Pixabay CC0 Public Domain. Test Funds Society: ¿tengo un buen manejo de las redes sociales?
Las gestoras y la industria de inversión se pasan al mundo de las herramientas y las redes sociales. Según el último informe de Cerulli Associates, el COVID-19 está acelerando su uso, en parte, para mejorar la imagen de marca e impulsar sus ventas.
Alrededor del 12% de los gestores de activos que Cerulli encuestó en Europa el año pasado no contaban con un equipo dedicado al marketing digital y de medios sociales, pero esta cifra se redujo solo el 2% en la encuesta de 2020. «La importancia de una fuerte presencia online y digital ha sido subrayada por las medidas de bloqueo de COVID-19», destaca Fabrizio Zumbo, director adjunto de investigación de gestión de activos y patrimonios europeos de Cerulli.
Según las conclusiones de su última investigación, las gestoras están planeando reforzar su presencia digital en los próximos de 12 a 24 meses. Además, alrededor del 44% de las gestoras encuestadas esperan que sus actividades en los medios sociales y digitales consuman una mayor proporción de sus presupuestos de marketing en los próximos dos años. A pesar de los progresos que han hecho las gestoras sobre su presencia en los medios sociales durante este complicado año, menos del 50% de los encuestados están satisfechos con su nivel de actividad. Sin embargo, la gran mayoría de las gestoras considera que su presencia en los medios sociales de Europa es satisfactoria.
La investigación de Cerulli muestra que, en general, LinkedIn, centrado en los negocios, sigue siendo el canal social más utilizado por los gestores de activos en Europa, por delante de Twitter y Facebook. Sin embargo, a medida que aumenta el apetito por los contenidos de vídeo atractivos, es probable que las gestoras utilicen más YouTube. Alrededor del 73% reconoce que espera crear y compartir más contenido de vídeo a través de los canales de medios sociales durante los próximos 12 y 24 meses.
En este sentido, la encuesta revela que el video es un formato más versátil y atractivo que el contenido escrito: “Es fácil de digerir y podría proporcionar un mejor retorno de la inversión”, según los especialistas en medios sociales. En opinión de Cerulli Associates, la creación de una estrategia de producción de vídeo enfocada podría ser una buena oportunidad para que los directivos amplíen su audiencia y creen reconocimiento y conciencia de marca.
«Es probable que los directivos sigan organizando conferencias y eventos online, dado que aún no es posible realizar eventos presenciales de gran escala y que no está claro si se podrán hacer en 2021. La creación de contenidos en vídeos con alta calidad puede llenar algunos de los vacíos que deja el hecho de que no se puedan realizar reuniones en persona. Un buen contenido de medios sociales ya no es solo agradable de tener, sino que desempeñará un papel importante y creíble en las estrategias de toma de decisiones de los inversores», concluye Zumbo.
“Al mismo que los inversores se están moviendo desde las estrategias activas hacia las pasivas, también están aumentando la búsqueda de fondos ETFs, ya que tienen diversos beneficios para ellos. El más significativo de estos beneficios es que ofrecen comisiones significativamente más bajas que los tradicionales fondos gestionados de forma activa por gestores. Además, los ETFs son más eficientes en términos impositivos que los fondos, lo cual se traduce en mayores ganancias de capital. Por último, es habitual que tengan menores mínimos de inversión y que estén autorizados para negociarse diariamente”, explica el informe de Piper Sandler.
Sin embargo, indica el documento, los ETFs han tenido históricamente que divulgar su composición cada día de negociación. Para las estrategias pasivas, esto no ha supuesto un problema ya que la composición de los índices que replican o siguen son en su mayoría públicos y conocidos. “Si unimos los beneficios de los vehículos ETFs con las estrategias de gestión pasiva vemos que el resultado es una gran simbiosis entre ambos. Y como resultado, los activos bajo gestión en ETFs crecieron rápidamente durante los últimos años, registrando una tasa de crecimiento anual compuesto del 18% desde 2019 a 2020”, señala.
