El 80% de las gestoras y firmas de gestión de patrimonios afirma que la IA impulsará el crecimiento de los ingresos, mientras que el modelo “tecnología como servicio” podría hacerlo en un 12% para 2028, según el informe sobre Gestión de Activos y Patrimonios 2024*, elaborado por PWC. Un dato significativo es que el 73% de las organizaciones considera que la IA será la tecnología más transformadora en los próximos dos o tres años.
El informe revela que el 81% de las gestoras está considerando alianzas estratégicas, consolidaciones o fusiones y adquisiciones (M&A) para mejorar sus capacidades tecnológicas, innovar, expandirse a nuevos mercados y democratizar el acceso a productos de inversión, en un contexto marcado por una gran transferencia de riqueza. Según Albertha Charles, Global Asset & Wealth Management Leader de PwC UK, las tecnologías disruptivas, como la inteligencia artificial (IA), están transformando la industria de la gestión de activos y patrimonios, impulsando el crecimiento de los ingresos, la productividad y la eficiencia.
“Los actores del mercado están recurriendo a la consolidación estratégica y a asociaciones para construir ecosistemas impulsados por la tecnología, eliminar los silos en la gestión de datos y transformar su oferta de servicios ante una gran transferencia de riqueza, en la que las masas acomodadas y las audiencias más jóvenes desempeñarán un papel más relevante en la configuración de la demanda de servicios. Para emerger como líderes en este nuevo mercado digital, las organizaciones de gestión de activos y patrimonios deben invertir en su transformación tecnológica, asegurando al mismo tiempo que están reciclando y mejorando las habilidades de sus plantillas con las capacidades digitales necesarias para seguir siendo competitivas e innovadoras”, argumenta Charles.
Esta apuesta será relevante para afrontar una industria cuyos activos bajo gestión se espera que alcancen los 171 billones de dólares en 2028. Según proyecciones de PwC, se registrará un crecimiento anual compuesto (CAGR) del 5,9%, en comparación con el 5% del año pasado. En particular destaca el comportamiento de los activos alternativos, que crecerán aún más rápido, con un CAGR del 6,7%, alcanzando 27.6 billones de dólares en el mismo período. “A pesar del potencial de los activos alternativos, el 18% de las firmas de inversión actualmente ofrece clases de activos emergentes, como los activos digitales, aunque ocho de cada diez que sí lo hacen reportan un aumento en las entradas de capital”, matiza el informe en sus conclusiones.
Principales tendencias
Teniendo en cuenta esta previsión de crecimiento y el papel que jugará la tecnología, el informe de PwC identifica varias tendencias. La primera de ella es que la tokenización se destaca como una oportunidad clave, con productos tokenizados que crecerán de 40.000 millones de dólares a más de 317.000 millones de dólares en 2028, con un CAGR del 51%.
La tokenización, o propiedad fraccionada, puede democratizar las finanzas al ampliar la oferta del mercado y reducir los costos. Según PwC, los gestores de activos planean ofrecer tokenización principalmente en capital privado (53%), renta variable (46%) y fondos de cobertura (44%).
Otra tendencia que han identificado es que se producirá una consolidación y desarrollo de ecosistemas tecnológicos mientras el talento sigue siendo la principal prioridad. En este contexto, el 30% de los gestores de activos dice que enfrenta una falta de habilidades y talento relevantes, mientras que el 73% considera que las fusiones y adquisiciones ven el acceso a talento especializado como el principal impulsor de las transacciones en los próximos años.
“Las conclusiones de este informe nos muestran la necesidad urgente de las gestoras y las firmas de que repiensen sus estrategias de inversión. Su viabilidad a largo plazo dependerá de una reinversión radical, fundamental y continua de cómo crean y entregan valor. Las alianzas estratégicas y la consolidación jugarán un papel vital en la creación de ecosistemas tecnológicos que facilitarán una mayor transferencia de ideas y conocimientos. Los jugadores más pequeños podrán modernizar sus sistemas rápida y rentablemente, mientras que los jugadores más grandes podrán acceder al talento y la información crítica para el crecimiento, especialmente a medida que tecnologías nuevas y emergentes como la IA transforman el panorama de la gestión de inversiones”, afirma Albertha Charles, Global Asset & Wealth Management Leader de PwC UK.
*Para la elaboración del informe, se encuestó a 264 gestoras de activos y 257 inversores institucionales en 28 países y territorios.
Con billones de dólares cambiando de manos anualmente, la llamada «gran transferencia de riqueza» está en pleno apogeo. En medio de la aceleración de las transferencias de riqueza, es fundamental que los gestores de patrimonio, gestores de activos y otros participantes de la industria adopten las mejores prácticas con sus relaciones actuales, al tiempo que ajustan sus estrategias de servicios y productos al perfil futuro del segmento de alto patrimonio neto, según el informe de Cerulli titulado Mercados de Alto Patrimonio Neto y Ultra Alto Patrimonio Neto en EE. UU. 2024.
Según estiman desde Cerulli, la riqueza transferida hasta 2048 alcanzará los 124 billones de dólares, ya que esperan que 105 billones de dólares sean heredados por descendientes, mientras que 18 billones de dólares se destinarán a obras benéficas. En concreto, casi 100 billones de dólares serán transferidos por los baby boomers y generaciones mayores, representando el 81% de todas las transferencias. Más del 50% del volumen total de transferencias (62 billones dólares) provendrá de individuos con altos patrimonios netos y ultra altos (HNW/UHNW), que en conjunto representan solo el 2% de todos los hogares.
“Las proyecciones de transferencias horizontales o intra-generacionales indican que 54 billones de dólares se transferirán a cónyuges antes de ser finalmente heredados por descendientes y organizaciones benéficas. Cerca de 40 billones de dólares de estas transferencias entre cónyuges irán a mujeres viudas de las generaciones de Baby Boomers y mayores, lo que crea una necesidad y oportunidad masiva para los proveedores en los espacios de gestión de patrimonio y activos”, indica el informe de Ceruli.
Además, los Millennials heredarán más que cualquier otra generación en los próximos 25 años (46 billones de dólares). Sin embargo, la Generación X recibirá la mayor parte de los activos en los próximos 10 años, con un total de 14 billones de dólares, frente a los 8 billones de dólares de los Millennials. «Eventualmente, la mayor parte de la riqueza de las generaciones mayores en los Estados Unidos será donada o transferida a herederos de la Generación X o Millennials. Con 85 billones de dólares destinados a estas generaciones colectivamente, los proveedores que puedan establecer relaciones y abordar adecuadamente las necesidades de estos inversionistas más jóvenes estarán bien posicionados para el éxito», matiza Chayce Horton, analista senior de Cerulli.
