Pixabay CC0 Public Domain. La industria fintech europea propone una batería de medidas legislativas, políticas y de financiación para impulsar el sector tras el COVID-19
La Asociación Española de Fintech e Insurtech (AEFI), junto a sus homólogas de doce países europeos (Italia, Portugal, Holanda, Suecia, Irlanda, Finlandia, Hungría, República Checa, Eslovaquia, Luxemburgo y Bulgaria), han enviado una carta a la Comisión Europea donde proponen una serie de medidas en el ámbito regulatorio, legislativo y político para mejorar el acceso de los ciudadanos a los servicios digitales financieros y la financiación de las entidades del ecosistema fintech.
Según han explicado y unidas bajo el paraguas de la Asociación Europea de Finanzas Digitales, llevan varios meses trabajando para alcanzar “diferentes acuerdos y compartir las mejores prácticas para fomentar y promover dinámicas creadas por el ecosistema, así como fortalecer la comunicación entre toda la industria del continente y la Comisión Europea, en particular para alcanzar acuerdos en el ámbito de las buenas prácticas y la regulación”.
El sector europeo pone de manifiesto las restricciones financieras impuestas para hacer frente a la pandemia del COVID-19 y cómo muchas de las soluciones digitales para la prestación de servicios financieros consideran que no se pueden implementar, “al menos con todo su potencial, o no están disponibles en algunos países miembros de la Unión Europea”, señalan en su carta. Desde estas asociaciones, se pide a la Comisión Europea que considere su modificación, con el fin de aumentar la disponibilidad de soluciones financieras digitales y potenciar un mercado digital más seguro y fiable, especialmente en la etapa posterior a la pandemia del coronavirus.
“Las fintech europeas necesitan el apoyo de la Comisión Europea para liderar la recuperación económica post COVID-19 y poner al servicio de toda la sociedad el expertise y el know how, tras muchos años trabajando para desarrollar productos y servicios tecnológicos diferenciales”, explica Rodrigo García de la Cruz, presidente de la Asociación de Fintech e Insurtech en España (AEFI).
Batería de propuestas legislativas y políticas
El sector propone medidas legislativas como armonizar las normas de identificación digital en todos los estados miembros, primero mediante directrices específicas y más tarde en un acto legislativo; o aumentar el límite de pago sin contacto, apoyándose en soluciones de autentificación biométrica y digital. También proponen crear un mercado único para los servicios financieros digitales, que permita a los nuevos participantes un acceso universal a los sandbox en toda la UE y facilitar la supervisión y el acceso al mercado, a través de coordinación de las normativas para todos los sandbox en los países comunitarios.
Respeto a las medidas políticas, lanza la idea de mejorar la salud financiera de los consumidores y la inclusión financiera mediante soluciones digitales, especialmente en las zonas rurales. Por ello, se pide formular recomendaciones basadas en la legislación PSD2 y GDPR, para mejorar el acceso de los consumidores al dinero y los servicios financieros.
“A medida que los estados miembros apliquen programas de recuperación para las empresas, especialmente las pymes, se deberían elaborar nuevos modelos de puntuación para la evaluación de la salud financiera de las empresas. La Comisión Europea debería fomentar que los gobiernos incluyan a las plataformas de financiación de Fintech como una fuente alternativa y eficiente para distribuir las ayudas financieras que se vayan aprobando para proveer de información a empresas”, citan entres sus propuestas políticas.
Medidas financieras
Por último también han remitido en esta carta a la Comisión Europea una serie de medidas financieras, como por ejemplo la creación de programas especiales y convocatorias específicas en el marco de los programas existentes y nuevos de la UE para financiar el desarrollo de tecnologías financieras. Según su criterios, deben ser abiertas especialmente a las nuevas empresas y a las pequeñas empresas innovadoras y su aplicación debería ser menos compleja y su evaluación, más rápida.
“El evento de EUvsVirus puede convertirse en un continuo hackathon Fintech, donde el éxito las ideas podrían ser incluidas en un sandbox europeo, si es necesario, y apoyadas financieramente de fondos europeos”, señalan.
Además, solicitan que se aumente el nivel de la financiación del I+D para las nuevas empresas europeas y acelerar la entrega de la financiación, simplificando el proceso de solicitud. Otra alternativa que propone es apoyar, en especial a través del Fondo Europeo de Inversiones, a las nuevas empresas y a las empresas con un fuerte crecimiento, fomentando también una mayor inversión de capital privado en esas empresas.
