Encuesta de BofA refleja un menor optimismo entre gestores latinoamericanos

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En la encuesta mensual a administradoras de fondos realizada por Bank of America (BofA), los consultados muestran cierto deterioro respecto a principios de año, especialmente en las dos grandes economías de la región.

Los resultados reflejan la menor confianza en el Índice Bovespa (Ibov) en relación a los últimos dos meses. Ahora, sólo el 36% de los participantes espera un Ibov superior a 140.000 puntos para fin de año, frente al 47% en febrero y el 63% en enero.

El consenso aún considera que la rotación hacia la renta variable sólo se producirá cuando la tasa Selic en Brasil alcance el 9%. Se espera que la tasa terminal Selic para 2024 sea del 9,5% o menor (el mes pasado el target fue del 9% o menor).

Por otro lado, el aumento de tasas en Estados Unidos es el mayor riesgo externo para América Latina, según inversionistas locales.

En este contexto, los resultados de la encuesta mostraron que todavía hay falta de apetito por las materias primas en Brasil.

El anuncio de dividendos de Petrobras y el débil desempeño del mineral de hierro hasta la fecha podrían ser factores clave para la menor asignación a las materias primas. El sector de materiales es el más infraponderado. Los inversores incluidos en la investigación son financieros, de servicios públicos e industriales.

En términos de liquidez en el mercado brasileño, los niveles disminuyeron hasta el 5,8% en marzo (frente al 6,5% de febrero y el promedio histórico de 5,3). El 30% afirmó haber asumido más riesgos de lo normal en marzo (por encima del promedio histórico del 21%), mientras que los niveles de protección se mantienen cerca del promedio histórico.

El sondeo también arrojó que las estimaciones ubican el crecimiento del PIB de México entre 2% y 3% este año, lo que incluye el efecto del nearshoring. Esto es algo que no se esperaba y no es del todo positivo para el país azteca, que esperaba un crecimiento adicional de este fenómeno.

Los participantes aún esperan un crecimiento del PIB de Brasil de entre el 1% y el 2% en 2024; BofA prevé un crecimiento del 2,2% este año.

Se espera que el real brasileño se mantenga estable entre 4,81 y 5,10. Como ya se mencionó, en México se espera un crecimiento del PIB entre 2% y 3% en 2024 y los expertos de la institución consideran que la narrativa nearshoring en ese país ya está descontada.

El peso mexicano podría depreciarse en el segundo trimestre, pero moderadamente

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El peso mexicano gana terreno pese a Trump
Pixabay CC0 Public DomainFoto: AmarADestiempo . El peso mexicano gana terreno pese a Trump

El peso mexicano ha registrado un primer trimestre inusual: si no sucede nada extraordinario, la divisa terminará los primeros tres meses del año incluso por debajo de 17 unidades por dólar. Al momento de escribir estas líneas, la cotización interbancaria se ubicaba alrededor de 16,69 pesos por dólar.

El segundo trimestre, en particular, es muy especial, porque será durante dicho periodo cuando se lleve a cabo la elección para sustituir al actual mandatario del país, Andrés Manuel López Obrador (AMLO). Todo indica que, por primera ocasión en la historia, será una mujer la que dirigirá los destinos de la segunda mayor economía de la región durante los próximos seis años. Dicha elección se llevará a cabo el domingo 2 de junio.

Las expectativas en torno al peso son diversas pero hay cierto consenso al menos hasta ahora, este consiste en que nadie espera una depreciación profunda de la divisa mexicana, aunque sí cierta debilidad precisamente por la inminencia del proceso electoral, pero nada relevante.

La mayoría de los analistas consultados por este medio, o de quienes elaboran sus boletines y análisis periódicos, están de acuerdo en que un proceso de depreciación del peso podría llevarlo nuevamente arriba de las 17 unidades por dólar, donde inició el año (empezó en 17,21 pesos). De cualquier manera sería poco relevante y algunos lo consideran hasta saludable, sobre todo para el beneficio de los exportadores, que llevan varios años sufriendo con la fortaleza de la moneda local.

Por ejemplo, el más reciente análisis de Citibanamex hace eco de cómo el peso sigue superando las expectativas y mantiene una fortaleza poco usual. Sin embargo, los expertos del banco ratifican su expectativa sobre una ligera tendencia de depreciación para la moneda mexicana a partir de finales de marzo, es decir, cuando inicia el segundo trimestre y las miradas de los mercados estarán más centradas en la elección presidencial.

Para estos expertos, conforme se materialicen los efectos de un menor diferencial de tasas de interés con Estados Unidos – el Banco de México bajó su tasa de referencia la semana pasada en 25 puntos base y la colocó en 11%–, el peso podría registrar un ligero movimiento de depreciación.

