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La evolución en la financiación de startups: del riesgo a la oportunidad

La revolución de la economía compartida abre nuevas oportunidades de financiación para los emprendedores en un escenario en el que el riesgo contrasta con la oportunidad. La financiación ha sido y siempre será un dilema para los emprendedores.

Según FlexFund, Latinoamérica ha liderado en la autofinanciación, con ejemplos en países como Colombia, en donde el 94% de empresarios ha utilizado recursos propios para ejecutar sus ideas. Ello ha demandado incluso “vender el carro, hipotecar la casa y sacar los ahorros”, según un estudio del Centro de Estrategia y Competitividad de la Universidad de los Andes.

“La brecha del crédito bancario de la región es sustancial y gran parte se debe a la turbulencia de la historia macro y financiera de Latinoamérica y el Caribe y a la escasez de proyectos prometedores y productivos más que al racionamiento del crédito y a las restricciones al crédito por el lado de la oferta en sí mismos”, explica la investigación.

Pero el panorama ha comenzado a cambiar gracias al club de las tecnolatinas, aquellas empresas regionales que surgieron como emprendimientos y hoy tienen un valor colectivo superior a los 37.700 millones de dólares, según muestra un análisis de NXTP Labs en el que se citan a empresas como B2w (Brasil), Crystal Lagoons (Chile), Despegar (Argentina), Mercado Libre (Argentina), entre otras, que han cimentado la confianza inversionista.

De los fondos de capital privado a lasecuritización

Los emprendimientos en etapas iniciales siguen siendo considerados de alto riesgo para las instituciones financieras, por lo que apalancar recursos es cada vez una prioridad mayor para inversionistas privados. Pero, “¿cómo los empresarios, armados con poco más que una idea y un prototipo, logran obtener grandes sumas de dinero en efectivo? A través de una red compleja y en rápido crecimiento de «inversores ángel», capitalistas de riesgo e inversores institucionales”, apuntaun reporte de la CNBC.

Los fondos privados de inversión se trazan como uno de los principales mecanismos en la actualidad para fondear negocios. Muestra de su impacto es que sólo en Estados Unidos los fondos de capital privado recaudaron cerca 144.520 millones de dólares en 2015. Basados en el potencial futuro, los inversores apuestan por la rentabilidad que obtendrán estas empresas y negocian ellos mismos el retorno de su inversión.

Los “inversores ángel”son un ejemplo en materia de financiación privada en mercados como Estados Unidos, en donde se pasó la barrera de los 20.000 millones de dólares en este tipo de transacciones al año. Sumado a ello la securitización, el mecanismo por medio del cual un activo ilíquido se convierte en un bono que se emite en el mercado de capitales y genera rentabilidad a los inversionistas, también se proyecta como una alternativa para las startups.

Y no solo las grandes empresas son propensas a la securitización, sino una gran variedad de emprendimientos como aquellos con bienes activos actuales o a desarrollar. Por ejemplo, una empresa que está buscando fondos para un desarrollo tecnológico, decide emitir una nota que otorga a sus compradores una participación en los retornos futuros en el proyecto y que puede ser comprada por inversionistas, simplificando así su proceso de fondeo del mismo.

Democratización de los recursos

Además, y gracias a la revolución tecnológica, servicios digitales como Kickstarter con más de 120.000 proyectos financiados o Indiegogo con 650.000 se han convertido en aliados de los emprendedores desde el crowdfunding. “El otro tipo es el ‘crowdfunding de equity’ (o securitización), que les permite a los inversores obtener capital a cambio, convirtiéndose así en accionistas y pudiendo participar en los rendimientos futuros que las nuevas empresas podrían ofrecer a los inversores”, destaca Startupxplore

Las cifras de Statista muestran que el mercado mundial de crowdfunding mueve más de 16.200 millones de dólares al año, siendo América del Norte una de las regiones más activas con 375 plataformas de crowdfunding. Explica que la crisis financiera de 2008 dio paso a estas alternativas debido a las “estrictas políticas de préstamosposteriores a la recesión y las dificultades resultantes experimentadas por las pequeñas empresas”, que las han obligado a buscar fuentes alternativas como una forma de evitar recurrir a préstamos bancarios.