Teniendo en cuenta estos movimientos intergeneracionales y familiares, desde Cerulli consideran que desarrollar relaciones con los cónyuges o hijos de los clientes es una de las principales estrategias de crecimiento a largo plazo entre las prácticas de alto patrimonio neto, ya que la perspectiva de que la riqueza pase de los clientes principales a sus cónyuges e hijos se vuelve cada vez más urgente. Según el 89% de las firmas encuestadas por Cerulli en 2024, realizar reuniones familiares y mantener una comunicación regular entre los miembros de la familia es un prácticas clave.
«En última instancia, existen diferencias notables en las preferencias de servicio y productos entre mujeres y clientes de la próxima generación en comparación con la demografía actual de clientes. A medida que se transfiere la riqueza, estas diferencias probablemente cambiarán la participación en el mercado a favor de las firmas mejor preparadas para satisfacer las necesidades de esos receptores», concluye Horton.
El año 2024 termina con niveles récord para los índices bursátiles, impulsados por la fortaleza de determinados sectores como el tecnológico; una sólida recuperación económica y una moderación de los precios al consumo. La continuación del proceso de desinflación ha permitido el inicio de la flexibilización monetaria y ha proporcionado una brisa de aire fresco a los mercados financieros.
Este año también será recordado como excepcional, ya que casi la mitad de la población mundial acudió a las urnas. Este ciclo electoral ha puesto de relieve los desafíos y la inestabilidad que las democracias liberales han enfrentado durante varios años, particularmente en Europa. También ha fortalecido la posición de ciertos regímenes más autoritarios o liderados por líderes populistas, como lo ilustra la notable reelección de Vladimir Putin o el –menos predecible– regreso de Donald Trump a la Casa Blanca.
¿Qué esperar de la nueva administración estadounidense?
Apenas elegido, el nuevo presidente de la primera potencia mundial ha marcado la pauta, con un gobierno anunciado que no deja dudas sobre la orientación política de los próximos cuatro años. Queda por ver si la administración Trump II cumplirá las promesas de campaña del candidato republicano, particularmente en términos de política migratoria, aumento de aranceles aduaneros y estímulo fiscal.
Si bien hereda una economía muy sana, ¿logrará Donald Trump mantener este impulso ? Unas medidas económicas demasiado fuertes podrían provocar un aumento de la inflación, un crecimiento lento y pesar sobre las economías exportadoras, particularmente en Europa y China, con la consecuencia de reacciones en cadena, como un plan de estímulo fiscal en China o un aumento de las tensiones en torno a Taiwán, así como posible flexibilización fiscal en Europa.
Europa y Estados Unidos en caminos divergentes
Socavada por sus incertidumbres políticas, ¿logrará Europa desarrollar una respuesta coherente a pesar de una aparente falta de liderazgo y la desaceleración del motor económico alemán ? Se vislumbraría una situación delicada si tuviera que afrontar un escenario complejo que implicara discusiones sobre las fronteras ruso-ucranianas en un marco internacional.
De momento, al menos una cosa es segura: la acentuación de las divergencias económicas entre Estados Unidos y Europa, en todos los frentes.
En el frente monetario, el BCE, ante una desaceleración económica, debería continuar su ciclo de recortes de tipos con la posibilidad de realizar cuatro recortes adicionales en 2025. La política monetaria estadounidense podría verse influenciada por una administración que es a la vez inflacionaria e intervencionista. Aunque el presidente electo ha expresado su deseo de reducir la independencia de la Reserva Federal, Jerome Powell, cuyo mandato finaliza en mayo de 2026, seguirá firmemente anclado en sus compromisos.
A nivel fiscal, si bien muchos países europeos pretenden reducir su déficit, la deuda pública en relación con el PIB debería mantenerse en torno al 90%. En Estados Unidos, el estímulo fiscal previsto por la administración Trump podría conducir a un aumento significativo del déficit y de la deuda pública, que podría alcanzar el 137% del PIB en diez años, un nivel comparable al de Italia hoy.
A nivel regulatorio, la supervisión financiera europea sigue siendo un activo para la credibilidad de los bancos. En Estados Unidos, una posible relajación de las normas internacionales establecidas por el Comité de Basilea podría reavivar las preocupaciones sobre la solidez de los bancos medianos, como ocurrió en marzo de 2023. Además, el apoyo de Trump a las criptomonedas podría provocar cambios significativos dentro de la SEC, la autoridad reguladora financiera. En última instancia, si, en el corto plazo, una revisión de las normas prudenciales pudiera respaldar al sector bancario estadounidense, plantea interrogantes sobre los riesgos a más largo plazo.
El impacto transformador de las tendencias estructurales
Independientemente de las decisiones políticas a corto plazo y las incertidumbres geopolíticas, en 2025 será esencial permanecer atentos a las principales tendencias estructurales que impactan nuestras economías.
Pensamos en el envejecimiento de la población, que se está acelerando y es en gran medida resultado de los avances realizados en términos de longevidad. Este desafío demográfico requiere mayores inversiones en infraestructura, investigación médica y tecnologías innovadoras. También exige reformas estructurales para controlar mejor su impacto en las finanzas públicas.
Los efectos del cambio climático siguen sintiéndose en todos los continentes, con una fuerza y una materialidad cada vez mayores para nuestras sociedades y economías, en particular las más vulnerables. La reactivación de la producción de combustibles fósiles podría ejercer temporalmente una presión a la baja sobre los precios, reduciendo la competitividad de las energías renovables y desacelerando las inversiones verdes, el proceso de descarbonización debería continuar, incluso si se corre el riesgo de avanzar a diferentes ritmos según la región.
La innovación tecnológica sigue siendo un motor esencial. La revolución de la inteligencia artificial, aún en sus inicios, promete transformar profundamente nuestras sociedades. Desempeñará un papel clave, tanto a la hora de mejorar la calidad de vida de las poblaciones que envejecen como de acelerar la transición energética.
Oportunidades y desafíos para los inversores
En 2025, estas tendencias seguirán presentando oportunidades de inversión, pero también desafíos y riesgos (particularmente a nivel ético) que requerirán una selección rigurosa de los emisores. Las incertidumbres geopolíticas, combinadas con valoraciones ajustadas, provocarán un retorno de la volatilidad y la dispersión que favorecerán la gestión activa. En este contexto, las inversiones alternativas ofrecerán al inversor soluciones diversificadas y no correlacionadas.
2024 ha eliminado algunas incertidumbres relacionadas con las elecciones. 2025 podría traer sorpresas. Europa, en particular, se está preparando para nuevos momentos históricos, en particular con las próximas elecciones alemanas y, potencialmente, francesas. La cuestión clave será comprender el futuro al que se proyectan los pueblos del Viejo Continente, frente a las crecientes ambiciones del ogro ruso. Las democracias siempre pueden ganar si así lo desean.
