Pixabay CC0 Public DomainPatternPictures. La Champions de las gestoras: segundo trimestre 2017
Morningstar presenta un ranking con las mayores gestoras europeas usando como base el Morningstar Rating. Según la última edición que publica, BlackRock, UBS, Deutsche Asset Management, Nordea y Fidelity copan el top 5 de la clasificación, en función de los activos gestionados.
“Mensualmente publicamos nuestro ranking de la Liga de las Estrellas en la que calculamos el Rating Morningstar medio a 3 años para las gestoras españolas que tengan más de 100 millones de euros en fondos con rating y cuenten con al menos 5 fondos analizados. Hemos ampliado este análisis a las gestoras europeas”, explican desde Morningstar.
En este sentido, el ranking contempla las gestoras europeas con más de 5.000 millones de euros en fondos con rating y con al menos 10 fondos o clases con rating. El ranking no solo arrojará resultados a nivel europeo, sino también por países. “El estudio, en este caso, no será mensual sino trimestral y como se realiza a nivel europeo lo hemos llamado la Champions de las Estrellas”, apuntan.
En el caso del cómputo global, BlackRock lidera la tabla con 247.300 millones de euros en activos bajo gestión y marca una puntuación del 3,47 en el Equal Weighted Rating. La segunda posición es para UBS, con 167.1000 millones de euros en activos, y la tercera para Deutsche Asset Management, con 137.900 millones de euros en activos bajo gestión.
En esta primera tabla, Morningstar no ha tenido en cuenta los ETFs, sino únicamente los fondos de inversión. Sin embargo su estudio, que se puede consultar íntegramente en este enlace, también contempla cómo quedaría la clasificación exclusivamente en el caso de los proveedores de ETFS.
Como se observa en el gráfico, iShares, Xtrackers, Lysor, Vanguard y Amundi ocupan las cinco primeras plazas. Llama la atención la gran ventaja de iShares, que es el líder con 252.800 millones de euros, muy por encima de sus competidores.
Pixabay CC0 Public DomainPhoto-Mix. AXA Investment Managers asumirá los costes del análisis externo a partir de enero de 2018
Allianz Global Investors, Aberdeen Standard Investments, Deutsche Asset Management y ahora también AXA Investment Managers. La entidad francesa se une a sus competidores y decide, a partir de enero de 2018, asumir los costes de los análisis externos que lleva a cabo para sus clientes durante el proceso de inversión.
Al igual que el resto de gestoras, AXA Investment Managers explica esta decisión dentro del marco de la entrada en vigor de MiFID II a partir de 2018, y que establece que los costes del análisis se deben facturar por separado. “A fin de preparar la implementación de MiFID II, AXA Investment Managers ha realizado un análisis exhaustivo de sus capacidades de investigación interna y nuestra necesidad de investigación externa”, reconocía Andrea Rossi, consejero delegado de AXA Investment Managers.
La conclusión de este “exhaustivo análisis” ha sido que la gestora quiere seguir apostando por su modelo de análisis, que considera un elemento fundamental para lograr un proceso de inversión eficiente, identificar las mejores fuentes alfa y satisfacer mejor las necesidades de sus clientes.
En este sentido, Rossi destacaba que “seguimos comprometidos con la investigación activa y al mismo tiempo hemos tomado la decisión de absorber completamente los costes asociados con la investigación externa que utilizamos en nombre de nuestros clientes. Así, en el contexto de la MiFID II, a partir del 3 de enero de 2018, AXA IM asumirá todos los costes asociados a la investigación, no sólo para nuestras cuentas, sino para todos los fondos y todas las carteras de clientes a nivel mundial”.
La firma considera que este es el enfoque más apropiado para ofrecer los mejores resultados a sus clientes, proporcionar claridad en sus honorarios y servir mejor a sus intereses. La noticia no ha sorprendido al mercado, ya que muchas otras firmas han decidido tomar el mismo camino de cara a la implantación de MiFID II, que permite a las gestoras elegir si incluir estos costes en los fondos que gestionan, cobrándolos a sus clientes, o asumirlos ellos mismos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Guillén Pérez
. ¿Ha llegado la hora de los estímulos para las economías asiáticas?
