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Propiedad activa: actividades de voto por delegación e interacción ASG

Vaun0815 jungle Unsplash — Pixabay CC0 Public DomainVaun0815. Vaun0815

Como gestores activos, creemos firmemente que tener en cuenta los aspectos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) nos puede ayudar a tomar mejores decisiones de inversión a largo plazo para nuestros clientes. Además, creemos en la necesidad de sacar partido del poder de los inversores para promover cambios positivos. Esto supone ejercer sistemáticamente nuestros derechos de voto en beneficio de nuestros clientes e interactuar directamente con las empresas en las que invertimos cuando nos surgen inquietudes en materia de ASG.

En nuestro último informe de propiedad activa presentamos las principales cifras y comentarios sobre nuestras actividades de voto por delegación e interacción ASG. Esperamos proseguir nuestras actividades de propiedad activa en 2020, tanto a nivel bilateral como mediante la colaboración con interlocutores de la industria.

Interacción con emisores corporativos

En nuestro programa de interacción procuramos prestar mayor atención a los emisores corporativos con importantes deficiencias en materia de ASG con el fin de impulsarlos a armonizar sus políticas, prácticas y publicación de información con las mejores prácticas establecidas de la industria.

Ejemplos de interacción con empresas: ASG en acción

Con una empresa eléctrica alemana sobre cuestiones medioambientales y sociales

Empezamos a interactuar con esta compañía a principios de 2019 con el objetivo principal de instar a la empresa a que vendiera sus activos de carbón y lignito. Durante el año, la empresa orientó sus activos hacia las energías renovables y se comprometió a alcanzar la neutralidad de carbono en 2040.

Tras varias reuniones bilaterales y colaborativas (a través de la iniciativa Climate Action 100+), la empresa logró grandes avances en varios de los objetivos de la interacción, ya que:

empezó a colaborar con la Iniciativa de Objetivos Basados en la Ciencia (SBTI) con el fin de analizar la disparidad entre los objetivos de reducción de emisiones de carbono de la propia empresa y los objetivos del Acuerdo de París
se comprometió a mejorar la armonización de su método de elaboración de informes con las recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera relacionada con el Clima (TCFD)
comenzó a considerar la posibilidad de vincular la retribución de los ejecutivos al cumplimiento de los objetivos climáticos
inició una revisión global de las prácticas de los grupos de presión en relación con el clima para comprobar su compatibilidad con la estrategia climática propia de la empresa

Con una empresa canadiense de materiales sobre cuestiones de gobierno corporativo

En 2019 interactuamos con esta empresa para evitar que un accionista mayoritario la adquiriera a un precio que, a nuestro juicio, era injustamente barato. Comentamos el tema con otros accionistas veteranos para entender mejor sus puntos de vista e intercambiar impresiones. Interactuamos directamente con el consejo de administración de la empresa junto con el consultor de operaciones externo y el caso apareció en un periódico canadiense.

En junio de 2019 fuimos a visitar in situ la última adquisición de la empresa para comprobar en persona si estaba justificada la correspondiente disminución del precio de las acciones. Nos reunimos con el consejero delegado y el vicepresidente de finanzas y estrategia de la empresa para examinar sus argumentos y actividades allí. Esto no hizo más que reforzar nuestra convicción de que la bajada del precio de las acciones no estaba justificada.

Así pues, tras el anuncio de la adquisición, pusimos de relieve ante el consejo de administración que no estábamos de acuerdo con la decisión, especialmente con el precio de oferta existente. Cuando se pidió a los accionistas minoritarios que votaran sobre la posible OPA, nuestro equipo de inversión votó en contra de la operación. La oferta no prosperó debido a la oposición de los accionistas y, por lo tanto, logramos nuestro objetivo y la interacción se dio por finalizada.

Diálogo con emisores soberanos

En nuestras estrategias de deuda soberana emergente, los factores ASG están integrados en los modelos de riesgo país. Entablar diálogos específicos con los emisores soberanos forma parte integrante de nuestra estrategia de propiedad activa.

En 2019, iniciamos una colaboración con EMpower, una organización filantrópica global innovadora y muy respetada que se centra en los jóvenes de las economías emergentes, con el fin de mejorar su análisis y conocimiento de los temas de sostenibilidad a largo plazo.

Brasil: ASG en acción

En 2019 nuestro estratega macroeconómico diseñó un viaje de auditoría a Brasil para comprender mejor sus singulares retos políticos y económicos y obtener información sobre los problemas específicos del desarrollo social. Nuestra investigación reveló problemas en la calidad del gasto en educación y en su sistema de diversidad e inclusión. Las conversaciones con el Ministerio de Economía demuestran el deseo del gobierno actual de mejorar el entorno empresarial de Brasil y asegurar el crecimiento a largo plazo del país. Este es un ejemplo del circuito de retroalimentación positiva entre la mejora de las cuestiones ASG y la solvencia general de los emisores soberanos.

Nuestro análisis y diálogo continuos en torno a estos temas prosigue al margen de los viajes de auditoría a los países y, en ocasiones, tenemos oportunidad de actuar en colaboración con otros inversores que comparten nuestras inquietudes. En 2019, por ejemplo, Pictet Asset Management firmó una Declaración de Inversores sobre la deforestación y los incendios forestales en la Amazonia.

Columna de Arabella Turner, especialista ASG en Pictet Asset Management.

Voto por delegación: El resumen de votaciones de 2020 de Pictet Asset Management puede consultarse aquí y los registros anteriores aquí.

