Puerto Madero, Buenos Aires. Puente refuerza su equipo de advisory con nuevas incorporaciones
El equipo de advisory de Puente Argentina se ha reforzado con la incorporación de María Belén Fourcade, quien se une a Máximo Estol, Junior Analyst desde mayo de 2018 y a Guillermo Quiroga, promovido a Senior Investment Analyst el pasado mes de julio.
Así, el equipo de análisis de Puente está completo bajo el liderazgo de Analía Giachino.
María Paula Patrone entró recientemente a trabajar en el equipo de Montevideo, sumándose a Nicolás Fornasari. En Paraguay el advisory y análisis está a cargo de Julio Recalde.
Maria Paula Patrone se unió como Junior Investment Analyst, es economista por la UDELAR y viene de trabajar en el Instituto Nacional de Estadística y en CEPA International.
Puente ofrece soluciones financieras desde 1915, tiene oficinas en Argentina, Uruguay, Paraguay, Panamá y Reino Unido. Actualmente cuenta con 400 empleados y brinda servicios a 35.000 clientes en el mundo, administrando 3.500 millones de dólares en activos financieros.
. Informe de HMC Capital destaca la posición vendedora de los fondos de pensiones chilenos en renta fija internacional
HMC Capital ha publicado el informe mensual de la inversión extranjera de las AFPs chilenas a través de fondos mutuos y ETFs durante el mes de septiembre, sobre el cual Nicolás Fonseca, Head de Institutional Sales de HMC Capital destaca los siguientes puntos:
Los activos administrados por las AFPs experimentaron un alza mensual en dólares de 1,7% durante septiembre hasta los 203.900 millones de dólares producto principalmente de la apreciación del peso chileno. La actual valorización del portafolio total representa un crecimiento de 1,5% respecto al mismo mes de 2017.
En cuanto a mercados de renta variable extranjeros, las AFPs mantuvieron su posición prácticamente constante durante septiembre respecto al mes anterior. Al contrario de meses anteriores, los fondos de pensiones esta vez fueron compradores de Europa y mercados emergentes, sumando 118 millones de dólares en el primero y 215 millones de dólares en China, 61 millones de dólares en GEM, 58 millones de dólares en Rusia y 23 millones de dólares en Latinoamérica.
Al contrario, las AFPs este mes fueron vendedores de Japón, donde sacaron 131 millones de dólares, Brasil con 89 millones de dólares. Por su parte, Asia ex Japón presentó salidas de 277 millones de dólares e India de 159 millones de dólares
Por el lado de renta fija internacional, los fondos de pensiones chilenos fueron vendedores en gran volumen, reduciendo en más de 447 millones de dólares esta clase de activo. Al igual que el mes pasado, deuda emergente fue lo que más vendieron, especialmente corporativa y en moneda local, en cantidades de 237 millones de dólares y 30 millones de dólares respectivamente – mientras que por el contrario agregaron 52 millones de dólares en corta duración y 20 millones de dólares en deuda denominada en dólares. También fueron vendedores de investment grade por 76 millones de dólares, de convertibles por 68 millones de dólares y 59 millones de dólares en high yield.
Considerando la ventas netas realizadas en el exterior a través de fondos mutuos y ETF, los portafolios de las AFP fuera de Chile decrecieron en torno a 300 millones de dólares durante el mes hasta los 79.600 millones de dólares.
Foto cedida. El incremento de la cotización y el aumento de la competencia son los principales cambios de la reforma de pensiones
El pasado 28 de octubre, el presidente Piñera anunció, a través de un canal de televisión nacional, la tan esperada reforma de pensiones que será presentada al congreso en la próxima semana, y cuyo objetivo central “es mejorar las pensiones actuales y futuras, pero con un cariño y una urgencia muy especial con aquellos grupos más vulnerables “según declaró el presidente Piñera en su intervención.
En un país donde el número de adultos mayores supera el número de niños y jóvenes menores de 15 años, la reforma presentada tiene un claro sesgo social y un coste adicional para el estado chileno de 3.500 millones de dólares. El presidente afirmó que Chile existen” 2,8 millones de pensionados, de los cuales 1,5 millones tienen pensiones tan bajas que necesitan y se benefician del Pilar Solidario, a través de la Pensión Básica Solidaria y a través del Aporte Previsional Solidario. De los beneficiarios de este Pilar Solidario, un 62% son mujeres”.