La tasa de inflación media ponderada de los países que conforman el índice MSCI All Country Asia ex Japan es del 1,7%. Esa tasa está en línea con Estados Unidos y por debajo del objetivo de la propia Reserva Federal para su economía nacional. En Tailandia, la tasa de inflación global es apenas superior a cero. A pesar de que el banco central revisó su rango objetivo de inflación a entre el 1% y el 4% en 2015, la tasa de inflación subyacente del país ha caído de un poco menos del 2% a su 0,5% actual.
En cierto sentido, esto es un logro. Evitar las presiones inflacionistas ha sido reconocido por el mercado y por la divisa, que hasta la fecha se ha apreciado un 7,5% frente al dólar estadounidense. Por otro lado, es un problema. Si los bancos centrales tienen objetivos, ¿no se supone que deben lograrlos? La Reserva Federal ha superado sistemáticamente su objetivo durante los últimos años, al igual que muchos otros países.
Estoy de acuerdo con el objetivo establecido por los tailandeses. Un objetivo al estilo estadounidense del 2% parece demasiado bajo para las economías asiáticas. No encuentro razones para justificar que sus tasas de inflación deban ser iguales o inferiores a las de Estados Unidos. Los mercados de divisas parecen estar de acuerdo, también, con el aumento del baht tailandés (7,61%), el won surcoreano (7,92%) y el dólar taiwanés (6,75%) frente a la moneda estadounidense (hasta el 31 de julio de 2017). Parece que muchos países de Asia están pidiendo alguna clase de estímulos: Corea del Sur, Taiwán, Singapur, Tailandia. Quizás incluso la India, también.
Los bancos centrales no parecen dispuestos o no pueden impulsar la inflación, y por lo tanto aumentar el crecimiento nominal del PIB. Y sin embargo, en los países donde han estado dispuestos y donde han triunfado –como en Japón en los últimos años y más recientemente en China– los márgenes corporativos se han ampliado, los beneficios se han acelerado, el sentimiento ha mejorado y las economías y los mercados bursátiles se han beneficiado de esto.
Quizás sería importante, en este momento, respaldar cualquier política monetaria con medidas de política fiscal. Los gobiernos necesitan reducir los impuestos o, mejor aún, aumentar el gasto, de modo que cualquier relajación monetaria esté respaldada en el gasto real. Sospecho que esto se puede hacer en el clima actual manteniendo los tipos de cambio estables. De hecho, el fracaso en estimular las economías sigue siendo uno de los mayores riesgos de mi visión, por lo demás bastante optimista, del crecimiento, los beneficios y de los mercados asiáticos en general.
Indonesia acaba de recortar sus tipos de interés en un movimiento que sorprendió a los mercados. Indudablemente, Indonesia tiene menos espacio para estimular que otros países de Asia. Sin embargo, su decisión apenas afectó a la moneda. La conclusión es clara: ¡estímulos para Asia, por favor!
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sarahhoa. El resurgimiento de los mercados emergentes
En términos generales, la primera mitad de 2017 ha sido prometedora para los mercados emergentes. Mis compañeros Stephen Dover, director de inversión de Templeton Emerging Markets Group, Chetan Sehgal, director de mercados emergentes globales/estrategias de pequeña capitalización y Carlos Hardenberg, vicepresidente sénior, director de estrategias de mercados fronterizos, examinan los factores que alentaron la confianza este año, y señalan algunos de los temas y sectores que nos entusiasman en esta esfera de cara al futuro.
La renta variable de los mercados emergentes (tal y como se representa en el MSCI Emerging Markets Index) ha ampliado su recuperación de 2016. En la primera mitad de 2017, el MSCI EM Index rindió un 18,60% en comparación con una ganancia del 11,02% en el MSCI World Index.
El fuerte comienzo de año refleja una mejora del panorama macroeconómico tras un período de ajustes cambiarios y en los precios de los productos básicos, y un cambio político generalizado.
Los factores que muchos inversores han considerado atractivos históricamente sobre la clase de activo han vuelto a entrar en juego, incluido un crecimiento de las ganancias más fuerte y tendencias de consumo sólidas.
Aunque aún existen esferas de riesgo, consideramos que todavía nos encontramos en los inicios de un repunte de crecimiento de las ganancias de los mercados emergentes. También creemos que las valoraciones y la confianza siguen siendo favorables.
Factores de apoyo
Incluso en regiones que siguen pasando por ajustes y reequilibrios, vemos signos más visibles de condiciones económicas adyacentes sólidas. Entre los factores positivos se encuentran el bajo endeudamiento, los mercados estabilizadores de productos básicos, la volatilidad cambiaria reducida y el aumento de la confianza de los consumidores. La adopción de reformas en muchos países ha impulsado aún más la confianza en el mercado.
