Los inversores tienen razones para alegrarse con el Fondo de Recuperación Europeo

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CC-BY-SA-2.0, FlickrMattia Belleti. Mattia Belleti

Las perturbaciones extraordinarias exigen respuestas extraordinarias. La propuesta de un fondo de recuperación temporal, bautizado como «Next Generation EU» (la UE de la próxima generación) —y cuya dotación fue finalmente acordada en hasta 390.000 millones de euros en ayudas directas y 360.000 millones en préstamos destinados a cubrir las necesidades de los Estados miembros de la UE—, parece ser esa respuesta.

Así, Peter A. Grove y Annalisa Piazza, analistas de renta fija en MFS Investment Management (MFS IM), creen que este vehículo representa un hito histórico, principalmente por lo que simboliza en términos políticos: un paso hacia una mayor integración fiscal dentro de la Unión Europea.

De Europa se dice que se desarrolla paso a paso, y que las crisis actúan como catalizadores. En concreto, en MFS IM creen que el plan aprobado recientemente es positivo y que tendrá varias consecuencias para el mercado. He aquí tres de las más importantes:

  • 1. La aparición de una deuda común de la UE transferida en forma de ayudas no daña los fundamentales crediticios soberanos nacionales y constituye una mejora relativa para aquellos Estados con un alto endeudamiento. En este sentido, concederá a los países más endeudados mayor margen para abordar algunos de sus problemas a largo plazo sin agravar demasiado los riesgos en torno a la sostenibilidad de su deuda.
  • 2. La oferta de bonos de la UE a esta escala pone a disposición de los inversores una variedad más amplia de activos líquidos con calificación AAA (que son además admisibles para el programa de expansión cuantitativa del Banco Central Europeo).
  • 3. El fondo de recuperación parece ser tanto síntoma como causa de una profundización en la cohesión de la UE. Los principios de la emisión conjunta podrían, de este modo, perdurar más tiempo de lo anticipado. La recobrada confianza en torno al proyecto europeo (producto básicamente de una unidad de acción renovada del eje francoalemán) tendrá probablemente efectos positivos sobre los activos de riesgo europeos y el euro. Ahondemos con mayor detalle en cada una de estas consecuencias.

Desembolso selectivo y amortización colectiva para una trayectoria menos divergente en la senda de recuperación

El fondo de recuperación introduce el concepto de ayudas directas a los Estados miembros más afectados por la crisis sanitaria. En la medida en que esos fondos dan oxígeno a los Estados que ya presentaban un elevado nivel de endeudamiento, es bienvenido, pues otras formas de apoyo anteriores consistieron principalmente en préstamos, que lógicamente debían ser reembolsados y aumentaban el ratio de deuda nacional respecto al PIB. Las ayudas son, por definición, no reembolsables. Su inclusión representa una mejora de los ratios de crédito soberano que, en otro caso, podrían haber sufrido un nuevo deterioro.

Los bonos conjuntos de la UE que se emitan para financiar las ayudas se reembolsarán con cargo no a los Estados individuales, sino a los recursos comunes de la UE. Tal emisión conjunta supone una forma adicional de integración fiscal, ya que las ayudas pueden repartirse de forma asimétrica en función de una fórmula de asignación, si bien la deuda será reembolsada por todos los Estados miembros a través del presupuesto común. Cabe señalar que no se está ante una mutualización de deuda existente, pues los mercados de deuda soberana nacionales seguirán existiendo. No obstante, la naturaleza y el formato de los desembolsos (sesgados desproporcionadamente hacia los países del sur y del este de la UE) permitirán recortar algo las divergencias entre las economías europeas, y una mayor convergencia gracias al cierre de las brechas de producción en el periodo de 2021 a 2023.

Inversores ávidos de activos AAA

El concepto de emitir deuda de forma conjunta por todos los Estados de la UE no es en realidad nuevo pero, con apenas 52.000 millones de euros de bonos en circulación, su oferta es escasa. La emisión de hasta 750.000 millones de euros en los próximos años, a lo que hay que sumar los 100.000 millones de euros del programa SURE (un fondo de ayudas al desempleo) que comenzará a finales de 2020, transformará la UE en el mayor emisor supranacional europeo. También proporcionará a los inversores otra curva AAA líquida en un mundo en el que los activos de alta calidad escasean.

Otra ventaja para los prestatarios estriba en la capacidad efectiva de obtener financiación a un tipo de interés bajo gracias a la calificación AAA de la UE, mejorando de ese modo la sostenibilidad y la confianza en los Estados miembros con alto endeudamiento. El fondo de recuperación es un esfuerzo conjunto que pretende aprovechar este entorno de rendimientos bajos en favor de los Estados miembros individuales y de la cohesión global de la UE. De hecho, el nuevo papel de la UE como gran emisor de deuda «común» con alta calificación no solo dará apoyo a los activos de riesgo europeos (a través de la señal que lanza de cohesión y solidaridad) sino que será un complemento significativo para los activos AAA más en general.

