Beatriz Barros de Lis, directora general de AXA IM para España. Foto cedida. AXA IM lanza un fondo que apoya a las compañías globales con mejores políticas de diversidad de género
AXA IM ha lanzado un fondo innovador, principalmente por su intención de apoyar la diversidad y la inclusión de las mujeres en el mundo laboral. Se trata del AXA World Funds Mix IN Perspectives, un producto que pretende apoyar a las compañías con mejores políticas en cuanto a diversidad de género.
El fondo tiene como objetivo generar retornos a largo plazo invirtiendo en compañías cotizadas que demuestran las mejores prácticas en lo que se refiere a diversidad de género. De esta manera, pretende fomentar y tener un impacto social positivo en la inclusión de mujeres y la diversidad en el seno de las corporaciones.
La gestora del fondo, Julie Lamirel, utiliza un enfoque bottom-up flexible de selección de títulos para identificar las compañías mejor posicionadas tanto por fundamentales como desde un punto de vista de diversidad de género.
El fondo invierte globalmente en compañías que han demostrado un fuerte compromiso en la promoción de la igualdad de hombres y mujeres a todos los niveles. La estrategia se gestiona en base a los conocimientos y análisis combinados de los equipos de Inversión Responsable y renta variable Framlington de AXA IM.
También en España
El fondo también está disponible para los inversores en España. De hecho, es uno de los primeros vehículos en este mercado con dicha filosofía: “La inversión socialmente responsable cada vez despierta el interés de un mayor número de inversores. Este fondo puede cubrir ese apetito por los criterios ESG con un enfoque que va un paso más allá y que pocas veces se pone en valor: la diversidad de género en el seno de las empresas”, comenta Beatriz Barros de Lis, directora general de AXA IM para España.
Según la experta, este fondo “puede contribuir a la diversificación de las carteras, gracias a su enfoque global. No existen muchos productos similares en España, por lo que se trata de una estrategia única que esperamos que tenga éxito”.
El fondo está disponible para la venta para inversores retail e institucionales. Hasta la fecha, está registrado, además de en España, en Luxemburgo, Francia, Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Alemania, Italia (sólo para institucional), Noruega, Países Bajos, Suecia, Reino Unido, Suiza y Portugal.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Prairie Kittin
. Casi la mitad de los asesores cree que la norma fiduciaria del DOL hace más atractivos los RIAs
La edición de febrero de The Cerulli Edge sobre tendencias en Estados Unidos expone cómo la presión reguladora aumenta el atractivo de la independencia y pone de manifiesto la necesidad de cambiar la conversación “gestión activa/gestión pasiva”.
El 64% de los asesores de los broker dealers tiene previsto desplazar una parte de su negocio hacia un modelo de asesoramiento basado en honorarios, en un intento por estar mejor posicionado para cumplir con la Regla de conflicto de intereses, del Departamento de Trabajo (DOL), si esta llegase a implementarse. A medida que los asesores se sienten más cómodos operando en un entorno basado en honorarios y aceptan las obligaciones fiduciarias –dice el informe- pueden ser más propensos a considerar el canal RIA. Casi la mitad (el 47%) de los asesores cree que el modelo de negocio de los RIAs será más atractivo gracias a la regla de conflicto de intereses del DOL.
Por otra parte, el informe señala que los fondos de inversión registraron su primer mes de flujos positivos (19.300 millones de dólares) desde mayo de 2016. Los activos del vehículo crecieron un 1,6% hasta 12.700 millones de dólares en enero. Los ETFs recolectaron flujos de 40.300 millones en enero, después de un muy exitoso 2016. Los flujos de enero combinados con los buenos resultados del mercado de capitales llevaron al crecimiento de los activos en ETFs en un 3,5%, terminando el mes por encima de 2,6 billones de dólares.
Por último, las conclusiones del trabajo añaden que casi el mismo número de asesores dice elegir con frecuencia o siempre productos de beta estratégico para ahorrar costes frente a la gestión activa (48%) que los que dicen usar estos productos para proporcionar exposición específica a factores (47%). Los costes son una consideración clave de inversión, particularmente cuando se mira a resultados a largo plazo, pero asesores e inversores deben incorporar otros elementos a sus juicios.
