Bolton Global Capital anunció la incorporación de Víctor Hernández como socio bajo el nombre de la marca privada NewEra Wealth. Hernández, ex director ejecutivo en J.P. Morgan Wealth Management, presta servicios a familias de alto y ultra alto patrimonio, así como a empresarios, ejecutivos corporativos e inversores institucionales.
A través de NewEra Wealth, Hernández está creando una experiencia altamente personalizada, al estilo de una oficina familiar, que ofrece a los clientes acceso exclusivo a oportunidades de inversión privada seleccionadas y, al mismo tiempo, aprovecha la tecnología de vanguardia para mejorar los resultados, indicó Bolton en un comunicado.
“NewEra Wealth se basa en los principios de integridad, independencia e innovación. Al asociarnos con Bolton Global Capital, podemos brindarles a nuestros clientes recursos de primer nivel y una plataforma verdaderamente independiente que nos permite concentrarnos únicamente en sus mejores intereses”, afirmó Hernández.
“Asociarme con Bolton Global me permite concentrarme en reunir y administrar activos sin los elevados costos, riesgos y complejidades operativas que implica administrar un RIA. Ellos manejan esas responsabilidades de una manera más rentable”, agregó.
Como parte de la red de asesores independientes de Bolton Global Capital, NewEra Wealth ofrecerá estrategias patrimoniales integrales adaptadas a la situación financiera única de cada cliente, según el comunicado de la firma. Las ofertas de la empresa incluyen gestión de inversiones, gestión de efectivo corporativo y de jubilación, asesoramiento sobre mercados de capitales y soluciones sofisticadas de planificación patrimonial.
“Víctor tiene una trayectoria destacada en la entrega de un valor excepcional a sus clientes. Su liderazgo y experiencia lo convierten en un socio ideal para Bolton Global Capital, y estamos entusiasmados de apoyar a NewEra Wealth en su tarea de redefinir la experiencia del cliente en el ámbito de la asesoría independiente”, aseguró Steve Preskenis, director ejecutivo de Bolton Global Capital.
Licenciado en Finanzas por la Universidad de Bentley, más recientemente, Hernández operó su propia firma de asesoría de inversiones registrada, tiene más de 20 años de experiencia y aporta un amplio conocimiento en gestión de inversiones. Durante su mandato en J.P. Morgan, administró más de 600 millones de dólares en activos, según comunicó Bolton. Posee además un MBA internacional de la Escuela de Negocios IE de Madrid, España.
Sus logros han sido reconocidos por la industria, lo que le ha permitido obtener múltiples clasificaciones de Forbes como el mejor asesor patrimonial del estado, ser reconocido como el mejor asesor patrimonial de próxima generación de Estados Unidos y sus conocimientos han aparecido también en la revista Fortune.
Hubo una palabra que se repitió y se repitió durante el V Funds Society Investment Summit de Houston: «incertidumbre». Incertidumbre por Donald Trump y sus políticas arancelarias, y también por los conflictos geopolíticos y la inflación persistente, con su consecuente impacto sobre el crecimiento económico y las tasas de interés.
Pero las gestoras Thornburg Investment Management y Muzinich & Co. presentaron estrategias de inversión en renta fija global y aseguraron que hay grandes oportunidades, aún en el escenario actual.
El evento, realizado el jueves 6 de marzo en Houston y dirigido a inversores profesionales de Texas y California, reunió a cinco gestoras internacionales de fondos. El miércoles 12 de marzo publicaremos una segunda crónica con un resumen de las exposiciones de State Street Global Advisors, M&G y Vanguard.
Huida hacia la calidad
“Es un momento increíble para estar vivo”, comenzó diciendo Benjamin Keating, Client Portfolio Manager de Thornburg IM, alguien que con sus más de 30 años de experiencia en gestión de inversiones, demostró estar impactado por las últimas noticias internacionales e incluso bromeó diciendo que su presentación podría quedar vieja en 24 horas. “Aunque es frustrante -continuó- porque, como mínimo, hay incertidumbre en Washington”. Y dijo después lo obvio: “sólo queremos certeza para los inversores”.
El experto se refirió al “dramático” aumento de tasas, a la estrechez de los diferenciales de crédito y recordó a los presentes en la sala que “se suponía que tendríamos una recesión hace dos años, pero nunca ocurrió”, y esto es así porque los balances de las empresas estadounidenses “son mucho más sólidos hoy que antes de 2008”.
Sin embargo, cuando la Reserva Federal recortó las tasas el otoño pasado, el rendimiento de los bonos a largo plazo subió, explicó. En su opinión, “no vamos a tener un colapso de la inflación. Lo estamos viendo en otras partes del mundo, pero no en Estados Unidos”.
“Lo que nos quita el sueño en Thornburg en el sector de renta fija, no son las SPAC ni las criptomonedas ni las entidades no bancarias. Lo que nos quita el sueño es que Alemania no pueda emitir deuda o que el Tesoro de Estados Unidos no pueda emitir deuda, porque ahora tienen una subasta todas las semanas. Y si tienen que aumentar los rendimientos para que la gente atraiga su deuda, será una mala señal. Hasta ahora no ha sucedido», alertó. Ese es un problema importante”, aseguró. “Realmente esperamos que, incluso si la economía no se desploma, la Fed de todos modos debería recortar las tasas a finales de este año”, agregó.
Keating mostró preocupación por los aranceles a México y Canadá por parte de Estados Unidos. “Ese es el tema más importante, y es algo que todavía no está en el precio de los bonos”, señaló. Según el experto, “empezaremos con una carrera arancelaria absurda entre México y Canadá”. Y vaticinó que los rendimientos caerán, el entorno no será bueno para el riesgo, y habrá una huida hacia la calidad.
“Son tiempos realmente extraños”, describió. “Pero podemos prosperar como inversores a pesar de la disfunción que está ocurriendo en Washington. Los rendimientos a 10 años son un gran impulsor de hacia dónde fluirán los activos. El dinero fluye hacia donde puede ir. Y si hay un evento geopolítico importante, hay un lugar al que va, y es Estados Unidos”, dijo. Proyectó además un dólar debilitado en el próximo ciclo aunque «nunca perderá el valor de almacenamiento de los retornos en un futuro cercano».