Cabe destacar que el crecimiento de las ganancias corporativas alcanzó un punto de inflexión en 2016 tras varios años de declive, debido en parte a unos precios de productos básicos más débiles y una desaceleración del crecimiento en China. El crecimiento de las ganancias parece estar repuntando en la actualidad. La asignación del capital y la eficiencia de costes de las empresas de los mercados emergentes también han ido mejorando, lo que creemos que debería ayudar los márgenes de beneficio y elevar el rendimiento del capital propio.
A finales de junio de 2017, el crecimiento de las ganancias del MSCI Emerging Markets Index era de un 13,08%, aproximadamente un 53% superior que el del MSCI World Index.
Las valoraciones también parecen fomentar la inversión en mercados de valores de los ME en términos generales, según nuestra opinión. A finales de junio de 2017, la ratio precio/beneficios (PER) para el MSCI Emerging Markets Index era de 14,60, mientras que la ratio PER para el S&P 500 Index era de 21,40 y para el MSCI World Index, de 19,86.
Adoptando un enfoque a largo plazo, el supuesto de inversión estructural para mercados emergentes continúa girando en torno a datos demográficos (incluida una creciente clase media) y al consumo interior. Creemos que también es importante reconocer que ha habido cambios fundamentales en el entorno empresarial.
Los mercados emergentes están más diversificados de lo que lo estaban hace una década. La clase de activo ha experimentado una transformación significativa desde los modelos de negocio estándar del pasado. Los modelos más antiguos tendían a centrarse en los negocios de infraestructura, telecomunicaciones, banca clásica o productos básicos. Hoy en día, vemos una nueva generación de empresas altamente innovadoras que están avanzando hacia procesos de producción con un valor añadido mucho mayor o que se encuentran a la vanguardia del liderazgo tecnológico de nivel mundial.
Consideramos que la mejora continua en los fundamentos de los mercados emergentes debería constituir un apoyo a la renta variable. Las tendencias del crecimiento de las ganancias mejoraron notablemente durante 2016 y los inicios de 2017. Esperamos que este giro pueda continuar, como también continuarán estabilizándose probablemente las economías y los fundamentos corporativos en la clase de activos.
Las valoraciones en mercados emergentes se mantienen atractivas en relación con los mercados desarrollados, en nuestra opinión. El descuento de las valoraciones de los mercados emergentes en relación con los mercados desarrollados continúa en el límite inferior del rango en la década pasada, incluso tras el buen rendimiento anterior en 2016 y en la primera mitad de 2017 (véase el gráfico siguiente).
No obstante, somos conscientes del potencial de volatilidad y permanecemos atentos a los riesgos. Los cambios en la política monetaria de los Estados Unidos son todavía una fuente de aprensión para muchos agentes del mercado. Esperamos que los aumentos de los tipos de interés estadounidenses sean graduales, pero advertimos que las subidas de tipos superiores o más rápidas de lo esperado podrían reducir la confianza y causar volatilidad en el mercado.
Otros riesgos para nuestras perspectivas incluyen la incertidumbre sobre las nuevas políticas de administración de los Estados Unidos, así como la capacidad de China de continuar su crecimiento a la vez que adopta ajustes estructurales.
Dicho esto, muchos mercados emergentes tienen posiciones de reserva sólidas y una deuda externa inferior hoy en día en comparación con lo que han tenido históricamente, lo que les hace menos vulnerables a las perturbaciones externas.
En resumen, consideramos que hay muchas razones para ser optimistas sobre las perspectivas para la clase de activos para el resto de 2017 y posteriormente.
Mark Mobius, Ph.D., es presidente ejecutivo de Templeton Emerging Markets Group.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: National Museum of the U.S. Navy
. El fisco estadounidense suaviza las condiciones de pago de impuestos para los afectados por el huracán Irma en Florida
El Servicio de Impuestos Internos, la agencia federal del Gobierno de los Estados Unidos encargada de la recaudación fiscal, anunció que extenderá el plazo para el pago de ciertos impuestos a las víctimas del huracán Irma en algunas partes de la Florida y en otros lugares.
Los contribuyentes afectados tendrán hasta el 31 de enero de 2018 para presentar declaraciones de impuestos individuales y comerciales y hacer ciertos pagos de impuestos en un plan que viene a sumarse al puesto en marcha en Texas tras el paso del huracán Harvey.
