Pixabay CC0 Public Domain. UBS AM lanza en formato UCITS su estrategia de inversión en acciones A de China
Neuberger Berman ha anunciado el lanzamiento del Neuberger Berman China A-Share Equity Fund, una estrategia UCITS de renta variable que invierte en acciones chinas de clase A. Según ha explicado la gestora, el fondo favorece las empresas de alta calidad con equipos de gestión experimentados y un rendimiento a largo plazo consistente, así como negocios posicionados para el crecimiento doméstico en el futuro, respaldados por políticas gubernamentales y por el contexto de las tendencias del sector.
El enfoque del fondo se basa en la alta convicción y un enfoque orientado al análisis bottom-up. Tomando como referencia el MSCI China A (Onshore), el fondo tendrá típicamente entre 30 y 50 posiciones en cartera con un objetivo de tracking de error del 4-8%. Trabajando junto con el equipo global de ESG de Neuberger Berman, el fondo también revisará regularmente las puntuaciones en ESG de las posiciones en cartera.
Estará gestionado por Ning Meng, director senior de carteras que se incorporó a la firma en 2019 tras una sólida trayectoria de 19 años en el sector. Meng gestionará la cartera desde Shanghái con la asistencia de un equipo de analistas con una amplia red local. El equipo local cuenta con la asistencia de los equipos de análisis de renta variable de Neuberger Berman con sedes en Taiwán y Hong Kong, que abarcan los sectores de comunicaciones, consumo, finanzas, industria y tecnología, así como los equipos generales de renta variable en mercados emergentes de la firma.
“Nos centramos en identificar compañías chinas de alta calidad que nos aseguren un posicionamiento a largo plazo. Esta estrategia se presta especialmente bien a China, dado que el mercado de acciones A es inherentemente volátil y a menudo presenta oportunidades para comprar estas compañías a precios atractivos. Vemos potencial de crecimiento especialmente en los sectores de nuevas infraestructuras e inmobiliario. En medio de la perturbación causada por el COVID-19 y las tensiones comerciales, los nuevos proyectos de infraestructuras tecnológicas impulsados por el gobierno, que incluyen inteligencia artificial, 5G, el internet de las cosas a nivel industrial industrial y estaciones de carga de vehículos eléctricos, se perfilan como algunos de los elementos clave para el crecimiento económico a largo plazo de China”, afirma Ning Meng, director senior de carteras y gestor del fondo.
Por su parte, Jose Cosio, responsable de intermediarios para la región de EMEA y Latinoamérica, destaca que “el mercado chino de acciones A es ya el segundo mayor del mundo en términos de capitalización de mercado y flujo de efectivo. Se ha vuelto cada vez más popular entre los clientes internacionales que buscan acceso al amplio abanico de empresas nacionales bien gestionadas del mercado chino”.
Foto cedidaJohn Stopford, responsable de Multi-Asset Income en Ninety One. John Stopford, responsable de Multi-Asset Income en Ninety One
Incluso antes de la pandemia, las perspectivas de los mercados y las economías ya eran inestables. Según apunta John Stopford, responsable de Multi-Asset Income y cogestor, junto a Jason Borbora-Sheen, de la estrategia Global Multi-Asset Income de Ninety One, ahora el contexto es considerablemente menos predecible. Si bien el dramático colapso de los precios de los activos en marzo de 2020 fue único, el experto de Ninety One cree que los inversores deberían esperar más y mayores correcciones que las anteriores a 2008.
«Estancamiento secular»
El «estancamiento secular» fue acuñado por primera vez por el economista Alvin Hansen en 1938. En ese entonces, la economía estadounidense luchaba por escapar de la Gran Depresión. Hansen sugirió que la desaceleración del crecimiento de la población y el avance tecnológico estaban reprimiendo tanto la inversión como el gasto del consumidor. Esto, en su opinión, evitaría que la economía estadounidense lograse el pleno empleo de forma indefinida. La tesis pesimista de Hansen resultó estar equivocada, pero quizás sólo debido al estallido de la Segunda Guerra Mundial.
Larry Summers, otro destacado economista estadounidense, resucitó la teoría de Hansen en 2013. Summers cree que nuevamente vivimos en un mundo de demanda insuficiente, donde la población está ahorrando demasiado. Una demanda deficiente dificulta que la economía crezca a su capacidad y los ahorros excesivos significan que se requieren tasas de interés reales muy bajas para estimular la demanda. Juntos, estos efectos hacen que sea difícil lograr un crecimiento adecuado, pleno empleo y estabilidad financiera simultáneamente.