Transversal a estas alternativas aparece el blockchain como una infraestructura clave en la seguridad de los servicios financieros del futuro. El experto Roberto Touza, citado en un blog de la Escuela de Negocios de la Innovación y los Emprendedores IEBS, dice que “todavía no hemos visto ni un 10%” del potencial que tiene esa tecnología. “Hasta la fecha han destacado aplicaciones en el entorno monetario, con la explosión de un sinfín de divisas (BTC, ETH, etc) así como las ICOS (initial coin offering) que está revolucionado la estructura habitual de financiación de proyectos empresariales en fases tempranas, aseguraTouza.

En definitiva, estas alternativas de financiación, en donde convergen pequeños, medianos y grandes inversores privados, ha cambiado significativamente el panorama de financiación en las startups.

Inversión socialmente responsable: Las firmas de wealth management toman la iniciativa

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

La adopción generalizada de las inversiones socialmente responsables por los minoristas será impulsada por firmas de wealth management que construyan plataformas para estas inversiones, en lugar de depender únicamente de que sean los asset managers los que creen nuevos productos, según la última encuesta de Cerulli Associates.

El tema de la inversión en ESG no es nuevo para la industria de asset management. Los productos y estrategias que pretenden invertir de forma más ética han sido durante mucho tiempo parte de la industria.

«Los primeros productos eran relativamente simplistas, descartando las ‘existencias de pecados’, como las acciones de empresas de tabaco o armas de fuego. Sin embargo, la creciente conciencia del cliente sobre el cambio climático y los problemas sociales ha revivido el interés en por el ISR y la inversión con factores ESG «, explica Bing Waldert, director general de Cerulli.

Adaptar productos

La firma de análisis cree que la reciente reactivación del interés en la inversión de ESG es diferente de otros lanzamientos de productos. «Al igual que con otras tendencias de productos, los asset managers están inventando y adaptando productos», dice Waldert. «Sin embargo, a diferencia de los lanzamientos de productos pasados, las firmas de wealth management están creando plataformas y modelos de asignación de activos para que los inversores puedan asignar capital con factores ESG».

Cerulli también es optimista sobre el futuro de ESG debido al cliente final. «Tanto los asset como los wealth managers citan la demanda de los inversores más jóvenes como la razón para crear inversiones ESG. Sin embargo, dice el estudio, hoy en día también es más probable que los asesores que trabajan con clientes UHNW recomienden las inversiones de ESG.

«Además, muchas firmas de wealth management ofrecen inversiones privadas con características de impacto, diseñadas para ayudar a los inversores adinerados a marcar la diferencia con su capital», explica Waldert.

¿Qué empresas están cambiando el mundo?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Reliance Jio, Merck, Bank of America e Inditex son las cuatro empresas que encabezan el ranking elaborado por Fortune y que está formado por las 57 compañías que, en su opinión, están cambiando el mundo. Este ranking, conocido como 2018 Change the World, visibiliza las compañías que más están aportando más al mundo, no por su caridad sino por lo transversal de sus negocios.

Según señalan desde la publicación, al elaborar la lista de este año han detectado algunas tendencias muy claras entre estas compañías, entre ellas alinear su negocio con las nuevas necesidades sociales que van surgiendo y preocuparse más por promocionar y dotar a sus trabajadores de nuevas habilidades. “Se trata de compañías que lo hacen y hacen el bien con sus negocios”, explica Matt Heimer, editor de Fortune

“También hemos detectado que hay más empresas preocupadas con la generación de basura y residuos, en especial de aquellos que contaminan los océanos, así en cómo su actividad puede dañar al planeta”, añade Heimer.

Este año el liderazgo del ranking lo ostenta la empresa india Reliance Jio, principal jugador en el mercado de telecomunicación en India que está permitiendo el acceso de la población a Internet. En segundo lugar se encuentra la farmacéutica Merck, impulsado por el éxito de su vacuna para combatir el último brote de ébola, y Bank Of America, en tercer lugar.

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Por áreas geográfica, Estados Unidos es el líder con más de 30 compañías clave, seguidas de Europa, donde se ubican 13 de las empresas que están cambiando el mundo.

