Pixabay CC0 Public Domain. Los valores temáticos y la cara cambiante de la inversión en tecnología
Desde la crisis financiera global de 2008-2009, las compañías del sector de la tecnología de información han impulsado a los mercados globales de renta variable a niveles récord. Los inversores están buscando mejorar sus exposiciones a futuro, conscientes de cómo ciertos índices de referencia han pasado a estar concentrados en algunas de las compañías más grandes por capitalización bursátil.
El principal beneficio de las exposiciones a los valores “temáticos” altamente focalizados, es que permite a los inversores conectarse con casos emergentes del sector tecnológico en vez de simplemente adquirir una exposición a títulos del estilo de Facebook, Amazon, Alphabet, Apple, Microsoft y otros gigantes tecnológicos.
Ahora, los enfoques temáticos a los mercados de renta variable no son nuevos y las estrategias de gestión activas han existido en Europa desde comienzos de los 2000´. Inicialmente, se trataba de un concepto en el que los gestores activos se movían en torno a diferentes temáticas que consideraban atractivas o mantenían simultáneamente una exposición a temáticas múltiples. Por otra parte, la proliferación de las opciones de fondos cotizados que surgieron a partir de 2015 ha sido transformadora para el mercado, al punto que actualmente son prácticamente ilimitadas las opciones de temáticas disponibles.
Al separar el amplio universo de estrategias temáticas en categorías, nos permite pensar más claramente cómo incorporar en la cartera estos bloques en un contexto más útil. Hemos identificado cuatro grupos amplios, los cuales son: los “cambios demográficos y sociales”, los “cambios tecnológicos”, los “cambios geopolíticos” y las “presiones ambientales”.
La razón por la cual los grupos son importantes, se debe al hecho de cómo se pensaría el “riesgo” para el próximo período. Dado que para estos cuatro grupos sería difícil obtener un rendimiento de la misma solidez en cualquier período determinado, es más probable que las condiciones favorezcan, por ejemplo, a aquellas estrategias en torno a los “cambios tecnológicos”. En cambio, un período a futuro sería más favorable, por ejemplo, a los “cambios demográficos y sociales”. Para nosotros, una cartera de estrategias temáticas tecnológicas solamente diferentes de por sí, podría no ser lo suficientemente resiliente a las condiciones de mercado cambiantes como una cartera que busca diversificar a lo largo del sector tecnológico y en al menos uno de estos grupos.
Incluso dentro de la amplia categoría de “cambios tecnológicos”, los inversores pueden elegir enfocarse en lo que serían subcategorías como el cloud computing, la inteligencia artificial, la ciberseguridad, la nano tecnología, etc. Estos subgrupos los ayudará a poner 2020 en contexto. Dicho esto, el cloud computing representó en 2020 a un grupo de compañías que proporcionaron soluciones extremadamente efectivas a las necesidades de las empresas y los consumidores durante los confinamientos provocados por la Covid-19. Sin dudas que en esta área se ha obtenido una muy fuerte rentabilidad. Asimismo, hemos transcurrido el primer trimestre de 2021 reconociendo que, si bien la volatilidad en las estrategias de cloud computing puede incrementarse a corto plazo, el foco central debe permanecer sobre el hecho de que buena parte del software comercial, podría ser de nube en 2030 y obtener una valorización de aproximadamente 4 billones de dólares*
Tal vez, para aquellos que piensan menos en el largo plazo y más oportunistamente en 2021, su foco podría virar hacia la variante de la inteligencia artificial con una amplia exposición a los semiconductores. En este sentido, está muy claro que muchas industrias necesitan semiconductores y se ha constatado una escasez en lo que va de 2021. Por su parte, la ciberseguridad se ha convertido en un tema muy interesante en un mundo de trabajo remoto e inclusive, si los precios de las acciones cedieran y fluyeran, la demanda de estos servicios debería incrementarse firmemente.
Dondequiera que un inversor pueda centrarse dentro del universo temático de estrategias de valores, es fundamental que siempre mire por debajo del capó de la metodología y los componentes. A pesar de que estas estrategias podrían parecer enmarcadas en el mismo “tema” o tener las mismas palabras en el nombre de la estrategia, un análisis en mayor profundidad tendería a encontrar exposiciones muy diferentes y empresas subyacentes.
En WidomTree, creemos en la selección de modelos especializados en donde cada componente subyacente tiene una conexión directa con el tema dominante. En algunos casos, esto puede conducir a una lista más reducida y centrada de compañías y en otros, dependiendo del tema, a una lista más amplia con exposiciones variables a la “cadena de valor” del tema.
Dado que en las estrategias temáticas no existe una “correcta” o incorrecta” y nadie sabe qué niveles de rentabilidad serán generados a priori, es más crítico por lo tanto asegurarse que la metodología y la exposición de la estrategia encaje en las creencias del inversor y se alinee con su contexto de cartera. Los enfoques que permiten que la exposición evolucione con el tema, podrían tener un mayor impacto.
Tribuna de Chris Gannatti, jefe de análisis de WisdomTree Europa.
*Loten, Angus. “Software Bots Multiply to Cope with ‘Stretched’ Resources.” Wall Street Journal. 25 de enero de 2021.
Foto cedida. La industria debe poner el foco en la diversidad racial no solo en la de género
Se celebró la conferencia virtual “Women in Investment Management Latam & Caribean” el pasado 17 de marzo, organizado por la red de CFA Societies de América Latina y El Caribe. En este webinar, el primero de una serie de eventos organizado por el Advocacy Council for Latam & Caribbean del CFA Institute, un panel de expertos de primer nivel debatió sobre aspectos relacionados con diversidad e inclusión en la industria de gestión de activos. El evento fue presentado por Melvin Escudero, Chairman of the Advocacy Council for Latam & Caribbean CFA Institute.
Marg Franklin, CFA CEO y President de CFA Institute fue la encargada de hacer la presentación de introducción al evento. Desde su punto de vista, ha habido avances en temas de diversidad de género en la industria, pero hay que hacer una llamada a la acción y reconoció que aún queda mucho por hacer en temas de diversidad racial. ” Se produce un 90% de bajas en mujeres de color desde niveles de entrada hasta C- Suite”, señaló.
En la primera parte del evento, moderado por Barbara Mainzer, President CFA Society Uruguay, profesionales de la industria de reconocido prestigio en la región, compartieron sus experiencias y recomendaciones personales. Carolina Mery, Chief Investment Officer AFP Habitat Chile, la mujer que gestiona el mayor volumen de activos en la región (55.000 millones de dólares) compartió su experiencia personal en un ámbito profesional con mucha presencia masculina. Entre sus recomendaciones, aconsejó levantar la voz para pedir un puesto especifico, buscar ayuda de un mentor y disfrutar con lo que uno hace.
La segunda ponente, Carolina Cavenaghi, CoFounder y CEO FIN4SHE, relató como fundó su plataforma tras haber trabajado años en la industria financiera. Cavenaghi explicó como su compañía nació para dar respuesta a las necesidades del colectivo femenino en la industria y el papel que juega para conectar empresas que demandan talento femenino y el talento en sí que muchas veces tienen dificultades en encontrarse.
Por su parte, Audrey Tugwell Henry, President & CEO Scotia Group Jamaica, relató su experiencia como perteneciente a una doble minoría por ser mujer de color en el sector financiero. Desde su punto de vista, es importante aumentar la visibilidad, contar con espónsores que empujen el crecimiento profesional de talentos femeninos y suplan el menor tiempo que dedican las mujeres a la gestión de redes y documentar las políticas y programas a nivel de empresa.
