Pixabay CC0 Public Domain. Unigestion se asocia con Allianz Bank Financial Advisors para potenciar su oferta en el mercado italiano
Unigestion continúa con la estrategia para expandir su negocio en Italia. Con este fin ha llegado a un acuerdo con Allianz Bank Financial Advisors, el brazo de banca privada del Grupo Allianz, para promover su oferta de productos multiactivos en el país.
Unigestion, que principalmente está orientada a inversores institucionales, ofrecerá por primera vez sus fondos multiactivo al segmento de inversores de alto patrimonio de Italia. En concreto, este perfil de inversor podrá a acceder a la estrategia del fondo Uni-Global – Cross Asset Navigator, que tienen un horizonte de inversión de tres a cinco años y como objetivo ofrecer retornos en efectivo del 5% libre de comisiones, con una volatilidad del 6%. “La estrategia busca lograr esto mediante la captura de la ventaja durante los mercados alcistas al tiempo que protege el capital durante las recesiones del mercado”, aclara la gestora.
Gestionado por Jérôme Teiletche y el equipo de Cross Asset Solutions de Unigestion, el fondo Navigator apuesta por un enfoque innovador de inversión basado en los riesgos macro, asignando estratégica y dinámicamente en una gama diversificada de primas de riesgo tradicionales y alternativas
Los asesores financieros de Allianz Bank ofrecerán la estrategia a través de su fondo interno, X-team Unigestion Navigator, en la plataforma Unit Linked Challenge Pro. Esta plataforma es proporcionada por Darta, una compañía irlandesa de seguros de vida de propiedad exclusiva del Grupo Allianz.
Según ha explicado Unigestion, considera el mercado italiano es ahora uno de los más importantes en el sur de Europa. Desde 2017, la gestora se ha dirigido a una amplia gama de intermediarios, incluidos bancos, compañías de seguros y grandes gestores de activos independientes.
«Estamos muy emocionados de que esta estrategia de multiactivo tan de Unigestion haya sido seleccionada por el grupo Allianz. Esto muestra una demanda continua de enfoques innovadores y ágiles de múltiples activos que pueden ayudar a los inversores en el entorno actual de bajas tasas de interés y un crecimiento económico más lento. Los aportes sistemáticos de nuestros macroindicadores propietarios Nowcasters, combinados con la evaluación cualitativa del sentimiento del mercado y las valoraciones de nuestros PM discrecionales, ofrecen una capacidad de inversión bastante única para navegar de manera efectiva a través de todas las condiciones del mercado «, explica Andrea Di Nisio, jefe de intermediarios del sur de Europa en Unigestion.
Pixabay CC0 Public Domain. Guerra comercial: ¿se han calmado realmente las aguas?
A finales de la semana pasada, Donald Trump, presidente de Estados Unidos, anunció un acuerdo parcial con China que, en teoría, pone freno a la escalada de una guerra comercial entre ambos países. Tras reunirse con el principal representante chino, el viceprimer ministro Liu He, Trump definió lo convenido como un “acuerdo sustancial de fase uno”, dando un respiro al mercado.
Según los analistas, la guerra comercial es uno de los eventos que pueden lastrar y que está lastrando el menor ritmo de crecimiento global, e incluso el motivo que podría empujar a Estados Unidos a una recesión. “Aun cuando una recesión no entraba dentro de nuestros escenarios, lo cierto es que las perspectivas de crecimiento están ahora más cerca de estancarse. A medida que han ido aumentado la vulnerabilidad a las crisis, los mercados financieros se han vuelto muy sensibles a las publicaciones económicas y al flujo de noticias, como ocurre en el caso de las negociaciones comerciales entre EEUU y China”, explica Gilles Prince, jefe de inversión en Edmond de Rothschild Suiza.
En opinión de Prince, este año, hemos visto que los acontecimientos relacionados con la guerra comercial han llevado a los inversores a «comprar con el rumor y vender con las noticias», anticipándose al impacto económico de los aranceles. “La primera reacción es, por lo tanto, como de costumbre, ajustar la exposición a la renta variable, y luego pensar a largo plazo”, sostiene.
