Pixabay CC0 Public Domain. El GAFI actualiza la lista de países que presentan deficiencias estratégicas en PBCyFT
El Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) ha publicado su actualización trimestral de los países con deficiencias en la prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo (PBCyFT). Con ello, busca que se apliquen medidas para proteger el sistema financiero internacional de los riesgos continuos e importantes en esta materia.
Esta nueva actualización, que recoge aquellos países con jurisdicciones de alto riesgo que presentan carencias graves en prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo (PBCyFT), excluye a Islandia y Mongolia. Según GAFI, ambos países han implantado mejoras relevantes en sus sistemas de prevención.
De este modo, la lista recoge incluye ahora a Albania, Bahamas, Barbados, Birmania, Botsuana, Camboya, Corea del Norte, Ghana, Irán, Jamaica, Mauricio, Nicaragua, Pakistán, Panamá, Siria, Uganda, Yemen y Zimbaue. Asimismo, desde la organización realizan una “llamada a la acción” en los casos de Corea del Norte e Irán.
La importancia de la gestión de la reputación, la marca, el propósito, la sostenibilidad, la ética y la transparencia de las empresas ha crecido en los últimos cinco años, en un contexto marcado por la incertidumbre, la crisis del coronavirus y la creciente desconfianza de la sociedad hacia las instituciones. Esta es una de las principales conclusiones del informe Approaching the Future 2020: Tendencias en Reputación y Gestión de Intangibles, elaborado por Corporate Excellence – Centre for Reputation Leadership y CANVAS Estrategias Sostenibles.
Según el documento, que realiza una radiografía de las tendencias que marcan las decisiones estratégicas en la gestión de los intangibles de las empresas, las “expectativas sociales en un entorno de incertidumbre” lideran el ranking de prioridades para los directivos. “La desconfianza hacia las instituciones refleja una falta de cohesión social y un cambio de paradigma que desvela el informe. Vemos una ciudadanía más activista que busca y espera soluciones a las desigualdades sociales, exige empresas responsables y rechaza las que no están alineadas con sus valores personales. En este contexto, las organizaciones tienen la oportunidad de fortalecer su reputación y liderazgo para ser valoradas como parte de la solución a los grandes retos”, explica el informe.
Así, y tal y como apunta Eduardo Navarro, presidente de Corporate Excellence – Centre for Reputation Leadership y director de Estrategia y Asuntos Corporativos de Telefónica, “las compañías que sepan gestionar su reputación, su marca, su comunicación y sus activos intangibles en esta situación de alta incertidumbre y gran transformación empresarial y social, van a ser capaces de generar valor a medio y largo plazo para sus clientes, para sus empleados, para sus accionistas y para la sociedad en general”.
La segunda tendencia más relevante es “el calentamiento global y la emergencia climática”. El documento señala que la declaración de estado de emergencia climática se produce en un entorno de creciente sensibilización de la sociedad, que reclama a gobiernos y empresas que pasen a la acción. Pero los compromisos adquiridos hasta la fecha no son suficientes: solo uno de cada cuatro directivos está trabajando actualmente en iniciativas de cambio climático, con la integración de sus riesgos asociados (54%), la medición, reducción y compensación de la huella de carbono (32%) o la gestión y reducción de residuos (24%), entre otras medidas.
“La emergencia climática es, en sí misma, una amenaza para la estabilidad social, política y económica de los países, y obliga al sector empresarial a dar un paso más en su compromiso con este reto global. Empresas, gobiernos y tercer sector deben unir sus fuerzas y colaborar para tratar de frenar la incertidumbre que genera el calentamiento global y avanzar hacia un futuro más justo para las personas y el planeta”, sostiene Isabel López, socia fundadora de CANVAS Estrategias Sostenibles.
Precisamente, la tercera tendencia en el ranking, “agenda 2030, una década para la acción”, es la prioritaria cuando hablamos de sostenibilidad tanto para los directivos como para los ciudadanos. En 2020 ha crecido un 12% el número de empresas que ya están trabajando en los Objetivos de Desarrollo Sostenible, preferentemente en el ODS 8 Trabajo decente y crecimiento económico (42%), ODS 5 Igualdad de género (32%) y ODS 17 Alianzas para lograr los Objetivos (31%).
¿En qué trabajan las organizaciones?
En cuanto a las tendencias más abordadas por las organizaciones, la primera es “Marcas comprometidas, marcas que se diferencian”. Según refleja el estudio, casi la mitad de los directivos (48%) están buscando la diferenciación de su marca a partir del propósito de la empresa y de valores como la integridad, la fiabilidad, y la confianza. Esta tendencia está, además, entre la más relevante para los ciudadanos.
