Foto cedidaGonzalo Falcone, director Ejecutivo de Distribución de SURA Investment Management . SURA Investment Management presenta su primer fondo de inversión domiciliado en Luxemburgo
SURA Investment Management, filial de SURA Asset Management, compañía especializada en la gestión de inversiones para clientes institucionales, ha presentado su primer fondo de inversión domiciliado en Luxemburgo, Latin America Corporate Debt USD, con el que fortalece la oferta de valor para sus clientes.
Este fondo, Latin America Corporate Debt USD, estará enfocado en deuda corporativa latinoamericana en moneda dura. Además, tomará como referencia el JP Morgan CEMBI Latam Broad Diversified Index, un índice con un nivel de diversificación que permite obtener rentabilidades acordes a la estrategia de inversión de la Compañía.
Para la creación de este fondo, SURA Investment Management surtió un trámite de autorización ante la Comisión de Supervisión del Sector Financiero (CSSF) de Luxemburgo. Esto representó el primer paso del proceso de consolidación que adelanta la Compañía para acompañar a sus clientes con una oferta integral de soluciones de inversión en la región.
Al respecto, Gonzalo Falcone, director Ejecutivo de Distribución de SURA Investment Management comentó: “Este es un hito muy importante para la Compañía. El ingreso a este mercado nos permite seguir consolidando nuestro crecimiento y fortalecer nuestra oferta de valor para clientes. Además, para América Latina, región en la que invertimos, es un mensaje positivo dada la confianza y perspectivas que tiene la región para los inversionistas”.
En el actual contexto de tasas de interés bajas a nivel mundial, la deuda corporativa en Latinoamérica sigue ofreciendo tasas de interés atractivas con un nivel de riesgo balanceado. Con este fondo, SURA Investment Management busca alcanzar uns rentabilidad promedio del 5% con una duración objetivo menor a los 6 años, lo cual resulta atractivo si se considera que las tasas del tesoro americano a diez años se encuentran actualmente por debajo del 1%.
La presencia extendida de los equipos de SURA Investment Management en las economías más importantes de la región como: México, Chile, Colombia, Argentina, Perú y Uruguay, le otorgan la ventaja de ser un conocedor profundo de estos países al tener equipos que gestionan dichos mercados.
Pixabay CC0 Public Domain. F10 lanza de la mano de BME y Renta 4 Banco el primer Programa de Aceleración de WealthTech y RegTech en España
BofA publicó el pasado 15 de diciembre el último Fund Managers Survey (FMS) de 2020, una encuesta en la que en esta ocasión participaron 190 gestores de fondos, estrategas y CIOs que aglutinan un total de 534.000 millones de dólares de activos bajo gestión.
El optimismo con el que se fotografían en esta ocasión los inversores profesionales queda evidenciado por la infraponderación en liquidez que mantienen en sus carteras (por primera vez desde 2013), que se distingue como una de las más reducidas de los últimos 10 años (4,0%), y que de acuerdo a este banco habría activado unaseñal de venta para la renta variable.
Esta euforia, de la que ya hemos hablado enediciones anteriores, no debe sorprender a nadie considerando el enorme sostén para el sentimiento inversor que ha supuesto el anuncio en noviembre de las vacunas de Pfizer y Moderna, y la generosidad de banqueros centrales y gobiernos.
A pesar de los réditos que un crecimiento más dinámico y sincronizado debería aportar a las economías en desarrollo, me sorprende observar que el porcentaje de managers largos en mercados emergentes aumentó respecto al último informe un sorprendente 19% (desde 36% hasta 55%, la cifra más alta desde 2010) distinguiendo a la región como la preferida por los profesionales, que pronostican que su mercado de acciones será -de forma muy destacada- el activo más rentable 2021.
Con las inyecciones permitiéndonos alcanzar la inmunización grupal (o acercarnos a ella) en 2021, la aceleración en actividad industrial, el repunte en el precio de las materias primas, un dólar más débil y la búsqueda de retornos a la inversión son argumentos que favorecen una posición constructiva hacia activos emergentes en el medio/largo plazo.
