Pixabay CC0 Public Domain. Eurizon dona 100.000 euros para la emergencia del Coronavirus a los hospitales Fatebenefratelli Sacco de Milán y Papa Giovanni XXIII de Bérgamo
Eurizon, la sociedad de gestión de activos del Grupo Intesa Sanpaolo, ha querido volcarse con Italia y demostrar que es un inversor activo y responsable. Por ello, la firma ha anunciado que donará 100.000 euros para la emergencia sanitaria del coronavirus a los hospitales Fatebenefratelli Sacco de Milán y Papa Giovanni XXIII de Bérgamo.
Según ha explicado la firma, ante el enorme esfuerzo que se está realizando a nivel nacional y mundial para hacer frente a la emergencia del coronavirus, ha decidido realizar ahora sus donaciones anuales, seleccionando a los hospitales Fatebenefratelli Sacco de Milán y Papa Giovanni XXIII de Bérgamo como beneficiarios de una contribución total de 100.000 euros, que ayudarán a apoyar a dos de los muchos hospitales con mayor número de pacientes con Covid-19.
De hecho, desde 1996, cada año ha donado una parte de las comisiones de gestión obtenidas por los tres fondos éticos a iniciativas y proyectos humanitarios. “Esta decisión, que confirma los valores compartidos por Eurizon y su plantilla, es otra de las iniciativas que el Grupo Intesa Sanpaolo puso en marcha hace varias semanas en todo el país para apoyar al sector sanitario, en colaboración con el Departamento de Protección Civil”, explica en un comunicado.
Saverio Perissinotto, CEO de Eurizon, ha querido señalar que “el respeto por las personas y el apoyo a la sociedad en la que operamos siempre han sido parte integral de los valores compartidos por Eurizon y sus empleados. Por eso decidimos actuar rápidamente, asignando ahora la contribución prevista para 2020, con el fin de prestar apoyo inmediato para la compra de equipo esencial en dos de las zonas más afectadas por esta pandemia». Nuestro país -dijo Saverio Perissinotto- está demostrando una gran fuerza y unidad ante esta emergencia, pero en un contexto globalizado como el actual, se requiere más que nunca una acción coordinada y rápida».
Foto cedidaBenjamin Souza, Latin America Fixed Income Strategist de BlackRock
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En medio de las turbulencias financieras causadas por la crisis del COVID-19, algunos analistas han anunciado el declive – o al menos el final del boom – de la industria ETF. Y ciertamente, algunos estudios muestran que los selectores de fondos están volviendo a la gestión activa. Sin embargo, Benjamin Souza, Director, Latin America Fixed Income Strategistde BlackRock, detecta un interés creciente por los ETFs de renta fija como consecuencia de la demanda de liquidez.
Souza acaba de terminar una ronda virtual de contactos con selectores de fondos de Latinoamérica y el mercado US offshore y compartió sus conclusiones en una entrevista a Funds Society.
¿Cómo están volviendo los inversores del mercado US offshore y Latinoamérica a los ETFs?
Hemos visto un gran interés en los ETF después de que los inversores vieron cómo se comportaron durante la peor parte de la crisis que hemos vivido recientemente. Durante todo el período, los inversores observaron que la liquidez aumentó, ya que el volumen negociado estableció nuevos récords en la mayoría de los sectores, incluso en la parte más líquida del mercado de renta fija: los bonos del tesoro. Además, durante ese período, los ETFs demostraron que continuaron brindando un acceso eficiente al mercado con ofertas-solicitudes que se ampliaron significativamente menos que en los mercados de bonos subyacentes. Por ejemplo, el ETF iShares 20+ Treasury se amplió un par de puntos básicos en comparación con los tresauries subyacentes que se ampliaron más de 100 puntos básicos.
El interés que hemos visto en los inversores de Latinoamérica y del mercado offshore comenzó con los ETF de deuda. Hemos estado hablando con inversores en la región sobre deuda de corta duración e investment grade durante un par de semanas y recientemente el interés se ha expandido en el espectro crediticio con interés en Fallen Angels y High Yield. La deuda de los mercados emergentes también ha sido un tema de interés.
¿Qué tipo de inversor está actualmente más interesado en reposicionarse en ETFs y por qué?
La parte más interesante de la prueba a la que ha sido sometida recientemente la estructura de los ETFs fue que los nuevos inversores utilizaron los ETF de bonos por primera vez como una forma eficiente y rápida de acceder al mercado.
