Evaluando las acciones growth a medida que su crecimiento continúa

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Brett Jordan FAANG
Pixabay CC0 Public DomainBrett Jordan. Brett Jordan

No es ningún secreto que un puñado de acciones tecnológicas de gran capitalización domina ahora muchos índices y ha impulsado una parte significativa de las recientes ganancias del mercado de valores. Los gigantes tecnológicos Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google (FAANG), Microsoft y Tesla juntos representan ahora más del 40% del índice de crecimiento Russell 1000® (1).

En lo que va del año, una cesta equiponderada de acciones de estas empresas habría obtenido un rendimiento del 78,0% frente al rendimiento del índice de crecimiento Russell 1000 del 20,1% (2). Según Doug Rao, gestor de cartera de Janus Henderson Investors, esta concentración extrema ha obligado a los inversores activos a enfrentarse a decisiones difíciles, especialmente cuando la infraponderación o no poseer estas acciones puede afectar significativamente el rendimiento de la cartera.

Janus Henderson Investors

El liderazgo concentrado no es nada nuevo

Puede resultar sorprendente que el liderazgo concentrado del mercado no sea nada nuevo. De hecho, desde 1926, en términos de creación de riqueza en dólares, solo el 4% de las empresas impulsaron el 100% de las ganancias (3). Esta concentración solo parece haberse amplificado en los últimos años, ya que la actual cosecha de líderes son algunos de los componentes más importantes de la extensa y creciente economía digital. Estos son los operadores de las cabinas de peaje de la rampa de acceso digital, que sirven como punto de acceso para las empresas y las personas que participan en el ecosistema digital. Como resultado, su flujo de caja libre y sus ganancias han crecido a un ritmo mucho más rápido que el del resto de la economía.

Las ventajas que disfrutan las firmas tecnológicas líderes contrastan con las empresas de valor actuales, muchas de las cuales han luchado por crecer a medida que enfrentan desafíos seculares como la pérdida de participación de mercado o una fuerte presión de precios, tienen modelos de negocios más estrechamente vinculados a un crecimiento del Producto Interno Bruto modesto, o están en el lado equivocado del progreso tecnológico. Por el contrario, dado que las valoraciones de las acciones de crecimiento ciertamente han aumentado, muchos han compuesto los flujos de efectivo a una tasa tan alta que continúan teniendo atractivos rendimientos de flujo de efectivo libre. Algunos de estos modelos de negocio digitales también se benefician de los potentes efectos de red y de la economía en la que el ganador se lleva la mayor parte. Por tanto, sus valoraciones pueden estar justificadas y mejor comprendidas dentro de ese contexto. Por lo tanto, si bien es cierto que hay zonas en las que el mercado es sobre exuberante, en Janus Henderson Investors no creen necesariamente que ese sea el caso de las acciones de FAANG.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que el espectro de las demandas antimonopolio y el aumento de la regulación se han convertido recientemente en un riesgo mayor para los modelos comerciales de las empresas de tecnología en los que el ganador se lleva la mayoría. Sin embargo, en Janus Henderson creen que un mayor nivel de escrutinio y alguna medida de política podrían eventualmente estimular la competencia y estimular la innovación en una parte más amplia de la economía digital. Esto podría ser particularmente beneficioso para las empresas cuyos negocios están bien posicionados pero que se ubican directamente debajo de las empresas más grandes en la jerarquía tecnológica.

En general, en Janus Henderson creen que el liderazgo concentrado es emblemático del cambio económico fundamental y ha puesto de relieve la brecha entre las empresas del lado correcto y del lado incorrecto de la disrupción digital. A la luz de eso, creen que es importante que los inversores consideren a las empresas posicionadas para beneficiarse de la aceleración de los temas de inversión.

Centrarse en acelerar los temas de inversión

Varias tendencias tecnológicas existentes se han acelerado como resultado de la pandemia y es probable que solo se fortalezcan en los próximos meses y años. El comercio electrónico, por ejemplo, ha ganado terreno como porcentaje del gasto total de los consumidores y sigue superando las expectativas. Los consumidores que adoptan las compras en línea rara vez regresan por completo a los minoristas tradicionales, lo que debería ayudar a impulsar el crecimiento a largo plazo del comercio electrónico. Los nuevos grupos demográficos, como la población de mayor edad y las industrias rezagadas, como la compra de comestibles y el aprendizaje en línea, también están ayudando a respaldar la trayectoria de crecimiento del sector.

El consumo de video over-the-top (OTT) también se ha incrementado sustancialmente. Las inversiones realizadas ahora, en contenido original, por ejemplo, pueden permitir el poder de fijación de precios en el futuro, aumentando el valor de las plataformas de transmisión. Además, plataformas como Netflix y Disney+ no dependen de los ingresos por publicidad, a diferencia de sus competidores televisivos lineales. El efecto neto ha sido poner a Netflix y Disney + en ventaja a medida que los presupuestos publicitarios se ajustan y también ha acelerado el cambio a plataformas de publicidad digital como Facebook y Google. La digitalización más amplia en toda la economía crea más vientos de cola para la publicidad en línea. Por ejemplo, las empresas de comercio electrónico generalmente gastan una mayor parte de sus gastos de marketing en publicidad en línea que las tiendas físicas. Por lo tanto, a medida que crece el comercio electrónico, es probable que la publicidad en línea también continúe floreciendo.