Las fuerzas que pueden contribuir a la falta de demanda y al ahorro excesivo están bien establecidas. Entre ellas se incluyen: el envejecimiento de la población, el endeudamiento excesivo, el aumento de la desigualdad de ingresos y el cambio tecnológico.
Según Summers, “El estancamiento secular ocurre cuando las tasas de interés reales neutrales que equilibran el ahorro y la inversión en pleno empleo son lo suficientemente bajas como para que no puedan lograrse mediante las políticas convencionales del banco central. En ese momento, los niveles de ahorro deseados superan los niveles de inversión deseados, lo que conduce a un déficit en la demanda y un retraso en el crecimiento”.
Desde la Crisis Financiera Global (CFG), se ha vuelto cada vez más difícil argumentar en contra de esta tesis. Una política monetaria cada vez más flexible no ha logrado generar un crecimiento consistentemente más fuerte o una inflación más alta.
El efecto secundario inevitable, dice Summers, es que «las tasas bajas sostenidas tienden a promover un apalancamiento excesivo, asunción de riesgos y burbujas de activos». En otras palabras, el mundo del estancamiento secular es intrínsecamente inestable, y las fuerzas que están socavando el crecimiento requieren una política cada vez más flexible para contrarrestarlas, lo que genera tensiones en los mercados económicos y financieros, así como episodios agudos de volatilidad.
Un empeoramiento de la liquidez
Desde la Crisis Financiera Global, otros factores han tendido a reforzar la inestabilidad del mercado. En agosto de 2019, Bloomberg informó que, desde 2007, el volumen diario promedio negociado en bonos del Tesoro estadounidense había caído más del 60%, con una caída similar en la negociación en el mercado de bonos corporativos. También se observaron grandes caídas en los mercados de acciones y futuros. Según Bloomberg, otros indicadores de deterioro de la liquidez incluyeron “unos movimientos intradiarios significativos, picos frecuentes de precios, mayor volatilidad de los diferenciales de oferta y demanda y la proliferación de caídas repentinas, como el fuerte aumento en el índice de volatilidad Cboe, o’ VIX ‘, a fines de 2018 y el yen japonés flash en enero de 2019”.
Es probable que estas tendencias reflejen cambios en la estructura del mercado a lo largo del tiempo, como la capacidad disminuida de los bancos para utilizar capital para respaldar la creación de mercado, así como la creciente influencia del trading algorítmico y el aumento de la inversión pasiva (fondos indexados y ETFs). Cualesquiera que sean las causas, la implicación es que se puede esperar que la escasez de liquidez exagere los movimientos del mercado en el futuro, particularmente a la baja.
Una evidencia de inestabilidad
Además de la mayor preponderancia de los cambios bruscos del mercado que se han mencionado anteriormente, hay otros signos de una mayor inestabilidad del precio de los activos. Por ejemplo, el mercado alcista de acciones que siguió a la Crisis Financiera Global ha sido mucho más complicado, especialmente en términos de correcciones, que el que lo precedió, con muchas más caídas de precios en la última década que antes de la crisis.
Con una escasa liquidez en el mercado y un desequilibrio aún más extremo entre la gama de impactos negativos sobre el crecimiento y la política extraordinaria adoptada por los bancos centrales para apoyar a las economías después del brote de COVID, es probable que los inversores deban concentrarse aún más en encontrar formas de vivir con precios de activos asustadizos y vulnerables.
En Ninety One creen que esto respalda el caso, incluso en aquellos períodos en los que los riesgos parecen haber disminuido, para asignar una parte de la exposición de la carteraa estrategias defensivas diseñadas para navegar en condiciones de mercado menos estables, ya sea que sea optimista o no, en un mundo que parece inherentemente inestable, una estrategia defensiva todavía tiene sentido.
A los gestores de Ninety One no les importa que les llamen pesimistas o «precavidos», pero creen que estamos viviendo en un mundo cada vez más inestable desde 2008. Con una fecha de lanzamiento de mayo de 2013, la estrategia Global Multi-Asset Income (GMAI) nació en este mundo y ha navegado unos entornos de mercado muy diferentes y, a menudo, desafiantes.
