El BIS anuncia el éxito de un ensayo con una divisa digital del banco central

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Pixabay CC0 Public Domain. El BIS, el Banco Nacional de Suiza y SIX anuncian el éxito de un ensayo con una divisa digital del banco central

El centro suizo de innovación del Banco de Pagos Internacionales (BISIH), el Banco Nacional de Suiza (BNS) y el operador de infraestructuras financieras SIX anuncian el éxito de un ensayo de prueba de concepto que integra activos digitales tokenizados y dinero del banco central: Project Helvetia.

El proyecto ha explorado la viabilidad tecnológica y legal de transferir activos digitales mediante: la emisión de una divisa digital de banco central (CBDC) institucional en una plataforma de activos digitales distribuidos. Asimismo, se ha analizado la vinculación de la plataforma de activos digitales al sistema de pagos mayorista existente.

Así, las entidades aseguran que la iniciativa demuestra la viabilidad y la solidez legal de ambas alternativas en un entorno casi en tiempo real. Sin embargo, subrayan que la comparación entre ambas revela ventajas y desafíos.

“Una CBDC institucional tiene ventajas potenciales cuando se liquidan activos digitales. Sin embargo, presentaría obstáculos de gran magnitud en términos de política y de gobernanza”, advierten. En este sentido, vincular sistemas existentes a nuevas plataformas de tecnología de distributed ledger (DLT) evitaría muchos de estos problemas, pero impediría las ventajas potenciales de una integración completa.

Project Helvetia ha explorado una CBDC institucional, restringida a bancos y otras entidades financieras. Por otro lado, una CBDC minorista o con fines generales se enfrentaría a distintos casos de uso y tendría implicaciones de política muy diferentes.

Las pruebas de concepto son experimentos llevados a cabo en el BISIH y, desde la entidad, advierten que no deberían interpretarse como una indicación de que el BNS va a emitir CBDC mayoristas en la plataforma de SIX Digital Exchange (SDX) o de que va a permitir la liquidación de operaciones SDX en el sistema suizo de compensación interbancaria.

“Al margen de qué tecnologías vayan a adoptar los mercados financieros, se deben preservar la seguridad y la fiabilidad de la infraestructura financiera suiza. Si la DLT puede ofrecer mejoras significativas para la negociación y liquidación de valores, entonces el BNS estará preparado, explica Andréa M. Maechler, miembro del consejo de gobierno del BNS.

Asimismo, desde las entidades aseguran que aún se precisa más trabajo. Los siguientes pasos serán adquirir un mejor conocimiento de las complejidades prácticas y las implicaciones en términos de política de las CBDC institucionales. “Hay que explorar diferentes diseños que permitan equilibrar riesgos y ventajas”, explican.

“Para que las CBDC institucionales alcancen todo su potencial como nuevo medio de liquidación, su diseño e implicaciones merecen un detenido estudio y consideración. Esto solo es posible mediante continuas deliberaciones y ensayos entre los bancos centrales y con otros grupos de interés, como los supervisores de los mercados y el sector privado. Dada la velocidad de la transformación digital, los bancos centrales —y otros— deberán aprender rápido para tomar decisiones de política fundamentadas”, subraya Benoît Cœuré, director del BISIH.

Project Helvetia ha sido la primera CBDC institucional ensayada por el BNS y complementa el lanzamiento previsto de SDX. “La extraordinaria colaboración entre todas las partes a lo largo del último año nos ha dado perspectivas muy valiosas. Ahora es crucial que continuemos el viaje incorporando lo que hemos aprendido y comprendiendo las ventajas para procurar que el valor añadido para la industria financiera compense con creces el esfuerzo”, recuerda Jos Dijsselhof, CEO de SIX.

Preservación de capital y enfoque fiscal: la clave de los inversores con un nivel muy alto patrimonio

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Pixabay CC0 Public Domain. Preservación de capital y enfoque fiscal de los productos: la clave de los inversores de alto patrimonio

A ningún inversor le gusta perder, ni siquiera a aquellos catalogados como inversores high-net-worth, que se caracterizan por tener un alto patrimonio. En opinión de Cerulli Associates, para atender a esta clase de clientes, los gestores y asesores de patrimonio tendrán que tener en cuenta la preservación de capital y el enfoque fiscal de los productos en los que invierten. 

En este sentido, la firma de asesoramiento apunta que aquellos que quieran ganar presencia en este segmento de inversores deberán ofrecer soluciones de inversión específicas y orientadas a proteger el capital en los momentos más volátiles del mercado. “El posicionamiento de la preservación del capital y las soluciones eficaces desde el punto de vista fiscal serán de suma importancia para las empresas que tratan de mantener y aumentar su cuota de mercado”, explican desde Cerulli Associates.

La firma de asesoramiento clasifica a los inversores HNW como aquellos con más de 5 millones de dólares en activos invertibles y a los ultra-high-net-worth (UHNW) como aquellos que poseen un mínimo de 20 millones de dólares. De cara a atender al segmento superior de estos clientes, Cerulli Associates apunta que sus objetivos de inversión se alejan de la acumulación de riqueza y se centran en la preservación del capital y la eficiencia fiscal. Una tendencia que ha ganado más fuerza a partir de la pandemia del coronavirus, ya que durante este tiempo, el inversor ha aprovechado este tiempo para reevaluar su situación financiera y analizar si sus proveedores de servicios de inversión están bien alineados con sus objetivos a largo plazo. 

Según un informe de Cerulli Associates, el 83% de los hábitos de los gestores del segmento HNW muestran que la preservación de la riqueza es el objetivo de inversión más importante cuando se trabaja con sus clientes. La minimización de impuestos (64%), la transferencia de riqueza (el 61%) y la gestión de riesgos (el 57%) también son señaladas como muy importantes. Según la firma, las empresas deben tener en cuenta estos objetivos subyacentes y tratar de posicionar estrategias que puedan ayudar a los inversores de HNW a minimizar los impuestos y preservar la riqueza a lo largo del tiempo.

