BBVA México ha lanzado un fondo de renta variable internacional con criterios de sostenibilidad. El Fondo ESG de BBVA México está diseñado para invertir principalmente en instrumentos de renta variable internacional incorporando en la selección de activos criterios de inversión sostenible. Se trata de seleccionar compañías con una elevada calificación ambiental, social y de gobierno corporativo, evitando la exposición a industrias implicadas en temas controvertidos y sectores que sean intrínsecamente dañinos para la sociedad y buscando reducir la huella de emisiones de carbono.
Este fondo está dirigido para el público inversionista en general: personas físicas, inversionistas institucionales, patrimoniales y privados por medio de un asesor especializado y disponible en operación en todos los canales digitales.
Además, a partir de ahora los 12, 4 millones de clientes móviles ya no tendrán que acudir a una sucursal a realizar la contratación del contrato de servicios de inversión ya que será posible realizarlo a través de la App BBVA México.
Jaime Lázaro Ruíz, director general de Asset Management de BBVA México, comentó: “Hemos visto que los inversionistas están adoptando una visión más responsable con el medio ambiente a la hora de invertir y demandan mayor transparencia con respecto a cómo y dónde son invertidos sus recursos. Éste es un fondo que sin duda será atractivo para los clientes que buscan instrumentos con rendimientos y que vayan de acuerdo con la convicción de crear un entorno más sostenible”.
“En las economías más grandes del mundo ya encontramos regulación que impulsa la adopción de ESG en la toma de decisiones de inversión. El enfoque ESG permite identificar riesgos no evidentes en los análisis financieros convencionales utilizando metodologías basadas en reglas para identificar a los líderes de la industria según su exposición a los riesgos ESG y que tan bien los manejan en relación con sus pares. La calificación ESG mide la resistencia de una empresa a los riesgos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo en el largo plazo. Somos firmes creyentes en que la combinación de inversión y sostenibilidad nos permite contribuir a un mundo mejor y apoyar a nuestros clientes en la toma de decisiones de inversión con estos criterios”, añadió el responsable.
BBVA México es líder con el 17,33% de los clientes del mercado de fondos de inversión en México de acuerdo con cifras registradas a abril de 2021 y gestiona activos por más de 570.000 millones de pesos. Actualmente cuenta con 57 fondos de inversión en total, a través de los cuales los clientes pueden invertir en México y diferentes países o regiones con alternativas en horizontes de inversión.
BBVA Asset Management es la primera gestora en México en comprometer a su equipo con la obtención del Certificado en Inversiones ESG por parte de CFA Institute. Al respecto, Jaime Lázaro, comentó: “Estamos orgullosos de ser la primera gestora en México en comprometer a nuestro equipo con la obtención del Certificado en Inversiones ESG en línea con la misión de BBVA a nivel global y también con nuestro propósito de ser la mejor opción para los clientes en México y liderar el esfuerzo en el país de contar con profesionales de inversión con estándares globales técnicos, éticos y ahora ESG. Creemos que esto nos ayudará a servir mejor a nuestros clientes y colaborar para mejorar las prácticas en el sistema financiero mexicano”.
El impacto de la aplicación de las vacunas contra el COVID-19 finalmente se está haciendo sentir en Estados Unidos. Hay una atmósfera de cierto optimismo que impacta positivamente en la recuperación del mercado minorista. Para identificar tendencias de consumo y prácticas, los especialistas de KPMG encuestaron en el último mes de marzo a 1.000 consumidores de los Estados Unidos.
El reporte “COVID-19 Consumer Pulse Survey Report”, consolida datos clave acerca del sentimiento del consumidor, las implicaciones del home office (teletrabajo) y el impacto de las vacunas en los viajes.
Vale destacar que este estudio del comportamiento del consumidor se ha vuelto más complejo debido a las drásticas rupturas en los ingresos, en la movilidad y en las opciones de compra. Ampliado por la opinión de los líderes del sector, el documento trae resultados fundamentales para que las empresas minoristas y de bienes de consumo avancen en el diseño de estrategias que aceleren el proceso de recuperación.
Al presentar el nuevo informe, Fernando Gamboa, socio líder de Consumo y Retail de KPMG en América del Sur, comentó que la tendencia positiva observada en los Estados Unidos no es la misma que en otras regiones del planeta. “Optimismo y cautela. Es en este tenue equilibrio que se está produciendo el recalentamiento de la actividad comercial en los Estados Unidos, el país que ha realizado hasta ahora la más amplia y rápida campaña de vacunación contra el COVID-19. Es por ello que, a pesar de las diferencias y especificidades entre países y regiones, esta encuesta regional nos brinda valiosas pistas sobre el sentimiento y las tendencias de los consumidores en este período de recuperación”.
