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Las AFPs chilenas comienzan el año invirtiendo con fuerza en fondos de gestoras internacionales

track-and-field-5981702_960_720 — Pixabay CC0 Public Domain. Las APFs chilenas comienzan el año invirtiendo con fuerza en fondos de gestoras internacionales

Los fondos de pensiones chilenos han invertido durante el mes de enero de 2021, 3.051 millones de dólares en fondos de gestoras extranjeras, según el informe mensual de HMC Capital. Esta cifra representa una fuerte entrada comparada con las salidas de 9.288 millones de dólares del mes anterior y con las entradas registradas durante el mes de enero de 2019 (1.606,3 millones de dólares). Durante el año 2020, las AFPs chilenas redujeron su inversión en esta categoría de activos en 6.812,2 millones de dólares.

Se mantiene la apuesta por la renta variable china y la deuda emergente

Por estilo de gestión, 1.873 millones de dólares de los flujos de entrada se invirtieron en fondos de gestión activa y 1.051,8 millones de dólares en instrumentos de gestión pasiva, donde iShares de BlackRock concentra el 77% de los flujos netos.

Por categoría de activo, este mes los fondos de pensiones mostraron una clara preferencia por fondos de renta variable que registraron entradas por valor de 2.018,5 millones de dólares frente a 892,2 millones de dólares en fondos de renta fija.

En concreto, por subcategoría, los fondos de pensiones han invertido en Asia (1.188,3 millones de dólares) durante el primer mes del año y han seguido mostrando su clara preferencia por fondos que invierten en China (534 millones de dólares), en Asia Small Caps (198,9 millones de dólares) y en Corea (158,5 millones de dólares). Por otro lado, también destacan las entradas por valor de 182,4 millones de dólares en fondos US Small Cap Blend y 154,6 millones de dólares en Brasil.

En cuanto a salidas significativas en fondos de renta variable, destacan los flujos negativos en fondos que invierten en Euroland ( -121, 7 millones de dólares) y US Sector (95,1 millones de dólares).

En la categoría de renta fija, se han registrados flujos de entradas positivos de 892,2 millones de dólares durante el mes de enero de 2021. Los fondos de deuda emergente siguen atrayendo gran parte de la inversión destacando este mes los fondos de deuda emergente en moneda local con una inversión de 549,7 millones de dólares. Por el lado contrario destacan salidas de 287,7 millones en renta fija grado de inversión, muy concentrados en deuda americana corporativa ( -172,9) millones de dólares. La renta fija grado de inversión fue la subcategoría que mas flujos atrajo durante 2020 (1.269,2 millones de dólares).

iShares, la gestora con mayores flujos de entrada en el mes, mantiene el liderazgo

iShares de BlackRock ha sido la gestora que mayor volumen de entradas ha registrado durante el mes de enero con un volumen de 810,5 millones de dólares, lo que le permite consolidar su posición como la gestora favorita de las AFPs con una inversión acumulada a 31 de enero que asciende a 8.580,2 millones de dólares.

Por detrás del gigante americano, dos gestoras de gestión activa y una de gestión activa han registrado entradas superiores a 200 millones de dólares en enero 2021: Pinebridge 253,5 millones de dólares; Pimco 232,4 millones de dólares y Vanguard 231,6 millones de dólares. En cuanto a mayores salidas, UBS (-165,5 millones de dólares) y NN Investments (-163,5 millones de dólares) son las dos únicas con flujos negativos por encima de 150 millones de dólares.

A fecha 31 de enero de 2021, el volumen invertido en fondos extranjeros por los fondos de pensiones del país andino ascendía a 92.627,27 millones de dólares, representando un 43% del total patrimonio.

DAVINCI Trusted Partner presenta sus mejores ideas de inversión para el año

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Captura de pantalla 2021-02-23 a las 10 — Foto cedida. ,,

El martes 2 de marzo a las 10:00 h (8am EST), DAVINCI lanza su segunda edición de INVESTMENT MASTERPIECE junto a Allianz Global Investors y Jupiter Asset Management. El evento contará con profesionales de primer nivel que expondrán su visión sobre los mercados de inversión dentro de un contexto cada vez más desafiante, pero repleto de variadas e interesantes oportunidades.

“Nos enorgullece poder presentarles una agenda completa, que nos permita abarcar las principales temáticas de inversión del momento. De esta manera, los especialistas de Jupiter Asset Management nos ilustrarán sobre la oportunidad de los mercados emergentes, sobre qué podemos esperar para el oro y la plata este año y acerca de la necesidad de incorporar a las carteras inversiones en alternativos. Además, Allianz Global Investors analizará diferentes tópicos, como la relevancia estratégica de China en la economía, el impacto de la implementación de inteligencia artificial en las compañías globales y, finalmente, el potencial de estrategias que nos ofrecen ingresos en un contexto de bajas tasas’’, señaló Santiago Queirolo, Managing Director de DAVINCI.

