La Comisión de Constitución chilena aprobó este miércoles 14 de abril la nueva redacción de un texto sobre la iniciativa que establece el impuesto sobre el patrimonio neto y la eliminación de ciertas exenciones tributarias. El proyecto fue promovido por la oposición, concretamente por los diputados Camila Vallejo (Partido Comunista) y Matías Walker (Partido Demócrata Cristiano).
Los promotores del cambio legislativo estiman que las nuevas medidas podrían generar un aumento en la recaudación de 6.700 -7.200 de dólares (5.000-5.500 grandes fortunas+ 1.700 resto de medidas). Estos ingresos adicionales serán destinados a financiar medidas de apoyo a los hogares derivados de la emergencia sanitaria. Los diputados seguirán con esta votación la próxima semana.
Impuesto del 2,5% para patrimonios netos por encima de 22 millones de dólares
El nuevo articulado establece que será gravado con un impuesto (2,5%) el patrimonio neto, y por una sola vez, de aquellas personas naturales que, al 31 de diciembre de 2020, tengan domicilio o residencia en Chile y cuya valoración sea superior al equivalente, en pesos chilenos, a 22 millones de dólares americanos. El impuesto será aplicado sobre aquella parte del patrimonio neto que exceda la suma equivalente.
Se entenderá como patrimonio neto la totalidad de los bienes, derechos, valores y/o beneficios que conforman su activo, ubicados en Chile o el exterior, deducidas las deudas u obligaciones fehacientemente acreditadas, contraídas para su adquisición. Se excluye el valor del inmueble que sirva como primera residencia.
Eliminación temporal de ganancias de capital
Otro cambio aprobado es suspender durante 2021 y 2022 beneficios tributarios de la ley de impuesto a la renta y exenciones del impuesto de primera categoría. En concreto, se proponer eliminar las exenciones en las ganancias de capital en la venta de acciones de alta capitalización bursátil, así como el retiro de los fondos de inversión privados (FIP) que serán contribuyentes del impuesto en primera categoría.
Aumento temporal del impuesto a las mega empresas
Asimismo, otro cambio propuesto es el aumento transitorio a un 30%, frente al 27% actual, la tasa del Impuesto de Primera Categoría entre 2021 y 2022 para las mega empresas, cuyo promedio de ingresos brutos sea superior a un millón de UF (41,9 millones de dólares), considerando los tres ejercicios anteriores a la fecha de publicación de la reforma.
En los últimos meses hemos escuchado que el fantasma de la inflación se cierne sobre el mundo como una terrible amenaza. Similar a las noticias que escuchábamos en 2008-2009, la impresión “desmedida” de papel moneda haría que una inflación galopante diera lugar a escenarios similares a los vistos durante la República de Weimar (en la Alemania de entreguerras) o en la Hungría post Segunda Guerra Mundial, ya que, al fin y al cabo, “la inflación siempre es un fenómeno monetario” (Friedman).
Si bien hubo “excesos” en 2008-2009 respecto a la impresión de papel moneda, la inflación nunca llegó. De hecho, de 2009-2019, la inflación en EE. UU. promedió apenas un 1.4%, por debajo de la meta de la FED. Sin embargo, esta ocasión “será diferente” según los defensores de la idea hiperinflacionaria, pues, para empezar, en esta ocasión se ha impreso una cantidad mucho mayor de dinero de lo que se imprimió en la crisis anterior. De hecho, en 2020 se imprimió alrededor del 30% de los dólares que hoy hay en circulación (Gráfica 1).
Ahora bien, si le creemos a Friedman y nos casamos con la idea de que la inflación siempre se da por un fenómeno monetario, es decir, por imprimir dinero, entonces en esta ocasión podríamos esperar mayor inflación. Pero ¿es eso realmente malo? Me gustaría tocar dos puntos en este documento: 1) ¿Qué tan mala es la inflación?; 2) ¿Cómo podría ayudar una inflación arriba del promedio, pero controlada, a los países que incurrieron en mucha deuda durante 2020?
¿QUÉ TAN MALA ES LA INFLACIÓN?
La inflación controlada, de hecho, es bastante buena. Si tuviera que hacer un símil, podríamos pensar en la inflación como el ritmo cardíaco de la economía: pulsaciones normales, o dentro del rango normal, significa que nuestro cuerpo está sano. Sin embargo, un pulso muy bajo, o muy alto, es señal de que algo anda mal y tenemos que ir a revisarnos.
Lo mismo sucede con la inflación. Una inflación controlada y dentro de los parámetros impuestos por los Bancos Centrales, es señal de que la economía camina a buen paso y está saludable, sin embargo, si empezamos a ver inflaciones por debajo del promedio (o incluso negativas), o bien, inflaciones muy altas, es que algo malo está pasando, y hay que buscar corregir el camino.
Para el caso de México, una inflación entre 2-4% es considerada normal y sana para la economía. Asimismo, para el caso de EE. UU, una inflación en 2% es considerada normal. Sin embargo, en los últimos años, la inflación en EE. UU. ha rondado el 1,4%, es decir, por debajo de lo que la FED considera normal, y esta preocupación la ha expresado Jerome Powell como algo que hay que resolver. De no resolverse, se podría caer en una trampa deflacionaria, como lo que sucedió en Japón durante la década de 1990 (y hasta la fecha).
De hecho, Powell (y varios subgobernadores de la FED) se han comprometido a dejar correr la inflación por encima de la meta de 2% para poder “resarcir” la inflación “faltante” de los últimos años. ¿Es esto malo? La respuesta es no, siempre y cuando no se salga de control.
