Pixabay CC0 Public Domain. Nordea AM lanza una estrategia ASG para abordar el empoderamiento social
Antes de cerrar este año, Nordea AM ha decidido anunciar el lanzamiento de la estrategia Global Social Empowerment de Nordea. Se trata de un fondo temático de renta variable que se centra en el componente «S» de los criterios ASG, que en los últimos años a menudo ha pasado desapercibido. La estrategia está gestionada por la misma boutique temática centrada en criterios ASG que gestiona la Estrategia Global Climate and Environment.
Si bien solventar los retos ambientales sigue revistiendo una gran importancia, la pandemia del COVID-19 ha puesto de relieve la acuciante necesidad de abordar también los problemas sociales. Ello incluye el acceso a sanidad, educación y vivienda accesible, por nombrar algunas cuestiones. La estrategia se centra en las empresas que brindan soluciones para dar respuesta a problemas sociales, crear un impacto positivo y generar un valor sostenible para los accionistas.
«Existe una necesidad fundamental de dar respuesta a los problemas sociales a los que hace frente la sociedad en la actualidad. Las empresas que ofrecen soluciones a estos problemas representan una propuesta interesante para los inversores. Creemos que el empoderamiento social —el eje central de nuestra estrategia— es la próxima temática que captará la atención de los inversores a medida que estos busquen generar un impacto positivo y, al mismo tiempo, lograr unas rentabilidades atractivas», señala Thomas Sørensen, cogestor de la Estrategia Global Social Empowerment de Nordea
«La estrategia invierte en tres áreas temáticas: necesidades vitales, inclusión y empoderamiento. A través de la asignación de capital a soluciones positivas para la sociedad, buscamos impulsar un crecimiento sostenible a escala mundial al tiempo que contribuimos a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas para 2030», añade Olutayo Osunkunle, cogestor de la estrategia Global Social Empowerment de Nordea.
Ninety One, en su evento virtual: “Investing for a world of change”. Ninety One, en su evento virtual: “Investing for a world of change”
En el evento virtual “Investing for a world of change”, organizado por la gestora internacional de origen sudafricano Ninety One el pasado 16 de noviembre, Christine Baalham, co-gestora de la estrategia Global Equity Strategy, moderó un debate sobre cómo construir carteras resilientes en un entorno de incertidumbre.
El encuentro contó con la participación de Clyde Rossouw, co-responsable del equipo de renta variable Quality, así como gestor de las estrategias Opportunity Strategy, Global Franchise y Global Quality Equity de Ninety One, Victoria Harling, responsable de la gestión de las estrategias Emerging Market Corporate Debt y Emerging Market Investment Grade Corporate Debt, y Tanya Lai, Managing Director de acciones cotizadas para Investment Management Corporation en Ontario.
Comenzando con la charla, Clyde Rossouw explicó que cuando se invierte desde la perspectiva de la calidad, la observación más obvia es comprar acciones de empresas con una fortaleza absoluta en su balance contable y cuyos modelos de negocio son resilientes frente a los ciclos del mercado. Sin embargo, también es necesario considerar el riesgo, en especial en las oleadas de ventas y las caídas, porque esto ayuda a las carteras a navegar a través de las condiciones del mercado.
En ese sentido, el equipo de renta variable Quality de Ninety One identifica tres posibles fuentes de protección frente al riesgo. En primer lugar, evita aquellas empresas que tienen un apalancamiento operativo y financiero sustancial, porque están expuestas a la incertidumbre de los factores cíclicos y macroeconómicos. En segundo lugar, se aseguran de que las empresas en cartera están expuestas a un crecimiento estructural, siendo el principal riesgo en ese sentido las preocupaciones relativas a las valoraciones, algo que debe gestionarse. Y, por último, se construye resiliencia con un posicionamiento en acciones defensivas. Estas empresas no tienen una trayectoria de crecimiento en el mercado, pero son muy resilientes en términos de flujos de caja y de dinámicas de ingresos en circunstancias como la actual.
Estas fuentes de protección no cambian cuando las condiciones del mercado cambian. Por ejemplo, si se tiene en cuenta los modelos de negocio de empresas como Nestlé o Roche, cuyos productos son bastante ubicuos y son capaces de proporcionar a los inversores una fuente de ingresos en la que se puede confiar independientemente de las circunstancias. Para el equipo de renta variable Quality de Ninety One, éstas son las cuestiones importantes que tienen en cuenta cuando piensan en la construcción de carteras, la manera en la que ponderan estos activos ayudará a navegar la incertidumbre del mercado.