“Un año más, el informe pone de relieve el valor que representa la definición y activación de un propósito corporativo que vaya más allá del negocio y se arraigue en el centro de la estrategia y la toma de decisiones. A lo largo de estos cinco años han aumentado las voces que exigen un nuevo modelo económico global con líderes más comprometidos y empresas capaces de dar respuesta a las necesidades y expectativas de los grupos de interés”, valora Claudina Caramuti, socia fundadora de CANVAS Estrategias Sostenibles.
En segundo lugar, se encuentran las iniciativas empresariales de la “Agenda 2030, una década para la acción”, en la que están trabajando el 41% de las empresas. Y, en tercer lugar se ubican los esfuerzos por ‘Medir los intangibles: un reto por alcanzar’: el 37% de las empresas trabaja en la medición de sus intangibles y el 59% afirma utilizar estas métricas para la toma de decisiones. Pero no es una tarea sencilla: el 71% de los expertos destaca la dificultad de convertir las métricas de intangibles en indicadores sólidos que demuestren su impacto en el negocio, y el 46% señala como obstáculo la mentalidad cortoplacista de las empresas, que entra en conflicto con la visión de creación de valor a largo plazo.
“La necesidad de medir los intangibles es determinante para demostrar su aportación a la creación de valor en el largo plazo. Necesitamos avanzar en la incorporación de indicadores no financieros sólidos y vinculados a las políticas de remuneración, como la reputación, la marca y la satisfacción de clientes en el cuadro de mando de las organizaciones”, subraya Ángel Alloza, CEO de Corporate Excellence – Centre for Reputation Leadership.
América Latina, al igual que todo el mundo, ha visto cómo la crisis sanitaria dañó su economía generando problemas de crecimiento en todos países, lo quetendrá una relación directa para los activos de renta fija, analizaJoseph Mouawad de Carmignac.
Entre las economías estudiadas por la firma están las principales del continente latinoamericano como Brasil, México, Argentina y Chile.
Brasil es el país más afectado, que ha pasado a ser el segundo país por detrás de EE.UU. con más de un millón de personas contagiadas, según datos oficiales.
Sin embargo, los estados de San Pablo y Río de Janeiro han levantado los confinamientos para apuntalar la economía.
A los problemas sanitarios, el presidente Jair Bolsonaro debe enfrentar cuestiones políticas como no tener el control de la Cámara de Diputados y sufrió diversas renuncias de sus ministros clave como Sanidad y Justicia.
Los mercados esperan que se aprueben reformas y Bolsonaro “lo tendrá complicado” en ese sentido. No obstante, el riesgo político parece estar bastante descontado por los mercados.
Por otro lado, las medidas de estímulo aplicadas por China orientadas a las infraestructuras dieron lugar a un repunte en el segmento de materiales que resultó favorable para Brasil y no se produjo un episodio de inflación tras la devaluación de la divisa, por lo que está bastante barata y las exportaciones resultan competitivas.
En ese sentido, la devaluación del real brasileño contribuyó al reequilibrio de la economía, y tanto la balanza por cuenta corriente como la balanza de pagos del país están mejorando gracias a estos elementos, lo que resulta favorable.
Estos factores llevan a que se tenga “una cierta exposición a la deuda brasileña denominada en divisa extranjera y a la moneda del país en vista de la marcada depreciación de la moneda en lo que va de año: el real brasileño es la divisa que peor comportamiento registra en lo que va de año”, indica el informe el gigante sudamericano.
Chile por su parte, cuenta con el margen presupuestario necesario para aplicar medidas contracíclicas de relajación monetaria y presupuestaria y el comportamiento superior de los precios de los metales frente a los derivados del petróleo resulta favorable para el país.
En cuanto a lo político, el gobierno chileno ha puesto sobre la mesa la posibilidad de llevar a cabo una expansión presupuestaria. Sin embargo, el informe aclara que las “medidas no deteriorarán la posición presupuestaria de forma significativa”.
En conclusión, la firma tiene una visión positiva de los activos chilenos, especialmente la deuda denominada en divisa local y la moneda del país.
Con respecto a México,el estudio destaca que el país cuenta “con el margen presupuestario necesario para apuntar una economía afectada por el COVID-19 gracias a las medidas de austeridad aplicadas en los últimos años”.
El Gobierno ha inyectado importantes volúmenes de liquidez en las empresas de cara a mejorar los parámetros de endeudamiento de estas.
En conclusión el informe destaca las “sólidas convicciones en la deuda mexicana denominada en divisa extranjera y la divisa del país, y la deuda pública y la deuda cuasi soberana parecen interesantes y baratas”.
La realidad argentina es inestable y por esa razón Carmignac se mantiene “al margen de todos los activos” de ese país y define que el calendario de deuda es ajustado.
Además, “el país también ha introducido controles de capitales, lo que resulta desfavorable” y sigue “presentando una gran dependencia de la financiación en dólares estadounidenses”, asegura Carmignac.