Con la ayuda en parte de la computación en la nube y las soluciones de software como servicio, los empleados han podido trabajar desde casa en un entorno alterado por la pandemia. Dado que la productividad se ha mantenido alta, las empresas están comenzando a analizar los beneficios potenciales de un cambio permanente a un entorno de trabajo desde casa. Las empresas no solo enfrentan un nivel de continuidad comercial y riesgo legal al regresar a las oficinas demasiado rápido, sino que también existen beneficios potenciales de productividad al reducir los tiempos de viaje y los beneficios de costos al necesitar menos espacio de oficina. De manera tangencial, las situaciones de trabajo permanente desde el hogar podrían tener impactos significativos en los mercados de vivienda y bienes raíces comerciales, ya que los individuos y las empresas eligen vivir y operar fuera de los centros urbanos de alto coste.

Las plataformas de nube pública son la infraestructura para la innovación

En muchos sentidos, estas y otras tendencias tecnológicas no podrían existir sin la enorme infraestructura de nube pública que están construyendo algunas de las empresas tecnológicas más grandes, incluidas Amazon (Amazon Web Services), Microsoft (Azure Cloud) y Google (Google Cloud Platform). La nube ofrece acceso a tecnología de la información empresarial más barata, ágil y segura que las alternativas locales. Pero si bien estas plataformas han crecido enormemente en los últimos cinco años, la construcción de la nube todavía tiene una penetración de solo un 4% en el mercado de infraestructura como servicio (IaaS)/plataforma como servicio (PaaS) de 1,3 billones de dólares (3).

En consecuencia, en Janus Henderson creen que la inversión en infraestructura en la nube tiene una larga trayectoria de crecimiento y que parte de esta demanda podría consolidarse en torno a los líderes de plataformas existentes (4). Por un lado, el entorno actual ha presionado los presupuestos de tecnología, lo que hace que los costos sean aún más importantes. También existen altas barreras de entrada, como las enormes cantidades de capital y los desarrolladores de software sofisticados necesarios para competir.

La importancia de la ventaja competitiva

Los temas discutidos anteriormente están desempeñando un papel vital en la transformación de la economía. Sin embargo, si bien es importante estar en el lado correcto de las tendencias tecnológicas, también es esencial identificar empresas con ventajas de modelo de negocio que sean capaces de mantener un crecimiento duradero y generar altos retornos sobre el capital a largo plazo. En Janus Henderson creen que es importante poseer empresas que tengan modelos de negocio sólidos con ventajas competitivas profundamente arraigadas, incluidos balances sólidos. Tales cualidades deberían permitir a estas empresas asignar capital a oportunidades de crecimiento a medida que la economía continúa evolucionando de lo viejo a lo nuevo.

 

 

Anotaciones:

(1) Fuente: FactSet, a 31 de octubre de 2020.

(2) Fuente: Bloomberg, a 31 de octubre de 2020.

(3) Bessembinder, Hendrik (Hank), Creación de riqueza en los mercados de valores públicos de EE. UU. De 1926 a 2019 (13 de febrero de 2020). Disponible en SSRN: https://ssrn.com/abstract=3537838 o http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3537838

(4) Fuente: Investigación de Janus Henderson.

 

Información importante:

Este documento recoge las opiniones expresadas por el autor en el momento de su publicación y podrían ser diferentes de las de otras personas y otros equipos de Janus Henderson Investors. Los sectores, los índices, los fondos y los valores que se mencionan en este artículo no constituyen ni forman parte de ninguna oferta o invitación para comprarlos o venderlos. La rentabilidad pasada no es indicativa de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas puede disminuir y aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida inicialmente. La información recogida en este artículo no reúne las condiciones para considerarse recomendación de inversión.

Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es la denominación con la que ofrecen productos y servicios de inversión Janus Capital International Limited (número de registro: 3594615), Henderson Global Investors Limited (número de registro: 906355), Henderson Investment Funds Limited (número de registro: 2678531), AlphaGen Capital Limited (número de registro: 962757), Henderson Equity Partners Limited (número de registro: 2606646) (registradas en Inglaterra y Gales, con domicilio social en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y reguladas por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (número de registro:  B22848, con domicilio social en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).

Janus Henderson, Janus, Henderson y Knowledge. Shared son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o de una de sus sociedades dependientes. © Janus Henderson Group plc.

¿Aún sirve la renta fija para cubrir la exposición a renta variable?

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Aún sirve la renta fija para cubrir la exposición a renta variable?

Los bonos del Tesoro estadounidense llevan 30 años en un rally alcista que ha llevado los rendimientos a mínimos históricos. Esta tendencia hace que muchos inversores se pregunten si los treasuries aún sirven para cubrir la exposición a renta variable. En este artículo, analizo la relación entre la renta fija y la renta variable estadounidenses, y nos fijamos en lo que sucede en otros mercados y ofrecemos algunas conclusiones sobre la futura relación entre ambas clases de activos.

La renta variable estadounidense también ha generado sólidas rentabilidades en los últimos 30 años, como muestran el gráfico y la tabla que aparecen a continuación.