Ahora bien, ¿qué ha favorecido este crecimiento? El informe señala, en primer lugar, que su particular características de bajos fees ha sido el principal catalizador, ya que permite un mayor acceso a los inversores. También indica que, en el caso de los productos pasivos y ETFs, la fuerza de la marca y del negocio de distribución han sido determinantes en su rápido conocimiento y aceptación. La consecuencia de estos motores del crecimiento ha sido un crecimiento en los flujos de entrada de dinero en ETFs.
En este sentido, el informe sostiene que poder aplicar modelos de escalas a los costes se ha convertido en una ventaja competitiva en el mercado, tanto para este vehículo de inversión como para las gestoras que están detrás de ellos. “Con la ventaja que tienen estas plataformas de inversión pasiva, las firmas que puedan aplicar menores comisiones podrán generar beneficios más fuertes. En 2019, tanto Vanguard como Fidelity anunciaron reducciones significativas de los costes de sus productos ETFs más populares. También, BNY Mellon lanzó un ETF que invierte en compañías de gran capitalización a cero costes”, pone como ejemplos el estudio.
Tendencias para la próxima década
Además de continuar creciendo, el informe de Piper Sandler identifica dos tendencias más de cara a la próxima década: ETFs activos y mayor número de lanzamientos. Podría sonar contradictorio, pero la mayoría de los debates sobre el universo de los ETFs hablan de una apuesta por replicar estrategias activas. Así lo defiende también este documento: “Para protegerse del mayor interés que han despertado los ETFs, las gestoras han empezado a lanzar ETFs que usan sus ya existentes estrategias de inversión activa. La estructura de estos ETFs activos permite a los inversores acceder, de forma simultánea, al alfa que ofrece la gestión activa, pero sin perder la eficiencia que tiene el ETF como vehículo de inversión. Desde 2019, los gestores han comenzado a ofrecer ETFs semitransparentes que requieren hacer público solo una cuarta parte de su cartera. Esta clase de fondos tienen un gran potencial de crecimiento en la medida en que los gestores activos se muevan hacia este tipo de productos”.
Según una encuesta elaborada por Brown Brothers Harriman, el 57% de los inversores ya esperaba incrementar su exposición a ETFs activos en 2020. Los gestores están respondiendo a esta creciente demanda, muestra de ellos es que entre 2018 y 2019 se lanzaron al mercado 123 ETFs activos.
“Aunque los ETFs activos permitan a las gestoras aumentar los flujos de entradas de dinero a sus productos, esta tendencia no les pone a salvo de que cada vez las comisiones sean más estrechas dentro de la industria. De hecho, la media de los fees en el caso de los ETFs activos de renta variable pasó del 0,89% de 2017 al 0,78% en 20192”, advierte y concluye el informe.
Pixabay CC0 Public Domain. Macquarie Asset Management anuncia un plan para lograr el objetivo de cero emisiones netas en 2040
En el contexto del quinto aniversario del Acuerdo de París, Macquarie Asset Management ha anunciado que se compromete a gestionar su cartera para lograr un modelo de cero emisiones netas en 2040. Macquarie Group está apoyando la transición hacia una economía baja en carbono a través de sus soluciones orientadas a mitigar el cambio climático y adaptarse a sus efectos.
En una carta a los inversores, Martin Stanley, responsable de Macquarie AM, estableció las perspectivas y las acciones que guiarán el modo en que Macquarie AM logrará su objetivo en la gestión sostenible de activos inmobiliarios. «En calidad de inversores a largo plazo en empresas que impulsan las economías y capacitan a las comunidades, asumimos nuestra responsabilidad de abordar con seriedad el cambio climático. Como administradores de estos negocios de importancia vital, es nuestro deber garantizar que desempeñan su papel en el marco de los esfuerzos a escala mundial por luchar contra el problema del calentamiento global. Hoy anunciamos una serie de compromisos que reducirán las emisiones en el seno de nuestra cartera y generarán valor sostenible a largo plazo en beneficio de nuestras empresas en cartera, nuestros clientes y las comunidades en las que operamos», comentó el propio Martin Stanley.
