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Un equipo de asesores procedente de UBS y Wells Fargo se une a Insigneo

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

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Rubén y Alán Rodríguez (padre e hijo), junto con José Vidal, se han unido a Insigneo para formar un nuevo equipo manteniendo activos bajo administración de más de 250 millones de dólares. El equipo, llamado MVR Wealth Management, tendrá su base en la oficina de Miami y cubrirá clientes en América Latina (Panamá, Colombia, Chile, República Dominicana, México) y Estados Unidos (además de Puerto Rico).

Rubén Rodríguez viene de UBS, mientras que Alán Rodríguez y José Vidal trabajaban con Wells Fargo.

Rubén Rodríguez, tiene más de 30 años de experiencia en administración de patrimonio. Ruben como Alan, su hermano y otros dos hijos fueron a la universidad en Atlanta, Georgia. Completó un BBA con especialización en Finanzas de la Universidad Estatal de Georgia.

Después de trabajar unos años como contador corporativo, Rubén siguió el consejo de su hermano y se mudó a Puerto Rico como Contralor y Tesorero de Blue Bell Corporation, el fabricante de jeans Wrangler, y poco después se mudó a Warner Lambert Inc., the Pharmaceutical Co., como Vicepresidente de Finanzas.

En ese momento Puerto Rico se encontraba en una espiral económica ascendente como resultado de un programa de desarrollo económico que otorgó exención de impuestos a las empresas estadounidenses que establezcan operaciones de fabricación en la Isla. Debido a su experiencia en el campo financiero y con el fin de capitalizar las relaciones que había reunido en relaciones públicas, decidió en 1985 comenzar su larga y fructífera carrera en la industria de valores al unirse y completar (el mejor de su clase) la codiciada formación de primer año de Merrill. programa de Morris Plains, Nueva Jersey.

A mediados del 2000, Rubén vio la agitación económica que venía a Puerto Rico, y decidió regresar al continente y continuó atendiendo su libro de 75 millones de dólares desde Coral Gables, FL.

“Mi forma favorita de agregar valor para mis clientes es maximizar el uso de su poder adquisitivo mediante la venta de opciones a más largo plazo de empresas sólidas, lo cual, como les explico a mis clientes, es como cobrar mientras espera obtener un mejor precio por las acciones que quieres tener para empezar… Ahora puedo ofrecer aún más valor a mis clientes en Insigneo gracias a su flexibilidad y porque nos tratan como muy buenos clientes, que de hecho lo somos ”.

Alan Rodríguez se graduó en el Instituto de Tecnología de Georgia en 2000 con un título en Ingeniería Informática. Continuó ese camino durante aproximadamente una década; sin embargo, después de la crisis financiera de 2008, comenzó a seguir los mercados y a adquirir conocimientos sobre inversiones. Un poco más tarde descubrió las opciones sobre acciones y, para 2016, ya era un experto negociando con su propia cuenta. Decidió comenzar formalmente en la industria financiera ese mismo año, obteniendo la licencia y empleo de Wells Fargo Advisors en Coral Gables, FL. El plan era unir fuerzas con su padre, Ruben, quien había estado en la industria durante más de 30 años y dirigía su práctica en UBS, a solo dos cuadras de Alan en WFA. Sin embargo, esa oportunidad no llegó hasta que encontraron Insigneo unos años después.

Como dice Alan, “la ingeniería y la gestión patrimonial van de la mano, porque para mí la ingeniería es el estudio y la aplicación de sistemas eficientes, o simplemente: hacer más con menos. Ese es mi enfoque cuando ayudo a los clientes a crecer y mantener su riqueza, y mi experiencia como «técnico» naturalmente sirve como una gran herramienta en esa búsqueda interminable.

José Vidal comenzó su carrera en la industria de servicios financieros en enero de 1997, con Merrill Lynch. Después de graduarse de la Universidad Internacional de Florida con una doble especialización en Finanzas y Negocios Internacionales en 1995, trabajó con su padre en contabilidad durante casi dos años cuando un día, un amigo en ese momento lo presentó al gerente de la oficina de Merrill Lynch Coral Gables. , Y el resto es historia.

Con casi 24 años de experiencia, José ha ayudado a personas y familias exitosas con sus necesidades de inversión y planificación de una manera muy prudente y totalmente transparente. Se enorgullece de brindar a sus clientes el servicio y la atención que esperan y merecen. Piensa que “la experiencia del cliente es primordial” y que brindar un servicio excepcional es clave.

“Kosoryoku”

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Estábamos en nuestra aldea global anticipando la postpandemia cuando la realidad sin el menor pudor nos muestra y demuestra con insoslayables evidencias que permanecemos aún en plena pandemia y entonces, observando lo sanitario, lo social, lo económico, lo laboral y lo financiero, seguramente necesitemos preguntarnos: ¿cuáles serán las mejores estrategias personales, familiares, empresariales, gubernamentales, nacionales, regionales y globales..?

