Buenos Aires. FlexFunds analizará las tendencias de la titulación de activos en el Cono Sur en su cocktail de fin de año
FlexFunds prepara su cocktail de fin de año en Buenos Aires con el tema “Las últimas tendencias en titulación de activos: casos de éxito en el Cono Sur”. Pablo Gegalian, Regional Director South Cone y Emilio Veiga, Chief Marketing Officer, participarán en el evento que tendrá lugar el miércoles 28 de noviembre.
“La titulación de activos es una herramienta clave y en expansión en múltiples industrias. Acompáñenos a conocer cómo funciona de la mano de expertos internacionales y casos prácticos contados por clientes”, anuncia la invitación.
La reunión tendrá lugar el miércoles 28 de noviembre a las 18h30 en la calle Paraná 759 (primer piso), en Buenos Aires.
Foto cedidaJoaquín Cortez, Presidente CMF. La CMF y la SBIF comienzan a prepararse para su integración
La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) y la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF) han dado inicio al trabajo preparatorio conjunto que culminará en la integración de las dos entidades supervisoras. Este trabajo conjunto se da en preparación para la promulgación del Proyecto de Ley que Moderniza la Legislación Bancaria, aprobado por el Congreso y que está siendo revisado por el Tribunal Constitucional.
Las entidades acordaron y definieron la constitución de un esquema de trabajo conjunto, radicando las decisiones estratégicas en un Comité Directivo y los aspectos operativos de la integración en una Fuerza de Tarea.
El Comité Directivo está liderado por el Superintendente de la SBIF, Mario Farren y el Consejo de la CMF, presidido por Joaquín Cortez, e integrado además por directivos de ambas entidades. La misión de este Comité es definir los lineamientos centrales del proceso de integración, asegurando una continuidad absoluta de la supervisión y regulación financiera.
Una primera decisión estratégica del Comité fue determinar que en su primera fase la integración introduciría los mínimos cambios necesarios en ambas instituciones que permitan cumplir con el objetivo de continuidad, quedando la definición de cambios mayores para etapas posteriores que permitan implementar en plenitud el modelo de supervisión integrada.
Por su parte, la fuerza de tarea deberá generar los insumos para que el Comité Directivo pueda adoptar decisiones, así como identificar los aspectos críticos para asegurar la continuidad operacional para el día que se materialice la integración, velando por elementos clave como el personal y las áreas de apoyo.
Es importante destacar que este proceso se realizará resguardando la plena independencia de ambas entidades, que permanecen en el ejercicio de sus funciones y atribuciones hasta el día que se produzca efectivamente la integración.
Cabe agregar que el Proyecto de Ley que Moderniza la Legislación Bancaria señala que tras su publicación se emitirán los decretos presidenciales respectivos a través de los cuales se materializará la integración y la CMF asumirá las funciones y competencias de la SBIF, lo que deberá tener lugar dentro del plazo máximo de 1 año a contar de dicha publicación.
Posteriormente, existe un lapso de 18 meses para la dictación por parte del Consejo de la CMF del conjunto de normas necesarias para la implementación de los estándares regulatorios de Basilea III.
El Superintendente Mario Farren señaló que “esta es una gran instancia que permitirá generar los equipos y las confianzas para el gran trabajo que la integración implica. La SBIF ya no existirá como tal, pero la supervisión bancaria se mantiene y fortalece”.
Por su parte, el Presidente de la CMF, Joaquín Cortez manifestó que “el objetivo de este proceso es planificar adecuadamente el tránsito hacia un modelo de supervisor integrado, el cual permite una mayor cohesión y estabilidad en las políticas regulatorias y una mirada global en la supervisión del sector financiero”.
Foto cedidaVanessa Avendaño, Sebastián Peaguda, María Dolores Benavente y Leandro Zipitría. Cuestionan las regulaciones del mercado AFAP de Uruguay que beneficiarían a República AFAP
Un estudio señala que las recientes reformas del mercado de los fondos de pensiones en Uruguay benefician a República AFAP (cuyos accionistas son entes estatales) en detrimento de sus competidoras, y podrían incurrir en un abuso de posición dominante y una posible restricción de la competencia.