Por último, Nur Cristiani, Head of Mexico Equity Research and Stretegy J.P. Morgan animó a las mujeres a ser valientes y a levantar la voz para conseguir sus metas y destacó la necesidad de las compañías en generar entornos de trabajo diversos e inclusivos como respuesta a las demandas de las generaciones más jóvenes. A modo de ejemplo, citó como en todas las entrevistas de trabajo que ella realiza a millenials no falta la pregunta sobre los programas de inclusión que se desarrollan en su compañía.
La segunda parte del evento, contó con la presentación de ponentes de la red de CFA Societies y CFA Insitute que realizaron una actualización en materia de diversidad e inclusión y asuntos organizativos. Así, Sarah Maynard, Global Head, External Inclusion & Diversity Strategies expuso un diagnóstico de la diversidad de género en la industria de gestión de activos e hizo una actualización de los planes que están llevando a cabo desde CFA Institute en este sentido. En concreto, destacó el plan de Experimental Partners que ha dado lugar a la creación del CFA Inclusion Code.
Por último, Daniel Gamba; Chair of Boards of Governors del CFA Institute, analizó la evolución del CFA Insititute y las CFAs Societies tras la pandemia y anunció novedades organizativas entre las que se incluye la elaboración de los exámenes vía computador y disponibilidad para todos los países de la certificación ESG desarrollado por CFA Society UK.
La industria financiera no para de moverse y, a pesar de la pandemia de coronavirus, cada año hay fusiones y adquisiciones, además de constantes cambios en los equipos de desarrollo de negocio y servicio al cliente de las gestoras. Por ello desdeFunds Society les ofrecemos una nueva guía actualizada para el negocio en Latinoamérica.
Esperamos que esta información les resulte útil. No duden en ponerse en contacto con nosotros en info@fundssociety.com si tuvieran alguna información o actualización para compartir con nosotros.
La guía está llegando a los lectores de la revista Américas en su versión en papel reciclado.
La riqueza combinada de los 657 multimillonarios de EE.UU. aumentó más de 1,3 billones de dólares, que representa un 44,6%, desde que comenzaron los cierres por la pandemia en marzo de 2020.
Durante el año pasado, Americans for Tax Fairness (ATF) y el Institute for Policy Studies (IPS) siguieron el crecimiento de la riqueza de los multimillonarios estadounidenses desde el 18 de marzo de 2020, el difícil comienzo de la pandemia.
El informe resume el extraordinario crecimiento de la riqueza de los ahora 657 multimillonarios basado en datos en tiempo real de Forbes el 18 de marzo de 2021.
Durante esos mismos 12 meses, más de 29 millones de estadounidenses contrajeron el virus y más de 535,000 murieron a causa de él.
A medida que la riqueza de los multimillonarios se disparó, casi 80 millones perdieron el trabajo entre el 21 de marzo de 2020 y el 20 de febrero de 2021, y 18 millones estaban cobrando desempleo el 27 de febrero de 2021.
Hay 43 multimillonarios recién acuñados desde el comienzo de la pandemia, cuando hubo 614. Varios multimillonarios nuevos se unieron a la lista de OPI de acciones de compañías como Airbnb, DoorDash y Snowflake.
El aumento en la riqueza combinada de los 15 multimillonarios con el mayor crecimiento en riqueza absoluta fue de 563.000 millones de dólares.
El crecimiento de la riqueza de solo estos 15 representa más del 40% del crecimiento de la riqueza entre todos los multimillonarios. Encabezando la lista están Elon Musk con 137.500 millones, Jeff Bezos 65.000 millones de dólares y Mark Zuckerberg, 47.000 millones.
De las 17 categorías de la industria, los multimillonarios de la tecnología tuvieron el mayor crecimiento de riqueza colectiva: 564.000 millones de dólares, o casi el 68%.
Por otro lado, los grandes de Wall Street, las finanzas e inversión, vieron crecer su riqueza en 226.000 millones de dólares, un aumento de casi el 37%.
En la industria automotriz tuvieron el mayor aumento de puntos porcentuales en riqueza: 317% basado en un aumento de riqueza de 172.000 millones de dólares. Eso fue impulsado en gran parte por el extraordinario aumento en la riqueza del dueño de Tesla, Elon Musk, 137.500 millones de dólares.
Solo tres estados vieron aumentar la riqueza de sus residentes multimillonarios. Quienes encabezan la lista en crecimiento de riqueza total son California, Washington y Nueva York. Por otro lado, Los tres estados principales con el mayor aumento porcentual en riqueza son Michigan con 164%, Arizona con 110% y Hawai con 107%.
El crecimiento de la riqueza multimillonaria se calcula entre el 18 de marzo de 2020 y el 18 de marzo de 2021, según los datos de Forbes compilados en este informe por ATF e IPS. El 18 de marzo se utiliza como el comienzo no oficial de la crisis porque para entonces la mayoría de las restricciones económicas federales y estatales que respondían al virus estaban vigentes.
El 18 de marzo también fue la fecha que Forbes eligió para medir la riqueza de los multimillonarios para la edición 2020 de su informe anual de multimillonarios, que proporcionó una línea de base que ATF e IPS comparan periódicamente con datos en tiempo real del sitio web de Forbes. PolitiFact ha revisado favorablemente esta metodología.
«La pandemia ha creado un aumento asombroso en la riqueza de los multimillonarios de la nación, mientras que decenas de millones de estadounidenses se quedaron más rezagados», dijo Frank Clemente, director ejecutivo de Americans for Tax Fairness.
“Los especuladores de la pandemia están obteniendo ganancias inesperadas de riqueza durante una época de sufrimiento generalizado para la mayoría de la gente”, dijo Chuck Collins, director del Programa sobre Desigualdad del Instituto de Estudios Políticos y agregó que “explotan los mercados artificiales creados por la pandemia, incluido el cierre de su competencia en Main Street y nuestra mayor dependencia de las tecnologías en línea».
Según la ley fiscal actual, ninguna de las riquezas de los multimillonarios será gravada durante su vida, a menos que los activos subyacentes se vendan con una ganancia. Gracias a un impuesto al patrimonio debilitado y a la evasión agresiva del impuesto al patrimonio por parte de los ricos, gran parte del dinero también escapará de los impuestos cuando se transfiera a la siguiente generación.
Un año después de haber lanzado su primera gama de ETF en México, Lyxor Asset Management ha listado dos ETFs diseñados para luchar contra el cambio climático, anunció la gestora en un comunicado.
Estos ETF permitirán a los inversores alinear sus carteras con los objetivos del Acuerdo de París: contener el aumento de las temperaturas para finales de este siglo muy por debajo de los 2 grados centígrados por encima de los niveles preindustriales y continuar con los esfuerzos para limitar ese aumento a 1,5 grados centígrados.
El Lyxor S&P Eurozone Paris-Aligned Climate (EU PAB) (DR) UCITS ETF – Acc y el Lyxor S&P 500 Paris-Aligned Climate (EU PAB) (DR) UCITS ETF – Acc cotizarán desde este martes 30 de marzo en la Bolsa Mexicana de Valores.
“Lyxor lanzó su primera gama de ETF en México hace más de un año y su presencia ha ido creciendo paulatina y consistentemente en el mercado entre los inversores locales. El mercado mexicano de ETF ha crecido de forma constante en los últimos años, no sólo entre los inversores institucionales (en particular, los fondos de pensiones y los gestores de activos), sino también entre los clientes minoristas, los bancos privados y los gestores de patrimonio, que han venido mostrando su interés en que los ETF líquidos coticen a nivel local”, explicó la gestora en un comunicado.
