Pixabay CC0 Public Domain. Lazard Frères Gestion obtiene el sello ISR del Gobierno Francés para 10 de sus fondos
Lazard Frères Gestion, la gestora de fondos francesa del grupo Lazard, ha recibido el prestigioso sello francés ISR para 10 de sus fondos en reconocimiento por su compromiso con la inversión responsable.
Según explica la gestora, tras un estricto proceso de auditoría, esta calificación creada y otorgada por el Ministerio de Finanzas francés tiene como objetivo proporcionar a los inversores un punto de referencia fiable para invertir en productos de gestión ISR que favorecen una economía más sostenible. Por ello, la gestora francesa agradece la obtención de esta etiqueta desde 2018 en 10 de sus fondos UCITS.
El fondo de renta variable Lazard Equity SRI, que lleva integrando criterios de gobernanza en su selección de activos desde 2001, ha sido el primer fondo de la firma en recibir el sello ISR en 2018. Otros dos fondos, Lazard Patrimoine SRI (de gestión flexible multiactivos) y Norden SRI (de renta variable nórdica) recibieron el sello en verano y otoño 2020 respectivamente.
Otros seis fondos recibieron el sello en diciembre de 2020: dos fondos de deuda financiera subordinada (Lazard Credit Fi SRI y Lazard Capital Fi SRI) y dos fondos de renta variable (Lazard Small Caps Euro SRI y Lazard Dividend Low Vol SRI).
Además, en los últimos meses la gestora francesa ha reforzado los recursos y sus equipos de análisis ESG, “garantizando un enfoque de inversión sostenible a largo plazo que incluye datos financieros y extra-financieros en sus procesos de selección”, señalan.
Foto cedidaTal Lomnitzer, gestor de inversión senior en el equipo de Recursos naturales globales en Janus Henderson
. Tal Lomnitzer, gestor de inversión senior en el equipo de Recursos naturales globales en Janus Henderson
Este miércoles 17 de marzo, en un seminario dedicado a la inversión sostenible en recursos naturales, Tal Lomnitzer, gestor de inversión senior en el equipo de Recursos naturales globales en Janus Henderson Investors, hablará sobre la importancia de los factores ESG y aclarará cómo se puede invertir de manera responsable en el sector de los recursos naturales incorporando los factores ESG.
El sector de los recursos naturales es considerado consensualmente como un infractor en materia de factores ESG, sin embargo, sus productos son intrínsecos al desarrollo económico global sostenible.
Sin cobre, níquel, litio o mineral de hierro no puede haber parques eólicos ni vehículos eléctricos. Los fertilizantes son parte integral de la alimentación del mundo y los ingredientes especiales son esenciales para la nutrición, la mejora de la salud y la longevidad. Las empresas papeleras y forestales son fundamentales para las economías bio y circulares emergentes que desplazan al plástico y facilitan el comercio electrónico.
Si desea atender a este seminario, puede hacerlo registrándose en este enlace:
El equipo de ventas para Latinoamérica y US Offshore de Robeco seguirá reportando como hasta ahora a Ana Claver, Managing Director, Head of Robeco Iberia & US Offshore & Latam, después de la salida hace tres semanas de Jimmy Ly, exjefe de ventas, según fuentes de Funds Society.
Claver, basada en Madrid, ya supervisaba el equipo de 3 vendedores que hay acualmente en Miami para cubrir la región.
Ly estuvo cuatro años en el puesto después de ser contratado a principios de 2017 de Pioneer Investments, donde Ly había pasado anteriormente 15 años trabajando entre Los Ángeles y Miami en puestos centrados en las ventas.
Por el momento Robeco no ha confirmado oficialmente el cambio y tampoco ha nombrado un sustituto directo para Jimmy Ly.
La gestora de wealth management nombró nuevos cargos en el liderazgo para la región del estado de Florida. En ese sentido, Alexander Adams fue nominado presidente para la región sur de Florida, supervisando las oficinas de la firma en el Gran Miami para incluir la oficina en el condado de Broward y el Equipo Asesor Internacional de la firma.