La reciente regulación del mercado de administradoras de ahorro previsional (AFAP) en Uruguay fue el tema central de la conferencia “Competencia en el mercado de AFAP: Impacto de las nuevas regulaciones”, organizada por la Asociación Nacional de AFAP (ANAFAP), con el objetivo de aportar información de utilidad y debatir entre actores involucrados en la búsqueda de mejorar el sistema previsional.
Durante la actividad el economista Leandro Zipitría presentó el trabajo realizado y analizó en base al estudio, las consecuencias de la nueva normativa para las distintas empresas: Integración, SURA, UniónCapital y República AFAP.
Además de ser investigador y docente del Instituto de Economía de la Facultad de Ciencias Sociales de la Universidad de la República, Zipitría es consultor senior del Banco Mundial, fue asesor del Ministerio de Economía y Finanzas y trabaja para diferentes empresas y organizaciones privadas en temas de competencia.
El trabajo analiza la racionalidad económica de la regulación del mercado de administradoras de fondos de ahorro previsional en Uruguay. La lógica responde a situaciones de información asimétrica, que provocan problemas de agencia, y al posible abuso de posición dominante de alguna de las empresas.
Los cambios regulatorios estudiados son la asignación de oficio a la AFAP de menor comisión de administración y el tope a la comisión de administración en un porcentaje sobre la de menor comisión.
Respecto a la primera regulación, se entiende que esta asignación no necesariamente beneficia al afiliado, ya que la variable relevante es la rentabilidad neta que ofrece el fondo. Asimismo, se encuentra que la regulación implicó un incremento de 1,38% en la cuota de mercado de República AFAP desde su entrada en vigencia.
En relación con la segunda regulación, que establece un tope a la comisión de las AFAP, se considera que es una estrategia legislativa que genera una posible restricción a la competencia, al dar una ventaja a la empresa dominante del mercado, lo que, a entender del expositor, no resulta conveniente.
Zipitría considera que “poner el eje en la comisión es fallar en la variable relevante del mercado” y “debería ser el último paso” para resolver los problemas que requieren intervención estatal. “Debería priorizarse el rendimiento neto del sistema”, apuntó. Esta rentabilidad neta es el producto que las AFAP ofrecen al consumidor, según el especialista.
Por último, dejó claro que es peligroso “dejar en manos de una empresa la posibilidad de fijar el precio al que deben vender sus rivales. Un competidor agresivo puede utilizarla para quebrar a sus rivales y luego quedarse con el mercado”.
Como una solución posible, planteó la modalidad que se aplica en España e Inglaterra, que consiste en fijar un precio techo que no esté atado al de ninguna empresa del mercado.
En el evento participaron María Dolores Benavente, quien asumió en esa instancia como nueva presidente de ANAFAP, y Sebastián Peaguda, quien dejó el cargo.
“Como gremial referente buscamos con este informe generar herramientas que mejoren el funcionamiento del sistema defendiendo siempre los intereses de los afiliados”, señaló Peaguda.
En tanto, Benavente expresó que seguirá “trabajando en esta misma línea, aportando conocimiento, recurriendo a la experiencia de los mejores profesionales y tomando como ejemplo casos de éxito para que todos los uruguayos puedan tener una mejor jubilación”.
La Asociación Nacional de AFAP de Uruguay (ANAFAP) es la gremial que nuclea a las Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional: Integración AFAP, AFAP Sura y UniónCapital AFAP.
. Las AFPs chilenas reducen su inversión en instrumentos de gestión pasiva
El último informe de HMC sobre la inversión de las AFPs chilenas en cuotas de fondos y ETFs extranjeros confirma la tendencia negativa observada durante este año en la inversión en instrumentos de gestión pasiva.
Los instrumentos de gestión pasiva representan un 14% del total con un volumen acumulado a finales de octubre de 10.546 millones de dólares. Durante el transcurso de 2018, los flujos de entrada netos en esto tipo de activos se ha reducido en 2.856 millones de dólares, 150 millones de dólares durante el último mes.