Powell sabe que esta jugando un juego peligroso, y tendrá que ser muy activo en el manejo de la política monetaria para evitar que la inflación se salga de control y veamos episodios de inflación descontroladamente alta.
Esto nos lleva al segundo punto que me gustaría tocar.
¿CÓMO PODRÍA AYUDAR UNA INFLACIÓN ARRIBA DEL PROMEDIO, PERO CONTROLADA, A LOS PAÍSES QUE INCURRIERON EN MUCHA DEUDA DURANTE 2020?
Si bien la inflación tiene sus bondades, también tiene su lado “maligno”, y muchas veces es usada por los países con incentivos perversos.
Lo digo de una vez, pues la idea no es crear suspenso: la inflación sirve para reducir el saldo de la deuda de un país y, en muchas ocasiones, los gobiernos buscarán incrementarla para reducir la carga de un endeudamiento elevado. De hecho, dejar que la inflación crezca de manera importante es una forma “de facto” de incumplir con el pago de la deuda. Y digo “de facto” pues en ningún momento se dejará de pagar los intereses y el capital de la deuda contratada, pero al hacer que la inflación suba, al gobierno le costará menos hacerlo.
Funciona así: El gobierno contrata deuda, muchas veces más de la que puede servir (o hacerse cargo). La deuda generalmente se contrata en términos nominales, es decir, la tasa de interés no se actualiza en función de la inflación. Una vez que se vuelve insostenible, el gobierno tiene todo el incentivo para dejar subir la inflación, de esta forma, la inflación se “come” el poder adquisitivo del dinero, y los saldos de la deuda nominal se vuelven menos complicados de servir. Es decir, si el gobierno me debía $100 y con ese dinero podía comprar una canasta de bienes, después del periodo inflacionario el gobierno me va a seguir debiendo $100, pero solo podré comprar una fracción de dicha canasta. Para el gobierno será más sencillo, pues en el proceso habrá impreso dinero para hacerle frente a las presiones inflacionarias, por lo que tendrá más dinero disponible para pagar los $100 que debe. Así, el gobierno puede bajar la carga de servir una deuda insostenible.
Otra forma de verlo es a través de la razón deuda sobre PIB. Lo que actualmente buscan los países es reducir ese cociente, y la forma de hacerlo es bajando la deuda, o aumentando el PIB. El secreto aquí es que ese PIB es el PIB nominal, es decir, el PIB que realmente creció debido a la actividad económica (PIB real) más la inflación. De tal forma, y manteniendo todo lo demás constante, el PIB nominal crecerá cuando la inflación crezca. Así, una inflación galopante tenderá a reducir la razón deuda sobre PIB.
CONCLUSIÓN
Si bien estoy pintando un lado bastante perverso del actuar de los gobiernos, no todos dejarán que la inflación se descontrole, pues, de ser así, habría efectos colaterales bastante más dañinos que el problema de endeudamiento que intentarían resolver. Sin embargo, un poco de inflación, sana y controlada, ayudará a que la carga del endeudamiento (por los mecanismos que arriba mencioné) se vuelva más llevadera y, con la disciplina fiscal adecuada, ayudará a salir del agujero en el que nos metió la crisis del 2008-2009 y la del COVID-19.
Lo importante aquí es que el nombre del juego será “balance”. Un balance muy delicado y frágil, que requerirá de cierta precisión quirúrgica para mantenerse. Veremos si los dirigentes del mundo, desarrollado y emergente, están a la altura de la situación.
Columna de Franklin Templeton México escrita por Luis Gonzali, CFA. VP/Co-Director de Inversiones
Kandor Global Advisors, un RIA que atiende clientes de alto patrimonio en todo el mundo, se lanza en asociación con Summit Financial Holdings y Merchant Investment Management a través de Summit Growth Partners.
Con sede en Miami, el RIA recién lanzado, con 450 millones de dólares de AUM y asesoría, brinda soluciones de asesoría de inversiones, reportes personalizados y gestiona la planificación fiscal y patrimonial para sus clientes internacionales o con domicilio en EE.UU.
“Mientras nos preparábamos para lanzar Kandor Global, queríamos establecer una asociación en EE.UU. que permitiera el crecimiento y brindara acceso a asesores y recursos de alto nivel para los clientes; esto podemos hacerlo con la ayuda de Summit Financial y Merchant”, dijo Guillermo Vernet, CEO y fundador de Kandor Global.
“Era una prioridad ampliar la experiencia interna con el fin de prestar un servicio superior a nuestros clientes”, agregó Vernet, con más de 30 años de experiencia trabajando en empresas como Insigneo, Compass Group y Chase Manhattan Bank.
Por otra parte, el CEO de Summit Financial, Stan Gregor comentó que el entorno actual está impulsando a más asesores a pensar críticamente sobre su enfoque para hacer negocios.
En ese sentido, “Guillermo vio la oportunidad de mejorar el servicio que Kandor Global brinda a los clientes y ofrecerles soluciones de calidad que satisfagan sus necesidades únicas. Estamos entusiasmados de asociarnos con él y ayudar a Kandor Global a tener éxito en el entorno actual, expandiendo el negocio en todo el mundo a través de la incorporación de nuevos banqueros a la empresa, adquisiciones e inversiones selectivas minoritarias estratégicas”, agregó.
Kandor Global tiene un equipo de 12 miembros, ubicados en cinco localidades diferentes, con el fin de abarcar América Latina y Europa; la mayoría son colaboradores desde hace varios años.
