La pandemia modificó las maneras de transporte de las personas y las ciudades deben adaptarse

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El contexto de la pandemia, ha fomentado el uso de la bicicleta. Muchos usuarios prefieren no usar transporte público por el posible riesgo de contagio si no se observan las medidas recomendadas, como sanitización de unidades y uso de cubrebocas, es que surgen las vías emergentes o temporales, asegura un estudio del Banco Interamericano de Desarrollo (BID). 

Esta nueva realidad, lleva a pensar una nueva infraestructura para aprovechar y reasignar el espacio público en beneficio de peatones, ciclistas y personas usuarias de otros vehículos de micromovilidad, como los monopatines. A diferencia de la infraestructura vial tradicional, las vías emergentes son intervenciones de bajo costo, alto impacto y son realizables de forma prácticamente inmediata. Ciudades como Nueva York, Berlín, París, Bogotá, Lima, y Ciudad de México, han puesto en marcha vías emergentes en espacios que antes eran tránsito de vehículos motorizados. En este sentido, el BID realizó una Guía de vías emergentes para ciudades resilientes. 

El objetivo de la guía es brindar información y recomendaciones técnicas a los tomadores de decisiones y otros actores involucrados en la implementación y monitoreo de vías emergentes. El Banco Interamericano de Desarrollo comparte la visión de reacondicionar el espacio público para priorizar la seguridad y la circulación de usuarios de movilidad activa. Reconoce las vías emergentes como una solución a los problemas de movilidad en tiempos de crisis. Pero considera que muchas de ellas pueden perdurar para mejorar la movilidad de las personas en el mediano y largo plazos. 

Se establecen los siguientes ocho pasos: Coordinación interinstitucional y multisectorial, elección de los tipos de vías a implementar, trazado de la red o zona a implementar, diseño de las vías emergentes, definición de los recursos humanos y materiales, estrategia de comunicación y difusión, implementación y operación, monitoreo y evaluación.  

Las vías emergentes son una muestra de la capacidad de adaptación que tienen las personas. Y de su innovación para lidiar con la incertidumbre y con los factores que ponen en riesgo nuestra salud. Invitamos a más ciudades a unirse al esfuerzo de generar ciudades resilientes, con una movilidad basada en la propulsión humana. Para visualizar la guía completa, debe acceder al siguiente enlace. 

Un poco de contexto

Más de 200 años después de la invención de la introducción de su primer prototipo, las bicicletas han tenido una notable evolución y papel en nuestras ciudades. Actualmente, las hay con motores eléctricos, sistemas de propulsión asistida a base de hidrógeno, sistemas GPS que permiten la captura de todo tipo de datos, con marcos ultraligeros de fibra de carbono, sistemas de generación eléctrica cinéticos, opciones de personalización diversos, dice un artículo del Banco Interamericano de Desarrollo. 

La evolución de la infraestructura ciclista, en ese mismo periodo de tiempo, ha tenido una evolución considerablemente menor, poniendo en riesgo a todos sus usuarios.

La llegada y masificación del automóvil a lo largo del siglo XX produjo cambios importantes en la concepción de la estructura urbana y la disposición de espacios públicos, incluyendo los viales. 

Las distancias en las ciudades aumentaron. Y el nuevo paradigma de planeación de la movilidad, enfocado en los autos, le quitó espacio a los ciclistas y a los peatones. Distintos gobiernos hicieron inversiones millonarias para subsidiar el uso de automóviles. 

Carreteras interurbanas, puentes viales, túneles, iluminación, señalética, semaforización, estacionamientos en espacios públicos, y hasta refinerías para producción de gasolina, por mencionar algunas.

En décadas recientes, las externalidades negativas vinculadas al uso del automóvil, como el tráfico, la contaminación, la pérdida de productividad, los hechos viales, cambiaron la conciencia colectiva y la concepción de la política pública. Todo para evolucionar hacia una planeación urbana y del espacio público que priorice la movilidad activa, como caminar y andar en bicicleta.

Al reconocer el impacto negativo del automóvil particular, muchos países le han restado presupuesto e importancia y se lo han transferido a otros modos de movernos. Como el transporte público, la bicicleta y la caminata.

Así nacieron las vías exclusivas para ciclistas, los estacionamientos para bicicletas en estaciones de transporte público y en otros espacios urbanos, y la señalización y semaforización para dar prioridad a ciclistas, entre otros.

 

 

Los bonos del Tesoro de EE.UU. y su relación con la deuda japonesa

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Los inversores han asimilado el enfoque oficial y los mercados de valores y de crédito se han recuperado con fuerza desde la caída de marzo. Es demasiado pronto para preocuparse por el nivel de endeudamiento público, que el FMI estima que alcanzará niveles nunca vistos desde la Segunda Guerra Mundial en las economías del G20. No obstante, se reconoce que esta respuesta política ha traído consigo una represión financiera y de intervención pública sin precedentes en la economía, dice un análisis de Keith Wade, economista jefe de Schroders..

“A medida que las exigencias a los bancos centrales aumenten, los inversores se darán cuenta de que algo tendrán que ceder. El panorama de la inversión está cambiando de manera que, en nuestra opinión, resultará difícil de revertir”, asegura Wade.