En su libro “El próximo escenario global”, Kenichi Ohmae (1943), que es especialista en estrategias empresariales, hace referencia al concepto japonés que da título a mi presente columna de opinión, se trata de “kosoryoku” y en cita textual del autor nos expresa: “Esto es lo que necesitamos para desarrollar una estrategia. Kosoryoku es algo parecido a visión, pero también encierra las ideas de concepto e imaginación. Sin embargo, a diferencia de la imaginación, que en ocasiones evoca cierto significado de soñar despierto, kosoryoku es la capacidad de ver lo que es invisible y de dar forma a lo amorfo. Es la habilidad de crear una visión que es necesaria y, al mismo tiempo, implementarla hasta lograr el éxito”.

Estamos rodeados de relatos y es menester poder advertir aquellos datos concretos que apoyan y dan contenido a los mismos y no es sino a través de los datos presentes, como podemos tejer una visión futura y una estrategia a tal fin.

En la actual coyuntura, mientras navegamos en cambios de impacto estructural que nos trae nuestro renovado, creciente y acelerado entorno digital podemos advertir, entre otras, tres áreas y tres desafíos con enorme necesidad de estrategias que nos incluyan en la gestión de lo cotidiano. Ellas son:

Alfabetización emocional
Alfabetización financiera
Alfabetización ciberseguridad

Respecto a la primera área, alfabetización emocional, cada día es más reconocida nuestra necesidad para lograr plasticidad en nuestra gestión emocional. Recientemente Yuval N Harari, mencionó como indispensable lograr estabilidad mental e inteligencia emocional para poder reinventarnos repetidamente, ya como verdadero proceso de inercia propia a lo largo de nuestra vida. Entendernos y asumirnos en estado beta de aprendizaje constante y continuo nos abre la ventana a la innovación, que involucra varios aspectos de nuestra vida, que obviamente incluye lo laboral, profesional, comercial y financiero. Hay un aspecto muy personal y que requiere lo podamos advertir para gestionar, me refiero a nuestro tan emocional, personal e íntimo vínculo con el dinero.

Ya es cada vez más notorio el énfasis que se pone en remarcar la indispensable que significa incorporar procesos de alfabetización financiera desde la misma niñez. Ello incluye reconocer el valor del dinero y del ahorro, respecto al ahorro, no como aquella idea que lo asimila al concepto de excedente en nuestros flujos de ingresos.

Hoy es menester entender que, si hay ingresos, del nivel que sean, lo primero es un ahorro hormiga, por goteo, constante y creciente. El ahorro es la estrategia fundacional de nuestras finanzas personales, luego el resto: los gastos, los consumos, los créditos, las deudas, y las tan necesarias inversiones. La tecnología hoy es un aliado inmejorable para aportar instrumentos y herramientas tales como wealth tech, de enorme potencial de crecimiento por delante y con característica abarcativa intergeneracional.

Seguramente ya no son los tiempos de los modelos de acumulación e inversión del tipo CGP (comprar, guardar, prosperar) Hoy las estrategias de carteras requieren una visión de aquellas contingencias que la pandemia impacta en ramos específicos de actividades (industria aérea, oficinas, gastronomía, turismo, salud) y en empresas cotizantes. Del mismo modo es observable la cuestión fiscal de los Estados y sus bonos soberanos.

Por ello es necesario el rol del “portfolio delegado”, profesionales certificados del tipo CFA (Chartered Financial Analyst). En ellos podemos delegar la gestión de nuestros ahorros de mediano y largo plazo. También y como en otras oportunidades lo he mencionado, hay instrumentos que claramente aportan gestión de ahorro, protección y prevención, me refiero a los seguros de vida con ahorro y seguros de retiro.

Un área que toma cada vez mayor relevancia y que nos comprende a todos individualmente, a comerciantes, a pequeñas y grandes empresas, a los estados provinciales y nacionales es el referido a ciberseguridad. Seguramente nos iremos familiarizando con conceptos tales como: ransomware, correos falsos, phishing, etc.

Hoy ya es una contingencia a la que se requiere prestar toda la atención posible, sea con mecanismos de cobertura de seguros disponibles, sea con mecanismos de protección tecnológica, o ambos. En todos los mecanismos financieros digitales es de suma sensibilidad estar advertidos y protegidos para poder operar sin quedar expuestos, por ello es necesaria una masiva alfabetización en ciberseguridad.

Este contexto actual como continuidad de pandemia global, nos requiere ejercitar nuestra capacidad de imaginación para elaborar una visión, y de acuerdo a ella una estrategia adecuada y necesaria, quizás la peor de las estrategias sea, navegar este tiempo sin ninguna estrategia. No importa tu edad, especialmente en finanzas personales siempre estás a tiempo para desarrollar tu propia “kosoryoku”.