En cuanto a la situación en Argentina, Eduardo Harnan, Socio Líder de la industria de Consumo y Retail en KPMG Argentina, explicó que “a diferencia de Estados Unidos donde se evidencia una rápida recuperación económica, el nivel de consumo en Argentina está siendo impactado por la actual coyuntura de restricciones de la pandemia que afecta a la actividad económica. Es de esperar que a medida que avance el ritmo de vacunación, los efectos que se están observando en los países que están más avanzados en este proceso, comiencen a replicarse lentamente en Argentina, aunque el aumento de la confianza de los consumidores y la mayor actividad dependerá en gran medida de la mejora en las condiciones económicas y en el recupero de la capacidad de compra de los mismos.”
Algunos puntos de interés del estudio de KPMG:
Disonancia cognitiva: Los gastos han aumentado, junto con la incertidumbre a largo plazo.Por primera vez en un año, los consumidores informan aumentos en los gastos tanto en el comercio minorista discrecional como en el esencial. Pero todavía los sentimientos sobre el retorno hacia los niveles de gasto anteriores a COVID son mixtos.
Teletrabajo/ Home office y sus implicaciones: Los entrevistados señalaron ciertas ventajas de trabajar en casa. Mientras un 28% citó “ahorrar tiempo de viaje”, otro 24% habló de “condiciones de trabajo más cómodas en el hogar» y un «mejor equilibrio entre el trabajo y la vida personal» como principales motivadores. Pero, al mismo tiempo, señalan la tendencia de los empresarios a retomar la antigua dinámica de actividad en la oficina.
Las reubicaciones parecen ser más temporales: Casi una quinta parte (18%) de los encuestados dice que se mudaron durante el año pasado, y el 84% de los que se mudaron mencionaron la pandemia como una razón parcial. Entre los consumidores que se han mudado, más de la mitad (53%) indicó que su mudanza fue temporal y que regresarán cuando el COVID-19 esté bajo control.
La inmunización y los planes de viaje: Finalmente, las vacunas influyen en la intención de viajar y en la actividad social. Los consumidores que se han vacunado al menos una vez planean viajar y participar en reuniones sociales mucho más que los no vacunados. Sin embargo, el impacto de la inmunización en los planes de viaje varía mucho según la edad.
Vanesa Robles y Marco Ramírez, fotos cedidas. foto cedida
Banco Sabadell anunció las promociones en México de Vanesa Robles, como directora de Segmento de Banca de Personas y de Marco Ramírez como director Ejecutivo de Negocios Digitales, efectivas ambas desde este mes de Junio.
De acuerdo con el banco digital, los nombramientos se dan gracias al buen desempeño y liderazgo que han mostrado Robles y Ramírez en el Banco y su excelente trayectoria profesional.
«Vanesa Robles se mantiene como Chief Marketing & Communications Officer y contará con un equipo ampliado para poder llevar a cabo ambas responsabilidades y direcciones, convirtiéndose así en una integrante clave de la alta dirección de Banco Sabadell, fortaleciendo el liderazgo femenino en la organización», señaló la firma en un comunicado.
“Agradezco la confianza que han depositado en mí para llevar a cabo ambas funciones. El que más mujeres nos ubiquemos en posiciones directivas y de negocio, permite generar mayor diversidad y riqueza corporativa, a la par de disminuir la brecha de género en posiciones directivas.” comentó Vanesa Robles.
Marco Ramírez anteriormente se desempeñaba como director de Estrategia, donde participó activamente en el diseño e implementación del modelo de Embedded Finance en México. Este modelo ha sido recientemente galardonado en la categoría Oro como Innovador Financiero de las Américas por Fintech Américas. Marco Ramírez sustituye a Emmanuel Got, quien ha emprendido un nuevo reto profesional en otra industria.
“Me siento muy agradecido de ser director Ejecutivo de Desarrollo de Negocio y consolidar nuestro modelo Embedded Finance de la mano de un gran equipo. Desde Banco Sabadell mantenemos nuestro compromiso por seguir impulsando el ecosistema digital y brindar soluciones que ayuden a resolver un problema a los usuarios”, señaló Marco Ramírez.
@Masoud Mirzaei | Creative Photo Awards 2021 - Photographer of the Year
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Si quiere llenarse la vista de belleza, vale la pena echar un vistazo a los ganadores del Festival de Foto de Siena, una de las competiciones más prestigiosas del mundo. «The Lake» del fotógrafo iraní Masoud Mirzaei es el ganador absoluto de los 2021 Creative Photo Awards.
La foto fue tomada en el lago Urmia, el lago más grande de Medio Oriente y el sexto lago de agua salada más grande de la Tierra, ubicado entre las provincias de Azerbaiyán Oriental y Azerbaiyán Occidental. Fue seleccionado entre decenas de miles de imágenes enviadas por fotógrafos de 137 países.