Tras los avances del pasado viernes, apunta que “considerando que un resultado exitoso de las negociaciones no es un escenario absurdo, y que un status quo es posible, las buenas noticias en los próximos días podrían llevar a que los mercados suban. Por otra parte, una interrupción de las negociaciones, o incluso una escalada dirigida a las empresas chinas o a su acceso a los mercados financieros, tendría sin duda un impacto negativo en los mercados bursátiles mundiales. A corto plazo, debería considerarse la aplicación de estrategias que limiten el alcance de las caídas, y que al mismo tiempo permitan la captación de mercados al alza”.
Aún así, la rivalidad geopolítica entre las dos superpotencias va mucho más allá de aspectos meramente comerciales, y constituye una situación a largo plazo. Uno de los afectados por estas tensiones es el dólar. Según los analistas de Monex Europe, al calor de la reunión entre China y Estados Unidos, el dólar se mostró bajo “en un ambiente de optimismo generalizado con respecto a dos asuntos mundiales clave, las relaciones comerciales EE UU – China y el Brexit”.
En opinión de Mark Holman, consejero delegado y fundador de TwentyFour, es pronto para lanzar las campanas al vuelo y dar por cerrado este capítulo internacional. “En primer lugar, nos enfrentamos al comienzo de la última ronda de conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China. En vista de lo difícil que puede resultar entablar estas conversaciones, y del largo período que suele transcurrir entre los partidos de vuelta, el resultado podría influir en los mercados durante algún tiempo. Con esto mente, resulta extraño que, literalmente, en vísperas del encuentro que se producirá entre los representantes de mayor rango de China y Washington, la administración Trump decida prohibir a ocho empresas chinas comerciar en los Estados Unidos por razones humanitarias. Sin pretender comentar la legitimidad de la prohibición, el momento es cuestionable si los EE.UU. quieren lograr un resultado favorable para el mercado que esperan algunos de los sectores de mayor riesgo” sostiene Holman.
Misma opinión comparte Keith Wade, economista jefe de Schroders, quien además asegura que una situación similar de «tregua» ya se vivió entre ambos países en diciembre de 2018. «No creemos que esta tregua sea más duradera, por lo que las recientes negociaciones ofrecen poco consuelo a los inversores. En este punto el acuerdo es sólo verbal y los detalles son pocos; en algunos casos, debemos confiar en la palabra del presidente Trump con respecto a los compromisos chinos. Sin embargo, al igual que en diciembre del año pasado, EE.UU. ha acordado suspender una escalada de aranceles a cambio de las promesas de China de compra de productos agrícolas, medidas sobre propiedad intelectual, divisas y servicios financieros», explica Wade.
En opinión de Esty Dwek, jefa global de estrategia de mercado de Dynamic Solutions, de Natixis IM, no hemos llegado al final de este conflicto comercial. “No esperamos un resolución rápida en torno a un acuerdo más amplio. La fase dos del posible acuerdo comercial entre EE UU y China podría ser discutida durante semanas y meses, lo que sugiere que las tarifas previstas para diciembre serán suspendidas también, pero no esperamos que se dé marcha atrás en las tarifas que ya existen este año. Los dos implicados se han mantenido aparte de los asuntos más espinosos y el acuerdo de la semana pasada solo ha reforzado acciones que China ya estaba tomando”, explica.
Pese a ello, Dwek espera pequeños avances en las próximas semanas. “La tecnología ha quedado fuera de este acuerdo, pero podríamos ver algunas mejoras en el frente de Huawei en las próximas semanas, ya que las negociaciones continuarán hasta el 17 de noviembre, cuando expira la licencia actual de Huawei”, concluye Dwek.
Ahora bien, ¿cuáles serán las próximas fechas claves? Tal y como apunta Wade, hay dos fechas a tener en cuenta. La primera es la reunión de APEC (Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico) entre Trump y Xi, momento en el que este acuerdo debería estar escrito y finalizado, listo para su aprobación oficial. El segundo es la fecha límite del 15 de diciembre para los nuevos aranceles del 15% sobre alrededor de 160.000 millones de dólares de bienes chinos. «Dada la tendencia de estas conversaciones a desmoronarse una vez que los compromisos deben ser asumidos por escrito, somos escépticos de que este acuerdo sobreviva hasta finales de año. En consecuencia, seguimos esperando una nueva escalada de la tensión antes de finales de año, aunque es posible que el plazo para la aplicación de los aranceles se aplace hasta el primer trimestre del año que viene», afirma.
