Janus Henderson Investors planea dedicar más recursos al mercado mexicano

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Ignacio de la Maza, foto cedida. Janus Henderson Investors planea dedicar más recursos para apoyar al mercado mexicano

La industria de Asset Management en México se ha ido internacionalizando por muchos años ya, pero sin duda han sido las oportunidades que abren las administradoras de pensiones las que han impulsado esta apertura. Con la reciente inclusión de fondos mutuos activos entre los posibles vehículos a elegir, México es aún más atractivo como destino de negocio en la industria y los principales jugadores del mundo lo están notando.

Durante su más reciente visita a México, Ignacio de la Maza, quien lidera los esfuerzos de ventas institucionales para Europa y LatAm en Janus Henderson Investors, platicó con Funds Society sobre las perspectivas de su empresa luego de que la Amafore destacara a cinco de sus fondos en la primera selección de fondos que cumplen con la regulación de la CONSAR y  pueden ser utilizados por las afores en sus planes de diversificación.

Al respecto, el directivo comenta que están muy contentos ya que el mercado mexicano es uno por el que llevan tiempo apostando y visitando activamente, junto con sus gestores, los cuales llevan a los clientes potenciales, de la mano de su representante en el país; GBM, “y da ilusión finalmente tener un producto aprobado finalmente y a partir de ahí ir trabajando con que otros productos se vayan posicionando”.

A de la Maza le parece excelente el poder ya ofrecer sus fondos abiertos a las afores y considera que, viendo los avances en México y la posibilidad de poder ofrecer sus productos de forma más rápida, es momento de plantearse el dedicar aún más recursos a esta región.

Hasta ahora, al mercado mexicano ofrecen opciones offshore por medio de, por ejemplo, bancas privadas y family offices, además de un producto registrado en México, por medio de un partnership con GBM, pero además de buscar conseguir activos de la afores, la firma también planea el registrar otros productos con sus partners para el mercado retail.

En su opinión, los cinco fondos seleccionados son de estrategias muy core, que incluyen US equity, European equities y un fondo de sustainable investment con track record de más de 30 años. Otras áreas que les gustaría seguir desarrollando son China y la tecnología. “Buscamos siempre ir trabajando en línea con aquellos productos que las afores deseen y les vean más valor para las carteras de los clientes,” menciona.

Actualmente 9 de las 11 gestoras con fondos seleccionados cuentan con presencia local. Sobre la posibilidad de abrir una oficina, de la Maza comentó: “Si nuestros clientes indican que debemos de tener mayor presencia local o una oficina, es algo que tenemos que escuchar” pero advierte que en Janus Henderson se caracterizan por tener modelos eficientes por lo que se debe valorar muy bien cómo dar ese siguiente paso.

Para el directivo, el principal reto de hacer negocios en México es el “dedicar el tiempo a escuchar lo que el mercado necesita pero ser capaz de, en el delivery, hacerlo dentro de la estructura legal y operacional que exige el mercado, por lo que este paso es muy buen recurso para nosotros ya que nos permite tener estructuras operativas legales para ofrecer”.

En su empresa, se caracterizan por desarrollar con sus clientes «knowledge.shared» o conocimiento compartido, “en el que intentamos acercar el conocimiento de nuestros gestores a los selectores de fondos y portfolio managers, entonces con ese principio lo que hacemos es ser muy activos en la visita con los gestores y abriendo nuestras oficinas para ellos”.

Si bien en 2010 entre los países de LatAm, México ocupaba una prioridad número tres en sus planes de expansión, los cuales se han desarrollado exitosamente en Perú , Colombia, Chile y  van avanzados en Uruguay y Argentina, hoy, y gracias a los avances regulativos, Brasil y México, son el foco del crecimiento.

“Siempre me da alegría el venir a México y ver tanta positividad en el sentido de oportunidades y estoy realmente entusiasmado con la idea de trabajar cada vez más en el país… Personalmente creo que es excepcional el modelo que están construyendo la CONSAR, con Amafore y desde mi punto de vista creo es un modelo que a futuro mucha gente va a analizar como un caso de éxito. Es muy sorprendente cómo lo habéis estructurado para bien y creo que, por nuestra parte, debemos de poder satisfacer la necesidad de nuestros clientes”, concluye el directivo.

Gonzalo Borja: “El mercado de bonos corporativos latinoamericanos históricamente ha generado rentabilidades de más del 8% anualizadas”

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Foto cedidaGonzalo Borja, managing director y jefe de renta fija emergente de Credit Suisse AM.. Gonzalo Borja (Credit Suisse): “El mercado de bonos corporativos latinoamericanos históricamente ha generado fuertes rentabilidades de más del 8% anual”

Gonzalo Borja, managing director y jefe de renta fija emergente de Credit Suisse AM, acaba de pasar diez días viajando por Latinoamérica presentando Credit Suisse (Lux) Latin America Corporate Bond Fund, una estrategia de renta fija latinoamericana que se encuentra en periodo de suscripción hasta el próximo 7 de octubre. Ahora lleva el producto a Europa y su discurso y argumento sigue siendo el mismo: “El mercado de bonos corporativos latinoamericanos históricamente ha generado fuertes rentabilidades de más del 8% anualizadas”. 

