Novedades en la banca privada de Santander a nivel global: Nicolás Barquero Aranda se une a la entidad como nuevo responsable de Santander Private Banking para HQ (Servicios Centrales). Nicolás trabajará desde Ginebra, según ha podido saber Funds Society.
Tras su nombramiento, los equipos de Producto e Inversiones, Inteligencia Comercial y Modelos, Private Wealth HQ y SPREA (Santander Private Real Estate Advisory) pasarán a reportar a Barquero.
Igualmente, Nicolás trabajará estrechamente con el equipo de Digital, según confirman fuentes de la entidad.
Nicolás, que acumula más de 25 años en el sector, se une a la división procedente de Deutsche Bank en Suiza donde ha trabajado más de ocho años ocupando diversos cargos de responsabilidad en productos e inversiones, más recientemente como responsable de fondos para Wealth Management Europa.
Anteriormente, Nicolás desarrolló su carrera profesional en Banesto, M&B Capital Advisersy BBVA. Es ingeniero industrial por la Universidad Pontificia Comillas ICAI-ICADE y tiene un Programa de Desarrollo Directivo en IESE Business School.
Amundi, la mayor gestora de fondos de inversión de Europa, anuncia el lanzamiento de dos nuevos ETFs con criterios ESG: Amundi MSCI Emerging ESG Universal UCITS ETF y Amundi MSCI World Climate Paris Aligned PAB UCITS ETF.
Amundi MSCI Emerging ESG Universal UCITS ETF cotiza en Xetra, con unos gastos corrientes (OGC) del 0,20%. Este ETF está diseñado para ofrecer exposición a valores de gran y mediana capitalización de 26 países emergentes. El fondo replica un índice que realiza un screening para eliminar la exposición al carbón térmico, los fabricantes de armas controvertidos, al tabaco y a controversias ESG; posteriormente utiliza la reponderación del índice para aumentar la exposición a compañías con criterios ESG sólidos y en proceso de mejora.
Amundi MSCI World Climate Paris Aligned PAB UCITS ETF cotiza en Euronext París con unos gastos corrientes OGC del 0,25%.El fondo completa la gama principal de ETFs climáticos de Amundi lanzada en junio de 2020.
Los fondos que replican índices alineados con el Acuerdo de París («PAB») tienen como objetivo satisfacer las necesidades de los inversores que buscan abordar los riesgos relacionados con el cambio climático reduciendo la intensidad de carbono en un 50% en comparación con el índice principal, junto con exclusiones de actividades adicionales. El índice del fondo también incluye un requisito de auto-descarbonización del 7% anual para asegurar que se mantenga en línea con el objetivo de los 2°C.
La gama de ETFs de inversión responsable de Amundi ha sido desarrollada para que la inversión sostenible sea accesible para los inversores independientemente de sus requisitos en términos de integración ESG y tracking error aceptado frente a los índices de referencia matriz. Este enfoque reconoce la necesidad de los inversores de reflejar sus objetivos y valores individuales en sus asignaciones ESG.
Según Fannie Wurtz, directora de ETF, Indexing and Smart Beta de Amundi, «nos complace reforzar nuestra gama de ETFs responsables, satisfaciendo la creciente demanda de los inversores de ETFs sostenibles para implementar carteras ESG eficientes en coste y climáticamente positivas».
Juan San Pío, director comercial de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia y Latinoamérica, añade: “Con la ampliación de nuestra gama, ponemos a disposición de los inversores nuevos instrumentos que les ayuden a construir y diversificar sus estrategias ESG con un impacto positivo en clima; la inversión indexada también debe jugar un papel clave en la transición hacia una economía baja en carbono”.
En el marco de su conferencia para inversores Madrid Knowledge Exchange, Janus Henderson Investors organizó una mesa redonda sobre asset allocation en la que participaron los gestores Tom Ross (high yield global), John Bennett (renta variable europea), Luke Newman (retorno absoluto), Richard Clode (acciones tecnológicas) y Paul O’Connor (multiactivos). Los cinco abordaron los retos del panorama actual y dieron consejos sobre cómo navegar los mercados en un contexto marcado por tasas de inflación persistentemente altas y subidas agresivas de tipos de interés.
Luke Newman, gestor del Janus Henderson Absolute Return, comentó que, en vista de cómo había evolucionado la inflación y las emisiones de deuda en el último año, ha optado para su fondo por enfocarse “en activos que permitan descontar el futuro”. “Por ejemplo, con las señales hawkish de la Fed estamos viendo sufrimiento en el mercado inmobiliario de EE.UU., un repunte en los precios de las commodities y un aumento de los salarios para combatir la dificultad para encontrar profesionales bien formados. Tenemos que pensar en tomar ventaja de las dislocaciones que están provocando estos aspectos, pero sin comprar compañías solo porque sean baratas”, ilustra.
