DWS anunció el miércoles la donación de 220.000 dólares a Feeding America como parte del plan de la empresa para paliar los efectos sociales y económicos que ha dejado la pandemia.
«Estamos orgullosos de unir fuerzas con Feeding America donde sabemos que nuestro apoyo puede tener un impacto inmediato en las personas que más lo necesitan durante este momento inimaginablemente desafiante e incierto», dijo Mark Cullen, CEO de DWS Americas.
Feeding America proporcionará donaciones a los bancos de alimentos locales donde DWS tiene presencia: Nueva York, Atlanta, Boston, Chicago, Costa Mesa, Dallas, Jacksonville, San Francisco y Seattle.
“Feeding America está increíblemente agradecido por la generosa donación de DWS. Su apoyo ayudará a los bancos de alimentos locales a asegurar recursos para las comunidades de todo el país durante este momento de necesidad extraordinaria «, dijo Lauren Biedron, vicepresidenta de asociaciones corporativas de Feeding America.
Además, la gestora de activos espera trabajar junto a Feeding America a largo plazo.
En abril, la empresa anunció una donación de un millón de euros a organizaciones benéficas en países donde DWS está activa y que han sido particularmente afectados por el COVID-19.
DWS también ha alentado a sus empleados a hacer donaciones a estas organizaciones.
Feeding America es la organización de beneficencia líder del país en ayuda alimentaria que tienen como misión alimentar a los estadounidenses que pasan hambre a través de una red nacional de bancos de alimentos, describe su web.
Laura Contreras y Juan Verón, fotos cedidas. foto cedida
Principal Financial Group México adoptó el código de conducta profesional del gestor de inversiones del CFA Institute, posicionándose como la tercera Afore y la primera operadora independiente de Fondos de Inversión que se han adscrito a este código en México. En entrevista con Funds Society, Laura Contreras, directora de Contraloria Normativa de la Afore y Juan M. Verón, CFA, Chief Investment Officer de Principal Financial Group, comentan que a través de la adopción de este código, Principal Financial Group México establecerá un punto de referencia y un nivel de confianza superior en la conducta ética que los clientes deben esperar de sus gestores de activos.
Verón, quien en dos ocasiones ha sido presidente de la CFA Society en Argentina y miembro de la CFA Society en México, menciona que, al formar parte de una firma con más de 140 años de historia en los Estados Unidos y cuya matriz se adhirió al Código hace ya un tiempo, además de contar con la Afore con mayor número de CFA Charterholders, no es de sorprender que en Principal Financial Group México se cuente con rigurosos estándares éticos y globales, por lo que “darle el sello del CFA Institute se me hace más que razonable y crea una buena reputación».
«Es una forma de dar confianza a nuestros clientes, como organización centrada con el cliente que somos. Es una forma de buscar nuevas y mejores prácticas y dar un refuerzo adicional a la cultura de integridad en nuestros empleados. La adopción de este código de conducta profesional refuerza nuestro compromiso de proteger los intereses de nuestros clientes en México, por encima de todo”, añadió.
Por su parte, Contreras menciona que el proceso para adherirse fue principalmente uno de documentación ya que la mayoría de las prácticas requeridas ya se llevaban a cabo en la firma. “Nos dimos a la tarea de reforzar el programa de cumplimiento y complementarlo con lo que el CFA Institute pide, haciendo una referencia cruzada y sobre eso trabajamos”, menciona, añadiendo que está satisfecha con haber apoyado a la firma a que realmente se vea esta conducta de negocios, ya que era “el paso adicional para reflejar nuestro compromiso con los clientes, con el sistema financiero y con México”.
Reforma de Pensiones
Para Principal, la reforma de pensiones es muy bienvenida: «Trae significativas implicancias para el trabajador y nuestro primer foco son ellos. La combinación de los fondos ciclo de vida junto con el aumento de la tasa de contribución serán factores clave para mejorar la tasa de reemplazo de los clientes, con un producto mejor que nunca”, señala Verón.
«Este código también acentúa el hecho de que somos profesionales experimentados en inversiones a largo plazo, de quienes los usuarios pueden esperar opciones de inversión adecuadas para cumplir los objetivos de inversión más importantes de su vida, como lograr el retiro que desean… Sin duda es una vara más alta y un compromiso más elevado de parte de las administradoras y operadoras, y creemos que el compromiso que existe a nivel industria en lograr un buen desempeño de las inversiones, una buena asesoría y servicio al cliente son aspectos clave que Principal ha estado impulsando desde principios de los 90”, señala.
La filial de BBVA en EE.UU anunció en un comunicado que está colaborando con Google para ofrecer a los consumidores una cuenta bancaria digital a través de Google Pay.
«Cuando lanzamos nuestro nuevo plan estratégico de 5 años en enero, dijimos que los dos pilares clave eran llegar a más clientes con nuestras ofertas digitales y utilizar nuestra experiencia en finanzas, digital e innovación para ayudarlos a mejorar su salud financiera», dijo el presidente y CEO de BBVA Estados Unidos, Javier Rodríguez Soler.