No obstante, ¿hasta qué punto el mercado ya ha puesto esto en valor? ¿Es posible que la bolsa y el crédito no desarrollado frene sus avances en el corto plazo a la espera de constatar estas buenas sensaciones?
La gráfica de precio del índice MSCI de mercados emergentes nos muestra que nos encontramos ante una zona de resistencia que viene obstaculizando desde 2009 los intentos de construir una senda alcista más duradera. La media móvil de largo plazo, con pendiente positiva, y la hipotética recuperación en demanda agregada nos animan a apostar por una ruptura al alza, aunque existen factores que exigirán algo de paciencia antes de que esta figura técnica se resuelva favorablemente.
Además de la complacencia del inversor, no podemos descartar que -dentro de una tendencia de depreciación de fondo- el dólar norteamericano repunte un 3% – 5% después de la fuerte caída desde los máximos marcados el primer trimestre, algo que no sería bien recibido por los compradores de acciones y crédito emergente; las posiciones especulativas (netas cortas) sobre el billete verde reflejan un exceso de pesimismo y ofrecen poco margen para justificar que siga retrocediendo con la misma inercia, las tasas reales en dólares han subido acentuando su atractivo relativo y la reciente correlación negativa -casi perfecta- entre la cotización del USD respecto a una cesta de divisas globales (índice DXY) y el precio del S&P500 podría potenciar la demanda de esta divisa ante una consolidación en los mercados bursátiles.
En términos absolutos, la valoración (ajustada al ciclo y a la inflación, siguiendo el cálculo de Robert Shiller) estaría ya descontando fielmente la realidad fundamental y haría falta un salto de fe respecto al crecimiento potencial en beneficios por acción para justificar cotizaciones muy por encima de las actuales; por último, la tasa (interanual) de apreciación del cobre -como termómetro de la actividad industrial- ha comenzado a moderarse y anticipa ya un incremento sustancial en la pendiente de la curva EE.UU. que aún está por producirse.
En este contexto merece la pena recordar que de acuerdo a la confección del índice MSCI EM, China (A-shares) es con diferencia el componente más relevante (con un peso del 38,8%). Como muestra la gráfica, China (y otras economías del sudeste asiático) han podido contener con más rapidez la propagación del COVID-19 acercándose a 0 en el número de nuevos contagios por cada 100 millones de habitantes.
El resultado de este ejercicio de eficiencia sanitaria se traduce en el caso de China en un aumento del 21% en sus exportaciones (en tasa interanual) y en indicadores de actividad manufacturera y de servicios en fuerte expansión (Caixin PMI 54,9 y PMI Servicios 57,8) por más de 9 meses. Esta recuperación en crecimiento, mucho más dinámica que en el resto de países, ha traído consigo un repunte en tasas de interés y en la cotización del yuan (CNY) que tensionan los índices de condiciones financieras. De hecho, la divisa china podría continuar fortaleciéndose al ser este el único país del G10 que aún ofrece tasas reales positivas (medidas como rentabilidad de notas a 1 año ajustada por el deflactor de PIB)
La normalización en crecimiento (que se consolidará en 2021 con un PIB de ~10%) permitirá a las autoridades chinas reenfocarse en afianzar la transición de su modelo económico; esto significa, como explicaDavid Rees de Schroders el abandono paulatino de los cuantiosos estímulos que han venido extendiéndose a lo largo de los últimos meses.
Aunque el centenario del Partido Comunista dará material para muchos titulares, en mi opinión no cambiará la foto de fondo; a partir del 1er trimestre de 2021 la velocidad de expansión del crédito va a moderarse -como ya sucedió en 2016-2017- limitando la aceleración económica y frenando el potencial de crecimiento en beneficios corporativos y la rentabilidad esperada de la bolsa. De hecho, de acuerdo aBloomberg el proceso puede haber comenzado ya.