«El IRS continuará monitoreando de cerca las consecuencias de la tormenta, y prevemos ofrecer más ayudas para otras áreas afectadas dentro de poco», explicó uno de los funcionarios del gobierno.
La exención fiscal aplaza plazos de presentación y pago de impuestos que vencían a partir del 4 de septiembre en Florida y el 5 de septiembre en Puerto Rico y las Islas Vírgenes. Como resultado, las personas y negocios afectados tendrán hasta enero del próximo año para presentar devoluciones y pagar los impuestos que originalmente se debían durante este período.
Pixabay CC0 Public Domain. El Grupo SURA se mantiene como la única empresa de origen latinoamericano incluida en el Índice de Sostenibilidad Dow Jones
Por séptimo año consecutivo, Grupo SURA forma parte del Índice Mundial de Sostenibilidad Dow Jones, y sigue siendo la única empresa de origen latinoamericano, en el sector de Servicios Financieros Diversos y Mercado de Capitales, incluida en el índice.
El Índice Mundial de Sostenibilidad Dow Jones lo integran, este año 320 empresas, consideradas las de más altos estándares en gestión sostenible de los negocios en el mundo.
Para la versión 2017, 3. 500 empresas fueron invitadas a participar para ser evaluadas. Al ranquin final ingresaron 15 del sector al cual pertenece Grupo SURA.
“Siempre hemos manifestado nuestro compromiso con ser una organización sostenible, de categoría mundial, y para ello debemos estar dispuestos a medirnos frente a los más altos estándares. Eso es lo que nos permite un ejercicio como este: evaluarnos frente a las mejores prácticas para identificar fortalezas y oportunidades para seguir mejorando y permanecer vigentes en el largo plazo”, expresó David Bojanini, presidente de Grupo SURA.
Dentro de los aspectos que se destacan en el desempeño global de la organización, están asuntos como políticas y medidas anticrimen, relación con los clientes, gestión de riesgos y oportunidades, gestión de crisis, estrategia y gobierno frente al cambio climático, ciudadanía corporativa y filantropía, dilemas y asuntos controversiales.
Mark McCombe, foto youtube. Mark McCombe, considerado un posible sucesor de Larry Fink, deja el negocio de alternativos de BlackRock
Mark McCombe, quien junto con Mark Wiedman, Rob Kapito y Rob Goldstein, es considerado uno de los posibles sucesores de Larry Fink a la cabeza de la gestora de activos más grande del mundo, ha dejado su rol a cargo del negocio de alternativos de BlackRock.
Con el movimiento, McCombe queda solamente a cargo de la región de las Américas, región que representa dos tercios de sus activos y donde se encuentran la mayoría de sus clientes más importantes. Entre sus responsabilidades está el impulsar el crecimiento de los negocios de BlackRock en Estados Unidos, Canadá, Latinoamérica e Iberia, rol que adquirió en enero de este año.
A cargo del negocio de alternativos queda David Blumer, quien los últimos cuatro años ha liderado el negocio EMEA de la firma, el cuál será liderado por Rachel Lord.
Antes de sumarse a BlackRock, Blumer fue responsable de asset management y CIO de Swiss Re, en donde era responsable de 120.000 millones de dólares en activos hasta que dejó su puesto a finales del pasado año. También trabajó para Crédit Suisse, en donde fue jefe de la plataforma de alternativos, que él mismo puso en marcha antes de ser nombrado CEO de la división de gestión de patrimonios del banco.
Sebastián Ponceliz, CEO y fundador de Odyssey Group US. Argentina será el primer país del mundo con cajeros que operarán con criptomonedas
Los primeros diez cajeros híbridos que operarán con dinero físico y todo tipo de criptomonedas estarán operativos a finales de este año en Argentina, y se negocia que sean 2000 en 2018, explicó a Funds Society Sebastián Ponceliz, CEO y fundador de Odyssey Group US, la empresa que lleva a cabo el emprendimiento.
Argentina irrumpe así con fuerza en el mundo de las criptomonedas y en el mercado, florenciente, de la inversión en cajeros de última generación. Bitcoins, ether o litecoin, sea cual sea la moneda, estos cajeros permitirán operar con ellas y convertirlas en billetes reales. ¿Cómo funcionará el sistema en el país más adicto al dólar de Latinoamérica?