Esta colaboración con Google está alineada con la búsqueda de llevar a cabo su vida financiera de manera digital, desde la apertura de cuentas hasta las transacciones y la comprensión de la salud financiera.
El nuevo servicio que se lanzará en 2021 se ofrecerá a través de Google Pay y se construirá sobre la infraestructura existente en el banco.
Google proporcionará experiencias de usuario intuitivas y de front-end e información financiera.
«Google está entusiasmado de trabajar con BBVA EE.UU. para permitir una experiencia digital que sea equitativa para todos y que satisfaga las necesidades cambiantes de una nueva generación de clientes», dijo Felix Lin, vicepresidente de ecosistemas de pagos de Google.
El directivo dijo que que el gigante tecnológico puede usar la experiencia en tecnología para beneficiar a los usuarios, los bancos y todo el ecosistema financiero.
El banco ya cuenta con BBVA Open Platform, una plataforma integral para desarrolladores que ofrece un conjunto de servicios bancarios y de pagos en EE.UU. respaldados por una institución financiera global.
Las acciones estadounidenses cotizaron al alza en julio a pesar del desalentador contexto de nuevos rebrotes de coronavirus, que está incrementando los riesgos sobre la naciente recuperación económica de Estados Unidos. Durante la conferencia de resultados del segundo trimestre de JPMorgan su consejero delegado, Jamie Dimon, advirtió: “De aquí en adelante va a haber un entorno económico mucho más oscuro del que había en mayo y junio, y tenemos que estar preparados para ello”. Los inversores confían en que la política monetaria y otro paquete de estímulos fiscales continuarán respaldando la economía estadounidense y a los mercados, proporcionando más apoyo a la cotización de las acciones.
GAMCO espera ver más fusiones, algunas facilitadas por las SPACs (acrónimo referido a empresas con fines especiales, creadas para captar capital a través de una OPV con el objetivo de adquirir una compañía en particular), por el private equity o por compañías que estén buscando crecimiento. Es posible que Amazon decida comprar una compañía de entretenimiento para ganar nuevo contenido.
De hecho, el entorno para llegar a acuerdos y efectuar ingeniería financiera se iluminó durante la conferencia internacional de resultados de Honeywell International, cuando su consejero delegado, Darius Adamczyk, afirmó: “El balance es muy fuerte y está bien protegido y financiado. En resumen, estamos muy abiertos a hacer negocios, tanto desde una perspectiva de fusiones y adquisiciones (M&A) como desde una perspectiva de potenciales recompras de acciones… El entorno para el M&A está siendo un poco más lento, pero porque todo el mundo está centrado en luchar contra la crisis. Pero pensamos que se puede abrir un poco más durante el segundo semestre y esperamos ser activos”.
Entre las ideas de análisis de GAMCO que nuestro modelo Private Market Value (PMV) con un catalizador™ ha destacado como ideas de inversión durante la mesa redonda de mitad de año que organizó Barron’s, cuyas conclusiones publicó en el número del 13 de julio, figuran: NextEra Energy Partners (NEP), que gestiona proyectos de energía renovable; Maple Leaf Foods (MFI); el proveedor de equipamiento de alquiler Herc Holdings (HRI); Vivendi (VIV); Sony (SNE) y GCP Applied Technologies (GCP), un productor de químicos específicos para la construcción, materiales de construcción y selladores de embases. El inversor activista Catalyst Starboard Value ganó recientemente ocho asientos en el consejo de administración de esta última compañía.
El último rebrote de coronavirus ralentizó el rally en las acciones value y de pequeña capitalización y en el dólar, al resurgir los temores a una ralentización económica. Pero un dólar más débil hará que EE.UU. sea más competitivo en el comercio internacional.
Columna de Gabelli Funds, escrita por Michael Gabelli.
Para acceder nuestra metodología de inversión y cartera de arbitraje de fusión dedicada, ofrecemos los siguientes fondos UCITS en cada disciplina:
Gamco arbitraje de fusión
GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, lanzado en octubre de 2011, es un fondo abierto incorporado en Luxemburgo y que cumple con la regulación UCITS. El equipo, la estrategia dedicada y el registro datan de 1985. El objetivo del Fondo de Arbitraje de Fusión GAMCO es lograr un crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo principalmente en transacciones anunciadas de fusiones y adquisiciones de acciones manteniendo una cartera diversificada. El Fondo utiliza un enfoque de inversión altamente especializado diseñado principalmente para beneficiarse de la finalización con éxito de las fusiones, adquisiciones, ofertas públicas, adquisiciones apalancadas y otros tipos de reorganizaciones corporativas propuestas. Analiza y supervisa continuamente cada transacción pendiente por posibles riesgos, incluidos: reglamentación, términos, financiación y aprobación de los accionistas.