El experto concluyó: “hay demasiadas cosas en juego con las políticas arancelarias iniciales. Hasta ahora, los diferenciales de crédito están apretados pero las tasas no suben. No vemos una recesión hacia adelante, y no creemos que las tasas van a colapsar. Nos recuerda a la situación de 1990, un periodo de gran innovación con una inflación del 4%. Creemos que hay valor en la renta fija de EE.UU.; compramos hipotecas y treasuries a 10 años. Creemos que el rendimiento de los bonos del Tesoro va a caer en los próximos 18 meses por debajo del 4%”.
Benjamin Keating hizo su presentación en torno a la estrategia de renta fija multisectorial insignia de la firma: el Thornburg Strategic Income Fund, con cerca de 10.000 millones de dólares de AUM. La gestora cree que el potencial de rendimiento total de la renta fija está sesgado al alza y que los cupones más altos ayudan a protegerse contra el aumento de las tasas, y al mismo tiempo, brindan un impulso para las subidas de tasas. La cartera invierte en una combinación de valores que generan ingresos, con énfasis en los sectores de mayor rendimiento del mercado de renta fija.
Manejando activamente la renta fija de corto plazo
Ian Horn, co-Lead Portfolio Manager de Munizich & Co expuso en otra sala sobre el Muzinich Enhancedyield Short Term Fund, un fondo global de crédito de empresas con calificación media de grado de inversión y una duración inferior a los 2 años.
“Es un fondo de rendimiento mejorado; es el más grande y el más popular que gestionamos. Hoy tiene unos 8.000 millones de dólares de AUM”, describió. El fondo se lanzó a finales de 2003 y tuvo solo dos años negativos: 2008 y 2022. El diseño del fondo, su estructura y el hecho de centrarnos en los plazos cortos nos permiten generar rendimientos positivos muy resistentes y atractivos”, explicó.
Al día de hoy, tiene un rendimiento del 5,25%. pero Horn agregó: “Podemos estar relativamente seguros de que obtendremos rendimientos en torno al 6% este año con el manejo activo de la estrategia”.
El experto señaló que el momento “no es para tomar mucho riesgo. El momento ahora es capturar la oportunidad de rendimiento en el mercado y no buscar más riesgo, porque no están pagando mucho por ese riesgo incremental”.
Luego explicó que el fondo puede tener hasta un 40% en alto rendimiento; sin embargo ahora sólo tiene alrededor del 24% en ese tipo de bonos; casi la mitad es BB+. “Lo que estamos haciendo es asumir cierto riesgo en grado de inversión, en bonos BBB, y especialmente de la periferia de Europa: España, Italia, Portugal y Grecia. Aunque el fondo tiene una estrategia cruzada, tomamos riesgo cuando pensamos que nos van a pagar”, señaló. Solo el 6% del fondo invierte en instrumentos a tasa flotante, el 3% lo hace en crédito estructurado y otro 3% es asignado a préstamos. El 90% del fondo tiene una duración inferior a los cuatro años.
La estrategia es global; en este momento alrededor del 54% del fondo está invertido en EE.UU. y más del 36% en Europa; pero Horn explicó que la cartera gira con relativa rapidez. “Estamos reinvirtiendo constantemente la cartera, porque el efectivo vuelve a nosotros cada semana y cada mes”, dijo.
Europa ha estado ofreciendo una prima de diferencial sobre los EE.UU. durante los últimos años. Esto es relativamente inusual, y ha sido impulsado por el conflicto entre Ucrania y Rusia, entre otros motivos, explicó. “Esta es una de las razones, como estrategia global, por la que hemos estado asignando más a Europa, porque hemos estado recibiendo una prima de diferencial en ese mercado. Aunque hay incertidumbre en Europa, no vemos un riesgo de impago allí”, indicó.
Respecto a los mercados emergentes, en Muzinich son “bastante cautelosos”, dijo; el fondo invierte de manera selectiva en ese tipo de mercados. Con todo, el experto subrayó que “cuando asumimos riesgos, siempre lo hacemos de forma muy conservadora, porque los asumimos en bonos a dos años”.
En la historia de esta industria, los hombres han pesado tradicionalmente más que las mujeres. Eso hace que nombres como Warren Buffett, Benjamin Graham, Peter Lynch, George Soros, Jim Simons, Ray Dalio o John Templeton sean una referencia clara de este negocio, pero si hacemos un ejercicio de búsqueda, nos encontramos que mujeres como Geraldine Weiss, Muriel Siebert, Abigail Johnson, Lubna Olayan, Anisha Singh o Sonia Gardner son igualmente relevantes.
Sobre el éxito de estas mujeres sabemos bastante. Por ejemplo, Geraldine Weiss, conocida como «la gran dama de los dividendos», fue una de las primeras mujeres en hacerse un nombre en las finanzas. A pesar de las dificultades para ser contratada debido a su género, fundó su propio boletín de inversiones en 1966, logrando una trayectoria de éxito constante. Por su parte, Muriel Siebert, apodada «la primera dama de Wall Street», en 1967 se convirtió en la primera mujer en tener un asiento en la Bolsa de Nueva York. Fundó su propia firma de corretaje y fue una destacada defensora de la igualdad de género en el sector financiero. Más recientemente, hemos visto figuras como Abigail Johnson, que desde 2014 es presidenta y CEO de Fidelity Investments.
Victoire Dubrujeaud: visión y experiencia sobre la brecha de género
Ahora bien, la pregunta clave para acabar con la brecha de género en esta profesión es cómo fue su camino. Para conocer esta andadura, así como los restos, oportunidades y dificultades que encuentran las mujeres en este sector hemos charlado con Victoire Dubrujeaud, gestora en Edmond de Rothschild AM. La gestora reconoce que la dinámica de los mercados financieros la cautivó rápidamente, ya que, cada día presenta retos y estímulos intelectuales únicos. “Las finanzas requieren un análisis profundo y una comprensión matizada de los mecanismos económicos, y ofrecen una gran satisfacción cuando se anticipan las tendencias o se generan beneficios. El alcance mundial de los mercados financieros también ofrece oportunidades muy enriquecedoras para los intercambios profesionales interculturales”, apunta sobre cómo nació su vocación.