Otros bancos como BBVA, Base, Monex o instituciones bursátiles como Finamex reflejan un escenario similar. En el mercado esperan ligeras depreciaciones del peso pero nada para alarmarse, mucho menos si se considera que la divisa mexicana inició el sexenio del actual presidente en niveles de 21,20 pesos por dólar y que, en su momento de mayor debilidad, cuando la pandemia golpeó a los mercados en marzo de 2020, la divisa mexicana cayó a poco más de 25 unidades por dólar. En realidad estamos frente a un peso extremadamente fuerte, sostienen los especialistas.

Hasta ahora los análisis poco se refieren al resultado o las expectativas en torno a la elección presidencial. Quizás un factor es la cómoda ventaja que hasta ahora reflejan las encuestas a favor de la candidata oficialista Claudia Sheinbaum, sobre la candidata de una coalición opositora, Xochitl Gálvez. El promedio de las encuestas arroja una ventaja de hasta 20 puntos, según los datos.

Aunque las encuestas suelen fallar en las elecciones, al parecer se considera una ventaja muy difícil de remontar. En tercer sitio, muy lejos por ahora de cualquier posibilidad, está el candidato en solitario de un partido, Movimiento Ciudadano, Jorge Álvarez Maynez, con apenas 8% de las preferencias electorales.

Pero los mercados también saben que todo puede cambiar en cualquier momento y que nada está escrito nunca. Por ahora, el peso luce con una fortaleza que parece a toda prueba, ya en el inicio del proceso electoral. Si esto seguirá así, nadie lo sabe.

Conforme se disipan riesgos de recesión, crece expectativa de crecimiento para fondos globales: Bofa

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Conforme se disipan los riesgos de recesión, las expectativas de crecimiento global para los consultados en la Encuesta de Administradores de Fondos (FMS) realizada por Bank of América se encuentran en su nivel más alto en dos años.

Según la encuesta, el «apetito de riesgo» de FMS es el más alto desde el 21 de noviembre del año pasado; por ejemplo, la asignación de acciones está en máximos de 2 años y se registra una gran rotación hacia Europa y los mercados emergentes.

Asimismo, los niveles de efectivo suben un poco hasta el 4,4%, dejando el indicador BofA Bull & Bear en 6,5, un nivel alcista pero aún no extremadamente alcista.

En los resultados, aproximadamente dos tercios de los encuestados dicen que la recesión es «improbable» en los próximos 12 meses; el aterrizaje «suave» sigue siendo un consenso con una probabilidad del 62%, mientras que el 23% dice que no habrá aterrizaje (era el 5% en octubre del 23) y el 11% dice que habrá un aterrizaje «fuerte» (era el 30%).

El optimismo de las ganancias por acción está en su nivel más alto en dos años y el deseo de los inversores de que las empresas devuelvan efectivo a los accionistas es el mayor desde el 15 de julio del año pasado.

Sobre tasas y riesgos, el 84% espera que las tasas a corto plazo disminuyan en los próximos 12 meses, el 40% espera menores rendimientos de los bonos (era del 62% en diciembre de 23); además, la inflación es vista como el riesgo número uno para los gestores de fondos. Cuando se les pregunta si la IA está en la burbuja, el 45% dice que no, el 40% dice que sí.

También, se observa el mayor salto en la asignación a acciones de mercados emergentes desde abril de 2017 y uno igual de relevante hacia acciones de la UE desde junio de 2020. El apetito por el riesgo también se expresó a través de la preferencia por acciones con bajos dividendos, la más alta desde el 21 de diciembre.

Mensajeros de la paz celebra su segunda cena solidaria para ayudar a los más necesitados

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Mensajeros de la Paz junto con su presidente y fundador, el Padre Ángel, celebrarán su segunda Cena Solidaria en Miami en la noche del 11 de abril en el Dolores But You Can Call Me Lolita.

Durante la cena se realizará una subasta solidaria con un único propósito: “ayudar a los que más lo necesitan”. Entre los bienes que se subastarán se encuentran camisetas autografiadas de equipos como el Real Madrid, el Atlético de Madrid y la Selección Femenina Española de Fútbol, entre muchos otros. Además, se contará con un rifa solidaria en la que los presentes podrán ganar importantes premios valuados en cientos de dólares.

«Esperamos que esta noche sea no solo una celebración de solidaridad, sino también un momento para marcar la diferencia en los proyectos en Miami y Centroamérica», comentó el Padre Ángel.

Los fondos recaudados durante este evento serán destinados a iniciativas en Centroamérica y en Miami. Las iniciativas en la ciudad del estado de Florida se realizan en colaboración con los Hermanos de la Calle.

La madrina de este evento, por segundo año consecutivo, será Chabeli Iglesias, quien ha demostrado su compromiso y sensibilidad por los colectivos más vulnerables, agrega el comunicado de prensa.

