Pixabay CC0 Public Domain. Pictet AM crea una calculadora de impacto de la inversión en energías limpias
Pictet AM ha anunciado el lanzamiento de una nueva calculadora online para cuantificar el impacto de una inversión actual o prevista en una estrategia basada en energías limpias. Esta herramienta tiene como objetivo ayudar a los asesores financieros en sus conversaciones con los clientes y a los inversores particulares.
José Daniel, director de servicio al cliente de Pictet AM en España, destaca que esta iniciativa “trata, mediante una serie de herramientas de fácil uso, favorecer el conocimiento de la inversión en la transición energética, desde energías renovables y vehículos eléctricos hasta tecnologías e infraestructuras que respaldan a las energías limpias”.
“Pretendemos que el particular se familiarice con una inversión en transición energética que puede proporcionar un potencial de crecimiento considerable los próximos años, ayudando a frenar el cambio climático, reducir la contaminación atmosférica y favorecer una recuperación económica ecológica global post pandemia. Cada inversor puede así obtener una foto global del impacto positivo que su inversión puede producir”, ha señalado Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latam.
Usando este simulador observamos, por ejemplo, una inversión de 5.000 euros puede proporcionar 62 euros en I+D en industrias no contaminantes; un día de empleo en actividades orientadas a la transición energética; 4.934 kWh de energía solar, equivalentes a 270 luces LED encendidas cinco horas al día los 365 días del año; 15.463 kWh de energía eólica, equivalentes a evitar 1.933 kilos de combustión de carbón: 81% menos aerosoles atmosféricos, uno de los principales motivos de preocupación para la salud respiratoria y evitado una tonelada de emisiones de carbono, equivalente a 8.547 kilómetros en un automóvil de gasolina convencional.
Además, las herramientas disponibles incluyen un “quiz” temático de conocimientos, mediante preguntas que facilitan entender la inversión en la transición hacia las energías limpias.
Para los cálculos emplea la cartera del fondo Pictet-Clean Energy en un año completo a 30 de Septiembre de 2020. Según explica la gestora, la contribución relativa se calcula según el peso en el fondo de cada empresa a partir del ciclo de vida completo de los productos y servicios de cada una, mediante un sistema propietario de Pictet AM, en equivalente de emisiones de CO2 y aerosoles por millón de dólares, siendo el índice MSCI AC World la referencia.
En este sentido, Pictet Clean Energy selecciona empresas de fuerte posición en su industria con flujos de caja favorables en relación a valoración, incluyendo un destacado segmento de tecnología, que incluye empresas de semiconductores, así como movilidad inteligente.
Pixabay CC0 Public Domain. Los argumentos a favor del crédito se mantienen fuertes
¡Vaya año! Las economías han soportado sorprendentemente bien lo que se espera que sea una pandemia de una vez en el siglo. En las últimas semanas, las tasas de infección por COVID-19 en Estados Unidos y Europa han aumentado una vez más, lo que ha llevado a confinamientos parciales. Por cínico que parezca, esto parece ser una buena noticia para los precios de los activos, ya que obliga a los bancos centrales a continuar con sus programas de compra de bonos durante mucho tiempo.
El apoyo adicional lo proporcionan tres factores: los datos alentadores de las vacunas, las posibilidades de que la administración entrante de Biden en Estados Unidos promulgue cambios importantes en el código tributario de las empresas que han retrocedido, y el fondo de recuperación de la pandemia de la Unión Europea que está finalmente allanando el camino hacia una mayor integración fiscal.
¿Qué hacer con todo esto? Parafraseando al novelista italiano Giuseppe Tomasi di Lampedusa, muchas cosas han tenido que cambiar, solo para que todo siga igual, al menos en lo que respecta a las clases de activos de renta fija. Los lectores familiarizados con nuestra anterior perspectiva anual podrían experimentar un déjà vu: todavía nos gusta el crédito, probablemente más que nunca. Esta vez, estamos aún más convencidos de que los bonos corporativos ofrecerán un perfil excepcional de riesgo-retorno a medida que nos adentramos en 2021, con suerte, sin la montaña rusa del 2020.