Según su experiencia, cuando empezó en el sector financiero, como en muchas otras industrias, había un claro predominio masculino, especialmente a medida en que iba ascendiendo en la jerarquía. En su opinión, la infrarrepresentación de las mujeres en el sector financiero puede atribuirse a varios factores. “En primer lugar, a un efecto generacional. Históricamente, el modelo tradicional era que los hombres trabajaban mientras las mujeres se ocupaban del hogar. Como consecuencia, pocas mujeres recibieron formación en finanzas, lo que dio lugar a una falta de modelos femeninos para las nuevas generaciones y, en consecuencia, a redes profesionales menos desarrolladas para las mujeres”, señala.
Su segunda reflexión es que existen normas y prejuicios sociales que están muy arraigados y que suelen centrarse en el comportamiento y la toma de decisiones. Según su visión, tradicionalmente se considera que los hombres son más propensos a asumir riesgos, mientras que las mujeres suelen ser percibidas como más cautelosas y esto ha llevado a la creencia de que los hombres son más adecuados para puestos de alto riesgo, como el comercio o la gestión de inversiones.
“Aunque estos prejuicios pueden existir, en realidad pueden ser ventajosos y complementarios. Un planteamiento más prudente y calculado puede dar mejores resultados a largo plazo y reducir la volatilidad de los rendimientos. La tendencia de las mujeres a evitar el exceso de confianza y las decisiones impulsivas puede ser una ventaja a la hora de gestionar eficazmente las carteras financieras”, destaca Dubrujeaud, aportando otra óptica a este tradicional debate.
Por último, la gestora de Edmond de Rothschild AM, apunta hacia un ámbito que normalmente no se aborda: la percepción entre las mujeres. “Muchas mujeres consideran que el sector financiero exige mucho tiempo y dificulta la conciliación de la vida profesional y familiar. Sin embargo, esto no siempre es cierto, ya que el sector financiero ofrece una amplia gama de funciones y, no es necesario trabajar demasiadas horas para lograr un buen rendimiento”, afirma basándose en su propia experiencia.
Construyendo la industria del futuro
Cuando se le pregunta a Dubrujeaud sobre cómo ha visto la evolución de la presencia de la mujer en esta industria, su visión es clara y optimista. “Gracias a los cambios legislativos y a los programas de promoción internos puestos en marcha por las empresas, afortunadamente se ha producido una notable feminización del sector en su conjunto, incluso en los puestos de responsabilidad. No obstante, siguen existiendo disparidades en función del tipo de función, aunque la tendencia es positiva. Esto también se refleja en las nuevas contrataciones, ya que cada vez se recibe una mayor proporción de currículum femeninos”, afirma.
Para esas estudiantes y nuevas profesionales que se incorporan al sector, la gestora solo tiene palabras de ánimo y un consejo: “No pierdas la curiosidad, sigue aprendiendo, acepta los retos y mantente al día de las tendencias e innovaciones del sector. Rodéate de mentores que te apoyen, tanto mujeres como hombres. Crear una red sólida te orientará y te abrirá las puertas a nuevas oportunidades. Por último, no olvides encontrar un equilibrio entre el trabajo y la vida personal. Puedes tener éxito tanto en tu carrera como en tu vida personal, estableciendo límites”.
Foto cedidaDani Diaz (en el centro) junto a sus compañeros de equipo Darling Solís y José Trujillo
Morgan Stanley Private Wealth Management continúa fortaleciendo su presencia en Miami con la incorporación de Dani Diaz Torroba, un referente en la industria de la banca privada, y su equipo internacional. Desde su nueva posición, Diaz atenderá a clientes privados de alto patrimonio de Latinoamérica, Estados Unidos y Europa, así como a instituciones y fundaciones, según pudo saber Funds Society.
Con una trayectoria de más de 25 años en el sector, Dani Diaz es reconocido como uno de los asesores financieros más destacados de la industria. Antes de unirse a Morgan Stanley, fue uno de los mayores productores de UBS en Miami, donde ejercía como Managing Director desde 2015. Su excelencia profesional ha sido respaldada por la distinción Forbes Best-In-State Wealth Advisors, galardón que ha obtenido de manera consecutiva desde 2019 hasta 2024. El banquero se muda de firma junto a sus compañeros de equipo Darling Solís y José Trujillo.
A lo largo de su carrera, ha ocupado posiciones clave en algunas de las firmas más prestigiosas de la banca global, incluyendo a Citi (2005-2007), J.P. Morgan (2010-2014) y Credit Suisse (2014-2015), desempeñándose tanto en banca privada como en banca de inversión en Miami y Nueva York.
Diaz Torroba es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Navarra y cuenta con un MBA de la Darden Graduate School of Business (Universidad de Virginia), credenciales que refuerzan su sólida formación académica y su capacidad para ofrecer asesoramiento estratégico de alto nivel.
Los mercados financieros y el panorama industrial han cambiado enormemente desde 1900, y estos cambios pueden observarse en la evolución de la composición de las empresas cotizadas en los mercados mundiales. Según retrata UBS Global Investment en su informe “Global Investment Returns Yearbook*”, a comienzos del siglo XX, los mercados estaban dominados por los ferrocarriles, que representaban el 63% del valor del mercado bursátil en EE.UU. y casi el 50% en el Reino Unido.