Además, continuará con su base en Miami y reportará a Henry P. Johnson, presidente de la Región Este de Northern Trust Wealth Management.
Por otro lado, Thomas Oliveri fue ascendido a presidente de West Florida y supervisará ocho oficinas de wealth management desde Tampa hasta Naples. Oliveri se trasladará a Naples desde Fort Lauderdale, donde ha sido ejecutivo senior de mercado del condado de Broward.
También reportará a Johnson y sucederá a Charles Mueller, quien se jubila después de 32 años en la firma.
Eric Vainder, por su parte, ha sido ascendido a senior executive de mercado para el condado de Broward, asumiendo el cargo anterior de Oliveri y reportará a Adams.
Supervisará un equipo de asesores profesionales que atienden a familias y clientes de alto patrimonio y ofrecen servicios integrales de gestión patrimonial. Anteriormente, dirigió un equipo de profesionales de wealth management en la oficina de Downtown, Miami.
“Estas promociones estratégicas fortalecen enormemente a nuestro equipo, ya que cada uno de los ejecutivos aporta una profunda experiencia y conocimientos a los clientes a los que servimos en toda Florida”, dijo Johnson.
Northern Trust Wealth Management ofrece servicios de wealth management integral para personas y familias de alto poder adquisitivo, family offices, fundaciones y donaciones, y empresas privadas con 347.800 millones en activos bajo administración al 31 de diciembre de 2020
CFA Institute lanzó a nivel global su nueva certificación en inversión con criterios de sostenibilidad, buena gobernanza e inclusión social (ESG). Se trata de un programa de 130 horas de estudio que Bárbara Mainzer, presidenta de CFA Society Uruguay, ha sido una de las primeras personas en completar en Latinoamérica.
“La inversión ESG es cada vez más importante pero por otro lado hay pocas cualificaciones y pocas instituciones imparten este tipo de conocimiento. Lo que hizo CFA Society UK (que lanzó el certificado) es que vieron la necesidad en sus encuestas de profesionales de la inversión. El programa es muy interesante porque está hecho por personas de la industria y académicos, así que resulta tremendamente aplicado”, explica Mainzer.
Este nuevo universo de inversión viene con dificultades añadidas como la inesistencia de criterios claros y aplicados recurrentemente en el pasado.
“Actualmente no hay una taxonomía para saber qué es una empresa que cumple con los acuerdos ESG, diferentes firmas usan diferentes factores o métricas y hasta las calificadoras especilizadas no tienen criterios coincidentes. Por ello, este certificados ofrece herramientas para incorporar los factores ESG en la política de inversión”, añade.
130 horas de estudio o mejor, un poco más
El certificado es un curso de autoaprendizaje que requiere aproximadamente 130 horas de estudio, que culmina en un examen por computadora de dos horas y 20 minutos que comprende 100 preguntas en un centro de pruebas supervisado o mediante pruebas supervisadas en línea, cuando esté disponible o lo permita la normativa local.
Bárbara Mainzer ha sido una de las primeras profesionales de América Latina en pasar la certificación: “Te recomiendan 130 horas de estudio pero salvan (aprueban) dos de cada tres personas estudiando eso. Yo estudié bastante más. Actualmente hay en el mundo unas 1.400 personas que tienen el certificado y en América Latina se cuentan con los dedos de las manos”.
Para los profesionales, tener esta certificación puede hacer una diferencia en el contexto actual, señala Mainzer, quien añade que en este tema en particular es importante tener una buena base en valuaciones de mercado.
“Entre las cosas que más me llamaron la atención fue comprobar que entre los principales riesgos a los que nos enfrentamos a nivel mundial, aparecen muchas cuestiones relacionadas con el ESG. Otro aspecto es saber que estamos en etapas iniciales a la hora de pensar en el research y la creación de portafolios, hay además mucha subjetividad, con lo cual es muy importante capacitarse para evitar el famoso “green washing” del que se está hablando ya en el mercado”, dice la presidenta de la CFA Society Uruguay.