No es la panacea, pero sí un avance importante

Aunque no será el remedio que cure todos los desajustes de la UE, el fondo de recuperación constituye, en la opinión de MFS IM, un importante paso adelante. Dadas sus innovaciones inherentes, se necesitaron unas hábiles dotes negociadoras para consensuar algunas de las piezas clave que vertebran el sistema (como los procedimientos de voto y el reparto final entre ayudas y préstamos). Ponerse de acuerdo sobre un fondo de recuperación como el propuesto habría sido poco probable hace una década, y representa otro paso importante en la construcción institucional de la UE.

Como han señalado Erik Weisman y Rob Almeida, recordando las palabras de Jean Monnet, uno de los arquitectos del proyecto europeo: «Europa se forjará en las crisis, y será la suma de las soluciones adoptadas para esas crisis». Existen varios ejemplos de mecanismos anticrisis que han ayudado a conformar la arquitectura institucional actual de la UE. La Facilidad Europea de Estabilidad Financiera, por ejemplo, surgió en muchos aspectos como resultado de la anterior crisis en Europa. Esta facilidad transitoria de estabilidad fue el embrión de su sucesor permanente, el Mecanismo Europeo de Estabilidad.

Mejora la confianza en la zona euro, caen las primas de riesgo

Una consecuencia del fondo de recuperación será reducir las dudas existenciales sobre el futuro del euro, lo que brindará apoyo a medio plazo a la moneda única. Junto con la política monetaria acomodaticia del Banco Central Europeo, debería actuar como ancla que limite la dispersión de los diferenciales soberanos y la volatilidad en los mercados de deuda pública europeos.

En general, unas primas de riesgo más bajas deberían apoyar a los activos de riesgo. La percepción de una Europa más «unida» y las perspectivas de nuevos pasos a medio plazo hacia una política fiscal «común» también podrían contribuir a reforzar el papel del euro como moneda de reserva. En el fondo, como ya ha pasado en otras ocasiones, una medida «temporal», en este caso, la UE de la próxima generación, podría ayudar a consolidar unos principios duraderos. En Europa, lo temporal suele tener la rara costumbre de alargarse en el tiempo.

 

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Pictet WM prevé una rentabilidad anual del 10% en el mercado de private equity para los próximos 10 años

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Christophe Donay, director de asignación de activos de Pictet WM y Thomas Costerg, economista de Pictet WM.. Pictet WM prevé 10 % de rentabilidad anual en capital privado los próximos 10 años

Tras el impacto del COVID-19, toca revisar las perspectivas ya publicadas. Justamente, esto es lo que ha hecho Pictet WM con su informe anual Horizon, que recoge las previsiones de rentabilidad sobre 44 clases de activos y cuatro divisas. La entidad ha realizado una revisión del documento teniendo en cuenta que el efecto de la pandemia se prolongue hasta fin de año y que sus efectos reales tarden en desplegarse otros dos años. 

Para Christophe Donay, director de asignación de activos de Pictet WM, “la repentina y violenta recesión desencadenada por el COVID-19 ha proporcionado un mayor impulso a la dinámica preexistente”. Además, la entidad ha identificado siete tendencias que pueden influir en el aumento de la productividad, inflación y crecimiento económico.

En primer lugar tiene en cuenta el posible impacto del cambio climático, que ha subido rápidamente en lista de preocupaciones y afecta a todas las economías.  La firma sostiene que, además la tasa de crecimiento de la población tiende a converger hacia 0,2% para finales de siglo, con efecto en un menor crecimiento económico. Sin embargo, la productividad puede verse impulsada por las olas de innovación. Y Donay considera que estamos viviendo una segunda ola de innovación, basada en el desarrollo de plataformas entorno al teléfono móvil a Internet, que EEUU la lidera, con China acercándose. “La tercera vendrá hacia mitad de esta década y se caracterizará por la convergencia de innovaciones: nanotecnología, ciencia del conocimiento e inteligencia artificial, Big Data y computación cuántica, así como biotecnología”, sostiene.

Otra de las tendencias que identifica y que tienen en cuenta es que el futuro de las economías liberales, que está amenazado por un populismo que la crisis del coronavirus ha reforzado. “Ello puede limitar el aumento de la productividad y conducir a menor crecimiento y mayor inflación”, explica. Adicionalmente, observa que asistimos al cambio del capitalismo industrial al capitalismo del conocimiento, clave para la competitividad. A esto añade la concentración de la riqueza, recursos e incluso capitalizaciones de mercado. Es el caso del índice Nasdaq, donde se concentran los beneficios, especialmente en 16 compañías. Esto puede afectar a la diversificación de las carteras.