Emma Duhaney, Senior Product Specialist at Insight, a fund management company owned by BNY Mellon. / Courtesy photo. Insight: "We Reduce Market Volatility by Buying Very Short-Term Bonds"
En un contexto tan marcado por la política y con tanta incertidumbre, ¿cómo proteger las carteras de la volatilidad? Este es quizá uno de los quebraderos de cabeza de muchos gestores, por los que cada firma ha ido desarrollando diferentes estrategias que les permiten contener los riesgos. Emma Duhaney, especialista senior en productos de Insight, gestora que pertenece a BNY Mellon, explica en esta entrevista cuál es su fórmula…. la que aplica en la gestión del BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond.
“Centramos nuestra inversión en bonos con un vencimiento a muy a corto plazo, lo que nos permite reducir al máximo la volatilidad. La clave está en los activos que elegimos y en la forma que construimos la cartera para garantizar que no hay ningún default”, explica Duhaney. En su opinión, la clave está en reducir la volatilidad al comprar el bono cuando está a punto de materializarse porque “el riesgo de default es mínimo y es poco probable que se me mueva el precio”.
Esta es la estrategia aplicada al BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund, un producto de renta fija gestionado de forma activa que trata de proporcionar rentabilidades superiores al Libor. Para ello invierte principalmente en una cartera de bonos high yield, es decir con calificación inferior al grado de inversión, a corto plazo, pero también en convertibles, préstamos y bonos de titularización de activos. Además, vende de forma selectiva protección en derivados de crédito.
Ahora bien, para que este principio funcione es muy importante cómo se compone la cartera y qué compañías forman parte de ella. “Tenemos un equipo de analistas que analizan las empresas. Cuando tu estrategia son bonos a corto hay una serie de cosas que tienes que chequear, entre ellas: que sean compañías que vayan a poder pagar, cuál es la estructura de su capital, cuándo vencen sus bonos, si es una empresa flexible o si aumentan sus beneficios. En definitiva, todos los aspectos que entran en juego para valorar si podrá pagar o cuál es su capacidad para refinanciarse”, afirma la experta.
El sector retail no le gusta porque es extremadamente cambiante, pero no deshecha ningún otro porque, insiste, se centran más en la duración y calidad de bono que en un área concreta de actividad económica. “Tenemos un sistema que se llama ‘the main check list’ en que buscamos identificar cualquier riesgo que se pueda generar en las compañías y afectar a las rentabilidades. Por ejemplo, si hay posibilidades de que sea comprada o posibles riesgos regulatorios. Tratamos de detectar cualquier aspecto que pueda perjudicar al pago de sus bonos”, recuerda.
Entre los riesgos que identifica ahora mismo en el mercado, Duhaney coincide con las opiniones generalizadas del sector: la política. Según explica, “ésta siempre despierta incertidumbre y ahora mismo tenemos por delante elecciones en Holanda, Francia y Alemania. Esto siempre supone volatilidad porque los inversores han visto grandes cambios en las últimas elecciones de Reino Unido y Estados Unidos, por lo tanto están preocupados sobre qué ocurrirá en Europa este año”.
Al riesgo político hay que sumar las decisiones que tomen los bancos centrales como el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal (Fed) ya que, obviamente, una subida de tipos de interés impactará sobre el mercado de bonos. “Creemos que la Fed va a subir los tipos dos veces este año, quizá si el crecimiento de la economía norteamericana es muy fuerte, será algo más; pero por el momento pensamos que serán dos veces en 2017”, apunta.
Respecto a Trump se muestra cauta y a la espera de ver cuáles son las primeras medidas económicas que toma la nueva administración y recuerda que las políticas comerciales y fiscales son las más importantes por el impacto que tendrían sus promesas electorales al respecto. Eso sí, pone el foco en la parte comercial y avisa de que sería muy negativo si Trump “se mete en una guerra comercial porque provocaría restricciones importantes en el comercio mundial”.
Jason Brady, courtesy photo. Asset Management Under the Banner of a Collaborative Culture, Key Premise at Thornburg Investment Management
La gestora estadounidense Thornburg Investment Management (TIM) define su estilo de gestión como único. Resulta poco original hacer esta afirmación en una industria tan competitiva, pero lo dice con convicción Jason Brady, gestor de carteras y responsable del equipo de renta fija global,además de CEO de la firma desde hace algo más de un año. “Creo que el mejor ejemplo de la esencia de la filosofía de la gestora es que me hayan designado para este puesto. Lo que nos hace fuertes es la confianza que tenemos en lo que hacemos y en hacer lo decimos”, afirma Brady para ejemplificar la solidez de la compañía y su apuesta por seleccionar a aquellas personas y activos que aportan confianza para hacer crecer el valor global de su firma y de sus fondos.