La evolución del papel de los bancos centrales

Los bancos centrales han sido tradicionalmente los guardianes independientes de la estabilidad de la economía y los mercados. Sin embargo, ahora se han encontrado jugando un papel clave en el apoyo a la política fiscal. Al hacer descender los tipos de interés a lo largo de la curva de rendimiento, están allanando el camino para que los gobiernos emitan niveles de deuda significativamente más altos.

Las cifras del FMI muestran que la Fed compró casi el 60% de la deuda del gobierno central de Estados Unidos durante ese período. Fue seguida de cerca por el Banco de Inglaterra (BoE), que compró el 50%. Mientras que el Banco de Japón (BoJ) y el Banco Central Europeo (BCE) compraron cada uno más del 70% de las emisiones de deuda pública de sus gobiernos.

El BoE acaba de comprometerse a comprar otros 150.000 millones de libras esterlinas, mientras que la Fed, el BCE y el BoJ continúan con sus importantes programas de compra de activos. Al mismo tiempo, los tipos de interés en todas estas economías están cerca o por debajo de cero.

Aunque esto puede considerarse una respuesta de emergencia apropiada, si se mira más allá, es difícil no llegar a la conclusión de que los bancos centrales seguirán desempeñando un papel importante en los mercados de bonos durante mucho tiempo.

No esperamos que EE.UU. experimente una situación económica tan negativa como la de Japón, pero el nivel sin precedentes de participación oficial significa que el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. podría ir en la misma dirección que el mercado de deuda soberana japonés (JGB).

El Banco de Japón ahora determina los precios en el mercado de JGB. Efectivamente, establece los rendimientos a lo largo de la curva a través de la compra de activos y la acción directa para fijar las rentabilidades a diez años en torno a cero a través de su política de control de la curva de rendimiento (YCC) 

El riesgo de la «japonización» de la deuda estadounidense

La necesidad de mantener un alto nivel de deuda pública domina claramente la política monetaria en Japón, donde el Banco de Japón posee ahora un poco menos del 45% del mercado JGB, explica la experta de Schroders.

El rendimiento de los bonos a diez años se ha mantenido en cero durante los últimos cuatro años, en línea con el objetivo del Banco de Japón en su política de control de la curva de rendimiento (YCC, por sus siglas en inglés). En este contexto, se espera que la deuda del gobierno como parte del PIB de Japón alcance el 266% este año y el déficit presupuestario el 14% del PIB. El Gobierno ha instado a los inversores en Japón a buscar alternativas a la YCC. Esto es un reconocimiento implícito de que no habrá un rápido retorno a la financiación normal del déficit presupuestario.

¿Podríamos ver una «japonización» similar del mercado de deuda de EE.UU.? Las últimas cifras muestran que el déficit presupuestario estadounidense se sitúa en 3,6 billones de dólares en el año fiscal que terminó el 30 de septiembre, un poco menos del 19% del PIB.

Observando el recorrido actual, en las proyecciones del FMI se espera que el déficit caiga bruscamente el próximo año hasta el 8,7% del PIB a medida que la actividad económica se recupera.

Sin embargo, a pesar del mayor crecimiento económico, el endeudamiento sólo se reduce marginalmente en los años siguientes, cayendo al 5,5% del PIB para 2025, según las proyecciones. En consecuencia, la deuda pública sigue aumentando como proporción de la economía hasta alcanzar el 137% del PIB.

El endeudamiento del gobierno japonés también se encuentra en niveles récord este año y, al igual que en Estados Unidos, se espera que disminuya drásticamente el próximo año. No obstante, a diferencia de EE.UU., el endeudamiento se espera que se reduzca a poco menos del 3% del PIB para 2025 y la proporción de deuda bruta con respecto al PIB se estabilizaría en el 264% del PIB.

Claramente, la deuda de Japón es significativamente más alta que la de Estados Unidos. Sin embargo, se mantiene estable en lugar de aumentar. Esto refleja la mala posición de las finanzas del gobierno estadounidense antes del Covid-19, donde el déficit presupuestario estaba en el 6,3% del PIB en un momento en que la economía iba bien con el desempleo por debajo del 4%, el nivel más bajo en 50 años. (En términos netos, la comparación es menos dura con Japón, con un 180% del PIB frente al 114% de EE.UU.).

Podría decirse que el déficit de EE.UU. debería haber estado cerca del punto de equilibrio o incluso en superávit en este momento del ciclo. Las estimaciones sugieren que el déficit presupuestario estructural o ajustado al ciclo en EE.UU., se mantendrá cerca del 5,5% en los próximos cinco años. En comparación, el equivalente japonés está justo por encima del 2,5% del PIB.

Estas cifras se barajan en un escenario base en el que EE.UU. se recupera y no incurre en deudas significativas como resultado de sus programas de pasivos contingentes con los que el Gobierno ha extendido o asegurado el crédito al sector privado.

Es posible que las finanzas públicas mejoren. Pero si la economía tarda más en recuperarse, o el Gobierno incurre en deudas significativas como resultado de sus programas de apoyo oficial, el panorama sería peor.

 

Ned Naylor-Leylan: “En el mercado de la plata hay una disminución de la oferta y una explosión de la demanda”

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Ned Naylor-Leyland. Ned Naylor-Leyland

En términos de rendimientos para los inversores, 2021 está preparado para ser el año de la plata. En la opinión de Ned Naylor-Leyland, gestor de carteras y responsable de inversión en Oro y Plata de Jupiter Asset Management, son varios los factores por los que podría esperarse un fuerte repunte en su precio.