En cuanto a las razones que explican el nivel tan bajo de las pensiones, Piñera mencionó que la contribución del 10% del sueldo es insuficiente, la existencia de lagunas provisionales y sueldos bajos y el aumento de las expectativas de vida, entre las principales.
Con respecto a las medidas concretas anunciadas, la reforma gira en torno a cinco ejes principales, entre los cuales destacan el aumento de la contribución en 4,2 % con cargo al empleador que permitirá aumentar en régimen un 40% las pensiones de los trabajadores. Este aumento de la cotización se hará de forma gradual para minimizar el efecto sobre el empleo, y el 0,2% será destinado a la cobertura del seguro solidario de dependencia.
En segundo lugar, el presidente Piñera anunció el aumento del pilar solidario que pasará de forma gradual a representar el 1,2% del PIB frente al 0,8% actual con impacto inmediato en las pensiones más bajas. El gobierno financiará además un aporte adicional para la clase media para aquellos trabajadores que hayan alcanzado un mínimo de cotizaciones y que irá en aumento conforme a los años de cotización. Este aporte será mayor para las mujeres al estar más afectadas por menores tasas de ocupación, menores años de cotización y menores sueldos.
El incremento de la edad de jubilación legal, tan ampliamente debatido, no ha variado, pero se han introducido incentivos para aquellas personas que sigan en activo de forma voluntaria tras la edad de jubilación. Así pues, el estado realizará aportes adicionales para los trabajadores que extiendan su vida laboral, y el 50% del ahorro adicional acumulado podrá ser de libre disposición.
Otros de los aspectos clave, es el incremento de la competencia en la actividad de administración pensiones. Así pues, nuevas instituciones, que podrán ser con o sin ánimo de lucro, o filiales de las cajas de compensación, cooperativas de ahorro y créditos, administradoras generales de fondos, AFP, compañías de seguros de vida, etc. podrán optar a gestionar el 4% adicional. Los afiliados podrán decidir a qué entidad destinan sus fondos y Piñera anunció que habrá nuevos cambios en los concursos de licitación como el poder ofrecer descuentos en las comisiones en función del tamaño del grupo que se incorpora y de su compromiso de permanencia en el tiempo
Pixabay CC0 Public DomainTRAVELKR. Llega a Barcelona una nueva edición del Funds Meeting
El próximo 30 de octubre a partir de las 17:30 tendrá lugar en la Bolsa de Barcelona el Funds Meeting 2018, un encuentro imprescindible para la industria de fondos de inversión.
De la mano de entidades y gestores de primer nivel, como Banco Mediolanum, Degroof Petercam AM, Flossbach von Storch, o Allianz Global Investors, el evento dará a conocer las mejores estrategias en los diferentes mercados, así como dónde poder obtener mayor rentabilidad, tanto en renta variable como en renta fija a través de los fondos de inversión.
La apertura y bienvenida correrá a cargo de José María Antúnez, director general de la Bolsa de Barcelona. La primera mesa de debate titulada «¿Dónde invertir de aquí a final de año?» contará con la participación de Javier Ruiz Villabrille, director Flossbach von Storch; Amparo Ruiz, directora general España y Latam de Degroof Petercam AM; Romualdo Trancho, director de desarrollo de negocio de Allianz Global Investor.
Además, Luca Lazzarini, asesor financiero y formador de Banco Mediolanum, abordará cómo hacer la comunicación gestor-inversor más eficiente y qué herramientas utilizar para que cada ahorrador consiga sus objetivos de inversión en una conferencia titulada «Del gestor al inversor. La comunicación eficaz».
Aquellos interesados en inscribirse en el Funds Meeting 2018 pueden hacerlo aquí.
Pixabay CC0 Public DomainAbiowanderley
. El mercado confía en las promesas económicas de Bolsonaro para Brasil
Tras la victoria del ultraderechista Jair Bolsonaro en las elecciones presidenciales de Brasil con un 55,13%, el populismo vuelve a instalarse en la región latinoamericana. Sin embargo, el mercado ha confiado en su discurso sobre las medidas económicas que emprenderá y su compromiso de aportar estabilidad al país.
Aunque el resto del discurso de Bolsonaro inquieta a parte de la sociedad, el mercado ha interpretado que es la mejor económica para Brasil. Con la victoria de Bolsonaro continúan las subidas en bolsa y se sigue fortaleciendo el real brasileño, oponiéndose a una tendencia generalmente lenta en las monedas de los mercados emergentes.