Decía Albert Einstein (1879-1955): “El verdadero signo de la inteligencia no es el conocimiento, sino la imaginación”.

El futuro de nuestras finanzas personales, se gestionan, se construyen y se cuidan a diario, es cada día, ya que…. somos responsables de lo que hacemos y nunca víctimas de aquello que nos sucede.

Ernesto R. Scardigno

Coaching en Finanzas Personales, Asesoramiento en protección familiar y ahorro para etapa de retiro, Productor Asesor de Seguros Matriculado SSN, ICF Membership, Miembro AAPAS, Magíster en Políticas Públicas

El acuerdo de la compra de PNC a BBVA en EE.UU. incluye al segmento offshore

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2020-11-19 a la(s) 15 — . Pexels

BBVA anunció la venta de su filial en Estados Unidos al grupo de servicios financieros PNC y este jueves se ha confirmado que la transacción involucra, entre otras secciones, al segmento offshore.

Desde BBVA confirmaron a Funds Society que el offshore broker dealer, RIA y Asset Management “forman parte del acuerdo de venta con PNC”.

En Estados Unidos, BBVA está presente en la región del Sunbelt, con más de 100.000 millones de dólares en activos, 637 oficinas y posiciones de liderazgo en Texas, Alabama y Arizona.

Una vez se complete la operación, PNC, con sede en Pittsburgh (Pensilvania), se convertirá en el quinto banco más grande del país en activos.

La transacción excluye el broker dealer BBVA Securities y la sucursal de Nueva York, a través de los cuales BBVA seguirá prestando servicios de banca corporativa y de inversión a sus grandes clientes corporativos e institucionales, informó el banco el lunes.

Sin embargo, según pudo saber Funds Society, ha llamado la atención el hecho de que el mercado offshore pase a manos de PNC. En este sentido, fuentes de la industria comentaron que la incertidumbre reinante en estas horas, hace esperable que comience un movimiento de brokers en el mercado.

Hasta el momento no se ha oficializado ningún traspaso de los advisors de BBVA hacia otras compañías o plataformas de asesores independientes.

Schroders y Funds Society analizarán junto a Ron Insana la expectativa del mercado luego de las elecciones en EE.UU.

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

El próximo martes 24 de noviembre Funds Society y Schroders se unen en un evento virtual que analizará la situación del mercado luego de las elecciones.

El evento titulado «The US Political Environment-From Here to Normality?» estará liderado por Gonzalo Binello, Head of Latin America para Schroders, y tendrá como expositor al reconocido periodista, Ron Insana.

Dentro de los diversos temas la conferencia buscará responder qué significa la victoria de Biden para los mercados y la economía, y cuáles serán las prioridades para el presidente y el Congreso en términos de posicionamiento de las carteras de clientes, entre otros.

Como colaborador de CNBC y MSNBC y asesor principal de Schroders, Insana utiliza su acceso a los principales actores financieros de Wall Street y Washington para traducir las señales del mercado y las maniobras políticas en información que todos comprenden.

Su experiencia práctica en la industria financiera le da una perspectiva más profunda que pocos analistas pueden igualar.

Insana ofrecerá consejos prácticos sobre lo que las personas y las empresas pueden y deben hacer ahora para proteger su patrimonio y encontrar oportunidades en las condiciones actuales del mercado.

El evento será en vivo en modalidad online el martes 24 de noviembre a las 10.00am (ET) y será abierto a todo público con inscripción previa.

Para completar el registro debe ingresar en el siguiente enlace.

¿Qué significa la presidencia de Biden para los mercados emergentes?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public DomainZhangKaiyv . ZhangKaiyv

Durante la pasada semana, a medida que los resultados de las elecciones estadounidenses avanzaban lentamente, se produjo un repunte de alivio en los activos de los mercados emergentes. Pero, según apunta David Rees, economista sénior de mercados emergentes en Schroders, es necesario preguntarse cuánto durará este repunte. El mercado anticipó una clara victoria de Biden con los demócratas tomando el control del Senado, pero esta anticipación de que se daría una “ola azul” hasta ahora no se ha cumplido. Es más, es poco probable que Biden deshaga todas las políticas proteccionistas de la administración saliente de Trump, particularmente con respecto a China, que se han vuelto populares en ambos lados del pasillo en Washington.

En todo caso, un enfoque más metódico y multilateral puede, en última instancia, tener más éxito en desvincular a Estados Unidos de su dependencia de las cadenas de suministro en China. Pero, como mínimo, el fin de la diplomacia de las redes sociales y el regreso a una formulación de políticas más tradicional y predecible debería permitir a los inversores entrar con más confianza en los mercados emergentes.