El concurso Creative Photo Awards incluye 17 categorías para fotógrafos contemporáneos, cuyos enfoques innovadores de la fotografía desafían las expectativas del espectador y ofrecen sorpresa y deleite en todo momento. Las imágenes ganadoras de cada categoría se exhibirán en la exposición «Me pregunto si puedes», durante el Festival de Premios de Siena, del 23 de octubre al 5 de diciembre.
El festival de fotografía Siena Awards 2021 contará con exposiciones individuales y colectivas que recogerán tomas extraordinarias de todo el mundo, talleres, recorridos fotográficos, seminarios, conferencias, proyecciones y visitas guiadas para descubrir el territorio de Siena. Tendrá a Steve Winter como invitado principal, por primera vez en Italia, y dedicará «Big Cats» al fotoperiodista estadounidense, la mayor retrospectiva jamás realizada sobre su carrera como colaborador de National Geographic.
El programa se completará con la exposición monográfica de Brent Stirton y las exposiciones dedicadas a los “Siena International Photo Awards” y los “Drone Photo Awards”. Para obtener más información, puede visitar el sitio https://festival.sienawards.com/it/.
El festival Siena Awards es promovido por la asociación cultural Art Photo Travel en coorganización con el Ayuntamiento de Siena, con el patrocinio del Ministerio de Asuntos Exteriores, la Universidad de Siena, la Región de Toscana y la Cámara de Comercio de Siena y Arezzo.
Los principales socios del evento son Banca Mediolanum, Etruria Retail, Carrefour Market, Lumix, Siena Ambiente y la cadena de tiendas especializadas de fotografía / vídeo «Il Fotoamatore».
Curious, el podcast y newsletter de Banco Interamericano de Desarrollo (BID) acaba de publicar una edición sobre los avances de las neurociencias y los derechos que debemos proteger para hacer frente a esta revolución tecnológica.
A partir de los notables adelantos en neurociencias se da la discusión en torno a los neuroderechos, que no son otra cosa que la preocupación por resguardar lo que sucede al interior de la mente respecto de la privacidad, la autonomía y la libertad, entre otras cosas.
El estado actual de las ciencias del cerebro permite la posibilidad de analizar, registrar, alterar y/o manipular la actividad cerebral. A esto se le suma la neurotecnología que, junto con Inteligencia Artificial, promete entre otras cosas acceder a parte de la información almacenada en la mente e incluso modificarla.
Dado el acelerado avance de esta tecnología capaz de interactuar con el cerebro, se abre la necesidad de discutir la legislación que garantiza la seguridad jurídica sobre el mismo, los “neuroderechos”.
El prestigioso neurobiológo español Rafael Yuste es el principal defensor a nivel internacional de la necesidad de los neuroderechos y lidera la NeuroRights Initiative, que condensa las amenazas que representan estos avances y ante los que hay que prepararse.
Estos son los cinco derechos que generalmente se discuten:
Derecho al libre albedrío. Garantiza la capacidad de tomar decisiones con autonomía de voluntad y sin ser manipuladas por neurotecnologías.
Derecho a la identidad personal. Insta a imponer límites que prohiban a las tecnologías alterar el sentido del yo.
Derecho a la privacidad mental. Busca evitar que cualquier dato obtenido del análisis y medición de la actividad neuronal sea utilizado sin el consentimiento del individuo.
Derecho al acceso equitativo. Pide normas que delimiten y regulen el desarrollo y aplicación de neurotecnologías que permitan mejorar la actividad cerebral.
Derecho a la protección contra los sesgos. Para que los algoritmos y la neurociencia no establezcan discriminaciones y distinciones.
La comunidad de investigadores y expertos detrás de la propuesta busca garantizar que nuestra mente no sea manipulada y que la privacidad de nuestros pensamientos no sea vulnerada.
Hasta el momento, Chile es el principal interesado en incorporar este tipo de regulación e incluso ha presentado un proyecto de reforma para incluir los neuroderechos en su Constitución. Asimismo, la Unión Europea en 2019 anunció la creación de un Comité Ad Hoc sobre Inteligencia Artificial y está explorando la viabilidad de un marco jurídico para garantizar transparencia, responsabilidad y seguridad en el progreso tecnológico desde el prisma del Consejo Europeo en derechos humanos, democracia y Estado de Derecho.
Suele señalarse que buscar el equilibrio entre innovación y legislación es complejo, puesto que se corre el riesgo de que las normas “asfixien” a la libertad de investigación. Esto, en cualquier caso, nunca puede dejar de lado que los derechos humanos básicos están por encima de cualquier otro interés.
Si quieren saber más pueden escuchar el podcast de Curios, con la participación de Pedro Bekinschtein, doctor en biología de la Universidad de Buenos Aires, director de investigación de Fundación INECO e investigador de CONICET, y con Rodrigo Ramele, ingeniero en Informática con un posgrado en criptografía en el Instituto de Enseñanza Superior del Ejército Argentino y un posgrado en Investigación en Robótica y Bioingeniería en la Universidad de Tohoku, en Sendai, Japón.
