Wikimedia CommonsBuenos Aires. Portfolio Personal Inversiones anuncia una alianza con Saxo Bank
Portfolio Personal Inversiones (PPI), entidad de servicios financieros de Argentina, anunció su alianza estratégica con Saxo Bank -uno de los mayores especialistas del mundo en tecnología financiera- que les permitirá a sus clientes acceder desde una única cuenta en Argentina, a miles de oportunidades de inversión en los principales mercados del mundo.
«Desde PPI buscábamos sumar una oferta global a nuestra cartera de activos locales. Queríamos que nuestros clientes pudieran operar todo desde una misma cuenta, a través de una plataforma intuitiva, accesible y fácil de utilizar. Queríamos desafiar el status quo y hacer algo diferente. Y eso lo encontramos en Saxo Bank, que desarrolló una de las más modernas plataformas multi-mercados y multi-activos del mundo», explica Paula Premrou, CEO de Portfolio Personal Inversiones.
«A partir de esta alianza, nuestros clientes podrán moverse con libertad en los principales mercados internacionales desde cualquier dispositivo y acompañados siempre por nuestro equipo de profesionales. Combinamos así la más avanzada tecnología a escala mundial, con el asesoramiento y la información que cada inversor necesita para interpretar tanto la coyuntura local como lo que sucede a nivel global», agregó.
Damian Bunce, Chief Commercial Officer de Saxo Bank señaló, “estamos muy entusiasmados con esta alianza con PPI, quién rápidamente se ha convertido en uno de los brokers líderes en Argentina y compartimos la misión de brindar a los inversores las mejores herramientas y oportunidades para operar en los distintos mercados del mundo y en las diferentes clases de activos.
Por su parte, Pedro Eduardo Bortoli, Head de Latinoamérica de Saxo Bank agregó que “Argentina es un mercado muy interesante con una cantidad creciente de inversores sofisticados que buscan diversificar sus portfolios entre distintas clases de activos internacionales. A través de esta alianza estratégica, los clientes de PPI se van a ver beneficiados por un acceso sin precedentes al mercado de capitales global y por los más de 25 años de experiencia en innovación tecnológica financiera”.
Con respecto al vínculo con Saxo Bank, Premrou señaló: «compartimos el mismo objetivo: democratizar la inversión y el trading brindando soluciones simples e inteligentes, para poder darle a cada cliente lo que necesita, en cada momento. Desde su nacimiento, PPI buscó ser una compañía enfocada en innovar para hacer más simple y transparente el proceso de invertir. A partir de esta alianza, lo que antes estaba reservado solamente para grandes instituciones financieras y administradoras de fondos, lo acercamos a todo tipo de clientes en Argentina».
Foto cedidaGonzalo Falcone, director Ejecutivo de Distribución de SURA Investment Management . SURA Investment Management presenta su primer fondo de inversión domiciliado en Luxemburgo
SURA Investment Management (Unidad de Negocio de SURA Asset Management que atiende el segmento institucional) anunció el nombramiento de su nuevo director ejecutivo de Distribución, cargo que asumirá, a partir del primero de junio, Gonzalo Falcone Pino, quien se venía desempeñando como CEO de SURA Asset Management Uruguay.
Gonzalo Falcone es economista y tiene amplia trayectoria en el sector financiero: inició su carrera en el año 1999 en Santander AFAP, hoy AFAP SURA, y durante 14 años se desempeñó en el área de Inversiones, de la que fue gerente hasta 2012, entre otras responsabilidades. En 2013 asumió el cargo de CEO de SURA Asset Management en Uruguay, desde donde ha liderado importantes proyectos que han contribuido a la creación y consolidación de diversas operaciones y negocios, entre ellos la AFAP y la unidad de Ahorro e Inversión de SURA en este país.
En su nuevo rol, Gonzalo Falcone será el responsable de la estrategia de distribución de inversión, mediante la gestión de relaciones con clientes locales y globales, apalancando el posicionamiento de SURA Investment Management como el líder de la industria en soluciones de inversión en Latinoamérica.
Al respecto, Pablo Sprenger, CEO de SURA Investment Management, comentó: “Estamos muy complacidos de contar en el equipo con un profesional como Gonzalo, quien reúne todas las características que requerimos para la consolidación de este negocio, el cual exige un conocimiento especializado y con amplia visión estratégica. De él destacamos además el conocimiento que tiene de SURA como organización, para la cual también es muy importante el sentido ético y la calidad humana, atributos que representa muy bien Gonzalo”.