A continuación, Tanya Lai, expuso que para su equipo una cartera resiliente es aquella que es capaz no solo de superar al índice de referencia, sino de alcanzar un ratio Sharpe neto de costes mejor que del índice de referencia. Esta definición tiene implícito el concepto de ser eficientes en términos de riesgo y de costes a la hora de generar alfa para los inversores. En las carteras, esto se traduce en dos componentes principales: el primero, una exposición de bajo coste y amplía que se implementa a través de estrategias indexadas y factoriales, y después un segundo componente que es dónde realmente gastan el capital y el riesgo, que engloba las ideas de alta convicción en gestores o mandatos gestionados externamente. Estas carteras suelen tener de media unas 25 posiciones y su riesgo activo sigue siendo significativo, con un 3,5% a un 4%. Cuando se combinan estas dos piezas de forma conjunta, se busca tener un riesgo significativo y activo, pero también se persigue evitar pagar comisiones de gestión activa por unas carteras parecidas al índice de referencia. La resiliencia, desde su punto de vista, es ser eficiente en términos de riesgo y coste, con el objetivo de superar al índice de referencia en mente.
Por su parte, Victoria Harling, presentó cómo es la resiliencia en las carteras de deuda corporativa emergente. En términos fundamentales, existe la percepción de que la deuda corporativa emergente es más arriesgada que la deuda corporativa en los mercados desarrollados. Sin embargo, en el transcurso de 2020, la deuda corporativa emergente como clase de activo se ha comportado bastante bien, en parte por su mayor sesgo hacia los sectores manufacturero e industrial frente al sector servicios, que han mantenido una mayor demanda en algunos de sus productos.
Además, las empresas emergentes son bastante buenas a la hora de gestionar la incertidumbre. Estas empresas están acostumbradas a operar en unos mercados con un contexto macroeconómico potencialmente menos estable y han aprendido a adaptarse. Durante este año, se ha podido observar cómo las empresas emergentes han sido capaces de cambiar sus líneas de producción y aún así mantener unos flujos de ingresos estables.
Por otra parte, las empresas de mercados emergentes suelen tener un menor nivel de apalancamiento, contando con un mayor margen para liberar parte de la presión en contextos de incertidumbre. Esto ofrece una fortaleza en los fundamentales, pero no elimina la volatilidad de la clase de activo, algo que para Harling define la “belleza” de la deuda emergente corporativa: aunque en este año las tasas de impago de la deuda corporativa han sido sustancialmente menores que en el universo de deuda desarrollada, los inversores siguen recibiendo una prima de riesgo por la incertidumbre y la volatilidad que proporciona una oportunidad para generar rendimientos del capital. A los inversores les conviene estar invertidos en esta clase de activo en renta fija, por su carácter más defensivo, pero que estar expuestos a algo de volatilidad en el corto plazo, les permitirá ser capaces de capturar los beneficios en largo plazo.
De nuevo Clyde Rossouw, indicó cómo han evolucionado las estrategias de renta variable Quality para capturar el auge de regiones de crecimiento como Asia y que no reflejen simplemente el desempeño histórico de las empresas, teniendo exposición a las empresas ganadoras del mañana. En su opinión, cree que es justo decir que la exposición de la cartera se ha globalizado, especialmente si se examina la dirección del equipo de renta variable Quality y dónde ha estado invirtiendo recursos, tiempo y esfuerzo. El conjunto de oportunidades en Asia ha incrementado significativamente. Hace una década era muy difícil encontrar empresas de alta calidad en las que se pudiera invertir de un modo significativo, mientras que, en la actualidad, las oportunidades en el mercado se han incrementado y creen que seguirán creciendo de forma consistente en el tiempo.
Para el gestor, es importante que conforme el mundo ha realizado un giro geográfico, la cartera evolucione y tome conciencia de ello. Dicho esto, también se debe mencionar que el número de empresas de calidad en el mundo occidental sigue siendo alto por lo que se siguen presentando oportunidades. Además, es necesario tener en cuenta la exposición geográfica de los ingresos, por ejemplo, si tiene en cuenta el caso de ASML Holding, empresa productora de semiconductores con sede en Holanda, pero con una gran parte de sus clientes basados en Asia, por lo que cabe preguntarse: ¿es una empresa occidental o es una empresa emergente?