De hecho, cerca del 80% del valor total de las empresas estadounidenses que cotizaban en bolsa en 1900 provenía de sectores que hoy son pequeñas o incluso han desaparecido. Este porcentaje se sitúa en el 65% en el caso del Reino Unido. Además, una elevada proporción de las empresas que cotizan en bolsa en la actualidad proceden de sectores que eran pequeñas o inexistentes en 1900 y que representan el 63% del valor en EE.UU. y el 44% en el Reino Unido. “Algunas de las industrias más grandes en 2025, como la energía (excepto el carbón), la tecnología y la salud (incluyendo productos farmacéuticos y biotecnología), estaban prácticamente ausentes en 1900. Asimismo, los sectores de telecomunicaciones y medios de comunicación, al menos tal como los conocemos hoy en día, también son industrias relativamente nuevas”, apunta el informe en sus conclusiones.
Entre las conclusiones que arroja este informe, que analiza los datos históricos de los últimos 125 años, destaca que la rentabilidad a largo plazo de la renta variable ha sido notable. Según el documento, la renta variable ha superado a los bonos, las letras del Tesoro y la inflación en todos los países. Una inversión inicial de 1 dólar en acciones estadounidenses en 1900 se había transformado en 107.409 dólares en términos nominales al cierre de 2024.
Concentración, sincronización e inflación: tres claras advertencias
En esta evolución histórica, los autores del informe han detectado que la concentración es un problema creciente. “A pesar de que en 1900 el mercado de renta variable global estaba relativamente equilibrado, Estados Unidos representa ahora el 64% de la capitalización mundial, debido en gran parte al rendimiento superior de los grandes valores tecnológicos. La concentración del mercado estadounidense es la más elevada de los últimos 92 años”, avisan.
En contraste, está claro que la diversificación ha ayudado a gestionar esta concentración y, sobre todo, la volatilidad. Según las conclusiones del informe, aunque la globalización ha aumentado el grado de sincronización de los mercados, los beneficios potenciales de la diversificación internacional a la hora de reducir riesgos siguen siendo significativos. Para los inversores en mercados desarrollados, los mercados emergentes siguen ofreciendo mejores perspectivas de diversificación que en otros mercados desarrollados.
Por último, las conclusiones insisten en que la inflación es un factor a tener muy en cuenta en la rentabilidad a largo plazo. En este sentido, el análisis realizado por los autores muestra que la rentabilidad de los activos ha sido menor durante los periodos de subida de los tipos de interés y mayor durante los ciclos de relajación monetaria. “Asimismo, los rendimientos reales también han sido inferiores durante los periodos de alta inflación y superiores durante los periodos de baja inflación. El oro y las materias primas destacan entre las escasas coberturas contra la inflación. Desde 1972, las variaciones del precio del oro han mostrado una correlación positiva de 0,34 con la inflación”, indican.
Principales valoraciones de los autores del informe
Ante las conclusiones y publicación de este informe, Dan Dowd, responsable de Global Research de UBS Investment Bank, ha comentado: “Me complace colaborar una vez más con los profesores Dimson, Marsh y Staunton, así como con nuestros compañeros de Global Wealth Management en la presentación de la edición correspondiente a 2025 del Global Investment Returns Yearbook. La edición de 2025 marca un hito importante. Con 125 años de datos, ofrece a nuestros clientes en toda la firma un marco valioso con el que abordar los desafíos contemporáneos a través de la historia financiera”.
Por su parte, Mark Haefele, director de Inversiones de UBS Global Wealth Management, destaca que el Global Investment Returns Yearbook puede ayudarnos a comprender los impactos a largo plazo de seguir los principios de diversificación, asignación de activos, y la relación entre rentabilidad y riesgo. “Una vez más, nos enseña que es importante tener una perspectiva a largo plazo y que no debemos subestimar el valor de un enfoque de inversión disciplinado”, afirma Haefele.
Por último, el profesor Paul Marsh, de la London Business School, apunta que,”la rentabilidad de la renta variable en el siglo XXI está siendo inferior a la del siglo XX, mientras que la de la renta fija está siendo superior. Sin embargo, la renta variable sigue superando a la inflación, la renta fija y el efectivo. La bolsa global proporcionaron un rendimiento real anualizado del 3,5% y una prima del 4,3% frente al efectivo. La ‘ley’ del riesgo y la rentabilidad permanece vigente en el siglo XXI”.
Foto cedidaEinari Jalonen, gestor del fondo Evli European High Yield.
El mercado europeo de bonos high yield en 2024 se caracterizó por un aumento significativo de las emisiones, unas rentabilidades atractivas, unos spreads muy ajustados y unos sólidos fundamentales de las empresas emisoras, lo que se traduce en bajos niveles de default. De cara a 2025, y ante un escenario desafiante para el Viejo Continente, la convicción de algunos gestores sobre este activo permanece inquebrantable. Es el caso de Evli, gestor finlandés de activos institucionales, cuya visión es clara: “Keep calm and carry on”.
Einari Jalonen, gestor del fondo Evli European High Yield, considera que en los últimos años el mercado de high yield europeo ha sido muy estable,una tendencia que seguirá acompañada por el actual contexto. “El principal motor del mercado es el carry. Estamos en un entorno donde las expectativas sobre las futuras bajadas de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) benefician esta clase de activos. Cuando comenzaron los recortes, vimos entrar más flujos en high yield. La curva de rendimientos, que actualmente sigue algo invertida, debería normalizarse a medida que el tramo más corto de la curva descienda con los recortes de tipo”, destaca Jalonen.
Ahora bien, dentro de sus perspectivas también reconoce que existe una tendencia a que los diferenciales se estrechen. Esto es algo que, por ahora, no le preocupa: “Los diferenciales están ajustados tanto en investment grade como en high yield y esperamos que se mantengan así”. De hecho, no vemos razones significativas para que se amplíen de manera considerable. Esto es algo que no importa tanto mientras los yields sean sólidos e interesantes para el inversor”, apunta el gestor de Evli. Según su análisis, uno de los motivos que ha llevado a los diferenciales a estrecharse tanto tiene que ver con el fuerte mercado de secundarios que hay activo ahora mismo.