En su opinión, la región ofrece unos elevados rendimientos, tanto en términos absolutos como en comparación con otras regiones emergentes. “Cuando uno mira el mercado de bonos y dónde están las tasas, así como la política monetaria que han llevado los bancos centrales, ve que cada vez es más complicado obtener rentabilidades positivas. En Europa, por ejemplo, las opciones del inversor en renta fija, que sigue siendo un activo muy presente en las carteras, es alargar duraciones o bajar un poco la calidad crediticia hacia high yield, o irse a híbridos o CoCos. En cambio, en renta fija emergente y solo teniendo en cuenta la parte corporativa estamos en un mercado de alrededor de 1,5 trillones de dólares; esa parte tiene de media un rating de investment grade, lo que representa el 65% del universo corporativo”, explica Borja. 

Además, puntualiza que las compañías con calificación BB son firmas de calidad, y que en ocasiones el rating de estas empresas está penalizada por el del país. En este sentido, Borja explica que por norma no se suele permitir que, salvo excepciones, las compañías tengan mejor calificación que la deuda pública de su país: “La consecuencia es que en el momento que sube el rating del país, un gran parte del high yield corporativo se convierte en investment grade, beneficiándose el inversor de un spread incurriendo en un riesgo relativamente bajo frente al high yield en mercados desarrollados”. 

Para poder invertir con criterio en los mercados emergentes, Borja insiste en que hay que alejarse del cliché de que supone asumir un mayor riesgo, y empezar a reconocer el papel que están jugando estos países. “Si trasladamos el 60% que aportan los mercados emergentes al PIB mundial –ajustado a PPP– a nuestro asset allocation, tendríamos que aumentar la exposición. Y así está ocurriendo. Vemos como cada vez más se eleva el peso de los activos emergentes dentro de una cartera de renta fija diversificada, bien sean inversor particular como institucional”, sostiene. 

En el contexto actual, considera que la política de tipos de interés bajo puede ser un motivo para aumentar la exposición a esta clase de activo, aprovechando así su descorrelación y como alternativa para los inversores que buscan carry. “Creo que Latinoamérica, la segunda región más grande después de Asia, ofrece ahora mismo unos rendimientos y unos spread bastante atractivos. Su ventaja es que sigue habiendo nuevos emisores en el mercado y que está compuesta por un gran número de países. Además, en los últimos veinte años ha logrado un rendimiento del 8% con una volatilidad de en torno al 4%, frente a Europa que ha ofrecido un rendimiento del 7,5%, pero con una volatilidad del 7%”, añade. 

Borja insiste en que para limitar los riesgos que se pueden encontrar en los diferentes países que componen Latinoamérica, como por ejemplo está ocurriendo estos meses con Argentina, es necesario mantener una gestión activa y rebalancear los pesos que se pone en cada región. Por ahora, la cartera tiene una exposición hipotética –ya que está en periodo de suscripciones–, pero apuesta por países como Brasil, México, Colombia, Argentina y Chile. Mientras que por sectores, la cartera opta por el petróleo y el gas, el sector financiero, los servicios públicos y el consumo. Eso sí, la cartera se concentra en bonos corporativos ya que consideran que detrás tienen a empresas sólidas y de calidad, con liquidez y en una región en crecimiento.

“La región siempre te va a ofrecer oportunidades porque hay países en diferentes momentos que te ofrecen diferentes cosas, pero consideramos que Brasil es la posición más interesante. Creemos que todas las reformas que el país carioca va a aprobar, previsiblemente, tendrán una repercusión muy buena en el mercado, y para los inversores extranjeros va a ser un paso importante”, argumenta. 

Con esta composición de la cartera, Borja considera que este nuevo fondo puede aportar múltiples fuentes de alfa para procurar la estabilidad del rendimiento en diferentes entornos de mercado, además de proporcionar una gestión profesional, activa y diligente del riesgo.

Globalización: de viento de cola a viento de frente

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Foto: Boris Smokrovic
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Boris Smokrovic. Foto: Boris Smokrovic

Una versión acelerada de la globalización, etiquetada por algunos como una hiperglobalización, ha estado en marcha durante la mayor parte de una generación. Incitada en parte por el TCLAN (NAFTA), el inicio del euro y la aceptación de China en la Organización Mundial del Comercio, las empresas multinacionales han navegado la ola de la globalización junto con los vientos de cola seculares en sus márgenes. Pero con la creciente preocupación de que la globalización haya llegado a sus límites, ¿se encuentran en estos márgenes en riesgo?  

En la era posterior a la crisis global financiera, los directores financieros se han vuelto extremadamente adeptos a emplear todo tipo de ingeniería financiera para incrementar los márgenes, los beneficios y los precios de las acciones. Han adoptado unas estrategias más ligeras de capital, incrementado el apalancamiento, se han comprometido en una deuda más elevada, financiado fusiones y adquisiciones y recomprado acciones. Las empresas también se han vuelto más competentes a la hora de reducir costes gestionando cadenas de valor globales, obteniendo bienes y servicios intermedios en todo el mundo y ensamblándolos en países de bajo coste. Al mismo tiempo, se han involucrado en un arbitraje fiscal y regulatorio internacional.   