SURA Investment Management enfoca su gestión en el segmento institucional. Esta unidad se especializa en la creación, gestión y administración de fondos de inversión, para lo cual cuenta con presencia extendida en varios países de América Latina. Así, articula una plataforma regional, convirtiéndose en un vehículo óptimo de inversión que conecta a la región con los mercados globales.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Weltraumreporter. Un panorama más prometedor para los mercados emergentes
El universo emergente está siendo escenario de todo tipo de tendencias excitantes, desde el creciente consumo al desarrollo de la infraestructura. El desafío para los inversores es capturarlas de forma rentable, algo que en nuestra opinión puede hacerse encontrando a compañías bien gestionadas y concentradas en proporcionar rentabilidad a todos sus accionistas.
Pensamos que existe un fuerte vínculo entre el desempeño operativo de una empresa y la cotización de su acción, con lo que invertir con éxito en renta variable depende de compañías individuales, y no en la situación política de un país.
Un progreso alentador es que la calidad corporativa en el universo emergente mejora de forma constante: las compañías son cada vez más innovadoras y comienzan a competir en la arena global, además de elevar sus estándares de buen gobierno. Creemos que aplicando un enfoque disciplinado de selección de valores que preste una gran atención a los fundamentales de cada empresa, los inversores pueden encontrar títulos atractivos a lo largo y ancho de los mercados emergentes.
A la hora de evaluar oportunidades y riesgos en los mercados de renta fija emergentes, estamos convencidos de que un enfoque flexible y diversificado a nivel global es crucial para invertir con éxito.
A través de una estrategia de este tipo, consideramos importante contar con libertad para posicionarse en bonos y divisas con el mayor valor relativo y evitar a países o sectores con perspectivas poco favorables.
Al mismo tiempo, un factor clave para maximizar la rentabilidad de una cartera es elegir la combinación adecuada de emisiones soberanas y corporativas denominadas en moneda local y en divisas «fuertes».
Aunque es posible encontrar valor en deuda soberana tanto en divisa fuerte como local, pensamos que la capacidad de invertir en deuda corporativa emergente aporta un gran conjunto de oportunidades con perfiles de riesgo/rentabilidad atractivos.
De hecho, esta subclase de activos ha registrado un crecimiento particularmente potente en el universo de renta fija en la última década, y ahora ofrece alternativas muy diversificadas por regiones, sectores de actividad y tramos de calificación crediticia de los emisores.
Tenga en cuenta que invertir en mercados emergentes conlleva una mayor probabilidad de sufrir pérdidas debido a mayores riesgos políticos, fiscales, económicos, cambiarios, regulatorios y de liquidez, entre otros factores. Podrían surgir dificultades en la compra, venta, custodia o valoración de inversiones en tales países.
Columna de opinión de Claudia Calich y Michael Bourke, gestores de fondos en M&G Investments
Información importante
El valor de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
Exclusivamente a inversores profesionales. Prohibida su posterior distribución. Ninguna otra persona o entidad debe utilizar la información contenida en el presente documento.
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Los fondos de M&G no están registrados para su distribución en Canadá. M&G no puede aceptar suscripciones en sus fondos de inversores residentes en Canadá. Promoción financiera publicada por M&G International Investments S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L-2449, Luxembourg.
Pixabay CC0 Public Domainkurtmonauni
. En busca de rentabilidad: ¿listo para invertir en renta fija italiana?
Después del Reino Unido con el proceso del Brexit, Italia es el otro país que más preocupa a los inversores de cara a la estabilidad europea. En particular, siguen atentos a la evolución de su deuda y su relación con la Unión Europea, sobre todo tras las tensiones presupuestarias del pasado verano y las elecciones al Parlamento Europeo. Sin embargo, en el espectro de renta fija, la deuda italiana –tanto pública como corporativa– es uno de los activos que más atractivos puede despertar, según la capacidad de asumir riesgo del inversor.
Según explica Debbie King, gestora de inversiones en Kames Capital, la búsqueda de rentabilidad ha llevado a un número creciente de inversores a incrementar su exposición a bonos italianos últimamente. Sin embargo, a King le preocupa la volatilidad potencial que podría experimentar este mercado, que sigue ofreciendo unas previsiones de crecimiento demasiado optimistas, la dependencia de los bancos italianos de la nueva ronda de operaciones de refinanciación a largo plazo condicionadas (TLRTRO) del BCE y el posible comportamiento errático de unos políticos faltos de experiencia que quizás estén más interesados en mantener el control del partido tras las elecciones europeas de mayo.
La gestora tampoco anticipa que el mercado de bonos vaya a registrar un gran número de ángeles caídos simplemente porque el número de bonos corporativos con calificación BBB haya aumentado hasta representar más de la mitad de todo el mercado de grado de inversión.