Las gestoras que han sufrido mayores salidas han sido ishares de Blacrock con 1.584 millones de dólares y Vanguard con 919,8 millones de dólares. Estas dos gestoras concentran entre la dos la mayor parte de la cuota en ETFs, representando a finales de octubre el 60% y un 23% del total respectivamente.
A nivel particular, los ETFs más afectados han sido en primer lugar ishares MSCI EMU que ha registrado durante el año flujos netos por valor de -1.176 millones de dólares. Este instrumento invierte en compañías de mercados desarrollados de países que forman parte de la unión económica y monetaria europea y ha tenido una rentabilidad durante el año de -11,7%.
El segundo ETF con mayores salidas en el año, -967 millones de dólares, ha sido Vanguard Total Stock Market index fund Inst Plus, un fondo con exposición global al mercado de acciones americano. La rentabilidad acumulada de este ETF durante los 10 meses del año ha sido 2.5%.
Por el lado contrario, dos gestoras han tenido flujos de entrada positivos DWS y Vaneck Vectors pero por importes inferiores a 100 millones de dólares en ambos casos.
Pixabay CC0 Public DomainFree-photo. Mirabaud AM nombra a Hywel Franklin nuevo director del equipo de renta variable europea de pequeña y mediana capitalización
Mirabaud Asset Management ha anunciado hoy la incorporación y nombramiento de Hywel Franklin como gestor principal de carteras y director del equipo de renta variable europea de pequeña y mediana capitalización. Según explica la firma, con la incorporación de Franklin se refuerza la capacidad de la firma en el área de renta variable.
Franklin se incorpora a Mirabaud AM desde UBS Asset Management, donde desempeñaba el cargo de director principal de carteras de renta variable global. Cuenta con más de 16 años de experiencia en el sector financiero y comenzó su carrera profesional en New Amsterdam Partners como analista de renta variable estadounidense, y después pasó a ocupar un cargo de gestión de carteras en UBS Phillips & Drew en 2002, en el ámbito de la renta variable británica
A raíz de este anuncio, Umberto Boccato, director de inversiones en Mirabaud Asset Management, ha señalado que “con la incorporación de Franklin, que comparte nuestros valores y nuestro enfoque de gestión activa basado en firmes convicciones, estamos en mejores condiciones que nunca para ofrecer a nuestros clientes soluciones de alta calidad, sólidas y sostenibles”.
Según ha matizado la gestora, la incorporación de Franklin supone un paso más para reforzar las capacidades de gestión de activos del actual equipo de renta variable europea de pequeña y mediana capitalización de Mirabaud AM. Este equipo tiene como objetivo encontrar “campeones ocultos” que se unen en una cartera de firme convicción gestionada de forma activa que trata de generar rentabilidades superiores ajustadas al riesgo durante un ciclo económico.
Pixabay CC0 Public DomainTama66. Italia, el otro frente abierto que causa inestabilidad en Europa y al euro
Las gestoras ya están terminando de perfilar sus perspectivas de cara a 2019, y uno de los comentarios que la mayoría va a incluir es su previsión sobre Italia y qué impacto tendrá en la economía europea y en el proyecto de la Unión Europea. Ayer mismo, Bruselas volvía a rechazar los presupuestos italianos, que casi no había sido modificados, e incluso comenzaba a plantearse sancionar al país.
Bart Hordijk, analista de Monex Europe, defiende que “los problemas en Italia continuarán pesando en las perspectivas del euro». En su opinión, es probable que la cuestión italiana sea más duradera de lo esperado, ya que es complicado que ambas partes adquieran compromisos.