La información, opiniones y previsiones incluidas en este documento son el resultado de las estimaciones en su fecha original de publicación y pueden verse afectadas por riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales sean sustancialmente diferentes de los presentados en este documento.

Notas importantes

Este material va dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Sin embargo, no deberá ser distribuido a ninguna persona o entidad que sea ciudadano o residente de cualquier lugar, estado, país o jurisdicción en el que dicha distribución, publicación o uso sea contrario a sus leyes o normativas. La información utilizada para la elaboración del presente documento se basa en fuentes que consideramos fiables, pero no se hace ninguna manifestación ni se da ninguna garantía en cuanto a la exactitud o integridad de dichas fuentes. Cualquier opinión, estimación o previsión puede modificarse en cualquier momento sin previo aviso. Los inversores deben leer el folleto o el memorándum de oferta antes de invertir en cualquier fondo gestionado por Pictet. El tratamiento fiscal depende de las circunstancias individuales de cada inversor y puede cambiar en el futuro. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones, así como la renta que generen, puede disminuir o aumentar y no está garantizado. Es posible que usted no recupere el importe inicialmente invertido.

Este documento ha sido publicado en Suiza por Pictet Asset Management SA y en el resto del mundo por Pictet Asset Management Limited, sociedad autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority, y no podrá reproducirse ni distribuirse, ni parcialmente ni en su totalidad, sin su autorización previa.

Para los inversores estadounidenses, la venta de acciones en los Estados Unidos o a Personas de los Estados Unidos solo se puede realizar mediante colocaciones privadas a inversores acreditados según las exenciones de registro en la SEC en virtud de las exenciones a colocaciones privadas de la Sección 4(2) y el Reglamento D conforme a la Ley de 1933 y a clientes cualificados según lo definido en la Ley de 1940. Las acciones de los fondos de Pictet no se han registrado según la Ley de 1933 y, salvo en operaciones que no violen las leyes de valores de los Estados Unidos, no pueden ser ofrecidas ni vendidas ni directa ni indirectamente en los Estados Unidos ni a Personas de los Estados Unidos. Las Sociedades de Gestión de Fondos del Grupo Pictet no se registrarán según la Ley de 1940.

BCI Asset Management se une a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Patricio Romero 1 — Foto cedidaPatricio Romero, CEO de BCI Asset Management. BCI Asset Management se adhiere a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas

Como parte de su esfuerzo continuo por promover la inversión sostenible, BCI Asset Management anunció su adhesión a los “Principios de Inversión Responsable” (PRI por sus siglas en inglés, “Principle for Responsible Investment”) respaldados por las Naciones Unidas. De esta forma, BCI Asset Management se une a un selecto grupo de signatarios a nivel mundial que tienen bajo su administración más de 103 billones de dólares (trillones en nomenclatura anglosajona).

PRI es una organización global que busca promover la incorporación de forma voluntaria, de factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (o factores ESG por sus siglas en inglés, Environmental, Social and Governance) en los procesos de evaluación y toma de decisiones de inversión. Lanzado en abril de 2006, PRI actualmente cuenta con alrededor de 3.100 miembros en el mundo.

Al respecto, Patricio Romero, CEO de BCI Asset Management comentó que “como signatarios de PRI nos comprometemos a seguir los 6 principios de inversión responsable basados en la incorporación de criterios ESG. Esto constituye un paso más en nuestro camino por invertir de manera sostenible, pensando siempre en el deber fiduciario que tenemos hacia nuestros clientes y buscando maximizar la relación riesgo-retorno en las inversiones que realizamos”.

“Estamos muy contentos con la adhesión de BCI Asset Management a los Principios de Inversión Responsable”, dijo Fiona Reynolds, CEO de PRI. “Aplaudo el compromiso de las organizaciones como esta, que enfrentan activamente los riesgos relacionados a ESG en sus procesos de evaluación y toma de decisiones de inversión”, agregó Reynolds.

BCI Asset Management es una subsidiaria del Banco Crédito e Inversiones y con más de 30 años de historia, se ha transformado en una de las tres principales administradoras generales de fondos del país. Actualmente Bci Asset Management gestiona activos por cerca de 9.200 millones de dólares incluyendo más de 70 fondos mutuos, productos de renta fija, variable y balanceados, como también productos alternativos en áreas real estate, venture capital y private equity. La compañía cuenta con un equipo especializado en la gestión de activos cuya filosofía de inversión se basa en un análisis fundamental con los más altos estándares de calidad y en un proceso de inversión altamente disciplinado que desde hace más de 3 años incluye la evaluación de criterios de sostenibilidad junto con el ejercicio activo de su deber fiduciario.

iM Global Partner amplía su gama Oyster con una estrategia de renta variable estadounidense de Polen Capital

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

sparkler-839806_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Allfunds refuerza su presencia en Norteamérica gracias a un acuerdo con Interactive Brokers

iM Global Partner anuncia el lanzamiento del fondo U.S. Small and Mid Company Growth como parte de su gama Oyster. El fondo está gestionado por Polen Capital, que cuenta con más de 31 años de experiencia a la hora de invertir en empresas de crecimiento y elevada calidad.

Según explica la firma, la estrategia se centra en pequeñas y medianas empresas de elevada calidad que presentan unas características de crecimiento interesantes, flujos de caja predecibles y rendimientos del capital elevados y sostenibles. La estrategia busca sacar partido tanto de la ventaja inherente para el crecimiento que conlleva invertir en las primeras etapas del ciclo de las compañías como de la capitalización del retorno a largo plazo.