Con los bancos centrales manteniendo el pie en el acelerador, seguimos esperando que los tipos de interés continúen bajos durante más tiempo. Nuestras perspectivas de tipos no han cambiado en Europa, el Reino Unido y Japón. Para Estados Unidos, esperamos curvas de rendimiento algo más pronunciadas en el extremo largo (bonos de 10 a 30 años), ya que el extremo muy largo debería volver a niveles más normales a medida que lleguen las noticias sobre la recuperación económica.
Aun así, los tipos de interés reales negativos persistirán para casi todos los bonos gubernamentales que pueden considerarse significativamente libres de riesgo. En Japón y en gran parte de la Eurozona, los tipos de interés nominales han sido negativos durante mucho tiempo, y parece que seguirán siéndolo. El Banco Central Europeo (BCE) ha indicado claramente que sigue vigilante y que todavía tiene como objetivo la expansión cuantitativa adicional (QE), dejando poco potencial en los rendimientos de la Eurozona.
Con estas alternativas libres de riesgo tan poco atractivas, no debería ser una sorpresa que continúe la búsqueda de rendimiento. Dentro de los bonos soberanos de la Eurozona, vigilamos de cerca la periferia de la UE. Por ejemplo, debido a la perspectiva más constructiva sobre Italia por parte de las principales agencias de calificación, estos bonos siguen siendo atractivos en los niveles actuales de los diferenciales, dado el roll-down y el carry.
Esta falta de alternativas ha llevado a una situación extraña en el mercado de bonos corporativos de grado de inversión (IG, por sus siglas en inglés) denominados en euros. Cada vez más, vemos que los bonos IG de alta calificación reemplazan a los soberanos como la clase de activos de anclaje en las asignaciones de los clientes.
En high yield (HY), hemos visto que incluso los emisores gravemente perjudicados por la pandemia siguen refinanciándose, lo que limita la probabilidad de futuros incumplimientos. Esperamos que las tasas de impago se mantengan bajas en la zona euro y probablemente disminuyan en Estados Unidos debido a los paquetes de apoyo fiscal y al hecho de que los modelos de negocio en peligro ya han quebrado. Las noticias positivas de las vacunas han hecho que incluso los rezagados de high yield en los sectores afectados por el huracán COVID-19 se hayan recuperado bien a ambos lados del Atlántico.
De cara a 2021, el estancamiento de Washington solo sería una buena noticia para los mercados en caso de que no fuera necesario adoptar medidas legislativas. Las evaluaciones del mercado se basan en la idea de que las políticas monetarias y fiscales han impulsado a los bonos, y vendrán rápidamente al rescate cuando sea necesario. Esta idea podría ponerse a prueba en los próximos meses si, por ejemplo, las medidas de contención del virus volvieran a exprimir a las empresas.
En general, nunca habíamos estado tan convencidos de que el crédito funcionará como para el 2021. Por supuesto, siempre hay idiosincrasias individuales que considerar, centradas en la fortaleza del balance, así como en las políticas monetarias locales para los bonos, por ejemplo, de los emisores de mercados emergentes denominados en moneda local.
Los diferenciales de los bonos en un contexto histórico
Para la mayoría de las clases de activos de renta fija, los diferenciales actuales siguen siendo más altos que a finales del año pasado, lo que sitúa a los bonos en el extremo más barato de las valoraciones históricas de los últimos 5 años.
Tribuna de Joern Wasmund, responsable de renta fija global en DWS
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En un año que se destacó por quedarnos en casa, empezamos a buscar actividades indoor como hacer pan de masa madre, dedicarnos a la jardinería, recuperar las recetas de nuestras abuelas, y hacer circuitos de para los ejercicios entre la cocina y el living.
Otra de las actividades que recuperó fuerza fue la lectura y por este motivo, en nuestra última versión de la Revista Américasle pedimos a los líderes de la industria que nos recomendaran libros que los haya inspirado.