Las inversiones de fusión son una alternativa altamente líquida, no correlacionada con el mercado, probada y consistente con los valores de renta fija y de renta variable tradicionales. Los retornos de fusión dependen de los diferenciales de oferta. Los diferenciales de oferta son una función del tiempo, la prima de riesgo de transacción y las tasas de interés. Por lo tanto, los rendimientos están correlacionados con los cambios en las tasas de interés a mediano plazo y no con el mercado de valores en general. La perspectiva de un aumento de las tasas implicaría un mayor rendimiento de las fusiones a medida que los diferenciales se amplíen para compensar a los arbitrajistas. A medida que disminuyen los mercados de bonos (aumentan las tasas de interés), los rendimientos de las fusiones deberían mejorar a medida que las decisiones de asignación de capital se ajustan a los cambios en los costos del capital.
La volatilidad del amplio mercado puede conducir a la ampliación de los diferenciales en las posiciones de fusión, que, junto con nuestras carteras de fusiones bien documentadas, ofrecen el potencial de TIR mejoradas. Las fluctuaciones diarias de la volatilidad de los precios junto con un capital menos propietario (la regla de Volcker) en los Estados Unidos han contribuido a mejorar los diferenciales de las fusiones y, por lo tanto, los rendimientos generales. Por lo tanto, nuestro fondo está bien posicionado como alternativa de sustitución de efectivo o renta fija.
Nuestros objetivos son acumular y preservar la riqueza a lo largo del tiempo, sin dejar de estar correlacionados con los amplios mercados globales. Creamos nuestro primer fondo de fusión dedicado hace 32 años. Desde entonces, nuestro rendimiento de fusión ha aumentado los activos de los clientes a una tasa anual de aproximadamente 10,7% bruto y 7,6% neto desde 1985. Actualmente, administramos activos en nombre de clientes institucionales y de alto patrimonio global en una variedad de estructuras de fondos y mandatos.
Gamco all cap value
El Fondo UCITS GAMCO All Cap Value, lanzado en mayo de 2015, utiliza el PMV patentado de Gabelli con una metodología de inversión Catalyst ™, que funciona desde 1977. El Fondo busca rendimientos absolutos a través de la inversión de valores impulsada por eventos. Nuestra metodología se centra en la inversión con un enfoque fundamental y bien investigado para conseguir las mejores oportunidades, con un enfoque en valores de activos, flujos de efectivo y catalizadores identificables para maximizar los rendimientos independientemente de la dirección del mercado. El fondo se basa en la experiencia de su equipo de cartera global y más de 35 analistas value.
GAMCO es un inversor activo de valores con enfoque bottom-up que busca lograr una apreciación real del capital (en relación con la inflación) a largo plazo, independientemente de los ciclos del mercado. Nuestro proceso de selección de valores orientado al valor se basa en los principios fundamentales de inversión articulados en 1934 por Graham y Dodd, los fundadores del análisis moderno, y aumentados por Mario Gabelli en 1977 con su introducción de los conceptos de Private Market Value (PMV ) con un Catalyst ™ en el análisis de la renta variable. PMV con Catalyst ™ es nuestra metodología de investigación única que se enfoca en la selección de acciones individuales identificando empresas que se venden por debajo del valor intrínseco con una probabilidad razonable de realizar sus PMV, que definimos como el precio que un comprador estratégico o financiero estaría dispuesto a pagar por la totalidad empresa.
Los factores de valoración fundamentales es utilizada para evaluar valores antes de la inclusión / exclusión en la cartera, nuestro enfoque, impulsado por la investigación, considera el análisis fundamental como un enfoque de tres frentes: flujo de efectivo libre (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, menos los gastos de capital necesarios para crecer / mantener el negocio); tendencias de ganancias por acción; y el valor de mercado privado (PMV), que abarca los activos y pasivos dentro y fuera del balance. Nuestro equipo llega a una valoración PMV mediante una evaluación rigurosa de los fundamentales de la información disponible al público y el juicio obtenido de la gestión de reuniones, que abarca empresas de todos los tamaños a nivel mundial y nuestro amplio conocimiento acumulado de una variedad de sectores. Luego identificamos negocios para la cartera con un margen adecuado de seguridad y respaldado por nuestra investigación profunda.
Pixabay CC0 Public Domain. Conozca cuales son los principales grupos aseguradores de América Latina
El volumen de primas del sector asegurador de América Latina aumentó un 1,7% en 2019, hasta los 153.100 millones de dólares, impulsado por el desempeño en el ramo de Vida, con un crecimiento del 5,1%, en tanto que el segmento de No Vida se desaceleró en un 1%. Así consta en el estudio anual de MAPFRE Economics, publicado por Fundación MAPFRE, sobre los mayores grupos aseguradores en Latinoamérica.