Históricamente, la economía china comienza a enfriarse 6-9 meses después de haberse marcado un punto de inflexión en el indicador de impulso de crédito (crédito nuevo emitido como % de PIB, o aceleración en el volumen de crédito en ventanas de 9-12 meses). Con el P/E 12 meses (para A-shares y offshore) por encima de las cotas alcanzadas en 2017, parece prudente no incrementar – de momento- las posiciones en bolsa emergente manteniendo una posición más neutral.
¡Feliz navidad a todos nuestros lectores! Nos vemos otra vez en 2021
Pixabay CC0 Public DomainAntoine Onfray, nuevo director financiero de Tikehau Capital.. Antoine Onfray, nombrado director financiero de Tikehau Capital
Tikehau Capital, el grupo de gestión de activos e inversiones alternativas, ha anunciado la incorporación y nombramiento de Antoine Onfray como director financiero del Grupo. Según explica la firma, desde este puesto será el responsable de desarrollar e implementar la estrategia financiera del Grupo. Además, dependerá de Henri Marcoux, director general adjunto de Tikehau Capital.
Onfray cuenta con una dilatada experiencia en la industria de gestión. Comenzó su carrera profesional en 2007 en el departamento de inspección general de Société Générale, y entre 2010 y 2016, fue responsable de finanzas y tesorería y jefe de relaciones con los inversores en Unibail-Rodamco-Westfield. Antes de unirse a Tikehau Capital Antoine era subdirector general del Grupo Paref, un grupo inmobiliario que cotiza en bolsa al que se unió en 2017 como director financiero.
«Estamos encantados de dar la bienvenida a Antoine, que aporta una gran experiencia en el ámbito financiero de los grupos cotizados. Será un activo importante en la dinámica de crecimiento de Tikehau Capital, cuya sólida estructura financiera, con 2.800 millones de euros de fondos propios, contribuye directamente a la consecución de los objetivos estratégicos del Grupo», ha destacado Henri Marcoux, director general adjunto de Tikehau Capital.
Pixabay CC0 Public Domain. iM Global Partner lleva a Europa la Estrategia DBi Stable Return a través de la gama OYSTER
iM Global Partner ha anunciado que pone a disposición de los inversores europeos una estrategia de rentabilidad absoluta desarrollada por Dynamic Beta investments (DBi) a través de la gama OYSTER. Según indica, esta es una decisión que toma tras el “exitoso lanzamiento” de dos innovadores ETFs de fondos de inversión libre en el mercado estadounidense.
Desde iM Global Partner explican que DBi ha sido seleccionada como único subasesor para gestionar el Fondo OYSTER Stable Return SICAV Fund. La estrategia, conforme a la directiva UCITS, se posiciona como una estrategia para cualquier entorno de mercado, centrada en ofrecer las rentabilidades de los fondos de inversión libre a inversores institucionales y particulares con unas comisiones competitivas, liquidez diaria y transparencia.
El fondo se beneficiará de la trayectoria de Dbi, que lleva más de diez años replicando con éxito carteras diversificadas de los principales hedge funds, usando únicamente instrumentos líquidos negociados en bolsa. “Como resultado, el fondo será más líquido, transparente y tendrá unos costes más interesantes que un fondo de inversión libre tradicional”, señala la gestora. El proceso de réplica propio de DBi busca batir a los fondos de inversión libre de calidad, al tiempo que mitiga tres riesgos de inversión clave: la estructura del mercado (iliquidez, sobredemanda de operaciones específicas, contraparte), la concentración (un solo fondo, sector, zona geográfica) y los sesgos humanos (sesgo de selección y “falacia del jugador”).
“Esta estrategia atestigua nuestra capacidad de ofrecer enfoques innovadores y gestores sobresalientes con trayectorias profesionales impecables. En este caso, DBi es quizás la única firma de inversiones alternativas líquidas que ha superado sistemáticamente a los fondos de inversión libre a lo largo del tiempo al ser pionera en el concepto de desintermediación de comisiones y generación de alfa”, señala Philippe Uzan, director de inversiones del área de Gestión de activos en iM Global Partner.