“Invertimos en empresas que, en nuestra opinión, cuentan con sólidas ventajas competitivas y procesos de ventas replicables, pero también con modelos de negocios robustos, equipos de gestión eficaces y estrategias a largo plazo de calidad. La razón por la que entramos en el capital de tan pocas empresas es porque los tipos de negocios que buscamos pueden resultar difíciles de encontrar. Consideramos que generamos valor gracias a nuestra experiencia a la hora de identificar empresas sólidas desde el punto de vista financiero que, a nuestros ojos, presentan estas características, en un esfuerzo por tratar de generar rentabilidades de inversión elevadas para los clientes de iM Global Partner”, explica Rayna Lesser Hannaway, gestora del fondo y analista en Polen Capital.

El fondo Oyster US Small and Mid Company Growth sustituye al fondo Oyster US Selection en la plataforma. Según la firma de inversión, esto permite a los inversores europeos acceder a una nueva estrategia centrada en las acciones estadounidenses de pequeña y mediana capitalización casi al mismo tiempo que se pone a disposición de los inversores estadounidenses.

Según Philippe Uzan, director de inversiones en la división de gestión de activos de iM Global Partner, “el exclusivo enfoque concentrado de Polen Capital hace de esta gestora de renta variable internacional una de las más sólidas del mundo, y su estrategia está alineada con su capacidad para identificar a los líderes del mañana. Esta alianza brindará a los clientes la oportunidad de invertir en las primeras fases del ciclo de las empresas estadounidenses de pequeña y mediana capitalización; un segmento en el que, si se elige con cautela, el potencial de crecimiento puede ser ingente”.

Ambas firmas comparten un largo recorrido de colaboración, de hecho Polen Capital es un “socio histórico” de iM Global Partner. “iM Global Partner confía a Polen Capital la gestión del fondo Oyster US Small and Mid Company Growth, sobre la base de una nueva estrategia innovadora de Polen lanzada a principios del segundo trimestre de 2020 y que se ha puesto a disposición de los inversores estadounidenses”, destacan desde iM Global Partner.

Sobre esta nueva estrategia añade que la cartera está compuesta por empresas que, a ojos de Polen, pueden generar un crecimiento sostenible y un elevado rendimiento del capital en un horizonte a largo plazo. Las empresas se seleccionan por medio de un meticuloso proceso de análisis fundamental, que forma parte del ADN de Polen desde sus comienzos. Este proceso busca identificar empresas que presentan un perfil de beneficios duradero impulsado por un crecimiento sostenido de los ingresos, unos rendimientos del capital elevados, unos equipos directivos de trayectoria contrastada y unos productos y servicios de gran solidez.

Polen Capital considera que estas empresas tan excepcionales no solo tienen el potencial de aportar rentabilidades extraordinarias a la cartera, sino que también presentan intrínsecamente un menor riesgo: una empresa con mayor estabilidad de los beneficios y solidez financiera puede ofrecer un “margen de seguridad” que generalmente se traduce en una menor volatilidad en mercados bajistas. La estrategia está gestionada por un equipo especializado que lleva en marcha desde 2017 con sede en Boston.

Sustainable Investment in Action lanza la convocatoria para los premios SIA Awards 2020

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Sustainable Investment in Action (SIA), iniciativa que pretende dar a conocer los proyectos relacionados con los asuntos ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) o de impacto gestionados por inversores, ha anunciado la apertura del plazo de presentación de proyectos para los SIA Awards 2020. SIA ha sido creada por la agencia de comunicación Skills, y su presentación se hace en colaboración con el medio financiero francés Option Finance.

Esta iniciativa cuenta con el respaldo de varios socios relevantes en el ámbito del ESG, entre los que se incluyen Finance for Tomorrow (iniciativa de Paris Europlace), el Pacto Mundial de Naciones Unidas y los Principios para la Inversión Responsable (PRI), así como, SpainSIF, la UK Sustainable Investment and Finance Association (UKSIF), el Institut de l’Économie Positive, EthiFinance, PhiTrust, Novethic, EVPA y el Institut de France.

Según explican desde SIA, los proyectos que quieran presentar su candidatura deben estar dirigidos y apoyados por inversores, y deben llevar en funcionamiento un año como mínimo. Las candidaturas deben satisfacer unos rigurosos criterios entre los que se incluyen: impacto (el responsable del proyecto debe presentar los materiales y los datos justificativos del impacto ESG), participación activa (se debe demostrar la eficacia del compromiso con las partes interesadas y las comunidades locales) y repetible (el proyecto puede ser adaptado o reproducido por otros).

Un jurado de expertos e independiente adjudicará los premios en diferentes categorías. Principalmente en dos: los objetivos de desarrollo sostenible (ODS) de las Naciones Unidas: y el tipo de responsable del proyecto.

La ceremonia de entrega de premios tendrá lugar el 10 de diciembre de 2020 en París. Además, esta ceremonia estará precedida de una conferencia a la que asistirán más de 300 inversores europeos, medios de comunicación e influyentes personalidades del sector, lo que ofrecerá a los participantes una excelente oportunidad para establecer vínculos profesionales. Según señalan desde SIA, La conferencia permitirá, asimismo, poner de relieve los avances de iniciativas concretas dirigidas por los líderes de la inversión en Europa.