«A medida que se intensifica la competencia por la participación en el mercado HNW, las gestoras de activos que pueden proporcionar soluciones pertinentes y oportunas para satisfacer las necesidades cambiantes de estos inversores HNW, que se beneficiarán en el entorno actual del mercado»,  explica Asher Cheses, analista de Cerulli Associates.

En general, los clientes de HNW tienden a estar entre los inversores más sofisticados y, a menudo, requieren una amplia gama de soluciones de inversión para mantener su riqueza a través de varias generaciones. Dadas sus complejas necesidades, se valoran mucho factores como la eficiencia fiscal, la planificación financiera a largo plazo y el gobierno familiar. Por lo tanto, los asesores deben estar preparados para construir carteras que tengan en cuenta los riesgos y puedan soportar los altibajos de los ciclos del mercado.

«Más que nunca, en un período de mayor incertidumbre en el mercado, las gestoras necesitan aprovechar sus servicios de valor añadido para demostrar su valía y abordar los objetivos y prioridades de inversión de los clientes de manera estratégica», concluye Cheses.

El 85% de los profesionales de la inversión tienen en consideración los factores ESG en sus inversiones

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Pixabay CC0 Public Domain. El 85% de los profesionales de la inversión tienen en consideración los factores ESG en sus inversiones

El 85% de los profesionales de la inversión ya tienen en consideración los factores ESG en sus inversiones en comparación con el 73% que así lo hacía hace tres años. Estos datos, recogidos en el estudio «El futuro de la sostenibilidad en la gestión de inversiones: de las ideas a la realidad« elaborado por CFA Institute, demuestran que la inversión sostenible es una realidad imparable que, además, se ha acelerado con motivo de la pandemia del COVID-19.

Según indica el estudio de CFA Institute, esta mayor sensibilidad viene impulsada por la demanda de los clientes, ya que un 69% de los inversores minoristas y un 76% de los institucionales afirman estar interesados en la inversión ESG. Aunque el futuro de la inversión sostenible incluye muchas incógnitas, el informe avanza tres principios en los que esta forma de invertir va más allá de sus predecesoras: se suma a la teoría de la inversión y no significa un rechazo de conceptos fundamentales; desarrolla conocimientos más profundos sobre cómo se creará valor en el futuro utilizando consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG); y considera a todas las partes interesadas.

“La incorporación de la sostenibilidad en la gestión de inversiones ya forma parte de nuestra misión como industria para servir a la sociedad mejorando los resultados a largo plazo. La situación actual representa una valiosa oportunidad para que las organizaciones aborden este desafío y ayuden a dar forma a un futuro en el que valga la pena invertir. A medida que la sostenibilidad en la inversión cobra un impulso cada vez mayor, eventualmente dictará la sostenibilidad de la propia inversión” ha indicado Margaret Franklin, CFA, presidenta y CEO de CFA Institute, durante la presentación del informe. 

Cuatro áreas clave en la inversión sostenible

El estudio también se introduce en cuatro áreas clave de la inversión sostenible. La primera de ellas hace referencia al aumento de los datos alternativos y su importancia en el análisis de la sostenibilidad. En este sentido, el informe señala que la tecnología es una base necesaria para la ventaja competitiva en el análisis ESG, con más y diferentes fuentes de datos disponibles. El 71% de los participantes cree que el aumento de datos alternativos hará que el análisis de la sostenibilidad sea más sólido, mientras que el 62% estuvo de acuerdo en que la sostenibilidad es un área en la que prosperará el juicio humano y la gestión activa, destacando la naturaleza a menudo subjetiva y contextual de los datos de sostenibilidad. 

La segunda clave que identifica el estudio es la existencia de una mayor demanda de conocimiento en inversión sostenible y reconoce que existe una relativa escasez de talento en sostenibilidad en la industria de la inversión. CFA Institute utilizó recientemente LinkedIn Talent Insights y descubrió que la disponibilidad de este conocimiento entre los diferentes perfiles de profesionales de la inversión todavía es limitada, pero está creciendo rápidamente. Del millón de perfiles de inversores profesionales de LinkedIn examinados, menos de 8000 enumeran la ESG como un área de especialización. Sin embargo, CFA Institute identificó que esta cifra ha aumentado un 26% en el último año. Mientras tanto, una revisión de más de 1.000 puestos de trabajo de gestor de cartera en LinkedIn halló que aproximadamente el 18% mencionaba el deseo de disponer de habilidades relacionadas con la sostenibilidad.

Esta falta de talento contrasta con la alta demanda por parte de los inversores, que está impulsando a las empresas a cambiar sus modelos de negocio y de inversión. En este sentido, el estudio indica que entre las diversas formas de incorporar la ESG en el proceso de inversión, la integración de los factores y el enfoque best in-class son más populares que el cribado negativo o excluyente, destacando la evolución de las técnicas de ESG, que se han beneficiado por la mejora en la obtención de datos. Por eso considera que las oportunidades de crecimiento futuro en el espacio de productos incluyen el seguimiento de índices ESG y fondos cuantitativos, productos temáticos ESG, productos multi-activos ESG, estrategias de transición climática, compromiso a largo plazo y mejores puntos de referencia (benchmarks).

Por último, el documento identifica una clave más: la relevancia del pensamiento sistémico en el análisis de la sostenibilidad. Según las conclusiones del informe, la pandemia COVID-19 ha enfatizado la urgencia de la sostenibilidad, subrayando la interconexión del sistema financiero y cómo la creación de valor corporativo, afecta y se ve afectada por el ecosistema en el que opera. La integración de cuestiones de sostenibilidad requerirá de una aplicación más generalizada del pensamiento sistémico, advierten desde CFA Institute. 

“La demanda de inversiones sostenibles continúa sin cesar, impulsada por factores de atracción y empuje, catalizadas por las expectativas de la sociedad y aceleradas por la pandemia de Covid-19. Las firmas de inversión que incorporan la sostenibilidad en sus modelos de negocio necesitan tener acceso a conocimientos especializados para enriquecer sus capacidades de inversión y poder cerrar las brechas de datos. La educación y la capacitación en el espacio ASG, junto con el aumento de fuentes de datos alternativas y estándares de divulgación mejorados, equiparán a las firmas para aprovechar el potencial de la inversión sostenible”, ha indicado Rhodri Preece, CFA, director senior de Investigación de la Industria en CFA Institute. 