En primer lugar, por su papel como reserva de valor monetario. El precio de la plata puede llegar a multiplicar por cinco el movimiento alcista realizado por el precio del oro. Tanto el oro como la plata deben considerarse no sólo como materias primas, sino como instrumentos monetarios. Al contrario que el petróleo, el cobre o el níquel, el oro y la plata cotizan como divisas en los mercados, con los símbolos XAU y XAG, respectivamente. En ese intercambio es donde se determina su precio.

Los mercados domésticos de bonos y activos monetarios buscan posicionarse en largo a 5 o 7 años en su moneda local, si la posición en la divisa local en términos de tipos de interés reales, expectativas de tipos de interés y expectativas de inflación se ve atractiva, o posicionarse largo en oro, aumentando así su precio, si esta relación no se ve atractiva. Existe una relación inversa muy clara entre los binomios divisa local y oro, y los tipos de interés reales y la divisa local. En ese sentido, el oro se entiende como la tasa de interés libre de riesgo, y no la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro.

El oro y la plata han sido utilizados a lo largo de la historia como reservas de valor, pero en el momento en el que se encuentra la economía global, al final de un largo ciclo, es importante comprender qué representan los activos monetarios, la tasa de interés libre de riesgo y la deuda de los gobiernos para los inversores. Es necesario recordar que los precios del oro y la plata dependen de los tipos de interés reales.

La relación con la política monetaria

La pandemia ha creado unas condiciones de mercado muy diferentes para todos los participantes, En marzo el precio del oro y la plata bajaron debido al incremento en los tipos de interés reales y al colapso en las expectativas de inversión. Tras la respuesta masiva de los bancos centrales, los tipos de interés bajaron de nuevo y el precio del oro y la plata repuntaron al alza.

Estos movimientos fueron muy similares a los ocurridos durante la crisis financiera global. Con la llegada de la crisis en 2008, durante 6 meses hubo unos tipos de interés alcistas en los que no hubo respuesta de los bancos centrales frente a un entorno deflacionista.

En enero de 2009, la Reserva Federal intervino con su programa de compras de relajamiento cuantitativo (QE). En consecuencia, los tipos de interés reales cayeron y el oro y la plata experimentaron un fuerte rally durante un periodo de 3 años. Teniendo en cuenta la experiencia pasada y la magnitud de las nuevas políticas monetarias, el gestor de Jupiter Asset Management cree que la plata representa una oportunidad atractiva para los inversores. Un entorno de tipos de interés reales bajos sirven de soporte para el precio de la plata.

El mercado de oro y plata físicos

En el segundo trimestre del año, con los confinamientos de la pandemia, fue especialmente difícil para algunos países productores de plata de América Latina, como Perú, Argentina y México, donde las empresas mineras tuvieron dificultades para producir e interrumpieron su explotación.  

Se espera que, para finales de año, la producción mundial de plata disminuya entre un cuarto y un tercio con respecto al año pasado. Esto está sucediendo en un momento en el que la demanda física de plata se ha incrementado. El SLV, el mayor ETF de plata en volumen de activos, duplicó su tamaño durante el tercer trimestre del año, en base a una demanda de inversión masiva.

Si se tiene en cuenta que los inventarios de plata son casi inexistentes, que la oferta producida ha disminuido y que la demanda está aumentando, esto se interpreta como una potencial subida en el precio de la plata por el cambio esperado en las dinámicas. Mientras que el oro acumula un 2% anual de crecimiento en su oferta disponible, en el mercado de la plata hay una disminución de la oferta y una explosión de la demanda.

Cuando se tiene en cuenta que no hay plata, y que la demanda por la plata está disminuyendo, que los inventarios de plata son casi inexistentes, y eso se ve como una señal de humo muy interesante por parte del sistema bancario, señalando que la plata experimentará una subida importante, por el cambio esperado en las dinámicas. Mientras que el oro acumula un 2% anual de crecimiento en su oferta disponible, en el mercado de la plata hay una disminución en la oferta y una explosión en la demanda. 

Las empresas mineras

A lo largo de 2020, las acciones de las empresas mineras de oro han sido uno de los sectores que ha mostrado un mejor desempeño dentro del conjunto de la economía. Sus márgenes operativos han mejorado de forma consistente trimestre a trimestre gracias a la bajada en el precio de los combustibles. La mejora en los márgenes en relación con otros sectores de la cartera ha provocado que inversores que no habían tenido hasta hora exposición a estos activos estén comprando posiciones. Esto es un cambio significativo que debería seguir beneficiando a las empresas por varios años en el futuro.

La expectativa es que esta tendencia se acelere y que los inversores acaben alineándose con la ponderación de la industria del índice global de referencia, o incluso, sobre ponderando la posición del índice.  

La plata como componente industrial

Algunas instituciones financieras del sell-side, como Morgan Stanley, Saxo Bank y Fidelity sitúan sus expectativas sobre el precio de entre 50 y 100 dólares por onza en base a la repercusión que el “New  Green Deal” en Estados Unidos puede tener sobre el precio del metal. El incremento del consumo de plata se incrementará en un mercado en el que la oferta es escasa.