‘‘Queremos invitarlos a todos a que participen de este evento y aprovechen la oportunidad para conocer, de primera mano, la visión de los especialistas de las gestoras que nos compartirán las mejores ideas para este año. Nuestro principal objetivo es apoyar siempre a nuestros clientes por medio de un servicio de cercanía. Estamos seguros de que a través de nuestro INVESTMENT MASTERPIECE podremos brindarles las herramientas necesarias para que puedan realizar una eficiente y clara lectura de lo que nos espera para este 2021 y, sobre todo, cómo posicionarse para aprovechar las oportunidades que se presentan”, destacó James Whitelaw, Managing Director de DAVINCI.

En noviembre de 2020 se llevó a cabo la presentación oficial de DAVINCI, donde se dio a conocer su visión, valores y la formación de su equipo de gestión, liderado por Santiago Queirolo y James Whitelaw, como Managing Directors, Santiago Mata, como Sales Manager, y Josefina Aramendía, como Sales Support.

El evento está diseñado para todos los que estén interesados en conocer las nuevas tendencias del mercado;

Para registrarse, pueden hacer click aquí.

Capital Group analiza los puntos de inflexión de 2021 en su próximo evento online

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

network-1246209_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Barings apoya con una línea de crédito los planes de crecimiento estratégico y adquisiciones de iM Global Partner

Los acontecimientos que se desarrollaron en 2020 a nivel global han marcado la evolución de los mercados y lo seguirán haciendo a partir de ahora. Por eso, los inversores deben reajustar sus carteras para aprovechar las oportunidades de inversión que ofrece este nuevo orden mundial.

Con el objetivo de abordar este reajuste, Capital Group analizará los nuevos desafíos y oportunidades de inversión que ofrece una economía mundial en rápida evolución en la conferencia virtual Capital Ideas LIVE – Puntos de inflexión en 2021: un nuevo entorno. El evento tendrá lugar los días 3 y 4 de marzo de 13:45 a 16:30 GMT, y está destinado a inversores profesionales.

En concreto, durante la conferencia se tratarán cinco temáticas principales. En la primera ponencia se tratará la nueva normalidad desde una perspectiva macroeconómica global, la siguiente estudiará los momentos decisivos del proceso de recuperación para los inversores de renta variable, habrá también un análisis de la inversión en mercados de renta fija, en la cuarta Capital Group dará su enfoque acerca de los factores ESG y en la última se repasará la nueva normalidad del sector de la aviación.

Además, Gideon Rachman, del Financial Times, participará en la ponencia entorno geopolítico en el nuevo orden mundial pos-Trump con John Emerson, vicepresidente de Capital Group, con Sigmar Gabriel, exministro de asuntos exteriores alemán, ex vicecanciller de Alemania y actual presidente de Atlantik-Brücke e.V. y con Gérard Araud, exembajador de Francia en Estados Unidos y asesor senior de ESG.

¿Deberían los inversionistas considerar una asignación independiente a la renta variable china?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

dragon-872933_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. ¿Deberían los inversionistas considerar una asignación independiente a la renta variable china?

A medida que aumenta el peso de China en los índices de renta variable mundial y que sus mercados maduran, ¿deberían los inversionistas considerar una asignación exclusiva a China o seguir enfocando su exposición a la renta variable china a través de asignaciones internacionales o de mercados emergentes? Nuestro estudio sugiere que, a pesar de la creciente oportunidad, los inversionistas suelen tener una subasignación a la renta variable china.

Nuestro análisis y nuestro historial también sugieren que la preocupación por las tensiones entre EE.UU. y China -una razón clave por la que muchos inversionistas se muestran cautelosos con respecto a este país- es, en conjunto, un riesgo manejable a largo plazo que no debería impedir a los inversionistas aprovechar esta oportunidad.

Los mercados de renta variable chinos están cambiando rápidamente. Mientras que históricamente la economía china estaba impulsada por las empresas estatales, la economía moderna está cada vez más impulsada por las pequeñas y medianas empresas privadas, la inversión extranjera, el aumento de la oferta de capital y la inversión en biotecnología, inteligencia artificial, 5G y otros sectores innovadores

Cinco razones para ser optimistas con China

En consecuencia, consideramos que la renta variable china es la mejor manera de aprovechar estas tendencias. El mercado, desde Hong Kong hasta las bolsas de acciones A de China y el nuevo mercado STAR, similar al Nasdaq, ha madurado y está evolucionando de cinco maneras constructivas:

1. La economía china ya no está dominada por las empresas públicas: Las empresas públicas se han reformado significativamente y la combinación del creciente número de privatizaciones de empresas públicas y de OPI ha modificado la composición de los índices bursátiles chinos (gráfico 1), haciendo que los mercados sean más dinámicos y eficientes.