Estamos viendo nuevos inversores institucionales en Latinoamérica, como fondos de pensiones, que han estado utilizando ETFs de renta variable durante más de una década pero que todavía no los han utilizado para sus carteras de renta fija. Es una historia que se está replicando en todo el mundo. Los inversores de renta fija que utilizan ETFs por primera vez en este momento en los Estados Unidos y Europa. Muchos inversores de renta fija se están dando cuenta de que los ETFs no son solo una parte del ecosistema de renta fija, sino que tienen un atributo valioso, la liquidez en estos tiempos inciertos.
El último estudio de carteras de Natixis muestra que la mayoría de los selectores de fondos anticiparon en sus carteras un evento disruptivo en 2020 y decidieron apostar por la gestión activa. Aún así, las salidas masivas en los ETFs terminaron afectando a todo el universo de la renta fija, algo totalmente nuevo en los mercados. ¿Cómo evalúan lo sucedido desde BlackRock y qué piensan que va a cambiar en el futuro?
En mi opinión, hubo salidas en todos los ámbitos y no fue una historia de gestión activa vs pasiva lo que afectó al mercado. El mercado estaba luchando por la liquidez, tratando de digerir lo que significaba el brote de coronavirus y las medidas para contenerlo. Hubo ciertas partes del mercado que mostraron más estrés que otras, como el commercial paper market (deuda corporativa a muy corto plazo) que es escollo necesario en la estructura de crédito.
Los ETFs proporcionaron liquidez, lo que fue muy valioso en ese entorno. Entonces, sí, vimos volúmenes récord, pero no todas las operaciones significaron una salida. La mayor parte de ese valor negociado representaba el riesgo de intercambiar. Las salidas de ETFs de EE. UU., en las semanas entre el 17 de febrero y el 20 de marzo, fueron de 21.800 millones de dólares. Ese número no es muy significativo en comparación con las salidas de Morningstar en todos los fondos mutuos activos y ETF en los EE. UU., que fueron de 96.700 millones de dólares.
Si los inversores activos posicionaron sus carteras para algún evento disruptivo, deberían haberlo hecho bien en el evento más disruptivo de la historia moderna.
Los ETF no tuvieron nada que ver con las circunstancias que llevaron al shock de liquidez. Sin embargo, creemos que, en el futuro, los ETF serán otra herramienta para los inversores activos si valoran la liquidez. Eso es precisamente lo que representan todos estos nuevos inversores en el segmento.
Los bancos centrales, y en particular la Reserva Federal, han mostrado un fuerte apoyo a la hora de sostener los mercados. ¿Cómo están reaccionado las empresas estadounidenses a estos estímulos?
Las empresas, y el mercado están luchando en este nuevo entorno. La producción, los modelos de distribución y el acceso a los consumidores se han visto afectados por todas las medidas de distanciamiento social. Las prioridades para los consumidores también han cambiado drásticamente porque el empleo y los ingresos se han visto afectados por esta crisis.
Sin embargo, lo que nos da esperanza es que la respuesta de los responsables políticos no solo haya sido rápida, sino de tamaño considerable. El impacto de COVID19 es masivo, pero también temporal. Como China está demostrando ahora, la economía está volviendo a la vida en serio. Sin embargo, debe abordarse la pérdida de ventas para las empresas y los ingresos (y empleos) para los consumidores.
Por ello, la política de estímulo monetario, combinada con la efectividad de las medidas fiscales, está intentando salvar este choque masivo. Proporcionará un puente tanto para las empresas como para los consumidores. Si el shock del COVID-19 es temporal, todas las líneas de crédito, las intervenciones directas en varias partes del mercado, incluidos los bonos corporativos, deberían ayudar a aliviar la mayor parte del impacto. Habrá perdedores, pero la economía se recuperará gracias a la respuesta política masiva.
En Latinoamérica, varios países están viendo cómo bajan sus ratings debido a una combinación entre sus problemas económicos de 2019 y la nueva crisis que supone este año el COVID-19. ¿Estamos ante una pérdida general de valor en las economías latinoamericanas? ¿Cómo debe actuar el inversor ante esta situación?
Como mencioné en la pregunta anterior, la respuesta política rápida y masiva ha sido clave para los Estados Unidos. En América Latina, somos testigos de la falta de capacidad para brindar una respuesta que coincida con la del mundo desarrollado. Tal vez con algunas excepciones, los países latinoamericanos tendrán que lidiar con el impacto de COVID-19 con un saldo fiscal significativamente menor. Además, en el aspecto monetario, hemos visto y probablemente continuaremos presenciando la reducción de tasas de los bancos centrales, pero no esperemos que ningún banco central de la región alivie al sector corporativo como lo hace la FED y el BCE, con toda una serie de programas.