Pixabay CC0 Public Domain. La aplicación de criterios ESG en la inversión se convierte en el principal objetivo de los gestores de fondos
A finales de septiembre, Alfi (Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo) celebró su conferencia anual global sobre distribución de fondos y destacó una idea clave: la ESG es el principal objetivo de los gestores de fondos.
Las finanzas sostenibles ocuparon gran parte del evento de Alfi. Una relevancia que se notó en las palabras de Corinne Lamesch, presidenta de la organización, quien pidió a la industria que se trabaje de forma común para lograr un cambio radical para que la ESG sea ya una realidad irrefutable. Igualmente, el Ministro de Finanzas de Luxemburgo reiteró su llamamiento para que la Unión de los Mercados de Capitales se vuelva más verde y sostenible.
Según las conclusiones de este encuentro, la gran preocupación sobre el cambio climático y la presión que ejercen los inversores han convertido a la sostenibilidad en un concepto de vanguardia para los gestores de fondos y para los reguladores mundiales. Ambos apuesta, cada vez más, por productos y soluciones de inversión que cumplan los criterios ESG.
“Luxemburgo ha estado promoviendo inversiones sostenibles durante muchos años y ahora representa más del 31% de todos los fondos sostenibles y el 39% de los activos de fondos sostenibles dentro de la Unión Europea. Ahora más que nunca, los inversores quieren confiar sus ahorros a las empresas que toman buenas decisiones para el medio ambiente. Esto crea grandes oportunidades para que los administradores de activos ayuden a los inversores a canalizar sus ahorros hacia compañías que asignan capital de manera sostenible”, sostuvo Lamesch.
Por su parte, Pierre Gramegna, ministro de finanzas de Luxemburgo, apuntó que «la industria de fondos necesita anticipar los desarrollos regulatorios de la Unión Europea como el PEPP o la taxonomía sobre finanzas sostenibles y transformarlos en nuevos productos y nuevas oportunidades de negocio, que eventualmente podrían convertirse en un éxito en el futuro gracias también a la fórmula de los UCITS «.
Otro de los aspectos que afectan la industria y que Lamesch, y los asistentes a este encuentro anual de distribuidores de fondos destacaron, fueron el aumento del populismo, las tensiones geopolíticas, el Brexit, los posible signos de recesión y la presión sobre los márgenes de su negocio. En este sentido, una de las conclusiones a las que se llegó es que la industria de gestión de activos debe asumir una función social cada vez más importante en la economía.
Pixabay CC0 Public Domain. Las mujeres ocupan actualmente una quinta parte de los puestos directivos a nivel mundial
Credit Suisse Research Institute (CSRI), el think-tank interno del banco Credit Suisse, ha hecho pública la tercera edición del informe CS Gender 3000, titulado CS Gender 3000 en 2019: el nuevo rostro de las empresas. El informe refleja el conocimiento de los analistas de Credit Suisse que crean un perfil bottom up en el análisis de la diversidad de género en la industria corporativa. CS Gender 3000 analiza la diversidad de género de los equipos directivos de más de 3000 empresas en 56 países, que incluye 30.000 puestos directivos.
Entre los puntos principales, destaca que: la presencia femenina en los consejos de administración a nivel mundial se ha duplicado en la última década, que la proporción de mujeres en puestos directivos es mayor en EE. UU. y APAC (sin incluir Japón) que en Europa, y que hay una fuerte correlación entre el rendimiento corporativo y bursátil de las empresas con una mayor participación de mujeres en puestos de toma de decisiones, tal y como se ha demostrado en ediciones anteriores
sobre la presencia de las mujeres en los consejos de administración, el informe señala que, a nivel mundial, este porcentaje se sitúa actualmente en 20,6%. El porcentaje se ha duplicado desde el inicio de la década y ha aumentado desde 15,3%, como así refleja último informe (2016). Dicha presencia varía significativamente por regiones, con porcentajes bajos en Japón (5,7%) y de cerca del 29,7% en Europa. Y es que Europa ha experimentado un mayor impulso en aquellas políticas e iniciativas que abordan el tema de la diversidad de género en de los consejos de supervisión.