Según explica, en las carteras de inversiones alternativas en las que MacquarieAM ostenta el control o ejerce una influencia significativa sobre las inversiones subyacentes, la intención es poner en marcha planes alineados con los objetivos del Acuerdo de París y acordes a modelos de negocio de cero emisiones netas para finales de 2022.
Este compromiso consta de varias fases, que ya han dado comienzo. Por ejemplo, se compromete a cuantificar las emisiones de gases de efecto invernadero de todas las empresas en cartera; identificar vías para reducir las emisiones; y desarrollar planes de negocio que contribuyan a una economía con cero emisiones netas para 2040, o antes. Además, para las nuevas inversiones, establecerá el objetivo de lograr esas metas en un plazo de 24 meses desde la adquisición. También se compromete a colaborar con las empresas de sus cartera con el objetivo de que cumplan sus hojas de ruta relativas a los objetivos del Acuerdo de París/cero emisiones netas para 2030, e informar anualmente sobre sus progreso en este campo.
En el marco de las capacidades generales de Macquarie Group, destaca el Green Investment Group (GIG) de Macquarie, que es una promotora y un inversor en proyectos de energía renovable, cuyo objetivo es acelerar la transición ecológica mundial. GIG opera en 25 mercados para ayudar a las empresas y los países a lograr sus objetivos de descarbonización. GIG ya ha invertido o captado más de 36.000 millones de dólares australianos para proyectos de energía renovable, ha brindado a los clientes contratos de compraventa de electricidad con una capacidad de energía renovable de más de 3 GW y está desarrollando una cartera mundial de nuevos proyectos de 30 GW.
En cuanto al trabajo de Macquarie por entender los riesgos de la transición hacia una economía baja en carbono, su informe de julio de 2020 con arreglo al TCFD expone que su exposición limitada a préstamos al sector del carbón finalizará en los próximos años. El negocio Macquarie Infrastructure and Real Assets (MIRA) de MAM también ha restringido las inversiones en negocios con exposición al carbón.
Pixabay CC0 Public Domain. GAFI excluye a Bahamas de su lista de jurisdicciones de riesgo
Antes de acabar el año, el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI o, en su denominación inglesa, Financial Action Task Force, FATF) ha actualizado su lista de países con deficiencias estratégicas en la prevención del blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo.
Según destacan desde finReg360, con ello, GAFI busca que “se apliquen medidas para proteger el sistema financiero internacional de estos riesgos, continuos e importantes”. En esta última publicación, que corresponde al 18 de diciembre, ha emitido un comunicado informando de que Bahamas queda excluida de la lista de jurisdicciones de alto riesgo que presentan carencias graves en prevención del blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo (PBCyFT).
Por tanto, el listado actualizado de países de alto riesgo que presentan deficiencias estratégicas según el GAFI es el siguiente: Albania, Barbados, Birmania, Botsuana, Camboya, Corea del Norte (call for action), Ghana, Irán (call for action), Jamaica, Mauricio, Nicaragua, Pakistán, Panamá, Siria, Uganda,Yemen y Zimbabue.
En su anterior actualización, publicada en octubre de 2020, GAFI no realizó ninguna modificación, ahora Bahamas sale de esa lista. Lo que siguen teniendo en común todos estos países es que han presentado por escrito un compromiso escrito a alto nivel político para subsanar las deficiencias constatadas y han elaborado un plan de acción con el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI).
XP Inc. anunció el inicio de la distribución de cinco nuevas estrategias internacionales en asociación con el tradicional gestor estadounidense Wellington Management. Estos son: Wellington Asia Technology Equity, All China Focus Equity, Emerging Markets Development Equity, Strategic European Equity y Wellington GAIA (Global Multiestrategy), todos disponibles tanto en la versión en dólares (con variación del tipo de cambio) como en la versión real (con protección de tipo de cambio).