Pero a medida que nos globalizamos cada vez más y más, los beneficios marginales de una globalización adicional han disminuido. El valor agregado resultante del TCLAN, la formación de la Eurozona y la deslocalización parece estar llegando a su fin.

¿Mejor imposible?

Si bien la globalización ha entrado en decadencia y ha regresado con más fuerza por miles de años, el orden mundial establecido tras Bretton Woods, que dio origen a la cadena de valor global actual, se ha visto respaldado por el rol central del dólar estadounidense como divisa de reserva mundial, mientras que instituciones como la Organización Mundial del Comercio y el Fondo Monetario Internacional y Estados Unidos han actuado como los ejecutores a nivel mundial.   

Con este telón de fondo, la cadena global de valor se ha basado en una reducción implacable de los aranceles. Pero hay signos crecientes de que la globalización ha podido alcanzar sus límites, con unos niveles crecientes de desigualdad y un incremento simultáneo del populismo entre los síntomas.

La guerra comercial entre Estados Unidos y China cuestiona la viabilidad de la cadena de valor global en un mundo donde las tasas de aranceles globales puede que se estén revertiendo tras décadas de caídas. Si Estados Unidos finalmente aplicase un 25% de arancel en todos los bienes importados de China, los niveles de aranceles, en términos generales, aumentarían hasta un nivel no visto desde la década de los años 60.   

Sin embargo, las cadenas globales de valor globales no han sido diseñadas con el estilo de aranceles de los años 60. A esos niveles, las cadenas de valor probablemente se desgastarían. Al mismo tiempo, las barreras no arancelarias parecen estar al alza en todas las partes. La cadena de valor global fue construida para un mundo de bajos aranceles en el que el comercio libre es percibido como un bien público. Pero los acontecimientos recientes ponen en tela de juicio esa opinión, poniendo en riesgo la multimillonaria cadena de valor global en riesgo.   

Sin palancas que accionar

En un entorno en el que los directores financieros han accionado todas las palancas disponibles, ¿hay algún de margen de error desde la perspectiva del precio de los activos? Argumentaríamos que no hay mucho. Si la globalización se revierte y las cadenas de valor mundiales se ven socavadas o se ven forzadas a realizar unos costosos ajustes, es probable que los márgenes brutos de beneficio se vean afectados negativamente. Las empresas que generaron unos márgenes superiores a la media, unos beneficios y un rendimiento de las acciones no porque produjeran unos productos superiores, sino porque gestionaban de forma efectiva las cadenas de suministro globales pueden encontrarse en posiciones insostenibles, ya sin una ventaja económica.  

Y en un entorno en el que los equipos gestores tienen menos cartas para poner en juego y los márgenes están en riesgo debido a disrupciones en las cadenas de suministro, las empresas con unos modelos de negocio realmente diferenciados, una propiedad intelectual única y un fuerte valor de marca están probablemente mejor posicionadas para lidiar con las cambiantes condiciones globales. Las empresas que no puedan modificar rápidamente la producción para evitar los impactos de los aranceles y aquellas que carezcan de un poder de fijación de precios, podrían estar en riesgo.

Esta posible dislocación hace que la selección de seguridad sea cada vez más importante a medida que la dispersión del mercado se reafirma y después de una década monolítica de acción en los precios basada en los índices. En esencia, a finales del ciclo los inversores se han vuelto mucho más selectivos, evitando empresas altamente apalancadas con márgenes brutos decrecientes, así como cíclicas de menor calidad. Como suele ser el caso, los entornos empresariales cambiantes tienen una forma de exponer las vulnerabilidades corporativas, aumentado la importancia de ser selectivos. 

 

Columna de Erik Weisman, economista jefe y gestor de carteras de renta fija de MFS Investment Management, and Robert M. Almeida, gestor de carteras y estratega global de inversiones.

 

Los activos financieros globales caen en 2018 por primera vez desde la crisis financiera

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Pixabay CC0 Public Domain. Los activos financieros globales caen en 2018 por primera vez desde la crisis financiera

Allianz ha dado a conocer la décima edición de su Global Wealth Report, que analiza la situación de los activos y las deudas de los hogares en más de 50 países. Según el informe, en 2018, los activos financieros en los países industriales y emergentes disminuyeron simultáneamente por primera vez.

Ni siquiera en 2008, en el apogeo de la crisis financiera, sucedió algo similar. En todo el mundo, los ahorradores están en una situación complicada: por un lado, la escalada del conflicto comercial entre Estados Unidos y China, la interminable «saga del Brexit» y el aumento de las tensiones geopolíticas, y por otro, el endurecimiento de las condiciones monetarias y la (anunciada) normalización de política monetaria. 

Según el informe, los mercados bursátiles reaccionaron en consecuencia a todos estos eventos políticos: los precios globales de las acciones cayeron alrededor de un 12% en 2018. Esto tuvo un impacto directo en el crecimiento de los activos. Los activos financieros brutos mundiales de los hogares[1] cayeron un 0,1% y se mantuvieron más o menos planos en 172,5 billones de euros. 