Pixabay CC0 Public Domain. La pandemia del COVID-19 golpea el estatus del oro como activo refugio
Durante la actual crisis económica y sanitaria, las inversiones en metales preciosos no están respondiendo como se esperaba. Esta es una de las principales conclusiones a las que ha llegado el último estudio de Cerulli Associates. En concreto, el oro es el metal que más sufre una “nueva realidad”, en que su estatus de activo refugio parece estar en cuestión.
Según recuerdan desde Cerulli Associates, históricamente, los metales preciosos han atraído a los inversores que buscan una forma de diversificar su cartera cuando tienen activos muy correlacionados. Además, estos productos básicos también han servido como depósito de divisas. Sin embargo, según su último estudio, aunque el precio del oro se disparó en 2019 debido a los riesgos geopolíticos, la crisis del coronavirus ha sido menos favorable para las acciones y los precios de los metales preciosos.
La forma de invertir en metales preciosos es bastante diversa. Algunos vehículos de inversión dan a los inversores exposición física al oro, la plata y otros metales preciosos como el cobre, el paladio y el zinc. Otros ofrecen inversiones en acciones relacionadas con el tema mediante la participación, principalmente, de empresas mineras. «Sería comprensible suponer que la pandemia, sus repercusiones en los mercados financieros y las medidas adoptadas por los bancos centrales hagan que los precios de los productos básicos volvieran a subir, pero esta vez hay más que considerar», afirma Fabrizio Zumbo, director adjunto de análisis de gestión de activos europeos de Cerulli Associates.
Si miramos al mercado vemos, por ejemplo, que, mientras en marzo la plata registró su precio más bajo en 11 años debido a la menor demanda industrial, en los tres primeros meses del año las empresas mineras mundiales perdieron una importante capitalización de mercado. Desde la firma señalan que los precios de los activos sólo suben cuando hay suficientes inversores con capital líquido para comprarlos. “Una vez resuelta la crisis de liquidez inmediata provocada por la pandemia, las compras deberían reanudarse. Sin embargo, las medidas adoptadas por los bancos centrales para aliviar la crisis de liquidez, y la crisis económica en general, pueden haber neutralizado parte del poder adquisitivo de los dólares, los euros y la libra esterlina”, apunta en sus conclusiones el análisis de Cerulli Associates.
«En un escenario en el que una razonable recuperación económica mundial hace subir la inflación del precio de los activos, el oro podría recuperarse como lo hizo entre 2009 y 2010, después de la crisis financiera mundial. Sin embargo, existe otro posible escenario en el que la recuperación se vea empañada por un crecimiento extremadamente bajo en un entorno deflacionario, lo que significa que los precios de los activos sufrirán, incluido el oro», añade Zumbo.
Según indica el informe, para los inversores a largo plazo en empresas mineras, hay cierta expectativa de un repunte. El colapso del precio del petróleo será un factor clave para reducir los costes de operación, por lo que las perspectivas de los precios del oro y la plata pueden volverse positivas. “Sin embargo, después de reunir más de 600 millones de euros de entradas netas en enero, los fondos de capital de metales preciosos domiciliados en Europa registraron unos 200 millones de euros de reembolsos netos a finales de marzo”, concluye Zumbo
Eric Muñoz y Ernesto Angueira . Eric Muñoz y Ernesto Angueira
Eric Muñoz y Ernesto Angueira se han unido a las filas de asesores que lanzan su práctica con el apoyo de Raymond James. Los ex UBS, que manejaban 300 millones de dólares de clientes en la firma europea, lanzaron este mayo Alianza Wealth Management, «atraídos por el énfasis de Raymond James en poner a los clientes primero».
A su equipo se unieron Natalia Navarro y Nick Suarez, también ex UBS. Sus oficinas, que sirven principalmente a clientes internacionales, se ubican en el 2333 de Ponce de Leon Blvd en Coral Gables, Florida.
Ernesto Angueira, con más de 34 años de experiencia en la industria, pasó 19 años en UBS y 15 años en banca privada con Chase. Nacido en Cuba, se crió en Miami, Florida.
Eric Muñoz cuenta con más de 20 años de experiencia. Es tesorero de la Fundación Crockett, que brinda oportunidades educativas a jóvenes desatendidos en el sur de Florida, y es miembro de la Junta de Gobernadores de la Facultad de Negocios de la Universidad Estatal de Florida. También ha sido miembro de la junta de la Asociación de Antiguos Alumnos del Estado de Florida y se desempeñó como Presidente del Miami Seminole Club.
MTS Markets International (MMI), parte del London Stock Exchange Group (LSEG), ha ampliado el acceso a los mercados de bonos mexicanos a través de su acuerdo de comercialización con Marco Polo Securities (MPS),. La plataforma de comercio electrónico MTS BondsPro está ya lista para clientes institucionales mexicanos nuevos y existentes en América Latina.