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Citi nombra a Manolo Falcó codirector global de su nueva unidad de Banca de Inversión y Mercados

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Citi anuncia un movimiento estratégico: integra sus negocios de Banca de Inversión y CMO (Capital Markets Origination), en todo el mundo. El resultado es la nueva unidad de Banca, Capitales, Mercados y Asesoría (BCMA), que estará codirigida por el español Manolo Falcó y por Tyler Dickson.

Según ha explicado la entidad, con esta reorganización de su negocio pretende generar un modelo de cobertura de servicios más integral para sus clientes, alineando los productos de asesoramiento y generación de capital de forma más uniforme. “He decidido combinar nuestras divisiones de Banca Corporativa y de Inversión (CIB) y CMO (Capital Markets Origination) en una, creando una nueva unidad que se llamará Banca, Capitales, Mercados y Asesoría (BCMA)”, ha explicado James A. Forese, presidente del Citigroup y consejero delegado del Grupo de Clientes Institucionales.

A la cabeza de esta nueva unidad estarán Dickson y Falcó, quienes reportarán directamente a Forese. Ambos nombres destacan por su dilatada experiencia en el sector y en Citi. Dickson, por ejemplo, lleva más de 29 años en la firma y ha dirigido la división CMO (Capital Markets Origination) a nivel global desde 2008. Por su parte Falcó ha sido el encargado de dirigir la banca de inversión del banco en la región EMEA.

Otro cambio importante que ha anunciado Forese es el nombramiento de Ray McGuire como nuevo presidente de la unidad Banca, Capitales, Mercados y Asesoría (BCMA) y vicepresidente de Citigroup. Según ha explicado la entidad, desde este nuevo cargo, McGuire se encargará de gestionar las relaciones con los clientes globales para informarles y ofrecerles todas las soluciones de inversión de la entidad. “Trabajará de forma estratégica junto a los principales responsables de los negocios de cara a valorar las decisiones críticas que afecten a los clientes. Con su liderazgo durante los últimos trece años en el negocio de CIB, Citi ha logrado situarse como un asesor de confianza para los inversores institucionales globales, ayudándoles a concebir, financiar y ejecutar algunas de las transacciones más complejas de su historia”, destaca Forese.

Estos no son los únicos cambios en los que ha estado trabajando Citi, Forese ha asegurado que en los próximos meses anunciarán nuevos nombramientos dentro de la unidad BCMA, a medida que se vayan integrando ambos negocios. “Durante el resto del año, McGuire trabajará estrechamente con Tyler y Manolo para garantizar una transición organizada a nuestro nuevo modelo, y para garantizar que mantenemos la continuidad de nuestros procesos de reclutamiento, promoción, compensación y presupuesto”, ha afirmado Forese.

Generali negocia con los accionistas de Sycomore Asset Management para adquirir una participación mayoritaria

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Generali ha puesto sus ojos en la firma Sycomore Asset Management. Según ha anunciado, ha entablado negociaciones en exclusiva con sus accionistas para adquirir una participación mayoritaria e iniciar una asociación estratégica.

Este nuevo movimiento de Generali responde a su estrategia multi boutique para la gestión de activos, que ya anunció en mayo de 2017. Según ha informado Generali, a través de esta adquisición, Sycomore sería parte de su plataforma multi boutique coordinada por Generali Investments Partners. “Se trata de un paso más para convertirnos en la plataforma número uno en formato multi boutique de Europa”, señala en su comunicado la compañía.

Según apuntan las negociaciones, si bien el grupo Generali sería dueño de la mayoría económica de Sycomore, los fundadores de Sycomore seguirían siendo accionistas significativos y sus empleados aumentarían su porcentaje como propietarios. Además, el equipo de Sycomore continuaría ejecutando la estrategia y las operaciones de la empresa de forma independiente, con la misma mentalidad empresarial que ha impulsado la innovación y el rendimiento desde su fundación en 2001.

Desde Generali han querido puntualizar que cualquier acuerdo que resulte de estas negociaciones quedará sujeto a la consulta con los empleados de Sycomore Asset Management, así como a la autorización de las autoridades reguladoras y antimonopolio pertinentes.