Por su parte, Andrew Beer, directivo de DBi, añade: “Durante más de una década, Mathias y yo nos hemos centrado específicamente en cómo batir a los principales fondos de inversión libre con menos riesgo de caídas, unas comisiones equitativas y liquidez diaria. Creemos que los inversores en fondos de inversión libre merecen más alfa y tenemos la suerte de contar con socios que comparten nuestra visión”.
Claves del fondo
El fondo está co-gestionado por ambos fundadores de DBi. Con 25 y 13 años de experiencia en gestión de activos, respectivamente, llevan trabajando juntos desde 2008. Además, la estrategia recurre al enfoque contrastado de DBi al combinar dos estrategias de réplica complementarias de la firma: Equity Hedge Low Volatility y Managed Futures con posiciones activas exclusivamente en contratos de futuros de elevada liquidez. No hay activos ilíquidos, acciones únicas, posiciones en bonos ni derivados extrabursátiles. Además, DBi emplea una capa de mitigación de riesgos para permitir al Fondo marcarse un objetivo de volatilidad a largo plazo del 5 %.
DBi ha gestionado las estrategias principales desde 2012 y 2015, respectivamente, y el producto combinado sucede al lanzamiento de varios ETF de estrategia específica de iMGP en EE.UU. en 2019. La estrategia Equity Hedge Low Volatility de Dbi se sirve del talento y los recursos de algunos de los fondos de inversión libre long/short de renta variable más sofisticados del mundo para ofrecer rentabilidades similares a las de las acciones con un riesgo inferior a largo plazo. Y, por su parte, la estrategia Managed Futures de DBi es un elemento diversificador sin apenas correlación con la renta variable que trata de preservar el capital durante periodos de tensión en los mercados.
“A diferencia de numerosos productos de réplica, DBi busca replicar las rentabilidades antes de comisiones y, por tanto, trasladar más alfa a los inversores”, matizan desde la gestora. A noviembre de 2020, la estrategia compuesta Equity Hedge de DBi ha superado al índice HFRX Equity Hedge en un 5% anual desde su lanzamiento, mientras que la de Managed Futures ha batido al índice SG CTA en una tasa anual del 4,7% desde su lanzamiento, ambas con un nivel de volatilidad similar. Las dos estrategias han arrojado una notable protección frente a caídas en momentos de creciente incertidumbre en los mercados bursátiles.
DBi es socio afiliado de iM Global Partner desde 2018. Constituida en 2012 por Andrew Beer y Mathias Mamou-Mani, Dynamic Beta Investments es una empresa innovadora con sede en Nueva York (NY, EE. UU.) en el segmento de las inversiones alternativas líquidas, con una de las trayectorias más dilatadas en el plano de la réplica de fondos de inversión libre.
Foto cedidaAdrie Heinsbroek, director de sostenibilidad de NN Investment Partners.. NN Investment Partners nombra a Adrie Heinsbroek director de sostenibilidad
NN Investment Partners (NN IP) ha nombrado a Adrie Heinsbroek responsable de sostenibilidad (Chief Sustainability Officer, en inglés). Según indica la gestora, desde este nuevo puesto de reciente creación, que ocupará a partir del 1 de enero de 2021, se encargará de asesorar a la Junta de los asuntos y desafíos relacionados con la sostenibilidad, así como la implicación que tienen para la organización.
Desde este cargo, será responsable de llevar directamente a la Junta los desarrollos externos para el entorno operativo y cambios regulatorios relevantes, y asesorará sobre la huella de carbono de la gestora y la aplicación del enfoque ISR en las estrategias de inversión de la firma. Seguirá reportando a Arnoud Diemers, responsable de la plataforma de innovación e ISR, y además asumirá un papel de asesor directo de Satish Bapat, CEO de NN IP.
La gestora señala que con Heinsbroek es la persona adecuada para que “NN IP se mantenga a la vanguardia de la inversión responsable”. En este sentido, reitera su compromiso con la ISR e indica que este nombramiento le permitirá aprovechar los conocimientos y experiencia de Heinsbroek, así como establecer prioridades y tomar decisiones para el futuro de la compañía.