De cara a lo que está por venir, Newman es pragmático: “Las recesiones más peligrosas son las que se producen cuando los balances de las compañías están en apuros. Esto no está sucediendo actualmente, es posible poner valoraciones a los activos”. El posicionamiento actual del Absolute Return está poniendo actualmente más énfasis en las posiciones largas, con una selección de activos que tiene en cuenta varios posibles escenarios y que ofrece exposición a varios temas de inversión. “Una de las temáticas que estamos implementando ahora es la búsqueda de ‘steady defensive growers’, es decir, compañías defensivas que presentan márgenes de beneficio altos, balances saneados y que ofrecen a su vez exposición a temáticas de inversión en el largo plazo. También estamos encontrando oportunidades en el sector financiero, concretamente en aseguradoras y bancos, que percibimos como ganadores en un entorno de subida de tipos de interés”, resume Newman.
John Bennett, gestor de varias estrategias de renta variable europea de Janus Henderson Investors, comentó que fue la llegada de la pandemia y especialmente la respuesta de gobiernos y bancos centrales a la misma lo que “sacó al genio de la inflación de la lámpara”. El gestor ve actualmente muchos riesgos de cola en el mercado, pero mantiene la cautela: “Mi recomendación es no crear una cartera basada en un posible resultado macro que sea binario. Un riesgo que veo ahora es que Italia lo haga mal y su situación nos lleve a la desaparición del euro, pero es un riesgo binario”.
La segunda recomendación de Bennett consiste en vigilar las valoraciones: “Por ejemplo, basándome en su evolución durante un ciclo de capital, ahora encontramos atractivo en compañías del sector de minería y metales. Son compañías que han perdido el favor del mercado a medida que se han abierto paso los criterios ESG, pero que han dedicado los últimos diez años a reparar sus balances”. En esta línea, Bennett destacó la necesidad de acercarse a la inversión sin prejuicios, “no tomarse la inversión como una religión” en sus palabras. “A mí nunca me han gustado los bancos europeos, y ahora estoy invirtiendo en bancos europeos porque presentan una tesis de inversión convincente”, concluyó.
Cómo recuperarse de las caídas
Una de las ideas centrales de la conferencia ha tenido que ver con la capacidad para seguir encontrando ideas en activos que hayan sido muy castigados en los últimos meses. Por ejemplo, Tom Ross comentó sobre el high yield que “los mercados están teniendo problemas para asimilar este ciclo de subidas de tipos tan rápido, y como resultado estamos teniendo dificultad para tener visibilidad sobre los resultados y sus revisiones a la baja”.
La reflexión que hace Ross, y con la que han coincidido varios de los gestores de la mesa redonda, es que en este contexto inflacionario las compañías ganadoras serán las que tengan poder de fijación de precios y que hayan hecho los deberes: “Pronto veremos quiénes son los ganadores y los perdedores. Entre los primeros van a estar las compañías que hayan hecho un uso responsable del efectivo en la era del dinero gratis, que no tengan deuda y, en definitiva, que presenten balances fuertes”.
Paul O’Connor ha añadido a estos comentarios su perspectiva como gestor y responsable del equipo de multiactivos: “Se ha hablado largo y tendido sobre las ventajas de la diversificación. Lo que hemos visto en 2022 es que han caído todos los activos a la vez. Sin embargo, es necesario recordar que las correlaciones entre distintos activos no son estables ni duraderas; ahora, lo importante para poder diversificar es tener en cuenta que los tipos de interés están subiendo, y que hay más subidas por venir”. La recomendación de O’Connor para los próximos meses es “vigilar las partes del mercado más sensibles a las subidas de tipos” y la repercusión de la subida continuada de la inflación, ya que “va a restringir todavía más la asequibilidad de ciertos productos y servicios, como el mercado inmobiliario”.
Para Richard Clode, como gestor del Janus Henderson Sustainable Future Tecnologies, “el año pasado ha sido en cierto modo un año catártico”. Clode inició su carrera como gestor de acciones tecnológicas en 2003, “en las cenizas de la crisis puntocom”, con el objetivo de “buscar exposición a compañías innovadoras a precios razonables”. “Después, si hacemos un salto hacia adelante a 2020, lo que veíamos que las tecnológicas con mejores perspectivas eran también las más caras, lo que llevó a plantear incluso si las valoraciones seguían siendo importantes o no”, reflexiona.