Además, el mercado mexicano muestra un creciente interés en las soluciones de inversión orientadas al clima y al ASG* (ESG en sus siglas en inglés) y a través de estos dos nuevos ETF los inversores mexicanos podrán dirigir su capital hacia una economía baja en emisiones de carbono de una manera sencilla, transparente y rentable.
Basados en el Modelo de Trayectoria de Transición de Trucost, especialista en datos climáticos de S&P, estos ETF sobre acciones de la zona euro y de Estados Unidos están diseñados para cumplir y superar los requisitos mínimos de los índices de referencia de la UE en el marco del Acuerdo de París.
Las ventas de las viviendas de febrero se desplomaron en EE.UU. debido a las tormentas invernales y las condiciones generalmente frías que disuadieron a los compradores, dice un informe de ING Bank.
Sin embargo, se espera que las ventas se recuperen en marzo, pero el aumento de las tasas hipotecarias y la escasez de oferta son una limitación a largo plazo. Otro problema es el aumento de los precios de la vivienda, que podría crear un gran dolor de cabeza para la Fed.
Las ventas de casas existentes y los datos de ventas de casas nuevas de hoy para febrero mostraron disminuciones sustanciales debido a que la dura tormenta invernal de mediados de mes y las condiciones generalmente frías en todo el país redujeron el apetito de los compradores.
Las viviendas nuevas fueron las más afectadas, cayendo su venta un 18,2% intermensual. En cuanto a las ya construidas, que se registran como transacciones cuando se cierran los contratos, su disminución en las ventas fue del 6,6%. Estas operaciones se habrían visto afectadas por la interrupción de las prácticas laborales.
Es probable que cuando se conozca el informe de marzo se encuentre un fuerte repunte en las ventas, pero no se esperan nuevos máximos en el ciclo dado el descenso en las solicitudes de hipotecas para la compra de viviendas.
Esta serie alcanzó su punto máximo en la segunda semana de enero y ha caído drásticamente, probablemente reflejando el reciente aumento de las tasas hipotecarias. Dado que los rendimientos de los bonos del Tesoro continúan subiendo, ciertamente hay más ventajas para las tasas de interés hipotecarias en los próximos meses, aunque la demanda de vivienda debería sustentarse en una fuerte recuperación económica y un sólido crecimiento del empleo en los próximos años.
Al mismo tiempo, la oferta es muy escasa con el inventario de viviendas existentes en mínimos históricos, lo que equivale a solo dos meses de ventas. Es ligeramente mejor para las ventas de viviendas nuevas a los 4 meses, pero esa es una sección mucho más pequeña del mercado inmobiliario general.
Es probable que esto limite aún más el alcance de un aumento en las ventas de propiedades. Esas pocas propiedades que están a la venta se comprarán dentro de los 20 días posteriores a la venta en promedio. Esta falta de inventario en medio de una demanda decente está elevando los precios con el precio medio de una vivienda unifamiliar existente hasta un 15,8% interanual y los precios de las viviendas nuevas subiendo un 5,3%.
La vivienda será un importante motor de crecimiento del PIB en 2021
La recuperación en el mercado de la vivienda ha provocado un cambio radical en el sector de la construcción. La Asociación Nacional de Constructores de Viviendas informó que el sentimiento se mantiene cerca de los máximos históricos (tiene una historia de 36 años) con el empleo en la construcción que ha aumentado en 805.000 desde abril y la vivienda comienza a alcanzar un máximo de 14 años en diciembre.
Con los precios de las viviendas bien respaldados por una demanda decente en medio de una escasez de oferta, esto debería incentivar una mayor actividad de construcción a pesar de los mayores costos de los materiales de construcción, como la madera y el acero. En consecuencia, es probable que la inversión residencial continúe contribuyendo fuertemente al crecimiento del PIB este año.
Un mercado de la vivienda fuerte también impulsa la demanda en otras partes de la economía. La actividad de la vivienda está fuertemente correlacionada con las ventas minoristas: a medida que las personas se mudan a una nueva casa, generalmente gastan dinero en muebles nuevos y accesorios para el hogar, equipos de jardín y suministros de construcción, como un nuevo trabajo de pintura y algunas mejoras para el hogar. También genera demanda de servicios de mudanza al tiempo que genera tarifas legales e hipotecarias dentro del sector de servicios, lo que también debería ayudar a impulsar la actividad económica durante este año.
La desventaja de todo esto es que los mayores costos de la vivienda se traducirán en una mayor inflación de los precios al consumidor. El componente del IPC de la renta de la residencia principal, 7,8% de la canasta del IPC por peso, y el alquiler equivalente de las residencias de los propietarios, 24,2% de la canasta del IPC por peso, suelen retrasarse en los puntos de inflexión en la casa S&P Case Schiller serie de precios en unos 14 meses.
La vivienda pronto contribuirá positivamente a las lecturas de inflación de EE.UU., lo que, dada la ponderación combinada del IPC de la vivienda del 32%, es una razón clave por la que creemos que la inflación se mantendrá más alta durante más tiempo de lo que piensa la Fed. A su vez, se espera que la Fed aumente las tasas de interés para el verano de 2023 y que la tasa objetivo de los fondos de la Fed alcance el 2% en 2025.
Pixabay CC0 Public Domain. El BID lanza su primer bono en coronas suecas por 1.100 millones bajo el programa “EYE”
El Banco Interamericano de Desarrollo (BID), calificado Aaa / AAA (Moody’s / S & P), emitió un nuevo bono por 1.100 millones de coronas suecas a tasa fija a 5 años, bajo el programa de Educación, Juventud y Empleo (conocido como “EYE” por sus siglas en inglés).
La transacción marca la primera emisión de bonos “EYE” en coronas suecas. Estos fondos se destinarán a financiar préstamos del BID que cumplan con los criterios del programa diseñado para promover el crecimiento sostenible, reducir la pobreza y propiciar la equidad social en América Latina y el Caribe. La primera emisión del banco bajo el programa de bonos EYE se produjo en 2014.
El BID tiene un enfoque de “ciclo de vida” para apoyar el desarrollo del capital humano, desde la atención y educación en la infancia, hasta la educación formal en primaria y secundaria. Además, ofrece programas de formación profesional que facilitan la inserción laboral y mejoran la transición de la escuela al trabajo. A través de intervenciones claves, ayuda además a aumentar la productividad y mejorar la inclusión social de los jóvenes a lo largo de las diferentes etapas.
El acuerdo se concretó con dos inversores dedicados a bonos sociales que habían expresado un gran interés en el programa de bonos «EYE» en coronas suecas.
“Nos complace emitir nuestro primer bono en coronas suecas bajo el programa denominado EYE. Esta emisión la hicimos de la mano de inversionistas que comparten nuestra visión de mejorar vidas en América Latina y el Caribe. Estamos ansiosos por continuar expandiendo las emisiones de bonos EYE y nuestra asociación con inversionistas es fundamentales para ese objetivo » comentó Laura Fan, Jefa de Financiamiento del BID.
Lars-Göran Orrevall, Director de Inversiones de Skandia, agregó: “La inversión está en línea con la ambición de Skandia de ser un modelo de sostenibilidad a seguir. Este bono social es particularmente interesante ya que dirige los fondos a criterios bien definidos que pueden evaluarse”.
Lee Heathman, gerente de cartera de BlackRock Japón, dijo: “Creemos que los problemas ambientales y sociales son algunos de los problemas más importantes que enfrenta nuestra sociedad global y es una gran oportunidad el poder asociarnos tanto con el BID como con Nordea para este bono social».