Esta asociación estratégica se basa en la relación comercial ya existente entre ambas firmas y busca alinear la estrategia entre Generali y Sycomore, que permitirá importantes sinergias a través de la aceleración de la expansión internacional de Sycomore y el desarrollo de ofertas personalizadas para clientes minoristas e institucionales. Además, ambas firmas han señalado que coinciden en su compromiso y visión con la inversión sostenible y bajo criterios ESG, un punto fundamental en la oferta de ambas compañías.

“El anuncio de hoy es un gran paso en la ejecución de nuestra estrategia de gestión de activos; al asociarnos con Sycomore, podremos enriquecer nuestra oferta con soluciones de inversión innovadoras dirigidas a nuestros clientes individuales y de seguros, y para fortalecer nuestro enfoque y capacidades en sostenibilidad e inversiones responsables”, ha señalado Timothy Ryan, director de inversiones y consejero delegado de Asset & Wealth Management, a raíz del anuncio.

Por su parte, Carlo Trabattoni, director de Generali Investment Partners, ha puntualizado que en su estrategia, la compañía busca proyectos con firmas que destaquen por su mentalidad emprendedora. “Los gestores y empleados de Sycomore realmente se destacan en su área de especialización, y esperamos trabajar estrechamente con ellos”, ha afirmado.

Los responsables de Sycomore Asset Management, que actualmente gestionan más de 8.300 millones de euros, han destacado los beneficios que ofrecerá unirse a la plataforma multi boutique de Generali. “Estamos encantados de comenzar una nueva fase con Generali. La demanda de soluciones de inversión socialmente responsable está aumentando a medida que aumentan la conciencia y el apetito de los inversores. La plataforma multi boutique de Generali nos permitirá sacar provecho de las importantes oportunidades que ofrece, a la vez que nos permite retener los atributos culturales únicos que han respaldado nuestro éxito hasta la fecha”, ha explicado Emeric Préaubert, socio fundador y consejero delegado de Sycomore Asset Management.

Renta fija e inversión ESG: ¿el próximo “new normal»?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Una silenciosa pero profunda transición se está dando en el universo de la inversión sostenible. Una transformación que, en opinión de Gavin Power, responsable de desarrollo sostenible y asuntos internacionales de PIMCO, y Mike Amey, director de estrategias ESG de la gestora, va a remodelar los mercados y catapultar la renta fija a un lugar prominente dentro del universo ESG.

Tradicionalmente, y desde que el Pacto Mundial de las Naciones Unidas lanzase el concepto de inversión ESG en 2004, la renta variable se ha convertido en el vehículo más demandado para concretar este tipo de inversión, ya que las acciones ofrecen un corpus de investigación ESG mucho más extenso, cuentan con numerosos indicadores de referencia e índices y presentan conexiones más claras con la participación empresarial.

Sin embargo, en opinión de estos dos responsables de PIMCO, esta es una tendencia que está a punto de cambiar, “lo que marcará el inicio de una etapa con la renta fija en el centro del universo de inversión sostenible, que podría eventualmente expandir los préstamos relacionados con los factores ESG desde los miles de millones de dólares anuales hasta los billones que se necesitan para salvaguardar la solvencia crediticia de un país o una compañía a largo plazo”.

En este sentido, la gestora ve varios indicios de este cambio de tendencia: el creciente reconocimiento por gran parte del mercado de que los asuntos ESG comportan un significativo riesgo de crédito, en comparación tanto con la deuda corporativa como con la deuda soberana; y, en segundo lugar, que en términos de innovación y búsqueda de productos, la renta fija ESG está experimentando una aceleración.

“En cuanto al universo de bonos verdes, se prevé un aumento de la oferta de más del 60% este año, hasta los 250.000 millones de dólares, lo que superaría el nivel récord de 155.000 millones de dólares registrados en 2017, según datos de Bloomberg. Cabe destacar que las categorías de deuda corporativa, deuda pública y bonos de titulización de activos experimentaron, todas ellas, un crecimiento de las emisiones prácticamente similar en 2017. Por supuesto, estas alentadoras estimaciones de crecimiento deben analizarse teniendo en cuenta el tamaño de todo el mercado de renta fija mundial, que ascienda a cerca de 100 billones de dólares”, explican Power y Amey.