Ahora, PIMCO compartió en su blog las principales lecturas de los líderes de la empresa y los miembros de la Junta Asesora Global. “Creemos que las diversas perspectivas sientan las bases de grandes ideas, y esperamos que los libros de nuestra segunda lista anual le resulten tan estimulantes como nosotros”, dice la compañía en su página web.
A continuación compartimos los títulos recomendados por la firma:
La sabiduría convencional sostiene que una vez que tengamos éxito, seremos felices. Pero la ciencia revela que esta fórmula es al revés: la felicidad en realidad alimenta el éxito. La ventaja de la felicidad revela cómo pequeños cambios en nuestra mentalidad y hábitos pueden producir grandes beneficios en el trabajo, en el hogar y en otros lugares.
La economía, cuando se hace bien, puede ayudarnos a resolver algunos de los problemas sociales y políticos más espinosos de nuestros días. Original, provocativa y urgente, Good Economics for Hard Times explora estos desafíos y presenta un caso convincente a favor del intervencionismo inteligente y una sociedad construida sobre la compasión y el respeto.
Los lectores quedarán fascinados con esta cautivadora historia de poder dinástico e interacción de género en la antigua Roma. Domina: The Women Who Made Imperial Rome afirma que las mujeres detrás de escena, incluidas Livia, Octavia y la mayor y la joven Agrippina, eran la verdadera columna vertebral del imperio.
La Gran Persuasión rastrea la evolución del pensamiento económico de la posguerra hasta los supuestos más básicos del mundo actual centrado en el mercado. La investigación de Burgin descubre tanto los orígenes del entusiasmo contemporáneo por el libre mercado como los dilemas morales que deja atrás.
Portraits of Courage es una vibrante colección de pinturas al óleo e historias del presidente George W. Bush. Las imágenes honran el sacrificio y el coraje de los veteranos militares estadounidenses que han servido a la nación desde el 11 de septiembre de 2001.
Estos son algunos de los libros que recomienda PIMCO, para leer a la lista completa acceda al siguiente enlace.
H.I.G. Capital ha completado la adquisición del proveedor líder de servicios de gestión de ropa y lavandería subcontratados para los sectores de la salud, Crothall Laundry Services, que fuera una subsidiaria de Compass Group.
Crothall, fundada en 1991, brinda servicios de administración de ropa y lavandería de misión crítica a nivel nacional con 29 operaciones que procesan casi 300 millones de kilos de ropa de cama al año.
H.I.G. se está asociando con el equipo de administración actual para apoyar la expansión continua de Crothall.
“Este es un evento emocionante. Durante las últimas tres décadas, hemos realizado inversiones sustanciales en nuestras plantas, infraestructura y capacidades al mismo tiempo que apoyamos el crecimiento de las organizaciones de atención médica líderes. Ahora, más que nunca, nuestros clientes confían cada vez más en nosotros para respaldar sus necesidades de control de infecciones y gestión de la ropa blanca ”, dijo Michael Barner, director ejecutivo de Crothall.
Por otro lado, Richard Stokes, director general de H.I.G. aseguró que “Crothall es el líder indiscutible en el sector de la gestión de la ropa y la ropa, y presta servicios a las instituciones sanitarias mediante la combinación de las mejores operaciones de su clase, procesos escalables basados en datos y un enfoque estricto en la calidad”.
“Estas soluciones han posicionado cada vez más a Crothall como un socio fundamental para los proveedores de atención médica en su búsqueda de mejorar la experiencia del paciente”, agregó.
Crothall Laundry Services es un proveedor líder de servicios de administración de ropa y lavandería subcontratados para los mercados de atención médica y hotelería. Fundada en 1991, Crothall opera una red nacional con 29 ubicaciones operativas que dan servicio a más de 1.000 sitios de clientes y administra una fuerza laboral con más de 2.000 empleados.