Grossard-Amin, Director y Jefe de SSA DCM en Nordea Bank, dijo: “Nordea está encantada de haber facilitado el Bono EYE inaugural del BID en coronas suecas (SEK), que también es el acuerdo SEK más grande del BID hasta la fecha. El trabajo para mejorar vidas y eliminar la pobreza y la injusticia social en todo el mundo es una causa a la que estamos inmensamente orgullosos de poder contribuir continuamente”.
Pixabay CC0 Public Domain. De “moda pasajera” a realidad (II)
La toma de posesión del presidente de Estados Unidos, Joe Biden, tiene cada vez más probabilidades de marcar un cambio radical en materia de inversión sostenible. En este reportaje en profundidad publicado en dos entregas, DWS analiza las implicaciones que este hecho podría generar a largo plazo más allá de las fronteras de Estados Unidos. Puede leer la primera parte aquí.
Por qué la nueva administración estadounidense podría marcar un cambio radical
En este contexto internacional, parece cada vez más probable que la nueva administración del presidente Biden marcará un cambio radical en el ámbito de la inversión sostenible a escala mundial. No se trata tanto de cambios políticos inmediatos y extremos, ya que los planes climáticos con los que Joe Biden hizo campaña eran relativamente modestos, sino más bien de una cuestión de tono, de permitir un mayor aprendizaje a través de la acción práctica y de colaborar con socios afines tanto en casa como en el extranjero.
La mayoría reconoce ahora que la inversión continuada en energías renovables requerirá nuevas construcciones centradas en la mejora de los sistemas de red de transmisión eléctrica existentes para conectar nuevas fuentes de energía y reforzar la red en general.
Por ejemplo, para que sistemas como el RCDE de la UE desarrollen todo su potencial, puede que se necesite algún tipo de impuesto fronterizo que mantenga la competitividad de las industrias nacionales que hacen un uso intensivo del carbono. Sin embargo, la aplicación de una tasa fronteriza de este tipo plantea una serie de cuestiones complejas. Pensemos, por ejemplo, en la verificación de los datos (cómo captar con precisión la intensidad de las emisiones) o en las cadenas de valor transfronterizas (cómo gravar equitativamente los productos acabados frente a los semiacabados). Resolver satisfactoriamente estas cuestiones técnicas requeriría probablemente de varios años, así como de un esfuerzo global y voluntad política de todas las partes implicadas. Al menos en lo que respecta a EE.UU., esto parece todavía improbable.Sin embargo, el mero hecho de que Washington participe en la conversación cambiará probablemente la dinámica, y en particular entre la UE y China, el mayor emisor del mundo.
«Estados Unidos volverá a sentarse a la mesa de la cooperación multilateral», afirma Nicolas Schlotthauer, responsable de renta fija de mercados emergentes de DWS. «Esto es crucial en muchos aspectos; por ejemplo, en temas medioambientales y, también, en los acuerdos comerciales. En líneas generales, una «agenda verde» podría ayudar a muchos países de mercados emergentes, sobre todo en África, a disponer de apoyo financiero adicional procedente de instituciones financieras multilaterales como el Banco Mundial y los bancos regionales de desarrollo». Asimismo, el impacto positivo sobre el crecimiento derivado del estímulo fiscal interno de EE.UU. puede servir de apoyo a muchos países de los mercados emergentes en la medida en que esto contribuirá a respaldar el crecimiento de las exportaciones y los precios de las materias primas, véase los metales base. Desde nuestro punto de vista, esto ayudaría especialmente a varios emisores soberanos de África y América Latina. En varios países, como México y partes de América Central, también podríamos ver un apoyo más directo de Estados Unidos a proyectos sociales y medioambientales específicos.
En el ámbito nacional, uno de los legados más sorprendentes de los años de Trump ha sido la amplitud de las reflexiones entre empresas, gobiernos estatales y locales sobre lo que podría y debería hacerse para luchar contra el cambio climático.La mayoría reconoce ahora que la inversión continuada en energías renovables requerirá nuevas construcciones centradas en la mejora de los sistemas de red de transmisión eléctricaexistentes para conectar nuevas fuentes de energía y reforzar la red en general. Por ejemplo, los vehículos eléctricos necesitarán un gasto adicional que refuerce la red de infraestructuras de transmisión y distribución. También es probable que proyectos de infraestructura eléctrica «»smart-grid»» e hidráulica1 desencadenen numerosas innovaciones, en concreto en lo que respecta a los activos de infraestructura de transmisión y distribución de energía y de suministro de agua. Del mismo modo, la transición en el transporte parece que creará nuevas oportunidades en proyectos destinados a crear carriles HOV (vehículos de alta ocupación, HOV por sus siglas en inglés) más eficientes y también para vehículos eléctricos. La «smart mobility» («movilidad inteligente»), impulsada quizás por la tecnología de autoconducción y los vehículos eléctricos, promete utilizar las carreteras de forma más eficiente y reducir la congestión del tráfico, lo que podría suponer un gran ahorro tanto en términos ecológicos como económicos. Si Joe Biden consigue la financiación necesaria por parte del Congreso, es probable que pronto haya muchos proyectos listos para ponerse en marcha.
Todo esto ilustra que, siempre que haya suficiente apoyo en el Congreso, Estados Unidos podría experimentar grandes avances muy rápidamente. Una herramienta útil que utilizamos para supervisar y, en cierta medida, prever el riesgo de transición climática a nivel nacional es nuestro sistema de calificación del riesgo de transición climática (Climate-Transition-Risk Rating, CTRR). Utilizando varios proveedores de datos, sobre todo Sustainalytics y MSCI, medimos los riesgos derivados del cambio climático y las emisiones de carbono. Seguidamente, evaluamos la situación actual de un país en materia climática como punto de partida e introducimos una corrección basada en su capacidad de adaptación. «De este modo, pretendemos no sólo tener en cuenta los riesgos actuales y las políticas en vigor, sino también la riqueza de un país, incluido el capital humano, y la calidad de sus instituciones para contribuir a la aplicación de las políticas necesarias», señala Petra Pflaum, CIO de Inversiones Responsables de DWS.
Los distintos modelos de evaluación del impacto climático utilizan metodologías ligeramente diferentes. No hay duda de que la posición actual de Estados Unidos respecto a la protección del clima deja mucho que desear. El siguiente gráfico muestra las calificaciones de uno de esos modelos para un número seleccionado de países en función de diferentes medidas de rendimiento, donde una calificación alta indica un mejor posicionamiento para limitar el calentamiento global a 1,5 °C2. Sin embargo, gracias a su riqueza y a sus instituciones, Estados Unidos tiene mucho margen para ponerse rápidamente al día a la hora de mitigar los riesgos climáticos adoptando políticas orientadas a ese fin.
¿Entonces qué?, se preguntarán. Ante un problema que requiere una acción colectiva global, una demostración de liderazgo tiene el potencial de marcar una gran diferencia, incluso si las circunstancias políticas a corto plazo pudieran limitar el alcance de los cambios inmediatos.
Antes de evaluar las implicaciones específicas para los bonos municipales y otras clases de activos, será importante saber qué y cuánto puede hacer Biden. «Una cuestión fundamental para los bonos municipales será, en nuestra opinión, conocer qué mecanismos de financiación se utilizarán y en qué medida», explica Ashton Goodfield, responsable de bonos municipales de DWS. «Por ejemplo, si las iniciativas se financiaran en gran medida a través de emisiones exentas de impuestos, aprovechando el dinero federal correspondiente, cabría esperar un cambio menos transformador en el mercado de bonos municipales que si los programas federales alentaran a los municipios a emitir más deuda imponible.»
