación: “Si la inflación vuelve al sistema, va a causar verdaderos estragos”.
Foto: youtube. Alberto Chang-Rajii es detenido en Malta y permanece en arresto domiciliario
El jueves 8 de diciembre Maltatoday.com informaba de la detención del empresario chileno Alberto Chang-Rajii, en la localidad de Sliema esa misma tarde, y de su posterior comparecencia ante el tribunal.
Chang-Rajii, que huyó de Estados Unidos con destino a Malta a principios de este año, era buscado por la autoridades de Chile por delitos económicos, por lo que la detención de la semana pasada respondió a la solicitud de extradición interpuesta por este país.
La compañía y su propietario son acusados de haber captado fondos engañando a inversores a los que prometían invertirlos en compañías punteras para obtener rendimientos de entre el 12% y el 19%, y a los que se presentó un perfil profesional de Chang-Rajii falso. En realidad, los fondos de unos inversores fueron desviados a Chang y utilizados para pagar a otros inversores.
Chang-Rajii había realizado ciertas inversiones en la isla mediterránea –según informa el medio digital- en el marco del Programa de Inversores Individuales, con la esperanza de adquirir un pasaporte europeo y en marzo de 2015 Identity Malta le había concedido un permiso de residencia, que le ha sido revocado tras conocerse los cargos contra él.
El acusado fue enviado a su domicilio en la isla en arresto domiciliario tras depositar una fianza de 2.000 euros.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: warrend98. Nueva edición del evento de networking de Managed Funds Association en Miami Beach
La conferencia MFA’s Network, organizada por la Managed Funds Association, es uno de los principales eventos del año de la industria de las inversiones alternativas, y su edición 2017 -que se celebrará en Miami Beach entre el 30 de enero y el 1 de febrero- está centrada en el desarrollo de negocios y diseñada para poner en contacto a gestores con inversores institucionales, distribuidores y socios.
MFA’s Network 2017 Conference ofrece una agenda de formación importante, mesas redondas con inversores muy especiales y eventos de networking.El ratio de inversores/gestores es de uno a uno, además de contar con la presencia de asesores de inversión líderes, asesores financieros, socios y proveedors de servicios.
El domingo 29 de enero se celebrará un cóctel de bienvenida a última hora de la tarde, para dar paso a las sesiones de trabajo del lunes. Tras la bienvenida e introducción de Richard H. Baker, presidente y CEO de MFA, y David Haley, presidente y managing director de HBK Capital Management, será la actualización de resultados de la industria realizada por Kenneth J. Heinz, presidente de Hedge Fund Research, la intervención que abrirá las sesiones de trabajo.
Para más información e incripciones puede utilizar este link.
Aliant, un bufete de abogados con sede en Los Ángeles, dice observar un aumento significativo en el número de clientes que trasladan su riqueza fuera de los Estados Unidos después de las últimas elecciones presidenciales.
Su campaña otorgó a Donald Trump la presidencia, pero su política exterior basada en el “América primero” ha generado preocupación en la comunidad global y entre los estadounidenses con mayores patrimonios, dice la firma legal. No es extraño que los gobiernos con un sesgo nacionalista restrinjan la salida de capitales.
“Muchos de nuestros clientes estadounidenses ricos se han interesado por la posibilidad de trasladar su riqueza fuera de la jurisdicción. Algunos han expresado su preocupación por la incertidumbre que supone la presidencia de Trump, el futuro de la economía estadounidense, los posibles controles monetarios, las prohibiciones en contra de la inversión extranjera y los riesgos cambiarios. Estos clientes buscan diversificar su riqueza fuera de Estados Unidos, acceder a mercados extranjeros, diversificar sus carteras de divisas y establecer una caja de seguridad para su patrimonio fuera del alcance del gobierno del país”, dice Jacob Stein, uno de los socios de Aliant en Los Ángeles, que preside la práctica de protección de activos y riqueza privada de la firma y representa a un número significativo de familias UHNW, incluidas varias del Forbes 400.
Los analistas especulan con que el comercio y la inversión bajarán drásticamente porque la política exterior propuesta por Trump presionará las alianzas y los acuerdos comerciales, lo que dará lugar a inestabilidad. Una economía inestable hace que los inversores tengan miedo.
Stein confirma que el temor a la inestabilidad económica y financiera es la principal razón para la fuga de capital fuera del país. En este momento, la empresa dice estar ayudando a clientes a establecer estructuras patrimoniales offshore -como fideicomisos extranjeros y fundaciones privadas-, y a asegurar que todas las estructuras offshore estén protegidas de acreedores y mantengan la mayor privacidad posible, sin incurrir en violación de las leyes fiscales y las declaraciones obligatorias al gobierno.
Pixabay CC0 Public Domain. PIMCO Announces Joint Venture with Solar Capital Partners
PIMCO anunció el viernes que ha formado una joint venture con Solar Capital Partners para continuar expandiendo su plataforma de crédito privado. Solar Capital Partners es un inversor experimentado en el crédito corporativo. La firma tiene también una extensa red de relaciones con entidades financieras del mercado medio y con firmas de private equity.