H.I.G. Capital es una firma líder mundial de inversión de capital privado y activos alternativos con 42.000 millones de dólares de capital social bajo administración. Con sede en Miami y oficinas en Nueva York, Boston, Chicago, Dallas, Los Ángeles, San Francisco y Atlanta en los EE. UU. así como oficinas afiliadas internacionales en Londres, Hamburgo, Madrid, Milán, París, Bogotá, Río de Janeiro y São Paulo, H.I.G. se especializa en proporcionar capital de deuda y capital social a pequeñas y medianas empresas, utilizando un enfoque flexible y centrado en las operaciones / valor agregado.
Desde su fundación en 1993, H.I.G. ha invertido y gestionado más de 300 empresas en todo el mundo. La cartera actual de la empresa incluye más de 100 empresas con ventas combinadas de más de 30.000 millones de dólares.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Qué ciudades eligen los nuevos asesores para iniciar su carrera en la industria financiera?
Ni Londres, ni Nueva York, ni Berlín. Dubai es el principal destino para los profesionales que, una vez graduados en los programas de postgrado de las principales organizaciones de asesoramiento financiero independiente, inician su carrera dentro de la industria financiera.
Según una encuesta que ha realizado el Grupo de Vere, preguntó a los profesionales que acaban de lograr sus acreditaciones para realizar asesoramiento financiero en qué centro financiero del mundo les gustaría comenzar su carrera profesional y un 36% respondió que Dubai. En segundo lugar, la ciudad elegida era Londres (para el 25% de los encuestados), seguida de Hong Kong (para el 14%), Ciudad de México en cuarto lugar (para el 13%) y Moscú en último lugar, siendo la opción del 6% de los encuestados. El 6% del resto de los encuestados se decantaron por destinos como Shangai, Ginebra, París y Abu Dhabi.
«Esta encuesta pone de manifiesto que la próxima generación de profesionales de los servicios financieros está abierta a mirar más allá de los centros financieros mundiales tradicionales y más establecidos”, sostiene Nigel Green, CEO y fundador del Grupo deVere. Según su experiencia, el orden de los principales destinos cambia con cada grupo de graduados que estudian con ellos, pero Dubai, Londres y Hong Kong suelen estar entre los cinco primeros en algún lugar.
Según explica Green, esto se debe a que, comprensiblemente, estos centros mundiales de finanzas, comercio y tecnología representan centros de enormes posibilidades para aquellos que están a punto de embarcarse en carreras como profesionales internacionales del asesoramiento patrimonial y en la industria fintech. “Hay algunos rasgos comunes entre estas ciudades, incluyendo que se habla comúnmente el inglés, son política y económicamente estables, hay un alto nivel de individuos de alto patrimonio y mentalidad internacional. Al apostar por estos hub financieros es esperable obtener una recompensa financiera comparativamente más alta”, añade Green.
Una novedad en los resultados de la encuesta es que, por primera vez, las ciudades de países emergentes se han colado entre las cinco primer opciones de los encuestados, como es el caso de Ciudad de México y Moscú, que compiten por atraer talento frente a Shangai, Ginebra y Tokio, que son hub financieras muy establecidos.
«Todos estos destinos mundiales son únicos y se diferencian entre sí por el estilo de vida que ofrecen y por las expectativas de los clientes, el entorno económico y las condiciones regulatorias. Dado que cada una de las cinco principales ciudades ofrece oportunidades y desafíos únicos, cada una de ellas atrae a nuevos profesionales que, a menudo, tienen puntos fuertes y débiles, aptitudes y aspiraciones muy diferentes», añade Green.
Los resultados de esta encuesta sugieren que, a pesar de la pandemia, los jóvenes con talento que buscan una carrera gratificante están deseosos de buscar oportunidades a nivel internacional. «Con este enfoque internacional de los asesores financieros y profesionales de la industria fintech, esperamos que la relevancia de los hub financieros en ciudades de países emergentes continué en el futuro”, concluye el CEO de deVere.
Pixabay CC0 Public DomainAutor: Manniya. Los hedge funds se beneficiaron de la dispersión de los activos en 2020: ¿qué esperar de ellos en 2021?