Por ahora, los inversores deberían resistir la tentación de perderse en los pormenores de posibles cambios de políticas. Lo más importante es que la lucha contra el cambio climático vuelve a discutirse seriamente en los pasillos de poder de Washington. Esto ya supone un cambio radical con implicaciones de gran alcance más allá de las fronteras de Estados Unidos.
For institutional investors only. Further distribution of this material is strictly prohibited. For institutional investor use and registered representative use only. Not for public viewing or distribution.Past performance is not a reliable indicator of future returns. Forecasts are based on assumptions, estimates, views and hypothetical models or analyses, which might prove inaccurate or incorrect.
DWS and FundsSociety are not affiliated.
Important risk information
Alternative investments may be speculative and involve significant risks including illiquidity, heightened potential for loss and lack of transparency. Alternatives are not suitable for all clients. This information is subject to change at any time, based upon economic, market and other considerations and should not be construed as a recommendation. Past performance is not indicative of future returns. Forecasts are based on assumptions, estimates, opinions and hypothetical models that may prove to be incorrect.Investments are subject to various risks, including market fluctuations, regulatory change, possible delays in repayment and loss of income and principal invested. The value of investments can fall as well as rise and you may not recover the amount originally invested at any point in time. Furthermore, substantial fluctuations of the value of the investment are possible even over short periods of time.
This publication contains forward looking statements. Forward looking statements include, but are not limited to assumptions, estimates, projections, opinions, models and hypothetical performance analysis. The forward looking statements expressed constitute the author’s judgment as of the date of this material. Forward looking statements involve significant elements of subjective judgments and analyses and changes thereto and/or consideration of different or additional factors could have a material impact on the results indicated. Therefore, actual results may vary, perhaps materially, from the results contained herein. No representation or warranty is made by DWS as to the reasonableness or completeness of such forward looking statements or to any other financial information contained herein.
War, terrorism, economic uncertainty, trade disputes, public health crises (including the recent pandemic spread of the novel coronavirus) and related geopolitical events could lead to increased market volatility, disruption to U.S. and world economies and markets and may have significant adverse effects on the fund and its investments.
The brand DWS represents DWS Group GmbH & Co. KGaA and any of its subsidiaries such as DWS Distributors, Inc. which offers investment products or Deutsche Investment Management Americas Inc. and RREEF America L.L.C. which offer advisory services.
Certain DWS investment products and services may not be available in every region or country for legal or other reasons, and information about these products or services is not directed to those investors residing or located in any such region or country.
The material was prepared without regard to the specific objectives, financial situation or needs of any particular person who may receive it. It is intended for informational purposes only and it is not intended that it be relied on to make any investment decision. It is for professional investors only. It does not constitute investment advice or a recommendation or an offer or solicitation and is not the basis for any contract to purchase or sell any security or other instrument, or for
DWS and its affiliates to enter into or arrange any type of transaction as a consequence of any information contained herein.
Investments are subject to various risks, including market fluctuations, regulatory change, possible delays in repayment and loss of income and principal invested. The value of investments can fall as well as rise and may not recover the amount originally invested at any point in time. Furthermore, substantial fluctuations of the value of the investment are possible even over short periods of time.
DWS and its affiliates do not provide accounting, tax or legal advice and investors should consult their own advisors with respect to their particular circumstances.
For investors in Peru / Argentina / Chile: Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
Additional disclaimer for Chile: This private offer commences on current date and it avails itself of the General Regulation No. 336 of the Superintendence of Securities and Insurances, currently the Financial Markets Commission. This offer relates to securities not registered with the Securities Registry or the Registry of Foreign Securities of the Commission for the Financial Markets Commission, and therefore such shares are not subject to oversight by the latter. Being unregistered securities, there is no obligation on the issuer to provide public information in Chile regarding such securities; and these securities may not be subject to a public offer until they are registered in the corresponding Securities Registry.
La presente oferta privada toma vigencia el date y está sujeta al Reglamento General No. 336 de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), conocida como la Comisión de Mercados Financieros (CMF). Esta oferta cubre aquellos instrumentos que no están registrados en el Registro de Valores o Registro de Valores Extranjeros de la Comisión de Mercados Financieros (CMF), por lo tanto, dichas acciones no están sujetas bajo la supervisión de la CMF. Debido a que no están registrados, el emisor no tiene la obligación de proporcionar información sobre dichos instrumentos en Chile, los mismos no pueden ser ofrecidos bajo una oferta pública hasta que estén registrados en el Registro de Valores que corresponde.
Additional disclaimer for Peru: The Products have not been registered before the Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) and are being placed by means of a private offer. SMV has not reviewed the information provided to the investor. This Prospectus is only for the exclusive use of institutional investors in Peru and is not for public distribution
For investors in Argentina: Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
For investors in Mexico: The funds have not been and will not be registered with the National Registry of Securities, maintained by the Mexican National Banking Commission and, as a result, may not be offered or sold publicly in Mexico. The fund and any underwriter or purchaser may offer and sell the funds in Mexico, to institutional and Accredited Investors, on a private placement basis, pursuant to Article 8 of the Mexican Securities Market Law.
Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
For investors in Uruguay: The sale of the [Products] qualifies as a private placement pursuant to section 2 of Uruguayan law 18,627. The Products must not be offered or sold to the public in Uruguay, except in circumstances which do not constitute a public offering or distribution under Uruguayan laws and regulations. The [Products] are not and will not be registered with the Financial Services Superintendency of the Central Bank of Uruguay.
For investors in Brazil: The shares in the Fund may not be offered or sold to the public in Brazil. Accordingly, the shares in the Fund have not been nor will be registered with the Brazilian Securities Commission – CVM nor have they been submitted to the foregoing agency for approval. Documents relating to the shares in the Fund, as well as the information contained therein, may not be supplied to the public in Brazil, as the offering of shares in the Fund is not a public offering of securities in Brazil, nor used in connection with any offer or subscription or sale of securities to the public in Brazil.
Pixabay CC0 Public Domain. De “moda pasajera” a realidad (I)
La toma de posesión del presidente de Estados Unidos, Joe Biden, tiene cada vez más probabilidades de marcar un cambio radical en materia de inversión sostenible. En este reportaje en profundidad publicado en dos entregas, DWS analiza las implicaciones que este hecho podría generar a largo plazo más allá de las fronteras de Estados Unidos.
El pasado mes de septiembre, afirmamos que las elecciones estadounidenses de 2020 se perfilaban posiblemente como las más trascendentales desde 19801. Para ver de qué manera y por qué el cambio en Washington está afectando a los mercados durante los primeros 100 días de Joe Biden en el cargo, conviene fijarse en los rendimientos del Tesoro a 10 años, los cuales se dispararon por encima de niveles prepandémicos en febrero. Esta volatilidad de los rendimientos refleja, en parte, una incertidumbre inusitada en torno a la elaboración de la política fiscal. En igualdad de condiciones, cuanto más gaste una nueva administración mediante un mayor endeudamiento, y cuanto más acerque esto a un sobrecalentamiento a la economía estadounidense, tanto mayor será el rendimiento necesario para encontrar compradores interesados. ¿A cuánto ascenderá el gasto total bajo el mandato de Biden, habida cuenta del paquete de medidas de recuperación que se está tramitando en el Congreso y del gasto en infraestructuras que se avecina a finales de este año? Es comprensible que los inversores se muestren inseguros, permitiendo que se produzcan repuntes ocasionales de los rendimientos. En este artículo, no podemos ofrecerles respuestas a todas las grandes cuestiones, ni tampoco a las de menor envergadura. En su lugar, partiendo de un nivel muy granular, nos gustaría destacar que el gasto global está lejos de ser la única incertidumbre existente; además, ofrecemos algunas respuestas tentativas sobre lo que la nueva Administración puede suponer para la inversión sostenible.