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Pese a ofrecer rentabilidades similares en términos anualizados, la correlación media entre el índice S&P 500 y el Bloomberg Barclays US Long Treasury en el periodo analizado es de -0,15. El hecho de que la correlación media sea negativa implica que los treasuries han funcionado como cobertura para la renta variable. Sin embargo, si miramos más allá de la media a largo plazo, vemos que la relación ha sido más dinámica.

Por ejemplo, si nos fijamos en las correlaciones a tres años consecutivos, observamos que esta relación no siempre ha sido negativa. De hecho, durante gran parte de los noventa, la correlación entre la renta variable y la renta fija fue persistentemente positiva (0,45), sobre todo en los primeros años de la década. Sin embargo, desde el año 2000, en un contexto de baja inflación y constante expansión monetaria por parte de la Reserva Federal (Fed), la correlación entre ambas clases de activo pasó a ser negativa, con una media del -0,30.

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Pero las correlaciones tampoco cuentan toda la historia. Un aspecto interesante, y quizás el más importante para los inversores en renta variable, es que los treasuries a largo plazo generaron robustas rentabilidades durante los periodos de inestabilidad de las bolsas (gráfico siguiente). La única excepción fue la llamada masacre de la renta fija de 1994. En todos los periodos, excepto en 1994, los treasuries a largo plazo avanzaron cuando el S&P cayó más del 5%. Y lo hicieron con independencia de si la correlación a tres años era positiva o negativa, o de si los rendimientos de los bonos eran altos o bajos.

El único periodo en el que los treasuries no protegieron contra las caídas en renta variable fue entre febrero y junio de 1994. En marzo de ese año, la renta variable tocó suelo en -6,96% y tardó cinco meses en recuperarse. Los treasuries a largo plazo cayeron junto con la renta variable: el tipo de interés del bono estadounidense a 30 años aumentó en 200 puntos básicos entre febrero y octubre de 1994, lo que equivale a una caída de precio del -11,70%. El mercado culpó a la Fed por aumentar los tipos de interés oficiales de manera prematura e impredecible durante ese periodo.

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Durante los dos episodios de mayor inestabilidad en renta variable, la burbuja tecnológica (2002) y la crisis financiera mundial (2008), los bonos del Tesoro estadounidense no solo avanzaron con fuerza cuando el mercado se desplomó, sino que mantuvieron la trayectoria ascendente incluso cuando las bolsas se recuperaron. Más recientemente, y pese a los bajos rendimientos, los treasuries a largo plazo han funcionado como una valiosa herramienta de diversificación para quienes invierten en renta variable.

Pero el pasado es el pasado. ¿Qué nos deparará el futuro? ¿Seguirán ofreciendo protección los bonos ahora que los tipos de interés se acercan a cero? No podemos predecir qué sucederá, pero podemos fijarnos en qué ha ocurrido en otros mercados. Aunque los tipos se han reducido notablemente en EE.UU., en Europa hace tiempo que tocaron fondo. El Viejo Continente nos ofrece un adelanto de lo que podría ocurrir al otro lado del Atlántico.

El análisis de la renta variable europea y los bunds alemanes arroja una imagen muy parecida a la de EE.UU. De hecho, en cada periodo en el que las acciones europeas cayeron más del 5%, los bunds avanzaron. Resulta especialmente destacable que, incluso en los últimos cinco años, un periodo en el que los bunds han generado rendimientos nulos o negativos, siguieron aportando diversificación. Obviamente, los rendimientos de los bonos han sido más bajos en este entorno, pero siguieron ofreciendo protección direccional.

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Conclusiones

Actualmente, la correlación entre la renta variable y la renta fija de EE.UU. sigue siendo negativa, lo que indica que los bonos siguen funcionando como cobertura para las acciones. Aunque el entorno de bajos rendimientos podría acabar alterando esta relación, la experiencia de otros mercados, como Alemania (y Japón), sugiere que incluso en un entorno de este tipo, los bonos siguen protegiendo de forma eficaz. De hecho, una escuela de pensamiento atribuye en parte la correlación negativa a la eficacia del objetivo de inflación de la Fed.

Además de los treasuries a largo plazo, otra posible cobertura para la exposición a renta variable es el efectivo. ¿Por qué los inversores no recurren al efectivo? Creemos que puede deberse a varias razones. La más obvia es que el efectivo básicamente no ofrece rendimientos. Además, la correlación entre la renta variable y el efectivo es prácticamente nula. Como ya hemos señalado, la correlación actual entre la renta variable y la renta fija es negativa, por lo que es probable que los bonos ofrezcan más protección que el efectivo. 

Por último, aunque no es algo que se mencione a menudo, los instrumentos con duraciones más largas no solo ofrecen una mejor cobertura para la renta variable (que puede considerarse el instrumento de larga duración definitivo), sino que también ofrecen la posibilidad de generar rentabilidad adicional gracias al roll-down. Mientras la pendiente de la curva de tipos sea positiva, la rentabilidad que aporta el roll-down es un beneficio adicional de mantener treasuries a largo plazo. Además, el efectivo ha sido históricamente una buena cobertura frente a la inflación, a diferencia de los bonos nominales a largo plazo. Sin embargo, un entorno de inflación muy baja y predecible debería reducir el riesgo de mantener bonos con vencimientos a más largo plazo (que implican duraciones más largas).