Como parte de esta expansión, los operadores de renta fija tendrán acceso electrónico a la cartera de pedidos de bonos corporativos y de tesorería denominados en pesos mexicanos, y pasarán a formar parte de la comunidad comercial internacional BondsPro de más de 600 corredores de bolsa y clientes compradores que participan en BondsPro.
Los beneficios crecientes de la participación de MTS BondsPro incluyen liquidez de más de 100 proveedores dedicados, acceso a más de 20.000 bonos corporativos con precios en vivo todos los días y una sólida oferta de información previa al comercio.
Este movimiento es parte de un enfoque creciente de MMI en la comunidad comercial de mercados emergentes. De hecho, el volumen de MTS BondsPro de los mercados emergentes aumentó más del doble entre 2018 y 2019, lo que es consistente con un creciente interés en el comercio electrónico de valores de renta fija de mercados emergentes por parte de inversores globales.
“Dada la mayor volatilidad del mercado en los últimos meses, es más importante que nunca que los operadores de renta fija a nivel mundial tengan acceso a herramientas sólidas. Estamos encantados de extender el acceso a nuestra creciente comunidad global de ingresos fijos MTS BondsPro a un conjunto más amplio de participantes del mercado global. Esta es una señal de los crecientes volúmenes electrónicos globales y un reflejo del atractivo creciente del modelo de comercio integral para los comerciantes de renta fija. Esperamos mejorar nuestro acceso y servicio a nuestros clientes al tiempo que damos la bienvenida a nuevos miembros a la comunidad BondsPro ”, aseguró David Parker, jefe de MTS Markets International.
Por su parte, Chava Salvador Palma, jefe de Ventas para América Latina, Marco Polo Securities dijo: “Marco Polo tiene una larga historia de innovación en la tecnificación de los mercados latinoamericanos. MTS BondsPro es un nuevo lugar de liquidez para los inversores institucionales de renta fija de América Latina y estamos entusiasmados de asociarnos con una marca global y un líder tecnológico probado a medida que volvemos a nuestra misión de llevar la eficiencia a los mercados de capitales de América Latina «.
Pixabay CC0 Public Domain. El fulgor irresistible de las mineras de oro
Las empresas mineras de oro han sido durante mucho tiempo ese primo torpe e inoportuno en una fiesta familiar, puesto en la mesa de los niños lo más lejos posible de la acción. Y, como ese primo socialmente inepto, las mineras de oro se han visto al margen de los inversores activos.
En los últimos 20 años, sus márgenes de beneficio han estado bajo presión, y el crecimiento sostenible de las ganancias, ausente. El sector ha experimentado breves momentos de luz, pero los inversores se han sentido encantados de evitar las excéntricas y enrevesadas métricas de valoración y la narrativa que acompaña a esta área del mercado.
Sin embargo, está preparada para convertirse en la próxima gran historia de los mercados financieros. Las empresas mineras de oro se encuentran en el ojo de una tormenta perfecta. El entorno operativo tiene mucho mejor aspecto que el que ha tenido en décadas; los márgenes están ahora a punto de aumentar de forma sostenible, ya que, junto con el colapso de los insumos energéticos (petróleo), las monedas de oro y plata, como el dólar australiano, han caído entre un 25% y un 30% frente al dólar estadounidense.
Mientras tanto, los inversores activos en renta variable long-only que han ignorado al sector durante las dos últimas décadas carecen claramente de alternativas saludables de cara al próximo año. Para aquellos que tienen el mandato de mantener sus posiciones largas en el mercado de valores a medida que los cráteres de la economía real y las ganancias se hunden, las cifras de ganancias trimestrales crecientes (colocadas frente a las ganancias trimestrales que caen de forma consistente en la economía general) deberían convertirse en un premio irresistible, bienvenido y fulgurante.
Engrasar las ruedas
La ratio oro/petróleo (el coste de una onza de oro en relación a un barril o, mejor dicho, barriles de petróleo) ha alcanzado niveles sin precedentes de más de 100:1, una enorme ventaja para las mineras de oro con un uso intensivo de energía. Durante décadas, esta medida ha oscilado entre 20 y 30:1. Este cambio, junto con la debilidad de la moneda, hace el caso aún más convincente.
Sí: la narrativa subyacente de degradación monetaria y riesgo estructural hace que el sector sea más atractivo que antes, pero las mineras de oro también se están volviendo atractivas por su propio mérito. Y, para los inversores como nosotros, que ya hemos invertido en el sector, la posibilidad de una rotación importante de las carteras activas de acciones hacia lo que históricamente ha sido un componente ignorado de los índices de renta variable, es una novedad realmente emocionante.
