La red de asesores independientes, Insigneo, dará su conferencia trimestral sobre las perspectivas del mercado de este 2021.
En el encuentro virtual titulado “Una conversación con Mr. Bull y Miss Bear”, Ahmed Riesgo, jefe de Inversiones, analizará la revisión de los mercados alcistas y bajistas para lo que va y resta de este año.
Además, la conferencia contará con la moderación de la socia ejecutiva y directora de Funds Society, Alícia Jiménez de la Riva.
La cita será este jueves 8 de abril a las 16:00 horas (ET) y es de acceso libre para todos los interesados.
Pixabay CC0 Public Domain. Itaú y Rappi firman alianza que traerá una mayor inclusión financiera a Chile
Itaú y Rappi sellaron una alianza estratégica que permitirá a más personas acceder a nuevas soluciones financieras de manera ágil y digital. Con esta iniciativa, buscan democratizar los servicios financieros, promover una mayor inclusión y propiciar la digitalización en forma simple, rápida y que traiga amplios beneficios para los usuarios.
“En Itaú queremos estar donde nuestros clientes nos necesiten y nos mueve ofrecerles nuevas plataformas, simples, útiles y cercanas, que permitan hacer más fácil su día a día, acompañándolos en sus necesidades financieras. Tanto Itaú como Rappi somos reconocidos players digitales, y esta alianza nos permitirá acercarnos a más personas”, destacó el CEO de Itaú, Gabriel Moura.
“Esta alianza es un gran paso hacia una transformación del mundo financiero, a través del trabajo colaborativo entre dos compañías expertas en lo que hacen y que tienen el foco puesto en la digitalización de los procesos y servicios. La innovación es parte de nuestro ADN emprendedor y junto con Itaú ahora también ofreceremos soluciones financieras”, afirmó Isaac Cañas, gerente General de Rappi Chile.
Según manifestaron en Itaú y Rappi, se espera que durante el tercer trimestre de este año esté disponible la nueva oferta de productos y servicios financieros digitales, a través de este nuevo modelo de negocios fruto de esta alianza.
Pixabay CC0 Public Domain. Fiscalidad global, China y cambio climático: los grandes temas geopolíticos que los inversores deben tener en cuenta
A medida que se acelera la adopción de ETFs de renta fija en formato UCITS dentro del ecosistema del mercado de bonos, BlackRock sigue ampliando su gama de ETFs y soluciones indexadas con el objetivo de “ayudar a los clientes a navegar las condiciones del mercado y apoyar su transición hacia carteras más sostenibles”.
Con este motivo, BlackRock ha lanzado su primer producto iShares € Green Bond UCITS ETF (GRON) y el primer producto iShares Global Govt Bond Climate UCITS ETF (CGGD) del sector. Según explica el fondo iShares € Green Bond UCITS ETF ha sido diseñado para proporcionar a los inversores un componente adicional para alinear sus carteras con la transición hacia una economía de cero emisiones netas. Replica el índice Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond SRI, incluido el Nuclear Power Index, y ofrece exposición a más de 300 bonos verdes con grado de inversión denominados en euros de 160 emisores de cuatro sectores del mercado de renta fija. “El objetivo principal de un bono verde es recaudar capital e inversiones para proyectos con beneficios medioambientales, como las energías renovables, los edificios verdes, la gestión de aguas residuales, la eficiencia energética y el transporte público”, explican desde la gestora.
La transparencia ofrecida a los inversores en bonos verdes a través de los informes de impacto es una característica única del fondo, y BlackRock publicará informes propios de impacto de la cartera sobre el beneficio medioambiental de las participaciones subyacentes. Este fondo también excluye los valores relacionados con determinadas actividades empresariales, como las armas controvertidas y las armas nucleares, así como los relacionados con importantes controversias en materia de ASG.
Respecto al fondo iShares Global Govt Bond Climate UCITS ETF, esta estrategia ofrece a los inversores una exposición eficiente en cuanto a costes a bonos gubernamentales, al tiempo que incorpora el riesgo climático. BlackRock señala que este nuevo fondo replica el índice FTSE Advanced Climate Risk Adjusted World Government Bond Index y ofrece exposición a los bonos soberanos globales, tomando como punto de partida el FTSE World Government Bond Index (WGBI). El índice ajusta las ponderaciones de los países sobre la base de una evaluación prospectiva del riesgo climático al que se enfrentan los países utilizando tres pilares: el riesgo físico, el riesgo de transición y la resiliencia al cambio climático.
Este nuevo fondo complementa el actual iShares € Govt Bond Climate UCITS ETF, el primer ETF tipo UCITS de bonos soberanos climáticos domiciliado en Europa y lanzado en octubre de 2020, que incluye países de la Unión Monetaria Europea. “Estos productos ofrecen a los clientes soluciones sólidas para abordar el riesgo climático dentro de su asignación a bonos soberanos y la flexibilidad para obtener una exposición diversificada a los bonos soberanos con grado de inversión de la zona euro o del mundo”, apuntan desde la gestora.