En la cartera de la estrategia Global Franchise de Ninety One, más de un 5% son empresas chinas y el gestor cree probable que esa exposición aumente con el tiempo, siempre tomando consciencia de los riesgos que se atraviesan por el camino. El entorno no estará exento de volatilidad, pero proporcionará oportunidades que los gestores activos deben ser capaces de capturar navegando a través de la incertidumbre.
Pixabay CC0 Public Domain. Fidelity actualiza y amplía su oferta de fondos sostenibles y temáticos de cara a 2021
Fidelity International (Fidelity) amplía su familia de fondos sostenibles con el relanzamiento de tres estrategias domiciliadas en Luxemburgo: el Fidelity Funds – Sustainable Asia Equity Fund, el Fidelity Funds – Sustainable European Smaller Companies Fund y el Fidelity Funds – Sustainable Japan Equity Fund.
Además de estos tres relanzamientos, la gestora ha anunciado que, a principios de 2021, lanzará dos fondos temáticos también domiciliados en Luxemburgo: el Fidelity Funds – China Innovation Fund y el Fidelity Funds – Global Thematic Opportunities Fund.
Con motivo del lanzamiento, Christophe Gloser, responsable de ventas para Europa continental de Fidelity International, ha señalado: “En última instancia, las metas fundamentales de nuestros clientes están en consonancia con las de la sociedad y nuestro papel consiste en representarlas de la mejor forma posible. Como ellos, creemos que podemos proteger y obtener mejores rentabilidades invirtiendo en las empresas que desarrollan su actividad aplicando estrictos baremos de sostenibilidad”.
Según indica Gloser, “cada vez es más frecuente también que nuestros clientes adopten un ángulo más temático cuando toman decisiones de inversión. Hace dos meses presentamos el Fidelity Funds – Future Connectivity Fund y ahora tenemos el placer de ofrecer una gama aún más amplia de fondos temáticos que encarnan algunas de las megatendencias más interesantes de la sociedad, como la innovación de China”.
La familia sostenible de Fidelity está formada actualmente por ocho fondos: dos estrategias temáticas sostenibles centradas en el agua y los residuos y en la reducción de las emisiones de carbono, dos fondos best-in-class de renta variable, un fondo best-in-class de renta fija y tres ETF de sostenibilidad mejorada.
La gestora indica que el enfoque de inversión de esta gama se sustenta en tres pilares: el diálogo activo, las exclusiones y los análisis propios de Fidelity. De este modo, el énfasis de Fidelity en el diálogo activo se combina con un marco de exclusiones mejorado que garantiza que las empresas en las que invierten los fondos cumplen unos requisitos mínimos de sostenibilidad y se comportan de acuerdo con los valores de la inversión responsable.
Por su parte, Jenn-Hui Tan, responsable mundial de Supervisión e Inversión Sostenible de Fidelity International, ha declarado: “Hemos dado respuesta a las demandas de nuestros clientes durante los últimos años reforzando considerablemente los recursos con que contamos internamente para identificar y examinar riesgos de sostenibilidad, y un buen ejemplo de ello es la implantación de nuestro sistema interno de calificaciones de sostenibilidad, que constituye la piedra angular de nuestro análisis ESG. Nuestra familia de fondos sostenibles ha pasado de cinco a once integrantes en poco más de un año y estoy seguro de que esta tendencia continuará a tenor del mayor énfasis de los reguladores y el aumento de la demanda entre los clientes”.
Tres relanzamientos
Desde Fidelity indica que su familia de fondos sostenibles aplica un criterio de calificación ESG mínima: el fondo debe contar con al menos un 70% de posiciones en títulos con calificaciones ESG de MSCI de al menos BBB o, si no existen calificaciones de MSCI, una calificación ESG de Fidelity de al menos C, y el 30% restante debe presentar trayectorias ESG en proceso de mejora. Se trata de un requisito mínimo para la Familia de Fondos Sostenibles y cada estrategia podría tener normas más estrictas.
En este sentido, el Fidelity Funds – Sustainable Asia Equity Fund trata de conseguir la revalorización del capital a largo plazo invirtiendo en una cartera diversificada de valores sostenibles de la región de Asia menos Japón. El gestor principal, Dhananjay Phadnis, posee 18 años de experiencia de inversión y lleva gestionando fondos con éxito desde abril de 2008. Contará con el apoyo de Flora Wang, nuestra actual directora de inversión sostenible, como asistente de gestión de carteras para esta estrategia. Flora actuará como especialista ESG para conseguir una mayor integración de la sostenibilidad en el proceso de inversión de Dhananjay.