La calificación crediticia simplemente responde al deterioro de los fundamentos crediticios, que, como mencionó, algunos radican en los problemas y las demandas sociales de 2019. Además, ya estamos observando incumplimientos de pagos en la región con Ecuador y Argentina, reestructurando sus deudas.
Los inversores deben estar preparados para gestionar todo esto. Todas las economías, desarrolladas y emergentes, sufrirán el impacto de COVID-19 y las consecuencias económicas de las medidas para suprimir el contagio. Sin embargo, parece que al mundo desarrollado le va a ir mejor. Sobre una base relativa, los diferenciales de los mercados emergentes, particularmente aquellos en América Latina, probablemente les irá peor que al Investment Grade y al High Yield, y los inversores están comenzando a actuar en consecuencia.
Brasil ha experimentado una fuerte salida de capitales que ya se venía registrando desde 2019: ¿podrá el país recuperarse o la gestión del gobierno Bolsonaro durante la crisis del coronavirus pasará factura a Brasil?
Nuevamente, todos los países de América Latina están experimentando las consecuencias de las medidas de contención. La capacidad de ciertas economías para salir con el menor daño económico posible a largo plazo depende completamente de la respuesta de la política.
Brasil ha tomado algunas medidas que rondan 7,8% del PIB, principalmente reasignando recursos en el presupuesto 2020 y elevando el objetivo de saldo primario para el año. La mayor parte de las medidas son para abordar específicamente la pérdida de ingresos para los trabajadores y para las empresas, algunas desgravaciones fiscales temporales y líneas de crédito. Sin embargo, solo el tiempo dirá si la respuesta es suficiente, ciertamente es menor que la de otros países de la región y particularmente a la respuesta de Estados Unidos.
La ventaja que tiene Brasil es que a través del programa Bolsa Familia tiene la red de seguridad más sofisticada de la región para dirigir los recursos a los más necesitados. También está agregando un millón extra al programa.
El oro ha sido considerado un refugio seguro durante muchos años y cada vez que los mercados enfrentan incertidumbres, sus números se disparan.
Tal es el caso ahora con sus futuros el martes 14 de abril están en camino a registrar una cuarta sesión alcista consecutiva, apoyados por las preocupaciones sobre la debilidad en la economía global, así como en los resultados trimestrales corporativos debido al cese de la actividad comercial con el propósito de detener la propagación de COVID-19.
Según Steve Feldman, cofundador de Bullion International, «la forma en que las personas se sienten y las narraciones que tienen se interponen en el camino».
Como mencionó el mes pasado durante la conferencia de INTL FCStone, Vision 20/20: Global Markets Outlook, las principales narraciones de hoy incluyen la idea de que “esta vez es diferente; Un mercado de valores fuerte implica una economía fuerte; Las bajas tasas de interés justifican un alto P/E; Las recompras de acciones corporativas respaldan el mercado; y no deberías luchar contra la Fed».
Mientras tanto, la deuda y los pasivos de los Estados Unidos están en su punto más alto en un momento en que la deuda de los hogares estadounidenses también es masiva.
Es lo mismo a escala global… «Con la deuda global como un porcentaje del PIB cercano a los máximos históricos, no hay forma de que esta deuda pueda saldarse. Por lo tanto, la inflación es la única salida, además del incumplimiento y habrá inflación», advierte Feldman.
El especialista también menciona que si pudiera implantar una narrativa, sería que «el oro no necesita una crisis». Para respaldar esto, mencionó que la clase de activo ha generado constantemente retornos positivos a largo plazo, puede usarse como una cobertura frente a la inflación y ha superado a todas las monedas en 100 años.
En su opinión, el oro es una mejor cobertura contra la dislocación del mercado que los bonos y no tiene riesgo de incumplimiento, «por lo que es el mejor efectivo».Sin embargo, advierte que para los inversores a corto plazo, «si mañana el coronavirus se enfrenta a una vacuna, el precio del oro bajará porque el impacto de ese riesgo en el mundo».
. FIBA te invita a hacer yoga online con Sofia Villalobos
La asociación de banqueros internacionales de Florida (FIBA por sus siglas en inglés) sabe de lo importante de mantener una mente y cuerpo sano mientras continúan las medidas de distanciamiento social, por lo que, junto con la maestra Sofia Villalobos, organiza cada semana una sesión de media hora de yoga.
De acuerdo con FIBA, la sesión titulada «relax and unwind» ofrece «relajarte al mismo tiempo que tonificar tu cuerpo y conseguir esa tan necesaria sesión de ejercicio».