Lyxor hace un balance claro del entorno al que se enfrentaron los hedge funds en 2020: las condiciones de mercado resultaron sumamente atípicas como consecuencia de la pandemia y la falta de visibilidad sobre su duración y sus efectos económicos reales, además hubo una importante incertidumbre política y económica. Sin embargo, señala que “los hedge funds superaron con éxito la prueba de un repentino mercado bajista”.
En la última parte de 2020 y aprovechando el repunte de noviembre, todas las estrategias tendieron al alza, aunque la generación de alfa fue modesta. “La mayor parte de los gestores estaban adecuadamente posicionados de cara a las elecciones estadounidenses, si bien recibieron un impulso desigual tras el anuncio de la vacuna. Los gestores Event Driven y L/S Equity, que cuentan con el sesgo más largo hacia el mercado y el estilo Value, despuntaron. En cambio, los gestores que sobreponderaban las acciones Growth y teletrabajo en detrimento de las acciones Value y las principales víctimas del COVID-19 se vieron castigados, sobre todo en Europa, dado el extremo repunte de los valores financieros y de aerolíneas”.
De cara a 2021, la gestora espera que el contexto macroeconómico resulte, probablemente, más propicio el próximo año. “Con todo, los inversores tendrán que lidiar con activos saturados y caros, y buscarán medios alternativos para cubrir o diversificar sus riesgos en un entorno de reducidos rendimientos. Puesto que la dispersión de los activos se mantendrá a buen seguro elevada, como reflejo de la desigual recuperación y capacidad para adaptarse al mundo pos coronavirus, los inversores en busca de diversificación y alfa apostarán probablemente por los hedge funds”, concluye el informe.
Balance de 2020
Según indica en su informe Lyxor Weekly brief, los hedge funds se beneficiaron de la elevada dispersión de los activos, durante 2020. “Su gestión del riesgo y su capacidad de sincronización con el mercado contribuyeron de forma positiva, con un posicionamiento general cauto antes del desplome y una mayor asunción de riesgos con posterioridad. Algunas estrategias se vieron perjudicadas, como las CTA, debido a los giros de tendencia excepcionalmente rápidos y de amplio alcance. Y las estrategias L/S Equity Neutral también atravesaron dificultades para capear la tormenta de rotaciones de factores cuantitativos. Al principio, la brusca paralización de la actividad de fusiones y adquisiciones pilló desprevenidas a las estrategias Merger Arbitrage, aunque luego recuperaron el terreno perdido”, explica en el documento.
En noviembre, los hedge funds se anotaron una rentabilidad del 6,7%, sobre la base del índice HFRI Fund of Fund en USD. Los índices más reducidos que se centran en estrategias alternativas líquidas y fácilmente accesibles registraron rentabilidades positivas, aunque más moderadas. En términos generales, la gestora apunta que el arranque de 2020 no deparó grandes novedades, y los gestores estaban generalmente posicionados de cara a una leve recuperación económica al disiparse las incertidumbres comerciales. Y tras el desplome del mercado entre febrero y marzo, las rentabilidades se revelaron dispares, pero resilientes en general.
“El repunte entre marzo y septiembre favoreció a la mayoría de las estrategias. La mayor parte de los gestores habían mantenido el grueso de sus exposiciones durante el desplome. También generaron alfa a partir de activos sumamente dispersos. Las estrategias L/S Equity realizaron operaciones de arbitraje para sacar partido de la elevada dispersión bursátil, impulsadas por la sensibilidad de las acciones a las restricciones del COVID-19. Y las estrategias Special Situations recuperaron el terreno perdido, mientras que la recuperación de las estrategias Merger Arbitrage fue más lenta, dado que la actividad de fusiones y adquisiciones se mantenía estancadas”, explica el documento de Lyxor.