Es con esta reflexión que les enviamos nuestros mejores deseos para un año 2025 lleno de prosperidad y paz. Nuestros equipos siguen totalmente comprometidos a trabajar para superar los desafíos futuros y aprovechar las oportunidades. Les invitaremos, a lo largo del mes de diciembre, a explorar una serie de análisis que ofrecen perspectivas estratégicas sobre las diez cuestiones esenciales a tener en cuenta para construir una cartera sólida y eficiente en 2025.
De forma inusual, el cierre de 2024 no estuvo acompañado por el tradicional rally navideño. La bolsa estadounidense perdió en el mes de diciembre más de un 2%, después de haber subido con fuerza en noviembre impulsada por la victoria republicana en las presidenciales.
Tampoco es habitual que, tras un ajuste a la baja de un 1% en los tipos de interés en apenas tres meses, la TIR del bono a 10 años compense ese abaratamiento en el coste del dinero con una subida equivalente de unos 100 puntos básicos.
Mientras que en enero de 2023 y 2024 el consenso de economistas pronosticaba crecimientos mediocres, en el mejor de los casos, este ejercicio comienza con un tono mucho más optimista, apuntando por un PIB por encima de su tendencia. La inusitada fortaleza de un ciclo económico que se prolonga aún más acentúa la preocupación de los bonistas respecto a la ejecución de las promesas electorales de Donald Trump.
Las primeras publicaciones de datos macroeconómicos de este año han hecho olvidar rápidamente el optimismo que, entre los inversores de deuda pública, había despertado el anuncio de Scott Bessent como nuevo secretario del Tesoro.
Las vacantes de empleo (JOLTS) sorprendieron negativamente en noviembre, aumentando hasta 8,1 millones desde los 7,8 millones registrados en octubre, lo que llevó el porcentaje de oferta sobre el total de trabajadores al 4,8% (desde el 4,6%). Mientras tanto, el subíndice de precios pagados en la encuesta ISM de Servicios subió considerablemente en diciembre, pasando de 58,2 a 64,4. Aunque un repunte inesperado en la inflación es posible, como sugieren las minutas de la última reunión de la Fed, no parece demasiado probable, tal como explicaba el miércoles Christopher Waller. El gobernador Waller se centró en medidas «de mercado» del coste de la vida que, al no incorporar estimaciones de precios (como sucede con componentes del IPC/PCE relacionados con la vivienda y otros servicios, tales como seguros de vida, salud o viajes), y utilizar únicamente precios observables, ofrecen una visión más clara.
Según Waller, esto demuestra que la Fed podría seguir bajando los tipos de interés: «No soy partidario de ignorar nuestras mejores medidas de precios de la vivienda y los servicios no de mercado, pero me parece notable que los precios imputados, en lugar de los precios observados, estuvieran impulsando la inflación en 2024 y, por tanto, las expectativas de la trayectoria de los tipos de interés oficiales».
Además, es peligroso precipitarse al interpretar estos datos macroeconómicos. Los JOLTS son notoriamente volátiles y están sujetos, como muestra la gráfica, a pronósticos poco fiables, especialmente si los comparamos con series más estables y a tiempo real, como la de nuevos anuncios de trabajo de Indeed. Por otro lado, el ISM de Servicios presenta subcomponentes que apuntan en dirección contraria: solo la mitad de las industrias participantes en la encuesta reportaron crecimiento, y el subíndice de empleo retrocedió, aunque se mantuvo en zona expansiva.
Que la inflación no es el principal motivo de preocupación detrás de la caída en el precio de la deuda pública también queda demostrado en los breakeven de inflación a 5 años y a 5 años adelantados (5y5y), que, como podemos observar, se mantienen estables y dentro de rango.
Dos terceras partes del repunte de 100 puntos básicos en la TIR del bono estadounidense se explican por el movimiento en tipos reales, que reflejan tanto el alargamiento del ciclo que anticipan los economistas (como comentamos más arriba) como la enorme inquietud en torno a los planes de Trump.
El artículo del Washington Post del lunes, acerca de la aplicación selectiva de aranceles y su inclusión en una de las tres iniciativas de reconciliación presupuestaria disponibles para los republicanos en los próximos 12 meses, fue duramente criticado, casi de inmediato, por Donald Trump. El movimiento de ida y vuelta en la cotización del dólar (índice DXY) es una clara muestra de la incomodidad que genera entre los inversores la incertidumbre respecto a los planes de la nueva administración.
Con todo ello, la prima por plazo, que intenta reflejar el riesgo inherente en invertir en deuda pública de largo vencimiento en lugar de hacerlo en letras del Tesoro, y que es un concepto tan teórico y difícil de medir como la tasa neutral de interés (R), termina siendo el justificante natural del abultado aumento en el rendimiento de los bonos del Tesoro.
El cálculo de los economistas de la Fed de Nueva York, Adrian, Crump y Moench, ha subido 57 puntos básicos desde los mínimos de diciembre y 84 desde los de agosto. Sin embargo, al analizar la gráfica, parece más probable que sea la percepción de un incremento en la tasa terminal (aproximada por el futuro a 5 años del STIR y por la TIR del bono a 4 años y 3 meses) la causa de las caídas en el precio del T-bond. Dicho de otro modo, el mercado cree que la Fed se ha quedado sin margen para seguir bajando tipos.
La consecuencia de todo ello es que, después de unos meses de insensibilidad, la bolsa ha comenzado a responder (negativamente) a la evolución de la rentabilidad de la deuda pública.
El aumento en la TIR del bono a 10 años estadounidense, unos tres meses después del inicio del ciclo de ajustes a la baja en los fed funds, ha sido el de mayor magnitud si consideramos las campañas de recortes agresivos en tipos (>0,5%) de los últimos 40 años. El bono descuenta ahora un escenario de «no aterrizaje» y pone presión sobre Trump (quien mide su éxito en función del comportamiento del S&P 500), para que ejecute su programa fiscal, comercial y migratorio con precaución y mesura.
Foto cedidaDuncan Lamont, director de Investigación Estratégica de Schroders.
Duncan Lamont, director de Análisis Estratégico en Schroders, ha analizado los beneficios potenciales de invertir en activos privados, con el resultado de cinco conclusiones que ayudan a los inversores a conocer un poco más este tipo de activos.
Ofrecen mayores rentabilidades/ingresos
Las adquisiciones de private equity han superado a las empresas estadounidenses de pequeña y gran capitalización por un margen significativo -neto de comisiones-, en el largo plazo. Además, la deuda privada ofrece un rendimiento superior al de los bonos corporativos. La naturaleza más fiable de la financiación respaldada por activos también contribuye a un perfil de rentabilidad más estable que el de los bonos corporativos.