Paola Bernal, CIO de Kandor, conoce a Guillermo Vernet desde 2004 y trabajó con él en Insigneo y Compass Group, continúa trabajando de la mano con los clientes en el lado de inversiones. Kandor Global utiliza un enfoque de arquitectura abierta, buscando siempre a los mejores gestores del mercado.
El bitcoin sigue en máximos en torno a los 64.000 dólares tras la salida a bolsa de Coinbase, plataforma de transacciones de criptomonedas. La firma debutó en el Nasdaq con una subida del 31% y cerró con un valor bursátil de 86.000 millones de dólares, lo que refleja el momento de crecimiento que está viviendo esta clase de activos y lo que significan.
“La salida a bolsa de Coinbase es el último hito en la validación del ecosistema global de criptomonedas. En retrospectiva, puede convertirse en el detonante de una mayor aceptación del ecosistema de las criptomonedas por parte de la comunidad inversora mundial. Al igual que la primera salida a bolsa relacionada con internet, como fue el caso de Netscape en agosto de 1995, preparó el terreno para un posterior mercado alcista de cuatro años en las acciones de internet, la primera salida a bolsa de una gran empresa de criptografía puede desencadenar una afluencia secular de capital de varios años en el sector de los activos digitales”, explica Anatoly Crachilov, cofundador y consejero delegado de Nickel Digital.
En este sentido, Crachilov matiza que, a diferencia de lo ocurrido con el sector de internet a sus inicios, ésta no será una expansión lineal. “La revolución de los activos digitales que se está produciendo está preparada para repetir este camino, pero de una forma más potente y exponencial, reforzada por los efectos de red globales de la ley de Metcalfe. Los inversores con mayor grado de tolerancia a la volatilidad y con capacidad para expresar opiniones a largo plazo sobre el sector de los activos digitales están posicionados para aprovechar esta expansión secular de varios años de esta nueva clase de activos”, añade.
Según la valoración que hace Ben Weiss, CEO de CoinFlip, proveedor de cajeros automáticos de criptomonedas de Estados Unidos, esta salida a bolsa permitirá a los inversores una nueva forma de participar en bitcoin sin tener el activo directamente en su cartera. “Hay rumores de que Kraken y BlockFi también están valorando salir a bolsa en un futuro próximo, por lo que Coinbase ha establecido un precedente de lo que pueden esperar otras firmas de criptografía. Con esto, también podremos observar mejor la volatilidad entre los mercados de criptodivisas y el rendimiento de los corredores e intercambios de criptodivisas como Coinbase”, afirma Weiss.
En este sentido, los analistas estudian en qué medida la evolución bursátil de Coinbase afectará a la del bitcoin. En opinión de Ismael de la Cruz, analista de Investing.com., sí podría haber cierta correlación. “En principio se podría decir que si Coinbase cae tampoco debiéramos ver un derrumbe significativo en el bitcoin, más que nada porque si algo caracteriza a los inversores en bitcoin es que son plenamente conscientes de la volatilidad y riesgos que hay, por lo que se antoja difícil que les vaya a entrar miedo si ven caer a Coinbase y vendan sus bitcoins, aparte de que compran para estar posicionados de cara a un futuro más cercano de lo que parece en el que bitcoins sea uno de los principales medios de pago”, explica.
Para Nigel Green, CEO y fundador de deVere Group, este “hito” atraerá más la atención de las instituciones regulatorias. “A medida que se incorporan cada vez más firmas al sistema financiero mundial y ya que la cotización directa en el Nasdaq llegará a una base de inversión más amplia que los seguidores habituales, los inversores deben esperar un escrutinio gubernamental mucho mayor», señala Green.
Según explica, este “mayor escrutinio” se produciría por parte de los gobiernos, bancos centrales y reguladores que “estarán muy interesados en proteger el statu quo de la moneda”, por lo tanto espera “inevitablemente niveles considerablemente más altos de regulación en el mercado de las criptomonedas”. El CEO de deVere Group reconoce que es necesario adoptar una regulación proporcionada, ya que ayudaría a proteger a los inversores, a apuntalar el mercado, a atajar la delincuencia y a reducir la posibilidad de alterar la estabilidad financiera mundial, además de ofrecer un potencial impulso económico a largo plazo a los países que la introduzcan.
“Es poco probable que se produzcan grandes medidas draconianas, ya que las monedas digitales se consideran cada vez más el futuro del dinero, incluso por los tradicionalistas. La salida a bolsa de Coinbase subraya que las criptodivisas, de una forma u otra, han llegado para quedarse, y que el mercado sólo va a crecer. Debido a esto, los inversores deben saber que la regulación será una prioridad”, añade Green.
CC-BY-SA-2.0, FlickrCréditos: jlhervàs . Estimado Presidente Biden
Estimado presidente Biden, acertar con su política respecto a China es importante para recuperar nuestra economía. China impulsa el crecimiento económico mundial, por lo que una relación bilateral sólida es importante para los consumidores y trabajadores estadounidenses, así como para aquellas familias que cuentan con los retornos bursátiles para pagar su jubilación.
En los diez años transcurridos hasta 2019, China representó, en promedio, alrededor de un tercio del crecimiento económico mundial, un porcentaje mayor que el combinado de Estados Unidos, Europa y Japón. No podemos – y no deberíamos querer – desvincularnos de este motor de crecimiento mundial, mientras que gestionamos los demás aspectos de la relación bilateral.