“No hay un porcentaje normal de títulos BBB que vean su calificación rebajada a high yield pero estos casos se han reducido en años recientes hasta niveles históricamente bajos. De hecho, en los últimos años este segmento ha registrado mejoras netas de calificación, es decir, muchos títulos con una nota de solvencia inferior al grado de inversión han recibido una calificación BBB. Esta tendencia no se sostendrá si la economía cae en recesión, como empieza a predecirse últimamente. De acuerdo con las estimaciones más negativas, basadas en datos de recesiones previas, más de un 10% de los bonos BBB podrían convertirse en high yield. No obstante, creo que muchas de estas predicciones catastrofistas son exageradas. El crecimiento del segmento BBB ha puesto de relieve una gran diferencia en los niveles de endeudamiento de las empresas que emiten este tipo de títulos”, apunta King.
Los gestores observan que la deuda sigue estando relativamente barata en términos históricos, lo que facilita que las empresas se refinancien y amplíen las fechas de vencimiento de sus bonos, reforzando así sus balances.
Los riesgos políticos que supone Italia parecen haberse relajado totalmente desde el pasado verano, aunque los analistas no pierden de vista lo que pueda ocurrir en las próximas elecciones europeas. Desde Pictet AM se muestran cauto y Andrea Delitala, CFA, director de multiactivos de Pictet AM y gestor del fondo Pictet Multi Asset Global Opportunities, señala que la probabilidad de que Italia quiera salir de la Unión Europea ha disminuido algo. “El mercado descuenta un 1% de posibilidad de un Italexit y nosotros 5%. De momento cara a las elecciones al Parlamento Europeo las encuestas indican que los partidos populistas, que tienen razones legítimas pero proponen soluciones equivocadas, sólo pueden crecer ligeramente en escaños frente a los tradicionales”, explica Delitala.
Para Keith Ney, gestor del fondo Carmignac Sécurité, Italia sigue siendo un riesgo para la estabilidad de Europa y de hecho no tienen exposición al país. “Considero que la sostenibilidad de la deuda italiana es bastante frágil. El país se enfrenta a una recesión y sus líderes políticos tienen una visión muy diferente al del resto de líderes de la Unión Europea, situación que creo que se agrava con sus propuestas de estímulos fiscales. La Unión Europea sigue trabajando para que Italia reduzca su presupuesto, pero cualquier valoración ya tendrá que esperar a después de las elecciones europeas”, apunta Ney.
En opinión de Ney, Italia sigue siendo un país que necesita importantes reformas estructurales para potenciar su economía. “Italia tiene una dinámica muy frágil todavía y por ello nuestra exposición a bonos italianos es cero”, concluye.
Foto cedida. Productos negociados en bolsa: ¿cuáles son y cuál es el más conveniente?
Dentro del amplio espectro de los productos negociados en bolsa (ETP, en inglés) existen diferentes alternativas que pueden ajustarse tanto al perfil de los gestores de activos como a las necesidades de los inversores. A continuación, algunas claves para escoger el tipo correcto.
La operación de esta alternativa de inversión tiene similitudes con el mercado accionario y ha ganado mayor protagonismo gracias a que pone a disposición tanto de los gestores como de los inversores toda una diversidad de activos financieros globales.
La experiencia de éxito que han tenido firmas como FlexFunds como proveedor de vehículos de inversión y soluciones de gestión de activos, también ha contribuido a su adopción en los sectores y economías más diversas.
Y al ser un vehículo de inversión flexible y dinámico logra cumplir los requerimientos de los diferentes actores del mercado tal y como la ha demostrado esa compañía, si se tiene en cuenta que existen tres principales tipos de ETP en los cuales pueden apostar de acuerdo con su perfil y fortalezas.
Para gestores e inversores curtidos en los mercados
Popular en el portafolio de los gestores de activos más diversificados, los fondos negociados en bolsa (ETF, en inglés) cotizan sus participaciones en el mercado de valores replicando el rendimiento de un índice popular como el S&P500 de Wall Street para obtener resultados similares a lo largo de la sesión.
Estructurados como fondos, también pueden imitar el desempeño de un sector en particular como el inmobiliario o el energético, lo que se traduce en múltiples opciones de inversión y en una posibilidad para explotar su experticia. Los ETF, por ejemplo, se han beneficiado del “boom” del mercado de litio en los últimos años debido, entre otros factores, a la importancia de ese material para el desarrollo del negocio mundial de los autos eléctricos.
Bloomberg informó que la creciente demanda estaba impulsando “las acciones de las empresas relacionadas con la minería y la fabricación de celdas del metal ligero utilizado en las baterías de automóviles eléctricos”. Esto derivó en que el fondo cotizado en bolsa Global X Lithium & Battery Tech, “de las 27 mayores empresas vinculadas al metal ligero”, registrara un crecimiento del 65 % en 18 meses, “superando los índices bursátiles de todas las economías más desarrolladas del mundo”, describió.
Los ETF pueden ser aprovechados por aquellos gestores e inversores experimentados que conocen de antemano el potencial de los activos financieros que rastrean y que además son conscientes del momento en el que pueden beneficiarse de los mismos según las dinámicas del mercado.