Con estos lanzamientos, XP finaliza el año con 6 estrategias internacionales distribuidas en su plataforma para una base de clientes cada vez más ansiosa por acceder a productos no vinculados a los mercados locales tradicionales.
Dos de los nuevos fondos, Wellington Asia Technology y All China Focus Equity se centran en empresas que operan en el mercado asiático, que aún no es muy representativo en los índices globales, pero que ha mostrado un potencial de crecimiento superior al de las demás regiones del mundo y se beneficia mejor gestión de COVID-19.
El fondo Wellington Asia Technology tiene posiciones principalmente en empresas de origen asiático y que operan en segmentos de tecnología como telecomunicaciones, venta minorista en línea, semiconductores y hardware. Algunos ejemplos de estas empresas son Samsung (Corea), Alibaba Group (China), Tencent (también de China) e Infosys (India). La estrategia del fondo existe desde 2008, anticipándose al crecimiento de la relevancia de Asia en la cadena logística global para productos tecnológicos hasta ahora dominados por Occidente. El fondo busca oportunidades de inversión en empresas que estén innovando y beneficiándose del crecimiento de la población de clase media asiática que en 2030 corresponderá a más de la mitad de la población de clase media mundial.
El Wellington All China Focus Equity Fund tiene como universo de inversión el próspero mercado de acciones nacionales chinas y permite el acceso a ese mercado a través de una cartera concentrada de acciones que representan a la ‘Nueva China’ y que deberían beneficiarse del fortalecimiento. de la clase media del país. La cartera incluye acciones de empresas como las mencionadas anteriormente Tencent (comunicación) y Alibaba Group (comercio minorista en línea), así como otras como Wuliangye Yibin (alimentos y bebidas), el aeropuerto de Shanghai (transporte) y Media Tek (empresa taiwanesa de semiconductores). La gestión de fondos la lleva a cabo el equipo de Wellington, que tiene experiencia y presencia local durante más de diez años, con experiencia para sortear las incertidumbres locales y ofrecer un rendimiento diferenciado.
El Strategic European Equity Fund cuenta en su cartera con empresas de origen europeo que operan en varios sectores, como Novartis (farmacéutica de origen suizo), Heineken (empresa de bebidas holandesa) y Alfa Laval (empresa de bienes de equipo originaria de Suecia). El fondo tiene una larga trayectoria, ya que se lanzó en 2014 con 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión, con un enfoque en invertir en empresas que tengan ventajas competitivas, perspectivas de crecimiento y valoraciones atractivas. El fondo se presenta como una alternativa de inversión en un mercado tradicionalmente conocido por contar con empresas líderes mundiales, con fuerte liderazgo en innovación, pero que aún presenta valoraciones baratas en relación a otros mercados desarrollados.
Los otros dos fondos están más diversificados en términos de las regiones de origen de las empresas. El Fondo de Desarrollo de Mercados Emergentes, enfocado a empresas domiciliadas en países emergentes, ofrece una propuesta diferenciada de exposición de los inversores a los mercados emergentes, mediante la inversión en temas de largo plazo relacionados con el desarrollo económico y fuertemente alineados con los principios de sostenibilidad. Los activos de la cartera son empresas de sectores como la salud, la robótica y la conectividad digital que se han ido posicionando de manera diferente en términos de sostenibilidad, inclusión social, mejora de la calidad de vida y aumento de la productividad. Ante la pandemia de coronavirus, esta estrategia, que fue creada antes de los “Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU” (ONU ODS), debería beneficiarse de una mayor conciencia social y ciudadanía en los países en los que opera.
Finalmente, el fondo Wellington GAIA, que cuenta con un equipo de más de 20 gestores, adopta el modelo de mutli estrategia global , ya que busca explorar diferentes tipos de hedge funds en todo el mundo, con un fuerte enfoque en acciones long short, crédito long short, Relative Value, Global Macro, entre otros.