La gestora destaca que, en muchos aspectos, el mercado de renta fija presenta las características idóneas para beneficiarse de las iniciativas relacionadas con los factores ESG, así como para financiarlas. Los emisores suelen recurrir al mercado de renta fija (a diferencia del mercado de renta variable) cuando desean refinanciar su deuda antigua o buscar nueva financiación. Esto brinda a los inversores en bonos una oportunidad única de identificar los riesgos, fomentar la participación activa de los emisores y forjar relaciones capaces de promover cambios.

“En nuestra opinión, la inversión ESG no solo hace referencia a la colaboración con los emisores que ya disponen de un arraigado enfoque ESG, sino también al fomento de una participación activa con aquellos que desean mejorar sus propias iniciativas y están dispuestos a trabajar con los prestamistas para lograr sus metas”, argumentan desde PIMCO.

Septiembre: una vuelta al cole cargada de citas importantes para los bancos centrales

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El final del verano también se nota en las instituciones oficiales. El Banco Central Europeo (BCE), la Reserva Federal (Fed), el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón y hasta el Banco de China tienen citas importantes para este mes de septiembre, punto de partida del último semestre del año.

El fin de las políticas acomodaticias por parte de los bancos centrales, la subida de tipos de interés generalizada y su efecto en el mercado mantiene a los gestores atentos a cada una de sus reuniones. En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) se reunirá el próximo día 13 de septiembre, siguiendo su hoja de ruta: reducción de las compras hasta ponerles fin este mismo 2018. “El BCE ha puesto el piloto automático. De hecho, mientras no haya eventos graves en la economía o desarrollos inflacionarios, el BCE puede recostarse y relajarse. No es necesario insinuar acciones futuras, no hay necesidad de preparar mercados, no hay necesidad de pensar en ajustar los mensajes que lanza”, señalan desde ING.

Además, Mario Draghi, presidente del BCE, se mostró muy claro: las tasas de interés se mantendrán sin cambios durante el verano de 2019. Según el último análisis de ING, “esto le daría dos oportunidades para subir las tasas antes de que deje el cargo: a principios de septiembre y finales de octubre. En nuestra opinión, realizará al menos una subida”.

Dentro de Europa, también merece una mención el Banco de Inglaterra, que cuida con esmero su política monetaria para dañar la economía inglesa de cara al Brexit. En agosto subió los tipos de interés, pero desde ING consideran que será su última subida en bastante tiempo. “La incertidumbre en torno al Brexit está aumentando, y se habla de la posibilidad de un escenario sin trato. Es cierto que creemos que la probabilidad de una salida sin acuerdo es aún relativamente baja. Sin embargo, todo se reduce a una votación crucial en el Parlamento del Reino Unido a principios de 2019, lo que significa que la incertidumbre solo aumentará a medida que nos acercamos al invierno y podríamos comenzar a poner a prueba el sentimiento empresarial y de los consumidores aún más, especialmente si algunos titulares dramáticos a los preparativos del gobierno comienzan a causar preocupación. Esto hace que sea muy poco probable que el Banco suba de nuevo antes de marzo de 2019 ”, señala el informe de ING.

El segundo de los protagonistas, la Fed,también sigue la ruta que se ha marcado y previsiblemente anunciará dos subidas de tipos de interés antes de que acabe el año. Su próxima reunión está prevista para el 26 y 27 de septiembre, y el mercado ya descuenta una subida de tipos de 25 puntos básicos. Según ING la previsión sobre la economía estadounidense es muy alentadora, de hecho se expandió un 4,2% durante el segundo trimestre.

“Contamos con dos subidas de tipos, una en septiembre y otra en diciembre. Es probable que la actividad económica se desacelere en 2019 a medida que los efectos rezagados de una política monetaria más restrictiva y el dólar más fuerte actúen como un freno, mientras que el apoyo al estímulo fiscal se desvanecerá gradualmente. El proteccionismo comercial también podría pesar cada vez más sobre el sentimiento y el gasto, por lo que los temores a la inflación a mediano plazo deberían retroceder progresivamente. Esto apuntaría a un ajuste de política más modesto en 2019: esperamos solo dos alzas de tasas el próximo año”, señalan desde ING.