La conclusión de Clode es que “esta década de dinero gratis y tipos cero ha sido lo anormal; los shocks en el mercado que estamos viendo ahora suponen la vuelta a la normalidad”. En la actualidad ha dado un giro un poco más defensivo al fondo, seleccionando compañías que presenten un crecimiento secular – capaces de crecer a tasas de un dígito alto- y que hayan experimentado una compresión de su PER injustificada, con balances fuertes. El experto mantiene una postura constructiva respecto al futuro: “El mayor obstáculo a la innovación en tecnología es que las cosas vayan bien; son las recesiones las que impulsan la innovación”, concluye.
Nace un nuevo proyecto de gestión en Europa, y con vocación internacional. Se trata deLonvia Capital, una gestora independiente y con filosofía de inversión a largo plazo fundada por Cyrille Carriére, y su equipo, que han puesto en marcha la firma con el lanzamiento de tres fondos de renta variable europea de pequeña y mediana capitalización.
Desde el principio, el equipo histórico de inversiones, compuesto por Cyrille Carriére y Cyril deVanssay, se ampliarágracias a la contribución de los analistas senior Jacques Gout-Lombard y Dorian Terral.
«Junto con Cyril de Vanssay, quien ha trabajado conmigo durante muchos años, y un equipo amplio y experimentado, fundamos Lonvia Capital para continuar el desarrollo de una filosofía de gestión única y reconocida, aplicada con éxito durante muchos años en el segmento de pequeñas y medianas compañías europeas, con medios reforzados y nuevas ambiciones de crecimiento», explica Cyrille Carriére, co-fundador, presidente y director de Inversiones de la firma.
En su lanzamiento, Lonvia Capital lanza tres fondos UCITS centrados en pequeñas y medianas compañías europeas, que se beneficiarán de la amplia experiencia de un equipo histórico y galardonado por múltiples organizaciones en la industria global de gestión de activos. Se trata de Lonvia Avenir Mid-Cap Euro y Lonvia Avenir Mid-Cap Europe, los cuales estarán bajo la responsabilidad de Cyrille Carriére, y Lonvia Avenir Small Cap Europe, que estarán bajo la responsabilidad de Cyril de Vanssay. Los fondos se encuentran bajo el paraguas de la sicav luxemburguesa Lonvia.
Inversión a largo plazo en compañíascon altopotencial de crecimiento
La filosofía de inversión de Lonvia Capital se basa en la identificación, análisis y selección de modelos de negocio considerados sostenibles y de creación de valor con vistas a la inversión a largo plazo. El equipo de gestión invierte en empresas que considera tienen un alto potencial de desarrollo y las apoya en el tiempo. Estas empresas se caracterizan en particular por posicionarse en mercados y estrategias prometedoras orientadas al crecimiento a través de la innovación de productos, la inversión de capital humano, la conquista de nuevos clientes y el desarrollo internacional.
Bajo su gestión, la rentabilidad del fondo Groupama Avenir Euro fue del 309,7% frente al 131,4% de su índice de referencia entre el 26 de marzo de 2012 y el 18 de septiembre de 2020 y la de G Fund Avenir Europe fue del 137,2% en comparación con el 52,5% de su índice de referencia desde su lanzamiento el 14 de diciembre de 2014 y el 18 de septiembre de 2020. Estos dos fondos recibieron 45 Refinitiv Lipper Funds Award entre 2015-2016-2017-2018-2019-2020, incluidas seis victorias consecutivas del fondo Groupama Avenir Euro como el de mejor rendimiento durante tres años. Groupama Avenir Euro también recibe el Gran Premio de Finanzas 2020 al mejor fondo en la categoría de pequeña y mediana capitalización europea. Cyrille ha sido galardonado varias veces como gestor AA y AAA de Citywire.
Una fundación como extensión de su filosofía de inversión
En línea con su filosofía de inversión y el crecimiento sostenible, Lonvia Capital se compromete a gastar el 10% de su beneficio neto para apoyar proyectos en los campos de la investigación médica, la educación, la inclusión social y la preservación del medio ambiente. La firma tiene como objetivo crear un círculo virtuoso con sus partes interesadas y la sociedad en su conjunto.