En referencia a las divisas, el real brasileño es la moneda que está “bastante barata”, también destacan el peso mexicano y el chileno debido a la sólida posición presupuestaria.
La firma europea de gestión en asset managment, Azimut Group, adquirió a través de su filial en EE.UU., Azimut Alternative Capital Partners (AACP), una participación minoritaria en Kennedy Lewis Investment Management y otras entidades afiliadas.
“El acuerdo es la primera transacción completada por AACP, que representa una importante hito y una demostración del compromiso de Azimut para perseguir sus objetivos en la industria de los mercados privados de EE.UU.”, dice el comunicado divulgado por las dos empresas.
Kennedy Lewis fue fundada en 2017 por David Chene y Darren Richman, y actualmente tiene un aproximado de 2.100 millones de dólares en AUM combinado y capital comprometido.
La firma, con un equipo de 28 profesionales, se enfoca principalmente en compañías medianas que enfrentan interrupciones, ya sea cíclicas, seculares o relacionadas con la regulación.
La transacción implica que AACP adquiere un 20% aproximadamente de participación como capital permanente en varias entidades de Kennedy Lewis.
Además, incluye un mecanismo para el ajuste de precios.
Por lo tanto, Azimut consolidará el AUM de Kennedy Lewis sobre una base proporcional y recibirá distribuciones proporcionalesde la firma estadounidense.
Aproximadamente el 90% de los ingresos involucrados en el acuerdo se utilizarán para aumentar las inversiones de Kennedy Lewis en sus propios fondos.
AACP es parte de Azimut, que se estableció en 1989, con sede en Milán, Italia, con presencia en 17 países de todo el mundo con aproximadamente 65.000 millones de dólares en AUM total.
La filial se creó en noviembre de 2019 con el propósito de asociarse con asset managers de fondos alternativos con sede en Estados Unidos proporcionándoles capital permanente para crecer y alcanzar su mayor potencial comercial.
La fusión no generará cambios en la estrategia, la gestión, el proceso de inversión o las operaciones cotidianas de Kennedy Lewis o cualquier producto gestionado como resultado de la inversión de la firma europea en EE.UU.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Michael Roach . Foto: Michael Roach
Como eje central de la economía mundial en tiempos de recesión y de prosperidad, la infraestructura es un elemento crucial en el entramado de la sociedad moderna.
Pero el sector, que con frecuencia ha mostrado solidez durante bajones, no ha sido inmune a la preocupación en torno a la pandemia de coronavirus. Algunas acciones de infraestructura, especialmente las relacionadas con el transporte y la energía, se vieron atrapadas en la fuerte oleada de ventas sufrida por los mercados de renta variable en marzo de 2020.
Aunque las cotizaciones se recuperaron en distinta medida a nivel mundial desde los mínimos de marzo a lo largo del segundo trimestre, las políticas implementadas para combatir la propagación del COVID-19 han continuado trastocando a las empresas, afectando también a los inversores (al menos a corto plazo). El panorama económico permanece nublado, y es precisamente aquí donde creo que las compañías de infraestructura pueden mostrar su valor.
De cara al largo plazo, pienso que las oportunidades potenciales que presenta la inversión en infraestructura no solo permanecen intactas, sino que han aumentado. A medida que se acelera la transición hacia una economía digital y de bajas emisiones de carbono, se perfila de forma cada vez más clara la necesidad de invertir en una infraestructura nueva y mejorada.
La presión sobre los dividendos
El daño económico infligido por las medidas adoptadas en todo el mundo para combatir el virus ha puesto en peligro la capacidad de reparto de dividendos para muchos tipos de compañías, incluidas ciertas áreas del sector de la infraestructura.
Las empresas cuya actividad se ha visto gravemente trastocada por el confinamiento, como los aeropuertos, tienen sencillamente menos ingresos que distribuir a sus accionistas. En tales casos, la suspensión temporal de estas distribuciones suele ser en el interés a largo plazo de los inversores.
En otros casos, las compañías han optado por aplazar o recortar sus pagos de dividendo para mantener efectivo en sus balances durante un periodo de extrema incertidumbre. Aunque tomar tal medida podría ser lo más prudente, plantea retos inmediatos para quienes invierten para obtener renta.
La resiliencia de las utilities
En un entorno en que los dividendos se hallan bajo presión en los mercados globales, el valioso papel que pueden jugar las compañías de suministro público en una cartera es evidente. En mi opinión, este sector posee una solidez única entre las áreas generadoras de renta en un momento en que la economía mundial está sufriendo.