Las mineras de oro han regresado a la fiesta, a la mesa principal, y se disputan un asiento junto al anfitrión. Con un viento de cola sólido para el sector, unas perspectivas de crecimiento de las ganancias auténticas y sostenibles, y una escasez de oportunidades en otros lugares, el sector está totalmente vestido como la reina del baile de 2020.
Y, con alrededor del 80% del Merian Gold & Silver Fund invertido en mineras de oro y plata, eso solo es una buena noticia para nosotros.
Tribuna de Ned Naylor-Leyland, gestor del Merian Gold & Silver Fund en Merian Global Investors
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A pocas horas del plazo final de la negociación de la deuda Argentina, Claudia Calich, responsable de deuda emergente en M&G Investments, piensa que hay espacio para un acuerdo. En una entrevista con Funds Society, al experta repasa la situación de mercado en Estados Unidos y Latinoamérica en esta fase, asimétrica, de la evolución de la pandemia de coronavirus.
“Las negociaciones entre Argentina y los tenedores de bonos parecen estar evolucionando hacia una resolución. En los últimos días se ha hecho evidente que hay espacio para un compromiso, ya que solo ahora hay una pequeña diferencia entre lo que a los tenedores de bonos les gustaría ver en términos de valor de recuperación de los bonos y lo que ofrece el gobierno argentino. Dado este telón de fondo, parece muy probable que lleguen a un acuerdo, aunque dado lo cerca que está la fecha límite del viernes, puede que no haya suficiente tiempo para hacer todo desde una perspectiva técnica. Si ese es el caso, Argentina tendrá que entrar en default, pero esperaría que la propuesta de intereses se acuerde y se anuncie inmediatamente después”, explica Calich.
Calich valora la propuesta del gobierno argentino y su evolución: “La primera propuesta de Argentina incluyó algunos aspectos inusuales. Por ejemplo, no proponía cubrir los intereses acumulados entre ahora y cuando el primer cupón comenzó a pagar, que es algo que los inversores normalmente reciben en los procesos de reestructuración. Los cupones ofrecidos y cómo evolucionan en el tiempo es otro factor importante. Con la situación actual, el margen fiscal de Argentina es obviamente muy ajustado, pero la inclusión de instrumentos como las garantías de crecimiento aumentaría el valor de la propuesta. Estas garantías de crecimiento son beneficiosas para ambas partes, ya que alinean los intereses de los tenedores de bonos y la prosperidad del país. El umbral propuesto por los tenedores de bonos implicaría que si el crecimiento de Argentina es del 3% o más, según las estadísticas oficiales del FMI (lo que a su vez significaría que la economía del país es mejor y los niveles de ingresos entre la población están aumentando nuevamente) entonces los tenedores de bonos también se beneficiaría ya que el valor de los warrants aumentaría. Esta es una propuesta justa para ambas partes”, excplica.
Perspectivas en los mercados emergentes
La crisis del coronavirus ha golpeado con fuerza los valores emergentes, con salidas históricas y masivas en las últimas semanas. Pero la responsable de M&G piensa que hay mucho valor en esta clase de activos.
“En la medida en que se estabilice la crisis del COVID-19, regresará el interés por los países emergentes, como hemos visto ya en las últimas semanas. En términos de valuación, el equity de los mercados emergentes es más barato que el de los otros mercados que recibieron fuertes ayudas de los bancos centrales”.
Los países de Latinoamérica han sufrido especialmente con esta crisis, que se ha traducido en una clara bajada de las calificaciones. Sin embargo, Calich piensa que con una buena selección hay oportunidades en la región.
“Latinoamérica es muy diversa, la situación es muy diferente en cada país en términos de la estructura económica y política, y de cómo están manejando la crisis del coronavirus. Tenemos países como Brasil que tienen una curva importante de crecimiento de infectados y otros como Uruguay donde los casos han sido muy limitados. Así, vemos que hay diferentes oportunidades para invertir, en algunos casos, como Argentina y Ecuador, los bonos están en precios muy bajos. Así que actualmente hay oportunidades en la región si uno mide bien la relación riesgo/retorno”, señala.
En latinoamérica, las salidas de capitales han golpeado especialmente a Brasil, país que está registrando importantes cifras de víctimas del COVID-19 y un problema de inestabilidad política. Para Calich, los inversores están atentos a si Brasil mantiene o no su regla fiscal.