CC-BY-SA-2.0, FlickrJonas Sveningsson . Jonas Sveningsson
Comprender la maldición del ganador, o la sensación de pérdida que se produce en el ganador de una subasta por haber pagado de más por el bien subastado, y cómo evitarla es parte de la razón por la que los economistas Robert Wilson y Paul Milgrom ganaron el premio Nobel de Economía de este año, conocido formalmente como “Premio Sveriges Riksbank en Ciencias Económicas en Memoria de Alfred Nobel” y dotado con 10 millones de coronas suecas (aproximadamente un millón de dólares).
Según apunta la publicación Bloomberg, el trabajo de Wilson y Milgrom es inusual, ya que es tanto teórico como muy práctico. Desde 1994 hasta 2014, la Comisión Federal de Comunicaciones de EE.UU. recaudó más de 120.000 millones para los contribuyentes mediante la venta de frecuencias inalámbricas mediante una subasta que diseñaron los economistas premiados junto con Preston McAfee, entonces en la Universidad de Texas. Los contratos de electricidad y petróleo y gas se venden con la misma idea. En términos más generales, sus ideas han ayudado a los economistas a comprender las subastas para todo, desde publicidad en Internet hasta las letras del Tesoro.
La maldición del ganador ya se conocía antes del trabajo de Wilson y Milgrom, pero construyeron una teoría que explica cómo ocurre, en qué condiciones y cómo hacer que sea menos problemático.
Por ejemplo, en una subasta de ofertas por una casa, Wilson demostró que, si los postores son sensibles al riesgo de la maldición del ganador, reducirán sus ofertas a algo por debajo de lo que creen que realmente vale la casa, por lo que, si ganan, será menos probable que paguen en exceso.
Wilson se centró en el caso en el que los postores solo se preocupan por el «valor común» de la casa; por ejemplo, todos son unos entusiastas que solo piensan en lo que pueden vender y revender. Milgrom analizó un conjunto más amplio de casos en los que los postores se preocupan por el valor común, pero tienen «valores privados» diferentes, es decir, la casa vale más para un postor que para otro, tal vez porque está más cerca de donde trabaja.
Mostró que el vendedor obtendrá un precio más alto si hay más información disponible sobre el valor (como una tasación independiente) y si los postores aprenden más sobre los valores estimados de los demás durante la licitación (por lo que el agente no debe realizar una subasta «ciega»).
Wilson y Milgrom son conocidos internacionalmente por su investigación y enseñanzas en el diseño de los mercados de las subastas, sus precios, sus negociaciones y otros temas relacionados con la organización industrial y la economía de la información. Juntos e individualmente, los dos economistas han jugado un papel importante en el diseño de subastas y estrategias de licitación competitivas para las industrias de comunicaciones, petróleo y energía, y en el diseño de esquemas de precios innovadores. Wilson también ha influido en una generación de economistas más jóvenes, incluido Milgrom.
«Los descubrimientos pioneros de Bob Wilson y Paul Milgrom en la teoría de subastas abrieron nuevas posibilidades en las transacciones del mundo real», dijo el presidente de la Universidad de Stanford, Marc Tessier-Lavigne. “Sus conocimientos sobre licitaciones y precios se han convertido en parte integral de nuestra economía moderna. Su trabajo es un brillante ejemplo de las formas en que tanto el descubrimiento fundamental como su aplicación a soluciones prácticas hacen enormes contribuciones a la sociedad moderna. Todos en Stanford estamos tremendamente orgullosos de sus logros”.
Para obtener más información sobre su trabajo, puede acceder a este enlace.
Foto cedidaFoto: Alex Hoctor Duncan, nombrado responsable global de Aberdeen Standard Investments. Foto: Alex Hoctor Duncan, nombrado responsable global de Aberdeen Standard Investments
Alex Hoctor-Duncan ha sido nombrado responsable global (Global Head) de Aberdeen Standard Investments. En este puesto dirigirá la dirección global de distribución de activos enfocada a clientes y reportará directamente a Stephen Bird, CEO de Standard Life Aberdeen. Alex se incorporó a la empresa en septiembre de 2018 como director global de ventas, responsable de coordinar la actividad de ventas globales. Previamente ocupó varios puestos de responsabilidad en el área de distribución minorista de Blackrock.
El equipo ejecutivo de liderazgo de Stephen Bird está orientado a asegurar que las necesidades de los clientes guíen todos los aspectos de la organización y cuenta con responsabilidad para las necesidades diferentes de cada grupo.