“Estamos comprometidos a ayudar a los inversores a construir carteras sostenibles que se alineen con sus objetivos específicos. Los activos bajo gestión de nuestra gama de renta fija iShares en EMEA han crecido alrededor de un 29% en el último año, ya que los inversores los utilizan cada vez más como componentes transparentes y eficientes para acceder al mercado de bonos de forma sostenible”, ha señalado Brett Olson, director de renta fija de iShares en EMEA para BlackRock.
Estos dos lanzamientos refuerzan la expectativa de BlackRock de que el 70% de sus lanzamientos y reposicionamientos de fondos en Europa se ajusten al artículo 8 o 9 del Reglamento de divulgación sobre sostenibilidad (SFDR) de la Unión Europea. El iShares € Green Bond UCITS ETF está clasificado dentro del artículo 9 y el iShares Global Govt Bond Climate UCITS ETF está clasificado dentro del artículo 8.
Mercados emergentes a través de los ETFs
La gestora espera que la deuda de los mercados emergentes desempeñe un papel más importante en las carteras de los inversores en 2021, ya que el papel de la renta fija tradicional se ve cada vez más cuestionado. Por ello, BlackRock ha ampliado su gama insignia de renta fija de mercados emergentes con el lanzamiento del iShares J.P. Morgan $ EM Investment Grade Bond UCITS ETF (IGEM).
Según explica, el fondo iShares J.P. Morgan $ EM Investment Grade Bond UCITS ETF ofrece exposición a los bonos soberanos denominados en dólares estadounidenses emitidos por países de mercados emergentes con calificación de grado de inversión.
“En nuestra opinión, los mercados emergentes son una de las pocas clases de activos que ofrecen un rendimiento atractivo y presentan un valor relativo frente a otras clases de activos. A medida que los inversores traten de abordar los retos estratégicos de construcción de carteras a los que se enfrentan, seguiremos ampliando nuestra gama para proporcionar a los inversores las herramientas que necesitan para navegar por los diferentes nichos del mercado de renta fija”, ha añadido Olson.
Actualmente, BlackRock ofrece 11 fondos iShares de mercados emergentes con más de 30.000 millones de dólares estadounidenses en activos bajo gestión que ofrecen una exposición diversificada a más de 70 países, incluyendo opciones sostenibles.
Foto cedidaYves Perrier, consejero delegado de Amundi.. Amundi firma con Société Générale el acuerdo marco para la compra de Lyxor
Amundi anuncia que ha iniciado negociaciones en exclusiva con Société Générale para la adquisición de Lyxor por 825 millones de euros (755 millones de euros excluyendo el exceso de capital), importe que pagaría en efectivo.
Según ha explicado la gestora, esta operación permitiría a Amundi acelerar el desarrollo de su negocio de ETFs, además de complementar su oferta de fondos de gestión activa, en particular las soluciones de inversión en activos alternativos líquidos y el asesoramiento.
Se espera que la transacción se complete en febrero de 2022, como muy tarde, tras consultarse a los respectivos comités de empresa y lograr las autorizaciones reglamentarias necesarias.
En este sentido, gracias a esta adquisición, Amundi se convertiría en el líder europeo en ETFscon 142.000 millones de euros de activos bajo gestión tras la combinación de ambas firmas, una cuota de mercado del 14% en Europa y un perfil diversificado en términos de clientes y presencia geográfica. Por parte del grupo Crédit Agricole, esta compra se inscribe en su estrategia para reforzar su posición en las actividades de captación de activos.
Para entender esta operación, hay que tener en cuenta que Lyxor, fundada en 1998, ha sido una de las firmas pioneras en el mercado de ETFs en Europa. Actualmente cuenta con 124.000 millones de euros en activos bajo gestión y es uno de los principales actores del mercado de ETFs con 77.000 millones de euros en activos bajo gestión y una cuota de mercado del 7,4% en Europa. Además, desde Amundi, destacan que Lyxor cuenta con una amplia experiencia en la gestión activa de fondos, especialmente a través de su plataforma alternativa.
“La adquisición de Lyxor acelerará el desarrollo de Amundi, ya que reforzará nuestra experiencia, sobre todo en la gestión de ETFs y activos alternativos, y nos permite acoger a equipos de personas altamente cualificados. Esta adquisición se inscribe en la estrategia de refuerzo del grupo Crédit Agricole en el ámbito de la captación de activos. También reforzará las relaciones comerciales con nuestro socio histórico Société Générale. Por último, al crear en Francia el líder europeo en gestión de activos pasivos, contribuirá al posicionamiento post-Brexit de la plaza financiera de París”, ha destacado Yves Perrier, consejero delegado de Amundi.