Pese al respiro de mitad de año, en septiembre y octubre volvieron las correcciones, y las rentabilidades mostraron una trayectoria más bien plana. El grueso de la generación de alfa procedió de los gestores de renta variable con un enfoque sectorial, así como de las estrategias Event Driven, que se beneficiaron del rebote del estilo Value y de la reanudación de la actividad corporativa. “La generación de alfa fue más deslucida en las estrategias L/S Equity diversificadas, al verse afectadas por la debilidad en el sector tecnológico y el repunte de los títulos Value. Los gestores Macro y CTA solo se beneficiaron en parte de su exposición a la renta variable”, matiza el informe.
Pixabay CC0 Public Domain. Cómo un nuevo bloque comercial señala un cambio fundamental hacia el este
Después de ocho años de negociaciones, la Asociación Económica Integral Regional (RCEP) fue firmada oficialmente por 15 países de Asia y el Pacífico el pasado noviembre de 2020. De manera significativa, crea un nuevo bloque económico que cubre alrededor de un tercio de la población mundial y casi un tercio del PIB y comercio mundial.
Para poner esto en contexto, es mayor que el acuerdo Estados Unidos-México-Canadá y la Unión Europea. El pacto eliminará progresivamente las barreras arancelarias y no arancelarias al comercio de bienes y servicios. Según el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales, reducirá los aranceles a las importaciones hasta en un 90% en 20 años. Además de esto, la RCEP también establece reglas comerciales comunes dentro del bloque.
La RCEP une a los 10 miembros de la ASEAN (Asociación de Naciones del Sudeste Asiático), que propuso por primera vez la idea de la RCEP hace aproximadamente una década, junto con China, Japón, Corea del Sur, Australia y Nueva Zelanda como socios del tratado de libre comercio (TLC).
Es probable que China se beneficie enormemente del acuerdo, ya que se enfrentará menos barreras a las exportaciones al resto de Asia. Pero otros miembros de la RCEP pueden beneficiarse aún más. Los países de la ASEAN, junto con Corea del Sur y Japón, probablemente encontrarán más fácil construir sus cadenas de valor.
Según un informe reciente del Peterson Institute for International Economics, Japón y Corea del Sur también son los dos países con más probabilidades de beneficiarse en términos de PIB real, y cada uno de ellos disfruta de un impulso del PIB cercano al 1%. Mientras tanto, se prevé que China y los miembros de la ASEAN observen un impacto menor del 0,3%. El informe también predice que para 2030, el RCEP impulsará el PIB mundial en 186.000 mil millones de dólares.
¿Qué supone esto para los inversores?
El RCEP representa un paso importante hacia una integración regional más amplia dentro de Asia, ayuda a fortalecer la cadena de suministro regional a medio plazo y prepara el escenario para una integración económica más estrecha. Esto conlleva varias implicaciones clave para los inversores:
La RCEP debería fomentar una integración comercial más profunda y obtener los beneficios económicos asociados. Como resultado, los sistemas involucrados en una red de producción transfronteriza probablemente se volverán más flexibles, lo que ayudará a mejorar la productividad, acelerar los cambios estructurales y estimular el crecimiento en toda la región a medio plazo.
Se espera que esa relación más estrecha entre el comercio y la inversión profundice la integración del mercado financiero en la región de Asia y el Pacífico. Esto debería ayudar a garantizar que el comercio de China con los países miembros de la ASEAN continúe superando al comercio con otras regiones. Es probable que los miembros de la ASEAN se integren aún más en la cadena de suministro de China.
La dependencia mundial de Asia, y de China continental en particular, para componentes de todo tipo, solo ha aumentado; el comercio simplificado significará que tanto los importadores chinos como los estadounidenses podrán importar más de terceros, como los estados miembros de la ASEAN.
Un sistema unificado de “reglas de origen” bajo la RCEP debería ayudar a reducir el tiempo y los costes de operación, ya que los productores solo necesitan completar un documento para certificar el origen de sus productos. Esto también podría alentar a las empresas a subcontratar parte de la producción a otros países dentro del RCEP para ahorrar costes.