Los 25 mayores grupos aseguradores incluidos en el ranking de 2019 ingresaron 100.305 millones de dólares, el 65,5% del total de primas de la región, lo que supone un incremento del 4,84% frente al año anterior. Así, este año la región recupera la tendencia de crecimiento del valor de las primas llevado a cabo durante la última década, siendo tres de los cinco primeros grupos (Brasilprev, Zurich y CNP Assurances) los que más aportan a este incremento.
La brasileña Bradesco lidera la clasificación de los mayores grupos aseguradores que operan en América Latina en 2019, con una cuota del 6,6%, a pesar de que apenas ha crecido un 1% frente al año previo, seguida de Brasilprev (6,5%) y MAPFRE (5,7%). MAPFRE se mantiene como el mayor grupo internacional de la región con un volumen de primas de 8.729 millones, lo que supone una subida del 3,31% respecto a 2018. En este crecimiento del grupo ha influido de manera importante el fortalecimiento del negocio que desarrolla en México (+78%), con la renovación de la póliza bienal integral de daños de Petróleos Mexicanos, por importe de 502,9 millones de dólares en junio 2019, y con el acuerdo de bancaseguros firmado en marzo de 2019 con la entidad financiera Actinver.
Con respecto al negocio No Vida, en América Latina se alcanzó un volumen total de 82.579 millones de dólares,un 1% menos que el año anterior, lo que se tradujo en una contracción del mercado de 869 millones de dólares en el último año. Cabe destacar que, por su peso en las primas de seguros en la región, Brasil (con el 25,2% de la cuota de primas No Vida) y Argentina (con el 11,7% de cuota) son los mercados que más impacto han tenido en el comportamiento del conjunto del ramo No Vida.
MAPFRE se afianza como líder de este segmento, con una cuota del 7,5%, tres décimas más que el año previo y más de tres puntos porcentuales que la del segundo participante del ranking (Zurich, con el 4,2%). De hecho, el grupo sí experimentó un crecimiento de primas No Vida en la región, del 2,82%, hasta los 6.222 millones de dólares, que le ha valido a ampliar su liderazgo.
La mayoría de los participantes en el negocio de seguros No Vida tiene una cuota de mercado que no dista más de 2 puntos porcentuales de la media de las cuotas del ranking, lo que demuestra el elevado nivel de competencia que hay en este segmento del mercado y favorece, por tanto, la eficiencia del sector y las mejores condiciones de aseguramiento para los usuarios de estos servicios financieros en la región.
Finalmente, en lo referido al negocio de Vida, las dos primeras posiciones siguieron lideradas por grupos brasileños. Si se tiene en cuenta que el 39% del mercado de esta muestra está en manos de aseguradoras brasileñas, no es de extrañar que tres de las cinco primeras compañías del ranking sean brasileñas y supongan una cuota del 31% del volumen de negocio de la región.
El tamaño de este mercado a diciembre de 2019 era de 70.533 millones de dólares, un 5,1% más que el año anterior. Entre otras circunstancias, el ramo de Vida se ha visto beneficiado por el crecimiento en moneda local y en dólares de Brasil y México, países que, en conjunto, representan el 74,6% del mercado regional en ese segmento.
La apreciación de que una posible victoria de Joe Biden en las próximas elecciones de EE.UU. perjudicaría a los mercados no tiene apoyo en lo que ha sucedido a lo largo de las presidencias del Partido Demócrata, dijo Sean Markowicz, Strategist de Schroders.
“La percepción de que una victoria de Biden sería un mal resultado para los mercados no está respaldada por el historial de los presidentes demócratas”, aseguró Markowicz en una mesa redonda sobre el panorama político electoral con varios expertos de Schroders.
Además, llamó a los inversores a “centrarse en su agenda política y sus posibles implicaciones de inversión”.
La mesa redonda virtual, transmitida en streaming el lunes y disponible on demand, abordó la situación electoral y política de EE.UU. con un profundo análisis acerca de los posibles escenarios después del 3 de noviembre.
En ese sentido, la economista Piya Sachdeva recordó los errores cometidos por las encuestas en 2016, cuando Donald Trump dio vuelta la elección contra la candidata demócrata Hilary Clinton.
Por esta razón, la experta de Schroders, aseguró haber realizado ajustes a las encuestas y en todas las posibilidades se evidencia un eventual triunfo de Biden.
“Cuando se trata de pronosticar las elecciones estadounidenses, ya sea que usemos modelos macro o encuestas, ambos apuntan a una cómoda victoria de Biden”, comentó Sachdeva quien agregó que Biden está por delante en casi todos los estados clave, salvo Ohio, Indiana e Iowa.
En el caso más pesimista, asumiendo los estados donde la diferencia entre los candidatos no supera el 5%, Biden ganaría con el 57% de los votos, lo que continua siendo una mayoría bastante cómoda.
En base a esta tendencia de resultados, Markowicz comentó que ante un barrido demócrata en el Congreso “es probable que los precios de las acciones de EE.UU. tengan un aumento en las tasas de impuestos corporativos”.