Todas las estrategias presentan al inversor oportunidades de apreciación, capturando nuevas tendencias seculares, al tiempo que le brindan el beneficio de la diversificación global.
El cliente XP Investimento podrá acceder a estos fondos con aportes iniciales de 500 reales y transacciones de al menos 1000 reales.
El responsable del área de Fondos Internacionales de XP, Fabiano Cintra, señaló que, con la asociación, XP aumenta su oferta de fondos de la gestora estadounidense, ofreciendo al inversor un amplio espectro de posibles estrategias.
“Llevamos a los brasileños lo mejor del mundo. Ampliar esta alianza estratégica con Wellington trae sofisticación y acceso diferenciado para muchos brasileños, ya que no hay necesidad de abrir una cuenta en el exterior”, afirmó.
Wellington es uno de los administradores de activos más grandes y tradicionales del planeta, con casi 100 años de experiencia y 1 billón de dólares (trillón en inglés) en activos bajo administración.
“Nuestro objetivo es seguir ampliando la asociación con XP. Estamos trabajando para ampliar nuestra gama de ofertas de productos al mercado brasileño en los próximos años», destacó Lucinda M. Marrs, socia y directora del Grupo de Intermediarios Globales de Wellington Management Company, LLP.
Graham Stock senior emerging market investment strategists and portfolio manager deBlueBay Asset Management, analizó la coyuntura en varios países de Latinoamérica como Uruguay, Argentina, Ecuador y Brasil. Buen conocedor de la región, implicado en varios procesos de renegociación de la deuda – como en Ecuador – Stock copreside el “Diálogo de políticas de inversionistas sobre deforestación en Brasil”.
Uruguay
Hay muchas cosas a favor de Uruguay. Pero una de las cosas que siempre hemos destacado es el componente social. Esto cae bajo el paraguas de la inversión ESG ya que la desigualdad de ingresos en Uruguay es la más baja de la región, tiene una sociedad muy homogénea y una clase media, bien educada.
El Congreso tiene una representación de varios partidos pero hay pocos extremismos y hay una gestión conservadora de la política económica. Uruguay ha tenido transiciones de un gobierno a otro sin grandes interrupciones o cambios importantes en política. El país vendría a ser como una socialdemocracia escandinava.
Creo que veremos más y más bonos verdes y bonos sociales salir de Uruguay, porque la forma en que está estructurado el presupuesto se presta a más emisiones.
Reestructuración de deuda de Ecuador y Argentina
Este año se produjo la reestructuración de la deuda de dos países latinoamericanos: Ecuador y Argentina. Pero, ¿qué significa esto y por qué es importante? Las reestructuraciones de la deuda soberana generalmente se consideran una herramienta utilizada por los países para evitar el incumplimiento de la deuda que han emitido.
Para Ecuador, esta negociación de deuda y acuerdo se aplica a todo el stock de bonos externos del país, aproximadamente 17.400 millones de dólares. Fue una de las negociaciones de deuda más rápidas de la historia reciente y el alivio de la deuda podría tener implicaciones políticas positivas para el actual gobierno ecuatoriano antes de las elecciones generales y parlamentarias del próximo febrero; donde el mejor escenario / escenario positivo para los tenedores de bonos sería si el gobierno pudiera promulgar reformas laborales.
Para Argentina, la reestructuración de la deuda fue claramente un paso en la dirección correcta, pero aún queda mucho trabajo por hacer en términos de implementar un marco de política económica que inspire confianza, no solo en los tenedores de bonos, sino más importante, en el ámbito local.
Con el endurecimiento de los controles de capital, el gobierno realmente admitió que la confianza aún no está ahí. Algunos informes incluso han sugerido que Argentina está en un «curso de colisión» hacia la devaluación de la moneda y sigue siendo una prioridad en la agenda de noticias.