Quizás lo más significativo es que la RCEP señala que Asia está avanzando con la liberalización comercial. Y desde una perspectiva global, refuerza la tendencia de que el centro de gravedad económico del mundo continúe desplazándose hacia el este.
Tribuna de Stefan Scheurer, economista senior de mercados emergentes, Allianz Global Investors.
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Foto cedidaAndrew Lake, nuevo socio comanditario de Mirabaud.. Mirabaud nombra socio comanditario a Andrew Lake
Los socios gestores del Grupo Mirabaud han decidido nombrar a Andrew Lake socio comanditario, posición que es oficial desde el 1 de enero de 2021. Andrew Lake se incorporó en 2013 al Grupo Mirabaud tras haber trabajado en prestigiosas instituciones como Merrill Lynch, F&C o Aviva Investors.
Desde 2014, Andrew Lake dirige los equipos especializados en bonos de Mirabaud AM y gestiona la estrategia Mirabaud Global Strategic Bond, uno de los vehículos más importantes del Grupo. “Completamos nuestro círculo de socios comanditarios con un directivo que ya ocupa un puesto con grandes responsabilidades dentro del Grupo, contribuyendo a su éxito de forma activa. La excelencia en las competencias de gestión es esencial en nuestra estrategia de crecimiento, por lo que nos parecía lógico contar con Andrew Lake entre nuestros socios comanditarios”, ha destacado Yves Mirabaud, socio gerente sénior de Mirabaud, quien ha mostrado su satisfacción con este nombramiento.
Según informa la gestora, Andrew Lake se unió el pasado 1 de enero de 2021 al círculo de socios comanditarios del que también forman parte Etienne d’Arenberg, responsable de Wealth Management UK, Thiago Frazao, responsable de Wealth Management LATAM, y Alain Baron, responsable de Wealth Management MENA. Como inversores de la sociedad, los socios comanditarios ocupan cargos directivos y participan en el desarrollo del Grupo.
Por su parte, Lionel Aeschlimann, socio gestor y CEO de Mirabaud Asset Management, también ha mostrado su alegría por esta incorporación y ha destacado: “Como responsable de la gestión de bonos desde 2014 y miembro del Comité ejecutivo de Mirabaud Asset Management, Andrew Lake posee todas las cualidades y competencias necesarias para destacar. Su adhesión al Colegio de socios comanditarios era obligatoria para hacer oficial su compromiso a largo plazo con nuestro Grupo”.
En la 16ª edición de los Funds Europe Awards, celebrada en noviembre de 2020, Eurizon fue reconocida como la mejor «gestora europea de activos del año, con más de 100.000 millones de euros».
Los premios Funds Europe Awards reconocen los logros y contribuciones personales y empresariales dentro de la comunidad europea de fondos y acreditan públicamente a aquellos que han impulsado la agenda transfronteriza en la industria de los fondos. En este sentido, el premio se otorga teniendo en cuenta los siguientes criterios: rendimiento, crecimiento, innovación, desarrollo, servicio al cliente, compromiso con Europa y la industria.
Respecto a este reconocimiento, Saverio Perissinotto, CEO de Eurizon, ha declarado: “Es un gran placer recibir este premio que demuestra la capacidad de nuestra compañía para competir y destacar a nivel internacional, sobre todo en un año especialmente difícil como es el 2020. Este premio va dirigido a todas las personas de Eurizon en Italia y en el extranjero que han demostrado gran resiliencia, perseverancia y pasión. Pero también, a nuestros socios comerciales con los que hemos desarrollado un fuerte espíritu de equipo, elemento fundamental para alcanzar este objetivo».
Hoy muchos inversionistas tienen dentro de sus preguntas el “¿cuánto crecerá la economía?”, y tratan de prever el desempeño de las inversiones con base en lo que puede ser el desempeño de la economía. No es que esté mal hacerlo, el tema es que realmente el Producto Interno Bruto, PIB, es relevante para muchos temas económicos (políticas públicas, por ejemplo), pero no para las inversiones. Y claro, muchos analistas aún hoy presentan la proyección del crecimiento de la economía (local, nacional, regional, global), pues no le han mostrado a los inversionistas que, en el mejor de los casos, es un dato ilustrativo, aunque no muy relevante.