Pensemos en el sector de los títulos de deuda municipal emitidos por los gobiernos estatales y locales de Estados Unidos. Según Ashton Goodfield, responsable de bonos municipales en DWS, los municipios han sido responsables de la construcción y el mantenimiento de aproximadamente el 75% de las infraestructuras del país. Buena parte de ello se ha financiado con bonos municipales tradicionales exentos de impuestos, conocidos como munis. Este mecanismo de financiación, cuya eficacia ha quedado demostrada, podría ser aprovechado para ampliar y mejorar el apoyo a proyectos municipales a través de subvenciones federales complementarias, bonificaciones en los tipos de interés y mecanismos alternativos diseñados específicamente para ayudar a los pequeños emisores de munis. Sin duda, no faltan proyectos potencialmente elegibles, como por ejemplo: la mejora de la eficiencia energética de los edificios públicos, las redes eléctricas, las escuelas y los estadios municipales; el refuerzo de las infraestructuras existentes para hacer frente a los efectos de la subida del nivel del mar, las tormentas severas, la sequía y los incendios forestales, todos los cuales han afectado a varios estados en los últimos años; asociaciones público-privadas que promuevan el uso de energías renovables, como la construcción de granjas solares en los tejados, turbinas eólicas, estaciones de recarga de vehículos eléctricos, etc.; o el fomento de los sistemas de transporte público e interurbano de alta velocidad.
Grandes ambiciones en ESG, mucha incertidumbre sobre lo que la Casa Blanca podrá hacer realmente
Esta ambiciosa lista exclusiva a los munis ofrece, en nuestra opinión, un microcosmos sobre ambiciones políticas en otras áreas. El mensaje subyacente de la Casa Blanca para el mercado de los munis es claro: el gobierno federal ha vuelto y está dispuesto a hacer negocios con fórmulas que habrían sido difíciles de imaginar en las últimas décadas. Además, tal vez por primera vez en mucho tiempo, toda una serie de debates políticos propios de Estados Unidos estarán al menos fundamentados en los más recientes postulados científicos sobre el cambio climático a nivel mundial. Esto es un hecho muy positivo. Aunque se han producido algunos avances, se podría hacer mucho más todavía, especialmente en Estados Unidos. Un buen artículo de divulgación publicado recientemente en Nature sobre los usos y abusos de los modelos de impacto climático resumía el pensamiento de los principales climatólogos en este sentido: «La evaluación de las políticas actuales sugiere que, para finales de siglo, el mundo se encamina hacia un calentamiento de unos 3°C respecto a los niveles preindustriales. Se trata de un resultado aún catastrófico, pero bastante alejado de los 5°C. No podemos conformarnos con 3°C, ni tampoco desestimar el progreso»2.
Los objetivos en política ecológica que plantea Biden también concuerdan con el renovado interés de Wall Street por las estrategias de inversión basadas en criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG), y por el cambio climático en particular. Sin embargo, ¿hasta qué punto es probable que estos cambios sean importantes y duraderos, tanto para los munis como cualquier otro mercado de capitales?
Al menos a corto y medio plazo, existen buenas razones para ser precavidos, sobre todo teniendo en cuenta la lucha por el aumento del salario mínimo federal. Esta disputa demuestra que el alcance de las nuevas leyes se verá limitado por la estrecha mayoría que tienen los demócratas en ambas Cámaras del Congreso. No obstante, esto no tiene por qué restringir la magnitud de los posibles compromisos de gasto que adopte el gobierno federal. Las propuestas de recuperación para la COVID-19 lanzadas por Biden demuestran que se puede hacer mucho a través del extraño proceso de conciliación presupuestaria. Lo positivo de este mecanismo, desde el punto de vista del partido mayoritario, es que se pueden aprobar medidas sin necesidad del apoyo de los republicanos. Por otro lado, la desventaja es que medidas como el salario mínimo, que no están directamente relacionadas con el presupuesto, son difíciles de llevar a cabo.
El uso del proceso de conciliación presupuestaria también presupone que los demócratas pueden ponerse de acuerdo entre ellos, otorgando poderes de veto a cada senador demócrata. A largo plazo, es demasiado pronto para saber si los demócratas podrán defender, no digamos ampliar, sus mayorías en el Congreso en las elecciones de mitad de mandato de 2022. Es probable que los cálculos electorales también influyan en el paquete de infraestructuras que se presentará a finales de este año. «A pesar de tener detalles limitados sobre el proyecto de ley de gasto en infraestructuras en EE.UU., sabemos lo suficiente sobre los objetivos políticos más generales de la administración Biden como para construir un marco de lo que cabría esperar», argumenta John Vojticek, Jefe de Activos Reales Líquidos de DWS. «Está claro que la nueva política gubernamental y el gasto en infraestructuras se utilizarán para invertir en la transición hacia la energía limpia».
Las acciones del poder ejecutivo ya están teniendo un gran impacto en ciertas industrias. En nuestra opinión, como regla general desde una perspectiva sectorial, es probable que los ganadores de las políticas de los años de Trump sigan viendo revertidas esas conquistas, una situación que ya ha comenzado a producirse en la industria petrolera estadounidense. En cambio, las empresas de energías renovables, como los operadores de parques eólicos o las empresas especializadas en la modernización de edificios para la mejora de la eficiencia energética, parecen estar preparadas para beneficiarse de los motores de crecimiento estructural a largo plazo, ligados al cumplimiento de unos estándares globales respetuosos con el medio ambiente y la sociedad.
«Por ahora, no esperamos que la agenda política verde de Biden tenga un gran impacto en el mercado de renta variable general», afirma Thomas Bucher, estratega de renta variable de DWS. «No esperamos cambios políticos radicales dada la estrecha mayoría demócrata en el Senado. En cambio, creemos que la recuperación ligada a la COVID-19 y el estímulo fiscal tendrán en líneas generales el mayor impacto en renta variable. No obstante, los cambios políticos podrían afectar al sector sanitario y a determinados grandes emisores de gases de efecto invernadero, desde la producción de energía de origen fósil, el cemento, la celulosa y el papel, hasta las empresas siderúrgicas y metalúrgicas e, incluso, las de fertilizantes.
Una lección desde Europa: No hay que subestimar los cambios sólo porque tarden en producirse
Extrapolar las últimas tendencias puede ser un asunto complicado. A juzgar por nuestra experiencia, esto aplica a las finanzas, la economía, la política y hasta la cultura. En ocasiones, una idea novedosa que gana rápidamente nuevos adeptos representa un poderoso presagio de lo que está por venir. Pero a menudo, aquello que sus detractores califican de moda o de tendencia, resulta efectivamente poco más que una mera anécdota. Sus antiguos adeptos terminan por pasarse a la siguiente gran tendencia y la historia se olvida rápidamente.
En DWS, probablemente, hemos estado trabajando en temas relacionados con ESG durante más tiempo que la mayoría de nuestros compañeros. Un ejemplo de ello es nuestro trabajo acerca de las oportunidades y los riesgos que el cambio climático podría crear para los inversores a largo plazo, el cual se remonta unos 15 años atrás. Así describíamos en 2018 algunas de las lecciones ya aprendidas: «La transición a una economía con emisiones de carbono mucho más bajas estará determinada no solo por los efectos cada vez más visibles del cambio climático en el mundo real, sino también por las transformaciones en política, tecnologías, preferencias de los consumidores y normas del mercado. (…) En esencia, los riesgos y oportunidades del cambio climático pueden estar siendo mal valorados o evaluados incorrectamente por muchos inversores. Por tanto, lo mejor es abordar el tema mediante una combinación de humildad y una mente abierta«3.