Más plata será necesaria para construir paneles solares, vehículos eléctricos, el internet de las cosas, la tecnología 5G. Se utiliza en paneles solares, pilas, diversos equipos electrónicos y como componente antimicrobiano en entornos médicos, por lo que la demanda de la plata está en alza y lo estará aún más si se llega a materializar el “New Green Deal”. La plata, se encuentra entre los mejores conductores eléctricos, por lo que la economía digital también depende en gran medida de la plata.  

M&G otorga un mandato a Value Partners Group para invertir en renta variable china

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Pixabay CC0 Public Domain. M&G otorga un mandato a Value Partners Group para invertir en renta variable china

M&G ha seleccionado a Value Partners Group para gestionar un mandato de más de 500 millones de libras esterlinas para invertir centrándose en una combinación de renta variable china gestionada activamente en el país y en el extranjero, y usando el MSCI China All Shares Index como referencia. 

Según explican desde Value Partners, este mandato supone un reconocimiento a su experiencia y trayectoria de inversión en China. «Consideramos que nuestra forma de invertir en China es pionera. Nos basamos en un análisis fundamental y una estrategia de de value de calidad. Actualmente, China tiene una población de clase media de más de 400 millones de personas y se proyecta que este número se duplique en las próximas décadas. Realmente no hay escasez de oportunidades de inversión y nos sentimos bien equipados para hacer el trabajo», ha destacado Dato’ Seri Cheah Cheng Hye, copresidente y co-director de inversiones de Value Partners Group. 

En este sentido, la firma comenta que este tipo de decisiones pone de manifiesto la necesidad de los inversores institucionales de acudir a compañías especializadas y con fuerte presencia en el país asiático para abordar correctamente la inversión en acciones A de China o en renta variable china. Value Partners Group, fundada en 1993 por el gestor internacional Dato’ Seri Cheah Cheng Hye, cuenta con más de 70 profesionales ubicados en Hong Kong, China continental y Malasia, y es una de las mayores firmas independientes de gestión de activos en Asia.

Por su parte, Hendrik von Ripperda-Cosyn, director general del negocio europeo de Value Partners, señala estar entusiasmado con este mandato. «Estamos orgullosos de haber sido elegidos como especialistas en inversiones para ayudar a M&G a gestionar su asignación de acciones en China, y esperamos ver crecer el mandato. Como resultado del crecimiento de los mercados de renta variable de China, tanto en términos de ponderaciones de índices globales como de capitalización general del mercado, estamos viendo ahora un número creciente de propietarios de activos que empiezan a implementar asignaciones dedicadas y autónomas en China. Esperamos que este sea el comienzo de un cambio importante en las asignaciones estratégicas de activos hacia China».

Jérôme Paganini, nuevo director de ventas para Suiza de Mirabaud AM

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Foto cedidaJérôme Paganini, nuevo director de ventas para Suiza de Mirabaud AM.. Jérôme Paganini, nuevo director de ventas para Suiza de Mirabaud AM

Mirabaud Asset Management, la división de inversión del Grupo Mirabaud, entidad independiente de gestión patrimonial y de activos fundada en 1819, ha reforzado su equipo de gestión con la contratación de Jérôme Paganini como director de ventas para Suiza.

Jérôme Paganini, que hasta ahora formaba parte de las filas de SILEX Investment Partners, cuenta con más de diez años de experiencia en ventas para el sector de gestión de activos y ha ocupado cargos tanto en el ámbito institucional como en el mercado mayorista. Según destacan desde la gestora, tiene una “impecable reputación” en el sector suizo de las ventas y ha tenido importantes responsabilidades en grupos como Lombard Odier y Syz.

Desde su nuevo puesto, Paganini se encargará de supervisar a los equipos de ventas de Mirabaud AM ubicados en Ginebra y Zúrich, y ha expresado su entusiasmo ante la oportunidad de dar protagonismo a la atractiva filosofía y propuestas únicas del grupo en el mercado suizo. 

La gestora destaca que la demanda de estrategias de renta variable global sostenible está aumentando en el mercado de este país. Estas estrategias se basan en un enfoque y una filosofía de inversión multitemáticos que se vertebran en torno a consideraciones ESG. Asimismo, reconoce que existe un creciente interés por los productos convertibles sostenibles de Mirabaud, que aprovechan los episodios de recuperación del mercado, y las capacidades de renta variable suiza del grupo continúan ganando adeptos en el mercado local. 

“Me enorgullece formar parte de Mirabaud AM, una entidad que es sinónimo de excelencia en resultados para los clientes tanto en Suiza como en otros países. En tiempos de incertidumbre como los que vivimos actualmente, complace ver cómo Mirabaud continúa invirtiendo en su personal y en sus procesos. Esto le permite mantener su posición de liderazgo en el sector de la inversión. Me considero un firme defensor del valor de la gestión activa y estoy totalmente convencido de que nuestra gama de carteras de alta convicción, que integra la sostenibilidad en los procesos de inversión, seguirá atrayendo a clientes durante 2021 y en el futuro”, ha señalado Paganini.

Por su parte, Lionel Aeschlimann, socio gestor y CEO de Mirabaud Asset Management, añade: “Nuestro compromiso con los clientes es tan sólido hoy como lo era hace dos siglos, cuando Mirabaud comenzó su andadura. Jérôme Paganini cuenta con una excelente reputación en la comunidad de inversión suiza; su enfoque profesional y profundo conocimiento del mercado local nos permitirán fortalecer nuestras relaciones con los clientes, así como aumentar la visibilidad de nuestra creciente oferta de propuestas de inversión especializada”.