Foto cedidaFrançois Pauly, nuevo CEO del Grupo Edmond de Rothschild.. François Pauly, nombrado CEO del Grupo Edmond de Rothschild
El Consejo de Administración del Grupo Edmond de Rothschild, celebrado el pasado 4 de junio, ha nombrado a François Pauly para el cargo de CEO del Grupo. Anteriormente, Pauly fue miembro de los consejos de administración de Edmond de Rothschild (Suisse) y de su filial luxemburguesa. La composición del Comité Ejecutivo del Grupo sigue siendo la misma.
Según explican desde la compañía, el nombramiento de François Pauly, reconocido financiero con amplia experiencia al frente de grandes firmas de banca privada a nivel mundial, garantiza la continuidad de la estrategia del Grupo, ya que ha participado en todas las decisiones estratégicas tomadas los últimos cinco años. Este nombramiento estaba previsto y se produce después de que Vincent Taupin haya manifestado su deseo de retirarse.
En relación a este nombramiento, Ariane de Rothschild, presidenta del Consejo de Administración de Edmond de Rothschild (Suisse), ha apuntado: “He querido llamar a François Pauly como sucesor porque, además de su notable talento y experiencia profesional, tiene un conocimiento profundo del Grupo, de su estrategia y de los retos que se avecinan. Agradezco sinceramente a Vincent el trabajo que ha realizado en los últimos años para transformar y desarrollar el Grupo y atraer a numerosos talentos. Estoy encantada de que podamos seguir beneficiándonos de su presencia en los consejos de administración de Edmond de Rothschild (Europa) y de nuestra estructura de private equity”.
François Pauly, de 57 años, ha desarrollado su carrera en el sector financiero, ocupando diversos cargos de management a nivel internacional. De 1987 a 2004, ocupó puestos de alta dirección en el grupo bancario Dexia en Luxemburgo, Italia y Mónaco. En 2004, se incorporó a Bank Sal. Oppenheim jr. & Cie en Luxemburgo como director general y pasó a ser director general de Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A., donde fue nombrado miembro del consejo de administración de las filiales del grupo en Suiza, Austria y Alemania. En 2011, se incorporó a Banque Internationale à Luxembourg (BIL) como CEO y, posteriormente, como presidente del Consejo de Administración hasta 2016. Más allá de sus cargos ejecutivos, François Pauly ha sido también vicepresidente del Consejo de Administración de Edmond de Rothschild (Europe) en Luxemburgo y presidente del Comité de Auditoría y Riesgos de Edmond de Rothschild (Suisse) desde 2016.
Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas AM lanza un fondo que invierte en la restauración de los ecosistemas
BNP Paribas Asset Management ha anunciado el lanzamiento de su fondo BNP Paribas Ecosystem Restoration. Se trata de un fondo temático que invierte en empresas dedicadas a la restauración y preservación de los ecosistemas globales y el capital natural. Según la gestora, la incorporación de este producto a su gama de fondos medioambientales refuerza su liderazgo europeo en inversión temática medioambiental sostenible.
La iniciativa del Decenio de las Naciones Unidas para la Restauración de los Ecosistemas 2021-2030, que se lanzó en el Día Mundial del Medio Ambiente el pasado 5 de junio, destaca la urgencia de proteger el capital natural y la restauración de los ecosistemas y esto representa una oportunidad de inversión que tiene un impacto positivo en los recursos naturales de las economías globales. Durante la próxima década, se estima que los esfuerzos para restaurar los océanos, la tierra y las áreas urbanas requerirán una inversión de 22 billones de dólares y crearán negocio por valor de 6 billones de dólares cada año.
Con este contexto de fondo, la gestora lanza el fondo BNP Paribas Ecosystem Restoration invierte en acciones globales de empresas de todos los tamaños de capitalización que ofrecen soluciones medioambientales para restaurar nuestros ecosistemas a través de sus productos, servicios o procesos.
Según explica y concreta la gestora, las cartera se centrará en tres temas principales. En primer lugar en ecosistemas acuáticos, es decir el control de la contaminación del agua, tratamiento del agua e infraestructura hídrica, acuicultura, sistemas de riego eficientes y soluciones para el control de inundaciones. El segundo pilar son los ecosistemas terrestres, lo que supone invertir en tecnologías relacionadas con semillas agrícolas, agricultura sostenible, silvicultura y plantaciones sostenibles. Y, en tercer lugar, ecosistemas urbanos, que incluye servicios medioambientales, edificios verdes, reciclaje, gestión de residuos y modos alternativos de transporte.