«Estoy encantado de que Alex forme parte de este equipo. Es importante que nuestros clientes confíen en la fuerza que les proporción colaborar con nosotros y en el valor que podemos ofrecer. Necesitamos estar más conectados ya que cuando escuchamos atentamente a nuestros clientes y satisfacemos sus necesidades de manera efectiva, rápida y consistente, construimos un patrón de crecimiento sostenible y logramos nuestro propósito de invertir para un futuro mejor», comentó Stephen Bird, CEO Standard Life Aberdeen.
«Estoy deseando trabajar más estrechamente con Stephen, y con el resto del equipo ejecutivo de liderazgo, al mismo tiempo que estoy plenamente centrado en el potencial de crecimiento de nuestro negocio de gestión de activos. En mis dos años en Aberdeen Standard Investments, hemos dado excelentes pasos y estoy encantado con lo que hemos logrado para nuestros clientes, particularmente durante la pandemia, pero podemos hacer mucho más y estoy emocionado con la próxima etapa», comentó sobre su nombramiento Alex Hoctor-Duncan.
Pixabay CC0 Public Domain. Fi20 Impact Investing Forum reune a los principales líderes en inversión de impacto en España y Latinoamérica
Los próximos 26 y 27 de octubre, los principales líderes en inversión de impacto en España y otros invitados internacionales referentes en el sector se reúnen en el primer foro virtual organizado por Social Nest Foundation, Fi20 Impact Investing Forum, que este año tendrá su foco en los mercados español y latinoamericano.
Ronald Cohen, presidente de Global Steering Group for Impact Investment; Amit Bouri, CEO de The Global Impact Investing Network; y Rodrigo Villar, socio fundador de New Ventures, entre otros, analizarán las oportunidades de la inversión de impacto en dar respuesta a los retos globales actuales.
Fi20 será un punto de encuentro para inversores, empresarios, filántropos e instituciones con inquietud de alinear su capital con sus valores y contribuir a un futuro mejor y más sostenible. “Una cita clave para aprender más sobre la inversión de impacto y la inversión socialmente responsable, sectores en alto crecimiento a nivel global”, explican desde la fundación.
El evento está promovido por Social Nest Foundation, entidad pionera en el impulso del emprendimiento y la inversión de impacto en España y que este año cumple su décimo aniversario. La Fundación Open Value, uno de los actores más activos del sector a nivel nacional, así como la Embajada de los Estados Unidos en España, Zubi Labs o Caixabank han colaborado con el foro en anteriores ediciones
En 2019, el evento reunió a un lista de expertos internacionales como Kanini Mutooni, directora gerente en Europa, Medio Oriente y África de Toniic; inversores de impacto como Sebastian Waldburg, socio fundador de SI Capital; un fondo de inversión europeo en energía sostenible que ha estado activo durante más de 15 años, así como a Marie-Laure Schaufelberger, especialista en fondos temáticos en Pictet Asset Management, un banco especializado en la gestión de activos para clientes privados e instituciones financieras a nivel mundial. A nivel nacional contó con la participación de Creas, el primer fondo de inversión de impacto español; Fundación Inuit, que administra un fondo basado en inversiones de empresas; La Bolsa Social, plataforma de crowdfunding para startups de impacto; y Netri Foundation, que realiza inversiones de impacto en países en vías de desarrollo. Asimismo, tuvo la colaboración de una red de socios del ecosistema como 4YFN, IE, Spainsif o BigBan Angels, entre otros.
Fi amplía su apuesta internacional y pone el foco en el mercado latinoamericano
El objetivo de este foro es convertirse en un “catalizador clave del sector de la inversión de impacto en España y Latinoamérica, con especial interés en México, Colombia, Chile, Perú y Brasil, para abordar la economía y el espíritu empresarial desde un nuevo punto de vista”, explican desde Social Nest Fundation. Tras dos ediciones presenciales en España con la asistencia de más de 400 personas e instituciones seleccionadas, la edición de este año se realizará exclusivamente de forma online, lo que permitirá llegar a un mayor número de participantes internacionales.
“Tanto la inversión de impacto, que según datos de la asociación Global Impact Investing Network ha alcanzado a nivel global la cifra de 633.416 millones de euros en 2020, como la inversión socialmente responsable están claramente en aumento en todo el mundo”, explican desde la entidad. Ambas serán el objeto de las distintas mesas redondas, conferencias magistrales y presentaciones que formarán parte de la agenda de Fi20 que ya puede consultarse en la web del evento.