Por su característica de no requerir una gestión activa, los ETF son comparativamente más eficientes frente a otros fondos ya que generan ahorros en términos de comercialización, comisiones y otros honorarios, aunque debido a sus rasgos también es sensible a las fluctuaciones naturales de los mercados. El portal de estadísticas alemán Statista estima que en 2018 “los activos administrados por ETF a nivel mundial ascendieron a aproximadamente 4,69 billones de dólares”, lo que ha significado un crecimiento más que notable desde 2003.
Para los creyentes en las materias primas
Una opción similar son las materias primas negociables en bolsa (ETC, en inglés), un instrumento que básicamente imita el comportamiento de “commodities” como el petróleo, el oro y el gas natural, o incluso también algunos índices particulares que rastrean una canasta diversa de los mismos.
“Generalmente un ETC puede atraerle cuando le gusta el riesgo, ya que las materias primas como los metales y las energías tienden a ser más volátiles que los índices”, advierte la firma británica de servicios financieros IG en un informe. Otras de sus características, explica BBVA Trader, la plataforma de la entidad financiera española, es que los ETC “se emiten como títulos de deuda y no se encuentran limitados por los requisitos de diversificación del OICVM”.
Este tipo de mecanismo de inversión comparte algunas cualidades con los ETF, como por ejemplo que son alternativas flexibles, eficientes en términos de costos, ofrecen mayor liquidez frente a otros fondos y lo más importante es que se negocian en mercados regulados, con lo cual brindan transparencia a lo largo de su cotización. Pero una de las particularidades más destacadas es que brindan acceso tanto a sectores como activos que se considerarían de nicho, abriéndole la posibilidad de ingreso a más gestores e inversores.
Un seguimiento eficaz
Las notas negociadas en bolsa (ETN), a su vez, son instrumentos de deuda que se emiten por grandes instituciones financieras bajo la promesa de alcanzar rendimientos futuros que están basados en el seguimiento que se realiza a un índice de referencia en un espectro muy diverso. En la actualidad existen diferentes ETN que por ejemplo se referencian con la cotización de una divisa internacional como el dólar, una acción o el rendimiento futuro de un producto básico en particular.
Su principal diferencia con los ETF radica en que no son fondos sino bonos de deuda. Además, no poseen ningún título y por ende se dedican a replicar el índice o activo de referencia con exactitud. Los ETN, que se caracterizan por tener fecha de vencimiento, son considerados más riesgosos frente a las dos opciones anteriormente mencionadas, ya que no solo son menos populares, sino que también están supeditados a la solvencia crediticia del emisor y el valor del mercado subyacente que sigue.
“El emisor de un ETN está obligado a entregar el índice o el rendimiento del activo (menos comisiones) en efectivo al momento de la recompra anticipada o el vencimiento”, complementa un documento publicado en el portal web de la Bolsa de Nueva York (NYSE).
Asimismo, pone a consideración algunas ventajas de este instrumento, entre ellas, la transparencia de los precios, flexibilidad y accesibilidad, puesto que los “ETN se negocian y se liquidan en una bolsa de valores, al igual que cualquier capital, y se pueden comprar y mantener en cuentas de corretaje o custodia ordinarias”. Además, “no implican ninguna de las dificultades para comprar y luego administrar una posición de futuros (por ejemplo, preocuparse por las llamadas de margen, vencimiento de contratos y posiciones renovables) o en la compra y almacenamiento de activos físicos”, destaca.
Para saber más sobre cómo FlexFunds lo puede ayudar a lanzar su propio ETP, visite su página o contáctelos en info@flexfunds.com
Pixabay CC0 Public Domain. Por qué la renta variable alemana realza cualquier cartera
¿Están las empresas alemanas anticuadas y son inflexibles, sin ventajas competitivas? Según DWS, “de ninguna manera”, ya que cuentan con características distintivas que las hacen atractivas para los inversores.
Primero, como localización empresarial, Alemania es conocida mundialmente por su innovación, sus tecnologías de vanguardia y su elevada productividad. Además, “cualquiera puede encontrar la forma de triunfar allí, desde las pequeñas empresas IT hasta los grandes negocios”. Por último, su mercado bursátil presume de un sinfín de empresas que son líderes mundiales en su sector, aunque es difícil identificar las más prometedoras sin ayuda de asesores.
“Puede parecer difícil de creer, pero, cuando hablamos de innovación, Alemania se encuentra a la vanguardia global, por delante de EE.UU. y Suiza”1, asegura la gestora en un reciente análisis. Así lo demuestra el Informe de Competitividad Global 2018 del Foro Económico Mundial. La capacidad de innovar es uno de los doce factores que determinan la habilidad global de un país para competir y Alemania también sale ahí bien parada, al estar tercera por detrás de EE.UU. y Singapur.