«Como inversor responsable, nuestro objetivo es mejorar tanto el rendimiento de nuestros clientes como el mundo en el que vivimos. Lo hacemos mirando más allá del rendimiento financiero, porque las personas para las que trabajamos y con las que trabajamos representan algo más que las inversiones que gestionamos. Este nombramiento ilustra nuestro compromiso como inversor responsable. Con los amplios conocimientos y la experiencia de Adrie, estoy seguro de que podemos seguir a la vanguardia de los avances en materia de sostenibilidad y de inversión responsable, y podemos seguir atendiendo las necesidades de inversión responsable de nuestros clientes», destaca Satish Bapat, director ejecutivo de NN IP.
Heinsbroek se unió a NN IP en febrero de 2017 como Principal Responsible Investment y cuenta con más de 20 años de experiencia en el campo de la sostenibilidad y la integración de factores ESG.
Pixabay CC0 Public Domain. El control de la pandemia y las vacunas impulsaron las aportaciones netas a ETFs globales en noviembre
Las noticias positivas sobre las vacunas y el consiguiente optimismo respecto a la salida de la crisis del COVID-19 impulsaron las aportaciones netas a ETFs globales a 122.500 millones de euros en noviembre, casi el triple de los 42.700 millones de euros captados en octubre, según los datos de Amundi ETF sobre el mercado europeo.
La gestora señala que “la confianza de los inversores propició que las asignaciones en renta variable global ascendieran a 105.400 millones de euros, más de seis veces las suscripciones de 17.400 millones del mes anterior. La renta fIja, por otra parte, experimentó una ligera disminución de las suscripciones hasta los 22.300 millones de euros, en comparación con los 25.400 millones de euros de octubre”.
Entre lo más destacado del mes sobre los flujos europeos, destaca que las entradas experimentadas en ETFs de renta fija representaron menos del 10% de los activos asignados a renta variable, con 1.500 millones de euros. “Esto refleja el reciente estrechamiento de los diferenciales de crédito, pero también es una señal de que los inversores no quieren asignar más a esta clase de activo”, afirman desde Amundi ETF.
En concreto, la deuda corporativa registró pequeñas salidas de 207 millones de euros y el mismo fenómeno se habría observado en la deuda soberana si no se hubieran registrado flujos significativos hacia los mercados emergentes. Según explica la gestora, “la confianza de los inversores en la capacidad de Asia para recuperarse de la crisis del coraonavirus permitió que la deuda de mercados emergentes y la deuda soberana china captaran 1.200 millones de euros y 1.100 millones de euros, respectivamente”. Como resultado, las suscripciones globales en deuda soberana alcanzaron 2.100 millones de euros.
En renta variable, las entradas en ETFs registrados en Europa se multiplicaron por más de seis, con 16.300 millones de euros invertidos en este tipo de activos, frente a los 2.600 millones de euros del mes anterior. Según apuntan los datos de la gestora, la renta variable global fue la asignación más demandada, captando 7.700 millones de euros. A diferencia de los meses anteriores, en los que los inversores habían favorecido los fondos sectoriales y temáticos y los fondos ESG frente a las estrategias smart beta y los principales índices, en noviembre los inversores se centraron en todas las estrategias de renta variable y regionales.
Las suscripciones en ETF regionales aumentaron en 14.600 millones de euros, mientras que los inversores asignaron 4.400 millones de euros a ETFs sectoriales o temáticos y 4.100 millones de euros a estrategias smart beta. La temática ESG siguió siendo muy popular, con suscripciones por valor de 6.400 millones de euros.
“Las estrategias favorecidas reflejan la confianza de los inversores en las perspectivas económicas. El sector financiero y el de consumo discrecional fueron dos de los sectores más atractivos, registrando entradas de 1.180 millones de euros y 498 millones de euros, respectivamente. Las estrategias value registraron suscripciones por valor de 2.300 millones de euros”, explican desde Amundi ETF.