Siguiendo este razonamiento, nuestra inclinación natural es no dar demasiada importancia a ninguna tendencia a corto plazo ni dejarnos llevar por las habladurías de los medios de comunicación. El año que viene se cumplirán 30 años de la negociación y firma de la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (CMNUCC)4 en Río de Janeiro. Aunque desde entonces se han producido muchos cambios políticos en distintas partes del mundo, el progreso general en la lucha contra el cambio climático ha sido decepcionantemente lento.
La mitigación del cambio climático es sobre todo un problema de acción colectiva que atañe a todo el mundo. Los dirigentes de cualquier país pueden desear que el resto del mundo adopte las medidas políticas necesarias para limitar el previsible calentamiento por encima de los niveles preindustriales a alrededor de 1,5ºC para finales de siglo. Sin embargo, en lugar de tomar medidas políticamente costosas, puede esperar a que otros países lo hagan. En el caso de los países más pequeños, en particular, esto garantizaría el grueso de los beneficios sin tener que incurrir en los costes. La preocupación por este tipo de parasitismo es una de las principales razones por las que acogemos con satisfacción la decisión de Joe Biden de reincorporarse al Acuerdo de París de 2015 y comprometer a Estados Unidos a proseguir los esfuerzos mundiales para limitar el aumento a 1,5 °C. Ahora bien, si la volatilidad de la política estadounidense en los últimos años sirve de guía, sigue existiendo un riesgo considerable de que esta decisión se revoque, lo que volvería a animar a otros países a aprovecharse de los esfuerzos del resto del mundo.
Un buen ejemplo de las dificultades y los peligros que entraña la lectura excesiva y rápida sobre falsos amaneceres políticos es el régimen de comercio de derechos de emisión de la Unión Europea (RCDE). Lanzado en 2005 para luchar contra el cambio climático, este sistema paneuropeo de derechos de emisión de carbono otorga a los titulares de permisos el derecho a emitir una determinada cantidad de gases de efecto invernadero. El RCDE, que abarca varios países pequeños además de los estados miembros de la UE, debía en teoría crear incentivos de mercado para concentrar los esfuerzos de reducción en aquellas industrias y tecnologías en las que las reducciones fueran factibles de la manera más rentable. En la práctica, el precio del carbono se mantuvo mucho más bajo de lo que habría sido necesario para generar señales de precio significativas, principalmente porque la Comisión Europea dejó que se produjera un exceso de derechos de emisión. No es casualidad que los partidos verdes obtuvieran importantes victorias en las elecciones de 2019 al Parlamento Europeo en un amplio abanico de Estados miembro5. Solo durante estos últimos años, el RCDE ha empezado a funcionar como estaba previsto6. En los últimos meses, los precios de los derechos de emisión de carbono aumentaron considerablemente, lo que anticipa nuevos pasos de la UE hacia la reducción de las emisiones7. Esto también sirve como recordatorio de que no hay que subestimar el cambio sólo porque lleve un tiempo para producirse.
«El RCDE es ahora, con diferencia, el mercado más activo del mundo en términos de derechos de emisión y futuros de carbono, y el interés de los inversores sigue creciendo. Por el momento, no ha habido un nivel similar de participación en otros mercados de carbono; por ejemplo, el de California. Ni siquiera los precios europeos del carbono se han incluido aún en los principales índices de materias primas».
Darwei Kung, responsable de materias primas y gestor de carteras
For institutional investors only. Further distribution of this material is strictly prohibited. For institutional investor use and registered representative use only. Not for public viewing or distribution.Past performance is not a reliable indicator of future returns. Forecasts are based on assumptions, estimates, views and hypothetical models or analyses, which might prove inaccurate or incorrect.
DWS and FundsSociety are not affiliated.
Important risk information
Alternative investments may be speculative and involve significant risks including illiquidity, heightened potential for loss and lack of transparency. Alternatives are not suitable for all clients. This information is subject to change at any time, based upon economic, market and other considerations and should not be construed as a recommendation. Past performance is not indicative of future returns. Forecasts are based on assumptions, estimates, opinions and hypothetical models that may prove to be incorrect.Investments are subject to various risks, including market fluctuations, regulatory change, possible delays in repayment and loss of income and principal invested. The value of investments can fall as well as rise and you may not recover the amount originally invested at any point in time. Furthermore, substantial fluctuations of the value of the investment are possible even over short periods of time.
This publication contains forward looking statements. Forward looking statements include, but are not limited to assumptions, estimates, projections, opinions, models and hypothetical performance analysis. The forward looking statements expressed constitute the author’s judgment as of the date of this material. Forward looking statements involve significant elements of subjective judgments and analyses and changes thereto and/or consideration of different or additional factors could have a material impact on the results indicated. Therefore, actual results may vary, perhaps materially, from the results contained herein. No representation or warranty is made by DWS as to the reasonableness or completeness of such forward looking statements or to any other financial information contained herein.
War, terrorism, economic uncertainty, trade disputes, public health crises (including the recent pandemic spread of the novel coronavirus) and related geopolitical events could lead to increased market volatility, disruption to U.S. and world economies and markets and may have significant adverse effects on the fund and its investments.
The brand DWS represents DWS Group GmbH & Co. KGaA and any of its subsidiaries such as DWS Distributors, Inc. which offers investment products or Deutsche Investment Management Americas Inc. and RREEF America L.L.C. which offer advisory services.
Certain DWS investment products and services may not be available in every region or country for legal or other reasons, and information about these products or services is not directed to those investors residing or located in any such region or country.
The material was prepared without regard to the specific objectives, financial situation or needs of any particular person who may receive it. It is intended for informational purposes only and it is not intended that it be relied on to make any investment decision. It is for professional investors only. It does not constitute investment advice or a recommendation or an offer or solicitation and is not the basis for any contract to purchase or sell any security or other instrument, or for
DWS and its affiliates to enter into or arrange any type of transaction as a consequence of any information contained herein.
Investments are subject to various risks, including market fluctuations, regulatory change, possible delays in repayment and loss of income and principal invested. The value of investments can fall as well as rise and may not recover the amount originally invested at any point in time. Furthermore, substantial fluctuations of the value of the investment are possible even over short periods of time.
DWS and its affiliates do not provide accounting, tax or legal advice and investors should consult their own advisors with respect to their particular circumstances.
For investors in Peru / Argentina / Chile: Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
Additional disclaimer for Chile: This private offer commences on current date and it avails itself of the General Regulation No. 336 of the Superintendence of Securities and Insurances, currently the Financial Markets Commission. This offer relates to securities not registered with the Securities Registry or the Registry of Foreign Securities of the Commission for the Financial Markets Commission, and therefore such shares are not subject to oversight by the latter. Being unregistered securities, there is no obligation on the issuer to provide public information in Chile regarding such securities; and these securities may not be subject to a public offer until they are registered in the corresponding Securities Registry.
La presente oferta privada toma vigencia el date y está sujeta al Reglamento General No. 336 de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), conocida como la Comisión de Mercados Financieros (CMF). Esta oferta cubre aquellos instrumentos que no están registrados en el Registro de Valores o Registro de Valores Extranjeros de la Comisión de Mercados Financieros (CMF), por lo tanto, dichas acciones no están sujetas bajo la supervisión de la CMF. Debido a que no están registrados, el emisor no tiene la obligación de proporcionar información sobre dichos instrumentos en Chile, los mismos no pueden ser ofrecidos bajo una oferta pública hasta que estén registrados en el Registro de Valores que corresponde.