Los mercados emergentes tuvieron una respuesta alcista ante la victoria de Biden

Los activos de los mercados emergentes reaccionaron positivamente a la noticia de que el candidato del Partido Demócrata, Joe Biden, había ganado la carrera electoral presidencial; acciones, bonos y divisas registraron fuertes ganancias. El resultado de las elecciones estuvo más cerca de lo que esperaban las encuestas de opinión y los mercados de apuestas. Pero, aunque la carrera por el Senado decepcionó, la elección de Biden estaba ya anticipada por los mercados, lo que debería limitar el alcance de la recuperación inicial del mercado. Sin embargo, los recuerdos de la sorpresiva victoria del presidente saliente Trump en las elecciones de 2016 aún están frescos para los inversores. Es evidente que hay un alivio de que se ponga fin a su política errática y fuertemente proteccionista, en particular hacia China, que ha sido una nube constante que se cierne sobre los mercados en los últimos años.

Eso no quiere decir que Biden no vaya a tener mano firme. Todavía no se tienen muchos detalles sobre cómo la administración entrante abordará la guerra comercial con China, o la política comercial en general. Sin embargo, las medidas destinadas a frenar el desarrollo de China se han vuelto populares en ambos lados del pasillo en Washington. Esto sugiere que es poco probable que Biden revierta todas las políticas de la administración Trump, si es que lo hace. Pero parece probable que Biden adopte un enfoque multilateral más considerado del tema que probablemente incluirá más diálogo con Beijing.

En última instancia, un enfoque más metódico del comercio puede tener más éxito para desvincular a los EE. UU. de su fuerte dependencia de las cadenas de suministro en China. Esto aún tendrá un impacto en el desempeño a largo plazo de las economías y los activos de los mercados emergentes. Por ahora, el fin de la diplomacia de las redes sociales y el regreso a una formulación de políticas más tradicional y predecible pueden ser bienvenidos. Esto debería dar a los inversores la confianza para entrar de manera más significativa en los activos de mercados emergentes.

Las valoraciones de los mercados emergentes permanecen atractivas

Ciertamente, parece haber oportunidades en los mercados emergentes a medida que la economía mundial avanza hacia una recuperación cíclica. Por ejemplo, como muestra el siguiente gráfico, existe una amplia brecha actual en las relaciones precio/ganancias a plazo de 12 meses de los índices MSCI Emerging Markets y MSCI World de renta variable de mercados desarrollados. Históricamente, brechas de valoración de con un tamaño similar han sido el precursor de un período de rendimiento superior significativo en un horizonte temporal de dos años. Esto se basa en los datos de la brecha de valoración mensual y el rendimiento relativo posterior de MSCI Emerging Markets y MSCI World durante los próximos dos años, utilizando datos que se remontan a 2003.

Esas valoraciones pueden volverse aún más convincentes si continúa la recuperación económica de los mercados emergentes. Por ejemplo, el crecimiento de la oferta monetaria M1 de China, deflactado por la inflación, tiende a ser un buen indicador adelantado del ciclo económico allí. Dada la importancia de China para las cadenas de suministro globales, el «M1 real» también se ha convertido en un indicador adelantado bastante confiable del componente de ganancias del índice MSCI Emerging Markets, tanto en el seguimiento como en el futuro.

Como ilustra el siguiente gráfico, si esa correlación histórica se mantiene firme en los próximos meses, es probable que las expectativas de ganancias de los analistas se revisen aún más al alza y esto, por lo general, respaldaría el desempeño de la renta variable de mercados emergentes. Un gran paquete de estímulo en los EE. UU. después de que Biden asuma el cargo solo se sumaría a una perspectiva más positiva para las ganancias. Sin embargo, ahora esto parece menos probable, a menos que el Partido Demócrata pueda ganar en Georgia dos puestos para el Senado en una segunda vuelta en enero. Mientras que los republicanos solo necesitan un escaño adicional para controlar el Senado. Pero si los demócratas ganan ambos, el Senado estaría dividido a partes iguales, escenario que permitiría al vicepresidente el voto del desempate.

En términos más generales, las políticas a largo plazo, como el cambio de la Fed hacia el objetivo de inflación promedio, tienen el potencial de impulsar un período sostenido de flujos de capital hacia los mercados emergentes en el futuro. El resultado es que, si bien el fuerte repunte postelectoral podría no durar mucho, la victoria de Biden finalmente podría marcar el comienzo de un período de rendimiento superior de los mercados emergentes.

Para acceder a más información sobre este tema y otros contenidos de los expertos de Schroders, por favor haga click en este enlace (contenido en inglés).