Por su parte, Valérie Baudson, consejera delegada adjunta de Amundi, ha declarado: “Nos alegramos y estamos deseando dar la bienvenida a los profesionales de los equipos de Lyxor. La combinación de ambas firmas nos permitirá acelerar nuestro desarrollo en los segmentos de ETFs, gestión de activos alternativos y soluciones de inversión”.
Foto cedidaRudi Van den Eynde, director de renta variable global temática de Candriam y gestor principal de Candriam Equities L Life Care.. Candriam Equities L Life Care
En el marco del Día Mundial de la Salud, Candriam ha anunciado el lanzamiento del fondo Candriam Equities L Life Care. Se trata del subfondo de la sicav luxemburguesa Candriam Equities L gestionada por Candriam Luxembourg, con el que la gestora amplía su gama de fondos sanitarios que la gestora puso en marcha hace más de 20 años.
Según explica la firma, el fondo invierte de forma global en diversos sector sanitarios que abarca productos farmacéuticos y biotecnología, tecnología médica y ciencias de la vida. Esta nueva estrategia es el último lanzamiento de la gama de fondos de la salud de Candriam, compuesta de estrategias sanitarias especializadas con un patrimonio bajo gestión de más de 4.500 millones de dólares.
Se trata de un fondo de gestión activa y emplea un enfoque fundamental ascendente basado en un análisis minucioso y en una profunda comprensión de los datos clínicos y de los avances de la tecnología médica. Los gestores utilizan un proceso de inversión diferenciador basado en 20 años de experiencia en el sector de la tecnología, permitiéndoles obtener un profundo conocimiento clínico de los fármacos y la tecnología inherente a los mismos para los futuros desarrollos.
El universo de inversión se compone de empresas cotizadas que operan en el sector sanitario en un sentido amplio, lo que incluye fármacos, biotecnología, ciencias de la vida, equipos de atención sanitaria y tecnología, con una capitalización bursátil de más de 250 millones de dólares estadounidenses. “El fondo carece de sesgos específicos por regiones, estilos, tamaños o enfermedades”, matizan desde la gestora.
El fondo estará gestionado por Rudi Van den Eynde, director de renta variable global temática, y Servaas Michielssens, Phd, CFA. Además, el equipo gestor se apoya en un equipo experto de analistas con más de 28 años de experiencia acumulada en el análisis médico fundamental. Desde la gestora indican que “su propósito es cerciorarse de que el fondo supere al índice MSCI World Net Return y logre una buena clasificación dentro del grupo de fondos sanitarios globales”. El fondo se registrará para su distribución en Luxemburgo, Austria, Suiza, Alemania, España, Francia, Gran Bretaña, Italia y Países Bajos.
Sector con gran potencial
“Es un momento muy interesante para lanzar Candriam Equities L LifeCare, máxime habida cuenta del gran avance que observamos en las tecnologías médicas en su conjunto. En nombre de nuestros inversores, procuraremos identificar empresas con un alto potencial de crecimiento en el amplio espectro de la atención sanitaria global. Gracias a la profunda destreza y a los 20 años de experiencia que atesora en la gestión de estrategias sanitarias globales, nuestro equipo está en condiciones de exprimir las tecnologías más vanguardistas”, destaca Rudi Van den Eynde, gestor principal de la estrategia.
En opinión de la gestora, la atención sanitaria es una temática de crecimiento de largo recorrido que se beneficia de las siguientes tendencias y características:
Envejecimiento: el envejecimiento de la población crea una demanda estructural en todas las ramas del sector sanitario, ya que la mayor parte del gasto sanitario se produce después de los 60 años.
Innovación: la innovación sanitaria es imparable; valgan como ejemplos el auge de las nuevas tecnologías, el perfeccionamiento del diseño de los medicamentos, la revolución genómica y la cirugía asistida por robot
Mercados emergentes: el sector sanitario sigue desarrollándose en los mercados emergentes, ya que el acceso a la atención sanitaria y a los seguros médicos experimenta un ascenso constante.
Baja correlación con los ciclos: la asistencia sanitaria es una necesidad ineludible y, por tanto, está menos sujeta a los vaivenes de la coyuntura económica.
En este sentido, Vincent Hamelink, director de Inversiones, destaca: “El envejecimiento demográfico, el desarrollo económico y la innovación en nuevos tratamientos impulsarán un mayor crecimiento aún del mercado sanitario mundial, y nuestro nuevo fondo Candriam Equities L Life Care está diseñado para brindar a los inversores una oportunidad de diversificación única”.
Desde Candriam consideran que el envejecimiento demográfico y el desarrollo económico son dos de los vectores más potentes del consumo de asistencia sanitaria. Naciones Unidas prevé que en 2050 la población mundial de más de 60 años ascienda a 2100 millones de personas, lo que supone un aumento de más del 100% respecto a los 1000 millones de personas de más de 60 años en 2017. Además, el gasto sanitario guarda correlación positiva con el aumento del PIB per cápita.