Proporcionan acceso a una gama más amplia de oportunidades, industrias y resultados
El cambio de tendencia hacia la financiación del mercado privado significa que los inversores sólo podrán acceder a la totalidad de las oportunidades si asignan recursos a los mercados privados. La división sectorial y regional de muchos mercados públicos tampoco es representativa de las características de la clase de activos en su conjunto, lo que también puede sesgar los resultados. La deuda de infraestructuras es un buen ejemplo: el mercado de bonos de infraestructura pública está dominado por empresas de servicios públicos y emisores estadounidenses, pero la realidad es que es mucho más diverso por sectores y regiones.
Reducen el riesgo (volatilidad y/o riesgo de pérdida)
Las rentabilidades de muchos activos privados son menos volátiles que los de los mercados públicos, lo que atrae a muchos inversores. Sin embargo, en algunos casos, esto se debe a las metodologías que se usan para su valoración, que pueden mitigar la variabilidad de los precios declarados. Esto es especialmente conocido cuando hablamos del private equity y el sector inmobiliario, pero también ocurre con la deuda privada.
Por ejemplo, mientras que algunas participaciones de deuda privada están valoradas en su totalidad de forma independiente utilizando los rendimientos vigentes en el mercado, otras se valoran a coste amortizado y otras utilizan enfoques de estilo de flujo de caja descontado.
No todas las clases o estructuras de activos privados presentan valoraciones ajustadas. Los activos de los fondos semilíquidos se valoran mensual o trimestralmente de acuerdo con rigurosas normas contables, como los US GAAP y la NIIF 13. Para garantizar que estas valoraciones proporcionen una imagen precisa de las tenencias del fondo, a menudo son verificadas por firmas de auditoría acreditadas y revisadas periódicamente por comités internos.
Los activos privados son menos volátiles y también pueden ser menos arriesgados, pero para evaluar ese segundo punto es necesario profundizar en la clase de activos y en la estrategia en sí. Hay muchos factores cualitativos que deben tenerse en cuenta (consulta el documento completo para ver algunos ejemplos).
Se requiere un enfoque más holístico para comprender el riesgo. El riesgo inmobiliario está más cerca de la renta variable que de la renta fija, a pesar de lo que pueda sugerir el análisis estándar de volatilidad. El private equity es muy diverso. Sería legítimo estimar que las adquisiciones de empresas de gran capitalización son más arriesgadas que las acciones de empresas que cotizan en bolsa, debido al apalancamiento ligeramente superior de este sector.
Pero se podría argumentar lo contrario si evaluamos las adquisiciones de empresas de pequeña y mediana capitalización desde un punto de vista cualitativo. Las inversiones individuales de private equity pueden ser arriesgadas, pero las carteras han sido notablemente resistentes y han demostrado que también pueden registrar buenos resultados incluso durante una recesión económica. La deuda privada también es muy diversa. Hay elementos que son menos arriesgados que los bonos corporativos, especialmente en la financiación basada en activos, pero el espectro es amplio.
Aportan diversificación mediante la introducción de nuevas fuentes de rentabilidad
Debido a la variedad de riesgos implícitos y fuentes de rentabilidad, los activos privados ofrecen ventajas de diversificación con respecto a los mercados públicos. Estos varían según la clase de activo y el mercado. Teniendo en cuenta los problemas que plantean los distintos enfoques de valoración, la mejor manera de entender la relación entre las rentabilidades públicos y privados es examinar los riesgos implícitos de cada uno de estos mercados y centrarse en las fuentes de rentabilidad, en lugar de en las estimaciones de correlación estadísticas.
Por ejemplo, las rentabilidades de las adquisiciones de empresas de gran capitalización en el mercado de private equity están fuertemente influenciadas por los mercados públicos; pero esta relación es mucho más débil cuando se trata de adquisiciones de empresas de pequeña y mediana capitalización y de operaciones de venture capital. El venture capital en etapa inicial depende menos de los mercados bursátiles y de la economía -ya que las empresas generalmente tienen bajos o ningún ingreso y ninguna ganancia todavía-, sino del progreso en el desarrollo de productos y de su éxito comercial inicial.
Del mismo modo, muchos proyectos de infraestructura muestran una mayor estabilidad del flujo de caja y menos sensibilidad al ciclo económico que el sector empresarial, lo que permite diversificar la exposición a la renta variable en otros ámbitos.
Por el lado de la deuda privada, los préstamos directos tienen una sensibilidad al riesgo similar a la de los bonos corporativos (también conocida como prima de riesgo corporativo), mientras que los préstamos al consumo y los préstamos respaldados por activos, como la deuda inmobiliaria y de infraestructuras, están expuestos a los flujos de caja subyacentes de un activo o conjunto de activos, lo que es fundamentalmente diferente.
En cuanto a su vinculación con los tipos de interés y los bonos tradicionales, las inversiones más apalancadas serán más vulnerables a los movimientos de los rendimientos de los bonos/costes de financiación que las inversiones menos apalancadas.
La naturaleza variable asociada a gran parte de la deuda privada tiene como consecuencia directa unas rentabilidades más altas cuando suben los tipos de interés. En cambio, un aumento de los tipos conduce a la caída de los precios de los bonos gubernamentales y corporativos tradicionales de tipo fijo. Esto hace que gran parte de la deuda privada sea un fantástico estabilizador cuando la volatilidad proviene de los tipos de interés, y un complemento beneficioso para la exposición tradicional a la renta fija.
En resumen, la capacidad de los activos privados para diversificar las inversiones públicas existentes puede suponer un gran atractivo. A la hora de evaluar esto, las fuentes diferenciadas de rentabilidad deberían primar sobre las estadísticas.
Proporcionan una exposición más directa a la inversión de impacto
En los últimos años, un número cada vez mayor de inversores se ha centrado en el impacto que tienen sus inversiones. Los mercados privados ofrecen claras ventajas para crear y medir el impacto de una manera más precisa que la que es posible en los mercados públicos.
En el private equity, por ejemplo, las participaciones significativas en el capital y la representación en los consejos de administración otorgan a los inversores la capacidad de influir directamente en la trayectoria de una empresa para generar impacto en un área en específica.
En el sector inmobiliario, la inversión de impacto basada en el lugar -place-based impact investing o PBII, por sus siglas en inglés- se centra en resultados como la creación de empleo y la mejora de la vivienda. Los activos privados, particularmente en sectores como la energía renovable, la vivienda asequible y la agricultura sostenible, a menudo tienen un vínculo directo con objetivos de impacto como los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.
Por el lado de la deuda, un claro ejemplo de la alineación de las inversiones con el impacto es la microfinanciación, en virtud de la cual las instituciones de microfinanciación proporcionan préstamos y (cada vez más) productos de ahorro, seguros y otros productos relacionados a grupos de bajos ingresos, así como a microempresas y a pequeñas y medianas empresas. Estas actividades permiten la generación de ingresos y ayudan a las personas a salir de la pobreza.