Elecciones estadounidenses 2020: ¿qué significan para los inversores en el plano medioambiental?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

skyseeker Sunflower — Pixabay CC0 Public DomainSkyseeker. Skyseeker

Después de mucha incertidumbre en torno al resultado de las elecciones estadounidenses, el demócrata Joe Biden declaró su victoria tras pasar el umbral crucial de 270 votos del colegio electoral. Sin embargo, la batalla por el control del Senado parece que se prolongará hasta enero, con dos titulares republicanos enfrentando una segunda vuelta en sus respectivos escaños en Georgia. También es importante reconocer que el presidente Trump aún no ha cedido, presentando demandas mientras disputa los resultados en algunos de los estados clave.

En este contexto complejo, los gestores de inversiones de Ninety One comparten su visión sobre cómo una presidencia de Biden junto con un Senado republicano, que de momento parece ser el punto de vista del consenso a pesar de la segunda vuelta, podría afectar al mercado y las carteras de inversión. Con este contexto, Deirdre Cooper y Graeme Baker, cogestores de la estrategia Global Environment de Ninety One, explican los efectos que las promesas electorales de Biden podrían tener y las posibilidades de que lleguen a materializarse.

Un plan climático global

El plan climático que anunció Biden a principios de julio reflejó un giro hacia el plan primario de Bernie Sanders/Elizabeth Warren, con un objetivo neto cero para 2050, electricidad 100% cero carbono para 2035 y cuatro millones de edificios para hacer más eficientes energéticamente. Sin embargo, los manifiestos de campaña no son políticas y, sin el control de ambas cámaras, será mucho más difícil implementar el plan climático.

Dicho esto, el estímulo a la infraestructura es generalmente popular entre los políticos de todo tipo y se sigue esperando un paquete en 2021, con un intercambio de posiciones entre los demócratas que buscan implementar medidas positivas para el clima y los republicanos que buscan proteger la industria de los combustibles fósiles. El impacto depende en cierta medida de las medidas que se incluyan.

Energía renovable

Una Comisión Federal Reguladora de Energía y una Agencia de Protección Ambiental nombradas por Biden serán útiles para las instalaciones renovables. En general, los gestores de Ninety One ven significativamente más ventajas para las instalaciones eólicas que las solares porque el crédito fiscal a la producción (PTC) para los atardeceres eólicos antes que el crédito fiscal a la inversión (ITC) para la energía solar, y la estructura de los créditos hace que sea mucho más fácil colocar el almacenamiento con solar. En la medida en que se amplíe el PTC y se introduzca el ITC para el almacenamiento autónomo, eso generaría hasta un 100% de alza en nuestras previsiones de instalación eólica para 2022-2025, según el nivel de apoyo de la política.

Edificios verdes

El plan de Biden exige la mejora de cuatro millones de edificios. Esto bien puede incluirse en un paquete de estímulo bipartidista y sería un viento de cola significativo para las empresas que brindan soluciones para calentar, enfriar y alimentar edificios de manera más sostenible.

Vehículos eléctricos

El crédito fiscal de 7.500 dólares para vehículos eléctricos está limitado actualmente a 200.000 vehículos por fabricante. Los demócratas preferirían eliminar este límite, financiar la infraestructura de carga de vehículos eléctricos y fortalecer los estándares de emisión para los fabricantes de equipos originales (OEM) de automóviles. En la medida en que estas medidas estén incluidas en un paquete de estímulo, se podría ver un aumento del 100% en las previsiones de vehículos eléctricos en Estados Unidos (hasta la fecha, Estados Unidos ha sido, con mucho, el mercado de vehículos eléctricos de menor crecimiento); esto sería un viento de cola para las diversas empresas de la cadena de suministro de vehículos eléctricos, desde fabricantes de componentes de baterías hasta proveedores de sensores, software y semiconductores de potencia.

Finalmente, desde Ninety One apuntan que vale la pena señalar que la carrera por el Senado de 2022 favorece significativamente a los demócratas, con casi el doble de republicanos a la reelección que de demócratas.

La oportunidad

Se trata de un universo grande, diverso y relativamente desconocido. Más de 700 empresas de descarbonización identificadas en un amplio espectro de industrias y el universo de descarbonización se superpone con MSCI ACWI en solo un 10% en peso.

Existen tres caminos hacia una economía baja en carbono:

Energía renovable: para limitar la temperatura global. Aumenta un cambio hacia las energías renovables es fundamental.
Electrificación del transporte, calefacción y los procesos industriales es vital para controlar las emisiones.
La eficiencia de los recursos es clave y a menudo está insuficientemente considerada.

¿Por qué invertir en la estrategia Global Environment de Ninety One?

Según explican los gestores de Ninety One, la estrategia Global Environment proporciona exposición a una poderosa oportunidad de crecimiento estructural que se desarrollará en los próximos años. El mundo necesita gastar 2,4 billones de dólares cada año hasta 2035 (1) para limitar los aumentos de temperatura, hasta los 1,5 grados ^oC. Además, la poderosa economía respalda la descarbonización. Los costos de la energía renovable son cayendo drásticamente, y son más bajas que la energía de los combustibles fósiles en muchas áreas.