“Aunque el sector sanitario brinda una oportunidad de crecimiento global, los mercados emergentes ofrecen una dinámica de largo plazo especialmente interesante. El gasto sanitario per cápita de China ha aumentado a una tasa de crecimiento anual compuesto del 8% de 2014 a 2018 y se prevé que mantenga una tasa de crecimiento anual compuesto del 7% hasta 2023. El gasto sanitario per cápita de China es de apenas 647 dólares, frente al de Estados Unidos, que es 17 veces mayor, con 11 162 dólares per cápita. El envejecimiento de la población del país, unido al aumento de la riqueza, impulsará el crecimiento de un mercado escasamente desarrollado”, concluyen desde la gestora.
Foto cedidaTim Ryan, consejero delegado de Natixis IM.. Tim Ryan, nuevo consejero delegado de Natixis IM
Tim Ryan, ex CIO de Generali, se incorpora al comité de dirección de Natixis como responsable del negocio de gestión de activos y patrimonios y consejero delegado de Natixis Investment Managers, nombramiento efectivo desde el 12 de abril. Sucederá en el cargo a Jean Raby, quien ha decidido emprender otro reto profesional.
Ryan comenzó su carrera profesional en la industria de la gestión de activos en 1992 trabajando en las áreas de análisis cuantitativo y gestión de carteras de renta variable de una filial de HSBC. En 2000 se incorporó a AXA, donde amplió su experiencia como responsable de gestión cuantitativa de inversiones antes de convertirse en 2003 en director de operaciones del negocio asegurador para el mercado japonés y, posteriormente, para toda Asia. En 2008 pasó a filial estadounidense de gestión de activos de AllianceBernstein, donde trabajó como director ejecutivo responsable de varias regiones (Japón y EMEA). En 2017 se incorporó a Generali como director de inversiones del grupo para los activos de seguros y como máximo responsable ejecutivo del negocio de gestión de activos y patrimonios.
“Me gustaría expresar mi sincero agradecimiento a Jean Raby por el fantástico trabajo que ha realizado durante los últimos cuatro años. Bajo su dirección, Natixis Investment Managers ha consolidado su posición como líder mundial en gestión de activos, con un patrimonio gestionado de más de 1,1 billones de euros, y ha ampliado su oferta comercial incorporando nuevas gestoras al grupo y nuevas áreas de especialización. Me complace saber que Jean seguirá trabajando conmigo durante las próximas semanas para garantizar una transición fluida”, ha destacado Nicolas Namias, consejero delegado de Natixis y presidente del consejo de administración de Natixis Investment Managers.
Respecto a la incorporación de Tim Ryan, ha declarado: “Mientras nos preparamos para presentar nuestro nuevo plan estratégico hasta 2024, es para mí un placer dar la bienvenida a Tim Ryan, quien nos ayudará a acelerar la sólida dinámica que muestran nuestros negocios de gestión de activos y patrimonios, desarrollar el modelo multigestora con el que atendemos a nuestros clientes y mejorar nuestra estrategia ESG. Los profundos conocimientos de Tim Ryan sobre el sector de la gestión de activos y patrimonios, junto con su experiencia internacional y sus competencia de liderazgo y desarrollo de negocio, serán bazas determinantes para Natixis y nuestro Grupo”.
Pixabay CC0 Public Domain. Nordea AM endurece sus estándares sobre calentamiento global que aplica en sus fondos
Las gestoras siguen dando pasos para alinear sus carteras con los retos que plantea el cambio climático. En esta ocasión, Nordea Asset Management ha anunciado que está endureciendo los requisitos respecto a las empresas fósiles de 140 de sus fondos. De esta forma, la gestora se pone como objetivo solo invertir en empresas que estén en “la senda hacia una transición verde”.
Según señala la gestora, las compañías energéticas de sus carteras deberán tener un plan claro de cómo pretenden cumplir con el Acuerdo de París, y haber iniciado visiblemente su implementación. “Ningún productor de petróleo y gas y, por supuesto, las mineras de carbón cumplen estos requisitos en la actualidad, pero bastantes compañías eléctricas sí lo hacen», explica Eric Pedersen, director de inversiones responsables de Nordea Asset Management.
Esta decisión forma parte de la estrategia de inversión de Nordea AM para limitar el calentamiento global, como se ha comprometido a hacer como miembro fundador de la iniciativa internacional Net Zero Asset Managers. «La medida clave para limitar el calentamiento global es reducir las emisiones de los combustibles fósiles. Las empresas energéticas deben tener una estrategia para cumplir con el Acuerdo de París y limitar las emisiones procedentes de los combustibles fósiles, y deben haber empezado el duro trabajo de cambiar su modelo de negocio», afirma Eric Pedersen.