COVID-19, un vertiginoso acelerador de tendencias subyacentes

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Pixabay CC0 Public Domain. COVID-19, un vertiginoso acelerador de tendencias subyacentes

“Habrá un antes y un después», «el mañana no será como el ayer»… No faltan los clichés difundidos en un intento de esbozar el «mundo de después», como si la crisis hubiera creado una ruptura profunda en la marcha del mundo alterando las dinámicas que prevalecían hasta ahora. Nada más lejos de la verdad.

Tomemos la revolución digital, por ejemplo. Sin duda, el sector tecnológico es uno de los principales «beneficiarios» de la crisis y el consumo en línea nunca ha sido tan pujante. Así, mientras las ventas minoristas han decepcionado el pasado mes de octubre en Estados Unidos, al crecer sólo un 0,3% (frente al 0,6% esperado), las ventas por internet se han disparado un 3,1%. A lo largo de un año, han aumentado un 29%, mientras que las ventas totales al por menor sólo han aumentado un 5,7%. Esto es sólo la aceleración de una tendencia de largo recorrido.

Desde principios del 2000, las ventas minoristas se han multiplicado por algo más de dos. Por su parte, las ventas on line se han multiplicado por más de seis. Así pues, mientras que a principios de la década del 2000 éstas representaban apenas el 8% del total, ahora representan el 23%. En comparación, las ventas en las grandes y medianas superficies de ciudad y los supermercados representaban más del 18% en el 2000 y el 16% en la actualidad. Ambas curvas no han esperado a la crisis del COVID-19 para cruzarse: esto ha ocurrido en el último trimestre de 2018.

Otro ejemplo con la explosión de los déficits presupuestarios en Europa. Ante la magnitud de la crisis, la regla del 3% -tan apreciada por los alemanes- ha saltado por los aires. Tras el predominio de la lógica de la austeridad a principios de la década de 2010, esta regla fue muy criticada y pensábamos que su existencia se había suspendido. Recordamos, por ejemplo, que antes de su llegada al poder en 2018, los líderes de los partidos italianos M5S y la Liga la habían fustigado y en el verano de 2019 querían infringirla, mientras preparaban el proyecto de presupuesto para 2020. La crisis no ha hecho más que acelerar una tendencia que, sin duda, ya estaba presente.

La misma lógica en cuanto a los grandes equilibrios mundiales. A pesar de ser el foco de la epidemia, Asia, y China en particular, surge como el «gran vencedor» de la crisis. La gestión ejemplar de la pandemia por parte de numerosos países asiáticos ha reducido el número de muertes y les ha permitido sufrir menos a nivel económico que las zonas geográficas que han tenido que aplicar medidas más drásticas.

Y, como punto culminante, el acuerdo comercial firmado recientemente entre 15 países de Asia y el Pacífico para formar el mayor bloque de libre comercio del mundo. Dirigido por China, agrupa a los 10 países de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN), así como Japón, Corea del Sur, Australia y Nueva Zelanda. Esta nueva zona de libre comercio representará el 30% de la economía mundial y afectará a 2.200 millones de consumidores (y más, si la India, que se retiró del proyecto el año pasado, se incorporase más tarde, como tiene posibilidad de hacer).

El punto culminante, decíamos, pero sobre todo la conclusión de un trabajo a largo plazo que comenzó en 2012. Junto con las masivas inversiones chinas realizadas en los países del Sudeste Asiático (Vietnam y Laos, especialmente) en los últimos años o el deseo de anclar las divisas asiáticas al yuan desde la crisis de 2008, este acuerdo demuestra que el cambio del centro de gravedad mundial hacia Asia no es un proyecto nuevo.

Al igual que los avances en materia de mutualización de la deuda en Europa, un acuerdo de este tipo también acentúa el fenómeno de la «regionalización» del mundo, que parece sustituir gradualmente al multilateralismo de las últimas décadas. Por lo tanto, más que una ruptura, la crisis de la Covid parece haber sido el vertiginoso acelerador de tendencias subyacentes. Unas tendencias que, no cabe duda, seguirán fortaleciéndose… ¡y que los inversores seguramente tienen gran interés en reflejar en sus carteras!

Tribuna de Olivier de Berranger, director de gestión de activos de La Financière de l’Echiquier.

Confiar en los rendimientos históricos, no buscar asesoramiento y no diversificar son los principales errores que los millonarios cometen al invertir

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Pixabay CC0 Public Domain. Los mayores errores de los inversores millonarios

A la hora de invertir entran en juego muchos aspectos, también la parte más humana de los inversores. Según un estudio elaborado por deVere Group, confiar en los rendimientos históricos, no buscar asesoramiento y la falta de diversificación son los tres errores más comunes que comenten los millonarios cuando invierten.