Con 27.000 millones de dólares en activos alternativos, PIMCO tiene una presencia significativa en crédito corporativo privado a través de una serie de estrategias. Esta joint venture es el resultado de la colaboración entre PIMCO y Solar Capital Partners que comenzó en 2014.
«Esta joint venture da continuidad a la expansión de las estrategias alternativas iniciada por PIMCO en 2004, donde hemos buscado capitalizar oportunidades de mercado aprovechando la amplia experiencia de PIMCO en inversión y su enfoque de desempeño a largo plazo”, dijo Emmanuel Roman, director ejecutivo de PIMCO.
«Creemos que la combinación de las sólidas suscripciones de crédito y las conexiones de Solar Capital Partners encajan con la experiencia global de inversión en crédito de PIMCO y crean una capacidad mayor en la compra, evaluación y suscripción de inversiones privadas. Creemos que el crédito privado es una atractiva oportunidad», añadió Dan Ivascyn, director de Inversiones de PIMCO.
Pixabay CC0 Public Domain. Amundi Acquires Pioneer Paying €3,545 Million to Unicredit
Amundi ha anunciado la firma de un acuerdo vinculante con UniCredit para adquirir Pioneer Investments por una contraprestación en efectivo de 3.545 millones de euros. Como parte de la transacción, Amundi formará una asociación estratégica a largo plazo con UniCredit para la distribución productos de inversión.
El acuerdo incluye, además, un dividendo especial de unos 500 millones de euros que se pagará a UniCredit, y forma parte del plan de desinversiones emprendido por el recién nombrado director ejecutivo de Unicredit Jean-Pierre Mustier para fortalecer la entidad que mañana 13 de diciembre presentará su plan estratégico.
Con 222.000 millones de euros en activos bajo gestión, Pioneer Investments es una gestora mundial que tiene un negocio altamente complementario para Amundi. En un comunicado distribuido en París, Londres e Italia, Amundi reconoce que esta adquisición “fortalece significativamente” su proyecto industrial y refuerza su posición como líder europeo en gestión de activos.
La octava gestora del mundo
La adquisición convierte al grupo resultante en el octavo mayor gestor de activos global con 1,276 billones de euros de activos bajo gestión y permitirá a Amundi reforzar su liderazgo en los principales mercados europeos. “La entidad resultante será número uno en Francia, entre las tres primeras en Italia y en Austria, y tendrá una posición fuerte en Alemania”, señala la gestora francesa.
Italia, que se convierte en el segundo mercado doméstico para Amundi con 160.000 millones de euros bajo gestión, será también uno de los centros de inversión del grupo y, según Amundi, no se prevén despidos sino “un incremento en el número de empleados en Milán”. Amundi también se beneficiará de una plataforma estadounidense líder en términos de gestión y distribución.
La operación generará, además, sinergias “de un valor significativo” para Amundi tras su debut bursátil el pasado 12 de noviembre. “La transacción debería generar sinergias antes de impuestos de aproximadamente 180 millones de euros a lo largo de los próximos tres años”, explica el comunicado. Los costes totales de la integración se estiman en 190 millones de euros antes de impuestos y se espera que se introduzcan gradualmente en 2017 y 2018.
La operación se financiará con 1.500 millones de euros en excedentes de capital y unos 1.400 millones de euros a través de una ampliación de capital (emisión de derechos). El resto se financiará a través de deuda senior y subordinada. Los derechos se lanzarán en el primer semestre de 2017 y serán suscritos por el Grupo Crédit Agricole que mantendrá una participación pro forma mínima del 66,7%.
En cuanto al calendario de la adquisición, previsiblemente se cerrará en el primer semestre de 2017 tras recibir el apoyo tanto de los Consejos de Administración de Amundi como de UniCredit, y a la espera de las aprobaciones regulatorias y antimonopolio.
Según Xavier Musca, presidente del Consejo de Administración de Amundi, «esta adquisición está en línea con la estrategia de adquisición selectiva anunciada en el momento de la salida a bolsa: Pioneer Investments reforzará la experiencia de Amundi en productos, ampliará sus canales de distribución y generará sinergias significativas».
En opinión de Yves Perrier, consejero delegado de Amundi, «la adquisición de Pioneer Investments es un paso importante para anclar a Amundi como el líder europeo en gestión de activos. Esta adquisición beneficiará a nuestros clientes creando un valor significativo para nuestros accionistas”.
En España, tercera entidad internacional
Ambas gestoras con presencia en España van a escalar posiciones en el ránking de las firmas extranjeras. Amundi, con 6.153 millones de euros en activos bajo gestión, está en la cuarta posición, según datos de Inverco. En cuanto a Pioneer Investments, gestionaba a cierre de septiembre en España 3.586 millones de euros, lo que la dejaba en el puesto 11 de la lista de gestoras extranjeras en nuestro país. La suma de ambas ascenderá a 9.739 millones, y sitúa a la gestora francesa como la tercera con más presencia en España, por delante de Deutsche AM.