Sobre el estudio

Por su parte, José Luis de Mora, CFA, presidente de CFA Society Spain, ha señalado que “este nuevo estudio de CFA Institute destaca la importancia de la formación en sostenibilidad de ahora en adelante para la toma de decisiones de inversión. Por ello en CFA Society Spain estamos ayudando a los profesionales a preparar su futuro profesional y adquirir los fundamentos de ASG para hacer avanzar su carrera, desarrollar sus credenciales y que pueda contribuir al aumento de la inversión en sostenibilidad. La reciente creación del Comité de Sostenibilidad de CFA Society Spain es una de nuestras respuestas”.

El documento explora las influencias que impulsan la tendencia de la sostenibilidad y establece las implicaciones para las firmas de inversión, incluida la necesidad de integrar mejor los datos de sostenibilidad y profundizar en su conocimiento para satisfacer las expectativas de los clientes con productos innovadores. El estudio incluye las perspectivas de más de 7.000 participantes de la industria, incluidos inversores, profesionales de la inversión, especialistas en ESG y más.

Capital Group celebra el quinto aniversario del fondo Capital Group New Perspective Fund

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Pixabay CC0 Public Domain. Schroders celebra el veinte aniversario de la firma de microfinanzas BlueOrchad

Capital Group celebra el quinto aniversario de su primera estrategia traída de Estados Unidos para los inversores de Europa y Asia, Capital Group New Perspective Fund (NPF). Lanzado en 2015 como un fondo UCITS domiciliado en Luxemburgo, el NPF forma parte de la estrategia New Perspective de Capital Group. El fondo está gestionado por el mismo equipo y sigue el mismo enfoque que esta estrategia de renta variable global, la cual lleva 47 años invirtiendo en multinacionales consolidadas y de reciente creación que están bien posicionadas para beneficiarse de la evolución de los patrones de comercio internacional.

Cinco años después de su lanzamiento, el NPF gestiona activos por valor de 9.500 millones de dólares. Solo en el tercer trimestre de 2020, el fondo registró unas entradas brutas de capital de 1.360 millones. El fondo ha registrado también sólidas ganancias desde su lanzamiento el 30 de octubre de 2015, con una rentabilidad anualizada del 11.4% frente al 8,1% registrado por el índice MSCI ACWI, lo que representa una rentabilidad anualizada sobre el índice del 3,1%. Está gestionado por siete gestores con una media de 29 años de experiencia en el sector. Dada la naturaleza global de las multinacionales, el fondo adopta un enfoque sin limitaciones geográficas, lo que le lleva a basar sus decisiones de inversión, no tanto en el país de domicilio de las compañías, sino en el lugar de procedencia de sus ingresos. 

Desde el lanzamiento del NPF hace cinco años, Capital Group ha lanzado en Europa y Asia un total de 9 estrategias que ya habían obtenido buenos resultados en Estados Unidos, ampliando así su gama de fondos domiciliados en Luxemburgo. Se trata de estrategias con una larga trayectoria en Estados Unidos, que han dado lugar a fondos como el Capital Group New Economy Fund (LUX) (renta variable global), el Capital Group US Corporate Bond Fund (LUX) (renta fija), y el Capital Group Capital Income Builder (LUX) (multiactivos). En la actualidad, Capital Group cuenta con 25 fondos UCITS de renta fija, renta variable y multiactivos domiciliados en Luxemburgo.

David Polak, investment director de Capital Group, afirma: «Lanzamos la estrategia New Perspective en Estados Unidos hace 47 años, con el objetivo de invertir en los “campeones del futuro”, compañías que se benefician de la evolución de los patrones de comercio internacional. Desde su lanzamiento cinco años atrás como fondo UCITS, los inversores europeos y asiáticos han mostrado un gran interés por el fondo New Perspective (LUX). Durante el periodo actual de incertidumbre que domina los mercados, los clientes han seguido confiando a Capital Group la gestión de sus inversiones. En el tercer trimestre de este año, el fondo NPF ha registrado unas entradas de capital sin precedentes, de 1.360 millones de dólares».

«Estamos construyendo una gama diversificada de fondos domiciliados en Luxemburgo, que aprovecha la trayectoria, longevidad y experiencia de muchas de nuestras estrategias estadounidenses para ayudar a los inversores europeos y asiáticos a cumplir sus objetivos de inversión a largo plazo. Hasta la fecha, hemos introducido en Europa y Asia nueve estrategias procedentes de Estados Unidos», añade.

Rentabilidades del fondo

Cambio climático y mercados emergentes después del COVID-19: problemas emergentes

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. Pictet Asset Management

China e India están luchando por una mayor influencia geopolítica, dentro y fuera del mundo emergente. Sus ambiciones son múltiples. Por ejemplo, China tiene como objetivo liderar el mundo en tecnología de la inteligencia artificial, India para tomar el cargo de fabrica mundial que ahora ostenta China. Pero a la larga, no lograrán sus objetivos mediante un conflicto armado en algún glaciar del alto Himalaya.

Más bien, solo lo harán trabajando hacia el mismo objetivo de limitar el calentamiento global y, en el camino, garantizarán la supervivencia del glaciar que ambos afirman.

Un esfuerzo importante y concertado para limitar el aumento de las temperaturas globales en las próximas décadas dará dividendos significativos no solo en China e India, sino también para las economías emergentes en general. Si los países desarrollados y emergentes trabajaran juntos para limitar el calentamiento global, podrían reducir aproximadamente a la mitad la pérdida de producción que enfrentan a finales de siglo en comparación con si no hubiera más cambio climático.