Según Carlos Vallés Fernández, asesor financiero de DIF Broker, el mercado llevaba semanas descotando esta victoria. “En primer lugar, celebra que no continúen en el gobierno el Partido de los Trabajadores, que han perdido el poder sumidos en la corrupción, con un déficit disparado (en torno al 7%) y con un crecimiento estancado. En segundo lugar, las principales medidas anunciadas por el nuevo presidente van encaminadas a realizar un drástico ajuste presupuestario, liberar la economía y luchar contra la corrupción y la inseguridad, lo que hacen que Bolsonaro sea el preferido por los inversores”.
“La clave de ese sólido desempeño del mercado es la elección del ministro de finanzas de Bolsonaro. Paulo Guedes, un respetado economista educado en Chicago, tiene la ambición de volver a poner a Brasil en un camino fiscalmente sostenible. En particular, sus planes de reforma de pensiones van más allá del proyecto de ley que actualmente se encuentra en la cámara baja y, si tiene éxito, cambiaría el juego para la sostenibilidad de la deuda a largo plazo de Brasil. La privatización de un número sustancial de empresas estatales de Brasil también recibiría una cálida bienvenida por parte del mercado”, destaca Delphine Arrighi, gestora de Merian Emerging Market Debt Fund de Merian Global Investors.
En su opinión, el mercado se va fijar en la capacidad del nuevo gobierno para formar una coalición que apoye esa visión de reformas, a pesar de que el congreso brasileño se caracterice por una fuerte fragmentación. “Como tal, los recientes esfuerzos de Bolsonaro para ampliar su base de apoyo al invitar a representantes del partido demócrata a su administración deben considerarse un signo de pragmatismo”, matiza Arrighi.
Desde Fidelity señalan que el resultado de estas elecciones presidenciales siguen la misma dinámica que lo ocurrido en otros países: demuestran la fuerte caída del apoyo a los partidos tradicionales brasileños como el PBDB, PSDB y PT, todos ellos con problemas para conectar con la población.
“Las siguientes señales clave a seguir en la política brasileña serán por un lado los nombramientos para el gabinete de Bolsonaro, especialmente el presidente de la Cámara de Representantes, y por otro quién será el próximo Gobernador del Banco Central de Brasil si el actual no es reelegido. El actual presidente de la Cámara de Representantes, Rodrigo Maia, es uno de los pocos candidatos para ese rol que podría lograr el apoyo de todos los partidos a la reforma fiscal. También será importante observar el liderazgo de las principales empresas estatales, como Petrobras y Electrobras, así como los planes de Bolsonaro para privatizar los activos estatales”, explica Paul Greer, Gestor de Fondos de mercados emergentes de Fidelity.
¿Qué esperar?
Ante este escenario, dudas y promesas electorales, los gestores se plantean hasta qué punto el mercado ha puesto ya en precio la perspectiva de formas. Según Arrighi, aunque las tasas locales se han recuperado cerca de 200 puntos básicos desde mediados de septiembre, “continuamos viendo valor en la curva, dada la falta de presiones inflacionarias y el potencial de un cambio fiscal significativo. Los rumores de que el respetado gobernador del banco central Ilan Goldfajn no puede renovar su mandato el próximo año han sido bien asimilados por el mercado. Los nombres flotaron como su reemplazo, como el ex gobernador del Banco Central de Brasil, Arminio Fraga, aseguraría la continuidad de la política. El entorno externo puede seguir siendo un reto para los mercados emergentes en su conjunto, pero, dada la escasez de mejorar las historias macro en este momento, Brasil podría seguir destacándose, siempre que la nueva administración ofrezca lo suficiente para prolongar su luna de miel con el mercado”.
Por su parte Greer explica que “los activos de riesgo brasileños como las acciones han disfrutado de un fuerte repunte en los últimos dos meses, ya que el mercado se ha sentido claramente más cómodo con una victoria de Bolsonaro que con las perspectivas de la vuelta al poder del PT, algo comprensible dados los acontecimientos que llevaron a la destitución de la presidenta Dilma Roussef, la excesiva relajación fiscal y el gran escándalo de corrupción de Lava Jato”.