Durante las caídas de la renta variable, los treasuries a largo plazo han ofrecido una cobertura eficiente y efectiva. Aunque unos rendimientos más bajos les restan atractivo desde la perspectiva de la prima a plazo (term premium) y las rentas, en momentos de inestabilidad en renta variable estas cuestiones pasan a un segundo plano, ya que los inversores tienden a buscar seguridad y liquidez. En nuestra opinión, estos instrumentos también generan rentabilidad positiva durante las caídas de la renta variable (desde el máximo hasta la recuperación). Creemos que los bonos del Tesoro estadounidense deberían seguir ofreciendo una cobertura razonable y efectiva para la renta variable estadounidense, sobre todo si la Fed y otros bancos centrales mantienen una política monetaria acomodaticia y mientras persista la correlación negativa entre la renta variable y la renta fija.

Tribuna de Syed Zamil, CFA, estratega de inversión global de Mellon.

Robeco se fija como objetivo alcanzar cero emisiones netas con sus inversiones en 2050

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Pixabay CC0 Public Domain. Robeco se fija como objetivo alcanzar cero emisiones netas con sus inversiones en 2050

Robeco se fija como objetivo alcanzar cero emisiones netas de gases de efecto invernadero (GEI) para 2050 en todos sus activos bajo gestión. Este proyecto forma parte de las iniciativas que ha puesto en marcha la firma en sus esfuerzos por reducir la huella de carbono de sus inversiones.

La gestora formalizará una hoja de ruta y establecerá metas intermedias para cumplir con este objetivo, en línea con los esfuerzos globales para limitar el calentamiento global a 1,5 °C. Estas incluirán la reducción de las emisiones de la cartera, pero también la inversión en soluciones climáticas como los bonos verdes y el compromiso con las empresas participadas para impulsar la reducción de emisiones en la economía real. Robeco también trabajará junto con sus clientes y los asesorará sobre los objetivos de descarbonización que estén en línea con el objetivo que se ha fijado.

“Claramente se desprende de los informes científicos sobre el cambio climático y las emisiones de carbono que la sociedad tiene que actuar ahora. No podemos resolver los grandes problemas como el cambio climático y el rápido declive de la biodiversidad por nuestra cuenta. Pero lo que si podemos hacer es dar un ejemplo claro a la industria en general, trabajar juntos y alentar a otras instituciones financieras, como las gestoras de activos, a seguir el ejemplo”, explica Gilbert Van Hassel, CEO de Robeco.

En septiembre, Robeco ya anunció que ampliaba el alcance de su política de exclusión de combustibles fósiles a todos los fondos y, a principios de este año, contrató a un estratega de clima y un científico de datos climáticos.

Asimismo, también ha lanzado estrategias de inversión para contribuir a este objetivo, como su estrategia global de bonos verdes. Además, la gestora asegura que seguirá centrándose en combatir el cambio climático con sus iniciativas de propiedad activa en aquellas empresas que, según consideran desde la firma, se están quedando rezagadas en la transición.

Victor Verberk, CIO de Renta Fija y Sostenibilidad de Robeco explica que el objetivo de la gestora será contribuir a la consecución del Acuerdo de París, ya que “el cambio climático representa una amenaza para los inversores y la economía global”. “Reconocemos la responsabilidad de la industria inversora frente a los riesgos del cambio climático a través de las decisiones de inversión que tomamos y el diálogo activo que mantenemos con las empresas participadas y otras instituciones. Con este objetivo de alcanzar cero emisiones netas, buscamos contribuir a una economía baja en carbono”, subraya Verberk.

SURA Investment Management anuncia cambios en su estructura regional

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Foto cedidaPablo Sprenger, CEO de SURA Investment Management. SURA Investment Management anuncia cambios en su estructura regional

SURA Investment Management, filial de SURA Asset Management, ha anunciado cambios en su estructura regional para “fortalecer su estrategia centrada en entregar valor a sus clientes y, atender los nuevos desafíos que presenta la industria de gestión de activos a nivel global”, según un comunicado emitido por la entidad.

Desde SURA Investment Management han declarado el diseño quiere lograr “una estructura más eficiente y compacta que habilitará sus procesos de una manera más ágil, flexible y dinámica, impactando de esta forma su modelo operacional y la toma decisiones en pro de entregar un mejor servicio a sus clientes, desde la asesoría y la creación de nuevas soluciones”.

Al respecto, Pablo Sprenger, CEO de SURA Investment Management, manifestó: “Estos cambios permiten a la compañía seguir avanzando en su proceso de expansión y consolidación. Queremos tener una organización más ágil, que facilite la articulación organizacional y que esto se refleje en la forma como entregamos valor a nuestros clientes, desde la asesoría y el acompañamiento hasta la innovación en nuevas soluciones, nuestro objetivo es tener foco en el negocio pensando siempre en el cliente”.

Esta nueva estructura de negocio, que comenzará a operar a partir del 15 de diciembre del presente año, continuará liderada por Pablo Sprenger como CEO, y en su equipo lo seguirán acompañando Gonzalo Falcone, director ejecutivo de Distribución y Clientes, David Aguirre, director ejecutivo de Inversiones y Productos, Maria Fernanda Magariños, director ejecutivo de Soporte de Negocio, Felipe Trujillo, director ejecutivo de Desarrollo de Negocios y, Johana Osorio, directora de Talento Humano.