Gráfico 1

2. La gobernanza corporativa ha mejorado: La reducción del dominio de las empresas públicas (a menudo utilizadas como instrumentos de la política gubernamental) y las reformas normativas que alinean mejor los intereses entre las empresas y los accionistas han cambiado el panorama de la gobernanza.

3. Los mercados de capitales se han desarrollado: El desarrollo de los mercados chinos queda ilustrado por el número y la capitalización bursátil de las empresas que cotizan en Shanghai, Shenzhen, Hong Kong y los American Depositary Receipts (ADR) que cotizan en EE.UU.: 5.333 empresas con un valor de 14.100 millones de dólares a finales de junio (gráfico 2). Esta cifra se compara con los 7.800 millones de dólares de capitalización del mercado de acciones de la zona del euro.

gráfico 2

4. Las ponderaciones de China en los índices de referencia están aumentando: El creciente peso de China en los principales índices de referencia como el MSCI EM Index y el MSCI All Country World Index, está acelerando la institucionalización de sus mercados. Al mismo tiempo, la proporción todavía relativamente alta de operaciones realizadas por inversionistas individuales locales (a menudo financiadas con deuda marginal) crea ineficiencias que pueden ser explotadas por inversionistas astutos para obtener un alfa potencial.

5. El nuevo consumidor de China compra productos nacionales: Los consumidores chinos con ingresos medios y altos compran, cada vez más, productos nacionales, evitando las marcas mundiales que antes eran favorables. La naturaleza dinámica del universo empresarial chino se refleja en el hecho de que China es el mercado más «joven» de la región en términos de años de cotización de los componentes del índice (gráfico 3).

gráfico 3

China está invirtiendo fuertemente en innovación

Pekín también está invirtiendo mucho en «nuevas infraestructuras»: tecnologías en las que quiere reducir su dependencia del exterior; inteligencia artificial, 5G, ciberseguridad, energías alternativas, vehículos eléctricos y semiconductores. Pekín está fomentando una cultura de startups que espera pueda rivalizar con Silicon Valley, al tiempo que atrae a los inversionistas internacionales. Por ejemplo, China ha presentado un tercio de las patentes de 5G del mundo (gráfico 4).

El seguimiento de índices es un enfoque erróneo para invertir en China

Creemos que realizar una asignación a China siguiendo los índices es un enfoque erróneo porque, entre otras razones, las ponderaciones del MSCI ACWI favorecen principalmente a las empresas de gran capitalización con una exposición insignificante a las empresas chinas de crecimiento más rápido. Además, el índice EM de MSCI (gráfico 5) tiene una ponderación similar hacia la China extraterritorial a expensas de las acciones A. Por lo tanto, hacer una asignación siguiendo los índices de referencia es similar a obtener una exposición a la renta variable estadounidense sobreponderando las compañías megacapitalizadas a expensas de todo lo demás. Una asignación a la renta variable china necesita un enfoque más equilibrado y que aumente las probabilidades de obtener posibles rendimientos futuros.

Finalmente, los inversionistas deben tener en cuenta la oportunidad de alfa en los mercados de renta variable chinos, que aún presentan ineficiencias que pueden aprovecharse. Durante la última década, la estrategia mediana de acciones A de China superó al índice MSCI China A Onshore en un 8,4%, anualizado (gráfico 6). Mientras tanto, en la renta variable mundial de los mercados emergentes, la mediana de los gestores solo obtuvo un rendimiento marginal, mientras que la mediana de los gestores del S&P 500 obtuvo un rendimiento inferior. Así pues, para los inversionistas de renta variable a largo plazo, China ofrece una fuente poco frecuente de potencial de alfa significativo y sostenible.

Conclusión

Si bien la asignación específica a China para cualquier inversionista depende de factores como el apetito por el riesgo, creemos que las asignaciones que actualmente se hacen a China no reflejan las brillantes perspectivas del país y que los inversionistas deberían considerar una asignación más allá de los niveles actuales del índice de referencia, actualmente el 5,1% del MSCI ACWI Index. Los inversionistas menos sensibles al índice de referencia que comparten nuestra firme convicción en la mejora de las perspectivas de China podrían considerar una asignación aún mayor.