En relación con Brasil, “todo depende de la estabilización de la crisis del COVID-19, algo que nos dará una mejor visión de cual es su impacto. Está claro que vamos hacia una contracción del mercado que puede ir del 4% al 10%. En el mediano plazo, y para que la economía se estabilice y vea un rally, la gran pregunta que se hacen los inversores es si en este contexto Brasil podrá mantener su regla fiscal. Si la regla se eliminara permanentemente me temo que el mercado brasileño seguiría sufriendo porque es probable que la deuda alcance el 100% del PIB en un par de años o incluso antes. Si se trata de una excepción por la situación que vivimos, y sigue habiendo una regla fiscal el año que viene, los inversores podrían darle el beneficio de la duda a Brasil, pero si no la mantienen será muy difícil. Creo que cabría esperar más rebajas de calificación, aunque el grueso de la deuda brasileña sea local”.
Países como Uruguay y Chile han activado créditos de los organismos multilaterales para financiarse, una manera de capturar intereses más bajos y no tener que salir al mercado en un momento desfavorable para la renta fija. ¿Son los organismos multilaterales un competidor para las gestoras de fondos que invierten en emergentes?
“Yo no diría que la deuda multilateral representa una competencia para los inversores, es algo que funciona de manera paralela. El debate se da especialmente en países pobres de África y Asia, donde se puede estudiar la manera de aliviar la deuda. En Latinoamérica quizás podrían ser consideradas economías más deprimidas de Centroamérica, pero Centroamérica y el resto de los países latinoamericanos siguen teniendo acceso al mercado. La emisión de deuda de Guatemala de hace unas pocas semanas, por ejemplo, tuvo muy buena acogida”, responde Calich.
Tensiones entre Estados Unidos y China
Las tensiones entre China y Estados Unidos parecen haberse reanudado, así como sus efectos en la volatilidad del mercado. Para Calich, el contexto electoral en Estados Unidos explica está nueva subida de la retórica.
“En los últimos dos años hemos visto muchas tensiones entre Estados Unidos y China y el coronavirus está sumándose a esta tendencia para hacer las cosas todavía más difíciles. No olvidemos que en noviembre hay elecciones en Estados Unidos y para esa fecha probablemente haya mucha gente desempleada y un cuadro recesivo, en ese contexto es fácil acusar a China o, como hemos visto hacer al presidente Donald Trump, amenazar con dejar de contribuir a la Organización Mundial de la Salud (OMS)”, señala Calich.
La duda es si el conflicto se mantendrá dentro de la retórica o si va hacia un empeoramiento: “La cuestión clave es si estas tensiones terminarán en sanciones a China o algo de este tipo, y en ese caso creo que asistiríamos a otra ola de ventas en equity, un debilitamiento de la economía que no creo que beneficie al gobierno estadounidense. Así que creo que persistirán las tensiones, pero teniendo en cuenta la debilidad de la economía mundial, no creo que haya espacio para una escalada”, concluye Claudia Calich.
Pixabay CC0 Public Domain. UNCDF and Artesian launch impact partnership to support investments in gender equality
Artesian lanza un fondo que invierte en bonos corporativos de empresas que empoderan a las mujeres en colaboración con el Fondo de las Naciones Unidas para el Desarrollo del Capital (FNUDC) y SheSyndicate.
Así se crea una «asociación de impacto para apoyar la inversión con lentes de género, al impulsar a las mujeres líderes en las corporaciones así como al empoderamiento económico de las mujeres en los 47 países menos desarrollados del mundo», anunciaron los participantes.
El Fondo Artesian Women’s Economic Empowerment Bond Fund (Fondo WE) invertirá en empresas públicas con mujeres en puestos gerenciales y de directorio, políticas de compensación justa y equilibrio entre la vida laboral y personal, incluyendo licencia parental y opciones de trabajo flexibles, así como un importante compromiso con la igualdad de género.
A través de una estrategia de renta fija que utiliza la evaluación y orientación de Equileap, el Fondo WE buscará producir retornos de tasa de mercado siguiendo el Índice Corporativo Global Agregado Bloomberg Barclays. «Con el lanzamiento de nuestro Fondo de Bonos para el Empoderamiento Económico de las Mujeres, estamos facilitando que los inversores puedan apoyar la igualdad económica global», dijo John McCartney, socio ejecutivo de Artesian.
Además, el fondo donará un tercio de la tarifa de gestión a la organización sin fines de lucro, SheSyndicate y a UNCDF.