Los inversores también están atentos a lo que, finalmente, vaya a hacer al Banco de Japón, quien defiende su voluntad de acabar con la flexibilización cuantitativa, pero cuyas decisiones y discurso no siempre van en la misma dirección. “La última decisión sobre los tipos de interés tomada por el BoJ en julio implicó un ajuste modesto en el lenguaje, mientras que al mismo tiempo se rebajó el objetivo de rendimiento para los bonos del gobierno japonés”, advierten desde ING. En aquel momento, la institución bancaria japonesa afirmó que su intención es mantener los tipos de interés en los niveles extremadamente bajos de ahora tanto a corto plazo como a largo plazo.

Respecto al otro banco con más peso en la región asiática, el Banco Popular de China, los inversores siguen de cercar sus movimientos para mantener el yuan; de hecho durante el verán no modificó su política de tipos de interés. “Las tasas de oferta interbancaria de Shangai, el Shibor, cayeron rápidamente del 4,1550% a fines de junio al 3,1740% en julio y al 2,8940% en agosto. Creemos que esto es el resultado de la ventana de orientación del banco central para amortiguar la economía de los efectos perjudiciales de la escalada de la guerra comercial”, matizan desde ING.

Mirabaud WM incorpora dos asesores financieros senior provenientes de Julius Baer

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Gerónimo Escudero y Fabio Kreplak, dos asesores financieros de larga trayectoria en el negocio latinoamericano, se han incorporado al equipo de wealh management de Mirabaud, según informó la agencia Bloomberg. Contactada por Funds Society, la firma de Zúrich no hizo comentarios al respecto.

Escudero, basado en Suiza, y Kreplak, quien trabaja en Uruguay, se trasladan a Mirabaud con sus respectivos equipos. Ambos trabajaban en Julius Baer y se suman a la lista de asesores que han abandonado el banco en las últimas semanas. Como anunciamos, otros dos ejecutivos de Julius Baer, Claudio Nahmias, Marcos Castagnasso, se han unido al equipo de Citi Wealth Management en Zonamérica, Montevideo, para formar parte de la unidad que se ocupa del Cono Sur.

Además, el jefe de la región andina y centroamericana, Marc Sulser, abandonó recientemente su cargo y será reemplazado de manera interina por Marc Braendlin.

Un mexicano entre los finalistas del premio internacional para el mejor rascacielos del mundo

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

El Premio Internacional Highrise (IHA), el cual se otorga cada dos años a arquitectos y desarrolladores cuyos edificios miden al menos 100 metros de altura y han sido completados desde la última edición, está entrando a su fase decisiva: el jurado ha elegido cinco edificios altos para la ronda final.

El jurado—que está conformado por arquitectos, ingenieros estructurales, expertos en bienes raíces y críticos de arquitectura—analizará los proyectos nominados con base en los siguientes criterios: diseño pensado en el futuro; funcionalidad; tecnología de construcción innovadora; integración en esquemas de desarrollo urbano; sustentabilidad, y costo.

Los finalistas del 2018 son:

MahaNakhon (Bangkok/Tailandia) de Büro Ole Scheeren, Bangkok/Tailandia y OMA (Oficina de Arquitectura Metropolitana), Beijing/China
Beirut Terraces (Beirut/Líbano) de Herzog & de Meuron, Basel/Suiza
Torre Reforma (Ciudad de México /México) de L. Benjamín Romano, Ciudad de México/México
Chaoyang Park Plaza (Beijing/China) de MAD Architects, Beijing/China
Oasia Hotel Downtown (Singapur) de WOHA

Los 5 finalistas son el resultado de una selección entre más de 1.000 nuevos rascacielos en el mundo, de los cuales se seleccionaron inicialmente 36 proyectos de 15 países. Con la selección de los 5 finalistas, quedan descartados proyectos de reconocidas firmas considerados en la primera selección, como Ateliers Jean Nouvel, Foster & Partners, Pelli Architects, Renzo Piano Building Worshop y Zaha Hadid Architects.

El premio será presentado por la Ciudad de Frankfurt/Main en conjunto con Deutsches Architekturmuseum (DAM) y DekaBank Deutsche Girozentrale en el Paulskirche de Frankfurt el 1 de noviembre de 2018. El reconocimiento incluye un premio en efectivo por 50.000 euros y una estatuilla diseñada por Thomas Demand.