Sus asesores están llevando a cabo una revisión exhaustiva de la política estadounidense hacia China. Cuando se siente con ellos en la Casa Blanca, le presentarán sus recomendaciones para gestionar uno de los asuntos más importantes de su presidencia. Entender cómo afectará esa política a los estadounidenses es fundamental, así que antes de que tome decisiones, le sugiero que haga a su equipo las siguientes preguntas; también le ofrezco algunos datos a tener en cuenta. Estas preguntas pretenden ayudar a dejar de lado algunas de las concepciones erróneas más comunes sobre el impacto del vínculo entre Estados Unidos y China en las familias trabajadoras estadounidenses.
P. ¿Cuál ha sido el impacto de China en el empleo estadounidense?
Aunque algunos insisten en que el ascenso de China ha tenido efectos perjudiciales para la economía estadounidense, las pruebas demuestran que, en general, el compromiso económico con China ha sido bueno para el empleo. Algunos puestos de trabajo en el sector manufacturero han sido desplazados por las importaciones procedentes de China, pero otros se han beneficiado de los insumos de menor coste procedentes del país, así como de las exportaciones a ese mercado de rápido crecimiento. El comercio no es el problema. Se trata más bien de que nuestras políticas nacionales no han ayudado adecuadamente a los trabajadores que han sufrido las consecuencias negativas del cambio, ya sea debido a las importaciones o a la tecnología.
Es importante que nos situemos en el contexto. El declive del empleo en el sector manufacturero estadounidense comenzó mucho antes del TLCAN (1994) y de la entrada de China en la OMC (2001). La proporción de la industria manufacturera en el empleo total de EE.UU. alcanzó un máximo del 26% en 1953 y, desde entonces, ha ido disminuyendo hasta llegar al 8% en 2020, mientras se ha incrementado constantemente la proporción de puestos de trabajo en el sector servicios. (Por cierto, en Alemania y Japón hace tiempo que se da una tendencia similar. Recientemente, la proporción del empleo en la industria manufacturera en China también ha empezado a disminuir).
Sin embargo, al mismo tiempo, la industria manufacturera estadounidense goza de muy buena salud. Así, la producción industrial de Estados Unidos casi se duplicó entre 1980 y finales de 2020.
En cuanto al impacto de las importaciones procedentes de China, un estudio realizado por economistas de la Fed de San Luis concluyó que, aunque esas importaciones causan una presión a corto plazo, «las industrias manufactureras de todos los estados de EE.UU. se benefician a largo plazo», y que «la economía de EE.UU. también se beneficia al poder acceder a productos más baratos procedentes de China».
Un estudio publicado por la Oficina Nacional de Investigación Económica encontró «pruebas sólidas de que el impacto total del comercio con China es un impulso positivo para el empleo local y los salarios reales». Dado que las importaciones de menor coste procedentes de China tienen un impacto positivo en nuestras cadenas de suministro, «los trabajadores estadounidenses en su conjunto experimentan un aumento del salario real por comerciar con China… el mercado laboral estadounidense es lo suficientemente flexible como para que el empleo no manufacturero se vea sistemáticamente estimulado por el comercio con China. El efecto neto del comercio con China sobre el empleo es positivo».
También es importante destacar que, según Oxford Economics, las exportaciones a China, nuestro tercer mayor mercado, apoyaron un estimado de 1,2 millones de empleos estadounidenses en 2019.
P. ¿El vínculo con China ha sido bueno para las empresas estadounidenses?
Aunque China no ha cumplido todos sus compromisos con la OMC, ha hecho lo suficiente como para que las exportaciones estadounidenses a ese mercado hayan aumentado más de un 500% desde su incorporación en 2001. En cambio, nuestras exportaciones al resto del mundo aumentaron un 84%. A pesar de las tensiones comerciales y la pandemia del año pasado, las exportaciones estadounidenses a China aumentaron un 17% interanual, mientras que nuestras exportaciones al resto del mundo cayeron un 15%.
La entrada de China en la OMC también ha sido buena para los agricultores estadounidenses, ya que nuestras exportaciones agrícolas a China han aumentado más de un 1.000% desde 2001, mientras que los envíos agrícolas a otros mercados han aumentado un 130%. El año pasado, las exportaciones agrícolas estadounidenses a China aumentaron un 91% interanual, frente a un descenso del 3% en el resto del mundo. Casi un tercio de toda la cosecha de soja estadounidense se vende a China, así como más de una cuarta parte de nuestra cosecha de algodón.
Muchas de nuestras empresas han prosperado haciendo negocios en China, el mercado de consumo de más rápido crecimiento en el mundo. Por ejemplo, Nike registró un crecimiento de sus ingresos de dos dígitos en la Gran China durante 22 trimestres consecutivos antes del brote de la COVID-19. Después de una pausa de tres trimestres debido a la pandemia, el crecimiento de dos dígitos se reanudó en el trimestre que concluyó en noviembre de 2020. Apple registró los mayores ingresos de su historia en China durante el trimestre que finalizó en diciembre de 2020. El año pasado, GM volvió a vender más coches en China que en EE.UU. Además, China es especialmente importante para la industria estadounidense de semiconductores, ya que representa alrededor del 26% de los ingresos globales de Intel, el 55% de Texas Instruments y el 60% de Qualcomm.
Q. En cualquier caso, ¿no es el robo de la propiedad intelectual un gran obstáculo para las empresas estadounidenses?
El robo de la propiedad intelectual (PI) es una preocupación para muchas empresas estadounidenses, pero se ha producido un progreso significativo en la última década.
A medida que las empresas chinas han ido ascendiendo en la cadena de valor, la necesidad de una mayor protección legal de su propia PI ha impulsado el cambio, y esto también ha beneficiado a las empresas extranjeras.