En cambio, es en América del Norte donde probablemente se hayan visto las mayores mejoras, en las que no ha influido la presión reguladora: la representación de las mujeres en los consejos de administración ha incrementado del 17,3% en 2015 hasta el 24,7% actual. No obstante, la fuerte mejora en América del Norte no se ha replicado en América del Sur, donde solo se ha visto un incremento gradual del 7,8%.
Asia Pacífico también ha experimentado una moderada tendencia al alza, aunque existe una horquilla considerable de un país a otro, que oscila entre 3% y 30%. Si bien la representación absoluta de mujeres en consejos de administración en Japón no impresiona demasiado, observamos que fue inferior al 1% al inicio de la década. Las iniciativas para mejorar dicha representación femenina continúan.
Los países con una mayor representación femenina en los consejos de administración son aquellos en los que existen cuotas u objetivos menos formales, tales como Noruega, Francia, Suecia e Italia. Los países que han experimentado el mayor incremento proporcional durante los últimos cinco años han sido Malasia, Francia, Australia, Alemania y Austria (entre 9,4% y 12,8%).
Las mujeres en los puestos de dirección
La proporción de mujeres en puestos directivos ha aumentado hasta el 18% desde el 14% registrado en el último estudio, de 2016. A nivel regional, EE. UU. (21%) y APAC (19%) reportan una mayor diversidad en puestos directivos en comparación con Europa (17%), a pesar del enfoque de las regulaciones y políticas sobre las cuotas en los consejos de administración de muchos países europeos, pero se debe a que la cantidad de mujeres en puestos directivos (WiM, por sus siglas en inglés) ha aumentado de una manera más orgánica en EE. UU. y en APAC.
Sin embargo, el efecto indirecto de esta tendencia en los puestos ejecutivos sénior ha sido limitado. Apenas el 5% de las empresas que componen el CS Gender 3000 cuentan con mujeres como CEOs y menos del 15% con mujeres con el cargo de CFO. Los roles femeninos continúan concentrados lejos de los de la toma de decisiones. Un tercio de todas las funciones de servicios compartidos lo ocupan mujeres, y el 80% de los puestos de responsables de tecnología de la información lo ocupan hombres. Los contrastes en los puestos de liderazgo son menos marcados en Asia Pacífico que en otras zonas geográficas. Dicha región cuenta con un mayor número de mujeres CEO (5,6%) y CFO (18,9%). Las cifras equiparables para Europa y América del Norte son 4,1% y 4,5% para CEO y 13,3% y 13,6% para CFO, respectivamente.
El informe muestra que la proporción de mujeres en puestos directivos aumenta a medida que lo hace el porcentaje de mujeres en los consejos de administración, sugiriendo que una mayor diversidad en los consejos de administración da lugar a una mayor diversidad de género en las funciones ejecutivas. Al alcanzar el 50% de representación en consejos de administración, encontramos casi un 30% de mujeres en puestos directivos.
Sin embargo, el informe cuestiona si este efecto secundario de la representación en consejos de administración en los puestos directivos es el que sería de esperar. A pesar de la existencia de cuotas y políticas afines, la representación en los consejos de administración de los países europeos no se traduce en una presencia excepcional de mujeres en puestos directivos si se compara con países como los de Asia Pacífico, como hemos visto en los datos de CEO y CFO, o con EE. UU.
Desempeño corporativo
Los Informes anteriores del Credit Suisse Research Institute (CSRI) se han centrado en cómo las tendencias de diversidad benefician a los accionistas. Si bien no afirmamos una relación de causa y efecto, encontramos que hubo fuertes correlaciones entre la diversidad en los consejos de administración y un rendimiento bursátil superior de la cotización, así como mayor rentabilidad cuando las industrias se comparan con sus pares.
Según explica la entidad financiera, el informe de 2019 ha cambiado su enfoque para analizar la diversidad de género y la rentabilidad corporativa incluyendo a los puestos directivos y no solo al consejo de administración. Cerca del 4% del alfa (diferencial de rentabilidad) que encontramos cuando analizamos diferentes niveles de diversidad en los equipos de gestión, triplica el alfa que encontramos cuando solo evaluamos los consejos de administración.