Este ha sido el primer mes que Amundi ha clasificado los ETFs climáticos en una categoría específica. Un reciente acto delegado de la Comisión Europea sobre los índices climáticos europeos supone el reconocimiento oficial de esta serie de índices. Las suscripciones en productos denominados «climáticos» alcanzaron 1.200 millones de euros en noviembre. Actualmente, los inversores están rotando sus asignaciones a renta variable desde productos más tradicionales a asignaciones core ESG, así como a asignaciones satélites a ETFs climáticos.
Investment Placement Group contrata a Angelita Fuentes como vice president de su oficina en Miami.
La gestora, que reportará a Rocío Harb, comenzará el 4 de enero y trabajará con clientes de Colombia, México y Argentina como vicepresidente.
Fuentes dejó su puesto en SunTrust en julio de este año, compañía en la que trabajaba desde 2004. En ese cargo realizó tareas de gestión de riesgos e inversiones, asignación estratégica de activos, oportunidades de crédito, planificación patrimonial y financiera multigeneracional para que todos los clientes ofrezcan soluciones financieras y aumenten la participación en la cartera, según su perfil de Linkedin.
La oficina de Miami de IPG, con sede en San Diego, cuenta actualmente con cinco gestores, que forman parte del equipo de 20 de IPG.
Una gran parte de su cartera Offshore está compuesta por clientes mexicanos y uno de los objetivos de su campaña de contratación es atraer asesores para ayudar a diversificar su base de clientes.
IPG tiene oficinas en Arizona, California y Florida y empresas afiliadas en México y Panamá. Además una oficina comercial institucional en Argentina.
Actualmente, el grupo supervisa más de 3.000 millones de dólares en activos y cuenta con Pershing como custodio para el mercado US Offshore.
En la actualización de diciembre sobre los vehículos en los que las afores pueden invertir, sólo Natixis IM sumó un fondo a la lista. Se trata del MIROVA Global Sustainable Equity, el cuál se une a los Loomis Sayles US Growth y Seeyond Europe Min Vol, para sumar tres fondos de la gestora francesa en la lista.
De acuerdo con Mauricio Giordano, Country Manager de Natixis en México, MIROVA «es uno de los principales jugadores a nivel global en inversiones ESG, habiendo sido seleccionado este año dentro del grupo de Líderes PRI integrado por 36 compañías (de un universo de 2400 signatarios) que, a juicio de la organización de los Principios para la Inversión Responsable (PRI), se encuentran a la vanguardia en cuestión de información medioambiental. Nos complace mucho el que nuestro fondo MIROVA Global Sustainable Equity esté despertando interés por parte de las Afores que a la par con la tendencia global de inversionistas institucionales, están buscando las mejores alternativas para incorporar productos y estrategias de inversión responsable en sus portafolios que puedan generar retornos importantes en beneficio de sus agremiados mientras generan un impacto positivo en la sociedad y en el mundo».
Ya son 101 fondos de 23 gestoras entre los que las afores pueden elegir. Estos son:
Amundi AM con 18 fondos
Schroders IM con nueve fondos
AllianceBernstein con siete fondos
BlackRock con siete fondos
NinetyOne (antes Investec AM) con seis fondos
Henderson Global Investors con cinco fondos
Jupiter AM con cinco fondos
Morgan Stanley IM con cinco fondos
Vanguard con cinco fondos
Pictet AM con cuatro fondos
UBS Asset Management con cuatro fondos
Wellington Management con cuatro fondos
AXA IM con tres fondos
GAM con tres fondos
Goldman Sachs Asset Management con tres fondos
Natixis IM con tres fondos
Columbia Threadneedle Investments con dos fondos
Franklin Templeton con dos fondos
JPMorgan Investment Funds con dos fondos
NNIP con dos fondos
Fidelity International con un fondo
PIMCO con un fondo
UTI AM con un fondo
StateStreet suma uno para cerrar con 33 opciones disponibles para las afores. La lista completa se compone por:
iShares con 169
Vanguard con 53
StateStreet con 33
DWS con 25
WisdomTree con 18
First Trust con 12
Amundi AM con 11
Franklin Templeton con cuatro
GlobalX con cuatro
PIMCO con tres
BBVA con dos
JohnHancock con dos
Invesco con uno
JPMorgan con uno
KRaneShares con uno
Nikko con uno
ProShares con uno
SherpaCapital con uno
Baja de comisiones
Para 2021 las afores también siguieron la tendencia de los últimos años de seguir bajando sus comisiones, logrando una reducción de 11,5 puntos base, para dejar el promedio de las diez afore en 0,807% para 2021.