Los candidatos tienen un año para rendir el examen después de la inscripción y no hay requisitos formales de ingreso. Al completar con éxito el examen, los candidatos recibirán un certificado. El costo, que cubre el examen y el aprendizaje en línea, es de 665 dólares (puede variar en función del tipo de cambio) y los candidatos pueden reclamar 20 créditos CE al aprobar el examen.
El primer certificado de su tipo a nivel mundial
El Certificado en Inversión ESG fue desarrollado por CFA Society del Reino Unido en consulta con firmas líderes y está reconocido por los Principios de Inversión Responsable de la ONU. Desde su lanzamiento en septiembre de 2019, el entusiasmo de la industria por el Certificado se ha confirmado a través de su éxito inicial en el Reino Unido y otros mercados de Europa Occidental, donde ha habido un total de 5.000 registros.
Margaret Franklin, CFA, presidenta y directora ejecutiva de CFA Institute, comentó: “Estamos viendo una verdadera aceleración del interés en la inversión ESG, un desarrollo importante que dará forma al futuro de las finanzas, mientras que el aumento de la demanda de los clientes y las empresas de gestión de inversiones ha impulsado la necesidad de educación. Este certificado es el primero de su tipo en estar disponible a nivel mundial y equipará a los profesionales con conocimientos y competencias fundamentales, permitiéndoles atender mejor las necesidades de sus clientes y contribuir a generar confianza dentro de la industria».
Para obtener más información, póngase en contacto con pr@cfainstitute.org
Sanctuary Wealth lanzó Sanctuary Global para atender el mercado latinoamericano y la apertura simultánea de una oficina en Miami. La oficina en el sur de Florida estará comandada por el presidente de Sanctuary Securities, Bob Walter.
Además, Vince Fertitta, presidente de Sanctuary Advisors y un veterano ejecutivo de gestión de wealth internacional, co-dirigirá la subsidiaria con Walter. Fertitta se centrará en los asesores nacionales con Walter supervisando la plataforma global y la expansión en el extranjero.
Sanctuary espera abrir oficinas en toda América Latina en los próximos meses, además de establecer la oficina central de Sanctuary Global en Miami.
«Este es un momento muy emocionante para Sanctuary. No sólo estamos lanzando Sanctuary Global y abriendo nuestra oficina en Miami, sino que tenemos una cartera récord de nuevos socios y crecimiento que estamos emocionados de incorporar en las próximas semanas y meses», dijo el CEO de Sanctuary Wealth, Jim. Dickson.
Dickson agregó que Miami es el centro perfecto para atender al mercado global y “la respuesta a nuestra oferta global ha sido fenomenal, hasta la fecha, superando con creces nuestras altas expectativas», señaló.
«En los últimos años, los asesores internacionales se han sentido en gran parte poco apreciados en el entorno de las wirehouses, ya que sus empresas matrices han buscado salir de ese negocio», continuó Dickson.
Sanctuary Global cambia las reglas del juego y el aprovechamiento de nuestra asociación con Azimut nos da una ventaja competitiva para ofrecer a estos asesores en todo el mundo una nueva oportunidad para servir mejor a esos clientes al adoptando nuestro modelo de negocio de independencia asociada impulsado por una gran empresa pública con experiencia y conocimientos globales, agregó el director ejecutivo.
Además, la firma apoyará al creciente número de clientes internacionales que tienen necesidades tanto en el extranjero como a nivel nacional, al tiempo que expandirá la red de asesores especializados de Sanctuary en todo el mundo, dice el comunicado de prensa al que accedió Funds Society.
Si bien la cantidad de clientes tanto fuera como dentro de EE.UU. que invierten en el extranjero ha ido en aumento, ha sido cada vez más difícil para los asesores de las grandes compañías brindar un servicio superior a los clientes internacionales, ya que sus empresas matrices han vendido unidades comerciales, al tiempo que emiten restricciones de viaje, lo que aumenta la cantidad de clientes. mínimos y reducir el número de jurisdicciones a las que pueden prestar servicios sus asesores, reflexionó Dickson.
El enfoque principal de Sanctuary Global será servir a los mercados latinoamericanos, un componente clave de la estrategia a largo plazo de Sanctuary. La plataforma prestará servicios a asesores nacionales y extranjeros que atienden a familias latinoamericanas.