Additional disclaimer for Peru: The Products have not been registered before the Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) and are being placed by means of a private offer. SMV has not reviewed the information provided to the investor. This Prospectus is only for the exclusive use of institutional investors in Peru and is not for public distribution
For investors in Argentina: Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
For investors in Mexico: The funds have not been and will not be registered with the National Registry of Securities, maintained by the Mexican National Banking Commission and, as a result, may not be offered or sold publicly in Mexico. The fund and any underwriter or purchaser may offer and sell the funds in Mexico, to institutional and Accredited Investors, on a private placement basis, pursuant to Article 8 of the Mexican Securities Market Law.
Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
For investors in Uruguay: The sale of the [Products] qualifies as a private placement pursuant to section 2 of Uruguayan law 18,627. The Products must not be offered or sold to the public in Uruguay, except in circumstances which do not constitute a public offering or distribution under Uruguayan laws and regulations. The [Products] are not and will not be registered with the Financial Services Superintendency of the Central Bank of Uruguay.
For investors in Brazil: The shares in the Fund may not be offered or sold to the public in Brazil. Accordingly, the shares in the Fund have not been nor will be registered with the Brazilian Securities Commission – CVM nor have they been submitted to the foregoing agency for approval. Documents relating to the shares in the Fund, as well as the information contained therein, may not be supplied to the public in Brazil, as the offering of shares in the Fund is not a public offering of securities in Brazil, nor used in connection with any offer or subscription or sale of securities to the public in Brazil.
Pixabay CC0 Public DomainVictor Garcia. Victor Garcia
Fidelity International (Fidelity), gestora internacional de activos que gestiona un patrimonio de 706.300 millones de dólares en nombre de sus clientes, ha ampliado su gama de ETFs sostenibles con el lanzamiento de sus primeros fondos cotizados de renta fija: el Fidelity Sustainable Global Corporate Bond Multifactor UCITS ETF y el Fidelity Sustainable USD EM Bond UCITS ETF.
Estos nuevos ETF, que están clasificados bajo el artículo 8 (1) del Reglamento de divulgación de información financiera sobre sostenibilidad de la UE (SFDR, por sus siglas en inglés), aplican una estrategia activa sistemática y se nutren del análisis interno de Fidelity. Los ETF forman parte de la creciente Familia de Fondos Sostenibles de Fidelity, que están articulados en torno al diálogo activo, las exclusiones y el análisis propio. El fondo adopta una estrategia basada en la sostenibilidad, de tal modo que como mínimo el 70% de su patrimonio se invertirá en títulos que presenten características sostenibles.
El objetivo del Fidelity Sustainable Global Corporate Bond Multifactor UCITS ETF es ofrecer una exposición optimizada a renta fija corporativa mundial sostenible en la que la selección de títulos está determinada por el modelo multifactorial propio de Fidelity junto con criterios de sostenibilidad integrados. Desarrollado por el equipo de Renta Fija Sistemática de Fidelity, este modelo trata de identificar emisores de bonos que podrían ofrecer rentabilidades potenciales mejoradas.
En primer lugar, el proceso cuantitativo tiene en cuenta un conjunto de puntuaciones de sentimiento, valoración, análisis fundamental y ESG para asignar un factor global a cada emisor de bonos. Después, el proceso de configuración de la cartera trata de generar alfa seleccionando los bonos más atractivos (en función de los costes de las operaciones y los indicadores de valoración) de los emisores con las puntuaciones multifactoriales más elevadas.
El Fidelity Sustainable USD EM Bond UCITS ETF ofrece una exposición activa y sostenible a la deuda pública de los mercados emergentes asignando ponderaciones optimizadas a los países que obtienen mejores resultados en el barómetro de factores de deuda de los mercados emergentes de Fidelity, y calculando una huella sostenible mejorada mediante las calificaciones propias de sostenibilidad de Fidelity y las calificaciones ESG externas.
Estos fondos tienen unas comisiones competitivas: una cifra de gastos corrientes (CGC) del 0,25% en el Global Corporate Bond Multifactor y del 0,45% en el USD EM Bond. Los ETF comenzaron a cotizar el 29 de marzo en el London Stock Exchange, Deutsche Börse Xetra y Swiss Stock Exchange (SIX).
Desde que lanzó su primer ETF europeo en 2017, Fidelity ha acumulado un patrimonio de más de 2.000 millones de dólares (2) en sus gamas de fondos cotizados Quality Income y Sustainable Research Enhanced Equity.
Con motivo del lanzamiento, Nick King, responsable del área de Fondos Cotizados de Fidelity International, señaló: “Es un placer poder anunciar la ampliación de nuestra gama de ETF con el lanzamiento de nuestros primeros productos cotizados de renta fija. Incorporar los principios de la inversión sostenible se ha convertido en una prioridad para muchos de nuestros clientes en todo el mundo y ahora podemos ofrecer acceso a nuestras capacidades internas de análisis en diferentes clases de activos con una estructura transparente y de coste reducido.
Nuestro departamento de Renta Fija Sistemática reúne lo mejor de la plataforma de análisis activo y los conocimientos especializados sobre sostenibilidad de Fidelity con excelentes técnicas de configuración de carteras para crear fondos de bajo coste adaptados a las necesidades específicas de nuestros clientes. Es fantástico que ahora podamos ofrecer a nuestros inversores concienciados con la dimensión ESG unos ETF de bajo coste verdaderamente diferenciados en diversas clases de activos”.
Anotaciones:
(1) Artículo 8 del SFDR: El fondo promueve características medioambientales y/o sociales.
(2) Fuente: Bloomberg, 23/03/2021.
Información importante:
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden bajar o subir y el inversor puede recibir menos de lo que invirtió inicialmente.
Estos fondos invierten en mercados extranjeros y, por tanto, el valor de las inversiones puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio. Se podrían usar coberturas de divisas para reducir el efecto de estos movimientos, pero no siempre podrían tener resultado.
El fondo Fidelity Sustainable USD EM Bond UCITS ETF invierte en los mercados emergentes, que pueden ser más volátiles que otros mercados más desarrollados.
Existe el riesgo de que los emisores de bonos no sean capaces de devolver el dinero que han pedido prestado o efectuar los pagos de intereses. Cuando los tipos de interés suben, los bonos pueden depreciarse. Las subidas de los tipos de interés pueden hacer que disminuya el valor de su inversión.
Debido a las mayores probabilidades de impago, una inversión en un bono corporativo es generalmente menos segura que una en deuda pública.
La cobertura de divisas se utiliza para reducir de forma sustancial el riesgo de pérdidas derivadas de movimientos desfavorables de los tipos de cambio en las posiciones en monedas que no sean la moneda de contratación. La cobertura también tiene como efecto limitar las ganancias cambiarias potenciales que se pueden conseguir.
Estos fondos promueven características medioambientales y/o sociales. El énfasis del gestor de inversiones en valores que presentan características sostenibles puede afectar de forma favorable o desfavorable a los resultados de las inversiones del fondo comparado con fondos similares que no poseen dicho énfasis. Las características sostenibles de los valores pueden variar con el paso del tiempo.
Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y haber sido tenidas ya en cuenta.
Este documento es para uso exclusivo de periodistas y no está permitida su distribución a inversores particulares. La presente información no está dirigida a personas residentes en los Estados Unidos. Fidelity/FIL es FIL Limited y sus respectivas subsidiarias y compañías afiliadas. Fidelity, Fidelity International, el logo de Fidelity International y el símbolo F son marcas registradas de FIL Limited. Emitido por FIL (Luxembourg), S.A. 21ES0068 / CL21037603