Respecto al Fidelity Funds – Sustainable European Smaller Companies Fund, la estrategia tiene como objetivo conseguir la revalorización del capital a largo plazo invirtiendo en empresas europeas de pequeña y mediana capitalización con rasgos de crecimiento atractivos, rentabilidades superiores a la media, balances sólidos y políticas contables conservadoras. El gestor principal, Jim Maun, atesora más de 20 años de experiencia en inversiones y lleva gestionando fondos con éxito desde septiembre de 2008. Estará apoyado en el puesto de cogestor por Joseph Edwards, que se incorporó a Fidelity como analista de renta variable en febrero de 2012 y en 2018 ascendió a asistente de gestión de carteras.
Y, por último, el Fidelity Funds – Sustainable Japan Equity Fund busca conseguir la revalorización del capital a largo plazo invertiendo en empresas japonesas con rasgos de crecimiento atractivos, rentabilidades superiores a la media y balances sólidos. A los mandos del fondo se situará Hokeun Chung, un experimentado inversor en renta variable japonesa que ha ocupado diversos cargos, como analista, director de análisis y gestor de fondos. Contará con la ayuda de Tomohiro Ikawa, Cenk Simsek y Eddie Tajima en calidad de asistentes de gestión de carteras.
Nuevos fondos temáticos
A los tres fondos anteriores, se une dos nuevos lanzamientos para principios de 2021. Por un lado el Fidelity Funds – China Innovation Fund, que busca la revalorización del capital a largo plazo invirtiendo en acciones chinas vinculadas a la temática de la innovación, como puede ser la tecnológica, en estilos de vida o en materia medioambiental. Los responsables del fondo serán los cogestores Tina Tian y Casey McLean. La primera se incorporó a Fidelity en 2015 como analista de inversiones y posee más de 11 años de experiencia, mientras que la segunda se incorporó en 2015 como analista de inversiones y cuenta con más de 20 años de experiencia.
Y, en segundo lugar, el Fidelity Funds – Global Thematic Opportunities Fund, que aspira a conseguir la revalorización del capital a largo plazo a partir de una cartera formada principalmente por acciones de empresas de todo el mundo, incluidos los mercados emergentes. El fondo pretende invertir en diferentes temáticas a largo plazo en los mercados centrándose en valores que podrían beneficiarse de cambios estructurales y/o de largo recorrido (es decir, a largo plazo y no cíclicos) en los factores económicos y sociales, como las tecnologías rompedoras, la evolución demográfica y el cambio climático. El fondo estará bajo la dirección de Nick Peters como gestor principal y Ayesha Akbar como cogestora. Tanto Nick como Ayesha poseen una dilatada experiencia seleccionando y combinando gestores de renta variable y la aplicarán a este enfoque temático. Nick y Ayesha trabajarán en estrecha colaboración con el equipo de análisis de renta variable mundial de Fidelity y los gestores subyacentes, que desarrollarán estrategias temáticas específicas.
Pixabay CC0 Public Domain. Lombard Odier se asocia con Liontrust para ampliar la oferta de renta variable británica en la plataforma de fondos PrivilEdge
El banco Lombard Odier & Co Ltd ha ampliado su plataforma de arquitectura abierta PrivilEdge asociándose con Liontrust Asset Management, una de las gestoras de fondos especializadas más relevantes en el Reino Unido, para lanzar el fondo PrivilEdge – Liontrust UK Select Growth Fund.
Según explican, este fondo proporciona a los inversores exposición a una cartera de empresas británicas de mediana y gran capitalización que tienen una “ventaja económica duradera”. Es decir, a través de su proceso de inversión, busca identificar empresas con ciertos activos intangibles que se engloban en tres categorías: propiedad intelectual, fuertes redes de distribución y negocio recurrente.
En opinión de la entidad, esto ayuda a crear una ventaja competitiva duradera y a erigir barreras a la competencia de otros participantes en el mercado. El fondo, que estará gestionado por Anthony Cross y Julian Fosh, se propone ofrecer revalorización del capital a largo plazo mediante una cartera diversificada compuesta de entre 40 y 60 empresas. Además, PrivilEdge – Liontrust UK Select Growth Fund estará disponible para clientes en Alemania, Bélgica, España, Francia, Italia, Liechtenstein, Luxemburgo, Países Bajos, Suiza y el Reino Unido.