La agenda verde y el COVID-19: nuestro cabildeo al gobierno brasileño
Los incendios forestales están dañando tanto el medio ambiente de Brasil como su credibilidad de inversión. Como tenedores de bonos de la deuda de Brasil, estamos tomando medidas e impulsando el compromiso con los formuladores de políticas para ayudar a preservar el recurso de selva tropical único del país, que a su vez respalda su solvencia.
Además de ser uno de nuestros gerentes senior de cartera, Graham Stocktambién copreside el “Diálogo de políticas de inversionistas sobre deforestación en Brasil” (IPDD Brasil), que es un grupo de tenedores de bonos que buscan detener la deforestación ilegal de la selva amazónica. Como parte de su trabajo aquí, no solo ha presionado al gobierno brasileño, sino que también ha hablado en un panel para actualizar a los miembros del Parlamento Europeo sobre el progreso que se está logrando aquí para ayudar a informar sus discusiones sobre el acuerdo comercial UE-Mercosur.
Además, el gobernador del banco central de Brasil espera organizar reuniones para Graham Stock a fines de este mes con los ministros de agricultura e infraestructura de Brasil para ayudar a avanzar más en esta agenda verde.
Con la crisis del coronavirus el tema de la agenda verde ha tomado especial relevancia, ya que algunos estudios científicos muestran que la deforestación podría favorecer la propagación de virus entre los seres humanos.
Criteria incorporó un nuevo grupo de asesores a su equipo de banca privada integrado por María Egidy y Federico Petruzzo, anunció la firma en un comunicado.
María Egidy y Federico Petruzzo se especializan en Advisory en clientes UHNW y estarán trabajando desde el Asesor de Inversiones de Uruguay.
“Ambos cuentan con una destacada trayectoria en gestión patrimonial cómo asesores financieros independientes y cuentan con experiencia en Instituciones de primera línea”, destacó Criteria.
Egidy trabajó en Deustche Bank, dónde fue asesora financiero senior y responsable de la oficina en Buenos Aires; en Core Capital tuvo el rol de asesora financiero senior. También se desempeñó en Societé Générale como analista en el área de Structured Finance e Inversiones. Además, Egidy cuenta con Máster en Finanzas de Cema y una Licenciatura en Economía de la Universidad Nacional de Buenos Aires.
Petruzzo trabajó en Consultatio como Buy Side Analyst y en Core Capital cómo responsable del área de research. Tiene una larga trayectoria cómo asesor financiero independiente, administrando carteras de inversión. Es contador público de la Universidad de Belgrano y curso una maestría en finanzas de la Universidad de San Andrés.
Credicorp Capital US, plataforma de inversión con oficinas en Miami para clientes de alto patrimonio de Credicorp Capital, alcanzó los primeros mil millones de dólares bajo custodia, anunció la firma en un comunicado.
“Hoy, a través de Credicorp Capital US, nuestros clientes de Gestión Patrimonial pueden acceder a la más completa oferta de productos y servicios en una de las plazas más especializadas en Gestión Patrimonial en el mundo y, por otro lado, tener acceso a un equipo especializado con alto conocimiento del mercado global. Este hito nos demuestra la confianza de nuestros clientes y su interés por entornos de inversión mucho más sofisticados”, comentó Eduardo Montero, CEO de Credicorp Capital.
Junto a un equipo especializado en banca de inversión y asesoría financiera con alcance global y enfocado en las diversas necesidades de sus clientes, Credicorp Capital brinda una asesoría personalizada y oportuna a cada cliente para agregar valor a sus decisiones, maximizar sus resultados y superar sus expectativas.
“Este logro nos llena de orgullo y nos acerca un poco más en el camino a convertirnos en el aliado estratégico de nuestros clientes y en el experto financiero líder en la región. Le agradecemos a nuestros clientes por su confianza y renovamos nuestro compromiso de seguir avanzando junto a ellos para exceder siempre sus expectativas”, finalizó Montero.
Los expertos de Aberdeen Standard Investment analizaron y pronosticaron lo que podrá ser la realidad de EE.UU. el próximo año en un evento titulado Global Macro Outlook 2021.