Al concentrarse en minimizar su correlación a la baja con los mercados, la estrategia ha conseguido una captura al alza significativamente mayor que a la baja. Si bien el equipo gestor se enfoca en la mitigación del riesgo a la baja, que ha sido un atributo poderoso en la composición de los retornos a lo largo del tiempo, en última instancia, creen que un retorno total defensivo se logra mejor no por no caer nunca, sino por participar en mayor medida cuando los mercados están subiendo que cuando los mercados están cayendo.
Un pensamiento final
De cara al futuro, los gestores de Ninety One creen que la estrategia Global Multi-Asset Income está diseñada para este entorno especialmente incierto en el que probablemente habrá grandes movimientos en ambas direcciones. En Ninety One creen que tienen la flexibilidad que se requiere para navegar con una mayor inestabilidad y un enfoque adecuado para lograr un equilibrio entre generar un rendimiento total consistente, pero de una manera administrada por el riesgo.
Ahora no es el momento de ser complacientes, sino de esforzarse por comprender un mundo más inestable (los desequilibrios, los riesgos y las oportunidades) para proporcionar a los inversores una estrategia defensiva que tenga sentido, incluso si el mundo no lo tiene.
Foto cedidaPIMCO, miembro del Consejo Asesor Global de PIMCO.. PIMCO incorpora a Michèle Flournoy a su Consejo Asesor Global
PIMCO ha anunciado que Mark Carney, economista y exgobernador del Banco de Inglaterra y el Banco de Canadá, se incorporará a su Consejo Asesor Internacional en calidad de asesor. Este Consejo aporta al equipo de profesionales de inversión de la gestora perspectivas sobre los cambios económicos, políticos y estratégicos, así como su relevancia para los mercados financieros.
Según explica, creado hace más de cuatro años, el Consejo Asesor Internacional es “un elemento importante del proceso de inversión” de la compañía y está diseñado para “brindar una comprensión más profunda sobre las políticas e instituciones que influyen en los mercados financieros”. Actualmente, el ex presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke es el presidente del Consejo Asesor, formado por siete miembros contando con la incorporación de Carney.
“La dilatada experiencia de Marc como economista y banquero central, sumada a su interés en transformar la financiación para el clima, le convierten en una valiosa incorporación a este prestigioso grupo de pensadores”, ha destacado Emmanuel Roman, consejero delegado de PIMCO.
Por su parte Dan Ivascyn, director de inversiones de PIMCO, ha señalado que “el Consejo Asesor sigue siendo un elemento importante de nuestro proceso de inversión que aporta una perspectiva global única y cuestiona nuestras orientaciones y supuestos mientras buscamos las mejores oportunidades de inversión para nuestros clientes por todo el mundo”.
Carney es enviado especial de las Naciones Unidas para la acción climática y la financiación para el clima. Entre 2013 y marzo de 2020, trabajó como gobernador del Banco de Inglaterra y fue presidente del Comité de Política Monetaria, el Comité de Política Financiera y el Consejo del Comité de Regulación Prudencial. Además, fue presidente del Consejo de Estabilidad Financiera de 2011 a 2018 y vicepresidente primero de la Junta Europea de Riesgo Sistémico. Fue gobernador del Banco de Canadá entre 2008 y 2013.
Además del Sr. Carney y el Dr. Bernanke, el Consejo Asesor Internacional de PIMCO está formado por Gordon Brown, ex Primer Ministro y ex Ministro de Economía del Reino Unido; Ng Kok Song, ex Director de Inversiones de la Government of Singapore Investment Corporation (GIC); Anne-Marie Slaughter, ex Directora de Planificación de Políticas del Departamento de Estado de EE. UU.; Joshua Bolten, ex Jefe de Gabinete de la Casa Blanca; y Jean-Claude Trichet, ex Presidente del Banco Central Europeo.
La gestora holandesa Robeco ha decidido transferir siete fondos de su filial sostenible RobecoSAM, que se encontraban en su plataforma Multipartner SICAV,a su estructura Robeco Capital Growth Fund (RCGF),conel objetivo de unificar su plataforma de operaciones.
El traspaso, que se materializará a finales de octubre, supone la fusión por absorción de esos siete fondos de RobecoSAM, que se integrarán con los correspondientes subfondos de Robeco Capital Growth Fund (estos últimos, de nueva creación). Tanto la estructura inicial como la futura son estructuras UCITS domiciliadas en Luxemburgo.