Con este contexto, la estrategia Global Environment ofrece una cartera gestionada por un equipo con décadas de experiencia invirtiendo en el sector medioambiental, que está apoyado por una gestora de inversión como Ninety One, que tiene incorporada la sostenibilidad en su ADN. Esta estrategia utiliza un método patentado para identificar empresas que permite la descarbonización y una forma integral de cuantificar riesgo de carbono y de carbono evitado.

Los gestores de Ninety One construyen una cartera de alta convicción, con actualmente 25 participaciones y un 99% de participación activa (2). Se centran en empresas con potencial de crecimiento estructural, rentabilidad sostenible y ventajas competitivas. Los factores ASG están completamente integrados en su proceso de toma de decisiones y adoptan un enfoque activo para todas sus posiciones.

La cartera proporciona exposición a los facilitadores de la descarbonización y además de una cobertura contra el riesgo climático en las carteras actuales. También, tiene un impacto positivo porque la cartera proporciona financiación a empresas que afrontan el cambio climático y puede utilizarse como compensación de carbono.

Anotaciones:

Fuente: Panel Intergubernamental sobre Cambio Climático de las Naciones Unidas.
Frente al índice MSCI ACWI. La cartera puede cambiar significativamente en un corto período de tiempo.

¿Qué pasará con la deuda de los gobiernos en 2021?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

corona-5153949_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Las perspectivas negativas sobre la solvencia de los gobiernos de cara a 2021 reflejan el shock económico, fiscal y social del coronavirus

Los analistas de Moody’s son muy directos en su último análisis sobre el nivel de solvencia de los gobiernos mundiales para 2021: “Los grandes déficits fiscales harán que los niveles de deuda pública alcancen máximos históricos en 2021”. Según su análisis, para frenar esta perspectiva negativa, los gobiernos deberán gestionar sus políticas frente al COVID-19 sin descuidar la recuperación económica y el equilibrio financiero, así como las reformas sociales, estructurales y económicas.

“Nuestra perspectiva de la solvencia soberana en 2021 es negativa, lo que afecta nuestras expectativas de las condiciones fundamentales que impulsarán el crédito soberano en los próximos 12-18 meses. Las consecuencias generalizadas de la pandemia y las medidas adoptadas por los gobiernos para contenerla han creado una conmoción económica, fiscal y social que durará hasta 2021 y más allá”, sostiene en su informe.

Según apuntan, los grandes déficits fiscales elevarán la deuda de los gobiernos a los niveles más altos registrados desde las secuelas de la Segunda Guerra Mundial. Para muchos de los países más pobres, los coeficientes de deuda del próximo año volverán a los niveles alcanzados antes de las iniciativas para los países pobres muy endeudados lanzadas en 1996, o los superarán.

En este sentido, considera que, a corto plazo, el crédito soberano con bajas calificaciones crediticias serán los más perjudicados, dada su menor fortaleza económica e institucional, así como su acceso más limitado a la financiación en comparación con los perfiles crediticios más sólidos. Sin embargo, a mediano plazo, toda la deuda soberana tendrá que mantener un equilibrio político cada vez más difícil, afectado también por la crisis.

«En 2021, esperamos que la mayoría de las economías mundiales, si no todas, comiencen a recuperarse gradualmente de los efectos de la pandemia del coronavirus, mientras que los gobiernos seguirán relajando sus medidas de apoyo a los hogares y a las empresas. Sin embargo, ninguno de estos factores hará más que detener, y en algunos casos simplemente ralentizar, la erosión de las finanzas del gobierno, que serán mucho más débiles después de la crisis que antes», advierte Lucie Villa, vicepresidenta de Moody’s, Senior Credit Officer y coautora del informe.

La EBA consulta sobre la integración de riesgos ESG en entidades de crédito y empresas de servicios de inversión

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain. La EBA consulta sobre la integración de riesgos ESG en entidades de crédito y empresas de servicios de inversión

La Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) ha publicado un nuevo documento de debate. Esta vez es sobre la integración de riesgos ESG en la estructura organizativa, los mecanismos de gestión de riesgos y la supervisión de entidades de crédito y empresas de servicios de inversión. Además, la consulta incluye recomendaciones sobre cómo realizar esta integración en la práctica y recaba la opinión de las partes interesadas sobre las propuestas que plantea.

Según explican desde finReg360, esta consulta se debe a que la EBA está preparando un informe en el que va a evaluar la inclusión de los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) que están realizando las entidades de crédito y las empresas de servicios de inversión. Por ello, la EBA ha elaborado y puesto a consulta un documento de debate que establece sus consideraciones sobre cómo realizar esta integración.

“En particular, este informe debe detallar las medidas, procedimientos y estrategias que las entidades han de seguir para identificar, evaluar y gestionar los factores ESG, no solo desde la perspectiva de riesgos, sino también viéndolos como una oportunidad”, señalan.