. Fidelity Investments busca contratar a 2.000 personas lo más pronto posible
Fidelity Investments no está permitiendo que la crisis de salud pública generada por el COVID-19 se interponga en sus planes de contratación. De hecho, el gigante de los servicios financieros de Boston está aumentando la contratación, con el objetivo de agregar 2.000 nuevos puestos de trabajo en Estados Unidos.
El reclutamiento se da, en parte, para satisfacer la demanda de orientación a la que se enfrentan los clientes en medio de la pandemia y los giros relacionados con el mercado de valores y la desaceleración económica.
Fidelity dijo el lunes que «aceleraría la contratación» de unas 2.000 personas. Los nuevos empleos incluirán representantes de servicio al cliente, ingenieros de software y consultores financieros con licencia FINRA 7, entre otros.
Para estas contrataciones, las entrevistas de trabajo se realizarán por video, no en persona, y la incorporación de nuevos empleados se llevará a cabo de forma virtual hasta que la crisis de salud disminuya. Casi todos los empleados de Fidelity están trabajando desde casa en este momento.
«Los tiempos son inciertos, pero los buscadores de empleo pueden estar seguros de que pueden construir una carrera dinámica con Fidelity», dijo Bill Ackerman, jefe de Recursos Humanos, Fidelity Investments. “Queremos asegurar a las personas que están considerando un nuevo cambio de trabajo o carrera que Fidelity continúa reclutando y contratando activamente para varios roles críticos y está acelerando la contratación en áreas clave orientadas al cliente. Y, los nuevos empleados experimentarán un proceso de incorporación seguro y mejorado».
Aproximadamente 40.000 empleados trabajan para la compañía en los Estados Unidos, de una fuerza laboral global de más de 45.000.
Para obtener más información o solicitar unirse al equipo de Fidelity, visite https://jobs.fidelity.com
Pixabay CC0 Public Domain. Coronavirus: ¿Cómo protegernos ante estafas y fraudes?
Ante la situación de incertidumbre y dificultad ocasionada por la expansión mundial del COVID-19, el equipo de Forensic Services de KPMG Argentina advierte que los defraudadores abusan del miedo, la necesidad y del estado de imprevisibilidad para obtener un beneficio a partir del deseo de la sociedad de volver al estado de seguridad y protección. Por ello, han realizado un informe donde recogen las principales acciones delictivas y las precauciones que tomar ante ellas.
“Si bien en Argentina por ahora no se conocen casos denunciados no estamos exentos a que ocurran. En el resto del mundo se están sucedido y con cifras en ascenso, y las plataformas más utilizadas son el celular, el email y las redes sociales. Son organizaciones mundiales que comenten estafas en todas partes utilizando la tecnología y por eso hay que estar atentos y preparados. Nadie está a salvo de esta otra pandemia delictiva”, asegura Diego Bleger, socio líder de Forensic Services KPMG Argentina.
Fraudes y estafas relacionadas con el COVID-19
Phishing: esta estafa se lleva a cabo a través de individuos que simulan ser miembros de una autoridad de salud nacional o internacional, como el Ministerio de Salud de la Nación o de las Provincias, el Centro de Control y Prevención de Enfermedades de Estados Unidos (CDC, por su sigla en inglés), o la Organización Mundial de la Salud (OMS). Los estafadores se dirigen a sus víctimas a través de emails con adjuntos maliciosos, links, o redireccionamiento a actualizaciones sobre la propagación del COVID-19, nuevas medidas de contención, mapas del brote o maneras para protegerse a uno mismo de la exposición al virus. Una vez abierto, el ordenador puede ser infectado con malwares (software malicioso) o se puede exponer la información personal o datos de tarjetas de crédito guardadas online a hackers.
Sitios webs fraudulentos del COVID-19: el equipo de Forensic Services de KPMG Argentina advierte del significativo aumento en nuevas tipologías de riesgos de fraude y, en particular, aquellos relacionados con el gran número de registros de dominios de internet con el término COVID.
Comprometer el email corporativo: en las últimas semanas se ha producido un aumento del teletrabajo, acompañado de actualizaciones sobre el COVID-19 a toda la compañía. Esto ha abierto un camino a los defraudadores para atacar a las empresas y sus empleados. Utilizando emails encubiertos, como actualizaciones sobre el COVID-19, se intenta engañar a los empleados para que entreguen sus credenciales solicitándoles el ingreso alportal de una compañía falsa de COVID-19. Una vez que estos ingresan sus credenciales, los estafadores puede tener acceso irrestricto a las cuentas de los empleados de la compañía y a su intranet.