Ajustando nuestras bases por sector, el informe muestra que el diferencial entre los márgenes EBITDA de las empresas más y menos diversas es de 229 puntos básicos. El marco de rendimiento corporativo exclusivo de Credit Suisse, HOLT®, muestra que el rendimiento de flujo de caja sobre la inversión es del 2,04%, tanto más alto como menos volátil en las empresas con una mayor proporción de ejecutivas sénior. Estadísticamente, le otorga un mayor atributo de «calidad» a estas empresas con más diversidad.
Empresas familiares y mercado laboral
En general, las empresas familiares tienden a tener un rendimiento superior a sus pares de naturaleza no familiar en términos de rentabilidad y de precio de la acción. Incluso así, las empresas con tendencia a mejor rendimiento parecen tener representación femenina significativa a nivel ejecutivo. Sus márgenes EBITDA tienden a ser más altos y su dependencia de deuda tiende a ser menor, mientras que el rendimiento de flujo de caja de la última década ha sido, en promedio, 400 puntos básicos más alto. Basándonos en una encuesta propia realizada a 120 empresas familiares, observamos que una mayor participación de ejecutivas mujeres se correlaciona con un mayor enfoque en sostenibilidad, criterios ESG y en los Objetivos de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas.
Además, el informe lleva a cabo una evaluación macroeconómica sobre la presencia femenina en el mercado laboral y las fricciones en el trabajo que puedan afectar al desarrollo profesional de las mujeres, en particular en funciones directivas. Entre las políticas que podría ser necesarias abordar, figuran mejorar la movilidad, la flexibilidad y la brecha salarial entre géneros. Resulta interesante que, entre las empresas Gender 3000, a menor diversidad es mayor la brecha salarial.
Miguel Matossian, responsable de IWM Credit Suisse en Iberia, apunta que “la tendencia entre las empresas españolas es positiva. El porcentaje de mujeres en los consejos, que ahora se sitúa en el 23,8% frente a un promedio del 20,6%, ha aumentado todos los años desde 2015. En cuanto a los puestos de alta dirección en España, el 16% están ocupados por mujeres, frente a una media del 17,2%».
Por su parte, Patsy Doerr, responsable global de diversidad e inclusión, ha declarado: “Es alentador ver avances en la mayor parte del mundo para asegurar que las mujeres se desarrollen y sean promocionadas a puestos sénior en el lugar de trabajo. Aunque desde hace tiempo se conoce el argumento comercial, los estudios como CS Gender 3000 y nuestro continuo compromiso con esta investigación significan que podemos sacar conclusiones aún más claras respecto a cómo podemos lograr una fuerza laboral equitativa e inclusiva”.
En su opinión, todavía falta por recorrer un largo camino para lograr la paridad en el trabajo. “Es por esta razón que queremos centrar nuestra atención en los problemas que persisten a nivel mundial y participar en las conversaciones que puedan contribuir a lograr un cambio sustancial de cara a conseguir una mejor representación de género y un mejor rendimiento corporativos”, ha añadido.
Y, por último, Richard Kersley, responsable de Investigación temática global, comentó respecto al informe: “Tenemos el privilegio de que se nos haya asignado realizar esta investigación utilizando nuestro marco de valoración HOLT y a nuestra fuerza global de analistas de empresas, quienes han creado una perspectiva integral de la composición de género del sector corporativo. Desde nuestro punto de vista, comprender la diversidad en la dirección ejecutiva es sumamente importante si, en efecto, se desea evaluar el impacto de una mayor diversidad en el puesto de trabajo y su relevancia específica para los accionistas. No afirmamos la existencia de una relación de causa y efecto en nuestra investigación, sino que dejamos que los datos hablen por sí mismos. Observamos una correlación importante entre la diversidad de género y el rendimiento corporativo”.
Stan Verhoeven en el Hotel Sofitel de Montevideo, Funds Society. ,,
Bien conocido en los fondos de pensiones del norte de Europa, el Multi Asset Factor Opportunities de NN IP es una novedad en Latinoamérica, y viene a completar los portafolios con una estrategia líquida y una descorrelación total de los activos tradicionales. Se trata de una propuesta singular: un alternativo con una buena oferta de costos de administración. Stan Verhoeven, fund manager, conversó en Montevideo con Funds Society.