«Estamos orgullosos de trabajar con Artesian y SheSyndicate en una asociación innovadora de impacto. Los fondos de pensiones y los inversores con conciencia social a nivel mundial están buscando formas de utilizar sus dólares de inversión para apoyar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU. El Fondo WE ofrece un mecanismo innovador para reconocer y recompensar a las empresas con prácticas comerciales responsables y políticas de gestión con perspectiva de género, al tiempo que hace una donación para apoyar el trabajo del FNUDC en los países menos desarrollados», dijo la secretaria ejecutiva del FNUDC, Judith Karl.
Esther Pan Sloane, jefa de Asociaciones, Políticas y Comunicaciones del FNUDC añade que esta asociación muestra la promesa de nuevas formas de hacer negocios: «Cada vez es más difícil para los inversores diferenciar entre los muchos vehículos nuevos destinados a apoyar la sostenibilidad o lograr un impacto». Artesian está demostrando su compromiso al poner dinero sobre la mesa para apoyar a las mujeres de todo el mundo. Su donación al FNUDC nos ayudará a apoyar a una nueva generación de mujeres empresarias en los países en desarrollo”.
Sin embargo, Vicky Lay, fundadora de SheSyndicate y directora de inversión de impacto de Artesian, afirma que la brecha económica global de género tiene causas complejas y se está ampliando cada año. “Se requerirá un esfuerzo concertado, ingenio y recursos para resolver. Las asociaciones público-privadas innovadoras como el Fondo WE son necesarias para desbloquear el capital de impacto a escala e impulsar un cambio real”.
UNCDF es una agencia de la ONU con experiencia especializada en hacer que las finanzas funcionen para los pobres en los países menos desarrollados del mundo.
Artesian es una firma global de gestión de inversiones alternativas que se especializa en estrategias de deuda, capital riesgo e inversión de impacto.
Sin embargo y según anunció en exclusiva, Time Out New Yorklos neoyorquinos podrán acudir al Yankee Stadium este verano para disfrutar de noches de cine, conciertos y un nuevo evento tipo festival conocido comoUptown Drive-In el cual tendrá lugar en su estacionamiento.
MASC Hospitality Group, la compañía con sede en Nueva York detrás del Bronx Night Market y el Bronx Beer Festival se encargará de organizar los fines de semana de julio, un evento donde los asistentes pueden llegar en sus vehículos para disfrutar de una película o una actuación en vivo, mientras reciben comida y bebida de diversos y populares vendedores ambulantes de la ciudad.
Marco Shalma de MASC Hospitality Group le dijo a Time Out New York que el escenario se elevará para presentaciones en vivo para que los asistentes puedan ver desde su automóvil. Además, el MC, los artistas y los anfitriones transmitirán desde un sistema de megafonía que se puede escuchar a través de las radios de los automóviles. MASC Hospitality también planea implementar juegos interactivos en vivo, rifas, obsequios, experiencias nocturnas y una serie de brunches.
Pixabay CC0 Public Domain. Erste AM clasifica toda su gama de fondos de impacto dentro del artículo 9 del SFDR
La asociación europea de la gestión de activos, Efama, ha lanzado varios mensajes dirigidos a la Comisión Europea sobre MiFID II y MIFIR, en un momento en el que se está revisando la normativa. En términos generales, la asociación considera que el marco regulatorio que se ha aprobado funciona correctamente, pero ve necesario revisar algunos aspectos relacionados, por ejemplo, con la protección del inversor. En este punto, destaca seis ideas.
Según explica en un comunicado, ve “necesidad” en revisar los textos de Nivel 1 respecto a “los inversores semiprofesionales” y “a las exclusiones voluntarias de los inversores profesionales para ciertos requisitos.
Así, la primera de esas ideas relacionadas con el inversor es contar con mayor flexibilidad. La organización considera que “se debe proporcionar más flexibilidad a los inversores profesionales y a las contrapartes elegibles”. Defiende que a este tipo de inversores se les debería permitir que no cumplieran con muchos requisitos de divulgación de costes y protección a los inversores.
En segundo lugar, si bien están de acuerdo con el concepto de «clientes semiprofesionales», no cree necesaria la creación de una nueva categoría. “La creación de una cuarta categoría de clientes requeriría un gran número de cambios en todo el marco de la normativa MiFID II y supondría unos costes muy elevados para la industria financiera”, explica. A cambio propone solventar el tema a través de dos mecanismos: la calibración de las condiciones previas para permitir que este tipo de clientes institucionales puedan optar a la adhesión en determinadas condiciones y el establecimiento de un régimen más flexible para los inversores profesionales.