Las economías emergentes son mucho más vulnerables al aumento de las temperaturas globales que sus contrapartes avanzadas. Por ejemplo, las principales ciudades del mundo se enfrentan a pérdidas anuales de entre 300.000 millones de dólares y 1 billón de dólares en producción por aumentos del nivel del mar relacionados con el cambio climático, según el modelo de la Smith School de la Universidad de Oxford, en un informe patrocinado por Pictet Asset Management. Solo China tiene 15 ciudades que corren el riesgo de perder hasta un 4,7 por ciento del PIB per cápita por año debido al aumento del nivel del mar.

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Pero aquí no es donde terminan las preocupaciones de China sobre el calentamiento global. Las temperaturas en el país han aumentado más rápido que el promedio mundial. Las proyecciones actuales apuntan a una caída del 13% en los rendimientos agrícolas del país para 2050 en comparación con 2000.

Mientras tanto, India se perfila como uno de los mayores perdedores del calentamiento global, con el riesgo de un déficit de más del 60% en el PIB per cápita para finales de siglo en relación con si las temperaturas se mantuvieran iguales. Un clima más cálido amenaza los niveles de productividad del país. Los efectos colaterales en la educación serán un lastre para la acumulación de capital humano y, por lo tanto, para el desarrollo económico. La producción agrícola también disminuirá.

En Brasil, el cambio climático tendrá un impacto importante en la disponibilidad de agua: para fines de este siglo, dos tercios del país se clasificarán como áridos. Esto perjudicará las cosechas y también la producción de energía: la energía hidroeléctrica representa alrededor del 60 por ciento del suministro de electricidad del país. Problemas similares enfrentan México, Indonesia y Sudáfrica.

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De las principales economías de mercados emergentes, es probable que solo Rusia se beneficie del aumento de las temperaturas globales, al menos, a primera vista. Un Ártico que se derrite liberaría una mayor parte de la costa de Rusia, abriendo la región al comercio y la explotación de la riqueza de los recursos naturales de la región. Pero hay una salvedad. Esto no tiene en cuenta el impacto que tendría el cambio climático en la demanda de productos rusos de otros países. Un PIB moderado en otros lugares probablemente dañaría las exportaciones rusas.

 

Puede leer más sobre el informe de Oxford-Smith en este link.

 

Salvo que se indique lo contrario, todos los datos de esta página provienen del informe Cambio climático y mercados emergentes después de COVID-19, octubre de 2020.

Notas importantes

Este material va dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Sin embargo, no deberá ser distribuido a ninguna persona o entidad que sea ciudadano o residente de cualquier lugar, estado, país o jurisdicción en el que dicha distribución, publicación o uso sea contrario a sus leyes o normativas. La información utilizada para la elaboración del presente documento se basa en fuentes que consideramos fiables, pero no se hace ninguna manifestación ni se da ninguna garantía en cuanto a la exactitud o integridad de dichas fuentes. Cualquier opinión, estimación o previsión puede modificarse en cualquier momento sin previo aviso.  Los inversores deben leer el folleto o el memorándum de oferta antes de invertir en cualquier fondo gestionado por Pictet. El tratamiento fiscal depende de las circunstancias individuales de cada inversor y puede cambiar en el futuro.  Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras.  El valor de las inversiones, así como la renta que generen, puede disminuir o aumentar y no está garantizado.  Es posible que usted no recupere el importe inicialmente invertido.

Este documento ha sido publicado en Suiza por Pictet Asset Management SA y en el resto del mundo por Pictet Asset Management Limited, sociedad autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority, y no podrá reproducirse ni distribuirse, ni parcialmente ni en su totalidad, sin su autorización previa.

Para los inversores estadounidenses, la venta de acciones en los Estados Unidos o a Personas de los Estados Unidos solo se puede realizar mediante colocaciones privadas a inversores acreditados según las exenciones de registro en la SEC en virtud de las exenciones a colocaciones privadas de la Sección 4(2) y el Reglamento D conforme a la Ley de 1933 y a clientes cualificados según lo definido en la Ley de 1940. Las acciones de los fondos de Pictet no se han registrado según la Ley de 1933 y, salvo en operaciones que no violen las leyes de valores de los Estados Unidos, no pueden ser ofrecidas ni vendidas ni directa ni indirectamente en los Estados Unidos ni a Personas de los Estados Unidos. Las Sociedades de Gestión de Fondos del Grupo Pictet no se registrarán según la Ley de 1940.

 

Financiamiento, alternativas de private equity y multicustodia: los clientes peruanos buscan una mayor sofisticación

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Foto cedidaUn momento del Wealth Planning Summit sobre Perú de Southeast. ,,

Los clientes peruanos están buscando soluciones de inversión y gestión patrimonial más sofisticadas, mientras a causa de la pandemia de COVID-19 se muestran cautelosos con el mercado local, señaló Santiago Costa, Head of Wealth Planning de Southeast, firma que organizó recientemente su Wealth Planning Summit.

El evento reunió a más de 120 banqueros, wealth planners y family offices que asesoran a clientes peruanos y contó con la presencia de varios referentes: Erik Lind, socio Senior de Deloitte Perú, Fernando Núñez, socio del estudio Hernández & Cía. y Andrés Alessandri, asesor tributario chileno.

Los miembros del panel destacaron algunas de las necesidades de familias e individuos HNW y UHNW en materia patrimonial, evaluando tendencias y oportunidades en protección y planificación sucesoria en las que profundizaron en las características del PPLI, su regulación local y mejores prácticas en el proceso de implementación. 

Según Santiago Costa, “el PPLI es una tendencia que crece en este segmento de clientes y es una herramienta que, si está bien implementada, va a aportar grandes ventajas a las familias”.

Desde hace ya un tiempo, los clientes peruanos esperan un alto estándar de servicio en materia de inversiones y son atendidos por banqueros privados de mucha experiencia internacional y desde los principales centros financieros viajan con frecuencia al país: “Lo que sí notamos es que hay un proceso de sofisticación en cuanto a que no basta con soluciones que contemplen solo rentabilidad, los clientes buscan opciones de financiamiento, alternativas en private equity, valoran las custodias en múltiples jurisdicciones. Consultan a sus asesores por temas relacionados a la protección legal de su patrimonio, buscan herramientas para su transferencia a futuras generaciones y tienen presente el tratamiento fiscal que conlleva cada instrumento de inversión”, señaló el Head of Wealth Planning de Southeast.