Fidelity reconoce que, a medio plazo, son bajistas con los fundamentales brasileños y sigue preocupados por la trayectoria de los balances fiscales del país. “ No creemos en la probabilidad de una reforma fiscal significativa, especialmente en las pensiones, la seguridad social y los impuestos que es, en última instancia, lo que Brasil necesitará para mantener a raya las calificaciones de las agencias de crédito en 2019. Sentimos que la controversia y división que provoca la agenda política de Bolsonaro, junto con sus altos niveles de rechazo, le impedirá aprobar los proyectos de ley necesarios en el Congreso. Esperamos que Brasil mantenga un crecimiento inferior al de su potencial y que la inflación aumente en 2019, lo que hará que el banco central aumente los tipos de interés”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: coaser. Renta variable y subidas en los tipos de interés: ¿qué nos cuenta la historia?
La volatilidad ha regresado a la renta variable, el pasado 10 de octubre el Dow Jones Industrial Average cayó en más de 800 puntos y más de 540 al día siguiente. Un par de semanas después, el 24 de octubre, con una nueva caída de 600 puntos, el índice Dow perdió las ganancias acumuladas durante el año.
El impacto global de las tensiones comerciales y de la subida de los costes ha impulsado la ansiedad de los inversores con el comienzo de la temporada de los resultados empresariales del tercer trimestre.
Otra narrativa que explica porque los inversores están dando la espalda a los activos de riesgo es la preocupación porque unos tipos de interés podrían amenazar el mercado alcista de la renta variable conforme los costes de endeudamiento pueden dañar la rentabilidad de las empresas y la creación de nuevos negocios, mientras que unas tasas de intereses más altas podrían hacer que los bonos fueran relativamente más atractivos que la renta variable.
Renta variable y tipos de interés
Los tipos de interés están subiendo en todos los vencimientos, con el bono del Tesoro a 10 años alcanzando su máximo nivel en siete años. Mientras tanto, las tasas de interés del bono del Tesoro a 30 años están presionando el nivel de 3,25%, y las rentabilidades a 2 años están alcanzando de nuevo máximos en el ciclo actual.
En Eaton Vance hemos examinado 11 periodos recientes en los que el nivel de tasas de interés, medido por la rentabilidad del bono a 10 años, subió al alza, así como la reacción de la renta variable de gran capitalización a estos movimientos.
Como se muestra a continuación en la tabla, el índice S&P 500 subió en cada periodo examinado, mientras que el índice Bloomberg Barclays US Aggregate Bond disminuyó en cada periodo.
Tal y como escribimos en el mes de febrero de este año, tras una suave caída de las acciones estadounidenses, es importante para los inversores no dejar que sus emociones tomen el control cuando las turbulencias golpean sus carteras.
Ahora, los inversores se preguntan si esta oleada de ventas es el preludio de una corrección más acusada después de una marcha alcista relativamente firme en los últimos años. En lugar de tratar de adivinar el timing del mercado, creemos que los inversores deberían enfocarse en el largo plazo, ser más selectivos y no permitir que las emociones los lleven a tomar malas decisiones.
De hecho, podríamos discutir que la volatilidad está regresando a los mercados es ‘normal’, y que la baja volatilidad sin precedentes de los mercados de renta variable de la que han disfrutado los inversores desde 2017 es ‘anormal’.
En Eaton Vance continuaremos identificando empresas con una buena gestión, con un buen modelo de negocio y con unos flujos de caja crecientes y utilizando la volatilidad como una oportunidad potencial para comprar a puntos de entrada más atractivos.
Por su puesto, las acciones han sido históricamente más volátiles que los bonos. Sin embargo, basándose en los patrones de flujo y el posicionamiento actual, se podría elaborar un caso en el que defender que, si existe alguna burbuja en algún mercado, ésta estaría en el mercado de bonos.
Es difícil de argumentar que los están eufóricos sobre la renta variable, a pesar de sus ganancias atractivas en los últimos años, basándose en los flujos de los fondos mutuos y ETFs. De hecho, desde que el mercado tocó suelo en 2009 durante la crisis financiera, más de ocho veces más de flujos se movió al mercado de bonos en comparación con la renta variable, según los flujos de los fondos mutuos y los ETFs.
La volatilidad del mercado seguirá siendo prevalente conforme los inversores se ajustan a unos datos fluidos en los resultados empresariales, macroeconómicos, fiscales y monetarios. En Eaton Vance creemos que los inversores deberían estar armonizados con los fundamentales de las empresas, ser selectivos y enfocarse en el largo plazo.