Estafas de abastecimiento o suministro: aprovechando de la escasez de ciertos productos, demoras en entregas y la necesidad de determinados recursos entre la población, los estafadores establecen tiendas online falsas que venden suministros médicos como, por ejemplo, barbijos, máscaras, guantes de látex y desinfectante de manos (alcohol en gel). Una vez realizado el pago, los defraudadores se apropian del dinero y nunca entregan los suministros.
Estafas en tratamientos: del mismo modo y a través de redes sociales y fórums online, los defraudadores promocionan productos falsos afirmando la prevención del virus y atraen a las víctimas con la promesa de vacunas, curas falsas y tratamientos no probados.
Estafa con proveedores: asimismo, el equipo de KPMG Argentina advierte de la existencia de estafadores que se hacen pasar por doctores o administradores de hospitales, generalmente afirmando que han tratado con éxito a un amigo o un pariente con COVID-19, y solicitan el pago por este tratamiento.
Estafa de caridad: además, y aprovechando el sentimiento de responsabilidad social de ayudar a reducir el impacto en la comunidad, los estafadores solicitan donaciones para organizaciones benéficas que no existen con la excusa de ayudar a los individuos, grupos o áreas afectadas por el coronavirus, o para contribuir en el desarrollo de una vacuna.
Estafas vía aplicaciones para celulares: “Los defraudadores se encuentran desarrollando o manipulando aplicaciones para celulares, las cuales externamente aparentan seguir la dispersión del COVID-19”, añade el equipo de Forensic Services de KPMG Argentina. Así, una vez instalada, la aplicación infecta el dispositivo con un malware que puede ser utilizado para obtener información personal, datos sensibles, cuentas de banco o datos de tarjetas de crédito.
Estafa en inversiones: por último, y continuando con la tradición de la clásica estafa a través de inversiones, desde KPMG Argentina añaden que en esta ocasión se ofrece la oportunidad de generar grandes retornos de una inversión en compañías que posean servicios o productos que pueden prevenir, detectar o curar el COVID-19.
Cuidarse y prevenir
Ante estas amenazas, existen muchas formas de protección tanto a nivel personal como en los negocios. Para reducir la vulnerabilidad, es crucial asegurar que los equipos y la sociedad estén alerta y sean advertidas acerca de cómo las organizaciones criminales intentan sacar partido de esta crisis global sanitaria. Por eso, el equipo de Forensic Services de KPMG Argentina subraya una serie de recomendaciones para prevenir estos delitos.
En primer lugar, ser cautelosos ante emails fraudulentos que afirmen provenir de expertos en la pandemia y que tengan información clave relacionada con el coronavirus. Además, no debemos hacer click en los links o abrir adjuntos de personas desconocidas o no verificadas.
Además, recomiendan comprobar las direcciones de emails de este tipo de correos, que aseguran poseer información relacionada con el COVID-19, y que tienen irregularidades como pueden ser errores ortográficos o símbolos. “Los defraudadores suelen utilizar direcciones que sólo poseen diferencias mínimas de aquellas que pertenecen a las personas que intentan imitar”, subraya el equipo de KPMG Argentina.
Asimismo, los clientes han de tener especial cuidado con los comercios y tiendas online falsos, ya que usan medios de pago no tradicionales, como puede ser el money order (giro postal), gift cards, transferencias de fondos o crypto-monedas. Del mismo modo, aconsejan realizar una búsqueda de antecedentes antes de realizar donaciones a cualquier organización benéfica o campañas de financiamiento colectivo.
Por último, recuerdan la importancia de mantener los programas antivirus y anti-malware instalados en los dispositivos siempre actualizados y de estar informado sobre las tendencias en estafas relacionadas con el COVID-19. Para obtener más información sobre el estado de la pandemia, el equipo de KPMG Argentina recomienda visitar el sitio del Ministerio de Salud de la Nación.
Foto cedidaPeter Sanderson, consejero delegado del Grupo.. GAM acelera su programa de eficiencia y se marca como objetivo reducir 61,6 millones de euros en costes en 2020
Pese a las dificultades de este primer trimestre, GAM Holding AG mantiene el plan que presentó en febrero. Incluso, va un paso más allá y ha decidido acelerarlo marcándose como objetivo para 2020 reducir sus costes en 61,6 millones de euros (65 millones de francos suizos).