Por su naturaleza, el sector de utilities —que engloba a los proveedores de electricidad, agua y gestión de residuos— ha permanecido relativamente inafectado por el bajón económico de este año. Además, estos negocios y sus activos de infraestructura física suelen ser muy difíciles de reproducir y revisten una importancia vital para la economía, con lo que sus flujos de ingresos futuros pueden pronosticarse con mayor confianza que los de la mayoría de los sectores.
De hecho, en un entorno de incertidumbre económica como el actual, es el único sector de la renta variable estadounidense cuyas previsiones de ingresos futuros han sido revisadas al alza por los analistas en plena pandemia.
En el mundo de la inversión nunca hay garantías, pero ello revela cómo las utilities han sido un bastión de fortaleza durante este difícil periodo. Estas acciones no solo han mostrado más solidez que el conjunto del mercado en la primera mitad de 2020, sino que también han visto muy pocos recortes de dividendo.
Oportunidades en una recuperación «verde»
En adelante, las utilities figuran entre los sectores de infraestructura que más van a beneficiarse del aumento previsto del gasto público. Los gobiernos han anunciado enormes paquetes de estímulo fiscal por importe de billones de dólares dirigidos a estimular el crecimiento económico, y la inversión en infraestructura es una de sus prioridades.
En Europa, el tema de la sostenibilidad juega un papel central en el plan de recuperación. La «UE de nueva generación» tiene una política clara de fomento de las energías renovables y del transporte limpio, prestando asimismo atención a la renovación y la eficiencia de edificios e infraestructuras para respaldar una economía más circular.
Los compromisos con una mayor inversión en infraestructura «más verde» deberían suponer un fuerte viento de cola para compañías que poseen y desarrollan activos físicos como parques eólicos, plantas solares y redes eléctricas, todos ellos necesarios para la transición hacia un futuro de bajas emisiones de carbono. Este también es el caso de las empresas con infraestructura digital, un área que requerirá más inversión para mejorar la conectividad en la era digital.
Pese a lo difícil que puede ser mantener una perspectiva largoplacista ante un entorno de mercado tan incierto, creo que las compañías de infraestructura expuestas a estos giros estructurales en la economía y cuyos flujos de ingresos están respaldados por la propiedad de activos de infraestructura físicos están bien situadas para prosperar durante décadas.
Columna de opinión de Alex Araujo, gestor de fondos en M&G Investments
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Pixabay CC0 Public Domain. "La ronda de noche" arroja luz sobre las disrupciones del mercado
A primera vista, parece poco probable que un lienzo holandés del siglo XVII pueda tener mucha importancia en el volátil entorno de inversión el que nos encontramos. No obstante, según Capital Group, si uno se toma su tiempo y observa cuidadosamente la obra maestra de Rembrandt, «La ronda de noche», advertirá que cada una de las personas que aparecen en el cuadro mira en una dirección distinta, con lo que todos poseen una perspectiva única de la reunión.
Casi 400 años después, el cuadro inspira al equipo de análisis multidisciplinar de la gestora, cuyo propósito consiste en identificar las disrupciones de mercado, sopesando los riesgos y evaluando las oportunidades que surjan en estos tiempos de crisis. Actualmente, se centran en el impacto del COVID-19,
«El objetivo del equipo de “ronda de noche” es valorar situaciones de alta incertidumbre, cuyo resultado es fundamentalmente impredecible, y estudiarlas desde todos los ángulos posibles», explica en un artículo Jared Franz, economista de Capital Group, responsable de EE.UU. y Latinoamérica. «Miramos en todas las direcciones, como las personas del cuadro, evaluando todos los escenarios posibles y considerando todos los resultados potenciales».
Planificación, no predicción
Julian Abdey, gestor de renta variable de Capital Group y miembro activo del equipo “ronda de noche”, asegura que su regla de oro es: olvídate de toda idea preconcebida. “El punto de partida no es la creencia personal, sino que es fruto del análisis de lo que podría suceder. Se trata de evaluar los escenarios posibles, desde situaciones pésimas a óptimas, y comprender sus consecuencias”, asegura. En esencia, la tarea de los diferentes equipos de inversión consiste en determinar el grado de probabilidad de cada uno.
Según la gestora, el equipo de «ronda de noche» no actúa de manera independiente, sino que ayuda a toda la organización a tener más información a la hora de tomar decisiones de mayor calado. Se creó tras la crisis financiera mundial de 2008-2009 con el objetivo de planificar y anticiparse a recesiones profundas. Durante los últimos años, ha analizado el riesgo en el aumento en los niveles de deuda corporativa. Capital Group hace hincapié en que, este año el grupo se ha enfrentado a la que tal vez es la crisis “más abrumadora”: la pandemia de coronavirus.
El dilema de la deuda corporativa
En materia de análisis de la deuda corporativa, el equipo advirtió sobre el aumento de los niveles de deuda y el deterioro de las condiciones de crédito en el mercado estadounidense. Tras la crisis financiera, los bajos tipos de interés y la compra de deuda por parte de los bancos centrales crearon un entorno en el que muchas compañías podían tomar prestado grandes cantidades de dinero a unos costes mínimos históricos.