El fondo BNP Paribas Ecosystem Restoration es una cartera de alta convicción de 40-60 valores seleccionadas de 1.000 compañías globales enfocadas en la restauración de ecosistemas acuáticos, terrestres y urbanos. El universo de inversión está diversificado por geografía, tamaño y sector, con tecnología, industrias y servicios públicos bien representados, y contiene muchas empresas altamente innovadoras que utilizan tecnologías complejas para abordar problemas medioambientales. El fondo se gestiona utilizando un enfoque activo que combina la investigación macro y el análisis fundamental con una selección cuantitativa propia, junto con criterios ESG integrados, para identificar las mejores empresas de su clase. Además, la gestora destaca que el fondo también contribuye al logro de seis de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas .
Lanzado en respuesta a la creciente demanda de los clientes, el fondo BNP Paribas Ecosystem Restoration es un hito más en la hoja de ruta de biodiversidad de la gestora anunciada en mayo, que también incluye investigaciones destinadas a acelerar el desarrollo de indicadores de medición de la biodiversidad y establecer un marco común de presentación de informes. BNP Paribas Asset Management se ha asociado recientemente con CDP e Iceberg Data Lab e I Care & Consult para promover informes de datos de biodiversidad corporativos transparentes, de alta calidad y estandarizados.
Esta nueva estrategia estará gestionado por Edward Lees y Ulrik Fugmann, que codirigen el equipo de Estrategias medioambientales de BNP Paribas Asset Management y gestionan el fondo BNP Paribas Energy Transition, y el BNP Paribas Environmental Absolute Return Thematic (‘EARTH’). El lanzamiento del BNP Paribas Ecosystem Restoration refuerza la gama de fondos de la gestora que invierten en desarrollo sostenible y transición energética, ofreciendo una amplia gama de soluciones de inversión medioambiental.
“La mitad del PIB mundial depende del capital natural y nuestro consumo se está produciendo 1,75 veces más rápido de lo que la tierra puede regenerarlo, mientras que el crecimiento de la población mundial y el aumento de los ingresos están generando una mayor demanda, lo que lleva a una necesidad urgente de restaurar los ecosistemas dañados. El sector financiero tiene un papel fundamental que desempeñar en la creación de un impacto ambiental positivo y estamos orgullosos de haber lanzado este fondo para apoyar el trabajo de la ONU y otros”, ha explicado Edward Lees y Ulrik Fugmann, gestores del BNP Paribas Ecosystem Restoration.
Por su parte, Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas AM para España y Portugal, ha matizado: “Hemos estado a la vanguardia de la inversión sostenible durante dos décadas y el lanzamiento de BNP Paribas Ecosystem Restoration complementa y refuerza nuestra oferta de fondos que invierten en el cambio medioambiental y la transición energética. La restauración de los ecosistemas acuáticos, terrestres y urbanos ofrece importantes oportunidades de inversión. Al apoyar e interactuar con aquellas empresas que brindan soluciones para proteger nuestro capital natural, nuestro objetivo es dar respuesta a la demanda de nuestros clientes de rentabilidad financiera combinada con un impacto ambiental positivo”.
Actualmente, BNP Paribas AM gestiona activos en fondos temáticos sostenibles por valor de 20.000 millones de euros, lo que le convierte en uno de los líderes en Europa. La inversión temática ha tendido a centrarse más en áreas medioambientales como la energía renovable, en lugar del capital natural, pero este último es reconocido mundialmente como uno de los elementos más importantes para abordar el cambio climático. La economía verde ofrece una oportunidad de inversión que abarca alrededor de 4.000 empresas en todo el mundo con una capitalización de mercado de 5 billones de dólares, lo que equivale a alrededor del 5% del mercado de valores global cotizado. No obstante, incluso con un crecimiento anualizado del 8% desde 2009, el tamaño de la economía verde está por debajo de los niveles consistentes con un escenario de calentamiento global de 2° C en línea con el Acuerdo de París.
Pixabay CC0 Public Domain. Deuda, digitalización y cambio climático: las preocupaciones de los bancos centrales más allá de la inflación
Los bancos centrales preparan sus reuniones de junio. La atención está puesta en el Banco Central Europeo (BCE), que se reúne esta semana con el foco en si habrá o no una reducción del programa de compras de activos a partir de este mes. El testigo pasará a la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), cuya cita será el 15 y 16 de junio, quien sigue demostrando que no está preocupada por la inflación. Dos eventos relevantes que tienen de fondo la cumbre del G7 y sus propuestas.
La relevancia de las reuniones del BCE y la Fed se resumen en lo que BlackRock llama “el largo alcance de la revolución de la política monetaria”. En su comentario semanal, la gestora recuerda que la actual postura de los bancos centrales implica que “los tipos de interés se situarán en un nivel inferior al que descuenta el mercado, incluso en un contexto de aumento de la inflación a medio plazo”. En consecuencia, apunta que unos tipos más reducidos, “nos llevan a revisar al alza las rentabilidades esperadas en todas las clases de activos durante nuestro horizonte estratégico y acentúan nuestra preferencia por la renta variable en detrimento de la renta fija”.