Entre los cambios realizados se encuentra la integración de las áreas de inversiones, tanto de activos tradicionales como activos alternativos, que ahora se agruparán en el equipo de Inversiones y Productos y estará liderado por David Aguirre. Dentro de esta área también se destacan la creación de las plataformas de (1) Crédito: que agrupa los negocios de Renta Fija y Deuda Privada. (2) Soluciones: que se encargará del desarrollo de una oferta de productos y servicios de inversión enfocados en la asesoría y con una estructura flexible y adaptable a las necesidades de cada tipo de cliente y, por último, la plataforma de (3) Estrategias Pasivas: que permitirá desarrollar esta línea de productos y soluciones en Latinoamérica, acorde con la tendencia global de la industria. Además, se consolidó un equipo de gestión de Productos que será totalmente responsable del ciclo de vida del producto en toda la empresa.

El área de Distribución y Clientes, a cargo de Gonzalo Falcone, será responsable, además del posicionamiento de marca y el diseño de las propuestas de valor para los clientes, de canalizar esta oferta de productos y servicios a los tres segmentos estratégicos de clientes: institucional, seguros y co-distribuidores.

Las áreas de Finanzas, Estrategia, Legal y Cumplimiento, Operaciones y Tecnología, y Gestión de Riesgos, harán parte del área de Soporte de Negocios a cargo de Maria Fernanda Magariños, que tendrá como objetivo conectar y transformar los procesos organizacionales para responder a las necesidades del cliente y la expansión rentable y sostenible del negocio.

Complementario a esto, se crea el área de Desarrollo de Negocios que liderará Felipe Trujillo y que tendrá como misión impulsar los procesos de innovación en la compañía, así como potenciar la expansión del negocio de SURA Investment Management en Latinoamérica.

Esta nueva estructura le permitirá a SURA Investment Management, asumir los nuevos desafíos que han venido surgiendo para esta industria en los últimos años de una manera más eficiente, al flexibilizar y fusionar procesos clave en la operación del negocio, fortaleciendo las áreas dedicadas al crecimiento y desarrollo.

Morgan Stanley Wealth Management contrata equipo de advisors de BBVA en Houston

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Foto cedida. Pexels

La dirección de Morgan Stanley Wealth Management fichó a un equipo de nueve asesores especializados en el mercado US Offshore que estan basados en Houston. 

El grupo de advisors está compuesto por Jose Mondragon, senior vice president; Rodrigo Gonzalez, senior vice president; Roberto Guiot, senior vice president; Francisco Llano, first vice president; Harlen Reyes Sandoval, senior registered associate; Tatiana Quiros, senior registered associate; Nathalie Abaunza, financial advisor associate; Fabiola Leturia, client service associate y Gerardo Cavazos, senior client service associate, según comprobó Funds Society en BrokerCheck. 

BBVA anunció en noviembre la venta de su filial en Estados Unidos al grupo de servicios financieros PNC por un precio de, aproximadamente, 11.600 millones de dólares (9.700 millones de euros) en efectivo.

Desde el banco español, confirmaron a Funds Society que el offshore broker dealer, RIA y Asset Management “forman parte del acuerdo de venta con PNC”. En Estados Unidos, BBVA está presente en la región del Sunbelt, con más de 100.000 millones de dólares en activos, 637 oficinas y posiciones de liderazgo en Texas, Alabama y Arizona. 

Este movimiento se trata de la primera salida masiva de advisors internacionales de BBVA desde que se confirmó la operación con PNC.

Según pudo saber Funds Society, ha llamado la atención el hecho de que el mercado Offshore pase a manos de PNC. En este sentido, fuentes de la industria comentaron el mes pasado que el acuerdo dejó mucha incertidumbre. Por este motivo, era esperable que comenzara un movimiento de brokers en el mercado.

 

El amor en tiempos de pandemia: la importancia de considerar un acuerdo de convivencia

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Este año hemos pasado mucho tiempo en nuestras casas. Esto ha llevado a que la parejas tengan que reinventar sus pactos de convivencia. La utilización del espacio, la limpieza y el orden, fueron puntos de tensión en un escenario de incertidumbre emocional cómo fueron los primeros meses de la pandemia. 

La terapeuta Carmen Luz Méndez, directora del Instituto de Terapia Familiar de Santiago de Chile, conversó con “Visión de Lideres” de Itaú, y aseguró que vivimos un “shock” que implicó cambiar completamente la pauta de comportamiento a la que desde hace muchos años, estaban acostumbrados matrimonios y familias. 

“Tuvieron que partir desde cero”, explicó la experta, lo que se tradujo en un peak de consultas a raíz de casos de angustia, insomnio y exceso de control en las parejas. En base a esto, la profesional brindó una serie de consejos. 

Según la psicóloga, es importante separar a la relación de los problemas externos, que en un escenario de normalidad se vivían en el trabajo. Además, hay que disfrutar de los espacios en pareja.

Por otro lado, según la psicóloga, los mayores niveles de angustia se dieron a partir de abril y mayo. Sin embargo, observa que esos niveles de angustia se han elevado tras el desconfinamiento. Nuevamente el esquema cambia por completo: uno quiere cuidarse más, el otro volver a la vida normal. Lo importante dice Méndez es, aunque cueste, entender que los dos tienen la razón. Hay que darse cuenta de que la pandemia implica renovar el acuerdo de pareja constantemente.