Tribuna elaborada por Anthony Wong, CFA, Portfolio Manager Hong Kong y renta variable China Equity en Allianz Global Investors, William Russell, Global Head of Product Specialists en Allianz Global Investors, y Christian McCormick, CFA, Senior Product Specialist en renta variable China en Allianz Global Investors.

Wells Fargo vende su negocio de gestión de activos a GTCR LLC y Reverence Capital Partners

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Se confirma oficialmente una de las noticias que llevaba escuchándose desde mediados de enero. Wells Fargo ha anunciado un acuerdo definitivo para vender Wells Fargo Asset Management (Wells Fargo FAM), por un importe de 2.100 millones de dólares, a GTCR LLC y Reverence Capital Partners, L.P, ambas firmas de private equity.

Según ha explicado la entidad en un comunicado, Wells Fargo AM es el nombre comercial utilizado para el negocio de asset management del banco que incluye a Wells Fargo Funds Management, el asesor de inversiones de los fondos, Wells Capital Management Incorporated y Wells Fargo Asset Management (International) Limited, ambos asesores de inversiones que prestan servicios de subasesoramiento a determinados fondos.

Según los términos del acuerdo, el precio de compra es de 2.100 millones de dólares y como parte de la transacción, Wells Fargo tendrá una participación del 9,9% y seguirá siendo un importante cliente y socio de distribución. Actualmente, Wells Fargo AM cuenta con 603.000 millones de dólares en activos gestionados y equipos de inversión especializados apoyados por más de 450 profesionales de la inversión.

Esta venta está en consonancia con las medidas adoptadas por Charles Scharf, ex director ejecutivo de BNY Mellon, se uniera al banco en 2019, para dar un giro a Wells Fargo tras un escándalo de prácticas de venta. El precedente más claro es que el banco acordó en enero la venta de su negocio canadiense de financiación directa de equipos al Toronto-Dominion Bank. Se espera que el acuerdo esté totalmente cerrado para la segunda mitad de 2021.

Nico Marais, consejero delegado de Wells Fargo AM desde junio de 2019, seguirá siendo consejero delegado. Él y su equipo de liderazgo continuarán supervisando el negocio. Y Joseph A. Sullivan, antiguo presidente y consejero delegado de Legg Mason, será nombrado presidente ejecutivo del consejo de la nueva empresa tras el cierre de la transacción.

Invesco lanza el primer ETF de Europa para invertir en bonos municipales de Estados Unidos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

united-states-3411076_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Invesco lanza el primer ETF de Europa para invertir en bonos municipales de Estados Unidos

Invesco amplía su gama de soluciones de inversión con el lanzamiento de Invesco US Municipal Bond UCITS ETF. Según explica la gestora, se trata de una estrategia que “ofrece a los inversores la oportunidad de obtener rendimientos más altos que los que generalmente están disponibles en el mercado crediticio de grado de inversión de Estados Unidos sin asumir un riesgo de contrapartida adicional”.

Laure Peyranne, directora de ETFs para Iberia, LatAm y US Offshore, destaca que “la decisión de lanzar un ETF que invierte en bonos municipales busca ofrecer a nuestros clientes la posibilidad de invertir de forma simple y transparente en un mercado que hasta ahora era de difícil acceso. La gestora considera que los conocidos como “Munis” suelen ofrecer mejores yields, ratings medios más elevados y ratios de incumplimiento menores que los bonos estadounidenses de grado de inversión. Actualmente el índice de referencia del ETF ofrece un yield adicional del 0,3% frente al índice de referencia de los bonos de grado de inversión en EE.UU.

Los bonos municipales son emitidos por los gobiernos locales de los EE.UU. y pueden estar sujetos a impuestos dependiendo del destino de los fondos. El nuevo ETF de Invesco invierte solo en los bonos sujetos a impuestos porque ofrecen rendimientos atractivos ajustados al riesgo más comparables a los de la deuda corporativa. Las emisiones de este tipo de bonos han aumentado sensiblemente en 2020; sólo el año pasado se emitieron bonos municipales por importe de 140.000 millones de dólares.

En este sentido, Laure Peyranne añade que “este lanzamiento se enmarca en nuestro objetivo de ofrecer nuevas e innovadoras soluciones de renta fija, que complementen nuestro amplio rango de ETFs core existente”.

Según indican, el Invesco US Municipal Bond UCITS ETF pretende ofrecer la rentabilidad total del índice ICE BofA US Taxable Municipal Securities Plus Index, menos las comisiones. El índice está diseñado para seguir la evolución de la deuda municipal denominada en dólares norteamericanos emitida públicamente por los estados y territorios de EE.UU. Además, los constituyentes están ponderados por capitalización de mercado y el índice se reequilibra mensualmente.