Menor crecimiento y más deuda

Por otra parte, Pictet WM observa un menor crecimiento económico, pero financiado con más deuda, lo que la pandemia ha exacerbado. Antes la estimación del ratio de deuda pública/PIB en economías desarrolladas era del 100% y ahora puede llegar al 125% de media para finales de 2021, en un régimen de política monetaria de «dominio de la deuda», que pretende mantener los tipos de interés limitados de manera duradera, a fin de hacer asumible la carga de deuda, hasta el punto de que no prevé que aumenten en EE.UU. antes de 2025.

Para Thomas Costerg, economista de Pictet WM, “la actividad de los bancos centrales es muy relevante, incluyendo medidas de estímulo anteriormente rechazadas, como una versión blanda de la Teoría Monetaria Moderna y el control de la curva de rentabilidades a vencimiento de la deuda”.

Visión por activos

Con todo esto, la entidad espera en su escenario central un régimen de bajo crecimiento y baja inflación, pero, en este entorno, sus expectativas han mejorado para la inversión en private equity, acciones, deuda de alta rentabilidad y oro los próximos diez años. En el mercado de private equity espera una rentabilidad anual del 10,1% los próximos diez años, frente a 6,5% en dólares del índice mundial MSCI World, 5,4% en euros, pues espera una devaluación del dólar.

Según Pictet WM, las acciones de Asia pueden proporcionar una rentabilidad anual nominal del 8,1% incluyendo dividendos, las de EE.UU. un 6,5%, más que antes que la pandemia (en los 40 años anteriores la media fue del 9%) y en Europa el 5,4%.

Además, la inversión privada en infraestructuras puede proporcionar rentabilidad nominal en dólares del 4,5%, pues habrá enorme necesidad de inversiones en el mundo y están vinculadas a Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas, atractivo para inversores conscientes de criterios ASG (ambiente, sociedad y gobernanza). “Los inversores se verán cada vez más atraídos por los activos reales, como oro, donde esperan una rentabilidad anual del 4,4 % en dólares”, sostiene. 

Por último, en hedge funds la sensibilidad a variaciones del mercado de acciones es actualmente 0,5 y es previsible que baje. La entidad espera una rentabilidad anual del 3,5% nominal, aproximadamente la mitad que las acciones globales.

En cuanto a estilo de inversión, con el giro de la política monetaria ha cambiado el clásico 60% acciones / 40% deuda, en favor del estilo endowment fund, un tercio bonos, un tercio acciones y un tercio activos privados -especialmente el private equity, oro, infraestructuras e inmobiliario-.  Considera que tal combinación puede generar mucha mayor rentabilidad con no mucha mayor volatilidad. En opinión de la firma, de hecho con la crisis del coronavirus ha confirmado este estilo para la asignación estratégica de activos a largo plazo.

Schroders supera los 300 millones de euros en el primer cierre del fondo de deuda de infraestructuras europeo Julie II

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Schroders ha captado 312 millones de euros para el primer cierre de su nuevo fondo europeo de deuda de infraestructuras, el fondo Schroder Euro Enhanced Infrastructure Debt Fund II (Julie II). Según explica la gestora, el fondo, gestionado por Schroder Aida fue lanzado durante el primer trimestre del año. 

Se trata del segundo lanzamiento de esta estrategia cuyo primer fondo (Julie) se lanzó en 2017 y recaudó aproximadamente 350 millones de euros, que se invirtieron casi por completo en dos años. Este fondo tiene como objetivo invertir en oportunidades de deuda por debajo de grado de inversión en Europa y captar un total de 750 millones de euros.

Los inversores de Asia y Europa han apoyado este cierre, respaldados por muchos clientes del primer fondo Julie I, en particular compañías de seguros, que también han participado en Julie II”, apunta la gestora. El vehículo Julie II se centra en activos básicos europeos ya construidos (brown-field) de tamaño medio, haciendo hincapié en la diversificación tanto a nivel país como sectores. Se trata de activos que prestan servicios esenciales, son intensivos en capital y tienen grandes barreras de entrada, con una larga vida económica. Estos activos también proporcionan flujos de caja a largo plazo, se benefician de los mercados regulados y tienen un bajo riesgo tecnológico.

Entre los ejemplos de esas oportunidades figuran las empresas de abastecimiento de agua y energía, los ferrocarriles, las carteras de energía renovable, las redes eléctricas y las carreteras. Además, el fondo integra factores ambientales, sociales y de gobernanza empresarial (ASG) en su proceso de inversión.

En opinión de la gestora, la deuda de infraestructura es una clase de activo cada vez más atractiva para inversores institucionales debido a su carácter defensivo. En particular, la deuda de infraestructuras con una calificación inferior a la de grado de inversión permite obtener rendimientos sostenibles en un entorno de tipos bajos, manteniendo a la vez un perfil crediticio más sólido que el de otros activos con calificaciones similares.