Además, el evento contará con la participación de un nutrido grupo de ponentes como Ronald Cohen, presidente de Global Steering Group for Impact Investment, grupo global independiente que cataliza el impacto a través de la inversión y el emprendimiento para beneficiar a las personas y al planeta; Amit Bouri, CEO y cofundador de The Global Impact Investing Network, organización sin ánimo de lucro dedicada a incrementar la escala y la eficacia de la inversión de impacto; Rodrigo Villar, socio fundador de New Ventures, principal aceleradora de empresas sociales y ambientales en México; Francisco Polo, Alto Comisionado para España Nación Emprendedora, Presidencia del Gobierno de España; Rafael de la Guía, director de Quona Capital México, empresa de capital riesgo que invierte en compañías del sector fintech que fomentan la inclusión en mercados emergentes.
Asimismo, Maria Ángeles León, presidenta de Open Value Foundation, fundación familiar que impulsa y difunde un modelo híbrido entre la filantropía tradicional y la inversión de impacto para mejorar la vida de las personas más vulnerables; Teresa Guardans, cofundadora de Oryx Impact, que desarrolla productos de inversión en sectores alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU; Virgilio Barco, director gerente de Acumen LatAm Capital Partners, firma administradora de inversiones enfocada en la gestión de fondos de inversión de impacto dirigidos al mercado en etapa de crecimiento temprano en América Latina, también participarán en el evento.
Por otro lado, José Moncada, CEO de Fondo Bolsa Social, fondo de inversión de impacto social; Iker Marcaide, CEO de Zubi Labs, grupo de empresas enfocadas en la sostenibilidad e inversión de impacto; Raúl Pomares, fundador y director general de Sonen Capital LLC, empresa dedicada a la gestión de inversiones de impacto; y Margarita Albors, presidenta de Social Nest Foundation, formarán parte del foro.
Además, el evento incluirá un apartado donde diversas startups de innovación social previamente seleccionadas tendrán la posibilidad de exponer sus proyectos delante de los inversores y otros asistentes, y conseguir oportunidades de negocio, visibilidad y conexión con el sector.
En su edición 2020, Fi contará con la colaboración en calidad de global partners de Open Value Foundation y Zubi Labs. Asimismo, el foro tendrá el apoyo como impact partners de Fondo Bolsa Social, Oryx Impact y 4YFN, así como de una amplia red de socios del ecosistema, que incluye a IE, New Ventures, Socialab, Spain Nab, Unidos en Red y Spainsif.
El presidente Donald Trump viaja este lunes a Florida habiéndose declarado “inmune” al virus mientras su nominada para la Suprema Corte de Justicia, Amy Coney Barrett, habla en la Comisión de Justicia del Senado.
Si bien, los analistas miran con atención estos dos temas de cara al 3 de noviembre, lo que resta de la campaña estará, más que antes, dominado por el manejo de la crisis sanitaria, presagia el informe US Politics Watch realizado por ING y Oxford Anlytica.
Una posibilidad es que un Trump revitalizado personificará, a través de su recuperación, la capacidad de llevar al país más allá de la pandemia y hacia la economía prosperidad en un segundo mandato. De lo contrario, el virus lo podría dejar letárgico e incapaz para recuperar el impulso de Joe Biden.
El mandatario anunció en su cuenta de Twitter que ya estaba “inmune” al COVID-19 y se presenta en Florida este lunes en un evento con público coordinado para las 19:00 (ET).
Sin embargo, este panorama, con Trump sin querer perder minutos, tiene a las elecciones del 2020 como las primeras en años en las que se ha prestado tanta atención el propio proceso electoral, asegura el estudio.
Los expertos afirman que ese enfoque podría eventualmente producir cambios fundamentales para panorama cívico del país.
Por ejemplo, la decisión de los republicanos de seguir adelante con la confirmación de la nominación de Amy Coney Barrett en reemplazo de la difunta jueza Ruth Bader Ginsburg en la Corte Suprema, o bien el estilo hostil del primer debate presidencial, han sido eclipsadas por preguntas sobre si el sistema político del país podrá producir un resultado justo.
La posibilidad de que una elección muy pareja no permita conocer al vencedor esa misma noche podría traer cuestionamientos sobre el proceso electoral.
Trump ha cuestionado repetidamente a la votación por correo, argumentando a que no ofrece las suficientes garantías.
En las elecciones de mitad de período de 2018, uno de cada cuatro votantes envió su boleta por correo en lugar de votar en persona en un colegio electoral.
Se espera que la proporción de votos enviados por correo significativamente mayor este año.
Debido a la pandemia, la mayoría de los estados han expandido sus programas de votación por correo o en ausencia para que los votantes registrados no tengan que salir sus lugares de votación, pero pueden solicitar que se les envíen las boletas por correo.