El informe, elaborado a partir de 752 encuestas realizadas a inversores con más de un millón de libras en activos para invertir del Reino Unido, Europa, Asia, África, Oriente Medio, Australia, América Latina y Norte América, demuestra que incluso aquellos que gozan de un alto patrimonio necesitan asesoramiento en sus inversiones. El 38% de los encuestados reconoce que el error que más comete es confiar en los rendimientos históricos, es decir, usar estos datos para construir una curva de rendimiento que proporcione información sobre el rendimiento durante uno, tres, cinco o más años. El 35% cita como su principal error no haber buscado asesoramiento y un 21% reconoce que le faltó diversificación en su cartera. En cambio, solo un 6% dice no saber qué errores suele cometer a la hora de invertir. 

«Es interesante ver que, por primera vez en las encuestas que realizamos de este tipo, el primer error de inversión que han cometido las personas con altos patrimonios es confiar en la orientación de los rendimientos históricos. Para mí, esto sugiere que los inversores adinerados están prestando atención a los cambios que se han producido en el mundo este año y, por lo tanto, las estrategias de inversión también deben adaptarse y evolucionar para reflejar la nueva era en la que vivimos. Con los cambios producidos en las economías y los mercados, la frase citada a menudo en la industria de el rendimiento pasado no es un indicador en el que poder confiar para prever el rendimiento futuro quizás nunca haya sido tan cierta como en la actualidad», apunta Nigel Green, CEO y fundador de deVere. 

En opinión de Green, «es alentador que los millonarios consideren que buscar asesoramiento, lo cual es fundamental para el éxito de las inversiones, ya que muestra que la inversión do it yourself (DIY) y no tener un plan revisado regularmente es, por lo general, un camino lleno de trampas. Por otro lado, la falta de diversificación, de alguna manera estaba destinada a ser uno de los principales errores porque se le considera universalmente como la mejor herramienta de los inversores para mitigar riesgos y capitalizar las oportunidades que surgen».

El responsable de deVere considera que estos errores están estrechamente relacionados con la realidad que vienen todos los inversores: la necesidad de tener una estrategia sólida y revisar, constantemente, cómo encaja sus inversiones con sus finanzas personas. «Para algunos, esto significa que invertir el dinero que tanto trabajo ha costado ganar y generar es peligros, sin embargo, no es cierto. Es probable que, a largo plazo, no invertir sea más peligroso para el patrimonio de los millonarios que hacerlo. Muestra de ello es que la mayoría de los millonarios son inversores comprometidos con el largo plazo», concluye.

Trade finance: nuevas oportunidades para invertir en crecimiento sostenible

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Pixabay CC0 Public Domain. Trade finance: nuevas oportunidades para invertir en crecimiento sostenible

El comercio internacional es un pilar fundamental del crecimiento económico que también produce beneficios para la sociedad, según NN Investment Partners. La OMC y el Banco Mundial han señalado su papel en la reducción de la pobreza y la integración de los países en desarrollo; y las importaciones y exportaciones de ciertos bienes y servicios pueden contribuir a la consecución de los objetivos estratégicos de desarrollo de las Naciones Unidas.

La OMC estima que entre el 80% y el 90% del comercio mundial depende del trade finance. La financiación del comercio implica, entre otras cosas, préstamos que reducen los riesgos de los importadores y exportadores relacionados con el pago y la entrega. Sin embargo, la diferencia entre la demanda y la oferta del mercado de financiación del comercio es de alrededor de 1,5 billones de dólares.

El NN (L) Flex Trade Finance -recientemente lanzado por la gestora- ofrece exposición a una cartera globalmente diversificada de activos a corto plazo centrándose en una combinación conservadora de préstamos de financiación previa y posterior a la exportación. Suresh Hegde, jefe de deuda privada estructurada de NN IP, responde a tres cuestiones sobre el nuevo fondo y las perspectivas del trade finance.

¿Por qué el trade finance es una oportunidad de inversión interesante?

La financiación del comercio permite a los inversores institucionales acceder a un mercado de 15 billones de dólares. Hasta hace poco, estaba dominado por los bancos comerciales, pero las nuevas regulaciones han reducido su capacidad de satisfacer la demanda. Esto ha abierto una ventana de oportunidad a los inversores no bancarios que quieren entrar en un mercado estable y bien establecido que muestra una correlación limitada con las clases de crédito tradicionales.

Con la brecha actual de financiación de 1,5 billones de dólares, las oportunidades son abundantes. En un entorno de bajos tipos de interés, hay una creciente demanda de préstamos para trade finance entre los inversores institucionales. Esto también se debe a su eficiente retorno sobre el capital y a su bajo historial de impagos. Si se tiene cuidado de limitar los posibles factores de riesgo idiosincráticos o volátiles como el precio de los productos básicos-, creemos que puede ser un poderoso diversificador como parte de una asignación de crédito tradicional.

Como inversión, los préstamos de trade finance ofrecen una recuperación del rendimiento con respecto a otros créditos líquidos y son muy eficientes desde el punto de vista de la solvencia del capital. Dado que la mayoría de esos préstamos son autoliquidables, a corto plazo y a menudo garantizados, la clase de activo también ofrece protección contra el riesgo de impago y el de mercado en caso de que el ciclo cambie. La financiación del comercio también puede proporcionar una plataforma eficaz para alcanzar objetivos de inversión responsable. Puede ser un catalizador del crecimiento económico sostenible y es el núcleo de más de la mitad de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU.