Si algo hay claro desde 2008, es que los mercados van por una parte y el PIB va por otro camino. He relatado en otros espacios, que uno de los analistas que sigo con más detalle, Lance Roberts, ha mostrado cómo desde los primeros paquetes de ayuda en 2009, una economía como USA ha inyectado en liquidez más de 37 trillones de dólares, mientras que la economía real, solo lo ha crecido en 7 trillones de dólares. En ese mismo período, cabe decir, que la bolsa norteamericana (y en general, la bolsa global), crecieron de manera exponencial, con rendimientos acumulados, en algunos casos, mayores al 300%.
Si alguien tenía dudas de que la economía financiera y la economía real son dos caminos diferentes, piensen en el año 2020: mientras el mundo real cayó cerca de 4 trillones de dólares (suponiendo que comenzamos cerca de los 80 trillones de la economía total combinada y caímos el 5% en promedio), la capitalización global se incrementó casi 38 trillones de dólares, más del 50% de lo que se calcula valían las bolsas al cierre de un año atrás. Si bien es una diferencia muy marcada entre la economía financiera y la economía real, no es la única existente, y de hecho llevamos años en que la misma no ha hecho sin ampliarse.
Desde mis primeros años como analista financiero, quedó claro que tomar decisiones de inversión basado en un indicador como el PIB no es una alternativa “ganadora”: las acciones responden primero a la economía que el PIB, que es un indicador totalmente rezagado. Si bien no estoy diciendo nada nuevo para alguien que lleve años en el ejercicio de la gestión patrimonial o el mercado de capitales, sí me llama poderosamente la atención que no muchos inversionistas finales lo tienen claro. Ahí creo que la labor educativa de los asesores financieros no ha sido tan profunda como podría ser.
Quizá en este punto, alguien me dirá que finalmente las empresas venden en el mundo real (y las ganancias futuras van a depender de esto; que era, quizá, un poco más cierto en una economía cerrada, no en un mundo globalizado), por lo que tarde o temprano los dos indicadores deben, si no parecerse, al menos converger. La verdad, dudo que eso suceda en el futuro (por lo menos en el cercano y el de mediano plazo), puesto que cada día con las inyecciones de liquidez de los bancos centrales, las tasas al cero, la laxitud fiscal en muchas partes, hacen que los dos mundos, más que nunca, vayan por caminos muy, muy diferentes. El símil que he venido teniendo desde semanas atrás, es que la economía (al menos la del mundo desarrollado), es como un motor V8 de la década del 60: consume mucho combustible y genera poco empuje.
El PIB podría tener algún poder explicativo en temas como la sostenibilidad de la deuda soberana, pues quizá se contemple que, a mayor crecimiento de una economía, mayor capacidad de pago de un gobierno de su deuda. Y si bien esta explicación es mucho más lógica, los hechos del año anterior nos mostraron que no es del todo correcta en la coyuntura actual: los grandes bancos centrales del mundo, con la Reserva Federal a la cabeza, no permitieron una libre flotación de la deuda pública y los indicadores económicos que sustentan su análisis, pues salieron a mencionar, palabras mas, palabras menos, que la “protegerán” a toda costa…si esto no es una garantía implícita (y por ende, dejando la importancia del PIB a un lado incluso para la deuda), no sé qué lo pudiera ser.
En conclusión, la combinación de Consumo más Inversión más Gasto Gubernamental más Exportaciones Netas, puede ser útil para la política pública, esa que tiene que hacer el Gobierno por el bien de sus habitantes, para generar empleo, bienestar, entre otras cosas; sin embargo, como inversionista, siga otros indicadores y siéntese con su asesor financiero a mirar esos otros indicadores. Cierre el periódico, no mire el PIB y solo pregúnteselo por cultura general, ¡¡nada más!!