«Estamos encantados de contar con el apoyo de nuestra madrina Chabeli Iglesias«, agregó el sacerdote.

Además, el evento será presentado por Rocío Sañudo-Limón y contará con la presencia de destacadas personalidades.

Para obtener más información sobre este evento solidario y adquirir las entradas. Si usted no puede asistir al evento pero quiere contribuir con la causa puede hacer donaciones a modo de«Fila Cero» en el mismo enlace.

Tenga en cuenta su empresa también puede contribuir a la causa como sponsor del evento. No deje de comunicarse por las vías que puede encontrar en el sitio web de la fundación.

GAM avanza en su plan para reforzar su balance y en su apuesta por Asia

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Foto cedidaElmar Zumbuehl, CEO de GAM Investments.

En el marco de la presentación de sus resultados anuales, GAM ha hecho pública su propuesta para reforzar su balance y seguir avanzando de forma estratégica. Para lograr este objetivo, ha anunciado que propondrá una emisión de derechos por hasta 100 millones de francos suizos, “para proporcionar una mayor estabilidad a largo plazo para GAM y apoyar su estrategia de crecimiento”, en la próxima Junta General Anual (AGM), el próximo 15 de mayo de 2024.

Según explica, esta emisión será suscrita en su totalidad por Rock Investment SAS, una empresa del grupo del accionista de referencia de GAM. Otras propuestas de la AGM incluyen la nominación de tres candidatos experimentados al consejo que aumentarán la diversidad de género como parte del compromiso de GAM con la diversidad, la equidad y la inclusión. En su comunicado, GAM explica que esta operación está sujeta a que la Junta de Adquisiciones suiza conceda a Rock una exención de los requisitos obligatorios de adquisición cuando supere el umbral de propiedad de acciones del 33%.

“Después de un 2023 muy desafiante, hemos hecho un buen progreso estratégico. La emisión de derechos totalmente suscrita fortalecerá el balance de la firma y proporciona una mayor estabilidad a largo plazo para el negocio y apoyo para la implementación de nuestra estrategia de crecimiento. También demuestra el inquebrantable compromiso a largo plazo de nuestro accionista de referencia con GAM. En 2024, seguiremos centrándonos en nuestros clientes, en la innovación y en mantener nuestros sólidos resultados de inversión”, ha señalado Elmar Zumbuehl, CEO de GAM Investments.

La gestora también tiene previsto que la próxima Asamblea nomine a tres nuevos candidatos para incorporarse al Consejo de Administración, lo que “aumentará la diversidad de género como parte del compromiso de GAM con la diversidad, la equidad y la inclusión”. De tal forma que si los tres nuevos candidatos son elegidos y los cuatro miembros actuales reelegidos, el consejo estará compuesto por tres mujeres y cuatro hombres.

Avances estratégicos: Asia

Tal y como reconoce el CEO de la gestora, 2023 fue un ejercicio duro. Sin embargo, la gestora considera que “se ha avanzado a buen ritmo en los cuatro pilares estratégicos que permitirán a GAM lograr un crecimiento sostenible y una rentabilidad futura: centrarse en los clientes, ampliación de las estrategias activas, diversificación hacia nuevos productos de inversión y mejoras en la eficiencia

Sobre estos cuatro pilares, el comunicado de la gestora profundiza y sobre el primero de ellos, el centrarse en los clientes de los principales mercados, destaca que ha nombrado un nuevo responsable de distribución en Japón, reforzando así su presencia en este mercado. “Está prevista la contratación de nuevos perfiles de ventas en nuestros principales mercados, especialmente en Europa y Australia, para atender mejor a los clientes locales y aprovechar las oportunidades de crecimiento. También estamos ampliando nuestro alcance de mercado con un plan para establecer una nueva sucursal de ventas en París”, señalan. 

Según explica la gestora, Asia se ha convertido en un mercado de peso donde “persigue activamente importantes oportunidades de crecimiento”. En este mercado, está desarrollando dos proyectos, que ya están en una fase avanzada. En primer lugar, en Hong Kong, GAM está en conversaciones avanzadas para establecer una alianza con una institución financiera de Hong Kong para hacer crecer el negocio de GAM en la Gran China. “El objetivo de esta alianza es potenciar la producción multiactivos, la gestión de patrimonios y la distribución de productos en Hong Kong y China continental, manteniendo el servicio a los clientes actuales”, explica el comunicado. 

En segundo lugar, Singapur se convertirá en un centro de crecimiento para GAM, junto con Hong Kong, Japón y Australia, con el traslado de personal de inversión y distribución a Singapur. Según indican, a la espera de la aprobación reglamentaria para ampliar el ámbito de concesión de licencias, GAM pretende establecer Singapur como centro estratégico para Asia. “Este movimiento estratégico capitaliza el fuerte crecimiento de Singapur como destino asiático líder en gestión de patrimonios y banca privada, alineándose perfectamente con la experiencia de GAM en productos y distribución”, aclaran. 