Columna de Yana S. Barton, gestora de carteras del equipo de renta variable growth, y Lewis R. Piantedosi, director del equipo de renta variable growth, ambos en Eaton Vance.
Pixabay CC0 Public DomainFree- Photos. GAM busca estabilizar su negocio tras la pérdida de activos bajo gestión que ha sufrido con la liquidación de las estrategias ARBF
GAM mantiene su fortaleza pese al proceso de liquidación de sus estrategias unconstrained y de retorno absoluto en renta fija (ARBF). Según ha informado la gestora, a 30 de septiembre de 2018, cuenta con 146.100 millones de francos suizos, un 12% menos que el segundo trimestre del año.
Hasta el momento, GAM ha cumplido a raja tabla el timing para devolver a los partícipes los importes de los fondos ARBF, tal y como anunció a mediados de agosto. Con esta liquidación, que se produce tras el cese del gestor Tim Haywood, responsable de estas estrategias, la gestora ha querido garantizar que todos los partícipes reciben el mismo trato.
“Las consecuencias que ha supuesto la suspensión del director de inversiones de ARBF han sido un claro revés para GAM. Estamos tomando medidas de forma inmediata y a corto plazo para respaldar la rentabilidad de GAM. Tenemos un negocio estable y diversificado que continuamos potenciando, del mismo modo que nos seguimos manteniendo enfocados en cumplir las expectativas de retornos de nuestros clientes”, ha destacado Alexander S. Friedman, consejero delegado del grupo.
La gestora ha señalado que una de las prioridades calve en la liquidación de los fondos ARBF ha sido “proteger los intereses de los clientes” mediante la distribución correspondientes de las liquidaciones. Hasta la fecha, se ha reembolsado entre el 82% y el 91% de los fondos domiciliados en Luxemburgo y en Irlanda, y entre el 66% y el 72% de los activos ubicados en las Islas Caimán y Australia. Según informa GAM, los activos restante se liquidarán en los próximos meses, básicamente dependiente de las condiciones del mercado, pero GAM estima que quedo todo liquidado a lo largo de este último trimestre.
El golpe que ha supuestos la liquidación de los fondos ARBF y el cese del gestor Tim Haywood se ha dejado notar ya que las estrategias unconstrained y de retorno absoluto en renta fija supusieron una pérdida 1080 millones de francos suizos en términos de activos bajo gestión.
Además, las estrategias que no pertenecen al ARBF registraron salidas netas de 5.300 millones de francos suizos dado las difíciles condiciones del mercado para la industria y el impacto que ha supuesto los problemas con las estrategias ARBF.
Enfoque de la gestora
Ahora la gestora ha puesto el foco en tomar medidas para respaldar la rentabilidad del grupo, algo que considera clave a corto plazo. GAM ha identificad una serie de palancas para dotarse de flexibilidad y poder cumplir con su objetivo ajustando el gasto discrecional, el nivel y el tiempo de inversión en toda la empresa y el desarrollo de nuevas eficiencias.
“GAM continúa asegurándose de que se realicen los niveles adecuados de inversión requeridos para construir una plataforma bien controlada y escalable que apoye el crecimiento del negocio al tiempo que reconoce la disminución en las ganancias relacionadas con las estrategias ARBF”, afirma en su último comunicado.
Durante los últimos meses, la compañía ha estado trabajando en mejorar su estructura organizativa, incluida la promoción de su jefe de inversión al Consejo de Administración del Grupo y la creación de una oficina central que tendrá la función de control. Además, GAM tiene previsto actualizar sus prioridades estratégicas tras la presentación de los resultados anuales el próximo 21 de febrero de 2019.
“La Junta, junto con la gerencia, sigue enfocada en tratar a todos nuestros clientes de manera justa, cumplir con sus expectativas, estabilizar el negocio y tomar las medidas adecuadas para respaldar la rentabilidad del Grupo. Como se indicó en agosto, continuamos revisando todas las vías para optimizar el valor de los accionistas”, ha afirmado Hugh Scott-Barrett, presidente de la Junta Directiva.
Pixabay CC0 Public DomainQimono. BNY Mellon Investment Management publica un informe especial sobre ASG
BNY Mellon Investment Management (IM) publica un informe especial sobre inversión ASG que analiza los últimos avances del mercado de las inversiones que siguen criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) y explora las áreas que cubre este tipo de inversión, así como los riesgos y oportunidades que presentan cada una de ellas.