En concreto, el traspaso-fusión afectará a los siguientes fondos de la plataforma Multipartner SICAV: RobecoSAM Global Gender Equality Impact Equities, RobecoSAM Global SDG Equities, RobecoSAM Smart Energy Fund, RobecoSAM Smart Materials Fund, RobecoSAM Smart Mobility Fund, RobecoSAM Sustainable Healthy Living Fund y RobecoSAM Sustainable Water Fund (ver tabla más abajo).
¿El motivo? Facilitar la operativa, según explica la entidad. “Con el fin de facilitar, y cumplir con la filosofía de Robeco de situar a nuestros clientes en el centro de todo lo que hacemos, se decidió transferir los fondos de RobecoSAM a la plataforma Robeco Capital Growth Fund (RCGF). Esta decisión es beneficiosa para nuestros clientes, ya que, en el futuro, los fondos se ejecutarán en una única plataforma de vanguardia, lo que resultará en eficiencias operativas para nuestros clientes”, explican desde la gestora a Funds Society. Así, la fusión proporcionará a los accionistas actuales o futuros la posibilidad de invertir en productos Robeco y RobecoSAM con un único proveedor de servicios.
De hecho, en la plataforma RCGF Robeco ya tiene dos fondos de RobecoSAM instalados,RobecoSAM Circular Economy Equities Fund y Robeco Sustainable European Stars Equities Fund y que, por lo tanto, no se ven afectados por estos movimientos. La plataforma RCGF contará ahora con nueve fondos de RobecoSAM.
Sin cambios en los procesos de inversión
Según explica la gestora a Funds Society, el cambio de plataforma no dará lugar a cambios en los procesos de inversión ni en los equipos de inversión de los fondos. Y, además, los costes de asesoramiento, legales y administrativos asociados con la fusión correrán a cargo de Robeco, añade.
Eso sí, los procesos de suscripción, reembolso o metodología para calcular el valor liquidativo podría diferir entre los fondos fusionados y los receptores.
La operación también dará lugar a distintas casuísticas legales y fiscales dependiendo del mercado en el que se comercialicen.
Por ejemplo, en España, habrá impacto fiscal para los partícipes.
Franklin Templeton anunció el miércoles la introducción de su motor de optimización de objetivos patentado, llamado GOE. La oferta global proporciona a los inversores rutas de inversión personalizadas para sus objetivos únicos y permite a los profesionales financieros una forma escalable de ofrecer una solución de inversión diferenciada y profundizar las relaciones con los clientes.
El motor se basa en la investigación patentada ganadora del premio Markowitz 2018 que define el éxito de la inversión en función de si se logran o no los objetivos del inversor, recomendando decisiones de inversión que ayudarán a maximizar esa posibilidad de éxito. Los bancos, asesores y profesionales pueden aprovechar la tecnología para ayudar a brindar mejores resultados a sus clientes al mismo tiempo que obtienen eficiencias comerciales.
“Estamos viendo una mayor demanda de planificación basada en objetivos y soluciones de inversión personalizadas a nivel mundial, y la aplicación del aprendizaje automático está permitiendo lo que antes era inimaginable”, dijo Jed Plafker, vicepresidente ejecutivo de alianzas globales y nuevas estrategias comerciales.
«A medida que la sociedad generalmente avanza hacia plataformas digitales y servicios basados en tecnología, GOE es la tecnología que permitirá a los asesores y empresas de servicios financieros brindar servicios personalizados de mayor valor a mayor escala», añadió.
GOE, un proceso pendiente de patente, combina un algoritmo patentado basado en una investigación galardonada, expectativas detalladas del mercado de capitales y un conjunto de parámetros para cada objetivo proporcionado por el inversor. El programa está diseñado para tomar estos parámetros y optimizar la asignación de activos para maximizar la probabilidad de lograr con éxito el objetivo mediante la aplicación del aprendizaje automático.
Este proceso de optimización ocurre regularmente a lo largo del horizonte temporal de la inversión y reasigna los activos para aumentar o disminuir el riesgo en la cartera según sea necesario. GOE eliminará el riesgo a medida que se acerque la fecha objetivo en lugar de alcanzar un rendimiento más alto, con un riesgo más alto. Esta herramienta también puede facilitar decisiones entre objetivos con diferentes prioridades.