Esto reforzaría el atractivo de las acciones no estadounidenses, especialmente si se combina con menores fricciones comerciales, agregó.
Si los republicanos retuvieran la mayoría del Senado es poco probable que se aprueben reformas fiscales, pero con Biden en la Casa Blanca “podemos esperar una mejora en las relaciones internacionales”.
Para el experto con certificación CFA, “esta combinación del statu quo fiscal y una descongelación de las relaciones internacionales sería el mejor escenario para los mercados globales”.
Por otro lado, Markowicz alertó que a mediano plazo pueden surgir problemas específicos del sector que podrían pesar sobre las acciones de tecnología y atención médica de EE.UU.
“Los inversores deben permanecer en guardia si están demasiado expuestos a esas áreas «, especificó.
Por otro lado, Bob Kaynor, director de renta variable de pequeña y mediana capitalización de EE.UU. comentó que los mercados comenzaron a contemplar las implicaciones de una posible presidencia de Biden.
“Como mínimo, debe considerarse una reversión parcial de los recortes de impuestos de Trump, junto con presiones regulatorias más estrictas”, comentó.
Además, resaltó que afortunadamente para la economía “cualquier proyecto de ley de infraestructura, que parecen estar ganando apoyo bipartidista, probablemente estimulará el crecimiento y será inflacionario”
Esto sería muy positivo, especialmente, si vienen acompañados de aumentos de tasas de interés “cuidadosamente administradas”, indicó Kaynor.
En caso de que se propicie este escenario, existe una posibilidad que las áreas de tecnología y otras de crecimiento secular se retrasen.
“Cuando el crecimiento es incierto, los participantes del mercado pagan altos precios por seguridad, lo que explica el liderazgo de crecimiento secular que hemos visto en los mercados de renta variable en lo que va del año”, explicó.
Una ampliación del crecimiento económico, acompañada de un aumento moderado de las tasas de interés, sería un obstáculo relativo para la tecnología y otras industrias de crecimiento secular.
Las elecciones de EE.UU. se celebrarán el 3 de noviembre, con Donald Trump y Joe Biden como contendientes.
Sin embargo, toda la situación que se atraviesa a raíz de la crisis sanitaria podría postergarlas o lograr un voto por correo.
El actual presidente y candidato a la re elección, que marcha segundo en todas las intenciones de voto, se ha mostrado descontento con estos sistemas y declaró a favor de posponer el acto electoral.
Intercam Securities fichó a Carlos Mena como vicepresidente senior de Banca Privada Internacional y contrató otros tres experimentados asesores de inversión: Alejandro García, Oscar Santaella y Arnoldo Porras.
Mena tiene más de 30 años de experiencia en el mercado, principalmente en banca privada internacional.
“Conozco personal y profesionalmente a Carlos desde hace más de 30 años. Es una gran incorporación a nuestro equipo, aportando talento y amplios conocimientos en el sector de banca privada internacional. Estamos muy contentos de tener a alguien con su vasta experiencia en nuestro equipo», dijo Everardo Vidaurri, Director de Intercam Securities.
Antes de unirse a Intercam, fue Director de Banorte Securities en Nueva York donde vivió 28 años.
Ha participado frecuentemente como analista de mercados globales en Bloomberg TV en español y otros medios de comunicación.
Adicionalmente, Intercam también contrató a otros tres asesores de inversión: Alejandro García, Oscar Santaella y Arnoldo Porras.
Juntos tienen más de 60 años de experiencia financiera en la gestión internacional de patrimonios y serán responsables de administrar y desarrollar la cartera de clientes alto perfil de Intercam.
Alejandro García tiene más de 20 años de experiencia en la industria de servicios financieros, principalmente en gestión patrimonial. Alejandro tiene una maestría en Administración de Empresas de la Universidad de Georgetown.
Oscar Santaella, tiene una maestría en administración de empresas de la Escuela de Negocios de la Universidad de Chicago Booth y ha dedicado más de 15 años a la industria de servicios financieros.
Arnoldo Porras, con una maestría en gestión internacional de la Thunderbird School of Global Management y una licenciatura en Economía del Instituto Tecnológico Autónomo de México, se unió a Intercam con más de 25 años de experiencia en el rubro.
Intercam tiene su sede en Miami y brinda servicios de banca privada internacional a individuos de alto patrimonio en América Latina a través de Intercam Securities, una Casa de Bolsa, y de Intercam Advisors, un asesor de inversiones.
Ambas son empresas afiliadas al Intercam Grupo Financiero, un grupo mexicano de empresas de servicios financieros.