El informe, en el que han participado Newton Investment Management (IM) e Insight Investment, repasa las tendencias que están dominando el entorno ASG, como la progresiva sofisticación de las estrategias de inversión ASG de las carteras de renta fija o una actualización de la adopción de parámetros ASG en los mercados emergentes. El análisis también arroja luz sobre la evolución que está experimentando este tipo de inversión y los riesgos que implica, así como las oportunidades que pone a disposición de los inversores que se estén planteando integrar criterios ASG en sus procesos de inversión.
Según ha explicado la gestora, la publicación de este informe viene a reforzar el compromiso de BNY Mellon IM con la inversión responsable en toda su red de boutiques. Por cuarto año consecutivo, Newton Investment Management (IM) ha obtenido una calificación de A+ por su estrategia de inversión y gobierno corporativo en la encuesta sobre inversión que elabora anualmente la iniciativa Principios para la Inversión Responsable (PRI) de Naciones Unidas.
El informe incluye aportaciones de The Boston Company, Newton IM, Standish, Walter Scott e Insight Investment y profundiza en los principales temas que están marcando la agenda ASG, tales como:
Los criterios ASG cada vez tienen más peso en las carteras de renta fija y muchos inversores se plantean enfoques de inversión responsable más sofisticados.
En qué posición se encuentran los mercados emergentes con respecto a los desarrollados en cuestiones de ASG.
En 2020, los millenials representarán más de un tercio de la fuerza laboral mundial. ¿Qué consecuencias tendrá este cambio demográfico para la inversión responsable?
Por qué invertir en diversidad de género es bueno tanto para las rentabilidades como para la macroeconomía.
Los coches eléctricos y autónomos podrían transformar nuestra forma de vida e influir en nuestra forma de invertir, teniendo en cuenta las consideraciones medioambientales que plantean.
En 2017, el Reino Unido generó más electricidad a partir de energía renovable y nuclear que a partir de gas y carbón. ¿Cuál es el siguiente paso en la transición energética?
Análisis del mercado actual de la inversión ASG, con especial atención a las diferencias geográficas y al hecho de que la aplicación de criterios ASG haya respondido más a tendencias regionales que mundiales.
Como apunta Sasha Evers, director general de BNY Mellon Investment Management, “la mayor concienciación con respecto a las cuestiones ASG está provocando un importante cambio de actitud entre los inversores de todo el mundo. Los inversores tienen cada vez más claro que dejar de lado las consideraciones ASG no solo resulta poco ético sino que puede incrementar el riesgo de pérdidas financieras en sus carteras”.
En este sentido Evers confía que “el informe ayude a los inversores a identificar los riesgos y oportunidades que presentan estas tendencias y les permita conocer mejor este mercado y su evolución. Como grupo, estamos comprometidos con la inversión responsable y nos esforzamos para que nuestros clientes puedan separar el grano de la paja y aplicar estos procesos de la forma más eficiente posible”.
Foto cedidaPhilipp Kauer, analista cuantitativo del equipo de Schroders.. Schroders refuerza su equipo de inversiones sistemáticas con la incorporación de Philipp Kauer
Schroders ha fortalecido su nuevo equipo de inversiones sistemáticas (SSI) con la contratación de un nuevo especialista senior en inversiones cuantitativas. Se trata de Philipp Kauer, que se une a la firma como gestor de carteras cuantitativas, un puesto de reciente creación.
La gestora considera que, en este equipo, Kauer aportará su experiencia en la generación de alfa para los clientes al buscar cómo lograr rendimientos consistentes basados en factores de los mercados. Desde su nuevo puesto, informará a Ashley Lester, jefe de análisis de multiactivos e inversiones sistemáticas.
Kauer, con más de 23 años de experiencia en inversiones cuantitativas, se une a desde la firma Man AHL, donde ha sido gestor de cartera eanalista cuantitativo senior. Durante ese etapa profesional se centró en la inversión muiltifactorial y en las primas de riesgo en todas las clases de activos. También ha trabajado en Salomon Brothers, Credit Suisse y Brevan Howard.