La crisis del coronavirus ha provocado muchos cambios en Perú y una situación política más inestable. Ante esto, Costa señala que la estabilidad que mostraba Perú al comienzo de este año reflejaba oportunidades de inversión locales con rendimientos atractivos, negocios de Real Estate, inversiones en la Bolsa de Valores de Lima y también empresarios que invertían en el desarrollo de sus empresas.

“Con la llegada de la pandemia y su efecto en la economía, los clientes han observado con mayor cautela las inversiones locales en detrimento de su portafolio gestionado en el exterior. La protección patrimonio y su preservación comienza a tener un papel predominante frente a la inestabilidad política y social que se observa tanto en Perú como los demás países de América Latina”, añade.

El negocio de Wealth Management en Perú ha ido creciendo a buen ritmo en los últimos años, señalan desde Southeast: “El buen desempeño de su economía entre otros aspectos fue un factor fundamental, hemos analizado empresas con buenos rendimientos y transacciones de M&A que generaron eventos de liquidez significativos. En la evolución del Wealth Management en Perú, un aspecto destacado que hemos observado es el incremento de Family Offices y Multi Family Offices en los últimos 5 años. Esta tendencia refleja una transición en los clientes, necesidades más sofisticadas donde se analiza no solo temas de inversiones sino también de asesoramiento integral en asuntos de gobiernos corporativo, planificación sucesoria y protección del legado de los clientes”, concluye Santiago Costa.

Para ver el evento celebrado el pasado 17 de noviembre pueden hacer click aquí.

 

Estímulos, Georgia, el senador y la bolsa, y como la rentabilidad del bono puede frenar el rally

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Pixabay CC0 Public Domain. Estímulos, Georgia, el senador y la bolsa, y como la rentabilidad del bono puede frenar el rally

La foto política para EE.UU. los dos próximos años -y sus implicaciones económicas desde un punto de vista fiscal- está aún por ser revelada.

El consumidor está agotando el balón de oxígeno que le ha suministrado el CARES; el 31 de diciembre, siete millones de autónomos perderán una ayuda especial de 1.058 dólares al mes, se acaba la moratoria a la ejecución de desahucios y más de cinco millones de ciudadanos que llevan desempleados más de 6 meses dejarán de percibir los 1.253 dólares que les han permitido hasta ahora estar al corriente del pago de sus hipotecas/alquileres. Es un hecho que la tercera ola de contagios por COVID-19 va a exigir apoyos adicionales (Moodys Analytics ha anunciado que sin ellos entraremos de nuevo en recesión el primer trimestre de 2021, regresando a tasas de desempleo cercanas al 10%), pero los montos y los tiempos dependerán de la cuota de poder de la que acabe gozando la administración Biden. 

Respecto a la posibilidad de poder disfrutar de un nuevo paquete que ofrezca esa red de seguridad al consumidor norteamericano antes de cerrar este ejercicio, Pelosi y Schumer han hecho un claro guiño a los republicanos más conservadores socializando una propuesta bipartisana de 908.000 millones de dólares (cuando sus miras estaban puestas originalmente en una dotación de ~3billones -trillones anglosajones-). 

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No obstante, la brecha es aún relevante si tenemos en cuenta que el portavoz del Senado, Mitch McConnell, no se sentirá cómodo con un gasto que supere los 0,5-0,6 billones de dólares (trillones anglosajones) y por lo tanto -a pesar de la insistencia de Biden- lo más factible es la incorporación de algún tipo de medida de carácter más quirúrgico y cortoplacista en el proyecto de ley para los presupuestos 2021 que debe presentarse como tarde el 11 de diciembre. Si bien es cierto (como mostramos en este análisis de Bank of America) que la ayuda llegará más temprano que tarde, los mercados en máximos, la relajación en condiciones financieras y la distribución inminente de las vacunas de Pfizer y Moderna (que junto a la de AstraZeneca posibilitarán inmunizar potencialmente hasta un 19% de la población mundial en 2021) han comprado tiempo a los políticos. En Europa, donde la práctica totalidad de países (incluyendo Suiza y Reino Unido) puede financiarse en el corto plazo a tasas nominales negativas, es difícil discutir el mantener una proposición fiscal expansiva. En EE.UU. la situación es algo más compleja con un Congreso muy dividido…a priori.

Los republicanos deberían ser capaces de ganar, al menos, uno de los puestos en liza el próximo día 5 de enero en Georgia (GA), convalidando su mayoría en el Senado. Sin embargo, la hipótesis de un vuelco (con Schumer sustituyendo a McConnell) ha cobrado fuerza. Los continuos ataques de Trump a los resultados de las presidenciales y las dudas que el expresidente viene cosechando respecto al funcionamiento del sistema electoral y de conteo de GA, pueden desanimar a los republicanos más recalcitrantes y disminuir su tasa de participación facilitando la tarea a la formación azul; el desenlace es menos evidente que hace unas semanas y Trump ha anunciado que hoy estará en el “Estado del Melocotón” apoyando a sus colegas de partido (Purdue y Loeffler).

Si esto no fuera suficiente para enmarañar el pronóstico, los medios de comunicación más progresistas (como New York Times) meten el dedo en la herida aprovechando la prolífica actividad bursátil del senador republicano por Georgia, David Purdue, para poner en tela de juicio su honestidad.

De momento la rentabilidad del TBond 30 años avanza lentamente desde los mínimos de agosto poniendo en valor un contexto de crecimiento económico más favorable. Pero hay que estar atentos porque este movimiento podría adquirir mucha más inercia; un cambio en el control del Senado daría la mayoría a Biden en ambas Cámaras obligando a los bonistas a revisar al alza las opciones para un paquete fiscal de gran magnitud que vendría facilitado por Janet Yellen como sustituta de Mnuchin en el Departamento del Tesoro; las tasas largas en dólar cotizan a 1,68% y pueden consolidar la figura técnica de “doble suelo” cuya proyección más inmediata estaría en 2,16%. Esta cota se vislumbra más cercana al haberse producido un corte alcista entre las medias móviles de 50 y 200 días, situación esta que se ha repetido solo 14 veces desde 1977 y que, en media, se ha saldado con 25 sesiones después con incrementos del 0,2% en rentabilidad en un 69% de las ocasiones.