“Italia debe encontrar un equilibrio entre estimular su economía, que carece de crecimiento, y aprovechar los bajos tipos bajos para salir al mercado de bonos. Además, el nuevo gobierno italiano se está enfrentando presiones domésticas para no romper su relación con Bruselas. La Unión Europea, por otro lado, necesita encontrar un equilibrio entre la defensa de las normas presupuestarias, que son casi sagradas, y evitar fomentar el antieuropeismo en Italia. Por último, la Unión Europea se enfrenta a presiones políticas de sus estados miembros del norte, como Alemania, Holanda y Finlandia, para atar a Italia hasta que el país elija cumplir nuevamente con la responsabilidad fiscal”, explica Hordijk a modo de fotografía.
Estas tensiones con Italia plantean al mercado si es sostenible la estabilidad monetaria de la eurozona. No es solo por Italia, lo que preocupa al mercado es que sin el apoyo del Banco Central Europeo (BCE), los mercados de capital se enfrentan a una pérdida de credibilidad, lo que causaría que los rendimientos de los bonos del gobierno aumenten a un nivel insoportable. Este nivel no está muy lejos en Italia.
“La mayor parte de la deuda está en los libros de los bancos y aseguradoras italianas, que invirtieron fuertemente en títulos de deuda italianos hace años y actualmente tienen alrededor de 1.100 millones de euros, aproximadamente la mitad del volumen total. Oficialmente, los bonos del gobierno italiano se consideran libres de riesgo y, por lo tanto, no tienen que estar cubiertos con capital de los bancos. Sin embargo, son extremadamente arriesgados, como han demostrado las pérdidas vulnerables de los últimos meses. Esto también ha afectado gravemente las acciones de los bancos europeos, que han perdido un promedio del 25% desde mediados de abril. Las acciones en los principales bancos italianos incluso han perdido el 35%, lo que debería moderar su apetito por más bonos del gobierno”, explican los analistas de Flossbach von Storch.
A corto plazo y de cara al próximo año, las posiciones políticas están en tablas: las autoridades italianas han anunciado que no realizarán ninguna modificación, exponiéndose así a sanciones financieras, en caso de apertura de un procedimiento por déficit excesivo. Pero el juego no ha terminado, ni para la Unión Europea ni para Italia.
“Conocer el resultado de los asuntos italianos y británicos supone un reto. Sin embargo, una cosa es segura: sin el apoyo de los datos macroeconómicos, la incertidumbre que generan estas cuestiones seguirá afectando a la tendencia de los mercados y alimentando el incremento de la volatilidad. Y así se aleja la hipótesis de un rally de final de año…”, concluye Olivier de Berranger, director de gestión de activos deLa Financière de l’Echiquier.
. Dos fondos de pensiones de Japón y Noruega son los principales propietarios de activos a nivel global
Los cien propietarios de activos más grandes del mundo representan casi el 35% del capital total de los propietarios de activos a nivel mundial, con cerca de 19 billones de dólares, según un nuevo informe del Thinking Ahead Institute de Willis Towers Watson. En los dos primeros puestos, superando los 1.000 millones de dólares en activos, se sitúan el fondo de pensiones japonés Government Pension Investment y el fondo, también de pensiones, noruego Government Pension Fund. El podium lo completa China Investment Corporation, fondo soberano chino.
En el primer estudio Asset Owner 100 (AO100), el instituto Thinking Ahead describe a este grupo como los inversores con el capital más influyente del planeta, con criterio para colocar su capital en cualquier parte del mundo y en cualquier clase de activo. Como sostiene el informe, este grupo tiene la capacidad dar forma a los mercados de capitales y representa un papel clave en el funcionamiento de la economía global.
“Con cerca de 55 billones de dólares en activos –una suma que es más de 10.000 dólares por cada adulto del planeta- los propietarios de activos a nivel mundial juegan un papel esencial. La responsabilidad que ostentan es muy grande, lo que les empuja a ser muy cautos en sus actuaciones, tener un serio compromiso con las cuestiones financieras y sociales y no eludir los grandes temas; compromiso que se traduce en la necesidad de desarrollar un liderazgo más fuerte, responder eficazmente a la regulación, gestionar los conflictos de agencia y mejorar el control sobre los resultados”, reconoce Roger Urwin, Global Head of Investment Content en el Thinking Ahead Institute.