La estrategia es sofisticada, pero Verhoeven explica claramente las ventajas de su propuesta para el cliente latinoamericano: “La renta fija ofrece rendimientos bajos o negativos, el equity está demasiado caro, así que nuestra estrategia tiene un claro lugar en las carteras porque ofrece un buen rendimiento y está totalmente descorrelacionado con los activos tradicionales”.
El Muti Asset Factor Opportunities apunta a capturar fuentes de retorno no tradicionales. Las exposiciones se toman a los siguientes factores: value, carry, momentum, flow y volatilidad en todas las principales clases de activos. La estrategia pretende evitar sesgos estructurales largos/ cortos y se esfuerza por una baja correlación con clases de activos tradicionales que ofrecen beneficios de diversificación.
¿Cuál es el horizonte temporal del fondo?, Verhoeven responde sin dudarlo: “hay que tenerlo siempre en las carteras, porque siempre aporta una diversificación”.
La estrategia apunta a un rendimiento anual de 1 mes de Libor de EE.UU. + 6% (bruto de tarifas) en cualquier horizonte móvil de 12 meses. A fines de septiembre, la estrategia tiene un retorno anualizado desde la incepción de 9.25%. La volatilidad es del 10%.
Stan Verhoeven, CFA, CAIA, es un especialista en inversión por factores y el celebro detrás del algoritmo de este fondo de NN IP. Fue Investment Manager de Hedge Funds de PGGM Investments y encargado de productos estructurados de RBS Global Banking & Markets. También trabajó como trader de derivados y analista cuantitativo de Kempen & Co. Desde sus años en la Universidad de Radboud se ocupa de factor investing, combinando estudios de Business Economics con sólidos conocimientos matemáticos.
El Aeropuerto Carrasco de Montevideo celebra 10 años de su nueva terminal, diseñada por el arquitecto uruguayo Rafael Viñoly, y considerada una de las 10 más bellas del mundo por BBC Mundo, portal de noticias que destacó su techo curvado de 365 metros.
Las autoridades del aeropuerto celebrarán el aniversario realizando una obra artística que retratará a figuras clave de la historia y la cultura uruguaya en el viaducto ubicado en el ingreso a sus instalaciones. El 16 de octubre se revelará quiénes fueron los personajes más votados por el público que formarán parte del mural.
La iniciativa, que fue declarada de interés ministerial por parte del Ministerio de Educación y Cultura (MEC), estará a cargo del reconocido colectivo artístico Licuado, y cuenta con el apoyo de Pinturas INCA, que aportará los materiales para el mural y del archivo fotográfico del diario El País.
Como parte de la acción y reafirmando su compromiso con el país, el Aeropuerto de Carrasco también realizará tareas de hidrolavado para reacondicionar el viaducto en su totalidad que cubrirá con pinturas antigraffiti.
BTG Pactual distribuirá la gama completa de fondos de T. Rowe Price UCITS en toda la región de Latinoamérica. A través de su extensa red de distribución, BTG Pactual podrá ofrecer estos fondos a inversores institucionales y profesionales en Chile, Colombia, Perú, Brasil, México y Uruguay.
El acuerdo reafirma el compromiso de BTG Pactual de incorporar a los mejores gerentes en su plataforma de distribución de terceros, aprovechando su red especializada en toda la región.
Establecido en Baltimore en 1937, T. Rowe Price es uno de los administradores de activos más grandes del mundo, con 1,13 billones de dólares de activos bajo administración. Tiene presencia en 16 países y emplea a 608 profesionales de inversión.
Ignacio Pedrosa, jefe de Distribución de Terceros en BTG Pactual, declaró: “En nuestra opinión, T. Rowe Price es uno de los mejores gerentes activos a nivel mundial y ha demostrado un excelente historial en una amplia gama de diferentes clases de activos. Además de su tamaño y experiencia, T. Rowe tiene un punto de venta único, que es su fuerte enfoque en el rendimiento en lugar de aumentar su base de activos. A diferencia de otros grandes gerentes, la entrega de desempeño a sus clientes está a la vanguardia de su parte.