En los últimos años, el gobierno chino ha realizado importantes mejoras en su marco de protección de la PI. Las principales leyes de PI han sido enmendadas, y los resultados han sido positivos para las empresas estadounidenses. En el ámbito del software, por ejemplo, Microsoft ha ganado los 63 casos de infracción de derechos de autor que presentó ante los tribunales chinos; por su parte, Autodesk ganó 10 casos. China estableció tribunales especiales de PI en algunas ciudades. En Pekín, los demandantes extranjeros ganaron todos los casos que presentaron el primer año de funcionamiento del tribunal. A partir de 2019, las empresas extranjeras obtuvieron en todos los tribunales de propiedad intelectual un porcentaje de victorias y una indemnización media superior a la de las empresas chinas. En los casos civiles entre empresas chinas y extranjeras, la parte extranjera ganó el 68% de las ocasiones.
Entre 1999 y 2019, los pagos de royalties de las empresas chinas a las estadounidenses se multiplicaron por 24, mucho más rápido que el ritmo de crecimiento económico de China.
La Cámara de Comercio Americana en China encuestó recientemente a sus empresas miembros. Solo el 3% informó que se había visto obligado a transferir la propiedad intelectual o la tecnología «debido a la presión informal de las autoridades empresariales». Apenas el 17% de las empresas dijo que la falta de protección de la PI era un obstáculo para su innovación en China, lo que supone un descenso con respecto al 26% registrado en 2019. El 61% de las empresas estadounidenses en China dijo que la protección de la PI mejoró en 2020, frente a un 37% en 2016, según las encuestas del Consejo Empresarial Estados Unidos-China.
Q. ¿Ha beneficiado el vínculo económico a los ciudadanos chinos?
Nuestro continuo compromiso económico con China, incluida su entrada en la OMC, ha facilitado cambios estructurales espectaculares que han beneficiado al ciudadano chino medio.
China se ha vuelto emprendedora. Cuando trabajé por primera vez en China a principios de la década de 1980, como joven diplomático estadounidense, no había empresas privadas. Sin embargo, las pequeñas empresas privadas representan ahora casi el 90% del empleo urbano y toda la creación neta de nuevos puestos de trabajo.
El alcance de la propiedad privada en China puede sorprender a muchos estadounidenses. Un estudio reciente publicado por la Oficina Nacional de Investigación Económica ha revelado que, en 2019, los particulares poseían el 69% del capital registrado de todas las empresas chinas, frente al 52% del año 2000.
Desde que China entró en la OMC, en 2001, la renta per cápita de los hogares aumentó un 403% en términos reales (ajustados a la inflación). Como resultado, el gasto de los consumidores chinos, que equivalía sólo al 15% de las ventas al por menor en Estados Unidos en 2001, equivale ahora al 88% del gasto de los consumidores estadounidenses. China es la mejor historia de consumo del mundo, y muchos productos estadounidenses están prosperando allí. El año pasado, nuestras exportaciones de ganado y carne a China aumentaron un 61% en valor, convirtiéndose en nuestro segundo mayor mercado, y esos envíos han aumentado un 556% en comparación con 2001.
La mayoría de los chinos llevan una vida más sana y sus hijos disfrutan de un mejor acceso a la educación. Además de un nivel de vida más elevado, la mayoría de los ciudadanos chinos también gozan de una libertad personal – si bien todavía no política – mucho mayor. La ausencia de derechos políticos y del Estado de Derecho en China son graves problemas a largo plazo, pero sus ciudadanos tienen la libertad de dirigir sus propias vidas en un grado que era inimaginable hace sólo 25 años.
Ciertamente, no se ha permitido a todos los chinos disfrutar de estas nuevas libertades. Señor Presidente, comparto su frustración sobre las limitaciones existentes a la hora de conseguir nuestros objetivos en la relación con el gobierno chino. No obstante, debemos tener claro lo que se ha conseguido y ser realistas sobre si las políticas alternativas conseguirán más o menos.
Señor Presidente, usted dijo recientemente que nuestra política exterior debe llevarse a cabo «pensando en las familias trabajadoras estadounidenses». Creo que un compromiso económico continuo con China, basado en la igualdad de condiciones para nuestras empresas, apoya su objetivo de renovar nuestra economía nacional.
También dijo usted que «cuando invertimos en el desarrollo económico de los países, creamos nuevos mercados para nuestros productos y reducimos la probabilidad de inestabilidad”. Trabajar con nuestros aliados y socios para actualizar la arquitectura comercial y financiera mundial que diseñamos hace décadas, y seguir incentivando al gobierno chino para que se atenga a estas normas, es la mejor manera de recuperar nuestra posición de liderazgo y reducir el riesgo de conflicto entre las dos mayores economías del mundo.
Tribuna de Andy Rothman, estratega de inversiones en Matthews Asia.
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Foto cedidaAnne Tolmunen, gestora del fondo AXA WF Framlington Social Progress.. AXA IM reconvierte su fondo women empowerment en una nueva estrategia de progreso social
Con el objetivo de ampliar su objetivo de inversión social y alinear la estrategia con el propósito corporativo más amplio de la gestora, AXA Investment Managers (AXA IM) ha anunciado que transformará el fondo AXA WF Framlington Women Empowerment. Según explica, el fondo pasará a llamarse AXA WF Framlington Social Progress, seguirá siendo gestionado por Anne Tolmunen e invertirá en empresas que realicen una contribución social positiva.
Lanzado en 2017, el fondo AXA WF Framlington Women Empowerment invertía en empresas que fomentaban la diversidad de género. A partir del 10 de abril, el fondo pasa a llamarse AXA WF Framlington Social Progress y amplía su universo de inversión para abordar más ampliamente todos los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas con un enfoque social.