El motivo para acelerar su programa de eficiencia ha sido dar respuesta al entorno actual de crisis que vive el mercado, por ello el Consejo de Administración ha revisado su estructura de honorarios y ha decidido renunciar a una parte de ellos, lo que supone una reducción de 2,22 millones de euros (2,35 millones de francos suizos).
La firma explica que, durante el mes de marzo, acabó con el programa de bajas y despidos voluntarios. Su intención es acabar el año con 680 empleados, frente a los 817 de finales de 2019. Además, el Grupo tiene previsto revisar los niveles de compensación fija de toda su estructura como parte de sus medidas para lograr hacer que sus costes sean más eficientes. GAM continuará alineando las bonificaciones con el rendimiento de la empresa, mientras que los equipos de inversión seguirán beneficiándose de sus actuales acuerdos contractuales de compensación en relación con sus carteras. “Estas medidas tienen como objetivo gestionar los costes y, al mismo tiempo, garantizar que el impacto de nuestro programa de despidos obligatorios se minimice durante el difícil entorno de COVID-19”, matiza la firma en su comunicado.
“GAM sigue comprometida con la estrategia que anunciamos en febreroy hemos avanzado la búsqueda de la eficiencia que proponíamos como respuesta directa a las presiones del actual entorno de mercado. La salud y el bienestar de nuestros colegas y clientes ha sido nuestra principal preocupación y el equipo de GAM ha estado trabajando con éxito a distancia desde el 16 de marzo. Hemos podido mantener la operativa sin problemas, y estoy orgulloso de la forma en que nuestros equipos en todo el mundo han respondido y de la clara dedicación de la empresa para apoyar a nuestros clientes en la navegación activa a través de mercados tan volátiles», ha explicado Peter Sanderson, consejero delegado del Grupo.
Respecto al entorno actual, Sanderson ha explicado en la presentación de los resultados trimestrales que “GAM no ha sido inmune a las condiciones de mercado tan duras que ha visto la industria” y que los activos bajo gestión se han reducido “como resultado de la crisis del COVID-19”. La firma reconoce que febrero fue un buen mes, pero que los resultados de las inversiones se han visto afectadas por duro entorno de mercado de marzo. “Me complace que ahora estemos viendo los primeros signos de recuperación, tanto en términos de flujos de activos como en el rendimiento de las inversiones de nuestros fondos», ha añadido.
Foto cedidaYunfan Bao, nuevo analista de China para el equipo de renta variable de mercados emergentes en Carmignac.. Carmignac nombra a Yunfan Bao analista de China para el equipo de renta variable de mercados emergentes
Carmignac ha anunciado el nombramiento de Gautier Ripert como nuevo director de operaciones de la firma. Ripert se incorpora desde AXA Investment Managers, donde fue responsable de operaciones a escala mundial.
Según ha explicado la gestora, Ripert será el encargado de supervisar el modelo operativo de Carmignac y sus soluciones de IT y datos, así como los departamentos de Middle-Office y Tecnología de la firma. Además, Ripert se unirá al Comité de Desarrollo Estratégico.
A raíz de este nombramiento, Christophe Péronin, director general adjunto de Carmignac, ha declarado: “Estamos muy satisfechos de que un profesional de acreditada experiencia como Gautier se incorpore a nuestro equipo. Su trayectoria contrastada constituirá una gran baza para nuestro equipo directivo. En calidad de director de Operaciones, Gautier ayudará a impulsar el crecimiento y la eficiencia operativa de Carmignac y también contribuirá al desarrollo continuado de nuestro negocio, ayudando a diversificar nuestras estrategias de inversión, nuestra oferta de producto y nuestra base de clientes”.
Ripert se incorpora desde AXA Investment Managers, donde fue responsable de operaciones a escala mundial. Durante sus 16 años en AXA IM, Ripert ocupó varios puestos en las áreas de Operaciones y Tecnología, donde se encargó principalmente de liderar importantes iniciativas de transformación para los departamentos de front-office. Además, fue director de operaciones en la oficina estadounidense de Greenwich. Ripert inició su carrera profesional en 1995 en Crédit Agricole y, posteriormente, se unió a Société Générale a principios de la década de los 2000. Ripert es licenciado en Ingeniería por la École Centrale Paris.
Pixabay CC0 Public Domain. Medidas en la eurozona: ¿qué significa quedarse sin coronabonos?
Tras el Lunes de Pascua, las bolsas europeas vuelven a abrir teniendo muy presente el acuerdo al que llegaron los miembros del Eurogrupo el pasado viernes. El propio presidente del Consejo Europeo, Charles Michel, celebró el “paquete sin parangón” que se aprobó y que supone movilizar 540.000 millones de euros en préstamos y poner en marcha, a medio plazo, un fondo que relance la economía tras la pandemia del coronavirus.