“Esta búsqueda del rendimiento, que se convirtió en el credo de algunos inversores, aceleró el proceso, fomentando que las compañías continuaran con su desenfreno de endeudamiento, pese al entorno económico de ciclo tardío”, señala gestora. Y lo que, a su juicio, es aún más preocupante: las empresas con calificaciones crediticias relativamente bajas constituyeron más del 50% del mercado el año pasado.
«Podíamos ver que el aumento de los niveles de la deuda corporativa estaba provocando un desequilibrio económico», comenta Franz. «Colaboramos estrechamente con nuestro equipo de renta fija para cuantificar el riesgo a la baja de determinados títulos de deuda corporativa, de manera que pudieran tomarse decisiones de inversión en base a cada valor particular”, revela.
La lucha contra el virus
El equipo de «ronda de noche» ha vuelto a estudiar la crisis del coronavirus desde todos los ángulos, lo que incluye una perspectiva económica, otra de mercado e incluso una en materia de sanidad. Todo parece indicar que la economía estadounidense registrará una recuperación en forma de U, indica Franz. En su opinión, los estímulos a gran escala desplegados por la Fed están ayudando a mitigar el impacto económico, pero el aumento de las tasas de contagio en muchos de los estados está dificultando la recuperación.
«Aún hay mucho que desconocemos acerca del virus, por lo que creo que los siguientes meses van a ser difíciles», comenta. «A largo plazo, no obstante, tal vez dentro de un año aproximadamente, la posibilidad de desarrollar una vacuna es bastante factible, lo cual presagia una recuperación más fuerte a finales de 2021 o principios de 2022″.
Si aplicamos una perspectiva histórica, el patrón se viene repitiendo desde ocasiones anteriores: los mercados ya han superado crisis semejantes, como la gripe porcina, el coronavirus MERS, el ébola o el Zika.
¿Cómo va a impactar a los mercados?
Capital Group cree que, en cierto modo, la pandemia ha acelerado tendencias que ya estaban en marcha, como el crecimiento del comercio electrónico y la informática en la nube. Compañías como Amazon, Netflix y Shopify han obtenido grandes beneficios gracias a esta era marcada por el mantra «quédate en casa». La cara opuesta de la moneda la conforman compañías como Airbus, Boeing y Royal Caribbean, que se ven severamente perjudicadas por esta situación. Sin embargo, ambos escenarios pueden presentar oportunidades de inversión atractivas, señala Anne-Marie Peterson, gestora de renta variable de Capital Group.
«Mi enfoque tiende más a una escala microeconómica que macroeconómica, pero no cabe duda de que el entorno macroeconómico actual es el precursor de un período de cambios extraordinarios», afirma. Peterson destaca que el equipo de «ronda nocturna» pone cuenta con un valioso grupo de analistas que evalúa estos eventos macroeconómicos con un gran nivel de detalle. “Esto nos ayuda a entender los riesgos y, por ende, a actuar convenientemente en materia de oportunidades a largo plazo, las cuales a menudo nacen durante épocas de crisis”, sentencia.
El candidato demócrata Joe Biden lidera la carrera hacia la Presidencia de EE.UU. contra el actual mandatario Donald Trump cuando todavía faltan más de tres meses para la contienda electoral, pero el resultado podría ser muy ajustado y generar impugnaciones que serían perjudiciales para el mercado, dice un análisis de BigSur Partners.
“El mayor riesgo que hemos estado considerando es una elección impugnada… En nuestra opinión, este sería un escenario muy malo para el mercado de valores, ya que estimaríamos una corrección entre el 10% y 30% en este caso”, dice el informe.
Los expertos toman como referencia lo que fue la impugnación en la elección del 2000 entre George W. Bush y Al Gore cuando hubo un recuento de votos en el estado de Florida y el S&P 500 perdió entre un 8% y 9%.
“Dado que consideramos que el entorno de polarización es mucho peor en 2020 que en 2000, esperaríamos una mayor corrección del mercado de valores en 2020 en un escenario de elecciones impugnadas”, dice el informe.
El estudio contempla cuatro indicadores que dan muestras de que ya se espera un triunfo demócrata en la Casa Blanca.
Por un lado, las encuestas y los mercados de apuestas se muestran favorables a Biden.
Por el otro, las acciones de las empresas que se beneficiarían con una victoria de Biden actualmente superan a las acciones de las empresas que mejorarían con una victoria de Trump.
Además, el mercado de valores chino muestra una fortaleza relativa que se podría atribuir al favoritismo de Biden de cara al 3 de noviembre.