“Es una tecnología que por primera vez permite a un usuario retirar dinero en efectivo o hacer intercambio entre moneda digital y efectivo. El usuario que tenga una billetera digital, por ejemplo, con bitcoins, se acercará al cajero, que podrá leer su código gracias a una cámara, y le va a preguntar si quiere obtener dinero con un porcentaje de ese bitcoin. A la inversa, si quiere comprar una criptomoneda, meterá su tarjeta en el cajero y podrá pedir que le debiten desde su billetera digital hacia su cuenta bancaria”, explica Ponceliz.
Los cajeros utilizarán la plataforma Octagon y el precio de las criptomonedas se determinará a partir de lo que indiquen las principales plataformas de trading de esas nuevas divisas no reguladas.
Argentina aparece como el mercado perfecto para ensayar con esos nuevos cajeros: “los argentinos son amantes de las tecnologías y de las novedades, son arriesgados, para bien o para mal. Además, por razones históricas, tienen poca confianza en lo institucional, por eso se viene registrando en el país una fuerte demanda de criptomonedas. Con ellas tienen la posibilidad, casi única, de tener un medio propio para controlar sus finanzas”.
Desde el pasado mes de mayo, el Banco Central argentino permite a particulares operar cajeros automáticos, un cambio legislativo que puede impulsar estas nuevas tecnologías. Los bancos privados y estatales son conscientes de que deben adaptarse a la nueva realidad de las criptomonedas.
Según Ponceliz, los inversores apuestan cada vez más por los cajeros de nueva generación: “es una herramienta de inversión, tenemos clientes que nos comprar cajeros para eso. La rentabilidad es brutal, extremadamente alta, especialmente en los países latinoamericanos donde el negocio está empezando. Conversamos con family offices y bancos de inversiones, tenemos administradores de cartera que invierten en propiedades, en bonos, y ahora están invirtiendo en cajeros automáticos”.
Está previsto que las primeras unidades se instalen en Buenos Aires, Córdoba y Jujuy. Cadenas de supermercado, farmacias y locales de pago son los principales clientes que implementarán esta nueva tecnología. Argentina tendría potencial para 50.000 de esas máquinas de nueva generación.
Axel Timmermann Fabres, foto Linkedin. Axel Timmermann Fabres, nuevo gerente general de Santander Corredores de Bolsa
Axel Timmermann Fabres fue nombrado gerente general de Santander Corredores de Bolsa, luego de que a partir del 22 de agosto se desempeñara como gerente general interino de la firma, tras la salida de Francisco Errandonea Terán, el pasado 17 de agosto.
De acuerdo con un hecho esencial enviado a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), Timmermann asumió su cargo como gerente general el 12 de septiembre.
El directivo se unió a Santander Chile en octubre de 2013, y desde entonces ha liderado los equipos de ventas en renta variable y de FX corporate flow. Previo a Santander trabajó en Bank of America Merrill Lynch, Credicorp Capital y Compass.
Cuenta con una licenciatura de la Pontificia Universidad Católica de Chile y una maestría en finanzas de la Boston College.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Marco Klapper. Surviving the Income Drought
Si usted es un inversor privado, un fondo de pensiones, un endowment o una aseguradora, puede obtener el perdón por sentir de vez en cuando que la búsqueda de income se parece mucho a buscar una aguja en un pajar. No tiene por qué ser así, pero es difícil negar la escala del reto o el impacto de la sequía.
A medida que avanzamos en 2017, más de 10 billones de dólares de bonos han ofrecido sólo rendimientos negativos, según la compañía de servicios financieros Tradeweb. La resaca de la crisis financiera, que está a punto de cumplir una década, persiste todavía. El crecimiento global sigue siendo lento, y los bancos centrales de todo el mundo han intervenido para ayudar a apuntalar la actividad económica, pero la represión financiera resultante ha hecho del income un producto escaso.
Si echamos uno ojo a las finanzas de los gobiernos de los mercados desarrollados, la lectura es bastante fea también. El aumento de las pensiones y los pasivos sanitarios significa que la situación sólo va a empeorar. El envejecimiento de la población occidental harán que la ecuación activo/pasivo sea mucho más difícil de resolver. En consecuencia, los gobiernos seguirán necesitando fuentes regulares de financiación o income para ayudar a satisfacer sus pasivos crecientes.