Un acuerdo que ha gustado porque supone más liquidez y porque tiene la vista puesta en la recuperación. Este último es el gran reto que la mayoría de los países de la UE tiene ya en el rádar. La clave para llegar a un acuerdo ha sido eliminar los requisitos de condicionalidad para la emisión de créditos, ya que resulta un alivio para las economías más afectadas y con una situación fiscal doméstica más delicada. Eso sí, deja aparcado la idea de los “coronabonos” que tanto han defendido países como Italia y España.
En opinión de Juan Ramón Casanovas, Head of Private Portfolio Management de Bank Degroof Petercam Spain, una deuda mutualizada de la Unión Europea sería bien acogida por los mercados, así como por los países periféricos y aliviaría los diferenciales y las primas de riesgo alcanzadas durante esta crisis. “El duro castigo que supondrá sobre la economía de la eurozona el Covid-19 ha llevado a los países más afectados, que a su vez son los más vulnerables económicamente, a solicitar al Banco Central Europeo la emisión de Eurobonos, a los que en la actual crisis se les ha denominado como coronabonos. Se trata de una emisión conjunta de deuda en la que todos los países de la zona se unen para hacer frente a los déficits públicos que se generarán como consecuencia de la pandemia”, explica Casanovas.
En opinión de Fabrizio Pagani, Global Head of Economics and Capital Markets Strategy de Muzinich & Co, el gran fantasma que acecha cada una de estas reuniones es justamente la mutualización de la deuda. “Las diferencias entre los gobiernos han ido creciendo hasta el punto de que se ha convertido en una amenaza potencial para la unidad de la Unión Europea. El 24 de marzo, la reunión del Eurogrupo, una reunión de Ministros de Finanzas de los países que comparten el euro, no pudo llegar a conclusiones comunes y el tema fue enviado para su discusión a los líderes en el Consejo Europeo. En la reunión del 26 de marzo, tampoco pudo llegar a un acuerdo y lo envió de vuelta al Eurogrupo, pidiéndoles que le informaran en dos semanas”, recuerda Pagani para destacar lo difícil que le está resultando a la Unión Europea tener una sola voz y como esto pone en cuestión el proyecto europeo.
Finalmente, ha sido la oposición de los países más fuerte de la Unión Europea, con Alemania y Holanda a la cabeza, la que ha hecho que la opción de los coronabonos no salga adelante. A cambio, el acuerdo alcanzado incluye específicamente:
Líneas de créditos del Mecanismo Europeo de Estabilización (MEDE) de hasta el 2% del PIB sin condiciones, para gastos directos o indirectos relacionados con la crisis de la pandemia.
Incremento de la capacidad de préstamos del Banco de Europeo de Inversiones a través de la creación de un fondo de 25.000 a 200.000 millones de euros para financiar créditos a pymes.
Fondo SURE de la Comisión Europea de 100.000 millones de euros, para financiar préstamos temporales a los esquemas de seguro al desempleo de los estados miembros.
Además, se acordó la creación de un fondo de recuperación para la etapa post-virus, aunque no se delinearon todavía los detalles. Para este fondo se dejaron las puertas abiertas a la emisión de deuda conjunta por tiempo limitado, así como la posible integración del fondo a las discusiones del presupuesto fiscal del próximo septenio. En cualquier caso, el planteamiento de planes de recuperación adicionales pone en evidencia que las medidas implementadas hasta el momento son insuficientes para revertir la imperante crisis económica, por lo que se requieren mayores esfuerzo
Para Nicola Mai, analista de crédito soberano de PIMCO, el plan de la eurozona es “insuficiente” y lo critica duramente por “dejar la carga de la gestión de la crisis en manos del BCE y los Gobiernos nacionales». Según explica Mai, “a primera vista, el paquete de 540.000 millones de euros anunciado por los ministros de finanzas de la zona euro la semana pasada suena impresionante. Pero los detalles sugieren que es insuficiente y deja la carga de la gestión de la crisis en manos de los gobiernos nacionales y del Banco Central Europeo (BCE). Si bien el BCE tiene la capacidad para estabilizar la región durante algún tiempo, la continua falta de coordinación política significa que la región seguirá siendo frágil”.