Argumentos a favor del high yield europeo
Para el gestor, el primer argumento que explica su confianza en el atractivo del high yield europeo tiene que ver con la política monetaria. Según su visión, el ciclo global de recortes de tipos está en marcha, y se espera que el ritmo de recortes del BCE sea más rápido de lo que se había descontado previamente. Además, en el caso de la Fed, apunta que las políticas comerciales y laborales de la administración Trump juegan un papel importante, ya que muchas de las medidas propuestas están aumentando la presión inflacionaria.
“Los recortes de tipos proporcionan un sólido respaldo a los rendimientos totales, ya que se espera que la curva de rendimientos baje”, afirma Jalonen. Aunque desde la gestora reconocen que las expectativas del mercado sobre la trayectoria de los recortes de tipos siguen siendo una posible fuente de volatilidad en las rentabilidades si los datos macroeconómicos que vayan surgiendo generan sorpresas.
Su segundo argumento tiene que ver con las compañías emisoras de la deuda. Pese a reconocer que la temporada de resultados del tercer trimestre de 2024 fue en parte más débil de lo estimado por el mercado, considera que desde la perspectiva de los inversores en crédito, se mantuvo en general neutral. “Los fundamentos del crédito son sólidos y el riesgo de refinanciación es relativamente bajo. De hecho, los niveles de default siguen siendo muy bajos, pese haber repuntado algo el último año. En este tiempo, las empresas han sido cautelosas en sus niveles de endeudamiento, además han recortado costes y aumentado sus beneficios. Sin duda esto soporta los yield y nuestra visión sobre el activo”, añade Jalonen. No obstante, reconoce que las previsiones empresariales son cautelosas, reflejando expectativas de un menor crecimiento económico en Europa.
Favorecer la menor duración en el contexto actual
Según su visión sobre el mercado de crédito, el gestor espera que los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo se mantengan dentro de un rango entre el 1,75% y el 2,75% (bono alemán a 10 años). “Se espera que las curvas de rendimiento se empinen, lo que llevaría a retornos competitivos para los bonos de menor duración en comparación con los de mayor duración”, apunta el gestor. En concreto, considera que la mejor relación riesgo/recompensa se encuentra en bonos BBB, high yield de mayor calificación y bonos sin calificación, especialmente aquellos con vencimientos de 5 años o menos, que parecen atractivos.
“La historia ha demostrado que la rentabilidad al vencimiento (YTM) es una buena estimación del rendimiento. En muchos casos, el rendimiento supera la YTM inicial debido a ofertas de recompra, llamadas anticipadas y comisiones de consentimiento, lo que más que compensa los impagos. Una YTM del 6% sigue siendo elevada en comparación con los niveles históricos”, concluye.
En toda Europa, las mujeres tienen menos probabilidades que los hombres de participar en los mercados financieros, lo que da lugar a lo que los expertos denominan la brecha de género en la inversión. Las cifras son impactantes: las mujeres poseen, de media, entre un 30% y un 40% menos en inversiones y pensiones privadas que los hombres, lo que las coloca en una desventaja financiera a largo plazo (OCDE, 2023).
Si bien factores estructurales, como la brecha salarial de género —que en la UE es del 12,7%— (Comisión Europea, 2024) y las interrupciones en la carrera profesional debido a responsabilidades de cuidado, contribuyen a esta diferencia, otro factor importante es la confianza y la percepción. Muchas mujeres sienten que la inversión «no es para ellas», a menudo debido a la jerga financiera, una aversión natural al riesgo y la falta de modelos femeninos en la industria financiera. Pero la realidad es innegable: sin invertir, las mujeres corren el riesgo de enfrentar una mayor inseguridad financiera y acumular menos riqueza a largo plazo. Además, la brecha de género en la inversión es un problema económico que le cuesta a Europa 370.000 millones de euros* anuales en potencial perdido.
¿Por qué las mujeres no invierten lo suficiente?
A pesar del aumento de la independencia financiera, las mujeres en toda Europa tienen menos probabilidades de invertir en acciones, fondos y pensiones que los hombres. Una encuesta de ING de 2024 reveló que solo el 18% de las mujeres invierte regularmente, en comparación con el 31% de los hombres. En Alemania, la disparidad es aún más pronunciada, ya que solo el 30% de las mujeres invierte activamente sus ahorros, una tasa significativamente menor que la de sus homólogos masculinos (DWS, 2024).
Solo en el Reino Unido, se estima que la brecha de género en la inversión asciende a 687.000 millones de euros (Portfolio Adviser, 2024), y una tendencia similar se observa en toda la UE. Las mujeres son más propensas a mantener sus ahorros en efectivo, perdiéndose así el potencial de crecimiento a largo plazo.
¿Una de las razones principales? El miedo al riesgo. La Autoridad Bancaria Europea (EBA) informa que las mujeres tienen muchas más probabilidades de mantener su dinero en cuentas de ahorro en efectivo, incluso cuando la inflación erosiona su valor, en lugar de invertir en carteras diversificadas que ofrecen un mejor potencial de crecimiento (EBA, 2023).
Otro factor es la representación de las finanzas en los medios y la cultura. Un estudio de 2025 de la King’s Business School de Londres analizó 12 películas relacionadas con las finanzas y 4 series de televisión, y descubrió que el 71% de los protagonistas masculinos ocupaban puestos de alta dirección, mientras que ninguna de las mujeres lo hacía (Baeckstrom et al., 2025). Más a menudo, las mujeres eran retratadas como esposas o asistentes en lugar de inversoras o tomadoras de decisiones.
Del Monopoly a los mercados
La lucha por el empoderamiento financiero de las mujeres no es nueva. Tomemos como ejemplo a Lizzie Magie, la inventora a menudo ignorada cuyo invento acabó convirtiéndose en Monopoly. En 1904, diseñó The Landlord’s Game para destacar la desigualdad en la distribución de la riqueza y fomentar la educación económica. Sin embargo, años después, Charles Darrow adaptó y comercializó su idea, llevándose todo el crédito y obteniendo las recompensas financieras (Museo de la Historia de la Mujer, 2024). Su historia es un ejemplo de un problema más amplio: las contribuciones de las mujeres en el ámbito financiero suelen ser infravaloradas.