«La creciente incertidumbre cobra su peaje. El desmantelamiento del orden económico mundial basado en reglas es perjudicial para la acumulación de riqueza. Las cifras sobre el crecimiento de los activos también lo hacen evidente: El comercio no es un juego de suma cero.  O todos están en el lado ganador, como en el pasado, o en el lado perdedor, como sucedió el año anterior. El proteccionismo agresivo no conoce ganadores», explica Michael Heise, economista jefe de Allianz. 

Nuevas convergencias

El estudio también pone de manifiesto que la convergencia entre los países más pobres y los más ricos se detiene. En 2018, los activos financieros brutos en los mercados emergentes no sólo disminuyeron por primera vez, sino que la caída (del -0,4%) también fue más pronunciada que en los países industrializados (-0,1%). El débil desarrollo en China, donde los activos cayeron un 3,4%, desempeñó un papel clave en esto. Sin embargo, otros mercados emergentes importantes como México y Sudáfrica también tuvieron que asumir pérdidas significativas en 2018.

Este es un cambio de tendencia notable, según las conclusiones del documento: “En las últimas dos décadas, la brecha de crecimiento entre las regiones más pobres y ricas del mundo sigue siendo de un promedio impresionante de 11,2 puntos porcentuales. Parece que las disputas comerciales han establecido una señal abrupta para el proceso de recuperación de los países más pobres. Sin embargo, los países industrializados tampoco se beneficiaron. Tanto Japón (-1,2%) como Europa Occidental (-0,2%) y América del Norte (-0,3%) tuvieron que hacer frente al crecimiento negativo de los activos”.

El precio de los bajos rendimientos

Según las conclusiones, al mismo tiempo, los nuevos ahorros establecen un récord. Aumentaron un 22%, hasta alcanzar más de 2.700 millones de euros. El aumento del flujo de fondos, sin embargo, fue impulsado exclusivamente por los hogares estadounidenses, que, gracias a la reforma fiscal de Estados Unidos, aumentaron sus nuevos ahorros en un 46%; así, dos tercios de todos los ahorros en los países industrializados se originaron en Estados Unidos. Pero el análisis de los nuevos ahorros en 2018 revela otra peculiaridad: los ahorradores parecían dar la espalda a la clase de activos de seguros y pensiones. 

“La proporción de ahorros nuevos en el ahorro total ha caído de más del 50% antes e inmediatamente después de la crisis a apenas un 25% en 2018. Y mientras que los hogares estadounidenses aumentaron a cambio su demanda de valores, todos los demás hogares prefirieron depósitos bancarios: en Europa occidental, por ejemplo, dos tercios de los nuevos ahorros terminaron en las arcas bancarias; en todo el mundo, los depósitos bancarios siguieron siendo el destino más popular para el ahorro nuevo, por octavo año consecutivo. Sin embargo, esta inclinación por los activos líquidos y supuestamente seguros, cuesta cara a los ahorradores: se espera que las pérdidas sufridas por los hogares como resultado de la inflación hayan aumentado a casi 600.000 millones de euros en 2018”, explica el informe en sus conclusiones. 

Según Michaela Grimm, coautora del informe, estamos ante un comportamiento de ahorro paradójico. «Muchas personas ahorran más porque esperan una vida más larga y activa en la jubilación. Al mismo tiempo, evitan exactamente aquellos productos que ofrecen una protección eficaz de la vejez, a saber, seguros de vida y anualidades. Aparentemente, el entorno de bajo rendimiento socava la voluntad de ahorrar a largo plazo. Pero el mundo necesita más ahorradores e inversores a largo plazo para hacer frente a todos los próximos desafíos», afirma Grimm.

El crecimiento de los pasivos se estabiliza a alto nivel

Los pasivos de los hogares en todo el mundo aumentaron un 5,7% en 2018, un poco por debajo del nivel del año anterior del 6,0%, pero muy por encima de la tasa media de crecimiento anual a largo plazo del 3,6%. Sin embargo, la relación de deuda mundial (pasivos como porcentaje del PIB) se mantuvo estable en el 65,1%, gracias a un crecimiento económico todavía robusto. La mayoría de las regiones vieron un desarrollo similar a este respecto. Asia (excluyendo Japón) es un caso diferente. Sólo en los últimos tres años, el coeficiente de endeudamiento se retrajo en casi diez puntos porcentuales, impulsado principalmente por China (+15 puntos porcentuales).

«La dinámica de la deuda en Asia y particularmente en China es, al menos, preocupante. Con un ratio de deuda del 54%, los hogares chinos ya están relativamente tan endeudados como, por ejemplo, los alemanes o italianos. La última vez, tuvimos que presenciar un aumento tan rápido del endeudamiento privado fue en Estados Unidos, España e Irlanda poco antes de la crisis financiera. En comparación con la mayoría de los países industrializados, los niveles de deuda en China siguen siendo notablemente más bajos. Sin embargo, los organismos de supervisión ya no deben dejar de estar atentos. El crecimiento impulsado por la deuda no es sostenible, ni siquiera China es inmune a una crisis de deuda», apunta Patricia Pelayo Romero, coautora del informe.

Debido al fuerte crecimiento de los pasivos, los activos financieros netos, es decir, la diferencia entre los activos financieros brutos y la deuda cayó un 1,9%, hasta los 129,8 billones de euros al cierre de 2018. Los países emergentes, en particular, sufrieron una drástica disminución, los activos financieros netos se redujeron un 5,7% (países industrializados: -1,1%).