«Este es un próximo paso importante en el crecimiento de Sanctuary como una fuerza importante en el espacio de administración de wealth global y espero trabajar con nuestros asesores internacionales y sus clientes y hacer todo lo posible para que esta oficina y plataforma sean exitosas», dijo Walter.
En noviembre de 2020, la compañía anunció una inversión de 50 millones de dólares de Azimut Group, una empresa de gestión de activos públicos que cotiza en la bolsa de valores de Milán.
Esta inversión no solo ha acelerado la construcción de la plataforma Sanctuary, sino que también ha permitido a la empresa participar activamente en el nivel récord actual de actividad de fusiones y adquisiciones. En los próximos meses se anunciarán varias adquisiciones y nuevas mejoras de la plataforma.
Sanctuary Wealth es la plataforma avanzada para la próxima generación de asesores de élite, que tienen el espíritu empresarial para construir y ser dueños de sus propias prácticas y desean la libertad de brindar el servicio personalizado que sus clientes merecen.
Actualmente, la red Sanctuary Wealth incluye 45 empresas asociadas en 18 estados con más de 15.000 millones de dólares en activos bajo asesoramiento. Sanctuary Wealth Group incluye las subsidiarias de propiedad absoluta Sanctuary Advisors, un asesor de inversiones registrado y el corredor de valores Sanctuary Securities, así como Sanctuary Alternative Solutions, Sanctuary Insurance Solutions, Sanctuary Global y Sanctuary Global Tax and Family Office.
Las primeras órdenes ejecutivas firmadas por el presidente Joe Biden para abordar los efectos del cambio climático son neutrales para los perfiles crediticios de los emisores de automóviles, energía y servicios públicos de EE.UU., pero el impulso hacia una economía de energía 100% limpia y emisiones netas cero para 2050 podría alterar los modelos comerciales tiempo, dice Fitch Ratings.
Las directivas describieron un enfoque en los estándares de economía de combustible, la electrificación de vehículos, los subsidios a los combustibles fósiles, las emisiones de metano y el costo social del carbono.
El costo social del cambio en la métrica del carbono apunta a una regulación climática más estricta. El costo de cumplimiento aumentará como resultado, pero debería ser manejable. La industria automotriz generalmente apoya una mejor economía de combustible y ya ha estado invirtiendo en electrificación.
Las calificaciones de los emisores de energía ya incorporan los efectos a mediano plazo de la transición a emisiones netas cero. La política climática tiene amplias implicaciones para el sector de servicios públicos, y se espera que la transición a una red de cero emisiones de carbono para 2035 sea un desafío, pero las implicaciones crediticias deberían ser limitadas en el corto y mediano plazo.
Las órdenes ejecutivas podrían ser catalizadores de la regulación que impulse cambios en el modelo de negocio con el fin de adaptarse a las crecientes preocupaciones sociales y políticas sobre cuestiones ambientales.
La ausencia de una mayoría en el Congreso a prueba de obstruccionismo sugiere que el sector energético puede no alcanzar su objetivo de descarbonización total para 2035 a través de la legislación federal, pero un mayor movimiento hacia este objetivo aún podría ocurrir con órdenes ejecutivas adicionales e iniciativas estatales y del sector privado.
Flickr. Ventum Group, el nuevo jugador en el mercado de los multifamily offices chilenos
“Simplificamos lo complejo” es el statement de Ventum Group, el nuevo jugador que acaba de entrar en la escena de los multifamily offices chilenos. El nuevo MFO ha sido creado por cinco socios cuyo denominador común es haber ocupado puestos de responsabilidad en Inversiones Security.
Felipe Marín, CFA y Executive Vicepresident en declaraciones exclusivas a Funds Society, explica su propuesta de valor en un mercado tan competitivo como el chileno pero que, en su opinión, sigue anclado en ofrecer asesoría de inversiones tradicional.
“Creemos que el mercado aún trabaja en una asesoría de inversiones tradicional, pero la realidad muestra que las familias requieren de servicios mucho más profundos en materias de gobierno, estructura, gestión, control, evaluación de proyectos, entre otros”, declara.