“Las organizaciones están invirtiendo cada vez más en proyectos relacionados con los asuntos ASG y que benefician a comunidades locales en todo el mundo. Sin embargo, por falta de recursos, muchas de estas organizaciones no logran el reconocimiento necesario de sus proyectos para atraer a inversores y fomentar una mayor participación. SIA tiene como objetivo destacar estos proyectos, que esperamos que inspiren a otros profesionales a seguir el mismo camino con sus propias iniciativas”, afirma Laurent Tison, Managing Partner de Skills Communication.

El plazo de presentación de solicitudes estará abierto hasta finales de octubre. En la web de SIA puede accederse a más información sobre cómo presentar un proyecto a través de este link.

Pictet Asset Management: liquidez ante el virus

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Luca Paolini Pictet AM_0 — Luca Paolini, Pictet Asset Management. Luca Paolini, Pictet Asset Management

Tras la conmoción inicial causada por la crisis del coronavirus, los mercados se han visto sustentados por una enorme cantidad de medidas de estímulo. Ahora los inversores se preguntan si dicho apoyo continuará el tiempo suficiente como para contrarrestar una fuerte disminución de los beneficios empresariales. A continuación, Pictet Asset Management (Pictet AM) comparte su opinión en renta fija y divisas:

Los mercados de bonos globales siguen contando con el apoyo de un estímulo monetario sin precedentes. En Pictet AM esperan que los cinco principales bancos centrales del mundo inyecten la friolera de 8,4 billones de dólares de liquidez en el sistema financiero este año, una cifra equivalente al 14,3% del PIB total de sus países (1).

En este contexto, todos los bonos podrían resultar atractivos. Pero el apoyo de los bancos centrales debe considerarse sin olvidar que, actualmente, las valoraciones son excepcionalmente elevadas –algunas clases de activos de renta fija están más caras ahora que en los últimos 20 años. Además, la economía global parece estar en vías de recuperación, lo que podría invertir la tendencia de los rendimientos de los bonos.

Esas señales opuestas hacen que Pictet AM mantenga una postura neutral en renta fija en general. Al profundizar más en la deuda soberana, la gestora ve que los US Treasuries ofrecen el mejor potencial de rentabilidad. La Fed ha sido particularmente enérgica con sus medidas de estímulo y se espera que introduzca más en los próximos meses. Lo más probable es que lo haga en forma de política de control de la curva de rendimientos, lo cual debería mantener la abundancia de liquidez y las valoraciones de los Treasuries excepcionalmente elevadas durante mucho tiempo.

El estímulo también debería favorecer a las empresas estadounidenses, que ya empiezan a beneficiarse del repunte de la economía. Ejemplo de ello es que el índice de sorpresas económicas de EE.UU. alcanzó un máximo histórico en junio. Desde el punto de vista económico, la situación de EE.UU. parece ser la mejor, lo que justifica la postura de Pictet AM sobreponderada en bonos investment grade estadounidenses –sobre todo porque cuentan con el mecanismo de seguridad de la Fed en caso de que vuelva a producirse una caída.

Sin embargo, en Pictet AM son conscientes de que la recuperación económica aún está en sus primeras fases y que quedan muchos riesgos por delante, incluidas las elecciones en EE.UU. y la posibilidad de una segunda oleada de la pandemia. Por lo tanto, siguen infraponderados en high yield estadounidense. Aunque es la única clase de activos de renta fija que no está cara en comparación con su historial de 20 años, los datos de su modelo les indican que dichas valoraciones no tienen en cuenta la posibilidad de futuros incumplimientos. Actualmente el mercado descuenta una tasa de incumplimiento del 7 – 8%, mientras que las previsiones de Moody’s casi duplican esa cifra y esperan que alcance el 13%.

En cuanto al mercado de divisas, Pictet AM cree que el euro debería beneficiarse de la mejora del contexto económico, favorecido por el aumento del estímulo. El programa de financiación a bancos TLTRO 3 del BCE y el plan de recuperación económica de la UE son dos aspectos muy positivos. El primero ha sido muy bien acogido y también aumentará los beneficios de los bancos, mientras que el segundo podría suponer un factor de cambio para la unidad fiscal dentro del bloque. En resumidas cuentas, en Pictet AM creen que la infravaloración del 14% del euro frente al dólar (véase el gráfico) ya no se justifica y por eso elevamos la divisa a sobreponderada. Las tendencias técnicas, como la estacionalidad, también son favorables.

También ven potencial de repunte en las divisas emergentes, que están sumamente baratas y que, hasta ahora, se han quedado rezagadas con respecto al rally generalizado provocado por el mayor apetito de riesgo. Esto, a su vez, debería beneficiar a la deuda emergente en moneda local.

Para cubrirse frente a una nueva fase de volatilidad en los mercados, Pictet AM mantiene posiciones defensivas en el franco suizo (cuya condición de divisa refugio se complementa con el fuerte repunte de su economía nacional) y en oro. Pese a que el oro ha disfrutado de una muy buena racha (con un alza del 15,5% desde principios de año), según los indicadores técnicos de Pictet AM aún no está sobrecomprado, lo que lo convierte en una buena cobertura. De hecho, la gestora cree que los fundamentales –incluida la posibilidad de un repunte de la inflación a medio plazo, la persistencia de los tipos reales negativos y la perspectiva de un mayor debilitamiento del dólar– justifican con creces las valoraciones aparentemente tensas del metal precioso.

Anotaciones;

(1) Datos de EE.UU., China, zona euro, Japón y Reino Unido. Flujo de liquidez oficial calculado como inyección neta de liquidez de los bancos centrales durante los 6 meses anteriores, como porcentaje del PIB nominal, usando las ponderaciones de PIB en USD corrientes.