BNP Paribas firma un acuerdo estratégico con Kantox, fintech especializada en la gestión del riesgo de cambio

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Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas firma un acuerdo estratégico con Kantox, fintech especializada en la gestión del riesgo de cambio

BNP Paribas ha anunciado un acuerdo estratégico con Kantox, firma fintech especializada en soluciones de gestión del riesgo de cambio fundada en Barcelona (España). Según ha explicado la entidad, el acuerdo permitirá a BNP Paribas y a Kantox ofrecer conjuntamente la solución Dynamic Hedging de Kantox a los clientes de BNP Paribas en Europa, Oriente Medio y África (EMEA).

Dynamic Hedging es una solución software que permite a los tesoreros automatizar y optimizar sus procesos de gestión de divisas. Según explican desde BNP Paribas, esta solución complementa la oferta de servicios que ofrecen a través de Centric, su plataforma. Además, esta alianza refuerza el compromiso de BNP Paribas con la transformación digital y su capacidad de ofrecer soluciones ágiles que combinan la fortaleza de un banco líder a nivel global con los últimos avances en el mundo fintech.

Según ha explicado Philippe Gelis, CEO y cofundador de Kantox,”esta solución, premiada en repetidas ocasiones, permite a tesoreros automatizar la gestión de divisa y utilizar técnicas de micro-hedging para ahorrar tiempo y optimizar los procesos de gestión. Estamos convencidos de que nuestra solución, junto con la solidez financiera de BNP Paribas, constituye una propuesta de valor atractiva para sus clientes corporativos”.

Por su parte, Xavier Gallant, responsable de ventas FXLM de BNP Paribas para corporates en EMEA, ha declarado: “En la gestión del riesgo de tipo de cambio, nuestros clientes corporativos buscan mejorar la eficiencia en la estimación de sus flujos futuros, en la formalización de coberturas y en la optimización de la ejecución mediante una mayor automatización. La alianza entre BNP Paribas y Kantox ofrecerá a los tesoreros de las empresas en EMEA la posibilidad de acceder a una solución de cobertura totalmente automatizada y, en consecuencia, mejorar sus procesos de tesorería”.

¿Es la corrección de los mercados una señal de alerta?

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. ¿Es la corrección de los mercados una señal de alerta?

A principios de agosto Donald Trump anunció su intención de gravar con un impuesto a la importación a partir del 1 de septiembre los 300.000 millones de dólares de bienes chinos exentos hasta ahora de este tipo de medidas. China respondió haciendo uso de una de las pocas herramientas que aún tiene: permitió que el tipo de cambio de su moneda frente al dólar cayera. Esta reacción provocó una corrección en las bolsas.  

A su vez, esta corrección se vio alimentada por el renovado temor a que la desaceleración económica pudiera conducir a una recesión. “La baja tasa de actividad en China y en la zona euro (especialmente en Alemania), la posibilidad de impago en Argentina y el deterioro de las relaciones entre los partidos gobernantes en Italia han provocado una inversión de la curva de tipo de interés. Esta inversión se considera uno de los posibles indicadores adelantados. Estos temores han conducido a una mayor corrección de los mercados”, expresan los expertos de Bank Degroof Petercam.

A lo que se la compañía se pregunta si se trata de una simple corrección de verano o es el comienzo de una tendencia más preocupante. «Creemos que deberíamos ver un aumento de las medidas de estímulo en los próximos meses, tanto por parte de los bancos centrales como de otras autoridades públicas. Estas medidas deberían limitar la probabilidad de que la desaceleración económica se extienda de la industria a los servicios o al consumo”, aclaran en su informe.

Una mayor relajación monetaria y fiscal 

La Reserva Federal inició una nueva ronda de flexibilización monetaria el 29 de julio, recortando sus tipos de interés en 25 puntos básicos. El mercado espera tres recortes más en los próximos 12 meses, incluyendo una en septiembre, pero, según los expertos de la entidad, “algunos portavoces esperarán a que el organismo sea aún más acomodaticio”.

Dada la debilidad de la actividad industrial en la zona euro, desde Bank Degroof Petercam también esperan que el Banco Central Europeo reduzca aún más los tipos de interés en septiembre. “Creemos que podría rebajar el tipo de la facilidad de depósito (actualmente -0,40%) y también poner en marcha un nuevo programa de compra de bonos (tanto soberanos como corporativos)”, aclaran.

Las autoridades chinas también están apoyando a la economía a través de medidas monetarias (reducción del coeficiente de reserva necesario para los bancos; financiación barata para los bancos regionales y, recientemente, medidas para mejorar la transmisión de la política monetaria) y medidas fiscales (para estimular el consumo o las obras de infraestructura). Estas medidas han logrado estabilizar la economía, que se ha venido desacelerando desde el verano de 2018. Desde Degroof Petercam consideran que es probable que se adopten otras medidas de este tipo. “Recientemente, el banco central chino sugirió que se podrían hacer recortes de tipos ahora que el gobierno está menos inclinado a evitar que la moneda china se deprecie”, explican.