Afore PENSIONISSSTE seguirá siendo la administradora con la comisión más baja de la industria en 2021 al disminuir en 26 puntos base la comisión de 0,79 usada en 2020.
Este nivel se encuentra ya dentro del esperado por la reforma de pensiones que buscará tener una tasa menor a 0,54%.
Wikimedia Commons. Tras la muerte de Joseph Safra su imperio debe afrontar el cambio generacional
El pasado 10 de diciembre fallecía, a la edad de 82 años, Joseph Safra, el banquero más rico del mundo y el segundo hombre más rico de la Latinoamérica según la lista Forbes 2020. Sus herederos, viuda y 4 hijos, recibirán una fortuna valorada en 17.600 millones de dólares y su grupo empresarial deberá hacer frente al reto del relevo generacional.
El Grupo está formado por bancos de propiedad privada que operan bajo el nombre de Safra y participaciones de inversión en sectores diversos que incluyen el inmobiliario y la agroindustria, según se explica en la página web del grupo. Los activos bancarios del Grupo, valorados en 85.000 millones de dólares por Bloomberg, que tienen representación en más de 165 lugares en todo el mundo, son: J. Safra Sarasin, con sede en Basilea, Suiza; Banco Safra, con sede en Sao Paulo, Brasil; y Safra National Bank of New York con sede en la ciudad de Nueva York, todos independientes entre sí desde el punto de vista de la supervisión consolidada.
Las propiedades inmobiliarias del Grupo, con un valor aproximado de 2.300 millones de dólares según Bloomberg, consisten en más de 200 propiedades comerciales, residenciales, minoristas y agrícolas de primer nivel en todo el mundo, como el complejo de oficinas 660 Madison Avenue de la ciudad de Nueva York y el emblemático edificio Gherkin de Londres. Sus inversiones en otros sectores incluyen, entre otros, participaciones de agronegocios en Brasil y Chiquita Brands International. Inc.
Familia judía de origen sirio
Joseph Safra, nació en 1938 en el Libano y emigró a Brasil en los años 60 donde su padre Jacob, perteneciente a una saga de banqueros judíos de origen sirio, fundó el Banco Safra en 1957. Joseph continuó con el negocio junto con uno de su hermano Moise, y posteriormente crearon Safra National Bank de Nueva York y Banque Safra en Luxemburgo. Los hermanos empezaron a tener desavenencias de negocio en el año 2000, que quedaron saldadas con la venta de la participación de Moise a Joseph en 2006, por un valor de 2.500 millones de dólares, según Bloomberg. Moise falleció en 2014.
En 1969, se casó con Vicky Sarfaty, con quien tuvo 4 hijos y 14 nietos. Safra al llevar muchos años enfermo de párkinson, sí tomo medidas de cara a su sucesión. De esta forma, y según reporta Bloomberg citando un comunicado oficial, sus cuatro hijos recibieron acciones del principal activo del grupo, Banco Safra, el pasado mes de diciembre.
Enfoque menos tradicional de los negocios
Dos de sus hijos ya estaban involucrados en la gestión diaria de los negocios: su primogénito, Jacob, está a cargo de J. Safra Sarasin, Safra National Bank of New York y activos inmobiliarios en Estados Unidos mientras que su hijo David se ocupa del Banco Safra en Brasil. Su hijo Alberto, el mediano, dejó el consejo de administración del banco en 2019, “exclusivamente con la intención personal de dedicarse a otro proyecto dentro de la familia”, según un comunicado que emitió la familia por entonces. Su única hija, Esther, se dedica a la educación y nunca ha estado involucrada en los negocios familiares.