«El fuerte apetito por parte de los inversores que hemos visto por este fondo pone de manifiesto la resiliencia y la fortaleza tanto de la demanda de nuestros clientes como del comportamiento de esta clase de activos durante la crisis del COVID-19 hasta ahora. Seguimos viendo oportunidades de inversión interesantes en el espacio de la deuda de infraestructuras por debajo de grado de inversión y esperamos invertir este segundo fondo tan eficientemente como el primer fondo”, señala Augustin Segard, Head of Enhanced Infrastructure Debt and Fund Manager. 

Por su parte, Peter Arnold, Schroders’ Head of Private Asset Sales, ha destacado que este cierre es un gran hito para el equipo de Financiación de Infraestructuras de Schroders, ya que han recaudado casi el 50% de su objetivo de 750 millones de euros en el primer cierre.

«Además, estamos muy contentos por el apoyo y la confianza demostrada por nuestros socios globales, así como por los nuevos clientes que se han unido a este primer cierre. Trabajaremos para ofrecerles una rentabilidad que satisfaga sus necesidades”, añade Arnold

La EBA pone a consulta la última revisión de sus directrices de gobierno interno

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Pixabay CC0 Public Domain. La EBA pone a consulta una revisión de sus directrices de gobierno interno

La Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) somete a consulta la última revisión de sus directrices de gobierno interno, publicadas en septiembre de 2017, conocidas  en el sector como GL 11. Esta revisión introduce las obligaciones de las directivas de requerimientos de capital de las entidades de crédito y de la supervisión prudencial de las entidades de servicios de inversión. El periodo de consulta finaliza el 31 de octubre de este año. 

Además, esta tiene en consideración las novedades introducidas por la Directiva 2019/878 (CRD V) que modifica la Directiva 2013/36 (CRD IV), ambas centradas, especialmente, en las entidades de crédito, así como la Directiva (EU) 2019/2034 (IFD),  focalizada en la supervisión prudencial de las empresas de servicios de inversión. Además, también contempla los riesgos de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo regulados en la Directiva 2015/849. 

En primer lugar, y en línea con lo estipulado en las directrices sobre la evaluación de la idoneidad de los órganos de administración y funciones clave, este borrador amplía su ámbito de aplicación al incluir, además de a las entidades de crédito, a las empresas de servicios de inversión (ESI) que estén sujetas al título VII de la CRD.

En este sentido, las ESI que encajan en este título son las que negocien por cuenta propia o proporcionen servicios de aseguramientos. Además, han de cumplir cualquiera de las siguientes condiciones:

  • El valor de sus activos consolidados es igual o superior a los 15.000 millones de euros.
  • El valor de dichos activos es inferior a 15.000 millones de euros, pero la ESI forma parte de un grupo cuyos activos consolidados tienen un valor igual o superior.
  • El el valor de los activos consolidados de la ESI es igual o superior a 5.000 millones de euros y está sujeta a la decisión de la autoridad nacional competente (ANC) de aplicarle los requerimientos prudenciales del Reglamento 575/2013, tomando en consideración el riesgo sistémico, el tamaño, la naturaleza y otros aspectos relevantes de la entidad.

Asimismo, también estarán sujetas a este borrador aquellas ESI que sean filiales incluidas en la supervisión de base consolidada de una entidad de crédito y hayan notificado a la ANC que la aplicación de los requisitos de fondos propios es prudencialmente sólida. 

Para ello, el documento aclara que las referencias a entidad de crédito incluye también a estas últimas. Además, las directrices son aplicables a las entidades de crédito independientemente de su estructura de gobierno. 

Por otro lado, esta revisión desarrolla los aspectos que han de considerar las entidades de crédito para aplicar el principio de proporcionalidad como es la consideración de la entidad de crédito como entidad grande o pequeña y no compleja.

Además, el documento resume, entre otras, las responsabilidades del órgano de dirección, entre las que ahora incluyen los riesgos relacionados con el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, así como los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza con el objetivo de asegurar un modelo de negocio sostenible. 

En lo referente a las aclaraciones en relación con el marco organizativo de las entidades de crédito, desde finReg subrayan la necesidad de que las empresas matrices se aseguren de que sus procesos y mecanismos de gobierno interno sean consistentes y estén integrados en las empresas subsidiarias no sujetas a la CRD, incluso cuando estén establecidas offshore. Además, este nuevo borrador elimina las directrices relacionadas con la política de externalización que recogía la obligación del órgano de administración de aprobar y revisar dicha política. 

Las nuevas directrices recogidas en el título incorporan los aspectos relativos a la cultura de riesgo y conducta de las entidades. En el apartado de valores corporativos, se requiere implantar políticas para asegurar que no haya discriminación por género, raza, color, etnia, origen social, religión o edad, entre otras, de forma similar a lo estipulado en las directrices de idoneidad de los miembros de los órganos de administración y titulares de funciones clave.