Otros bancos centrales siguen la tendencia hacia una mayor relajación monetaria a la vez que se alzan las voces, tanto en Europa como en los Estados Unidos, a favor de que una política fiscal más expansiva sustituya a la política monetaria. “Las políticas fiscales expansivas son necesarias debido a que la pérdida de confianza de las empresas que está causando la guerra comercial está debilitando el gasto en inversión”, opina la entidad.

Pero, mientras que el bajo nivel de inversión está afectando a la industria con toda su fuerza, los consumidores mantienen la confianza, por el momento, en un contexto en el que el desempleo continúa siendo bajo y las rentas están aumentando. Por lo tanto, consideran que los riesgos para la actividad económica siguen siendo a la baja (algunos segmentos de la economía o regiones del mundo pueden incluso enfrentarse a un crecimiento negativo prolongado), “creemos que la actividad económica general no debería colapsar. A diferencia de las crisis financieras como las que vivimos en 2000 o 2008, una guerra comercial tiene como resultado una escalada cuyas consecuencias económicas sólo se manifiestan de forma gradual. Esto no es un shock económico repentino y las empresas tienen tiempo para adaptarse a la nueva situación. Además, los bancos centrales y las autoridades pueden adoptar medidas de apoyo para facilitar este proceso” aclaran los expertos.

Los pagos digitales siguen al alza mientras la banca encara los retos del sector

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Pixabay CC0 Public Domain. Los pagos digitales siguen al alza mientras la banca encara los retos del sector

Con el crecimiento de las transacciones de pago digitales en todo el mundo y el progreso de la competencia, muchos bancos siguen siendo reacios a adoptar la banca abierta (open baking) a través del intercambio de datos, colaboraciones en ecosistemas digitales y plataformas abiertas, y numerosas entidades tradicionales optan por la prudencia ante el cambio.

El open banking se percibe como un desafío potencial, cuando realmente constituye un requisito esencial para mejorar la experiencia del cliente y su fidelización a largo plazo. Estas son las principales conclusiones del Informe Mundial de Pagos (World Payments Report) 2019 de Capgemini, que analiza y realiza un seguimiento del volumen de pagos digitales, de las iniciativas regulatorias y del sector, y la transformación del mercado mundial de pagos.

Según el informe, el número de transacciones de pago digitales está aumentando rápidamente, en especial en mercados en desarrollo de Asia (32%) y la región CEMEA —Centroeuropa, Oriente Medio y África— (19%). Se prevé que el volumen de pagos digitales en todo el mundo supere el billón en 2022, lo que equivale a una tasa de crecimiento anual compuesto del 14%.

Aun así, en un mercado definido por la innovación, muchas entidades tradicionales tienen más miedo que optimismo sobre el ritmo y la dirección del cambio. En numerosos casos, aluden a la amenaza de la rivalidad de las grandes tecnológicas y adoptan la banca abierta solo en cuanto lo exige la normativa, en vez de considerarlo una oportunidad de diferenciación, fidelización del cliente y liderazgo del mercado.

El informe concluye que el crecimiento de los pagos digitales está listo para ser exponencial. Los mercados en desarrollo encabezan el crecimiento del sector de pagos digitales, y se prevé que aumenten a una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 23,5% entre 2017 y 2022. Los mercados emergentes pronto dictaminarán y darán forma al panorama de pagos mundial en lo que respecta a innovación, manejo de la capacidad de las transacciones y tendencias del sector.

En 2017, estos mercados representaron el 35% del crecimiento mundial de pagos digitales, cifra que llegará al 50% en los próximos años, según las previsiones del informe. Entre los partícipes clave están Rusia, donde las transacciones electrónicas aumentaron un 40% en 2017, la India (39%) y China (35%).

Por el contrario, los mercados maduros, incluida la región APAC, Europa y Norteamérica contemplaron un crecimiento del 7%. A nivel mundial, el número de transacciones electrónicas aumentó un 12% en 2017, hasta los 539.000 millones. Las tarjetas de débito fueron el instrumento de pago electrónico que más rápido creció, con un incremento de las transacciones del 17% en 2017, por delante de las tarjetas de crédito (11%) y las transferencias (10%).

El panorama de pagos es cada vez más complejo a medida que nuevos actores del mercado y tecnologías emergentes generan disrupciones. Además, las expectativas cambiantes de los clientes y las exigencias normativas están obligando a los bancos a modificar sus modelos de negocio para pagos, aunque muchos son precavidos ante esta transformación.

Menos de la mitad (48%) de los directivos encuestados en el informe señaló que tienen planeado utilizar API (Application Program Interfaces) más allá de lo necesario para el cumplimiento normativo. A la vez, una clara mayoría (63%) mencionó como principal amenaza el hecho de que competidores BigTech se apalanquen en las infraestructuras de banca y pagos para ampliar su alcance.

Aunque los bancos avanzan de forma progresiva, si bien con demasiada lentitud, hacia un enfoque más abierto basado en datos y en la nube, continúan existiendo reticencias a adoptar totalmente el open banking. El 90% identificó los modelos de negocio basados en un ecosistema como clave para su éxito a largo plazo, pero solo el 44% mostró interés por crear y organizar el suyo propio.

El ritmo de la regulación

La evolución hacia un ecosistema de pagos integrados ha sido propiciada, en parte, por cambios regulatorios centrados en la normalización y la interoperabilidad. Entre estos están una plataforma de identidad digital compartida, directrices de interoperabilidad y la compensación de pagos en tiempo real.