El Aspecto Legal

Esta situaciones que describe Mendez pudo habernos llevado a pensar en escaparnos como una solución, ¿pero podemos huir sin tener problemas legales? Más allá de esta parodia inicial, a continuación les brindaremos algunos consejos, no para separarse, sino que para vivir en armonía sin pensar en las cosas de las que deben ocuparse los abogados, sobre todos para quienes no tienen pensado casarse, aconseja el portal Klipinger.  

Algunas parejas les gusta la flexibilidad de la convivencia, ya que les da la oportunidad de conocer a su pareja y luego decidir si quieren avanzar hacia el matrimonio. Y a pesar de las muchas ventajas financieras del matrimonio, como impuestos más bajos y beneficios de jubilación y del Seguro Social potencialmente mayores, la gente está cohabitando más que nunca. 

Según el Pew Research Center, el número de parejas que cohabitan aumentó un 29% entre 2007 y 2016. Hay varias razones para esto. Las personas mayores de 50 años, que son el grupo de edad de más rápido crecimiento que opta por vivir juntas en lugar de casarse, quieren los beneficios de una pareja íntima sin las limitaciones legales que implica el matrimonio. Por el contrario, los millennials prefieren vivir juntos para centrarse en sus carreras antes de establecerse y muchos quieren establecer una base sólida para el matrimonio, consigna Klipinger.

¿Qué es un acuerdo de convivencia y por qué es necesario?

Esta figura legal varía de nombre y alguna característica dependiendo del país donde se implemente. Sin embargo, la naturaleza del mismo coincide en todos los países occidentales. En este caso, se utiliza el ejemplo de EE.UU., pero de todas maneras siempre debe consultar con un abogado de confianza. 

Un acuerdo de convivencia es un contrato entre dos personas que están en relación y viven juntas pero que no están casadas. Los buenos acuerdos de convivencia se elaboran, idealmente, desde el principio y tratan cuestiones relacionadas con la propiedad, las deudas, las herencias, otras consideraciones de planificación patrimonial y las decisiones de atención médica. A medida que sus vidas se entrelazan más, puede ser más complicado y costoso resolver estos problemas si hay una ruptura o si usted o su pareja fallecen después de vivir juntos durante muchos años, expone Klipinger.

Hay varias cosas que debe incluir un acuerdo de convivencia, y esos detalles dependerán de sus circunstancias, como su edad y niveles de riqueza. Las personas mayores generalmente tienen más activos y vidas financieras más complejas y es más probable que se beneficien más de la protección que brinda un acuerdo de convivencia. 

El acuerdo debe incluir disposiciones detalladas sobre las propiedades que tienen al momento de sellar el acuerdo, las que puedan adquirir en el futuro y las disposiciones de la misma en caso de una de sus muertes o una ruptura, asegura el portal. 

Debe analizar quién es responsable de los ahorros para la jubilación y cómo se dividirían, las directivas de atención médica y los problemas que involucran a sus hijos o hijos de relaciones anteriores. También debe analizar la capacidad de generación de ingresos de cada parte y las expectativas que rodean el apoyo financiero mutuo.

Algunos se preguntan si deberían invertir tiempo y dinero en un acuerdo de convivencia. Tenga en cuenta que los acuerdos de convivencia pueden ser económicos en comparación con los posibles honorarios legales si hay una ruptura o una muerte sin un acuerdo vigente, concluye el informe de Klipinger. 

 

Bill Gates publicó sus 5 libros preferidos para “un año pésimo”

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Imagen del blog de Bill Gates. ,,

En un mensaje navideño publicado en su blog, Bill Gates anuncia sus 5 mejores lecturas de 2020 en un año de declara de difícil a pésimo.

“En tiempos difíciles, y no hay duda de que 2020 califica como tiempos difíciles, aquellos de nosotros que amamos leer recurrimos a todo tipo de libros diferentes. Este año, a veces elegí profundizar en un tema difícil, como las injusticias que subyacen a las protestas de Black Lives Matter de este año. Otras veces necesitaba un cambio de ritmo, algo más ligero al final del día. Como resultado, leí una amplia variedad de libros y muchos excelentes. Aquí hay cinco libros sobre una variedad de temas que recomendaría al concluir el 2020. Espero que encuentres algo que te ayude a ti, o al amante de los libros en tu vida, a terminar el año con una buena nota”, escribe Gates a sus seguidores en todo el mundo.

Esta es la lista de libros:

El nuevo Jim Crow: Encarcelamiento masivo en la era del daltonismo, por Michelle Alexander.

The New Jim Crow: Mass Incarceration in the Age of Colorblindness, 

Como mucha gente blanca, he tratado de profundizar mi comprensión del racismo sistémico en los últimos meses. El libro de Alexander ofrece una mirada reveladora sobre cómo el sistema de justicia penal se dirige injustamente a las comunidades de color, y especialmente a las comunidades negras. Es especialmente bueno para explicar la historia y las cifras detrás del encarcelamiento masivo. Estaba familiarizado con algunos de los datos, pero Alexander realmente ayuda a ponerlos en contexto. Terminé el libro más convencido que nunca de que necesitamos un enfoque más justo para la sentencia y más inversión en las comunidades de color.