Pixabay CC0 Public Domain. Invertir ante los riesgos de las elecciones estadounidenses
Al inicio de 2020, las elecciones presidenciales estadounidenses prometían ser uno de los mayores acontecimientos del año. Según Capital Group, la pandemia cambió drásticamente esta situación, dejando de lado la política, dado que la crisis sanitaria desencadenó la peor crisis económica desde la Gran Depresión. Sin embargo, con los comicios cada vez más cerca, los inversores vuelven a prestarles atención. En un contexto de aumento de los contagios, una economía maltrecha y disturbios civiles en varias ciudades estadounidenses, el presidente Donald Trump se sitúa muy por detrás del ex vicepresidente Joe Biden en las encuestas.
“Muchos expertos predicen una rotunda derrota del presidente, pero es demasiado pronto para que los inversores se basen en dicho desenlace”, afirma el economista político de Capital Group, Matt Miller. Teniendo en cuenta el vertiginoso ritmo de los acontecimientos, podríamos observar numerosos cambios de rumbo de aquí a noviembre. “La carrera se endurecerá a medida que las campañas vayan avanzando”, señala.
Planificación del escenario electoral
Para los inversores a largo plazo, el resultado de las elecciones no tiene tanta importancia como el hecho de permanecer invertido y mantener una cartera diversificada. En un artículo, la gestora destaca que los mercados han mostrado su poder durante las elecciones presidenciales sin importar si un demócrata o un republicano llegaba a la Casa Blanca, destaca la gestora en un artículo.
La planificación de escenarios electorales forma parte del análisis macroeconómico, particularmente en los últimos años, ya que los gobiernos han intervenido cada vez más en los mercados financieros en tiempos de crisis. Capital Group contempla cuatro escenarios posibles y analiza sus consecuencias para los inversores.
1. Aplastante victoria de los demócratas
Los demócratas llegan a la Casa Blanca, al Senado y mantienen el control de la Cámara. Este escenario produciría el mayor grado de cambio político, comenzando con la reversión de la agenda de Trump en muchos frentes, incluyendo los impuestos, la inmigración y la regulación.
Un posible resultado sería el desmantelamiento total o parcial de la Ley de recortes fiscales y empleo de 2017, que incluyó reducciones significativas de impuestos. La tasa general del impuesto de sociedades se redujo del 35% al 21%, lo que supuso un gran impulso para las ganancias corporativas. Una reversión tendría el efecto opuesto, lo que llevaría a los inversores a tenerlo en cuenta en sus estimaciones.
“Observaríamos un énfasis mayor en la fiscalidad y la regulación en general, con implicaciones significativas para el sector energético, las telecomunicaciones y las compañías de tecnología”, explica Miller.
2. Estancamiento
Biden ocupa la Casa Blanca y los republicanos mantienen el control del Senado. Este resultado probablemente daría lugar a un escenario de estancamiento en el que resultaría difícil aprobar cualquier legislación importante.
“En este caso, creo que veríamos a Biden gobernando a través de órdenes ejecutivas”, afirma Clarke Camper, vicepresidente ejecutivo y jefe de relaciones gubernamentales de Capital Group en Washington. “Habría mucha frustración acumulada a ambos lados del pasillo”, añade.
En este escenario, los entes reguladores federales ejercerían probablemente más poder. Esto podría significar una actitud más agresiva de la Comisión de Valores y Bolsa, así como un renovado impulso político por parte del Departamento de Trabajo en relación con su supervisión de los planes de jubilación de los empleados.
3. Situación actual
Trump sale reelegido, y los republicanos se quedan con el Senado. Este escenario implica el menor número de cambios. Es probable que la Cámara permanezca en manos de los demócratas, por lo que, según Capital Group, el actual entorno de confrontación política continuaría, junto con los intentos de aprobar la legislación sobre el alivio de la COVID-19, incluida la Ley CARES.
“Independientemente de quién ocupe la Casa Blanca, habrá mucho trabajo de limpieza tras la COVID-19”, explica Reagan Anderson, vicepresidenta sénior del equipo de relaciones con el gobierno de la gestora. En su opinión, hoy estamos en modo de estabilización, y espera poder pasar al modo de recuperación en 2021.
4. Una división improbable
Trump es reelegido y los demócratas se hacen con el Senado. Este escenario podría dar paso a una hostilidad aún mayor. Si bien es teóricamente posible, Capital Group lo ve poco probable dada la dinámica política del Senado. “Por ejemplo, si los republicanos pierden las carreras clave del Senado en Arizona, Colorado, Maine y Carolina del Norte, sería claramente indicativo de una ‘ola azul’. Es difícil imaginar que Trump ocupe la Casa Blanca si eso sucede”, apunta Miller.
Consecuencias para la inversión
La gestora considera que el periodo de elecciones puede ser un momento difícil para los inversores a la hora de mantener una perspectiva a largo plazo, dadas las fuertes emociones que a menudo evoca la política. Estas en particular no tienen precedentes: marcadas por una pandemia, una recesión económica global, disturbios civiles generalizados y una extrema volatilidad en los mercados.