Propuesta de solución integral
De esta forma, su propuesta de valor es ofrecer una solución completa y coordinada.” Nuestra visión es que las familias, y family offices que requieren de este tipo de servicios lo primero que requieren es una solución integral. Muchas veces tienen varios asesores que optimizan su parte, pero no termina siendo una solución coordinada. Nuestro rol, además de las inversiones, es poder entender las motivaciones y estructura con la que trabaja cada familia y establecer junto a ellos la forma más eficiente para llegar una solución que sea integral”, explica Marín.
Además, el ejecutivo señala el elevado coste de mantener una estructura interna de calidad para muchas familias y el limitado alcance de la oferta disponible hoy en día.
“Muchas familias y family offices, tanto a nivel local e internacional, se enfrentan a un escenario en donde mantener una estructura de inversiones interna de calidad es muy caro, pero lamentablemente la oferta de multi-family actual no logra satisfacer sus necesidades y solo llegan a una relación financiera. Ventum Group se posiciona como aquella gerencia de inversión que se requiere, con verdaderos especialistas en inversiones, y en condiciones bastante más favorables que los que enfrentan al armar estructuras propias”, explica.
A modo de ejemplo, cita la necesidad a la que se enfrentan sus clientes a la hora de diseñar un programa de inversiones alternativas: “Si bien están posicionándose cada vez más fuerte en los portafolios, el poder diseñar un buen programa de inversión, diversificado por estrategia y vintage es clave para la armonía del portafolio. Hoy día, la industria ofrece una alta disponibilidad de productos, pero igual de importante es poder ordenar un programa disciplinado de inversión en esta materia y eso ha tenido una muy buena recepción en nuestros clientes”, explica el ejecutivo.
Equipo multidisciplinar con altas capacidades
Así, su principal ventaja competitiva es el haber sido capaz de reunir un equipo con las capacidades necesarias para satisfacer esta oportunidad.
“Ventum Group nace como un equipo de especialistas en distintas materias, con un equipo donde hay más de cinco socios que cumplieron el rol de gerentes de inversión y/o finanzas en grandes empresas nacionales, internacionales y en single family office. Hoy contamos con un equipo que tiene PHD, CFAs y todos con post-grados en finanzas. Esas capacidades no se encuentran con facilidad en la oferta actual dentro del mercado”, dice el ejecutivo.
El equipo actual de Ventum Group está formado por profesionales de reconocido prestigio en la industria local, cuyo presidente es Carlos Budge, Ph.D y que fue Managing Director, Investment Manager y Asset Management del Grupo Security durante más de 17 años. Por su parte, Felipe Marín, CFA ocupa el cargo de Executive Vice President y trabajó para el grupo Security durante más de 10 años, siendo su última posición la de director de inversiones desde junio 2018 hasta abril 2020.
El resto de la estructura la componen tres Managing Partners: José Quiroga,CFA, Gustavo Schmincke y Crescente Barros quienes también han ocupado cargos de responsabilidad dentro del grupo Security. Por último, Jorge Marín, ocupa el cargo de director, es en la actualidad socio de C-Group Executive search & consulting y ha trabajado durante más de 18 años para el grupo asegurador Zurich en Latinoamérica. Marín anticipa además, que en pocos días se incorporará al equipo un gerente de inversiones de un family office.
«El origen de Ventum está basado en un equipo de altos ejecutivos, especialistas en inversiones, y que estuvo trabajando en Inversiones Security por más de 10 años juntos. A esa base hemos incorporado socios que permitan fortalecer nuestras capacidades de asset management, pero por sobre todo con lo que respecta a gobiernos y estructuras familiares e inversiones en negocios reales”, añade.
Aunque de momento están focalizados en el segmento de multifamily offices, no descartan otras formas de crecimiento y consecuentemente ir ampliando el equipo con profesionales de perfiles éticos similares.