“La plataforma PrivilEdge continúa proporcionando a nuestros clientes acceso a una variedad de innovadoras soluciones de los gestores de más calidad. PrivilEdge – Liontrust UK Select Growth Fund ofrece a los inversores la capacidad de invertir en empresas británicas rentables con ventajas competitivas diferenciadas, logrando crecimiento en el largo plazo. Estamos encantados de incorporar esta estrategia a nuestra plataforma a medida que seguimos expandiendo la gama de estrategias a disposición de nuestros clientes”, ha señalado Stéphane Monier, director de inversiones de la división de banca privada de Lombard Odier.
Por su parte, John Ions, consejero delegado de Liontrust, ha señalado que “la plataforma PrivilEdge de Lombard Odier supone una asociación clave para Liontrust a fin de expandir nuestra distribución y ofrecer un acceso más amplio a nuestro reputado equipo de Ventaja Económica en toda Europa. El equipo lleva 22 años aplicando el riguroso proceso de Ventaja Económica a la gestión de fondos en Liontrust, lo que ha generado un rendimiento superior comparado con competidores e índices en múltiples periodos de tiempo. Este logro ha sido reconocido por los numerosos premios que el equipo y sus fondos han obtenido a lo largo de los años”.
La plataforma de fondos PrivilEdge de Lombard Odier se lanzó en febrero de 2014 para dar acceso a los clientes a una amplia gama de fondos de gestión externa en formato OICVM. El equipo de arquitectura abierta de Lombard Odier identifica los mejores gestores de fondos en cada clase, capaces de gestionar estrategias personalizadas que dan respuesta a necesidades de cartera de los inversores mediante una serie de enfoques diferenciados en todas las clases de activos (renta fija global sin restricciones, pequeña capitalización estadounidense, pequeña y mediana capitalización japonesa y renta fija de mercados emergentes, entre otras). Actualmente la plataforma PrivilEdge mantiene más de 5.200 millones de CHF en activos distribuidos en 25 fondos y cada estrategia está disponible en distintas clases de participaciones que se ajustan a los requisitos de registro e información de los inversores en cualquier lugar de Europa.
Pixabay CC0 Public Domain. Savills IM amplía la alianza con Vestas con el lanzamiento de un fondo de logística de gestión discrecional
Savills Investment Management (Savills IM), gestora internacional de inversiones inmobiliarias, ha anunciado el lanzamiento de un nuevo fondo de inversión en activos logísticos europeos en colaboración con Vestas Investment Management.
Según explican, el fondo Vestas European Strategic Allocation Logistics(VESALF I) es una estrategia blind fund, es decir sin un objetivo de inversión específico, que ha captado capital exclusivamente de inversores institucionales coreanos, para invertir en inmuebles europeos. En concreto, se pretende destinar entre 40 y 140 millones euros a invertir en activos logísticos básicos o básicos adicionales seleccionados de entre los principales mercados europeos.
Savills IM será el gestor europeo del fondo y de los activos en asociación con Vestas, que ha recaudado 200 millones de euros que, combinados con la coinversión del gestor y hasta un 60% de apalancamiento, darán al fondo un valor bruto de activos objetivo de 450 a 500 millones de euros, según estiman desde las gestoras. El fondo iniciará sus inversiones con la adquisición de una superficie de 115.000 metros cuadrados, que será arrendada a DSV en Tholen, Países Bajos.
«Tras haber asesorado y trabajado estrechamente con Vestas durante varios años, estamos encantados de que la relación nos haya llevado a establecer conjuntamente el primer blind fund logístico para instituciones coreanas. Es un hito clave para nuestras dos empresas y una clara señal de cómo está madurando el mercado coreano. Las instituciones están cada vez más dispuestas a respaldar a los socios en los que confían, a acceder mejor a las acciones en mercados competitivos y a lograr una mayor diversificación de la cartera», ha señalado Jon Crossfield, Head of Strategic Partnerships de Savills IM.
Por su parte, Salvatore Lee, Managing Director de Vestas IM, ha declarado: “Estamos muy contentos de crear este blind fund logístico con nuestro socio clave Savills IM y de poder aportar un nuevo y valioso producto a mis proactivos inversores coreanos en un mercado logístico tan dinámico y competitivo. Este es un gran paso para Vestas y se basa en nuestra historia de cinco años de inversiones en el extranjero. Estamos muy agradecidos al equipo de Savills IM que nos ha apoyado y ahora se ha asociado con nosotros. Estamos entusiasmados por continuar desplegando el capital en nombre de VESALF I durante los próximos dos años».