El rally del bitcoin empuja el debate sobre el valor y la viabilidad de las criptomonedas como activo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

bitcoin-4629565_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. El rally del bitcoin empujan el debate sobre las criptomonedas a su valor y viabilidad como activo

El mercado de las criptodivisas vuelve a estar en el centro del debate porque, durante las últimas semanas, el precio del conjunto de las criptomonedas se ha vuelto a disparar, lideradas por el bitcoin. Según los expertos, parte de este repunte se debe a las declaraciones positivas sobre ellas que han hecho destacados miembros de la industria tecnológica, entre ellos Elon Musk.

En opinión del equipo de Portcolom AV, firma española, los inversores siguen en modo riesgo y esto hace que miren al bitcoin con mayor tolerancia. “Los inversores se están posicionando en los últimos días para un escenario post-COVID donde la vacunación permitirá vivir una nueva normalidad frente al virus. Y dentro de esta alegría o inflación de activos, hay un activo que está batiendo cualquier expectativa, incluso a la revalorización de Tesla. Y nos referimos a las criptodivisas. La más conocida es el bitcoin, pero hay otras muchas. Lo cierto es que el bitcoin en marzo del 2020 se encontraba en niveles de 6.000 dólares y la semana pasada ha tocado los 48.000 dólares. Es decir, ha multiplicado por ocho. Y el último rally al calor de conocerse que Tesla, ha invertido en dicha divisa, además de aceptarla como medio de pago en el futuro. O eso dice su fundador Elon Musk. Un activo que cuenta con muchos detractores y otros muchos defensores. No sabemos cual puede llegar a ser el futuro del bitcoin o de cualquier otra criptodivisa, pero la velocidad de su subida es vertiginosa… y eso suele venir siempre acompañado de correcciones bruscas. Lo que queremos decir es que hoy en día, como decía un experimentado gestor norteamericano, no hace falta realizar análisis fundamental, simplemente seguir los flujos y las redes sociales. Y todo gracias a unas políticas monetarias sin precedentes”, señalan.

La alta volatilidad en su precio, tanto en el bitcoin como en el resto de las criptodivisas, alimenta más el debate de si estamos ante un burbuja o un cambio de paradigma. En opinión de Jack Janasiewicz, gestor y estratega de cartera de Natixis IM, las criptomonedas como el bitcoin se ven impulsadas por “la fe de los inversores y nada más”. El gestor y estratega reconoce que hay otros activos que también dependen de esa fe de los inversores, pero “las acciones y los bonos cuentan con modelos razonables para ayudar a determinar su valor: ganancias, flujos de ingresos… Todos ellos contribuyen a apoyar en el análisis de las valoraciones. El bitcoin carece de esto, de ahí los desafíos”.

Sobre la capacidad del bitcoin para “almacenar valor” -una de las principales críticas que le hace Warren Buffett a esta clase de activo- Janasiewicz apunta que, ciertamente, parece tenerlo. “El argumento de que es un almacén de valor se comprueba debido a la volatilidad asociada con el activo. Los activos que mantienen un almacenaje de valor tienden a no tener enormes vaivenes en el precio durante el curso de un día o semana. Y sí , la volatilidad puede ser vista como un diversificador del portafolio dependiendo de cuándo y cómo se manifiesta esto. Pero si la volatilidad proviene de una mera especulación, ¿estamos viendo una sana diversificación de la gestión del portafolio?”, se plantea Janasiewicz.

Por su parte, Azad Zangana, economista y estratega europeo senior de Schroders, reconoce que el resurgimiento del bitcoin está poniendo sobre la mesa de este debate si podría llegar a ser un activo viable. “Muchos defensores del bitcoin señalan la enorme liquidez liberada por los bancos centrales para ayudar a la economía y, advierten de que acabará provocando inflación. Por su diseño, la criptomoneda tiene una oferta limitada, por lo que sus partidarios la promueven como un activo real que debería prosperar si la inflación aumenta. En realidad, es difícil precisar exactamente por qué o cuándo las criptomonedas ganan y pierden popularidad”, afirma Zangana.

Tal y como reconoce el estratega de Schroders, son muchos los inversores institucionales y minoritarios que están considerando añadir a sus carteras bitcoin, ahora bien ¿cómo lo incluyen en sus carteras? Hace unas semanas explicamos cómo y quiénes se están subiendo al carro de las criptomonedas, pero ahora se suma uno más: los ETFs.