Y añaden que los comentarios de las partes interesadas servirán para elaborar el informe final y sentarán las bases de la futura normativa de integración de los riesgos ESG para el sector bancario y de los servicios de inversión. La consulta finalizará el 3 de febrero de 2021, y se espera que el informe final de la EBA se presente a los colegisladores europeos en junio de 2021.

Objetivos del documento

Según explica finReg360 en su análisis, el documento es relevante porque ofrece una primera propuesta de la EBA sobre cómo los factores y riesgos ESG pueden incluirse en el marco regulatorio y en la supervisión de entidades de crédito y empresas de servicios de inversión.

“En opinión de la EBA, es necesario mejorar la incorporación de los riesgos ESG, especialmente los derivados de cuestiones ambientales, en la estrategia empresarial, la gobernanza y los procedimientos internos de las entidades. Para identificar y gestionar estos riesgos, las entidades pueden seguir distintos enfoques. El objetivo de todos ellos es, en última instancia, evaluar cómo las carteras se alinean con la sostenibilidad y el riesgo derivado de la exposición de la entidad a diferentes sectores”, afirman.

La EBA identifica tres posibles enfoques que las entidades podrán utilizar según su tamaño, la complejidad de las actividades y servicios que prestan y su modelo de negocio. Dichos enfoques se basan en: la valoración de las carteras; la valoración del marco de riesgos; y en la valoración de las exposiciones.

“Además, la autoridad europea considera necesario desarrollar metodologías de pruebas de estrés climáticas, para obtener información sobre la resistencia del modelo de negocio frente a estos riesgos. En último lugar, los procedimientos de supervisión actuales no identifican ni valoran correctamente los riesgos ESG por los reguladores. Concretamente, el proceso de revisión y evaluación supervisora (SREP, en siglas inglesas) no es suficiente para que los reguladores incorporen la valoración y el impacto a largo plazo de los riesgos ESG a los que están sujetas las entidades. Por ello, el documento propone mejorar los sistemas actuales de supervisión para que evalúen la capacidad de recuperación a largo plazo del modelo empresarial”, añaden desde finReg360.

Análisis del documento

Básicamente, el documento se centra en qué son los factores y riesgos ESG, a través de qué canales y con qué intensidad se materializan, y por qué son importantes para las entidades desde un punto de vista financiero. Además, incluye recomendaciones para su correcta integración con el objetivo de incrementar la resistencia del sector financiero a corto, medio y largo plazo.

El documento se estructura en 4 bloques diferentes: definiciones comunes; indicadores, métricas y metodología de evaluación; gestión de riesgos ESG; y supervisión de riesgos ESG. De estas cuatro partes, uno de los aspectos más relevantes es que presenta una lista no exhaustiva de herramientas cuantitativas y cualitativas para identificar, evaluar y valorar los riesgos ESG. “Estos indicadores, métricas y metodologías se presentan de forma neutral, sin preferencias entre ellas. Además, se basan en las herramientas que están disponibles hoy, y los distintos enfoques pueden complementarse entre sí”, apuntan desde finReg360.

También resulta interesante que se aportan tres recomendaciones sobre cómo se puede abordar la gestión de riesgos ESG desde tres puntos de vista: estrategia de negocio y procesos comerciales; gobernanza interna: y gestión de riesgos. En este sentido, las propuestas se basan en el principio de proporcionalidad, pero “hacen hincapié en que también las entidades pequeñas están sujetas a esta tipología de riesgos y, por tanto, deben integrarlos”, señalan desde finReg360.

Por último, se explica cómo se deben reflejar los riesgos ESG también en los procedimientos de supervisión de los reguladores competentes. En este sentido, estos evaluarán, por un lado, los riesgos de sostenibilidad a los que las entidades se ven expuestas y, por otro, las medidas y procedimientos implementadas para hacer frente a estos.

¿Las medidas de apoyo económico han reducido los riesgos asociados a los activos Tier 1?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

risk-1945683_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. grafica

En el actual escenario marcado por el COVID-19, los inversores de CoCos Tier 1 se preguntan: ¿Están los bancos en una posición financiera sólida para hacer frente al deterioro de los balances? ¿Qué implicaciones puede tener para sus inversiones?

Tras la crisis financiera de 2007-2008, los bancos pasaron más de una década acumulando sus reservas de capital. De hecho, a finales de 2019, se estimó que a nivel mundial los bancos poseían aproximadamente 5 billones de dólares de capital por encima de los requisitos regulatorios del Pilar I*.

Ahora los reguladores y las autoridades están suavizando los requisitos de reservas de capital, permitiendo que los bancos operen temporalmente por debajo del nivel requerido para varias reservas de liquidez y de capital (Directrices Pilar II, colchón de conservación de capital, coeficiente de cobertura de liquidez…).