Tras diez años en la compañía, Brady abordaba este puesto en enero de 2016 con un enfoque de continuidad. “Nada va a cambiar en la forma de gestionar el capital de nuestros clientes, porque hemos demostrado que nuestra estrategia aporta valor”, apunta. La firma, constituida en 1982 y con sede en Santa Fe (Nuevo México), ofrece principalmente sus servicios a personas con un perfil patrimonial alto, aunque también a instituciones bancarias, compañías de inversión y planes de pensiones, entre otros. Actualmente en torno al 95% de los activos de TIM están en manos del segmento retail y maneja un patrimonio de aproximadamente 50.000 millones de dólares.
La cultura inversora de la firma se basa en generar confianza, lo que Brady considera un aspecto transversal para la gestión de cualquiera de sus productos: ocho fondos de renta variable, once fondos de renta fija y un fondo en la categoría de alternativos. Una de las exigencias de la firma es que los propios gestores entiendan perfectamente la globalidad de su trabajo, y una de sus fortalezas, que todos los empleados involucrados en puestos de inversión se conviertan en accionistas de la gestora. Y los portfolio managers invierten en los fondos que gestionan. “Trabajamos en una sala abierta con 39 gestores donde prima la colaboración. Es imposible que cualquier gestor o analista lo sepa todo, pero sí pueden poner en común lo que saben y obtener mejores resultados”, apunta Brady.
En este sentido, Brady defiende que para construir un portafolio hay dos opciones, usar un proceso muy mecánico o dedicar mucho tiempo a estudiar diferentes oportunidades e invertir en diferentes mercados; para ellos, la clave es maximizar la labor de cada uno de sus gestores y analistas y potenciar la colaboración y la comunicación. “Nuestra estrategia es maximizar a nuestro equipo y en este sentido la colaboración y compartir toda la información y experiencia explica nuestro éxito”, dice.
Es decir, si uno de sus gestores está centrado en un determinado mercado, lo que aprenda de él o las oportunidades que identifique pueden ser aprovechadas por otro miembro del equipo que gestione un fondo diferente. “Tener esa colaboración entre todos hace más sencillo el proceso y nos diferencia de otras gestoras”, defiende Brady que, como CEO, se compromete a guiar a su equipo para que no pierda el enfoque y a escuchar todo aquello que se necesite.
La importancia de la selección
Respecto a su estrategia, el directivo y gestor destaca que buscan oportunidades en cualquier geografía, pero solo seleccionan un número pequeño de valores –en torno a unos 60 nombres de media en los portafolios de renta variable- en los que invertir. La forma de identificar esos nombres tan selectos no es otra que dándole una especial relevancia al análisis, elaborando informes y viajando para conocer las compañías. Su método de trabajo tiene como objetivo lograr un gran domino individual de cada uno de los elementos de la cartera y de su entorno. Para Brady, el objetivo es ser seguir construyendo carteras más específicas en los mercados en que están ahora mismo, sin perder de vista otros que considera interesantes, como son Europa o Latinoamérica.
“Preferimos una cartera con un menor número de valores que intentar abarcar un gran número. Esto nos permite conocer con más destalle la realidad del entorno de cada activo, alejándonos de las percepciones más macro del país o sector donde esté. Además, permite entender mejor el comportamiento y riesgo que tiene la cartera”, explica. Por este motivo, la firma defiende que su enfoque “único” marca una considerable diferencia respecto a otras gestoras con una estrategia más mecánica.
Thornburg se internacionaliza con su gama de fondos UCITS
Vincent Leon, que se incorporó a la firma en junio del año pasado, lidera el desarrollo de negocio de la gama UCITS de Thornburg para el sector no residente de Estados Unidos y Latinoamérica.
Por ahora, la firma ha registrado en Irlanda cinco de sus fondos de renta variable y está trabajando en registrar nuevos productos. Según Brady el motivo no es otro que la complejidad de adaptar los productos a la regulación de la forma más precisa. Thornburg cuenta con una oficina en Reino Unido, desde donde pretende ir ganando tamaño y establecer relaciones con inversores europeos y de Oriente Medio. Además de su gama UCITS, la gestora tiene una serie de mandatos separados para clientes no residentes en Estados Unidos.