“Tenemos la convicción de que tenemos las capacidades de poder apoyar a las familias como probablemente nadie en el mercado lo ha propuesto, y en la medida que eso lo sigamos cumpliendo nuestros planes de crecimiento y equipo se van a ir cumpliendo como consecuencia de ello. Las personas que se vayan incorporando tienen que seguir cumpliendo con los principios éticos, técnicos y del modelo de tener al cliente como nuestra máxima prioridad. De todas formas, por ahora estamos enfocados en fortalecer el servicio de multi-family, aunque no estamos cerrados a evaluar otras formas de crecimiento”, concluye Marín.
. La oportunidad de alfa estructural que presentan los Fallen Angels americanos, el título del nuevo VIS presentado por BNY Mellon
Desde su creación en 2004, los rendimientos de los Fallen Angels americanos han batido a los de los principales mercados. Han superado de forma consistente los índices high yield amplios, con menores caídas y una mejor calidad de crédito. A pesar de esto, existen muy pocas estrategias dedicadas a los Fallen Angels y las que existen tiene que asumir mayores costes de transacción, un inventario de dealers pequeño y un universo típicamente estrecho donde poder extraer retornos.
El próximo 23 de marzo a las 12 pm EDT, en un nuevo VIS organizado por Funds Society, Paul Benson, CFA, CAIA Managing Director, Head of Fixed Income Efficient beta de Mellon, parte de BNY Mellon Investment Management, examinará por qué los Fallen Angels tiene un mejor comportamiento con respecto a otro tipo de activos y cómo la estrategia BNY Mellon Efficient U.S. Fallen Angels Beta Fund busca aprovechar este mercado y de qué forma el clima de inversión actual proporciona un atractivo punto de entrada.
El evento será moderado por Milagros Silva Sales Manager U.S. Offshore de Unicorn Strategic Partners.
Benson es Head of Fixed Income Efficient Beta, responsable de gestionar las estrategias cuantitativas y de renta fija basadas en factores de Mellon, incluida la estrategia de High Yield Beta. Con anterioridad, Benson fue Senior Portfolio Manager responsable de la estrategia de arbitraje de la curva de rendimiento dentro de las carteras de asignación de activos globales. Además, diseñó y construyó el proceso para automatizar el reequilibrio de la cartera de renta fija y mejorar el control del riesgo operativo.
Benson, que lleva en la industria de inversiones desde 1994, ha colaborado también con PIMCO y Westdeutsche Landesbank y Bankers Trust en Tokyo. Tiene un BA por la Universidad de Michigan en Ann Arbor, es CFA y miembro del CFA Institute.
Puede registrase en el evento en el siguientelink.
Pixabay CC0 Public Domain. Repaso a un año de pandemia: de la caída de los mercados a la esperanza de las vacunas y de lo aprendido
¿Recuerdan dónde estaban el 15 de marzo de 2020? Si echamos la vista atrás, hace un año hacíamos acopio de papel higiénico, levadura y comida para pasar encerrados semanas. La mayoría de los países desarrollados ya había decretado cierres y paralizado sus economías. Mientras, el virus del COVID-19 contagiaba a los mercados. Un capítulo “negro” de nuestra historia que, en términos de mercado, se tradujo en un desplome del 35% en solo 23 jornadas bursátiles.
Según señala la última edición del Global Investment Returns Yearbook de Credit Suisse, publicado por el Credit Suisse Research Institute en colaboración con la London Business School, la caída de las bolsas de valores provocada por la propagación del COVID-19 fue la más rápida de la historia, aparte del crash de octubre de 1987. Sin embargo, reconoce que la recuperación en EE.UU. y en muchos otros mercados fue excepcionalmente rápida, apoyada por un enorme estímulo presupuestario y monetario. Una situación que ha visto la luz al final del túnel cuando a finales de 2020 se anunció la llegada de las vacunas.
Si bien todos los mercados estuvieron expuestos a la COVID-19, algunos países emergentes lograron controlar rápidamente el virus, entre ellos China, Corea del Sur y Taiwán (Taipei Chino), que en conjunto representan aproximadamente dos tercios del valor total de los mercados emergentes.