Pixabay CC0 Public DomainFree photos. Crédito corporativo europeo: perspectivas para el segundo semestre de 2018
PineBridge Investments, líder global en inversiones de multi-activos, lanzó este mes sus Perspectivas de Inversión Global 2017, un análisis exhaustivo de las oportunidades y riesgos de cada clase de activo, para los inversores de cara al próximo año.
«Hemos analizado el estado de los mercados en lo que respecta a las estrategias multi-activos, renta fija y renta variable de todo el mundo. Lo que encontramos es que todos estos mercados están listos para el cambio – y hay catalizadores en todas partes», dijo Greg Ehret, CEO de PineBridge. «Los vientos políticos están cambiando en las economías desarrolladas y en las emergentes y los cambios en la globalización están creando nuevos retos y oportunidades. Los inversores tendrán que analizar bien geografías, sectores y clases de activos para posicionarse mejor de cara a este nuevo capítulo».
En 2017, los inversores tendrán que vigilar el aumento del riesgo político en el mundo desarrollado, especialmente en Estados Unidos y Europa, lo que podría deprimir el crecimiento y aumentar la volatilidad del mercado. Markus Schomer, economista jefe de la firma, espera ver un movimiento en la política monetaria que se aleje de los estímulos excesivos en el mundo desarrollado y adopte una postura más equilibrada que gradualmente llevará a la normalización de la política en los próximos años.
«También debería haber un cambio gradual en el crecimiento de la inversión empresarial –siempre y cuando los tipos de interés sigan siendo bajos– frente a los gastos laborales. En general, nuestro equipo espera una moderada reaceleración en el crecimiento económico global, pasando de una media del 3% en los últimos dos años al 3,4% en 2017 y al 3,7% en 2018 «, dijo Schomer. Para el PIB de EE.UU., las previsiones de crecimiento se han elevado a 2,7% en 2017 y 2,9% en 2018.
Multi-Asset: abróchense los cinturones
«El año que viene asistiremos a varios momentos decisivos, entre los que se incluyen los primeros signos de que el desapalancamiento está llegando a su fin en Estados Unidos. Veremos diferencias más significativas entre los ganadores y perdedores de cada región, sector, clase de activos y los factores y este es un escenario saludable para buscar alfa desde la elección de beta», explicó Michael J. Kelly, director global de Multi-Asset. «Cuando las dos economías más grandes – Estados Unidos y China- dejen de frenar para acelerar, habrá que tomar nota».
Renta fija: entorno cambiante y más incierto
En 2017, PineBridge espera que los rendimientos de renta fija disminuyan mientras que los obstáculos aumentan. Hay que tener más precaución dada la probabilidad de que haya una volatilidad relacionada con el aumento del riesgo político en los países desarrollados, así como el limitado margen para absorber los shocks del mercado.
«Dado el riesgo político y el entorno transitorio de la política monetaria y fiscal podemos esperar incrementos en la volatilidad que impactarán en las inversiones en renta fija. Los inversores deben capturar las oportunidades alfa tanto a través como dentro de las clases de activos mediante una selección muy cuidada de valores «, afirmó Steven Oh, director global de Crédito y Renta Fija.
En los mercados desarrollados de investment grade, PineBridge prefiere el crédito denominado en dólares por encima del crédito europeo con los TIPS como una cobertura en carteras defensivas, dado el mayor riesgo de inflación en Estados Unidos.
Renta variable: un retorno a inversiones fundamentales
El período de fuerte caída de las estimaciones de ganancias para 2017 parece haber terminado, y la firma ve un aumento en el número de empresas que tienen revisiones positivas. Esto debería restaurar la confianza de los inversores en el amplio mercado de renta variable.
La caída en los mercados emergentes puede estar terminando ya que muchos de los principales factores que llevaron a un bajo rendimiento se están estabilizando o incluso invirtiendo y el gasto en infraestructura sube en Asia. Sin embargo, los riesgos para los mercados de renta variable se mantienen debido a la incertidumbre en torno a los acuerdos comerciales de Estados Unidos o un posible aumento desordenado en los rendimientos de los bonos.
«Vemos los flujos de la renta variable girando hacia estrategias activas en un mercado impulsado por los fundamentales donde la selectividad será clave, a medida que el crecimiento global se acelera», estima Anik Sen, director global de Acciones. «Mantenemos una gran convicción sobre las inversiones relacionadas con la tecnología, las acciones de pequeñas y medianas empresas, los bancos regionales de Estados Unidos, así como en las industrias que se benefician del gasto en infraestructuras. En los mercados emergentes, China es un punto brillante con un atractivo crecimiento en varios sectores, y nuestra opinión positiva sobre India y Brasil, en particular, permanece sin cambios».