En 2012, la firma inversora comenzó a dirigirse a clientes no residentes en Estados Unidos. Para este mercado, Thornburg, se ha apalancado en las relaciones que tiene con los principales broker dealers a nivel doméstico que también operan en el ámbito offshore. “Otra de las claves para focalizarse en este segmento es que en Estados Unidos ya tenemos una fuerte relación con los inversores y conocen cómo es nuestro estilo de gestión. Así que estuvimos valorando a través de qué plataformas desarrollarnos, aunque a veces este proceso no resulta tan sencillo como debería. Pero creo que los productos que tenemos en América, pueden ser potencialmente atractivos para los europeos y latinoamericanos”, explica Brady, quien considera que el ámbito geográfico no es freno puesto que al final las necesidades inversoras son similares a lo largo del mundo.
Otro aspectos destacable de mercado es que durante los últimos trimestres se ha vivido una gran rotación desde los productos de gestión activa, hacia los de gestión pasiva o ETFs. Brady explica que en parte se ha debido a la preparación de los broker dealers en Estados Unidos para cumplir con la norma fiduciaria del DOL –aunque su aprobación es cada vez menos probable-, pero otra parte importante se debe a que en los últimos años el mercado ha sido muy complaciente, subiendo de forma casi ininterrumpida, especialmente en lo referente al S&P500.
Muchos inversores se han planteado si merece la pena pagar un gestor activo si no ha sido capaz de batir significativamente al índice. “En el periodo 1999-2000 vivimos una situación similar. El mercado subía sin cesar y todos pensaban que eran capaces de gestionar sus carteras sin ayuda de un profesional. Después vino la gran corrección y ese fue el momento para que las gestoras activas sacaran pecho y demostraran su valía”, comenta Brady.
El CEO de Thornburg cree que la situación actual del mercado estadounidense no difiere mucho a la de aquellos años, en términos de valoración. “Si miras al S&P500 hoy ves que los cinco mayores componentes del índice tienen una capitalización bursátil mayor que la de los 250 más pequeños. Esto no pinta bien para un enfoque de inversión centrado en el índice”, indica.
El efecto Trump
Los 35 años de experiencia de Thornburg Investment Management en la industria de fondos les ha supuesto convivir y afrontar todo tipo de crisis y recesiones. Ahora Brady se enfrenta al reto de liderar al equipo de la gestora rodeado de las diversas ideas sobre el efecto Trump en los mercados. “Hay mucha expectación sobre sus posibles medidas de bajar impuestos e impulsar el gasto en infraestructuras, pero una cosa es lo que se dice durante la campaña electoral y otra diferente es luego la realidad. Considero que todo será mucho más estático”, apunta. En este sentido, sí se muestran algo más preocupados por la evolución de la inflación en el país y cómo afectará a las inversiones.
En este contexto, la firma sigue defendiendo su filosofía de inversión basada en el análisis fundamental, con un horizonte a largo plazo, es decir desde 18 meses a varios años, y siendo flexibles para mejorar los rendimientos. Como defiende Brady, lo que les hace únicos es su cultura de la colaboración por la que sus gestores y analistas no se especializan en sectores o geografías, sino que todos deben comprender y compartir información sobre los fundamentales de los mercados de frontera, de los diferentes sectores e industrias.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Toby Oxborrow. Una guía del mercado de renta variable de 2017 para quienes llevan la contraria
El paso de un año a otro es una oportunidad para reflexionar sobre los 12 meses pasados y mirar hacia el futuro. Parece que hubiera sucedido hace mucho tiempo, pero a principios de 2016 las acciones y otros activos de mayor riesgo inicialmente se liquidaron. El S&P 500 cayó más del 10%, los precios del petróleo bajaron a menos de 30 dólares por barril y los diferenciales de la deuda high yield se ampliaron en casi 200 puntos básicos. Las explicaciones de las liquidaciones fueron los renovados temores de una ralentización de la economía china y la amenaza de más subidas de las tasas de la Reserva Federal.
En una cena a la que asistí con una docena de administradores de fondos de capital y de alta rentabilidad el 25 de enero de 2016, ninguno de los otros inversionistas quería predecir una rentabilidad positiva de las acciones en 2016. Sin embargo, a finales de 2016 había un sentimiento alcista generalizado, ya que los inversionistas empezaron a esperar mejoras continuadas de la economía estadounidense. Warren Buffett ha aconsejado desde hace mucho a los inversionistas sobre la mejor forma de responder a estas grandes variaciones del sentimiento del mercado: “Sean cautelosos cuando otros son ambiciosos y ambiciosos cuando otros son cautelosos”.