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Notas importantes

«Mala señal», «decisión preocupante»: la industria financiera chilena rechaza la aprobación del retiro parcial de fondos de las AFPs

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2020-07-09 a la(s) 11 — Wikimedia CommonsSede del Congreso chileno en Valparaíso. ,,

Después de un largo debate de cerca de diez horas, la sala de la Cámara de Diputados chilena aprobó la reforma constitucional que incorpora, como parte del derecho a la seguridad social, la facultad de los afiliados a un sistema de capitalización individual, de retirar parte de sus fondos previsionales, durante la vigencia de un estado de excepción constitucional de catástrofe provocado por el coronavirus.

La propuesta fue aprobada en su idea de legislar por 95 votos a favor, 25 en contra y 31 abstenciones. Sin embargo, por ser objeto de indicaciones, fue enviada nuevamente a la Comisión de Constitución para un segundo informe que de cuenta de las propuestas de enmienda. Para ser aprobada de forma definitiva, tendrá que pasar por el Senado.

Fernando Larraín, gerente general de la Asociación de AFP, reaccionó negativamente al cambio en curso: «Nadie puede celebrar hoy lo que ha aprobado la Cámara de Diputados. ES realmente frustrante llevar más de 5 años discutiendo sobre una reforma de pensiones, y el sistema político no ha sido capaz de mejorar las pensiones de los trabajadores y trabajadoras de Chile. El retiro de fondos lo que está haciendo es obligar a todos los trabajadores y trabajadoras, a financiar con los ahorros de toda su vida laboral, los efectos de esta crisis, y eso es una mala noticia para todos»

Por su parte, Luis Alberto Letelier, presidente de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), también mostró su oposición: «La aprobación en su primer trámite legislativo en la Cámara de Diputados nos parece una muy mala señal y extremadamente preocupante, ya que atenta contra el objetivo país de construir mejores pensiones. Dado el escenario económico actual, es fundamental contar con políticas públicas responsables, existiendo todos los elementos para que las políticas impulsadas en virtud del acuerdo alcanzado hace pocas semanas nos lleve a medidas adecuadas para ir en ayuda de los que más lo necesitan hoy. Confiamos que en el Senado se rechace esta iniciativa que no hace más que poner en peligro la pensión de millones de chilenos y el futuro económico de nuestro país”.

Un mecanismo transitorio por el contexto del coronavirus

El retiro de fondos desde las AFP nace como una iniciativa, originada en tres mociones parlamentarias, con el propósito de establecer un mecanismo transitorio de retiro parcial de los ahorros previsionales, con ocasión de la crisis económica provocada por la pandemia del COVID-19.

El proyecto contempla que por única vez, y debido a la contingencia sanitaria, los afiliados al sistema de pensiones puedan retirar hasta el 10% de los ahorros previsionales acumulados en las AFPs.

Para ello, el proyecto establece que el monto mínimo a retirar será de 35 UF (1 millón de pesos) y el monto máximo será equivalente a 150 UF (4,3 millones de pesos aproximadamente).

En el caso de que el 10% corresponda a un monto menor a las 35 UF, los afiliados podrán retirar hasta dicho monto y, en el caso de que el monto total acumulado sea menor a las 35 UF, se podrá retirar la totalidad de los fondos.

Si el proyecto se convierte en ley, se permitirá retirar los ahorros en dos cuotas: La primera entrega será del 50% en un plazo máximo de 10 días hábiles luego de presentada la solicitud ante la AFP correspondiente. La segunda entrega será del 50% restante en un plazo máximo de 30 días hábiles a contar del desembolso anterior.

Para la restitución de los ahorros el proyecto propone crear un Fondo Colectivo Solidario de Pensiones, que se financiará con aportes de empleadores y del Estado. Su objetivo será el financiamiento progresivo de los complementos de pensiones que se necesiten en virtud de los retiros desde las cuentas.

Para tales efectos, la iniciativa solicita al presidente de la República enviar un proyecto de ley al Congreso Nacional, en el plazo de un año desde publicada la ley, que proponga la forma y el financiamiento del fondo colectivo, el que se propone sea administrado por una entidad pública y autónoma.

Dudas sobre el financiamiento, según BCI

En un estudio económico publicado este jueves, BCI Estudios señaló que los recursos en cuestión podrían alcanzar los 15 billones de dólares, una cifra que, «dados los compromisos recientes, no se disponen».

«En caso de avanzar el proyecto, deberán también diseñarse respuestas de política, especialmente del lado monetario, de forma de contener los efectos sobre tasas de interés y precios de activos, que limitarían la recuperación de la economía. Esos movimientos también deterioran las pensiones futuras, dados los efectos negativos en el valor de los fondos que implica la medida», añade la entidad.

Según BCI la medida tendrá un fuerte impacto sobre el mercado financiero local, ya que obligará a la liquidación de instrumentos: «Se verá una intensa discusión en el Senado respecto a los efectos de la medida. No hay duda alguna que si priman los argumentos técnicos, haciendo ver los enormes costos que implica el proyecto, tomando en consideración además los apoyos importantes que ya se han dado a las familias, el proyecto no debería materializarse. Pueda entonces que en definitiva prime esta mirada», concluye el informe.