Según una encuesta realizada por Grupo ETC, la empresa que está detrás de BTCetc – Bitcoin Exchange Traded Crypto (ticker BTCE), el principal ETP de Bitcoin con respaldo físico que cotiza en las bolsas Deutsche Boerse XETRA y SIX, y con pasaporte para la venta en toda Europa, los productos negociados en bolsa (ETP) son la forma más popular para que los inversores institucionales europeos y los gestores de patrimonio obtengan exposición a bitcoin.

Su investigación, realizado con 66 inversores institucionales y gestores de patrimonio de Alemania, Reino Unido, Italia, Países Bajos, Bélgica y los países nórdicos, que en conjunto tienen unos 63.500 millones de dólares en activos gestionados y expuestos a bitcoin, revela que el 53% utiliza ETPs para obtener exposición a la criptomoneda. Le siguen el 23% que dice utilizar productos estructurados, el 21% que utiliza canales de inversión directa y el 17% que opta por hedge funds.

Con debate o no de fondo, lo que sí está ocurriendo es que el bitcoin sigue batiendo récords. “El bitcoin ha alcanzado otro pico, esta semana superando la marca de los 50.000 dólares y cotizando a un máximo histórico por encima de los 58.000 dólares. El interés en el mercado sigue creciendo, impulsado por las grandes inversiones de la semana pasada y las noticias de que varios grandes bancos mundiales están considerando el lanzamiento de servicios de criptoactivos. Dicho esto, también hay algunas banderas rojas que podrían frenar su avance. Los indicadores técnicos como el RSI (Índice de Fuerza Relativa) y el Estocástico en numerosos marcos temporales de los gráficos están indicando que el criptoactivo está sobrecomprado, lo que implica que pronto podríamos ver un retroceso. También estamos viendo signos de divergencia, que serán una advertencia para muchos inversores de que la trayectoria actual de los precios puede estar debilitándose, y que una consolidación o un cambio en la dirección de los precios está en el horizonte”, señala Simon Peters, analistas de mercados de eToro.

JP Morgan AM lanza un fondo multiactivo con enfoque sostenible

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

future-431270_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. JP Morgan AM lanza un fondo multiactivo con enfoque sostenible

JP Morgan Asset Management ha anunciado el lanzamiento de Global Income Sustainable Fund, una estrategia multitactivo diversificada a nivel global y con un enfoque sostenible. Según explica la gestora, este lanzamiento complementa su estrategia insignia JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund.

El fondo que acaba de lanzar estará gestionado por Michael Schoenhaut y Eric Bernbaum y usará la misma filosofía de inversión que el JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund, adoptando un enfoque flexible para identificar las mejores oportunidades para lograr unos ingresos sostenibles, aprovechando las exclusiones sostenibles y una inclinación positiva hacia los criterios ESG.

Desde la gestora explican que, además de contar con los criterios ESG en el proceso de inversión, la estrategia Global Income Sustainable Fund da un paso más allá en términos de sostenibilidad al contar con dos características adicionales. En primer lugar, excluirá a las empresas de 10 sectores no sostenibles basándose en los valores de los clientes, las normas industriales y la regulación. Y, en segundo lugar, aprovechando las capacidades globales de análisis que tiene la gestora, encontrará inversiones atractivas que produzcan ingresos a nivel mundial. “El Global Income Sustainable Fund se inclinará hacia valores con una gobernanza más eficaz y una gestión comprometida con las cuestiones medioambientales y sociales”, señalan.

Este planteamiento tiene como resultado una cartera con una mayor puntuación en materia de ESG y una huella de carbono sustancialmente menor. Como reflejo de la concentración del Global Income Sustainable Fund en los líderes de ESG, se espera que los dos fondos sólo tengan un solapamiento de alrededor del 30% en las participaciones. El nuevo fondo, que tendrá un TER de 75 puntos básicos (clase de acciones C), se espera que tenga un 65% menos de emisiones de carbono que el universo de inversión de renta multiactiva.

«En el entorno de rendimientos increíblemente bajos, los inversores necesitan contar con fuentes sostenibles de ingresos más diversificadas. Durante más de una década, con nuestro Global Income Fund, hemos proporcionado a los inversores un enfoque disciplinado y riguroso, respaldado por sólidas capacidades de análisis, para encontrar las mejores oportunidades de ingresos ajustados al riesgo a nivel mundial, en múltiples geografías y clases de activos. Estamos encantados de ampliar ahora nuestra oferta con este fondo multiactivo sostenible», ha señalado Massimo Greco, director de fondos EMEA de JP Morgan Asset Management.