El banquero Javier Pardo se unió a Morgan Stanley en Miami, según la información publicada en Brokercheck.
El ejecutivo trabajará como advisor para la filial de la avenida Brickell 1111.
Pardo, abandonó su cargo en Santander Private Banking International en septiembre de este mismo año.
El advisor se unió a la wirehouse y asesorará cuentas de clientes UHNWI de México, un sector en el que Pardo está especializado, según su perfil de la red social Linkedin.
Trabajó 17 años en el banco español. Comenzó en Ginebra en 2003 y en 2008 se radicó en Miami donde se desempeño como senior vicepresidente.
La llegada de Pardo se suma al arribo de Carlos Mercadal, exdirector de banca privada de México de Santander en Miami, que se unió a Morgan Stanley semanas atrás, informó Funds Society.
Fuentes de la industria, comentaron que el pase de Pardo a Morgan Stanley responde a un equipo que está formando Mercadal para trabajar con clientes de México y otros países de Centroamérica.
Foto cedidaArmando Vidal, gerente general de Fondos SURA. SURA Investment Management fue reconocido por la administración de inversiones en Fondos Mutuos en Perú
Sartor AGF, uno de los gestores de deuda privada más grandes de Chile y con más de ocho años de experiencia en factoring, lanza al mercado el primer fondo de factoring peruano denominado Fondo de Inversión Sartor Táctico Perú.
El Fondo de Inversión Sartor Táctico Perú fue creado para gestionar facturas en soles peruanos para Credicorp. Sartor AGF fue el primer manager seleccionado por Credicorp para gestionar esta estrategia. Dentro de los administradores seleccionables, Sartor AGF destaca como primer y único gestor en esta primera etapa, debido a su exitosa experiencia como gestor de deuda privada y factoring en Chile.
“Nuestro objetivo es poder llegar en los primeros 12 meses a administrar un fondo de 100.000.000 de soles, que son aproximadamente unos 35 millones de dólares. Llevamos trabajando este fondo desde hace mucho tiempo con la idea de fortalecer las fuentes de financiamiento a las PYMES peruanas, dado que la oferta de fondos propiamente de factoring es muy limitada. Teníamos pensado iniciar el proceso de colocación en marzo de este año, sin embargo, debido a la pandemia tuvimos que retrasarlo, comenzando con la primera colocación a fines de noviembre, donde esperamos captar 5 millones de dólares”, dijo Alfredo Harz, director de Inversiones Sartor AGF
Es importante resaltar que este fondo contribuirá a la recuperación económica peruana a través del financiamiento de capital de trabajo de PYMES y buscará invertirse de forma ordenada en línea con las fases de recuperación sectorial que se vayan dando en el país. “Ya en Perú contamos con dos años de experiencia financiando PYMES mediante factoring y también mediante deuda privada, operando más de 100 millones en el país. Estamos muy contentos con este fondo en soles, ya que seguimos creciendo en la internacionalización de Sartor como compañía y como administradora, pensando en países como Colombia, en el futuro” , finalizó Harz.
Sartor AGF, compañía perteneciente a Sartor Finance Group, tiene como objeto la administración de inversiones y es reconocida por su experiencia en activos alternativos y servicio de gestión de patrimonio. Su finalidad es entregar soluciones a la medida para los inversionistas que buscan mejorar los retornos de sus carteras. La estrategia de negocios de Sartor es co-invertir con sus clientes en distintos fondos y clases de activos.
El electo presidente Joe Biden buscará una agenda multilateral en lo que refiere a la política exterior, pero su prioridad estará en fortalecer los lazos con los países del oeste de Europa luego de que la relación se enfriara tras la administración de Donald Trump, dijo el senior advisor y periodista Ron Insana.
El análisis completo del experto formó parte del evento The US Political Environment From Here to Normality.
“Por un lado, EE.UU. querrá mantenerse cerca de sus socios comerciales como los países del oeste de Europa, Canadá, México, y algunos países de Latinoamérica, Australia, Nueva Zelanda y Japón”, dijo Insana que explicó que la alianza con Europa será la punta de lanza de Biden.