El coste de no invertir
La reticencia de las mujeres a invertir no es solo una cuestión de educación financiera, sino una amenaza directa a su seguridad financiera a largo plazo. De media, las mujeres viven cinco años más que los hombres (Eurostat, 2024), lo que significa que necesitan ahorros para la jubilación más amplios. No obstante, son más propensas a invertir en productos «seguros» pero de bajo rendimiento, como cuentas de ahorro con intereses reducidos o bonos gubernamentales, en lugar de carteras diversificadas de acciones que generan crecimiento a largo plazo.
El riesgo de quedarse al margen es evidente: si una mujer mantiene 50.000 euros en efectivo durante 30 años, la inflación podría reducir a la mitad su poder adquisitivo. Mientras tanto, una cartera diversificada de acciones con un rendimiento medio anual del 7% podría crecer hasta 380.000 euros en el mismo período.
Rompiendo el ciclo: cómo cerrar la brecha de género en la inversión
Para garantizar que las mujeres estén mejor representadas en los mercados financieros, necesitamos cambios estructurales, transformaciones culturales e iniciativas específicas que hagan que la inversión sea más accesible e inclusiva. La educación financiera desempeña un papel crucial, con programas que simplifican las estrategias de inversión y abordan las preocupaciones específicas de las mujeres.
La representación en los medios también es clave: actualmente, solo el 18% de los expertos financieros citados en la prensa son mujeres, lo que refuerza la percepción obsoleta de que la inversión es un ámbito dominado por los hombres (Baeckstrom et al., 2025). Normalizar la imagen de las mujeres como expertas financieras e inversoras puede ayudar a desmantelar estereotipos y fomentar su participación en la construcción de riqueza.
Además, cada vez más instituciones financieras reconocen la necesidad de productos de inversión adaptados. Un ejemplo es Female Invest en Dinamarca, que ofrece cursos de inversión y apoyo basado en la comunidad (Female Invest, 2024). Las políticas de pensiones en el ámbito laboral también deben evolucionar para reflejar la realidad de que las mujeres toman más pausas en sus carreras que los hombres. Países como Suecia han introducido medidas estatales de igualación de pensiones para ayudar a las mujeres a ahorrar más para la jubilación (Pensions Europe, 2024).
Al abordar estas barreras sistémicas, podemos crear un entorno en el que las mujeres tengan tanto la oportunidad como la confianza para invertir, asegurando su seguridad financiera e independencia para las generaciones futuras.
Si la historia nos ha enseñado algo, es que cuando las mujeres toman el control de sus finanzas, cambian las reglas del juego—tal como hizo Lizzie Magie con el Monopoly. Esta vez, asegurémonos de que reciban tanto el crédito como las recompensas financieras. Derribando barreras, aumentando la confianza y haciendo que la inversión sea más accesible, podemos ayudar a más mujeres a construir una seguridad financiera sólida y duradera.
En el Día Internacional de la Mujer, soñamos con un futuro en el que cada mujer se sienta empoderada para invertir, hacer crecer su patrimonio y tomar el control de su destino financiero. Porque cuando las mujeres invierten en sí mismas, invierten en una sociedad más fuerte y próspera para todos.
Tribuna elaborada por Britta Borneff, Chief Marking Officer (CMO) de la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI).
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*Nota: El Banco Europeo de Inversiones (BEI) ha estimado que la brecha de género existente provoca una pérdida aproximada de 370.000 millones de euros en la economía, lo que equivale al 2,8% del PIB anual de la UE (2016). Esta cifra pone de manifiesto las graves consecuencias económicas de las desigualdades de género en el sector financiero.
A pesar de algunos avances en los últimos cinco años, ninguna empresa ha alcanzado la paridad de género, es decir, una representación equitativa de hombres y mujeres, incluyendo la plantilla en general, los niveles de gestión, la junta directiva y la equidad salarial. Esta es la principal conclusión que arroja el último estudio realizado por Clartiy AI, con motivo del Día Internacional de la Mujer y basándose en los datos de sostenibilidad de las empresas del índice MSCI ACWI, que representa el 85% de la capitalización bursátil mundial.
Su segunda conclusión es que los resultados evidencian la necesidad urgente de adoptar medidas más ambiciosas para avanzar en la igualdad de género en el ámbito laboral. Estas reflexiones se presentan en un momento en el que las políticas de diversidad están bajo un creciente escrutinio, con debates sobre su impacto y efectividad ganando protagonismo tanto en la esfera política como en la empresarial.
Los datos muestran que, aunque 392 empresas (15%) han logrado la paridad de género en su plantilla, la representación equitativa se reduce drásticamente en los niveles de liderazgo más altos. Solo 136 empresas (5%) han alcanzado la paridad tanto en su plantilla en general como en los puestos de gestión, y apenas 12 empresas (0,5%) lo han logrado en la plantilla, la gestión y la junta directiva. De manera aún más significativa, ninguna empresa ha conseguido eliminar la brecha salarial de género mientras mantiene la paridad en todos estos niveles.
Progreso global: mejora, pero sigue siendo insuficiente
El estudio destaca que, aunque ha habido un progreso lento pero constante en los últimos cinco años, sigue siendo insuficiente. La mejora más significativa se ha dado en la paridad dentro de las juntas directivas. En el índice MSCI ACWI, considerando el promedio de todas las empresas, la representación en juntas aumentó en ocho puntos porcentuales, pasando del 19% al 27%. En las economías occidentales, específicamente en países de Europa y América con una alta concentración de sedes corporativas, la representación en juntas subió del 26% al 36%, reflejando un mejor desempeño en regiones de altos ingresos.