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Adicionalmente, la valoración fundamental del bono del tesoro de referencia a nivel global (TBond 10yrs) es de las más abultadas de los últimos 30 años, y la complacencia en el posicionamiento especulativo de traders es evidente en esta gráfica de TopDown Charts (en particular para los vencimientos de 5 y 30 años). A esto hay que sumar el efecto del anuncio de la vacuna sobre la confianza del consumidor (como explica Ostrum AM ) y el impulso -por efecto base- del IPC el primer trimestre de 2021.

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Y teniendo en cuenta que uno de los pilares del mercado desde febrero ha sido el excelente comportamiento de las temáticas de calidad, momentum y crecimiento a nivel global (que son más sensibles a empinamientos en la curva de tipos, y que representan casi la mitad de la capitalización del S&P 500), ojo con el sector tecnológico si el bono del tesoro USA 10yrs rompe la cota de ~1,1%, que podría frenar temporalmente los avances en bolsa.

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Bci AM anuncia el lanzamiento del mayor fondo de inversión logístico- inmobiliario de la industria

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Foto cedidaPatricio Romero, gerente general BCI AM. Bci Asset Management anuncia el lanzamiento del mayor fondo de inversión logístico- inmobiliario de la industria

El viernes 4 de diciembre y mediante un hecho Esencial, Bci Asset Management comunicó el cierre de la compra de activos iniciales para el nuevo Fondo de Inversión Bci Invinsa Rentas Inmobiliarias. Este será uno de los mayores fondo logístico-inmobiliarios de la industria y tendrá dedicación exclusiva a esta clase de activos que actualmente está siendo de gran atractivo para los inversionistas, producto de la creciente importancia del e-commerce.

De la mano de inversionistas institucionales y family offices, el fondo celebró una serie de contratos de compraventa mediante los cuales adquirió, directa e indirectamente, la propiedad de las acciones de las sociedades Inmobiliaria Invinsa Puerta del Mar SpA e Invinsa Central Bodegas SpA, así como de créditos en contra de ambas sociedades.

Mediante esta operación, el fondo adquirió indirectamente una serie de activos inmobiliarios consistentes en bodegas industriales ubicadas en la Región Metropolitana y cuyo valor supera los 2.300.000 UF (89,5 millones de dólares), transformándolo en uno de los mayores de la industria en términos de volumen.

El gerente general de Bci Asset Management, Patricio Romero, destacó la importancia que ha adquirido a nivel mundial la industria del bodegaje. “Hace más de dos años venimos trabajando en la creación del primer fondo de inversión dedicado 100% a esta clase de activos debido a la creciente importancia que ha tomado el e-commerce durante el último tiempo y que sin duda se ha ido acrecentando durante la pandemia”, dijo Romero.

Adicionalmente destacó que “esta operación representa un hito relevante en seguir consolidando la presencia de Bci Asset Management con inversionistas institucionales y family offices, bajo una estructura que se espera siga creciendo en el corto plazo. Lo anterior es un paso adicional en el robusto crecimiento obtenido en este asset class”. 

En este sentido Bci Asset Management ha mostrado un importante crecimiento en activos alternativos, destacando las operaciones inmobiliarias con Moller y Perez Cotapos y Lennar Corp. en Estados Unidos, Norvial en Perú y una serie de operaciones en deuda privada. En ese contexto, la operación cerrada a través del Fondo Bci Invinsa en rentas comerciales viene a complementar la oferta de alternativos existente.

Diseño sostenible de artículos de consumo

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Ama Seery Janus Henderson

Tras el artículo Cambios en la «fast fashion» de Ama Seery, analista de sostenibilidad del equipo de renta variable sostenible en Janus Henderson Investors, en el que abordaba la forma en la que el equipo incorpora el diseño sostenible en su preoceso de toma de decisiones de inversión. Ahora, Charlotte Nisbet, analista de gobierno corporativo e inversión responsable, profundiza en el papel del diseño sostenible de artículos de consumo.

El equipo de renta variable sostenible global de Janus Henderson está convencido de que existe un fuerte vínculo entre el desarrollo sostenible y la innovación. El equipo busca empresas de diversos sectores que hayan adaptado sus modelos de negocio e invertido dinero para solucionar problemas medioambientales potenciando el diseño sostenible de productos y servicios.

Fuera lo viejo, que entre lo nuevo

Está perfectamente documentado que el sector del textil tiene un dilatado historial de efectos negativos para el medio ambiente con su producción, entre los que cabe citar el agotamiento de recursos no renovables, unas elevadas emisiones de gases de efecto invernadero y el consumo excesivo de agua y energía. Sin embargo, al concienciarse los consumidores sobre su propia huella ambiental, se ha producido un auge de la demanda de prendas de vestir sostenibles. La consultora internacional McKinsey constató que las búsquedas en Internet de «moda sostenible» se triplicaron entre 2016 y 2019 (1). En comparación con la ropa estándar, las prendas sostenibles deberían durar más tiempo, fabricarse de forma segura y renovable y reciclarse siempre que esto contribuya a la protección del medio ambiente.

Pese a la prevalencia de empresas textiles que consumen grandes cantidades de recursos, dentro del sector textil hay compañías que han modificado su modelo de negocio para ser más circulares, por oposición a lineales, utilizando el diseño circular para crear nuevos productos. El concepto de diseño circular está vinculado a la idea de «economía circular». Según la definición de la fundación Ellen MacArthur, la economía circular se basa en tres principios: eliminar residuos y contaminación desde el diseño, prolongar la vida útil de productos y materiales y regenerar los sistemas naturales. Se estima que el 80% del impacto ambiental de un producto durante su vida útil depende de su diseño original, así que la fase del diseño es fundamental para minimizar eficazmente el impacto ambiental (2). La creatividad ha sido siempre un componente clave del diseño, pero, ahora más que nunca, el sector del textil se está viendo obligado a pensar con originalidad y explorar nuevas fórmulas para crear artículos más sostenibles y con un diseño circular que se fabriquen para durar.