Asimismo, en el análisis se recoge cómo también existe una necesidad más generalizada para que estos grandes propietarios de activos comprendan el mundo en el que operan y sobre el que tienen una gran influencia. Para la próxima década, esto se traduce en hacer más para institucionalizar la profesión, optimizar el funcionamiento de los modelos, aprovechar la cultura y la diversidad de manera más eficiente y hacer que el modelo de inversión se convierta en acuerdos cada vez más inteligentes y sostenibles.
El informe del Thinking Ahead Institute también muestra que el 61% de los activos del AO100 están en manos de fondos de pensiones; el 32%, en fondos soberanos y el 7% en CIOs delegados y Master Trusts. En lo que respecta a su localización, la mayor región en términos de activos bajo gestión es Asia/Pacífico (36%), por 34% en EMEA y 30% en América del Norte.
Los 20 principales fondos suman casi 11 billones de dólares, lo que representa al 56% del total de activos del AO100.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Christophe Caspar y Gad Amar, co-consejeros delegados adjuntos de Edmond de Rothschild AM . Christophe Caspar y Gad Amar, nombrados co-consejeros delegados adjuntos de Edmond de Rothschild AM
Nuevos nombramientos y reorganización de puestos en Edmond de Rothschild con los que la firma pretende avanzar en su estrategia para converger sus distintas líneas de negocio. En concreto, trabajar por incorporar las filiales inmobiliarias especializadas bajo una administración conjunta y agrupar todas sus plataformas de inversión.
Según explica la firma, con este movimiento logra consolidar su posición como una casa de inversión impulsada por la convicción, que ofrece una gama coherente de soluciones de inversión que promueven la creación de valor a largo plazo y unas fuertes convicciones. En su búsqueda por la mejor estrategia que le permita esta convergencia, Edmond de Rothschild ha anunciado varios nombramientos con el objetivo de “colocar a sus tres especialistas de sus filiales inmobiliarias bajo una dirección única y combinar sus unidades de private equity, sector inmobiliario y gestión de activos para crear una oferta de inversión en la que se integren todas las clases de activos”, explica en un comunicado.
En un entorno destinado a mejorar la coherencia y fortalecer las sinergias dentro del Grupo, se han creado dos puestos de consejeros delegados adjuntos que pasarán a ser ocupados por Christophe Caspar y Gad Amar. Ambos cuentan con una dilatada experiencia dentro del sector. En el caso de Christophe Caspar, que se unió a Edmond de Rothschild Asset Management el 1 de noviembre, es responsable de las prácticas de gestión. La firma considera que sus conocimientos y estrategia en la gestión y en banca privada serán activos para las prácticas de gestión y fomentarán la convergencia de la gestora y la banca privada. Como miembro del consejo de Edmond de Rothschild Asset Management, estará ubicado en Ginebra y reportará a Vincent Taupin, consejero delegado global de Asset Management y presidente del Consejo de Administración de Edmond de Rothschild (Francia).
Por su parte, Gad Amar actualmente es el director de desarrollo de negocio de Edmond de Rothschild Asset Management y ha sido nombrado consejero delegado adjunto de la gestora, asumiendo la responsabilidad del área de ventas. El nombramiento amplía el ámbito de Gad Armar y ahora será el responsable de desarrollar acuerdos exclusivos a nivel internacional.
Otros nombramientos
A estos dos nombramientos también se unen los nuevos puestos que ocuparán Pierre Jacquout y Johnny El Hachem. En primer lugar, Pierre Jacquot ha sido nombrado director del negocio inmobiliario del grupo y se ha unido al comité ejecutivo de la gestora. Desde este nuevo cargo, será el responsable de fortalecer las sinergias entre el negocio inmobiliario, así como de la convergencia con el resto de las actividades de la gestora y de la banca privada. Con alrededor de 10.000 millones de euros en activos bajo gestión, la gestora considera que su negocio inmobiliario “ será clave”.