Quedarse al margen sería un enfoque comprensible para los inversores preocupados que prefieren esperar. “Sin embargo, como ha demostrado la historia, a menudo es un error. Lo que más importa no son los resultados de las elecciones, sino mantener la inversión”, advierte.
Si se observa el rendimiento histórico del Standard & Poor’s 500 durante las últimas ocho décadas, en 18 de las 19 elecciones presidenciales, una hipotética inversión de 10.000 dólares realizada al principio de cada campaña electoral habría ganado valor 10 años después. Independientemente de qué partido haya ganado. En 15 de estos periodos de 10 años, se habría más que duplicado. “Si bien los resultados pasados no garantizan los rendimientos futuros, los temores del año electoral no deberían disuadir a los inversores de mantener una perspectiva a largo plazo”, dice Capital Group.
El único periodo negativo de 10 años se sitúa después de la elección de George W. Bush en el 2000. Durante esa década, el S&P 500 tuvo un rendimiento negativo en el marco de dos eventos sísmicos: el derrumbe de las puntocom en 2000 y la crisis financiera mundial de 2008. Por el contrario, el mayor rendimiento en un año de elecciones habría sido en 1988, cuando George H. W. Bush consiguió el cargo.
La gestora destaca que, por defecto, las elecciones tienen ganadores y perdedores, “pero los verdaderos ganadores han sido los inversores que mantuvieron el rumbo y evitaron la tentación de cronometrar el mercado”.
Foto cedidaPatrick McKenna, gestor de renta variable de Mediolanum International Funds.. Mediolanum International Funds nombra a Patrick McKenna gestor de renta variable
Mediolanum International Funds Limited (MIFL), plataforma europea de gestión de activos del Grupo Mediolanum, refuerza su equipo de inversiones. La firma ha anunciado el nombramiento de Patrick McKenna como nuevo gestor de carteras de renta variable en el equipo multi-manager.
Según explica, McKenna trabajará en Dublín bajo la supervisión de Eoin Donegan, responsable del equipo que gestiona la cartera Equity Multi-Manager, y se centrará principalmente en la gestión de carteras de las estrategias multigestor. Asimismo, colaborará estrechamente con el equipo de selección de gestoras, participando en todos los aspectos del proceso de inversión, desde la asignación de activos hasta la selección de fondos y la construcción de carteras.
“Patrick es la última incorporación dentro de una serie de nombramientos que hemos realizado en nuestro equipo de inversiones. Su experiencia en análisis, asignación de activos, selección de fondos y construcción de carteras, lo convierten en otra gran incorporación para nuestro equipo. Creemos que nuestro éxito en la contratación de grandes profesionales es una prueba más de nuestros planes de crecimiento, y una evidencia de que podemos atraer a los mejores talentos disponibles en el mercado», señala Christophe Jaubert, director de inversiones en MIFL, a raíz del nombramiento.
El nombramiento de Patrick McKenna se suma a las numerosas incorporaciones realizadas por la firma en los últimos 12 meses. Además, desde marzo de este año, MIFL ha desafiado la tendencia general de la industria con una serie de nombramientos en distintas áreas de negocio, como el de David Whitehead, también gestor de renta variable en el equipo Multi-Manager, en julio, y el de Terry Ewing como nuevo director de Renta Variable, procedente de la Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), en abril. Además, tiene previsto aumentar significativamente su plantilla también este año, en línea con los últimos 20 años (cerca de 22% TAAC). Para dar cabida a este futuro crecimiento, la gestora irlandesa inauguró una nueva sede europea de (aproximadamente).
Aunque el grupo seguirá trabajando a largo plazo con gestores de renta variable best-in-class a través de su enfoque multigestor, la gestora, siguiendo su filosofía de explotar el valor de la diversificación, también busca reforzar sus competencias internas.
Dilatada experiencia
En su puesto más reciente, McKenna trabajó en Saunderson House, el principal gestor de altos patrimonios del Reino Unido, donde dirigió la selección y la investigación macroeconómica de renta variable europea, asiática y de mercados emergentes. Incluyendo la construcción de carteras modelo con las mejores ideas para cada región, en estrecha colaboración con el responsable de inversiones.
McKenna comenzó su carrera profesional en Goldman Sachs y posteriormente, formó parte del equipo de inversiones de Aon durante más de cinco años, gestionando las carteras institucionales para una amplia gama de clientes, desde pequeños planes de pensiones hasta grandes programas de inversión respaldados por el gobierno. Durante su etapa en la firma, también se centró en la creación y gestión de fondos de renta variable high conviction de multi gestores.
Pixabay CC0 Public Domain. Inversiones selectivas en ángeles caídos: una oportunidad en renta fija
Las firmas de inversión ven en los conocidos como ángeles caídos una oportunidad interesante, si se es selectivo y se analizan bien los fundamentales. Un universo de deuda que ha ido creciendo y que representa una amplia porción del high yield. Los expertos esperan que aumente más dado el actual contexto de volatilidad y debilidad económica.