El fondo invertirá en empresas que aborden una serie de necesidades sociales que van desde las más básicas hasta las más avanzadas que sustentan el progreso humano. La gestora considera que la magnitud de las necesidades sociales insatisfechas crea oportunidades para que las empresas mejoren los resultados de las personas desatendidas tanto en los países en desarrollo como en los desarrollados.
En este sentido, el subfondo de la sicav domiciliada en Luxemburgo busca tanto el crecimiento a largo plazo como un objetivo de inversión sostenible mediante la selección de empresas que crean valor financiero y social fomentando el progreso social.
Desde AXA IM señalan que ahora el fondo ha adoptado un enfoque selectivo de inversión socialmente responsable, seleccionando los mejores emisores en función de su contribución a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas («ODS sociales de NU»). Este enfoque selectivo consiste en reducir en al menos un 20% el universo de inversión, utilizando una combinación de datos externos e internos de alineación con los ODS.
La estrategia está articulada en torno a tres áreas críticas de necesidades sociales: acceso a una vivienda asequible, infraestructuras esenciales y a la inclusión financiera y digital (ODS de NU 8, 9, 11); protección mediante soluciones sanitarias y seguridad (ODS 2, 3, 11,16 de NU); y progreso mediante la inversión en empresas que fomenten la educación, el espíritu empresarial y el bienestar (ODS de NU 4, 5, 8, 9).
El fondo forma parte de la gama de fondos ACT de AXA IM, habiendo sido categorizado como un producto del artículo 9 según el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la UE (SFDR), y aplica el enfoque de impacto de AXA IM para los activos cotizados, donde la gestora de la cartera utiliza un enfoque de impacto en el proceso de selección de valores. El 5% de las comisiones de gestión pagadas por el fondo seguirá siendo donado por AXA IM a varias organizaciones benéficas que apoyan la educación (Epic Foundation), la biodiversidad y el clima y las iniciativas de salud (Access to Medicine Foundation), entre otras. El fondo ha recibido el sello francés de ISR.
“En AXA IM, creemos firmemente que, como inversores, tenemos un papel que desempeñar en la sociedad, en la configuración de un futuro más sostenible no sólo para nuestros clientes, sino también para nuestras comunidades y el mundo en el que vivimos. Con nuestra estrategia de progreso social, estamos reforzando nuestro propósito. Esperamos que alrededor del 15% de los adultos a nivel mundial (1.000 millones) sigan sin estar bancarizados en 2022. En 2016, 1,9 millones de muertes podrían haberse evitado con agua potable, saneamiento e higiene adecuados. Todavía queda mucho por hacer para fomentar el progreso social, y las finanzas tienen un papel clave que desempeñar a través de las empresas en las que, como gestora activa , estamos invirtiendo. Esta es la razón por la que estamos ampliando el universo de inversión del fondo”, ha destacado Anne Tolmunen, gestora del fondo AXA WF Framlington Social Progress.
En opinión de Tolmunen, “el empoderamiento económico de las mujeres continuará siendo un área crítica de enfoque dentro del fondo, mientras que la promoción de la diversidad de género en el lugar de trabajo seguirá siendo una piedra angular de la agenda de diálogo activo de AXA IM abordada a través de nuestras capacidades reforzadas de voto y compromiso y otras iniciativas como el Grupo de Inversores del Club del 30% en Francia y en el Reino Unido”.
El fondo está registrado y disponible para inversores profesionales y minoristas en Alemania, Austria, Bélgica, Dinamarca, España, Finlandia, Francia, Italia, Noruega, Países Bajos, Portugal, Singapur (sólo en régimen restringido), Suecia, Suiza y Reino Unido.
Pixabay CC0 Public Domain. WisdomTree lista su ETP sobre bitcoin en la bolsa alemana
WisdomTree ha anunciado el registro en la Börse Xetra de Alemania de su ETP sobre bitcoin con respaldo físico*. Actualmente, el WisdomTree Bitcoin ETP cotiza en SIX, la bolsa de Valores Suiza, tiene una tasa de gastos totales del 0,95% y gestiona 380 millones de dólares.
Según explica la gestora, el registro del WisdomTree Bitcoin ETP en Börse Xetrase se ha realizado tras la aprobación de la distribución de este ETP en la Unión Europea (UE) por parte del regulador sueco. “El pasaporte en la UE del WisdomTree Bitcoin ha sido nuestro objetivo desde que decidimos lanzar un ETP sobre criptodivisas, y la evolución del entorno regulatorio lo ha hecho posible. Este cambio representa un hito importante para nuestro producto, que encajará a los inversores institucionales preocupados por la falta de ETPs sobre criptodivisas registrados en la UE y con los altos costes asociados a las opciones anteriormente disponibles”, explica Alexis Marinof, responsable de WisdomTree en Europa.
Según indica Marinof, el objetivo de la gestora es convertirse en el proveedor líder de ETPs sobre criptodivisas. “Mantenemos un diálogo constante con nuestros clientes y constantemente evaluamos oportunidades para hacer crecer el ETP WisdomTree Bitcoin y desarrollar la mejor gama de productos que amplifique nuestro característico legado y experiencia en ETPs con respaldo físico”, matiza.