Por último, Johnny El Hachem, actual director general de Edmond de Rothschild Private Equity, ha sido designado nuevo miembro del comité ejecutivo de la gestora. “La oferta de Edmond de Rothschild Private Equity proporciona una diferenciación real en el mercado. Consiste en una docena de temáticas y estrategias de inversión de nicho que crean valor a largo plazo. Ahora se apoya en la fuerza de ventas de la gestora para acelerar su crecimiento”, explica la firma.
La gestora considera que esta nueva estructura permitirá presentar a los clientes institucionales y privados una gama coherente de soluciones de inversión que ofrece diferenciación y rentabilidad a largo plazo, reforzando la posición de gestores activos en una firma de inversión con convicción.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. La Financière de l’Echiquier abre de nuevo a suscriptores su fondo Echiquier Entrepreneurs
Desde el inicio de octubre, el fondo Echiquier Entrepreneurs de La Financière de l’Echiquier, que invierte en valores de pequeña capitalización en toda Europa, se ha abierto de nuevo a suscripciones. Con casi 360 millones de euros de activos, tiene ya capacidad para recibir otros 75 millones de euros.
“En el contexto de una reducida oferta de este tipo de fondos y un entorno de mercado y de liquidez más favorable a esta clase de activos, la reapertura de Echiquier Entrepreneurs responde a la creciente demanda de los inversores que desean orientar su ahorro a la financiación de las pymes y empresas de tamaño intermedio” explican desde la gestora.
Asimismo, de las firma destacan que “la gestión de la liquidez es un factor importante de generación de valor en el universo de las pequeñas capitalizaciones”. En marzo de 2017, se aplicó una comisión del 5% para el OIVCM detraída de todas las nuevas suscripciones, al objeto de proteger los intereses de los partícipes. Echiquier Entrepreneurs vuelve a tener ahora la capacidad de liquidez necesaria, por lo que esta comisión se eliminará temporalmente.
Desde el cierre parcial (soft close) del fondo, el equipo de pequeña y mediana capitalización de La Financière de l’Echiquier ha sabido preservar la disciplina de Echiquier Entrepreneurs. Compuesto por tres gestores y dos analistas, este equipo experimentado gestiona también Echiquier Agenor Micap Europe, que invierte en valores europeos de mediana capitalización. Ambos fondos tienen una calificación 5 estrellas de Morningstar.
La gestora considera que este fondo es un ejemplo de su gran habilidad para la selección de valores, para quien los valores de pequeña y mediana capitalización constituyen el elemento central de su actividad histórica. Se fundamenta en un conocimiento profundo de las empresas, así como de sus directivos, y en una gestión de convicción que se plasma en una cartera concentrada. Desde su creación en octubre de 2013, ha registrado una rentabilidad anualizada del 16,7%, comparado con el 11,5% de su índice de referencia
Foto: PxHere CC0. Aberdeen te invita a un almuerzo con Eduardo Levy Yeyati, Adam McCabe y Mike Brooks
El 12 de diciembre a las 12:00 de la tarde, Aberdeen reunirá a un selecto grupo de inversionistas en el hotel Mandarin Oriental para discutir las tendencias y oportunidades en torno al 2019.
Empezando con una mesa redonda titulada: «Mejorando la Diversificación en un Mundo de Volatilidad», los asistentes podrán escuchar de reconocidos expertos como el líder de renta fija asiática en Aberdeen, Adam McCabe, así como al director de multiactivos de la firma, Mike Brooks, y como invitado de honor estará Eduardo Levy Yeyati, distinguido economista argentino, todos hablando sobre cómo las oportunidades diversificadas pueden ayudarlo a aprovechar al máximo sus carteras de inversión al navegar por los obstáculos en lugar de a través de ellos.
Agenda
12:00 pm – Registro y Networking
12:30 pm – Palabras de apertura de Campbell Fleming y Menno de Vreeze
12:45 pm – Panel de discusión con Adam McCabe y Mike Brooks
1:15 pm – Presentación de Eduardo Levy Yeyati
2:00 pm – Finaliza el evento
Para confirmar su asistencia, comuníquese con Rebecca Gluck