Sin embargo, el informe prevé que “aún es temprano” y que se tendrá “una mejor imagen” en agosto cuando falten tres meses para la contienda.
“Históricamente, los mercados generalmente comienzan a fijar los precios en los resultados de las elecciones presidenciales tres meses antes, después de que los vicepresidentes han sido seleccionados”, asegura el texto.
BigSur no descarta una elección reñida y hace hincapié en la importancia que puede tener la realización de un debate o cualquier error de cualquiera de los dos candidatos que podría hacerle perder la elección.
Si bien, Biden está mejor perfilado que Trump en los ocho estados clave, esto podría cambiar rápidamente.
“No muchos votantes tendrían que cambiar de opinión para lograr una victoria cerrada, o incluso cambiar las elecciones. La polarización extrema, combinada con candidatos con poca popularidad en ambos lados aumenta la probabilidad de una victoria disputada. La victoria podría lograrse con una pequeña cantidad de votos, o un recuento provocado por acusaciones de restricciones injustas en la votación”, agrega BigSur.
Fuera del peor escenario ya explicado sobre una elección impugnada, los expertos analizan las posibles consecuencias para el mercado según puedan darse los resultados.
En la actualidad hay un consenso es sobre una victoria de Biden pero con el Partido Republicano controlando el Senado lo que “podría desencadenar una corrección entre el 5% y el 10% en el mercado”.
De lo contrario, un triunfo demócrata tanto en el Ejecutivo como en el Senado, lo que es difícil de imaginar, “significaría un gran riesgo para el mercado”, provocando una corrección de un 20%, asegura el informe.
Si los republicanos mantienen la mayoría en el Senado reducirían la probabilidad de un aumento de impuestos.
Por otro lado, una victoria de Biden significaría un entorno alcista para la infraestructura, así como para la industria de la marihuana, pero también significaría una mayor regulación financiera y vientos en contra para las acciones de defensa.
Además, hay sectores como la tecnología que se verán afectados de diferentes maneras según cada empresa específica.
Por ejemplo, una victoria de Biden sería muy positiva para Tesla, ya que podría recibir subsidios ambientales implementados como parte de sus políticas contra el cambio climático.
Sin embargo, una victoria de Trump sería favorable a Facebook ya que probablemente se inclinará hacia una menor regulación.
Los principales sectores apalancados para una victoria de Biden serían las economías alternativas, energía sustentable e infraestructura, mientras que una victoria republicana favorece principalmente defensa, energía y farmacéutica.
Trump viene cayendo en las encuestas desde abril y según las últimas actualizaciones relevadas por BigSur, Biden lidera con el 60.4% a su favor en los mercados de apuestas y también lidera las encuestas nacionales con el 49%.
Además, una encuesta del Financial Times. predice que Biden ganará 308 de los votos del colegio electoral, mientras que se espera que Trump solo gane 132 (se necesitan 270 votos para ganar las elecciones)
Los expertos comentan que la crisis económica producto de la pandemia en EE.UU. podría dificultar que la popularidad de Trump levante cabeza de cara a noviembre.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que el actual presidente se encontraba en una situación similar en 2016.
Foto cedidaImagen de la anterior reunión de la Fed. . ¿Mantendrá la Fed la puerta entreabierta al control de la curva de rendimientos para finales de este año?
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) celebra, entre ayer y hoy, su reunión estival. En esta ocasión, el encuentro está marcado por el aumento de casos de COVID-19, las próximas elecciones presidenciales y la propuesta fiscal que está sobre la mesa, que alcanza un importe de un billón de dólares. Esta suma de factores abre el debate sobre si la Fed anunciará o no nuevas medidas.
En el lado que apoya que la Fed lanzará nuevos estímulos está Gilles Moëc, economista jefe de AXA IM. Defiende que en la reunión de estos días se acordarán más estímulos, sobre todo teniendo en cuenta las elecciones inminentes del país. Sin embargo, advierte que ese estímulo será «menos generoso» que en el pasado.
En opinión de Adam Vettese, analista de eToro, la Fed podría recurrir a algún tipo de medida no convencional, como el control de la curva de rendimiento. «No se espera que la Reserva Federal vaya a recurrir a tasas de interés negativas, pero algunos sospechan que podría recurrir a medidas no convencionales, como el control de la curva de rendimiento o el establecimiento de límites máximos para los rendimientos del Tesoro a corto plazo, a fin de ayudar a mantener el orden del mercado. En cualquier caso, los mercados buscarán que la retórica tranquilizadora continúe y que la política siga siendo acomodaticia”, apunta Vettese.
En cambio Franck Dixmier, director de inversiones global de renta fija de Allianz Global Investors, con los mismos factores en mente señala todo lo contrario. “El deterioro en el ámbito de la sanidad pública en los Estados Unidos aumenta la incertidumbre sobre el crecimiento económico. Es probable que la Fed no tome medidas en su próxima reunión, más bien debería subrayar los riesgos que continúan pesando sobre la economía y reiterar su capacidad de hacer más si es necesario”.