También en esta línea, se pide que las entidades cuenten con políticas que aseguren la igualdad de oportunidades para hombres y mujeres, incluyendo las expectativas de desarrollo de la carrera profesional, y que mejoren la representación del género que tenga menos representación en los puestos de dirección. 

Por último, el documento recoge también las directrices sobre los préstamos y otras operaciones de los miembros del órgano de dirección, que hacen referencia a los requerimientos específicamente previstos en la CRD. Entre otros aspectos, determinan que las entidades documenten los préstamos concedidos a los miembros del órgano de dirección y sus familiares, indicando la información que debe constar. Asimismo, también incluyen la obligación de agregar esta información anualmente para ponerla a disposición de los accionistas o propietarios de la entidad.

En lo referente a los mecanismos y marcos de control interno, la EBA actualiza su normativa para incorporar las referencias en materia de prevención de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo. Asimismo, el borrador desarrolla los aspectos relativos al plan de continuidad del negocio, aunque no incluye cambios con respecto a la versión vigente de las directrices.

Por último, el título expone, entre otros aspectos, la necesidad de que los empleados y el órgano de administración estén debidamente informados sobre las políticas y procedimientos que los afecten. No se recogen cambios con respecto a las directrices vigentes ni tampoco cambian los criterios que las entidades han de considerar para elaborar su política de gobierno interno, que se recogen en el anexo I de las directrices. 

La EBA completará las directrices tras finalizar el periodo de consulta y espera que entren en vigor el 26 de junio de 2021.

El COVID-19 causará una disminución en los activos bajo administración, pero creará oportunidades para los managers

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. Pexels

La crisis económica asociada a la pandemia causará la primera disminución en los números de la industria de gestión de activos globales bajo administración en una década, según el último informe de Cerulli Associates, Global Markets 2020: A Sharper View of the Asset Management Sector.

Sin embargo, Cerulli espera que la industria se recupere y crezca después del 2020, impulsada por la creciente demanda en los países en desarrollo, particularmente en Asia.

Los avances en tecnología y productos brindarán a los administradores de activos globales más formas de acceder a segmentos de inversionistas en crecimiento. 

“A medida que la pandemia del coronavirus continúa impactando la economía global en la segunda mitad de 2020 y más allá, los administradores de activos deberán encontrar formas de mantener a los inversores en sus productos y evitar una fuga generalizada hacia el efectivo”, dijo André Schnurrenberger, managing director de Cerulli Associates Europa.

Para el directivo, los managers deben dedicar recursos a la educación de los inversores sobre cómo manejar una corrección del mercado, implementando el análisis de escenarios de la última reducción global significativa en 2008.

Estos recursos serán especialmente útiles en aquellos países donde los inversionistas emergentes de clase media han ingresado al mercado durante la última década y no habían experimentado una corrección sustancial antes de la pandemia.

A medida que la economía mundial reacciona a la crisis generada por el COVID-19, la consultora espera que las asignaciones de fondos mutuos a nivel mundial se vuelvan más conservadoras durante la primera mitad de la próxima década.

Los inversores globales buscarán reasignar y es probable que los activos extraídos de los fondos de renta variable no fluyan a inversión en bonos, sino a los mercados monetarios.

Dado que los bancos centrales de todo el mundo se comprometen a mantener bajas las tasas de interés en el futuro previsible, es posible que los inversores no sientan que los rendimientos de los fondos de bonos sean lo suficientemente convincentes como para alejarlos de la seguridad y estabilidad de los vehículos del mercado monetario.

La Fed ha reducido las tasas a corto plazo casi a cero en un intento por estimular la economía y el Banco Central Europeo estaba en 0,00% y el Banco de Japón en -0,10% en julio de 2020.

Los rendimientos de los bonos se mantendrán bajos durante el resto de 2020, y probablemente hasta 2021.

Aunque los mercados globales se han estabilizado un poco después de pérdidas sustanciales durante marzo y principios de abril de este año, los administradores de fondos de todo el mundo pueden perder un significativo viento de cola en el desempeño del mercado en 2020.

Perder la ayuda de la apreciación del mercado será un desafío sustancial para los administradores que ya enfrentan numerosos obstáculos, incluyendo la compresión de comisiones, el aumento de los pasivos y una visión cada vez mayor de la gestión de activos como una mercancía.

Cerulli espera que la consolidación de gerentes, que se detuvo en gran medida en la primera mitad de 2020 debido a la pandemia de coronavirus, regrese en 2021 a medida que los mercados se estabilicen.

Los gerentes de bajo rendimiento presentan un objetivo maduro para la adquisición por parte de los gigantes de inversión multinacionales. 

En todo el mundo, las inversiones en los mercados privados se desaceleraron en la primera mitad de 2020, con solo 433.700 millones de dólares de capital recaudado.

Las medidas de bloqueo implementadas en muchos países para frenar la propagación de COVID-19 han afectado las operaciones comerciales, la diligencia debida y los procesos de toma de decisiones de inversión tanto para administradores como para inversionistas.