La especialización en los equipos de inversión crecerá tanto internamente como con el uso de asset managers, según Afore SURA

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

3935CA30-9406-451B-8BDC-BFEF34899D89 — Emilio Bertrán Rodríguez, foto cedida. foto cedida

Entre los líderes de las afores en México se están empezando a ver directivos que antes de tener la dirección general, estuvieron en la dirección de inversiones, una práctica que para Afore SURA no es nueva. El posicionarse como “la afore de los rendimientos” ha sido un proceso en el que por más de una década han puesto gran énfasis en su equipo de inversiones, del que viene Emilio Bertrán Rodríguez, su nuevo director general.

En entrevista con Funds Society, Bertrán, quien hoy lidera a la primera afore en invertir en fondos mutuos internacionales, comenta que “ser especialista en todos los mercados es difícil» y que por ello están interesados en recurrir a asset managers internacionales para invertir parte de los recursos de los trabajadores.

“La parte internacional la aprovechamos mucho, tanto directo, como con el uso de derivados. En el extranjero nos gusta mucho el equity y más con los niveles de tasas locales, pero en el extranjero aprovechamos mucho el equity con ETFs, ahora ultimamente con los fondos mutuos y también en alternativos con los CERPIs internacionales. Nos gusta muchísimo el private equity en mercados desarrollados como EE.UU. y Europa”, añade.

Bertrán menciona que en Afore SURA “aprovechamos bien los límites y los espacios que nos da el régimen de inversión allá afuera. Sin duda alguna la diversificación es buena… La volatilidad que vimos desde marzo se vio amortiguada por este proceso pero vamos, todas las inversiones internacionales optimizan muy bien el uso del riesgo y eso sí te ayuda”.

En cuanto al “bache” visto en el primer trimestre, el directivo menciona que los ajustes que a veces sobre exageran reacciones, “son buenos momentos para tomar riesgos y que sin duda aprovechamos en este contexto internacional de la diversificación”.

Según comenta Bertrán, “el último objetivo es construir la pensión y hay tres ingredientes básicos para ello: el aporte- y ese no está en nuestras manos, sino en la regulación y, por medio de aportaciones voluntarias, en el trabajador; El tiempo- con el periodo de acumulación; y el producir retornos. Es muy importante el foco de los retornos y el invertir en procesos, sistemas y el equipo de inversión… Hemos invertido mucho en la parte digital, en la parte de automatización, que son piezas importantes para mantener la fábrica en buenas condiciones y que permitan mantener el servicio», comenta.

Actualmente su equipo de inversiones se compone de 20 personas. Bertrán, que entró en octubre de 2010, entró a un equipo de 5 personas y hoy son 20, pero hay equipos como el de riegos, con 12 personas, que apoyan al de inversiones, así como la parte de liquidación y contable, “entonces el proceso de inversión aglutina alrededor de 50 personas”, señala el directivo comentando que además, “tiene altos niveles de especialización, con un equipo con mucha experiencia y fuerza en lo académico, con CFA Charterholders y maestrías en el extranjero, los cuales están segmentados por clase de activo”.

Su equipo tiene una inercia y en la medida que una nueva clase de active se abre, buscan complementarlo. “El equipo va a ser tan grande y especializado como lo demande el Mercado, estamos muy pegados al explotar nuevos mercados, productos, vehículos” comenta.

De acuerdo con Bertrán, en el futuro, los equipos de inversiones continuarán su tendencia hacia la especialización. “Yo creo que la especialización va a continuar y se puede ver con dos vías, hasta donde con equipos propios, y hasta donde con los managers que subcontratas, y vamos a continuar con ese proceso y haciéndonos más de socios con grandes manejadores que son expertos en regiones y productos. Entonces esa especialización mixta entre tu equipo, más los managers que subcontratas en regiones, esa parte es lo que va a subir mucho”, señala.

Inversiones ESG

“Ser ESG no es un proyecto nuevo en esta compañía, Afore SURA es parte de Grupo SURA el cual pertenece al Dow Jones Sustainability Index. En el Grupo la parte ESG es un ingrediente clave. En cada equipo (inversiones, riesgo), hay una persona de ESG. Incluso hemos generado lineamientos que van desde el corporativo hasta lo local. Es algo que está muy bien sembrado, es un componente fundamental en las decisiones de inversión. A México le falta todavía consolidar muchas cosas en ese ámbito, pero en esta compañía y en el grupo al que pertenecemos el ESG es parte del ADN”, comenta Bertrán.

En su opinión, un reto para México es el de “influir en los clientes y hacerlos entrar en conciencia de que para tener una buena tasa de reemplazo deben aumentar sus aportaciones, seguir trabajando en el aprovechamiento del régimen de inversión, y de algún amanera como gremio, las afores, en conjunto con otros sectores importantísimos, como gobierno, empresarios, sindicatos etc tenemos que trabajar en una reforma pensional que incremente el nivel de aporte. Con 6,5% México es el país de la OCDE que menos aporta y se debe trabajar en conjunto para que esta aportación crezca”, concluye.

La segunda ola de contagios de COVID-19 en EE.UU. amenaza el repunte del mercado laboral

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

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El mercado laboral de Estados Unidos recuperó 7,3 millones de empleos entre mayo y junio gracias a la reapertura de muchas empresas, pero estas tendencias podrían revertirse en el caso del surgimiento de una segunda ola de contagios.

La economía de la potencia norteamericana se contrajo cinco por ciento en el primer trimestre del año y la tasa de desempleo alcanzó en abril 14,7%, la cifra más alta desde la gran crisis de 2009.

En junio la economía se encaminó; La tasa oficial de desempleo disminuyó de 13,3% a 11,1%; La tasa de participación aumentó de 60,8% a 61,5% y las nóminas no agrícolas aumentaron 4,8 millones, concentradas principalmente en servicios de contacto de alta intensidad como ocio y hospitalidad, atención médica y asistencia social y comercio minorista.