Stephanie Kelly, Senior Political Economist, explicó que hay tres puntos que pueden afectar a los inversores. En palabras de Kelly, hay dos aspectos en los que el presidente tiene mucha influencia: las políticas de regulación y de comercio. Por otra parte, está la política fiscal, algo que “todavía está en el aire”.
Se espera que el presidente electo, Joe Biden, aplique impuestos dirigidos a las grandes tecnológicas como Amazon, Google, Facebook, Netflix o Tesla, o las grandes financieras. Además, traerá una agenda vinculada al cuidado del ambiente, que vendrá acompañada de más regulaciones para las industrias tradicionales.
Kelly analizó los dos escenarios que pueden cumplirse dependiendo de cómo quede conformado el senado cuando en enero se afinen los resultados del estado de Georgia. Este estado terminará definiendo si hay un “barrido” demócrata o un “split” en el Congreso, en el que los republicanos dominarían el senado, mientras los demócratas serían mayoría en la Cámara de Representantes.
En el escenario de un barrido demócrata, el presidente Biden con mayorías especiales tendrá impacto en mayor gasto en prestaciones, infraestructura, educación, tecnología verde y empleo. Además, no extrañaría que existan aumentos significativos de impuestos para empresas y personas con altos ingresos.
El otro caso, si Biden tiene que gobernar con un Congreso dividido, habría una consolidación fiscal más rápida debido al estancamiento en el Congreso, lo que generaría además un éxtasis legislativo sobre cuestiones de impuestos y gastos.
En otro orden, el evento organizado por Aberdeen, liderado por Kelly y el senior economist, James McCann, expuso sobre la perspectiva de un mundo después de la implementación de la vacuna contra el Covid-19.
En cuanto a la vida post coronavirus, los expertos repasaron la cantidad de casos en comparación con la cantidad de test realizados y especularon sobre una posible tercera ola de brotes para EE.UU.
Sin embargo, aseguraron que si las vacunas que ya comenzaron a aplicarse en Europa tienen alta efectividad, eso repercutirá en una apertura para el 2021.
Por último, el director de Aberdeen, Don Amstad, habló sobre el crecimiento de China en diversos aspectos como población, tecnología, estilo de vida y como mercado financiero.
Pixabay CC0 Public DomainVolker Braun. Volker Braun
Los activos privados han sido populares entre los fondos patrimoniales y las grandes instituciones, incluidos los fondos soberanos y los planes de pensiones del gobierno, durante algún tiempo. Sin embargo, según apuntan Duncan Lamont, jefe de Investigación y análisis de Schroders, y Ji-Eun Kim, jefe de soluciones de gestión de activos privados, más recientemente los activos privados han atraído un interés creciente de otros inversores institucionales, como los planes de pensiones de beneficios definidos y las oficinas familiares.
El interés por el crédito privado, en particular, ha crecido significativamente. En 2013, solo el 2% de los fondos de pensiones europeos tenían una asignación en este ámbito. Esa cifra ha crecido ahora al 16%. Las asignaciones siguen siendo bajas, pero están creciendo, ya que los inversores han buscado el potencial de obtener una recuperación de la rentabilidad sobre la renta fija tradicional. Es importante destacar que el crédito privado ya no es solo para grandes instituciones.
Los diferenciales de crédito más altos son llamativos
La razón inicial por la que muchos inversores se sienten atraídos por el crédito privado es la capacidad de obtener una recuperación del rendimiento frente a los instrumentos tradicionales de renta fija. Mientras que los bonos corporativos de grado de inversión han estado ofreciendo diferenciales de crédito de 1,0-1,5%, ha sido posible ganar un 2,0% o más en infraestructura senior y deuda inmobiliaria (que comparten características con bonos de grado de inversión).
Del mismo modo, mientras que los diferenciales de crédito de los bonos de alto rendimiento han sido del 4,0% al 5,0%, la deuda de infraestructura junior ofrece un promedio de 4,5% y préstamos directos senior del mercado medio (corporativo) senior en los EE. UU. Y Europa entre el 6,0% y el 8,0%.