La crítica de Mai se resume en cuatro aspectos: la respuesta es insuficientes frente a la magnitud de la crisis, el acudir a los fondos MEDE cree que puede estigmatizar a algunos países, las medidas generarán una mayor deuda para los gobiernos y, por último, mutualizar la deuda sigue siendo un punto de fricción entre los miembros de la UE. Para Mai un aspecto muy relevante es el mensaje que está lanzando la Unión Europea, principalmente: falta de unidad y medidas incompletas. Todo ello podría provocar que el euroescepticismo aumente.
“La ausencia de una respuesta fiscal común convincente podría provocar una crisis común y que la población de los países más débiles de la UE se vuelvan más escépticos”, añade. Además, la fragilidad a la que hace referencia queda patente en sus previsiones para la región. PIMCO anticipa una caída del PIB del 10% en la zona euro, con déficit públicos por encima del 10% y estima que los niveles de producción de la eurozona «podrían no recuperarse antes del año 2022».
Muchos analistas comparten esta visión de fragilidad. “El impacto económico de la pandemia parece estar más descontado en la Eurozona que en otros países del mundo. Mientras los líderes europeos reconocen abiertamente la considerable recesión económica que se derivará del virus y del bloqueo parcial de la economía, las autoridades de otros países aún mantienen una estela de duda sobre la potencial severidad de la crisis. Según el consenso de Bloomberg, la Eurozona experimentará en 2020 la segunda peor contracción de la actividad económica del mundo, de -3,4%. Este pobre nivel de expectativas hace menos probable la revisión bajista de los pronósticos en comparación con otras economías”, estima Olivia Álvarez, analista de Monex Europe que, además, ve en todo esto un entorno positivo para el euro.
Pixabay CC0 Public Domain. Deuda pública: ¿el atolladero fiscal tras el coronavirus?
Agnieszka Gehringer, analista senior de Flossbach von Storch Research Institute, advierte de que es probable que la pandemia del coronavirus desencadene una gran ola de acumulación de deuda pública. La gran pregunta es cómo logrará el sistema y la economía sostener y digerir este exceso. Para Gehringer, mientras los bancos centrales tengan capacidad de compra no será el problema, pero ¿dónde están los límites?
Como regla general, Gehringer apunta que el aumento de la deuda pública bruta puede deberse a un mayor déficit presupuestario del gobierno como resultado de más gastos (provocado principalmente por la lucha contra la pandemia) y menores ingresos por impuestos, participaciones en empresas y garantías de crédito.
“Casi cualquier ratio de deuda pública puede mantenerse cuando el banco central proporciona financiación y la inflación se mantiene baja. En este caso, los inversores están dispuestos a mantener los bonos emitidos por el gobierno o el dinero emitido, a través de los bancos, por el banco central. El sistema monetario converge gradualmente hacia el 100% dinero, como lo sugiere Irving Fisher y cía. en el Plan de Chicago de 1933, sin que el público general lo notara. Esta puerta a un movimiento gradual hacia el 100% dinero está abierta para EE.UU. y otros países donde el gobierno gobierna sobre el banco central. Pero las cosas son más difíciles en la zona euro”, explica Gehringer.
En su opinión, las recesiones económicas suelen tener dolorosas consecuencias fiscales. Según las estimaciones del Flossbach von Storch Research Institute, la caída del PIB es mayor que la disminución media del 3,6% en 2009, pero consideran que la parada económica generalizada en algunos de los principales ejes de la economía global podría haber creado interrupciones más sustanciales, aunque más cortas, en la actividad económica de lo que resultó en 2009.
“Para el grupo G7, los índices de deuda pública aumentarían una media del 22%, frente al 15% que hubo entre 2008 y 2009. Dentro de la zona del euro, el índice de deuda aumentaría del 133% al 163% en Italia, del 96% al 120% en España, del 99% al 119% en Francia y del 59% al 98% en Alemania”, apuntan.
Según Gehringer el problema vendría si los países altamente endeudados no tienen acceso a la financiación de los bancos centrales. Esta situación en Europa, por ejemplo, podría llevar a que el euro se rompiera. “La puerta a la financiación del BCE para los gobiernos está abierta informalmente. Los esfuerzos desde que arrancó la crisis financiera para mutualizar completamente la deuda pública, y los riesgos bancarios, hasta ahora no han tenido éxito. Queda por ver si la actual emergencia sanitaria ofrece una mejor oportunidad para que los países altamente endeudados obliguen a otros a compartir su carga de la deuda. Tengan éxito o no, la capacidad de los países individuales de aprovechar el aumento de su deuda, a través de la financiación del BCE o la emisión de bonos de la zona euro sin tener que sufrir las consecuencias, puede inducir a una competición de los emisores y, finalmente, la degradación del euro”, concluye en su informe.
