Las empresas deberían necesitar asignar más capital en el nuevo año o habrá un viento en contra en M&A
| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios
El mercado bursátil de EE.UU. subió en la tercera semana de enero y luego cayó bruscamente a fin de mes debido a los temores de que el coronavirus (nCoV) redujera el crecimiento en China y, finalmente, en otros países. Las acciones estadounidenses cerraron sin cambios durante el mes, mientras que los mercados chinos cerraron durante la última semana del Año Nuevo Lunar. Los comunicados de ganancias están en su apogeo y el Reino Unido ha abandonado la UE. El mundo espera…
El tema de investigación de nuestra empresa para la próxima década es salvar el planeta Tierra, ayudar a las personas y crear potencial, salvar el planeta al reducir / eliminar el plástico y centrarse en el impacto del cambio climático y en las empresas que están buscando nuevas soluciones. Las energías renovables, que incluyen energía eólica, solar, almacenamiento de baterías y construcción de infraestructura para la transmisión son las áreas que queremos que estén representadas por algunas compañías de cartera.
Una de las «selecciones» de acciones de Gabelli en la Mesa redonda 2020 de Barron Parte 3 publicada en la edición del 27 de enero que está impactando directamente el cambio climático es la compañía de energía sostenible Avangrid Inc. (AGR) con sede en Orange, Connecticut. AGR tiene un negocio de servicios públicos regulado con una base tarifaria creciente de 10.000 millones de dólares que proporciona un viento de cola a las ganancias y un dividendo en aumento.
La segunda parte de AGR es el negocio Avangrid Renewables, un factor importante en energía solar y eólica que posee y opera una cartera de instalaciones de generación de energía renovable en todo Estados Unidos. En diciembre, Connecticut otorgó a una sociedad de Avangard un contrato de 20 años para proporcionar energía renovable eléctrica al 14% del estado. La empresa española Iberdrola (IBE) posee más de 250 millones de las 310 millones de acciones de AGR en circulación y es un catalizador potencial para un acuerdo de fusiones y adquisiciones.
Otra «elección» de Gabelli en BARRON es el operador de proyectos de energía limpia NextEra Energy Partners (NEP), que también es una oportunidad atractiva en energías renovables.
Creemos que debería haber una mayor necesidad de que las empresas asignen capital en el nuevo año, ya que las oportunidades se presentan, y habrá un viento en contra para una mayor actividad de fusiones y adquisiciones.
Columna de Gabelli Funds escrita por Michael Gabelli
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Para acceder nuestra metodología de inversión y cartera de arbitraje de fusión dedicada, ofrecemos los siguientes fondos UCITS en cada disciplina:
Gamco arbitraje de fusión
GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, lanzado en octubre de 2011, es un fondo abierto incorporado en Luxemburgo y que cumple con la regulación UCITS. El equipo, la estrategia dedicada y el registro datan de 1985. El objetivo del Fondo de Arbitraje de Fusión GAMCO es lograr un crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo principalmente en transacciones anunciadas de fusiones y adquisiciones de acciones manteniendo una cartera diversificada. El Fondo utiliza un enfoque de inversión altamente especializado diseñado principalmente para beneficiarse de la finalización con éxito de las fusiones, adquisiciones, ofertas públicas, adquisiciones apalancadas y otros tipos de reorganizaciones corporativas propuestas. Analiza y supervisa continuamente cada transacción pendiente por posibles riesgos, incluidos: reglamentación, términos, financiación y aprobación de los accionistas.
Las inversiones de fusión son una alternativa altamente líquida, no correlacionada con el mercado, probada y consistente con los valores de renta fija y de renta variable tradicionales. Los retornos de fusión dependen de los diferenciales de oferta. Los diferenciales de oferta son una función del tiempo, la prima de riesgo de transacción y las tasas de interés. Por lo tanto, los rendimientos están correlacionados con los cambios en las tasas de interés a mediano plazo y no con el mercado de valores en general. La perspectiva de un aumento de las tasas implicaría un mayor rendimiento de las fusiones a medida que los diferenciales se amplíen para compensar a los arbitrajistas. A medida que disminuyen los mercados de bonos (aumentan las tasas de interés), los rendimientos de las fusiones deberían mejorar a medida que las decisiones de asignación de capital se ajustan a los cambios en los costos del capital.
La volatilidad del amplio mercado puede conducir a la ampliación de los diferenciales en las posiciones de fusión, que, junto con nuestras carteras de fusiones bien documentadas, ofrecen el potencial de TIR mejoradas. Las fluctuaciones diarias de la volatilidad de los precios junto con un capital menos propietario (la regla de Volcker) en los Estados Unidos han contribuido a mejorar los diferenciales de las fusiones y, por lo tanto, los rendimientos generales. Por lo tanto, nuestro fondo está bien posicionado como alternativa de sustitución de efectivo o renta fija.
Nuestros objetivos son acumular y preservar la riqueza a lo largo del tiempo, sin dejar de estar correlacionados con los amplios mercados globales. Creamos nuestro primer fondo de fusión dedicado hace 32 años. Desde entonces, nuestro rendimiento de fusión ha aumentado los activos de los clientes a una tasa anual de aproximadamente 10,7% bruto y 7,6% neto desde 1985. Actualmente, administramos activos en nombre de clientes institucionales y de alto patrimonio global en una variedad de estructuras de fondos y mandatos.
Gamco all cap value
El Fondo UCITS GAMCO All Cap Value, lanzado en mayo de 2015, utiliza el PMV patentado de Gabelli con una metodología de inversión Catalyst ™, que funciona desde 1977. El Fondo busca rendimientos absolutos a través de la inversión de valores impulsada por eventos. Nuestra metodología se centra en la inversión con un enfoque fundamental y bien investigado para conseguir las mejores oportunidades, con un enfoque en valores de activos, flujos de efectivo y catalizadores identificables para maximizar los rendimientos independientemente de la dirección del mercado. El fondo se basa en la experiencia de su equipo de cartera global y más de 35 analistas value.
GAMCO es un inversor activo de valores con enfoque bottom-up que busca lograr una apreciación real del capital (en relación con la inflación) a largo plazo, independientemente de los ciclos del mercado. Nuestro proceso de selección de valores orientado al valor se basa en los principios fundamentales de inversión articulados en 1934 por Graham y Dodd, los fundadores del análisis moderno, y aumentados por Mario Gabelli en 1977 con su introducción de los conceptos de Private Market Value (PMV ) con un Catalyst ™ en el análisis de la renta variable. PMV con Catalyst ™ es nuestra metodología de investigación única que se enfoca en la selección de acciones individuales identificando empresas que se venden por debajo del valor intrínseco con una probabilidad razonable de realizar sus PMV, que definimos como el precio que un comprador estratégico o financiero estaría dispuesto a pagar por la totalidad empresa.
Los factores de valoración fundamentales es utilizada para evaluar valores antes de la inclusión / exclusión en la cartera, nuestro enfoque, impulsado por la investigación, considera el análisis fundamental como un enfoque de tres frentes: flujo de efectivo libre (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, menos los gastos de capital necesarios para crecer / mantener el negocio); tendencias de ganancias por acción; y el valor de mercado privado (PMV), que abarca los activos y pasivos dentro y fuera del balance. Nuestro equipo llega a una valoración PMV mediante una evaluación rigurosa de los fundamentales de la información disponible al público y el juicio obtenido de la gestión de reuniones, que abarca empresas de todos los tamaños a nivel mundial y nuestro amplio conocimiento acumulado de una variedad de sectores. Luego identificamos negocios para la cartera con un margen adecuado de seguridad y respaldado por nuestra investigación profunda.