Las gestoras y expertos coinciden en que este horizonte de tipos bajo se prolongará en el tiempo, ya que por ahora el mensaje está centrado en apoyar la recuperación económica. “Otro de los temas protagonistas en esas reuniones será la respuesta que los bancos centrales puedan poner en práctica ante las perspectivas de inflación. La inflación sigue siendo la piedra de toque de este año 2021”, apunta Pedro del Pozo, director de inversiones financieras en Mutualidad de la Abogacía, y advierte que lo trascendental del asunto «es su carácter coyuntural o menos coyuntural».
Sobre esto último, y ajuzgar por sus palabras, los bancos centrales no tienen ningún deseo ni razón para temer las presiones inflacionistas. “Ya han reconocido que las cifras de inflación aumentarán considerable y probablemente incluso superarán los objetivos de inflación en los próximos meses. Este repunte es el resultado de las presiones temporales en algunos mercados con exceso de demanda reprimida (petróleo, metales industriales, patatas fritas y flete marítimo), señal de que la crisis económica se está revirtiendo rápidamente. Este es precisamente el objetivo de las políticas de estabilización. El pleno empleo está lejos de alcanzarse tanto en Estados Unidos como en Europa y no hay tensiones salariales. Además, las nuevas estrategias monetarias hacen hincapié de forma más o menos explícita en la necesidad de compensar la debilidad pasada de la inflación. Aparte del puro efecto de recuperación, no hay nada realmente alarmante en el repunte de los indicadores de inflación esperada. Apenas abierto, el debate sobre la reducción de las compras de activos (tapering) fue rápidamente cerrado de nuevo por la Fed. No tiene sentido alimentar la volatilidad en los mercados. Por el momento, no hay indicios de que la Fed se oponga a la inclinación de la curva de rendimiento. Esta es la señal misma de que la reflación está en marcha”, añade Bruno Cavalier, economista jefe de ODDO BHF.
Según destaca Marcus Weston, gestor de renta fija de JK Capital Management, firma del grupo La Française, las políticas monetarias y fiscales de la mayoría de las principales economías desarrolladas del mundo mantendrán el actual rumbo expansivo, al menos hasta que veamos si el aumento de la inflación resulta ser realmente «temporal» o no.
“Una vez más, la excepción más llamativa es China. Sin el lastre de los brotes de virus incontrolados y los cierres de negocios, China ha sido la primera economía importante en endurecer sus políticas financieras tras la pandemia. Esto quedó aún más patente después de que el Banco Popular de China publicara sus estadísticas mensuales de préstamos y financiación social de abril, que no sólo mostraron un nuevo descenso del crecimiento del crédito en la segunda economía más importante del mundo, sino una desaceleración que superó las expectativas del mercado. La desaceleración del crédito ha sido muy marcada. De hecho, China ha seguido una senda de desapalancamiento desde 2018 y el retroceso del año pasado solo se consideró temporal para hacer frente a los efectos iniciales del COVID-19”, explica Weston.
Más allá de la inflación y la política monetaria
En opinión de Fabrizio Pagani, director global de economía y estrategia de mercados de capitales de Muzinich & Co, apunta que hay otros factores que están transformando las estrategias de los bancos centrales: la deuda, la digitalización del dinero y el cambio climático. Además, considera que la respuesta de los principales bancos centrales a dichos retos provocará cambios importantes en la naturaleza de la política monetaria y en la función o el rol que estos asumen en la economía y en la sociedad.
Sobre la deuda, Pagani explica que “en la última década, los balances de los bancos centrales han crecido de forma espectacular”. Por ejemplo, el BCE y la Fed acabarán poseyendo entre el 25% y el 30% de la deuda de sus gobiernos, y el Banco de Japón más del 40%. Según el experto, cuestiones existenciales se ciernen sobre esta deuda como la duración de la prórroga de los programas de compra actuales o si se convertirá esta deuda en perpetua o incluso se anulará como algunos lo han propuesto. “Existe una incertidumbre generalizada sobre el papel que desempeñarán a largo plazo los bancos centrales ante los crecientes niveles de endeudamiento de los gobiernos y la cada vez mayor cantidad de deuda soberana que poseen” asegura Pagani.
En segundo lugar, respecto a la digitalización, advierte de que “el reto para los bancos centrales será combinar el mundo de las tecnologías digitales, que evoluciona rápidamente, con el mandato de estabilidad que se les ha encomendado”. Además, “es necesario un gran trabajo de preparación y hay numerosas cuestiones por resolver, como el acceso, la privacidad, la seguridad, la lucha contra el blanqueo de dinero, las posibles restricciones de uso, la remuneración, etc.”. Por otra parte, destaca que “el sistema bancario también se verá profundamente afectado, con la posibilidad de una drástica desintermediación de los bancos comerciales”.