Cinco factores a tener en cuenta a la hora de invertir en ‘empresas unicornio’

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Se supone que los unicornios son raros, pero se están volviendo cada vez más comunes. Hasta 66 nuevos unicornios –startups con una valoración de más de 1.000 millones de dólares– aparecieron en 2017, según CB Insights, en comparación con los 36 de 2016, y los 30 de media al año desde 2013.

“En esta área de empresas, destacan los sectores de comercio electrónico, fintech, servicios de internet y salud, que representan 106 de los 224 unicornios vistos desde 2013, con la mayoría de ellos basados en Estados Unidos (115) y China (70)”, explica Kasper Wichmann, responsable de Private Equity APAC de UBS Asset Management.

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Estas son para el gestor las cinco cosas que los inversores no deberían perder de vista sobre este tipo de empresas, casi siempre de corte tecnológico:

1.- Los unicornios están cambiando el mundo

Muchos unicornios están involucrados en negocios o conceptos que están impulsando rápidamente el cambio social. Internet (GitHub, Dropbox, Slack), el comercio electrónico (Wish, Flipkart, Houzz, Delivery Hero, Fanli, Kuodai), servicios bajo demanda (Didi, Grab, Uber, Ofo, Mobike). Son sectores que destacan, como como hardware (Xiaomi, Jawbone), fintech (u51.com, Klarna, Transferwise) o redes sociales (Pinterest, Pinduoduo, Snap).

La mayoría de estas compañías han surgido rápidamente y han tenido un impacto global masivo en la forma en que interactuamos con otros y gastamos nuestro tiempo y dinero, y en resumen, en cómo vivimos nuestras vidas.

2.- Los unicornios pueden ofrecer excelentes rendimientos

Pero para todo lo que los unicornios le están dando a la sociedad, también están generando excelentes rendimientos para los inversores. Como ejemplo, dice el gestor de UBS AM, veamos las cifras de Appdynamics, la compañía estadounidense de administración y análisis de aplicaciones.

A Appdynamics le llevó 10 años pasar de una valoración de 12 millones de dólares a una salida de 3.700 millones de dólares en 2017.

“Una inversión en la ronda A habría arrojado un rendimiento de 88x, mientras que una inversión en la ronda B habría arrojado un rendimiento de 20x y un rendimiento de 3,3x en una inversión en la ronda D”, dice Wichmann.

3.- Los unicornios son (realmente) difíciles de encontrar

Pero a pesar de que cada vez hay más unicornios, son realmente difíciles de encontrar en una etapa temprana, incluso para los inversores de capital de riesgo más experimentados.

Además, estima el responsable de Private Equity APAC de UBS Asset Management, las probabilidades de convertirse en unicornio pueden alargarse mucho en el tiempo. El análisis de CB Insights reveló que solo el 1% de las 1.098 empresas estadounidenses que comenzaron entre 2008 y 2010 pasaron a ser unicornios, es decir, consiguieron más de 1.000 millones de dólares en alguna de sus rondas de financiación. Entre ellos se encontraban Airbnb, Slack y Uber.

4.- Invertir en unicornios no es fácil

También se vuelve aún más difícil invertir en empresas que potencialmente podrían convertirse en un unicornio. “En primer lugar, porque los primeros inversores tienen derecho de seguimiento prorrateado que les da mayores opciones para la siguiente ronda y que representan un obstáculo para que los inversores externos”, explica Wichmann.

En segundo lugar, añade, los nuevos inversores deben ser aprobados, a menudo por el fundador, y a menudo se les pide que lleguen con otras fuentes de valor, por ejemplo, conocimiento de la industria y redes de conocimiento, además del capital.

“Muy pocos inversores puramente financieros, sin importar el dinero con el que cuenten, están bien posicionados para hacer esto”, sentencia el gestor.

5.- Los riesgos son considerables

La inversión en estas empresas tiene muchos atractivos, pero las desventajas son considerables, por lo que es increíblemente desafiante para un inversor hacerlo por su cuenta.

En las primeras rondas, donde la ventaja es de lejos la más importante, las tasas de fracaso de las empresas alcanzan el 65%.

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