Por otro lado, la relación con China “coincidirá filosóficamente” con lo que ha estado pasando durante la administración Trump. EE.UU. no quiere contribuir a las ambiciones económicas y militares de China. Sin embargo, se espera que la política exterior sea multilateral lo que mostrará una especial diferencia con la política de Trump que es extremadamente unilateral.
Hay que intentar no sentir las amenazas de China y tratar de llevar al gigante asiático hacia un lugar más parecido al de los socios del oeste de Europa, explicó Insana.
En lo que refiere a América Latina, se espera que Biden no coincida con el presidente brasileño, Jair Bolsonaro, quien no ha reconocido la victoria del candidato demócrata y rechaza las medidas medioambientales incluidas en la agenda 2030 de la Organización de las Naciones Unidas.
Por otro lado, Biden podría estar más alineado al presidente de México, Andrés Manuel López Obrador, además de buscar una política más amigable con la situación de los migrantes, comentó Insana.
En cuanto a las políticas domésticas, el experto dijo que Biden deberá tener en cuenta tres puntos. En primer lugar, restaurar la infraestructura del gobierno, luego atacar la situación de la pandemia y encargarse de la distribución de la vacuna y por último generar estímulos para la población más afectada por la crisis sanitaria.
En ese sentido afirmó que si no hay, al menos, un 50% de la población inmunizada será muy difícil saber cuánto crecerá la economía de EE.UU. Sin embargo, vaticinó una “explosión” de crecimiento para cuando “estemos convencidos de que estamos a salvo y que retornaremos a la normalidad previa al Coronavirus”.
Insana alertó que EE.UU. tiene otros riesgos que Europa no tuvo que enfrentar. “Alemania está pidiendo a la gente se quede en su casa, a salvo, el tiempo que requiera la pandemia y no perderá su ingreso”. Para Insana, cuánto más demore el estímulo económico en el país norteamericano “más tardaremos en crecer, incluso si todo mejora y volvemos a la normalidad”, concluyó.
Puede ver el video del VIS en el siguiente enlace. La contraseña es VIS24101_Schroders
Pixabay CC0 Public Domain. Los Fondos de inversión chilenos repuntan durante tercer trimestre y activos administrados alcanzan los 28.852 millones de dólares
De acuerdo con cifras de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), a septiembre de 2020 los activos administrados por la industria de fondos de inversión públicos ascendieron a los 28.852 millones de dólares. Esta cifra representa un incremento de 5% respecto a los 27.471 millones de dólares registrados al cierre del segundo trimestre del año.
En pesos, los activos administrados totalizaron 22.739 mil millones de pesos, cifra que representa un aumento de 0,8% respecto a los 22.559 mil millones de pesos reportados al 30 de junio de 2020.
En lo que va del año los activos administrados por la industria también evidenciaron un repunte. Si bien disminuyeron 6,8% medidos en dólares y 1,9% en pesos respecto a diciembre de 2019, la diferencia se ajustó respecto a la variación negativa de 11,3% en dólares y 2,7% en pesos que se había registrado al cierre del segundo trimestre del año.
Durante el tercer trimestre se crearon 20 fondos de inversión, principalmente en el sector inmobiliario y de deuda privada, llegando a los 550 fondos públicos vigentes supervisados por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).
“Estas cifras confirman las señales de recuperación que observamos en el segundo trimestre. Pese a un contexto económico adverso, el incremento de fondos y de los activos administrados dan cuenta que estamos ante una industria dinámica y valorada por los inversionistas, dada su diversificación y la alta especialización de los gestores de este tipo de vehículos”, señaló el presidente de ACAFI, Luis Alberto Letelier.
Letelier destacó además que la industria de los fondos de inversión “cuenta con una adecuada estructura y supervisión regulatoria, que genera confianza entre los inversionistas y que, al mismo tiempo, contribuye a potenciar a Chile como plataforma sólida y robusta de servicios financieros para la región y entregar más y mejores oportunidades de inversión”.
En tanto, la gerente de estudios de ACAFI, Virginia Fernández, explicó que el dólar se ha estabilizado y ha tendido a la baja con respecto a principios de año, lo que es un factor positivo para la industria.
Además, destacó que “la industria de fondos ha estado bastante activa, prueba de ello es que se han creado más de 30 fondos en un año marcado por la volatilidad económica. Esto, da cuenta de un escenario que genera mayor optimismo y confianza, factores que entregan dinamismo al mercado de capitales”.