Sin embargo, a pesar de los vientos en contra, Cerulli espera que los inversores continúen el proceso de diversificación hacia alternativas en busca de mejores rendimientos a largo plazo. 

En el espacio institucional, los efectos de COVID-19 sobre los inversores serán negativos en el corto plazo y su impacto incluirá la reducción de los márgenes de beneficio de las aseguradoras debido a los pagos de las pólizas y los patrocinadores de pensiones reduciendo las contribuciones cuando sea posible para mantener sus negocios en marcha.

Los inversores institucionales están comenzando a volver a los proyectos planificados, impulsados ​​por la rápida recuperación de los mercados financieros. 

“En general, es probable que la volatilidad en los mercados financieros globales causada por COVID-19 persista durante el resto de 2020”, concluye Schnurrenberger.

 

Morgan Stanley lanza un plan para abordar los desafíos globales de sustentabilidad

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. Unplash

Morgan Stanley anunció este miércoles el lanzamiento del Morgan Stanley Sustainable Solutions Accelerator, una nueva iniciativa estratégica para identificar innovaciones revolucionarias centradas en la sostenibilidad.

La iniciativa contiene tres elementos principales: un nuevo Premio a la Innovación en Soluciones Sostenibles; una asociación intensiva de un año con Morgan Stanley; y una colaboración de Soluciones Sostenibles que proporcionará un foro continuo para la colaboración intersectorial con el fin de impulsar soluciones sostenibles a escala, informa Businesswire.

“Los desafíos que han pasado a primer plano este año pusieron de manifiesto la urgencia con la que debemos abordar los problemas estructurales en el diseño social y medioambiental”, dijo el CEO de Morgan Stanley, James Gorman.

Además, este lanzamiento evidencia el “compromiso de Morgan Stanley para ayudar a escalar las soluciones que impulsan un cambio positivo, sostenible y sistémico, y se basa en el trabajo de larga data de nuestro Instituto para la Inversión Sostenible«, agregó Gorman que también es el presidente de dicho instituto.

En el primer año, el programa seleccionará cinco ideas innovadoras que recibirán un premio de 250.000 dólares cada una para desarrollar y ayudar a escalar la solución.

Después del año inicial, los innovadores pasarán a formar parte del Morgan Stanley Sustainable Solutions Collaborative, un grupo de líderes enfocados en ayudar a resolver algunos de los desafíos de sostenibilidad más urgentes del mundo. 

Morgan Stanley trabaja hace más de un década en sostenibilidad y la inversión sostenible desde la fundación del Global Sustainable Finance Group en 2009 y el lanzamiento del Institute for Sustainable Investing en 2013.

Los criterios para la selección incluyen: a) pensamiento innovador revolucionario; b) potencial para un cambio sistémico de amplio alcance; c) potencial de aumento significativo del impacto a través de la participación del plan.

El programa se apoyará en la experiencia del Consejo Asesor del Instituto, que incluye al CEO de Morgan Stanley, James Gorman, la profesora de la Escuela de Negocios de la Universidad de Harvard, Linda Hill, el presidente de la Fundación Ford, Darren Walker, la doctora Rosina Bierbaum, miembro de la Academia Nacional de Ciencias, y la expresidenta de la SEC, Mary Schapiro.

Un comité externo, compuesto por expertos de diferentes industrias, sectores y comunidades, revisará, evaluará y recomendará a los finalistas entre los nominados.

Juan Enrique Montes se une a Singular AM como Head de Real Estate

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Foto cedida. Juan Enrique Montes se une a Singular AM como Head de Real Estate

Singular AM ha anunciado la incorporación a su equipo de Juan Enrique Montes Molina como Head de Real Estate con el fin de potenciar su nueva área inmobiliaria.

“Estamos muy contentos por la incorporación de Juan Enrique, un excelente profesional con el que muchos de nosotros hemos tenido la suerte de colaborar en épocas anteriores. Juan Enrique se une al equipo para desarrollar el área inmobiliaria, que con el apoyo de Oaktree esperamos sea todo un éxito”, declaran desde Singular AM a Funds Society.   

Montes, que posee más de 30 años de experiencia en la industria financiera, ocupaba hasta la fecha el cargo de gerente de finanzas de Creditú, con presencia en Chile y Perú. Sin embargo, el ejecutivo ha desempeñado la mayor parte de su carrera en el grupo Security donde ocupó el cargo de gerente general de Securitizadora Security SA e Inmobiliaria Casanuestra, desde 2003 hasta 2019, periodo en el que coincidió con muchos de los integrantes del equipo de Singular AM.

Con anterioridad, desde 1995 hasta 2003, trabajó para el grupo asegurador CNA, donde ocupó los cargos de gerente de inversiones de CNA Vida y fue Vice- President de CNA Life en Estados Unidos, entre otros.  