Y en último lugar, señala: “La lucha contra el cambio climático parece estar más allá de las competencias de los bancos centrales. Sin embargo, el cambio climático tiene un impacto en la economía, incluso en la estabilidad financiera y en la de los precios. Por lo tanto, existe un creciente consenso en que los bancos centrales, sin ser los actores principales, deben desempeñar un papel. Este papel, que muchos defienden como parte de la movilización de toda la sociedad contra el cambio climático, podría ser transversal a la política monetaria, la estabilidad financiera, la regulación y la supervisión prudencial”.
Como conclusión, el experto sostiene que “los bancos centrales deben encontrar nuevos caminos que, sin comprometer su neutralidad en el mercado, les permitan tomar medidas contra esta amenaza”.
Pixabay CC0 Public Domain. State Street Global Advisers lanza 3 ETF sobre los indices S&P Dividend Aristocrats ESG
State Street Global Advisors, la división de gestión de activos de State Street Corporation, ha anunciado el lanzamiento de tres nuevos vehículos de inversión de renta variable internacional. En concreto se trata del S&P Global Dividend Aristocrats ESG UCITS ETF, el SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats ESG UCITS ETF y el SPDR S&P U.S. Dividend Aristocrats ESG UCITS ETF.
Además, S&P Dividend Aristocrats, una marca internacional de índices de dividendos, amplía su gama con nuevos vehículos para la asignación de carteras a estrategias ESG a través de sus índices S&P ESG Dividend Aristocrats de reciente lanzamiento. Los fondos replicarán la rentabilidad de determinados valores de renta variable de alto rendimiento que han sido emitidos por las empresas en la Eurozona, Estados Unidos y globales.
Los filtros ESG añaden un elemento adicional de sostenibilidad a la gama de índices Aristocrats. El crecimiento del dividendo, que sustenta la filosofía de inversión de la gama Aristocrats, se considera un criterio consolidado para asignar carteras a este factor; un ‘overlay’ ESG podría aumentar considerablemente la resiliencia de la estrategia.
Mejora del rendimiento
Como demostración de su resiliencia, las versiones ESG de los SPDR Dividend Aristocrats generaron rentabilidades superiores durante el periodo de recuperación en 2020 (posterior a las caídas del mercado impulsadas por la pandemia), mientras las estrategias convencionales de dividendos, que tradicionalmente han desempeñado un papel defensivo en carteras de inversión, tuvieron un año difícil con recortes significativos y rendimientos inferiores.
Los índices miden la rentabilidad de las acciones de alto rendimiento que cotizan en los mercados global, EE.UU. y la Eurozona que cumplen con los requisitos de participación definidos en la metodología de los índices Dividend Aristocrats; asimismo, pretenden descartar determinados valores en función de sus características ESG, considerando tanto su calificación en materiade ESG como su implicación en determinados industrias controvertidas. Los restantes títulos se ponderan en función de la cuantía de sus dividendos.
«Conforme el apetito de los inversores por contar con soluciones ESG de bajo coste aumenta día a día, la nueva gama de SPDR ETF impulsará el acceso a estrategias de rentas de calidad con conciencia. Con exposición a diferentes regiones, el inversor dispone de nuevas herramientas para mejorar la diversificación de sus carteras ESG con estrategias que aportan estabilidad de dividendos que cumplan simultáneamente con los requisitos de una inversión sostenible”, explica Ana Concejero, directora de SPDR para España.
Pixabay CC0 Public DomainPaisaje de montaña. Montañas
Tras un 2020 extraordinario, el mercado de renta fija estadounidense comienza a verse sometido a presión. Las medidas de estímulo gubernamental masivo y la mejora de las previsiones económicas están concatenándose para avivar uno de los mayores temores de los inversores en renta fija: el aumento de la inflación.
Las ventas masivas han sido pronunciadas, y tras avanzar más de un 7% el pasado año, el Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Index registra un retroceso de más del 3% en el año en curso (datos de marzo 2021). Aunque muchos inversores se estarán preguntando si las ventas masivas estaban justificadas y si es probable que los tipos continúen subiendo de manera significativa en el futuro, creemos que la respuesta a ambas cuestiones es «no» por las siguientes razones.
1. El mercado exagera
En nuestra opinión, el mercado está dejándose llevar por el temor relacionado con las subidas de tipos. Mientras que los inversores prevén una subida de tipos por parte de la Reserva Federal (la Fed) en 2022, nuestra previsión es que esta tendrá lugar más tarde, basándonos en la pretensión de la Fed de que Estados Unidos recupere el pleno empleo.