Para Dixmier, la Fed está en “modo vigilancia”, ya que, respaldada por una combinación de políticas reequilibradas, ha pasado de tomar medidas a gestionar una crisis, garantizando condiciones financieras atractivas para los emisores públicos y privados. “En Estados Unidos, como en todos los países desarrollados, la combinación de políticas se ha vuelto mucho más equilibrada, con políticas fiscales que complementan la intervención ilimitada de los bancos centrales. Esta firme resolución por parte de las autoridades políticas y monetarias muestra que están dispuestos a apoyar a la economía a cualquier coste y, por lo tanto, proporciona una doble e indispensable red de seguridad. Sin embargo, la Reserva Federal de Estados Unidos, que puede congratularse por restaurar el buen funcionamiento de los mercados financieros del país, permanecerá alerta”, sostiene Dixmier.
Una visión que también comparte Jack Janasiewicz, portfolio manager de la gestora de fondos de inversión Natixis Investment Managers. “Vemos la política monetaria muy, muy acomodaticia. Ciertamente no esperamos que la Fed haga ningún cambio en la política de tipos de interés que pueda ser considerado restrictivo para el crecimiento. Así que esperamos que los tipos de interés continúen siendo muy acomodaticios durante todo este año, el año que viene y probablemente hasta 2022, basándonos en las indicaciones que han dado”, apunta Janasiewicz.
François Rimeu, estratega senior de La Française AM, define la reunión de hoy como uno no-evento para los mercados financieros. “La Fed confirmará que seguirá expandiendo su balance al ritmo actual y seguirá mostrándose flexible y mantendrán su apoyo a los mercados de crédito. Creemos que no incrementarán sus medidas acomodaticias. La incertidumbre sigue siendo alta, pero la economía se ha recuperado más rápido de lo que apuntaban la mayoría de las previsiones económicas (ventas al por menor, empleo, etc.)”, explica.
Pero Rimeu matiza que la Fed “no implementarán el control de la curva de rendimiento”. Según su valoración, el tema sigue siendo objeto de debate, pero consideran que los miembros de la Fed preferirán esperar a que haya más claridad macroeconómica antes de actuar. “Comunicarán que su análisis estratégico sobre la inflación sigue en curso, pero no proporcionarán más información. La conferencia de Jackson Hole, el próximo 28 de agosto, podría ser un buen lugar para anunciar algunas de las conclusiones”, advierte.
Desde Ebury coinciden en que la Fed mantendrá su política sin cambios y se mostrará cautelosa sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos. “Esperamos que Powell mantenga la puerta entreabierta al control de la curva de rendimientos para finales de este año, si las condiciones lo justificaran”, apunta Ebury en su último informe.
¿Dónde están los debates?
Según indica Bank Of América en su último análisis, es probable que durante la reunión del FOMC se debata sobre el conjunto de instrumentos, en concreto de cómo pasar de las políticas de “estabilización” a las de “acomodación”. “Aunque creemos que hay un acuerdo por el cual los próximos pasos deben cumplir el objetivo de mejorar la orientación de cara al futuro, no creemos que los funcionarios de la Reserva Federal se hayan decidido por una estrategia. Powell probablemente discutirá algunas de las opciones, y las actas publicadas dentro de tres semanas proporcionarán más claridad”, recoge el informe.
En este sentido, la entidad espera que durante la rueda de prensa Jerome Powell, presidente de la Fed, proporcione poca información nueva. Según señalan en el documento, “en nuestra opinión, esperamos solo unos pocos cambios en el párrafo de las condiciones actuales para destacar la mejora hasta el momento, pero también que se exprese cautela sobre los recientes signos de desaceleración, según muestran algunos de los indicadores”.
Por su parte, Ebury prevé “interesante” la reacción del mercado de divisas a la reunión de la Fed. “Si continúa la tendencia vivida durante esta crisis de introducir más estímulos, la moneda irá fortaleciéndose y el dólar probablemente se recupere. Por otro lado, la venta del dólar ante las perspectivas de una mayor flexibilización del banco central podría marcar el retorno al comportamiento habitual del mercado”, explica Ebury, quien considera que lo más probable es que “la Reserva Federal no haga nada y se limite a mantenerse a la espera de noticias del Congreso” sobre la ampliación la ampliación del programa de prestaciones adicionales a los ingresos.