Brasil es el epicentro de la pandemia de coronavirus. Con menos del 3% de la población global, registra casi el 26% de los nuevos fallecimientos a nivel mundial. En el frente económico la situación es tensa, la inflación va en aumento, los precios de los bonos caen tanto en dólares como en reales, el Bovespa presenta caídas del 10% en 2021. Además, los flujos de portafolio de extranjeros hacia el Bovespa se detienen drásticamente en febrero luego de que Bolsonaro echara al CEO de Petrobras, señala el último Radar Brasil de Criteria.
La pesadilla de Bolsonaro se hizo realidad: Lula vuelve a la escena política, la pandemia empeora y sufre la imagen de gestión
El dos veces presidente de Brasil y emblema del Partido de los Trabajadores, Lula Da Silva, recupera los derechos políticos y puede volver a presentar su candidatura. Quedó anulado el proceso judicial que lo había llevado a prisión por presunta corrupción pasiva.
Un juez del Tribunal Supremo entendió que Sergio Moro, el juez del Lava Jato, no tenía competencia para realizar la investigación sobre el expresidente. Unos días después, una sala del Tribunal Supremo consideró que, además, Moro había sido “parcial” al administrar justicia.
El expresidente volvió inmediatamente a la escena política: en declaraciones recientes, atacó fuertemente a Jair Bolsonaro, a quién calificó como el responsable del mal manejo sanitario en Brasil. Ya hay más de 300.000 casos fatales en Brasil por COVID-19.
Con la vacunación como eje del discurso, Lulasolicita a los principales líderes del G20 que convoquen una unión para discutir una distribución más equitativa de las vacunas contra el coronavirus.
Muy golpeado por el recrudecimiento de la pandemia, la imagen negativa de Jair Bolsonaro está en aumento. Un 44% de la población encuestada declaró que su gestión es “mala” o “terrible”.
Mientras tanto, el laboratorio Butantan, el mayor productor de vacunas del hemisferio sur anunció la creación de la primera vacuna 100% brasileña. La vacuna todavía debe conseguir el aval del regulador sanitario en Brasil, Anvisa.
Economía brasileña: la inflación sigue en ascenso y el Banco Central sube la tasa
Muchas variables macroeconómicas están bajo presión. El déficit nominal se espera en el orden del 7% del PBI este año, lo que está a su vez afectando expectativas en términos de aumentos de precios. La inflación, que un mes atrás se esperaba en 3,8%, ahora se estima llegando a casi 5,0% para finales de año. Desde la firma XP Inc. pronostican que este año será del 5% y 6,5% en 2022.
En esta línea, el Banco Central de Brasil ha aumentado la tasa Selic hacia 2,75%, un movimiento de 0.75 p.p. que fue más agresivo de lo que el mercado esperaba. Las estimaciones están ahora en torno a 4-5% este año para la Selic, en un ciclo que se espera será más rápido de lo inicialmente calculado, aunque contenido.
En las minutas del Banco Central do Brasil, la entidad sugirió que seguirá con un proceso de normalización parcial de la tasa de interés, reduciendo gradualmente el estímulo monetario en la economía. El BCB marcó que quiere trabajar sobre las expectativas de inflación de mayor plazo, por lo que opta por un ciclo de suba de tasas menos espaciado en el tiempo.
El déficit de cuenta corriente mejora en gran parte debido a una devaluación del real, y a un flujo de entrada de capitales extranjeros para inversiones en los últimos 12 meses. Se espera un déficit para finales de este año hacia los – 11.500 millones desde los – 16.000 millones de dólares de hace un mes atrás.
Revista de mercado: una buena temporada de resultados le da vitalidad al Bovespa, que sigue detrás de emergentes
A mediados de marzo, ya más del 90% de las compañías que cotizan en bolsa presentaron resultados. Combinando cálculos de XP y del mercado, vemos que el 48% de los resultados estuvieron encima de los esperado, un 21% por debajo y un 31% en línea. La reacción del mercado fue positiva: el Bovespa sube este último mes un 4,4% medido en reales y un 2,2% en dólares, en línea con los mercados financieros globales.
A pesar del leve repunte en el último mes, Brasil, viene siendo de los países emergentes más castigados en 2021. El rendimiento del EWZ (ETF que replica acciones brasileñas) muestra una caída acumulada de -12,6%, cuando el promedio de emergentes capturado a través del ETF EEM se encuentra flat en el año (0,5%).
Por motivos domésticos, el viento de frente que representa la suba de tasas en EE. UU. golpea con más fuerza a los activos de riesgo brasileños.
La salida de fondos netos por parte de inversores extranjeros fue muy pronunciada a comienzos de la crisis del coronavirus. Los inversores realizaron retiros netos muy significativos del mercado de acciones mientras el cisne negro de la pandemia sorprendía en los mercados, pero a medida que la economía brasileña se recuperó el ingreso neto de fondos retomó velocidad.