Contra el diseño lineal

En un artículo anterior sobre la «fast fashion«, Janus Henderson explicó que Adidas y Nike han invertido en tecnología y operaciones para concebir modelos de negocio más circulares con productos duraderos. Desde entonces, Nike ha lanzado una zapatilla deportiva que demuestra su innovador enfoque del diseño sostenible. La Nike Air VaporMax 2020 Flyknit tiene como mínimo el 50% de materiales reciclados (por peso). De hecho, el hilo reciclado Flyknit que se ha utilizado en las zapatillas se fabricó con aproximadamente un 67% (por peso) de material posindustrial reciclado, así como con distintos componentes reciclados (3). Por su parte, Adidas se ha asociado con Parley Ocean Plastic para crear una línea de ropa deportiva de alto rendimiento producida de forma sostenible. En su colaboración con Adidas, Parley Ocean Plastic utilizó residuos plásticos vertidos al mar para reemplazar el plástico virgen (4). Adidas también se ha comprometido a que el 100% del poliéster que utiliza en sus productos sea reciclado para 2024 (5).

También en el segmento del calzado deportivo, Reebok se ha sumado a la ola creativa y ha lanzado zapatillas de alto rendimiento para corredores fabricadas con materiales de origen vegetal, que ofrecen las características más importantes de una zapatilla deportiva —transpirabilidad, soporte y resistencia al agua— pero no utilizan productos de origen animal ni basados en el petróleo. Para sustituirlos, la zapatilla se fabrica con cuatro materiales sostenibles clave, que incluyen una plantilla a base de algas marinas, una mediasuela con corteza de eucalipto y aceite de ricino y una suela de caucho natural (6). Estas marcas ponen de manifiesto el impacto positivo que sus inversiones en diseño circular pueden tener tanto en el medio ambiente como en la industria de la moda.

La longevidad también es una consideración clave del proceso de diseño circular, y los minoristas sostenibles se esfuerzan por crear prendas capaces de durar mucho o cuya calidad permita que se revendan. Prolongar nueve meses la vida de la ropa podría reducir las huellas de carbono, agua y residuos entre un 20% y un 30% (7). Nike cuenta con su propia guía de diseño circular, que recoge 10 principios del diseño y conceptos como la «rehabilitación» y la «durabilidad» y ayuda a la empresa a cumplir su compromiso de crear productos fabricados para durar. También Adidas cuenta con una serie de innovaciones desarrolladas internamente que contribuyen al proceso de diseño circular. Sports Infinity es un proyecto de investigación puesto en marcha en 2015 por Adidas y la Comisión Europea con el objetivo de crear artículos deportivos «que nunca se tiren»(8). El proyecto aúna a expertos académicos y del sector con el objetivo de determinar cómo pueden utilizarse artículos deportivos rotos, junto con materiales sobrantes de otras industrias, para reutilizar las botas de fútbol viejas para fabricar otras nuevas.

Una apuesta por el embalaje sostenible

Otro aspecto importante asociado con el sector de consumo es el embalaje. El crecimiento exponencial de las compras por Internet, desde ropa hasta comida, artículos para el hogar o libros, está directamente relacionado con el incremento de los residuos de embalaje. Este problema se ha visto agravado por la pandemia de covid-19, ya que un porcentaje muy elevado de consumidores de todo el mundo han recurrido a las compras online, la entrega de comida a domicilio y los equipos de protección personal. Según la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo, los datos históricos nos dicen que el 75% del plástico utilizado como consecuencia de la pandemia del coronavirus llenará nuestros vertederos y acabará en el mar (9). Este es otro aspecto que se está vigilando por su impacto pernicioso sobre el medio ambiente, y se está presionando a las empresas para que traten de solucionarlo. Según una reciente investigación de Morgan Stanley, el 90% de los encuestados ya compran productos con embalajes sostenibles o tienen la intención de empezar a hacerlo (10).

El fabricante de embalajes británico DS Smith ha reorientado su actividad para poner a disposición de sus clientes productos de embalaje más sostenibles. DS Smith tiene tres líneas de negocio que ofrecen soluciones sostenibles para sus clientes en los ámbitos de los embalajes, el papel y el reciclaje. El objetivo básico de su modelo de negocio es «Reinventar el embalaje para un mundo en transformación». En la división de embalaje, DS Smith comercializa soluciones de cartón corrugado cuyas fibras se han reciclado hasta 25 veces.

El embalaje para alimentos es otro componente del negocio de DS Smith. El plástico es vital para aumentar la longevidad de los alimentos envasados y, ante la imperiosa necesidad de reducir los residuos alimentarios, es fundamental conjugar la necesidad de utilizar embalajes con las consecuencias medioambientales de su uso. DS Smith ha abordado con decisión el problema de los plásticos de un solo uso desarrollando envases de material corrugado para conservar alimentos en el frigorífico, con orificios de ventilación diseñados cuidadosamente para que los productos se mantengan frescos.

En junio de 2020, DS Smith presentó sus Principios de diseño circular en colaboración con la fundación Ellen MacArthur, cuyo objetivo es incrementar el número de productos de DS Smith que se diseñan de forma sostenible, con el apoyo de su equipo de 700 diseñadores de embalaje. En la actualidad, el 98% del embalaje que fabrican es reutilizable y reciclable y el 100% del papel que utilizan procede de fuentes recicladas o con certificación de cadena de custodia. La empresa también ha asumido una serie de compromisos para solucionar problemas medioambientales, entre los que se incluye el compromiso de que el 100% de sus embalajes sean reutilizables o reciclables para 2025 (11).