Montes, es ingeniero comercial y magister en economía por la Pontificia Universidad Católica de Chile. Además, es profesor invitado de la Universidad de Chile, y  Pontificia Universidad Católica de Valparaíso y panelista en el Congreso IDB y IFC en Estados Unidos y Perú.

El gobierno brasileño presenta la primera versión de una reforma impositiva

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Wikimedia CommonsPaulo Guedes, ministro de Finanzas de Brasil. ,,

El mercado brasileño ha mejorado levemente su proyección sobre la contracción de la economía del -5,95% al cierre de este año respecto al -6,50% de hace un mes atrás. El frente externo mejora debido a niveles más competitivos del real, aunque los números rojos proyectados del frente fiscal son alarmantes del orden del -15,7% del PBI, señala el Radar Brasil de Criteria de agosto.

“La tan esperada reforma impositiva ha sido presentada en su primera versión al poder legislativo. El objetivo de la misma es simplificar la burocracia a través de la unificación de impuestos, la creación de un nuevo IVA y la reducción del impuesto a las ganancias para las empresas. Para equilibrar esta baja en alícuotas se pretende aplicar un impuesto al comercio electrónico que ha crecido de manera exponencial en los últimos meses”, señala el informe.

Luego del impacto provocado por la renuncia de varios de los ministros de relevancia (incluido Sergio Moro, ministro de Justicia), parece disminuir la posibilidad de un impeachement. Paulo Guedes, ministro de Economía, se afirma en el cargo, aunque con condiciones. Declaró: “Mientras exista esta agenda de reformas a ser perseguida estaré aquí. Pero si el presidente desiste de esta agenda, si el Congreso la bloquea, entonces debo irme a casa”. Además, ha dejado bien en claro la agenda: “Lo que quiero hacer es vender las compañías estatales, acelerar las privatizaciones, usar recursos del petróleo y poder reducir la deuda”. 

Brasil es el segundo país del mundo más afectado por el COVID-19. Aun así, la imagen política de Jair Bolsonaro cayó en un primer momento, pero se ha mantenido estable en los niveles del 30% de aprobación para los últimos 3 meses. 

Economía brasileña: mejora en la proyección de la caída del PBI 2020, aunque con rojos fiscales 

Los analistas de Criteria señalan que “el mercado ha mejorado levemente su proyección respecto a la economía y proyecta que podría contraerse un -5,95% a cierre de este año respecto al -6,50% de hace un mes atrás. El frente externo continúa con mejores proyecciones debido a niveles más competitivos del real (que ha logrado cierta estabilidad en zonas de 5,20) aunque los números rojos del frente fiscal siguen siendo alarmantes del orden del -15,7% del PBI proyectados respecto a 14,8% del mes anterior”.

Respecto al rumbo de la economía, Roberto Campos Neto, el presidente del Banco Central, declaró que la recuperación en “V” ya ha comenzado teniendo en cuenta las últimas cifras de consumo de energía, tráfico, recaudación de impuestos y aumentos importantes en la otorgación de créditos. 

“En esta sintonía, la entidad que preside ha vuelto a bajar la tasa de interés de referencia hacia un 2,25% desde el 3% anterior. El mercado espera que la tasa culmine el año en 2%. Cabe recordar que la inflación proyectada es del 1,72% lo que daría sustento a esta proyección”, revela el informe.

Según Criteria, el gobierno brasileño estaría analizando la posibilidad que los ciudadanos puedan acceder a retirar parte del dinero de sus fondos de pensiones privados como medida de emergencia, tal y como ya se ha aprobado en Perú y en Chile. Se desconocen los posibles efectos negativos que esto podría producir en el precio de los bonos del tesoro (principal inversión de los fondos de pensiones). 

Revista de mercado financiero: flujo positivo de noticias sostiene la recuperación del mercado

El informe de Criteria señala que “el Ibovespa ha seguido el buen humor de los mercados financieros globales sumado a buenas noticias locales: un clima político más calmo, buenas noticias por el lado del rebote de la economía y la tozudez del ministro Paulo Guedes en retomar las reformas estructurales que la pandemia interrumpió. Estos hechos llevaron al índice de acciones brasileras a una variación neutra para los últimos 12 meses si se mide en reales, aunque sigue presentando pérdidas de un -27% en dólares para el mismo período”.

Los analistas de XP son positivos respecto a las perspectivas del mercado accionario. Han declarado que la última reforma fiscal enviada al congreso ha traído tranquilidad a los mercados financieros. A esto se le puede sumar un crecimiento mayor al esperado en el segundo trimestre en China que favorece la economía brasilera. 