Un trampolín a los mercados de Europa central y oriental
Además de la capacidad de innovar de Alemania, el estudio subraya su estabilidad económica, su alto nivel de desarrollo económico y la alta cualificación de su fuerza laboral. Las empresas que están basadas allí también valoran la infraestructura, que incluye una extensa red de transporte y condiciones de inversión seguras.
Por último, como la economía más grande de Europa, desempeña un papel clave en el mercado único europeo y sirve como trampolín a los mercados desarrollados en Europa central y oriental.
Acciones de segundo nivel prometedoras
El ‘Mittelstand’ ha sido siempre la columna vertebral de la marca alemana, famosa mundialmente. Abarca a empresas pequeñas y medianas, pero también a otras más grandes, privadas y familiares. Algunas firmas atractivas de este sector cotizan en bolsa.
Sin embargo, al estar junto a negocios alemanes reconocidos a nivel global, el Mittelstand a veces lo tiene difícil para atraer la atención de los inversores, aunque algunos de ellos son los denominados “campeones ocultos”, es decir, empresas que se han forjado una posición líder en determinados nichos.
Un amplio margen de inversiones
Alrededor de 430 empresas se encuentran en el General Standard2 y el Prime Standard3 de la Deutsche Börse. El mercado bursátil alemán ofrece, por ende, un amplio margen de inversiones que están altamente calificadas tanto por inversores locales como extranjeros.
Hay numerosos índices que controlan el desempeño de sectores específicos y que ayudan a estos inversores a transitar la jungla del mercado bursátil, como son el TecDax4, el SDax5, el MDax6 y el Dax, que comprende a las 30 empresas alemanas más grandes por volumen comercial y capitalización bursátil.
Sin embargo, al haber tantas acciones y participaciones, los inversores lo tienen difícil a la hora de tomar las elecciones correctas para sus carteras. Ahí es donde entran los fondos de renta variable gestionados de forma activa, al estar en una posición que les permite agregar valor para los inversores sin centrarse únicamente en índices bursátiles.
Los expertos de DWS seleccionan las acciones más prometedoras revisando los balances de las empresas y analizando el potencial de las empresas en el mercado, por ejemplo.
Aunque el mercado bursátil ha repuntado en los últimos años, sigue siendo posible que se produzcan futuros incrementos en el precio de las acciones si nos basamos en la ratio precio-beneficio (PER), que indica el nivel anual de beneficios que se necesitan para comprar una acción. Las 30 empresas del índice Dax tienen actualmente un PER medio del 12,67, una cifra significativamente menor al 16,8 del S&P 500 Index8, que incluye a 500 grandes empresas que cotizan en bolsa.
Aumenta la atención hacia las acciones alemanas
En los últimos años, cada vez más inversores alemanes se han dirigido hacia el mercado bursátil debido a las buenas perspectivas a largo plazo para la renta variable, los bajos tipos de interés y el debate sobre el futuro de las pensiones.
En 2018, los números de los accionistas subieron por cuarto año consecutivo hasta el nivel más alto desde 2007, según el DAI (Deutsches Aktieninstitut), el instituto alemán de renta variable. Los datos también muestran que las inversiones indirectas a través de fondos han aumentado considerablemente, mientras que las directas han caído.
También hay estudios que han demostrado que elegir el momento adecuado para entrar al mercado no es tan significativo en el largo plazo; lo principal es simplemente mantenerse invertido. El Dax, por ejemplo, ganó un 7,5% en los últimos 30 años.9
El viejo proverbio de plantar árboles es, por ende, igual de relevante aquí. El mejor momento para comprar acciones alemanas fue hace 30 años. El segundo mejor momento, cree DWS, podría ser ahora.
Pixabay CC0 Public DomainEnriquelopezgarre. Julius Baer apuesta por invertir en China al calor del conflicto comercial con Estados Unidos
Aunque las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China sean un riesgo potencial para el crecimiento de la economía global y del comercio internacional en particular, las firmas de inversión consideran que también puede haber oportunidades de inversión en mitad de este conflicto. Esta es la opinión de Julius Baer, que defiende que China es un mercado estratégico y táctico.
Según reconoce la entidad de banca privada en su último informe, tras el aumento de la tensión entre ambos países, han preferido abstenerse de comprar activos de riesgo dado lo impredecible de la situación y que, el peor de los escenarios, “llevará mucho tiempo en materializarse completamente y, por lo tanto, tendrá un precio”. Sin embargo, eso no quiere decir que se deba de dar la espalda a las oportunidades que ofrece este mercado.
“China tiene ambiciones a largo plazo para posicionar al renminbi como una moneda de reserva y como una alternativa al dólar estadounidense. Este es un fuerte incentivo para que el país se comporte de manera responsable, en particular con respecto a otras economías exportadoras emergentes”, apunta Yves Bonzon, responsable de inversión y CIO de Julius Baer.