El impacto medioambiental de los artículos de consumo es doble: el que produce su fabricación y el derivado de su consumo. La presión del consumo humano sobre el medio ambiente se hace cada vez más patente, por lo que a Janus Henderson le complace ver que hay empresas que cambian la forma en que se diseñan los productos e incentivan los cambios de conducta de los consumidores. Si se toman decisiones conscientes sobre los materiales y los procesos utilizados para diseñar un producto, las materias primas finitas del mundo seguirán utilizándose más tiempo, en lugar de acabar en el vertedero, lo que reducirá las excesivas emisiones de carbono y aguas residuales.

 

 

(1) McKinsey & Company – Fashion’s new must-have: sustainable sourcing at scale, octubre de 2019

(2) Fundación Ellen MacArthur: What is the circular economy

(3) Nike News: 5 Ways the Nike Air VaporMax 2020 Flyknit Celebrates Circular Design, 14 de julio de 2020

(4) Adidas: Sustainability, Parley Ocean Plastic

(5) Climate Action news: Adidas reinforces sustainability commitment with use of recycled polyester, enero de 2020

(6) Reebok blog: Reebok Takes You on a Run With its First Plant-Based Shoe, enero de 2020

(7) Wrap.org – Valuing Our Clothes: the cost of UK fashion, julio de 2017

(8) Nota de prensa de Adidas: Messi’s Boots Today, Recycled Into Yours Tomorrow, septiembre de 2015

(9) Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo – Growing plastic pollution in wake of COVID-19: how trade policy can help, julio de 2020

(10) Morgan Stanley: Growing Demand For More Sustainable HPC Products and Packaging, junio de 2020

(11) DS Smith Sustainability Report 2020: Redefining Packaging for a Changing World

 

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BlackRock crea Aladdin Climate, un servicio para cuantificar el riesgo climático en las carteras

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Pixabay CC0 Public Domain. informe

BlackRock ha anunciado la creación de Aladdin Climate, una aplicación software que ofrece a los inversores parámetros sobre el riesgo físico del cambio climático y sobre el riesgo de la transición hacia una economía baja en carbono en sus carteras mediante la provisión de valoraciones sobre títulos ajustadas al clima y parámetros de riesgo. 

Según explica la gestora, con este nuevo servicio pretende dar respuesta a las urgentes necesidades que presentan las instituciones financieras y los inversores de cara a cuantificar el riesgo climático en sus carteras a medida que las consecuencias físicas del cambio climático se intensifican y la transición mundial a un modelo de cero emisiones netas se acelera.

De tal forma que, mediante Aladdin Climate, los inversores pueden ahora analizar el riesgo y las oportunidades de cada título en el plano climático y cuantificar las repercusiones de los cambios normativos, la tecnología y el suministro de energía en determinadas inversiones. Aladdin Climate estará inicialmente disponible a modo de aplicación adicional para los clientes actuales de Aladdin en todo el mundo, y la cobertura sobre clases de activos se ampliará gradualmente durante 2021.

“El impacto del cambio climático en las carteras es, con diferencia, la cuestión sobre la que más nos preguntan los clientes. No obstante, si bien mucha gente habla en la actualidad del riesgo climático, lo que los inversores necesitan para tomar decisiones fundamentadas es disponer de datos relativos a títulos específicos de su cartera. Aladdin Climate supone un paso gigante para empezar a subsanar la brecha de información, lo cual resulta necesario para estructurar carteras realmente sostenibles”, ha comentado Rob Goldstein, director de operaciones de BlackRock. 

Evolución de los datos ESG

En opinión de BlackRock, los inversores llevan mucho tiempo poniendo de relieve la necesidad de mejorar los datos ESG para aumentar las estrategias de inversión sostenible. Según su experiencia, el drástico incremento en la presentación de información relevante por parte de las empresas y en el volumen de datos no estructurados ha generado oportunidades sin precedentes para mejorar los análisis sobre el clima. Hoy en día, más del 85% de las empresas del S&P 500 presentan datos ESG, en comparación con el 20% de hace diez años, y la presentación de información de conformidad con los estándares del Consejo de Normas Contables de Sostenibilidad (SASB) ha aumentado un 288% desde enero.

Para la gestora, cada vez más empresas buscan informar sobre el riesgo climático, ya sea de cara a las pruebas de estrés obligatorias o en forma de divulgación voluntaria de información como la que se da en el marco de las recomendaciones del Equipo de Tareas sobre la Divulgación de Información Financiera relacionada con el Clima (TCFD), pero carecen de herramientas que cuantifiquen el riesgo climático. En este sentido, explica que Aladdin Climate ayudará a los clientes a poner a prueba sus inversiones a fin de estimar su desempeño en distintos supuestos climáticos, como los establecidos por el Acuerdo de París.

“Nos basamos en la solidez de BlackRock en materia de modelización financiera y gestión de riesgos para establecer un estándar para el análisis del riesgo climático. Aladdin Climate analiza el riesgo climático junto con parámetros de riesgo tradicionales para elaborar una panorámica integral del riesgo en todo el proceso de inversión, todo ello integrado en los flujos de trabajo actuales de Aladdin. Ahora, los inversores pueden analizar cuestiones complejas sobre el posible efecto del aumento de los niveles del mar en sus carteras, o cómo una transición rápida a políticas bajas en carbono podría afectar a empresas específicas”, ha afirmado Mary-Catherine Lader, responsable de Aladdin Sustainability en BlackRock. 

Alianzas con Sustainalytics y Refinitiv

Por último, BlackRock también ha ampliado el acceso a datos ESG a través de nuevas alianzas con los proveedores de datos líderes Sustainalytics y Refinitiv. Actualmente, Aladdin ofrece más de 1.200 indicadores clave de negocio (KPI) para ayudar a los gestores de carteras y riesgos a identificar los riesgos relativos a la sostenibilidad en sus exposiciones y tomar decisiones fundamentadas en el marco de la asignación de activos. Al ofrecer a los clientes de Aladdin una gama de puntuaciones ESG en un amplio universo de empresas, BlackRock está facilitando a los inversores la tarea de incorporar los criterios ESG en su proceso de inversión.