“Creemos que demasiados inversores se están conformando con los mejores métodos para invertir en factores. Nuestra misión es brindar enfoques basados en factores basados en investigaciones científicas de alta calidad y actualizadas. La llegada de Philipp es un importante paso para garantizar que nuestros clientes se beneficien de nuestro enfoque de evolución constante para invertir en factores y nuestra misión de obtener mejores rendimientos ajustados al riesgo”, ha señalado Lester a raíz del nombramiento.
Además, Lester ha querido poner en valor el equipo SSI, conocida antes como la unidad avanzada de beta de Schroders, que se encuentra dentro de la división de inversiones de multiactivos de Schroders. Actualmente, este equipo gestiona 8.000 millones de libra, principalmente, en nombre de clientes institucionales a nivel mundial, incluidos fondos de pensiones, fondos soberanos, organizaciones benéfica y compañías de seguros.
“SSI se dedica a brindar a los clientes estrategias sistemáticas de alta calidad basadas en factores, incluida la estrategia Global Multi-Factor Equity de 4.000 millones de libras, lanzada el año pasado, y el fondo Sustainable Multi-Factor Equity, que se lanzó el mes pasado”, destacan desde la gestora. El equipo de multiactivos de Schroders emplea a más de 100 personas en los Estados Unidos, Europa y Asia Pacífico, y cuenta con 10.420 millones de libras en activos bajo gestión.
Pixabay CC0 Public DomainCouleur. ¿Cómo afecta la guerra comercial a las carteras de renta variable sostenible?
La guerra comercial no da señales de tregua, de momento. Por el contrario, la reciente noticia publicada por Bloomberg titulada «The Big Hack» sobre el espionaje de China a Apple y Amazon mediante un minúsculo microchip introducido en los servidores de Supermicro, ha venido a dibujar un escenario aún más pesimista dentro de la guerra comercial.
Los alcistas dirían que la guerra comercial es sólo una estrategia de Trump para obtener mejores condiciones comerciales y una táctica para ganar más votos de cara a las elecciones de mitad de mandato. Por lo que creo que, pasados estos comicios, veremos un acuerdo y la guerra comercial se resolverá. Sin embargo, si la noticia de Bloomberg es cierta y China tuvo la capacidad de hackear hardwares informáticos (algo extremadamente difícil) y robar secretos comerciales y militares, esto solo alimenta un escenario más negativo para China.
En ese contexto, Estados Unidos no lo estaría haciendo para obtener mejores condiciones comerciales, sino para reducir su dependencia de China, por lo que esta guerra comercial podría empeorar. Por ejemplo, China es responsable de una gran parte del ensamblaje final en la cadena de suministro de tecnología (un porcentaje importante de los smartphones, PCs, tabletas y servidores se ensamblan en fábricas chinas).
Estamos viendo empresas que ya están trasladando fábricas de ensamblaje de China continental a Vietnam, Taiwán, Malasia, etc. Aunque no nos hemos posicionado sobre lo que sucederá, sí tenemos en cuenta estos riesgos a la hora de construir nuestra cartera. En primer lugar, la exposición al sector tecnológico en nuestros fondos sostenibles de renta variable es principalmente a compañías de softwares. Los softwares dependen mucho menos de China (históricamente, una gran parte del software está «pirateado»). Del mismo modo, tenemos muy poca exposición a tecnológicas de hardware, que dependen mucho de China, ya sea para insumos o para ensamblaje.
En segundo lugar, el impacto de la guerra comercial va más allá de la tecnología, por supuesto. Por ejemplo, el “Daigou” es un fenómeno bien conocido por el que los chinos compran productos de lujo en el extranjero para venderlos en China continental, donde este tipo de productos pueden ser hasta un 30% más caros.
Recientemente se ha especulado en las redes sociales con que el aeropuerto Pudong de Shanghai habría aumentado los controles de los bienes comprados en el extranjero. Esto está teniendo impacto en las empresas de lujo de nuestra cartera global sostenible. Recientemente vendimos LG Household y Estée Lauder por este motivo, y compramos Ross Stores y Compass, que tienen muy poca o ninguna exposición a China.
En resumen, no hay duda de que la guerra comercial está afectando nuestras carteras en múltiples niveles, pero nosotros, como gestores de cartera, intentamos limitar el impacto a través de la construcción del portfolio y la selección de valores, como he comentado en los ejemplos anteriores.
Tribuna de Quirien Lemey, gestor del fondo Global Equities de Degroof Petercam AM.