Oferta de inversión y eficiencia

Dejando esta operación a un lado las operaciones fallidas de 2023, la gestora se ha centrado en ampliar las principales estrategias activas de renta variable, renta fija y multiactivos mediante la inversión en talento e ideas de productos.

“El buen comportamiento de las inversiones de GAM está respaldando y alentando la actividad de los clientes y subraya nuestro compromiso de ofrecer alfa y cumplir los objetivos de los clientes. Nuestra asociación con Investcorp-Tages ha avanzado a buen ritmo, lo que se ha traducido en un impulso positivo y en un aumento de los flujos hacia nuestra estrategia Global Rates. Además, estamos trasladando dos fondos de renta variable global gestionados actualmente por Bruellan SA a GAM, con 84 millones de francos suizos bajo gestión a finales de febrero de 2024, que serán gestionados por el equipo de Renta Variable Global de GAM”, explican. 

Además, su tercer pilar, les está focalizando en diversificar hacia nuevas áreas de productos de inversión y crear una oferta de gestión de patrimonios, “aprovechando la herencia de GAM de gestión activa, así como generar asociaciones estratégicas y la plataforma de fondos alternativos y de cobertura de GAM”. 

En este sentido, indica que se están desarrollando una serie de nuevas asociaciones en el espacio alternativo, incluida la ampliación de las alternativas de GAM y la asociación con Avenue Capital en su estrategia deportiva. “También estamos desarrollando la plataforma de hedge funds de GAM. Y destaca que nuestra estrategia de capital riesgo, que recibió el premio al Fondo Emergente del Año 2023 en Australia, se está lanzando en Europa”, añaden. 

Por último, GAM se ha marcado como cuarto pilar fundamental de su estrategia mejorar la eficacia, reduciendo la complejidad para centrarse en las capacidades de gestión de inversiones de GAM. Según explica, en la práctica, esto significa que ha realizado importantes avances en la optimización de su estructura operativa para centrarse en las capacidades básicas de gestión de inversiones y en sus clientes. En línea con esta estrategia, el 31 de enero de 2024 se completó con éxito la venta de su negocio de Servicios de Gestión de Fondos a Carne Group. 

GAM ha llegado a un acuerdo con 1741 Group, un proveedor suizo líder, para transferir los servicios de sociedad gestora para los fondos de GAM en Suiza. También se ha avanzado a buen ritmo en las negociaciones con firmas globales de alta calidad para transferir los servicios de sociedad gestora de los fondos GAM en Luxemburgo, Irlanda y Reino Unido, allanando el camino hacia un modelo operativo simplificado, escalable y centrado en la gestión de inversiones”, añaden.

El rol de los activos privados en un panorama de inversión en transformación

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Para Nannette Hechler-Fayd’herbe, directora de estrategia de inversión, sostenibilidad e investigación, CIO EMEA de Lombard Odier, y sus compañeros Paul Besanger, gestor de fondos multiactivos, y Christian Abuide, jefe de asignación de activos, este ciclo económico está generando nuevas oportunidades para la creación de valor en el ámbito del capital privado. 

Según explican en uno de sus últimos informes, consideran que un entorno de tipos de interés a largo plazo favorecerá a los gestores de fondos más sólidos, aquellos que trabajan activamente en transformar sus activos. “Creemos que un enfoque disciplinado, selectivo y gradual para invertir en activos privados es fundamental, al igual que una diversificación adecuada en todas las subclases de activos, para beneficiarse de sus diferentes características a lo largo del ciclo económico”, defienden. 

Está claro que las inversiones en activos privados conllevan riesgos: pérdida de liquidez (el capital puede estar «bloqueado» hasta por 10 años, requiriendo un horizonte de inversión a largo plazo) y el riesgo de pérdida de capital potencial. Sin embargo, estos expertos de Lombard Odier consideran que la selección diligente de gestores y el acceso a los fondos de mejor rendimiento son importantes, sobre todo ante el nuevo entorno de mercado marcado por la inflación, por un mundo más fragmentado, la tecnología y los cambios en la globalización.

Estamos observando cómo todos estos factores adquieren un papel más destacado en las carteras de activos alternativos. Para aquellos inversores capaces de comprometer capital a largo plazo y tolerar la falta de liquidez, una exposición diversificada a diversos activos privados puede ampliar el conjunto de oportunidades de inversión y mejorar los rendimientos generales de la cartera”, destacan. 