Gran parte del trabajo de transformación digital en el 60% de los bancos responde a una exigencia normativa. La adopción de API más allá de lo exigido por la regulación es lenta: la mayoría de los bancos no tiene pensado implementar API que compartan datos en áreas que incluyen extractos interbancarios (53%), pagos sujetos a condiciones (53%) y ubicación de cajero o sucursal (67%).

En los casos en los que no se exige a los bancos compartir más datos, normalmente, eligen no hacerlo. La API abierta se considera como un asunto de cumplimiento normativo, más que una oportunidad de crecimiento. «El panorama de pagos mundial está experimentando una importante evolución, pero no todos los participantes están cómodos con el ritmo y la dirección del cambio. Los bancos están reconociendo claramente la importancia de adoptar un modelo basado en un ecosistema, para satisfacer las demandas de los clientes y prosperar en un entorno competitivo. Animamos a la banca a considerar soluciones que ofrezcan retornos rápidos, que les preparen para el mercado del futuro, como la implementación de arquitectura de microservicios, para sortear las limitaciones de las infraestructura heredadas», explica Anirban Bose, CEO de servicios financieros de Capgemini y miembro del comité ejecutivo del grupo.

La Bolsa Mexicana de Valores participa en la semana del cambio climático de la ONU

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Wikimedia CommonsLa sede de Naciones Unidas en Nueva York. ,,

En el marco de la Semana del Cambio Climático de la ONU, que se lleva a cabo en Nueva York, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), participará en la celebración de los diez años de la Iniciativa de Bolsas Sustentables. Este programa de cooperación, organizado por la ONU, representa una plataforma en donde Bolsas de Valores de todo el mundo, inversionistas, reguladores y empresas participan para incentivar operaciones sustentables y transparentes. 

Desde 2011, la BMV ha emprendido acciones de impacto y progreso para la sustentabilidad y la transparencia en los mercados de capitales. A través de la creación de beneficios para los mercados financieros, se promueve la inversión sustentable con una nueva clase de activos etiquetados. Esto se da ante la eminente necesidad que tiene nuestro país de financiar la transición hacia una economía más sustentable, menos contaminada, menos intensiva en recursos y baja en carbono. 

José-Oriol Bosch, director general del Grupo BMV, acude en representación a Nueva York, para participar este jueves 26 de septiembre en el evento por el Décimo Aniversario de esta iniciativa que se llevará a cabo en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). 

En este sentido, José-Oriol Bosch, comentó que “el hecho de que hayan invitado a la Bolsa Mexicana de Valores, habla del liderazgo que tenemos en la región y el impacto que estamos generando en los mercados financieros mediante el desarrollo de productos para que empresas y gobiernos obtengan recursos etiquetados como ‘verdes’ y de esta manera se puedan financiar los proyectos y la infraestructura que el país necesita”.

Añadió que “hoy se vive un momento clave para el futuro de las economías y su adaptación a un progreso sustentable, en donde se muestran diversas iniciativas que nos permitan alcanzar los objetivos del Acuerdo de París y reducir las emisiones de carbono para 2030”.

La BMV compartirá un panel con alrededor de 30 bolsas de valores del mundo, entre las que destacan el propio NYSE, TMX Group de Canadá, las bolsas de Corea, Qatar, Egipto, Japón, Nasdaq, el London Stock Exchange, Euronext, así como los centros bursátiles de Turquía, Noruega, Panamá y Luxemburgo, entre otros. Los representantes discutirán el papel que desempeñarán las bolsas de valores y la regulación de los mercados en los próximos 10 años en materia de sostenibilidad.

La Bolsa Mexicana de Valores es la única en México que participa en el programa, y se reafirma como una de las más activas e innovadoras en la región, puesto que ha desarrollado varios proyectos, tales como:

. IPC Sustentable, creado en el 2011 para dar visibilidad a las emisoras con mejor desempeño ESG.

. Bonos Verdes, Sociales y Sustentables, que ha obtenidos recursos por más de $40.000 mil millones.

. La iniciativa de la Plataforma Mexicana de Carbono, MÉXICO2,

Fundación del Consejo Consultivo de Finanzas Verdes desde 2016 en colaboración con la Embajada Británica en México, con el objetivo de impulsar las finanzas sustentables a través del desarrollo de políticas públicas que incidan en prácticas de inversión y regulaciones.

. Integración del Centro Financiero Verde (CF4S, por sus siglas en inglés), iniciativa del UNEP, siendo el primer Centro Financiero en Latinoamérica que tiene como objetivo convertirse en un hub para la región e impulsar diversas iniciativas de las finanzas sustentables.

. Diseño de la Guía se Sustentabilidad para las empresas que cotizan en el mercado de valores

Esta es una oportunidad para que el sistema financiero mexicano se adapte a los objetivos económicos, ambientales y sociales del desarrollo sustentable. La BMV propone así una nueva forma de diversificar y reducir los riesgos climáticos y sociales en portafolios de inversión y carteras crediticias.