Si bien la actividad se recupera paulatinamente a medida de que las empresas retoman la actividad, varias compañías comparten el miedo a una segunda ola de contagios que los obligue a retroceder.

En ese sentido, uno de los directores de Lazard Asset Management, Ronald Temple, alertó sobre varios riesgos a los que se deberá enfrentar EE.UU. para continuar la tendencia a la baja del desempleo para fin de año.

«Aunque espero un menor desempleo para finales de año, los riesgos a corto plazo para el mercado laboral están aumentando”, dijo Temple.

El líder la compañía especializada en manejo de activos enumeró las amenazas: el aumento de las infecciones por COVID-19 obliga a las autoridades a detener o incluso revertir los procesos de reapertura, los fondos del Programa de Protección se están agotando, las ayudas de desempleo serán recortadas para millones de trabajadores en paro a finales de julio, y los gobiernos estatales y locales se están viendo obligados a recortar empleos para equilibrar sus presupuestos.

“Si no se abordan estos desafíos con urgencia, la recuperación podría ser más lenta y difícil de lo necesario», concluyó Temple.

En la misma línea, Christian Scherrmann, de DWS, alertó sobre la incertidumbre que genera la pandemia y el daño que provocará en empresas que no soportarán las “idas y venidas” de los brotes.

“Mientras no haya una resolución final de la pandemia, la economía podría enfrentar una situación prolongada de ir y venir en términos de medidas de bloqueo. Esto implica un impacto más estructural, ya que es probable que algunas empresas no sobrevivan a un viaje tan accidentado. La consecuencia de esto no solo sería una recuperación más lenta, sino también una tasa de desempleo estructural más alta”, aseguró Scherrmann.

A pesar de estas precauciones, los especialistas coinciden en que las cifras de empleo de junio son alentadoras porque muestran que el país se está recuperando más rápido de lo esperado.

Sin embargo, las medidas de algunos estados de retroceder en algunas medidas, cancelación de cenas en espacios cerrados en Nueva York o el cierre de bares en Texas y Florida, muestran que “sigue siendo muy temprano” para celebrar una recuperación, dijo el jefe de inversiones de Kingswood Holding, Rupert Thompson.

“Si bien es indudablemente alentador, sigue siendo muy temprano en la recuperación económica y con el reciente aumento de infecciones en varios estados de EE.UU.”, comentó el especialista.

El miércoles, el consejero económico de la Casa Blanca, Larry Kudlow, dijo a CNBC que una nueva ola de infecciones por COVID-19 podría detener la recuperación en forma de V.

Estados Unidos ha reportado unos 40.000 nuevos casos de coronavirus diarios en la llamada «segunda ola» del brote.

Hanneke Smits relevará a Mitchell Harris como CEO de BNY Mellon Investment Management

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

The Bank of New York Mellon Corporation ha anunciado que Mitchell Harris, consejero delegado de BNY Mellon Investment Management, que abarca los negocios de gestión patrimonial y de inversiones, dejará el cargo el próximo 1 de octubre de 2020 con motivo de su jubilación. En consecuencia, la empresa ha nombrado a Hanneke Smits como nueva CEO de BNY Mellon Investment Management, mientras que Catherine Keating continuará siendo la CEO de BNY Mellon Wealth Management.

Según ha señalado la entidad,Tanto Smits como Keating liderarán sus respectivas unidades de negocio bajo la supervisión del CEO de BNY Mellon, Todd Gibbons. Además, Smits pasará a formar parte del Comité Ejecutivo de BNY Mellon.

“En sus cuatro años como CEO de BNY Mellon Investment Management, Mitchell Harris ha resultado decisivo para el éxito de nuestro negocio de gestión de inversiones y le deseamos lo mejor en su jubilación. Durante un periodo de profundos cambios para el mundo de las inversiones, Mitchell contribuyó a reposicionar nuestro modelo multiboutique e impulsó el lanzamiento de nuevas capacidades de inversión, lo que nos coloca en una muy buena posición para atender las cambiantes necesidades de nuestros clientes”, ha señalado Todd Gibbons, CEO de BNY Mellon.

Gibbons ha destacado que están “encantados” con el nombramiento de Hanneke Smits como nueva CEO de BNY Mellon IM y destacan de su trabajo el crecimiento que ha logrado generar en el negocio de Newton y su cultura centrada en el cliente. “Mitchell ha sabido rodearse de un equipo de líderes solventes, entre los que se incluyen Hanneke y Catherine, que continuará impulsando la ejecución de nuestras prioridades estratégicas para proporcionar a nuestros clientes innovadoras soluciones de inversión que se ven respaldadas por un comportamiento excepcional”, añade.

Por su parte Hanneke Smits ha declarado: “Es un honor para mí convertirme en la nueva CEO de BNY Mellon Investment Management. Hemos hecho grandes avances en la construcción de una cartera de inversiones diversificada que ayude a nuestros clientes a cumplir con sus objetivos de inversión. Nos apoyaremos en esta sólida base para continuar fomentando el rendimiento y la innovación de nuestros productos de inversión, lo que nos convierte en un socio de confianza para nuestros clientes en un entorno en constante evolución como el actual”.

Según la entidad, Smits continuará desempeñando su cargo como CEO de Newton hasta el 1 de octubre. La firma británica ha abierto un proceso para nombrar a un nuevo CEO para esta filial. A lo largo de los próximos meses, Harris trabajará en estrecha colaboración con Smits y Keating para facilitar la transición en el cargo.