Para esta elección de noviembre, el 84% de los elegibles para votar tendrán la opción de hacerlo por correo sin tener que dar ninguna razón de por qué no pueden hacerlo en persona.
La gran cantidad de boletas por correo esperadas en esta elección podría extender el conteo por días o semanas.
Un trabajo reciente de los expertos sobre una elección impugnada presentó numerosos escenarios de diversa plausibilidad, la mayoría de los cuales incluyeron una larga batalla legal antes de un resultado final.
En ausencia de una clara victoria del presidente Trump, el resultado más probable es que el mandatario acuse que ha perdido realmente por fraude, pero también se espera que deje el cargo.
Las protestas de sus partidarios podrían volverse violentas por un corto tiempo, pero a largo plazo la consecuencia puede ser un endurecimiento de la base de Trump contra una presidencia de Biden que alentará la obstrucción republicana en el Congreso. Finalmente, el resultado sería más estancamiento.
La crisis generada por la pandemia del COVID-19 ha impactado en la infraestructura de los mercados de capital (CMI, según sus siglas en inglés) del mundo y los proveedores de fondos deben tener en cuenta las nuevas características para avanzar.
La pandemia puso fin a la carrera alcista de la bolsa de valores estadounidense de 11 años y provocó el evento de estrés más extremo desde la crisis financiera mundial de 2008 con la reducción más rápida registrada.
Sin embargo, los proveedores de CMI se mantuvieron resistentes a pesar del fuerte aumento de los volúmenes de negociación, lo que ayudó a absorber los shocks masivos y fortalecer el comunidad de mercados de capitales en general.
Con este escenario, BNY Mellon llega a las distintas conclusiones dependiendo el sector del mercado.
Para los gestores de activos la escala y los AUM son cada vez más importantes; la analítica avanzada, el compromiso digital y la venta al por mayor dirigida pueden crear ventajas de distribución. Mientras, las estrategias pasivas continúan ganando terreno sobre las estrategias activas, ya que los inversores demandan productos transparentes y de bajo costo.
En cuanto a los propietarios de activos las tendencias de las pensiones, como la transición de los planes de beneficios definidos a los de contribución definida, han aumentado las asignaciones a los mercados privados. Están priorizando la resiliencia y la capacidad de operar de forma remota.
La consolidación continúa entre lo alternativos a medida que los administradores más grandes dominan la recaudación de fondos y el hambre de los inversores por retornos no correlacionados impulsa el crecimiento de productos de administradores alternativos.
En los bancos, corredores, distribuidores y asesores la subcontratación está en aumento para contrarrestar las presiones de ingresos y gastos, a medida que los jugadores se esfuerzan por reforzar los balances mediante la reducción de inventarios, la adopción de modelos de agencia y la optimización de la liquidez, la financiación y las garantías.
Por otro lado, las necesidades cambiantes de los clientes de seguros: (por ejemplo, seguridad para la jubilación, seguros basados en el uso, asesoramiento digital, etc.) continúan impulsando la evolución de las empresas.
El sector corporativo y de tecnología cuentan con una mayor demanda de liquidez, crédito y capital de trabajo, con el potencial de que las grandes tecnologías se embarquen en adquisiciones tácticas y estratégicas.
A medida que se mira hacia el futuro y se aprende de la dislocación del mercado, los mercados financieros y la interacción del CMI continuarán evolucionando.
El enfoque se centrará en comunicaciones optimizadas para garantizar que la comunicación sea transparente, frecuente y fluida entre los clientes y las comunidades reguladoras.
Además, se buscará una colaboración mejorada entre administradores de activos, corredores, distribuidores, asesores y fondos de seguros para resistir mejor los impactos de la volatilidad.
Los datos estandarizados a lo largo de todo el proceso comercial intentarán garantizar que se cumplan las expectativas de cumplimiento e informes normativos y de crisis, para proteger tanto a los clientes como a las empresas, y que la industria esté operando a un ritmo acelerado y eficiente.
Pixabay CC0 Public DomainJana Vukomanovic. Jana Vukomanovic
A medida que los mercados globales intentan recuperar su equilibrio a la sombra implacable del COVID-19, un tema candente quizás haya desafiado a los economistas más que cualquier otro: ¿Cuál será el efecto de la pandemia sobre la inflación?De una cosa estamos seguros: en 2020, la tasa de inflación estará entre cero y 1%, y esto ya tiene un precio en el mercado. Pero el panorama para 2021 recién comienza a aclararse, y creemos que revela una oportunidad potencial para los inversores a través de bonos vinculados a la inflación.