Aspectos clave

Desde la experiencia de Lombard Odier, hay varios aspectos clave a la hora de comprender los activos privados. En primer lugar, apuntan que la incorporación de activos privados puede contribuir a mejorar la calidad y solidez de las carteras, pero ven necesario la “adopción de un enfoque de patrimonio total”. Según explican, su modelización muestra que la inclusión de capital privado habría mejorado el perfil de rentabilidad de las carteras diversificadas a lo largo del tiempo en comparación con las que no incluyen capital privado. Sin embargo, ello se produce a costa de una menor liquidez de la cartera global.

“Los activos privados constituyen una parte esencial de nuestra estrategia de asignación de activos para inversores con el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo adecuados. Pueden desempeñar un papel crucial en la diversificación de las carteras frente a los activos cotizados en bolsa a lo largo de todo el ciclo económico. Aunque el capital privado representa dos tercios de todos los activos privados, las diversas motivaciones y dinámicas resultantes de la deuda privada, la infraestructura y el sector inmobiliario brindan oportunidades adicionales”, afirman. 

En segundo lugar señalan que el capital privado puede ampliar el conjunto de oportunidades de inversión para los inversores cualificados. En este sentido argumentan: “En comparación con hace veinte años, ahora las empresas permanecen privadas durante más tiempo. Amazon y Google solo tardaron tres y seis años en cotizar en bolsa, respectivamente, mientras que Uber lo hizo después de 10 años y con una capitalización bursátil mucho mayor. Gran parte del valor de los unicornios de reciente creación, o empresas de nueva creación valoradas en más de 1.000 millones de dólares, en las primeras fases de sus innovaciones, sólo puede captarse antes de que coticen en bolsa. La observación inversa es que el conjunto de oportunidades en los mercados cotizados se ha reducido desde la década de 1970. El número total de empresas cotizadas en EE.UU. descendió de 8.000 a 4.600 entre 1996 y 2022”.

Rendimiento superior del capital privado

Según Lombard Odier, el capital privado ha superado a la renta variable. De hecho, los datos de Cambridge Associates muestran que los fondos de capital privado han alcanzado una tasa de retorno interno (IRR, por sus siglas en inglés) promedio de alrededor del 16% desde 1985. “Por supuesto, las IRR solo cuentan parte de la historia. Cuantas más dificultades tengan los gestores para desplegar el capital que han recaudado, menos significativa es la IRR, ya que solo muestra el rendimiento del capital invertido. Para resolver el problema, la evaluación del rendimiento del capital privado, en comparación con los mercados públicos, a menudo se realiza utilizando la metodología de benchmarking del equivalente de mercado público (PME)”. Matizan desde la firma. 

La brecha de rendimiento entre los mercados privados y públicos varía a lo largo del tiempo. Según explican, en 2020, se observó un sólido rendimiento superior en el ámbito del capital privado, ya que algunas empresas de tecnología sanitaria se beneficiaron considerablemente de la crisis del COVID-19. Por el contrario, con valoraciones a la baja y poco capital distribuido en 2023, algunas áreas del capital privado tuvieron un rendimiento inferior a los mercados públicos. “Aquí observamos algunas señales tentativas de recuperación. El valor de las transacciones a nivel global aumentó un 58% en el cuarto trimestre de 2023 en comparación con los tres meses anteriores, según el proveedor de datos Preqin. Mientras tanto, los gestores de capital privado informan de un flujo de transacciones más alentador y un conjunto de oportunidades relativamente fuerte”, añaden.

Y concluyen que con el notable aumento en el costo de la deuda, los inversores a menudo cuestionan la capacidad del capital privado para generar valor. “Sin embargo, hemos presenciado un cambio desde la ingeniería financiera hacia la mejora operativa en el ámbito del capital privado, especialmente después de la crisis financiera global. Este cambio representa una evolución significativa en el enfoque de la industria para lograr rendimientos”, matizan.

Durante los años de la pandemia, de 2020 a 2022, los activos privados atrajeron un total de 4 billones de dólares en todas las subclases de activos, según la consultora Bain & Company. Respectivamente, 2021 y 2022 representaron las sumas más altas y segundas más altas jamás recaudadas. En contraste, en los primeros tres meses de 2023, el mercado de fusiones y adquisiciones registró su trimestre inicial más lento de la última década, según datos de Refinitiv. Factores como el aumento de los costos de endeudamiento, la incertidumbre sobre el desempeño económico y las interrupciones en los bancos regionales de los Estados Unidos contribuyeron a este fenómeno.

“Esta desaceleración en la actividad de transacciones ha moderado las valoraciones, especialmente para los fondos de capital de riesgo y growth, creando oportunidades para aquellos con capital para invertir y aquellos con enfoque en activos en dificultades. Según datos de Cambridge Associates, los fondos de capital privado que se lanzaron en mercados difíciles han tenido un buen desempeño. La valoración relativa de las transacciones de capital privado frente a las acciones públicas ha vuelto a los promedios históricos de largo plazo, y es una de las razones por las que creemos que el capital privado puede mantener su ventaja. Esto se refleja en nuestras propias expectativas de rendimiento a 10 años, con foco en el futuro”, concluyen los expertos de Lombard Odier.