La oferta de arquitectura abierta de GOE se entregará a través de AdvisorEngine, la plataforma recientemente adquirida por Franklin Templeton. La gestora también está estableciendo relaciones con empresas de tecnología e instituciones financieras de terceros para permitir el acceso en todo el mundo. Una de esas relaciones es con NextCapital, con quien GOE se lanzará al mercado como parte de una solución de asesoramiento administrado discrecional para la industria de contribución definida.
Franklin Resources es una organización de gestión de inversiones global con subsidiarias que operan como Franklin Templeton y atienden a clientes en más de 165 países. A través de sus gestores de inversiones especializados, la empresa aporta amplias capacidades en acciones, renta fija, alternativas y soluciones personalizadas de múltiples activos. Con oficinas en más de 30 países y 1300 profesionales de la inversión, la compañía con sede en California tiene más de 70 años de experiencia en inversiones y aproximadamente 1,4 billones de dólares en activos bajo administración al 31 de agosto de 2020.
La Fed culminó este miércoles la reunión del FOMC (Federal Open Market Committee) y anunció que las tasas de interés continuarán cerca de cero (de 0 a 0,25) hasta que la inflación se acelere y esté en camino de «superar moderadamente» su objetivo del 2%, lo que coincide con los pronósticosde los analistas publicados por Funds Society.
“El Comité decidió mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales de 0 a 1/4 por ciento y espera que sea apropiado mantener este rango hasta que las condiciones del mercado laboral hayan alcanzado niveles consistentes con las evaluaciones del comité de empleo y la inflación haya aumentado al 2%y vaya camino a superarlo moderadamente durante algún tiempo”, dice el comunicado de la Fed.
La Fed presentó los nuevos pronósticos en los que se destaca que las tasas de interés no cambiarían hasta 2023, y la inflación superaría el 2% en ese lapso. La previsión de la contracción de la actividad económica se redujo a un 3,7% desde el 6,5% de junio.
En cuanto al desempleo, se espera que termine el 2020 en 7,6%, lo que significaría una caída en relación al pico de abril (14,7%).
Se anunció que mantendría las compra de bonos por lo menos al ritmo actual de 120.000 millones de dólares por mes, pero que el objetivo de la medida era en parte asegurar condiciones financieras «flexibles» en el futuro, publica Reuters.
Además, en los próximos meses, la Fed aumentará sus tenencias de valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas de agencias al menos al ritmo actual para mantener el funcionamiento fluido del mercado y ayudar a fomentar condiciones financieras acomodaticias, apoyando así el flujo de crédito a hogares y empresas.
La autoridad monetaria hizo énfasis en la necesidad de promover los objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios ante la situación que atraviesa EE.UU. a causa del COVID-19.
“La pandemia de COVID-19 está causando enormes dificultades humanas y económicas en los Estados Unidos y en todo el mundo. La actividad económica y el empleo se han recuperado en los últimos meses, pero se mantienen muy por debajo de sus niveles de principios de año”, explica el comunicado.
En ese sentido, la Fed asegura que el camino de la economía “dependerá significativamente del curso del virus”.
Se espera que la pandemia siga afectando la actividad económica, el empleo y la inflación a corto plazo, y plantea riesgos considerables para las perspectivas económicas a medio plazo, explica el comunicado.
Varios factores han contribuido constantemente a la felicidad humana a lo largo de los siglos, pero a nivel individual, sigue siendo una búsqueda de por vida. De cara al futuro, esperamos que los desarrollos demográficos y los rápidos cambios tecnológicos influyan en el camino hacia la felicidad en la próxima década.
Los millennials y la Generación Z pasarán a sus años de ganancias máximas y probablemente se beneficiarán de la transferencia de riqueza. Estas generaciones son en general más conscientes de su impacto social y ambiental. A menudo valoran las experiencias más que la propiedad material. Es probable que se beneficien las empresas que producen bienes y servicios que se adaptan a los valores sociales y ambientales de estas generaciones. Además, las empresas que brindan nuevas experiencias al consumidor a través de tecnologías como la realidad virtual y aumentada pueden ofrecer atractivas oportunidades de inversión.
El progreso tecnológico ha elevado el nivel de vida. Pero al mismo tiempo, pasar más horas frente a las pantallas conlleva riesgos para el bienestar. Las aplicaciones y plataformas de salud física y mental podrían beneficiar tanto a los consumidores como a los inversores.