Por su parte, Rob Stewart, director global del equipo de especialistas en inversión de soluciones multiactivo de JP Morgan AM, ha destacado que la incorporación de los criterios ESG a las estrategias multiactivo es todo un reto. “Creemos que es fundamental que los inversores que seleccionan estrategias multiactivo y sostenibles aprovechen las capacidades de análisis fundamental y cuantitativo que tiene la gestora, además de nuestra experiencia de más de 50 años en esta clase de fondos», ha señalado Stewart.

DWS considera que el marco actual de información ESG está fallando a los inversores

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

error-2129569_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. disneyland

En respuesta a su «Documento de consulta sobre la presentación de informes de sostenibilidad», DWS ha escrito una carta a los fideicomisarios de la IFRS (International Financial Reporting Standards Foundation) presionando para que se establezca una norma coherente de presentación de informes ESG que vaya más allá de los datos relacionados con el clima y basado en un doble enfoque (información financiera e información medioambiental y social).

Según explica la gestora, esto significa no sólo divulgar información sobre la forma en que las cuestiones de sostenibilidad impactan en las empresas, sino también la forma en que las empresas impactan en la sociedad y en el medio ambiente. En su opinión, el marco actual de ESG está fallando a los inversores, ya que muchos exigen cada vez más información sobre cómo se está utilizando su capital; sin embargo, nos enfrentamos a importantes retos para proporcionar esta información.

En este sentido argumenta que, hoy en día, los inversores están cada vez más interesados en evaluar el impacto que el capital tiene en el mundo (inside-out), en lugar de limitarse a evaluar las consecuencias que las externalidades asociadas a la cuestión de la sostenibilidad tienen en una empresa (outside in), un enfoque que era más común hasta 2019. Además, investigaciones recientes realizadas por DWS indican que sin una norma mundial de contabilidad de ESG, la inversión en ESG fallará a una gran parte de la comunidad inversora.

«La inversión en renta variable debería ser de naturaleza a largo plazo, pero los inversores largoplacistas y la humanidad se enfrentan a muchos desafíos urgentes porque las normas de contabilidad no han evolucionado con los tiempos», explica.

Por su parte, Marco Ferber, Head of Integrated Reporting, comenta: “La generación de informes es donde confluyen todo el desempeño y las actividades de la empresa. Cada vez hay más consenso en que los informes no financieros son tan importantes como los informes financieros y, como resultado, también deben ser completamente auditables y con una gestión responsable”

En este contexto, DWS ha pedido a IFRS que actúen con urgencia en tres aspectos. El primero es que recomiendan centrarse en informar sobre la doble materialidad de la sostenibilidad desde el principio. Defiende que es esencial, teniendo en cuenta lo que están exigiendo inversores y clientes. En segundo lugar, consideran que la información no financiera debe ser plenamente auditable y que la administración debe rendir cuentas. “La información no financiera es tan importante como la financiera, por lo que es probable que un enfoque gradual fracase”, indican.

Y, en tercer lugar, apunta: “Argumentar que la frontera entre la información financiera y no financiera ya es borrosa y no cumplir con la información no financiera significa no cumplir con los objetivos definidos por la IASB (Artículo 2 de su constitución)”.

El fuerte repunte de la deuda asiática continuaría con el despliegue de las vacunas, según NN IP

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

NN Investment Partners (NN IP) pronostica que los mercados de deuda asiáticos deberían continuar mostrando un fuerte repunte en 2021 a medida que el despliegue de las vacunas favorezca una mayor normalización de la situación.

En su informe de perspectivas ‘EMD Outlook 2021: A year of recovery and re-risking’¹,NN IP apunta a una mejora gradual de las métricas crediticias y a unas perspectivas de oferta y demanda modestamente positivas para los bonos asiáticos en dólares este año. Según la gestora, una recuperación económica continuada debería permitir que los diferenciales en la región se reduzcan en 2021, si bien los retos ligados a la contención de la COVID-19, así como las continuas tensiones entre EE.UU. y China, sigue constituyendo riesgos. Dentro del universo de inversión, NN IP ve valor en el sector inmobiliario chino y en el sector bancario tailandés; en cambio, adopta una postura más cautelosa respecto al investment grade en India, habida cuenta del riesgo de una rebaja de su calificación soberana.

Los diferenciales se ajustarían gracias a unas condiciones técnicas y fundamentales positivas

Los países asiáticos han manejado en general bien la pandemia, y, probablemente, China será la única gran economía que registre un crecimiento positivo en 2020. La vida ha vuelto en gran medida a la normalidad en el gigante asiático y la recuperación en forma de V de su economía ha devuelto el PIB chino a niveles previos a la crisis.