Generali Asset Management, parte de Generali Investments, ha anunciado el cierre con éxito de su primer unitranche como prestamista único a través de sus fondos de deuda privada directa (DPD). Según la entidad, este unitranche se acordó para apoyar la alianza de Leetchi e iRaiser Group, que operan bajo la nueva sociedad de cartera, Donora, con 21 Invest como nuevo accionista mayoritario, en su camino para convertirse en el líder europeo en soluciones digitales.
Esta financiación pone de relieve las capacidades de búsqueda y estructuración del equipo paneuropeo de DPD de Generali, ubicado en Italia, Alemania y Francia, y subraya el compromiso de Generali de abordar las necesidades de financiación de las empresas del mercado medio con soluciones de deuda privada a medida.
El equipo de deuda privada directa ha cerrado once inversiones desde el lanzamiento de esta estrategia en marzo de 2023, que representan inversiones acumuladas de aproximadamente 200 millones de euros, con un objetivo de rentabilidad neta superior al 6%.
Mediante la combinación de análisis financieros y extrafinancieros independientes, el equipo de Deuda Privada Directa garantiza un enfoque meticuloso y estratégico a lo largo de todo el ciclo de vida de la inversión.
“Generali Asset Management sigue posicionándose como líder en la financiación de deuda privada, aprovechando el creciente panorama europeo de préstamos directos. El enfoque de la firma en esta clase de activos alternativos se alinea con su estrategia de inversión más amplia de capitalizar las primas de iliquidez y proporcionar sólidos rendimientos ajustados al riesgo para los inversores”, han destacado desde la compañía.
Pixabay CC0 Public DomainDe izquierda a derecha, Juan José González, Ignacio Calderón y José Casasayas.
Andbank WM ha incorporado esta misma semana a los banqueros privados José Casasayas, Ignacio Calderón y Juan José González Quintana a su oficina de Madrid. Los tres proceden de Julius Baer, donde desempeñaban sus labores desde 2019, aunque ya coincidieron con anterioridad en UBS WM.
Juan José González Quintana trabajó en el banco suizo entre 2006 y 2018, según recoge su cuenta de LinkedIn. Con anterioridad, desempeñó el cargo de Vice President & Team Leader en Lloyds TSB Bank, con sede en Miami, donde se encargaba de las áreas de México y Centroamérica.
Por su parte, José Casasayas trabajó como banquero privado en UBS WM durante 14 años y, previamente, desempeñó el cargo de director comercial en Profim Asesores Patrimoniales EAFI y de asesor en Banco BANIF, según su perfil de LinkedIn. Asimismo, Ignacio Calderón formó parte de UBS durante 16 años y con anterioridad trabajó para SAFEI.
A la vista de lo que está pasando en el mundo -algunos pensamos que la humanidad entera está desorientada-, Michel Houellebecq lo tiene claro desde que publicó su primera novela, en 1994. El escritor francés aborda en su obra la cancelación del individuo ante una sociedad que le supera, que no entiende. Xenofobia, ciberterrorismo, migración, crisis espiritual, populismo, abandono de nuestros mayores, pufff… ¿es esta una novela para inspirar un menú navideño? Creo que sí, porque no podemos cerrar los ojos a lo que nos rodea y, en ‘Aniquilación’, Michel Houllebecq toca todos estos palos, a los que suma la enfermedad terminal, pero a su manera consigue redimir a los personajes a través del retorno por Navidad a la casa familiar de campo de la infancia, situada en el la región del Beaujolais. Como en toda novela francesa que se precie, la gastronomía es un protagonista más de la historia.
Dime lo que comes y te diré quién eres: guía gastronómica de los personajes de ‘Aniquilación’
Paul Raison, el personaje principal, no cocina, pero es un gourmand. Compra platos preparados rimbombantes en Monoprix Gourmet, como un tajine de ave elaborado con pollos de corral con pasaporte de la Comunidad Europea, porque… dios le libre de comer pollos brasileños o de cualquier otra procedencia que considere dudosa.
Alto funcionario del ministerio de Finanzas, almuerza a diario con el ministro platos ligeros de pescado ahumado, y por las noches en casa cena exquisitos quesos y rebanadas de pâté en croûte. De hecho, este preparado tradicional francés que consiste en un paté de campaña envuelto en hojaldre es un recurso favorito de todos los personajes cuando han tenido un mal día, generalmente acompañado de un gran vino.
Prudence, esposa de Paul, sí cocina, pero solo comida vegana, totalmente incompatible con los gustos de su marido. Soja, quinoa, bulgur y otros alimentos extraños comienzan a poblar la nevera conyugal arrinconando la charcutería del marido. Es el principio del fin para la vida de pareja, que cuando arranca la novela está en un punto muerto. Las circunstancias propiciarán el acercamiento, que simbólicamente se reactiva la noche en que Prudence compra para Paul dos rebanadas de pâté en croûte.
Bruno, el ministro de Finanzas, tiene una vida triste y solo come pizza. Eso, hasta que conoce a la coach personal que le llevará al triunfo electoral y que no sólo le ayuda con la dicción y el cambio de imagen, sino que le obliga a comer pescado rico en omega 3 y verduras saludables. El ministro explica que el camino para conseguir la paz social con los sindicatos pasa por invitarles a comer periódicamente menús consistentes en “liebre a la real, palomas torcaces confitadas y grandes caldos”; al fin y al cabo, a todo el mundo le gusta comer bien.
Aurélien Raison, el hermano pequeño de Paul, es restaurador de obras de arte como la madre fallecida. Aurélien vive un matrimonio extremadamente desgraciado y solo come sándwiches, wraps y golosinas que saca de máquinas expendedoras. Le pasan cosa terribles en el plano personal y la tristeza de su menú diario es un puro reflejo de la tristeza de su vida. Aurélien es el personaje más houellebecquiano de esta novela. No hay esperanza para él.
Cécile Raison, la hermana de Paul y Aurélien, es el pegamento de la familia. Tiene los pies en la tierra, es una católica convencida y trae confort y sentido común al clan de los Raison en un momento muy difícil. Cécile cocina de muerte y a la vista de que su marido ha perdido toda esperanza de volver a encontrar trabajo, decide abrir un negocio de catering para ricos. Sus comidas caseras en la casa de campo del Beaujolais son momentos inspiracionales y familiares que invitan a la esperanza.
Hervé, el marido de Cécile, se autodenomina “notario en paro”. Es de ultraderechas y tiene relación con grupos nacionalistas que abogan por la descentralización regional, el antiamericanismo y el antiislamismo. Hervé es un gran consumidor de borgoñas y burdeos, de licores con denominación de origen como el armagnac o el calvados, y de productos regionales como la salchicha cruda con pistachos de Lyon. Sus gustos gastronómicos representan a la Francia de provincias. Su posicionamiento político no está muy alejando del del mismo Houellebecq.