El Banco Central Europeo incluso pidió a los bancos que dejaran de pagar dividendos o de recomprar acciones al menos hasta finales de 2020, dando prioridad a redireccionar el capital hacia los préstamos y respaldar sus balances. Pero existe una creciente preocupación sobre las implicaciones de tal conjunto de medidas para los AT1 Cocos.

¿Son los impagos de cupones una preocupación importante?

Se podría argumentar que el principal riesgo que se cierne sobre el mercado de AT1 es el impago de los cupones. Nosotros, sin embargo, no estamos de acuerdo. Creemos que hay muy pocas posibilidades de que las autoridades presionen a los bancos para que cancelen los cupones y esto está claramente apoyado por diversos factores, incluyendo varias declaraciones de la Junta de Supervisión Prudencial del Banco Central Europeo.

Andrea Enria, supervisor del sector bancario de la UE dijo: «El BCE no planea suspender el pago de cupones de deuda subordinada bancaria, incluso después de incitar a los bancos a suspender los dividendos para preservar el capital». Además, el ahorro potencial asociado a la suspensión de los pagos de cupones de AT1 es insignificante en comparación con la suspensión de los dividendos, mientras que las implicaciones de tal acción serían nefastas para la confianza de los inversores y el acceso de un banco a la financiación. Esta idea fue confirmada por el Parlamento Europeo en noviembre de 2020, que declaró en un informe sobre las reservas de capital que «no deben estar restringidos los cupones de los instrumentos calificados como capital AT1».

Las temporadas de presentación de resultados del segundo y tercer trimestre de 2020 también fueron bastante tranquilizadoras, ya que casi todos los bancos europeos han demostrado ser capaces de reforzar unos coeficientes de solvencia adecuados y más elevados que a finales de 2019, gracias a la suspensión de dividendos, al alivio regulatorio y a las medidas nacionales sobre garantías de préstamos para apoyar la economía.

En retrospectiva, consideramos que el sector bancario europeo está parcialmente «gestionado» por los reguladores. Los reguladores limitan la distribución de dividendos y pueden controlar el acceso de los bancos a la liquidez ilimitada y barata del BCE para hacer frente al actual entorno de bajos tipos de interés. Los reguladores también están impulsando una mayor consolidación, con importantes movimientos corporativos, como las fusiones entre Bankia y CaixaBank y UBI Banca con Intesa Sanpaolo. Hace unos años se suponía que los bancos debían evitar ser demasiado grandes para quebrar. Ahora ocurre lo contrario, lo que en nuestra opinión es positivo para la estabilidad del sistema bancario y, por lo tanto, para la continuación de los pagos de cupones de AT1.

Tribuna de Jérémie Boudinet, gestor de fondos de crédito de La Française AM.

*Fuente: Banco de Pagos Internacionales, mayo de 2020.

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Tres lecturas para aterrizar en el universo de la inversión indexada

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

books-1617327_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Cinco lecturas para profundizar en el universo de los ETFs

El crecimiento de la industria de ETFs es imparable. Si John Clifton Bogle, considerado el padre de este tipo de inversión, se diera una vuelta hoy por la industria de fondos se quedaría impactado con la proliferación de productos que hay relacionados con la inversión indexada, pero también con la amplia literatura que se ha desarrollado entorno a ello.

Aprovechando las limitaciones de movilidad que vivimos en la mayoría de las ciudades, coger un buen libro se ha convertido en una gran alternativa y … ¿por qué apostar por una lectura sobre ETFs? Por ejemplo, si conocemos poco sobre este tipo de vehículos de inversión podemos acudir a títulos como Guide to Investing in Stocks, Bonds, ETFs and Mutual Funds, de PH. D. Shyam Bahadur, que nos ofrecerá una visión completa sobre los instrumentos de inversión.

Para la mayoría de los expertos del sector uno de los libros básicos para comprender la innovación que ha supuesto la creación de la inversión indexada es The Index Revolution: Why Investors Should Join It Now, de Charles D. Ellis. El libro, escrito por este famoso consultor de inversiones norteamericano y fundador de Greenwich Associates en 1972, explica por qué y cómo los inversores individuales pueden aprovechar la indexación para hacer que su cartera sea más fuerte y rentable. Además, sostiene la tesis de que el enfoque de la gestión pasiva es más rentable en el mercado actual.

En cambio, para inversores institucionales un título atractivo es The Institutional ETF Toolbox: How Institutions Can Understand And Utilize The Fast Growing World of ETFs, de Eric Balchunas. El autor, analista senior de ETFs en Bloomberg, ha querido escribir una guía para explicar a este tipo de inversor cómo usar los ETFs y cómo aprovechar estos productos, usando ejemplos y datos reales del mercado y basándose en la visión de los principales expertos de la industria.