Según XP, el número acumulado en los últimos 12 meses es positivo en 49.900 millones de reales, cuando en la misma época del año pasado, la entrada de capitales fue nula y comenzaba una tendencia descendente.
Sin embargo, el recrudecimiento de la pandemia en Brasil, así como políticas específicas en relación con las empresas estatales terminaron por frenar el interés del inversor extranjero en los últimos meses. Se revirtió el flujo de fondos positivo en febrero, un movimiento que coincidió con la decisión de Bolsonaro de echar al CEO de Petrobras por un conflicto con el aumento de combustibles. ¿Recuperará Brasil el interés del inversor extranjero?
Finalmente, la disparada de la inflación desde zonas de 3,8% hacia un 4,7% y la suba consecuente de la tasa Selic hacia 2,75%, hicieron subir al rendimiento de los bonos brasileros en reales desde 7,9% un año atrás hacia los 9,2% actuales. A su vez, el mismo comportamiento presentaron los bonos en dólares que subieron hacia 4,3% en comparación al 4,0% de hace un año atrás.
Para acceder al informe completo de Criteria hacer click aquí.
Desde 1998 hasta el presente, las áreas de planificación patrimonial internacional y tributación internacional se han visto atravesadas por dos tendencias macro, a saber:
la homogeneización o cartelización fiscal (lo cual implica subas de impuestos a nivel global y destrucción de cualquier vestigio de competencia fiscal); y
el avance sobre la privacidad de los individuos (muy necesario para poder alcanzar el objetivo anterior).
Ambas tendencias ganaron momentum luego del vil atentado a las Torres Gemelas hasta la irrupción de Donald Trump como líder político y parecen estar nuevamente tomando protagonismo en la actualidad.
Para graficarlo basta con recordar que, entre ambos hechos, se registraron -entre muchos otros- los siguientes cambios, todos ellos en las direcciones que apuntamos al comienzo:
se aprobó la “Patriot Act”;
se forzó a las jurisdicciones de baja o nula tributación a eliminar las acciones al portador y, en muchos casos, a obligar a las sociedades allí constituidas a registrar con las autoridades registros de directores (lo cual no sucede, por ejemplo, en muchos Estados de los Estados Unidos);
se aprobó y se instrumentó FATCA; y
se aprobó y se instrumentó el Common Reporting Standard.
Así como el triunfo de Trump en su momento frenó al avance de la invasión a la privacidad (a modo de ejemplo, se detuvo la firma de acuerdos IGA para la implementación de FACTA con terceros países) y de hecho implicó no solo un freno sino una vuelta atrás en lo que tiene que ver con los grandes acuerdos entre países de alta tributación, generando un revival de la competencia fiscal que en su momento había promocionado Ronald Reagan, la victoria de Biden y, sobretodo la pandemia, han causado una rápida vuelta a las tendencias antes aludidas.
Nuevamente, para muestra, un botón.
Cuando Trump ya había perdido las elecciones presidenciales, pero aún estaba en funciones, el Congreso ignoró su veto a la Ley de Defensa Nacional y forzó la aprobación. Dentro de la misma, estaba la “Corporate Transparency Act” que, en pocas palabras, estableció la obligación de comunicar los beneficiarios finales de cualquier sociedad que se incorpore en los Estados Unidos a FinCEN. Cómo va FinCEN a procesar tamaño volumen de información es incierto, lo que no es incierto es el increíble avance sobre la privacidad de las personas que -de manera justificada o no- esta norma prevé.
Respecto del segundo tema, los impuestos, aún resuenan en mis oídos las palabras de Yellen: Estados Unidos no debería tener problemas en aumentar sus impuestos corporativos y no perder inversiones como consecuencia de ello si los demás países del mundo cooperan. Mejor definición de cartelización fiscal, imposible.
A nivel de América Latina, ambas tendencias están a la orden del día.
Comenzando por el tema impuestos, ya tenemos tres países que han aprobado un impuesto extraordinario a los patrimonios (o a las grandes fortunas) poniendo como excusa la pandemia. Nos referimos a Argentina (con el agravante de que Argentina ya era uno de los países de la región, junto con Uruguay y Colombia, que tenía un impuesto al patrimonio antes de que existiera el Covid-19), Bolivia y Chile.
Si bien el mundo descartó hace tiempo este tipo de impuesto, básicamente por ser contraproducente para el crecimiento de los países, por ser difícil de administrar, por violar el principio de igualdad y por ser uno de los más evadidos a nivel global, en algunos países de América Latina el mismo pareciera estar ganando “momentum” sobre la base de las pérdidas ocasionadas por la pandemia que aún estamos viviendo y del surgimiento de nuevos gobiernos populistas.