“Los conocemos bien, ya que hemos desarrollado proyectos interesantes juntos en Chile y Brasil. Ahora estamos entrando en una nueva fase muy prometedora, que nos permitirá ofrecer sus fondos y soluciones de inversión a los fondos de pensiones en Chile, Colombia, Perú, Brasil y México, así como al resto de inversores profesionales dentro de la región «, añadió.
Alfonso del Moral, director de Iberia y Latam en T. Rowe Price también destaca la asociación con BTG Pactual: “Firmar un acuerdo de distribución con BTG Pactual es una evolución natural de nuestra relación de trabajo. Su red de distribución en Latam es extensa y seguimos trabajando juntos para llevar los fondos de T. Rowe Price a los inversores en esta región ”.
Pixabay CC0 Public Domain. Los fondos de inversión chilenos superaron los 32.700 millones de dólares a junio impulsados por los activos alternativos
La industria chilena de fondos de inversión registró un nuevo crecimiento en el segundo trimestre de este año. Según cifras de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), a junio el total de activos administrados alcanzó los 32.749 millones de dólares, lo que implica un crecimiento en dólares de 7,7% con respecto al trimestre anterior y de 17,9% en comparación al cierre de 2018. En pesos estos crecimientos fueron de 7,4% y 15,3% respectivamente.
En tanto, el patrimonio administrado por la industria alcanzó los 31.017 millones de dólares, lo cual significa un crecimiento de un 7,2% en el último trimestre y de un 17,6% en los primeros 6 meses del año.
Durante el período, la industria también reportó un crecimiento significativo en el número de fondos públicos en operación, totalizando 462 fondos. Así, de los 50 fondos creados en 2019, 24 corresponden al segundo trimestre y representan un total de 292 millones de dólares en activos, correspondiendo un 88% de este último monto a activos alternativos.
“El alza que evidencia la industria en el último trimestre y especialmente en los últimos cinco años no responde a un fenómeno puntual, sino que es consecuencia de una estructura regulatoria adecuada, en conjunto con un importante incremento de los inversionistas con intereses en administradores especializados”, aseguró Virginia Fernández, Gerente de Estudios de ACAFI.
Cabe destacar que de los 462 fondos públicos en operación a la fecha, 332 son fondos no rescatables y que representan el 77% del total de activos bajo administración.
Tendencia: Alternativos e Inversión Sustentable
“Vemos que hay una tendencia en la industria por aumentar exposición en fondos alternativos, ya que se presentan como una opción con rentabilidades atractivas que ofrece una mayor diversificación del portfolio de los inversionistas”, dice Fernández.
Durante el segundo trimestre los fondos que invierten en activos alternativos registraron un crecimiento de 8,9%, mientras que aquellos que invierten en activos mobiliarios crecieron un 6,8%. Esto corresponde a un crecimiento de 21,4% y 15,5% respectivamente, en comparación con 2018.
De esta manera, los fondos de activos alternativos – clasificación que considera a aquellos que invierten en fondos inmobiliarios, capital privado, fondos de fondos, deuda privada, infraestructura, energía y otros – alcanzaron los 13.895 millones de dólares a junio 2019.
Por otra parte, los fondos mobiliarios – aquellos que invierten en deuda, acciones y otros- totalizaron 18.854 millones de dólares en activos administrados.
“Vemos con muy buenos ojos que otras de las tendencias de la industria, es el crecimiento e importancia que están tomando las inversiones sustentables. Más de un 60% de los activos administrados de la industria, que representan más de 20.000 millones de dólares, están bajo administración de asociados que han suscrito los Principios para Inversión Responsable (PRI), apoyados por las Naciones Unidas”, señala Fernández.
Pixabay CC0 Public Domain. Incertidumbre: presente y futuro
En unas circunstancias como las actuales, con un sector industrial tanto de Estados Unidos como de Europa debilitado, hay que aferrarse al consumo en los hogares, que por ahora no se ve afectado por la contracción del primero.
El contexto económico en Estados Unidos no ha cambiado mucho en las últimas semanas. La actividad del sector industrial sigue disminuyendo gradualmente, ya que la disipación del estímulo fiscal de 2018 y la incertidumbre del sector privado como consecuencia de la guerra comercial afectan negativamente a la inversión.