La bolsa en USA tocó máximos históricos, y muchos (al menos en redes sociales) mostraron su sorpresa por este hecho en un año en el cual la economía ha sufrido uno de sus peores golpes de los últimos 70 años. Sin embargo, este es un hecho que no debería extrañar a nadie. Las toneladas de dinero que se han lanzado a la economía son uno de los elementos clave que determinarán el comportamiento de muchos activos. No lo digo hoy, viéndolo en retrospectiva, lo he dicho en varias oportunidades y hoy, más que nunca, lo repito.
El M2, una de las medidas monetarias por excelencia, ha pasado de febrero a hoy, de cerca de 15,2 trillones de dólares a más de 19 trillones, representando un incremento superior al 20%, lo cual en condiciones normales, debería crear inflación. Si bien dentro de la carpeta de los analistas ya empieza a considerarse seriamente la inflación (lo interesante es que, hastas pocos días después de elecciones se hablaba de deflación), no es un fenómeno inmediato. Entonces, esa fuerte expansión monetaria, debe ir a terminar en algún lado y, cómo no, eso es en activos financieros.
Ahora bien, hay activos de activos, y por ello es que las acciones fueron las beneficiadas. Los bonos podían haber sido, pero su atractivo cada vez es más bajo: un Tesoro a 10 años con una tasa de 0,85% es poco atractivo, y si tomamos en cuenta que, casi una cuarta parte de los bonos que existen hoy en el mundo están en tasa negativa (cerca de 15 trillones de dólares tienen tasas por debajo de cero y el yield global promedio se ubica en 0,94%), la renta fija no era el destino más atractivo. Así, los inversionistas se fueron hacía acciones.
Tan es así este hecho, que la posición neta internacional de USA se ha deteriorado a pasos agigantados en este año (este indicador mide lo que tienen los extranjeros en USA, menos lo que tienen los norteamericanos en el exterior), pasando de cerca de 11 trillones de dólares a algo más de 13 trillones…parece poco, pero eso significa que en solo 6 meses del año, los extranjeros aumentaron en cerca de 2 trillones de dólares sus posesiones en USA (y midiéndolo como indicador del PIB, pasó de representar un negativo de cerca del 50% del PIB, a más del 70% del PIB). Esto tiene unas implicaciones también muy fuertes sobre la desigualdad de la riqueza, pero será tema de otro análisis.
La otra cara de la moneda son los Mercados Emergentes. Soy fanático de las inversiones en emergentes, y me he aventurado a decir en espacios anteriores, que serán los grandes ganadores en los próximos años. Ya muchas casas de inversión también lo creen. Y sigo creyendo firmemente, que el dólar (de sus niveles de abril e inicios de mayo) debe caer cerca del 40% vs las principales monedas del mundo emergente.
Al momento de escribir esta nota, llevamos 9 semanas consecutivas recibiendo flujos hacía bonos, las últimas dos con flujos muy positivos. Un hecho no menor, es que las primeras semanas de flujos, se destinaron especialmente hacía ETF, las últimas semanas ha visto ya flujos directos hacía bonos específicos y, especialmente hacía bonos internos, es decir, hacía moneda local.
Esto no es poco, y sigo altamente convencido que los flujos a EM vendrán por cuatro vías, que las repito aquí:
Inversión de portafolio
Inversión Extranjera Directa
Endeudamiento
Procesos de Fusiones y Adquisiciones
Muchos analistas argumentan que los EM somos mucho más riesgosos, y sí, lo somos. Pero hoy en día, en particular, el análisis de riesgo vs retorno nos favorece mucho más que a la mayoría de mercados desarrollados. Nuestra expectativa de retorno puede estar por arriba del 20% medido en dólares en muchos casos, con un nivel de “riesgo controlado” (los analistas estiman que la bolsa en USA puede ganar algo más del 12% en 2021, que es muy bueno, pero que quizá no sea sostenible de mediano plazo).
Nos vuelve muy atractivos el hecho de que el Equity Risk Premium para la bolsa norteamericana se estima para los próximos años en más del 7%, mientras que para ponerle punto de comparación, un CDS a 5 años en muchos casos, está debajo de los 200 puntos básicos.
Así mi pregunta es: ¿qué sorprende más, los 30.000 puntos del Dow Jones actualmente; o el hecho que sigo creyendo que el mundo emergente puede dar retornos superiores al 100% en un lapso de unos 4 o 5 años?
Manuel Felipe García Ospina es vicepresidente Wealth Management de Skandia