Su tercera propuesta es suprimir la «alerta de depreciación del 10%», ya que, en su opinión, fomenta el comportamiento a corto plazo. “No aporta nada para este tipo de clientes y aumenta los costes operacionales para cumplir con este requisito”, argumenta.
En cuarto lugar también propone que los fondos alternativos dirigidos a inversores retail automáticamente se consideren instrumentos financieros no complejos, pudiéndose vender bajo el marco “execution-only”.
Para Efama, “si bien el acceso al asesoramiento independiente en materia de inversiones es importante, hay que tener en cuenta que el asesoramiento no independiente es la forma de distribución predominante en toda Europa. La prohibición de los incentivos tendría consecuencias sustanciales y de gran alcance en términos de acceso al asesoramiento financiero para todos los ciudadanos europeos”, advierte.
Por último, defiende que el análisis esponsorizado por el emisor debería calificarse como un “beneficio no monetario menor y aceptable” y, por lo tanto, mantenerse fuera del régimen de incentivos.
Actualización anual de los documentos de preguntas y respuestas
Efama también advierte de que las continuas actualizaciones del documento de Preguntas y Respuestas (P&Q) de ESMA son “una carga para la industria financiera en general”. En este sentido señala que cada nueva actualización y aclaración pueda dar lugar a cambios en los sistemas ya implementados para los agentes del sector, además de ser “intensivos en tiempo y recursos”.
La propuesta de Efama es que estas actualizaciones se realicen de forma temática y una vez al año, o al menos con tiempo suficiente para que la industria pueda implementar estos cambios.
Mercado e infraestructuras
Efama considera que otra esfera de mejora es la que afecta a la calidad de los datos y su coste. Ante las carencias de MiFID II, sugiere que la Comisión Europea establezca una proceso de grabación (CT) para todos los instrumentos financieros, lo cual aportaría transparencia al mercado.
También pide que se eliminen “por completo” tanto la obligación de negociación de acciones (STO) como las obligaciones de negociación de derivados (DTO). “Si no es posible, por lo menos la STO debería imponerse estrictamente a los valores de la Unión Europea y la DTO debería basarse estrictamente en la aplicación de la obligación de compensación, tal como se define en el EMIR Refit”, argumenta.
Por último, la organización reclama que las divisas queden excluidas de la lista de instrumentos financieros. Según argumenta, este ámbito debe ser abordado por la Directiva sobre Servicios de Pago y la Directiva contra el Blanqueo de Capitales existentes.
Pixabay CC0 Public Domain. Análisis de los expertos China: a la espera de estímulos, de la revisión de su PIB y de su recuperación tras la crisis sanitaria
China acapara las miradas de los inversores y analistas esta semana ya que mañana, 22 de mayo, dará comienzo el Congreso Popular Nacional. Tradicionalmente, esta cita anual es relevante porque el país revisa las previsiones sobre su PIB. En esta ocasión, la lista de tareas es largo y los expertos esperan conocer nuevas medidas económicas y estímulos para superarse del impacto de la crisis del coronavirus, así como sus planes para lograr la autosuficiencia tecnológica.
El Congreso Nacional del Pueblo y la Conferencia Consultiva Política del Pueblo son las reuniones más importantes del país desde el punto de vista de las políticas que defiende. Normalmente se celebran en marzo y duran unas dos semanas, pero este año se han retrasado debido a la pandemia del coronavirus. En opinión de los expertos del banco privado suizo Julius Baer, dadas las tensiones del año pasado, será interesante ver lo que se desprende de estas reuniones en términos de política exterior, política hacia Hong Kong y Taiwán, y política económica para suavizar los golpes de la pandemia de coronavirus.
“Será de particular interés si China asigna un objetivo numérico de crecimiento del PIB para el año en curso, como es tradición en el Congreso Nacional del Pueblo desde 1995. Esto tiene relevancia para todo el mundo, dado que el año pasado China fue responsable de alrededor de un tercio del crecimiento mundial, más del doble que los Estados Unidos. Para cumplir el objetivo de duplicar el PIB de 2010 a 2020, se requiere una tasa de crecimiento del 5,6% para este año. Algo que parece inalcanzable a la luz del coronavirus y la disminución del 6,8% en el primer trimestre”, afirman desde Julius Baer.
Igualmente, será relevante ver si piensa tensar aún más las relaciones con Estados Unidos. Por ejemplo, ayer las bolsas asiáticas registraron ligeras caídas ante el discurso más agresivo de Trump con China. “La nueva normativa en torno a las empresas chinas listadas en Estados Unidos y el tono más beligerante con el país asiático del último discurso de Trump han pesado sobre el ánimo inversor. El CSI 300 cae ahora mismo un 0,53% con el sector de telecomunicaciones como principal detractor del día (-1,98%). Mientras en Hong Kong caídas similares para el Hang Seng (-0,56%)”, apuntan los analistas de BancaMarch.