Este diferencial de crédito adicional se debe a una serie de factores, pero a menudo se describe en términos simplificados como una «prima por iliquidez». En sus términos más simples, esto es una compensación por el hecho de que el crédito privado implica que los inversionistas bloqueen el dinero invertido durante varios años seguidos, mientras que un bono corporativo se puede vender con relativa facilidad (aunque esto se puede probar en tiempos de tensión del mercado).
En realidad, la magnitud del rendimiento adicional que ofrecen los activos privados no se debe únicamente a la falta de liquidez, sino también a otros factores como el tamaño de la transacción, la complejidad y la capacidad de contratación de un administrador de inversiones. En la mayoría de los casos, es imposible desenredar estos diferentes impulsores, pero es importante ser consciente de su existencia.
La reducción de riesgos sella el trato
El crédito privado puede ofrecer algo tan valioso para los fondos de pensiones y las compañías de seguros como mayores rendimientos, si no más: el potencial de una mayor certeza de los rendimientos, debido a menores tasas de pérdidas crediticias.
Históricamente, muchos sectores han estado expuestos a un riesgo de pérdida menor que los bonos del mercado público con calificación equivalente. Esto se debe a dos factores:
Tasas de impago promedio más bajas
Tasas de recuperación promedio más altas
Las tasas de iimpago están vinculadas al riesgo crediticio del activo o proyecto subyacente al que se presta. La infraestructura exhibe la mayor estabilidad de flujo de efectivo y un perfil de riesgo notablemente más bajo que los bonos corporativos. Los bienes raíces también pueden presentar un riesgo menor que los bonos corporativos, especialmente ahora que las estructuras de financiamiento son más conservadoras que antes de la crisis financiera.
La deuda inmobiliaria y de infraestructura también tiene la ventaja de que normalmente está asegurada con activos físicos como torres de telecomunicaciones, instalaciones de generación de energía, edificios de oficinas o almacenes. Es importante destacar que la naturaleza garantizada de la infraestructura y la deuda inmobiliaria significa que, en caso de incumplimiento, un activo o activos protegidos pueden venderse y los ingresos pueden utilizarse para reembolsar al prestamista. Esto aumenta las tasas de recuperación y limita las pérdidas. Las tasas de recuperación de la deuda de infraestructura y bienes raíces promedian alrededor del 75%, sustancialmente más que el 40% típico de los bonos corporativos.
Los préstamos a pequeñas y medianas empresas son generalmente comparables a los bonos de alto rendimiento y se les atribuye un riesgo de “grado inferior a la inversión”, pero el universo es muy diverso. Aunque los préstamos del mercado medio no suelen tener activos protegidos, las tasas de recuperación también han sido relativamente altas, con un promedio del 80%.
El crédito privado ya no es solo para grandes inversores
Si el crédito privado suena tan bien, ¿por qué casi el 85% de los fondos de pensiones europeos no tienen ninguna asignación a este ámbito? Ha habido dos factores de disuasión principales: la carga de la gobernanza y el acceso. Estos son particularmente desafiantes para los inversores más pequeños.
Sin embargo, la innovación en la oferta de productos significa que ahora es posible, incluso para los inversores más pequeños, obtener acceso a una cartera de crédito privada diversificada. Esto se puede lograr trabajando con un socio confiable, quien a su vez puede acceder a fondos de alto rendimiento y agrupar inversiones individuales para escalar. Entonces, la única carga de gobierno es seleccionar y monitorear a un solo gerente en lugar de varios.
Al agregar las inversiones, también es posible obtener acceso a fondos que de otro modo habrían estado fuera de su alcance. Esa escala también puede resultar en que estas inversiones sean posibles a un costo menor que el que estaría disponible para inversionistas individuales.
Para acceder a más información sobre este tema y otros contenidos de los expertos de Schroders, por favor haga click en este enlace (contenido en inglés).