Vale la pena reflexionar sobre esta montaña rusa emocional de 2016 al contemplar el rango de posibles resultado del mercado de renta variable en 2017. Este rango de posibilidades parece más amplio de lo normal. No obstante, la mayoría de inversionistas no están condicionados para pensar en términos de escenarios. En particular, los mercados detestan la incertidumbre. Por eso, los cuentistas y quienes ven el futuro en bolas de cristal siempre encuentran una audiencia con sus promesas de predecir el futuro.
La historia que el mercado se contaba a sí mismo a finales de 2016 es que las políticas de Washington en relación con la tasa impositiva corporativa, las menores regulaciones y un gran presupuesto de gastos en la infraestructura conducirán a un crecimiento económico acelerado, así como a una mayor inflación y tasas de interés más altas. Partiendo de estas suposiciones, los inversionistas aceptaron gustosos las “historias” reflacionarias, incluyendo aquellas sobre bancos y acciones de empresas de materias primas.
En la encuesta de administradores de fondos Bank of America Merrill Lynch Fund Manager Survey de diciembre de 2016, el porcentaje de quienes contestaron que mantenían posiciones sobreponderadas en bancos globales alcanzó un máximo de 10 años. Además, en la encuesta Citi US Equity Strategy Investor Survey de diciembre de 2016, el sector financiero era el más popular.
Además de las encuestas de gestores de carteras, otra de nuestras maneras favoritas de medir el entusiasmo de los inversionistas profesionales por ciertos sectores es monitorear los niveles de asistencia a las conferencias de la industria.
En una conferencia anual de bancos de gran capitalización celebrada la primera semana de diciembre, se registró una asistencia de inversionistas un 20% superior a la del año anterior. En el caso de uno de los bancos más conocidos del país, el salón de conferencias principal estaba lleno de cientos de inversionistas, y en el salón auxiliar solo se podía estar de pie. ¡Y no se trata en estos casos de acciones no descubiertas todavía!
En cambio, las acciones de las compañías que no se perciben como beneficiarias del “trade reflacionario de Trump” han sido dejadas literalmente a un lado y pueden ser aprovechadas por los cazadores de gangas que llevan la contra. En una conferencia de la industria de las tecnologías de la información celebrada en noviembre del año pasado se registró una asistencia un 10% menor, si bien nuestros analistas de asistencia nos dicen que tuvieron la sensación de que fue un 30% menos.
Asimismo, el sector de atención de la salud ha asustado a muchos inversionistas desde mediados de 2015 debido a las preocupaciones relacionadas con la regulación de los precios de las medicinas que se extendieron por el sector. Tanto las tecnologías de la información como la atención de la salud ofrecen a quienes seleccionan las acciones activamente oportunidades para identificar compañías con perspectivas de crecimiento sobresalientes, altas rentabilidades sobre el capital sustentables y balances saludables. El entusiasmo temporal por otras partes del mercado brinda a quienes llevan la contraria un punto de entrada en estos excelentes negocios con valoraciones potencialmente atractivas.
Una parte de nuestra preocupación por el entusiasmo del mercado por las acciones reflacionarias es que solo se están enfatizando los escenarios macro positivos, mientras que los micro se están ignorando por completo.
Eddie Perkin es director de Inversión de Capital y líder del equipo ‘value’ de Eaton Vance Management.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Seyed Mostafa. Perturbación e innovación: Catalizadores de oportunidades
Las tendencias digitales y demográficas parecen prometer una era de cambio para las firmas de gestión de activos y los asesores financieros. Se trata de una oportunidad —al fin y al cabo, cuando el entorno se torna complejo, una gestión y un asesoramiento de calidad resultan más valiosos que nunca.
Estas tendencias generan perturbación e innovación en las grandes esferas políticas, comerciales y de interacción social, y no se ciñen al sector de la gestión de activos y patrimonios. Cuando tenemos que lidiar con el cambio, solemos pensar que la situación se está alterando con más frecuencia de la que debería. En parte, esta es la percepción que transmiten los medios de comunicación, puesto que la innovación en la tecnología mediática nos permite estar informados de la actualidad de manera mucho más rápida, en tiempo real. Cuando sobreviene un desastre natural en el otro extremo del mundo, tenemos un acceso inmediato a las imágenes y grabaciones (y varias veces de manera consecutiva al día siguiente). Ahora somos más conscientes que antes de cuanto acontece en las cuatro esquinas del planeta, aunque esto no tiene por qué implicar que las perturbaciones se produzcan con mayor asiduidad.