Por qué triunfan los generalistas en un mundo especializado, por David Epstein.

Range: Why Generalists Triumph in a Specialized World,

Comencé a seguir el trabajo de Epstein después de ver su fantástica charla TED de 2014 sobre rendimiento deportivo. En este fascinante libro, sostiene que, aunque el mundo parece exigir cada vez más especialización, en su carrera, por ejemplo, lo que realmente necesitamos es más personas «que comiencen de manera amplia y adopten diversas experiencias y perspectivas mientras progresan». Sus ejemplos van desde Roger Federer hasta Charles Darwin y los expertos en asuntos soviéticos de la era de la Guerra Fría. Creo que sus ideas incluso ayudan a explicar parte del éxito de Microsoft, porque contratamos a personas que tenían una amplitud real dentro de su campo y en todos los dominios. Si es un generalista que alguna vez se sintió eclipsado por sus colegas especialistas, este libro es para usted.

Lo espléndido y lo vil: una saga de Churchill, la familia y el desafío durante el bombardeo, por Erik Larson.

The Splendid and the Vile: A Saga of Churchill, Family, and Defiance During the Blitz

A veces, los libros de historia terminan sintiéndose más relevantes de lo que sus autores podrían haber imaginado. Ese es el caso de este brillante relato de los años 1940 y 1941, cuando los ciudadanos ingleses pasaban casi todas las noches acurrucados en sótanos y estaciones de metro mientras Alemania intentaba bombardearlos hasta someterlos. El miedo y la ansiedad que sintieron, aunque mucho más severos que los que estamos experimentando con COVID-19, sonaban familiares. Larson le da una idea vívida de cómo era la vida de los ciudadanos promedio durante este terrible período, y hace un gran trabajo al perfilar a algunos de los líderes británicos que los ayudaron a superar la crisis, incluidos Winston Churchill y sus asesores cercanos. Su alcance es demasiado estrecho para ser el único libro que haya leído sobre la Segunda Guerra Mundial, pero es una gran adición a la literatura centrada en ese trágico período.

 

El espía y el traidor: la mayor historia de espionaje de la Guerra Fría, de Ben Macintyre.

The Spy and the Traitor: The Greatest Espionage Story of the Cold War, by Ben Macintyre.

Este relato de no ficción se centra en Oleg Gordievsky, un oficial de la KGB que se convirtió en un agente doble de los británicos, y Aldrich Ames, el traidor estadounidense que probablemente lo traicionó. El recuento de Macintyre de sus historias proviene no solo de fuentes occidentales (incluido el propio Gordievsky) sino también de la perspectiva rusa. Es tan emocionante como mis novelas de espías favoritas.

 

Aliento de sal: una enfermedad genética mortal, una nueva era en la ciencia y los pacientes y familias que cambiaron la medicina, por Bijal P. Trivedi.

Breath from Salt: A Deadly Genetic Disease, a New Era in Science, and the Patients and Families Who Changed Medicine, by Bijal P. Trivedi

Este libro es verdaderamente edificante. Documenta una historia de notable innovación científica y cómo ha mejorado las vidas de casi todos los pacientes con fibrosis quística y sus familias. Esta historia es especialmente significativa para mí porque conozco familias que se han beneficiado de los nuevos medicamentos descritos en este libro. Sospecho que veremos muchos más libros como este en los próximos años, a medida que los milagros biomédicos emerjan de los laboratorios a un ritmo cada vez mayor.

iShares expande gama de ETFs MXN-Hedged con cuatro nuevos ETFs de renta fija internacional

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Foto: Adrian Campos. Foto:

iShares, la marca de ETFs de BlackRock ha listado cuatro ETFs MXN–Hedged de renta fija internacional con exposiciones a deuda gubernamental europea de corta duración, deuda gubernamental del Reino Unido, y bonos corporativos Investment Grade de Estados Unidos.

De acuerdo con la compañia, son ya 14 ETFs de renta fija y renta variable con exposición internacional, sin volatilidad cambiaria y ofreciendo un retorno competitivo al capturar el carry de la cobertura cambiaria que ofrecen a través del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) de la Bolsa Mexicana de Valores.

“En un año marcado por la volatilidad, nuestros clientes están buscandolos beneficios de un portafolio diversificado sin tener que preocuparse por los movimientos abruptos de tipo de cambioo bien, como herramientas para posicionar viewstácticos de tipo de cambio”, dijo Giovanni Onate, director del segmento institucional para BlackRock México.

Los ETFs iShares MXN–Hedged han recibido más de 2.200 millones de dólares de capital invertido por parte de inversionistas mexicanos este año.

Nobilis designó a Juan Patricio Enright como nuevo gerente general

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Foto cedida Juan Patricio Enright . ,,

La firma de servicios financieros y de gestión patrimonial uruguaya Nobilis, designó a Juan Patricio Enright como su nuevo gerente general, según anunció en un comunicado.

Enright cuenta con una vasta experiencia en el segmento financiero y académico, y llega a Nobilis con el objetivo de proyectar hacia el futuro a una firma que tiene como visión liderar el proceso de innovación y desarrollo del mercado local de capitales.