Bozon prefiere alejarse del ruido y centrarse en las señales fundamentales que lanza el mercado, en particular en la liquidez que fluye hacia los activos financieros. “Uno de los puntos de vista estructurales de nuestro Comité de Inversión es que las señales de mercado están borrosas por el comercio y la política actual. La prohibición de ventas de tecnología mencionada anteriormente afecta a algunas empresas y sectores, por lo que podría desdibujar información fundamental sobre la actividad comercial o sobre las tendencias de liquidez que se producen en los precios de los activos. Esto hace que el posicionamiento global de la asignación de activos sea difícil de evaluar”, explica.
La entidad está analizando las posibilidades que ofrecen los activos de renta variable china, que pueden jugar un papel estratégico en las carteras. Muestra de ello, es que la entidad ha decidido concentrar el 100% de su asignación a acciones de mercados emergentes a China. Según señala Bonzon en su análisis, “los dos motores del crecimiento económico mundial en los últimos 30 años han sido el aumento de los microprocesadores y el aumento de los países en desarrollo. Estos dos son los mercados convergentes y los únicos emergentes, que se encuentran en China. Además, debido a varios factores, China es el mercado de acciones menos correlacionado con el índice S & P500 entre los principales índices”.
Por último, Bonzon reconoce que la guerra comercial entre Estados Unidos y China podría causar daños a corto plazo, pero en el largo plazo el país “aumentará los méritos fundamentales de diversificación de las acciones chinas, ya que la interdependencia del ciclo entre China y los Estados Unidos disminuiría drásticamente”.
Foto cedidaOlivier Becker, gestor de los fondos de renta fija con fecha de vencimiento de Oddo BHF Asset Management.. Olivier Becker asume la gestión de los fondos de renta fija con fecha de vencimiento de Oddo BHF Asset Management
Según ha informado Oddo BHF Asset Management, Olivier Becker asume desde ahora la responsabilidad de gestionar los fondos de renta fija con fecha de vencimiento de la gestora, además de su cargo actual como responsable de bonos convertibles.
La gestora reconoce el talento de Becker dándole esta nueva responsabilidad ya que, según indican desde la gestora, “ha contribuido de forma importante al éxito de la gama de fondos con fecha de vencimiento”. En esta tarea no estará solo, sino que trabajará junto con Victoire Dubrujeaud, co-gestora de carteras, y un equipo experimentado compuesto por siete analistas high yield especializados en el análisis de diferentes segmentos del mercado. Oddo BHF AM es pionero y experto en gestión de fondos de renta fija con fecha de vencimiento, con diez fondos desde 2009 y 1.800 millones de euros en activos gestionados a 31 de mayo de 2019.
A raíz de este anuncio, Laurent Denize, codirector de inversiones y como director global de renta fija, ha señalado que este nombramiento supone un “éxito” para la imagen de este tipo de fondos de Oddo BHF AM. “Olivier es experto en high yield y estará asistido por un sólido equipo de analistas. Esta estrategia supone un gran avance para nuestra oferta de renta fija, que cuenta actualmente con un total de 17.000 millones de euros en activos gestionados, lo que nos convierte en uno de los principales actores europeos en gestión de renta fija. Nuestra amplia gama de fondos, desde monetarios hasta fondos de renta fija Aggregate, pasando por fondos high yield o convertibles, responde no solo a los diferentes perfiles de riesgo y necesidades de los inversores, sino que además permite generar rendimientos interesantes para nuestros clientes, incluso en un entorno de tipos de interés bajos. Estamos convencidos de que esta nueva organización creará valor para nuestros clientes”, ha destacado Denize.
Olivier Becker tiene ya 18 años de experiencia en gestión de activos y más de siete años como como cogestor.
Allianz Global Investors ha firmado un acuerdo de cinco años con The Sea Cleaners, un nuevo proyecto diseñado para combatir la contaminación provocada por los plásticos en los océanos del mundo. El apoyo de AllianzGI a The Sea Cleaners encaja de manera natural con el compromiso de la empresa con las inversiones sostenibles, y esta alianza también abre nuevas oportunidades de colaboración y compromiso para clientes de AllianzGI, muchos de los cuales ya están trabajando activamente para combatir el desperdicio de plástico.
La asociación con AllianzGI apoyará el desarrollo de The Manta, el nuevo y gigante buque de recolección de residuos de The Sea Cleaners. Con 70 metros de largo, 49 metros de ancho y 61 metros de altura, se espera que The Manta zarpe en 2022. Utilizará tecnología de punta para recolectar macro-desechos de plástico en áreas de alta densidad como las líneas costeras y los estuarios antes de que se rompan, se dispersen y dañen irreversiblemente la biodiversidad. Además de la recolección masiva de plástico desechado, el barco, que estará impulsado por aerogeneradores, paneles solares y plataformas automatizadas, realizará investigaciones científicas de vanguardia con los datos de código abierto proporcionados por The Sea Cleaners. Una unidad de recuperación de energía también usará los plásticos no reciclables para operar el barco y la fábrica a bordo.