Hasta hace muy poco, solo en tres países de América (continente que incluye 35) tenían un impuesto al patrimonio, los bienes personales o la riqueza.Se trataba de Argentina (que tiene además la tasa más alta y el mínimo imponible más bajo), Colombia y Uruguay.
Sobre finales del año pasado, Bolivia se transformó en el cuarto país de la región en contar con este tipo de gravamen. En efecto, el 28 de diciembre de dicho año, el parlamento boliviano aprobó un impuesto a las fortunas superiores a los 30 millones de bolivianos que alcanzará a 152 personas en Bolivia y un segundo impuesto a la riqueza (en teoría, por única vez) en Argentina. De acuerdo con la información que compartió el presidente de Bolivia en redes sociales, la autoridad del área económica estimó que con la nueva norma se recaudaría unos 100 millones de bolivianos, aproximadamente 14,3 millones de dólares.
Los casos de Argentina y Bolivia tienen importantes diferencias entre sí, a saber:
en primer lugar, y tal cual señalamos más arriba, en Argentina ya existía un gravamen a los bienes personales, con lo cual este gravamen adicional, que afecta los mismos bienes, es claramente inconstitucional (dado que el pago de este impuesto vencía originalmente el 30 de marzo, ya hay de hecho varias presentaciones judiciales que solicitan medidas cautelares contra el mismo y/o la declaración de inconstitucionalidad);
en segundo lugar, el impuesto en Bolivia afecta patrimonios de más de 4.300.000 de dólares, en tanto que en Argentina se paga a partir de los 2.420.000 millones de dólares.
en Argentina, las alícuotas correspondientes a este impuesto van de 2% a 3% para activos que se encuentran en el país y de 3% a 5,25% para activos que se poseen en el extranjero; mientras queen Boliviason del 1,4% para personas con patrimonios de entre 4,3 millones de dólares y 5,7 millones; 1,9% para patrimonios de 5,7 millones de dólares a $72 millones de dólares y 2,4% para patrimonios mayores; y
el nuevo impuesto en Bolivia será anual y permanente para todas las personas que vivan en Bolivia, incluso los extranjeros, y con bienes,depósitos y valores que tengan en el territorio nacional y en el exterior; esto no sucede (al menos por ahora) en Argentina porque ya existe allí el Impuesto sobre los bienes personales, que es anual e incluye alícuotas que pueden llegar al 2,25% con un mínimo no imponible prácticamente inexistente.
Más allá de las normas aprobadas por Argentina y Bolivia, existe un proyecto muy avanzado en Chile y rumores o proyectos más incipientes o con menos apoyo en México, Perú, Uruguay y otros países.
En el caso del proyecto de ley chileno, las dos diferencias más importantes con los que vimos hasta aquí son las siguientes:
que el threshold en Chile se colocó en 22 millones de dólares (similar al que existe en Estados Unidos para el impuesto a la herencia y en línea con lo que se considera una gran fortuna a nivel bancario); y
que, al existir en este país un nivel alto de seguridad jurídica, es altamente probable que este impuesto “extraordinario” y “por única vez”, realmente lo sea. En Argentina, existen numerosos ejemplos de impuestos que se aprobaron por un plazo determinado y se prorrogaron por décadas (i.e. impuesto a las ganancias, impuesto a los bienes personales, impuesto al cheque, aumento de alícuota del IVA, etc.)
Nuestra postura sobre este impuesto, más allá de las características que adopte en cada país, es la misma de siempre: existen cuatro clases de impuestos a nivel global (a las ganancias, al consumo, a las transacciones y al patrimonio) y esta última es la peor para el país de que se trate por lejos. Es algo que solemos graficar diciendo que el impuesto a la riqueza actual es esencialmente un impuesto a la pobreza futura. ¿Por que esto es así? Porque los sectores más pobres y vulnerables de una sociedad son los que mas dependen del crecimiento económico de la misma.
Volviendo al tema de la privacidad de los individuos, otra desafortunada tendencia en América Latina se caracteriza por la aprobación de distintas normas que obligan a los pagadores de impuestos a notificar a las autoridades fiscales acerca de sus planificaciones patrimoniales, violando -además de la privacidad de las personas- principios tan básicos como importantes como es el secreto profesional de abogados y contadores.
En este caso, quien tomó la iniciativa fue México, a través de una ley aprobada el 30 de octubre de 2019 por el Congreso Mexicano que entró en vigor el 1 de enero de 2020. Dicha ley, entre otras cosas, incorporó en el Código Fiscal de la Federación la obligación, no solo en cabeza del pagador de impuestos, sino también de sus asesores fiscales, de revelar estructuras fiduciarias que generen un beneficio fiscal en México.
Quien siguió a México, para variar, fue Argentina a través de la Resolución General 4838 de AFIP que está siendo en estos momentos analizada por diversos jueces de la Nación.