Por otro lado, los inversores deben comprender los verdaderos motores del riesgo que hay detrás de los rendimientos atractivos. NN IP ha pasado un tiempo considerable evaluando el mercado y los posibles puntos de entrada. Estamos seguros de que la estrategia que ofrecemos se beneficia de los aspectos atractivos de la clase de activo, limitando al mismo tiempo gran parte de las desventajas.

¿Qué distingue la estrategia de trade finance de la financiación de las exportaciones y los fondos de préstamos tradicionales?

Nuestra estrategia de trade finance es similar a la de la financiación de las exportaciones (ámbito en el que tenemos más de 10 años de experiencia) en el sentido de que ambas financian el flujo internacional de mercancías. Donde se diferencian sustancialmente es en los plazos y en los bienes mismos. La estrategia se centra en activos a corto plazo que financian el comercio de productos básicos, mientras que el plazo de la financiación de las exportaciones es mayor y tiende a relacionarse con productos manufacturados complejos, como aviones o barcos.

La financiación del comercio y la de las exportaciones difieren de los fondos tradicionales de préstamos a empresas porque se centran en ventas específicas, mientras que el crédito corporativo normal tiende a no ser específico en cuanto al uso de los fondos. La financiación de un contrato de ventas específico en lugar de prestar a una empresa es realmente la clave de por qué el trade finance registra rendimientos superiores al crédito.

Nuestra estrategia se diferencia de otros fondos de trade finance tanto en su filosofía subyacente como en su proceso de inversión. La construcción de la cartera tiene por objeto diversificar adecuadamente el riesgo, permitiendo al mismo tiempo un análisis sólido de cada transacción sobre la inversión responsable y el cumplimiento de los criterios de diligencia debida.

Aspiramos a una cartera muy diversificada en términos de geografías, industrias y contrapartidas, que consideramos defensiva en tiempos de incertidumbre geopolítica. Utilizamos un enfoque integrado de calificación y análisis de riesgos que se basa en la experiencia de NN IP en materia de crédito y la puntuación de trade finance de S&P.

¿Qué tipos de retornos pueden esperar los inversores del trade finance?

Los rendimientos de las exposiciones de la financiación del comercio muestran una amplia dispersión, que va desde los retornos del mercado monetario hasta los de la renta variable. Nuestro paradigma característico de riesgo/retorno se centra en los préstamos bien calificados y busca generar retornos a medio plazo de LIBOR más 3-4%.

¿Qué tienes para dar? El enfoque de las cuatro T para la filantropía

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La filantropía eficaz requiere un enfoque sincero pero estratégico. “Las buenas intenciones no son suficientes”, explica la asesora de filantropía Caroline Piraud. «Como filántropo, quieres ser un apasionado de dar sabiendo que realmente está logrando un impacto positivo». No importa su situación financiera, ella cree que el regalo de dar es accesible para todos. Aquí está su enfoque de las cuatro T para canalizar al filántropo que llevas dentro.

Paso uno: encuentra tu causa

¿Qué hay cerca de tu corazón? Caroline Piraud les hace esta pregunta a los clientes mientras convierten sus valores y pasiones personales en impactantes actos de filantropía. Las tendencias globales entre los filántropos ricos incluyen la educación, la salud, las artes, la cultura y el deporte y el medio ambiente. Pero, como Caroline se apresura a señalar: “No se necesita mucho dinero para ser filántropo, porque todos tienen algo que dar. Todo el mundo puede ser filántropo, incluso los niños «.

Entonces, ¿qué los mueve a usted y a su familia? ¿Qué temas dominan las discusiones durante la cena y provocan un debate sincero? “Los objetivos de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas son una gran fuente de inspiración”, sugiere la experta.

«La filantropía se trata de un cambio positivo y, aunque probablemente haya un legado que desee dejar, es una gran idea entrevistar a sus hijos sobre el futuro en el que desean crecer». Es importante destacar que nos recuerda acerca de un peligro potencial del trabajo caritativo: «Recuerde consultar con los beneficiarios sobre lo que realmente se necesita. No importa cuán bien intencionadas sean, nuestras perspectivas de afuera hacia adentro no siempre coinciden con la realidad de lo que es una prioridad, lo más impactante o incluso beneficioso «.

Paso dos: sus cuatro T personales

El siguiente paso en su viaje filantrópico personal es considerar todos sus recursos filantrópicos, más allá de los financieros. Este es el momento de preguntarse: ¿Qué tengo que dar? Aquí entran en juego las cuatro T: su tiempo, su talento, sus tesoros y sus “ties” (vínculos).

• Tiempo: “Dar tiempo es tan importante como dar dinero”, explica Caroline. “En primer lugar, está el regalo de su presencia, que no debe subestimarse en un mundo donde la soledad a menudo se conoce como una epidemia con impactos sociales, sanitarios y económicos reales. Y en segundo lugar, no hay escasez de tareas que necesitan voluntarios, como comprar para aquellos en un grupo de riesgo «.

• Talento: su combinación de talento es única para usted. Si bien la contabilidad, la experiencia en la junta y la recaudación de fondos son habilidades frecuentemente asociadas con la filantropía, vale la pena extender la red mucho más. El cuidado de ancianos a menudo da la bienvenida a los artistas invitados, los padres de los recién nacidos aprecian los trenes de comidas y los programas de tutoría buscan mentores diversos y con conocimientos. «Centrarse en el talento es una excelente manera para que los niños flexionen sus músculos filantrópicos», dice Caroline. «Los panaderos entusiastas podrían regalar golosinas a vecinos socialmente aislados, los músicos en ciernes podrían organizar una recaudación de fondos y los niños mayores podrían transmitir las habilidades que han dominado».