La reforma de la normativa impulsará la asignación a activos privados por parte de las aseguradoras de vida europeas

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Las aseguradoras de vida europeas se muestran optimistas ante la posibilidad de que los cambios normativos faciliten la inversión en activos de rentas seguras y mercados privados, según un estudio llevado a cabo por AlphaReal. La encuesta revela que dos tercios (66%) de los encuestados creen que la reforma de la legislación, incluida la Directiva Solvencia II, apoya una mayor asignación a una gama más amplia de activos de renta segura. Un tercio (33%) de las aseguradoras de vida cree que las reformas no tendrán ningún impacto en la asignación a activos de renta segura, mientras que sólo el 1% dice que las reformas no son favorables.

En cuanto a cómo se clasifican sus asignaciones a activos de renta segura dentro de sus organizaciones, el 48% de los encuestados afirma que se clasifican como alternativos; frente al 44% que responde que son inmobiliarios y el 8%, crédito alternativo. En cuanto a las categorías de calificación dentro de las cuales invertirán en activos de renta segura, el 66% seleccionó los instrumentos AA; el 49% eligió la calificación A; el 26% citó el grado BBB y el 7%, el BB. Casi todas las aseguradoras de vida europeas (98%) afirman haber integrado con éxito los activos de renta segura en una cartera ajustada.

Cuando se les pregunta por el impacto de las reformas normativas en las inversiones de las aseguradoras de vida europeas en mercados privados, el 88% afirma que apoyarán las asignaciones, mientras que el 12% afirma que no tendrán ninguna incidencia. Las aseguradoras de vida encuestadas por AlphaReal suelen centrarse en Europa para su asignación a mercados privados. Casi la mitad (47%) invierte en toda Europa con un sesgo hacia el país de origen; el 33% invierte en toda Europa; el 17% invierte únicamente en su país de origen; y el 3% tiene una asignación global.

Cuando se les pregunta por el impacto de las reformas normativas en las inversiones de las aseguradoras de vida europeas en mercados privados, el 88% afirma que apoyarán las asignaciones, mientras que el 12% afirma que no tendrán ninguna incidencia.

Boris Mikhailov, responsable de soluciones para clientes de AlphaReal, declaró que desde que Solvencia II entró en vigor en 2016, «las aseguradoras han visto limitada su capacidad para mantener instrumentos de renta variable a largo plazo. Esto está en contradicción con el objetivo de la Unión Europea de impulsar la inversión en proyectos de inversión sostenibles a largo plazo y sofoca la capacidad de las aseguradoras de vida para diversificarse a través de diferentes clases de activos, incluidos los mercados privados y los fondos de ingresos seguros a largo plazo que son muy adecuados para igualar sus pasivos». Por lo tanto, da la bienvenida «a cualquier reforma que dé a las aseguradoras la oportunidad de invertir estratégicamente en estos activos».

Por su parte, Ed Palmer, codirector general y consejero delegado de AlphaReal, afirmó que las aseguradoras «pueden proporcionar la financiación que es tan crítica para apoyar el crecimiento de la economía real invirtiendo en infraestructuras sostenibles, bienes inmuebles y otros proyectos que impulsarán la transición verde en Europa» y aclaró que de este estudio «se desprende claramente que las aseguradoras de vida reconocen la importancia de revisar los criterios de cualificación de las rentas largas seguras y los activos privados».

AlphaReal encargó a la empresa de estudios de mercado Pure Profile que encuestara a 100 profesionales europeos de la inversión en seguros de vida en el Reino Unido, Alemania, Francia, Suiza, Países Bajos e Italia. En conjunto, las aseguradoras para las que trabajan gestionan 2,73 billones de euros en activos bajo gestión. Las entrevistas se realizaron en agosto de 2023.

9 de cada 10 gestores de fondos de pensiones europeos apuestan por la deuda investment grade y el crédito privado

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La deuda con grado de inversión y el crédito privado son las clases de activos que los gestores de fondos de pensiones esperan que generen los mayores rendimientos ajustados al riesgo en el próximo año, según la encuesta europea sobre pensiones elaborada por Goldman Sachs Asset Management. En concreto, 9 de cada 10 encuestados prevé aumentar o mantener sus asignaciones a estas clases de activos. 