La cena de Nochebuena como símbolo del poder redentor de la familia
El día 24 de diciembre Paul Raison viaja en tren de alta velocidad de París a Mâcon para reunirse con su hermana Cécile, su cuñado Hervé, y con Madelaine, la novia de su padre -que sigue en el hospital-. Van a pasar juntos la semana de Navidad en la casona de campo de la familia en St. Joseph-en-Beaujolais a la espera de que se obre el milagro, y el padre despierte del coma producido por el infarto cerebral. El hermano pequeño, que es un cenizo, se unirá a ellos con su mujer y su hijo unos días más tarde. Esta cena es el preludio de una semana en la que los hermanos, y especialmente Paul, se replantean la vida. La familia va a tomar el papel principal de sus vidas, y gracias a la familia casi todos, a su manera, saldrán adelante.
Para la cena de Nochebuena Cécile prepara medallones de bogavante, estofado de jabalí y tarta de manzana. Paul comenta: “Todo era delicioso, tenía un talento increíble (…) ¿cómo había aprendido a hacer todo aquello?”. Antes de la cena Paul había tomado un whisky escocés. Para terminar, Hervé y Paul brindaron con Grand Marnier. Algo quedaba claro: iban a llegar un poco borrachos a la misa del gallo, no tenía por qué ser algo malo.
Ni el bogavante ni el jabalí son fáciles de encontrar en los supermercados urbanos del siglo XXI, menos aún fuera de Europa. Mi reinterpretación de este menú hace algunas sustituciones pero la esencia permanece intacta: mucho amor familiar para elaborar una cena casera cocinada a fuego lento.
Trama de ‘Aniquilación’: la Comedia Humana de Balzac en el siglo XXI
La trama ocurre en el futuro cercano, en Francia en un año de elecciones. Paul, el personaje principal de la historia, es el hombre de confianza del ministro de Finanzas -inspirado en Bruno Le Maire, que ha ocupado en la vida real este puesto en el gobierno de Macron hasta septiembre de este año-. Prudence, su esposa, es una vegana recalcitrante, pero a la francesa.
Europa se ve amenazada por una ola de ciberterrorismo liderada por un grupo anarco-primitivista que esencialmente quiere llevar a la humanidad de regreso al paleolítico medio. En medio de este panorama, el padre de Paul, espía retirado, sufre un infarto cerebral que le deja paralizado. Este episodio reúne a Paul con sus hermanos, el deprimido Aurélien y la terrenal Cécile, en la casa familiar de campo durante la semana de Navidad de 2026. Desde allí la historia se desdobla con un retrato de la sociedad, la familia y la política francesa del siglo XXI, igual que Honoré de Balzac hacía con su Comedia Humana del siglo XIX.
Cangrejo en ensalada con naranjas y pan de gambas chino
Ingredientes para 6 personas:
500 gramos de buena carne de cangrejo (nada de sucedáneos)
3 naranjas
6 puñados de rúcula lavada y seca
1 cebolla morada
3 cucharadas soperas de cebollino picado
3 cucharadas soperas de perejil picado
4 cucharadas soperas de aceite de oliva
Sal y pimienta
12 galletas de pan de gambas chino para acompañar (comprar en un mercado especializado chino o en un restaurante chino)
La carne de cangrejo (o de bogavante) puede venir de dos animales grandes cocidos a los que les sacamos la carne una vez fríos, o bien comprar cangrejo al natural en lata de una buena conservera. Trocear y reservar. Pelar la cebolla, picarla y ponerla en agua fría 15 minutos para que no pique. Escurrir y reservar. Pelar las naranjas sin que quede nada de blanco, cortar cada gajo en dos y sacar todas las pepitas que puedan tener.
Presentar cada plato con un puñado de rúcula de fondo sobre el que se reparten los trozos de cangrejo y los gajos de naranja. Se esparce media cucharada de perejil y media de cebollino en cada plato, se sazona con sal y pimienta recién molida y se rocía con un buen chorro de aceite de oliva. Cada plato se acompaña de dos galletas de pan de gambas chino.
Los platos de ensalada se pueden montar y guardar en la nevera unas horas antes de la cena, y justo al ir a servir rociamos el aceite de oliva y acompañamos con las galletas. Para quien le guste el pomelo queda muy bien en esta ensalada, en lugar de la naranja, pero hay que pelar totalmente los gajos, uno a uno.
Carrilleras de cerdo estofadas con patatas de guarnición
Ingredientes para 6 personas:
Para las carrilleras estofadas:
1 kg de carrilleras de cerdo ibérico (si no se encuentran carrilleras, aunque ahora se exportan congeladas desde España a todo el mundo, optar por paletilla de cerdo cortada en trozos más bien grandes)
4 cebollas peladas
6 zanahorias peladas
2 puerros
2 botellas de buen vino tinto (un rioja crianza, por ejemplo)
Sal y pimienta
Aceite de oliva
Limpiar de telillas y grasa las carrilleras, para que al estofarse no se contraigan. Salar, pimentar y marcar en una sartén con un poco de aceite por todos los lados, reservar. En la misma sartén rehogar todas las verduras limpias, peladas y picadas finas (para ahorrar tiempo, triturar las verduras unos segundos en el robot de cocina). Cuando se hayan pochado un poco (unos 10 minutos), agregar las carrilleras y el vino tinto y cubrir con agua si se necesita. Cocer a fuego lento tres horas y media (u ocho horas en la olla de cocción lenta). Sacar la cane, colar la verdura de la salsa, triturarla con el robot de cocina y añadir la verdura triturada de nuevo a la salsa. Reducir la salsa más o menos a la mitad, cociendo a fuego algo más vivo durante unos veinte minutos. Debe resultar una salsa espesa. Volver a meter las carrilleras en la salsa y dar un último calentón justo antes de servir.
Para las patatas:
100 gr de aceite de oliva
2 dientes de ajo en láminas
600 gr de patatas, peladas y cortadas en rodajas de unos 4mm de grueso
100 ml de agua
Sal
Un ramillete de perejil picado (4-5 cucharadas grandes)
1 cucharada sopera de vinagre de sidra
En una cacerola mediana, rehogar el ajo en el aceite de oliva a fuego bajo durante 2 minutos. Añadir las patatas laminadas, el agua, un par de cucharadas pequeñas de sal y el perejil picado, tapar y cocer durante 15 minutos, a fuego lento, removiendo de vez en cuando para que las patatas no se peguen. Cuando estén tiernas, quitar del fuego, añadir el vinagre y remover con cuidado.
Servir en cada plato dos carrilleras rociadas de salsa y acompañadas de las patatas como guarnición.