Perturbación frente a innovación
Cuando se gesta un cambio, resulta indispensable entender de qué tipo se trata y cómo nos afecta. También se ha de comprender la naturaleza de los productos o servicios que ofrecemos. Una perturbación equivale a un cambio radical en la demanda de un producto o servicio ofertado que incide en el crecimiento a largo plazo de un sector. Si comenzamos a percibir que la gente ya no necesita nuestros servicios, entonces no tiene sentido seguir ofreciéndolos. Por ejemplo, las lámparas de gas se han sustituido completamente; esto constituye una verdadera perturbación. Por otro lado, la innovación transforma las modalidades de prestación, fijación de precios o utilización de un producto o un servicio, pero no pone en peligro el crecimiento a largo plazo de un sector en su conjunto. Cada uno de los participantes de un sector podría verse amenazado si no logra adaptarse a la innovación.
Estoy firmemente convencido de que muchas tendencias demográficas mundiales se revelan favorables para el crecimiento del asesoramiento y la gestión de activos. No obstante, algunas de las tendencias que se observan en las preferencias generacionales, sumadas a las innovaciones en el sector tecnológico que afectan a la gestión de riesgos, las comunicaciones, así como el diseño y la fijación de precios de los productos, exigen adaptación por parte de los participantes sectoriales.
Respuestas conductuales: la flexibilidad es crucial
En realidad, existen distintas maneras de reaccionar ante las perturbaciones e innovaciones: con un ataque de pánico, enterrando la cabeza como el avestruz o esbozando un plan. Tan solo una de esas opciones funciona realmente. En periodos de grandes cambios, para que un plan culmine en éxito debe incorporar un elemento esencial: flexibilidad. Resulta vital comprender los objetivos de los clientes, así como sus exigencias en cuanto a la modalidad de prestación de los servicios. A todos nos suena la legendaria cita de Henry Ford: «Puedes comprar el coche del color que quieras, siempre y cuando sea negro». En estos momentos, deberíamos hacer un ejercicio de reflexión y preguntarnos si realmente hemos dejado atrás esa mentalidad o si todavía tratamos de imponer mayoritariamente en nuestros clientes el concepto que, en nuestra opinión, estos deberían desear.
La tecnología nos permite disponer de más tiempo para proporcionar ideas y prestar servicios a los clientes
La creación de nuevas tecnologías significa que tenemos a nuestra disposición un mayor volumen de datos que analizar. En el pasado, dedicábamos mucho tiempo a recabar y cotejar los datos para extraer la información más útil y adquirir conocimientos específicos. Un sistema informático como la tecnología cognitiva «Watson» de IBM demuestra cómo un proceso de análisis tradicional puede beneficiarse de la tecnología innovadora.
Y esto cobra una importancia fundamental. Esta tecnología no nos sustituye a nosotros, los gestores de activos, ni tampoco reemplaza a los asesores financieros. Al contrario, nos permite dedicar más tiempo a formular y proporcionar ideas y opiniones, siempre y cuando estemos dispuestos a modificar o dejar de lado algunas de las rutinas diarias en las que nos acomodamos. Gracias a la tecnología innovadora, los equipos de investigación dedican menos tiempo a las tareas básicas de recopilación, organización y análisis sencillo de la información, lo que les permite centrarse aún más en la formulación de nuevas ideas.
En cuanto a los asesores, la tecnología les permite concentrarse en las actividades que generan más valor, así como expandir sus ámbitos de especialización hasta abarcar segmentos considerados menos rentables. Al recurrir a enfoques basados en la tecnología, como los «robo-asesores», los asesores humanos podrán dedicar más tiempo a entablar contacto con los clientes.
El sector de servicios financieros ha afrontado periodos de gran agitación en el pasado: desde desplomes bursátiles y recesiones hasta el alba y el ocaso de monedas y países. La historia demuestra que los cambios presentan riesgos, pero también oportunidades —si estamos más preparados que los que se encuentran a nuestro alrededor. En una época marcada por la incertidumbre y el cambio, una mente despejada y un sabio consejo resultan más valiosos que nunca. Contar con una estrategia, en lugar de dejarse llevar por el pánico o enterrar la cabeza como el avestruz, nos ayudará a alcanzar el éxito, juntos.