El cambio demográfico y el progreso tecnológico pueden representar oportunidades para los inversores que buscan oportunidades a corto y largo plazo. Nos centramos aquí en las oportunidades que resultan de consumidores más conscientes socialmente y con conocimientos digitales: marcas sostenibles y entretenimiento digital como realidad aumentada y virtual (AR y VR) y deportes electrónicos.
El arte de la felicidad: pasado y presente
Durante las últimas décadas, hemos visto muchos factores relacionados con la tendencia a la felicidad en la dirección correcta. La prosperidad económica está aumentando; se ha ampliado el acceso a recursos y servicios críticos; y la gente está más conectada que nunca, al menos en el sentido digital. A pesar de estas tendencias, las preocupaciones por la salud mental van en aumento.
En los EE. UU., la depresión en los adolescentes aumentó un 63% entre 2007 y 2017, según un estudio del Departamento de Salud. Y el informe de la Organización Mundial de la Salud (OMS) sobre salud mental y COVID-19 estima que la economía mundial pierde 1 billón de dólares cada año debido a la depresión y la ansiedad.
¿Cómo cambiará nuestra búsqueda de la felicidad en los próximos 10 años?
Creemos que los desarrollos demográficos y tecnológicos cambiarán nuestra búsqueda de la felicidad durante la próxima década. En los años siguientes, los millennials comenzarán a llegar a la mediana edad y un mayor número de la Generación Z llegará a la edad adulta. Se trata de una población de «nativos digitales» y, a medida que este grupo demográfico obsesionado con la tecnología se convierta en una mayor proporción de la población, podemos esperar que las horas dedicadas a dispositivos digitales aumenten aún más.
¿Cómo afectará la tecnología a nuestra salud?
Desafortunadamente, más tiempo frente a la pantalla podría tener consecuencias para el bienestar. Pero la relación entre tecnología y salud mental no es sencilla. Por ejemplo, el tiempo dedicado a aprender en línea probablemente tenga un impacto diferente al tiempo dedicado a las redes sociales.
Un estudio de la Universidad de Pensilvania encontró que pasar menos tiempo en las redes sociales, que aproximadamente el 88% de los jóvenes de 18 a 29 años usan de alguna forma, según el Centro de Investigación Pew, podría disminuir los sentimientos de soledad y depresión.
En el lado positivo, la tecnología está ampliando el acceso a experiencias a un costo más bajo y ampliando las opciones disponibles para mantener el bienestar. Por ejemplo, las tecnologías de realidad virtual permitirán cada vez más el entretenimiento remoto; es probable que más de nosotros disfrutemos de un concierto o experimentemos otro país sin salir de casa.
En el espacio de la salud, las aplicaciones móviles de salud y bienestar están ganando terreno y expandiendo el acceso a los servicios de salud mental. Del mismo modo, podríamos ver que la tecnología permite nuevas posibilidades para mejorar la aptitud física. Desde la pandemia, por ejemplo, hemos visto a antiguos asistentes al gimnasio pasar a experiencias de fitness basadas en Internet. Si bien es demasiado pronto para saber si algunos de estos hábitos de cuidado preventivo autodirigidos se mantendrán, hemos argumentado que continuarán influyendo en la forma en que manejamos nuestra salud en el futuro.
Artículo publicado por UBS en su sección “Investing in the future”
BBVA Bancomer, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer (BBVA México) concluyó exitosamente la emisión de Notas Senior no garantizadas en el mercado internacional el martes 15 de septiembre. El monto transado fue de 500 millones de dólares a un plazo de cinco años y a una tasa de 1.875%.
La tasa obtenida representa la más baja en la historia para una institución financiera en México y la más baja de instituciones financieras privadas de Latinoamérica.
“El compromiso con el país y la confianza de los inversionistas en BBVA México y en su solidez, se reflejó en el libro altamente diversificado de inversionistas globales, principalmente de Estados Unidos, Europa, Asia y Latam, que permitió una sobredemanda de aproximadamente 6 veces”, anunció la institución en un comunicado.
Esta emisión es la segunda al amparo del Programa Global de Emisor (GMTN por sus siglas en inglés) de BBVA México, el cual tiene un valor de hasta por 10. 000 millones de dólares. La emisión fue calificada por Moody’s Investor Services con un rating de Baa1 y por Fitch Ratings con un rating de BBB.