El fondo WisdomTree Bitcoin ETP proporciona a los inversores un modo “simple, seguro y eficiente en costes”, según la gestora, de obtener una exposición a la criptodivisa más líquida y popular: el bitcoin. Asimismo, les permite acceder a ella sin la necesidad de tener que poseerla directamente, ni guardar las claves privadas o interactuar con el blockchain o la infraestructura de la divisa digital de ningún modo. Los inversores también reciben acceso a soluciones de almacenamiento de grado institucional sin la necesidad de contratar los servicios de custodia por ellos mismos.
Para garantizar un mayor nivel de seguridad, WisdomTree empleará custodios de divisa digital de grado institucional que disponen de instalaciones de almacenamiento en frío de alta seguridad. En marzo de 2021, WisdomTree incorporó a Coinbase como custodio del WisdomTree Bitcoin ETP. De esta forma, WisdomTree implementa un modelo multi-custodio sobre su propia estructura operativa ya de por sí robusta, generando una mayor flexibilidad y mejorando la seguridad. Este enfoque resalta el impulso por parte de WisdomTree de innovaciones que beneficien a los inversores.
“Desde el lanzamiento del WisdomTree Bitcoin, el interés institucional por las criptodivisas, particularmente por el bitcoin ha crecido considerablemente. Como una nueva clase de activo, la obtención de la credibilidad por parte de los inversores institucionales no iba a suceder de la noche a la mañana. Dado que bitcoin ha superado el billón de dólares en capitalización de mercado, muchos inversores institucionales han comenzado a reconocer que las criptodivisas están aquí para quedarse y han procedido con su due diligence para considerar tomar exposición a los activos digitales. El registro en Xetra, junto con la designación de Coinbase Custody como nuestro segundo custodio, acaparará el interés de una amplia gama de inversores profesionales, y demuestra nuestro compromiso de brindar una experiencia de inversión superior para aquellos que asignan fondos a nuestro ETP sobre bitcoin”, añade Jason Guthrie, responsable de Mercado de Capitales y Activos Digitales de WisdomTree en Europa.
La popularidad del bitcoin
Desde la gestora explican que el bitcoin se ha convertido en un tema de inversión candente, habiendo crecido en popularidad entre los inversores profesionales durante 2020 y 2021. En su opinión, el entusiasmo por este activo se ha potenciado gracias a la maduración de su ecosistema de mercado, las noticias positivas provenientes del sector corporativo y los incrementos de precio significativos, que ha llevado a los gestores de inversiones a analizar con más detenimiento esta clase de activo.
En este sentido, Jonathan Steinberg, CEO de WisdomTree, concluye: “Creemos que el WisdomTree Bitcoin es el ETP sobre bitcoin más favorable del mercado para los inversores y nos entusiasma ponerlo a disposición de más inversores a través su registro en Xetra. El crecimiento de bitcoin durante los últimos doce meses refuerza nuestra visión de que tanto éste, como los activos digitales y la tecnología blockchain, serán cada vez más importantes en los servicios financieros de aquí en adelante. Este anuncio demuestra, además, nuestra continua inversión en este espacio para proporcionar valor a nuestros clientes”.
El fondo WisdomTree Bitcoin cuenta ahora con el pasaporte de distribución en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Italia, Irlanda, Luxemburgo, Holanda, Noruega, España y Suecia, puntualizan desde la gestora.
*El ETP con respaldo físico realizará el seguimiento al precio contado del Bitcoin, con WisdomTree comprando Bitcoins y emitiendo acciones de menor tamaño que podrán ser operadas y reembolsadas en bolsa.
Foto cedidaBettina Ducat, directora general de La Financière de l’Echiquier.. La Financière de l’Echiquier adopta una estrategia climática y refuerza su política de carbono
La Financière de l’Echiquier (LFDE) ha adoptado una estrategia climática “ambiciosa” y ha ajustado su gestión climática. Según ha explicado la firma, esta estrategia climática se expresa en nueve compromisos con el fin de alentar a clientes y empresas más allá de las recomendaciones del Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD).
Para responder a la emergencia climática, LFDE ha apostado por “una estrategia climática pragmática y transparente, asociada a un proceso anual de evaluación y revisión”. Diseñada en colaboración con I Care & Consult, esta estrategia ambiciosa incluye la formación del consejo de administración de LFDE sobre cuestiones relacionadas con las finanzas y el clima, así como de todos los equipos, para incluir las cuestiones climáticas en todas las actividades y todo el proceso de toma de decisiones de la compañía.
En este sentido, desde LFDE señalan que “el alcance de la estrategia climática es idéntico al enfoque de integración medioambiental, social y de gobierno corporativo (ASG)”. Para controlar mejor su exposición a los riesgos climáticos, LFDE pretende medir los riesgos físicos y de transición de los fondos de ISR de aquí a finales de 2021, y de todos los demás fondos para finales de 2022. La adopción de la medición de la huella de carbono en todas las carteras se ampliará al ámbito de aplicación 3 y la medición del componente «verde» estará armonizada con la taxonomía europea. Estas medidas entrarán en vigor antes de finales de 2021.
La estrategia climática de LFDE se basa en la puntuación de “madurez climática”, determinada mediante una metodología propia, sobre el gobierno corporativo y los compromisos climáticos, así como la transición justa. Una iniciativa para determinar la calidad climática de los emisores y seleccionar aquellos cuya transición avanza en la buena dirección y con los que LFDE podría comprometerse.
Para alentar a las empresas, LFDE consolida su iniciativa de compromiso reforzando las prioridades climáticas de su política de voto, integrando sistemáticamente las cuestiones climáticas en el diálogo con las empresas e intensificando sus exigencias en los sectores con mayores emisiones, en el marco de una estricta política de carbono. Además, con el objetivo de animar a sus clientes en la transición de la gestión de su ahorro, la firma también desarrolla iniciativas pedagógicas, incluido el apoyo específico en la consideración de las cuestiones climáticas.