Los resultados revelan un cauto optimismo de cara al próximo año, ya que el 59% de los encuestados afirma que el clima de inversión ha mejorado. En el caso concreto del crédito privado, casi siete de cada 10 gestores (68%) creen que tiene potencial para aumentar la rentabilidad sin el correspondiente incremento de la volatilidad, mientras que dos tercios (65%) tienen previsto asignar a esta clase de activos en los próximos tres a cinco años. 

La gestora explica que la mejora de las ratios de financiación se ha acelerado en los dos últimos años, y la ratio de financiación agregada se sitúa actualmente en el 120% en Europa. En consecuencia, los gestores de fondos de pensiones se están centrando más en la gestión de la liquidez y la reducción del riesgo. Según la encuesta, los mejor financiados asignan mucho más efectivo y menos renta variable de los mercados desarrollados.

Principales tendencias

En este sentido, los fondos de pensiones europeos afirman que los riesgos geopolíticos, en general, son los mayores riesgos para sus carteras en el próximo año. Más del 70% de los fondos de pensiones consideran que las tensiones geopolíticas y los acontecimientos políticos son el mayor riesgo para sus carteras. En el frente regulatorio, los requisitos de divulgación derivados del Reglamento sobre divulgación de información financiera sostenible (58%) y los próximos requisitos de pruebas de resistencia climática (55%) se citaron como las novedades más difíciles de aplicar para los fondos.

La encuesta también indica hasta qué punto la inversión sostenible se ha integrado en los fondos de pensiones europeos: el 87% de los encuestados la incorporan como factor crítico o importante en su proceso de toma de decisiones, y el 63% asignan más del 10% de su cartera a inversiones sostenibles.

Además, el 84% cree que integrar criterios ESG en las decisiones de inversión puede ayudar a reducir los riesgos a largo plazo, y más de la mitad afirma que este enfoque puede generar alfa. En cuanto a las asignaciones, la renta variable de los mercados desarrollados y la deuda con grado de inversión encabezan la lista de clases de activos en las que los encuestados han incorporado estrategias de inversión sostenible. 

En este sentido, la gestora destaca que los temas de sostenibilidad más prioritarios en las carteras de inversión abarcan todo el espectro ESG: los riesgos de transición asociados al cambio climático son la principal prioridad (75%), seguidos de la buena gobernanza (61%) y los derechos humanos (49%).

Por último, la encuesta muestra que, en un contexto de requisitos de cumplimiento cada vez más complejos, costes crecientes y mercados inciertos, la externalización de la gestión de inversiones es una herramienta importante para los fondos de pensiones. “Con siete de cada diez encuestados que externalizan parte o la totalidad de sus carteras, los resultados de la encuesta subrayan la dependencia de los fondos de pensiones europeos de prestación definida de la delegación de la gestión de activos”, señala la encuesta en sus conclusiones. Una tendencia específica de la externalización se refiere a ESG. “A la hora de externalizar, los gestores de pensiones buscan gestores externos con sólidas capacidades de inversión sostenible y sólidas políticas de gestión. Cuatro de cada diez encuestados confían en gestores de activos externos para desarrollar su política de inversión sostenible”, destacan. 

Para Fadi Abuali, consejero delegado de Goldman Sachs Asset Management International, la encuesta recoge las opiniones de los gestores europeos de fondos de pensiones de prestación definida en un momento crucial. “Muchos son optimistas sobre el clima de inversión, pero las perspectivas económicas son inciertas, con tipos más altos a largo plazo, trayectorias de crecimiento divergentes en todo el mundo y un elevado riesgo geopolítico. Ante el fuerte aumento de los rendimientos y la reducción de la inflación, los gestores se inclinan por la deuda con grado de inversión y el crédito privado. Esperamos ver un aumento continuado de las asignaciones a la renta fija en los mercados públicos y privados, a medida que los fondos de pensiones reduzcan su exposición a activos más volátiles como la renta variable en favor de inversiones más estables que generen ingresos”, explica Abuali.

Por su parte, Céline van Asselt, responsable de Gestión Fiduciaria para Europa Continental, espera que aumente la externalización de la gestión de activos. “Hoy en día, los fideicomisarios deben hacer frente a nuevos requisitos normativos, a crecientes riesgos de reputación y a partes interesadas que se hacen oír cada vez más. Los recursos de los fondos de pensiones no han aumentado para hacer frente a esta complejidad. El clima de inversión sigue siendo incierto, ya que se prevén tipos más altos durante más tiempo y un crecimiento más lento en la mayoría de las economías avanzadas, pero abundan las oportunidades en los mercados públicos y privados para los inversores con un enfoque diversificado y consciente del riesgo”, afirma van Asselt.

¿Cuáles son las tendencias de viajes para el 2024?

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American Express Travel ha publicado su informe 2024 Global Travel Trends Report, en el que se destacan las tendencias que impulsarán las reservas de viajes en todo el mundo.