Colin Moore, director global de inversiones en Columbia Threadneedle.
Pixabay CC0 Public DomainSuman. GAM dejará de usar la marca Julius Baer
Después de ocho años, Julius Baer y GAM han decidido rescindir el acuerdo de licencia de marca que establecieron en 2009 y que permitía a GAM seguir usando la marca Julius Baer. A partir de ahora, el Grupo Julius Baer tendrá su uso en exclusividad.
Este acuerdo, que toca ahora a su fin, se remonta a 2009 y surgió a raíz de la separación de Julius Baer Holding en dos empresas independientes. Por un lado se creó Julius Baer Group Ltd., que aglutina el negocio de banca privada, y, por otro, GAM Holding Ltd., que concentra el negocio de gestión de activos. Tras esta separación, ambas firmas llegaron a un acuerdo para que GAM Holding pudiera seguir funcionando con fondos de inversión de marca Julius Baer, a través de un contrato de licencia de marca y del pago de los respectivos royalties.
Ahora, ocho años después de la separación, según han informado ambas partes, se ha decidido poner fin al contrato de licencia de marca a partir del 1 de marzo de 2017, con un período de transición de seis meses.
Según ha explicado Boris F.J. Collardi, chief executive de Julius Baer, «con esta decisión, la marca Julius Baer pasa a ser de uso exclusivo para el Grupo Julius Baer. Desde la separación en 2009, hemos más que duplicado nuestra base de clientes y hemos fortalecido considerablemente nuestra marca, así como nuestra posición como el principal grupo de banca privada puro».
Ray Dalio, ahora en Bridgewater - Foto LinkedIn. Ray Dalio revoluciona la cúpula de Bridgewater, el mayor hedge fund del mundo
Ray Dalio anunció recientemente cambios sustanciales en la cúpula de Bridgewater Associates, el mayor hedge fund del mundo: Jon Rubinstein, uno de los creadores del iPod cuya incorporación fue anunciada a bombo y platillo como co CEO hace solo 10 meses, y el propio Dalio, co CEO también, dejan sus responsabilidades de consejeros delegados. Rubinstein deja la firma y Dalio se centrará en las inversiones -manteniendo su actual posición de co CIO- y la presidencia, que comparte desde enero con John Megrue.
David McCormick –actualmente presidente- se sumará a Eileen Murray –que mantendrá su actual puesto de co CEO- a partir del 15 de abril.
Dalio anunció estos y otros cambios a los clientes a través de una carta ayer miércoles, que luego compartió con el resto del mundo en LinkedIn. En ella indicaba que la cultura de la empresa que él mismo fundó hace más de 40 años requiere pensadores independientes para batir a los mercados, y eso conlleva, necesariamente, desacuerdos en sus ideas y forma de resolverlos.
“Requiere que las personas sean radicalmente veraces y radicalmente transparentes entre sí”, dice su escrito. “Mientras que durante los últimos diez meses Jon Rubinstein ha ayudado a construir un plan para rediseñar nuestra plataforma tecnológica principal y ha traído a un grupo de ejecutivos extremadamente capacitados para construir nuestro liderazgo tecnológico, estamos de acuerdo en que no hay (entre él y la firma) un ajuste cultural. Como resultado, hemos puesto en marcha un plan para que él pueda pasar a un papel de asesor en abril. Realmente aprecio el trabajo duro de Jon y sus contribuciones”, añade con respecto a la salida de Rubinstein.
Hace siete años, coincidiendo con su 60 cumpleaños -recuerda el fundador-, Bridgewater inició una transición en su gestión y capital con el objetivo de que otros le sustituyeran, dándose un plazo de 10 años. De acuerdo con ese plan, hace 10 meses Dalio regresó a la gestión de la entidad, como co CEO en funciones durante un año, para ayudar en la transición que supuso que Greg Jensen dejara sus responsabilidades de co CEO -coincidiendo con el fichaje de Jon Rubinstein- para él pasar a centrarse en las propias de su cargo como co CIO, movimiento que repetirá Dalio en abril.