Hanneke Smits fue nombrada CEO de Newton Investment Management, filial de The Bank of New York Mellon Corporation, en agosto de 2016. Smits, que acumula casi treinta años de experiencia en servicios financieros, formó parte del Comité Ejecutivo de la firma de capital riesgo Adams Street Partners entre 2001 y 2014 y fue directora de inversiones (CIO) entre 2008 y 2014. Es consejera independiente del consejo general (Court of Directors) del Banco de Inglaterra y miembro del consejo de la Investment Association.

Además, es presidenta de Impetus, una organización de carácter filantrópico que respalda organizaciones benéficas que contribuyen al desarrollo de jóvenes desfavorecidos y, como parte del cargo, pertenece al patronato de la Education Endowment Foundation, fundada en 2011 por The Sutton Trust en asociación con Impetus. También es cofundadora y ex presidenta de Level 20, una ONG creada en 2015 que tiene por objetivo fomentar la participación y la promoción de las mujeres en el sector del capital riesgo. Originaria de Países Bajos, Smits se graduó en Administración y Dirección de Empresas (BBA) por la Nijenrode University y es MBA por la London Business School

EFAMA insiste en un enfoque flexible para integrar los riesgos y factores de sostenibilidad en las normativas de MiFID, UCITS y AIFMD

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

belgium-3595351_1920_0 — Pixabay CC0 Public Domain. EFAMA insiste en un enfoque flexible para integrar los riesgos y factores de sostenibilidad en las normativas de MiFID, UCITS y AIFMD

La asociación europea de fondos y gestores (EFAMA) ha publicado su respuesta a la consulta de la Comisión Europea sobre los Actos Delegados que buscan integrar los riesgos y factores de sostenibilidad en las normativas europeas de MiFID, UCITS y AIFMD. La propuesta de EFAMA sigue siendo apostar por un enfoque flexible y evitar una normativa rígida.

Según el documento que ha hecho público EFAMA, apoya la creación de un marco sólido para la inversión sostenible que facilite la transición a una economía europea, pero desde un enfoque flexible. “Las normativas de MIFID II, OICVM y AIFMD deberían garantizar que la inversión sostenible se convierta en algo habitual. Sin embargo, las propuestas de la Comisión Europea, en su estado actual, no lograrán este objetivo”, destaca la asociación.

«La cuestión a la que se enfrentan ahora los legisladores en Europa es si deben crear un sistema estandarizado de tick-the-box, es decir plantear la sostenibilidad en un nicho, u optar por un enfoque flexible que promueva el desarrollo dinámico de la inversión sostenible. Definitivamente aconsejamos lo último, ya que un enfoque flexible fomentará una economía europea sostenible», apunta Tanguy Van de Werve, director general de EFAMA.

Desde EFAMA destacan que siempre han apoyado la creación de un marco sólido para la inversión sostenible que facilite la transición a una economía europea más sostenible. En este contexto, la asociación considera que la labor de la Comisión sobre la integración de las consideraciones de sostenibilidad es un hito esencial que fomentará aún más la disponibilidad de los productos ESG para los inversores europeos.

Propuesta de EFAMA

En este sentido, desde EFAMA insisten en que son necesario una serie de ajustes esenciales. En primer lugar, apuntan que “debería ajustarse el reglamento sobre divulgación de información sostenible financiera de MiFID, con una clara distinción entre los productos del artículo 8 y el artículo 9”. Es decir, que se diferencia bien qué productos promueven características ambientales y sociales, (también conocidos como productos de estrategia ESG) y qué productos que persiguen inversiones sostenibles. “Solo a estos últimos se les debería exigir que invirtieran en inversiones sostenibles. Hay que evitar una situación en la que a un cliente que expresa preferencias en materia de sostenibilidad no se le pueda ofrecer un producto del artículo 8, mientras que el mismo producto se pueda comercializar como producto que promueve características ambientales o sociales en el marco de la GESF”, matiza.

También sobre MiFID señala que la normativa “no debe ir más allá de los requisitos existentes de la SFDR en lo que respecta a los principales efectos adversos”. Considera que los Actos Delegados propuestos por la Comisión Europea están ampliando considerablemente el alcance del PAI a nivel de producto que fue acordado previamente por los colegisladores europeos.

En segundo lugar, EFAMA apoya la integración de los riesgos de sostenibilidad como parte de la política de gestión de riesgos a nivel de fondo en los OICVM y los AIFMD, pero no ve ningún motivo para introducir este riesgo específico en el contexto de las disposiciones relacionadas con los requisitos generales del due diligence, que por naturaleza no están relacionados con los riesgos.

Por último, sobre los requisitos específicos para la gestión del riesgo de sostenibilidad la organización subraya la necesidad de que dicha gestión del riesgo se base en información fiable. Si bien EFAMA espera que los cambios en la NFDR mejoren la disponibilidad y la fiabilidad de los datos del ESG, considera que la directiva no estará en vigor a tiempo para que estas normas enmendadas de los UCTIS y los AIFMD entren en vigor.

“Hasta por lo menos 2023-2024, las divulgaciones de los emisores se completarán sobre una base no normalizada de cumplir y explicar. Hasta que la NFRD revisada esté en vigor, insistimos en que se permita a los gestores de activos evaluar los riesgos de sostenibilidad también sobre una base cualitativa cuando las empresas establezcan sus marcos de gestión de riesgos”, afirman desde EFAMA.