Muchos expertos predijeron que el confinamiento global del coronavirus sería desinflacionario, y tenían razón. La caída de la actividad tuvo un claro efecto sobre los precios por diversas razones. En AXA IM, ahora pronosticamos que la inflación de 2020 promediará el 0,4% en la zona euro, el 1,0% en los Estados Unidos y el 0,7% [1] en el Reino Unido, aumentando al 0,7%, 1,4% y 1,5% respectivamente para 2021. Sin embargo, el impacto no ha sido una senda de un solo sentido; ya estamos comenzando a ver signos de precios más altos en algunos sectores, lo que podría sugerir que las expectativas del mercado son demasiado bajas.
Un factor que ha servido para deprimir la inflación subyacente ha sido la inclusión de más precios “en línea” en los datos, una medida comprensible dado el impacto del confinamiento en el comportamiento del consumidor. Sin embargo, creemos que varios otros factores están teniendo el efecto contrario. Los precios de los alimentos, por ejemplo, han tendido a subir durante este período, al igual que los precios de las telecomunicaciones después de un largo período de descenso.
Efectos ocultos
En algunas áreas todavía estamos evaluando la tendencia a más largo plazo, aunque parece haber alguna evidencia de que los precios de la educación y la salud podrían seguir aumentando, junto con algunas tendencias localizadas en los servicios de ocio y turismo donde los consumidores ya no viajan a destinos más baratos. Las encuestas de inflación podrían tener dificultades para adaptarse a las nuevas realidades en los patrones de consumo.
Más fundamentalmente, hay pruebas de que la respuesta de los consumidores tras los cierres ha empujado a algunas economías hacia un repunte más agresivo de lo que se temía, acompañado de un aumento paralelo de los precios. La Figura 1 a continuación muestra que las cifras recientes de inflación en los Estados Unidos han sido las más sólidas vistas en años, y que el repunte ha sido generalizado. Además, a medida que avanzamos hacia 2021, las cifras de inflación en todo el mundo reflejarán un efecto base negativo de los precios del petróleo, que se desplomaron a medida que se extendía la pandemia.
Desde una perspectiva más macro, vemos un riesgo a mediano plazo de que el brote del COVID-19 pueda exacerbar las tensiones en el modelo actual de globalización previo a la pandemia – junto con el enfoque comercial de «Estados Unidos primero» del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ya se había producido un cambio hacia un tono más proteccionista en los mercados globales. Ahora, el virus ha obligado a países y empresas a reevaluar el flujo de bienes, servicios y personas a través de las fronteras.
Cobertura a la vista
Estas observaciones significan que creemos que existe un riesgo general al alza en la inflación a medida que avanzamos hacia 2021. Y es un riesgo que creemos que no se ha reflejado adecuadamente en las expectativas del mercado.
Una forma de medir cómo los mercados esperan que evolucionen las tendencias inflacionarias es observar los swaps de inflación. El gráfico a continuación (Figura 2) muestra que la inflación realizada desde junio es consistente con las perspectivas de inflación de alto nivel. Sin embargo, el mercado de swaps de inflación sigue cotizando en el extremo inferior, especialmente en Europa, pero también en cierta medida en Estados Unidos. Nuestra expectativa es un posible repunte agresivo de la inflación a principios de 2021, y creemos que los inversores deberían considerar prepararse para esa eventualidad.
Naturalmente, estos factores al alza están animando a más inversores a explorar formas de cubrir el riesgo de inflación. Esto está agregando un impulso adicional a un mercado de bonos de inflación ya respaldado por los efectos gemelos de una política monetaria activa y una política fiscal de apoyo. De hecho, esperamos que los programas sostenidos de flexibilización cuantitativa (QE) ayuden al mercado de bonos ligados a la inflación en el mediano plazo. El comportamiento del consumidor, el aumento del proteccionismo y la posibilidad de efectos regulatorios en los precios (por ejemplo, a través de políticas ecológicas) serán fundamentales para el posible repunte de los precios, pero los bancos centrales también harán lo que puedan para impulsar la inflación más alto desde este punto.
Columna escrita por Jonathan Baltora, responsable de deuda soberanos, bonos protegidos contra la inflación y divisas en AXA Investment Managers.
Para obtener más información sobre este tema, comuníquese con Rafael Tovar, director de distribución Wholesale/ Offshore de EE. UU. en AXA IM en Rafael.Tovar@axa-im.com.
Notas:
[1] Estimaciones de AXA IM a cierre de septiembre 2020
Información importante:
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