NN IP estima que China podría crecer por encima del 8% en 2021 y ser capaz de mantener un crecimiento del PIB del 5% en los años siguientes, con la demanda interna convirtiéndose en un motor de crecimiento cada vez más importante. Los países más desarrollados, con mejores herramientas para contener el virus y ofrecer apoyo político, deberían ser los primeros en sumarse a la senda de recuperación económica acelerada de China, según la gestora. Mientras, apunta que la recuperación de India e Indonesia probablemente quede rezagada y que la región de Asia en su conjunto, excluido Japón, seguiría protagonizando el mayor crecimiento global este año.

Respecto al sector corporativo, NN IP espera que las empresas asiáticas adopten en 2021 una postura cautelosa en sus planes de expansión, reduciendo la necesidad de financiar los gastos de capital a través de deuda. «En general, esperamos que las métricas de crédito mejoren gradualmente en 2021″, señala.

Sobre las perspectivas de oferta y demanda de bonos asiáticos denominados en dólares, NN IP es “moderadamente positiva” de cara a 2021. Aunque se espera que la oferta bruta de nuevos bonos asiáticos en dólares siga siendo elevada este año, NN IP pronostica que la oferta neta terminará 2021 ligeramente por debajo de la media observada en los últimos dos años. El nivel de oferta previsto «debería ser manejable», apunta.

Una fuerte recuperación económica en Asia, combinada con la mejora de las métricas crediticias y una incertidumbre relativamente baja acerca del impacto del virus, debería permitir que los diferenciales en la región se reduzcan en 2021. En vista de la probable mejora de las métricas crediticias y la reducción de los diferenciales, NN IP se decanta por el high yield, para el que prevé una rentabilidad total a 12 meses del 6-8% frente al investment grade (3-4%).

Oportunidades en el sector inmobiliario chino y en el sector bancario tailandés

El sector inmobiliario chino ofrece niveles de diferencial atractivos y se ha recuperado sustancialmente tras el confinamiento de principios de 2020, según NN IP. Fuera del sector inmobiliario, la gestora recomienda un enfoque selectivo para los bonos chinos high yield, dadas unas condiciones de financiación onshore más dificultosas. Asimismo, advierte que los emisores con vencimientos de deuda significativos a corto plazo se enfrentan a un mayor riesgo de impago en el entorno actual.

Si bien los diferenciales de los bonos tailandeses denominados en dólares han recuperado la mayor parte del incremento experimentado en el primer semestre de 2020, NN IP ve margen para un «mayor ajuste» una vez que se levanten las restricciones a los viajes. En Tailandia, la gestora aprecia el sector bancario, bien capitalizado y con algunos bonos negociándose aún con diferenciales bastante superiores a los niveles anteriores a la crisis.

La otra cara de la moneda son las empresas indias grade investment, sobre las que NN IP se muestra “más cauto” a la hora de invertir. Con las valoraciones actuales, estas empresas no compensarían la posible rebaja de la calificación soberana de India, que se sitúa actualmente un solo escalón por encima del umbral de high yield y ofrece una perspectiva negativa por parte de dos de las tres grandes agencias de calificación.

Los riesgos de la COVID-19 y las tensiones entre Estados Unidos y China siguen presentes

NN IP espera una fuerte recuperación económica mundial en 2021 y una demanda decente de deuda asiática. Sin embargo, identifican dos riesgos clave para el presente año: los retos en la contención de la COVID-19 y la continua amenaza que suponen las tensiones entre EE.UU. y China.

Aunque los países asiáticos han contenido con éxito la propagación del virus, podrían ser necesarias nuevas medidas para combatir nuevos brotes similares a los de EE.UU. y Europa, y «que podrían obstaculizar la recuperación económica mundial», señala NN IP.

Todo parece indicar que la nueva administración de Biden adoptará un enfoque menos hostil y más predecible en su política exterior. Sin embargo, es poco probable que las tensiones con China en torno a las cuestiones comerciales y tecnológicas disminuyan. Aunque una unión entre EE.UU., Europa y otros grandes socios comerciales podría aumentar la presión sobre China, NN IP señala que el impacto de las tensiones comerciales “debería ser manejable y disminuir con el tiempo» a medida que el país asiático se centre en la expansión de su economía interna y reduzca su dependencia de EE.UU. “Aun así, los titulares relacionados con el comercio podrían provocar una volatilidad ocasional,” concluye NN IP.

1. El informe ‘EMD Outlook 2021: A year of recovery and re-risking’ explora las perspectivas de la gestora NN Investment Partners sobre varios temas fundamentales de cara a 2021, incluyendo moneda fuerte en mercados de deuda emergente, mercados fronterizos, o el despliegue de la vacuna, entre otros. Si quieres saber más sobre el ‘Asian debt outlook’ de NN IP, puedes hacerlo aquí.