Según explican desde BancaMarch, con la nueva normativa que ha pasado el senado estadounidense se prohíbe cotizar a empresas bajo el control de un gobierno extranjero o que el organismo de auditoría no pueda comprobar dicho aspecto por tres años consecutivos. “Esto volcará muchas de los nuevas salidas a bolsa de empresas chinas a Hong Kong principal zona financiera para la búsqueda de capital extranjero”, matizan.
La recuperación tras el coronavirus
Por ahora, China lidera la recuperación tras el COVI-19. Su economía parece estar bien encaminada, ya que el gasto de los consumidores, la fabricación y la inversión se han recuperado con fuerza en abril. Por tomar un dato como referencia, por ejemplo, se observa que las ventas inmobiliarias chinas están en alza. “Los datos de la industria muestran que a principios de mayo, las ventas semanales de las 36 ciudades más grandes en volumen estaban volviendo a los niveles anteriores a la COVID 19, mientras que los precios de los inmuebles estaban mostrando una resiliencia notable. En cuanto a los 36 principales promotores inmobiliarios, su crecimiento de preventas se recuperó en una base promedio ponderada a 2% en abril de 2020 frente a abril de 2019”, explica Sabrina Ren, gestora de fondos, JK Capital Management, del Grupo La Française.
Sin embargo, Matthews Asia, gestora especializada en Asia, se pregunta hasta qué punto podemos tener confianza en las cifras que el gobierno chino muestra. Según explica Andy Rothman, estratega de inversión de Matthews Asia, ahora mismo, cuando se piensa en las perspectivas de económicas de China el análisis parte de si el coronavirus permanece bajo control o no. “En este punto, China parece haber luchado con COVID-19 hasta la sumisión. El 14 de mayo, sólo 91 pacientes con coronavirus estaban en el hospital, por debajo del pico del 17 de febrero de 58.016. La tasa de recuperación es ahora del 94% en toda China, un aumento del 12% hace tres meses”, apunta Rothman.
En opinión del experto de Matthews Asia, el gran riesgo al que se enfrenta el país tras esta crisis sanitaria y económica es el desempleo, además de una segunda oleada de este virus. “En el punto álgido del brote de COVID-19, es probable que entre 70 y 80 millones de trabajadores urbanos, especialmente los trabajadores migrantes, hayan perdido sus empleos o no puedan volver a trabajar. Esa cifra probablemente se ha reducido a la mitad, pero aún así indica una tasa de desempleo de entre el 8% y el 10%. La ausencia de malestar social y el repunte del gasto de los consumidores sugieren que el apoyo del gobierno a los trabajadores y las empresas ha proporcionado un colchón para muchos de los que perdieron sus trabajos, sentando las bases para una recuperación económica”, afirma Rothman.
Según su previsión de cara al evento de los dos próximos días, espera un “modesto estímulo” diseñado para ampliar el colchón y acelerar el ritmo de la la recuperación hacia la normalidad.
Razones para invertir en China
Mientras los inversores siguen atentos a las medidas de estímulo y a la recuperación de las economías, muchas de las cuáles han no han visto en la totalidad el impacto del COVID-19, también quieren buscar oportunidades de inversión y China es una opción. Desde UBS AM apuntan cinco razones para invertir en China. En primer lugar porque China “está impulsando la economía mundial” y en segundo lugar, porque constituye uno de los mercados más grandes del mundo.
Para la gestora, China también está ganando peso no solo por su tamaño sino por su mayor apertura a las inversiones extranjeras y porque es capaz de ofrecer un valor añadido. En este sentido, desde UBS AM apuntan tres aspectos para las carteras de los inversores: diversificación a la hora de invertir en mercados globales, un potencial de alta rentabilidad y oportunidades para la gestión activo. Un elemento clave es que los mercados del país se están volviendo más accesibles. “Los programas Stock y Bond Connect han abierto el mercado “onshore”. Gracias a ello, los inversores fuera del país han puesto en torno a 125.400 millones de renminbis trabajar en los mercados de valores de China durante el primer trimestre de 2019”, señalan.
Por último, considera que otra razón para invertir en China es que encaja en la visión estratégica y a largo plazo de las carteras. “La inversión en esta zona geográfi ca potencia una estrategia a futuro, sobre todo, teniendo en cuenta que los nuevos motores de crecimiento de los sectores de la tecnología y el consumo impulsan la economía de China”, concluyen.