“Para completar el abanico de buenas noticias, por primera vez en la historia la tasa Selic se encuentra en menores niveles que el rendimiento del dividendo del Ibovespa. Esto quiere decir que invertir en acciones será mucho más atractivo que nunca para los inversores de renta fija y los fondos de pensiones y de inversión. Respecto a estos últimos, poseen una alocación promedio de su capital a acciones del 11,7% en comparación al promedio histórico del 13,7%. Todos estos hechos, podrían provocar una gran migración de flujos de inversión a acciones e impulsar los precios accionarios tal y como se ha observado hasta el mes de junio (ver cuadro adjunto). Por último, en estos cálculos no se tienen en cuenta a los inversores internacionales que, en caso de regresar al mercado, podrían impulsar aún más esta apreciación”, conclye el Radar Brasil de Criteria.

 

 

PGIM Investments se asocia con iCapital Network para mejorar el acceso a alternativos

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PGIM Investments anunció este miércoles una asociación con iCapital con el fin de lograr una solución tecnológica personalizada para aumentar las capacidades de distribución y servicio.

La asociación apoyará a los administradores financieros y sus clientes de alto patrimonio, permitiéndoles acceder más fácilmente a las inversiones de PGIM tanto de Real Estate, crédito privado y otras soluciones de inversión alternativas.

La tecnología de iCapital proporcionará una capacidad de inversión alternativa que incluye suscripciones automatizadas, administración, gestión de documentos e informes.

La nueva asociación con PGIM Investments agilizará la distribución y el acceso, aliviará las cargas operativas y mejorará la experiencia del usuario, lo que permitirá a la comunidad de gestores brindar el más alto nivel de servicio a sus clientes. 

«PGIM tiene una larga trayectoria en la gestión de clases de activos alternativos que tradicionalmente se han ofrecido a los clientes institucionales de la empresa», dijo Stuart Parker, presidente y CEO de PGIM Investments.

PGIM es el tercer administrador de inversiones alternativas más grande a nivel mundial, con aproximadamente 235.000 millones en AUM.

“Respaldar el espacio de asesoría de alto patrimonio neto con tecnología innovadora ha sido la prioridad permanente para iCapital desde que comenzamos en el negocio y nuestra oferta totalmente digital ha demostrado ofrecer una clara ventaja a medida que los administradores ejecutan operaciones comerciales remotas”, dijo el Chief Executive Officer de iCapital, Lawrence Calcano.

Para Calcano esta relación es una muestra más de los esfuerzos de su compañía «para equipar a las industrias de gestión de activos y patrimonios con una solución para toda la industria”.

“Nos sentimos verdaderamente honrados de que PGIM Investments haya elegido trabajar con nosotros», agregó.

PGIM Investments es un proveedor líder de fondos, ETFs y cuentas administradas por separado, que ofrece más de 100 fondos a nivel mundial en un amplio espectro de clases de activos y estilos de inversión.

Todos los productos se basan en la plataforma de inversión globalmente diversificada de PGIM que abarca la experiencia de los managers en renta fija, renta variable y Real Estate.

La plataforma de iCapital Network busca impulsar el mercado de inversiones alternativas del mundo y ha transformado la forma en que se compran y venden inversiones alternativas a través del desarrollo de soluciones tecnológicas para gestores.

Los administradores de activos y los bancos aprovechan los servicios tecnológicos de iCapital Network para optimizar y escalar su infraestructura operativa de inversiones privadas.

Al 30 de junio de 2020, iCapital Network brinda servicios a más de 52.000 millones de dólares en activos de clientes en 497 fondos.

 

El mercado empieza a comportarse de manera menos volátil

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Las acciones están comenzando a comportarse más estables luego de pasar entre marzo y abril por uno de los momentos más volátiles de la historia, dice un informe de Sentimentrader.

En algunos casos, se pudo ver un récord de precios altos de los últimos 6 a 12 meses. 

El VIX ha disminuido durante 16 de las últimas 20 semanas, una racha récord. Particularmente, en la última semana las acciones se han calmado. El rango real promedio de 5 días para el S&P 500 cayó por debajo del 1% por primera vez en meses.

Se espera que para finales de agosto el mercado este menos volátil, con el volumen más bajo, de todo el año. Sin embargo, todavía es temprano para predecir eso, alerta Sentimentrader.

Por otro lado, destaca que este comportamiento también es una consecuencia de lo que fue “uno de los períodos más salvajes de la historia». 

Según la teoría, cuando el rango real promedio del S&P oscila entre más del 4% y menos del 1%, se podría afirmar que los inversores se han enfrentado a cualquier crisis que estuviera al frente en ese momento, lo que aparentemente marcó el comienzo de condiciones más tranquilas y precios más altos.

Se podría pensar que este es el caso, ya que el S&P subió la mayor parte del tiempo, en la mayoría de los marcos de tiempo.

Sin embargo, no fue un éxito y seis meses después bajó más que subió, con un rendimiento promedio pobre.

De todos modos, los patrones de precio y volumen se han vuelto menos confiables en los últimos años, concluye Sentimentrader.