“Actualmente hay 973.000 millones de dólares de empresas cuya deuda de grado de inversión que tienen una calificación por debajo de BBB (BAA3 o BBB-). De esa cantidad, 466.000 millones de dólares están en una lista de vigilancia negativa de al menos una de las principales agencias de calificación. Además, Este año el mercado de high yield ha tenido que absorber 154.000 millones de dólares en ángeles caídos, lo que, combinado con 46.000 millones de dólares en nuevas emisiones netas, ha dado lugar a un aumento del 12,5% en la cantidad nominal de los bonos de alto rendimiento en el Índice de Alto Rendimiento de Barclays desde principios de año. No es sorprendente que la industria con la mayor cantidad de ángeles caídos sea la de la energía, con 63.000 millones de dólares de emisiones que se unen a la clase de activos”, señala Western Asset, filial de renta fija de Legg Mason, en su último informe.
Según explica la gestora, si ponemos estos datos en perspectivas respecto al histórico del mercado, observamos que 2020 ha tenido el mayor número de rebajas de calidad que en la recesión de 2002, en la crisis financiera de 2008 y en 2015 tras caída de los productos básicos. “Con 466.000 millones de dólares de los emisores BBB- en lista de vigilancia negativa, el volumen de ángeles caídos seguirá aumentando durante todo el 2020. Las estimaciones de los estrategas de Wall Street para el año 2020 varían en cuanto al volumen de ángeles caídos en todo el año, pero oscilan entre 200.000 y 500.000 millones de dólares”, añade el informe de Westerm Asset.
El universo crece no solo desde la parte de la deuda corporativa, sino también desde los bonos verdes. “Con las secuelas de la pandemia, aproximadamente 44% de bonos verdes calificados grado de inversión BBB -una proporción menor que en deuda empresarial general–pueden ser ángeles caídos por degradación de calificación crediticia”,apunta Stéphane Rüegg, especialista de crédito de Pictet AM.
Este aumento de los ángeles caídos puede representar una oportunidad de inversión. Gestoras como BlackRock, por ejemplo, lo tienen muy claro. “Con las grandes ayudas que han anunciado los gobiernos y están realizando los principales bancos centrales, el riesgo de crédito está más que compensado. Puede que algunas compañías hayan sobrevivido de forma artificial, pero muchas de ellas aún nos viables”, explica Manuel Gutiérrez-Mellado, responsable del negocio institucional de BlackRock en España, Portugal y Andorra. En opinión de Gutiérrez-Mellado, aunque se rebaje la calidad de la deuda, no se producirá una cadena de default ni un aumento de los default “exagerado”.
La mayoría de las firmas coinciden con la visión Gutiérrez-Mella sobre el papel que están teniendo los bancos centrales y cómo están favoreciendo que las calificaciones bajas sean atractivas para invertir. Según DWS, los instrumentos de deuda de los sectores más defensivos con vencimientos de menos de cinco años y las calificaciones crediticias de los emisores de BBB y BBB- que reciben apoyo implícito o explícito del gobierno o de la Reserva Federal son particularmente interesantes.
“En cuanto a los bonos de alto rendimiento, las caídas en esta clase de activos han sido seguidas regularmente por fases de recuperación sostenida en el pasado. Podrían ser interesantes las inversiones selectivas en ángeles caídos de las industrias aeronáutica y automovilística, por ejemplo. También en empresas más cíclicas con suficiente liquidez, por ejemplo, de las industrias de logística o química”, señala Stefan Kreuzkamp, Director de Inversiones (CIO) de DWS.
Cómo aproximarse
En este sentido, DWS y BlackRock apuestan por una aproximación basada en los fundamentales y siendo muy selectivos. Desde State Street Global Advisor SPDR proponen otra forma de abordar este activo: entrando en los índices aportando mayor duración (EE.UU.y Europa). “
El impacto en las rentabilidades depende de las metodologías de incorporación de ángeles caídos de cada índice, por ejemplo, iBoxx require tres meses de estabilización antes de incorporar el papel al índice high yield. Los gestores de State Street incorporan ángeles caídos siguiendo la misma operativa que a la hora de incorporar nuevas emisiones, prestando atención a los factores de liquidez y valuaciones de los bonos, con especial atención a los costes de transacción para evitar añadir tracking. El tamaño del libro de State Street y capacidades de inversión de la gestora en deuda indexada proporciona una sólida base operativa para tomar ventaja de estos movimientos del mercado”, matiza SPDR en su último informe.
Para Laurent Denize, Global Co-CIO de ODDO BHF, la oportunidad radica justamente en esto, en la rápida recuperación que ha experimentado el high yield gracias a los bancos centrales, pero también a la menor demanda que había antes de que crecieran los ángeles caídos; y la clave en el horizonte inversor. “Aunque positivos de medio a largo plazo, creemos que podría haber menor potencial en este segmento a corto plazo”, matiza Denize.