Cambios a partir de abril
Así pues, a partir de abril, Bob Prince (que ha estado 31 años en la firma), Greg Jensen (21 años en la compañía), y Dalio (42 años en la gestora) se serán los co CIOs; David McCormick–actualmente presidente- y Eileen Murray–actualmente co CEO- serán los co CEOs; mientras Osman Nalbantoglu, que lleva nueve años en la corporación, seguirá dirigiendo las áreas de implementación de cartera y trading/execution; Jon Rubinstein dejará su cargo de co CEO y saldrá de Bridgewater, aunque seguirá ejerciendo de asesor; y los co presidentes serán Ray Dalio y John Megrue, quien asumió el puesto el 1 de enero, ha sido uno de los líderes de la industria del private equity durante más de 30 años, y actualmente es presidente del consejo de administración de Apax Partners.
Por último, Carsten Stendevad, ex CEO del fondo de pensiones danés ATP, se unirá a Bridgewater como parte del nuevo programa «Bridgewater Senior Fellowship Program», que permitirá que individuos distinguidos se unan a la gestora durante un año para explorar su cultura y prestar su experiencia y conocimientos a la organización.
Foto: LinkedIn. AllianceBernstein contrata a Jess Gaspar para estrenar el nuevo puesto de director global de análisis en el grupo de soluciones multiactivo
AllianceBernstein (AB) ha anunciado que Jess Gaspar se ha unido a la gestora como director global de análisis, dentro del grupo de soluciones multiactivo, reportando a Vadim Zlotnikov, codirector de soluciones multiactivo. Desde este puesto de nueva creación, Gaspar supervisará el análisis de las soluciones multiactivo de AB y liderará el proceso estratégico de la firma, que pretende reforzar su liderazgo en soluciones personalizadas de jubilación y expandir su presencia tanto en canal minorista como institucional.
«A medida que la demanda de soluciones orientadas a resultados por parte de los inversores continúa acelerándose, los clientes buscan a los gestores de activos que pueden ofrecer resultados en base a un enfoque multiactivo que contemple de forma holística todas las clases de activos y fuentes de retorno», declara Zlotnikov. «Jess aporta una impresionante profundidad en su experiencia en la creación y gestión de estas soluciones orientadas a resultados y será instrumental en la evolución de nuestra investigación de múltiactivos en nuestra plataforma global».
Antes de unirse a AB, Gaspar ha sido director de Asignación e Investigación de Activos en Commonfund, una organización de inversión que presta servicios a la comunidad de las organizaciones sin ánimo de lucro, desarrollando sistemas estratégicos, cíclicos y tácticos de asignación de activos y gestión del riesgo de cartera. Anteriormente, fue director de investigación para el hedge fund macro Cornerstone Quantitative Investment Group y consultor de gestión en McKinsey. Antes de pasarse al sector privado, Gaspar fue profesor de economía en el Booth School of Business de la Universidad de Chicago.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nick Perla
. El DOL propone retrasar la norma fiduciaria 60 días
El Departamento de Trabajo (DOL, por sus siglas en inglés) ha presentado esta mañana una propuesta para retrasar la entrada en vigor de la norma fiduciaria, que estaba previsto fuera efectiva el día 10 de abril, en 60 días a contar desde ahí. De esta manera, la propuesta, que incluye un periodo de 10 días para comentarios, retrasaría la entrada en vigor hasta el 9 de junio.
La regla fue publicada en el Registro Federal el 8 de abril de 2016 y se hizo efectiva el 7 de junio de ese mismo año, señalando el día 10 de abril como fecha a partir de la cual se exigiría su cumplimiento a las entidades.
Sin embargo, el Presidente pidió al secretario de Trabajo -el pasado 3 de febrero- que el DOL examinara si la regla fiduciaria final puede afectar adversamente la capacidad de los estadounidenses para obtener acceso a la información de jubilación y asesoramiento financiero, y que preparara un análisis económico y legal actualizado sobre el probable impacto de la regla final como parte de ese examen.
En la propuesta de hoy el Departamento de Trabajo invita a formular observaciones sobre el plazo propuesto de 60 días para la fecha de aplicación, sobre las cuestiones planteadas en el memorándum presidencial y, en general, sobre cuestiones de derecho y de política relativas a la norma definitiva.
Ayer mismo, la Oficina de Gestión y Presupuestos concluyó su revisión de la propuesta y se la devolvió al DOL con un cambio significativo, calificándola de «significativa económicamente», cuando en la documentación anterior se hacía referencia a ella como «no significativa económicamente».