El informe revela que el 84 % de los encuestados tiene previsto gastar más o la misma cantidad de dinero en viajes en 2024 en comparación con el año pasado. Además, el 77 % de los encuestados se preocupa más por tener la experiencia de viaje adecuada que por el costo del viaje.

El deseo de asistir en directo a eventos deportivos y ver a sus equipos favoritos y a sus jugadores más queridos es lo que impulsa a los viajeros y lo que hacen cuando llegan allí.

El 67% de los encuestados Millennials y Gen Z están interesados en viajar para asistir a eventos deportivos en 2024. El 58% de los encuestados que viajarán para ver deportes en 2024 lo harán para ver fútbol, baloncesto o carreras de Fórmula 1.

New York, Miami y París son los principales destinos a los que los encuestados tienen previsto viajar para asistir a eventos deportivos este verano.

Además, los viajes transformadores, únicos en la vida, como visitar las Islas Galápagos o hacer senderismo en la Antártida, encabezan la lista de deseos de muchos viajeros, y los más jóvenes quieren que un experto les ayude a planificarlos. El 65% de los encuestados está más interesado en realizar un viaje importante en 2024 que en años anteriores. El 72% de los encuestados prefiere ahorrar dinero para un viaje importante que gastarlo en salir con los amigos.

Por otro lado, la facilidad de planificación y la posibilidad de confeccionar el itinerario perfecto y personalizado está llevando a la gente a planificar viajes sola, sobre todo a los viajeros más jóvenes. El 76% de los encuestados de la generación del milenio y la generación Z afirman que tienen previsto realizar un viaje en solitario 2024. El 66% de los encuestados que tienen previsto viajar solos planean un viaje a medida para darse un capricho.

Por último, los viajeros se inclinan por los itinerarios flexibles, que les permiten ser espontáneos y experimentar la cultura local cuando viajan, agrega el estudio de American Express. El 78% de los encuestados afirma que le atraen los viajes espontáneos. El 77% de los Millennials y la Generación Z han reservado alguna vez un viaje de última hora, frente al 65% de la Generación X y el 52% de los Baby Boomers. El 68% de los encuestados afirma que le gusta dejar tiempo libre en su viaje para experimentar la cultura y las actividades locales.

Para leer el estudio completo debe ingresar al siguiente enlace.

IPG abre sus estrategias en inversión alternativa a nuevos clientes con dos fondos de fondos

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Foto cedidaAdolfo Gonzalez Rubio, Director of Wealth Advisory y Rafael Benrey, Co-Chief Investment Officer

IPG Asset Management cuenta con una plataforma que alberga dos fondos de alternativos desde hace tres años, bajo la plataforma fondo de fondos: uno centrado exclusivamente en crédito privado y un segundo que invierte en private equity, private credit y real estate.

Estas dos estrategias se crearon con el fin de llegar a una parte más grande de la base de clientes de manera eficiente, dijeron a Funds Society los especialistas de IPG, Rocío Harb, Director & Branch Manager; Rafael Benrey, Co-Chief Investment Officer y Adolfo Gonzalez Rubio, Director of Wealth Advisory.

La plataforma con tres años en el mercado, cuenta con cerca de 300 millones de dólares de AUMs. Este importe se divide casi de manera equitativa entre el fondo de Private Credit y Alternative Investments (que contiene inversiones en private equity, private credit y real estate).

La firma cuenta con ocho años de experiencia en productos alternativos. Comenzó a cubrir este tipo de producto en un formato de cuentas SMA. Si bien este formato implica cientos de posiciones individuales, cientos de subscription agreements y capital calls, mientras la creación de la nueva plataforma de fondos permitió duplicar sus AUMs en alternativos para llegar a unos 600 millones bajo gestión en la actualidad, según información proporcionada a Funds Society por IPG.

Los fondos de fondos, tanto el Private Credit y el Alternative Investments, están disponibles en Pershing y tienen tickets de ingreso de 50.000 y 100.000 dólares para qualified investors respectivamente.

Ambas estrategias cuentan con una estructura evergreen pero presentan diferencias en sus suscripciones y sus diseños de liquidez.

El Private Credit cuenta con una suscripción mensual, con ventanas de liquidez trimestrales sin periodo de lock-up y está dirigido a inversores no residentes en EE.UU.

El Alternative Investments, por su parte, tiene suscripción y liquidez trimestral con periodo de lock-up de 18 meses. Además, este fondo brinda la opción a inversiones no residentes y residentes EE.UU.

IPG toma en serio el enfoque de invertir en inversiones alternativas y estrategias de activos; desde la empresa entienden que un enfoque no es válido para todos los inversores. Por esta razón, todas las recomendaciones para estas inversiones siempre estarán alineadas con el perfil de inversión del cliente y el mejor enfoque de interés, declaró la firma.