Lo bueno de este plato es que la carne estofada puede prepararse el día anterior. Lo malo es que las carrilleras tienen que cocer cuatro horas. Alternativamente se pueden hacer en una olla de cocción lenta.
Tarta de manzana y nueces pecanas con helado de vainilla
7 manzanas verdes (del tipo verde doncella o Granny Smith)
El zumo de medio limón
1/2 taza (125 ml) de azúcar moreno
1/4 de taza (60 ml) de azúcar blanquilla
85 gramos de mantequilla troceada, y algo más para untar el molde
2 cucharadas de postre de harina de maíz o maicena
1+1/2 cucharadas de postre de canela molida
1/4 de cucharada de postre de nuez moscada rallada
1 cucharada de postre de sal
1/2 taza (125 ml) de nueces pecanas troceadas
1/2 taza (125 ml) de harina
1 base para tartas casera, o comprada si no tenemos tiempo de amasar
Helado de vainilla
Para la base de la tarta (salen dos, solo necesitaremos la mitad, la otra se puede congelar):
3 tazas (750 ml) de harina
1 cucharada sopera de azúcar
1+1/2 cucharadas de postre de sal
225 gramos de mantequilla fría
1/2 taza (125 ml) de agua muy muy fría
1 yema de huevo
1 cucharada de postre de zumo de limón o vinagre
Pelar las manzanas, quitar el corazón y cortar en rodajas de 1 cm de grosor. Mezclar las rodajas de manzana en un recipiente grande con el zumo de limón, un cuarto de taza de azúcar moreno, el azúcar blanco, 30 gr de mantequilla troceada, la harina de maíz, una cucharada de postre de canela en polvo, la nuez moscada rallada y media cucharada de postre de sal. Dejar macerar una hora a temperatura ambiente.
Mientras tanto podemos hacer la base de la tarta, aunque también puede hacerse antes y tenerla en el frigorífico o incluso congelada. También podemos comprar una buena base de tarta. Si nos decidimos por la masa casera, como haría seguro Cécile, mezclamos la harina, el azúcar y la sal en un recipiente amplio. Con un rallador de agujeros gordos, rallar la mantequilla encima de esta mezcla y masajear con las puntas de los dedos hasta que la mantequilla quede incorporada a la harina como si fueran guisantes (no mezclar más). Hacer un pozo en el centro de la harina. En un cuenco pequeño mezclar el agua, la yema de huevo y el zumo de limón o el vinagre. Agregar el líquido al pozo de la harina y mezclar a mano con los dedos hasta formar una bola, amasar levemente y dividir la bola en dos. Aplastar cada bola hasta formar dos discos de una pulgada de grosor. Envolver cada disco en papel film y enfriar en el frigorífico un mínimo de 30 minutos y un máximo de dos días. Se puede congelar hasta un mes.
Volvemos al relleno. En un robot de cocina (lo ideal es un triturador de aspas) trituramos las nueces pecanas con el cuarto de taza restante de azúcar moreno hasta dejar las nueces en trozos pequeños, cuidando de que no se hagan polvo. Añadimos la media taza de harina, los 55 gramos de mantequilla restante (en trozos) y media cucharadita de sal y trituramos un poco más hasta que quede todo combinado.
Cuando vayamos a hacer la tarta, precalentamos el horno a 220ºc (425ºf) con la bandeja en de horno en la parte inferior. Sacamos el disco de la masa del frigorífico. Si ha estado más de 30 minutos enfriando hay que dejar la masa reposar unos minutos fuera del frigorífico antes de estirarla, con un rodillo sobre una superficie enharinada, empezando en el centro y estirando hacia fuera, en la dirección de los cuatro puntos cardinales, norte, sur, este y oeste. Queremos una masa redonda y fina, de unos 3 mm de grosor.
Engrasar un molde de tartas de 9 pulgadas (23 cm) de diámetro y estirar encima la base, dejando que sobresalga en el borde para que podamos enrollarlo sobre sí mismo y formar un reborde más grueso que sujete la fruta. Con un tenedor hasta podemos decorar el borde para que quede más bonito.
Es importante poner el molde de la tarta encima de una bandeja de horno forrada con papel de plata porque los jugos de la fruta tienden a rebosar dentro del horno y, si no hacemos esto, el pringue que se monta dentro del horno es un problema.
Verter la fruta dentro de la base de la tarta y cubrir de forma ligera con papel de plata untado de mantequilla para que no se pegue a la fruta. Hornear durante una hora. Pasado este tiempo, sacar la tarta del horno, quitar el papel plata y bajar la temperatura a 190ºc (375ºf). Espolvorear la mezcla de nueces por toda la superficie de la tarta y meter de nuevo al horno durante 15 minutos. Pasado este tiempo la tarta debería mostrar un aspecto dorado y delicioso. Sacar del horno y dejar enfriar totalmente antes de servir. Acompañar con helado de vainilla.
Para Sandro Pierri, presidente de la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), la industria europea de fondos debe impulsar un futuro más competitivo, innovador y sostenible para Europa. En este sentido, apuesta por asumir las recomendaciones de los informes de Letta y Draghi y “tomar medidas audaces para abordar los desafíos estructurales de Europa”.
En este reto, considera que la creación de un mercado de capitales europeo “vibrante y diverso” será esencial para apoyar a las economías y ciudadanos de la UE. “Como industria que sirve a millones de clientes y sustenta la economía europea, estamos comprometidos a desbloquear la financiación necesaria para alcanzar los objetivos estratégicos de la UE. Una Unión Europea de Ahorro e Inversiones puede desempeñar un papel fundamental, canalizando los ahorros minoristas hacia inversiones productivas que ayuden a las personas a ahorrar mejor y proporcionen a las empresas un acceso mejorado a la financiación”, afirma Pierri .
Desafío y oportunidades
Con este marco de fondo, basado en la búsqueda y mejora de la competitividad de la industria de fondos, Pierri identifica una serie de desafíos y oportunidades para las gestoras. El primero de estos son los activos de mercados privados, que han experimentado un gran crecimiento. “A pesar de los vientos en contra a corto plazo, las inversiones en capital privado, deuda privada e infraestructuras siguen presentando fuertes oportunidades de crecimiento a largo plazo, con una tasa de crecimiento anual compuesta prevista del 14% hasta 2028”, señala.
Según el último informe de Efama, el marco revisado de los ELTIFs ofrece un gran potencial para los inversores minoristas, creando oportunidades para una participación más amplia en estos mercados.
Su segunda idea tiene que ver con el debate entre gestión activa versus pasiva. En este sentido, el responsable de Efama recuerda que la inversión pasiva sigue aumentando de manera constante: su cuota de activos ha pasado del 13% al 17% en la última década. “Durante los últimos tres años, los flujos de fondos en Europa han estado dominados por entradas en fondos de mercado monetario y estrategias pasivas. Esta tendencia plantea preguntas críticas sobre el futuro de la gestión activa de acciones y cómo puede diferenciarse en un panorama cada vez más competitivo”, comenta.