El fondo de pensión uruguayo UniónCapital AFAP anunció que ha completado un proceso de un año con la firma global de auditoría KPMG, la cual evaluó el establecimiento de sus políticas y procedimientos en cumplimiento con el Código de Conducta Profesional del Gestor de Inversiones de CFA Institute.
El código, que describe claramente las responsabilidades éticas y profesionales de las empresas que administran activos en nombre de los clientes, fue adoptado por UniónCapital AFAP y todas las AFAP presentes en Uruguay en 2018como un punto de referencia para el alto nivel de conducta al que se adhieren. UniónCapital AFAP es la primera firma en someterse a este tipo de evaluación.
Los procedimientos de revisión realizados por KPMG incluyeron técnicas de investigación, observación, organización de grupos de enfoques y análisis de evidencia documental.
“UniónCapital y su accionista, Banco Itaú, creen que el éxito de una empresa depende de su capacidad para liderar de manera ética y responsable. Entendemos que el tener una perspectiva independiente sobre el cumplimiento nuestras políticas y procedimientos con el Código de Conducta Profesional del Gestor de Inversiones reconfirma que estamos honrando nuestra promesa de poner los intereses de los clientes en primer lugar», explicó Ignacio Azpiroz, Gerente de Inversiones de UniónCapital AFAP.
Por su parte, Karyn Vincent, Senior Head, Global Industry Standards de CFA Institute expresó que “es nuestra misión promover la ética, los estándares profesionales de práctica y la integridad del mercado en la industria de la gestión de inversiones. Aplaudimos a UniónCapital AFAP y a todas las firmas que han adoptado el Código por mostrar un firme compromiso con la ética profesional y el bienestar de sus inversionistas. La decisión de UniónCapital de emprender este tipo de evaluación es un ejemplo de su dedicación a proteger los intereses de los clientes y su deseo de descubrir áreas de mejora”.
Bárbara Mainzer, presidenta de CFA Society Uruguay, destacó este hecho. “El someterse voluntariamente a la primera revisión exhaustiva es verdaderamente un hito. Estamos muy orgullosos de que una vez más sea una empresa uruguaya la que lidere en temas relativos a ética y estándares profesionales”, manifestó.
Asimismo, señaló que “las finanzas cumplen el rol fundamental de canalizar el dinero de aquellos que tienen exceso de capital a quienes tienen ideas y buscan financiamiento, posibilitando así la generación de crecimiento y empleo, promoviendo el bienestar social. Pero todo esto solo es posible si hay confianza en el sistema financiero, y Uruguay es un país pequeño, con una larga tradición de confianza en ese sentido. Por esta razón, es muy importante que gestores asuman un compromiso inquebrantable con los más altos estándares, ayudando a construir un mejor entorno económico” concluyó.
El Código de Conducta Profesional del Gestor de Inversiones está basado en los principios éticos de CFA Institute y el Programa CFA, y requiere que las gestoras se comprometan con los siguientes estándares profesionales:
· Actuar de manera profesional y ética en todo momento
· Actuar en beneficio de los clientes
· Actuar con independencia y objetividad
· Actuar con conocimiento, competencia y diligencia
· Comunicarse con los clientes de manera oportuna y con exactitud
· Respetar la normativa vigente de los mercados de capitales
A nivel mundial, son más de 1.000 firmas las que adoptaron el Código de Conducta Profesional del Gestor de Inversiones, entre las cuales se encuentran Ariel Investments, BlackRock, Janus Capital Management, J.P. Morgan Asset Management, Loomis Sayles, Morgan Stanley Investment Management, Inc., TD Asset Management y US Bancorp Asset Management. Para acceder a la lista completa dé clic aquí.
Los family offices han existido durante siglos, pero el rápido crecimiento del número de multimillonarios en los últimos años las ha hecho más populares que nunca entre las familias ricas.
La idea del family office tiene una historia sorprendentemente larga. Aunque el término real sólo ganó popularidad a principios del siglo XX, debido a familias adineradas como los Rockefeller y los Morgan en los Estados Unidos, según la ‘Guía de EY Family Office’, “las family offices [como concepto] tienen su raíces en el siglo VI, cuando el mayordomo de un rey era responsable de administrar la riqueza real”. Algunos incluso sugieren que las raíces se remontan a la antigua Roma, donde el emperador Augusto César, considerado una de las figuras más ricas de la historia, fue asesorado en todos los asuntos, financieros o de otro tipo, por su Senado.