Mientras, en tierra, The Sea Cleaners trabaja para concienciar a las generaciones futuras mediante diversas actividades en escuelas y ferias sobre los daños causados por la contaminación que generan los plásticos. Como parte de esta nueva asociación, AllianzGI tendrá la oportunidad de participar en eventos con el equipo de The Sea Cleaners dedicado a reducir la contaminación plástica y los líderes de The Sea Cleaners asistirán y apoyarán los eventos de AllianzGI relacionados con sostenibilidad.
Thorsten Heymann, director global de estrategia de AllianzGI, ha comentado al respecto: «Cada año se vierte en los océanos la impactante cantidad de 9 millones de toneladas de plástico, es decir, alrededor de 300 kg por segundo. Como inversores activos a largo plazo y con la inversión sostenible en nuestro ADN, queremos desempeñar un papel activo en la lucha contra la contaminación generada por los plásticos, una causa común que compartimos con The Sea Cleaners. Juntos, podemos ayudar a proteger los océanos para las generaciones futuras.
Por su parte, Yvan Bourgnon, presidente y fundador de The Sea Cleaners, considera que la contaminación de plásticos en los océanos es una catástrofe ecológica. “Innovación, acción internacional y a largo plazo, desarrollo sostenible, protección de la biodiversidad, educación: pongamos a las personas en el centro de los importantes desafíos ecológicos. Estamos orgullosos de trabajar en esta emocionante misión y de construir un proyecto para salvar los océanos junto a un socio como AllianzGI”, añade.
Como parte de una campaña para reducir el uso de plástico en su negocio global, AllianzGI está promoviendo acciones internas para reducir la utilización de plásticos de un solo uso, como la introducción de los Plastic Free Tuesdays en su oficina de Londres, o la participación de su equipo en la limpieza de playas como la Baker Beach en San Francisco, la isla de Lamma en Hong Kong y la iniciativa Coastal Cleanup de Taiwán. La oficina de AllianzGI en Hong Kong recibió recientemente la Certificación de Organización Verde de Hong Kong en reconocimiento a su participación activa en la adopción de diversas prácticas respetuosas con el medioambiente, incluida la reducción del uso de plásticos y la promoción de un lugar de trabajo ecológico.
Los 535.00 millones de patrimonio de Allianz GI se gestionan contando con información sobre factores ASG, con un programa de diálogo activo con los emisores en temas de sostenibilidad y un análisis propio disponible para todos los profesionales de la inversión de la entidad. Allianz GI está comprometido con, y en el proceso de, incorporar los factores ASG en todas sus estrategias de inversión, con el ASG integrado ya aplicable a 118.000 millones de euros de los activos que Allianz GI gestiona. Por otra parte, además de gestionar 22.000 millones de euros en estrategias de ISR (de inversión sostenible y responsable) dedicadas, Allianz GI gestiona alrededor de 6.000 millones de euros en inversiones de impacto.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Carolina Bello . El crédito, donde se debe
Tras unos meses de entusiasmo en los mercados bursátiles con motivo de las expectativas de que el producto interior bruto (PIB) global siga creciendo adecuadamente, la persistencia de los tipos de interés bajos y, en el momento de redactar este texto, la posible resolución de las tensiones comerciales, consideramos acertado ofrecer información actualizada sobre uno de los principales riesgos de cola que percibimos a escala global: el crédito en china.
En el sector privado en China, el crédito total subió del 115% del PIB al 207% del PIB entre el cuarto trimestre de 2008 y el primer trimestre de 2017, según la Reserva Federal de St. Louis (1). Tal y como escribió el Fondo Monetario Internacional en un documento de trabajo en enero de 2018, la experiencia internacional sugiere que un crecimiento así de rápido no es sostenible y suele asociarse con una crisis financiera o una significativa ralentización del crecimiento (2), una postura que compartimos.
El gobierno chino parece ser consciente de estos riesgos y comenzó a ralentizar el crecimiento del crédito en el primer trimestre de 2017. Seguidamente, la ratio deuda/PIB se redujo de forma moderada. En particular, el componente de oferta de crédito, habitualmente conocido como “sistema de banca en la sombra”, se redujo de una oferta anual aproximada de entre el 5% y el 10% del PIB a, efectivamente, cero o cifras negativas a mediados de 2018 (3).