Además, la Fed ya ha manifestado que no le resulta un problema permitir que la inflación «se desborde» —es decir, que suba por encima de su objetivo del 2%— durante un periodo de tiempo determinado si las políticas monetarias contribuyen a agilizar la creación de empleo en un contexto de alta desocupación. La adopción de políticas como el objetivo de inflación media hacen de la anterior una intención evidente. Dicha política tiene por meta alcanzar una tasa de inflación media en cada periodo en lugar de establecer un límite rígido para todos los periodos.
Por estas razones, creemos que la Fed mantendrá una postura ampliamente flexible y, previsiblemente, fomentará el fortalecimiento de la actividad económica hasta finales de 2023 o incluso comienzos de 2024. El presidente de la Fed, Jerome Powell, parece comprometido a anunciar cualquier acción que pudiera suponer un ajuste de las políticas monetarias con mucha antelación con respecto a su implementación. En nuestra opinión, la Fed seguirá una trayectoria de ajuste estructurada. Dicha estrategia sería similar a las orientaciones de 2013-2015 que desembocaron en la primera subida de tipos tras la crisis financiera mundial.
Debido en parte a nuestra visión sobre la Fed, en este momento encontramos atractivos los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo. En caso de que el mercado termine coincidiendo con nuestra visión sobre la política monetaria, estos rendimientos podrían reducirse, con el consiguiente incremento en los valores de los bonos asociados. Nuestra visión sobre los bonos del Tesoro a largo plazo es neutra.
2. Los tipos suben por una buena razón: una recuperación sólida
Conforme los mercados ven la luz al final del túnel de la pandemia, las expectativas de crecimiento de inflación van repuntando. El avance progresivo de la vacunación y la disminución de los contagios presagian un crecimiento sólido. Además, dichos datos ponen de manifiesto que la mejora en la tendencia del mercado laboral estadounidense probablemente continuará conforme vayan levantándose las restricciones impuestas a causa de la COVID-19.
Aunque estos factores no han llevado la Fed a anunciar subidas de tipos, su compromiso de mantenerlos en niveles bajos en un contexto de mayor solidez de la actividad económica ha contribuido a que las expectativas de inflación aumenten. De hecho, el banco central estadounidense ha manifestado su voluntad de tolerar una inflación moderada con el objetivo de reducir aún más el desempleo. Pese a todo, el mercado considera que el avance de la inflación podría suponer incrementos en los tipos en un futuro no tan lejano. De hecho, el consenso de los inversores prevé una subida inicial en 2022.
3. Los bonos «core» han mostrado resiliencia en periodos de subidas de tipos
El valor de los bonos se reduce cuando los tipos aumentan. Sin embargo, la historia sugiere que hay mucho más detrás. Normalmente, cuando los tipos han aumentado no lo han hecho de una forma lo suficientemente rápida y radical como para provocar pérdidas significativas a los inversores en bonos «core» durante el ciclo de subidas.
De hecho, el rendimiento que los bonos ofrecen a los inversores y otros factores que impulsan su valor pueden contribuir a proporcionar una rentabilidad total positiva. El gráfico de abajo muestra los periodos de subidas de tipos durante las últimas décadas. En todos estos periodos, solo dos han supuesto rentabilidades totales negativas para el índice de referencia de bonos «core». Pese a los incrementos de los tipos, la rentabilidad media de estos periodos fue de aproximadamente el 4%.
Probablemente, la historia reciente nos ofrece también una experiencia más relevante de lo que cabría esperar de la Fed. Cuando los miembros del banco central comenzaron a incrementar los tipos en 2015, lo hicieron de forma gradual, empezando por un incremento de 25 puntos básicos en diciembre de ese mismo año. Posteriormente, la Fed esperó todo un año para aplicar la siguiente subida. Durante el ejercicio siguiente, el banco central decretó otras tres subidas de solo 25 puntos básicos cada una.
Por tanto, la historia por sí sola parece ofrecer un motivo lo suficientemente convincente como para no salir de una asignación a bonos «core» cuando los tipos comienzan a subir. Esta asignación es, desde nuestro punto de vista, un elemento fundamental para contar con una cartera equilibrada en cualquier contexto de mercado. Disponer de una asignación sólida a bonos «core» ofrece, además, un componente de estabilidad frente a situaciones imprevistas, y el actual entorno de mercado no hace sino justificar aún más la necesidad de mantenerla.
En una coyuntura en la que los precios de los activos de mayor riesgo se disparan, creemos que los inversores deberían priorizar la diversificación en renta variable y la conservación del capital en renta fija. Aunque actualmente los mercados reflejan la probabilidad de un repunte económico tras la pandemia, no hay que descartar que encontremos con baches en el camino hacia la recuperación. Tal y como puso de manifiesto el desplome de los mercados a comienzos de 2020, una asignación a renta fija «core» de alta calidad puede lastrar las carteras en periodos de estrés para la renta variable.