Por último,el compromiso con empresas y clientes contará también con un seminario anual dedicado al clima, una iniciativa única entre los operadores del mercado financiero francés en la que se darán cita expertos climáticos con el objetivo de alentar el intercambio de buenas prácticas.
La política de carbono de LFDE
En el marco de su estrategia climática, se compromete a excluir totalmente el carbón térmico de sus inversiones de aquí a 2030, aplicando restricciones estrictas y graduales, en relación con los cambios de la Global Coal Exit List de la ONG alemana Urgewald. Desde enero de 2021, la política de carbono de LFDE se plasma en la aplicación de una política de exclusión reforzada, que hasta ahora se refería a la exclusión de las empresas dedicadas a la minería de carbón térmico con un umbral del 5% de su facturación.
En consecuencia, desde el 1 de enero de 2021, LFDE ya no invierte en empresas que desarrollan nuevos proyectos que conllevan el uso de carbón térmico; que obtienen más del 5% de su facturación a partir de la extracción de carbón térmico (exclusión vigente desde 2018) o más del 20%, en actividades relacionadas con el carbón térmico. Además, se excluyen las empresas cuya producción de electricidad a partir de carbón térmico supera el 20% de su mix energético o los 10 millones de toneladas/año, o cuyas centrales tengan una potencia superior a 5 GW.
Esta política de carbono viene acompañada de un enfoque de interacción accionarial reforzada. “La Financière de l’Echiquier es un actor comprometido en la inversión responsable desde hace 30 años. Nuestro objetivo actual es convertirnos en un actor de referencia en el ámbito de las finanzas y el clima. La gestión de activos va a desempeñar un papel importante en la lucha contra el calentamiento climático y la asignación de capitales hacia las empresas más comprometidas. LFDE pretende ser un motor y fuerza de innovación para contribuir a superar el desafío climático”, destaca Bettina Ducat, directora general de La Financière de l’Echiquier.
Por su parte, Olivier de Berranger, director general delegado responsable de la gestión de activos en LFDE, añade: “En un momento en que la emergencia climática exige a las empresas adaptar sus modelos de negocio, nuestra atención se centra cada vez más en la gestión climática de nuestras posiciones, al igual que nuestro compromiso con las empresas. Nuestra exigencia se ve reflejada en la que nuestra gestora se aplica a sí misma”.
Citi nombró a Ida Liu como la nueva Global Head de para su sección de Private Bank. Liu cumplía el rol de Head para América del Norte.
“Me siento increíblemente honrada de ser nombrada. Servir a ustedes, nuestros clientes, ha sido la pasión impulsora de mi carrera. Como parte de Citi Global Wealth, estoy segura de que seguiremos cumpliendo para usted y sus familias durante las generaciones venideras”, dijo Liu en un comunicado..
Entre 2019 y 2021, Liu fue directora de Citi Private Bank en Norteamérica. En este puesto, supervisó las actividades de banca privada en 25 oficinas en EE.UU. y Canadá.
Su rol se destacó por brindar “sólidas soluciones globales de wealth management para clientes de patrimonio neto muy alto y alto, oficinas familiares, clientes globales y fundaciones y dotaciones”, dice su perfil en la web de Citi.
Además, forma parte del Comité Directivo de Mujeres de Citi, la estrategia global de Citi para enfocarse en el avance de las mujeres.
Antes de ser nombrada Directora de Norteamérica, fue Gerente de Mercado Global de Citi Private Bank para Nueva York y, bajo su liderazgo, «el negocio de Nueva York experimentó un crecimiento de dos dígitos año tras año», explica la compañía.
“Durante los últimos catorce años en Citi Private Bank, he tenido el privilegio de conocer a muchos de ustedes. Espero conocer a muchos más de ustedes por primera vez, particularmente una vez que podamos realizar eventos en persona en todo el mundo nuevamente. Escuchar directamente sus experiencias, sus visiones del futuro y cómo podemos ayudarlo a realizarlas es vital para mí”, enfatizó la nueva CEO.
Liu terminó su mensaje comprometiéndose con que “la banca privada continúe promoviendo los valores de ciudadanía global que todos ustedes encarnan”.
Más de 700 personas procedentes de 12 países de América Latina participaron en el Kick Off digital de Aiva 2021. Los temas principales de la agenda, adaptada al contexto actual mundial, estuvieron enfocados en la innovación, los desafíos que presenta el negocio y la capacitación constante de sus asesores financieros de la región.
Entre las principales novedades presentadas en el evento, se incluyeron el lanzamiento de un nuevo producto de inversión llamado Next Portfolio, la ampliación de las plataformas en las que están disponibles los fondos Golden Hind y el nuevo canal de comunicación audiovisual Aiva Play, una innovadora propuesta multi-media con contenidos live y on-demand.
“En esta nueva realidad, es fundamental que los expertos del sector financiero tengan estas oportunidades para sumar conocimiento clave y estar a la vanguardia de lo que la industria exige” expresó Elizabeth Rey, CEO de Aiva.
“Estar un paso adelante es la norma para Aiva, por eso incorporamos rápidamente todos los aprendizajes que nos dejó el 2020 y desarrollamos nuevos productos y herramientas que presentamos en este Kick Off”, dijo Agustín Queirolo, director de Ventas de Aiva.
Como cierre del evento, la conferencista y sales coach española Laura Cantizano, compartió con los asesores de Aiva importantes herramientas sobre neuroventas y liderazgo.