Durante los últimos doces meses y pese a la gran volatilidad del mercado, el dinero no dejó de moverse hacia los fondos. Según los datos de Morningstar, correspondientes a los fondos abiertos y ETFs domiciliados en Europa, los activos en fondos a largo plazo alcanzaron los 10,359 billones de euros a finales de diciembre de 2020. Esto marcó un nuevo récord para la industria de fondos de Europa.
Según explica Ali Masarwah, director para EMEA de Editorial Research en Morningstar, “el miedo a perderse y creer que no hay alternativa a la renta variable podría considerarse una señal de 2020. Los bajos rendimientos de los bonos y las políticas monetarias extremadamente laxas, junto con las políticas fiscales expansivas observadas en todo el mundo, han seguido animando a los inversores a recurrir a los fondos a largo plazo. La enorme demanda de fondos de renta variable observada en el cuarto trimestre de 2020 se mantuvo ininterrumpida, aunque la fuerte tendencia alcista de la renta variable perdió fuerza en enero.»
Según los datos de Morningstar, los fondos a largo plazo atrajeron entradas de 89.500 millones de euros en enero de 2021, el tercer mejor mes registrado para los fondos a largo plazo después de enero de 2018 y diciembre de 2020. Por tipos de fondos, las estrategias de renta variable fueron los principales beneficiarios de la modalidad risk-on, atrayendo 51.700 millones de euros, seguidos de los fondos de renta fija que captaron 27.900 millones de euros. Por su parte, los fondos de materias primas se recuperaron después de dos meses negativos consecutivos, con 2.500 millones de euros. Los fondos de asignación registraron entradas de 6.100 millones de euros, considerablemente más que la media mensual de los últimos 12 y 36 meses, pero muy por debajo de los días de apogeo de 2017-18. Los fondos alternativos sólo registraron flujos netos negativos, lo que supone un respiro para los proveedores de estos productos regulados que imitan a los fondos de cobertura, después de los torrentes de salidas que afectaron a este amplio grupo de categorías en los últimos años.
En el mercado estadounidense, desde Morningstar apuntan que “diciembre puso fin a un año salvaje en los mercados y en los flujos de fondos”. La renta variable se vendió bruscamente en el primer trimestre de 2020, pero el S&P 500 se recuperó y cerró con un máximo histórico el 31 de diciembre. “Las medidas adoptadas por la Reserva Federal a mediados de año ayudaron a apuntalar los mercados de bonos. En medio de la agitación, los inversores parecieron reajustarse de la renta variable a la renta fija en un número récord, evitando a menudo los fondos de inversión abiertos en favor de los fondos cotizados”, señalan.
En total, los fondos de inversión a largo plazo y los ETFs atrajeron más de 86.000 millones de dólares en diciembre. A lo largo del año, los fondos a largo plazo lograron 212.000 millones de dólares, aunque esta cifra fue muy inferior a los 356.000 millones de dólares de entrada media anual desde 2010 hasta 2019.
Por último, sus cifras muestran que los fondos de inversión nunca se recuperaron realmente de la paliza que recibieron en marzo, cuando los inversores retiraron de ellos un récord de 336.000 millones de dólares. En el año, los 289.000 millones de dólares de salidas netas superaron fácilmente el récord anterior de 169.000 millones de dólares establecido en 2018. Aun así, los fondos de inversión tenían más de 18,2 billones de dólares en activos a finales de 2020, más de tres veces los activos de los ETFs.
Lecciones aprendidas
Sin duda, las lecciones aprendidas este año son muchas y sobre todo afectan a numerosos ámbitos. En opinión de Mobeen Tahir, director asociado de WisdomTree, lo primero que hemos aprendido es que los riesgos teóricos pueden convertirse en reales. “La lección es que aunque la volatilidad del mercado puede crear oportunidades, desplegar el capital significa asumir riesgos. Las cosas no siempre funcionan a tu favor, pero ser consciente de los riesgos que conlleva puede ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas”, señala.