• Tesoro: quizás su presupuesto filantrópico asciende a cientos de miles o tal vez su hijo tenga la suma total del dinero de bolsillo de esta semana para dar. Se trata de maximizar el impacto positivo de lo que puede gastar, incluso si eso es simplemente alinear los flujos de salida existentes con su causa, como compras pequeñas o locales. Otro consejo de Caroline es pensar de forma amplia: “¿Las donaciones puntuales y puntuales tendrían más impacto en el extranjero debido a las tasas de conversión de divisas? Investiga y sé inteligente sobre lo que tienes para dar y las causas que te apasionan «.

• Ties (vínculos): hay una razón por la que existe el dicho «No es lo que sabes, sino a quién conoces». Caroline sugiere evaluar su red personal de familiares, compañeros deportivos, amigos y colegas de trabajo para ver con quién puede unir fuerzas. «Aprovechar las habilidades y las redes de los demás puede amplificar su impacto», explica. “O quizás su papel sea ser el catalizador, conectar a las personas que juntas pueden generar un gran cambio”.

Paso tres: uniendo todo

Al compartir sus dones con el mundo, vale la pena ser lo más claro y estructurado posible. Conozca sus metas, su enfoque personal y su estrategia de donación, y verifique que sus acciones sean tanto impactantes como positivas. “Una estrategia clara define los montos de inversión y los plazos. Vea si tiene sentido establecer su propia estructura benéfica, considere su preferencia por compromisos a corto o largo plazo, sepa cómo detener las emociones y las decisiones abrumadoras e identifique quién vigilará su seguridad financiera ”, recomienda Caroline . “Además, tenga la mayor experiencia posible sobre cómo encontrar el socio o la organización benéfica adecuada, los pros y los contras de la participación local frente a la global, cómo medir eficazmente su impacto y las implicaciones fiscales”.

Una vez que haya trabajado en estos pasos, queda claro que todos tenemos algo para dar, sin importar nuestra edad o situación financiera. La capacidad de convertir su tiempo, talento, tesoros y vínculos en un impacto positivo para los demás es empoderador. Y, como continúa recordándonos Caroline, nunca es demasiado pronto para empezar.

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Argentina: el 70% cree que la economía va a seguir igual o peor en 2021

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Pixabay CC0 Public DomainBuenos Aires, Argentina. ,,

El 38% de los encuestados por el Centro de Opinión Pública (COPUB) de la Universidad de Belgrano cree que la economía va incluso a empeorar en 2021 respecto del año en curso, para el que el Banco Mundial calcula una caída del PBI superior al 12%, azuzada por la pandemia de COVID-19.

En tanto, el 32% cree que la actividad se mantendrá en la Argentina en los mismos pobres registros de este 2020. Apenas el 26% de los participantes del sondeo pronostica una mejora económica.

A la hora de explicar las razones de estas expectativas pesimistas, el 59% entiende que el dólar seguirá subiendo y el 22%, que se mantendrá en los elevados niveles actuales. Sólo el 9% considerará que el precio de la divisa estadounidense podría bajar.

En el mismo sentido, el 32% de los encuestados en el último sondeo del COPUB prevé un alza aún mayor de la inflación. El 43% cree que se mantendrá en torno a los registros de este año, cercanos al 40%. Apenas el 12% opina que puede darse a una baja de los precios minoristas.

Como evidentemente la pandemia determinó la dinámica del 2020, el sondeo del COPUB también abordó las expectativas de la opinión pública al respecto para el año próximo. El 54% de los encuestados considera que la situación sanitaria mejorará en 2021, aunque la mayoría condiciona dicha mejora a la campaña de vacunación contra el coronavirus.

En el mismo sentido, el 51% es optimista y entiende que, para junio próximo, la vacuna contra el COVID-19 estará masivamente aplicada en nuestro país. A pesar de ello, el 56% entiende que podría darse una segunda ola de contagios, como está ocurriendo en Europa por estos días.

“A pesar de que la mayoría de los encuestados confía en que la pandemia esté un poco más controlada en 2021, el contexto es marcadamente pesimista en lo referido a las cuestiones económicas y sus principales variables”, concluye Orlando D’Adamo, director del Centro de Opinión Pública (COPUB) de la Universidad de Belgrano.

La encuesta tuvo un universo de ciudadanos mayores de 18 años de edad de Ciudad de Buenos Aires, con una muestra de 450 personas interrogadas por teléfono del 9 al 11 de diciembre de 2020.
 

Creada en 1964, la Universidad de Belgrano (www.ub.edu.ar) es una entidad privada sin fines de lucro con autonomía académica e institucional. Cuenta con Facultades de Arquitectura y Urbanismo; Ciencias Agrarias; Ciencias de la Salud; Ciencias Económicas; Ciencias Exactas y Naturales; Derecho y Ciencias Sociales; Humanidades; Ingeniería y Tecnología Informática, y Estudios a Distancia, junto con escuelas de Hotelería, Gastronomía y Turismo, y de Lenguas y Estudios Extranjeros, y un Departamento de Estudios de Posgrado y Educación Continua.