Los asesores siempre han desempeñado un papel vital en la orientación y el apoyo a familias e individuos adinerados. En el siglo XI, Alan Rufus, Lord of Richmond, y William de Warenne, Conde de Surrey, asesoraron a William the Conqueror en asuntos de estado. Matthäus Schwarz, la mano derecha de Jakob Fugger, el comerciante más destacado de Europa en el siglo XVI, fue uno de los pocos hombres en quienes se confiaba para ayudar a administrar su fortuna estimada al equivalente de casi 400.000 millones de dólares actuales. A medida que aumentaba el alcance de sus responsabilidades, se hizo necesario que asesores como estos contrataran a otros para ayudar a administrar sus asuntos. El término ‘mayordomo’, que proviene del latín medieval y significa ‘jefe de la casa’, se le dio al jefe de estos equipos de asesores que administraban la propiedad, el negocio, los activos y el estilo de vida de un individuo, convirtiéndose efectivamente en una family office unifamiliar en términos modernos.
Los family offices tal como la conocemos hoy se originó a mediados del siglo XIX, cuando la familia del financiero y coleccionista de arte JP Morgan fundó la Casa Morgan para administrar su patrimonio. En 1882, los magnates del petróleo, los Rockefeller, siguieron su ejemplo con su propia versión. Estos son ejemplos típicos de family offices integradas de hoy en día que sirven a una sola familia, un modelo que se vuelve cada vez más raro dada la creciente proliferación de familias adineradas.
La firma de servicios financieros Brown Brothers Harriman sugiere que alrededor de 100 millones dólares en activos es el punto de partida en el que vale la pena tener una family office. Para su ‘Informe Global Family Office 2019’, Campden Wealth encuestó a 360 family offices en todo el mundo y tenían un promedio de 917 millones de dólares en activos bajo administración.
Cómo se adaptan a la realidad actual
Para las familias con menos activos que aún desean beneficiarse de la estructura y la experiencia de un family office, se crearon multifamiliares (empresas externas que administran varias familias a la vez), con una mayor digitalización que llevó a la aparición de family office virtuales. Hoy en día, un número creciente de instituciones financieras ofrecen servicios de family office y family office virtual. Estos están creciendo rápidamente en popularidad y ofrecen soluciones híbridas con mayor flexibilidad que las encarnaciones más tradicionales.
Una industria próspera y prometedora
Con su mayor alcance, las family offices se están volviendo cada vez más populares. En 2008, había alrededor de 1.000 family offices en el mundo. Hoy en día hay 7.300 según Campden Wealth (otras estimaciones se extienden a más de 10.000), con un estimado de 5,9 billones de dólares bajo administración. Este auge ha sido impulsado en parte por el enorme aumento en la cantidad de individuos con un patrimonio neto ultra alto (UHNW) en los últimos años.
Particularmente notable ha sido el aumento de multimillonarios chinos e indios. La Dra. Rebecca Gooch, que llevó a cabo la investigación de Campden Wealth, explicó: “En Asia, donde hemos visto un notable aumento del 44% en el número de family offices durante este período, ha habido un aumento en el crecimiento de los negocios que está llevando a un aumento en la población de patrimonio neto ultra alto «. Lugares como Singapur y Hong Kong se han convertido en centros de family offices, uniéndose a lugares tradicionales como Zurich, Londres y Nueva York.
Se esperan servicios integrales
Keith Johnston, director ejecutivo del Family Office Council, que representa a alrededor de 100 family offices unifamiliares en el Reino Unido, dice que el aumento también ha sido impulsado por la crisis financiera, que resultó en que muchas personas de UHNW adoptaran un enfoque más práctico para administrar sus riqueza. El enfoque de family office les permite tener más control sobre sus finanzas y al mismo tiempo los apoya con la mayor complejidad que enfrentan en otras áreas de sus vidas.
Con un número creciente de familias HNW y UHNW que buscan tener el espectro completo de servicios financieros, de estilo de vida y administrativos en un solo lugar, junto con el mayor enfoque en el hogar y la vida familiar a raíz de la pandemia de COVID-19, el papel de los asesores expertos serán cada vez más importantes. Poco sabía Augustus lo que estaba comenzando hace más de 2000 años.
Análisis de Julius Baer publicado en la “Insigjhts Newsletter Week 37” y firmado por Richard Fernsby