En vista de la dependencia de la economía china de oferta de deuda, dicha evolución se tradujo en una ralentización de la expansión del PIB. Sin embargo, en los últimos meses, parece como si el gobierno de China hubiera virado el rumbo para reforzar el debilitado crecimiento del PIB. Si bien la banca en la sombra permanece en una situación de moderación, el sistema bancario oficial ha entrado en escena para ofrecer su apoyo, entre otros aspectos, rebajando los requisitos de reservas. Este esfuerzo en la concesión de préstamos se dirige a pequeñas y medianas empresas (pymes) de propiedad privada, un sector que antes dependía del sistema de la banca en la sombra.
Este regreso al crecimiento del crédito reactiva las preocupaciones por que se produzca una crisis financiera importante en China, también por haberse incrementado el volumen de préstamos fallidos. Concretamente, el hecho de que los bancos que antes no prestaban a pymes ahora se dirijan sin ambages a este sector, de mayor riesgo, no resulta muy alentador.
No podemos predecir en qué medida el gobierno chino impulsará el crecimiento del crédito como una forma de mantener un crecimiento elevado del PIB ni si se volverá a una expansión rápida de la ratio deuda/PIB. No obstante, percibimos avances que indican que el gobierno está tratando de reforzar el sistema financiero. En cierto nivel, la supervisión se ha intensificado sustancialmente. En 2017 y 2018, la Comisión Reguladora Bancaria de China impuso sanciones a una tasa de proyección de aproximadamente 1.500 millones de renminbi, una enorme subida con respecto a la tasa de proyección de las sanciones impuestas hasta 2016, del entorno de 100 millones de renminbi.
Este enfoque más estricto se ha traducido en que los bancos hayan liquidado paulatinamente algunos de sus sistemas de contabilidad más atroces. Por ejemplo, los bancos solían clasificar con regularidad los préstamos como inversiones adornando la emisión sin consistencia, una práctica con el carácter inicial de arbitraje regulador para eludir los límites en las ratios préstamos-depósitos y los requisitos de capital. Más recientemente, estas estructuras se utilizaban para reducir el volumen de préstamos fallidos que se comunicaban, práctica a la que en la actualidad la Comisión Reguladora Bancaria de China está poniendo freno (4).
De la misma forma, se derogará la regulación que permitía que los préstamos en mora durante más de 90 días puedan seguir considerándose activos productivos. Estas, así como otras medidas, deberían mejorar la calidad de los balances bancarios de China, concretamente, en el caso de las entidades más pequeñas y vulnerables. Su rapidez y su éxito dependerán también de la recuperación del mercado de deuda distressed y la expansión de la capacidad de las sociedades de gestión de activos (variante china de los “bancos malos”).
De hecho, percibimos ciertas tendencias positivas para reducir el riesgo de cola de que se produzca una crisis financiera en China. Dicho esto, los niveles de endeudamiento siguen siendo extraordinariamente elevados y puede que la presión para alcanzar un crecimiento sólido del PIB de cara al futuro pese más que la necesidad de desapalancamiento a medio plazo. En parte, también incidirán en este sentido las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China: que ambos países no sellen un acuerdo desencadenaría más estímulos para el PIB a corto plazo, pero más riesgos a largo plazo.
Nuestra cartera se encuentra sobreponderada en mercados emergentes, en función de los ingresos: las compañías en que invertimos generan, según se estima, el 31% de sus ingresos en la esfera emergente, frente al 22% del conjunto del mercado. Los ingresos procedentes de China suponen directamente en torno al 6% (6,0% – 6,7%) de nuestras carteras globales (5). Esta exposición se concentra en consumo básico y atención sanitaria. Consideramos que estos sectores guardan una exposición menor a cualquiera de los riesgos citados.
En caso de que se produzca una ralentización del crecimiento del PIB en China, estos sectores sufrirán una erosión de sus beneficios mucho menor que el conjunto del mercado, pues cuentan con ingresos recurrentes y capacidad para fijar precios. En caso de que se produzca una nueva crisis financiera, pensamos que estos sectores serían más resilientes dado su menor apalancamiento. Sugerimos que la cartera supone un medio adecuado para obtener exposición a las perspectivas de crecimiento a largo plazo de los mercados emergentes, en general, y China, en particular, permaneciendo al mismo tiempo centrados en la conservación del capital.
Ante la moderación de la “banca en la sombra”, el equipo International Equity analiza los riesgos relacionados con la nueva deuda corporativa china.
Opinión de William Lock, Bruno Paulson y Dirk Hoffmann-Becking, del equipo de renta variable internacional de Morgan Stanley Investment Management.
(3) Existen diversas definiciones y medidas del sistema de la banca en la sombra. Nosotros empleamos las cifras de “financiación social total” facilitadas por el Banco Popular de China, así como los cálculos autónomos relativos a la “banca en la sombra”.
(4) Fuente: UBS, abril de 2019.
(5) Fuente: Morgan Stanley Investment Management, 30 de abril de 2019.
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