Sin duda otro motor y desafío que tiene la industria son las finanzas sostenibles. Desde Efama consideran que, tras haber sido líderes a nivel mundial, la UE debe seguir tomando medidas proactivas para mantener su ventaja competitiva. Según Pierri, los responsables políticos de la UE deberían centrarse ahora en simplificar las normativas existentes e integrar las actualmente fragmentadas leyes de finanzas sostenibles en un marco coherente. “Esto es esencial para liberar todo el potencial de las finanzas sostenibles y lograr con éxito la transición verde para 2050”, matiza.
En línea con la importancia del impulso regulatorio, el presidente de Efama destaca el reglamento RIS, que está orientado a transformar la distribución de fondos de cara al inversor minorista, aunque le queda un gran trabajo por delante. Pierri se muestra crítico respecto al trabajo que queda por hacer y apunta: “La actual Estrategia de Inversión Minorista (RIS, por sus siglas en inglés) no cumple su objetivo de aumentar la participación minorista en los mercados de capital europeos. En lugar de ello, añade complejidad a un marco regulatorio ya de por sí oneroso. Instamos a los responsables políticos de la UE a aprovechar las próximas negociaciones del trílogo para reenfocar la RIS en simplificar el recorrido del inversor y garantizar divulgaciones significativas”.
Por último advierte que la consolidación dentro de la industria europea de gestión de activos está destinada a acelerarse, y es probable que los 10 principales gestores de activos capturen una mayor cuota del mercado. “Los gestores de activos europeos siguen siendo de menor escala y menos rentables en comparación con sus homólogos estadounidenses, lo que subraya la necesidad de cambios estructurales para mejorar su competitividad”, concluye.
En el pasado, los ETFs eran sinónimo de instrumentos de seguimiento de renta variable. Diez años después del lanzamiento de WisdomTree en Europa, la adopción de este tipo de activo (o wrapper) ha abierto una nueva frontera en la inversión para clientes de todos los perfiles. En la década transcurrida desde que entramos en el mercado europeo, el panorama de los ETFs ha cambiado radicalmente en cuanto a los productos disponibles, los activos bajo gestión (AUM) y los usuarios de ETFs.
Muchos de los clientes europeos que hace años acababan de comprar un ETF por primera vez; son hoy inversores convencidos en este tipo de activos. De hecho, muchos de ellos acabaron sustituyendo sus participaciones en fondos de inversión por ETFs debido a la transparencia, liquidez y exposiciones a las que podían acceder a través de este rentable envoltorio.
Los ETFs también han dejado atrás su reputación de vehículos pasivos. Nunca los hemos encasillado así porque siempre hemos creído que los inversores necesitaban soluciones más innovadoras que los índices ponderados por capitalización bursátil. Es lo que nos llevó a ser pioneros en el lanzamiento de ETFs que invierten en estrategias sistemáticas basadas en fundamentales.
Su capacidad para abarcar todo tipo de estrategias de inversión es solo una de las razones por las que los ETFs han hecho más por la igualdad de condiciones para los inversores que cualquier otra innovación en la gestión de activos. Uno de sus efectos en los últimos años ha sido su adopción por parte de los clientes minoristas, que se ha acelerado en toda la región. Queda margen para alcanzar al mercado estadounidense, pero esta tendencia constituye una interesante oportunidad de crecimiento para los emisores de ETFs en Europa.
Y no solo los inversores particulares sacan partido de los ETFs. La banca privada, los grandes patrimonios y las empresas de asesoramiento financiero también pueden acceder a productos institucionales de calidad de una forma directa, rentable, transparente y líquida, para transformar realmente su oferta a los clientes de una forma que antes no podían.
Los usuarios de ETFs son más curiosos y abiertos de mente que hace 10 años, cuando estos productos se utilizaban sobre todo para asignaciones de renta variable de gran capitalización. Por entonces, pocos creían que las exposiciones no relacionadas con la capitalización de mercado podrían ser opciones de inversión viables en un ETF. El mundo entiende ahora que estos productos son muy eficientes, que es otra de las razones por las que, según nuestra última encuesta a inversores profesionales, casi todos ellos invierten en ETFs. Este punto se ve reforzado por el hecho de que casi la mitad espera aumentar su asignación en los próximos 12 meses.
El potencial de los ETFs
No cabe duda de que los ETFs se han convertido en elementos esenciales para los responsables de la asignación de activos. Aunque la mayoría de los activos de ETFs se invierten en productos que siguen los índices de referencia tradicionales, los inversores buscan cada vez más el acceso a una gama más amplia de clases de activos a través de la estructura de estas estrategias. Más de un tercio (35 %) de los inversores profesionales utilizan ETFs para acceder a clases de activos alternativas, incluidas las materias primas y las criptomonedas. Esto supone un cambio significativo con respecto al escepticismo ante la viabilidad de las exposiciones no relacionadas con la renta variable en un ETF.
Para comprender el impacto de estos productos, hay que tener en cuenta la adopción mundial de los ETPs de criptomonedas. Esta innovación ha tendido un puente entre las finanzas tradicionales y esta clase de activos emergentes, como demuestran los 20.000 millones de dólares que han entrado este año en los ETPs de bitcoin. Convertir el bitcoin en un producto cotizado en bolsa democratizó el acceso a la mayor criptomoneda del mundo. Ha tenido éxito porque el bitcoin añade algo diferente a las carteras y hay menos barreras de entrada; la mayoría de los inversores europeos ya pueden comprar un ETP de criptomonedas.
El próximo capítulo: la innovación inteligente de los ETFs
La innovación consiste en añadir valor a las carteras, y la demanda es clara. Nuestra encuesta también revela que el 98% de los inversores profesionales europeos desea más innovación en los productos. Además, una cuarta parte (25%) cree que el desarrollo de productos innovadores será la tendencia más importante que impulsará el crecimiento de los ETFs en Europa durante la próxima década. Esta creencia sustenta nuestra convicción de que los ETFs son el mejor vehículo para ofrecer innovación a los inversores, un compromiso que hemos mantenido desde el principio.
La última década nos ha demostrado que a los ETFs les aguarda un futuro prometedor. Esto se traducirá en una mayor adopción, más opciones para los inversores y una innovación continua por parte de los emisores, que deben adaptarse a la evolución de las necesidades de los clientes. No innovar puede salir caro. El futuro de los ETFs es inmensamente prometedor y confío en que la innovación inteligente de los ETFs dará forma a un futuro brillante tanto para el sector como para los inversores.
Tribuna elaborada por Alexis Marinof, director de WisdomTree para Europa.