Sin embargo, la tendencia es diferente cuando se analiza la paridad en toda la plantilla. A diferencia de la representación en juntas, la paridad en la fuerza laboral ha avanzado a un ritmo similar tanto en los países de altos ingresos como en otras regiones, logrando solo una modesta mejora de un punto porcentual en cada caso. A nivel global, la paridad en la fuerza laboral aumentó del 34% al 35%, mientras que en Europa y América del Norte subió del 37% al 38%. Aunque estos avances no han sido significativos, es importante destacar que la paridad en la plantilla sigue siendo, en general, más alta que en las juntas directivas.
“Hemos hablado de paridad de género durante años, pero aún estamos lejos de alcanzarla en términos de representación en el total de la plantilla, los niveles de gestión, las juntas directivas y la igualdad salarial. Si bien el género es solo una de las dimensiones de la diversidad, es una de las más críticas, ya que influye en la representación en todos los niveles y tiene un impacto directo en el éxito empresarial. Los equipos diversos aportan una gran variedad de perspectivas, experiencias e ideas que fomentan la innovación, mejoran la toma de decisiones y generan mejores resultados de negocio. Para aprovechar estos beneficios, empresas, inversores y los responsables políticos deben trabajar juntos para acelerar el progreso e implementar medidas efectivas que cierren estas brechas”, explica Patricia Pina, directora de Investigación de Producto e Innovación en Clarity AI.
Francia lidera en paridad de género
Un análisis más detallado de las tendencias geográficas revela que, en promedio, las empresas con sede en Francia están a la vanguardia en paridad de género. Las mujeres representan el 42% de la fuerza laboral, ocupan el 39% de los cargos de gestión y tienen el 46% de los asientos en juntas directivas.
Por su parte, España destaca por su rápido avance. Las empresas con sede en España han aumentado la representación femenina en sus juntas directivas en casi 18 puntos porcentuales en los últimos cinco años, alcanzando un 42%, el mayor incremento entre todos los países analizados.
Este progreso refleja el impacto de medidas legislativas en algunos países que exigen una representación mínima de mujeres en las juntas directivas. El liderazgo de Francia en paridad de género se ve respaldado por su política de 2011, que estableció un requisito del 40% de representación femenina. En contraste, Suecia, sin mandatos recientes, ha mostrado menos cambios, aunque sigue manteniendo sólidas normas de igualdad de género.
El sector de la salud, el único en alcanzar la paridad en la plantilla
El análisis por sectores revela que el sector de la salud es el único en el que la representación femenina en la plantilla ha alcanzado la paridad, con un promedio del 51%. Le siguen los sectores financieros (49%), bienes de consumo (45%) e inmobiliario (44%), que están más cerca de lograr el equilibrio de género. Dentro de estos sectores, algunas industrias ya han alcanzado la paridad en la plantilla. En el sector financiero, tanto los bancos (50%) como los seguros (52%) han logrado la equidad. De manera similar, en bienes de consumo, el comercio minorista ha alcanzado un equilibrio en su fuerza laboral con un 52%.
En contraste, los sectores de energía, materiales, servicios públicos e industriales presentan la menor representación femenina en la plantilla, con aproximadamente un 25% en cada uno, lo que resalta una brecha de género significativa en estas industrias.
Si bien la paridad de género ha mostrado avances graduales, aún existen brechas significativas en diversas industrias y países. La colaboración entre empresas, inversores y responsables políticos, respaldada por estrategias basadas en datos, será clave para impulsar un cambio significativo a nivel global y evaluar el progreso a largo plazo.
El 2024 fue un gran año para el Neuberger Berman Equity Megatrends Fund, una estrategia de renta variable global diseñada para capturar rendimientos a largo plazo con un enfoque de high conviction. Con menos de 30 posiciones, y ya 600 millones de USD en activos bajo gestión a pesar de haber sido lanzado en 2018, busca generar retornos atractivos, aprovechando valuaciones competitivas y una selección enfocada de compañías en todo el mundo, con alto potencial de crecimiento.
El enfoque diferenciado destaca por su flexibilidad, permitiendo incluir una proporción significativa de empresas Large, Mid & Small Caps. Esta versatilidad posibilita identificar oportunidades más allá de las grandes compañías tradicionales. Desde su creación en 1991 (para inversores domésticos), ha demostrado un sólido desempeño, con un retorno anualizado del 12.5%, superando de manera consistente su índice de referencia.
Las valuaciones atractivas en un entorno competitivo refuerzan el posicionamiento del fondo, en comparación con los índices globales: su ratio PE es de 13x frente a 19x del MSCI World y su múltiplo P/FCF de 12x, considerablemente inferior al 23x del mismo índice. Estas métricas consolidan su capacidad para generar valor a largo plazo mientras mantiene un perfil de riesgo controlado.
El sólido desempeño y la baja correlación con los índices han permitido al NB Global Equity Megatrends Fund diferenciarse, no solo por sus retornos, sino también por su escaso overlap con los principales índices de referencia y ETF. Esto lo convierte en una interesante opción complementaria dentro de una cartera diversificada, facilitando el acceso a oportunidades menos representadas en los benchmarks tradicionales.
Además, la diferenciación frente a otros productos se refleja en su bajo overlap con fondos de la categoría con gran exposición a las 7 Magníficas, lo que otorga un enfoque exclusivo a los inversionistas interesados en bajar el riesgo a su exposición a equity. Gracias a su estrategia y performance, ha obtenido un rating de 5 estrellas en Morningstar, consolidándose como una de las mejores opciones dentro de la renta variable global.
Con más de 30 años de track record, el NB Global Equity Megatrends Fund de Neuberger Berman representa una alternativa sólida para quienes buscan exposición a empresas con alto potencial, valuaciones favorables y respaldadas por las tendencias actuales y futuras, con menor riesgo. Su combinación de flexibilidad y rendimiento comprobado lo posiciona como una opción clave para fortalecer carteras en el dinámico mundo de la renta variable global.
Tribuna de opinión de Florencio Mas, managing partner de Becon IM; José Noguerol, managing partner de BECON IM; y Lucas Martins, partner de BECON IM.