El nuevo gerente general de Nobilis inició su trayectoria en el banco HSBC en Buenos Aires. Se desempeñó durante catorce años en Merrill Lynch, inicialmente en Buenos Aires y luego en Uruguay, donde ejerció como CEO del Centro de Asesoría Financiera para América Latina durante cinco años.

Posteriormente, ejerció la función de director de Operaciones para el cono sur de Bank of America y para Julius Baer Latinoamérica. Enright  también realizó actividades de forma independiente y fue director ejecutivo de CFA Society Uruguay. Actualmente es, además, profesor en la Universidad de Montevideo, donde enseña principios sobre banca y finanzas.

La designación de Enright se da en el marco de la estrategia de Nobilis de potenciar las capacidades combinadas en la compañía, que surgió de la fusión de cuatro de las principales firmas de valores del mercado local, dos de ellas con más de 100 años de historia. 

Las trayectorias de Pollio Hnos. Sociedad de Bolsa SA, Comas Corredor de Bolsa SA, Rospide Corredor de Bolsa SA y Merfin Sociedad de Bolsa SA, a quienes se incorporó GAP Consultores, se fusionaron en 2017 para el surgimiento de la principal compañía del mercado de valores de capitales locales. Hoy, Nobilis maneja una cartera de más de 3.000 clientes con más de 1.100 millones de dólares administrados. 

“La fusión marcó asimismo un hito y un caso de éxito con pocos antecedentes a nivel global por el número de firmas involucradas. De esa forma, su origen le ha permitido forjarse como una compañía en constante proceso de innovación y de adaptación al tiempo actual, versátil y cercana a sus clientes, pero a la vez heredera de un legado de experiencia con más de un siglo de desarrollo, con terceras y cuartas generaciones de los socios fundadores conduciendo el manejo de la firma”, señala el comunicado.

Con cerca del 90% de sus clientes uruguayos o extranjeros residentes, Nobilis cuenta con un departamento de inversiones que brinda asesoramiento global en la asignación de activos.

A los negocios de estructuración de deuda privada y sales & trading institucional, se suma el desarrollo del negocio de asset management, una actividad en la que Nobilis logró conformar en un año los fondos más grandes del mercado local.

“Nuestra estrategia apunta a impulsar esta línea de negocios, con la introducción de nuevas alternativas y opciones que permitan desarrollar un segmento con potencialidad de generar mejores rendimientos para los ahorros de los uruguayos”, señaló Enright.

En ese sentido, Nobilis cuenta con diferentes alternativas para contribuir a la planificación del retiro de los trabajadores uruguayos, con una oferta diversificada de activos de renta fija y variable en los mercados internacionales, en un contexto en el que se debate la sostenibilidad a futuro del sistema previsional y el régimen de AFAP enfrenta limitaciones para rentabilizar el ahorro de los uruguayos.

 

El BLI mejora su política de inversiones ISR

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. El BLI mejora su política de inversiones ISR

Tres años después de que el BLI, Banco de Inversiones de Luxemburgo, haya firmado los Principios de la Unión Europea para la Inversión Responsable (UN PRI) y tras haber creado un equipo para la gestión ISR, la sociedad de gestión de activos con sede en Luxemburgo ha publicado una política de inversión ISR mejorada y su primer informe ESG anual.

Las últimas muestras de los progresos conseguidos hasta el momento se ven reflejadas en el impacto de las actividades del BLI en el área ESG (Environmental Social Governance), y en las lecciones aprendidas de cara a seguir creciendo en este aspecto en el futuro. “Este informe incluye un resumen transparente de las actividades en las que participaremos, una instantánea de las controversias de nuestros análisis y también una descripción general del desempeño de la huella de carbono junto con otras medidas ESG relevantes «

La nueva política de inversión es el resultado del trabajo del equipo ISR de BLI, en estrecha cooperación con los equipos de gestión de fondos. “Cuando BLI publicó su primera política general de ESG en 2017, el análisis fue principalmente una forma de mitigar los riesgos de las carteras de fondos administradas. El foco estaba puesto en identificar y evitar las «manzanas podridas», mediante la exclusión de las empresas más controvertidas”, explica Annick Drui, quien fortaleció el equipo de ISR de BLI en marzo de 2020. “La nueva política de inversiones en renta variable integra un factor ESG, clave en el enfoque de inversión empresarial a largo plazo de BLI, lo que explica por qué nos tomó tres años dar el siguiente gran paso. Si se va a ajustar algo tan fundamental, ¡hay que hacerlo bien!”, añade Julien Jonas.

Desde que se dieron los primeros pasos en 2017, BLI ha trabajado consecuentemente en su sostenibilidad y en una inversión responsable, y amplió su alcance a todas las clases de activos gestionados. Además, se han puesto en marcha una serie de iniciativas que han conseguido que las ISR tengan un papel mucho más valioso dentro de BLI:

  • Se ha elaborado un análisis exhaustivo de las controversias y un análisis de participación y de votación para asumir la responsabilidad como propietario activo
  • Las políticas ESG están ahora integradas en el proceso de inversión de todos nuestros fondos de renta variable y mixtos, así como en la mayoría de nuestros fondos de renta fija.
  • Ha sido desarrollado un sistema de puntuación interno para los bonos del gobierno.