Otros, como Janasiewicz, consideran que donde la cosa se puede poner interesante es la parte de la política fiscal. “El impacto del virus continua su camino y seguimos viendo una recuperación lenta y que puede ser calificada de desigual, aunque vaya en la dirección correcta. Lo preocupante es qué pasa con la discusión fiscal que está teniendo lugar en el Congreso de EE.UU. sobre los beneficios para el desempleo. Estas ayudas realmente han ayudado a cubrir la brecha que se había abierto para toda la gente que ha sido despedida. Si el Congreso empieza ahora a reducir esas ayudas o incluso a recortarlas drásticamente, esta clase de impacto empezaría a filtrarse en las expectativas de crecimiento y, de nuevo, cuando tú tienes un paso atrás en la economía, lo que esperas entonces es una intervención acomodaticia masiva por parte de la Reserva Federal. En definitiva, este aspecto fiscal continúa siendo una fuente de preocupación”.
Foto cedidaMina Lazic, new Relationship Manager at AIS Financial Group. Mina Lazic, new Relationship Manager at AIS Financial Group
AIS Financial Group ha contratado a Mina Lazic como nueva Relationship Manager. Lazic tiene un máster en Finanzas y es licenciada en Economía y Administración Internacional por la Universidad Bocconi en Milán, Italia. Según ha explicado la firma, desde su nuevo puesto reportará directamente a Samir Lakkis, socio fundador de la compañía.
Antes de su incorporación, Mina Lazic ya contaba con 12 años de experiencia laboral como Global Market Sales, trabajando en bancos de inversión en Londres. En su último puesto, fue directora ejecutiva en Nomura, responsable de cross-asset sales para Rusia y la CEI. Anteriormente, pasó ocho años en Société Générale vendiendo productos de divisas, tipos de interés, crédito, flujos y productos estructurados a clientes en CEE, Rusia, CEI, Grecia, Chipre y Austria, entre otros. Mina Lazic comenzó su carrera en Merrill Lynch como Equity Derivative Sales.
Actualmente AIS distribuye más de 1.000 millones de dólares al año en productos estructurados y está ampliando su línea de negocio, distribuyendo fondos de terceros.
Con oficinas en Madrid, Ginebra, Bahamas y Panamá, AIS buscará asociarse con aquellos managers que deseen subcontratar su equipo de ventas y beneficiarse de los conocimientos y la experiencia que la empresa tiene en la región.
Foto cedidaLuther Bryan Carter, new Head of Global Emerging Markets Debt at HSBC Global AM. HSBC Global AM nombra a Luther Bryan Carte responsable de deuda global de mercados emergentes
HSBC Global Asset Management ha anunciado el nombramiento de Luther Bryan Carter para el cargo de responsable de deuda global de mercados emergentes, que tendrá efecto inmediato. Carter estará ubicado en las oficinas de Londres y reportará directamente a Xavier Baraton, CIO global de renta fija, deuda privada y alternativos.
Según ha explicado la gestora, desde este nuevo cargo, será responsable de la gestión del equipo global de deuda de mercados emergentes de HSBC Global AM, así como del proceso de inversión y de las carteras, una vez completada la correspondiente due diligence y la correspondiente aprobación regulatoria. Además, asumirá la responsabilidad de supervisar todas las decisiones de inversión. La primera iniciativa de Luther Bryan Carter y su enfoque se centrará en profundizar la función de análisis de los países.
Carter sustituye en el cargo a Nishant Upadhyay, que permanece en la empresa y se centrará en el proyecto de la plataforma de inversión de renta fija. En este sentido, la gestora ha querido agradecer a Upadhyay su contribución a la compañía desde su incorporación en 2016.
A raíz de este nombramiento, Xavier Baraton, CIO global de renta fija, deuda privada y alternativa, ha declarado: «Bryan tiene un fuerte historial en la industria y jugará un papel relevante en el fortalecimiento de nuestro proceso de inversión en deuda de mercados emergentes. La deuda global de mercados emergentes sigue siendo nuestra capacidad clave, y el nombramiento de Bryan es un testimonio de nuestro compromiso de gestionar estos activos con la habilidad y la experiencia que nuestros clientes esperan».
Luther Bryan Carter cuenta con más de 20 años de experiencia en la industria de gestión de activos, muestra de ello es que fue galardonado como gestor principal de cartera para deuda de mercados emergentes en BNP Paribas Asset Management, donde contrató y dirigió un equipo de 16 profesionales. Además de haber trabajado en BNP Paribas, también ha desarrollado su carrera profesional en firmas como T Rowe Price y como economista en el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, donde comenzó su carrera.
Bryan tiene fuertes credenciales ESG habiendo desarrollado e implementado un proceso ESG innovador para los activos de deuda emergente en BNP Paribas. Desde 2014, ha estado profundamente involucrado en la Alianza de Inversores de Mercados Emergentes, una red mundial líder sin ánimo de lucro de inversores institucionales comprometidos con el avance del desarrollo social y económico sostenible en los mercados emergentes.