En el otro extremo del espectro, la necesidad de rentabilidad de los individuos aumentará a medida que se vean obligados a asumir una responsabilidad cada vez mayor por asegurar y administrar sus propios ingresos para la jubilación. Las empresas e instituciones tampoco escapan, una aseguradora se enfrenta, ni más ni menos a mayores requisitos de capital regulatorio, precisamente en el punto en que los bajos rendimientos sugieren que deberían buscar fuentes alternativas de ingresos.
Esta sería la evaluación sincera de dónde estamos hoy y por qué el income, que es una parte clave de las necesidades del inversor, es tan difícil de alcanzar.
Pero no todo es pesimismo. De hecho, hoy hay más fuentes de income que nunca. Por ejemplo, el universo de bonos de mercados emergentes se ha duplicado desde 2007, situándose actualmente en un mercado de 10,3 billones de dólares. Hasta hace poco, otras clases de activos, como la financiación de litigios y los bonos de catástrofes, apenas existían y sólo eran accesibles a los inversores más sofisticados.
Diversificar para sobrevivir
Al asignar activos a través de una gama más amplia de clases de activos (alternativos), más allá de las tradicionales renta variable, renta fija y real estate, y combinarlas juntas de una manera inteligente, los inversores pueden reducir el riesgo y aumentar los retornos esperados porque las correlaciones entre ellos y las fuentes más tradicionales de rentabilidad son a menudo bajas.
Los bonos de catástrofes y otros títulos vinculados a los seguros son buenos ejemplos de este tipo de inversiones. El mercado de bonos catastróficos ha pasado de menos de 1.000 millones de dólares en 1997 a más de 25.000 millones de dólares hoy, según el proveedor de datos Artemis.
Típicamente para estos instrumentos, el riesgo de falta de pago se basa en problemas que ocurren en el mundo natural en lugar de en los mercados financieros. Ciertamente no están «libres de riesgo», pero claramente están expuestos a un conjunto muy diferente de riesgos. El uso de algunas de estas clases de activos alternativos debería reducir la volatilidad de la cartera general. De hecho, si las clases de activos son fundamentalmente sólidas, cuántos más tipos se usa, menor es la volatilidad. El arrendamiento de aeronaves, los préstamos peer-to-peer y los préstamos globales son otras oportunidades convincentes. Por supuesto, como siempre, con el debido análisis.
En diversos grados, las clases de activos más tradicionales, como renta variable, renta fija y el real estate, aún tienen un papel importante que desempeñar.
La liquidez es buena, pero está pagando por ella
Más allá de la diversificación, que es una idea bastante bien entendida en estos días (aunque las estrategias y el enfoque pueda ser matizado), hay otro factor importante a considerar como parte de cómo resolver el desafío del income, y que muchos pasan por alto demasiado rápido: la liquidez.
El riesgo de liquidez, adaptado de manera eficaz, es algo que debe explorarse y adaptarse a diferentes inversores en diferentes momentos. En última instancia, sin embargo, al adoptar una visión a largo plazo, como la de los fondos de pensiones de beneficio definido, su cartera tiene más posibilidades de cumplir con sus objetivos generales.
En un nivel más profundo que eso, tiene sentido coordinar mejor los flujos de efectivo a corto, medio y largo plazo, identificar cuándo es posible aceptar cierta falta de liquidez dentro de la cartera global y aprovechar los beneficios asociados con el bloqueo de su dinero durante períodos de tiempo más largos. Vale la pena tomar el tiempo para hacerlo, ya que las oportunidades en clases de activos interesantes, como los préstamos privados a proyectos de infraestructura y a empresas, pueden aparecer de repente.
El mensaje no está dirigido sólo al cliente institucional. Incluso los inversores minoristas deben considerar si están primando la liquidez por encima de todo lo demás, incluyendo la probabilidad de perder un retorno decente una vez que los mercados se recuperen.
No podemos pretender que el entorno de mercado es fácil y que los activos con rentabilidades son fáciles de conseguir. Lo que podemos hacer, sin embargo, es reajustar nuestras expectativas y mentalidades en torno a algunos conceptos erróneos de larga historia. La liquidez puede ser nuestra amiga, y lo desconocido no es necesariamente igual a arriesgado.
La diversificación no garantiza beneficios ni protege contra pérdidas en un mercado en declive.
Los valores vinculados a seguros (ILS, por sus siglas en inglés) son activos financieros, cuyo valor varía en función de la cobertura a eventos de pérdidas.