El Banco Safra ha sido considerado un banco tradicional y con buena reputación para los negocios, aunque se vio afectado por el escándalo Madoff en 2009. La cita más famosa de Joseph Safra es: “ Si eliges navegar por los mares bancarios, construye tu banco como harías tu barco, con la fortaleza para navegar seguro por cualquier tormenta”. Sin embargo, ahora sus herederos se enfrentan al reto de modernizar sus negocios tradicionales cuya transformación se ha visto acelerada por la pandemia, y con una economía en su principal mercado, el brasileño, especialmente impactada por el covid-19.
Sin embargo, pasos en esta línea ya habían sido dados antes de la muerte del patriarca. Desde el punto de vista de los negocios, el banco brasileño, dirigido a gestión de altos patrimonios y grandes compañías, ha dado un giro digital. Así, en octubre 2020, lanzó AgZero, un banco digital sin sucursales, dirigido a clientes de alto patrimonio y de banca privada. Con anterioridad, había lanzado SafraInvest, una plataforma digital con acceso a toda la gama de sus productos y servicios.
Desde el punto de vista de una mayor exposición pública, su hijo David, ya ha dado señales de cambio frente a la actitud discreta y reservada de su padre. Así, Bloomberg, destacó su presencia el año pasado en un importante evento de la Federación de Bancos Brasileños, al que solía asistir un alto ejecutivo de la entidad y no un miembro de la familia, lo que ha sido percibido como una exhibición de su poder dentro del grupo.
Los analistas de la firma argentina Consultatio consideran que la principal enseñanza que nos deja 2020 es que la dinámica que ocurre entre el estallido de una crisis y la recuperación del mercado puede suceder mucho más rápido de lo que pensamos. Y también nos recuerda lo importante que son las señales de política en un contexto donde no hay una mejora tangible de fundamentos.
¡Dios salve a la Fed!
2020 fueron varios años adentro de uno, con al menos 4 etapas bien marcadas y lideradas por distintas clases de activos, pero que –al fin de cuentas– termina siendo un año positivo para los activos de riesgo.
Con la vacuna, los expertos de Consultatio creen que la economía global podría retomar la tendencia de crecimiento pre-pandemia en el 2do semestre de 2021. Los Bancos Centrales seguirán apuntalando la demanda con una política monetaria acomodaticia. En el plano fiscal, el principal desafío es desarmar el gran impulso de este año sin sobresaltos. Este combo debería empezar a gestar un resurgimiento en las presiones inflacionarias, algo que el mercado empieza a descontar.
El escenario macro sienta las bases de buen año para los activos de riesgo
Consultatio proyecta que la recuperación se traducirá en un mayor empinamiento de la curva, con la tasa a 10 años en 1,35% en dic-21 (+45 pbs vs. hoy; +15 pbs vs. consenso). Observan compresión de spreads crediticios, pero marginal en High Grade (-20 pbs) y algo mayor en High Yield y EM (-35 pbs).
En las acciones, el crecimiento de las ganancias (+40% a/a) más que compensará una reducción en los múltiplos (por las mayores tasas). Según las mismas proyecciones, los retornos de renta variable serán muy superiores a la renta fija (+13,5% vs +1,8% en 2021).
Exposición a acciones
Consultatio profundiza su recomendación de aumentar exposición a acciones. Esta visión está bastante en línea con el consenso: los osos están en la cueva.
Dentro de las acciones, sin embargo, vemos chances de un cambio de liderazgo. La derrota secular de las acciones Value podría llegar a su fin, de la mano de la recuperación, suba de tasas y valuaciones muy castigadas.
Sectores como Bancos, Energía e Industria nos gustan, aunque también nos sigue gustando Tecnología. También vemos un caso para el resurgimiento de las Small Caps: su mayor apalancamiento operativo las posiciona mejor para captar la recuperación, y vienen teniendo una performance muy débil hace años. Por último, favorecemos acciones EM y Europa sobre EEUU.