Para más información sobre las diferentes estrategias de Neuberger Berman, contactarse con info@beconim.com
Foto cedidaSeminario Mercados Globales 2025, organizado por LarrainVial
Con las elecciones presidenciales y parlamentarias de noviembre ya ubicadas en el horizonte de este año, el tradicional Seminario Mercados Globales de LarrainVial en Santiago ofreció perspectivas al respecto, delineando los desafíos económicos del país y el perfil del electorado local.
De la mano de los economistas José de Gregorio y Loreto Cox, además de representantes de las gestoras Pictet, Robeco, Invesco, Ashmore y LarrainVial Asset Management, la casa de inversiones convocó a la industria financiera santiaguina en el salón de conferencias del Hotel W.
Luego de la acreditación, café de bienvenida y las palabras de bienvenida de José Manuel Silva, socio y director de inversiones de LarrainVial AM, los invitados estelares del evento empezaron a delinear la situación del país, que celebrará elecciones presidenciales y parlamentarias en noviembre de este año.
Los blues de la economía chilena
De Gregorio, decano de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile y ex presidente del Banco Central de Chile, se encargó de las perspectivas económicas, partiendo por englobar las preocupaciones globales –guerra comercial, la situación fiscal de EE.UU. y una situación compleja en Europa y China, entre otros– y latinoamericanas, donde advirtió que “la última milla” del control inflacionario está cada vez más compleja.
En el caso chileno, el problema del crecimiento es de larga data. Desde 2012, indicó el economista, el país andino ha estado creciendo en línea con la dinámica mundial, cuando el perfil de la economía sugiere que debería expandirse más. Además, recalcó, la inversión en el país está “plana” y el empleo todavía no recuperasus niveles prepandemia.
En medio de ese panorama, la situación fiscal llama la atención de De Gregorio. En su presentación, el ex banquero central enfatizó en que Chile de uno de los países que más ha aumentado su deuda pública, tanto en el período que siguió a la pandemia como en el anterior.
Un electorado moderado
Pese a que el discurso político –en línea con un fenómeno global– ha tendido a la polarización en el país andino, la orientación del electorado chileno es más bien moderada. Ese es el escenario que Cox, socióloga, economista y académica de la Escuela de Gobierno de la Pontificia Universidad Católica de Chile, analizó en su presentación.
En base a una variedad de estudios, la profesional indicó que el electorado local se ha mostrado consistentemente moderado, con las personas que se declaran sin ideología mostrando un comportamiento similar a quienes se identifican como centristas. En esa línea, Cox aseguró que la población está ávida de acuerdos políticos y que la opinión pública va oscilando como un péndulo entre privilegiar el rol del Estado y privilegiar el rol del esfuerzo personal.
Este péndulo, indicó, se ha ido reflejando en los cambios de signo que ha visto el gobierno chileno en las últimas décadas, alternando fuerzas de izquierda y derecha en La Moneda. En este momento, mostró la académica, ambas inclinaciones están más o menos balanceadas, con una leve ventaja del esfuerzo personal, lo que podría beneficiar a la candidatura de centro-derecha.
También advirtió sobre los efectos de la desinstucionalización de la política, antes la pérdida de popularidad de los partidos políticos. Este fenómeno, indicó, se combina actualmente con una ciudadanía cada vez más desinteresada y más desapegada con la esfera política.
Perspectivas de renta variable
Rompiendo la tradición de realizar el bloque de renta variable y de renta fija en paralelo, en esta ocasión, se realizaron uno después del otro, partiendo por las perspectivas de los mercados accionarios globales.
En el turno de Pictet, su representante Gabriele Susinno se encargó de presentar la estrategia Quest Sustainable Equities y explicar el proceso de inversión tras ella, anclado en las inversiones cuantitativas. “Tenemos un enfoque científico”, recalcó el ejecutivo, agregando que están empezando a incorporar la inteligencia artificial, no sólo como destino de capital, sino como parte del proceso de inversión. Eso sí, enfatizó, no basta con cargar la IA con información pasada y ponerla a diseñar carteras.
Carl Ghielen, de Robeco, por su parte, se dedicó a hablar de la experiencia de su firma en inversiones temáticas, las que el ejecutivo describió como “una de las capacidades clave” de la casa de inversiones. Ignorando “el ruido” y dedicándose a identificar tendencias de largo plazo, tienen 13 estrategias de este tipo, ancladas en tres pilares centrales: la tecnología transformadora –como, por ejemplo, la IA–, los cambios demográficos y la conservación del planeta.
La atención se movió hacia el mercado indio cuando Shekhar Shambhshivan, de Invesco, tomó el micrófono. Después de las correcciones que ha visto el mercado recientemente, el ejecutivo recomienda invertir en la bolsa india, a la que describe como una fuente de “creación de riqueza de largo plazo”. Además de una rentabilidad acumulada que lidera a los mercados globales desde el 2000 y buenos prospectos de utilidades corporativas, el profesional indicó que India se va a ver relativamente poco afectado por la guerra comercial protagonizada por EE.UU.
Visiones de renta fija
Finalmente, los mercados de deuda –que han tomado un protagonismo especial en los últimos años– ofrecen buenas perspectivas en el mundo emergente, según las exposiciones organizadas por LarrainVial.
Alexis De Mones, representante de Ashmore, enumeró los argumentos para invertir en deuda corporativa emergente en este momento del mercado. Entre las mayores virtudes, destacó yields relativamente atractivos, spreads interesantes en todos los subsegmentos, una mejora en los fundamentos crediticios, una mejora en el ratio entre mejoras y rebajas de clasificación crediticia y factores técnicos a favor, incluyendo buenos prospectos de emisiones.
Haciendo un doble clic en América Latina, en particular, la dueña de casa se enfocó en la deuda corporativa regional. De la mano de Verónica Armas, quien destacó el buen desempeño que tuvo la clase de activos en 2024, pese a las turbulencias. “Este activo ha generado retornos bastante resilientes”, dijo la profesional, enfatizando en sus niveles de tasas –en relación con los emergentes en general y EE.UU.–, una mejora en los perfiles crediticios y en que cuenta con mejores condiciones de recuperación, en caso de default.