Siguiendo con el tema privacidad, si miramos que pasó con relación a la adopción del Common Reporting Standard en este último tiempo, vamos a ver que en 2020 se sumaron siete países a dicho sistema de intercambio automático de información financiera promovido por la OCDE. Entre ellos, se encuentran Ecuador y Perú. Obviamente, las economías más grandes de la región y/o las más relevantes en materia de planificación patrimonial ya intercambian información bajo CRS desde 2017 (Argentina, Colombia y México) o 2018 (Brasil, Chile, Panamá y Uruguay).
El resurgimiento y el fortalecimiento de ambas tendencias, no solo en América Latina, sino en todo el mundo, implica para nosotros la necesidad de revelar estructuras patrimoniales actuales de manera de anticiparse a cambios mayores y acelerar en el armado de estructuras fiduciarias para quienes no lo hayan hecho aún. Es muy probable que la creciente voracidad fiscal de los países lleve a que estructuras 100% legales hoy, no lo sean tanto en el futuro.
Martín Litwak es fundador y CEO de Untitled, una boutique de servicios legales especializada en planificación patrimonial internacional y en el establecimiento y, a la vez, el primer “Legal Family Office” de las Américas. Por otro parte, Martín es autor de los libros “Cómo protegen sus activos los más ricos (y por qué deberíamos imitarlos)” y “Paraísos fiscales e infiernos tributarios” y preside la Fundación 1841, una organización sin fines de lucro que promueve y defiende la competencia fiscal entre países, la privacidad de los individuos y el derecho a la propiedad privada.
Pixabay CC0 Public Domain. Las brasileña XP Inc. se asocia con la londinense Osmosis Investment Management para incorporar su estrategia de renta variable sostenible a su plataforma
La plataforma brasileña XP Inc. ha anunciado la incorporación del fondo Resource Efficient Core Equity Fund de la londinense Osmosis Investment Management a su plataforma.
El fondo Resource Efficient Core Equity Fund de Osmosis tiene como objetivo un mejor retorno ajustado al riesgo al mismo tiempo que busca reducir la exposición a carbón, agua y residuos, dando lugar a una huella medioambiental significativamente menor que su benchmark. La clase A del fondo se emitió el 23 de mayo de 2017 y desde el origen ha generado un exceso de retorno en términos anualizados de 0.80% con un tracking error de 70 puntos básicos
De esta forma. la cartera del fondo se construye utilizando el research medioambiental propiedad de Osmosis, que identifica compañías que son más eficaces en el uso de recursos en la creación valor económico que sus competidores en el mismo sector.
Osmosis Investment Management tiene unos activos medioambientales bajo administración que se acercan a los 2.500 millones de dólares con más de 1.000 millones de dólares en su fondo de renta variable sostenible.
“Esta nueva alianza, que le dará a la amplia base de clientes de XP acceso a nuestro fondo de renta variable insignia, subraya aún más la demanda de los productos de inversión de nuestra empresa. Estamos entusiasmados de habernos asociado con una de las instituciones financieras líderes en la región. A medida que crece la demanda de productos de inversión sostenibles, nuestro enfoque único se adapta a aquellos inversores que desean invertir con un enfoque medioambiental mientras buscan mejores rendimientos que el índice de referencia”, comentó Ben Dear, CEO, Osmosis Investment Management.
Filosofía de inversión
Osmosis cree que, para lograr una adopción generalizada, la inversión sostenible no debe ser a costa de los retornos financieros y que las métricas de sostenibilidad, si son cuantificables y de naturaleza objetiva, se pueden aplicar a las carteras convencionales para generar alfa.
El cambio climático y la presión sobre los recursos naturales, junto con la creciente conciencia social, son factores que obligan a las empresas a implementar procesos comerciales y de producción sostenibles. Osmosis cree que aquellas empresas que son más eficientes en recursos, que han monetizado eficazmente la sostenibilidad en el balance, tienen más probabilidades de superar a sus pares a largo plazo. Simplemente, hacer más con menos será recompensado.
A través del desarrollo de su modelo patentado de eficiencia de recursos, Osmosis puede vincular la eficiencia de recursos corporativos con la generación de valor económico y el desempeño financiero, identificando una señal alfa sostenible. El factor de eficiencia de recursos de Osmosis se deriva de un programa de investigación impulsado objetivamente y el enfoque único se centra en reducir la propiedad de la cartera de tres métricas ambientales clave, carbono, agua y residuos, al tiempo que apunta a mejores rendimientos ajustados al riesgo que el índice principal.
Fabiano Cintra, Funds Specialists at XP declaró: “Este es otro acuerdo de XP para expandir la oferta de productos ESG. Osmosis es una referencia global en la gestión de renta variable y hace una ponderación inteligente eligiendo y poniendo más peso en las empresas que están mejor clasificadas en los criterios ESG y que generan más valor para sus accionistas. Llevar esta nueva opción a los inversores brasileños destaca el liderazgo de XP en este frente de transformación «.