Más de 120 inversores asisten a la cita organizada por Compass Group en Montevideo

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Foto cedida. ,,

El miércoles 25 de septiembre se realizó en Montevideo el seminario internacional “Investor Day 2019”, organizado por la administradora general de fondos de América Latina, Compass Group, el que contó con la presencia de más de 120 asesores, analistas e inversionistas de la región.

En la ocasión, expertos expositores como Richard Gilmartin, Managing Director and Investment de Wellington Management; Richard Garland, Managing Director de Investec Asset Management y Jason Borbora-Sheen, Portfolio Manager de Investec Asset Management, hicieron un completo análisis del estado actual de los mercados latinoamericanos y mundiales, así como las oportunidades que el presente escenario ofrece a los inversionistas.

Asimismo, estuvo presente Juan Salerno, Chief Investment Officer y Director de Compass Group Argentina.,,

 Durante el “Investor Day 2019” de Uruguay se lanzó un nuevo servicio con el fin de agregar valor a los clientes intermediarios. Compass Group informó sobre su herramienta de Carteras Modelo (Protección, Conservador, Balanceado y Agresivo) a cargo del equipo de estrategias de Inversión, contando para su implementación con más de 40 fondos de inversión de 4 y 5 estrellas Morningstar, además de las estrategias pasivas.

 

Robeco se une a la llamada de inversores globales para detener la deforestación en Brasil

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Selva amazónica, Flickr. ,,

Robeco se ha sumado a la declaración emitida por un grupo de firmas de inversión globales que insta a las empresas que obtienen productos del Amazonas a asegurarse de que sus cadenas de suministro no estén involucradas en la tala de la selva tropical. De esta forma, la firma internacional se une al clamor global para detener la deforestación en Brasil.  

Gran parte de la carne de vacuno o soja producida en tierras deforestadas se utiliza en la producción de alimentos comercializados en occidente, o bien terminan en sus restaurantes y supermercados.

La selva tropical brasileña se ha visto afectada por un número récord de incendios, muchos de los cuales se iniciaron deliberadamente para limpiar tierras para el ganado o la agricultura. Se considera que el Amazonas actúa como el pulmón del mundo, eliminando miles de millones de toneladas de CO2 de la atmósfera, y produciendo el 20% del oxígeno del planeta.

Robeco forma parte del Comité Asesor del grupo de trabajo de Principios para la Inversión Responsable (PRI) de la ONU sobre la deforestación. En respuesta a los incendios, más de 200 inversores han firmado una declaración conjunta que se compartirá con las empresas involucradas en la producción de soja y ganado en Brasil y otros países sudamericanos.

Mitigando el cambio climático

«Prevenir la deforestación es la forma más barata de mitigar el cambio climático, y es un elemento crucial del escenario de políticas desarrollado por el PRI para cumplir con el objetivo de calentamiento global de 1.5 grados establecido por el Acuerdo de París», afirma Peter van der Werf, especialista en compromiso responsable de la gestora Robeco.

«Los próximos pasos tratarán de transformar en conversaciones concretas la colaboración de los inversores con las empresas sobre cómo deberían modificar sus negocios para evitar la deforestación».

La declaración de los inversores hace una llamada a las compañías para que demuestren un compromiso claro para eliminar la deforestación dentro de sus operaciones y cadenas de suministro. 

Entre las peticiones destacan cuatro:

  1. Divulgar e implementar públicamente una política específica de productos básicos, sin deforestación, con compromisos cuantificables y con plazos específicos que cubran toda la cadena de suministro y las geografías de abastecimiento.
  2. Evaluar sus operaciones y sus cadenas de suministro para identificar el riesgo de deforestación y reducir ese riesgo al nivel más bajo posible, divulgando esta información públicamente
  3.  Establecer un sistema transparente de monitorización y verificación para que el proveedor cumpla con la política de no deforestación de la compañía.
  4. Informar anualmente sobre la exposición y gestión del riesgo de deforestación, incluido el progreso hacia una política de no deforestación de la compañía.

«El aumento de la deforestación y los incendios en la Amazonía son una catástrofe ambiental con un inmenso impacto en la sociedad, la biodiversidad, el agua y el clima», afirma el comunicado. «La Amazonía, como la selva tropical más grande del mundo, es un depósito global de diversidad biológica y proporciona servicios ecosistémicos invaluables que sustentan las actividades económicas en todo el mundo».

“La deforestación, y sus impactos asociados, podrían presentar riesgos sistémicos para las carteras de los inversores. Varios cientos de empresas se han comprometido a poner fin a la deforestación impulsada por la producción de productos de consumo básico para 2020. Sin embargo, la evidencia de su progreso ha sido limitada”.

Riesgos reputacionales y regulatorios

«Las empresas expuestas a la deforestación en sus operaciones y cadenas de suministro pueden encontrar cada vez más difícil acceder a los mercados internacionales, y enfrentar mayores riesgos de reputación, tanto operativos como regulatorios».

La organización de Principios para la Inversión Responsable (PRI) de la ONU afirma que los inversores institucionales globales, junto con los inversores miembros de la Iniciativa Sustainble Forests (que incluye a Robeco), se han comprometido con varias compañías que operan en las cadenas de suministro de ganado y soja, para mejorar la divulgación de sus actividades y la gestión de los riesgos relacionados con la deforestación.