Por el contrario, un mercado laboral saludable y un vacilante repunte de los precios de la vivienda favorecen la solidez del consumo de los hogares, lo que mantiene la economía estadounidense en el buen camino para crecer potencialmente a una tasa del 2% o ligeramente superior. En este contexto, la persistencia del reducido nivel de inflación permite a la Fed suavizar las condiciones del crédito de forma preventiva para intentar evitar una mayor ralentización económica.
En Europa, especialmente en Alemania, la actividad parece estabilizarse en mínimos. El sector industrial está contrayéndose en todas las principales economías de la zona euro mientras el consumo de los hogares se expande, favorecido por la disminución de las cifras de desempleo.
Sin embargo, todavía no existen señales de la tan esperada recuperación. El riesgo radica en que el deterioro industrial se extienda a los sectores orientados al mercado interior, y a la confianza de los consumidores. El contexto de una inflación desesperadamente reducida es suficiente para que el BCE estudie la posibilidad de una mayor relajación de la política monetaria para finales de año.
A esto habría que añadir que, en el Reino Unido, la espada de Damocles del Brexit sigue enturbiando las perspectivas de crecimiento en las islas británicas y el riesgo de una salida sin acuerdo ha aumentado materialmente, ya que el nuevo primer ministro, Boris Johnson, considera abiertamente que esta opción es viable.
Mientras tanto, Japón y Australia siguen mostrando un crecimiento positivo del PIB una vez más gracias a la demanda interna, aunque tienen cierta exposición a un aumento de las tensiones comerciales y a la consecuente ralentización económica de China.
Tribuna de Adrien Pichoud, economista jefe y gestor de carteras de SYZ AM.
Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores de activos alternativos consideran que el mercado de renta variable ha alcanzado su máximo
En el contexto actual, los inversores están moviéndose desde los hedge funds a posiciones más defensivas, según el informe The Preqin Investor Update: Alternative Assets H2 201. El documento señala que el 75% de los inversores encuestados creen que los mercados de renta variable viven un pico, un porcentaje superior al 61% que así lo consideraba a finales de 2018.
El informe indica que solo un 6% cree que los mercados estén en un momento de expansión y crecimiento, lo que representa un 15% menos que hace seis meses. En este entorno de mercado, los inversores consideran que los activos alternativos son vitales. En el caso de los activos que se pueden encontrar dentro del capital privado, la mayoría de los inversores planea continuar contando con ellos en su estrategia de asignación de activos con la expectativa de que estas estrategias a largo plazo resistan bien un posible corrección en el futuro.
Respecto a los inversores en hedge funds, desde Preqin sostienen que está realizando un cambio en su asignación de activo y está yendo hacia posiciones más defensivas en vistas a una posible corrección del mercado. “El 64% de los inversores de hedge funds están buscando posicionarse de forma más defensiva”, arroja el informe en sus conclusiones.
A la hora de optar por activos alternativos, lo que más preocupa a los inversores es la evolución de sus precios. “Mientras que los inversores en activos inmobiliarios creen que están valorados de manera justa, los inversores de private equity real estate creen que son demasiado caros, y que tarde o temprano corregirán su precio. Sin embargo, la mayoría de los encuestados no consideran que se vaya a producir una corrección hasta el 2022 o más adelante”, señala el informe.
Según la valoración que hace Amy Bensted, Head of Data Products, cada vez más inversores considera que los mercados de valores han alcanzado su punto máximo, de hecho así lo cree tres de cada cuatro instituciones encuestadas por Preqin.
“La pregunta importante para los inversores es cuándo y cómo pueden capear una corrección. Para muchos de ellos, los activos alternativos van a ser clave. Si bien las preocupaciones sobre los precios en el capital privado continúan, particularmente en el capital privado y los bienes raíces, los inversores dependerán de estos fondos, para capear la recesión. Casi el 90% de los LP planean aumentar o mantener su exposición en respuesta a la posible corrección en los mercados de valores. Los hedge funds tendrán un papel defensivo y por ello el 64% de los inversores está posicionando sus carteras hacia estas posiciones, ya que la protección de activos se convierte en una prioridad para ellos a medida que crecen las preocupaciones en torno a un cambio negativo en los mercados públicos”, explica Bensted.