También apunta otra realidad: la desconexión del mercado con la economía. Una idea en la que coincide Tina Fong, estratega de Schroders: “2020 será recordado para siempre como el año del gran bloqueo, cuando el COVID-19 provocó la crisis más profunda desde la Gran Depresión. La economía real se paralizó repentinamente y el distanciamiento social se convirtió en norma. Pero hubo una sorprendente desconexión entre la realidad económica y el mercado, donde la caída fue relativamente breve y los activos, en particular las acciones, repuntaron incluso por encima de los niveles anteriores a la pandemia”.
En su opinión hay varias explicaciones a este comportamiento. “La principal es que los mercados son de naturaleza prospectiva, por lo que los precios de los activos reflejan las expectativas de los inversores sobre el futuro crecimiento económico y los beneficios empresariales. En cambio, la mayoría de los datos económicos nos dicen lo que ha sucedido en el pasado o la situación actual de la economía”, argumenta Fong.
Por último, Tahir señala una conclusión más: nos espera una recuperación desigual. “El hecho de que los índices alcancen máximos históricos puede enmascarar a menudo la historia subyacente. El repunte de los mercados mundiales de renta variable ha sido todo menos uniforme entre sectores, factores y geografías. Mientras que algunos inversores tácticos pueden haber saltado ante la divergencia de rendimiento y los elevados niveles de volatilidad, los inversores estratégicos probablemente recordaron la necesidad de diversificar. La sincronización del mercado no sólo es difícil, sino que es algo que la mayoría de los inversores a largo plazo ni siquiera se proponen”, afirma.
Según la valoración que hace el director asociado de WisdomTree, el impacto duradero de la pandemia en los mercados era quizás un resultado inevitable, pero queda por ver si los inversores aprenderán de todas las lecciones que han ofrecido estos acontecimientos. “Las decisiones de inversión pueden verse alteradas durante los próximos años, pero con los programas de vacunación que siguen desplegándose, y que son eficaces, es de esperar que el fin de la pandemia no esté demasiado lejos”, concluye.
Mirando al futuro
En opinión de Geraldine Sundstrom, gestora del fondo Dynamic Multi Assets Fund de PIMCO, la pandemia quedará controlada en la segunda mitad de 2021. “Si se cumple nuestro escenario base, seremos testigos de que las economías pasarán de estar bloqueadas a abiertas, de que se desatará una gran demanda reprimida y de que los estímulos fiscales y monetarios seguirán echando leña al fuego. Naturalmente, surgen dudas: ¿será esto inflacionario? ¿Se verán los Bancos Centrales obligados a subir antes? ¿Cuántos sustos económicos habrá?… Las perspectivas son ciertamente brillantes, incluso más brillantes de lo que se esperaba anteriormente, por lo que, naturalmente, el nivel de los rendimientos de los activos tiene que reajustarse de alguna manera y los activos de riesgo (al ser flujos de caja descontados) quedan atrapados en el proceso”, argumenta.
Tras haber pasado este primer año de pandemia, los inversores deberían fijarse en tres aspectos clave de las perspectivas económicas: la reactivación de las economías, el cambio que han sufrido y la inflación. “En general, y aunque persiste la incertidumbre, los inversores tienen motivos para ser optimistas con respecto a las perspectivas económicas”, apunta Shamik Dhar, economista jefe en BNY Mellon Investment Management.
En su opinión, cuando las economías se reabran, el simple hecho de que la tasa de ahorro vuelva a niveles normales, o incluso algo superiores a lo normal, se traducirá en un fuerte gasto en consumo (de entre el 5% y el 10%, según el país). “Aunque la actividad económica regrese a los niveles previos a la pandemia con relativa rapidez, la naturaleza de esa actividad será muy diferente. Tras rebotar a corto plazo, la demanda de bienes y servicios presenciales podría estabilizarse en un nivel inferior al del pasado, lo que implica menos viajes, menos transporte, menos compras en tiendas físicas, más pedidos a domicilio, etc. Por el contrario, es probable que la demanda de bienes y servicios que pueden consumirse de forma remota (a domicilio, en línea, etc.) siga siendo elevada. Como resultado, los precios y las rentabilidades relativas de los distintos sectores económicos experimentarán cambios sustanciales”, concluye Dhar.
